Montage Financier Cas STAR

Montage financier: cas STAR
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Introduction
I. Prsentation de lenvironnement du projet :
Prsentation du projet
Prsentation du porteur du projet :
II. tude sectorielle
a. Secteur agricole dans la rgion
Conditions climatiques :
Ressources en sol :
Ressources en eau dirrigation :
Les activits agricoles dans la rgion de Souss :
b. Les fournisseurs :
c. Les clients :
d. Les concurrents
III. tude technique
a. Plan de production bovine :
b. Besoins dexploitation :
c. Informations techniques :
IV. tude commerciale
V. tude juridique
VI. tude financire
Conclusion


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Le car STAR est le cas dune socit agricole et plus prcisment une socit dlevage
bovin et production laitire. Son fondateur, Mr Kamal dsire faire une tude complte et un
montage financier avant de se lancer dans laventure de la cration.
Avant dentamer le montage financier, tout dabord nous prsenterons ci-dessous le
business plan, puisque la socit nest pas encore fonde, travers ces axes :
Ltude du secteur agricole
Ltude technique
Ltude commerciale
Ltude juridique
Ltude financire
Tous ces lments seront bass sur plusieurs hypothses ce qui constituera le montage
financier propos par notre groupe pour le cas STAR.


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I I. . L L e en nv vi ir ro on nn ne em me en nt t d du u p pr ro oj je et t : :
Aprs avoir effectu plusieurs recherches et bnficiant de plusieurs expriences dans le
secteur agricole, Mr kamal a dcid que lactivit la plus adquate est llevage bovin laitier
tant donn que ce secteur prsente une stabilit certaine eu gard aux prix rglements ainsi
quaux actions menes par ltat pour promouvoir ce secteur en plein expansion.
Prsentation du porteur du projet :
Fiche de Mr Kamal :
Nom : Kamal RIDA
Age : 29 ans
Formation : Agronomie a linstitut Agronomique et Vtrinaire Hassan II de Rabat
Diplme : Diplme dingnieur dEtat en 1993
Expriences professionnelles : Gestion de 3 exploitations :
Exploitation Oulad Aisa province de Taroudant, compose de 50
ha dagrumes et dun levage bovin de 30 ttes.
Exploitation Hmer situe a 11 km de Taroudant, compose dune
jeune plantation dagrumes sur 20 ha.
Exploitation Tmssia situe une vingtaine de km dAgadir,
compose de 3 hectares de bananiers sous serres.
Taches effectues :
- Etablissement des itinraires techniques
- Suivie et contrle des travaux
- Relation avec les coopratives agricoles

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- Elaboration et suivi des projets dinvestissement de productivit (goutte a goutte,
lectrification )
- Taches administratives (la paie, la CNSS, rglement des chances)

I II I. . t tu ud de e d du u s se ec ct te eu ur r
Secteur agricole dans la rgion
a. Conditions climatiques :
Situe a proximit des zones dsertiques de lhmisphre Nord. La rgion de
Souss Massa est caractrise par un climat de type demi aride a subdsertique : mais le
courant adoucissant de locean et la chaine montagneuse de lanti Atlas qui constitue une
barrire contre linfluence dsertique. Favorisant la mise en valeur agricole dans cette
rgion.
Les prcipitations annuelles sont faibles et de rpartition irrgulire : 250 mm en
moyenne recueillis en 20 a 30 jours. Les tempratures sont modrs avec une moyenne
de 19 C (moyenne des Maxima 27 C et moyenne des minima 11 C). En gnral,
lensoleillement lve (3000 heures par an) et la douceur du climat, font de cette zone
lune des premires rgions primeuristes du pays.
b. Ressources en sol :
Les sols sont a majorit alluviaux, peu volus et constitues par des sables et des
limons, avec en gnral peu ou pas dargile et pauvres en humus. Ils sont calcaires et de
teneur moyenne en potasse et en phosphates.
Ces ressources sont estimes a 1 200 000 ha et se repartissent comme suit :
Superficie agricole utile : 230 000 ha
Parcours : 390 000 ha
Forets : 580 000 ha
c. Ressources en eau dirrigation :
Elles sont constitues des eaux de surface et dune importance rserve deaux
souterraines qui permettent actuellement lirrigation denviron une centaine de milliers
dhectares par an.

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LOued Souss et ses nombreux affluents constituent la source principale dalimentation
en eau superficielle. Le volume total annuel des apports est estim a 650 Mm
3
. Ces apports sont
principalement rgulariss par 4 barrages (Youssef Ben Tachfine, Abdloumen, Aoulouw et Imin
El Kheng). Pour ce qui est des eaux souterraines, les rserves statiques des nappes sont estimes
38 milliards de m
3
dont 37 milliards dans la plaine du Souss et 1 milliards de m
3
dans celle des
Chtoukas.
d. Les activits agricoles dans la rgion de Souss :
Maraichage : La rgion de Souss est une rgion marachre par excellence. En effet, son
climat particulier permet linstallation de serres non chauffes, ceci permet davoir des
rendements trs importants. Dailleurs, cette rgion produit la majeure partie de la
production nationale que ce soit pour le march local ou pour lexport.
Agrumes : La region de Souss est une grande rgion agrumicole, elle participe a hauteur
de 60% dans la production nationale. Le profile varital est domin par la clmentine, la
navel et la Maroc late reprsentant respectivement 26%, 15% et 43% de la superficie
agrumicole totale rgionale.
La production et lexportation subissent de grandes fluctuations en raison du phnomne
de lalternance, mais avec une tendance vers laugmentation.
Le bananier : Les premires plantations du bananier ont t pratiques en plein champs
dans les valles de Tqmri et Tamraght vers les annes 40. Le bananier sous abris a t
introduit en 1981 dans la rgion de Biougra, Massa, Ouled Taima et Taroudant. La
superficie exploite jusquen 1996-97 est de lordre de 1770 ha (soit 53% de la superficie
nationale) dont 85% sous abris.
Elevage bovin : Avant 1973, llevage tait de type extensif compos de bovins de race
locale, bas sur lutilisation des parcours. Ceci se traduisait par une faible productivit du
cheptel, la commercialisation du lait tait inexistante et la production de viande ne
couvrait pas les besoins de la population.
Depuis le dbut du plan 73-77 un effort considrable a t fourni par lEtat en vue de
relancer le secteur laitier. Les mesures prises ont touch le secteur a ses diffrents
niveaux : production, collecte et transformation.
Bien que cette activit ne soit pas la premire activit agricole de la rgion, elle connait
ces dernires annes un net regain dintrt. En effet durant la campagne 1996-1997

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leffectif des bovins a t estim 109 000 ttes dont 51 000 (soit 47%) de race pure et
amliore. La production moyenne annuelle ralise dans la rgion est de 66 millions de
litres de lait dont 57% usines, et de 11 000 tonnes de viandes.
Autres activits agricoles.

Les fournisseurs :
Mr Kamal a entretenu des relations excellentes avec Sous AGB (Amlioration Gntique
Bovin) une cooprative dlevage bovin trs dynamique. Cette dernire a en effet une bonne
rputation lchelle nationale et importe depuis presque une dcennie des vaches de race pure
Holestine au prix de 1634,62 Euro lunit. Un effectif de 40 vaches a t retenu pour le
lancement de lexploitation.
Cette cooprative assurera lapprovisionnement en matire dalimentation concentre.
En ce qui concerne les charges de culture, lapprovisionnement se fera auprs des grosstes
spcialiss.
Les clients :
La production laitire sera collecte quotidiennement par la laiterie de la cooprative
COPAG (Cooprative des Primeurs et des Agrumes Taroudant) qui se chargera de son
conditionnement et de son usinage.
La production de pomme de terre sera vendue directement aux grossistes, alors que les
taureaux seront vendus aux abattoirs.
En ce qui concerne la culture fourragre, elle sera destine seulement lalimentation des
vaches.

Les concurrents :
Le secteur de llevage bovin laitier a lavantage dtre un secteur qui prsente une stabilit
certaine eux gard aux prix rglements. Ce qui va mettre la socit l abri dune guerre de prix
dclenche par lentre de nouveaux concurrents. En plus, lexploitation aura dautres activits
telles que la cession des taureaux, la culture et la commercialisation des pommes de terre ce qui
va diversifier les sources de revenus.


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I II II I. . t tu ud de e t te ec ch hn ni iq qu ue e
Descriptif Une exploitation agricole spcialise dans llevage bovin laitier
Emplacement region de Taroudant
Terrain Un bail de location dun terrain de 15 Ha sur 15 annes aux prix de 3000dhs
le Ha, la premire anne pay par le grant (Kamal).
Les produits

Lait : cest le produit principal, qui sera collect par la cooprative
COPAG, celle-ci se chargera de son usinage.
Btail : il sagit des taureaux (18 20 mois), ainsi que les vaches qui
auront dpass les cinq vlages.
Pomme de terre : cette culture occupera 10 ha et intervient aprs la culture
du mas.

Plan de production bovine :
Janvier Mars Avril - Juin Juillet Dcembre
1998 40 Gnisses
1999 40 vaches laitires
18 veaux < 3 mois
18 vles < 3 mois
40 vaches laitires
18 veaux 3-6 mois
18 vles 3-6 mois
40 vaches laitires
18 gnisses 6-12
18 taurillons 6-12
18 veaux < 3 mois
18 vles < 3 mois
18 Males plus de 12 mois
18 Gnisses + de 12 mois
40 vaches laitires
18 veaux 3-6 mois
18 vles 3-6 mois
40 vaches laitires
18 gnisses 6-12 mois
18 taurillons 6-12 mois

18 gnisses + 12 mois
18 males + de 12 mois
26 veaux < 3 mois
58 vaches laitires
26 veaux 3-6 mois
26 vles 3-6 mois
58 vaches laitires

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26 vles < 3 mois
34 veaux < 3 mois
34 vles < 3 mois
76 vaches laitires
34 veaux 3-6 mois
34 vles 3-6 mois
76 vaches laitires
46 veaux < 3 mois
46 vles < 3 mois
102 vaches laitires
46 veaux 3 - 6 mois
46 vles 3 - 6 mois

102 vaches laitires
46 taurillons 6 - 12 mois
46 gnisses 6 - 12 mois

Informations techniques :
- Le vlage se reproduit une fois par anne
- Le taux de mortalit des veaux est estim a 10 %
- Sexe Ratio est gale a 0,5 : 50% femelles et 50% males
A la base des ces informations, nous pourrons dresser un tableau de nombre de vaches pour
chaque exercice :
Charges dinsmination
Mr Kamal envisage de pratiquer linsmination artificielle.
Au bout de 15 mois les gnisses seront insmines.
Elments Montants (Dhs) Remarques
Insmination
artificielle
250 pour la premire et 150 pour les
suivantes
Le taux de russite du premier est de
58%, pour la deuxime cest 95 %.


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Soins vtrinaires :

Elments Montants (Dhs) Remarques
Soins vtrinaires 300 par vache et sa suite

Construction
Elments Montants
(Dhs)
Rle Remarques
Etable 150000.00 Sert loger le btail Extension annuelle prvue
partir de la 3me anne
pour un cot de 30000
Dhs.
Puits 90000.00 Extraction de leau La rgion de Taroudant
sappuie sur la
construction de puits pour
lobtention de leau

Installation technique, matriels et outillages :
Elments Montants
(Dhs)
Rle Remarques
Chateau deau 15000.00 Destin au stockage
de leau de puits

Matriel de traite
mcanique
50000.00 Permet de traire avec
plus defficience

camionnette 180000.00 Ncessaire au
transport des cultures
Camionnette doccasion

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Faucheuse
mcanique
16000.00 Machine agricole pour
faucher lherbe

Autres matriels 30000.00
Moteur diesel 30000.00 Matriel dirrigation Apport du grant
Pompe axe vertical 40000.00 Matriel dirrigation
Installation de
laspersion
40000.00 Matriel dirrigation

Charges de la culture :
Charges par culture et par hectare en dhs
Culture Pomme de terre Mas Luzerne (*)
Labour 1500 1500 1500
Semence 6250 1300 2250
Semis - 200 120
Engrais 2500 1500 1000
Irrigation 3500 3500 9000
Produits phytosanitaires - 250 430
Rcolte 500 - -
Ensilage - 2500 -
Total 14250 10750 14300
Observation La culture des
pommes de terre
permet de
respecter les
bonnes regles de
lassolement
puisquelles sont
cultives en
hivers et rcoltes
Il servira de
fourrage pour
lalimentation des
vaches.
Il servira de fourrage
pour lalimentation
des vaches.

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aprs 4 mois.

Ressources humaines :
Poste Effectif Qualification Rle Salaire Remarques
Grant 1 Actionnaire ayant
une exprience dans
la gestion des
exploitations
agricoles
La gestion intgrale du
projet
30% du
bnfice
Kamal est
dsign
comme
responsable
unique du
projet
Ouvriers 5 Des connaissances
et une exprience
dans le domaine
agricole
Alimentation animale
Prparation du sol et
entretien des rcoltes,
stockage
Nettoyage
41.00 dhs
la journe
Augmentation
de 20%
partir de la
troisime
anne.
Matre
ouvrier
1 Exprience
antrieure dans ce
domaine
Responsable de la
traite
Entretien des
installations, et du
matriel
Contrle de toutes les
oprations
41.00dhs
la journe
+ prime
mensuelle
de 300
dhs

Autres charges :
Charges Montants par an (Dhs) Remarques
Dplacement du grant 40000.00 Augmentation de 5000 Dhs partir de la
3me anne
Electricit (matriel de
traite)
24000.00 Augmentation annuelle de 10 %

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Carburant (moteur) 9000.00 Estimation annuel base sur les heures de
mise en service du moteur
Divers 23000.00 Progression arithmtique de 5000 Dhs
partir de la 2me anne

I IV V. . t tu ud de e c co om mm me er rc ci ia al le e
A. Produits commercialiss
a) Le Lait :
Lexploitation de Mr Kamal aura comme activit principale la commercialisation du lait a
partir de llevage bovin. Cette activit ncessite des installations techniques normes ainsi
quun terrain vaste pour la pratiquer ce qui signifie un lourd investissement. Toutefois, il existe
une grande marge de gain dans cette activit et Mr Kamal dote dune exprience de plusieurs
annes de dans ce secteur.
b) Les pommes de terre :
tant donne que le mas noccupe le sol que pendant 4 mois, Mr Kamal a dcide de
rentabiliser le terrain en pratiquant la culture de pomme de terre primeur sur une superficie de 10
ha. Le rendement moyen prvu de la culture des pommes de terre est de 20 tonnes par ha avec un
pourcentage des carts de triage de 30%.
La production sera conditionne et vendue.
c) Les taureaux :
Mr Kamal a dcid de pratiquer linsmination artificielle pour les vaches donc les
taureaux seront vendus ds quils arriveront a lge de 18 20 mois.
B. Les prix
Le prix moyen du lait a la production est de 3 Dh le litre.
Le pris de vente moyen de la production conditionne est de 2.00 Dh le kilo alors que les
carts de triage seront vendus a 1.20 Dh le kilo.
Le prix moyen estim des taureaux 17 000 dh la tte.

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V V. . t tu ud de e j ju ur ri id di iq qu ue e
Choix de la forme de la socit :
La forme retenue est la Socit responsabilit limite SARL
Motifs de choix :
- Le cot de la constitution dune SARL est plus faible que celui dune SA.
- La socit responsabilit limite est soumise limpt sur les socits (IS) avec
un taux de 30%,
- La tenue des assembls gnrale constitutive est obligatoire dans le cas de la
SARL,
- Il existe des possibilits de financement pour les SARL,
- Dans le cas de la SARL, les administrateurs ou les membres du directoire et du
conseil de surveillance reoivent des salaires en plus de leurs parts de bnfices.
- Dans le cas de la SARL, les parts sociales ne sont cessibles que par voie civile et
en cas daccord de la double majorit (en nombre et en capital)
- Lexploitant, les associs dune SARL ne sont pas obligs davoir la qualit
commerciale.
- Dans le cas de la SARL la majorit requise dpend de la nature des dcisions.
- la responsabilit est limite aux apports dans les cas de la SARL

Relations juridique entre associs :
- Chacun des 3 associs apporte 30% du capital investi. Le reliquat tant apport par
Kamal.
- Kamal est dsign responsable unique du projet.
- Kamal est tenu de prsenter des documents de synthse annuels discuts en assemble
gnrale des associs.

V VI I. . t tu ud de e f fi in na an nc ci i r re e
1. Choix de lexercice comptable

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Lexercice comptable concidera avec lanne civile c'est--dire du 01-01 jusquai 31-12.
Exceptionnellement, le premier exercice de la socit commencera le 01-07-1998 et finira
le 31-12-1998.
2. Programme de production
Larrive des vaches aura lieu le 1
er
Juillet 1998, les vaches acquises sont des gnisses
pleines en gestation ce qui signifie quelles ont un bb dans leurs ventres dau moins de 3 mois.
Hypothse de base : Les gnisses sont en gestation depuis 3 mois.
La premire lactation et la naissance des veaux/velles auront donc lieu le 1
er
janvier 1999.
La lactation (et le vlage) de vaches laitires commencera toujours le 1
er
janvier de chaque
exercice ainsi que la naissance des veaux/velles.
3. Dtermination du Chiffre daffaires (CA)
CA Laitire :
Le premier vlage donne une
production annuelle de 6000
litres alors que les vlages qui
suivent donnent une production
laitire annuelle de 7000 litres par vache. Le litre est vendu 3dh la cooprative COOPAG.
Anne 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Production de lait 720000 840000 1164000 1542000 2064000

CA provenant de la cession des taurraux:
Les Taureaux qui sont ns dans lexploitation seront vendus. Leur prsence ne sera pas
exige dans lexploitation du fait que la reproduction se fera par insmination artificielle.

Prix de vente du litre (en dhs)
3
Cap. de production pour premier vlage : 6000
Cap. de production pour vlages suivants : 7000

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Hypothse de base : Les taureaux seront vendus ds larrive lge de 18 mois.
La vente des Taureaux se fera donc partir du 1
er
Juillet de chaque anne ( partir de
2000) au prix de 17 000 Dhs la tte.
Exercice
1re gnration
2me
gnration
3me
gnration
4me
gnration
5me
gnration
Chiffre
d'affaire
Effectif
Prix de
cession Effectif
Prix de
cession Effectif
Prix de
cession Effectif
Prix de
cession Effectif
Prix de
cession
(en dhs) (en dhs) (en dhs) (en dhs) (en dhs)
du 01/01/1999 au
31/12/1999

du 01/01/2000 au
31/12/2000

18 17 000

306 000,00
du 01/01/2001 au
31/12/2001

18 17 000

306 000,00
du 01/01/2002 au
31/12/2002

26 17 000

442 000,00
du 01/01/2003 au
31/12/2003

34 17 000 578 000,00
Prix de cession 17000

CA des pommes de terre :
La pomme de terre primeur est plante en hiver, la rcolt se fait avant sa maturation
aprs 3 4 mois de la plantation, la commercialisation se fait gnralement avant le mois dAot.
La pomme de terre primeur ne se conserve que quelques jours, do la ncessit de leur
commercialisation rapide.
Hypothse de base : La pomme de terre primeur sera plante en mois de Janvier sur
une superficie de 10 hectares, la rcolte et la commercialisation dbutera la fin du mois
davril. La constitution de stock ne sera pas ncessaire car la commercialisation sera
immdiate.
Exercice Chiffre d'affaires
du 01/01/1999 au 31/12/1999 35 200,00 Dhs
du 01/01/2000 au 31/12/2000 35 200,00 Dhs

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du 01/01/2001 au 31/12/2001 35 200,00 Dhs
du 01/01/2002 au 31/12/2002 35 200,00 Dhs
du 01/01/2003 au 31/12/2003 35 200,00 Dhs

1. Calcul des charges
Charges dinsmination :
Linsmination se fera chaque anne le 1
er
Avril pour les vaches ayant atteint lage de 24
mois.
Hypothse de base : la troisime insmination a un taux de russite de 100%.
Les donnes relatives aux charges dinsmination se prsentent comme suit :

Numro d'insmination Taux de russite Frais
1 58% 250,00 Dhs
2 95% 150,00 Dhs
3 100% 150,00 Dhs

Anne Nombre des vaches insminer charges dinsmination
1998
1999 40 vaches laitires 40*316,15 = 12646
18 gnisses
58*316,15 = 18 336,7
18 gnisses
76*316,15 = 24027,4
2002 76 vaches laitires 102*316,15 = 32247,3

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Charges dalimentation concentre :
Lalimentation de base des bovins reposera sur la rcolte du mais ensiler et la luzerne.
Pour ce qui est de lalimentation concentre achete auprs de Souss AGB, les charges annuelles
se prsentent comme suit ( laide du schma de reproduction fourni en annexes et les donnes
de lnonc) :

Anne 1998 1999 2000 2001 2002 2003
vache laitire 200000 200000 200000 200000 200000
gnration 2 90000 90000 90000 90000
gnration 3 130000 130000 130000
gnration 4 170000 170000
gnration 5 230000
veau et velle de moins de 3
mois
36000 36000 52000 68000 92000
veau et velle de 3 6 mois 25200 25200 36400 47600 64400
gnisse de 6 12 mois 0 0 0 0
gnisse plus de 12 mois 0 0 0 0
taurillon 6 12 mois 27000 27000 39000 51000 69000
mle plus de 12 mois 0 36000 36000 52000 68000
total charges alimentation 0 288200 414200 583400 808600 1113400

Charges dexploitation des cultures :
26 gnisses
34 gnisses
136*316,15 = 42996,4

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Hypothse de base : le mas sera plant juste aprs la rcolte de la pomme de terre
primeur en mois de Mai (sur une superficie de 10 hectares). La rcolte dbutera la fin
du mois dAot/dbut mois de Septembre.
En ce qui concerne la luzerne, Le semis se fera vers le mois d'avril pour une
premire coupe en juillet (premire floraison), et une deuxime coupe en septembre
(deuxime floraison).

1998 1999 2000 2001 2002 2003
Pomme de terre 142500,00 142500,00 142500,00 142500,00 142500,00
Mais 107500 107500,00 107500,00 107500,00 107500,00 107500,00
Luzerne 39713,33 36505,00 36505,00 36505,00 36505,00 36505,00
Total charges de
culture
147213,33 286505,00 286505,00 286505,00 286505,00 286505,00

Charges de personnel :
Leffectif de personnel est de 6 dont un matre recevant une prime de responsabilit
mensuelle. La formule de calcul de la masse salariale se prsente comme suit :
(salaire journalier* nombre douvrier* 365 jours) + prime de rsponsabilit* 12
Les charges de personnel (en tenant compte des augmentations de salaires) se prsentent
comme suit :

1998 1999 2000 2001 2002 2003
% d'augmentation
des salaires
20% 20% 20%
Masse salariale 46695,00 93390,00 93390,00 112068,00 134481,60 161377,92
Charges
d'assurance
1000,00 2000,00 2000,00 2000,00 2000,00 2000,00

19
47695,00 95390,00 95390,00 114068,00 136481,60 163377,92

Autres frais :
Hypothse de travail: Un montant forfaitaire de 10 000 Dhs est attribu la consommation
dlectricit en 1998, ce montant connatra une augmentation annuelle de lordre de 10%.
Un montant fixe de 9000 Dhs est attribu la consommation du carburant par le moteur
(consomme 5 litres/heures)
Les dplacements, les divers et la redevance du crdit bail pour lexercice 1998, sont
constates au prorata de 6 mois du montant de lexercice 1999.
1998 1999 2000 2001 2002 2003
Dplacements 20000,00 40000,00 40000,00 45000,00 50000,00 55000,00
Electricit
20000,00 22000,00 24200,00 26620,00 29282,00 32210,20
Carburant
9000,00 9000,00 9000,00 9000,00 9000,00 9000,00
Divers 11500,00 23000,00 28000,00 33000,00 38000,00 43000,00
Soin vtrinaire 12000,00 12000,00 12000,00 17400,00 22800,00 30600,00
location 45000,00 45000,00 45000,00 45000,00 45000,00 45000,00
117500,00 151000,00 158200,00 176020,00 194082,00 214810,20

Montant d'augm.
Dplacement
5000,00
Montant d'augm. Divers 5000,00
Frais de soin vtrinaire 300,00
Tableau damortissement des immobilisations
Les lments retenus dans le tableau des amortissements sont comme suit :

Frais prliminaires : une valeur forfaitaire de 9000 Dhs est attribue ce poste (
amortir sur 3 ans) ;

20
Construction (table) : le prix de construction est de 150 000 Dhs amortir sur une
dure de 10 ans partir de septembre 1998 (date de mise en service) ;
Faucheuse mcanique : le prix dacquisition est de 16 000 Dhs amortir sur 5 ans ;
Moteur diesel : le prix dacquisition est de 30 000 Dhs amortir sur 5 ans ;
Aspersion : le prix dacquisition est de 40 000 Dhs amortir sur 10 ans ;
Matriel de traite : le prix dacquisition est de 50 000 Dhs amortir sur 10 ans ;
Tracteur : le prix dacquisition est estim 110 000 Dhs amortissable sur 6 ans ;
Chatte deau : le prix dacquisition est estim 15 000 Dhs amortissable sur 5 ans ;
Puits : estim 90 000 Dhs amortissable sur 10 ans ;
Camionnette : le prix dacquisition est estim 140 000 Dhs amortissable sur 5 ans ;
Pompe : le prix dacquisition est de 40 000 Dhs amortir sur 5 ans ;
Autres matriaux : le prix dacquisition est de 30 000 Dhs amortir sur 5 ans ;

Hypothse de base : les vaches sont considres comme des immobilisations avec une dure
damortissement de 5 ans. Pour chaque gnration, on fera un tableau damortissement spar.
Amortissement des frais prliminaires
Anne VC au dbut de
l'exercice
Amortissement Amortissement
cumul
VNC en fin
d'exercice
1998 9000 3000 3000 6000
1999 6000 3000 6000 3000
2000 3000 3000 9000 0

Amortissement des constructions ( l'table)
Anne Valeur d'origine Annuit
damortissement
Amortissement
cumul
VNC en fin
d'exercice
1998 150000 5000 5000 145000
1999 150000 15000 20000 130000
2000 150000 15000 35000 115000
2001 180000 18000 53000 127000
2002 210000 21000 74000 136000
2003 240000 24000 98000 142000

21

Amortissement (Faucheuse mcanique)
Anne VC au dbut dexercice Annuit
damortissement
Amortissement
cumul
VNC en fin
d'exercice
1999 16000 3200 3200 12800
2000 12800 3200 6400 9600
2001 9600 3200 9600 6400
2002 6400 3200 12800 3200
2003 3200 3200 16000 0

Amortissement du moteur Diesel
damortissement
Amortissement
cumul
VNC en fin
d'exercice
1998 30000 2000 2000 28000
1999 28000 6000 8000 22000
2000 22000 6000 14000 16000
2001 16000 6000 20000 10000
2002 10000 6000 26000 4000
2003 4000 4000 30000 0

Amortissement de l'aspersion
damortissement
Amortissement
cumul
VNC en fin
d'exercice
1998 40000 1333 1333 38667
1999 38667 4000 4000 34667
2000 34667 4000 8000 30667
2001 30667 4000 12000 26667
2002 26667 4000 16000 22667
2003 22667 4000 20000 18667
2004 18667 4000 24000 14667

22
2005 14667 4000 28000 10667
2006 10667 4000 32000 6667
2007 6667 4000 36000 2667
2008 2667 2667 38667 0

Amortissement du matriel de traite
Anne VC au dbut de
l'exercice
cumul
VNC en fin
d'exercice
1999 50000 10000 10000 40000
2000 40000 10000 20000 30000
2001 30000 10000 30000 20000
2002 20000 10000 40000 10000
2003 10000 10000 50000 0

Amortissement du tracteur
Anne valeur au dbut Amortissement Amortissement
cumul
VNC en fin
d'exercice
1998 110000,0 6111,1 6111,1 103888,9
1999 103888,9 18333,3 24444,4
85555,6
2000 85555,6 18333,3 42777,8
67222,2
2001 67222,2 18333,3 61111,1
48888,9
2002 48888,9 18333,3 79444,4
30555,6
2003 30555,6 18333,3 97777,8
12222,2
2004 12222,2 12222,2 91666,7
0,0

Amortissement Du chateau d'eau
cumul
VNC en fin
d'exercice
1998 15000,0 1000,0 1000,0 14000,0
1999 14000,0 3000,0 4000,0
11000,0

23
2000 11000,0 3000,0 7000,0
8000,0
2001 8000,0 3000,0 10000,0
5000,0
2002 5000,0 3000,0 13000,0
2000,0
2003 2000,0 2000,0 15000,0
0,0

Amortissement de puits
damortissement
Amortissement
cumul
VNC en fin
d'exercice
1998 90000 3000 3000 87000
1999 87000 9000 4000 78000
2000 78000 9000 18000 69000
2001 69000 9000 27000 60000
2002 60000 9000 36000 51000
2003 51000 9000 45000 42000
2004 42000 9000 54000 33000
2005 33000 9000 63000 24000
2006 24000 9000 72000 15000
2007 15000 9000 81000 6000
2008 6000 6000 87000 0

Amortissement Du camionette
cumul
VNC en fin
d'exercice
1998 140000 9333 9333 130667
1999 130667 28000 37333
102667
2000 102667 28000 65333
74667
2001 74667 28000 93333
46667
2002 46667 28000 121333
18667
2003 18667 18667 140000
0


24

Amortissement des vaches
cumul
VNC en fin
d'exercice
1998 680000 45333 45333 634667
1999 634667 136000 181333
498667
2000 498667 136000 317333
362667
2001 362667 136000 453333
226667
2002 226667 136000 589333
90667
2003 90667 90667 680000
0

Amortissement des vaches descendantes (gnration)
Anne Valeur d'origine Annuit
damortissement
Amortissement
cumul
VNC en fin
d'exercice
1998 0 0 0 0
1999 0 0 0 0
2000 0 0 0 0
2001 306000 61200 61200 244800
2002 612000 122400 183600 428400
2003 1054000 210800 394400 659600

Amortissement de la pompe
cumul
VNC en fin
d'exercice
1998 40000 2667 2667 37333
1999 37333 8000 10667
29333
2000 29333 8000 18667
21333
2001 21333 8000 26667
13333
2002 13333 8000 34667
5333
2003 5333 5333 40000
0

Amortissement autres matriaux

25

2. la valeur des lments du bilan
Valeur des stocks
Le stock de produits en cours est constitu des taureaux qui seront vendus lge de 18
mois avec un prix de 17 00 mais qui seront valu 7000 dh.
Anne VC au dbut de
l'exercice
cumul
VNC en fin
d'exercice
1999 30000 6000 6000 24000
2000 24000 6000 12000 18000
2001 18000 6000 18000 12000
2002 12000 6000 24000 6000
2003 6000 6000 30000 0
Amortissement des vaches gnration 2
cumul
VNC en fin
d'exercice
2001 306000 61200 61200
244800
2002 244800 61200 122400
183600
2003 183600 61200 183600
122400

cumul
VNC en fin
d'exercice
2002 306000 61200 61200
244800
2003 244800 61200 122400
183600

cumul
VNC en fin
d'exercice
2003 442000 88400 88400
353600

26
Pour les stocks des matires premires ils seront constitus dun mois dalimentation
concentre.
Tableau des stocks des veaux :
1998 Valeur 1999 valeur 2000 valeur 2001 valeur 2002 valeur 2003 valeur
VEAUX
SI 0 0 0 0 18 126000 18 126000 26 182000 34 238000
ENTREE 0 0 18 63000 18 63000 26 91000 34 119000 46 161000
SORTIE 0 0 0 0 18 306000 18 306000 26 442000 34 578000
SF 0 0 18 126000 18 126000 26 182000 34 238000 46 322000
variation
stocks 0 126000 0 56000 56000 84000

Tableau des stocks en alimentation concentre :
annes 1998 1999 2000 2001 2002 2003
stocks dbut d'ex 0 19666,67 25666,6667 34500 46000
stocks fin d'exercice en
AC 19666,67 25666,67 34500,00 46000,00 61500,00 0,00
VARIATION STOCKS -19666,67 -6000,00 -8833,33 -11500,00 -15500,00 0,00

Valeur de la crance client
Pour la vente de pomme de terre et les taureaux, les crances client ne figurant pas au niveau du
bilan la fin de lexercice comptable car le rglement se fera au cours de lexercice.
Cependant, pour la commercialisation du lait, le bilan indiquera la prsence dune crance client.
La dernire quinzaine dachat effectue par COPAG ne sera rgl quaprs 7 jours donc 15 jours du
chiffre daffaire figurera au niveau du bilan en tant que crance client.
1999 2000 2001 2002 2003
Chiffre d'affaire(lait) 720000 840000 1164000 1542000 2064000
crances clts 30000 35000 48500 64250 86000

27

Valeur de la dette fournisseur
Le rglement du fournisseur en alimentation concentr est de 15 jours.
Annes 1998 1999 2000 2001 2002 2003
charges aliment
concentrs
221600 246800 349600 460400 617600
stocks fin d'exercice en
MP
19666,67 25666,67 34500,00 46000,00 61500,00 0,00
dettes Fournisseur 819,44 10302,78 11720,83 16483,33 21745,83 25733,33

3. Valeur des immobilisations produite par lentreprise
Les vaches sont des immobilisations amortir sur cinq ans. Ainsi, les vles nayant pas
atteint lge de lactation seront considre comme des immobilisations produites par lentreprise
pour elle-mme.
La valeur de march des velles est estime 8000 Dhs la fin de lexercice comptable. A
velles ayant atteint lage de 24 mois seront inscrit en immobilisation pour la valeur de dfaut
(17 000 dhs)
4. Etablissement du CPC et du Bilan
A partir des informations et des calculs effectus dans ce qui prcdent, nous pouvons laborer
notre compte de produits et de charges et notre Bilan prvisionnel pour les cinq premiers exercices.

Evaluation de linvestissement
Calcul de la dpense d'investissement D0
Annes 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Investissements 1295000 19200 30000 30000 30000
BFR -6 000,00 157 466,67 374 254,36 155 716,67 350 953,76 234 411,80

28
var BFR 163 466,66 216 787,69 -218 537,69 195 237,10 -116 541,97
total DI 1 289 000,00 176 666,67 374 254,36 185 716,67 380 953,76 264 411,80
DI actualise 1 289 000,00 157 738,10 298 353,29 132 189,46 242 103,00 150 034,36

Calcul de la valeur rsiduelle
mthode utilise: mthode de march

effectif en fin de priode 102 effectif prix prv de
vente
total
vaches +6ans 40 9000 360000
vaches +5ans 18 10000 180000
vaches +4ans 18 11000 198000
vaches +3ans 26 12000 312000
velles (avant vlage)
46 6000 276000
veaux (moins de 12 mois)
46 6000 276000
veaux (plus de 12 mois)
34 12000 408000
total VR1 2010000

5. Evaluation de linvestissement
i. Calcul des Cash Flow

0 1 2 3 4 5
Rsultat avant impt
-348669,45 -56428,33 156098,34 357183 649941,67 1081539,84
Impt 30%
0
Rsultat net
-348 669,45 -56 428,33 156 098,34 357 183,00 649 941,67 1 081
539,84
Dotations aux
amortissements
78777,78 262133,33 274733,33 354133,33 442133,33 505400
Cash flow
-269 891,67 205 705,00 430 831,67 711 316,33 1 092 075,00 1 586
939,84
Taux d'actualisation
12% 12% 12% 12% 12% 12%

29
Cash flow actualis
-269 891,67 183 665,18 343 456,37 506 300,91 694 033,41 900 472,28

Calcul de la VAN :
Total Cash Flow actualis 2 358
036,48

(- Investissement initial) 1404200
VAN 953
836,48

La VNA est positive, ce qui signifie que le projet et rentable

ii. Indice de profitabilit :
Total Cash flow actualis / Investissement intial
IP 1,67927395

Conclusion :

A partir du business plan prsent ci- dessus, il savre que le projet est rentable.

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