1

Analyse financière de la société

jzjeuu
Réalisé Par : Encadré Par :
CHGOURA Hamza Mr. NACIRI Redouane
DADDA Nissrine

MOUKHLISSE Kaoutar

NOUSAIR Nouhaila
 3

REMRCIEMENT

Nous tenons à remercier dans un premier temps, toute l’équipe pédagogique de

la Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales de Casablanca, et
les intervenants professionnels responsables de la formation. Avant d’entamer ce
rapport, nous profitons de l’occasion pour remercier tout d’abord notre
professeur Monsieur Naciri Redouane qui n’a pas cessé de nous encourager
pendant la durée du projet, ainsi pour sa générosité en matière de formation et
d’encadrement. Nous le remercions également pour l’aide, les conseils et la
confiance qu’il nous a témoignés. Nous tenons à remercier nos professeurs de
nous avoir incités à travailler en mettant à notre disposition leurs expériences et
leurs compétences.
 4
SOMMAIRE

Présentation globale de l’entreprise COLORADO

Présentation de COLORADO 3
Historique de l’entreprise
Actionnariat
F. L’activité Générale de COLORADO
Analyse SWOT
Analyse PORTER

Analyse de la structure financière de l’entreprise

Analyse du BFR, FDR, TN
Ratio d’autonomie ou d’indépendance financière
Ratio de marge d’endettement
Ratio de remboursement des dettes à moyen et long terme
Structure de Bilan

Analyse de l’activité de COLORADO

AUTOFINANCEMENT
Chiffre d’affaire
La production de l’exercice
Valeur Ajoutée
L’Excédent Brut d’Exploitation
Taux de marge brute
Taux de rentabilité financière
Taux de rentabilité économique
La liquidité générale
La liquidité réduite
La liquidité immédiate

Conclusion
 5

Abréviations

BFR : BESOIN EN FOND DE ROULEMENT

CA : CHIFFRE D’AFFAIRES

CAF : CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT

CPC : COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES

DCT : DETTES A COURT TERME

DLT : DETTES A LONG TERME

EBE : EXCEDENT BRUT D’EXPLOITATION

ECA : ECART DE CONVERSION ACTIF

ECP : ECART DE CONVERSION PASSIF

ESG : ETAT DES SOLDES DE GESTION

FR : FOND DE ROULEMENT

QSE : QUALITE – SECURITE – ENVIRONNEMENT

SWOT : STRENGTHS- WEAKNESSES- OPPORTUNITIES- THREATS

TFR : TABLEAU DE FORMATION DU RESULTAT

VA : VALEUR AJOUTEE

VMP : VALEUR MOBILIERES DE PLACEMENT

 6

L’industrie chimique et para-chimique au Maroc est un secteur-clé de l’économie nationale.

En effet, le secteur occupe la première place dans les industries nationales de transformation.
Composé de plusieurs activités industrielles, regroupées en 8 branches, le secteur réalise près
de 38% de la production industrielle nationale, dont 34% à l’exportation.

Parmi les filières industrielles du secteur, la peinture est un marché porteur au Maroc,
recensant, la peinture industrielle, la peinture pour la carrosserie et finalement la peinture pour
le bâtiment et fut dominé par 7 sociétés, à savoir Belhaj (Atlas), Prodec, Arcole, Akzo
Nobel (Astral), Facop, Midi Peinture et O’dassia et Colorado, sujet de notre étude.

Créée en 1962, COLORADO n’a cessé depuis de tracer le chemin de sa réussite et de son
développement. COLORADO est aujourd’hui un des fleurons industriels marocains présente
dans une vingtaine de pays et dans trois continents (Afrique, Europe et Asie), une gamme
diversifiée avec près de 450 marques ainsi qu’une histoire de succès à l’export.

Depuis plusieurs années, COLORADO investi dans de grands projets. Ses grandes usines
modernes et son capital humain lui ont permis non seulement pérennité et rentabilité mais
aussi ont également fait l’entreprise un bon exemple d’implication en matière de RSE.
COLORADO est aujourd’hui un bon ami de l’environnement et d’où sa triple certifications
QSE.

L’environnement donne à l’entreprise soit des possibilités de survie et de développement, ou

le cas échéant, de disparition. Ce rapport a pour but d’apporter une analyse des états financiers
de la société et de caractériser la situation financière qui en résulte. Or, la performance d’une
entreprise ne peut être jugée en dehors des contraintes qui pèsent sur elle. Ainsi, pour que
cette analyse puisse permettre de se forger une opinion objective et surtout pertinente sur la
situation actuelle de l’entreprise, il est nécessaire de passer en revue son évolution historique
et surtout de la replacer dans son environnement, interne et externe.
 7

I-Présentation Globale de l’entreprise

A-Présentation de Colorado :

Leader national de fabrication de peintures reconnu au Maroc et à l’étranger

pour sa gamme de produit très large grâce aux efforts d’innovation permanente
(activité recherche et développement soutenue dans les laboratoires de
COLORADO), son capital humain de grande valeur, une stratégie marketing
dynamique basée sur l’innovation et une démarche qualité globale et volontaire.

Colorado, spécialiste dans l’importation, l’exportation, l’achat, la vente, la

représentation, la commission, la consignation de tous pigments et colorants
industriels et alimentaires, toutes peintures pour tous usages, tous articles de
brosserie, de droguerie et ménagers ainsi que tous produits chimiques, la
fabrication et le conditionnement de ces mêmes produits et articles.
S’ajoute à cela, l’étude, la prise, l’acquisition, l’exploitation, la cession ou la
concession de tous brevets, procédés ou marques de fabrication, ainsi que tous
droits d’exploitation de brevets d’invention se rapportant aux activités ci-dessus,
ainsi que toutes opérations de quelque nature qu’elles soient, mobilières ou
immobilières, industrielles, commerciales ou financières pouvant se rattacher
directement ou indirectement à l’objet social.
 istorique 8

COLORADO compte aujourd’hui parmi les leaders de la production de

peintures de bâtiment au Maroc et figure au premier rang des producteurs de
peintures décoratives.

Voici quelques dates-clés qui retracent leur histoire :

1962
Création de l'entreprise.

1970
Reprise de COLORADO par les frères BERRADA, pour se spécialiser dans la
fabrication de peintures et vernis.

1989
Obtention du label de qualité auprès du Laboratoire Public d'Etude et d'Essais
(LPEE).

2000
Mise en place de la politique de régionalisation en inaugurant des agences sur
différentes régions du Royaume.

2001
Mise en place d'un Progiciel de Gestion Intégré de dernière génération (ERP).

2003
Certification des activités de commercialisation, de recherche et développement
et de production de COLORADO selon la norme ISO 9001 version 2000.

2004
Mise en marche d'une nouvelle usine de dernière technologie spécialisée dans la
fabrication de la peinture à base d'eau.

2006
Introduction de la valeur Colorado à la Bourse de Casablanca et inauguration de
la seconde usine également à la pointe de la technologie spécialisée dans la
fabrication des peintures à base de solvants.

2007
Inauguration du show-
room de Casablanca
Zerktouni, concrétisation de l’achat d’un terrain de 9 ha pour le nouveau site 9
industriel à Dar Bouazza et démarrage du projet de certification sécurité OHSAS
18001 et environnement ISO 14001.

2008
Concrétisation des premières opérations à l’export notamment en Afrique,
démarrage de la construction du nouveau site industriel de Dar Bouaâza
composée de l’unité de fabrication des produits à base d’eau et des hangars de
matières premières et produits finis.

2009
Certification en Janvier 2009 de COLORADO aux normes : OHSAS 18001
Version 2007 pour la sécurité et la santé au travail, ISO 14001 Version 2004
pour l’environnement.

2010
Ouverture sur la gamme carrosserie automobile en partenariat avec le groupe
VALSPAR n°1 mondial.

2011
Ouverture de Show-rooms à Meknès et Kenitra.

2012
Signature d’un contrat de partenariat stratégique avec le groupe VALSPAR,
ouverture du show-room à Beni Mellal et début des travaux d’extension du
hangar de stockage à Dar Bouazza.
Obtention du statut d'Opérateur Agrée auprès de la Douane : Colorado est la
seule société de peinture à avoir ce label.

2013
Décès du feu Farid Berrada Président Directeur Général : Malgré cette
disparition, Colorado a continué son chemin vers l’excellence démontrant ainsi
qu’elle est dotée d’une structure solide et d’un fort système de management à
même de dépasser toutes les difficultés qu’elle peut rencontrer, ouverture d’un
showroom à Marrakech.

2014
Obtention du Label d’Or « Entreprise sans Tabac » de la fondation Lalla Salma
de lutte contre le cancer, obtention du statut de contribuable catégorisé auprès de
la Direction Générale des Impôts, Colorado est la seule société de peinture à
avoir ce label.
 10
2015
Obtention de la certification QLF de la Coface avec la note la plus élevée
Ouverture de plusieurs showrooms à l'étranger.

2016
Reclassement de la valeur Colorado au compartiment principal de la Bourse de
Casablanca.
Certification "ECOLABEL" obtenue pour une gamme de produit de la société.

2017
Ouverture d'un showroom et agence à Oujda et d'un showroom à Nouakchott en
Mauritanie.
Renouvellement de la certification QLF de la Coface avec la note la plus élevée
pour la troisième année consécutive.
Obtention du Label Or « Entreprise sans tabac » pour la quatrième année
consécutive.
Trophées de la prévention : obtention du Prix spécial du jury.
Obtention du prix d’excellence de « l'égalité professionnelle » de la part du
ministère de la Formation et de l'Emploi.

2018
Colorado a réussi le renouvellement des certifications de son système de
management (Santé Sécurité et Environnement) conformément aux normes
internationales ISO 14001 V2015 et OHSAS 18001 V2007 et l’audit de suivi
selon la norme internationale ISO 9001 V2015.
· Colorado a signé une convention avec l’administration des douanes
qui lui a octroyé le statut Opérateur Economique Agréé : sécurité
sûreté. Elle devient la 2ème entreprise au Maroc à obtenir ce statut tous
secteurs confondus.

· Colorado a décroché le trophée ‘Top Performers 2018’ en

responsabilité sociale et environnementale décerné par Vigeo Eiris, et
ce pour ses performances sur le critère « Prise en compte des risques
de pollutions. »

C-Actionnariat :

En 2020 la participation actionnariale de Colorado reste toujours sous le

contrôle de COLBERT FINANCE SA avec une participation majoritaire
qui s’élève de 68.99%.
Les Titres restent partagés entre DIVERS ACTIONNAIRES 11
Souleiman BERRADA ainsi qu’un taux de 2.15% représente par Josette
DUCASTEL, Sophia BERRADA et Jawad BERRADA.

Répartition de l'actionnariat au 15/05/2019

Nom %
Colbert Finances SA 68,99%
Divers actionnaires 26.07%

Souleiman Berrada 2,79%

Josette Ducastel 0.78%

Sophia Berrada 0.74%

Jawad Berrada 0.63%

Total 100%
 12

LES DIRIGEANTS DE
COLORADO :

ABED CHAGAR
DIRECTEUR GÉNÉRAL

MERIEME LOTFI NAIMA EL BADRI

DIRECTRICE GÉNÉRALE ADJOINT DIRECTRICE GÉNÉRALE ADJOINT
PÔLE SUPPORT PÔLE INDUSTRIEL ET TECHNIQ

MOHAMED AMIN ADAD IBRAHIM ARHZAF ANAS BENHIMA

DIRECTEUR MARKETING ET DIRECTEUR ACHATS DIRECTEUR BÂTIMENT ET
PRÉSCRIPTION INDUSTRIE

ALI BIDOULI ABOUDIHAJE LAZRAK KHALED NOUITI CHARLES ALBERT

DIRECTEUR RÉGIONAL DIRECTEUR DES VENTES DIRECTEUR MAINTENANCE ET PAULOS
TRAVAUX NEUFS DIRECTEUR DES LABORATOIRE
 13

Secteur d’activité Bâtiment et Matériaux de Construction

Fabrication de peintures et vernis

Métier

Segments
stratégiques Bâtiments industrie Grand public Carrosserie

Segments
stratégiques Lignes de produits :

Peintures Peinture Peinture Enduits Diluants Vernis

Décorative à à eau
s solvant

Grossistes Grandes Drogueries

surfaces
Points de distributions :
 14

ANALYSE DE L’ENVIRONNEMENT

Analyse SWOT
Force
Effet d'expérience (existence depuis
1957)
Ouverture à l'international
Triple certification QSE
Lancement sur le marché de plusieurs
nouveaux produits avec la certification
ECOLABEL
Obtention en 2019 du label " Or "
définitif en tant qu'une entreprise sans
tabac de la part de la fondation Lalla
Salma pour la prévention et le
traitement du cancer.
Opportunités
Intervention de l’association Marocaine
des industries de peinture pour régir la
concurrence déloyale et la contrefaçon
15
Faiblesses :
La société n’arrive pas à maitriser la
hausse des prix des intrants, En effet
beaucoup de matières chimiques
subissent actuellement de fortes
augmentations de prix, ce qui est trop
pesant pour sa trésorerie.
Colorado pratique des ventes à crédit
et se trouve ainsi confrontée au risque
clients qui en découle.
Colorado souffre des difficultés de
manipulation des produits à risque,
notamment les solvants à cause de leur
inflammabilité.
Menaces
Concurrence accrue (près de 50
entreprises concurrentes comme
Prodec, O’dassia, Akza
Ralentissement du secteur de
bâtiment
Recul des exportations dû la pandémie
Covid-19 : baisse significative de son
chiffre d’affaire à cause du
confinement.
L’informelle et la contrefaçon de la
peinture en toute illégalité.
 Les 5 forces de porter 16

Le portefeuille client de Colorado est constitué par les opérateurs du secteur du

bâtiment. Le repli du secteur a nettement impacté les chiffres de la société. Ce fait
a été constaté surtout en 2015, lorsque Colorado, à l’instar de ses concurrents, a
Pouvoir de négociation des clients eu du mal à résister au gel de l’activité des sociétés de BTP et ce sont les
peintures de la carrosserie qui ont pu sauver le ralentissement. Il en résulte que le
chiffre d’affaire de la société est terriblement sensible a la variation de celui de ses
grands clients. PNC = 8/10
L’industrie de la céramique. En plus de sa valeur artistique non négligeable, la
céramique a un aspect culturel, un art de vivre. Avec une capacité industrielle
énorme, en 2017, le Maroc se place parmi les 21 premiers producteurs mondiaux
Concurrence Indirecte de la céramique. Or, les importations massives et encore la contrebande ne font
qu’assombrir le ciel de ce secteur et vu le niveau des prix, plus ou moins élevé, le
poids de cette filière industrielle ne pèse pas trop sur celle de la peinture. C. IND
= 5/10
Dans un secteur dominé par 7 grands opérateurs et dont la peinture pour le
bâtiment est la spécialité de Prodec et que O’Dassia, spécialiste des peintures
écologiques n’épargne pas d’effort pour régner sur le marché des peintures
décoratives, la concurrence est intense, voire même, déloyale. Or, attaquer le
marché international et ouvrir les portes de l’export pour soutenir les ventes reste
la compétence de Colorado. La société est un bon exemple en la matière.
Concurrence Directe Cependant, l’informel et la contrefaçon restent les plus grands ennemis du
secteur. Abed Chagar, DG de Colorado, explique que : "On laisse ces acteurs
s’installer d’une façon informelle sur le marché de la peinture, et ils prospèrent au
détriment de l’économie marocaine". Il ajoute : "Le marché de l’informel
s’accapare 20% de parts de marché, ce qui représente la même taille que
Colorado".La concurrence déloyale et la contrefaçon sont les principales
menaces actuelles pour l’entreprise C.D 9 /10
Les nouveaux entrants tablent surtout sur l’intégration des bonnes pratiques de
RSE dans leur activité. Consciente que ses activités ont un impact sur
l’environnement, COLORADO adopte une approche citoyenne et responsable
prenant en compte les implications directes et indirectes de ses décisions et
Concurrence Potentielle
activités sur l’environnement tout en tenant compte des aspects économiques et
sociaux. Ainsi, grâce à la triple certification (ISO 9001, ISO 14 001 et ISO
45 001), la concurrence potentielle ne lui représente qu’une faible menace.
C.P : 4/0
La réglementation fut sévère en matière de pollution. Toutefois, une étude menée
en 2017 a montré que 40% des peintures à base de solvant, utilisées au Maroc
contenaient un taux de plomb supérieur au seuil admit à l’international. Cette
ETAT
étude a surtout montré que la réglementation reste muette en ce qui concerne la
teneur en plomb dans les peintures, ce qui est très dangereux et constitue un
problème de santé publique. Pouvoir de l’ETAT : 6/10
Le rapport de gestion de 2019 indique que COLORADO est exposé au risque de
hausse des prix des intrants. En effet beaucoup de matières chimiques subissent
actuellement de fortes augmentations de prix. COLORADO se retrouve contraint
Pouvoir de négociation des fournisseurs ces dernières années à ne pas pouvoir répercuter ces augmentations de coût des
intrants sur ses prix de vente compte tenu de la cherté de ses produits et d’une
concurrence très rude. Cette dernière joue en faveur des fournisseurs et fait que
leur pouvoir soit élevé. PNF : 8/10
 17

Analyse financière
 ANALYSE DE LA STRUCTUREolumn1
ACTIF

Elements 2017 2018 2019

Immob en non valeur 549521,41 273586,08 407887,69
immob incorporelles 4509023,94 4621862,15 4541483,03
immob corporelles 138186552,27 143463125,62 138224994,21
immob financières 1606737,46 1624473,29 1995151,07
Actif Immobilisé 144851835,08 149983047,14 145169516,00
Stocks 154320258,19 120543939,40 134785590,43
Créances de AC 197730689,97 208888255,31 213630037,87
TVP 59104873,94 23864217,28 40098964,24
ECA Elément circulant 76687,05 104795,33 135482,96
Actif Circulant 411232509,15 353401207,32 388650075,50
Trésorerie Actif 49502858,47 33620394,27 39977568,35

TOTAL ACTIF 605587202,70 537004648,73 573797159,85

Passif

Elements 2017 2018 2019

Capitaux Propres 334 128 200,28 314 431 345,19 316873796,6
cap Propres Assimilés 4 485 708,95 3 096 406,95 202235,48
Dettes de financement 36 417 804,55 34 574 220,22 34543835,84
provisions durables PR R& CH 0,00 0,00 0
ECP 0,00 0,00 0
Financement Permanent 375 031 713,78 352 101 972,36 351 619 867,87
Dettes du passif circulant 197 614 348,59 172 619 201,78 194037163,2
autres provision pour R&CH 76 687,05 104 776,71 135482,96
ECP element circulant 33 608,62 74 146,92 164066,55
Passif Circulant 197 724 644,26 172 798 125,41 194 336 712,73
Trésorerie Passif 32830844,66 12104550,96 27840579,25

Total Passif 605 587 202,70 537 004 648,73 573 797 159,85
 2017 2018 2019 Δ en Δ en
% %
(2017/2018 (2018/2019
) )

Financement permanent 375 031 713,78 352 101 972,36 351 619 867,87 -6,11% -0,14%
Actif Immobilisé 144 851 835,08 149 983 047,14 145 169 516,00 3,54% -3,21%
Fonds de roulement 230 179 878,70 202 118 925,22 206 450 351,87 -12,19% 2,14%
Actif circulant 411 232 509,15 353 401 207,32 388 650 075,50 -14,06% 9,97%
Passif Circulant 197 724 644,26 172 798 125,41 194 336 712,73 -12,61% 12,46%
BFR d'EXP 154 436 599,57 156 812 992,93 154 378 465,08 1,54% -1,55%
BFR Hors EXP 59 071 265,32 23 790 088,98 39 934 897,69 -59,73% 67,86%
BFR 213 507 864,89 180 603 081,91 194 313 362,77 -15,41% 7,59%
Trésorerie Actif 49 502 858,47 33 620 394,27 39 977 568,35 -32,08% 18,91%
Trésorerie Passif 32830844,66 12104550,96 27840579,25 -63,13% 130,00%
Trésorerie Nette 16 672 013,81 21 515 843,31 12 136 989,10 29,05% -43,59%
19

Analyse des élements d'équilibre

450 000 000,00
400 000 000,00
350 000 000,00
300 000 000,00
250 000 000,00
200 000 000,00
150 000 000,00
100 000 000,00
50 000 000,00
0,00

2017 2018 2019

Interprétation
Le tableau présenté ci-dessus apparait l’équilibre financier de COLORADO, et nous permet de
faire une comparaison entre les actifs et les passifs à plus d’un an, prenons le premier indice
celui du Fonds de roulement qui s’est avéré positif durant les 3 Exercices étudiés, et qui a connu
une diminution passant de 230179878,70 en 2017 à 206450351,87 en 2019 qui s’explique par
la diminution des capitaux propres et l’augmentation de l’AI, mais sans répudier qu’il a eu une
augmentation de 2,14% en 2019 par rapport à 2018 contre une variation de -12,19% en 2018
par rapport 2017.
Quant à cet indice, il se calcule par la différence entre le Financement permanent et l’Actif
Immobilisé à savoir est ce que le FP finance totalement l’AI ou non. Pour notre cas le résultat
est positif donc il finance parfaitement notre Actif Immobilisé et même une partie de l’Actif
circulant, si c’était le contraire(Négatif) on va dire que le FP ne finance pas l’AI tout en révélant
un déséquilibre financier.

Passant au BFR, qui a montré une décroissance durant les 3 exercices de -15,41% en 2018 par 20
rapport à 2017 et un accroissement de 7,59% en 2019/2018, mais tout en restant positif allant
de 213507864,89 en 2017 à 194313362,77 en 2019, et cela s’exprime que les ressources
périodiques ne couvrent pas les actifs périodiques, ce qui nous ramène à dire que l’entreprise
décaisse en partie ou la totalité avant qu’elle décaisse son argent des ventes. Pour plus de détails,
on peut diviser le BFR sous 2 types BFR d’exploitation et BFR hors Exploitation, pour le
Premier, il a marqué un accroissement en 2018 de 1,54% arrivant à 156812992,93 dû à un
accroissement des Créances clients et une toute petite baisse en 2018 de 1,55% en 2019 pour
une augmentation de dette Fournisseurs. Deuxièmement, le BFR HE qui a connu une
diminution significative en 2018 qu’on la comprendre par une forte baisse de TVP de 60% par
rapport à 2017, ensuite un relèvement de 68% en 2019 et pour cela on voit que le BFR HE a
augmenté de presque 68% en 2019 pour maintenir 39934897,69 contre 23790088,98 en 2018.
Pour conclure, l’accroissement du BFR s’explique que les dettes circulantes n’augmentent pas
de la même manière de l’actif Circulant.

Arrivant au 3ème Indice c’est de la Trésorerie Nette qu’il a connu une augmentation de 29,05%
en 2018 avec un Montant de 21515843,31 et un décroissement de 43,59% avec un montant de
12136989,10 en 2019.

Tirant une conclusion, on dit que la situation de COLORADO est favorable puisque le FDR
couvre la totalité du BFRG en dégagent une trésorerie Nette c’est-à-dire une liquidité pour
couvrir les besoins futurs de la société.

Recommandation

La recommandation qu’on peut faire c’est que COLORADO doit bien négocier la durée de
remboursement des dettes tout en allégeant la situation pour les dettes et diminuer la durée
octroyer aux clients, afin de raccourcir et diminuer les délais entre les encaissements et les
décaissements, et cela va impacter positivement son BFR.
 Ratio d’autonomie
21

Le ratio d'autonomie financière est un indicateur utilisé par l'analyse financière pour déterminer
le niveau de dépendance d'une entreprise vis-à-vis des financements extérieurs, notamment les
emprunts bancaires. Plus ce ratio est élevé, plus une entreprise est indépendante des banques.

Ratio d'autonomie fin

Eléments 2017 2018 2019 Var 18/17 en % Var 19/18 en %

CAP Propres/ CAP Permanent 0,890933188 0,893012167 0,901182855 0,207897878 0,817068885

Interprétation

Les Capitaux propres sont de 89% 89% 90% soit respectivement en 2017 2018 et 2019, cela
dit que les capitaux propres représentent plus de la moitié des capitaux permanents, donc
c’est une situation favorable pour une entreprise. On peut dire autrement qu’elle est
indépendante des banques.

Marge d’endettement
La ratio d’endettement est un indicateur financier qui permet de mesurer le niveau
d’endettement d’une entreprise, et donc sa solvabilité. Ce ratio s’obtient en effectuant le
rapport entre les dettes d’une entreprise et le montant de ses capitaux propres .

Marge d'endettement

Elément 2017 2018 2019

CAP Propres - Dettes de financement 297 710 395,73 279 857 124,97 282 329 960,71

Marge d'endettement
297 710 395,73

282 329 960,71

279 857 124,97

2017 2018 2019

 Interprétation

Colorado montre sa capacité d’endetter sans remettre en cause sa solvabilité, durant ces 3
22
années l’entreprise peut s’endetter sans toucher sa solvabilité, même si on voit qu’il a connu
une diminution mais ça reste contrôlable, puisque la différence entre les Cap Propres et les
dettes reste positif.

Ratio de remboursement des dettes à moyen et long terme

Ratio 2017 2018 2019

Dettes financières 36 417 804,55 34 574 220,22 34543835,84
CAF 60 712 734,51 49 909 728,76 49 504 115,40
Ratio de remboursement 0,599837989 0,692735086 0,697797255

Interprétation
On constate que l’entreprise dégage une évolution positive sur la capacité à rembourser ses
DMLT, cela nous ramène à faire une conclusion à savoir que l’entreprise est solvable
puisqu’elle peut financer ses dettes à moyen et à long termes en moins d’un an.

2017 2018 2019 Δ en Δ en

% (2017/2018) % (2018/2019)

Actif circulant (Hors trésorerie) /Total actif EN % 67,90640676 65,80971099 67,73300788 -3% 3%

Stocks/total actif EN % 25,48274757 22,44746664 23,49011112 -12% 5%

Créances et CR/total actif EN % 32,6510681 38,8987797 37,2309333 19% -4%
Disponibilités/total actif EN % 8,174356765 6,260726858 6,96719523 -23% 11%
DCT/passif total EN % 32,63185677 32,14482448 33,81633385 -1% 5%

STRUCTURE DE BILAN

Le tableau ci-dessus présente les ratios de la structure de bilan, on constate que l’AC est passé
de 67% à 65% de l’actif total c’est-à-dire une diminution de 3% en 2018 par rapport à 2017
et une augmentation avec un même taux pour atteindre 67% soit 388650075,5 en 2019, cette
fluctuation est due par la diminution du stock en 2018 de 12% contre une augmentation de
Créances, ainsi une augmentation de 5% en 2019 avec un faible abaissement de la créance de
4% dans la même année.

Comme il est marqué dans le tableau la disponibilité a connu une diminution en 2018 avec
une faible augmentation en 2019, respectivement de 23% et 11% ; sans oublier que les dettes
sont quasiment stables durant les 2 premières années et une faible augmentation de 5% en
2019 qui s’explique par la dégradation du Rt de passif total et aussi la fluctuation de l’AC.
 ANALYSE DE L’ACTIVITE

23

En analysant l’activité de l’entreprise, la seule interprétation du résultat à partir du Comptes

de Produits et de Charges (C.P.C.) n’est pas suffisante pour juger les performances de d’une
entreprise, d’où l’utilisation des soldes de gestion, regroupés dans l’Etat des Soldes de
Gestion (E.S.G.), dans la mesure où ils permettent de retracer en détail les différentes étapes
qui ont abouti au résultat de l’entreprise.

a) Le Tableau de Formation des Résultats (T.F.R.)

Δ en Δ en
2017 2018 2019 % %
(2017/2018) (2018/2019)
Vente de marchandises 13 767 981,45 9 805 512,01 9 897 553,49 -28,78% 0,94%

Achats revendus de marchandises 9 399 447,86 6 488 401,51 7 715 193,24 -30,97% 18,91%

Marge commerciale 4 368 533,59 3 317 110,50 2 182 360,25 -24,07% -34,21%
Production de l’exercice 533 741 011,70 513 679 860,71 501 626 906,50 -3,76% -2,35%
Ventes des biens et services 533 400 531,03 514 750 820,66 490 553 463,39 -3,50% -4,70%
Variation des stocks 340 480,67 -1 070 959,95 11 073 443,11 -414,54% -1133,97%
Immobilisations produites par
l’E/se
Consommation de l’exercice 449 458 921,39 434 322 931,25 396 613 872,85 -3,37% -8,68%
Achats consommés de M et F 277 280 247,83 281 066 554,57 285 010 266,25 1,37% 1,40%
Autres charges externes 172 178 673,56 153 256 376,68 111 603 606,60 -10,99% -27,18%
Valeur Ajoutée 88 650 623,90 82 674 039,96 107 195 393,90 -6,74% 29,66%
Subvention d’exploitation
Impôts et taxes 1 825 844,21 1 659 498,89 1 848 345,45 -9,11% 11,38%
Charges de personnel 59 465 913,28 57 969 996,11 58 634 277,08 -2,52% 1,15%
Excédent brut d’exploitation 27 358 866,41 23 044 544,96 46 712 771,37 -15,77% 102,71%
Autres produits d’exploitation
Autres charges d’exploitation 400 000,00 400 000,00 400 000,00 0,00% 0,00%
Reprises d’exploitation, T&C 77 539 262,20 61 938 261,13 38 707 695,89 -20,12% -37,51%
Dotation d’exploitation 27 184 767,80 22 338 854,55 22 256 657,43 -17,83% -0,37%
Résultat d’exploitation 77 313 360,81 62 243 951,54 62 763 809,83 -19,49% 0,84%
Résultat financier -9 876 765,56 -10 752 265,07 -9 836 584,93 8,86% -8,52%
Résultat courant 67 436 595,25 51 491 686,47 52 927 224,90 -23,64% 2,79%
Résultat non courant 2 160 491,28 810 105,64 1 756 739,66 -62,50% 116,85%
Résultat net 48 252 995,53 36 513 312,11 37 498 254,56 -24,33% 2,70%

Interprétations :
  Le chiffre d’affaires de Colorado : Une analyse n’a de sens que lorsqu’elle est
24
interprétée par rapport à un élément de référence. Le chiffre d’affaire est le premier
indicateur de l’activité et sert de base sur laquelle on s’appui pour interpréter les
différents indicateurs calculés.

Δ du CA en Δ du CA
Année 2017 2018 2019 % en %
(2017/2018) (2018/2019)
Vente de marchandises 13767981,45 9805512,01 9897553,49 -28,78% 0,94%
Ventes des biens et
533400531,03 514750820,66 490553463,39
services -3,50% -4,70%
Chiffre d’affaire total
547168512,48 524556332,67 500451016,88
en DH -4,13% -4,60%

Evolution du chiffre d'affaires global de Colorado

Chiffre d'affaires global

547168512,5

524556332,7

500451016,9

2017 2018 2019

Le chiffre d’affaire de Colorado est la résultante et de son activité commerciale et de son

activité commerciale. Au terme de l’exercice 2018, Colorado a réalisé un chiffre d’affaire
global de 524 556 332,67 DH contre 547168512,48 DH en 2017, soit une baisse de -4,13%.
Cette baisse s’explique notamment par une baisse de 28% du chiffre d’affaire issu de son
activité de négoce et la diminution de la production vendue (-3,50%) par rapport à 2017.
Puis s’est établit, dans sa totalité, à 500 451 016,88 DH à la fin décembre 2019, contre
524 556 332,67 DH en 2018, la baisse continue toujours et s’estime cette fois-ci à 4,60%.
Nous constatons par ailleurs une hausse du chiffre d’affaire de l’activité commercial de 0.94%
et une régression persistante pour la vente du tonnage produit (-4,70%) au terme du même
exercice par rapport à fin décembre 2018.
L’activité de Colorado étant étroitement liée au BTP, s’est fortement impactée par la baisse de
25
l’activité de ce dernier. Recourir à la carrosserie, l’industrie et à l’export pour sauver la
situation reste une bonne alternative représentant en 2019 presque 20% du chiffre d’affaires
contre 2% il y a 10 ans1.

Marge brute :

Comme signalé au niveau de l’analyse de l’environnement, l’entreprise souffre d’une

augmentation importante des prix des principales matières premières et qui n’a été répercutée
que sur les prix de vente compte de tenu de la morosité de l’activité du secteur du bâtiment et
de la concurrence accrue sur le marché. L’ensemble de ces éléments ont négativement
impacté la marge brute de Colorado. La régression de cet indicateur est passée de -24.07%
entre les exercices 2017/2018 pour s’établir à une baisse considérable de 34.21% entre
l’exercice 2019/2020.

Production de l’exercice :

Entre l’exercice 2019 et l’exercice 2018, la production de l’exercice a diminué de 2,35%

contre une baisse 3,76% en fin 2018 par rapport à la fin 2017. Nous constatons que cette
variation est dû à celle de la vente des biens produits par l’entreprise entre les trois exercices.
La variation de stock illustre parfaitement le repli. Avec un stockage évalué à 340 480,67 DH
en 2017, puis un déstockage en 2018 (-1 070 959,95 DH), Colorado se retrouve en fin 2019
avec un stockage important évalué à 11 073 443,11 DH, ce qui montre qu’une partie notable
de la production figure en stock et n’a pas été vendue, ce qui n’est pas favorable pour
l’entreprise.

Consommation de l’exercice :

La diminution est encore immanquable. La consommation de Colorado a baissé de 3.37% en

2018 en comparaison avec l’exercice2017 suite une légère augmentation des achats

consommés matières et fournitures (1.37%) et une diminution des autres charges externes de

10.99%. En ce qui concerne l’exercice 2019, la baisse est passée à 8.68%, avec une

augmentation de 1,40% des achats consommés de matières et une baisse de 27,21% des

autres charges externes au regard l’exercice 2018.

1
RAPPORT DE GESTION DU PRÉSIDENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION À L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
 26

Δ en % Δ en %
2017 2018 2019 (2017/2018) (2018/2019)

Marge commerciale 4 368 533,59 3 317 110,50 2 182 360,25 -24,07% -34,21%

Vente de marchandises en l'état 13767981,45 9805512,01 9897553,49 -28,78% 0,94%

Taux de marge commerciale
(Marge commerciale/chiffre
d’affaire)*100 31,73% 33,83% 22,05% 6,62% -34,82%
Marge brute de production
(Production de l'exercice - 84 282 090,31 79 356 929,46 105 013 033,65
Consommation de l'exercice) -5,84% 32,33%
Vente de Biens et Services
produits 533 400 531,03 514 750 820,66 490 553 463,39 -3,50% -4,70%
Taux de marge de production
(Marge commerciale/chiffre 15,80% 15,42% 21,41%
d’affaire)*100 -2,43% 38,86%

Marge Brute d'exploitation 88 650 623,90 82 674 039,96 107 195 393,90 -6,74% 29,66%
Taux de marge brute
d'exploitation (Marge brute
d'exploitation/chiffre d’affaire
Global)*100
16,20% 15,76% 21,42% -2,72% 35,91%

Puisque l’entreprise a une double activité, son chiffre d’affaire est ventilé entre celui issue de
l’activité de négoce et celui de l’activité industrielle et il en est ainsi pour la marge brute y
afférente. En 2018, le taux de marge commerciale a augmenté de 6,62% par rapport à 2017,
malgré la diminution du chiffre d’affaire de l’exercice en question. Cependant, une baisse de
34,82% a été constatée en fin 2019 en comparaison avec l’exercice 2018.

Pour une analyse synthétique, il convient de les associer dans une seule, il s’agit de la marge
brute d’exploitation. Cette dernière a connu une diminution plus ou peu légère de 2,72% en
2018 et une augmentation notable en 2019 (35,91%), et ce avec une baisse successive du
chiffre d’affaire.

La valeur ajoutée :

Un critère pertinent pour mesurer la richesse créée par l’entreprise. La valeur ajoutée mesure
le supplément de valeur apportée par l’entreprise dans l’exercice de son activité courante.
Pour Colorado, la valeur ajoutée est passée d’une baisse de 6,74% en 2018 à une
27
augmentation considérable de 29,66% et ce même en la présence d’une baisse de la marge
brute commerciale et de la production de l’exercice diminuent d’année en année, cela
s’explique par le fait que la consommation de l’exercice diminue également chaque exercice.
L’analyse valeur ajoutée est d’une importance capitale dans la mesure où c’est cette valeur
créée qui permet à l’entreprise de payer ses principaux partenaires, il s’agit bien des impôts et
taxes ainsi que les charges sociales et les cotisations y afférente et l’excédent servira
l’entreprise elle-même et donc son insuffisance posera un énorme problème pour l’entreprise.

En 2018, Colorado a enregistré une valeur ajoutée de 82 674 039,96 DH contre

88 650 623,90 DH en 2017, et puis de 107 195 393,90 DH au terme de 2019 et qui ont été
réparties comme suit :

Répartition de la VA (2017) Répartition de la VA (2018)

EBE
28%
EBE Charges
31% de
Impôts personnel
Charges et taxes 70%
Impôts et de 2%
taxes personnel
2% 67%

Répartition de la VA (2019)

EBE
43%
Charges de
personnel
55%
Impôts et
taxes
2%

Il est à un noter qu’une valeur ajoutée positive n’immunise pas, en totalité l’entreprise du
risque d’insolvabilité, il faut veuillez à cet indicateur, non individuellement, mais en
l’accouplant avec les disponibilités en trésorerie.
Excédent brut d’exploitation (E.B.E.) :

Après avoir rémunérer ses dettes sociales et fiscales, l’excédent constituera donc la ressource
28
qu’obtient l’entreprise du seul fait de ses opérations d’exploitation, indépendamment du mode
de financement, des amortissements et du l’impôt sur le bénéfice.

En 2018, l’E.B.E. a connu une régression de 15.77% par rapport à 2017, puis une
amélioration 29,66% de en 2019, par rapport à 2018.Cette variation s’explique notamment,
par une mauvaise gestion de la masse salariale en 2018 (70% de la valeur ajoutée a été
consommée par les charges de personnel) puis, il semble que des mesures correctives ont été
prise en 2019.

Résultat d’exploitation :

Ce résultat d’exploitation traduit le degré d’efficacité de l’activité pour laquelle elle a été
créée en constituant un indicateur permanent de la performance de son exploitation. D’après
l’ESG, le résultat d’exploitation a connu une baisse à hauteur de 19.49% entre 2017 et 2018.
Puis, Il a connu une légère augmentation de 0.84% pour atteindre 62 763 809,83 DH en 2019
contre 62 243 951,54 DH en 2018 malgré la baisse du chiffre d’affaires et de la marge brute.
Ceci est dû à la baisse des charges.

Résultat financier :

Le résultat financier permet d’apprécier la performance de l’entreprise quant à sa politique

de financement liée à l’activité courante. Le résultat financier de Colorado est extrêmement
déficitaire pendant les trois exercices étudiés.

Après une augmentation de 8,86% entre les exercices 2017 et 2018, le déficit financier a baissé
de -8,52% en 2019 pour s’établir à -9 836 584,93 DH contre -10 752 265,07 DH en 2018. Ceci
est dû à la baisse des charges d’intérêts et des escomptes accordés à la clientèle 2018 et 2019.
Dans une situation critique, l’entreprise doit bien mesurer la facilité qu’elle accorde à ses
clients.

Le résultat courant :

Cet indicateur mesure la performance économique de l’entreprise, compte tenu de l’impact

financier. Une baisse de 23,64% a été constatée en 2018 suite à la baisse du résultat
d’exploitation de la même année. Or, l’augmentation légère de ce dernier au terme de l’exercice
2019, a impliqué une augmentation de 2,79% du résultat courant.
 29

Résultat non courant :

En 2017, Colorado a réalisé un résultat non courant de 2 160 491,28 DH et s’explique par
un produit de cession important de 947 200,00 DH que celui constaté en 2018. En 2019, ce
résultat représente 1 756 739,66, contre 810 105,64 DH en 2018, soit une augmentation de
117% entre les deux périodes. Les variations les plus importantes concernent la constatation de
la contribution sociale en 2019 et la reprise des amortissements dérogatoires. Les charges non
courantes sont composées des pertes sur créances irrécouvrables et des dotations pour
provisions pour risques et charges.

Résultat net :

Le résultat net a enregistré une baisse de -24,33% en 2018, par rapport à 2017, ce qui est tout
à fait logique du fait de la baisse des résultats, courant et non courant. Cependant, la situation
se rétabli en 2019, et l’augmentation des deux indicateurs constituant ce résultat a donné son
fruit. Le résultat net a augmenté de 2,70% en 2019 par rapport a 2018.

b) La capacité d’autofinancement :

2017 2018 2019

Résultat net de l'exercice 48 252 995,53 36 513 312,11 37 498 254,56
Bénéfice + 48 252 995,53 36 513 312,11 37 498 254,56
Perte -
Dotations d'exploitation (1) 14735668,70 14737795,47 15288234,78
Dotations financières (1)
Dotations non courantes (1) 423955,97 83720,49
Reprises d'exploitation (2)
Reprises financières (2)
Reprises non courantes (2) 1795710,75 1473022,49 2894171,47
Produits des cessions
947200,00 161800,00 487160,00
d'immobilisations
Valeurs nettes d'amortissement des
43025,06 209723,18 98957,53
immobilisations Cédées
CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT 60 712 734,51 49 909 728,76 49 504 115,40
Distributions de bénéfices 51 374 884,00 56 210 167,20 35055803,2
AUTOFINANCEMENT 9 337 850,51 -6 300 438,44 14 448 312,20
La capacité d’autofinancement est la partie qui revient à l’entreprise et à l’associé. Elle permet
30
de rémunérer les capitaux propres et de mettre à la disposition de l’entreprise une ressource
propre et donc de limité sa dépendance vis-à-vis des tiers extérieurs.

Evolution du taux de distribution de bénéfices

taux de distribution de bénéfices

153,94%

106,47%
93,49%

2017 2018 2019

En ce qui concerne la distribution des dividendes, et notamment en 2017 et 2018, nous

remarquons bien que le taux de distribution dépasse 100% du bénéfice réalisé dans chaque
exercice. Ceci s’explique par le simple fait que Colorado distribue, en plus de la totalité de
son bénéfice, une partie de ses réserves. Ce qui nous amène à conclure qu’il n’y avait pas de
perspectives d’investissements chez Colorado. Or, en 2019, la politique de distribution des
dividendes a changé et l’entreprise a décidé de garder en réserve 6.51% du bénéfice. La
situation critique et continue du marché ainsi les impacts néfastes de la pandémie sur la
situation économique nous semble être une raison explicative du changement. Colorado reste
sur ses gardes et se prépare à une baisse d’activité en 2020 qui aggravera la situation.

Analyse de la rentabilité :

La rentabilité économique : Cet indicateur permet de mesurer la performance de

l’activité de l’entreprise indépendamment de la façon dont ils sont financés et
d’apprécier le résultat obtenu par rapport aux moyens déployés pour l’obtenir. Il se
calcul comme suit :
La rentabilité économique (Re) = Résultat d’exploitation 31
Capitaux permanents

= Résultat d’exploitation × Chiffre d’affaires

Chiffre d’affaires Capitaux
permanents

Profitabilité Coefficient de Transformation

2017 2018 2019

Capitaux propres 334128200,28 314431345,19 316873796,55
Dettes à LT 36417804,55 34574220,22 34543835,84
Chiffre d'affaire global 547 168 512,48 524 556 332,67 500 451 016,88
Résultat d'exploitation 77 313 360,81 62 243 951,54 62 763 809,83
Rentabilité économique 20,86% 17,83% 17,86%
Profitabilité Economique 14,13% 11,87% 12,54%
Coefficient de
transformation(Economique) 1,48 1,50 1,42

D’après le tableau ci-dessus, nous constatons que pour la rentabilité économique a diminué
pour l’exercice 2018 et a légèrement augmenté en 2019. Cela signifie que les capitaux investis
par Colorado deviennent moins rentables par rapport à l’exercice 2017, ce qui nous semble
logique vu les contraintes de l’environnement de l’entreprise.
Décortiquer cet indicateur permet de calculer :
La profitabilité : d’évaluer la participation du chiffre d’affaire dans le résultat
d’exploitation. Ainsi on peut dire qu’en 2017, chaque DH du chiffre d’affaires participe à
concurrence de 14,13% dans l’obtention du résultat d’exploitation. La cadence de la
profitabilité suit celle de la rentabilité économique, soit une baisse en 2018 et légère
augmentation en 2019. Ce qui s’explique par le fait que :
 En 2018 la diminution du chiffre d’affaires a été accompagnée par la diminution du
résultat d’exploitation de l’entreprise et donc diminution du rapport.
 Alors qu’en 2019, le chiffre d’affaire a diminué alors que le résultat a connu une
augmentation ce qui a entrainé une augmentation du rapport.
Le coefficient de transformation : Chaque DH investi en termes de capitaux
permanent permet d’obtenir 0.48 DH de chiffre d’affaire en 2017, 0, 50 DH en 2018 et 0.42
DH en 2019. La cadence s’inverse pour ce coefficient, une augmentation en 2018 contre une
baisse en 2019. Ceci s’explique par, une diminution des capitaux permanents moins
32
importante que celle du chiffre d’affaire en 2018. En 2019, la situation s’est inversée.

La rentabilité financière
Tout investisseur audacieux qui affronte le risque mérite une récompense et il en est ainsi
pour les actionnaires de Colorado. Cet indicateur permet notamment de mesurer la capacité de
l’entreprise à créer de la valeur et à générer du dividende pour l’actionnaire et l’inciter ou le
cas échéant, l’empêcher d’injecter plus de fonds, si nécessaire, pour augmenter les capitaux
propres de l’entreprise.

La rentabilité financière (Rf) = Résultat Net

Capitaux propres

= Résultat Net * Chiffre d’affaires

Chiffre d’affaires Capitaux propres

Profitabilité Coefficient de
Transformation

2017 2018 2019

Capitaux propres 334128200,28 314431345,19 316873796,55
Chiffre d'affaire global 547168512,48 524556332,67 500451016,88
Résultat net 48252995,53 36513312,11 37498254,56
Rentabilité financière 14,44% 11,61% 11,83%

Nous assistons à une diminution de la rentabilité financière en 2018 et puis à une faible
augmentation en 2019. Cette diminution s’explique par la baisse des capitaux propres engagés
en 2018(314431345,19 DH contre 334128200,28 DH en 2017), et puis en 2019 le montant
des capitaux propres d’élève à 316873796,55DH. Cette injection démontre l’augmentation
constatée en 2019.
 Analyse de la liquidité : 33

La liquidité est une notion importante pour l’entreprise. Elle permet de savoir si une
entreprise est en mesure de faire face à ses échéances à court terme, généralement à l’horizon
de moins d’un an, dans une perspective de continuité de l’exploitation. On distingue trois
types de ratios de liquidité, le ratio de liquidité générale, le ratio de liquidité réduite et le ratio
de liquidité immédiate.

La liquidité immédiate = Trésorerie actif + Valeurs mobilières de placement ;

La liquidité réduite = Liquidité immédiate + Clients ;

: L’entreprise doit bien contrôler son portefeuille clientèle de manière à éviter

l’impact des litiges clients et l’insolvabilité des clients sur sa liquidité réduite.

La liquidité globale = Liquidité réduite + Stocks + Immobilisations non stratégiques.

NB : Dans le cas où la liquidité globale ne permet pas de couvrir les dettes, on va ajouter
les immobilisations non stratégiques

Interprétations :

1- Liquidité générale :

Ratios en % 2017 2018 2019 Δ 2017/2018 Δ 2018/2019

Trésorerie Actif (1) 49 502 858,47 33 620 394,27 39 977 568,35
VMP (2) 59 104 873,94 23 864 217,28 40 098 964,24
Dettes à CT ( passif circulant) (3) 197 724 644,26 194 336 712,73 194 336 712,73
Liquidité immédiate (4) = (1+2)/3 54,93% 29,58% 41,21% -46,15% 39,30%

Clients et comptes rattachés (5) 178 464 510,83 188305605,4 193 050 452,34
Liquidité réduite 6= (5/3) + 4 145,19% 126,48% 140,54% -12,89% 11,12%

Stocks (7) 154 320 258,19 120 543 939,40 134 785 590,43
Liquidité générale (7/3) + 6 223,24% 188,50% 209,90% -15,56% 11,35%
 Elle représente le ratio du fonds de roulement financier. Il permet d’apprécier la capacité de
34
l’entreprise à faire face à ses dettes à CT au moyen de ses actifs à CT (y compris la trésorerie).

La liquidité générale est supérieure à 1 durant les trois années étudiées, ce qui traduit que
l’entreprise, en se basant sur les valeurs circulantes est capable de payer/rembourser ses dettes
à court terme au moins : 2.23 en 2017, 1.88 pour 2018 et 2.09 pour 2019. Même si elle a connu
une dégradation en 2018 (De 223% en 2017 à 188% en 2018 soit une baisse de 15.56%), elle
reste ainsi toujours suffisante et supérieure à la norme qui est de 1 (100%). L’entreprise est
donc capable de payer toutes ses dettes à court terme (DCT).

2- Liquidité réduite :

Ce ratio est plus restrictif que l’autre précédent. Il indique la capacité d'une entreprise à faire
face à ses engagements à court terme sans recourir à ses actifs à court terme non liquides à
savoir les stocks. (Le stock est un argent qui dort)

Le ratio de liquidité réduite a connu une diminution en 2018. En effet il est passé de
145.19% à 126.48% entre l’exercice 2017/2018, soit une variation négative de 12.89%. Puis il
a connu une évolution entre les années 2018/2019, puisqu’il est passé de 126.48% à 140.54%
soit une hausse de 83,01%. Ceci montre que durant cette troisième année, la société est à
nouveau, capable de rembourser ses dettes à court terme, à partir de la transformation en
liquidités ses actifs circulants hors stocks.

3- Liquidité immédiate :

La liquidité immédiate semble très faible par rapport aux autres liquidités, elle est inférieure
à 1 durant toute la période étudiée. Donc si par exemple les préteurs réclament leurs crédits,
l’entreprise peut payer immédiatement 54.93% en 2017, que 29.58% en 2018 et 41.21% en
2019, ensuite, on peut dire que l’entreprise ne se trouve pas en bonne position par rapport à ces
créanciers à court terme. C’est-à-dire elle n’est pas crédible vis-à-vis de ces derniers car elle est
dans l’incapacité d’honorer la totalité de ses engagements à court terme.
 35

Le diagnostic financier réalisé pour Colorado a permis de mesurer ses performances et

de tracer son évolution pour les trois exercices : 2017, 2018 et 2019. Replacer
l’entreprise dans son environnement, décèle les problèmes dont elle souffre et les risques
auxquels elle est exposée.

En effet, le recul du secteur de Bâtiments, client majeur des industriels de la peinture,

pénalise ce dernier, y compris Colorado et constitue un facteur explicatif de la
dégradation de son chiffre d’affaires, notamment en 2018. Cette incidence négative s’est
parfaitement répercutée sur les résultats annuels de la société. D’autres points reflètent
une mauvaise prévision des ventes pour 2019. Le tonnage produit très important n’a pas
été vendu. En souffrant déjà des prix élevés de matières premières, cette mauvaise
gestion de la production aggrave la situation par le cout de stockage qu’elle n’arrive pas
à répercuter sur les prix de vent, vu la concurrence atroce sur le marché, formelle et
informelle.

Les rapports annuels des deux premiers exercices expriment un optimisme des
dirigeants, l’entreprise distribuait plus que la totalité de son bénéfice, pour les exercices
2017 et 2018. Les résultats présents expriment une situation critique qui impose de
prendre part du pessimisme surtout pour affronter les risques précités et par-dessus
tout l’impact néfaste de la crise sur l’exercice à venir.
 PUBLICATION DES COMPTES SOCIAUX
COLORADO S.A. au 31 - 12 - 2019
EXERCICE
P A S S IF EXERCICE
PRECEDENT
s et Provisions
CAPITAUX PROPRES

F Capital social ou personnel (1)

Frais préliminaires
A
Charges à répartir sur plusieurs exercices I
C Primes de remb oursement des obligations
N
T A
Immobilisations en Recherche et Dev .
I N
Fonds commercial C
F
Autres immob ilisations incorporelles
E
M Report à nouveau (2)
I Terrains
Constructions E
M
N
Total des capitaux propres (A)
M
Matériel de transport T Capitaux propres assimilés (B)
O
Subvention d'investissement
B Autres immob ilisations corporelles
P
Immobilisations corporelles en cours
I E Dettes de financement (C)

L Prêts immobilisés R
Autres créances financières M
I
Titres de participation Provisions durables pour risques et charges (D)
A
S Autres titres immobilisés Provisions pour risques
N
E
Diminution des créances immob ilisées E
Ecarts de conversion-passif (E)
Augmentations des dettes de financement N
T
A
Marchandises
TOTAL I (A+B+C+D+E)
C
Matières et fournitures consommables Dettes du passif circulant (F)
T P
Produits en cours A
I
Produits interméd iaires et produits résiduels S
F S
Produits finis
I Personnel
F
C
C Etat
I Clients et comptes rattachés
I
R Personnel R
C Etat C
Comptes d'associés U
U L
Autres débiteurs Autres provisions pour risques et charges (G)
L A
Comptes de régularisation - A ctif N
A Ecarts de conversion - passif (Eléments circulants) (H)
T
N TOTAL II (F+G+H)
T circulants
TRESORERIE PASSIF
T
R
E
S
T .
R .
E
S . TOTAL III
.
. TOTAL GENERAL I+II+III
.

OPERATIONS
TOTAUX DE
Concernant TOTAUX DE
Propres à L'EXERCICE
DESIGNATION les exercices L'EXERCICE
l'exercice PRECEDENT
précédents

PRODUITS D'EXPLOITATION
Ventes de marchandises (en l'état)
Ventes de biens et services produits
E
Chiffres d'affaires
X
I
P Immobilisations produites par l'entreprise
pour elle-même
L
Subventions d'exploitation
O
Autres produits d'exploitation

I Reprises d'exploitation : transferts de

charges
A
Total I
T CHARGES D'EXPLOITATION
A

T
fournitures
II
I Autres charges externes
O Impôts et taxes
Charges de personnel
N
Autres charges d'exploitation
Dotations d'exploitation

III Total II

RESULTAT D'EXPLOITATION (I-II)

PRODUITS FINANCIERS
Produits des titres de partic. Et autres titres
F immobilisés
IV
I Gains de change
Interêts et autres produits financiers
N

A
Total IV
N
CHARGES FINANCIERES
C Charges d'interêts

I Pertes de change
V
E

R
Total V

VI RESULTAT FINANCIER (IV-V)

VII RESULTAT COURANT (III+VI)

VII RESULTAT COURANT (III+VI)

PRODUITS NON COURA NTS

Produits des cessions d'immobilisations
N Subventions d'équilibre

O Reprises sur subventions d'investissement

VIII
Autres produits non courants

N Reprises non courantes ; transferts de

charges

Total VIII

C CHARGES NON COURANTES

Valeurs nettes d'amortissements des
O
immobilisations cédées
Subventions accordées
U IX
Autres charges non courantes

R Dotations non courantes aux

amortissements et aux provisions
A Total IX

X RESULTAT NON COURANT (VIII-IX)

N
XI RESULTAT AVANT IMPOTS (VII+X)
T
XII IMPOTS SUR LES RESULTATS

XII RESULTAT NET (XI-XII)

XIV TOTAL DES PRODUITS (I+IV+VII)

XV TOTAL DES CHARGES (II+V+IX+XIII)

RESULTAT NET|(total des produits-total des

XVI
charges)