Vous êtes sur la page 1sur 58

AIDIMM

EPARGNE
.
INVESTISSEMENT
.
ACCESSION A LA PROPRIETE
Finance
islamique
Quels marchs et quelles
opportunits pour les
banques de dtail ?
Rapport 2011
Zoom sur
la France
Remerciements
Cette contribution est laboutissement dun travail collectif qui a commenc il y a dj plus
de cinq ans, en 2005, avec la cration de lassociation AIDIMM. Ds cette poque, des
jeunes et des moins jeunes, des hommes et des femmes, des professionnels de la nance
mais aussi plusieurs autres de diffrents horizons, formations ou cultures dorigine parfois
aussi loignes que les toiles du Sud, tous passionns et motivs par les mmes valeurs :
plus dthique dans lconomie, dune meilleure redistribution des richesses et des pratiques
nancires plus proche du monde rel.
Puissent leurs efforts et leur patience tre rcompenss ici avec en mmoire ces merveilleux
moments passs ensemble, dabord se connatre et se sensibiliser, les uns avec des
parcours de vrais combattants pour leur indpendance conomique et les autres pour leur
libert intellectuelle ; ensuite sauto-former, avec des noms barbares de la haute nance ou
des mots arabes difciles prononcer pour les non arabophones non sans permettre une
plus grande vulgarisation pour le grand public ; et enn et surtout, rchir ensemble,
poser sa petite pierre ldice qui a permis la naissance et le dveloppement de la nance
dite islamique en France.
Il ny a de meilleure uvre qui saccomplit collectivement avec la cl le sentiment du devoir
accompli, non pour garantir les rsultats, qui sont sous la seule responsabilit du Grand
Architecte, mais du partage de leffort, cette valeur cardinale pour notre cohsion socio-
conomique. Si cette joie de la responsabilit peut tre partage dans une association, elle
peut certainement ltre lchelle dune socit, fut-elle aussi diverse et multiculturelle que
celle de notre pays, tout en se laissant guider par les paroles de certaines gures responsables
comme jadis le prsident Georges Pompidou qui professait : rien nexiste sans effort, rien
ne dure sans foi.
AIDIMM
EPARGNE
.
INVESTISSEMENT
.
ACCESSION A LA PROPRIETE
3
... Dieu a rendu licite le commerce, et illicite lintrt. Celui, donc, qui cesse
ds que lui est venue une exhortation de son Seigneur, peut conserver ce quil
a acquis auparavant ; et son affaire dpend de Dieu...
Coran, sourate II, verset 275
4
Sommaire
Introduction
La nance islamique, un march en pleine bullition
Une tude de march indite
Les principaux rsultats de ltude
Perspectives pour les banques islamiques de dtail en France
Un dveloppement positif et durable, qui fait le premier pas ?
Les auteurs
Glossaire
10
14
18
24
34
40
49
50
5
Anass PATEL
Fondateur de lAIDIMM
Deux vnements se sont croiss durant
lanne 2010. Dune part, la publication par
Bercy de nouvelles instructions scales
permettant la France de se doter dun
cadre rglementaire et scal plus attractif
pour les investisseurs sensibles aux
techniques de nancement islamique.
Dautre part, la conrmation par Quick que
son exprimentation dans le halal tait trs
positive et rentable doublement du chiffre
daffaire des restaurants tests et lannonce
de sa dcision davoir 22 restaurants au total
avec une coloration halal (soit 6 % des points
de vente en France).
Pourquoi la France se met enn au diapason
de ces marchs anims par une prfrence
religieuse ? La rponse loin de toute
considration politique est tout simplement
commerciale. En effet, le march de la
nance halal comme le march du halal
alimentaire sont en pleine explosion, tous
deux afchant un taux de croissance deux
chiffres. Le premier a atteint la barre des
1000 milliards de dollars dactifs
1
, tandis que
le second gnre annuellement 500 milliards
de dollars dans le monde
2
. Mme si ces
chiffres sont relativiser, il nen demeure pas
moins que la France ne peut se permettre de
passer cot de ces niches en forte
croissance. Alors que les acteurs franais de
lagroalimentaire se positionnent dsormais
sans complexe sur le halal alimentaire, les
acteurs nanciers franais ont fort intrt se
mobiliser sur la nance islamique sils ne
veulent pas voir senvoler des parts de
march importantes au prot dacteurs
trangers ou de nouveaux entrants en dehors
du secteur bancaire.
La dynamique impulse par les autorits
franaises commence porter ses fruits, du
moins concernant lobjectif doffrir un terrain
de jeu quivalent et ainsi, comme la souhait
Christine Lagarde, de disposer dun cadre
juridique et scal facilitant la nance islamique
qui soit la hauteur de nos ambitions et des
esprances des investisseurs . Paris doit
non seulement dfendre ses positions face
la domination de Londres au niveau
1 BMB Islamic, Global Islamic Finance Report 2010.
2 World Halal Forum
6
Avant propos
international, mais aussi dvelopper son
compartiment thique en rponse la
demande de son march domestique de
plus en plus mature. De surcrot, la France
dispose dun atout considrable: avec ses 4
6 millions de musulmans, elle compte la
population musulmane la plus importante en
Europe, deux trois fois plus grande que
celle du Royaume-Uni.
Les perspectives de dveloppement sont
limage du fort potentiel dmographique. Si
le march franais de lalimentation halal a
franchi le seuil des 5 milliards deuros annuel
(deux fois celui du bio)
3
, les enjeux de la
nance halal sont encore plus importants.
Les experts de Paris Europlace
4
parlent dun
march franais potentiel de plus de 100
milliards deuros dont 7 milliards pour la seule
partie de lpargne grand public et les
professionnels de limmobilier commercial
5

esprent dcupler leur march actuel de
3 milliards dinvestissement. A cela sajoute
3 Xer
4 Jouini E. & Pastr O., Enjeux et opportunits du dveloppement
de la nance islamique pour la place de Paris : dix propositions pour
collecter 100 milliards deuros , rapport pour Paris-Europlace.
5 DTZ Asset Management et Norton Rose, Livre Blanc de la nance
islamique et immobilier en France : comprendre pour agir www.
nanceislamiqueimmo.com
une trs forte demande pour des crdits
rsidentiels par une clientle de confession
musulmane solvable, mais en retard
considrable dans laccession la proprit
(prs de quatre fois moins que la moyenne
nationale)
6
. Bass sur les chiffres de lIFOP,
les travaux de lassociation dtaills dans ce
rapport permettent dvaluer 7 milliards
deuros le march pour les quelques 590 000
personnes qui se disent fortement intresses
par un nancement immobilier.
Nous voil donc face des opportunits
irrfutables. Ceux qui ont su proter de
lmergence du march du halal alimentaire
ses dbuts conviendront que lclosion du
march de la nance halal ne doit pas laisser
indiffrent. La clientle musulmane,
aujourdhui comprise et choye par la grande
distribution, serait sensible une approche
similaire par les banques ou les distributeurs
franais, et pas forcment aux tentatives
dacteurs venus dailleurs. (propos repris
dans le magazine lAGEFI n du 14 octobre
2010)
6 Enqute AIDIMM
7
Boubkeur AJDIR
directeur de projet au sein de la socit
IFAAS
Finance islamique , mais de quoi parlons-
nous au juste? Sagit-il de produits conformes
lthique musulmane, de produits nanciers
halal ou de produits thiques tout court?
La nance dite islamique, halal ou encore
charia-compatible , quelque soit le nom
quon lui donne, vise rconcilier le monde
de la nance avec lconomie relle. Ses
principes (proscription de la spculation, de
toute forme dintrt ou dusure, obligation
dadossement des actifs tangibles, etc...)
tablissent un nouvel quilibre et plaident
pour une nance moralise. Loin des excs
de la nance conventionnelle et de ses
consquences nfastes dont sont victimes
les particuliers, elle ambitionne de librer
lHomme de lendettement en se basant sur
des modles de nancement participatif
comme la Moudharaba et la Mousharaka
7
.
Enn, elle prohibe linvestissement dans
certains secteurs dactivit tels que la
pornographie, lalcool, le tabac, les jeux de
7 Cf. glossaire en annexe
hasard, qui sont souvent sources de svres
addictions voire de conits ou de graves
maladies.
Ces quelques mots introductifs mettent en
lumire les objectifs de la nance islamique
pleins de bon sens, pour le moins humanistes
voire universels.
Indniablement, la crise nancire sans
prcdent qui vient de secouer le globe a
amen les diffrents agents conomiques
penser un nouveau monde de la nance,
plus responsable, plus moral et plus quitable.
La nance islamique reprsente donc une
alternative, sinterdisant les pratiques
lorigine de cette crise, offrant des solutions
efcaces et innovantes. Elle propose de
nouveaux quilibres, et rpond une
demande croissante du public pour une
nance plus thique au service de lHomme.
Toutefois, pour le citoyen lambda des
interrogations et des craintes demeurent.
Faut-il tre musulman pour proposer des
produits nanciers bass sur ces critres
dont nous venons de parler ? Faut-il tre
8
Avant propos
musulman pour y souscrire ? La rponse
ces questions, et il faut sans cesse le marteler,
est bien videmment ngative.
Clairement, la nance islamique sinscrit dans
le cadre plus gnral des produits nanciers
thiques. Elle sadresse tous ceux qui
souhaitent une nance plus responsable et
qui intgrent dans leurs dcisions
dinvestissements un certain nombre de
critres extra-nanciers. Ainsi, en plus du
million de musulmans estim en France par
notre tude qui sont intresss par ces
produits comme nous allons le voir plus loin,
ce sont probablement plusieurs autres
millions dindividus quelque soit leur
conviction qui pourront trouver une rponse
leurs attentes. Le seul dnominateur
commun tant lthique, loin des
considrations purement religieuses ou
nancires.
Par ailleurs, les tudes de march et les
valuations avant de se lancer sur un nouveau
march ou une nouvelle activit restent des
questions cruciales. Tous les spcialistes du
march de la nance se posent la mme
question : Quelle est la taille relle du
march des produits nanciers conformes
lthique musulmane en France?
Il nest pas simple de rpondre cette
question concernant la nance islamique.
Mme si tous pressentent un march
potentiel de plusieurs millions de
consommateurs, nombreux sont ceux qui
annoncent lors des grandes confrences des
chiffres mirobolants, pour autant aucune
tude srieuse navait t mene jusqu il y
a peu de temps. Cest dsormais chose faite,
grce au partenariat de lIFAAS, cabinet de
conseil spcialis en nance islamique, et de
lassociation AIDIMM.
9
Introduction
La nance islamique est un sujet assez mal
connu en France malgr lemballement
mdiatique quelle suscite ces dernires
annes. En 2006 dj, lassociation AIDIMM
sengageait sur le terrain en invitant lors
dune confrence Paris les dirigeants des
diffrentes banques islamiques anglaises. A
cette poque, le constat que dressait
lassociation tait simple : il fallait informer,
former et sensibiliser tout autant les acteurs
de lindustrie nancire que le grand public
potentiel futur consommateur de ces
produits nanciers compatibles avec
lthique musulmane.
Depuis, les vux pieux se sont transforms
en initiatives concrtes. Les annonces des
autorits en faveur du dveloppement des
oprations de nance islamique sur la place
de Paris ne se comptent plus. Des
confrences et forums runissant les experts
nationaux et internationaux se tiennent
rgulirement dans les grands htels
parisiens et au sein mme du ministre de
lconomie et des Finances Bercy. Les
dbats sur le plan politique ont pris place et
lventualit dune incompatibilit des
oprations de nance islamique avec le
principe de lacit a t carte par les
spcialistes du droit franais. Certaines
banques dinvestissement franaises ont
assis leur rputation et expertise en la
matire. Enn, la nance islamique est entre
dans lordonnancement juridique franais,
avec quatre instructions scales en date du
24 aot 2010 publies au Bulletin Ofciel
des Impts, tandis que les universits
franaises les plus prestigieuses proposent
des cursus et des diplmes ddis la
nance islamique.
Voil donc autant dlments qui
encouragent les acteurs de la place de Paris
dans leurs efforts et nous conrment que la
France peut jouer un rle majeur dans cette
industrie, non seulement lchelle,
europenne mais plus globalement
lchelle du monde occidental.
Alors que lHexagone compte la plus
importante population musulmane dEurope,
et probablement de tout lOccident, quelle
place peut occuper la France dans cette
industrie nancire naissante et promise
un fort dveloppement ?
La premire tude de march portant sur la
nance islamique en France, et plus
prcisment sur lintrt que portent les
franais de confession musulmane aux
produits nanciers dits charia-
compatibles a t ralise par le clbre
institut de sondage IFOP, linitiative
dIFAAS, cabinet spcialis en nance
islamique et dAIDIMM, association but
non lucratif uvrant la promotion de la
nance thique et islamique depuis 2005.
Cette tude a pour objectif dapprcier le
potentiel du march franais recevoir des
produits nanciers islamiques proposs par
les banques de dtail.
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ?
10
Finance
Islamique
en France
Dans un contexte de forte croissance
mondiale de la nance islamique et dun
intrt graduel de la France pour ce march,
les rsultats de ltude AIDIMM-IFAAS
permettent de dgager les principales
caractristiques du march franais ainsi
La nance islamique peut tre dnie comme un nouveau systme nancier dont la
conceptualisation se construit autour dune subtile conjugaison entre lconomie, lthique
et le droit musulman des affaires commerciales. Ses nalits rsident dans la volont de
faire en sorte que les produits nanciers soient compatibles avec les principes juridico-
thiques de lislam. Dnition de la nance islamique donne par le professeur Mohamed
Bechir OULD SASS, enseignant-chercheur au sein de lEcole de Management de
Strasbourg et membre du comit de conformit ACERFI.
La nance islamique, ses principales directives :
Linvestissement est encourag pour viter la thsaurisation
Des contrats cadres impliquant :
Le partage des pertes et des prots (rgle des 3 P)
Ladossement des actifs tangibles
Le consentement mutuel entre les parties
La claret, la transparence et lquit
La prise de proprit avant le droit de vente
Les dons aux uvres caritatives sont recommands
A lchelle macro-conomique : la zakat* (impt social puricateur et pilier de lislam)
Et ses interdits :
Le mayssir* (spculation excessive)
Le gharar* (ala, ambiguit, tricherie)
Le rib* (intrts, usures)
Le commerce de la dette
Le commerce et/ou linvestissement dans certaines industries : la pornographie, le
tabac, les jeux de hasard, lalcool, la nance conventionnelle, le porc, etc (et tout
secteur dactivits contraire lthique islamique).
*Cf glossaire
que les perspectives de dveloppement que
nous allons analyser dans ce rapport.
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ?
11
Finance
Islamique
en France
Lavis dun expert de la nance
La question de savoir sil y a ou non un march pour la nance islamique en France ne
se pose plus dsormais. La rponse est videmment positive. Les tudes, publiques ou
condentielles, qui ont t menes en vue de quantier priori la taille de ce march
encore vierge sont unanimes : les musulmans de France sont nombreux plbisciter les
solutions nancires respectueuses des principes thiques de lislam. En revanche,
beaucoup plus pertinentes sont les questions suivantes : qui ? quoi ? comment ? En
dautres termes, quelles seront les institutions franaises mme de proposer une offre
nancire islamique dans lHexagone ? Quels sont les produits susceptibles de susciter,
auprs de la clientle, une demande forte et soutenable ? Quelles sont les conditions
(rglementaires, juridiques, scales, oprationnelles et techniques) qui favoriseront
lmergence dune nance islamique franaise la fois saine, innovante et viable dans le
long terme ?
Cest sans doute l que le bt blesse. Les institutions nancires de place sintressent
davantage la nance islamique dite de gros , cest--dire essentiellement oriente
vers les marchs trangers, l o la nance islamique sest dj constitue en alternative
crdible. Au premier rang de ces marchs, le golfe Persique et lAsie du Sud-Est mergent
comme autant deldorados et Londres se prvaut de son statut doutsider europen.
Impossible de concurrencer frontalement ces places nancires dj trs enracines
dans la nance islamique wholesale . De la mme manire, il serait hasardeux de
vouloir damer le pion au Luxembourg sur le terrain des fonds islamiques, ou la Suisse
sur celui de la banque prive. Par consquent, il reste au march franais son avantage
concurrentiel structurel, savoir le nombre de ses musulmans, dans la perspective dun
amorage, graduel mais ambitieux, dune nance islamique des particuliers. Or cest
prcisment ce terreau, pourtant fertile, que les grandes banques franaises sont
rticentes exploiter. La cause ? Le risque dimage : servir islamiquement la clientle
musulmane, cest risquer lhmorragie des dpts contrls par ceux des clients qui ne
tolreraient pas de coloration religieuse (a fortiori islamique) dans loffre de service de leur
banque. Le hiatus est complet entre loffre et la demande ; un march ne peut donc pas
se constituer ; et la frustration tend sourdre en silence.
Heureusement, des solutions existent. Ce document de lAIDIMM et dIFAAS en fait
lcho, et propose de nombreuses pistes, parfaitement exploitables, mais sans doute
en-dehors des sentiers battus. En matire dpargne des mnages musulmans, de
nancement de laccession la proprit ou de la consommation, et daccompagnement
des PME, quelques acteurs (souvent de petite taille et trs exibles) sont en ce ...
12
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
... moment mme en train dexplorer les meilleures structures islamiques pour servir ce
nouveau march. Dtermins mais discrets, enthousiastes mais lucides, ambitieux
mais rigoureux, ces acteurs devraient commencer se manifester mesure que le
march franais de la nance islamique mrit. En cela, ils sont soutenus par nos pouvoirs
publics, lesquels ne mnagent pas leurs efforts pour maximiser la scurit juridique
consubstantielle ces transactions dun type nouveau.
Cela dit, un pralable prvaut : expliquer, pour convaincre. Expliquer ce quest, en son
cur, lindustrie de la nance islamique ; convaincre quelle est une chance pour la
France, pas une menace. Cette opportunit nest pas seulement conomique, par le
biais de laquelle un nouveau march clot, en drainant avec lui sa cohorte demplois,
de gisements de valeurs et de perspectives daffaires ; cette chance contient tout aussi
bien une passerelle culturelle, intellectuelle, sociologique, psychologique, politique
bref, humaine. Cest l la marque dune communaut de citoyens non pas arc-bouts
sur le narcissisme de nos petites diffrences, mais bien davantage mus par le respect
des asprits inhrentes des identits individuelles par essence feuilletes, diverses
et colores par la sdimentation lente et complexe de traditions pleines de relief. En ce
sens, le feuillet de lAIDIMM et dIFAAS arrive point nomm : il participe, avec acuit
et pdagogie, vulgariser un compartiment du monde nancier encore travers par
beaucoup de fantasmes et de contresens. En somme, un vrai sujet politique dont
devraient se saisir nos responsables, toutes sensibilits confondues, pour jeter les
bases dune nouvelle thique du vivre ensemble notamment par le biais de
lconomie.
Anouar HASSOUNE,
Expert en nance islamique
13
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
Les chiffres cls du march de la nance islamique dans le monde:
Croissance annuelle : entre 10 % et 20 % selon les classes dactifs
Masse des actifs islamiques dans le monde : $1 000 Mds en 2010
Augmentation de ces actifs de 11 % en moyenne annuelle au cours des
dix dernires annes dans le golfe Persique
Environ 420 institutions fnancires islamiques travers 75 pays
194 institutions sont conventionnelles avec Islamic Windows
5 banques islamiques et 1 socit dassurance takaful au Royaume-Uni
Plus de 20 autres institutions fnancires proposent des services fnanciers
islamiques au Royaume-Uni.
La nance islamique,
un march en pleine
bullition
Finance
Islamique
en France
14
La nance islamique, un march en pleine
bullition
Historique
Si la priode stalant de 1890 1950 est
marque par lmergence des premires
banques nationales arabes, on ne parlait
pas encore vritablement de banque
islamique, les premiers tablissements se
basant encore sur le modle conventionnel.
Ce nest quen 1963 que les premires
institutions fnancires islamiques font leur
apparition dabord dans un petit village en
Egypte
1
, puis en Malaisie
2
. Ces premires
expriences dmontreront quun modle de
banque bas sur les prceptes islamiques,
notamment linterdiction des intrts (rib)
3
,
est tout fait possible.
1/ 1963: cration dans le petit village rural gyptien Mit Ghamar de
la banque Mitghamar Saving Associations qui arrtera son activit
quatre ans plus tard pour des raisons politiques.
2/ 1963 : cration de linstitution Tabung Haji Malaysia, encore
existante de nos jours et dont lactivit est de faciliter lpargne pour
les futurs plerins de La Mecque
3/ Voir glossaire
Dautres tablissements verront le jour
au dbut des annes 1970 en Egypte.
Cependant, la fnance islamique dans sa
forme la plus contemporaine ne dmarrera
avec une relle dynamique quen 1975
avec la cration de la Banque islamique
de dveloppement (premire institution
fnancire islamique internationale), et avec
le lancement galement de la Dubai Islamic
Bank. Ces deux dernires banques sont
encore en activit aujourdhui.
1890 - 1950
Emergence du
concept de
banque
nationale arabe
1960
1re Exprience
contemporaine
1980
Croissance
2000
Dveloppement et
internationalisation
Croissance 2 chiffres
10 15% par an
2004
Ouverture de la premire
banque islamique IBB
1re banque 100%
Europenne et 100%
Islamique
Un march proche
de 1000 milliards
de dollars selon
les estimations en
2010
La fnance islamique, un march en pleine bullition 15
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
Dans les annes 1980, ce sont le Pakistan,
le Soudan et lIran qui leur tour vont
voir merger leurs premires banques
islamiques. Le nombre dtablissement va,
au fl du temps, progressivement saccrotre
sur dautres continents. Ds les annes
1990, on assiste aux premires expriences
par les banques conventionnelles sur les
produits islamiques, mais ce nest qu
partir des annes 2000, que la fnance
islamique va vritablement se dvelopper
au rythme dune croissance exponentielle
deux chiffres. Elle va alors sinternationaliser
et simplanter notamment en Europe.
Lanne 2004 marquera un vritable
tournant dans le dveloppement de la
fnance islamique en Occident avec la
cration de lIslamic Bank of Britain.
La premire banque de dtail 100 %
europenne et 100 % islamique voit alors
le jour en Grande-Bretagne, un pays qui
tmoigne dj depuis plus dune vingtaine
dannes de son engouement pour la
fnance islamique. Trs pragmatiques, les
britanniques ont su en quelques annes
devenir le centre de la fnance islamique en
Europe.
Aujourdhui, mme si son poids reste relatif
dans le march mondial, la fnance islamique
atteint un encours de 1 000 milliards de
dollars dactifs
4
et sest moins expose sur
les produits qui ont caus la rcente crise. La
Banque Islamique de Dveloppement table
notamment sur une croissance annuelle de
plus de 15 % des actifs bancaires islamiques
sur les cinq dix ans venir, Standard and
4 BMB Islamic, Global Islamic Finance Report 2010
Poors valuant 4 200 milliards le potentiel
du march bancaire islamique
5
.
Le systme bancaire sest, au dpart,
essentiellement dvelopp dans ses
marchs naturels que sont les pays du
Moyen-Orient et dAsie du Sud, mais
dsormais il intresse sans conteste les
acteurs fnanciers du monde entier. Ainsi,
outre linstallation dans les pays occidentaux
de groupes bancaires spcifquement
islamiques (Al Rajhi Bank, Europe Finance
House...), ce sont Barclays, HSBC, BNP
Paribs, ou encore Crdit agricole qui
dveloppent leur tour des fentres dites
islamiques dans les pays du Golfe afn
de rpondre la demande croissante de
produits charia-compatibles manant de
leurs clients.
Cette tape signifcative dans le
dveloppement de la fnance islamique a
suscit, ds lanne 2005, des interrogations
quant aux perspectives pour lconomie
locale franaise que nous allons aborder
plus loin.
5 Ibid
La fnance islamique, un march en pleine bullition 16
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
La France: un intrt
graduel pour la nance
islamique
En 2005, lassociation AIDIMM est cre
avec pour premier objectif de faciliter pour
le grand public laccession la proprit
immobilire notamment, par la recherche
dalternatives au crdit classique bas sur
un taux dintrt.
Puis au fl du temps, des ides et des besoins
nouveaux se sont exprims en matire de
recherche de produits dinvestissement, de
placement et de fnancement dentreprise.
Grce un important travail sur le terrain,
lassociation a su faire connatre la
fnance islamique, lever les inquitudes
et sensibiliser les autorits publiques. En
quelques annes, les avances ne sont pas
ngligeables. La France a en effet montr
un intrt manifeste pour les oprations
de fnance islamique qui dsormais font
partie de son ordonnancement juridique, et
elle a dores et dj connu ses premires
expriences en matire dpargne et de
fnancement rsidentiel compatible avec les
prceptes du droit musulman.
Sept. 2006
1re confrence
grand public
organise par
AIDIMM Paris avec
la participation des
dirigeants des
diffrentes banques
islamiques tablies
au Royaume-Unis
Juillet 2007
Recommandation de lAutorit
des Marchs Financiers :
1er texte de droit franais visant
expressment la finance islamique
et autorisant les OPCVM
appliquer des mthodes et
critres de gestion charia-
compatibles.
Dc. 2007
I er Forum
international de
la finance
islamique Paris
Avril 2008
Mise en place des
premiers produits
charia-compatibles
en France par la
Socit Gnrale
Asset Management
Printemps 2008
Etude de march
IFOP
Mai 2008
Table ronde du
Snat sous la
prsidence de
Jean Arthuis
consacre la
finance islamique
Juin 2008
Forum Paris
Europlace : Annonce
de mesures
concrtes en faveur
de la finance
islamique par le
ministre de
l'Economie, Christine
Lagarde
Nov. 2008
Remise du rapport
Jouny- Pastr :
10 propositions
pour collecter 100
milliard deuros
25 fev. 2009
Publication dune
instruction fiscale
au Bulletin officiel
des impts, BOI,
prcisant le
rgime fiscal
applicable aux
sukuks, contrats
mourabaha et
autres
Nov.. 2009
Organisation de
plusieurs forums sur la
finance islamique dont
une premire grande
confrence Bery au
sein du ministre de
lEconomie, de lEmploi
et des Finances.
Mai 2010
Premier financement
immobilier
rsidentiel conforme
la charia au profit
dun particulier
ralis par une
banque franaise et
accompagn par la
socit 570
24 aot 2010
Publication
dinstructions
fiscales au Bulletin
officiel des impts
prcisant le
rgime fiscal
applicable aux
produits d'Ijara,
Mourabaha,
Istisna et Sukuk
2009
Les premires
exprimentations
2010
Renforcement du
cadre rglementaire
et fiscal
Automne 2009
Commercialisation
par la BRED et le
Crdit Agricole de
produit de
placement
conforme la
charia
2006-2007
Les prmices
La fnance islamique, un march en pleine bullition 17
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
Commercialisation
par la BRED et le
Crdit Agricole de
produits de
placement
conformes
lthique
musulmane
Premier fnancement
immobilier rsidentiel
conforme lthique
musulmane
au proft
dun particulier
ralis par une
banque franaise et
accompagn par la
socit 570
Renforcement du
cadre rglementaire
et fscal
Une tude de march
indite
Finance
Islamique
en France
18
Premier aperu du march pour la France
Pour comprendre le contexte de ltude AIDIMM-IFAAS ralise par linstitut de sondage
IFOP, il convient de simprgner de quelques ralits du march franais. Lanalyse des forces,
opportunits, faiblesses et menaces, nous apporte un premier clairage indispensable.
Forces
Lune des plus importantes populations musulmanes
en Occident (entre 4 et 6 millions selon les estimations)
Tendance marque un renforcement de la
pratique religieuse chez les musulmans franais et
dveloppement dune identit religieuse affrme
(enqute sur lvolution de lislam, aot 2009, source
IFOP)
Signaux positifs des autorits franaises disposes
accueillir les acteurs de la fnance islamique
Un ensemble damnagements fscaux en faveur
des produits de la fnance islamique (instructions
fscales du 24 aot 2010 publies au BOI)
Des banques qui ont plutt bien rsist la crise
Un ple industriel trs attractif
Faiblesses
Choix de dvelopper des produits de
fnance islamique droit constant,
sans rforme lgislative
Image mdiatique de lislam en
France
Amalgame entre lacit et
antireligieux
Manque dexpertise et dexprience
notamment dans la banque de dtail
Le surcot potentiel des produits de
fnance islamique
Opportunits
pargne dormante en raison de labsence doffre de
produits bancaires adapte aux exigences thiques
dune partie de la population franaise
Retard dans laccession la proprit chez la
population de confession musulmane par rapport
la moyenne nationale
Possibilit de prendre des parts de march : la
clientle de confession musulmane tant dj
bancarise
Nombre important dentrepreneurs et vivier de PME
la recherche de solutions de fnancement alternatives
Collectivits locales la recherche de modes de
fnancement alternatifs
De nombreux projets dinfrastructure en France
ncessitant de lourds fnancements et pouvant attirer
des investisseurs islamiques trangers
Menaces
De potentiels concurrents : les
banques dj prsentes en Europe
pouvant bnfcier du passeport
europen, ainsi que les banques
islamiques non europennes
Un risque de rputation pour les
premiers acteurs de la fnance
islamique en France
Un risque de dsaffection en cas de
laxisme sur la conformit des produits
au droit musulman
Une tude de march indite 19
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
Suprieur 10%
De 7,8% 9,9%
De 5,8% 7,8%
De 3,8% 5,7%
Moins de 3,8%
Moyenne : 5,8%
Proportion de musulmans *
Lenqute sur limplantation et lvolution
de lislam en France
1
publie en 2009 par
lIFOP nous permet dapprofondir cette
approche par une premire analyse de
la population cible. Estimes entre 4 et
6 millions dindividus, les populations de
confession musulmane se concentrent
essentiellement en rgion parisienne et dans
les dpartements les plus urbaniss.
Plus gnralement, les donnes de ltude
prcite font apparatre une forte cohrence
du poids des catgories socio-
professionnelles de la population de
confession musulmane en France avec
la moyenne nationale, exception faite
du segment des employs et ouvriers.
Les artisans, commerants, chefs
dentreprise reprsentent ainsi en moyenne
3 % de la population de confession
musulmane, tandis que les cadres et
professions librales reprsentent en
moyenne 7,5 %. En revanche, les professions
intermdiaires reprsentent 11 % chez les
musulmans pour une moyenne nationale
1 Enqute sur limplantation et lvolution de
lIslam de France : 1989 2009, aot 2009.
http://www.ifop.fr
* Idem note de bas de page 1
de 12,5 %. Les employs et ouvriers sont
plus fortement reprsents parmi la
population de confession musulmane avec
respectivement 22 % et 19 %, alors que la
moyenne nationale est de 16 % et 14 %
respectivement.
Toutefois, pour tayer ces analyses
empiriques, il tait ncessaire de les
confrmer par des analyses statistiques faites
par un institut spcialis et indpendant.
Cest ce qui a conduit AIDIMM et IFAAS
commander une tude de march lIFOP,
tude qui sest avre indite tant dans ses
modalits que dans son contenu.
Enfn, les spcialistes nous confrment que
la population de confession musulmane
peut constituer une cible intressante en ce
que cette catgorie se diffrencie par des
exigences communes, des attentes et des
modes de consommation spcifques.
Musulmans
Ensemble des Franais
Prol sociodmographique de la population
musulmane franaise
0
6
12
18
24
30
Inactif (tudiants, chmeurs...)
Retraits
Ouvriers
Employs
Professions intermdiaires
Cadres et professions librales
Artisans, commerants, chefs...
Agriculteurs
Une tude de march indite 20
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
Lavis dun expert du march halal
Existe-t-il un consommateur musulman ?
Si, voil quelques annes encore, daucuns doutaient de lexistence mme dun
march du halal, il nest plus personne aujourdhui qui en conteste la ralit. Tout le
monde saccorde reconnatre non seulement que ce march existe, mais quil pse
lourd. Il sufft pour sen convaincre dobserver lintrt quil suscite chez les gants de
lindustrie agro-alimentaire et de la grande distribution. Pour autant, le halal nest l que
dans sa dclinaison alimentaire. Le halal, pour le consommateur musulman, est toute
une thique, et non seulement un procd technique de mise mort dun animal, ni le
contenu de tel ou tel produit alimentaire et encore moins un simple mot. Le halal, cest
un life style, un savoir-tre, et mme un devoir-tre, dans sa vie personnelle comme
dans sa vie professionnelle.
On comprend ds lors que dautres secteurs conomiques soient touchs : si le halal est
un mode de vie et, de facto, un mode de consommation, acqurir sa maison, choisir sa
banque ou partir en vacances sont toujours imprgns de cette thique. Cest pourquoi
il est prfrable de parler de march des consommateurs musulmans, plutt que de
march du halal, lequel revt en France une connotation exclusivement alimentaire.
Lorsque lon a compris cela, on comprend que les raisons de la vigueur du march des
consommateurs musulmans sont chercher non pas dans lconomique, mais dans le
sociologique : les musulmans daujourdhui consomment diffremment des musulmans
dhier. Ils consomment diffremment, parce quils sont diffrents sociologiquement,
conomiquement et professionnellement. Enfants dimmigrs de la premire gnration,
ils sont globalement plus aiss que leurs parents, plus instruits et surtout plus en accord
avec la ralit franaise, ce pour une raison simple : ce sont de bons petits Franais,
au sens sociologique ; ce qui a pour consquences directes de nouvelles faons de
consommer. Ils sont par ailleurs plus fortement lis leur credo religieux et vivent lislam
quotidiennement, la manire dun colo qui vit le bio dans tous les gestes de la vie.
Fateh Kimouche
Spcialiste du march du halal en France
et fondateur du site www.al-kanz.org
Une tude de march indite 21
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
Cette tude intitule Lintrt des
personnes de confession musulmane
de France pour des produits nanciers
respectant lthique islamique a t
ralise par linstitut IFOP.
Le questionnaire a t valid par les
experts techniques en fnance islamique
de la socit de conseil IFAAS et les
professionnels-chercheurs de lassociation
AIDIMM.
Les interviews ont eu lieu en face--face
dans la rue du 14 au 18 avril 2008 sur un
chantillon de 530 personnes, reprsentatif
des personnes de confession musulmane
vivant en France.
La reprsentativit de lchantillon a
t assure par la mthode des quotas
(sexe, ge, profession du chef de famille)
aprs stratifcation par rgion et catgorie
dagglomration. Les professions librales,
les cadres suprieurs et les professions
intermdiaires ont t surreprsents lors
du terrain denqute puis ramens au
poids rel. Le questionnaire comporte 55
questions fermes (dure moyenne estime
15 minutes). Les donnes ont t analyses
en global sur lensemble de lchantillon
des 530 personnes, et galement par sous-
segments en distinguant notamment les
diffrentes catgories socioprofessionnelles
(CSP). La mise en place de questions
fltres et de contrles raliss a posteriori a
permis dassurer le respect de la cible et la
cohrence des rponses.
Prsentation et caract ristiques du questionnaire
Les principales questions traites:
Lutilisation du crdit intrt et les
intentions de souscriptions futures
Perception de lislam vis--vis dun
emprunt classique intrt : quelle
gne et quelle connaissance?
Prdisposition souscrire des
emprunts charia-compatibles: quel
intrt, dans quel type de banque,
quel surcot accept, quel label, dans
combien de temps?
Prdisposition souscrire un produit
dpargne charia-compatible : quel
intrt, dans quel type de banque, quel
label, dans combien de temps, quel
montant placer?
Une tude de march indite 22
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
Donnes de cadrage
En cohrence avec diffrents travaux, et
sur les bases de donnes empiriquement
collectes par lIFOP, le nombre de
personnes de confession musulmane vivant
en France a t estim entre 3,7 et 4,2
millions.
Afn de caractriser le respect des
prceptes de lislam auprs de la population
musulmane franaise, nous avons tudi
leur consommation en matire de produits
alimentaires halal. Le premier constat est
que la consommation de la viande halal est
trs fortement rpandue.
0%
17.5%
35%
52.5%
70%
62%
18%
16%
3%
1%
La consommation de la viande halal est
trs rpandue
Oui, uniquement de la viande halal
Oui, lorsque cela est possible
Cela na pas dimportance
Non, jamais
Ne se prononcent pas
0%
20%
40%
60%
80%
73%
12%
1%
14%
Ailleurs
Total OUI : 80 %
Les lieux dachats : les points de ventes spcialiss sont privilgis
Dans des supermarchs proposant des produits
halal parmi dautres produits non halal
Dans des boucheries spcialises, qui ne vendent
que de la viande halal
Ne se prononcent pas
Une tude de march indite 23
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
Les principaux
rsultats de ltude
Finance
Islamique
en France
24
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
Les principaux rsultats de ltude
Lintrt de la clientle cible pour les
produits de nancement halal
Un tiers des personnes de confession
musulmane vivant en France afrme
avoir contract un emprunt auprs dune
banque lors des cinq dernires annes, et
la mme proportion dclare avoir lintention
de le faire dans les deux ans venir. Ces
chiffres indiquent que lemprunt bancaire est
relativement courant au sein de la population
cible.
On notera que si lobjectif principal des
emprunts contracts lors des cinq dernires
annes tait lachat dun vhicule (15 %),
cest lachat dun bien immobilier qui est
le plus souvent cit par les interviews
comme motif un ventuel emprunt dans
les deux annes venir (15 % prvoient un
achat immobilier contre 7 % qui prvoient
un achat de vhicule). Parmi les catgories
afrmant envisager de contracter un
emprunt dans les 24 mois venir, on note
une surreprsentation des moins de 35 ans
(35 % contre 23 % pour les plus de 35 ans)
et des CSP+ (42 % contre 33 % pour les
CSP-).
Deux donnes apparaissent parti culirement
intressantes:
Dune part, parmi les personnes nayant
pas souscrit un emprunt bancaire classique
et nayant pas lintention den souscrire un,
12 % des personnes invoquent des motifs
dordre religieux tels que la prohibition des
intrts bancaires. Toutefois, labsence
dun besoin de nancement est invoque
par 56 % des personnes, et la rticence
lendettement par 29 % des personnes.
Les hommes sont plus nombreux que les
femmes invoquer des motifs religieux
pour expliquer labsence de souscription
un emprunt (16 % des hommes contre
8 % des femmes). On observe galement
quavec lge, la prise en compte de
considrations religieuses devient de plus
28%
27%
12%
25%
8%
Plus de la moiti (55 %) de la clientle
cible se dit intresse par des produits
de nancement conforme lthique
musulmane.
Parmi cette catgorie des personnes se
dclarant intresses:
- 45 % a dj souscrit un emprunt au cours
des 5 dernires annes
- 41 % projettent de souscrire un emprunt
dans les 2 prochaines annes.
Trs intress
Assez intress
Peu intress
Pas du tout intress
Ne se prononce pas
25
Les principaux rsultats de ltude
en plus importante (6 % chez les 18-24 ans
et 24 % chez les 55 ans et plus). La taille
de lagglomration de rsidence impacte
galement sur ces rsultats, car le facteur
religieux est cit par prs dun musulman sur
quatre dans les villes de 20 000 100 000
habitants contre un sur douze pour ceux qui
rsident dans une agglomration de plus de
200 000 habitants.
Dautre part, on constate que parmi les
personnes de confession musulmane ayant
souscrit un emprunt bancaire intrt, prs
de trois sur dix afrment avoir t gnes
au regard de leur convictions religieuses
(28 %). Les hommes tmoignent galement
plus fortement de cette gne (32 % des
hommes et 24 % des femmes) tout comme
les professions intermdiaires (42 %).
Au regard de ces premiers lments on retient
donc que les prts bancaires respectant
lthique islamique pourraient recueillir un
certain succs auprs des personnes de
confession musulmane habitant en France.
Plus dun sur deux dclarent tre intresss
par des prts conformes lthique
islamique (55 % des personnes dont 27 %
se dclarant trs intress).
De la mme faon, parmi les personnes
se dclarant intresses par ces produits
nanciers, prs dune sur deux serait
prte consentir un effort nancier pour
souscrire un emprunt respectueux de
lthique musulmane (45 %). Lanalyse
du surcot envisag permet dobtenir,
pour un remboursement mensuel de 100
euros, un montant moyen allant de 13,2
euros pour un emprunt automobile
20 euros pour un emprunt immobilier.
Il est possible dafner cette premire analyse
de la taille du march potentiel du crdit
islamique en tenant compte de lventuelle
prdisposition accepter un surcot pour
un nancement islamique par rapport un
crdit classique.
En effet, le march dans sa portion la plus
congrue devrait au moins compter :
1. les musulmans trs intresss et prts
supporter un surcot qui reprsentent
14 % de la population musulmane de
France ;
2. les musulmans assez intresss et prts
supporter un surcot, qui reprsentent
11 % de la population musulmane de
France.
Autre signe dune certaine apptence pour
le produit de nancement, ltude rvle
une trs forte disposition des personnes
changer dtablissement bancaire pour se
conformer cette thique religieuse.
Ainsi, parmi les personnes interviewes
qui se sont dclares intresses par
les emprunts respectueux de lthique
islamique, en moyenne plus de 76 %
afrment tre disposs changer de
banque si ce genre de produit ne leur tait
pas propos par leur banque actuelle. Ce
chiffre est cependant nuancer du fait quil
ne se base que sur lchantillon de 55 %
des personnes intresses.
26
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
Enn, si 46 % des personnes potentiellement
intresses estiment que de tels produits
nanciers devraient tre mis par une
banque spcialise, il faut noter que 31 %
estiment que cela na pas dimportance et
23 % dclarent quune banque
traditionnelle peut proposer diffrents
types de produits la fois classiques et
islamiques, soit un total de 54 %.
Ces donnes indiquent que ce nouveau
march nest pas rserv des institutions
spcialises, mais que des tablissements
conventionnels franais peuvent galement
esprer toucher cette clientle en proposant
des produits nanciers halal dans leur
catalogue de produits classiques.
Cependant, prs de sept personnes
intresses par ces services sur dix estiment
prfrable (35 %), voire indispensable
(39 %), lapposition dun label de certication
indpendant pour diffrencier ces produits.
On ressent ici la conrmation dun besoin
pour les potentiels clients dun encadrement
et dune rigueur quant la conformit aux
prceptes islamiques dans ce genre de
produits.
De 590 000 plus de 1 million : cest lestimation du nombre de clients potentiellement
intresss par des produits de nancement charia-compatible et prts supporter un
surcot. (fourchettes basse et haute obtenue lors de lanalyse dtaille des donnes). Ici,
la taille du march potentiel du crdit charia-compatible est dnie sur la base de deux
critres: lintrt pour ce type de crdit et la prdisposition supporter un surcot (par rapport
un crdit dit classique).
On obtient ainsi une fourchette deux bornes :
- Les musulmans trs intresss (27 %) et prts supporter un surcot (51 % de ces
musulmans trs intresss). Soit 0,51x27= 14 % de la population musulmane qui constituent
le cur de cible.
Sur la base dune population musulmane estime 4,2 millions dindividus, cette part est de
4,2 x 0,14 = 0,588 soit environ 590 000 personnes.
- Les musulmans assez intresss (28 %) et prts supporter un surcot (40 % de
ces musulmans assez intresss). Soit 0,4 x 28 = 11 % de la population musulmane qui
constituent le cur de cible.
Sur la base dune population musulmane estime 4,2 millions dindividus cette part est de
4,2 x 0,11 = 0,462 soit environ 460 000 personnes.
Le march du crdit halal se chiffre donc entre 590 000 et 1 million de clients
potentiels (590 000 + 460 000 = 1,1 million).
Les principaux rsultats de ltude 27
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
Acheter sa maison de manire conforme
lthique musulmane est dj une
ralit en France. Retour dexprience
sur le premier nancementhalal dun
logement en France par le Groupe 570.
Le 6 mai 2010 a t sign le premier
nancement en vue de lacquisition
dun bien dhabitation au bnce dun
particulier, citoyen franais de confession
musulmane, par une grande banque
commerciale franaise. Consciente de la
demande criante des clients musulmans
quelle peroit depuis quelques temps dj,
aussi bien dans le rseau de ses agences
en France mtropolitaine que dans les
dpartements doutre-mer, une banque
commerciale franaise a souhait faire
cette premire opration. Cette dernire
sest inscrite dans la stricte lgalit de
la rglementation franaise en vigueur,
sappuyant notamment sur la premire
instruction scale de fvrier 2009 consacrant
lopration de mourabaha, achat-revente
temprament dun bien, comme outil de
nancement en droit franais.
Cette opration, une premire en tant que
produit retail, nous permet de tirer trois
leonsessentielles :
- Dabord, lavenir de la banque islamique en
France nappartient pas aux banques du golfe
en tout cas pas exclusivement mais plutt
celles de la place de Paris. Quelle que soit
leur tiquette, du moment quelles se donnent
les moyens de travailler avec des spcialistes
pour mettre en uvre les modalits dune
opration conforme, aussi bien avec le droit
franais quavec les rgles du droit musulman,
les banques franaises peuvent esprer
prendre une part intressante du march de la
nance islamique.
- Ensuite, ce qui est concrtement exig du
banquier, cest doffrir un produit avec le plus
grand professionnalisme et la plus grande
scurit juridique et rglementaire pour son
client. Cette exigence sexprime de manire
trs explicite lors des tudes qualitatives qui
ont t menes par le cabinet IFAAS. Le client
nattend pas de son banquier quil se pare
dhabits folkloriques, quil parle larabe ou quil
sinitie lislam mais simplement quil fasse
son mtier.
- Enn, ce travail de pionnier a t russi grce
leffort dun groupe dindividus sur le terrain,
forms lcole de la Rpublique franaise
et passs par les plus grandes socits
multinationales avec une expertise du monde
de la nance internationale. En dautres
termes, ce travail a t nalis sans aucune
intervention ou expertise technique externe
la France.
Lavenir de la banque islamique appartient
donc aux entrepreneurs et aux banquiers de
France, quils soient musulmans ou pas,
condition toutefois de respecter les rgles
Les principaux rsultats de ltude 28
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
minimales de la conformit thique et
surtout de concevoir une offre de produit
de qualit, comptitive et innovante.
Ce march est promis un bel avenir,
en tant que compartiment de lindustrie
bancaire, pas seulement comme une
niche mais comme un vritable levier de
croissance pour un secteur maturit en
panne dinnovation.




20 %
20 %
20 %
19,2 %
19,5 %
18,8 %
13,20 %
14,20 %
12,00 %
Ensemble des personnes Intresses
Tres Intress
Assez Intress
0
5,00
10,00
15,00
20,00
20,00 20,00 20,00
19,20
19,50
18,80
13,00
14,20
12,00
Ensemble des personnes intresses
Trs intresses
Assez intresses
Le cot supplmentaire envisag pour un
emprunt respectant lthique islamique
est peu corrl au niveau dintrt
manifest pour cette offre nouvelle
Emprunt immobilier
Emprunt cration dentreprise
Emprunt automobile
Les principaux rsultats de ltude
Lavis dun expert de
limmobilier
Si ce cas est une premire notre
connaissance et ayant pu participer
au montage aux cots du groupe 570
et de l'Acer, les trois leons que nous
pouvons retirer de cette exprience sont
les suivantes :
- Les quelques interrogations juridiques
souleves par le montage mourabaha
sont ce jour matrises ;
- Les craintes des tablissements
nanciers ce montage sont leves, les
garanties offertes aux tablissements
nanciers tant quivalentes celles
offertes loccasion dun nancement
traditionnel ;
- Les cots gnrs par ce type
dopration sont quivalents aux cots
dun nancement traditionnel grce
aux instructions scales consacrant la
mourabaha.
Christophe WANTZ ,
Juriste - Etude notariale
29
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
Lintrt pour des produits dpargne
respectant lthique religieuse musulmane
est galement fort : 47 % des personnes
de confession musulmane en France se
dclarent intresses par de tels produits.
Le march pour les produits dpargne et
de placement halal devrait au minimum se
composer des musulmans se dclarant
"intresss" par ces produits et prt
souscrire dans les 6 mois, auxquels on doit
joindre les personnes dclarant quelles
souscriront probablement de tels produits
mais sans prciser dhorizon de souscription.
On relve galement une disposition
souscrire trs rapidement des produits
dpargne ou de placement conformes
lthique islamique. En effet, de tels
produits seraient souscrits dans les 6 mois
par 45% des personnes. La nature mme
des produits proposs explique sans doute
Lintrt de la clientle cible pour les
produits de placement halal
Prs de la moiti (47%) de la clientle cible se dit intresse par des produits
dpargne conformes lthique musulmane notamment parmi les moins aiss et les
plus pratiquants
ce dernier point. Les dcisions en matire
dpargne peuvent se prendre de manire
plus rapide et sont moins contraignantes
quun emprunt, notamment si les sommes
pargnes ne sont pas trop importantes.
Il apparat galement que la somme moyenne
pargne si une banque proposait une
pargne bancaire respectueuse de lthique
religieuse musulmane se situerait entre
50 et 200 euros par mois pour 62 % des
personnes ayant lintention dy souscrire.
Cette pargne serait une solution de
placement moyen, voire long terme, car
prs de deux tiers des personnes interroges
(65 %) dclarent vouloir placer leur argent
pour une dure dau moins 3 ans.
27%
20%
15%
32%
6%
Trs intress
Assez intress
Peu intress
Pas du tout intress
Ne se prononce pas
CSP+ Professions intermdaires CSP- Inactifs
47 %
52 %
58 %
32 %
Consommant uniquement de la viande halal Consommant de la viande halal quand c'est possible N'accordant pas d'importance au caractre halal de la viande
8 %
43 %
60 %
Total des
intresss : 47 %
Naccordant pas
dimportance au
caractre halal
de la viande
CSP- Inactifs
Consommant
de la viande
halal quand
cest possible
Professions
intermdiaires
Consommant
uniquement de
la viande halal
CSP+ CSP+ Professions intermdaires CSP- Inactifs
47 %
52 %
58 %
32 %
Consommant uniquement de la viande halal Consommant de la viande halal quand c'est possible N'accordant pas d'importance au caractre halal de la viande
8 %
43 %
60 %
Les principaux rsultats de ltude 30
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
1,1 1,9 million : cest lestimation du nombre de clients potentiellement intresss par des
produits de placement charia-compatibles et dclarant tre disposs souscrire dans les six
mois ou sans prcision. Les deux critres d'estimation du march sont l'intrt pour les produits
d'pargne respectant l'thique islamique et l'intention de souscription.
On retient ici :
- en fourchette basse, les personnes intresses (trs intresses ou assez intresses, soit
respectivement 20 % + 27 % = 47 %) et parmi ces personnes celles qui ont dni un horizon de
souscription si le produit est propos (elles envisagent de souscrire soit immdiatement 25 %,
soit dans moins de 3 mois 10 %, soit dans 3 6 mois 10 %, soit dans plus de 6 mois 10 %) qui
reprsentent au total 25 + 10 + 10 + 10 = 55 % des personnes intresses, soit 0,55 x 47 = 26 %
qui constituent le cur de cible.
Sur la base d'une population musulmane estime 4,2 millions d'individus cette part est de 4,2 x
0,26 = 1,09 soit environ 1,1 million de personnes.
- en fourchette haute, les personnes intresses (trs intresses ou assez intresses, soit
respectivement 20 % + 27 % = 47 %) et parmi ces personnes celles qui envisagent de souscrire
le produit mme si elles ne savent pas exactement quand, qui reprsentent 39 % des personnes
intresses. Soit 0,39 x 47 = 18 % qui constituent le march secondaire.
Sur la base d'une population musulmane estime 4,2 millions d'individus, cette part est de 4,2 x
0,18 = 0,76 soit environ 760 000 personnes.
Le march de l'pargne "halal" se chiffre donc entre 1,1 million et 1,9 million de clients (1,1
+ 760000 = environ 1,9 million dindividus).
Les principaux rsultats de ltude 31
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
Une demande sans offre ce jour
entre 1 et 2 millions de clients potentiels
Les principaux rsultats de ltude
0%
12,5%
25%
37,5%
50%
45%
11%
10%
11%
9% 10%
Immdiatement
Dans les 3 mois
Dans les 6 mois
0%
10%
20%
30%
40%
14%
11%
36%
29%
10%
Moins dun an
1 2 ans
3 5 ans
Plus de 5 ans
Ne se prononce pas
0%
18%
35%
53%
70%
18%
62%
14%
4%
2%
Personnes trs intresses
par des contrats dpargne
respectant lthique islamique
Personnes assez intresses
par des contrats dpargne
respectant lthique islamique
gure 2 : Dure des placements
gure 3 : Montant des placements
gure 1 : Dimension temporelle de souscription
La prise en compte des intentions de souscription de tels produits nanciers permet dafner
cette premire analyse.
Moins de 50 euros
De 50 200 euros
De 200 500 euros
500 euros et plus
Ne se prononce pas
32
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
Les principaux rsultats de ltude
Les premires expriences franaises
de produits de placements conformes
lthique musulmane
De lautre cot de lhmisphre, loin en
distance mais proche en environnement
culturel et rglementaire, lIle de la Runion,
territoire franais, a connu avec succs
plusieurs initiatives venant des acteurs
bancaires locaux, oublis par leur grande
hirarchie mtropolitaine.
En effet, en 2008 le fonds SGAM AI Shariah
Liquidit (investissant sur des matires
premires non prcieuses dont la rentabilit
est distribue aux pargnants) faisait la une
de la presse locale et, au terme de seulement
dix semaines de commercialisation, a
engrang plus de 15 millions deuros de
souscription.
Ltude de cette manne collecte par la
liale de la Socit gnrale locale titre
de comparaison, rares sont les fonds ISR
qui parviennent ce montant en si peu
de temps a rvl que les personnes
physiques avaient souscrit pour plus de
la moiti de la somme, relays pour le
reste environ 60% par les entreprises et
les professions librales et 40% par des
organisations but non lucratif.
Depuis cette tape franchie ds le dbut
de lanne 2008, alors que linstruction
scale facilitant les montages juridiques des
produits conformes lesprit de lislam nont
t publies quun an plus tard, plusieurs
initiatives ont anim le march local, toutes
par le biais des liales des grands groupes
bancaires ou de lassurance europennes.
On peut ainsi noter le lancement dun fonds
en assurance vie de AGF Allianz ou du
fonds commun de placement de la Bred
Karama thique, en rponse aux attentes de
nombreux pargnants musulmans cherchant
une diversication dans leur placement ainsi
quune performance nancire.
... dix semaines de commercialisation,
a engrang plus de 15 millions deuros
de souscription.
33
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
Perspectives pour les
banques islamiques de
dtail en France
Finance
Islamique
en France
34
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
Perspectives pour les banques islamiques
de dtail en France
Le corpus rglementaire, juridique et scal
franais sadapte et on ne compte plus
les sorties du ministre de lEconomie et
des Finances propos de son souhait
daccueillir les investisseurs de la nance
islamique. Si le march franais bncie
aujourdhui dune relle visibilit et malgr
quelques premires expriences dpargne
et de nancement conformes la charia,
force est de constater quil souffre encore
dun manque de lancement concret de
produits et services nanciers halal.
A linverse, lAllemagne a russi avancer
assez rapidement sans faire de bruit. Cette
dernire a dj connu deux exprimentations
dterminantes : dabord une mission de
titres de nancement sukuk
1
en 2004 (100
millions deuros par le Land Saxe-Anhalt)
et plus rcemment louverture de la liale
turque de la grande banque islamique
kowetienne Kuwait Finance House.
Valorisation du march de la nance
islamique
An de convaincre un dcideur conomique
que la cible laquelle il sintresse mrite
une rponse, il doit disposer non plus de
statistiques gnrales mais doit avoir la
possibilit daller en profondeur du march,
avec une analyse exhaustive des besoins et
des segments de clients, dans la dure et
dans la diversit de leurs attentes.
Pour ce faire, nous nous sommes livrs
1 Voir glossaire en annexe
un exercice de quantication de la demande
potentielle des produits nanciers halal,
sur la base de notre tude IFOP et des
travaux dconomistes existants ainsi que
de donnes comparatives avec un march
plus mr en la matire, en loccurrence le
Royaume-Uni. Pour ne pas nous perdre dans
les conjectures, nous nous sommes borns
aux deux segments les plus signicatifs,
savoir les nancements immobiliers
rsidentiels ainsi que lpargne (type livret,
compte pargne logement, etc.).
Un march de lpargne halal de 7
milliards deuros
Selon lIBB, Islamic Bank of Britain forte
denviron 50 000 comptes n 2009
2
,
la population musulmane britannique
reprsente environ 4 % de la population
totale avec un march adressable dun peu
plus de 20 %(en ne prenant en compte que
ceux qui sont en mesure de consommer des
produits et services nanciers et en excluant
ceux qui ne sont pas convaincus par la
mme thique nancire) ; cela nous donne
aujourdhui une cible estime 550 000
personnes sur la base de 2,4 millions de
musulmans vivant outre-manche
3
.
Pour la France, lIFOP estime le march
potentiel pour les produits dpargne
conforme lthique musulmane entre
2 Annual Report and Financial Statements 2009, Islamic Bank of
Britain
3 La population de confession musulmane tait estime en 2008
2 422 000. Source : Labour Force Survey
Perspectives pour les banques islamiques de dtail en France
35
1 100 000 et 1 900 000 de personnes,
soit entre 27 % (tranche la plus basse) et
45% (tranche la plus haute) de la population
musulmane rsidant en France. Sur une
base de 6 millions de musulmans franais
- bien que lIFOP prenne une base de la
population musulmane sa borne infrieure
en dessous de 5 millions dfaut dtudes
srieuses et dnitives sur ce sujet - nous
retrouvons les 20 % du march adressable
pour les produits dpargne. Limportant
reste la cohrence densemble et si ce chiffre
de 20 % semble satisfaisant du point de vue
de la logique de march, il reste encore
quantier le volume que pourrait reprsenter
ce march de la nance halal.
A cet effet, les travaux des conomistes
de Paris Europlace nous fournissent
diffrentes hypothses de cadrage
4
.
Dans leur modlisation des scnarios
douverture de la France au march de la
nance islamique, ils ont retenu dans le cas
dune stratgie douverture soutenue
une hypothse de 7 milliards deuros
dpargne conforme lthique musulmane.
Ce montant, ramen une estimation
en volume de personne sur la base dun
montant de dpts et dpargne de 5 492
(qui correspond leffort moyen national),
nous donne 1 274636 dindividus.
Ces chiffres apparaissent donc en cohrence
avec ltude AIDIMM-IFAAS selon laquelle
prs dun citoyen musulman franais sur
cinq serait prt souscrire un produit
nancier conforme lthique islamique
trs court terme.
4 Rapport Jouini-Pastr, Enjeux et Opportunit du dveloppement
de la nance islamique pour la place de Paris, octobre 2008, Paris
EUROPLACE
Selon ces mmes experts, ce potentiel
bancaire, qui constituerait un volume de
7 milliards deuros pour la banque de
dtail conforme lthique musulmane, se
rpartirait de la faon suivante:
66 % pour les comptes de dpts et
de placement court terme
34 % pour lpargne long terme
incluant les comptes dassurance-
vie.
Enn, rappelons que le compartiment que
reprsente la nance islamique nest pas
en soi trs diffrent de celui de lISR ou de
lESG
5
dans leurs principes dexclusion et de
prfrence. De plus, ce march de lpargne
thique nest pas rellement nouveau pour
les banques franaises tant il sinscrit dans
5 ISR : Investissement Socialement Responsable ; ESG :
Environnement, Social et Gouvernance, voir Finance islamique: une
illustration de la nance thique de GUERANGER F.
Valorisation du march de lpargne
halal
7 milliards deuros dpargne des mnages
musulmans estims par Paris Europlace,
soit :
- 1,2 millions de personnes avec une
hypothse dacceptation de 25 % des
musulmans la nance islamique
- et une pargne moyenne denviron
5 500 , soit le mme montant que tout
mnage franais.
La rpartition de ces 7 milliards deuros
donnerait une allocation de 2/3 pour les
comptes de dpts et placement de court
terme et le dernier 1/3 pour une pargne
plus long terme faisant la part belle aux
supports de lassurance-vie.
Perspectives pour les banques islamiques de dtail en France 36
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
les attentes des clients souhaitant donner
leur acte dpargne une dimension avec plus
de sens et dengagement responsable. Les
produits dj dvelopps par les banques
franaises pour leur clientle institutionnelle
ou prive sont un signe de leur savoir-faire
et de capacit rpondre cette demande,
qui devient de plus en plus banalise une
fois les contraintes de slection thiques
bien comprises
6
.
Un march du nancement immobilier
rsidentiel halal de plus de 7 milliards
deuros
Selon les spcialistes du march du crdit
immobilier
7
, les Franais sont en moyenne
12 % bncier dun nancement
bancaire. Sachant que la bancarisation des
musulmans ne souffre pas la comparaison
avec la pratique nationale (les Franais
sont bancariss prs de 99 %), on peut
facilement appliquer cette proportion de
12 % notre march de rfrence, estim
comme nonc plus haut, entre 590000 et
1 000 000 de personnes pour les produits
de nancement charia-compatible. Au nal,
cela nous donne une moyenne annuelle
de 60 000 personnes qui squiperaient
en crdit immobilier sur la borne basse
de 500 000 personnes potentiellement
intresses.
Si lon prend alors un montant moyen de
120000 par crdit sur des logements, bien
quen ralit ce prix peut osciller du simple
au double selon les rgions de France, notre
6 Exclusion sectorielle de larmement, de la pornographie, du porc et
de lalcool, du tabac et des jeux
7 Notamment Oliver Wyman dans leur rapport de 2009 intitul The
next chapter in Islamic Finance
march total du nancement immobilier
halal est valu 7,2 milliards deuros.
Pour croiser ce rsultat avec une cohrence
densemble, ce montant reprsente environ
7% du march total du crdit rsidentiel
(reprsentant en moyenne 100 milliards
deuros annuel) soit approximativement
la mme proportion que reprsente le
poids des musulmans dans la population
franaise. De mme, selon les deux sources
Britanniques chiffres disponibles de
HSBC et de Al Buraq
8
le montant total de
9 milliards de livres ralis permet dobtenir
une moyenne dun peu moins de 100000
(environ 70000) pour chaque nancement
ralis, cohrent avec nos hypothses si
lon y intgre les facteurs dination et de
valorisation de patrimoine.
Comparaison avec la Grande-Bretagne
Une tude de HSBC a permis de mettre
en avant les raisons pour lesquelles cette
grande banque a dcid de franchir le pas et
sattaquer au march du nancement halal
ds 2003 : le march britannique tait estim
environ 411 000 mnages musulmans,
dont 200 000 exclusivement recherchant
des nancements immobiliers halal et anim
galement par 135000 PME dtenues par
des musulmans. Au terme de plus de cinq
ans de dveloppement et dinnovation au
service de ce march par les nombreux
acteurs conomiques britanniques, les
dernires tudes reprises dans le Global
Islamic Finance Report 2010 montrent que
8 Marque mise en place linitiative de ABC International (banque
koweitienne) grce un partenariat avec la banque irlandaise Bristol &
West pour le nancement rsidentiel halal en Grande-Bretagne
Perspectives pour les banques islamiques de dtail en France 37
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
Perspectives pour les banques islamiques de dtail en France
prs de 134 000 prts immobiliers charia-
compatibles auraient t octroys avec un
volume estim de 9 milliards de livres (soit
prs de 12 milliards deuros).
En rsum, le march franais serait valoris
7 milliards deuros pour lpargne halal et
un peu plus de 7 milliards deuros pour
le nancement immobilier rsidentiel. En
somme 14 milliards deuros attendent les
banques de dtail qui proposeraient des
produits nanciers conforme lthique
musulmane. Rappelons que ces chiffres
ne sont pas absolus et immdiatement
ralisables. Il a par exemple, fallu cinq
annes aux britanniques pour parvenir
toucher 50% du march adressable du
crdit rsidentiel halal, nous pouvons donc
garder en tte cette dure pour la France.
Il faut toutefois noter que nos hypothses
restent conservatrices. Elles se basent sur
des taux quipements nationaux moyens en
produits bancaires sans prendre en compte
la ralit de la population musulmane.
En effet, il faut considrer le facteur de
rattrapage de cette clientle musulmane par
rapport leurs concitoyens franais en terme
de consommation de produits et services
nanciers avec leffet dentranement que
cela peut avoir une fois que les produits sont
bien installs. Lchantillon de lIFOP montre
par exemple que seulement 15 % des
personnes interroges taient propritaires
de leur logement alors que la moyenne
nationale est de 57 %. Les estimations
pourraient donc tre trs vite dpasses.

Autres segments de la nance charia-
compatible
Il est noter galement que le march de
la nance islamique dpasse largement le
simple cadre que nous avons dress ici avec
seulement deux produits nanciers, certes
les plus attendus et les plus populaires.
Plusieurs autres besoins bancaires,
de nancement ou dinvestissement
sinscrivent dans le dveloppement de cette
nouvelle offre thique.
En outre, les rcentes instructions scales
publies par le ministre de lEconomie et
des Finances, traitent des oprations dijara
9

(nancement de type leasing), distisna
10

qui devraient permettre de couvrir tout un
ensemble de besoins de nancement pour
diffrents autres agents conomiques. De
nombreux professionnels et entrepreneurs
pourront ainsi trouver une rponse leur
besoin que ce soit pour des locaux tertiaires
ou industriels par le biais de contrats de
crdit-bail immobilier charia-compatibles,
ou pour leurs quipements mobiliers ou
industriels par le biais des contrats de crdit-
bail mobilier. De mme, les consommateurs
pourront bncier de solutions de type
location avec option dachat (LOA) pour les
vhicules ou autres appareils domestiques
(lectromnager, informatique, etc.), ainsi
9 Cf. Glossaire
10 Cf. Glossaire
14 milliards deuros attendent les
banques de dtail qui proposeraient des
produits nanciers conformes lthique
musulmane
38
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
Panorama des produits nanciers de
placement
Panorama des produits nanciers de
placement
Produits Eligibilit charia
Prt conso, immo, auto,
PME
A construire
Livret A, B, LDD A construire
Montaire Non
FCP
Oui sous
conditions
FIP
Oui sous
conditions
SCPI/OPCI
Oui sous
conditions
Assurance-vie
Oui sous
conditions
PEA
Oui sous
conditions
Obligation Non
Produit driv A construire
Investissement direct
Action
Oui sous
conditions
Perspectives pour les banques islamiques de dtail en France
quavec les autres contrats dvelopper en
matire de location-vente notamment pour
favoriser laccession la proprit.
Par ailleurs, dautres types de besoins non
plus de nancement mais dinvestissement
seront couvert la lumire des nouvelles
instructions, notamment avec la
mourabaha, ou encore titre dexemple
des besoins en pargne retraite (incluant les
portefeuilles actions, matires premires,
devises, etc.), en capital investissement et
en dscalisation.
Le march de lassurance takaful
Lassurance islamique, dite takaful ,
est trs proche de lesprit des mutuelles
dassurance.
La demande de produit dassurance
takaful na pas fait lobjet dune tude
approfondie dans le contexte de ltude
de march AIDIMM-IFAAS prsente
plus haut. Cependant et dans cet lan du
dveloppement des produits de dtail, un
produit dassurance aurait toute sa place
dans le catalogue dun tablissement
nancier ou dune socit dassurance.
Nous pouvons dresser le panorama
suivant relatif la couverture potentielle
des produits nanciers dj compatibles ou
pouvant le devenir.
Panorama des produits nanciers
39
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
40
Un dveloppement positif et durable,
qui fait le premier pas ?
Finance
Islamique
en France
Fidle aux valeurs coopratives du Groupe Banque Populaire,
Chaabi Bank liale europenne de la Banque Centre Populaire
accompagne dans la dure depuis plus de 40 ans tous ceux qui
entreprennent, en Europe comme au Maroc. Accompagner nos
clients dans leur vie quotidienne nous a permis de rpondre aux
valeurs essentielles dune banque dimension humaine auxquelles
nos clients sont attachs.
Dote aujourdhui des produits et services identiques ceux des banques europennes,
notre clientle dsire aussi voir respectes ses valeurs thiques. Chaabi Bank se doit
daccompagner cette demande et souvre par l mme tous ceux qui partagent ces valeurs.
Fidle sa politique de soutien aux associations cratrices de lien social, Chaabi Bank est
re de soutenir lAIDIMM dans la promotion de ce guide essentiel la comprhension des
principes de la nance islamique. Chaabi Bank se donne pour mission de rpondre aux
attentes de tous ceux qui souhaitent pouvoir bncier de services bancaires conformes
leurs convictions.
El Mostafa Beddari
Directeur Gnral Chaabi Bank
Chaabi Bank observe encore dlement ses principes fondateurs et pratique une
politique dentreprise ouverte et sans dtour. Comme par le pass, nos clients sont au
centre de lactivit de la banque. Il en sera de mme lavenir.
- Nous attachons de limportance laccueil et un engagement au service des besoins
de nos clients
- Nous sommes conscients de nos responsabilits et mettons largent au service du
dveloppement humain
- Nous vivons le mieux tre conomique et social pour nos membres avec des relations
humaines faites dquit et de respect
- Notre action et notre communication reposent sur lhonntet
CHAABI BANK NOS VALEURS
41
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
Qui fait le premier pas?
Un dveloppement positif et durable, qui fait le premier pas ?
La prsente tude a permis de mettre en
lumire et de caractriser la relle demande
pour une banque islamique de dtail en
France. On retiendra notamment que 55%
des personnes de confession musulmane
rsidantes en France se dclarent
intresses par des produits de nancement
et 47% par des produits dpargne
conformes lthique musulmane. Nos
analyses comparatives nous permettent de
tabler sur un march pour la banque de
dtail de 14 milliards deuros.
Malgr tous ces chiffres probants sur le
poids de la population musulmane et laccs
aux services nanciers conformes leur
thique, il nen demeure pas moins que
cette offre de produits nanciers conformes
lthique musulmane avait du mal se
dvelopper jusque l pour le march de
masse et restait conne un march de
gros pour des investisseurs essentiellement
trangers.
La principale problmatique est davantage
dans les rglages oprationnels de loffre
que dans sa faisabilit technique,
rglementaire ou dans le potentiel de la
demande. Les acteurs conomiques
franais savent tous que de gros enjeux se
trouvent derrire ce formidable crneau
quest la nance islamique, et leurs
hsitations ne sont plus dordre conomique
ou stratgique mais plutt du ressort de la
tactique. Il sagit en effet de trouver le bon
moment lorsque les esprits seront assez
mrs pour accepter une telle offre dans
lespace rpublicain, entre non proslytisme
et non discrimination. Ceci leur parait
ncessaire, aussi bien pour leur image
globale ne jamais associer le nom de la
banque dune quelconque faon lislam
que pour leur rputation auprs de leurs
clients, et on ne peut leur donner tort tant
les esprits en France sont mal aviss ds
quil sagit des musulmans.
Dans ce contexte, il est important pour les
tablissements nanciers de prserver leur
image. En effet, face une mdiatisation
ngative de lislam, il faut trouver un quilibre
pour ne pas effrayer les clients non
musulmans qui pourraient se montrer pour
le moins rticents, voire hostiles et prts
changer de banque, sils voyaient leur
banquier ajouter une gamme de produit dits
islamiques son catalogue.
Pour autant, on est en droit de sinterroger,
sagit-il dun vritable problme ? Les
tablissements franais ont dj su prouver
leur pragmatisme en termes de marketing.
A titre anecdotique, on a dj vu le nom
dune banque franaise inscrit en caractre
arabe en plein cur de Marseille, ville o se
concentre une trs forte population dorigine
maghrbine. Par analogie, on constate que
la grande distribution na pas hsit, ds
quelle a senti quil y avait une relle
opportunit de march, proposer des
42
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
produits halal. Aujourdhui, on trouve dans
la plupart des grandes surfaces des rayons
ddis exclusivement aux produits ethniques
et pour toutes confessions: halal ou casher,
au choix pour le client.
Cela tant dit, pour arriver une offre
tendue de la part des banques de dtail
sur ce march, il faudra passer par diffrentes
tapes, notamment la modlisation de bons
critres de rentabilit ainsi que lidentication
de bonnes mesures de gestion des risques.
Il sagit aussi de trouver lharmonie entre la
conformit au droit franais, la conformit
au droit musulman et la rentabilit des
produits. Ce d nest pas impossible
relever comme latteste lexprience du
premier nancement immobilier halal pour
particulier premire exprience qui est en
bonne voie de gnralisation mais
galement les offres dpargne prouves
sur lIle de la Runion et rendues depuis peu
disponibles en mtropole.
Si dune part les clients doivent se rendre
plus audibles, visibles et montrer la force de
la demande quils reprsentent, il est
indispensable dautre part, que de vrais
entrepreneurs prennent aussi leurs
responsabilits et proposent des solutions
innovantes pour initier le dmarrage de ce
march.
Trois sujets prioritaires sont ainsi
dvelopper pour rendre ce march
dnitivement inscrit dans lagenda des
banques franaises : sa lisibilit, sa uidit et
sa profondeur. De faon synthtique, nous
proposons ci-aprs quelques stratgies
daction pour y parvenir.
Rendre le march de la nance islamique
plus lisible, une problmatique de
communication
Afrmer que le march serait valoris 7
milliards deuros pour lpargne auxquels
sajouteraient 7 milliards pour le crdit
immobilier rsidentiel est une trs bonne
premire tape, mais il faut rapidement
tayer cette analyse par la segmentation de
la clientle et ltude de leurs attentes
prcises, leurs motivations, leurs contraintes
nancires, etc. En dautres termes, il faut
passer de ltude quantitative la phase
qualitative.
Pour ce faire, les entrepreneurs de la nance
en gnral, du marketing et de la
communication en particulier, doivent se
saisir de ces problmatiques et btir des
grilles danalyse robustes pour dcrypter les
comportements du consommateur
musulman face ces choix nanciers. Les
savoir-faire les plus dvelopps en matire
de dmographie, de sociologie, de marketing
relationnel ou encore tout ce qui concerne la
communication web et les rseaux sociaux
doivent se mler des techniques plus
formalises de type juridico-nancire pour
la conception de ces nouveaux produits
nanciers.
La socit IFAAS a dj men un certain
nombre de focus groupe ddis aux produits
nanciers de dtail. Que ce soit Paris, Lille,
Lyon, Strasbourg, de nombreuses attentes
et exigences se croisent et se retrouvent
Un dveloppement positif et durable, qui fait le premier pas ? 43
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
chez les clients. Il apparat de manire trs
explicite que les secondes gnrations sont
autant soucieuses de la qualit que de la
tarication des produits. Le critre qui sest
le plus fortement exprim est celui de la
conformit aux principes islamiques. Aussi,
ces individus de confession musulmane ne
voient pas leur avenir en dehors de
lHexagone et donc pour la plupart
manifestent une volont dinvestissement
en France. Ce qui dmontre que les attentes
des nouvelles gnrations sont bien loin de
celles des anciennes qui sont par exemple
consommatrices de services de transfert
dargent vers le pays dorigine.
Malgr toute la nouveaut que prsente ce
march, lobjectif reste de standardiser les
attentes et les pratiques an de pouvoir y
rpondre par une politique de communication
de masse. Innovation et standardisation
devront aller de pair. Et cette stratgie de
masse a galement besoin de sappuyer sur
des outils et mthodes modernes pour
assurer une meilleure couverture du march,
en termes de uidit et de profondeur.
Rendre le march de la nance islamique
plus uide, une problmatique de
commercialisation
La contrainte, une fois les pratiques de ce
nouveau march dcodes, est de
dvelopper des outils de terrain adapts
pour une commercialisation optimale de ces
nouveaux produits thiques. An de faciliter
la pdagogie et lacceptation de loffre pour
les diffrentes catgories de la clientle
cible, les spcialistes du contenu technique
aspects nanciers et thiques et ceux
du contenant aspects marketing et
communication doivent joindre leurs
efforts trs en amont. Ceci an de dterminer
les politiques commerciales en adquation
pour chaque produit et segment de clientle.
Une des grandes problmatiques rsoudre
pour pntrer le march de la nance
islamique est la quantication prcise des
diffrents segments de la population
musulmane selon les axes classiques
comme les catgories socio-professionnelles
mais aussi et surtout avec de nouveaux
critres diffrenciant comme les
prescripteurs, les diffrentes gnrations,
les socio-styles en fonction de la proximit
familiale ou culturelle, etc. En bref, une
grande prime de russite serait octroye
ceux qui seront capables de fournir des
statistiques prcises sur lattractivit des
diffrentes poches du march des
consommateurs musulmans. Surtout si
elles sont croises avec leurs besoins
nanciers : quel poids et quelle valeur de
consommation de produits nanciers
reprsentent les diffrents segments de la
clientle musulmane et comment les
A quand des socits de marketing et de
communication de renom spcialises sur
lanalyse du comportement du
consommateur musulman ?
Un dveloppement positif et durable,
qui fait le premier pas ?
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
44
Un dveloppement positif et durable, qui fait le premier pas ?
Rendre le march de la nance islamique
plus profond, une problmatique de
diversication et de distribution de loffre
Nous lavons voqu, un des facteurs cls
du succs de cette industrie de la nance
dthique musulmane est la couverture de
tout le potentiel du march, malgr la
diversit des prols cibles de cette clientle
et sa dispersion gographique. Par
consquent, un rseau de distribution
adquat est indispensable pour permettre
laccs au plus grand nombre ces
nouveaux produits nanciers.
Crer les germes dune distribution
innovante en amont du rseau des agences
bancaires classiques semble donc un gage
de russite pour non pas cannibaliser la
commercialisation mais bien complter
loffre de la banque universelle.
Les entrepreneurs de la nance, notamment
ceux proches de la clientle de terrain,
devront pntrer ce nouveau march avec
un savoir-faire rod non seulement sur la
technicit de ces produits mais galement
sur leur contenu thique. Charge aux
centaines voire aux milliers dintermdiaires
de lindustrie nancire de se lancer sur ce
march et pouvoir rpondre la forte
demande latente en tant que courtiers,
gestionnaires de patrimoine, conseillers en
investissement nanciers et autres
intermdiaires en opration bancaire.
Pour avoir une ide de ce march des
distributeurs de produits thiques, le cas de
lIslamic Bank of Britain en Grande-Bretagne
est encore clairant. Cette petite banque de
aborder. Par exemple, comment aborder
les professionnels indpendants, les
commerants, les professionnels libraux, le
corps des enseignants, et bien dautres
segments?
A ce titre, les indicateurs retenus par Quick
en septembre 2010 pour tendre 14
restaurants son offre halal (soit 6% de ses
points de vente) sont loquents :
surreprsentation des ventes de burgers au
poisson, sous-reprsentation des ventes de
produits base de bacon et variations de
lactivit lors de la priode du ramadan. A
quand ce genre danalyses pertinentes pour
la consommation de produits et services
nanciers halal bass sur des indicateurs
tels que le montant de lpargne dormante
et fuyante, le taux de renonciation acqurir
sa rsidence principale ou les professionnels
qui limitent leur dveloppement par seul
autonancement?
Il existe de relles opportunits pour des
gestionnaires de patrimoine ou divers
courtiers qui se spcialiseraient sur les
produits conformes lthique musulmane
tout en dveloppant un savoir-faire dans la
relation avec cette clientle.
45
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
dtail, qui dispose de seulement 8 agences,
se repose sur un rseau de partenaires et
distributeurs la hauteur des enjeux du
march britannique avec 90 courtiers en
direct et un rseau de plus de 2 300
intermdiaires rpartis sur tout le territoire.
Ce march doit tre couvert par toutes les
comptences sans discrimination aucune et
totalement ouvert la comptition pour
pouvoir passer du stade de march potentiel
un vritable march qui ralise ses
promesses. En dnitive, la nance selon
lthique islamique est un march non
seulement attractif, en termes de nouveaux
besoins et nouveaux produits pour des
clients dj bancariss, mais aussi innovant
en termes de prol de relation clientle et de
rponse pour sa commercialisation.
Les tablissements bancaires franais ne
pourront pas durablement ignorer ce
segment du march de la nance, aussi
bien pour les raisons conomiques
voques ici que par souci de protger leur
march domestique contre de nouveaux
entrants, ces derniers pouvant venir du
Moyen-Orient mais galement dautres
pays europens ou dautres acteurs non
traditionnels du secteur bancaire. La cl de
ce nouveau march est la captation et la
dlisation de la clientle musulmane
franaise, forte de ses caractristiques
faire jalouser les voisins europens : forte
dmographie, forte consommation de biens
de consommation, forte attente concernant
les services nanciers notamment en termes
dpargne, et fort rattrapage oprer en
matire de biens dhabitation ou
dquipement par rapport leurs
Un dveloppement positif et durable, qui fait le premier pas ?
concitoyens franais. Qui a cru et su proter
de lexplosion du march du halal alimentaire
ses dbuts dira que le march de la nance
halal ne doit pas laisser indiffrent.
Reste une question cruciale et sans
rponse jusqu prsent :
Quel acteur du march saura tre le
plus clairvoyant an de saisir ces
opportunits et bncier de la prime
du premier entrant ? Une banque
franaise ou trangre ? La liale
bancaire dun grand de la distribution
alimentaire ?
46
QUELS MARCHS ET QUELLES OPPORTUNITS POUR LES BANQUES DE DTAIL ? Finance
Islamique
en France
Cre en 2005, lAssociation dInnovation
pour le Dveloppement conomique et
immobilier, est une association but non
lucratif qui se propose de rechercher des
solutions alternatives aux produits
bancaires classiques (bass sur les taux
dintrt), ainsi que des solutions
dinvestissements et de nancements
accessibles au plus grand nombre.
Elle axe une partie de ses recherches sur
ltude et lanalyse des alternatives
proposes par la nance thique et la
nance islamique. Elle se propose
galement de former le grand public
certains concepts de la nance islamique et
de faciliter aux diffrents acteurs le
dveloppement de produits nanciers
innovants.
Les membres dAIDIMM, pour la plupart
professionnels, tudiants, chercheurs et
passionns des secteurs de limmobilier, de la nance,
du marketing et de la communication, ont dvelopp
depuis cinq ans un rel savoir-faire, une expertise en
matire de nance islamique et une trs bonne
connaissance du terrain.
Lassociation regroupe ce jour plusieurs centaines
dadhrents bienfaiteurs qui attendent avec impatience
la commercialistation en France de produits nanciers
compatible avec leur thique.
Depuis sa cration, Aidimm a entre autre :
- ralis plusieurs travaux de recherche sur les SCI, le
crdit-bail, les SCI APP, le capital-risque, le Takaful,
lpargne charia-compatible
- organis plus dune dizaine de formations runissant
dj prs de 1 000 participants
- particip un tour de France de la nance islamique
travers lanimation de plusieurs confrences dans
plusieurs villes de lhexagone
- produit un DVD : la nance islamique, comprendre
avec pdagogie ses concepts et ses outils .
(DVD disponible sur aidimm.com)
IFAAS a t cre en 2007 avec la volont de soutenir
le dveloppement de lindustrie de la nance islamique
au Royaume-Uni et dans le reste du monde. La
socit a t fonde par deux experts, forts de
plusieurs annes dexprience prouves travers le
monde, ayant particip aux lancements de
nombreuses institutions nancires islamiques.
Ses objectifs sont la fois daider les nouveaux
acteurs pntrer le march de la nance islamique,
mais aussi tous ceux qui sont dj dans ce secteur
dactivit et qui souhaitent se dvelopper et relever de
nouveaux ds. En tant que prcurseurs, les
spcialistes dIFAAS sont dans une position sans
prcdent en France pour offrir les solutions et relever
les challenges de lindustrie nancire islamique qui
connait une trs forte croissance.
Les services proposs par IFAAS sont essentiellement
les suivants :
Etude et analyse en conformit Charia
Audit conformit Charia
Dveloppement de nouveaux produits nanciers
Formation en nance islamique
Stratgies de marketing et communication
Etudes de faisabilit, tudes de march
Son portefeuille de clients se compose dj de
nombreuses institutions nancires britanniques
comme Islamic Bank of Britain, Qatar Islamic Bank
Europe, Salaam Halal Insurance, Europe Arab Bank,
Bred, et dautres tablissements franais. Lobjectif
de lIFAAS est de devenir le leader mondial des
services en nance islamique.
Formation
Etudes & Stratgies
Dveloppement de produit
Conformit & Audit Shariah
Marketing & Communication
Anass PATEL, fondateur de
lAIDIMM. Aprs avoir dirig
lactivit de recherche chez
HRO, puis t responsable chez GE Capital des
analyses de risque du portefeuille dinvestissements
immobiliers europens et directeur de
linvestissement et de la stratgie chez DTZ Asset
Management Europe o il s est charg du
montage de vhicules dinvestissements,
notamment pour le compte dinvestisseurs
islamiques comme la Dubai Islamic Bank. Il est
aujourdhui prsident fondateur du Groupe 570.
Anass fait galement partie de la commission
Finance Islamique dEuroplace sous lgide du
Haut Comit de Place institu par Christine
Lagarde, Ministre de lEconomie et des Finances,
depuis 2007. Il est par ailleurs membre CCIM aux
Etats-Unis (Certied Commercial Investment
Manager), de lAREIM (Association de recherche
immobilire).
Il est lauteur de nombreux articles sur la nance
islamique et a particip divers ouvrages collectifs,
dabord avec des universitaires et juristes (La
nance islamique la franaise : un moteur pour
lconomie, une alternative thique, Secure
Finance 2008), ensuite avec des professionnels
anglophones (Euromoney 2010 : Islamic
Investment banking,) et enn par une contribution
dans louvrage de rfrence de Euromoney sur les
sukuk concernant la structuration des CMBS et
RMBS sharia-compliant (publication prvue en
2011).
Sur limmobilier et la nance islamique en France, il
a co-dirig la publication dun livre blanc en
partenariat avec le cabinet davocat daffaires
Norton Rose en faisant des propositions concrtes
pour le dveloppement de cette industrie grce
des ateliers professionnels. Il a travaill activement
sur le premier prt habitat charia-compatible
franais.
Boubkeur AJDIR, directeur
de projet chez IFAAS, a
dmarr sa carrire
professionnelle chez GE Capital ITS avant de
rejoindre le groupe Sungard avec lequel il a men
de nombreux projets depuis 2002 pour une grande
banque dinvestissement franaise. Titulaire dune
licence lEcole Nationale de Commerce (Paris-
Bessires), il a paralllement suivi une formation
spcialise, durant trois ans, en thologie
musulmane au sein du CERSI (Centre dEtudes et
de Recherche sur lIslam).
Il poursuit actuellement sa formation travers un
Post Graduate Diploma en banque et assurance
islamiques chez IIBI (Institute of Islamic Banking
and Insurance) Londres et il est par ailleurs
titulaire du CIFE (Certied Islamic Finance Executive)
dlivr par Ethica Institue de Duba.
Fin 2008, il rejoint le cabinet IFAAS, socit
internationale ddie exclusivement aux services
lis la nance islamique et base au Royaume-
Uni, en France et Bahren. Il y occupe le poste de
directeur de projets avec la charge de dvelopper
lactivit dans lensemble de lespace francophone.
Ses fonctions au sein dIFAAS lont dj amen,
notamment travailler sur des projets de fonds
dinvestissement sharia-compliant, une mission
de sukuk par une grande entreprise franaise, et
des tudes de faisabilit pour limplantation dune
banque islamique sur le sol franais.
En tant que professionnel de la nance islamique, il
est rgulirement sollicit pour intervenir dans les
sminaires organiss sur cette thmatique en
France. Au mme titre, il anime des formations au
sein des banques et enseigne certains sujets
spciques dans le cadre des cursus proposs par
les coles de commerce et universits franaises.
Boubkeur fait galement partie de la commission
nance islamique de Paris Europlace et est membre
de lAidimm.
49
LES AUTEURS Finance
Islamique
en France
50
Glossaire
Finance
Islamique
en France
Charia [Charia] [Voie, chemin]
Ce terme fait allusion au chemin droit, la
voie que suit le croyant sur le chemin de
lislam. Il dsigne par extension, lensemble
des prceptes religieux musulmans (qui sont
exposs dans les noncs normatifs des
sources) qui rpondent des objectifs et
nalits de cette voie universelle, et auxquels
doit se conformer le croyant.
Charia board
Le Charia board est un comit indpendant
compos de juristes spcialiss en droit
musulman. Il est charg de superviser,
analyser les activits et produits de la
banque pour assurer et, le cas chant,
valider leur conformit avec les principes
de la charia. Il met des avis juridiques de
conformit quon appelle aussi fatwa .
Ce comit est parfois appel Comit de
Conformit Charia ou encore Comit de
Supervision Charia .
Gharar
On peut traduire ce terme par lala ou
lincertitude. Le gharar dsigne lignorance
dun lment important, le ou, lincertitude
et lala dans un contrat titre onreux.
Ainsi, si une transaction porte sur un bien,
sa qualit, sa quantit et son prix doivent
tre dnis au moment de la conclusion du
contrat. Le gharar se manifeste donc lorsque
lobjet dun contrat est ambigu, incertain ou
dpendant dvnements futurs alatoires
et non matrisables. En raison du gharar,
un contrat peut tre jug non conforme
aux principes de la nance islamique. Cest
notamment en vertu de ce critre que le
contrat dassurance commerciale (voiture,
habitation, etc.) est jug illicite par les
savants musulmans.
Hadith
Signie littralement conversation ou rcit.
Un hadith dsigne les actes et les paroles du
prophte Mohammad (paix et bndictions
de Dieu sur lui), qui furent dabord rapports
oralement par une chane ininterrompue de
transmetteurs, puis rassembls et consigns
dans des recueils qui ont t, pour les plus
importants, constitus au IXme sicle
(correspondant au 3
me
sicle de lislam).
Les hadiths sont une source de rgles et
denseignements pour le musulman. Ils
viennent complter et prciser le sens du
message coranique.
Ijara
Cest un contrat de location pure dans
lequel une institution nancire achte un
quipement ou une proprit et le loue un
particulier ou une entreprise qui effectuera
des paiements priodiques tout au long du
contrat.
Ijara wa iktina, aussi appel ijara
muntahia bitamlik
Ce contrat est similaire lijara (location)
mais inclut une modalit pour transfrer la
proprit du bien au client la n du contrat.
Il est comparable, dans le concept, au
crdit-bail qui existe en droit franais pour
les professionnels ou la LOA (location avec
option dachat) pour les particuliers.
Istisnaa
Contrat en vertu duquel une partie
(moustasni) demande une autre (sani)
de lui fabriquer ou construire un ouvrage
moyennant une rmunration dtermine,
51
Finance
Islamique
en France
GLOSSAIRE
payable davance, de manire fractionne
ou terme. Il est utilis particulirement
dans le secteur industriel. Les biens doivent
tre manufacturables, lobjet, la date et
le lieu de livraison doivent tre dtermins
dans le contrat.
Mayssir
Cest notamment ce principe que lon
retrouve dans les jeux de hasard (loto, etc..)
et qui est strictement interdit en islam. Sur
les marchs nanciers, le mayssir renvoie
la spculation excessive, le pari, cest--dire
larrangement et la convention o le gain ou
la perte dun investisseur dpendent dun
vnement totalement alatoire.
Moudharaba
Forme de partenariat o une partie dite
rab al mal apporte les fonds et lautre
partie, lentrepreneur, dit le moudarib ,
lexprience, le savoir-faire et la gestion.
Lventuel bnce ralis est partag entre
les deux partenaires sur une base convenue
davance, mais les pertes en capital sont
assumes par le seul bailleur de fonds.
Mourabaha
La mourabaha une opration commerciale
dachat puis revente dans laquelle le prix
de revient de lactif vendu et la marge
bnciaire ralise par le vendeur sont
connues des parties contractantes. Dans
son application nancire, linvestisseur, en
gnral la banque, acquiert un actif dsign
par le client auprs dun fournisseur,
directement ou par le biais dun agent, et
revend ensuite cet actif au client un prix
major dune marge bnciaire (dun prot)
convenue entre la banque et le client. Lactif
objet de lopration doit exister au moment
de la conclusion du contrat. La mourabaha
devient un outil de nancement ds linstant
quil est question de paiement diffr par le
client.
Mousharaka
Cest un contrat classique dassociation.
Plusieurs contributeurs nancent une
entreprise ou un projet, partageant les prots
ventuels (sans les garantir lavance) selon
un ratio dni pralablement, tandis que les
pertes sont rparties entre eux en fonction
de leur contribution au capital. Le principe
sur lequel se fonde ce type de contrat est
celui selon lequel en islam, on ne peut raliser
un prot que sur ce dont on porte le risque
de perte. La gestion de lentreprise peut tre
prise en charge par tous les contributeurs,
une partie ou bien seulement lun dentre-
eux.
Rib
Le terme rib est tir du verbe arba qui
signie faire accrotre . Techniquement,
il peut tre dni comme un surplus ou un
avantage peru sans aucune contrepartie
acceptable du point de vue du droit
musulman- dans le cadre dun prt ou
dune transaction crdit (rib al-nnassia),
ou encore dun troc ingalitaire de certains
produits (rib al-fadl). La trs grande majorit
des juristes musulmans sont unanimes
quant la prohibition formelle de tout taux
dintrt.
Rib al-fadl
Vente ou change dun bien contre un autre
de mme nature (sous certaines conditions)
avec un surplus.
52
Finance
Islamique
en France
GLOSSAIRE
Rib al-nnassia
A pour racine nassa qui veut dire remettre
plus tard, diffrer, ou attendre. Il sagit
de la somme paye soit pour lusage de
capitaux emprunts, soit en contrepartie
dun (r)chelonnement dans le paiement
dune dette. La prohibition du rib an-
nassia interdit le fait de xer lavance un
rendement positif, un intrt sur un prt
titre de rmunration pour le dlai accord/
obtenu. On trouve dans le Coran (Livre saint
contenant la parole de Dieu) et les hadiths
(propos, faits et gestes du dernier prophte
Mohammad) un certain nombre de textes
nonant de manire explicite linterdiction
du recours au rib.
Salam
Le contrat salam est une convention portant
sur lacquisition terme dun bien dtermin
moyennant un paiement au comptant. Il
sappliquait lorigine pour des rcoltes
agricoles puis a t tendu tous types de
biens marchands fongibles. Cette technique
de nancement constitue une exception
dans la mesure o la marchandise achete
nexiste pas au moment de la signature du
contrat.
Sukuk
Les sukuk (pluriel du mot sakk ) sont
des titres valeur gale reprsentant des
parts indivises dans la proprit dun bien
dni, dans lusufruit dun bien dni, de
services dnis, ou encore dun projet
dinvestissement charia-compatible
dtermin. Selon le droit musulman, ce
sont donc des titres qui tmoignent dune
coproprit effective et relle, directe ou
indirecte, des actifs sous-jacents. Pendant
la dure de linvestissement, les avantages
et les risques dcoulant de la proprit
des actifs reviennent aux porteurs de
sukuk, ce qui leur donne droit une part
des revenus que lesdits actifs gnrent.
Cest essentiellement cette rmunration
aux porteurs de sukuk qui donne ces
produits une certaine similarit avec les
obligations classiques. Les porteurs de
sukuk se partagent les prots raliss par
la performance de lactif sous-jacent, mais
sont aussi exposs son risque au prorata
de ce quils dtiennent.
Takaful
Sytme dassurance islamique bas
sur la responsabilit, la protection, la
coopration, lassistance au sein dun
groupe de socitaires. Cest une forme
dassurance mutuelle. Le takaful sappuie
sur les principes dentre-aide (taawun) et
de donation (tabaru).
Zakat [Puret, accroissement, bndiction]
Il sagit du troisime pilier de lislam. On
dsigne par zakat al mal, lobligation faite
chaque musulman possdant un minimum
imposable (nisb) de verser annuellement
une partie de ses biens en charit. Le taux
payer diffre selon le type de bien possd
Cest un donc un impt islamique annuel,
vocation sociale et considr aussi comme
puricateur pour celui qui sacquitte de cette
obligation. Pour les particuliers, la zakt
est essentiellement un prlvement effectu
sur lpargne. Il correspond 2,5 % de
la richesse du Musulman lorsque celle-ci
est suprieure ou gale la valeur de 85
grammes dor (ou 613 grammes dargent
selon certains savants). Limposition
53
Finance
Islamique
en France
GLOSSAIRE
est conditionne par un certain nombre
dlments, portant notamment sur la dure
de dtention de la richesse. Le musulman
est tenu de calculer chaque anne lunaire
ce montant et le donner aux pauvres de
sa communaut ou dautres catgories
dayant droit dtermins dans le verset n60
de la sourate n 9 du Coran.
Focus sur le rib (intrt/usure) et son
interdiction dans les sources du droit
musulman
Dans le Coran, il existe quatre passages qui
voquent le rib et son interdiction. Le sens
de certains de ces passages coraniques
sont traduits ci-aprs.
1
re
rvlation, dans la sourate n30 Ar-Roum,
verset 39 : Tout ce que vous donnerez avec
intrt (rib) pour augmenter vos biens au
dpens des biens dautrui ne les accrot pas
auprs de Dieu, mais ce que vous donnez
comme zakat, tout en cherchant la Face
de Dieu (Sa satisfaction)... Ceux-l verront
[leurs rcompenses] multiplies.
2
me
rvlation dans la sourate n4 An-
nissa, verset 161 : Et cause de ce quils
prennent comme intrts - qui leur taient
pourtant interdits - et parce quils mangent
illgalement les biens des gens. []
3
me
rvlation dans la sourate n3 la famille
dImran , verset 130 : les croyants!
Ne pratiquez pas lusure en multipliant
dmesurment votre capital. Et craignez
Dieu an que vous russissiez !
4
me
rvlation dans la sourate n 2 Albaqara,
versets 275 280 :
275. Ceux qui mangent [pratiquent] du
rib ne se tiendront (au jour du jugement
dernier) que comme se tient celui que le
toucher de Satan a boulevers. Cela, parce
quils disent: Le commerce est tout fait
comme lintrt alors que Dieu a rendu licite
le commerce, et illicite lintrt []
276. Dieu anantit lintrt et fait fructier
les aumnes []
278. les croyants! Craignez Dieu; et
renoncez au reliquat de lintrt, si vous tes
croyants !
279. Et si vous ne le faites pas, alors
recevez lannonce dune guerre de la part
de Dieu et de son messager. Et si vous vous
repentez, vous aurez vos capitaux. Vous ne
lserez personne, et vous ne serez point
lss.
280. celui qui est dans la gne, accordez
un sursis jusqu ce quil soit dans laisance.
Mais il est mieux pour vous de faire remise
de la dette par charit ! Si vous saviez !
Linterdiction du rib se retrouve aussi
dans les hadiths, qui constituent la
seconde source de loi en islam
Hadith rapport par Ubadatta ibnou as-
samet : Lor contre lor, largent contre
largent, le bl contre le bl, lorge contre
lorge, les dattes contre les dattes, le sel
contre le sel, leur change doit seffectuer
quantit gale et de main main.
Cependant, ds quil sagit dchanges entre
catgories diffrentes, changez comme
bon il vous semble, condition que ce soit
au comptant. (source : sahih Muslim)
54
Finance
Islamique
en France
GLOSSAIRE
Hadith rapport par Abu Huraira : Evitez
les sept (pchs) destructeurs ! . Quelles
sont-ils envoy Dieu, demandrent les
dles, Ce sont, rpondit-il, le polythisme,
la sorcellerie, latteinte la vie que Dieu a
interdit sauf de bon droit, lusurpation des
biens de lorphelin, le rib, la fuite le jour
du face face et la fausse accusation de
fornication de femmes vertueuses chastes
et croyantes. (source : sahih Al-bukhr et
sahih Muslim)
Hadith rapport par Abou Hourera :
Le (pch du) rib (se divise en) soixante
dix catgories, la moins grave dentre elles
(tant comparable) au fait, pour un homme,
davoir des rapports intimes avec sa mre.
(source : sounan Ibn Mdja authenti par
Al Albni)
Hadith rapport par Jabir ben Adbillah :
Le Messager de Dieu (sallallhou alayhi
wa sallam) a maudit celui qui se nourrit du
rib, celui qui en donne consommer, celui
qui rdige (la transaction) ainsi que les deux
tmoins (de la transaction) ainsi que. Et il a
dit : Ils sont (tous) pareils ! (source : sahih
Muslim)
Sources de linterdiction du mayssir
La spculation outrancire est assimile au
jeu de hasard et est donc interdite comme
une forme de mayssir, dnonc dans les
versets 90 et 91 de la sourate n5 Al Ma ida:
90. les croyants ! Le vin, le jeu de Hasard
(al mayssir), les pierres dresses, les ches
de divination ne sont quune abomination,
uvre du diable. Ecartez-vous en, an que
vous russissiez.
91. Le diable ne veut que jeter parmi vous,
travers le vin et le jeu de hasard, linimiti
et la haine, et vous dtourner dinvoquer
Dieu et de la Salat. Allez-vous donc y mettre
n ?
Source de linterdiction du gharar
Hadith rapport par Abou Hourera : Le
Messager de Dieu (sallallhou alayhi wa
sallam) a interdit la vente hasardeuse (bay
al gharar) (source : sahih Mouslim)
55
Finance
Islamique
en France
GLOSSAIRE
Rien nest plus puissant quune ide dont le moment est venu
Victor Hugo
AIDIMM
EPARGNE
.
INVESTISSEMENT
.
ACCESSION A LA PROPRIETE
Toute reproduction intgrale ou partielle doit faire lobjet dune autorisation de lassociation AIDIMM ou de la socit IFAAS.
Toute citation ou utilisation de donnes doit seffectuer avec lindication de la source.
Avec le soutien du Groupe 570
06 25 44 05 70
12, rue Sadi Carnot
93170 Bagnolet
www.aidimm.com
contact@aidimm.com
08 20 20 41 21
Tour Areva
92084 Paris-La Dfense
www.ifaas.fr
contact@ifaas.com
42, rue Monge
75005 - Paris
www.groupe570.com
contact@groupe570.com
R

a
l
i
s
a
t
i
o
n

:

k
o
m
t
i
k
i
.
f
r

-

G
l
o
c
a
l


E
f
f
e
c
t
Imprim sur du papier
issu de forts gres
par un imprimeur
PROMOUVOIR
LA GESTION DURABLE
DE LA FORT
PEFC/10-31-1602