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Analyse de la variation de la trsorerie (Thmes de rflexion daprs CAPET B 2003) Page 1
Lanal yse de la trsorerie : Thmes de rflexion

1. Rappel : la trsorerie dans lanal yse fonctionnelle

Au 31/12/N, la SA Unibois prsente les comptes synthtiques suivants :

Bilan au 31 dcembre N (en )
Actif Passif
Brut Amort. Prov. Net Montants
Immobilisations corporelles 498 520 187 600 310 920 Capital 262 000
Immobilisations financires 32 790 32 790 Rserves 190 200
Rsultat 50 520
Stocks 196 700 5 600 191 100 Subvent. d'investissement 10 000
Crances clients 426 370 1 200 425 170 Dettes financires 249 260
Disponibilits 15 000 15 000 Dettes fournisseurs 213 000
1 169 380 194 400 974 980 974 980

Compte de rsultat de l'exercice N en
Charges Montants Produits Montants
Achats 1 967 000 Ventes 3 449 300
Variation des stocks - 75 350 Autres produits d'exploitation 153 990
Charges externes 660 000 Reprises sur provisions 9 830
Impts, taxes et vers. assimils 70 000 Produits financiers 4 600
Charges de personnel 852 740 Produits exceptionnels (2) 13 000
Dotations aux amortissements 60 460
Dotations aux provisions 6 800
Charges financires 17 050
Charges exceptionnelles (1) 11 000
Impt sur les socits 10 500
Rsultat (bnfice) 50 520
3 630 720 3 630 720
(1) compte 675 valeurs comptables des lments d'actif cds
(2) compte 775 Produits des cessions d'lments d'actif

Le bilan au 31/12/N-1 se prsentait comme suit :
Bilan au 31 dcembre N-1 (en )
Actif Passif
Brut Amort. Prov. Net Montants
Immobilisations corporelles 393 570 131 190 262 380 Capital 262 000
Immobilisations financires 65 590 65 590 Rserves 163 980
Stocks 121 350 9 830 111 520 Rsultat 33 270
Crances clients 347 650 347 650 Dettes financires 196 790
Disponibilits 32 800 32 800 Dettes fournisseurs 163 900
960 960 141 020 819 940 819 940

Informations tires de l'annexe
- Dividendes distribus en 2002 : 7 050
- II n'y a eu qu'une cession d'immobilisation corporelle. Cette immobilisation avait t acquise pour 15 050 hors taxes et
amortie pour 4 050 .
- Les immobilisations financires correspondent un prt qui a t partiellement rembours en N.
- Les dettes financires rembourses en N s'lvent 32 000 .

QUESTIONS
1) Dterminez au 31/12/N puis au 31/12/N-1: le FRNG, le BFR, la TN.
2) Comment la trsorerie a-t-elle volu au cours de lexercice ? Quelle analyse peut-on faire de ce constat ?

2. La variation de la trsoreri e dexploitation

En reprenant les donnes fournies pour la SA Unibois

QUESTIONS
1) Calculer la variation de la trsorerie dexploitation pour lexercice N (2 mthodes de calcul) ;
2) Commentez cet indicateur en prcisant ce que doit financer la trsorerie dexploitation.



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3. Le tableau de fl ux de trsorerie de l O.E.C.

Pour la SA Unibois, le responsable financier a construit le tableau suivant :






























(1) A lexclusion des provisions dexploitation sur actif circulant
(2) A calculer en valeurs nettes
(3) A lexclusion des produits des cessions dlments dactif

QUESTIONS
1) Quelles conclusions ce tableau permet-il de prsenter sur la trsorerie de lentreprise ?
2) Comment a-t-il t tabli ?
Flux de trsorerie lis a lactivit
Rsultat dexploitation 71 470
Elimination des charges et produits sans incidence sur la trsorerie ou non lis lactivit :
Amortissements et provisions (1) 60 460
Transferts de charges au compte de charges rpartir 0
Rsultat brut dexploitation +131 930
Moins Variation du besoin en fonds de roulement dexploitation (2) :
Stocks -79 580
Crances dexploitation -77 520
Dettes dexploitation 49 100
A. Flux net de trsorerie dexploitation +23 930
Autres encaissements et dcaissements lis lactivit :
Frais financiers -17 050
Produits financiers 4 600
Impt sur les socits, hors impt sur les plus-values de cession -10 500
Charges et produits exceptionnels lis lactivit (3) 0
Autres crances lies lactivit 0
Autres dettes lies lactivit 0
B. Flux net de trsorerie gnr par lactivit + 980
Flux de trsorerie lis aux oprations dinvestissement
Acquisitions dimmobilisations -120 000
Cessions dimmobilisations nettes dimpts 13 000
Rductions dimmobilisations financires 32 800
Variation des dettes et crances sur immobilisations
C. Flux de trsorerie li au oprations dinvestissement -74 200
Flux de trsorerie lis aux oprations de financement
Dividendes verss -7 050
Augmentations de capital en numraire
Subventions dinvestissement reues 10 000
Emission demprunts 84 470
Remboursements demprunts -32 000
D. Flux de trsorerie li au oprations de financement + 55 420
Variation de trsorerie -17 800
Trsorerie douverture 32 800
Trsorerie de clture 15 000
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Le tableau des flux de trsorerie de lOEC permet de montrer lvolution de la trsorerie au cours de lexercice :

Trsorerie louverture
+ Variation de trsorerie durant lexercice
= Trsorerie de clture.

Le tableau des flux de trsorerie de lOEC est construit partir des trois principales fonctions de lentreprise. Il dcrit la
contribution de chacune de ces trois fonctions la variation de la trsorerie :










Chaque fonction est caractrise par des flux de trsorerie (encaissements et dcaissements).

Le contenu de chaque fonction est dfini comme suit par lOEC :

Fonction Activit Cette fonction est plus large que la notion dexploitation du compte de rsultat. Elle regroupe
toutes les activits gnratrices de revenus autres que celles qui sont dfinies comme
dinvestissement et de financement. Il sagit des oprations que lentreprise ralise dans le cadre
de son activit.
Exemple : Achats, ventes, produits et frais financiers, IS et certains lments exceptionnels.
Fonction Investissement Elle regroupe les oprations traditionnelles dinvestissement et de dsinvestissement portant sur
les immobilisations incorporelles et corporelles ncessaires lexploitation mais galement les
investissements et dsinvestissements financiers (y compris les prts).
Fonction Financement Cest lensemble des oprations qui influent sur le niveau des ressources externes de lentreprise :
mouvements de capitaux propres, mouvements de la dette financire, subventions dinvestissement
reues.

Cet instrument danalyse prsente plusieurs avantages :
- il met laccent sur la trsorerie (et sa variation ) qui reprsente un risque particulier dans les entreprises, notamment les PME.
- il est aisment comprhensible mme par une personne non initie aux techniques comptables et financires (ce qui nest pas
le cas du tableau de financement du PCG par exemple).

Son interprtation repose sur les bases suivantes :

Flux net de trsorerie
Gnr par lactivit Ce flux net de trsorerie reprsente laptitude de lentreprise gnrer de la trsorerie partir de
son activit, cest--dire de son mtier.
Son niveau dpend :
- de la rentabilit des activits de production et de vente lies lexploitation
- de la capacit de lentreprise transformer cette aptitude en excdent rel de trsorerie.
Le niveau de flux de trsorerie li lactivit est videmment dterminant dans la dtermination
du niveau de trsorerie de lentreprise.
Li aux oprations
dinvestissement
Ce flux net correspond lensemble des oprations dacquisition ou cession dimmobilisations
ainsi que la variation des crances et dettes sur immobilisations
Cest un indicateur de la politique dinvestissement de lentreprise..
Li aux oprations de
financement
Cest la rsultante des oprations caractre financier qui intressent les associs et cranciers
de lentreprise.
En effet, ce flux permet danalyser la capacit de lentreprise rembourser ses dettes et payer des
dividendes.









Fonction Activit
Fonction Investissement
Fonction Financement
Variation de trsorerie de lentreprise
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Lanalyse de la trsorerie : Documentation

1. Rappel : la trsorerie dans lanal yse fonctionnelle

Dans lapproche fonctionnelle, la trsorerie est mise en vidence par :
la trsorerie nette
la relation fondamentale : Trsorerie nette =Fonds de roulement net global Besoin en fonds de roulement
le tableau de financement du PCG permet de dterminer et analyser la variation du FRNG durant lexercice.

2. La variation de la trsoreri e dexploitation

Lobjectif est de mesurer de manire dynamique et de mesurer la capacit de lentreprise gnrer des liquidits. Pour cela, on
tudie la variation de la trsorerie durant lexercice.

A) Calcul de la variation de trsorerie partir des produits encaisss et des charges dcaisses

ETE = Produits dexploitation encaisss Charges dexploitation dcaisses

1. Dans le compte de rsultat, on trouve :
Les produits dexploitation qui sont des produits encaissables de lexercice
Les charges dexploitation qui sont des charges dcaissables de lexercice

Ces postes ont des consquences potentielles sur la trsorerie.

2. dans le bilan, on trouve :
Les ventes non encaisses figurent dans les crances dexploitation
Les achats non dcaisss figurent dans les dettes dexploitation

B) Calcul de la variation de trsorerie partir de lEBE

ETE = EBE - Variation du BFRE

3. Le tableau de fl ux de trsorerie de l O.E.C.

Le tableau des flux de trsorerie de lOEC permet de montrer lvolution de la trsorerie au cours de lexercice :

Trsorerie louverture
+ Variation de trsorerie durant lexercice
= Trsorerie de clture.

Le tableau des flux de trsorerie de lOEC est construit partir des trois principales fonctions de lentreprise. Il dcrit la
contribution de chacune de ces trois fonctions la variation de la trsorerie :










Chaque fonction est caractrise par des flux de trsorerie (encaissements et dcaissements).

Le contenu de chaque fonction est dfini comme suit par lOEC :

Fonction Activit Cette fonction est plus large que la notion dexploitation du compte de rsultat. Elle regroupe
toutes les activits gnratrices de revenus autres que celles qui sont dfinies comme
dinvestissement et de financement. Il sagit des oprations que lentreprise ralise dans le cadre
de son activit.
Exemple : Achats, ventes, produits et frais financiers, IS et certains lments exceptionnels.
Fonction Investissement Elle regroupe les oprations traditionnelles dinvestissement et de dsinvestissement portant sur
les immobilisations incorporelles et corporelles ncessaires lexploitation mais galement les
Fonction Activit
Fonction Investissement
Fonction Financement
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investissements et dsinvestissements financiers (y compris les prts).
Fonction Financement Cest lensemble des oprations qui influent sur le niveau des ressources externes de lentreprise :
mouvements de capitaux propres, mouvements de la dette financire, subventions dinvestissement
reues.

Cet instrument danalyse prsente plusieurs avantages :
- il met laccent sur la trsorerie (et sa variation ) qui reprsente un risque particulier dans les entreprises, notamment les PME.
- il est aisment comprhensible mme par une personne non initie aux techniques comptables et financires (ce qui nest pas
le cas du tableau de financement du PCG par exemple).

Son interprtation repose sur les bases suivantes :

Flux net de trsorerie
Gnr par lactivit Ce flux net de trsorerie reprsente laptitude de lentreprise gnrer de la trsorerie partir de
son activit, cest--dire de son mtier.
Son niveau dpend :
- de la rentabilit des activits de production et de vente lies lexploitation
- de la capacit de lentreprise transformer cette aptitude en excdent rel de trsorerie.
Le niveau de flux de trsorerie li lactivit est videmment dterminant dans la dtermination
du niveau de trsorerie de lentreprise.
Li aux oprations
dinvestissement
Ce flux net correspond lensemble des oprations dacquisition ou cession dimmobilisations
ainsi que la variation des crances et dettes sur immobilisations
Cest un indicateur de la politique dinvestissement de lentreprise..
Li aux oprations de
financement
Cest la rsultante des oprations caractre financier qui intressent les associs et cranciers
de lentreprise.
En effet, ce flux permet danalyser la capacit de lentreprise rembourser ses dettes et payer des
dividendes.

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Annexes pour les travaux effectuer

1. FRNG, BFR, TN

Au 31/12/N-1 Au 31/12/N Variation
Ressources stables
- Emplois stables
Fonds de roulement net global (FRNG)
Actif circulant dexploitation
- Passif circulant dexploitation
Besoin en fonds de roulement dexploitation (BFRE)
Actif circulant hors exploitation
- Passif circulant hors exploitation
Besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE)
Besoin en fonds de roulement total (BFR)
Trsorerie dactif
- Trsorerie de Passif
Trsorerie nette (TN)

2. Variation de la trsorerie dexploitation

2.1. ETE = Produits dexploitation encaisss - Charges dexploitation dcaisses

Calculs et justifications
Produits encaissables de lexercice
- Charges encaissables de lexercice

+Crances dexploitation au 1/1/N
- Crances dexploitation au 31/12/N

+Dettes dexploitation au 31/12/N
+Dettes dexploitation au 1/1/N


2.2. ETE = EBE - Variation du BFRE

Dtermination de lEBE
Calculs et justifications










Variation du BFRE
Calculs et justifications







Dtermination de lETE





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3. Tableau de flux de trsorerie de lO.E.C.


























(1) A lexclusion des provisions dexploitation sur actif circulant
(2) A calculer en valeurs nettes
(3) A lexclusion des produits des cessions dlments dactif

















Flux de trsorerie lis a lactivit
Rsultat dexploitation
Elimination des charges et produits sans incidence sur la trsorerie ou non lis lactivit :
Amortissements et provisions (1)
Transferts de charges au compte de charges rpartir
Rsultat brut dexploitation
Moins Variation du besoin en fonds de roulement dexploitation (2)
Stocks
Crances dexploitation
Dettes dexploitation
A. Flux net de trsorerie dexploitation
Autres encaissements et dcaissements lis lactivit :
Frais financiers
Produits financiers
Impt sur les socits, hors impt sur les plus-values de cession
Charges et produits exceptionnels lis lactivit (3)
Autres crances lies lactivit
Autres dettes lies lactivit
B. Flux net de trsorerie gnr par lactivit
Flux de trsorerie lis aux oprations dinvestissement
Acquisitions dimmobilisations
Cessions dimmobilisations nettes dimpts
Rductions dimmobilisations financires
Variation des dettes et crances sur immobilisations
C. Flux de trsorerie li au oprations dinvestissement
Flux de trsorerie lis aux oprations de financement
Dividendes verss
Augmentations de capital en numraire
Emission demprunts
Remboursements demprunts
D. Flux de trsorerie li au oprations de financement
Variation de trsorerie
Trsorerie douverture
Trsorerie de clture
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Lanalyse de la trsorerie : Corrig

1. Rappel : la trsorerie dans lanalyse fonctionnelle

1) FRNG, le BFR, TN

Au 31/12/N-1 Au 31/12/N Variation
Ressources stables (1) 797 060 (4) 956 380
- Emplois stables (2) 459 160 (5) 531 310
Fonds de roulement net global (FRNG) 337 900 425 070 + 87 170
Actif circulant dexploitation (3) 469 000 (6) 623 070
- Passif circulant dexploitation 163 900 213 000
Besoin en fonds de roulement dexploitation (BFRE) 305 100 410 070 + 104 970
Actif circulant hors exploitation 0 0
- Passif circulant hors exploitation 0 0
Besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE) 0 0 0
Besoin en fonds de roulement total (BFR)
Trsorerie dactif 32 800 15 000
- Trsorerie de Passif 0 0
Trsorerie nette (TN) + 32 800 + 15 000 - 17 800

1 262 000 +163 980 +33 270 +196 790 +141 020 4 262 000 +190 200 +50 520 +10 000 +249 260 +194 400
2 393 570 +65 590 5 498 520 +32 790
3 121 350 +347 650 6 196 700 +426 370

2) Evolution de la trsorerie : Trsorerie nette en baisse car le BFRE a augment davantage que le FRNG.
Aucune analyse possible sur les causes de cette volution.

2. La variation de la trsorerie dexploitation

2.1. ETE = Produits dexploitation encaisss - Charges dexploitation dcaisses

Calculs et justifications
Produits encaissables de lexercice 3 603 290 3 449 300 +153 990
1 967 000 +660 000 +70 000 +852 740 - Charges dcaissables de lexercice - 3 549 740

+Crances dexploitation au 1/1/N 347 650
- Crances dexploitation au 31/12/N - 426 370

+Dettes dexploitation au 31/12/N +213 000
+Dettes dexploitation au 1/1/N - 163 900
ETE 23 930

2.2. ETE = EBE - Variation du BFRE

Dtermination de lEBE
Calculs et justifications
Ventes 3 449 300
Attention variation ngative.
Autres produits dexploitation 153 990
Achats - 1 967 000
Variation de stocks -(- 75 350)
Charges externes - 660 000
Impts et taxes - 70 000
Charges de personnel - 852 740
EBE 128 900

Variation du BFRE
Calculs et justifications
Variation des stocks +75 350 196 700 121 350
426 370 347 650
213 000 163 900
Voir paragraphe 1
Variation des crances dexploitation +78 720
Variation des dettes dexploitation - 49 100
Variation du BFRE + 104 970

Dtermination de lETE

EBE 128 900
- Variation du BFRE 104 970
ETE 23 930
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3. Le tableau de fl ux de trsorerie de l O.E.C.

3.1. Interprtation du tableau

Contribution de lexploitation : 23 930 . Ce flux provient dun rsultat dexploitation bnficiaire augment des charges
dexploitation sans incidence sur la trsorerie (dotations). Il est cependant fortement diminu par laugmentation du BFRE.
des frais financiers importants et lIS ont un effet ngatif sur la trsorerie.
Donc flux net dgag par la trsorerie faible (+1 647 ).

Des investissements importants sont lorigine dun besoin de trsorerie de 74 867 malgr la cession dune immobilisation
et le remboursement partiel dun prt.

Le flux net de trsorerie li aux oprations de financement (+55 480 ) ne couvre que partiellement les oprations
dinvestissement (- 74 867 ).
Lactivit dgage un faible flux positif

Donc la trsorerie de clture ne peut qutre infrieure la trsorerie douverture (- 17 800 ).

3.2. Construction du tableau (Tableau Excel incorpor)


(1) A lexclusion des provisions dexploitation sur actif circulant
(2) A calculer en valeurs nettes
(3) A lexclusion des produits des cessions dlments dactif






Flux de trsorerie lis a lactivit
Rsultat dexploitation (3 449 300 +153 990 +9 830 1 967 000 +75 350 660 000 70 000 852 740 60 460 6 800) 71 470
Elimination des charges et produits sans incidence sur la trsorerie ou non lis lactivit :
Amortissements et provisions (1) (60 460 +6 800) 9 830) +3 030 60 460
Transferts de charges au compte de charges rpartir 0
Rsultat brut dexploitation 131 930
Moins Variation du besoin en fonds de roulement dexploitation (valeurs nettes) :
Stocks (191 100 111 520) -79 580
Crances dexploitation (425 170 347 650) -77 520
Dettes dexploitation (213 000 163 900) 49 100
A. Flux net de trsorerie dexploitation 23 930
Autres encaissements et dcaissements lis lactivit :
Frais financiers -17 050
Produits financiers 4 600
Impt sur les socits, hors impt sur les plus-values de cession -10 500
Charges et produits exceptionnels lis lactivit 0
Autres crances lies lactivit 0
Autres dettes lies lactivit 0
B. Flux net de trsorerie gnr par lactivit 980
Flux de trsorerie lis aux oprations dinvestissement
Acquisitions dimmobilisations (498 520 393 570 +15 050) -120 000
Cessions dimmobilisations nettes dimpts 13 000
Rductions dimmobilisations financires 32 800
Variation des dettes et crances sur immobilisations
C. Flux de trsorerie li au oprations dinvestissement -74 200
Flux de trsorerie lis aux oprations de financement
Dividendes verss -7 050
Augmentations de capital en numraire
Subventions d'investissement reues 10 000
Emission demprunts (249 260 196 790) +32 000 84 470
Remboursements demprunts -32 000
D. Flux de trsorerie li au oprations de financement 55 420
Variation de trsorerie -17 800
Trsorerie douverture 32 800