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ROYAUME DU MAROC INSTITUT SUPERIEUR DE COMMERCE ET DADMINISTRATION DES ENTREPRISES

LEXPERT COMPTABLE FACE AUX PARTICULARITES DANALYSE FINANCIERE DES COMPAGNIES DASSURANCE AU MAROC PROPOSITION DUNE APPROCHE DANALYSE ADAPTEE.

MEMOIRE PRESENTE POUR LOBTENTION DU DIPLOME NATIONAL DEXPERT COMPTABLE PAR : Mr. Khalid EL KAMMOURI. MEMBRES DU JURY: Prsident : Mr. Mustapha MELSA - Professeur lISCAE.

Directeur de recherche : Mr. Ahmed NADIF - Expert comptable DPLE. Suffragants : Mr. Hassan ABOUNAIM - Expert comptable DPLE. Mr. Khalid MOUNTASSIR - Expert comptable DPLE.
ISCAE - Session Mai 2006

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REMERCIEMENTS

Ma profonde gratitude et mes sincres remerciements sadressent particulirement mon directeur de recherche, Monsieur Ahmed NADIF pour mavoir conseill, soutenu et encadr dans llaboration de ce travail de recherche. Je tiens remercier les membres du jury en la personne de Monsieur Mustapha MELSA, Prsident, ainsi que Messieurs Hassan AOUNAIM et Khalid MOUNTASSIR, Suffragants, pour leurs observations, critiques et suggestions constructives qui ont enrichi ce travail de recherche. Mes vifs remerciements sadressent Monsieur Rachid MRABET, Directeur Gnral de lISCAE ainsi que Monsieur Mohammed EL MOUEFFAK, Directeur des tudes, pour les efforts dploys pour la russite du cycle dexpertise comptable. Je tiens remercier, Monsieur Hassan ALAMI, Expert Comptable, qui a beaucoup marqu ma formation professionnelle. Mes remerciements sadressent galement toutes les personnes qui ont particip laboutissement de ce travail de recherche et plus particulirement : Mr Khalid FALHAOUI, Expert Comptable pour son aide, son soutien et ses encouragements ; Mr Omar ISSADIK, Expert Comptable, pour son soutien.

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DEDICACES
Je ddie ce mmoire, A la mmoire de mon pre, puisse Dieu, lait en sa sainte misricorde ; A ma mre qui a sacrifi sa vie pour lducation de ses enfants ; A ma sur Hanane, qui je pense tout le temps, puisse Dieu vous gurit un jour ; A mon frre Youssef, mon compagnon de parcours ; A ma femme pour son soutien, sa patience et ses encouragements ; A tous mes amis et plus particulirement, Mustapha NADIF, pour son soutien, ses encouragements et son aide diffrents niveaux ; A mon futur bb que jattends avec impatience.

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ALM BCAC BCF BCR BFC BFP BFPE BFR CAF CGNC CPC CUC DAPS DFA ESG ETIC FTAO FTG FTIL FTOA FTOF FTOP FTOR GSR IBNR IS MS OPCVM PAA PAB PAF PANE PC PCA PDG PEET PFS PPNA PREC PSAP ROE TCA TF TRI TVA VAR

Asset and Liability Management Besoin de couverture des affaires cdes Besoin de couverture financier Besoin de couverture rglementaire Besoin de financement cyclique Besoin de fonds propres Besoin de financement permanent Besoin en fonds de roulement Capacit d'autofinancement Code gnral de normalisation comptable Compte de produits et charges Contrats en units de compte Direction des assurances et de la prvoyance sociale Dynamic Financial Analysis Etat des soldes de gestion Etat des informations complmentaires Flux de trsorerie sur autres oprations Flux de trsorerie sur oprations de gestion Flux de trsorerie sur oprations d'investissement libre Flux de trsorerie sur oprations d'assurance directe et d'acceptation Flux de trsorerie sur oprations de financement Flux de trsorerie sur oprations de placement Flux de trsorerie sur oprations de rassurance et rtrocession Gestion spciale des rentes accidents de travail Incured but not reported Impt sur les socits Marge de solvabilit Organismes de placement collectif en valeurs mobilires Primes annuler Participation aux bnfices Provision pour alas financiers Primes acquises non mises Provision de capitalisation Plan comptable des assurances Provision de gestion Provision pour risques d'exigibilit des engagements techniques Provision pour fluctuations de sinistralit Provision pour primes non acquises Provision pour risques en cours Provision pour sinistres payer Return On Equity Taxe sur les contrats d'assurance Tableau de financement Taux de rentabilit interne Taxe sur la valeur ajoute Value At Risque

LISTE DES ABREVIATIONS

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SOMMAIRE

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Page Introduction gnrale.. Premire partie : Linformation comptable et financire produite par les compagnies dassurance : Analyse et critique Introduction la premire partie.. Chapitre 1 : Les particularits techniques, comptables et fiscales des compagnies dassurance et leurs implications financires. Section 1 : Les particularits techniques et leurs implications financires.... 1.1- La problmatique tarifaire.. 1 : Linversion du cycle de production et ses implications financires.. 1.2- Particularits dvaluation des engagements . 1.3- Particularits du cycle financier.. 2 : La rpartition et la division des risques et leurs implications financires 2.1- La coassurance et ses implications financires . 2.2- La rassurance et ses implications financires

10 16 17 18 19 19 19 20 21 21 21 22 24 25 25 25 29 30 33 33 33 34 34 35 36 36 36 36 38 38

Section 2 : Les particularits comptables et fiscales et leurs implications financires. 1 : Les particularits comptables et leurs implications financires...... 1.1- Les principes comptables.... 1.3- Les tats de synthse.. 2 : Les particularits fiscales et leurs implications financires..

3 : La distribution des produits dassurance et ses implications financires

1.2- Les mthodes dvaluation

2.1- La taxe sur contrats dassurance et taxe additionnelle... 2.3- La dductibilit des provisions techniques .. 2.4- La retenue la source sur les produits de placement revenu fixe.

2.2- La taxe sur la valeur ajoute

Chapitre 2 : Analyses critiques de linformation comptable et financire produite par les compagnies dassurance.. Section 1 : Prsentation et analyse critique des principaux postes du bilan ... 1 : Les placements 1.1- Rglementation des placements .. 1.2- Evaluation des placements. 1.3- Analyse critique des mthodes dvaluation des placements..

1.4- Propositions de retraitements.

2 : Les provisions techniques..


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2.1- Notion de provision technique. 2.2- Evaluation et analyse critique des provisions techniques. 3 : Les autres postes.... 3.2- Le poste assurs, intermdiaires, cdants, coassureurs et comptes rattachs ..

40 40 53 53 53 55 55 56 57 57 57 59 61 61 61 62 63 64 65 66 66 66 66 67 67 67 73 73 75 76 77 77

3.1- Les postes lis la rassurance. Section 2 : Prsentation et analyse critique des rsultats et des flux de trsorerie. 2 : Prsentation et analyse critique des flux de trsorerie.

1 : Prsentation et analyse critique des rsultats.

Section 3 : Prsentation et analyse critique des indicateurs de solvabilit et autres informations financires et statistiques... 1 : Les indicateurs de solvabilit 1.1 : Les rgles de couverture des engagements techniques.. 1.2 : La marge de solvabilit .....

2 : Les autres informations financires et statistiques

2.1- Le compte rendu financier et statistique Conclusion de la premire partie Deuxime partie : Proposition dune approche danalyse financire adapte aux compagnies dassurance.. Introduction la deuxime partie.. Chapitre 1 : Analyse du bilan..

2.2- Les donnes sectorielles..

Section 1 : Analyse statique du bilan 1 : Analyse critique de lapproche du fonds de roulement et du besoin en fonds de roulement.. 1.1- Lapproche du fonds de roulement selon le PCA. 1.2- Analyse critique de lapproche du fonds de roulement et du besoin en fonds de roulement

2 : Proposition dune nouvelle approche du fonds de roulement et du besoin en fonds de roulement

2.1- Le fonds de roulement 2.2- Le besoin en fonds de roulement . 3.1- Ratios danalyse de la liquidit..... 3 : Les ratios pertinents danalyse du bilan .. 3.2- Ratios danalyse des provisions techniques Section 2 : Analyse dynamique du bilan.. 1 : Objectifs de lanalyse dynamique du bilan. 3.3- Ratios danalyse de la solvabilit..

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2 : Analyse dynamique du fonds de roulement et du besoin en fonds de roulement 2.1 : Proposition dune nouvelle approche de la capacit dautofinancement 2.3- Analyse du tableau de financement. 3.1- Dfinition et objectifs de lALM.. 2.2- Proposition dun nouveau modle de tableau de financement. 3- La gestion actif passif (ALM).. 3.2- Dispositions rglementaires sinscrivant dans le cadre de lALM et leurs limites..

77 77 81 82 83 83 84 85 94 94 94 94 94 95 95 98 101 104 105 105 106 107 108 110 110 111 113 114 114 114 114 114 121 98

3.3- Mthodes modernes dALM.. . Chapitre 2 : Analyse du rsultat et de la rentabilit... Section 1 : Analyse statique du rsultat.. 1 : Objectifs de lanalyse du rsultat..

2 : Analyse des frais de gestion.. 2.1- Dfinition des frais de gestion 2.2- Objectifs danalyse des frais de gestion..

2.3- Affectation des frais de gestion aux diffrentes destinations et axes danalyse 3 : Analyse de lquilibre du rsultat.. 3.2- Analyse du rsultat technique non vie.. 3.3- Analyse du rsultat de la gestion libre.. 4.1- Ratios danalyse de lactivit.. 4.2- Ratios danalyse des frais de gestion.. 3.1- Analyse du rsultat technique vie ..

4 : Les ratios pertinents danalyse des rsultats et de lactivit.

4.3- Ratios danalyse des rsultats techniques... Section 2 : Analyse dynamique du rsultat 1 : Insuffisances de lapproche statique danalyse du rsultat.. 2 : Analyse dynamique du chiffre daffaires.. 4 : Analyse dynamique de la charge de sinistre vie 4.4- Ratios danalyse du rsultat de placement..

3 : Analyse dynamique de la charge de sinistre non vie. Section 3 : Analyse de la rentabilit.

1 : Dfinition de la rentabilit .. 2 : Paramtres danalyse de la rentabilit 2.1- Le cot des ressources .. 2.2- Leffet de levier .

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2.3- Le taux de rentabilit interne..

2.4- Les ratios danalyse de la rentabilit Chapitre 3: Analyse des flux de trsorerie .. 1 : Notion et typologie des flux .. Section 1 : Intrts danalyse des flux de trsorerie.. 2 : Intrts danalyse des flux de trsorerie . 1 : Dmarche dlaboration

122 123 125 126 126 127 127 127 127 128 129 132 132 133 133 134 134 135 136 137 138 141 261

Section 2 : Proposition dun tat danalyse des flux de trsorerie..

1.1- Principes de la dmarche 1.2- Dtermination des flux de trsorerie lis aux comptes de gestion 2 : Elaboration de ltat danalyse des flux de trsorerie 2.1- Flux de trsorerie sur oprations dassurance directe et dacceptation.. 2.2- Flux de trsorerie sur oprations de rassurance et de rtrocession 1.3 Dtermination des flux de trsorerie lis aux comptes de bilan

2.3- Flux de trsorerie sur oprations de gestion 2.4- Flux de trsorerie sur oprations de placement.. 2.6- Flux de trsorerie sur oprations de financement. 2.5- Flux de trsorerie sur oprations dinvestissement libre 2.7- Flux de trsorerie sur autres oprations.. Conclusion de la deuxime partie . Conclusion gnrale... Annexes..... Bibliographie.

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INTRODUCTION GENERALE

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Introduction gnrale Les deux dernires dcennies ont t marques au Maroc par lintroduction dune srie de rformes ayant touch lenvironnement juridique, conomique et financier de lentreprise. Il sagit, entre autres de la rforme fiscale , du code de commerce, de la loi sur la socit anonyme, de la loi sur les socits commerciales, du march montaire, du march financier, du code des assurances et de la rforme comptable gnrale et sectorielle. Ces rformes visent entre autres assainir le monde des affaires par une grande transparence en vue de scuriser davantage linvestissement. Dans le cadre de ces rformes, les actionnaires et les bailleurs de fonds disposent dun droit renforc dinformation sur la bonne marche de lentreprise. Ce droit exige des dirigeants la production : A travers les tats financiers : dun ensemble dinformations qui doivent reflter en principe une image aussi fidle que possible du patrimoine, de la situation financire et des rsultats de lentreprise. A travers le rapport de gestion : dun certain nombre dinformations relatives aux oprations ralises, aux difficults rencontres, la formation du rsultat distribuable, et aux perspectives davenir de la socit. Les mmes informations doivent tre fournies pour les filiales ou participations ventuelles de la socit. Les informations traduites dans les tats financiers ne revtent malheureusement quun caractre statique domin par des dispositions juridiques et fiscales et cela malgr les apports des diffrentes rformes. Ces informations sont destines aussi bien au management quaux partenaires externes de lentreprise. Or, les objectifs des uns et des autres ne sont pas forcment identiques. En effet, les dirigeants souhaitent souvent : Disposer de donnes et informations pertinentes leur permettant deffectuer des analyses dynamiques des marchs, des rsultats et de la situation financire de leur entreprise. Agir pour assurer la prennit de lentreprise en prenant les dcisions qui simposent. Lanalyse financire constitue manifestement un instrument apprciable daide la dcision dans la mesure o elle permet la lecture, le retraitement et linterprtation de linformation comptable financire et statistique disponible. Si cette analyse peut tre ralise de faon plus ou moins aise dans les secteurs classiques des socits industrielles et commerciales ; il nen est pas de mme pour le secteur de lassurance. En effet, le domaine de lassurance est caractris par ses spcificits telles que linversion et la longueur du cycle de production, limportance du volume des transactions traites, la coassurance et la rassurance ainsi que la rglementation des provisions techniques et des placements. Ces spcificits ont des implications importantes notamment en ce qui concerne la situation financire et son volution, la formation des rsultats et la solvabilit long terme dune compagnie. Lapproche danalyse financire que nous dvelopperons dans notre mmoire sarticule autour dune proposition de concepts, de grandeurs et doutils danalyse financire tenant compte des particularits techniques, juridiques, comptables et fiscales des compagnies dassurance.

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Intrt du sujet Il nous est apparu important de rflchir sur un sujet traitant de lanalyse financire des compagnies dassurance en raison notamment: De limportance conomique et financire des compagnies dassurance

Le secteur de lassurance joue un rle conomique et financier dterminant. En effet, les compagnies dassurance participent de faon significative au financement de lconomie travers la collecte des fonds des assurs (primes) et leur placement dans des actifs immobiliers et financiers pour faire face ultrieurement leurs engagements (rglement des prestations). Vu ce rle important du secteur, le lgislateur est intervenu pour assurer la solvabilit des entreprises dassurance et la protection des assurs travers : Une rglementation spcifique (provisions techniques, placements, marge de solvabilit et autres dispositions comptables et financires) ; Le renforcement du contrle qui sexerce par diffrents organes savoir la Direction des Assurances et de la Prvoyance Sociale (DAPS) relevant du ministre des finances, les commissaires aux comptes et les auditeurs indpendants. Malgr ce renforcement des contrles, les risques financiers et oprationnels de ce secteur demeurent importants en raison notamment : Des difficults de matrise de certains risques ; De limpact de la volatilit des marchs financiers sur les placements des compagnies dassurance; Des difficults de tarification des nouveaux produits qui risquent davoir un impact sur la solvabilit long terme des compagnies ; De limpact de linflation sur le niveau des engagements long terme des compagnies dassurance. Des particularits techniques de lactivit dassurance

A la diffrence des activits des entreprises industrielles et commerciales dont le cot de revient de la marchandise ou de la prestation est dtermin avant le prix de vente, la compagnie dassurance vend dabord de la scurit sous forme de contrat dassurance en contrepartie du versement dune prime. Le prix de revient rel de la scurit vendue nest donc connu quune fois que tous les sinistres survenus au cours de lexercice de souscription auront t rgls. On parle dans ce cas de linversion du cycle de production. En consquence, lutilisation des techniques statistiques aussi bien au niveau de la tarification que de lvaluation des engagements de la compagnie savre importante et ncessaire. De mme, le cycle de lassurance se caractrise par sa longueur en raison dun dcalage de plusieurs mois voire plusieurs annes qui peut tre observ entre la survenance dun sinistre et son rglement effectif. Cette situation implique sur le plan financier une accumulation de fonds importants qui doivent tre investis dans des actifs productifs permettant dhonorer les engagements de la compagnie. En outre, pour certains risques importants, les compagnies recourent des techniques de coassurance et de rassurance afin de diviser les risques en fonction de leurs capacits financires en vue de faire face aux engagements pris. Ces techniques obissent des mcanismes spcifiques et ont des
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implications financires importantes ayant un effet notamment sur les rsultats techniques, le besoin en fonds de roulement ,la trsorerie et le niveau de la marge de solvabilit dune compagnie dassurance. De la spcificit comptable du secteur

Les entreprises dassurance doivent tenir leur comptabilit selon un plan comptable spcifique traduisant les particularits techniques de lactivit dassurance. Le plan comptable des assurances a fait lobjet dune rforme en 2005 afin de combler certaines lacunes observes au niveau de lancien plan. Il est vident que lobjectif assign la comptabilit gnrale en tant que systme dinformation destin essentiellement aux pouvoirs publics permet de fournir une information domine plutt par des dispositions prudentielles et fiscales. Il est donc ncessaire sur le plan financier de procder des retraitements tenant compte de la situation de chaque compagnie. De linsuffisance de linformation contenue dans les tats de synthse

En vue de diagnostiquer la sant financire dune compagnie dassurance, la seule analyse et le retraitement des tats de synthse prvus par le plan comptable des assurances ne peut suffire. Il est impratif de recourir dautres sources dinformations statistiques et financires en loccurrence le compte rendu statistique et financier (dossier financier) et les donnes sectorielles. Le dossier financier constitue un complment des tats de synthse dans la mesure o il permet de renseigner sur : Lantriorit des donnes : les statistiques fournies remontent 5 ans voire 10 ans au niveau de certains tats ; Le dtail sur les mthodes dvaluation des provisions techniques et des placements ; La distinction par grande catgorie vie- non vie et par branche dassurance Avec l entre en vigueur du code des assurances, les tats ministriels sont certifis par les commissaires aux comptes ce qui leur garantit une grande fiabilit. La Direction des Assurances et de la Prvoyance Sociale tablit chaque anne un rapport dactivit des entreprises dassurance et de rassurance. Il sagit dun rapport riche dinformations comptables, financires et statistiques. Au niveau de lanalyse financire, lexploitation de ce rapport permettra de positionner la compagnie en question par rapport au secteur (comparaison de grandeurs, ratios, flux) Compte tenu de limportance conomique et financire des compagnies dassurance, de leurs particularits techniques, de leurs spcificits comptables et de linsuffisance de linformation contenue dans les tats de synthse pour les besoins de lanalyse financire, certaines questions mritent dtre poses : Quelles sont les implications financires des particularits techniques des compagnies dassurance ? Les tats de synthse prvus par le plan comptable des assurances permettent ils de produire des grandeurs pertinentes pour une meilleure analyse financire ? sont ils suffisants pour mieux matriser lquilibre financier des compagnies dassurance ? Les mthodes dvaluation spcifiques aux provisions techniques et aux actifs de placement permettent-elles de fournir une information pertinente et adapte lanalyse financire ? y a t-il des retraitements effectuer ? Comment analyser les flux de trsorerie, tant donn que la fonction trsorerie constitue une des fonctions stratgiques des compagnies dassurance ?
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Nous tenterons de rpondre ces questions dans le cadre de notre mmoire dont les objectifs sont : 1- Analyser et commenter linformation comptable et financire produite par les compagnies dassurance. Ces analyses seront dveloppes par rapport aux spcificits techniques des compagnies dassurance. Les particularits comptables en matire dvaluation et de contenu des tats de synthse seront analyses dans loptique de leur adaptabilit lanalyse financire. Les analyses et commentaires concerneront aussi bien les lments de fond : (grandeurs, valuation) que de forme (prsentation) des tats produits. Un simple rappel des rgles de prsentation et dvaluation spcifiques au plan comptable des assurances ne suffirait remplir lobjectif recherch. Cest pourquoi nous essaierons dexpliquer pourquoi ces rgles peuvent avoir pour effet de ne pas traduire la situation relle des compagnies d'assurance. Nous essaierons galement de proposer certains retraitements des valeurs qui peuvent tre retenues sur le plan financier sachant quil est toujours dlicat de proposer une mthode unique permettant de rendre compte de la diversit des situations. 2- Mettre la disposition de la profession une approche danalyse financire adapte aux compagnies dassurance. Des rflexions et des propositions personnelles seront dveloppes en liaison avec mon exprience professionnelle dexpert comptable stagiaire et de responsable au sein dune compagnie dassurance. Cet apport se situe aussi bien au niveau des analyses et critiques dtailles dans la premire partie que des solutions proposes dans la deuxime partie. Nous avons situ le cadre de lanalyse deux niveaux : statique et dynamique. Lanalyse dynamique revt une importance capitale dans la mesure o le cycle financier de lassurance demeure trs long et se situe sur plusieurs annes. Mthodologie adopte Le sujet de mmoire comprend deux parties : 1. La premire partie a pour objectif de prsenter une analyse critique de linformation comptable et financire produite par les compagnies dassurance aussi bien au niveau des tats de synthse quau niveau dautres sources dinformation qui savrent importantes et complmentaires. Nous avons jug utile et important danalyser et de mettre en valeur au pralable les implications financires des particularits techniques, comptables et fiscales des compagnies dassurance (Chapitre 1). Par ailleurs, lanalyse critique de linformation comptable et financire contenue dans les tats de synthse et dautres sources dinformation nous permettra de proposer des retraitements de valeurs sur le plan financier, de prsenter les apports et limites de certains concepts et tats financiers quant aux besoins de lanalyse financire (Chapitre 2).

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2. La deuxime partie sera consacre la proposition dune approche danalyse financire adapte aux compagnies dassurance. Le premier chapitre traitera de lanalyse du bilan travers une nouvelle approche de la dfinition du fonds de roulement et du besoin en fonds de roulement. Nous prsenterons galement des ratios danalyse de la structure du bilan adapts aux particularits des compagnies dassurance ainsi que les spcificits de leurs utilisations. Dans le cadre de lanalyse dynamique du bilan qui revt une importance capitale pour les compagnies dassurance, nous serons amens proposer un nouveau modle de tableau de financement ainsi que lanalyse dynamique utilisant la technique moderne de gestion actif passif. Le deuxime chapitre sera consacr lanalyse du rsultat et de la rentabilit. Nous proposerons les concepts et les retraitements nous permettant danalyser les diffrentes composantes du rsultat et cela au niveau statique et dynamique. Lanalyse de la rentabilit sera aborde en tenant compte des spcificits techniques des compagnies dassurance. Le troisime chapitre sera consacr lanalyse des flux de trsorerie. Nous serons amens proposer une dmarche danalyse des flux de trsorerie en mettant en valeur limportance de ces flux au niveau de lactivit dassurance.

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PREMIERE PARTIE LINFORMATION COMPTABLE ET FINANCIERE PRODUITE PAR LES COMPAGNIES DASSURANCE : ANALYSES ET CRITIQUES

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Introduction la premire partie


Lactivit dassurance se caractrise essentiellement par sa particularit technique. Cette particularit trouve son fondement dans lobjet mme du contrat dassurance : indemnisation en cas de survenance dun risque imprvisible quant sa ralisation et son cot. Il est vident que cette particularit technique implique des mcanismes financiers spcifiques dont lanalyse est ncessaire. Face cette particularit technique et au rle significatif jou par les compagnies dassurance lchelle nationale, le lgislateur est intervenu en vue de rglementer le secteur dans le but de la protection des intrts des assurs. La loi 17-99 formant code des assurances publie en 2002 constitue lossature de la rglementation du secteur en instituant entre autres des rgles prudentielles que les compagnies dassurance doivent respecter sur le plan financier notamment le principe de couverture et la marge de solvabilit. Les modalits dapplication de ces mesures ont t prcises par des textes rglementaires et notamment larrt du Ministre des Finances 1548-05 du 04 aot 2005. La comptabilit des entreprises dassurance est tenue selon un plan comptable spcifique qui a t instaur en 1995 et a fait lobjet dune rforme en 2005. Les principes comptables, les mthodes dvaluation et les tats de synthse dicts par le plan comptable des assurances prsentent certaines limites sur le plan financier quil convient danalyser. Nous serons donc amens dans le cadre de cette partie prsenter les spcificits techniques, comptables et fiscales des compagnies dassurance ainsi que les implications financires sui y sont lies : cest lobjet du Chapitre1. Par ailleurs, linformation comptable et financire produite par les compagnies dassurance au niveau des tats de synthse et dautres sources dinformation fera lobjet dune prsentation et danalyse critique sur le plan financier au niveau du chapitre 2.

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LES PARTICULARITES TECHNIQUES, COMPTABLES ET FISCALES DES COMPAGNIES DASSURANCE ET LEURS IMPLICATIONS FINANCIERES

CHAPITRE 1

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Chapitre I Les particularits techniques, comptables, fiscales des compagnies dassurance et leurs implications financires
Section 1: Les particularits techniques et leurs implications financires 1- Linversion du cycle de production et ses implications financires Le prix de vente de la garantie offerte par lassureur (la prime) est dtermin au moment de la conclusion du contrat. Le cot rel des prestations nest connu que plusieurs mois voire plusieurs annes plus tard. Le service de lassurance est ainsi tarifi avant dtre vendu. On parle dans ce cas de linversion du cycle de production. En assurance non vie, un dlai important peut scouler entre la survenance du fait dommageable, gnrateur du paiement de lindemnit et le rglement effectif de cette indemnit. En consquence, des fonds importants saccumulent au niveau de la compagnie dassurance ncessitant une gestion et un suivi particulier. En assurance vie, ce dcalage nexiste pratiquement pas. Toutefois, le contrat tant conclu pour une longue priode, les primes encaisses restent longtemps la disposition de la compagnie dassurance avant la survenance du fait entranant lindemnisation de lassur. Ces spcificits ont pour consquences : Une particularit de dtermination des tarifs ; Une particularit dvaluation des engagements ; Des particularits du cycle financier.

1.1- La problmatique tarifaire : Du fait de linversion du cycle de production, les compagnies dassurance se heurtent la difficult de dtermination du tarif. Le cot de revient dfinitif est connu avec un retard significatif. Il importe en effet de dterminer les tarifs en fonction dlments provisoires prenant en compte lvolution prvisible des risques. Le tarif appel prime commerciale se dcompose comme suit : Elments constitutifs de la prime commerciale + Prime pure + Frais dacquisition + Frais de fonctionnement - Produits financiers + Solde de rassurance + Marge bnficiaire = Prime commerciale La prime payer par lassur (ou le souscripteur) est gale la prime commerciale majore des taxes et contributions en vigueur (taxe sur contrats dassurance et taxe additionnelle, fonds de majoration accidents de travail, fonds de garantie des accidents de la circulation).

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- La prime pure : La prime pure est la part de la prime qui couvre les engagements de lassureur vis-vis des assurs : cest le cot futur des risques. La dtermination de la prime pure diffre selon la branche : vie ou non vie. Lannexe 1 prsente les modalits de calcul de la prime pure. Celle-ci est dtermine en se basant sur des estimations statistiques bases sur le calcul des probabilits et la loi des grands nombres. - Les frais dacquisition : Les frais dacquisition correspondent aux commissions payes aux intermdiaires. Ils sont fixs en fonction de la prime pure majore des frais de fonctionnement. - Les frais de fonctionnement : Les frais de fonctionnement correspondent aux frais dadministration des contrats et de gestion des sinistres. Ces derniers sont estims selon des hypothses considrant ces frais comme reprsentant un pourcentage de la prime pure. - Les produits financiers : Il sagit des produits financiers gnrs par le placement des primes servant de base la tarification de la garantie en question. La dtermination de ces produits ncessite de connatre lencours moyen de placement, la dure et le taux moyen de rendement du portefeuille. Ces lments sont estims en fonction du march et de la situation financire actuelle et prvisionnelle de la compagnie dassurance. - Solde de rassurance : En tenant compte de ses capacits financires, chaque compagnie dassurance recourt la rassurance pour assurer une meilleure division du risque. Le solde de rassurance se dfinit comme lcart entre les primes cdes aux rassureurs et les charges de sinistre cdes. Dans la pratique, il est courant de prendre lhypothse simplificatrice consistant admettre que le solde de rassurance est gal une proportion des primes. - Marge bnficiaire : La marge bnficiaire est dtermine pour chaque produit en fonction des objectifs stratgiques de rentabilit dfinis par le management de la compagnie. Elle sajoute au solde aprs rassurance pour dterminer la prime commerciale. Lanalyse des diffrentes composantes de la prime dassurance montre clairement que les bases de leur dtermination font appel des estimations statistiques, et par consquent, les prix de revient des prestations ne sont pas dtermins avec prcision contrairement aux entreprises industrielles et commerciales. Cette situation a amen le lgislateur imposer des rgles trs strictes aux compagnies dassurance en matire de gestion des fonds et notamment la rglementation des engagements, leur couverture et la constitution de fonds propres suffisants. 1.2- La particularit dvaluation des engagements Du fait que le cot rel des prestations nest connu quavec retard, et conformment aux principes comptables de spcialisation des exercices et de prudence, les compagnies dassurance sont tenues dvaluer leurs engagements (mme sils ne sont pas encore rgls voire dclars ou survenus) par le recours des techniques statistiques (cot moyen dun sinistre observ sur 5 ans, cadence moyenne de rglement sur 10 ans, valuation des sinistres tardifs, provision pour fluctuations de sinistralit). Si ces techniques rpondent dans une large mesure lobjectif assign par le lgislateur visant combler le risque de sous provisionnement, il nen demeure pas moins quelles prsentent des limites sur le plan financier que nous dtaillerons plus loin.

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1.3- Les particularits du cycle financier Le cycle financier de lassurance se caractrise par : Limportance des engagements techniques : les engagements techniques correspondent aux dettes envers les assurs rsultant des consquences financires des sinistres survenus en application des dispositions contractuelles. Les engagements techniques constituent lessentiel du passif du bilan dune compagnie dassurance. Ils doivent tre couverts par des actifs quivalents. La ncessit de couverture des engagements de la compagnie dassurance : une compagnie dassurance ne peut constater le fait quelle a des difficults financires en matire dindemnisation quau stade final de la liquidation dfinitive des sinistres. Aussi le lgislateur, dans le cadre du contrle des compagnies dassurance visant la protection des assurs et le maintien de la solvabilit des compagnies dassurance a prvu des conditions trs strictes pour assurer une couverture des engagements des compagnies par des actifs quivalents. La ncessit de constitution dune marge dite de solvabilit : les dispositions lgales et rglementaires imposent toute compagnie dassurance de dtenir une marge dite de solvabilit c'est--dire des fonds propres suffisants au regard des risques couverts lui permettant de rester solvable mme dans lventualit dvnements futurs dfavorables et non prvus. Le mcanisme de la marge de solvabilit permet de constituer un lien entre le dveloppement du chiffre daffaires et des engagements dune part et les capitaux propres dautre part.

2- La rpartition et la division des risques et leurs implications financires 2.1- La coassurance et ses implications financires Dfinition La coassurance consiste garantir un risque par deux ou plusieurs compagnies. Chaque compagnie recevra un pourcentage de la prime totale et sengage participer hauteur du mme pourcentage dans lindemnisation du sinistre. La coassurance constitue une des premires techniques utilises pour rpartir les risques souscrits par les compagnies dassurance en tenant compte de leurs capacits financires. Implications financires de la coassurance Sur le plan financier, la coassurance permet : Le dveloppement du chiffre daffaires : une compagnie dassurance participante dans un pool dassureurs peut dvelopper son chiffre daffaires par la souscription des contrats importants qui, par dfinition dpassent le plein de souscription1 de la compagnie. Ce dveloppement du chiffre daffaires a un impact financier vident (renforcement de la rentabilit, meilleure mutualisation des risques). Par ailleurs, il est important de souligner lexpertise mtier associe la coassurance permettant la compagnie de mieux connatre certains types de risques et donc mieux les slectionner et les tarifer.

Le plein de souscription correspond au montant maximal sur lequel la compagnie dassurance peut sengager compte tenu des couvertures en rassurance 21 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006
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Le renforcement du niveau de la marge de solvabilit constituer : En effet, le niveau du chiffre daffaires constitue un des paramtres essentiels de dtermination du niveau minimum requis de la marge de solvabilit.

2.2- La rassurance et ses implications financires Dfinition La rassurance peut tre dfinie comme tant un contrat par lequel, moyennant une prime, lassureur (cdant) sassure lui mme auprs dune autre socit (rassureur) pour une partie des risques quil a pris en charge. La finalit fondamentale de la rassurance consiste en la diminution du risque pris par la compagnie cdante, et par consquent, le renforcement de la rentabilit de cette dernire . Sur le plan technique, la rassurance permet : Le nivellement des valeurs assures : en divisant les risques assurs, la survenance dun sinistre important constitue pour lassureur cdant un vnement normal donc aisment supportable. Laugmentation de la capacit de souscription : le transfert au rassureur dune partie de plus en plus importante des risques pris en charge par lassureur permet laugmentation de sa capacit de souscription.

Typologie des oprations de rassurance Deux formes de rassurance sont pratiques : la rassurance proportionnelle et la rassurance non proportionnelle. La rassurance proportionnelle consiste rpartir de la mme manire la prime et les capitaux de la police rassure ainsi que tous les sinistres couverts par cette police. On retrouve lintrieur de cette catgorie la rassurance en quote part et la rassurance en excdent de plein. o La rassurance en quote-part est un contrat, au terme duquel, le rassureur est intress par une quote part dtermine dans toutes les affaires ralises par la compagnie dassurance. Cette quote part sapplique aussi bien aux primes dues par le cdant quaux sinistres dans lesquels participe le rassureur. o La rassurance en excdent de plein est un contrat, au terme duquel, la compagnie dassurance cde au rassureur les risques suprieurs un montant appel plein de conservation. Elle conserve pour son compte propre tous les risques infrieurs ou gaux au plein. Le plein de conservation est calcul en fonction de diffrents paramtres tels que les fonds propres et la politique de la compagnie. Au niveau de la rassurance non proportionnelle, le rassureur couvre concurrence dun certain montant (porte) lexcdent de sinistres au del dun montant de sinistre fix (franchise). On retrouve lintrieur de cette catgorie la rassurance en excdent de sinistres et la rassurance en excdent de pertes (stop loss). o La rassurance en excdent de sinistres est un contrat, au terme duquel, le rassureur sengage prendre en charge la partie de chaque sinistre qui dpasse un maximum que se limite la compagnie dassurance de conserver pour son propre compte.
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o La rassurance en excdent de pertes est un contrat, au terme duquel, le rassureur sengage prendre en charge la partie des sinistres qui dpasse un certain pourcentage des primes pour un exercice dtermin. Implications financires de la rassurance Sur le plan financier le mcanisme de la rassurance permet : La protection du patrimoine : la rassurance constitue par dfinition lassurance de lassureur. En effet, le transfert ou le partage des risques entre la cdante et le cessionnaire permet la compagnie cdante de limiter leffet de la sinistralit et de protger son patrimoine. La rassurance constitue alors la dernire tape du processus de mutualisation des risques, principe fondamental de toute lactivit dassurance. Lapport de capitaux : le rassureur grce son crdit, la nature de ses produits et au partage du cot de dveloppement de ses affaires offre lassureur son concours financier. Le transfert du risque vers le rassureur joue le rle de quasi-fonds propres ncessaires au dveloppement de la compagnie dassurance. Lallgement de la trsorerie : la majorit des traits de rassurance prvoient le paiement de certains sinistres au comptant. Il sagit notamment des sinistres importants qui risquent de compromettre lquilibre financier de la compagnie dassurance. Dans ce cas, le rassureur intervient immdiatement pour le rglement de sa quote part dans lesdits sinistres. Lamlioration du rsultat et de la rentabilit : la compagnie dassurance peut bnficier de revenus de placements provenant : o Des rglements des sinistres au comptant : le dcalage entre la date de lencaissement des sinistres au comptant et celle du rglement effectif lassur constitue une opportunit de placement intressante pour la compagnie dassurance. o Du dpt des primes et sinistres : le dpt consiste en des sommes appartenant au rassureur et restant la disposition de la compagnie dassurance en vertu du trait de cession. Le dpt rsulte de lobligation faite la compagnie dassurance de reprsenter lensemble de ses engagements techniques par des actifs quivalents (placements) abstraction faite des cessions en rassurance. Le dpt permet la compagnie dassurance dassurer la reprsentation de la partie cde. Il constituera en outre, la garantie des engagements du rassureur envers la cdante. Le dpt peut tre effectu en espces ou en titres. Le dpt en espces est bien entendu adoss un taux reprsentant la rmunration du rassureur. La compagnie dassurance, par le placement desdites sommes, peut obtenir un cart de taux souvent substantiel. Le nivellement de la marge de solvabilit minimum : tant donn que la rassurance permet le nivellement des risques souscrits par lassureur. Le montant minimum de la marge de solvabilit se trouve donc rduit du fait du mcanisme de la rassurance.

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3- La distribution des produits dassurance et ses implications financires Modalits de la distribution des produits dassurance Pour la distribution des produits dassurance, les compagnies recourent des intermdiaires (agents gnraux mandataires dune compagnie, courtiers ou banques) ou la vente directe. Dans la pratique, la distribution directe ne reprsente quune faible proportion par rapport aux contrats distribus par les intermdiaires. Implications financires Le recours des intermdiaires pour la vente des produits dassurance entrane les implications financires suivantes : Lencaissement de la prime transite par lintermdiaire et implique un risque de recouvrement dupliqu : recouvrement (initial) auprs des assurs et recouvrement auprs des intermdiaires. Ainsi, les sommes non recouvres ou recouvres en retard reprsentent un manque gagner au niveau des placements dautant plus que la tarification des produits dassurance tient compte des produits financiers gnrs par le placement de la prime qui est en principe payable davance. En consquence, le calcul de la prime est biais ds le dpart et entrane des distorsions en matire de rsultats techniques. Lintermdiaire est rmunr par une commission (frais dacquisition) calcule en fonction de la prime. En assurance vie, et dans le cas des contrats prime priodique, les frais dacquisition sont souvent rgls lintermdiaire en totalit ds la premire anne. Les montants correspondants peuvent tre substantiels et atteignent parfois un montant quivalent celui de la prime. La compagnie dassurance pr- finance donc des frais qui sont en dfinitive rcuprs auprs des assurs au fur et mesure du recouvrement des primes pendant la dure deffet du contrat. Cette situation implique les consquences financires suivantes : o Le prfinancement des frais dacquisition constitue un besoin supplmentaire de fonds de roulement, et par consquent, un manque gagner au niveau des placements affectant la rentabilit et le niveau de couverture. o Dans lhypothse o les modalits de dtermination des primes ne refltent pas la ralit au niveau de linflation (ce qui est le cas dans la pratique), la rcupration des frais dacquisition pays davance par la compagnie dassurance ne permet pas un remboursement effectif de ces frais. Les primes impayes gnrent un cot supplmentaire pour la compagnie dont certaines dpenses dpendent des primes mises et non pas des primes effectivement encaisses. Il en est ainsi de la taxe sur les contrats dassurance (TCA), des frais de contrle et de surveillance, des contributions aux fonds de solidarit et des cessions en rassurance. Ces dernires peuvent avoir un effet trs significatif pour certaines branches. Les sinistres sont juridiquement dus par la compagnie dassurance mme si la prime na pas t encaisse tant que les formalits lgales de mise en demeure, de suspension et de rsiliation nont pas t remplies.

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Sur le plan fiscal, ladministration des impts considre les crances sur les intermdiaires datant de plus dun an comme un prt accord gratuitement aux intermdiaires concerns. En consquence, ces crances peuvent faire lobjet de dcompte dintrts, et par consquent, dune fiscalisation au niveau de lIS et de la TVA. La charge correspondante risque dtre significative en cas de contrle fiscal.

Section 2 : Les particularits comptables et fiscales et leurs implications financires 1- Les particularits comptables et leurs implications financires 1.1- Les principes comptables Les principes comptables dicts par le code gnral de normalisation comptable (CGNC) sont repris dans leur intgralit par le plan comptable des assurances 20052 (PCA) en tenant compte des spcificits des compagnies dassurance. 1.1.1- Le principe de continuit dexploitation Dfinition Selon le principe de la continuit dexploitation, la compagnie dassurance doit tablir ses tats de synthse dans la perspective dune poursuite normale de ses activits dans un avenir prvisible. On se place donc dans la perspective dune continuit dexploitation et non dune liquidation. Dans le cas o les conditions de continuit dexploitation ne sont plus remplies, ce principe doit tre remis en cause. Par consquent, seules les valeurs de liquidation ou de cession doivent tre retenues et la prsentation des tats de synthse doit elle-mme tre effectue en fonction de cette hypothse. Particularit Une exception ce principe est nonce dans larticle 237 de la loi 17-99 formant code des assurances qui stipule que par drogation aux dispositions de larticle 20 de la loi 9-88, en cas de cessation partielle dactivit, les entreprises dassurance et de rassurance ne peuvent tablir leurs tats de synthse selon des mthodes diffrentes de celles prescrites par la loi 9-88 prcite ou par la prsente loi (rfrence au code des assurances) . Le principe de continuit dexploitation nest donc pas abandonn dans le cas de cessation partielle dactivit. Implications financires En application des dispositions de larticle 237 prcit, les valeurs de liquidation ou de cession ne peuvent tre appliques pour ltablissement des tats de synthse dans le cas de cessation partielle dactivit.

Le plan comptable des assurances a fait lobjet dune rforme en 2005. Les dveloppements noncs dans notre mmoire ont comme rfrentiel le PCA 2005. 25 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006
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1.1.2- Le principe de permanence des mthodes Dfinition En vertu de ce principe, les rgles dvaluation et de prsentation ne peuvent tre modifies dun exercice lautre sauf dans des cas exceptionnels dont la justification doit tre porte dans ltat des informations complmentaires (ETIC). Particularit Une drogation ce principe concerne lvaluation des provisions pour sinistres payer des oprations accidents de travail et automobile. Les dispositions rglementaires prvoient lutilisation conjointe de plusieurs mthodes (dossier- dossier, cadence de rglement, cot moyen)3. La mthode qui dgage le rsultat le plus lev par groupe de risques homognes doit tre retenue. Lutilisation dune mthode diffrente dun exercice lautre nest pas considre en vertu de la rglementation comme un changement de mthode. Implications financires Sur le plan financier, ce principe revt une importance capitale dans la mesure o on ne peut procder des comparaisons sur plusieurs exercices et inter compagnies que si les mthodes retenues pour lvaluation et la prsentation des tats de synthse sont stables. Lanalyste financier doit donc tenir compte de cette particularit dans le traitement de linformation comptable et financire disponible. Lexploitation du compte rendu financier et statistique permet didentifier notamment les mthodes utilises. 1.1.3- Le principe du cot historique Dfinition En vertu de ce principe, la valeur dentre dun lment inscrit en comptabilit pour son montant exprim en units montaires courantes la date dentre reste intangible quelle que soit lvolution ultrieure du pouvoir dachat de la monnaie ou de la valeur actuelle de llment sous rserve de dprciation sous forme damortissements ou de provisions. Particularits Par drogation au principe du cot historique certains actifs sont enregistrs en comptabilit pour leur valeur de ralisation, valeur boursire ou valeur dexpertise. Il sagit : Des placements affects aux contrats capital variable : lensemble des valeurs concernes font lobjet dune rvaluation leurs valeurs de ralisation au jour de linventaire. Les plus values constates sont inscrites lactif en contrepartie des comptes des postes ajustements de valeur des actifs reprsentatifs des contrats en units de compte (plus values non ralises).

La mthode dossier- dossier consiste valuer le sinistre selon les lments de la dclaration et les ventuels justificatifs intervenus courant sa liquidation. La mthode de la cadence de rglement consiste calculer un pourcentage reprsentant le degr de rglement des sinistres et servant de base la dtermination de lengagement de lexercice. La mthode du cot moyen consiste appliquer au nombre de sinistres le cot moyen dgag sur une priode de cinq exercices pour dterminer la provision de lexercice en cours. 26 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006
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Des dpts auprs des cdantes : le montant du dpt doit figurer pour la valeur boursire des titres dposs chez les cdantes. A cet effet, lorsquils prsentent une plus value, celle-ci est constate lactif en contrepartie dun compte de passif circulant diffrence destimation . Des autres actifs : en vertu de larticle 44 de larrt du Ministre des Finances 1548-05 du 04 aot 2005 relatif aux entreprises dassurance et de rassurance, tout ou une partie de lactif dune compagnie dassurance, et notamment les immeubles et parts et actions des socits immobilires, peut faire lobjet dune rvaluation par voie dexpertise demande soit par le Ministre des Finances soit par la compagnie concerne. La plus value rsultant de la rvaluation est constate au niveau de lactif en contrepartie dun compte de produits.

Implications financires Lapplication du principe du cot historique implique la non prise en compte de linflation au niveau de lvaluation des lments du patrimoine. Toutefois, cette situation est corrige par les dispositions concernant la rvaluation des lments dactif prvues par les dispositions rglementaires prcites. Linscription des plus values latentes parmi les produits de lexercice constitue une majoration du rsultat pouvant donner lieu des distributions de dividende aux actionnaires et/ou des participations aux bnfices aux assurs.

1.1.4- Le principe de spcialisation des exercices Dfinition Les charges et les produits doivent tre, en vertu de ce principe, rattachs lexercice qui les concerne effectivement et celui l seulement. Particularits Dans lactivit dassurance, le principe de spcialisation des exercices trouve son application sous une forme particulire : Les primes rattaches lexercice sont constitues par les primes acquises cet exercice indpendamment de leur mission. Des rgularisations sont effectues via les mcanismes des primes annuler, des primes mettre et de la provision pour primes non acquises. Une limite concerne les ristournes de primes. Au niveau du PCA, il nest pas prvu de comptabilisation de ces ristournes selon lexercice deffet. Ce nest qu la date de dcaissement de ces ristournes quelles sont comptabilises. Les sinistres enregistrs sur lexercice comptable correspondent aux sinistres survenus (dclars ou non dclars) dans lexercice. La liquidation de la charge de sinistre fait lobjet dun suivi par exercice de survenance. Il convient donc de distinguer lexercice comptable au cours duquel le rglement dun sinistre peut tre enregistr de lexercice de survenance auquel il doit tre rattach.

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Implications financires Lapplication du principe de spcialisation des exercices induit une certaine relativit du rsultat de lexercice comptable qui reste influenc par les estimations de plusieurs postes du CPC. En consquence, il devient important voire ncessaire lanalyse dynamique du rsultat sur plusieurs exercices. Autrement dit, les primes doivent faire lobjet danalyse par exercice deffet et les sinistres par exercice de survenance. Cette analyse fera lobjet de dveloppement au niveau du chapitre 2 de la deuxime partie. 1.1.5- Le principe de prudence Dfinition En vertu de ce principe, les incertitudes susceptibles de se traduire par un accroissement des charges ou une diminution des produits de lexercice, doivent tre prises en considration dans le calcul du rsultat de lexercice. En application de ce principe, les produits ne sont pris en compte que sils sont certains et dfinitivement acquis. En revanche, les charges sont prendre en compte ds lors quelles sont probables. Particularits En matire dassurance, ce principe prsente les particularits suivantes : Les moins values latentes sur les titres revenu fixe hors celles lies au risque de dfaillance du dbiteur ne sont pas constates en comptabilit. En outre, la dprciation des autres valeurs mobilires nest constate en comptabilit que si elle atteint 25% de la valeur dentre. La baisse du rendement de lactif plac en couverture des provisions mathmatiques vie et des provisions mathmatiques des rentes accidents de travail ncessite la constatation dune provision pour alas financiers dont le fondement consiste en lassurance dun quilibre de rendement de lactif par rapport au cot du passif. Comme il a t prcis plus haut, les plus values latentes constates suite la rvaluation des lments dactif sont constates parmi les produits de lexercice nonobstant le principe de prudence.

Implications financires La non constatation des dprciations de valeurs mobilires ou linscription des plus values latentes parmi les produits de lexercice implique une majoration du rsultat pouvant donner lieu des distributions de dividende aux actionnaires et/ou des participations aux bnfices aux assurs. 1.1.6- Le principe de clart Dfinition Selon le principe de clart : Les lments dactif et de passif doivent tre valus sparment ; Les lments des tats de synthse doivent tre inscrits dans les postes adquats sans aucune compensation entre ces postes.
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Particularits Ce principe trouve sa traduction dans lassurance sur plusieurs plans : Lvaluation des provisions techniques linventaire, doit tre effectue sans compensation entre les catgories de risques homognes. En outre, pour les oprations de rassurance, une mme socit en relation avec la compagnie dassurance pour des oprations dacceptation et pour des oprations de cession ne peut faire lobjet linventaire dune prsentation compense entre ces deux catgories doprations. De plus, si un rassureur intervient sur plusieurs traits avec des soldes de sens inverse, aucune compensation ne pourra tre effectue. Une exception ce principe concerne les placements autres que les titres revenu fixe dont une compensation est admise entre les plus values et les moins values latentes la date de linventaire constates pour les placements de mme catgorie comptable (placements immobiliers, actions et parts sociales, prts et effets assimils, dpts en comptes indisponibles, dpts auprs des cdants, autres placements)

Implications financires Sur le plan financier, lapplication du principe de clart permet une meilleure analyse du bilan et du compte de produits et charges en distinguant clairement entre les engagements de la compagnie et ses actifs. Cependant, lexception mentionne ci-dessus concernant les placements autres que les titres revenus fixes ne permet pas de constater dventuelles provisions ncessaires surtout pour des actifs susceptibles dtre cds ou rembourss court terme malgr le mcanisme de la provision pour risques dexigibilit des engagements techniques dont les limites seront dveloppes plus loin. 1.2- Les mthodes dvaluation En matire dvaluation, le PCA prcise que lvaluation des lments dactif et passif doit se faire sur la base des dispositions lgislatives et rglementaires spcifiques aux entreprises dassurance et de rassurance et, dfaut, sur la base des principes comptables gnraux . Il convient donc de se rfrer aux dispositions lgales et rglementaires et notamment le code des assurances, le Dahir 1-60- 223 du 06 fvrier 1963 relatif la rparation des accidents de travail, le Dahir portant loi 1-84-177 du 02 octobre 1984 relatif lindemnisation des victimes des accidents causs par des vhicules terrestres moteur et larrte 1548-05 du 04 aot 2005 pour lvaluation de tous les lments dactif et passif des compagnies dassurance. Le PCA 2005 rompt avec les dispositions de lancien plan comptable qui distinguaient entre les placements et les provisions techniques dune part et les autres lments dactif et de passif dautre part. Sur le plan financier, cette prcision permet dviter les distorsions de valeurs qui prvalaient au niveau des lments dactif et de passif de mme nature qui taient valus diffremment selon quils se rattachent au non lactivit technique dassurance. Nous dtaillerons au niveau du chapitre 2 les mthodes dvaluation prvues pour les principaux postes du bilan ainsi que leurs analyses critiques et les propositions de retraitement.

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1.3- Les tats de synthse 1.3.1- Le bilan Le bilan tel quil est conu par le PCA sapprte une analyse financire fonctionnelle sans retraitements significatifs dans la mesure o il permet un certain paralllisme des postes dactif et de passif traduisant lactivit technique dassurance en mettant en vidence les postes : provisions techniques brutes , placements affects aux oprations dassurance , parts des cessionnaires dans les provisions techniques , dettes pour espces remises par les cessionnaires cessionnaires et comptes rattachs , assurs, intermdiaires, cdants, coassureurs et comptes rattachs . Toutefois, le bilan ne permet pas de prsenter les placements par affectation (assurance vie et capitalisation, assurance vie et capitalisation capital variable, gestion spciale des rentes accidents de travail, rassurance, autres affectations). Ces affectations constituent ce quil est convenu dappeler les rgles de cantonnement. Il en est de mme des provisions techniques qui ne sont pas prsentes par destination (provisions techniques vie, provisions techniques non vie). Cette prsentation par affectation et par destination permettra de renforcer lapport de la comptabilit en tant que systme dinformation. 1.3.2 Le compte de produits et charges Le compte de produits et charges (CPC) prvu par le PCA prsente en trois tableaux qui se lisent en cascade les produits et les charges de lexercice, ventils au sein de deux comptes techniques : vie et non vie, dun compte non technique ainsi quune rcapitulation. Les oprations relatives aux cessions ou rtrocessions en rassurance sont prsentes dans une colonne Cessions . Une colonne nette prsente les donnes techniques (primes, sinistres et provisions techniques) nettes des cessions en rassurance. Sur le plan financier, le CPC permet la dtermination des rsultats intermdiaires savoir le rsultat technique vie, le rsultat technique non vie et le rsultat non technique. De mme, il facilite le calcul du rsultat de cession aussi bien au niveau de la branche vie que non vie. Toutefois, le CPC prsente pour les besoins de lanalyse financire certaines limites dont les principales sont les suivantes : Le CPC reste trs global du fait de la nature et du nombre limit des rsultats intermdiaires quil propose. En outre, Le rsultat technique comprend des lments techniques et des lments financiers (produits et charges de placement). Nous prsenterons au niveau du chapitre 2 de la deuxime partie une analyse approfondie permettant dtayer les rsultats vie et non vie. Les charges figurant dans le CPC sont prsentes par nature et non par destination. Cette prsentation des charges par destination permettra : o De faciliter le calcul de certaines provisions telles la provision pour risques en cours, la provision pour participation aux bnfices, la provision pour fluctuations de sinistralit et la provision de gestion ;
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o De rpondre lobligation dinformation en matire dtablissement des tats rglementaires notamment laffectation des frais de gestion aux diffrentes branches et catgories ministrielles ; o De faciliter le contrle budgtaire et dapprciation de la rentabilit par branche. 1.3.3- Ltat des soldes de gestion : Ltat des soldes de gestion (ESG) a fait lobjet dune refonte totale par le nouveau plan comptable remdiant ainsi aux limites inhrentes lancien tat qui prsentait des soldes inadapts au besoin dinformation et aux spcificits techniques des compagnies dassurance. Ainsi, des soldes intermdiaires pertinents ont t dfinis tels le solde de souscription, la marge dexploitation et le solde financier. Malgr les apports remarquables du nouvel ESG certaines limites mritent dtre souleves : Le solde de souscription ne prend pas en compte les charges dacquisition. Constituant, des charges lies lactivit de souscription, les frais dacquisition doivent notre avis tre intgrs au solde de souscription. LESG prsente des soldes intermdiaires sans distinction entre les oprations vie et non vie. Or, comme le prvoit le CPC, cette mme distinction mrite dtre maintenue au niveau de lESG. Le solde financier est calcul aprs participation aux bnfices (PAB) et intrts crdits. Or, la PAB non vie constitue plutt une charge technique que financire. En effet, elle est dtermine en fonction de la sinistralit. Ce caractre technique de la PAB non vie est concrtis par le PCA en inscrivant la PAB parmi les prestations et frais pays non vie . Au niveau de la vie, la PAB est subdivise en deux composantes : une PAB technique (calcule par rapport au rsultat technique) et une PAB financire (calcule par rapport au rsultat financier). Le solde financier ne devrait contenir que la PAB financire.

1.3.4- Le tableau de financement Le tableau de financement (TF) est compos de deux tableaux : tableau (I) synthse des masses du bilan et tableau (II) tableau des flux de trsorerie . Le tableau (I) fait tat des masses du bilan de deux exercices successifs et permet de dterminer quatre grandeurs : le fonds de roulement fonctionnel, le besoin de couverture, le besoin de financement et la trsorerie nette. Le tableau (II) permet de dterminer les flux de trsorerie de lexercice savoir les flux dexploitation, dinvestissement et de financement. Le TF a fait lobjet dune refonte totale par le nouveau plan comptable essentiellement au niveau du tableau (II). A la logique ressources et emplois stables , on a substitu au tableau II la logique de flux de trsorerie. Lanalyse des flux de trsorerie est dune importance capitale pour les compagnies dassurance vu leur caractre significatif. Malgr cette refonte, le TF prsente certaines limites dtailles comme suit : Le tableau des flux de trsorerie prvu par le nouveau plan comptable des assurances soriente vers une analyse (exploitation, investissement, financement) proche de la ralit des entreprises industrielles et commerciales et loin des spcificits techniques des compagnies dassurance.

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Le tableau de financement tel quil est prvu par le nouveau plan comptable des assurances ne permet pas de constituer des liaisons entre le tableau I et le tableau II encore moins avec lESG. Aucun agrgat dtermin dans lun ou lautre tableau nest repris au niveau du tableau des flux de trsorerie. Si le tableau I permet de dterminer le fonds de roulement fonctionnel et le besoin en fonds de roulement (BFR) constitu par le besoin de couverture et le besoin de financement , le tableau II ne permet pas danalyser le BFR pour dterminer ses diffrentes composantes et expliquer lorigine de son dgradation ou de son amlioration.

Nous prsenterons au niveau de la deuxime partie, un nouveau modle de tableau de financement permettant de remdier ces limites 1.3.5- LEtat des informations complmentaires LETIC comprend 26 tats permettant de dtailler et de complter linformation contenue dans le bilan, le CPC, le TF, et lESG. Ainsi, le dtail des crances (tat B6) et des dettes (tat B7) permet de faciliter lanalyse de leur liquidit. Le dtail des plus et moins values de cession ainsi que le dtail des immobilisations permet danalyser les politiques dinvestissement et de dsinvestissement de la compagnie. La refonte du plan comptable 2005 a permis au niveau de lETIC dtayer ltat B4 bis relatif aux placements en mentionnant tous les placements de la compagnie avec indication des valeurs de ralisation ainsi que des plus ou moins value latentes. En plus, un tat C6 a t prvu dtaillant la sinistralit par catgorie dopration dassurance sur une priode de cinq ans. Ltat B4 bis et C6 constituent des complments importants en matire danalyse financire. Toutefois, lETIC prsente certaines limites : Les faits marquants de lexercice ne sont pas mentionns : ces faits marquants peuvent concerner par exemple un sinistre important ayant un impact majeur sur le rsultat de lexercice, une volatilit importante des marchs immobilier ou financier ayant un impact majeur sur le rsultat, conclusion dun trait de rassurance avec un taux de cession important. Ces faits marquants sont utiles en matire danalyse financire dans la mesure o ils permettent dorienter lanalyse et dtayer les conclusions de lanalyste. Les mthodes dvaluation ne sont pas dtailles : ltat A1 permet de fournir une indication sans les dtailler des mthodes dvaluation des postes dactif et de passif. Les compagnies dassurance se contentent dindications gnrales telles que :valuation au cot historique, valuation selon les dispositions rglementaires Ces mthodes doivent tre clairement prcises notamment en matire : o Des provisions techniques ; o Destimation du nombre de sinistres tardifs ; o De provisionnement des crances sur les assurs et intermdiaires ; o De rvaluation des actifs.

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Les principales grandeurs financires ne sont pas mentionnes : La marge de solvabilit et la couverture des engagements constituent les principales grandeurs financires qui ne sont pas mentionnes au niveau de lETIC.

2- Les particularits fiscales et leurs implications financires 2.1- La taxe sur les contrats dassurance et taxe additionnelle Principe Le rgime fiscal du contrat dassurance est fix par les dispositions de lannexe II de dcret 2.58.1151 DU 24/12/1958 portant codification du timbre. Ce texte prcise les modalits de liquidation et de rglement de la taxe sur les contrats dassurance (TCA). Il sagit dune taxe calcule sur le montant des primes mises aprs dductions des annulations et de certaines ristournes. Les modalits de dtermination de la TCA sont prsentes dans lannexe 2 La taxe additionnelle est institue en vertu des articles 199 204 de la loi 30-89 relative la fiscalit des collectivits locales et de leurs groupements. La taxe additionnelle est soumise aux mmes rgles de liquidation et de recouvrement applicables la TCA. Elle est perue au taux de 15% du montant de la TCA. Implication financire Le rglement de la TCA lmission aggrave le besoin en fonds de roulement. La TCA rgle pour des primes non encore encaisses constitue un manque gagner au niveau des placements affectant la rentabilit de la compagnie et le niveau de couverture de ses engagements. 2.2- La taxe sur la valeur ajoute Principe Les contrats dassurance sont situs hors champ dapplication de la TVA. Toutefois, les commissions perues par les intermdiaires y sont soumises. La particularit de la TVA sur commission provient du fait quelle est retenue sur le montant des commissions par la compagnie dassurance qui en est dbitrice envers le Trsor et ce, en vertu de larticle 89 du livre dassiette et de recouvrement promulgu par la loi de finances pour lanne 2006. Implication financire Dans la pratique, les compagnies versent la TVA lmission des primes abstraction faite de leurs encaissements auprs des intermdiaires. Cette pratique implique laugmentation du besoin en fonds de roulement et un manque gagner au niveau des placements affectant la rentabilit et le niveau de couverture des engagements.

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2.3- La dductibilit des provisions techniques Principe Les provisions techniques constituent des provisions affrentes aux engagements des compagnies dassurance lgard des assurs et bnficiaires de contrats. La rglementation des assurances prcise en dtail la nature et les modalits dvaluation des provisions techniques que les compagnies sont tenues de constituer. Dans la pratique, les compagnies dassurance considrent les mthodes rglementaires comme un minimum et peuvent doter des supplments de provisions selon les cas. Sur le plan fiscal, il nexiste pas de traitement particulier de la dductibilit de ces provisions. Ladministration fiscale pourrait soit saligner sur les mthodes rglementaires soit opter pour la dductibilit dans le cadre du droit commun (exemple : justification des dpenses pour la mthode dossier- dossier relative lvaluation de la provision pour sinistres payer) Implication financire Des risques existent quant des possibilits de rintgration dune partie des provisions techniques dotes do lexistence dun ventuel impt latent. 2.4- La retenue la source sur les produits de placement revenu fixe Principe Conformment aux dispositions de larticle 15 du livre dassiette et de recouvrement promulgu par la loi de finances 35-05 de lanne 2006 les produits de placement revenu fixe, verss ou inscrits en compte des socits ayant, au Maroc, leur domicile fiscal ou un tablissement stable auquel se rattachent les produits servis, sont soumis la retenue la source . Le taux de la retenue la source est fix 20%. La retenue la source est imputable sur la cotisation minimale et les acomptes provisionnels avec droit restitution. La retenue la source sur les produits de placement revenu fixe sinscrit dans le cadre du droit commun et ne constitue donc pas une particularit fiscale des compagnies dassurance. Toutefois, nous soulignons limportance de cette disposition dans la mesure o le montant des retenues la source est trs significatif pour plusieurs compagnies vu limportance des valeurs revenu fixe dtenues dans leurs portefeuilles. Implication financire La retenue la source constitue un emploi de fonds important sur une priode dune anne 4 sans aucune rmunration. Il sagit dun manque gagner au niveau des placements affectant la rentabilit et le niveau de couverture des engagements.

une moyenne de 6 mois tant donn que les retenues la source sont opres tout au long de lanne plus une priode moyenne de 6 mois scoulant entre la date de demande et le remboursement effectif 34 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006
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ANALYSES CRTIQUES DE LINFORMATION COMPTABLE ET FINANCIERE PRODUITE PAR LES COMPAGNIES DASSURANCE

CHAPITRE 2

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Chapitre II Analyses critiques de linformation comptable et financire produite par les compagnies dassurance
Section 1 : Prsentation et analyse critique des principaux postes du bilan 1- Les placements 1.1- Rglementation des placements La rglementation vise ce que les placements reprsentatifs des engagements rglements soient srs, liquides et rentables. Scurit des placements : Il sagit dinterdire aux compagnies dassurance de spculer avec les fonds des assurs, de les orienter privilgier les actifs mis par les socits solvables et de sassurer de la disponibilit des actifs en cas de liquidation. Larticle 27 de larrt du Ministre des Finances 1548-05 du 04 aot 2005 donne la liste exhaustive des placements admis en reprsentation des engagements rglements. La scurit induit galement la ncessit de se prmunir contre les effets dune baisse des cours sur un march particulier (obligations, actions, immobilier) ou de linsolvabilit dun metteur de titre. A cet effet, le lgislateur a impos des rgles de limitation, de diversification et de dispersion. Lannexe 3 prsente les principaux ratios de limitation, de diversification et de dispersion admis par la rglementation en vigueur. Liquidit des placements : il sagit dassurer une certaine liquidit des placements en cohrence avec les engagements court terme de la compagnie. Dans ce cadre, la liste des actifs reprsentatifs des engagements exclut les actifs trs peu liquides et les rgles de diversification limitent la part des actifs peu liquides ( titres non cots par exemple). Rendement des placements : les placements des compagnies dassurance doivent assurer une certaine rentabilit ncessaire la couverture des frais de gestion et lquilibre du rsultat technique. En assurance vie, un taux minimum de revalorisation (rmunration) des provisions mathmatiques est exig sur le plan rglementaire.

1.2- Evaluation des placements Lvaluation des placements admis en reprsentation des provisions techniques est dicte par les dispositions de larrt du Ministre des Finances 1548-05 du 04 aot 2005 . Cet arrt distingue les valeurs mobilires revenu fixe, les autres valeurs mobilires, les immeubles et parts ou actions des socits immobilires, les prts et les placements reprsentant les provisions techniques des contrats capital variable. 1.2.1- Les valeurs mobilires revenu fixe Relvent des valeurs mobilires revenu fixe : les valeurs de lEtat, les valeurs jouissant de la garantie de lEtat, les obligations mises par les banques, les certificats de dpts, les bons de socits de financement, les obligations cotes la bourse des valeurs, les obligations mises par les fonds de placement collectifs en titrisation et les autres obligations.

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Conformment aux dispositions de larticle 38 de larrt du Ministre des Finances 1548-05 du 04 aot 2005, ces actifs sont inscrits en comptabilit leur prix dachat hors intrt couru. Dans le cas o le prix dachat est infrieur la valeur de remboursement du titre, la diffrence est porte en produits tale sur la dure de vie rsiduelle des titres. Dans le cas contraire, la diffrence est amortie sur la dure de vie rsiduelle des titres. La moins value latente ressortant de la diffrence entre la valeur comptable, diminue des amortissements ou majore des produits sus mentionns et la valeur de ralisation des titres ne fait pas lobjet dune provision sauf dans le cas dun risque de dfaillance du dbiteur. 1.2.2- Les autres valeurs mobilires Les autres valeurs mobilires concernent les billets de trsorerie, les actions cotes la bourse des valeurs et les parts ou actions des organismes de placement collectif en valeurs mobilires (OPCVM). Les rgles dvaluation de ces valeurs sont dictes par larticle 39 de larrt du Ministre des Finances 1548-05 du 04 aot 2005. Cet article prcise que ces actifs sont valus leur valeur dentre ou la valeur de march moyenne des trois derniers mois prcdant la date de linventaire si la moins value atteint 25% de la valeur dentre. La moins value tant calcule par la diffrence entre ces deux valeurs. 1.2.3- Les immeubles et parts ou actions non cotes des socits immobilires En vertu des dispositions de larticle 39 de larrt du Ministre des Finances N 1548-05 du 04 aot 2005, les placements immobiliers sont valoriss leur valeur dentre correspondant au prix dachat ou de revient rduite dun amortissement annuel. Ces placements peuvent faire lobjet dune rvaluation dans le cadre dune expertise rglementaire dicte par les dispositions de larticle 43 de larrt sus mentionn. Cette expertise peut aboutir soit la constatation dune moins value ou dune plus value latente. Dans les deux cas, la diffrence est constate en compte de produits ou de charges. Les parts ou actions non cotes des socits immobilires sont valorises selon les mmes rgles que les placements immobiliers. 1.2.4- Les prts Les prts hypothcaires sont valus leur valeur nominale dduction faite des remboursements dj effectus. Dans le cas de la dprciation de la valeur de limmeuble rendant sa valeur actuelle infrieure la somme restant rembourser, il convient de constater une provision pour dprciation du prt. 1.2.5- Les placements reprsentant les provisions techniques des contrats capital variable Les contrats capital variable sont des contrats dassurance sur la vie dont le capital ou la rente assurs ne sont pas exprims en units montaires (dirhams) mais en units de compte constitues dactions des socits dinvestissement capital variable ou de parts de fonds communs de placement. Dans ce type de contrat, lassur supporte le risque de placement dans la mesure o la compagnie lindemnise en fonction de la contre valeur des units de compte assures la date du sinistre. Dans ce cadre, lensemble des placements reprsentant les provisions techniques des contrats en units de compte font lobjet dune rvaluation leur valeur de ralisation au jour de linventaire.
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1.3- Analyse critique des mthodes dvaluation des placements lvaluation des placements prsente, sur le plan financier, certaines limites dtailles comme suit : Il nest pas constat de provision pour dprciation des valeurs mobilires revenu fixe hors celle lie au risque de dfaillance du dbiteur. En effet, on estime que ces valeurs sont dtenues jusqu lchance. Or, si dans la pratique, les compagnies dassurance dtiennent gnralement des valeurs mobilires pour une longue priode, cela nempche pas ces dernires de procder des cessions avant lchance pour diverses raisons surtout aprs le dveloppement ces dernires annes dun march secondaire offrant des possibilits de ralisation de ces titres. Pour les autres valeurs mobilires, la moins value constate infrieure 25% de la valeur dentre nest pas transcrite en comptabilit. Les autres valeurs mobilires sont considres galement comme dtenues pour une longue priode. Pour la dtermination de la valeur retenir sur le plan financier, il convient donc de tenir compte de lintention de la compagnie en matire de dtention desdits titres. Ainsi par exemple, un actif dtenu dans le but de dgager de la plus value court terme sapprte mieux une valuation au cours du march quun actif dtenu pour une longue priode. Pour lvaluation des immeubles et parts ou actions des socits immobilires ainsi que les actifs pour lesquels il nexiste pas dvaluation de rfrence, les dispositions de larrt du Ministre des Finances 1548-05 du 04 aot 2005 restent muettes sur la mthodologie de dtermination de la valeur dexpertise. Celle-ci est laisse lapprciation de lexpert malgr linstauration du principe de lexpertise contradictoire. Il en dcoule des possibilits de volatilit des valeurs proposes par des experts diffrents.

1.4- Propositions de retraitements Compte tenu des critiques prsentes plus haut et en vue de dterminer des valeurs considrer sur le plan financier, certains retraitements peuvent tre oprs. Dans ce cadre, nous distinguons les valeurs mobilires et les placements immobiliers. 1.4.1- Les valeurs mobilires En vue de dterminer la valeur retenir sur le plan financier, il convient de classer les valeurs mobilires selon leur destination. Il convient donc danalyser ces actifs en fonction de lintention de la compagnie lie leur acquisition. Dans ce cadre, nous pouvons distinguer trois catgories de valeurs mobilires : Valeurs dtenues jusqu lchance : il sagit des placements chance fixe que la compagnie a lintention et la capacit de conserver jusqu lchance. Les titres dtenus jusqu lchance doivent tre valus leurs valeurs nettes de remboursement. Les ventuelles dprciations lies notamment au risque de non remboursement et au risque de taux doivent tre considres si elles ont un caractre durable.

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Une dprciation peut tre considre comme durable si la moins value a t constate de manire significative et constante courant lexercice ou sil existe des indices objectifs que tout ou partie de la valeur du placement ne serait pas recouvrable. Valeurs dtenues des fins de transaction : il sagit des titres acquis dans le but de dgager un bnfice court terme. En outre, un titre doit tre class comme dtenu des fins de transaction si, indpendamment des raisons pour lesquelles il a t acquis, il fait partie des valeurs susceptibles dtre ralises court terme dans le but de dgager de la plus value. Les titres dtenus des fins de transaction doivent tre valus pour leur valeur vnale. Cette valeur correspond : o Pour les valeurs mobilires cotes au cours de bourse ; o Pour les valeurs mobilires non cotes, le prix qui en serait obtenu dans des conditions normales de march. La valeur de rendement obtenue par actualisation des flux financiers futurs ou la valeur patrimoniale peuvent tre considres comme valeurs de rfrence. Les tats D05 et D21 du compte rendu statistique et financier permettent de renseigner sur la valeur de ralisation de tout lactif de placement dune compagnie. Cette valeur de ralisation peut tre considre comme valeur retenir sur le plan financier pour les actifs dtenus des fins de transaction. Valeurs disponibles la vente : il sagit des titres que la compagnie a lintention de raliser trs court terme. La valeur retenir sur le plan financier est conforme celle des actifs dtenus des fins de transaction.

Bien entendu, un titre initialement class comme dtenu jusqu lchance peut tre reclass comme titre dtenu des fins de transaction ou disponible la vente si la compagnie envisage de le cder court terme. 1.4.2- Les placements immobiliers Les placements immobiliers sont dans la plupart des cas dtenus long terme. Cependant, la compagnie peut tre amene cder une partie des actifs immobiliers. Dans ce cadre, nous distinguons les actifs immobiliers destins la vente et les autres actifs immobiliers. Les actifs immobiliers destins la vente : la valeur retenir sur le plan financier correspond la valeur vnale en se rfrant au march immobilier. Les actifs immobiliers dtenus long terme : la valeur retenir sur le plan financier pour les actifs immobiliers dtenus long terme peut tre dtermine en se rfrant la valeur actuelle des revenus locatifs nets de charges et dconomies dimpts majore dune plus value de cession. Cette plus value peut tre dtermine par expertise.

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2- Les provisions techniques 2.1- Notion de provisions techniques Le principe de constitution des provisions techniques est nonc par larticle 238 du code des assurances qui stipule que : les entreprises dassurance et de rassurance doivent toute poque inscrire leur passif et reprsenter leur actif, dans les conditions fixes par arrt les rserves techniques suffisantes pour le rglement intgral de leurs engagements contracts lgard des assurs, souscripteurs et bnficiaires de contrats ; elles sont calcules sans dduction des rassurances cdes Le terme provisions techniques est un terme gnrique regroupant lensemble des provisions prvues par la rglementation spcifique de lassurance. Il nexiste pas de dfinition officielle de ce terme. Nous signalons toutefois, que les compagnies dassurance doivent constituer en plus des provisions techniques, celles prvues dans le cadre du CGNC. Notre analyse porte seulement sur les provisions techniques vu le caractre significatif de ces provisions ainsi que lobjet de notre mmoire traitant essentiellement des particularits danalyse financire des compagnies dassurance. 2.2- Evaluation et analyse critique des provisions techniques Les provisions techniques institues par la rglementation des assurances sont multiples et concernent aussi bien les oprations dassurance vie que celles non vie. 2.2.1- Les provisions techniques vie a- La provision mathmatique Dfinition La provision mathmatique est dfinie par larticle 15 de larrt du Ministre des Finances 1548-05 du 04 aot 2005 comme tant la diffrence entre les valeurs actuelles des engagements respectivement pris par la compagnie et les assurs. Lassurance vie tant une branche dans laquelle la majorit des contrats sont de longue dure. Il faut attendre longtemps avant de connatre le rsultat dfinitif dune souscription. Mais pour les besoins de larrt priodique en loccurrence annuel des comptes, il est important de pouvoir estimer les engagements lis aux contrats non chus. En outre, en raison de laugmentation du risque de dcs avec lge de lassur, celui- ci devrait en principe payer des primes qui augmentent chaque anne. Pour des ncessits commerciales, les compagnies dassurance ont tabli des primes constantes payer durant toute la dure du contrat. Il en rsulte que la prime annuelle est suprieure au risque durant les premires annes du contrat et reste infrieure aprs un certain nombre dannes. Au niveau des contrats dassurance en cas de vie, la compagnie dassurance est tenue de mettre en rserve des primes quelle reoit afin dtre en mesure, au terme du contrat, dhonorer ses engagements. Vu ces spcificits, des provisions dites mathmatiques (dont les modalits de dtermination relvent des sciences mathmatiques) doivent tre constitues.
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Evaluation Lvaluation des provisions mathmatiques est effectue selon des mthodes actuarielles se basant essentiellement sur lactualisation des engagements de lassureur et de lassur. Lengagement de lassur correspond aux paiements des primes. Nous pouvons distinguer deux cas : Paiement intgral et unique de la prime : dans ce cas, lassur se libre de ses engagements Paiement priodique de la prime : lengagement de lassur correspond dans ce cas au paiement des primes restant choir.

Lengagement de lassureur est fix dans les conditions gnrales et particulires du contrat. Il consiste gnralement payer le capital ou servir la rente acquise prvus au contrat. Dans la pratique, et conformment aux dispositions de larrt du Ministre des Finances N 1548-05 et linstruction 20 du Ministre des Finances, les provisions mathmatiques sont calcules en se rfrant aux tables de mortalit permettant de dterminer la probabilit de dcs et de survie ,au taux dintrt technique ayant servi de base la tarification et aux primes dinventaire comportant les chargements de gestion. Les tables de mortalit prvues par la rglementation (arrt 1548-05 du 04 aot 2005) pour la dtermination des provisions mathmatiques sont celles de 1988-1990. Ces tables remplacent celles de 1960-1964 qui taient en vigueur avant 2005. Il sagit des tables : o TD 88-90 correspondant aux observations effectues par linstitut national de statistique et dtudes conomiques franais (INSEE) sur la population masculine. Cette table est utilise pour les oprations dassurance en cas de dcs; o TV 88-90 correspondant aux observations effectues par lINSEE sur la population fminine. Cette table est utilise pour les oprations dassurance en cas de vie. Analyse critique Les modalits rglementaires dvaluation des provisions mathmatiques ainsi que certaines pratiques des compagnies ne permettent pas de dterminer des provisions mathmatiques refltant les engagements rels de la compagnie dans la mesure o : Les tables TD 88-90 et TV 88-90 sont utilises pour lensemble des assurs de la compagnie malgr que la premire table concerne la population masculine et la deuxime concerne la population fminine. En outre, les donnes de ces tables sloignent de celles relatives la population marocaine et en loccurrence celle de la compagnie en question. Il en dcoule un risque de sur ou sous estimation des provisions mathmatiques. La prise en considration dun taux dactualisation quivalent celui du tarif ne permet pas de tenir compte de la situation du march dans la mesure o les changements de taux affectent les engagements de la compagnie. Bien entendu, cette situation est corrige par le mcanisme de la provision pour alas financiers mais celle-ci prsente certaines limites que nous dtaillerons plus loin.

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Les probabilits de sortie anticipes ne sont pas prises en considration au niveau du calcul des provisions mathmatiques du moment quelles ne constituent pas un paramtre de la tarification. Sur le plan financier, la probabilit de rachat doit tre prise en considration dans le calcul des provisions mathmatiques car elle a un impact sur lengagement pris par lassureur. Il est possible de recourir des retraitements prenant en considration la frquence moyenne des rachats sur une base collective. Dans la pratique, plusieurs compagnies recourent souvent des mthodes statistiques ou des approximations pour le calcul des provisions mathmatiques (utilisation du milieu de lanne comme date dmission des primes ou de paiement des capitaux assurs, calcul en fonction dun ge moyen). Cette approche sloigne dun calcul contrat par contrat qui est considr pertinent pour la dtermination des provisions mathmatiques adquates.

b- La provision de capitaux et rentes payer Dfinition Elle constitue une provision de sinistres survenus non encore pays la date de linventaire. Il en est de mme pour les sinistres incapacit ou invalidit dans lesquels une rente est verse. Les paiements futurs qui sont rattachs lexercice dinventaire doivent faire lobjet dune provision. Evaluation et analyse critique Les provisions sont values en fonction des capitaux chus prvus au contrat. c- La provision pour participation aux bnfices Dfinition La participation aux bnfices (PAB) correspond une attribution aux assurs dune proportion des rsultats technique et financier de la compagnie. Le mcanisme de la PAB vise corriger les distorsions qui apparaissent entre les lments initiaux de la tarification et la ralit et de faire profiter les assurs de ces corrections. Evaluation La participation aux bnfices est dtermine conformment aux taux prvus dans chacun des contrats. Le montant minimum de cette participation ne peut tre infrieur 70% des rsultats technique et financier du contrat en question (article 12 de larrt du Ministre des Finances N 2240-04 du 27 dcembre 2004 relatif au contrat dassurance). Laffectation des bnfices techniques et financiers entre les contrats pouvant y prtendre se fait proportionnellement aux provisions mathmatiques de chacun des contrats (article 12 de larrt du Ministre des Finances1548-05 du 04 aot 2005).

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Analyse critique : Une attention particulire doit tre accorde la rpartition des frais de gestion dans la mesure o elle influe sur la dtermination de la PAB. La situation diffre selon que la compagnie dispose dun systme fiable de comptabilit analytique ou non. Dans ce dernier cas, la compagnie recourt aux dispositions rglementaires qui prconisent une rpartition forfaitaire base sur le niveau des primes, des prestations et frais pays et la variation positive des provisions techniques (article 71 de larrt du Ministre des Finances 1548-05 du 04 aot 2005). d- La provision de gestion Dfinition Comme nous lavons dj mentionn, les tarifs des contrats dassurance intgrent des chargements dont lobjet est de couvrir les charges (frais dacquisition et frais de gestion) supportes par la compagnie. Ces chargements sont fixs en fonction des prvisions de charges faites la souscription. Il est possible quun dcalage entre ces prvisions et le niveau des frais de gestion rellement supports conduit une insuffisance de chargements. Le dispositif de la provision de gestion (PDG) permet de constater dventuelles pertes futures lies des frais de gestion non couvertes par les ressources futures. Evaluation Les contrats souscrits doivent tre regroups par catgories homognes. Pour chaque ensemble homogne de contrats, le montant de la PDG est gal la valeur actuelle des charges de gestion futures diminue de la valeur actuelle des ressources futures issues des contrats. Analyse critique La principale critique quon peut noncer au sujet de la PDG est quelle nintgre pas les produits et charges de placement futures. En effet, un dcalage peut tre observ entre les revenus de placements raliss et ceux pris en considration au niveau du tarif. Pour cela, il est possible de calculer un taux de rendement moyen appliquer len cours moyen de placement pour dterminer les revenus futurs. Au niveau des charges futures, elles dcoulent de la rglementation (taux dintrt technique, participation aux bnfices) et des dispositions contractuelles. 2.2.2- Les provisions techniques non vie a- La provision mathmatique des rentes Dfinition Il sagit de la valeur des engagements de la compagnie en ce qui concerne les rentes et accessoires de rentes mises sa charge. Elle concerne essentiellement les oprations dassurance accidents de travail et les sinistres corporels relevant de la catgorie automobile.

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Evaluation La provision mathmatique des rentes est calcule daprs les lments suivants : La table de mortalit PF 1960-1964 ; Un taux dintrt de 3,5% ; Un chargement de gestion de 3% du montant de la rente

Analyse critique La table de mortalit PF 1960-1964 concerne la population fminine franaise tudie durant la priode 1960-1964. Cette table ne reflte pas exactement la ralit de la population des assurs dune compagnie au Maroc. Il en dcoule des possibilits de sur ou sous estimation des provisions mathmatiques. Pour les besoins de lanalyse financire le recours des tables dexpriences certifies par des actuaires indpendants devient ncessaire. La rfrence au taux dintrt fixe de 3,5% ne permet pas de tenir compte des volutions du taux de march malgr le mcanisme de la provision pour alas financiers dont les limites seront dveloppes plus loin.

b- La provision pour sinistres payer Dfinition Larticle 17 de larrt du ministre de finances 1548-05 du 04 aot 2005 dfinit la provision pour sinistres payer comme tant la valeur estimative des dpenses pour sinistres non rgls et le montant des dpenses pour sinistres rgls restant payer la date de linventaire y compris les capitaux constitutifs de rentes non encore mises la charge de lentreprise . Evaluation La provision pour sinistres payer regroupe trois composantes : La provision pour sinistres dclars non pays : Il sagit des sinistres survenus la date de clture qui ont fait lobjet dune ouverture la suite de dclaration par lassur non encore clos la date de linventaire. Ces sinistres sont valus selon les lments du dossier (dclaration de salaire, factures,. ). Une particularit concerne les branches accidents de travail et automobiles o le lgislateur a prvu lutilisation conjointe de plusieurs mthodes (dossier/ dossier- cadence de rglement- cot moyen). La mthode donnant la provision la plus leve devrait par mesure de prudence tre retenue. La provision pour sinistres survenus non dclars (IBNR) : Il sagit de sinistres survenus la date de clture de lexercice mais pour lesquels aucune information nest connue de la compagnie cette date. Lvaluation de cette provision repose sur une approche statistique branche par branche selon les catgories dassurance.

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Chargement pour frais de gestion des sinistres : Il sagit des chargements pour frais de gestion internes engags pour liquider les sinistres ; les frais externes tant provisionns au niveau de lvaluation du sinistre. Les chargements pour frais de gestion sont estims 5% des provisions brutes lexception de la branche accidents de travail. Toutefois, la compagnie peut utiliser un taux diffrent de 5%, issu notamment de sa comptabilit analytique, aprs accord du Ministre des Finances.

Analyse critique Sur le plan financier, les modalits dvaluation des provisions pour sinistres payer prsentent certaines limites : Lvaluation est effectue par des personnes charges des dossiers sinistres (rdacteurs). Elle dpend des lments justificatifs disponibles (factures, notes dhonoraires, devis, rapports dexperts). Toutefois, et dans la majorit des cas les pices justificatives ne sont fournies quaprs plusieurs mois. Le recours lexprience des rdacteurs permet darrter lvaluation des sinistres en question. Il en dcoule des tendances parfois forfaitaires qui prdominent au niveau de lvaluation des provisions pour sinistres payer. Le taux de chargement rglementaire de 5% lorsquil est utilis ne permet pas de constater les frais rels supports par la compagnie pour la liquidation des sinistres en cours. En effet, le cot de gestion dun sinistre varie considrablement dune branche lautre. A titre dexemple, un sinistre incendie se rgle en gnral plus rapidement quun sinistre automobile , car le rglement du premier se base le plus souvent sur un rapport dexpertise alors que le deuxime dpend des dcisions de la justice et des procdures judiciaires engages. La mthode du cot moyen permet de dterminer un cot historique pour des sinistres qui seront pays dans le futur. Pour les besoins de lanalyse financire, il convient de retraiter le cot moyen en tenant compte de lvolution des taux dinflation sectoriels. Le calcul des provisions SAP selon la mthode de la cadence de rglement peut tre biais dans les cas suivants : o Changement significatif de la politique de rglement des sinistres ; o Existence de rglements exceptionnels et importants ; o Sur ou sous valuation des cots de sinistres suite lvolution de linflation. Il convient pour les besoins de lanalyse financire de tenir compte de ces lments et dliminer lincidence des variations exceptionnelles. c- La provision pour primes non acquises Dfinition La provision pour primes non acquises (PPNA) est destine constater pour chacun des contrats prime payable davance, la part des primes mises de lexercice et des primes restant mettre se rapportant la priode comprise entre la date de linventaire et la date de la prochaine chance de prime (ou dfaut du terme de contrat).Il sagit dune provision permettant le rattachement des primes aux exercices les concernant.
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Evaluation Larrt du Ministre des Finances N 1548-05 du 04 aot 2005 dfinit les modalits rglementaires de calcul de la PPNA au prorata temporis contrat par contrat ou toute mthode statistique approuve par le Ministre des Finances. Analyse critique La mthode du prorata temporis contrat par contrat prconise par les dispositions rglementaires permet de dterminer avec prcision la part des primes reportes lexercice prcdent. Toutefois, lutilisation de toute mthode statistique approuve par le Ministre des Finances devrait attirer lattention de lanalyste financier en matire de retraitement ventuel oprer par rfrence la mthode du prorata temporis. d- La provision pour risques en cours Dfinition Il sagit dune provision de sinistres destine couvrir, pour chacun des contrats primes payables davance, la charge des sinistres et des frais affrents au contrat, pour la priode scoulant entre la date de linventaire et la prochaine chance de prime (ou dfaut le terme du contrat), pour la part de ce cot non couverte par la PPNA. Evaluation La dtermination de la provision pour risques en cours (PREC) dpend de la catgorie dopration dassurance exerce : Pour la catgorie maritime- marchandises transportes PREC = Primes acquises * 18% (taux minimum) Pour la catgorie assurance crdit PREC = Primes acquises * 36% (taux minimum) Pour les autres catgories
PREC = [[S/P + (Charges dexploitation/ Primes mises)]- 100%]* PPNA

Avec S : Charge de sinistre des deux derniers exercices P : Primes acquises des deux derniers exercices Le rapport (Charges dexploitation / Primes mises) doit tre au minimum gal 10%

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Analyse critique Les modalits de dtermination de la PREC sus mentionnes prsentent certaines limites sur le plan financier : Le calcul est effectu globalement par catgorie dopration dassurance et non pas contrat par contrat. Le calcul individuel contrat par contrat est plus pertinent dans la mesure o la priode restant courir la date de linventaire diffre dun contrat lautre. En outre, les frais de liquidation, sont considrs, par mesure de simplification, comme consomms hauteur de 50%. Or, la part des frais de liquidation reporter dpend de la priode restant courir du contrat la date de linventaire. La rfrence aux primes mises dans le ratio des charges dexploitation nest pas pertinente dans la mesure o les primes rattaches lexercice sont constitues plutt par les primes acquises. En outre, le ratio de sinistralit (S/P) est calcul par rapport aux primes acquises et non par rapport aux primes mises. La rfrence aux deux derniers exercices pour le calcul du ratio (S/P) nest pas pertinente dans la mesure o la sinistralit moyenne dpend de la dure moyenne de liquidation des sinistres pour chaque catgorie. La mthode retenue pour les catgories marchandises transportes et assurance crdit est une mthode forfaitaire. Sur le plan financier, il est important de retenir la mme mthode prvue pour les autres catgories dassurance.

e- La provision pour risques croissants Dfinition Il sagit dune provision exige pour les oprations dassurance contre les risques de maladie et dinvalidit lorsque la dure du contrat est pluriannuelle. Les contrats commercialiss par les compagnies dassurance tant regroups par tranches dge, la personne qui sassure un ge infrieur celui qui correspond la prime moyenne de la tranche paie une prime de risque suprieure au cot rel du risque quelle reprsente jusqu ce quelle atteigne lge moyen, pour ensuite payer une prime infrieure. Lquilibre de la branche suppose donc la mise en provision des excdents des premires annes qui seront ensuite utiliss pour combler lcart ngatif entre la prime paye et le cot rel du sinistre. Evaluation Larticle 17 de larrt du Ministre des Finances 1548-05 du 04 aot 2005 prcise que cette provision est gale la diffrence des valeurs actuelles des engagements respectivement pris par lassureur et par les assurs. Analyse critique La principale critique quon peut noncer au sujet de la provision pour risques croissants est labsence dune rfrence une table dinvalidit. A linstar des provisions mathmatiques, la provision pour risques croissants doit tre dtermine en fonction des probabilits dinvalidit pouvant tre observes sur la population de la compagnie concerne.
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2.2.3- Les provisions techniques constitues pour les branches vie et non vie a- La provision pour alas financiers Dfinition La provision pour alas financiers (PAF) est une provision destine constater une dgradation des engagements de la compagnie due la baisse de rendement de lactif compar la rmunration minimum de lpargne exige des oprations dassurance vie lexception des contrats capital variable. La PAF est exige galement pour les oprations lies la gestion spciale des rentes des accidents de travail. Evaluation La PAF est dote lorsque 90% du taux de rendement des placements devient infrieur au taux minimum garanti moyen. Le taux de rendement des placements est dfini comme tant le rapport des produits de placements nets (des charges de placements) au montant moyen des provisions mathmatiques brutes de rassurance des deux derniers exercices. Le taux minimum garanti moyen est dfini comme tant le rapport des intrts techniques au montant moyen des provisions mathmatiques brutes de rassurance des deux derniers exercices. La PAF est dtermine de la manire suivante : PAF= Provisions mathmatiques recalcules Provisions mathmatiques linventaire Les provisions mathmatiques recalcules correspondent celles calcules avec un taux gal 90% du taux de rendement des placements. Analyse critique Les modalits dvaluation de la PAF telles quelles ont t prsentes ne permettent pas toujours de dterminer la vritable dgradation des engagements de la compagnie dans la mesure o : Le taux de rendement des placements est calcul par rfrence aux provisions mathmatiques moyennes. Pour les besoins de lanalyse financire, il serait pertinent de calculer un taux de rendement par rfrence au montant de lactif moyen investi. Le taux minimum garanti moyen se limite aux intrts techniques crdits. Or, au niveau des contrats dassurance vie une participation aux bnfices est prvue dont le montant minimum ne peut tre infrieur 70% des rsultats technique et financier. Cette participation constitue une composante de la rentabilit minimum garantie dont il faut tenir compte.

b- La provision pour risques dexigibilit des engagements techniques Dfinition La provision pour risques dexigibilit des engagements techniques (PEET) constitue une provision pour dprciation de lactif de placement. Elle est destine constater les ventuelles moins value apparaissant pour les placements autres que les valeurs mobilires revenu fixe.
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Evaluation La PEET est dote dans le cas de constatation de moins value globale rsultant de la diffrence entre la valeur dinventaire figurant au bilan et la valeur de ralisation des placements concerns dtermine daprs les dispositions de larticle 40 de larrt du Ministre des Finances 1548-05 du 04 aot 2005. Les valeurs mobilires dont la moins value au jour de linventaire atteint 25% de leur valeur dentre sont exclues du calcul de la PEET. En effet, ces valeurs font lobjet dune provision pour dprciation hauteur de la moins value constate. Leur considration au niveau du calcul de la PEET implique un double provisionnement de la moins value. Analyse critique La principale critique quon peut soulever au sujet de la PEET est quelle constitue une provision pour dprciation calcule globalement par nature de placement. La compensation entre les moins values et plus values constitue une entrave au principe de prudence dautant plus que lapproche ignore lintention de la compagnie en matire de dtention desdits placements. Dans ce cadre, il est possible de constater une moins value sur un actif destin la vente court terme. Cette moins value pourrait ne pas tre comptabilise via la PEET si les autres actifs de mme nature dgagent une plus value permettant sa compensation. c- La provision de capitalisation Dfinition Une compagnie dassurance disposant de valeurs mobilires revenu fixe (obligations, titres de crances ngociables) peut tre amene cder ces actifs en vue de dgager une plus value suite la baisse du taux dintrt. Cette plus value conduit une majoration du rsultat et peut donner lieu distribution de dividendes. Dans le souci du maintien du rendement initial de ces actifs, le lgislateur impose la constitution dune provision dite de capitalisation (PC). Evaluation La provision de capitalisation est dote en cas de plus value ralise suite la vente ou remboursement des actifs dfinis ci-dessus. La provision de capitalisation est calcule comme suit : PC = [Prix de vente (ou de remboursement) Intrts courus (Valeur au bilan+ diffrence sur prix de remboursement percevoir- amortissement des diffrences sur prix de remboursement)] En cas de moins value, elle est impute sur la provision de capitalisation. La provision de capitalisation ne peut dpasser 15% de la valeur des titres revenu fixe.

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Analyse critique les modalits rglementaires dvaluation de la PC prsentent certaines limites : Le mcanisme de la provision de capitalisation ne permet pas toujours de niveler les rsultats de cession. En effet, en cas de cession avec moins value, limputation de cette perte est limite au montant constitu de la provision de capitalisation. En consquence, en cas de provision de capitalisation insuffisante, la diffrence est porte dans le CPC. En outre, la limitation du montant de la provision de capitalisation 15% des valeurs concernes permet daccentuer ce phnomne. La plus value ralise constitue par le montant de la provision de capitalisation est dtermine par rapport la valeur inscrite au bilan. Or, sur le plan financier la vritable plus value ralise doit tre dtermine par rapport la valeur actuelle du titre la date de la cession ou de remboursement .

d- La provision pour fluctuations de sinistralit Dfinition Cest une provision dont le fondement consiste en lquilibre du rsultat technique de certaines catgories qui connaissent une volatilit significative de la sinistralit. Il sagit des catgories : accidents de travail, responsabilit civile automobile, crdit, lments naturels et groupe dcs. Le principe de la provision pour fluctuations de sinistralit (PFS) consiste en la mise en rserve dune partie de lexcdent technique bnficiaire dun exercice donn pour lutiliser ensuite dans le cas de pertes les exercices suivants. Evaluation La dtermination de la PFS dpend de la catgorie dopration dassurance concerne. Pour les catgories : accidents de travail, responsabilit automobile, crdit et lments naturels

La PFS est alimente hauteur de 75% de lexcdent technique bnficiaire net de cession dtermin comme suit : Excdent technique = [(Primes -PPNA- PREC+ Autres produits techniques dexploitation) (Charge de sinistres+ Frais gnraux imputables la catgorie (directs et indirects))] Les primes sentendent nettes dannulation et nettes de cessions. La charge de sinistre sentend nette de recours et de cessions. Le montant maximum de la PFS ne peut dpasser : En assurance crdit, 150% de la moyenne des primes mises au cours des cinq derniers exercices nettes de cessions en rassurance En assurance lments naturels, 300% de la moyenne des primes mises au cours des cinq derniers exercices nettes de cessions en rassurance. En assurance accidents de travail et responsabilit civile automobile, 50% de la moyenne des primes mises au cours des cinq derniers exercices nettes de cessions en rassurance.

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Dans le cas dun excdent technique dficitaire, la PFS est reprise hauteur du montant de la perte technique. Pour la catgorie : groupe dcs

La PFS est alimente hauteur de 70% de lexcdent de mortalit bnficiaire dtermin comme suit : Excdent de mortalit = 0,8 Primes acquises - Charge de sinistres Les primes sentendent nettes dannulation et brutes de cessions. La charge de sinistre sentend nette de recours et brute de cessions. Le montant maximum de la PFS ne peut dpasser la moyenne des primes mises des trois derniers exercices. Lorsque le rsultat d la mortalit est dficitaire, ce dficit est imput sur la provision constitue concurrence du solde disponible. Analyse critique Ayant un caractre de rserve, la PFS na pas un impact sur les engagements de la compagnie dassurance.

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2.2.4- Synthse des principales propositions de retraitements des provisions techniques Provision Limites
Les tables de mortalit ne refltent pas Recourir des tables dexprience la ralit de la population assure certifies par un actuaire indpendant Le taux dactualisation ne tient pas Tenir compte du taux du march compte de la situation du march Les probabilits de rachat ne sont pas Tenir compte des probabilits de sorties considres anticipes Le calcul est effectu globalement Procder un calcul individuel contrat par contrat Les frais de gestion sont rpartis dune Procder une analyse dtaille des manire globale frais de gestion permettant leur rpartition dune manire fiable Les produits et charges de placement Tenir compte des produits et charges de futurs ne sont pas considrs placement futurs La table de mortalit ne reflte pas la Recourir une table dexprience ralit de la population assure certifie par un actuaire indpendant Le taux dactualisation ne tient pas Tenir compte du taux du march compte de la situation du march Caractre forfaitaire de certaines Mettre jour des valuations dossiervaluations dossier- dossier dossier Taux de chargement forfaitaire Calculer un taux de chargement rel par branche Cot moyen bas sur les donnes du Retraiter le cot moyen en tenant pass compte de linflation La cadence de rglement peut changer Tenir compte des lments dune manire significative suite des exceptionnels lments exceptionnels Utilisation dune mthode diffrente de Tenir compte du prorata- temporis celle du prorata- temporis Calcul global par catgorie ministrielle Procder un calcul contrat par contrat Les frais de gestion reporter sont Tenir compte de la priode restant considrs 50% des frais rels courir du contrat Le ratio S/P calcul pour les deux Calculer un ratio S/P sur la priode de derniers exercices est considr liquidation moyenne des sinistres pour constant lexercice suivant chaque catgorie Mthode forfaitaire pour les catgories Harmoniser la mthode de calcul de la marchandises transportes et PREC pour toutes les catgories assurance crdit Absence dune table dinvalidit Recourir des tables dinvalidit certifies par un actuaire indpendant Le taux de rendement est calcul par Calculer un taux de rendement par rfrence aux provisions mathmatiques rfrence lactif investi moyen La rmunration minimum garantie se Considrer la participation aux bnfices limite aux intrts techniques comme lment de la rmunration minimum Provision calcule globalement Tenir compte de lintention de la compagnie lie lactif de placement pour la dtermination de la provision Plus value dtermine par rfrence la Tenir compte de la valeur actuelle de valeur comptable lactif la date de sortie

Retraitements

Provision mathmatique vie

Provision pour participation aux bnfices Provision de gestion Provision mathmatique des rentes

Provision pour sinistres payer

Provision pour primes non acquises

Provision pour risques en cours

Provision pour risques croissants

Provision pour alas financiers Provision pour risques dexigibilit des engagements techniques Provision de capitalisation

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3- Les autres postes du bilan 3.1- Les postes lis la rassurance Le mcanisme de rassurance conduit la constatation des oprations techniques et des oprations financires. Les oprations techniques conduisent la constatation au bilan des provisions techniques la charge des rassureurs. En effet, lassureur direct restant seul responsable vis vis de lassur, elles doivent tre suffisantes pour permettre le rglement intgral des engagements de lassureur. Ainsi larticle 4 de la loi 17-99 formant code des assurances prcise que dans tous les cas o lassureur se rassure contre les risques quil a assurs, il reste responsable vis vis de lassur. Les oprations financires dcoulent du principe nonc dans larticle 4 sus mentionn. En effet, linscription au passif des provisions techniques brutes de rassurance induit une majoration du besoin de couverture pour le montant correspondant aux cessions effectues. Pour remdier cette situation, la compagnie cdante demande au rassureur de dposer pour son compte, en espces ou en valeurs, le montant des provisions techniques sa charge. Le dpt espces est constitu par imputation sur le compte courant du rassureur par la contrepartie dun compte de passif Dettes pour espces remises par les cessionnaires . Le dpt de valeurs est constat parmi les engagements hors bilan au compte Cessionnaires- valeurs restituer . Pour les acceptations en rassurance, les dpts auprs des cdantes sont enregistrs dans des comptes dactif de placements valeurs remises aux cdantes pour les dpts en valeurs et crances pour espces remises aux cdantes pour les dpts en espce. Il convient de signaler que les critiques que nous avons prsentes ci-dessus au sujet de lvaluation des provisions techniques ont le mme impact sur les provisions techniques la charge des rassureurs. 3.2- Le poste assurs, intermdiaires, cdants, coassureurs et comptes rattachs Ce poste enregistre la majorit des oprations techniques effectues par la compagnie qui concernent essentiellement lmission, lencaissement, les annulations de primes, le retour des quittances, les provisions pour non recouvrement ainsi que les flux financiers avec les cdants et les coassureurs. Pour les besoins de lanalyse financire, une attention particulire doit tre accorde notamment : A lvaluation des primes mettre ou primes acquises non mises (PANE) : il sagit des primes relatives lexercice en cours mais non mises sur le plan technique. Elles sexpliquent par les dlais de transmission et de traitement de linformation par les services de production et par la souscription des polices dclaration dont tous les lments ne sont pas connus la date de linventaire (exemple : dclaration de salaires pour les polices dassurance maladie terme chu). Ces primes doivent donc tre estimes la date de linventaire. Il nest pas prconis de mthode rglementaire permettant destimer les PANE. Au niveau pratique, certaines compagnies utilisent parfois des mthodes forfaitaires se basant sur un pourcentage des primes mises. Lestimation des PANE est importante dans la mesure o elle a un impact au niveau de la dtermination du rsultat.

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Lapprciation de la mthode destimation retenue peut tre effectue via lanalyse dans le temps du ratio (PANE N-1/Emissions relatives aux exercices antrieurs N). Ltat D03 du compte rendu financier et statistique permet de renseigner sur les missions relatives aux exercices antrieurs . A lvaluation des primes annuler (PAA) : la prime annuler constitue une rgularisation permettant de constater leffet du risque li lannulation des primes pour diffrents motifs. A linstar des PANE, il nexiste pas de mthode rglementaire prvue pour lvaluation des PAA. Il en dcoule des possibilits de sur ou sous estimation des PAA dont limpact sur le rsultat est souvent significatif. Lapprciation de la mthode destimation retenue peut tre effectue via lanalyse dans le temps du ratio (PAA N-1/Annulations relatives aux exercices antrieurs N). Ltat D03 du compte rendu financier et statistique permet de renseigner sur les annulations relatives aux exercices antrieurs . A lvaluation de la provision pour non recouvrement lie aux oprations non vie : les primes affrentes aux oprations dassurance non vie font lobjet dune provision pour non recouvrement dtermine en vertu de larticle 46 de larrt 1548-05 du 04 aot 2005 selon lge de la crance et les ventuelles possibilits daction en justice. Les taux de la provision sont dtermins ainsi : Age de la crance Entre 0 et 6 mois Entre 6 et 12 mois Entre 12 et 18 mois Nature Normale Pr-douteuse Douteuse Provision 0% 25% 50%

Une crance qui demeure impaye aprs 18 mois est soit considre irrcouvrable soit que la compagnie dclenche une action judiciaire de recouvrement. Dans ce dernier cas, la provision est dtermine en fonction de lge du contentieux Age du contentieux Entre 0 et 12 mois Suprieur 12 mois Nature Contentieuse Compromise Provision 75% 100%

Les crances servant de base pour le calcul des provisions sentendent brutes de taxes et nettes des frais dacquisition. Nous signalons que ces dispositions rglementaires concernent exclusivement les primes relatives aux oprations non vie. Le non paiement des primes relatives aux oprations vie se traduit systmatiquement par la rduction des valeurs garanties et ne donnent pas lieu provisionnement. Cependant, les primes impayes correspondant la garantie dcs peuvent faire lobjet de provision pour non recouvrement dont les modalits ne sont pas prcises par les dispositions rglementaires.

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La mthode rglementaire prcite souffre de quelques limites en ce sens que : o Les primes servant de base au provisionnement sentendent brutes de taxes y compris la TVA sur commissions (la TVA sur commissions figure comme crance sur lintermdiaire du moment quelle est retenue la source et verse au Trsor par les compagnies dassurance) malgr que le risque de recouvrement de la TVA est couru par le trsor et non pas par la compagnie dassurance. Il en dcoule une majoration de la provision et donc une minoration du rsultat pour la partie correspondant la TVA sur commissions. o Sur le plan fiscal, dans le cadre de lautonomie du droit fiscal, ladministration des impts pourrait rejeter cette mthode de provisionnement et opter pour le provisionnement des crances impayes dans le cadre du droit commun. Il en dcoule un ventuel impt latent valuer. Section 2 : Prsentation et analyse critique des rsultats et des flux de trsorerie 1- Prsentation et analyse critique des rsultats Le CPC comprend un compte technique vie, un compte technique non vie et un compte non technique. Ces trois comptes permettent de dterminer trois rsultats : un rsultat technique vie, un rsultat technique non vie et un rsultat non technique. Le rsultat technique comprend aussi bien le rsultat des oprations dassurance proprement dites que le rsultat de lactivit placement. Le rsultat non technique constitue un rsultat rsiduel correspondant aux autres oprations. De lanalyse des modalits de dtermination de ces rsultats, il ressort un certain nombre dobservations dont les plus importantes sont : Les dispositions rglementaires ainsi que les prescriptions du PCA ne permettent pas de dfinir dune manire claire et dtaille les modalits de rpartition des frais de gestion (entre les diffrentes branches et catgories dassurance exerces). Cette situation laisse le libre choix aux compagnies dassurance qui peuvent opter pour des mthodes nassurant pas une comparabilit entre compagnies. Il en dcoule des possibilits de sur ou sous valuation des provisions suivantes : o o o o Provision pour participation aux bnfices ; Provision pour risques en cours ; Provision de gestion ; Provision pour fluctuations de sinistralit.

Il convient donc au niveau de lanalyse financire daccorder une importance particulire aux modalits de rpartition des frais de gestion. Nous prsenterons au niveau de la deuxime partie une analyse de ces frais et les modalits de leur rpartition.

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Comme il a t mentionn dans la section 1, les plus values latentes rsultant de la rvaluation des lments dactif sont inscrites parmi les produits de lexercice et conduisent une majoration du rsultat affectant la rentabilit de la compagnie et sa structure financire. Cette majoration donne lieu une imposition au niveau de lIS. Elle peut donner lieu galement des distributions de dividende aux actionnaires et des participations aux bnfices aux assurs. Linscription des plus values latentes parmi les produits de lexercice constitue une drogation au principe de prudence. Comme il a t prcis plus haut, il nexiste pas de dispositions rglementaires dfinissant les modalits destimation des PANE et des PAA. Les compagnies dassurance estiment ces lments selon des mthodes qui peuvent tre divergentes. Toute sur ou sous estimation des PANE et des PAA affecte dune manire plus ou moins significative le rsultat technique et par consquent la rentabilit de la compagnie et sa structure financire. Sur le plan pratique, nous signalons que parfois la valeur des PANE dpasse le rsultat de lexercice

3- Prsentation et analyse critique des flux de trsorerie Le tableau des flux de trsorerie constitue une innovation du nouveau plan comptable des assurances. Ainsi, trois flux sont dtermins : flux dexploitation,flux dinvestissement et flux de financement. La somme de ces flux corrige par limpact de change permet de dterminer la variation de la trsorerie de lexercice. Ces flux sinscrivent dans le cadre gnral des flux dtermins pour les entreprises industrielles et commerciales. Ils mritent dtre adapts aux compagnies dassurance. Nous prsentons au niveau du chapitre 3 de la deuxime partie notre approche de dtermination des flux de trsorerie adapte aux spcificits techniques et comptables des compagnies dassurance.

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Section 3 : Prsentation et analyse critique des indicateurs de solvabilit et autres informations financires et statistiques 1- Les indicateurs de solvabilit 1.1- Les rgles de couverture des engagements techniques 1.1.1- Prsentation des rgles de couverture des provisions techniques Les rgles de couverture des engagements techniques sont dictes par les dispositions de larticle 238 de la loi 17-99 formant code des assurances ainsi que les articles 32 37 de larrt du Ministre des Finances 1548-05 du 04 aot 2005. Ces dispositions lgales et rglementaires prvoient des rgles dquivalence, de congruence et de localisation. Rgle dquivalence : les engagements rglements doivent tre toute poque reprsents par des actifs quivalents, c'est--dire des actifs dun montant au moins gal celui des engagements rglements. Rgle de congruence : les engagements pris dans une monnaie doivent tre reprsents par des actifs congruents, c'est--dire libells ou ralisables dans la mme monnaie. Rgle de localisation : les engagements affrents des risques situs au Maroc doivent tre reprsents par des actifs localiss au Maroc

Les actifs reprsentatifs des engagements doivent galement obir des rgles de limitation, de diversification et de dispersion permettant datteindre les objectifs de rentabilit, scurit, et liquidit. Les actifs admis en reprsentation des engagements techniques sont constitus par deux catgories : les placements proprement dits et les autres actifs. Les placements proprement dits sont ceux figurant dans le poste 26 du PCA. Ils ont fait lobjet de prsentation et danalyses critiques dans la section 1. Les autres actifs comprennent : Les crances nettes sur les cdantes au titre des acceptations en rassurance: il sagit du solde net des comptes cdants dbiteurs et cdants crditeurs . Ces crances constituent un actif permettant de reprsenter les provisions techniques affrentes aux acceptations en rassurance. Les primes recevoir datant de moins de deux mois : il sagit des crances sur les intermdiaires et/ou assurs restant impayes depuis moins de deux mois. Le retard dencaissement desdites crances pour des raisons administratives par exemple implique un manque gagner au niveau des placements affectant le besoin de couverture. Cest la raison pour la quelle la rglementation admet ces primes en tant qulment de couverture mais limite lge de la crance deux mois. Les charges dacquisition reportes : il sagit des frais dacquisition correspondant aux primes non acquises. Ils sont admis comme faisant partie des lments de couverture du moment que la PPNA fait partie des engagements couvrir pour son montant total y compris les commissions.

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Les crances sur la socit centrale de rassurance (SCR) correspondant la cession lgale: le dpt, comme technique financire pratique par les compagnies dassurance et permettant de couvrir la part des provisions techniques la charge des cessionnaires, nest pas pratiqu par la SCR. En consquence, la rglementation admet la crance envers cet organisme en couverture des provisions techniques. Les crances correspondant des provisions affrentes des cessions facultatives non dposes : il sagit des crances de mme nature que celles envers la SCR correspondant la cession lgale. La crance sur le fonds de solidarit des assurances correspondant aux subventions accordes au titre du transfert doffice du portefeuille des contrats et des sinistres dune compagnie insolvable une autre : en effet, la compagnie qui reprend le portefeuille a droit une subvention auprs du fonds de solidarit des assurances. Cette subvention est destine notamment couvrir les engagements repris. La trsorerie : les comptes de trsorerie sont admis comme actif reprsentatif notamment pour les branches maritimes o parfois il y a des contrats conclus pour un nombre de jours limit.

1.1.2- Analyse critique des rgles de couverture des provisions techniques La rglementation relative la couverture des engagements techniques vise essentiellement garantir la solvabilit des compagnies dassurance. Toutefois, sur le plan financier, ces rgles souffrent de certaines limites : Les rgles dvaluation des placements et des provisions techniques influences par les dispositions prudentielles de la comptabilit ne permettent pas de statuer sur la suffisance du niveau de couverture dans la mesure o : o Lintention de la compagnie en matire de dtention des actifs nest pas prise en considration: actifs dtenus jusqu lchance, actifs dtenus des fins de transaction, actifs destins la vente. o La dprciation des valeurs mobilires des titres revenu fixe hors celle lie au risque de dfaillance du dbiteur nest pas constate en comptabilit ; o La moins value constate sur les autres titres pour une valeur infrieure 25% de la valeur dentre nest pas comptabilise malgr le mcanisme de la provision pour risques dexigibilit qui permet une compensation entre plus values et moins values ; o Les diffrentes provisions techniques prsentent certaines limites pouvant conduire des sous ou sur estimation par rapport des valeurs financires. Les primes recouvrer de moins de deux mois sont admises en totalit en reprsentation des provisions techniques. Autrement dit, on estime que la totalit de ces primes va tre encaisse par la compagnie et par consquent renforcer lactif de placement. En pratique, ces primes ne sont pas recouvres en totalit en raison : o Du risque de non recouvrement li essentiellement lassur et lintermdiaire : une prime mise pour le compte dun intermdiaire insolvable ou un assur en difficult ne serait pas encaisse ; o Du risque dannulation de la prime : dans la pratique plusieurs primes se trouvent annules aprs leur mission pour diffrents motifs (rsiliation, erreurs ,.) ;
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o De la possibilit dajustement des primes : les primes peuvent donner lieu des ajustements rsultant des dispositions contractuelles (ristournes pour chmage de navire, ristournes pour rgularisation de stock en matire dassurance incendie,..). Les crances correspondant des provisions affrentes des cessions facultatives non dposes sont admises en totalit en couverture des provisions techniques nonobstant le risque de non recouvrement. En effet, ces crances peuvent ne pas tre encaisses notamment en cas dinsolvabilit du rassureur. Il convient donc sur le plan financier de tenir compte du risque de non recouvrement de ces crances pour la mesure du niveau de couverture.

1.2- La marge de solvabilit 1.2.1- Prsentation de la marge de solvabilit En vertu des dispositions de larticle 239 de la loi 17-99 formant code des assurances, les entreprises dassurance et de rassurance doivent, en complment des provisions techniques, justifier tout moment, de lexistence dune marge de solvabilit destine faire face aux risques dexploitation propres au caractre alatoire des oprations dassurance. Il sagit de dterminer un minimum de capitaux propres que les compagnies dassurance doivent disposer en vue de faire face aux alas de lactivit technique dassurance. Le montant minimum est dtermin en fonction des risques encourus par les compagnies dassurance. Les dispositions rglementaires distinguent entre : o Les oprations dassurance vie, dont le montant minimum est dtermin en fonction des provisions mathmatiques et des capitaux sous risque en tenant compte des cessions en rassurance ; o Les oprations dassurance non vie, dont le montant minimum est dtermin en fonction des primes mises, des sinistres pays, des provisions pour sinistres payer et de la provision pour primes non acquises en tenant compte des cessions en rassurance. Le calcul est effectu en faisant la distinction entre les oprations accidents de travail , responsabilit civile automobile et autres oprations non vie ; o La gestion spciale des rentes accidents de travail (GSR), dont le montant minimum est dtermin en fonction des provisions mathmatiques des rentes. Les lments de la marge sont constitus essentiellement par les capitaux propres et les plus values latentes dans les proportions de 20% pour la branche vie et 60% pour la branche non vie. Ltat D08 du compte rendu statistique et financier permet de dterminer le montant rglementaire minimum constituer pour les oprations vie, non vie et GSR ainsi que les lments constitutifs de la marge. Cet tat fait lobjet de lannexe16.

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1.2.2- Analyse critique de la marge de solvabilit La provision pour fluctuations de sinistralit (PFS) est exclue des lments constitutifs de la marge de solvabilit malgr le fait quelle ne constitue pas un engagement de la compagnie. Pour les besoins de lanalyse financire, il convient de prendre en considration la PFS parmi les lments constitutifs de la marge. La rfrence aux primes mises ne permet pas toujours de mesurer correctement la progression des risques assurs notamment dans le cas o une compagnie poursuit une politique de sous tarification. Dans ce cas, le montant de la marge constituer se trouverait infrieur ce quil serait pour une compagnie cherchant tarifier en fonction des conditions normales de gestion. Au niveau de lanalyse financire, une attention particulire doit tre accorde la politique de tarification de la compagnie par rapport au secteur. A linstar de la mthode des primes, celle des sinistres ne permet pas de donner une juste valeur des engagements vritablement assums par les compagnies dassurance dans la mesure o des incertitudes existent au niveau de lvaluation des provisions techniques. Une compagnie qui limite le niveau des provisions pour sinistres payer par exemple se trouve impose des contraintes infrieures celle qui prsente des provisions techniques confortables. Le calcul de la marge de solvabilit ne prend pas en considration le programme de rassurance adopt par la compagnie. Le calcul se limite tenir compte des ratios net/brut de rassurance au niveau des primes ou des provisions avec des taux minimums de rtention de 50%, 70% ou 85%. Or, la rassurance a pour principal objectif dviter lassureur davoir recourir ses fonds propres pour faire face ses engagements. Il sagit dun renforcement de la solvabilit de lassureur. Comme nous lavons prsent la premire partie, plusieurs formes de protection en rassurance peuvent tre envisages. un trait en excdent de pertes (ou stop- loss) permet par exemple lassureur de cder une part importante des besoins en marge de solvabilit mesurs net/brut de rassurance. Sur le plan financier, Il est important donc, que des calculs plus appropris prenant en compte la nature des traits de rassurance soient effectus.

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2- Les autres informations financires et statistiques Les autres informations financires et statistiques concernent le compte rendu financier et statistique et les donnes sectorielles. 2.1- Le compte rendu financier et statistique le compte rendu financier et statistique (ou dossier financier) est constitu par 29 tats permettant de dtailler linformation comptable et financire prsente dans les tats de synthse et de fournir des donnes statistiques permettant de complter linformation comptable. Le dossier financier constitue un complment important aux tats de synthse en matire danalyse financire. Cependant, linformation qui y figure prsente certaines limites dtailles comme suit : Les donnes communiques sont orientes vers lanalyse catgorie ministrielle ignorant lanalyse oriente rseau de distribution par exemple ou type de clientle ou produits. Or, dans le domaine de lassurance, vu les pratiques commerciales des compagnies, des polices dficitaires peuvent par exemple tre maintenues dans le portefeuille si le client dispose dautres polices bnficiaires permettant dquilibrer la situation. Sur le plan financier, il nest donc pas possible de tirer des conclusions suffisantes par la simple exploitation des tats de synthse et du dossier financier. Dautres sources lies notamment au systme dinformation doivent tre exploites Les donnes concernes sont purement quantitatives. Les lments qualitatifs tels que la qualit du management, le dispositif de contrle interne, le systme dinformation, la qualification du personnelne font pas lobjet danalyse. Or, ces lments qualitatifs sont le plus souvent lorigine du dveloppement ou de la dgradation de la situation financire dune compagnie dassurance. Pour les besoins de lanalyse financire, il est donc ncessaire de recourir des sources dinformation permettant de fournir ces lments qualitatifs : rapports de contrle interne du commissaires aux comptes, rapports de laudit interne et de linspection, rapports de consultants externes en matire dorganisation , de ressources humaines.. Il nexiste pas dtats destins lanalyse oriente vers la gestion actif passif. Cette dernire constitue une des techniques modernes ncessaires au pilotage de toute compagnie dassurance. Elle consiste assurer un quilibre entre les flux rels et potentiels de lactif et ceux du passif. Plusieurs techniques danalyse actif passif sont utilises dont notamment le cash flow matching, lapproche dterministe et lapproche stochastique. Nous prsenterons au niveau de la deuxime partie (chapitre 1) une analyse dtaille de ces techniques.

2.2- Les donnes sectorielles La direction des assurances et de la prvoyance sociale (DAPS) publie chaque anne un rapport dactivit des entreprises dassurance et de rassurance. Ce rapport fournit les tats consolids du secteur issus des tats de synthse et du dossier financier des diffrentes compagnies. En matire danalyse financire, il constitue une rfrence permettant de situer le cas de chaque compagnie par rapport au secteur (comparaison des ratios, agrgats financiers,). Toutefois, le dlai de publication de ce rapport demeure long faisant perdre ainsi linformation financire sa pertinence. Pour remdier cette limite la DAPS travaille actuellement sur un projet dchange des donnes informatises permettant dviter le travail de saisie et dacclrer le dlai de production dudit document. La mise en application oprationnelle de ce projet est prvue pour lexercice 2006.
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Conclusion de la premire partie Les mcanismes particuliers des oprations dassurance induisent des implications sur le plan financier lies notamment : A Linversion du cycle de production impliquant le recours des estimations au niveau de la dtermination des tarifs et de lvaluation des engagements. Dans ce cadre, le lgislateur est intervenu pour instaurer le principe de couverture des engagements techniques et la constitution de la marge de solvabilit. Aux techniques de rpartition et de division des risques (coassurance et rassurance) qui exercent un impact certain sur le patrimoine, la trsorerie, le rsultat, la rentabilit et la solvabilit des compagnies dassurance. Au mode de distribution des produits dassurance impliquant le recours des intermdiaires. En consquence, le risque de recouvrement augmente et implique un manque gagner au niveau des placements affectant la rentabilit et le niveau de couverture. Au rfrentiel comptable spcifique constitu par le plan comptable des assurances prconisant des principes comptables, des mthodes dvaluation et des tats de synthse qui prsentent plusieurs particularits ayant des implications financires diffrents plans. Aux spcificits fiscales lies notamment la taxe sur les contrats dassurance, la retenue la source sur les produits de placements revenu fixe et la taxe sur la valeur ajoute. Ces spcificits impliquent notamment une aggravation du besoin en fonds de roulement minorant les possibilits de placement offertes aux compagnies dassurance et affectant leurs rentabilits et le niveau de couverture des engagements. Tenant compte de ces particularits, les compagnies dassurance produisent des tats de synthse et des tats statistiques et financiers conformment la rglementation en vigueur. Cependant, linformation produite prsente certaines limites diffrents niveaux : Au niveau du bilan, les mthodes dvaluation des placements prsentent certaines insuffisances sur le plan financier lies notamment la non prise en considration de lintention de la compagnie en matire de dtention des actifs impliquant la non comptabilisation de certaines provisions pour dprciation. En outre, lvaluation des provisions techniques prsente des limites sur le plan financier. Enfin , les possibilits de sur ou sous estimation des PANE et PAA ainsi que les limites de la mthode de provisionnement des primes impayes non vie influent sur lvaluation des crances sur les assurs et intermdiaires. Au niveau des rsultats, certaines prescriptions du plan comptable des assurances permettent de constater des plus values latentes parmi les produits de lexercice. De mme, labsence de prcisions sur les mthodes destimation des PANE et des PAA ne permet pas de statuer sur la ralit du chiffre daffaires. Au niveau du flux de trsorerie, malgr la nouveaut de ltat du flux de trsorerie prconis par le PCA 2005, les flux prsents ne sont pas adapts aux spcificits techniques des compagnies dassurance. Au niveau des indicateurs de solvabilit, les limites lies lvaluation des placements et des provisions techniques influent sur lapprciation du niveau de couverture. En outre, les modalits de calcul de la marge de solvabilit ne permettent pas de dterminer un niveau de marge satisfaisant sur le plan financier en raison notamment des possibilits de sous tarification ou sous estimation des provisions techniques ainsi que la non prise en considration du programme de rassurance.

Lapproche danalyse financire que nous proposons sarticule autour de la proposition de grandeurs, de concepts et dtats permettant de diagnostiquer la sant financire des compagnies dassurance en tenant compte des retraitements permettant de remdier aux limites prsentes plus haut.
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PROPOSITION DUNE APPROCHE DANALYSE FINANCIERE ADAPTEE AUX COMPAGNIES DASSURANCE

DEUXIEME PARTIE

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Introduction la deuxime partie Lanalyse financire des compagnies dassurance doit tre conduite travers une approche base sur : Lanalyse critique et le retraitement de linformation comptable, financire et statistique produite en tenant compte des spcificits sectorielles ainsi que de celles de la compagnie en question. Le recours des outils et notamment des grandeurs, des ratios et des tats danalyse.

Il est important de signaler que toute analyse financire est conduite selon des objectifs propres assigns lanalyse. Ces objectifs diffrent selon les circonstances et les spcificits de chaque compagnie. Ils peuvent concerner : Lanalyse de lquilibre patrimonial permettant de statuer notamment sur la capacit de la compagnie honorer ses engagements ; Lanalyse du rsultat et de la rentabilit permettant aux actionnaires de statuer sur la capacit bnficiaire de la compagnie ainsi que sur le retour sur investissement effectu ; Lanalyse de la capacit de la compagnie drainer de la trsorerie ;

Nous serons donc amens dans le cadre de cette partie prsenter une approche danalyse du bilan aussi bien au niveau statique que dynamique. Cette approche est base essentiellement sur une analyse du besoin en fonds de roulement tenant compte des spcificits des compagnies dassurance ainsi que des ratios pertinents permettant danalyser lquilibre patrimonial. Lanalyse dynamique sera prsente travers un nouveau modle de tableau de financement ainsi que les diffrentes techniques de gestion actif passif. Cette analyse du bilan fera lobjet du chapitre 1. Lanalyse du rsultat et de la rentabilit fera lobjet du chapitre 2 et traitera essentiellement de lanalyse des frais de gestion ainsi que de lquilibre du rsultat aussi bien au niveau statique que dynamique. Lanalyse de la rentabilit sera aborde en tenant compte des spcificits techniques des compagnies dassurance. Le chapitre 3 traitera des flux de trsorerie. Nous serons amens dans le cadre de ce chapitre prsenter des grandeurs permettant de dterminer les flux de trsorerie adapts aux spcificits des compagnies dassurance en mettant en valeur limportance danalyse de ces flux.

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ANALYSE DU BILAN

CHAPITRE 1

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CHAPITRE I ANALYSE DU BILAN


Section 1 : Analyse statique du bilan 1- Analyse critique de lapproche du fonds de roulement et du besoin en fonds de roulement 1.1- Lapproche du fonds de roulement selon le PCA Le tableau de financement (partie I : synthse des masses de bilan) du PCA permet la dtermination sans retraitements pralables quatre grandeurs significatives : Le fonds de roulement fonctionnel :(Financement permanent5 Actif immobilis 6) Le besoin de couverture (Provisions techniques nettes de cessions Placements hors dpts des rassureurs) Le besoin de financement : (Actif circulant 7 Passif circulant 8) La trsorerie nette : (Trsorerie Actif Trsorerie Passif)

1.2- Analyse critique de lapproche du fonds de roulement et du besoin en fonds de roulement Les conceptions du fonds de roulement et du besoin en fonds de roulement dcrites ci-dessus salignent sur celles du plan comptable gnral des entreprises. Elles ne tiennent pas compte : Des particularits de la rassurance: considres comme seules responsables de lindemnisation de lassur en cas de sinistre, les compagnies dassurance recourt la technique de dpt permettant de reprsenter la part des cessionnaires dans les provisions techniques. Cette particularit devrait tre traduite au niveau de lanalyse du besoin en fonds de roulement. Des dispositions lgales et rglementaires en matire de solvabilit : les dispositions lgales et rglementaires de solvabilit imposent toute compagnie dassurance de dtenir une marge de solvabilit reprsente par des capitaux propres constituant un matelas de scurit. Dans le cas dinsuffisance des fonds propres un apport externe de fonds sous forme daugmentation de capital devient exigible. Une compagnie dassurance peut donc tre soit en situation de besoin ou dexcdent de fonds propres.

Hors provisions techniques (rubrique 16) Hors placements (rubrique 26) 7 Hors part des rassureurs dans les provisions techniques (rubrique 32) 8 Hors dettes pour espces remises par les cessionnaires (rubrique 42) 66 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006
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2- Proposition dune nouvelle approche du fonds de roulement et du besoin en fonds de roulement 2.1- Le fonds de roulement Au niveau des compagnies dassurance, le fonds de roulement est constitu principalement par les capitaux propres. Celles-ci recourent rarement au financement externe via les emprunts du moment quelles disposent dexcdents structurels de liquidit. Le rle des capitaux propres dans les compagnies dassurance diffre de celui des entreprises industrielles et commerciales dans la mesure o : Les capitaux propres ne sont pas destins financer des immobilisations : tant une activit de service, lassurance ne ncessite pas des investissements corporels importants. Les capitaux propres constituent un matelas de scurit susceptible dtre utilis en vue de faire face aux alas caractrisant lactivit dassurance. Les compagnies dassurance doivent disposer dun minimum de capital (50 millions de dirhams : article 171 de la loi 17-99 formant code des assurances) et de capitaux propres (exigence de marge de solvabilit) en fonction des risques souscrits.

Le niveau de fonds propres dont dispose une compagnie doit tre compar aux fonds propres minimums exigibles, on parle dans ce cas de besoin (ou dexcdent) de fonds propres. Ce dernier constitue une composante du besoin de fonds de roulement quil convient danalyser. 2.2- Le besoin en fonds de roulement Le besoin en fonds de roulement peut tre ventil en : besoin de couverture brut, besoin de couverture des affaires cdes, besoin de financement permanent, besoin de financement cyclique et besoin de fonds propres. 2.2.1- Besoin de couverture brut Lactivit des compagnies dassurance conduit la constitution dun passif sous forme de provisions techniques constituant lessentiel de leurs engagements. Dans le souci du maintien de leurs solvabilits, celles-ci doivent disposer des actifs adquats pour reprsenter leurs engagements envers les assurs. Autrement dit, des actifs quelles peuvent raliser le moment venu pour rgler leurs dettes envers les assurs et bnficiaires de contrats : cest le principe de couverture. Ce principe est nonc par larticle 238 de la loi 17-99 formant code des assurances qui stipule entre autres que les entreprises dassurance et de rassurance doivent toute poque, inscrire leur passif et reprsenter leur actif : les provisions techniques suffisantes pour le rglement intgral des engagements contracts lgard des assurs, souscripteurs et bnficiaires de contrats. Elles sont calcules sans dduction des rassurances cdes. Ce besoin peut tre ventil en : besoin de couverture rglementaire et besoin de couverture financier.

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a- Besoin de couverture rglementaire Le besoin de couverture rglementaire (BCR) correspond lexcdent des provisions techniques values conformment la rglementation sur les actifs admis en couverture desdits engagements. Ces derniers correspondent la rubrique placements majore de certains actifs numrs dans larticle 27 de larrt du Ministre des Finances 1548-05 du 04 aot 2005. Le besoin de couverture rglementaire est dfini selon la formule suivante : + + + + + + + = Elments Placements affects aux oprations dassurance Crances sur la SCR correspondant la cession lgale Primes recevoir de moins de 2 mois Espces en caisse ou dposs auprs dun tablissement de crdit Charges dacquisition reportes Crances nettes sur les cdantes au titre des acceptations Crances correspondant des provisions affrentes des cessions facultatives non dposes Crance sur le fonds de solidarit des assurances Provisions techniques brutes Besoin de couverture rglementaire Compte 26XX 34XX 342X 5161 3492 3423 3423 3487 16XX

Ltat D04 du compte rendu statistique et financier permet de dtailler les provisions techniques (tableau B) ainsi que lactif reprsentatif (tableau A). La dtermination du BCR permet de donner un clairage sur la structure financire long terme de la compagnie. Dans le cas o le BCR est ngatif, la compagnie est amene couvrir le complment dans un dlai de 6 mois. Cest la finalit de ltat D21 du compte rendu statistique et financier qui permet de confronter les provisions techniques arrtes linventaire avec les placements arrts six mois aprs la date de clture. La provision pour risques dexigibilit des engagements techniques est calcule la date de prsentation de ltat D21. Il convient de signaler que les provisions techniques relatives aux acceptations ne sont pas considres au niveau de ltat D21 ; situation qui, notre avis na pas de fondement. Les provisions techniques lies aux acceptations doivent tre couvertes au mme titre que les provisions techniques brutes. b- Besoin de couverture financier Le besoin de couverture calcul ci-dessus correspond aux donnes de la comptabilit. Or, sur le plan financier, il est important de signaler certains retraitements ncessaires en vue dterminer le niveau de couverture considrer au niveau financier. Il sagit en loccurrence des :

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Retraitements lis lvaluation des placements et des provisions techniques : pour la dtermination du besoin de couverture financier (BCF), il est ncessaire de tenir compte des retraitements lis aux modalits dvaluation des placements et provisions techniques dont les principales concernent : o La classification des actifs en : Valeurs mobilires dtenues jusqu lchance qui doivent tre values leur valeur nette de remboursement tenant compte des risques de non recouvrement et de taux ayant un caractre durable ; Valeurs mobilires dtenues des fins de transaction ou disponibles la vente qui doivent tre values pour leurs valeurs vnales ; Actifs immobiliers destins la vente qui doivent tre valus pour leurs valeurs vnales ; Actifs immobiliers dtenus long terme qui doivent tre valus selon leurs valeurs actuelles.

o Les retraitements des diffrentes provisions techniques permettant de remdier aux insuffisances et limites quelles prsentent sur le plan financier. Maturits ingales des placements et des provisions techniques : ladquation entre le niveau des placements et celui des provisions techniques provient de lide que la compagnie peut raliser lactif (placement) pour faire face au passif (provisions techniques). Cette ralisation est suppose tre faite la date dexigibilit du passif. Or, la disponibilit de lactif nest pas systmatiquement adosse lexigibilit du passif : cest la problmatique de la maturit ou de duration. Celle- ci correspond la dure de vie moyenne des flux actualiss de toute nature gnrs par un produit financier ou un portefeuille. Disposer dun excdent de couverture des provisions techniques nquivaut donc pas sur le plan financier que la compagnie peut faire face aisment ses engagements. Il est ncessaire de complter la notion de couverture par lanalyse de la maturit des flux de lactif et du passif ainsi que leur adquation : cest lobjet du paragraphe 3 de la section 2 : gestion actif- passif ou Asset and Liability Management (ALM). 2.2.2- Besoin de couverture des affaires cdes La rglementation des assurances impose la compagnie cdante de constituer son actif et de reprsenter son passif lintgralit des engagements souscrits lgard des assurs sans tenir compte des cessions en rassurance. Pour respecter cette rgle, la compagnie cdante va exiger de ses rassureurs de dposer, entre ses mains, leurs parts dans les provisions techniques. Ce dpt (de garantie) constitue une mesure de scurit prise en faveur de la compagnie cdante. Le dpt peut tre effectu en espces (inscrits en comptabilit au niveau du poste dettes pur espces remises par les cessionnaires ) ou en titres (inscrits parmi les engagements hors bilan au niveau du poste cessionnaires- valeurs restituer )

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Le besoin de couverture des affaires cdes (BCAC) est calcul comme suit : + + = Elments Dettes pour espces remises par les cessionnaires Cessionnaires- valeurs restituer Part des cessionnaires dans les provisions techniques Besoin de couverture des affaires cdes Compte 420X 0420 32XX

Dans la pratique, le BCAC est toujours ngatif pour la simple raison que la mise jour des dpts intervient gnralement lexercice suivant do un dcalage permanent entre la constatation des provisions techniques la charge des rassureurs et les dpts y affrents. Le BCAC peut tre analys par nature de cession : lgale, conventionnelle, facultative. Nous signalons quau niveau de la cession lgale, la crance sur la socit centrale de rassurance est admise en couverture des provisions techniques, il ny a pas dobligation de dpt. Le BCAC est donc nul. 2.2.3- Besoin de financement permanent Le besoin de financement permanent (BFPE) est dtermin comme suit : + = Elments Actif immobilis Dettes de financement Besoin de financement permanent Compte 2XXX 9 14XX

Comme nous lavons dj mentionn ci-dessus, les compagnies dassurance recourent rarement au financement externe vu les excdents de trsorerie dont elles disposent dune manire structurelle. Le BFPE correspond donc le plus souvent lactif immobilis. 2.2.4- Besoin de financement cyclique Le besoin de financement cyclique (BFC) est dtermin comme suit : + = Elments Crances de lactif circulant Dettes du passif circulant Besoin de financement permanent Compte 34XX 10 44XX

Les crances de lactif circulant sont domines essentiellement par les crances sur les assurs, intermdiaires ainsi que les retenues la source sur produits de placement revenu fixe. Il est important de tenir compte des retraitements lis aux PANE et PAA ainsi que les provisions pour non recouvrement des primes. Comme il a t dvelopp ci-dessus, la disponibilit de lactif nest pas adosse systmatiquement lexigibilit du passif. Linterprtation du BFC doit tenir compte de la duration des lments dactif et de passif. Ce dernier concept fera lobjet danalyse au niveau de la section 2.
Hors rubrique 26 placements Hors rubrique 3492 charges dacquisition reportes , 3423 crances nettes sur les cdantes , 341X crances correspondant des provisions affrentes des cessions facultatives non dposes 70 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006
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2.2.5- Besoin de fonds propres Les actifs dune compagnie dassurance doivent tre toute poque suffisants pour lui permettre de tenir intgralement ses engagements. Pour mesurer la solvabilit de la compagnie, le dispositif rglementaire repose sur une comparaison entre les lments constitutifs de la solvabilit et un montant minimum de rfrence (marge de solvabilit). Les lments constitutifs concernent les capitaux propres comptables de la compagnie dduction faite de lactif fictif, des actions propres dtenues et des placements dans les filiales mais majors de la provision de capitalisation et ventuellement dune proportion des plus values latentes sur demande de la compagnie. Le minimum rglementaire de la marge de solvabilit est index sur le volume des activits de la compagnie (primes et prestations) et le montant des engagements souscrits, compte tenu du niveau de cession en rassurance. Le montant minimum doit tre couvert hauteur de 70% minimum par les lments constitutifs hors plus values latentes. Si les plus values latentes sont intgres dans les lments constitutifs, le minimum rglementaire doit tre couvert 100%. Les lments de couverture de la marge de solvabilit savoir les capitaux propres et plus values latentes sont issus de la comptabilit. Il en est de mme des paramtres servant de base au calcul du montant minimum dont les limites sur le plan financier ont t dj dtailles au niveau de la premire partie. Il est donc possible quune compagnie qui arrive couvrir comptablement sa marge de solvabilit se trouverait en ralit en difficult financire. Dans ce cadre, nous sommes amens distinguer entre le besoin de fonds propres rglementaire et le besoin de fonds propres financier. a- Besoin de fonds propres rglementaire Le besoin de fonds propres (BFP) est dfini selon la formule suivante : + + + + + + + + = = Elments Capital social Actionnaires, capital souscrit appel non vers Primes dmission, de fusion, dapport Ecarts de rvaluation Rserve lgale Autres rserves Report nouveau Rsultat net en instance daffectation Rsultat net de lexercice Immobilisation en non valeurs Frais dacquisition reports Actions propres dtenues Placements dans les filiales Elments constitutifs (hors plus values latentes) 70% du montant minimum de la marge constituer Besoin de fonds propres rglementaire Compte 111X 3462 112X 113X 114X 115X 116X 118X 119X 21XX 3492 263X XXXX XXXX

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Sur demande de la compagnie, les plus values latentes peuvent tre prises en considration au niveau des lments constitutifs si elles nont pas un caractre exceptionnel. Dans ce cas, les plus values latentes sont considres dans une proportion de 20% pour la branche vie et 60% pour la branche non vie. Si les plus values latentes sont prises en considration au niveau des lments constitutifs, la couverture du minimum de la marge doit tre hauteur de 100% et non pas de 70%. + + + = Elments Elments constitutifs hors plus values latentes Plus values latentes vie * 20% Plus values latentes non vie et autres affectations * 60% Montant minimum de la marge constituer Besoin de fonds propres rglementaire Compte XXXX XXXX XXXX XXXX

Selon la situation de chaque compagnie, trois cas peuvent tre distingus : 1er cas : BFP > 0 Dans ce cas, il sagit plutt dun excdent de fonds propres, la compagnie couvre largement le montant minimum rglementaire. Bien entendu, comme il a t dj dvelopp dans la premire partie au niveau des critiques apportes la marge de solvabilit, lexistence dun excdent de fonds propres ne prvaut pas systmatiquement une sant financire et une solvabilit de la compagnie. 2me cas : -2/3 Montant minimum de la marge < BFP <0 Dans ce cas, la compagnie ne couvre pas le montant minimum de la marge dans une proportion de 2/3. Larticle 253 de la loi 17-99 formant code des assurances prcise quun programme de financement dune dure de 3 ans maximum doit tre exig de la compagnie dassurance. Ce programme doit spcifier les mesures de nature permettre la reconstitution de la marge de solvabilit. Ce programme doit prvoir laugmentation du capital social un montant fix par ladministration. 3me cas : BFP < -2/3 Montant minimum de la marge Dans ce cas, la compagnie ne couvre pas le montant minimum de la marge. En outre, les lments constitutifs de la marge natteignent pas le 1/3 du montant minimum. Il sagit dune situation analogue la prcdente avec la diffrence que la dure du programme de financement est plus courte (3 mois).

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b- : Besoin de fonds propres financier Une compagnie qui satisfait aux conditions rglementaires de solvabilit en affichant un excdent de fonds propres peut prsenter un insuffisance en matire de solvabilit financire en raison notamment : o Des limites lies aux mthodes dvaluation des placements et des provisions techniques ncessitant des retraitements pouvant affecter les capitaux propres ; o Des limites lies la dtermination du rsultat de lexercice incluant des plus values latentes ainsi que des estimations portant sur certains comptes ncessitant des retraitements (PANE et PAA) ; o Des insuffisances et limites lies au calcul de la marge de solvabilit et qui concernent notamment la rfrence au tarif qui peut tre sous valu par rapport aux conditions normal du march, la rfrence aux provisions techniques dont des incertitudes existent quant leurs valuations et la non prise en considration des spcificits du programme de rassurance adopt par la compagnie. Dans la pratique, et vu le caractre alatoire des oprations dassurance, il est ncessaire de dterminer un niveau de fonds propre calcul sur des bases probabilistes. Ce dernier est calcul selon des mthodes actuarielles prenant en considration la probabilit de ruine ou de perte maximum. Dans ce cadre, les actuaires utilisent le concept de la Value At Risk ou VAR. Celle- ci est dfinie comme tant la perte maximum probable pour un horizon de temps donn. Elle vrifie lquation suivante : Probabilit (Perte < VAR) = x%. Diffrentes mthodes statistiques sont utilises pour la dtermination de la VAR et reposent essentiellement sur les lois de distribution statistiques des engagements de la compagnie. Les fonds propres conomiques ou financiers correspondent au montant de la VAR dtermine avec une probabilit x%. 3- Les ratios pertinents danalyse du bilan 3.1- Ratios danalyse de la liquidit La liquidit constitue une des proccupations du lgislateur en matire de rglementation des placements des compagnies dassurance. En effet, la compagnie doit faire face tout moment aux engagements pris qui se caractrisent par leur volatilit et imprvisibilit surtout en assurance non vie. Do limportance de lanalyse de la liquidit. Un actif est dit liquide sil peut tre facilement transform en disponibilits. Le degr de liquidit diffre selon la nature et les caractristiques du bien en question.

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Actif

Degr de Observations liquidit Crances Moyen Dpend de la solvabilit du dbiteur Obligations Moyen Dpend de la maturit et des possibilits de vente sur le march secondaire Actions cotes Elev Dpend de la socit en question. Actions non cotes Faible Dpend des possibilits de vente Actions ou parts Elev Les possibilits de rachat offertes la clientle des OPCVM dOPCVM traduisent le degr lev de liquidit de ces actifs Immeubles Faible Dpend de la situation gographique de limmeuble et de son usage Nous pouvons calculer deux principaux ratios permettant danalyser la liquidit de la compagnie : Taux de liquidit des actifs Taux de liquidit des actifs = Actifs liquides (N) Prestations et frais pays (N) La rfrence (N) renvoie lexercice N. Il est intressant de dterminer ce ratio par branche : vie et non vie. Lactif liquide correspond lactif de placement et lactif dit libre. Plus ce ratio est lev, plus grande est la capacit de la compagnie payer rapidement ses sinistres. Nous signalons que le dlai de paiement des sinistres constitue un paramtre dterminant au niveau de la comptitivit de toute compagnie dassurance et un facteur pouvant influer sur la croissance de la compagnie. En effet, laccroissement du dlai de rglement des sinistres exerce un impact dterminant au niveau des conomies des frais de gestion. En outre, les assurs sont trs sensibles au dlai de rglement des sinistres et leur choix au niveau des compagnies sappuie le plus souvent sur ce paramtre. Une compagnie peut donc accrotre sa production via le raccourcissement du dlai de paiement des sinistres. En se rfrant aux donnes sectorielles des trois derniers exercices 11, on constate la prdominance des titres revenus fixes et des actions avec une moyenne respective de 551% et 346% pour la vie et 41% et 428% pour la non vie. Limportance des titres revenus fixe au niveau de la branche vie sexplique essentiellement par les contraintes lies la rmunration de lpargne un taux technique minimum.

Selon les rapports dactivit de la direction des assurances et de la prvoyance sociale relatifs aux exercices 2001- 20022003 et 2004. Toutes les donnes sectorielles nonces plus loin se rfrent ces rapports. 74 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006
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Taux de liquidit des provisions techniques Taux de liquidit des provisions techniques = Actifs liquides Provisions techniques brutes Ce ratio peut tre calcul par branche : vie et non vie. Plus ce ratio est lev, plus forte est la capacit de la compagnie payer ses engagements. Ltude de ce ratio sur les trois derniers exercices a permis de constater la prdominance des titres revenus fixes au niveau de la branche vie et les actions au niveau de la branche non vie avec des moyennes respectives de 51% et 77%. 3.2- Ratios danalyse des provisions techniques Taux de couverture propre des provisions techniques Taux de couverture des provisions techniques = Fonds propres Provisions techniques brutes Ce ratio permet de dterminer dans quelle mesure les provisions techniques sont couvertes par les fonds propres. Ce ratio est faible pour toutes les compagnies dans la mesure o les provisions techniques sont couvertes en premier lieu par les placements. Les fonds propres ne constituent quun matelas de scurit dont la proportion est dtermine par ledit ratio. Plus ce ratio est lev, plus forte est la capacit de la compagnie faire face aux risques dinsuffisance de couverture. La moyenne du taux de couverture propre des quatre derniers exercices au niveau du secteur slve 19%. Taux des primes Taux des primes = Primes mises Provisions techniques brutes Ce ratio permet de dterminer le niveau de la production par rapport aux provisions techniques. Ce ratio est important en matire danalyse de la sant financire de la compagnie dans la mesure o les primes sont destines aux placements qui permettent de faire face aux engagements techniques de la compagnie. En consquence, plus ce ratio est lev plus forte est la capacit damlioration de la couverture de la compagnie. La moyenne des quatre derniers exercices slve pour lensemble du secteur 18%.

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3.3- Ratios danalyse de la solvabilit Pour faire face ses engagements, toute compagnie d'assurance doit tre en mesure de dtenir des actifs d'un montant au moins quivalent. Pour lanalyse de la solvabilit, nous pouvons distinguer deux principaux ratios : le taux de couverture des engagements techniques et le ratio de solvabilit Taux de couverture des engagements techniques
Taux de couverture des engagements techniques = Actif de placement+ Autres lments admis (N) Provisions techniques brutes (N)

Les autres lments admis en couverture des provisions techniques concernent les crances nettes sur les cdantes au titre des acceptations en rassurance, les primes recevoir de moins de deux mois de date, les charges dacquisition reportes, les crances sur la SCR correspondant la cession lgale, les crances affrentes des cessions facultatives non dposes, la crance sur le fonds de solidarit des assurances correspondant aux subventions accordes au titre du transfert doffice du portefeuille des contrats et des sinistres dune compagnie insolvable une autre et la trsorerie. Tant que ce ratio est proche de 100% tant que la couverture des provisions techniques est importante. La moyenne constate sur les quatre derniers exercices est 105%. Malgr limportance de ce taux de couverture global, on constate que toutes les branches taient en situation dinsuffisance de couverture lexception de autres oprations non vie qui a enregistr un taux de couverture moyen de 114%. Ratio de solvabilit rglementaire Ratio de solvabilit rglementaire = Elments constitutifs MS (N) Minimum rglementaire MS (N) MS : Marge de solvabilit. Nous rappelons que le minimum rglementaire de la marge de solvabilit est calcul sur la base des primes et des engagements de la compagnie en fonction des diffrentes branches. Les lments constitutifs comprennent les capitaux propres minors des non valeurs et majors ventuellement des plus values latentes hauteur de 20% pour la branche vie et 60% pour la branche non vie. Ce ratio constitue un indicateur classique du taux de couverture de la marge de solvabilit rglementaire. Il doit tre au minimum gal : o 70% : si les plus values latentes ne sont pas prises en considration au niveau des lments constitutifs ; o 100% : si les plus values latentes sont prises en considration au niveau des lments constitutifs Si ces niveaux ne sont pas atteints, la compagnie doit prsenter un programme de financement suivi dune augmentation du capital social.
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Section 2 : Analyse dynamique du bilan 1- Objectifs de lanalyse dynamique de lquilibre du bilan Lanalyse dynamique de lquilibre du bilan rpond deux principaux objectifs : La dtermination des ressources stables dgages au cours dun exercice donn : le caractre long des oprations dassurance, exige la dtermination du niveau de ressources stables dgages permettant de faire face aux alas de lactivit technique dassurance. Dans ce cadre, il convient de procder lanalyse dynamique du fonds de roulement et du besoin en fonds de roulement. La dfinition dune politique de placement permettant datteindre les objectifs de couverture et de rentabilit fixs par le management. Dans ce cadre, les techniques de gestion actif passif sont dune utilit capitale.

2- Analyse dynamique du fonds de roulement et du besoin en fonds de roulement Lanalyse dynamique du fonds de roulement et du besoin en fonds de roulement peut tre apprhende travers le tableau de financement dont un nouveau modle fera lobjet de prsentation et danalyse. Au pralable, il est ncessaire de prsenter notre approche de dtermination de la capacit dautofinancement. 2.1- Proposition dune nouvelle approche de la capacit dautofinancement 2.1.1- Retraitement li au calcul de la capacit dautofinancement Par rapport la capacit dautofinancement (CAF) dtermine selon les dispositions du PCA, notre approche de calcul de la CAF tient compte : Des variations des provisions techniques ; Des ajustements des valeurs des actifs reprsentatifs des contrats en units de compte

Les provisions techniques sont par dfinition des lments calculs. Les variations des provisions techniques reprsentent des montants significatifs au niveau des compagnies dassurance. Ainsi, leur prise en considration dans le calcul de la CAF permet dviter les limites quelles prsentent sur le plan financier. Toutefois, il convient de distinguer entre les variations de provisions techniques caractre durable de celles court terme. Seules les variations de provisions caractre durable sont prises en compte dans le calcul de la CAF. Les ajustements des valeurs des actifs reprsentatifs des contrats en units de compte reprsentent des flux comptables lis la rvaluation de ces lments qui doivent tre neutraliss au niveau du calcul de la CAF en raison de leur nature purement comptable et non de trsorerie. Elments Compte + CAF du PCA XXXX + Variation des provisions techniques caractre durable 60XX Variation des parts des cessionnaires dans les provisions techniques durables 32XX + Ajustements des valeurs des actifs des CUC (moins values non ralises) 636X Ajustements des valeurs des actifs des CUC (plus values non ralises) 736X = Capacit dautofinancement retraite
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Lapprciation de la durabilit des provisions techniques dpend de leur nature et des spcificits des branches. Le tableau suivant permet de renseigner sur lapprciation de la durabilit les principales provisions techniques. Branche Provision Provision mathmatique Apprciation de la durabilit La part court terme des provisions mathmatiques reprsente le montant des dgagements de provisions effectus au cours de lanne qui suit la date de linventaire. Ces dgagements proviennent des causes diverses : chances, sinistres, extinctions, rductions, rsiliations, rachats,..Le reste des provisions mathmatiques est considr totalement long terme. Elle est considre totalement comme une provision court terme du moment que le rglement des sinistres concerns intervient dans un dlai court aprs leur constitution. La participation aux bnfices peut tre soit paye soit incorpore aux provisions mathmatiques soit inscrite au crdit des comptes individuels des assurs. La PAB destine tre paye est considre court terme. Le reste est considr long terme. Elle est considre long terme du moment quelle est relative des contrats souscrits pour une longue priode La part court terme des provisions mathmatiques des rentes reprsente le montant des dgagements de provisions effectus au cours de lanne qui suit la date de linventaire. Le reste des provisions mathmatiques est considr totalement long terme. Doivent tre considres court terme, les provision de sinistres qui seront rgles au cours de lanne qui suit la date de linventaire ainsi que les frais de gestion y affrents. Les autres sinistres constituent des provisions long terme. Pour lapprciation du caractre durable ou non de ces provisions techniques, il convient danalyser les cadences de rglement. Cette provision est considre totalement court terme du moment quelle est relative une priode ne dpassant pas lanne. Toutefois, il convient de signaler le cas particulier des contrats dassurance prime unique stalant sur une priode dpassant lanne. La PPNA correspondant toute priode suprieure une anne est considre comme une provision long terme. Elle sapparente une provision pour charges restant payer sur des contrats long terme dficitaires dont le taux de sinistralit dpasse 100%. Le mme traitement appliqu la provision pour primes non acquises et valable pour la provision pour risques en cours. Cest une provision long terme du moment quelle concerne les contrats pluriannuels.

Vie

Provision de capitaux et rentes payer Provision pour participation aux bnfices

Provision de gestion Provision mathmatique des rentes Provision pour sinistres payer

Provision pour primes non acquises Non vie Provision pour risques en cours

Provision pour croissants

risques

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Branche

Vie et non vie

Provision Provision pour alas financiers Provision pour risques dexigibilit Provision de capitalisation

Apprciation de la durabilit Le caractre durable ou non de la PAF dpend des tendances observes sur les marchs financier et immobilier . Il est possible de dfalquer la part court terme de celle long terme selon la situation du march. Le caractre durable de cette provision dpend de lintention de la compagnie en matire de dtention des titres concerns (titres dtenus pour une longue priode ou destins la vente). Provision pour fluctuations Des tudes statistiques peuvent tre effectues pour dgager la part de sinistralit court terme de celle long terme en fonction de la volatilit de la sinistralit

2.1.2- Analyse de la capacit dautofinancement La capacit dautofinancement est constitue par trois composantes : Une composante technique ; Une composante financire ; Une composante non technique.

La composante technique La composante technique est constitue par le rsultat technique (hors rsultat de placement) major des dotations dexploitation techniques nettes de reprises et des variations des provisions techniques caractre durable. La CAF tant calcule aprs impt, il convient de dduire un impt thorique correspondant au rsultat technique. + + + = Elments Rsultat technique Rsultat de placement Dotations dexploitation correspondant aux lments immobiliss Reprises dexploitation correspondant aux lments immobiliss Variation des provisions techniques caractre durable Impt thorique correspondant au rsultat technique Composante technique Compte 80XX 73XX -63XX 619X 719X XXXX XXXX

Les lments figurant au niveau de la formule ci-dessus sont facilement disponibles au niveau du systme comptable sauf la partie des variations des provisions techniques caractre durable dont nous avons mentionn la mthode de dtermination au niveau du paragraphe prcdent. Limpt thorique relatif au rsultat technique correspond la proportion du rsultat technique par rapport au rsultat net multipli par limpt sur les socits de lexercice. Impt thorique correspondant au rsultat technique = IS * Rsultat technique hors rsultat de placement Rsultat avant impt

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La composante financire La composante financire est constitue par le rsultat de placement major des dotations dexploitation de placement nettes de reprises et minor de limpt thorique correspondant au rsultat de placement. + + + = Elments Rsultat de placement Ajustements des valeurs des actifs des CUC (moins values non ralises) Ajustements des valeurs des actifs des CUC (plus values non ralises) Dotations de placement correspondant aux lments immobiliss Reprises de placement correspondant aux lments immobiliss Impt thorique correspondant au rsultat de placement Composante technique Impt thorique correspondant au rsultat de placement = IS * Rsultat de placement Rsultat avant impt La composante non technique La composante non technique est constitue par le rsultat non technique major des dotations non techniques nettes de reprises et minor de limpt thorique correspondant au rsultat non technique. + + = Elments Rsultat non technique Dotations non techniques correspondant aux lments immobiliss Reprises non techniques correspondant aux lments immobiliss Impt thorique correspondant au rsultat non technique Composante non technique Compte 74XX -64XX 649X 749X XXXX Compte 73XX -63XX 636X 736X 639X 739X XXXX

Impt thorique correspondant la composante non technique = IS * Rsultat non technique Rsultat avant impt Bien entendu, si le rsultat fiscal de lexercice se traduit par un dficit ou si le montant de la cotisation minimale dpasse celui de lIS, limpt thorique prsent dans les formules ci-dessous, est calcul par rapport la cotisation minimale de lexercice. De lanalyse ci-dessus nous pouvons dgager trois ratios fondamentaux danalyse de la capacit dautofinancement. Taux de la composante technique = composante technique CAF Taux de la composante financire = Composante financire CAF Taux de la composante non technique = Composante non technique CAF
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La comparaison de ces trois ratios permet de donner une visibilit sur La formation de la capacit dautofinancement. Les rsultats techniques tant gnralement dficitaires surtout au niveau de la branche non vie. La composante financire devrait en principe quilibrer la situation. Le taux de la composante non technique devrait tre faible vu quelle concerne des oprations accessoires lactivit dassurance. Contribution de chaque branche la formation de la capacit dautofinancement Il est intressant danalyser la formation de la capacit dautofinancement au niveau des diffrentes catgories dassurance pratiques par les compagnies et dvaluer ainsi la contribution de chaque catgorie la formation de la capacit dautofinancement. Les tats ministriels D01 et D02 sont utiles au niveau de cette approche mais seulement au niveau de la composante technique et financire de la capacit dautofinancement. 2.2- Proposition dun nouveau modle de tableau de financement Le tableau de financement que nous prsentons met en vidence lanalyse des ressources et emplois stables dune part et les besoins et dgagements circulants dautre part. Le modle du tableau propos figure dans lannexe 4. 2.2.1- Le tableau (I) : Flux des emplois et ressources stables Il sagit dun tableau faisant tat des flux des emplois et ressources stables relatifs: A la capacit dautofinancement ; A lactif immobilis ; Aux placements immobiliss ; Aux capitaux propres ; Aux dettes de financement.

La diffrence entre les ressources et les emplois permet de dgager soit une ressource stable nette (total des ressources suprieur au total des emplois) ou un emploi stable net (total des emplois suprieur au total des ressources) 2.2.2 - Le tableau (II) : Flux des besoins et dgagements circulants

le tableau II que nous proposons flux des besoins et dgagements circulants permet dtudier les variations lies lactif et au passif circulant. On parle de besoin quand il y a une augmentation dun actif (emploi) ou une diminution dun passif (ressource) et de dgagement face laugmentation dune ressource ou la baisse dun emploi. Examen des questions particulires Les placements : il convient de distinguer les placements long terme qui sont traits au niveau du tableau I des placements court terme qui sont traits au niveau du tableau II. La distinction doit tenir compte de lintention de la compagnie en matire de dtention desdits actifs.

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Les provisions techniques et part des cessionnaires dans les provisions techniques : il convient de distinguer les provisions techniques et part des cessionnaires dans les provisions techniques durables de celles court terme. La variation des premires est incluse au niveau du calcul de la CAF et fait donc partie du tableau (I) tandis que la variation de celles court terme est porte au tableau (II) parmi les besoins et dgagements circulants. Nous signalons quau niveau de la comparaison des deux tableaux, la relation fondamentale suivante doit tre observe : Ressource (emploi) stable = Besoin (dgagement) circulant

2.3- Analyse du tableau de financement Le tableau de financement constitue un document synthtique qu permet de caractriser et de confronter les flux mis en mouvement par trois volets fondamentaux de la politique financire des compagnies dassurance: la politique de financement ; la politique de placement et dinvestissement libre et la politique de recouvrement. La politique de recouvrement En analysant la variation du poste Assurs, intermdiaires, cdants, coassureurs ainsi que la proportion de ce poste par rapport aux primes mises, aussi bien au niveau de lexercice en question quau niveau de lanalyse des tendances, on peut dgager les orientations de la compagnie en matire de recouvrement. Le recouvrement constitue un des piliers de la gestion financire des compagnies dassurance vu les implications financires importantes qui y sont lies : impact sur le volume des placements et par consquent le niveau de couverture des engagements et la rentabilit de la compagnie. La politique de placement et dinvestissement libre Lanalyse de la rubrique cessions de placement permet de mesurer limpact de ces cessions sur les lments constitutifs de la marge de solvabilit. En effet, la ralisation des placements permet certes, le renforcement du rsultat capitaux propres mais consomme les plus values latentes qui figurait parmi les lments constitutifs de la marge. La ralisation des placements permet galement de renforcer le niveau de couverture en rinvestissant le produit de cession dans des actifs admis en couverture des provisions techniques. Le ratio cessions des placements / augmentation des placements permet de dgager le niveau daccroissement de la couverture. Lanalyse de la structure de lvolution des emplois permet de renseigner sur la stratgie dinvestissement libre de la compagnie. Les compagnies dassurance investissent en gnral dans les immobilisations financires dont le montant annuel lemporte sur les autres investissements. Dans le cas contraire, il convient dexpliquer les situations au cas par cas (implmentation dun nouveau systme dinformation,amnagements importants des constructions,..). Lintrt accord aux immobilisations financires sexplique par le degr de liquidit de ces investissements par rapport aux immobilisations corporelles et incorporelles ainsi que la possibilit de les inclure parmi les placements admis en couverture des provisions techniques.

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La politique de financement Dgageant des excdents structurels de trsorerie, les compagnies dassurance recourent rarement au financement externe. Ainsi lexistence de dettes de financement dans le bilan dune compagnie dassurance devrait interpeller lanalyste financier qui doit lui accorder une attention particulire et une analyse plus fine. La capacit dautofinancement permet de renseigner sur la capacit de la compagnie gnrer des ressources stables ncessaires son dveloppement et en consquence le renforcement de la couverture des engagements via les placements. Les augmentations de capital par apports nouveaux peuvent avoir pour origine soit la conformit aux exigences de solvabilit rglementaires soit le besoin de dveloppement de la capacit de souscription de la compagnie du moment que le dveloppement du chiffre daffaires implique un renforcement proportionn du niveau des fonds propres.

3- La gestion actif- passif (ALM) 3.1- Dfinition et objectifs de la gestion actif passif 3.1.1- Dfinition de la gestion actif- passif Une compagnie dassurance est expose des risques inhrents aux actifs quelle dtient, aux engagements quelle supporte et aux corrlations entre les deux. La gestion actif- passif constitue un cadre permettant dvaluer et de matriser ces risques de manire systmatique et efficace. Le terme est employe diffremment selon les professionnels. Nous nous rfrons la dfinition officielle donne par lAssociation Internationale des Actuaires : La gestion actif- passif ou Asset and Liability Management (ALM) dsigne un mode de gestion des affaires visant coordonner les dcisions relatives lactif et au passif. Il sagit dun processus continu impliquant la formulation, la mise en uvre, le contrle et la rvision des stratgies se rapportant lactif et au passif dans le but datteindre des objectifs financiers compte tenu des dune certaine tolrance au risque et de certaines contraintes. La gestion actif- passif est cruciale pour tout tablissement devant placer des capitaux pour faire face ses engagements et dsireux de garantir une gestion financire quilibre . 3.1.2- Objectifs de la gestion actif- passif LALM remplit deux principaux objectifs : LALM constitue un instrument danalyse stratgique : elle permet de dfinir une politique financire long terme et la stratgie dallocation optimale dactifs. Cette stratgie permettra datteindre les objectifs de rentabilit fixs par le management de la compagnie. LALM constitue un instrument de pilotage de la compagnie dans la mesure o elle permet de gnrer des diagnostics de faon rgulire pour permettre aux dcideurs dajuster ventuellement la composition du portefeuille de placement en matrisant les risques qui lui sont associs.

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3.2- Dispositions rglementaires sinscrivant dans lesprit de lALM et leurs limites 3.2.1- Dispositions rglementaires en matire dALM La rglementation prvoit certains mcanismes visant lier lvaluation comptable des engagements de la compagnie dassurance lvaluation comptable des placements quelle dtient. Il sagit de : La provision pour alas financiers

Le but de la provision pour alas financiers est de constater linsuffisance future du rendement des placements au regard des engagements pris par la compagnie lgard des assurs. La PAF est une disposition rglementaire qui se fonde sur une ide lmentaire de gestion actif passif : la dtermination de lallocation de portefeuille de placements doit satisfaire une contrainte de suffisance de la rentabilit au regard des engagements pris. La provision de gestion

La provision de gestion permet de constater les frais futurs de gestion des contrats que supporterait la socit dassurance et qui ne sont pas couverts par des recettes futures. Le mcanisme de la provision de gestion est trs proche des analyses traditionnelles actif passif (projection des flux financiers associs aux contrats souscrits). La provision de capitalisation

Comme il a t prcis dans la premire partie (chapitre 2) la provision de capitalisation constitue un dispositif rglementaire de liaison entre les placements dtenus par la compagnie et ses engagements. Elle correspond la plus value constate en cas de vente ou de remboursement des titres revenus fixes. La provision de capitalisation permet de lisser dans le temps les rsultats des cessions des titres revenus fixes. Il sagit dun mcanisme de gestion actif passif dans la mesure o il limite les consquences de la non adquation entre les revenus de lactif et le cot du passif en cas de cession ou de remboursement des titres revenu fixe. 3.2.2- Limites des dispositions rglementaires en matire dALM Les mcanismes rglementaires prcdemment dcrits visent : Soit lisser les effets dune variation des taux (provision de capitalisation) Soit constater ds leur connaissance des charges futures probables (provision de gestion, provision pour alas financiers)

Toutefois, la seule application des mcanismes prcdents ne saurait suffire assurer une gestion actif passif de qualit. En aucun cas, ces dispositifs eux seuls ne constituent une politique globale de gestion actif passif. Ils ne peuvent ni apprhender lensemble des risques dactif passif ni traiter de manire fine les risques abords. Dans ce cadre, des mthodes modernes ont t dveloppes dont les principales concernent le cash flow matchnig, lapproche dterministe et lapproche stochastique. Les deux premires techniques sont utilises essentiellement en assurance vie. Lapproche stochastique est utilise au niveau de lassurance non vie.
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3.3- Mthodes modernes de gestion actif passif 3.3.1- Techniques de gestion actif- passif en assurance vie a- Le cash flow matching Le cash flow matching consiste construire un portefeuille de placements obligataires tels que les flux futurs quil gnre soient gaux chaque date aux flux ( supposs fixes) gnrs par les engagements de la compagnie dassurance lgard des assurs et des bnficiaires de contrats. Le cash flow matching sopre par famille de contrats classs par catgories de risques homognes. La projection des flux du passif (prestations ) et les flux dactif (coupons, remboursements, dividendes) est effectue de manire trs simple : Les flux dactif sont projets sur la base dun scnario conomique moyen. Le scnario conomique comprend des hypothses au niveau de la courbe des taux, du march des actions, du march immobilier. Les flux de passif sont projets indpendamment de lactif et doivent tenir compte de lvolution des taux servis. Les projections sont sur une base statique, cest dire sans tenir compte de la production nouvelle et des placements nouveaux.

Les modles de cash flow matching donnent des informations en terme de flux nets de trsorerie, et permettent davoir une ide sur le risque de liquidit. Ils constituent ce titre un outil apprci des financiers qui peuvent ainsi mieux planifier leurs stratgies de placement. Les principales techniques de cash flow matching concernent le gap de trsorerie et limmunisation. a1- Le gap de trsorerie Projection des flux de lactif La projection des flux de trsorerie de lactif consiste additionner par priode, pour lensemble du portefeuille financier, les lments de revenus futurs (intrts, loyers, dividendes, coupons) et les lments damortissement des obligations (remboursement au terme). Seuls comptent les cash flows nets lis aux revenus ou aux remboursements chus et encaisss. Il est signaler que ces lments sont connus sauf les dividendes pour lesquels il faut faire une hypothse sur le taux de leur volution. Projection des flux du passif Cette projection repose sur deux piliers : Les caractristiques des contrats (taux,capitaux garantis, dates dchances.. ) Les comportements des assurs (rachats anticips, dcs, prorogation)

Les caractristiques du contrat sont en principe connues de lassureur mais le comportement des assurs ne peut tre apprci que sur la base dhypothses via des tudes statistiques. Llaboration de ces statistiques est le prliminaire indispensable toutes les phases ultrieures de lanalyse actif passif. Pour chaque type de contrat, on dfinirait des hypothses lies au taux de rachat, taux de prorogation, taux de sinistralit, taux de participation aux bnfices.
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Dtermination des flux nets de trsorerie Les flux nets de trsorerie dits galement gap de trsorerie sont constitus par la diffrence entre les flux de trsorerie gnrs par lactif et les flux de trsorerie gnrs par le passif pour des intervalles de temps priodiques. Cette mesure donne une ide sur les risques de liquidit et de taux auxquels une compagnie peut tre expose. La confrontation des flux devrait tre prolonge jusqu lextinction du stock de contrats. Mme si elle est mene sur une priode plus courte, lintrt de cette approche rside dans la possibilit pour la compagnie de prvoir lavance les montants quelle devra investir (en cas de flux nets positifs) ou au contraire le montant des actifs quelle devra liquider pour faire face ses engagements (en cas de flux nets ngatifs). En fonction de ces informations, la compagnie peut procder des ajustements de son portefeuille. Lorsque sur chaque priode les flux nets obtenus sont toujours positifs ou nuls, lactif est dit adoss au passif. Le tableau suivant rsume les diffrents cas possibles
Flux nets de trsorerie

Positifs ou nuls Ngatifs

Qualification

Actif adoss au passif Actif non adoss au passif

Stratgie financire

Placement de lexcdent Liquidation des actifs

Nous prsenterons en annexe 8 un exemple de construction dun portefeuille dactif dont les flux sont adosss ceux du passif. a2- Limmunisation Principe Limmunisation consiste coordonner la valeur actuelle des flux dactif pondre par leur dure de vie moyenne et celle des flux du passif de telle sorte que limpact dune variation du taux sur la valeur des engagements compense limpact sur les lments dactif. La dure de vie moyenne des flux des lments dactif et de passif est dite duration. Le concept de duration a fait partie des premiers indicateurs utiliss pour la gestion actif passif. La dtermination de la valeur actuelle des lments dactif et du passif diffre selon la nature de llment concern. Nous dtaillons les modalits de dtermination de la duration ainsi que de la valeur actuelle des lments dactif et de passif dans lannexe 9. Mthode La technique de limmunisation passe par les tapes suivantes : Calcul de la valeur actuelle et de la duration du passif concern ; Dtermination dun portefeuille de placements tel que sa valeur actuelle pondre par sa duration soit gale celle du passif.

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Si lon considre : Un passif de valeur actuelle VA passif Et n obligations de valeur actuelle chacune note VA actif i , i {1,2,3,.n }

La construction du portefeuille dimmunisation passe par la dtermination des quantits i de chaque type dobligations. Il sagit donc de trouver une solution positive (i >= 0) au systme dquations suivant :

i VA Actif i = VA Passif i * d VA Actif i = d VA Passif i dr dr


O r est le taux dintrt Exemple : Une compagnie dassurance a commercialis pendant plusieurs annes des contrats avec des taux garantis importants. Elle souhaite constituer un portefeuille cantonn dobligations dont lallocation est dfinir. La stratgie adopte est celle de limmunisation. Les engagements techniques taux levs sont affrents deux produits dont la provision mathmatique est gale pour chacun 5 millions de dirhams et dans le cadre desquels la compagnie sest engage servir un taux dintrt de 5% pendant encore 4 et 8 ans. Par souci de simplification, ces contrats ne seront pas affects par des sorties (rachats, dcs). La valeur actuelle des flux du passif, dtermine partir dun taux dactualisation gal au taux de rendement moyen des obligations du portefeuille (5,5%), ressort linstant 0 9,72 millions de dirhams. La duration du passif est par ailleurs gale 6 ans. La socit souhaite constituer son actif cantonn partir dun portefeuille compos de deux lignes obligataires dont les caractristiques sont les suivantes : Lignes A- 5,25% B- 5,75% Prix de march (millions DH) 9,91 10,19 Duration (anne) 3,71 7,90

Lallocation du portefeuille est dtermine de manire ce que les durations de lactif et du passif du canton soient gales, linstar de leur valeur. Les proportions 1 de la ligne A (5,25%) et 2 de la ligne B (5,75%) du portefeuille initial sont les solutions du systme deux quations et deux inconnus suivant : 3,71 * 9,91 * 1 + 7,90 * 10,19 * 2 = 6 * 9,72 1 * 9,91 + 2 * 10,19 = 9,72
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La rsolution de ce systme conduit un portefeuille compos de 1= 44,48% de la ligne A (5,25%) 2= 52,13% de la ligne B (5,75%) b- Lapproche dterministe b1- Dfinition Lapproche dterministe ou stress testing consiste simuler des variations des taux, la volatilit des cours boursiers, lvolution du march financier. Elle apporte de prcieuses informations sur les conditions limites dans lesquelles lactivit de la compagnie reste viable et/ou rentable. Elle permet galement de tester les diffrentes allocations dactifs ainsi que les diffrentes politiques de taux servis la clientle. b2- Conception des scnarios Lapproche dterministe se distingue par la simulation des scnarios permettant de connatre lventuelle volution du bilan et des rsultats de la compagnie en fonction de ces scnarios. On distingue le scnario central et les scnarios dits contrasts (stress testing). La conception de ces scnarios devrait se faire selon des hypothses cohrentes. Le scnario central Le scnario central correspond une situation moyenne et stable des marchs financiers. Gnralement, on considre que les taux et linflation restent inchangs, que les cours de la bourse connatraient une croissance moyenne. Lutilit principale du scnario central est de constituer une rfrence pour dterminer la variation des rsultats en fonction dautres scnarios plus labors dits scnarios contrasts ou scnarios de stress testing. Scnarios contrasts Il sagit de projeter des rsultats associs des scnarios envisageables. Diffrentes techniques de cration de scnarios conomiques sont utilises. Elles peuvent se fonder sur : Un raisonnement conomique et politique (que se passe t-il en cas de crise dun secteur donn ?) ; La rptition dun scnario ralis dans le pass ; Les tests de variation standards (plus de 3% en 1 an, moins de 3% en 1 an)

En pratique, on utilise des scnarios conomiques trs simples, dans lesquels les variations de taux sont standardiss : Hausse des taux, gnralement plus 3% plus 5%, la hausse tant instantane ou tale sur quelques annes. Baisse des taux, gnralement moins de 2% ou moins 3 % Scnarios de krachs boursiers, permettant de mesurer lexposition au risque de provision pour risques dexigibilit. Scnarios dinflation et de dflation.
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Il reste bien sr projeter de faon cohrente les consquences de ces scnarios sur la valeur des diffrents actifs financiers mais aussi sur le comportement des assurs. Cette tche est trs dlicate et lexprience de lanalyste joue un rle dterminant. b3- Cohrence des hypothses Les hypothses retenues pour la conception du modle doivent tre cohrentes en matire de politique de placement, de rmunration des contrats et de comportement des assurs (souscription, rachats anticips, prorogations,..). Politique de placement Selon la sophistication du modle, la description de la politique de placement peut tre plus ou moins dtaille. Au minimum, il faut traiter, les lments suivants : La rpartition par grande classe dactifs (immobilier, montaire, obligations, actions) ; La dure des investissements.

On peut considrer en premire analyse que les investissements ou dsinvestissements sont raliss de manire respecter la structure initiale du portefeuille dont lallocation reste alors inchange. En fonction de la modlisation de lactif, il est possible de tester si telle allocation est meilleure que telle autre, et de projeter les consquences comptables du passage de lallocation actuelle lallocation prconise. La modification radicale de la composition du portefeuille engendre des consquences comptables parfois significatives : risque de constitution de la provision de capitalisation, de la provision pour alas financiers, impact sur la marge de solvabilit. Les simulations permettent de mesurer si ces consquences sont supportables. Le cas chant, elles donnent des indications conduisant reporter la restructuration du portefeuille ou lchelonner sur plusieurs exercices. Rmunration des contrats La rmunration des contrats nest pas indpendante de la rentabilit des actifs de la compagnie dassurance mais elle nest pas non plus mcaniquement lie cette rentabilit. En fait, il y a place pour une certaine marge de manuvre de la compagnie dans la fixation des taux servis, dans la limite bien entendu o il nest pas possible de distribuer durablement plus que la rentabilit ne le permet. Du fait de la concurrence, le taux servi la clientle nest pas une simple variable dajustement mais plutt un lment cl de la comptitivit de la compagnie. Lorsquil faut projeter les rsultats comptables en fonction de scnarios conomiques priori peu favorables, lanalyse actif- passif peut tre confronte un dilemme : faut il privilgier le maintien de la position concurrentielle de la compagnie ou au contraire prserver la rentabilit des fonds propres ? Maintenir la comptitivit des contrats dans un contexte de hausse des taux demande gnralement de fixer la rmunration de lpargne au dessus du rendement que fournit naturellement le portefeuille financier. Il faut donc recourir lune ou lautre des mesures suivantes : la reprise de la provision pour participation aux bnfices constitue antrieurement ou la ralisation de plus values exceptionnelles.

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Comportement des assurs Le comportement des assurs est un facteur cl dans la projection des rsultats. Ce comportement intervient naturellement dans un modle dynamique via lhypothse de production qui dtermine les primes futures. La difficult lie au comportement des assurs est quil est fluctuant et dpendant du contexte des marchs. Lexprience de lanalyste joue dans ce cadre un rle dterminant. Il convient de commencer par ltude statistique du comportement normal de la clientle. Il sagit par exemple de mesurer rgulirement les taux de rachats anticips en fonction du type et de lanciennet du contrat, de lge du client, du montant de lpargne et du rseau de commercialisation. Il faut ensuite valuer les consquences des scnarios conomiques sur les comportements. Schmatiquement, pour une compagnie disposant dj dun stock dactifs et de passifs important : Une hausse des taux se traduit par la dgradation de la situation concurrentielle de la compagnie, avec comme consquence la baisse de la production nouvelle, la baisse des versements supplmentaires, la baisse des prorogations, la hausse des rductions et des rachats anticips. A linverse une baisse des taux se traduit par une amlioration de la situation concurrentielle, avec comme consquence la hausse de la production nouvelle, des versements supplmentaires et des prorogations, la baisse des rductions et des rachats anticips.

b4- Utilisation des scnarios Lutilisation des scnarios dterministes permet de dfinir Une politique financire dallocation dactif et une politique comptable Politique financire dallocation dactif La politique financire peut tre prdtermine, ou tout simplement constate, daprs la composition actuelle des actifs en portefeuille. Les outils de simulation sont adapts pour rpondre la question : Quels rsultats obtient-on des diffrents scnarios conomiques avec la politique financire actuelle ? Partant dun portefeuille de placements existant et dune politique dinvestissement standard (par exemple, 90% des cash flows investis en obligations dEtat dune dure de 10 ans et 10% en actions), il est possible de mesurer les rsultats projets avec un ventail de scnarios contrasts : scnario central, scnarios de hausse des taux obligataires, scnarios de baisse des taux et scnarios de krash boursier. Il est bien sr prioritaire de vrifier la rentabilit future des oprations dassurance dans le scnario central. Si la rentabilit projete avec ce scnario est insuffisante, il faut probablement remettre en cause lensemble de la politique technique et commerciale de lassureur et non pas la seule politique financire. En gnral le scnario central donne des rsultats satisfaisants. Ce sont les scnarios de stress qui permettent de dceler les problmes dadquation actif passif. Les scnarios de stress donnent des rsultats trs contrasts. Le type de risque auquel la compagnie est davantage expose apparat clairement en classant les scnarios par rentabilit dcroissante.

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Politique comptable Tout mouvement financier affecte plusieurs agrgats comptables et modifie la situation de la compagnie vis--vis des risques dactif passif et des provisions techniques exiges par la rglementation. Un modle de simulation actif passif dtaill permet de vrifier et de chiffrer les consquences de la ralisation de plus (ou moins) values sur les lments dactif. Ces consquences sont numres cidessous : Titres revenu fixe En cas de baisse des taux, les obligations en portefeuille prsentent gnralement des plus values latentes par rapport leur prix de revient historique. La ralisation des plus values sur ces titres emportent les consquences suivantes : Les plus values ralises sont neutralises par la dotation la provision de capitalisation. Elles ne peuvent ni augmenter les rsultats comptables de la compagnie, ni contribuer la participation distribue aux assurs. La provision de capitalisation contribuera amliorer la marge de solvabilit de la compagnie car elle est un lment constitutif de la marge. Cependant, leffet instantan est minor, puisque le stock de plus values latentes sur les titres concerns diminue du moment quil constitue un des lments constitutifs de la marge. La ralisation des plus values et leur rinvestissement implique terme une diminution du rendement des actifs suite laugmentation de leur valeur au bilan. Il est possible dans certains cas de se trouver devant la possibilit de constitution de la provision pour alas financiers. Par ailleurs, la diminution du rendement de lactif influe sur le niveau des participations aux bnfices alloues aux assurs.

Autres actifs Les consquences de ralisation des plus values latentes sur les autres actifs sont identiques celles des titres revenus fixes sauf la consquence lie la provision de capitalisation qui ne concerne pas ces actifs. Toutefois, le risque de constitution de la provision pour risques dexigibilit augmente du fait de la rduction du stock de plus values latentes. Cette situation est dautant plus significative dans le cas de chute des marchs financiers.

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3.3.2- Technique de gestion actif- passif en assurance non vie : lapproche stochastique Connue sous lappellation Dynamic Financial Analysis par abrviation DFA, lapproche stochastique est utilise essentiellement en assurance non vie. Elle permet denvisager diffrents scnarios et de voir leur incidence sur les dcisions susceptibles dtre prises par le management. Le modle de DFA comprend essentiellement cinq lments : Les conditions initiales Elles refltent les performances de la compagnie examine (volume de primes, sinistralit.) et lenvironnement conomique dans son ensemble (inflation, croissance du march.). Les conditions initiales doivent tenir compte des dernires volutions et gnrer des rsultats raisonnablement modlisables, ds lors quelles sont censes faire le lien entre la conjoncture actuelle et les perspectives davenir. La construction des scnarios Il sagit de construire une srie de scnarios plausibles sur la conjoncture en gnrale, les lments dactif de la socit et ses engagements. Ce dispositif permet : o De se concentrer sur une srie dtermine de rsultats prsentant un intrt particulier ; o Dattacher une distribution statistique chaque variable et de gnrer des scnarios de manire alatoire ou o De crer des scnarios en fonction des corrlations thoriques et empiriques prdfinies Le calcul financier Il transpose ces scnarios en rsultats financiers. La prcision avec laquelle les calculs sont effectus dpend de la question examine. Les rsultats financiers sont gnralement mesurs selon diverses bases comptables : principes comptables, dispositions lgales et rglementaires, contraintes fiscales et conomiques. Loptimisation Elle consiste utiliser une grandeur statistique rcapitulative ou quelques statistiques pour valuer et oprer une slection entre diffrentes stratgies. La grandeur statistique rcapitulative peut mesurer la rentabilit des capitaux, la probabilit datteindre un objectif particulier ou de devoir affronter une crise grave (risque dinsolvabilit par exemple). Cette approche implique souvent de tracer une frontire dite efficiente qui rvle la srie de stratgies possibles pour un niveau de risque donn. Les rsultats Il sagit de proposer des rsultats qui rsument les leons tires des simulations. Ceux-ci comprennent la distribution des grandeurs cls et quelques indications quant au choix des variables qui affectent le plus ces rsultats. Nous prsenterons en annexe 10 un cas dapplication de la mthode DFA consistant simuler lvolution des fonds propres et de la valeur conomique de lactif en fonction de diffrentes structures du portefeuille de placement.
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ANALYSE DU RESULTAT ET DE LA RENTABILITE

CHAPITRE 2

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CHAPITRE II Analyse du rsultat et de la rentabilit


Section 1 : Analyse statique du rsultat 1- Les objectifs danalyse du rsultat Comme indicateur privilgi de performance dune compagnie, le rsultat de lexercice reste sur le plan financier un agrgat global dont lanalyse est importante pour les raisons suivantes : Lanalyse du rsultat et de ses composantes permet dclairer le management sur lorigine de la formation du rsultat. Lactivit dassurance est base sur lactivit technique et lactivit de placement. La mesure de lapport de chaque activit la formation du rsultat ainsi que ses diffrentes composantes est ncessaire pour orienter les dcisions du management. Ainsi par exemple, la confrontation du rendement des placements aux distributions aux assurs permet dvaluer la politique de distribution de la compagnie ; politique qui doit tre conforme aux tendances du march et aux capacits financires de la compagnie. Lanalyse du rsultat permet de mesurer les performances des diffrentes entits de la compagnie. Ainsi, lanalyse des frais de gestion par destination permet dclairer le management sur le niveau de consommation des frais de gestion diffrentes stades de la conclusion du contrat dassurance. En outre, lanalyse de la composante financire du rsultat permet de juger de la qualit de la gestion des fonds de la compagnie dont limportance stratgique est indniable . Enfin, lanalyse de limpact de la rassurance sur le rsultat permet de mesure le niveau doptimisation des traits de rassurance. Lanalyse du rsultat permet galement de juger de la pertinence des tarifs en confrontant les composantes de la prime avec les cots y affrents. Cette analyse permet dvaluer les ventuels ajustements tarifaires permettant dquilibrer le rsultat de la compagnie.

2- Analyse des frais de gestion 2.1- Dfinition des frais de gestion La notion de frais de gestion nest pas dfinie au niveau du PCA. Ces derniers comprennent toutes les charges lies lacquisition, ladministration des contrats, la gestion des dossiers sinistres et la gestion des placements.

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2.2- Objectifs danalyse des frais de gestion Lanalyse et le suivi des frais de gestion revt une importance capitale pour les compagnies dassurance dans la mesure o elle permet : De rpondre lobligation dinformation incombant aux compagnies dassurance en matire dtablissement des tats de synthse et de reporting au ministre des finances qui exige la production des tats par branche (vie et non vie) et par catgorie ministrielle. Dvaluer certaines provisions technique telles que la PREC, la PDG, la PFS et la PAB. Lvaluation de ces provisions ncessite la connaissance des frais de gestion affects chaque catgorie dassurance. De suivre ,de contrler et doptimiser les frais de gestion par le management

2.3- Affectation des frais de gestion aux diffrentes destinations et axes danalyse 2.3.1- Principe gnral Le processus daffectation des frais gnraux peut tre plus ou moins complexe. Il dpend : Des objectifs assigns la comptabilit analytique ; De la taille de la compagnie et de son organisation ; Du systme dinformation ; Du degr de finesse de calcul des cots et marges auquel la compagnie dsire parvenir.

Nous ne pouvons prtendre au niveau de ce paragraphe donner une mthode universelle de rpartition des frais de gestion au sein des compagnies d'assurance. Toutefois, nous prsenterons les principes directeurs pouvant constituer lossature de toute mthode de rpartition prvue au niveau des compagnies dassurance. 2.3.2- Rpartition des frais de gestion a- Les frais de gestion directs Certains frais peuvent tre directement imputables un axe danalyse bien dtermin : produit, catgorie ministrielle, branche dactivit (pour la notion de produit, catgorie ministrielle et branche dactivit, voir lannexe 5). b- Les frais de gestion indirects La rpartition des frais de gestion indirects ncessite le recours la comptabilit analytique. Le dcoupage analytique aboutit gnralement la distinction entre trois nature de sections. Sections oprationnelles Elles correspondent des sections qui participent la ralisation des oprations dassurance ou des tches de traitement qui y sont lies. Elles correspondent cinq destinations : acquisition des contrats, administration des contrats en portefeuille, gestion des sinistres, gestion des placements, autres
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charges. A titre dexemple, les fonctions suivantes seront considres comme des fonctions oprationnelles : souscription et Production vie et non vie, indemnisation vie et non vie, transaction, surveillance du portefeuille,placements financiers et immobiliers, recouvrement, animation commerciale, rassurance, actuariat, finance et comptabilit, marketing et communication. Sections fonctionnelles Ces sections ne sont pas spcifiques lactivit dassurance. Elles correspondent des entits qui grent des moyens humains, matriels et dinformation. Elles constituent un prestataire de services pour les autres sections de la compagnie. A titre dexemple, les fonctions suivantes peuvent tre considres comme fonctionnelles : ressources humaines, logistique et services gnraux, systme dinformation, organisation et mthodes. Les cots des sections fonctionnelles sont gnralement rpartis sur les sections oprationnelles avant imputation aux diffrents axes danalyse. Sections de structure Il sagit des sections dont lactivit est destine lensemble des organes de la compagnie. Ces sections concernent notamment la direction gnrale, laudit et linspection gnrale. Elles correspondent la destination autres charges techniques. c- Rpartition des charges de sections fonctionnelles sur les sections oprationnelles La rpartition des charges des sections fonctionnelles sur les sections oprationnelles peut tre opre via des units duvre permettant une rpartition conomique objective. A titre dexemple les units duvre suivantes peuvent tre utilises : Section Ressources humaines Logistique et services gnraux Systme dinformation Organisation et mthodes Unit duvre Effectif Effectif Proportion du temps pass Proportion du temps pass

Ces units duvre sappuient sur un rel comptage conomique et systmatique matrialisant lactivit concerne. Il est possible dopter pour des cls de rpartition calcules suivant une analyse prospective et/ou rtrospective. Ces cls prsentent lavantage de la rapidit de traitement (il nest pas demand de faire un comptage conomique chaque arrt). Cependant, ces cls doivent tre fondes sur des critres quantitatifs, objectifs, appropris et contrlables. Les cls doivent tre rvises au moins chaque clture dexercice d- Affectation des cots des sections danalyse aux diffrentes destinations Lobjectif de cette tape est de concentrer le processus daffectation des cots sur les diffrentes destinations savoir : acquisition des contrats, administration des contrats, gestion des sinistres, placements, autres charges. A ce niveau, les sections fonctionnelles ont dj fait lobjet dune rpartition au niveau des sections oprationnelles. La rpartition aux diffrentes destinations ne concerne que les sections oprationnelles et de structure.
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d1- Rpartition du cot des sections oprationnelles Dans ce cadre, nous distinguons les charges directement imputables une destination donne des charges indirectement affectables. Celles-ci doivent tre rparties selon des units duvre appropries. Nous donnons titre dexemple laffectation aux diffrentes destinations des principales sections danalyse susceptibles dtre dfinies au niveau dune compagnie dassurance. Section Souscription Production Indemnisation Transaction Placements Destination 1
Acquisition des contrats Administration contrats Gestion des sinistres Gestion des sinistres Administration contrats Gestion placements Acquisition des contrats

Destination 2

Rpartition

Surveillance -portefeuille

Recouvrement

Administration contrats

Animation commerciale Acquisition des contrats Administration contrats Rassurance Actuariat


Acquisition contrats Gestion des sinistres

En fonction du temps pass sur le recouvrement relatif aux affaires nouvelles et autres polices Proportion du temps pass entre les travaux de tarification des nouveaux produits et lvaluation des provisions techniques

d2- Rpartition du cot des sections de structure Les sections de structure correspondent la destination autres charges techniques , vu leur nature gnrale qui ne permet pas une rpartition par destination objective et approprie. e- Affectation des cots des destinations aux diffrents axes danalyse Les axes danalyse peuvent concerner les produits commercialiss par la compagnie, les catgories ministrielles et les catgories compagnie (ces concepts sont dfinis au niveau de lannexe 5). La rpartition des cots des sections oprationnelles et de structure aux diffrents axes danalyse ncessite la dtermination des units duvre en fonction des sections concernes. Exemple : nombre de dossiers sinistres pour la section indemnisation, nombre de polices nouvelles pour la section souscription, nombre de police en portefeuille pour la section production.

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3- Analyse de lquilibre du rsultat Le rsultat dune compagnie dassurance peut tre dcompos en : Rsultat technique vie ; Rsultat technique non vie ; Rsultat de la gestion libre.

Chaque composante du rsultat peut tre analyse selon une approche spcifique. 3.1- Analyse du rsultat technique vie Lanalyse du rsultat technique vie peut tre apprhende par lanalyse des composantes de la prime. Comme il a t prcis dans la premire partie (chapitre 1), la prime dassurance se dcompose en : prime pure, frais dacquisition, frais de gestion, produits financiers,solde de rassurance et marge bnficiaire. Du fait de linversion du cycle de production, la prime pure est estime sur la base de donnes statistiques. Les frais dacquisition, les produits financiers et le solde de rassurance sont calculs en fonction de la prime pure et des hypothses de sinistralit. La marge bnficiaire est calcule en fonction des quatre lments prcits. Si les lments du tarif prcits taient connus avec prcision, le rsultat technique vie correspondrait la marge bnficiaire prvue au niveau de la tarification. Or, du fait de lexistence des carts entre ces lments estims et la ralit, le rsultat ralis est diffrent de cette marge. Ainsi, nous pouvons analyser ces carts en fonction des lments constitutifs de la prime. Elment Prime pure Nature de lcart Discordance entre le prix de lassurance et le cot y affrent Frais dacquisition Ecart entre les frais rels et les chargements supports par lassur Frais de gestion Ecart entre les frais rels et les chargements supports par lassur Produits financiers Ecart entre les revenus financiers acquis la compagnie et ceux revenant aux assurs Solde de Ecart entre les primes cdes et le cot des rassurance sinistres la charge des cessionnaires 3.1.1- Rsultat technique pur Le rsultat technique pur correspond au rsultat ralis par la compagnie sur les seuls lments techniques purs, c'est--dire hors chargements et hors lments financiers. Le rsultat technique pur peut se dcomposer en : Rsultat technique pur sur oprations en cas de dcs ou rsultat sur risque de mortalit ; Rsultat technique pur sur oprations dassurance en cas de vie ou rsultat sur pargne. Rsultat Rsultat technique pur Rsultat sur frais dacquisition Rsultat sur frais de gestion Rsultat financier Rsultat de rassurance

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Rsultat sur risque de mortalit Le rsultat sur risque de mortalit provient de lcart constat entre la mortalit effective et celle prvue dans la table de mortalit ayant servie de base la tarification. Le rsultat sur risque de mortalit est calcul de la manire suivante : + = Elments Prime pure de risque capitalise Prestations payes correspondant au risque dcs Variation des provisions mathmatiques la prime pure dcs Variation des provisions pour participation aux bnfices techniques Rsultat sur risque de mortalit Compte XXXX 601X XXXX 6071

La prime pure de risque nest pas une donne pouvant tre obtenue via le systme comptable. En effet, la prime comptabilise correspond la prime commerciale. Le montant des primes pures peut tre obtenu travers lanalyse des modalits de tarification de chaque produit commercialis par la compagnie. La variation des provisions mathmatiques est calcule par rfrence aux primes pures. Linformation nest pas disponible en comptabilit et ncessite un calcul actuariel. Nous prsentons en annexe 6 un calcul actuariel permettant danalyser les diffrentes composantes du rsultat technique pur.

Rsultat sur pargne


Le rsultat technique sur pargne correspond la partie du rsultat technique pur hors rsultat sur risque de mortalit. + = Elments Prime pure dpargne capitalise Prestations payes correspondant lpargne Variations des provisions mathmatiques la prime pure pargne Variation des provisions pour participation aux bnfices techniques Rsultat sur pargne Compte XXXX 601X XXXX 6071

Cette analyse spare entre rsultat sur risque de mortalit et rsultat sur pargne n'est utile que si les contrats comportant la fois une composante risque et une composante pargne contrats dits mixtes reprsentent un volume significatif dans le portefeuille dune compagnie. 3.1.2- Rsultat administratif Le rsultat administratif peut tre dcompos en rsultat sur frais dacquisition et rsultat sur frais de gestion. a- Rsultat sur frais dacquisition Les frais d'acquisition reprsentent les commissions alloues aux intermdiaires ainsi que les diffrentes charges internes engages pour la souscription des contrats. La diffrence entre le montant prlev et les frais d'acquisition rels supports par la socit d'assurance constitue le rsultat sur frais d'acquisition.
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+ =

Elments Chargements dacquisition prlevs Frais dacquisition supports Rsultat sur frais dacquisition

Compte XXXX 611 619

- Le montant des chargements d'acquisition prlevs napparat pas distinctement en comptabilit. L'information peut tre facilement obtenue au niveau du systme d'information. - Le montant des frais d'acquisition engags correspond aux charges affectes la destination acquisition des contrats . b- Rsultat sur frais de gestion Les frais de gestion reprsentent les charges supportes par la compagnie d'assurance pour ladministration des contrats et la gestion des sinistres ( charges du personnel, impts et taxes, fournitures..). Pour couvrir ces frais de gestion , les compagnies d'assurance prlvent un montant annuel. Le rsultat sur frais de gestion rsulte de la diffrence entre les frais prlevs et les frais rellement engags. + = Elments Chargements de gestion prlevs Frais de gestion supports Variation de la provision de gestion Rsultat sur frais de gestion Compte XXXX 612 619 6032

Le montant correspondant aux chargements de gestion prlevs ne figure pas en tant que tel en comptabilit , il est ncessaire de recourir aux tats fournis par le systme d'information. Les frais de gestion rellement engags correspondent aux comptes techniques relatifs la gestion des contrats (comptes 612 619). La provision de gestion est dtermine conformment aux dispositions rglementaires. 3.1.3- Rsultat financier Le rsultat financier correspond au rsultat de lactivit de placement acquis la compagnie dassurance. Autrement dit, il convient pour calculer le rsultat financier de prendre en considration le rsultat de placement vie retrait minor des revenus acquis aux assurs. Rsultat de placement vie retrait Le rsultat de placement vie retrait correspond la diffrence des produits et charges de placement vie corrige de la variation de la provision pour alas financiers. En effet, la variation de cette provision est inscrite parmi les charges techniques et non pas parmi les charges de placement.

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Revenus acquis aux assurs Les revenus acquis aux assurs comprennent : Les intrts crdits : il sagit des intrts calculs en fonction du solde des provisions mathmatiques vie au taux technique rglementaire. La participation aux bnfices attribue selon les dispositions lgales et contractuelles. Il sagit de la participation aux seuls rsultats financiers. La participation aux rsultats techniques tant traite au niveau du rsultat technique pur.

Le rsultat financier peut tre calcul selon la formule suivante : + = Elments Produits des placements Charges de placements Variation de la provision pour alas financiers vie Intrts crdits aux provisions mathmatiques Variation de la PAB correspondant au rsultat financier Rsultat financier Compte 73XX 63XX 6051 60317 XXXX

3.1.4- Rsultat de rassurance Le rsultat de rassurance correspond la diffrence entre les produits et charges la charge des rassureurs. Le rsultat de rassurance est calcul de la manire suivante : + + + + = Elments Part des cessionnaires dans les primes Part des cessionnaires dans les prestations et frais Variation de la provision pour PAB la charge des cessionnaires Variation des provisions mathmatiques la charge des cessionnaires Variation des provisions pour sinistres payer vie la charge des cessionnaires Rsultat de rassurance
Compte

70191-70193 60191-60193 60891 6039 60291-60293

Le rsultat de rassurance peut tre dtermin par nature de cession : lgale, facultative, proportionnelle, non proportionnelle et par nature de branche dassurance : assurance en cas de vie, assurance en cas de dcs, assurance mixte. 3.2- Analyse du rsultat technique non vie Le rsultat technique non vie peut tre dcompos en : Marge technique brute ; Rsultat de lexercice ; Rsultat des exercices antrieurs ; Rsultat de placement ; Rsultat de rassurance.

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3.2.1- Marge technique brute La marge technique brute correspond la diffrence entre les primes acquises nettes de commissions et la charge de sinistre de lexercice. Elle est dtermine ainsi : + = Elments Primes non vie de lexercice Provision pour primes non acquises de clture de lexercice Prestations et frais pays de lexercice Provision pour sinistres payer de clture de lexercice Provision pour participation aux bnfices de lexercice Provision mathmatique des rentes de clture de lexercice Provision pour risques en cours de clture de lexercice Provision pour risques croissants de clture de lexercice Provision pour fluctuations de sinistralit de clture de lexercice Marge technique brute Compte 7012-7014 7022-7024 1612-1614 1622-1624 1672 16226 16821 16822 1642

Il est important de signaler que la marge technique brute correspond aux seuls lments de lexercice. Autrement dit, tous les produits et charges relatifs aux exercices antrieurs sont exclus. Il sagit notamment : Des missions de primes relatives aux exercices antrieurs ; Des prestations et frais pays relatifs aux exercices antrieurs ; De la variation des provisions techniques correspondant aux exercices antrieurs. Bien entendu, nous avons pris en considration au niveau du calcul de la marge technique brute les seules provisions techniques de clture de lexercice dinventaire sachant que la provision douverture concerne les exercices antrieurs au mme titre que les provisions de clture des exercices antrieurs.

3.2.2- Rsultat de lexercice le rsultat de lexercice correspond la marge technique brute majore des produits techniques dexploitation nets des frais de gestion. + + = Elments Marge technique brute Produits techniques dexploitation Frais de gestion Rsultat de lexercice Compte XXXX 71XX 61XX

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3.2.3- Rsultat sur exercices antrieurs Le rsultat sur exercices antrieurs correspond la diffrence entre les primes acquises au titre des exercices antrieurs comptabilises dans lexercice et la charge de sinistre constate au titre des exercices antrieurs. + = Elments Primes non vie des exercices antrieurs Variation de la provision pour primes non acquises relative aux exercices antrieurs Prestations et frais pays relatifs aux exercices antrieurs Variation de la provision pour sinistres payer des exercices antrieurs Variation de la provision - participation aux bnfices des exercices antrieurs Variation de la provision mathmatique des rentes des exercices antrieurs Variation de la provision pour risques en cours des exercices antrieurs Variation de la provision pour risques croissants des exercices antrieurs Variation de la provision pour fluctuations de sinistralit des exercices antrieurs Rsultat des exercices antrieurs Compte 7012-7014 7022-7024 6012-6014 6022-6024 6072 60261 60821 60822 6042-6044

3.2.4- Rsultat financier Le rsultat financier correspond la diffrence entre les produits de placement et les charges de placement non vie majore des intrts crdits aux provisions mathmatiques des rentes et de la variation de la provision pour alas financiers. En effet, ces derniers lments bien que constituant des charges financires figurent en comptabilit parmi les charges techniques. + = Elments Produits de placements Charges de placement Intrts crdits aux provisions mathmatiques des rentes Variation de la provision pour alas financiers non vie Rsultat financier Compte 73XX 63XX 60266 6052

3.2.5- Rsultat de rassurance Le rsultat de rassurance non vie est calcul de la mme manire que le rsultat de rassurance vie. + + + = Elments Part des cessionnaires dans les primes Part des cessionnaires dans les prestations et frais Variation des provisions pour sinistres payer la charge des cessionnaires Variation des autres provisions techniques la charge des cessionnaires Rsultat de rassurance
Compte

70192-70194 60192-60194 60292-60294 60892-60894

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3.3- Analyse du rsultat de la gestion libre Le rsultat de la gestion libre correspond au rsultat de lactivit autre que technique (au sens large, c'est--dire lactivit technique pure et lactivit financire). Du fait de lexigence dun niveau minimum de fonds propres permettant de faire face aux ventuels alas de lactivit technique, ces fonds propres sont investis dans des actifs et permettent de drainer des revenus. Le rsultat de la gestion libre comprend : Un rsultat de gestion: diffrence entre les produits de gestion non techniques et les charges correspondantes. Un rsultat financier : diffrence entre les produits financiers non techniques et les charges financires non techniques Un rsultat correspondant aux autres produits non techniques courants nets des charges correspondantes Un rsultat non courant : diffrence entre les produits non techniques non courants et les charges correspondantes. + = + = + = + = Elments Produits de gestion non techniques Charges dexploitation non techniques Rsultat de gestion non technique (A) Produits financiers non techniques Charges financires non techniques Rsultat financier non technique (B) Autres produits non techniques courants Autres charges non techniques courantes Rsultat sur autres lments courants (C) Produits non techniques non courants Charges non techniques non courantes Rsultat non technique non courant (D) Rsultat de la gestion libre (A+B+C+D) Compte 741X 641X 743X-744X 643X-644X 748X-749X 648X-649X 75XX 65XX

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4- Les ratios pertinents danalyse des rsultats et de lactivit 4.1- Ratios d'analyse d'activit. Taux de croissance des primes mises Taux de croissance des primes mises = Primes mises (N) 100% Primes mises (N-1)

Les primes sont dfinies brutes de rassurance et nettes d'annulations. En assurance, la croissance du chiffre daffaires ne devrait pas tre considre comme une mesure de performance. En effet, du fait de linversion du cycle de production, le rsultat ralis au niveau dune police nest connu quau terme de celle-ci. Cette mesure devrait tre conjugue lanalyse de la qualit du portefeuille. La croissance du chiffre d'affaires peut avoir deux origines: les variations tarifaires et la variation du nombre de contrats en portefeuille. Laccroissement de la part de march dune compagnie est li la croissance du chiffre daffaires provenant de laugmentation des contrats en portefeuille. Pour les quatre derniers exercices, le taux de croissance des primes mises sest lev pour lensemble du secteur 8% avec une moyenne de 3% pour la vie et 10% pour la non vie. Taux de croissance des affaires nouvelles Taux de croissance des affaires nouvelles = Affaires nouvelles (N) Affaires nouvelles (N-1) Ce ratio peut tre calcul en valeurs et en nombre de contrats. Les donnes (affaires nouvelles ) ne figurent pas distinctement en comptabilit mais les statistiques fournies par les systmes d'information des compagnies d'assurance permettent de renseigner facilement les grandeurs sus vises. Le taux de croissance des affaires nouvelles constitue un vritable indicateur de lactivit commerciale. Le calcul peut tre effectu par nature dintermdiaire : agent, courtier, bureau direct et bancassurance. Taux de rsiliation Taux de rsiliation = Rsiliations (N) Portefeuille (N-1)

Le calcul peut tre effectu en nombre de contrats et en valeurs. Ce ratio permet de renseigner sur limportance des rsiliations par rapport au portefeuille. Il doit tre complt par des donnes statistiques : (rsiliations linitiative de la compagnie, rsiliations linitiative de lassur, rsiliations pour sinistres, rsiliations pour dfaut de paiement des primes). En outre, lanalyse de ce ratio dans le temps permet de renseigner sur la qualit du portefeuille ainsi que la politique de souscription suivie.
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Taux dapport net Taux dapport net = (Affaires nouvelles- Rsiliations) (N) Portefeuille (N-1) Ce ratio peut tre calcul en nombre de contrats et en valeurs. Cest le taux dapport brut minor du taux de rsiliation. Taux dapport brut Taux dapport brut = Affaires nouvelles (N) Portefeuille (N-1) Ce ratio peut tre calcul en nombre de contrats et en valeurs. Le taux dapport brut renseigne sur lefficacit de laction commerciale de la compagnie. Il est important de calculer ce ratio par canal de distribution. 4.2- Ratios danalyse des frais de gestion Taux des frais de gestion Taux des frais de gestion = Frais de gestion (N) Primes mises (N) Ce ratio permet de renseigner sur le taux des frais de gestion par rapport aux primes mises. Les compagnies dassurance accordent une importance capitale la matrise des frais de gestion. Ce ratio peut tre calcul par branche (vie et non vie), catgorie et sous catgorie doprations dassurance ainsi que par canal de distribution. Pour les quatre derniers exercices, le taux moyen des frais de gestion pour lensemble du secteur sest lev 40% avec une augmentation significative les deux dernires annes de lordre de 20%. La dgradation du taux de frais de gestion implique pour les compagnies dassurance daccorder une attention particulire ces frais pour amliorer leurs rentabilits. Taux de commissionnement Taux de commissionnement = Commissions dacquisition des contrats (N) Primes mises (N) Ce ratio peut tre calcul par branche et canal de distribution. Il est important de signaler que les affaires directes ne donnent pas lieu des frais d'acquisition, le dnominateur doit tre retrait en liminant les primes mises relatives aux affaires directes qui reprsentent une faible proportion par rapport aux autres primes. Le taux de commissionnement global pour lensemble du secteur sest lev pour les quatre derniers exercices 10% (sans tenir compte des retraitements des affaires directes) . Le taux de commissionnement de la branche vie est moins important et sest situ au cours des quatre derniers exercices 3%. Pour la branche non vie, ce taux sest lev 13%.
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Taux dadministration Taux dadministration = Frais dadministration (N) Primes mises (N) Les frais dadministration sentendent les frais correspondant la destination frais dadministration dfinis dans le paragraphe 2. Ce ratio permet de mesurer la partie des primes mises alloues la gestion des contrats. 4.3- Ratios danalyse des rsultats techniques : Taux de sinistralit brut Taux de sinistralit brut = Charge de sinistre brute (N) Primes acquises (N) La charge de sinistre correspond au total des prestations et frais pays d'une part et la variation des provisions techniques d'autre part. Ce ratio doit tre dtermin par exercice de survenance. Les tats D10-D11 et D12 du compte rendu statistique et financier permettent de renseigner sur ce ratio par exercice de survenance pour la branche non vie. Cest un ratio trs utilis par les compagnies dassurance en matire dapprciation de la rentabilit technique des contrats et lacceptation des affaires nouvelles. Le taux de sinistralit brut sest lev pour lensemble du secteur 74% avec 68% pour la branche vie et 77% pour la branche non vie. Ce taux de sinistralit reste global et mrite dtre dtaill par catgorie dopration dassurance exerce. Taux de sinistralit net Taux de sinistralit net = Charge de sinistre nette de rassurance (N) Primes acquises nettes de rassurance (N) La comparaison du taux de sinistralit brut avec le taux de sinistralit net permet de prciser limpact de la rassurance sur la sinistralit de la compagnie. Limpact de la rassurance sur la sinistralit peut tre considr parmi les paramtres dvaluation de loptimisation des traits de rassurance des compagnies. Le taux de sinistralit net sest lev pour lensemble du secteur 68% avec 66% pour la branche vie et 70% pour la branche non vie. Ainsi, la rassurance a contribu en moyenne les quatre derniers exercices la rduction de la sinistralit hauteur de 6% avec 2% pour la branche vie et 7% pour la branche non vie.

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Taux de cession Taux de cession = Primes mises cdes (N) Primes mises brutes (N) Ltat D25 du compte rendu financier et statistique permet de dtailler la part des rassureurs dans les primes par nature de cessions (lgale, conventionnelle, facultative). Il est important de signaler que plus le taux de cession est lev, plus lexposition au risque dinsolvabilit du rassureur est leve. La dfaillance dun rassureur aurait un impact significatif sur lquilibre financier de la compagnie du moment quelle est juridiquement seule responsable de lindemnisation de lassur indpendamment de sa couverture en rassurance. Le taux de cession global pour lensemble du secteur est rest constant les quatre derniers exercices et sest situ hauteur de 17% avec 15% pour la branche vie et 17% pour la branche non vie. Ratio combin Ratio combin = Taux de sinistralit brut + Taux des frais de gestion Le ratio combin comme son nom lindique est un ratio composite combinant le ratio de sinistralit et le ratio des frais de gestion dans un seul ratio qui mesure la rentabilit technique. Cest un ratio trs utilis dans le domaine de lassurance. Il permet de mesurer la profitabilit technique de lactivit dassurance avant les produits de placement. Il permet en consquence le pilotage et le suivi de lactivit technique indpendamment de lactivit de placement. Ce ratio doit tre calcul par branche, catgorie et sous catgorie dassurance exerces par la compagnie en raison notamment des particularits de la sinistralit des branches. Le ratio combin moyen des quatre derniers exercices pour lensemble du secteur sest situ 114% avec une hausse significative les deux derniers exercices de 25 points. Ce ratio exprime la sinistralit technique forte enregistre par les compagnies courant les derniers exercices. Le rsultat de placement devrait en principe quilibrer la situation des compagnies. 4.4- Ratios danalyse du rsultat de placement Taux de rendement des placements Taux de rendement des placements = Rsultat de placement (N) Actif placement (N) Le rsultat de placement sentend de la diffrence entre les produits de placements et les charges de placement. Ce ratio peut tre calcul globalement et par branche. Au niveau de la branche vie, ce ratio doit tre dclin en deux ratios : rendement des placements des contrats capital variable et rendement des placements des autres contrats. Chaque ratio est dfini comme tant le rapport entre le rsultat de placement et lactif de placement y affrent. Le taux de rendement moyen des placements des trois derniers exercices pour lensemble du secteur sest lev 6% identique aussi bien pour la branche vie que non vie. La faiblesse de ce taux sexplique par la prdominance des valeurs revenus fixes dans le portefeuille des compagnies dassurance.
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Taux de ralisation des plus values Taux de ralisation des plus values = Plus values nettes ralises (N) Actif de placement (moyen) Compar au taux de rendement de placements dont il fait partie, le taux de ralisation des plus values permet de renseigner sur le rsultat des cessions effectues. En effet, une compagnie peut raliser d'importantes cessions d'actifs sans pour autant reconstituer son stock de plus values latentes. Cette situation permet lamlioration du rsultat comptable mais affaiblit terme la rentabilit de la compagnie. Les plus values nettes ont t ralises hauteur de 3% pour lensemble du secteur courant les trois derniers exercices. Les plus importantes concernent la branche non vie hauteur de 4%. Celles concernant la branche vie ont t ralises hauteur de 1%. Taux de ralisation des plus values latentes Taux de ralisation des plus values latentes = Plus values ralises (N) Plus values latentes (N-1) Il convient de signaler que la ralisation de plus values latentes peut tre motive par plusieurs causes: L'augmentation du rsultat comptable ; Le rinvestissement en vue de couvrir le besoin de couverture des provisions techniques ; La majoration du taux de rmunration de l'pargne des assurs ; La prvision des baisses structurelles futures des cours. Taux dvolution des plus values latentes Taux dvolution des plus values latentes = Plus values latentes (N) Plus values latentes (N-1) Ce ratio constitue un indicateur de mesure de la performance de la gestion financire de la compagnie. Il est important de combiner lanalyse de ce ratio avec les tendances des marchs financier et immobilier. Toute volution proportionnelle celle du march constitue une volution normale. En revanche, toute volution inversement proportionnelle celle du march constitue une volution exceptionnelle qui peut tre positive ou ngative. Taux de rmunration de lpargne Taux de rmunration de lpargne = Intrts techniques (N) + PAB (N) Actif de placement moyen Ce ratio renseigne sur la politique de distribution aux assurs. La comparaison entre compagnies permet de distinguer les compagnies qui appuient leur stratgie concurrentielle sur une rmunration forte de l'pargne. Il est ncessaire galement de comparer ce ratio avec le taux de rendement des placements pour dgager la proportion du rendement distribu par rapport au rendement ralis.
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Section 2 : Analyse dynamique du rsultat 1-Insuffisances de lapproche statique danalyse du rsultat Nous pouvons nous poser une question fondamentale propos de lanalyse du rsultat dune compagnie dassurance. abstraction faite des retraitements dordre financier et des implications des principes prudentiels de la comptabilit, le rsultat figurant dans le CPC reflte t-il le vrai rsultat dgag par la compagnie dassurance au cours de lexercice ? traduit-il la capacit bnficiaire annuelle de la compagnie ? . La rponse est plutt ngative dans la mesure o les oprations dassurance se droulent sur une priode qui excde largement lexercice comptable. Le principe dannualit de lexercice comptable implique le passage par plusieurs comptes qui font lobjet destimations et dont la valeur relle ne sera connue que plusieurs annes plus tard. Au niveau du chiffre daffaires et comme il a t prcis dans la premire partie, les primes acquises non mises (PANE) et les primes annuler (PAA) font lobjet destimations linventaire. Il est possible (et cest le cas toujours) de constater des carts entre les lments rels constats les exercices suivants et les lments estims. Ces carts exercent un impact plus ou moins significatif sur le chiffre daffaires de lexercice et par consquent sur le rsultat. Do limportance de lanalyse de cet impact par exercice deffet. Au niveau de la charge de sinistre, les provisions pour sinistres payer au niveau de la non vie font lobjet destimations et donc des incertitudes existent quant leur valuation. Des carts plus ou moins significatifs peuvent tre constats la liquidation dfinitive de ces sinistres. Il en est de mme des provisions mathmatiques vie o la rfrence aux tables de mortalit en vigueur conduit la constatation dun excdent ou dune insuffisance de provisions mathmatiques.

Vu ces limites, il est donc important danalyser le rsultat dune compagnie dassurance dune manire dynamique sur une longue priode. Dans ce cadre, notre analyse portera sur : Lanalyse dynamique du chiffre daffaires ; Lanalyse dynamique de la charge de sinistre non vie ; Lanalyse dynamique de la charge de sinistre vie.

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2- Analyse dynamique du chiffre daffaires lanalyse dynamique du chiffre daffaires peut tre apprhende partir de lanalyse des missions et des annulations de primes en fonction des diffrents exercices deffet et leur concordance respective avec les PANE et les PAA de chaque exercice. Pour cela, il est ncessaire dtablir le tableau triangulaire des missions et des annulations. Exemple 1 :Analyse des missions Les missions des primes concernant la branche X dune compagnie dassurance se prsentent comme suit : (les donnes sont en KDH) Exercice dmission Exercice deffet 2001 2002 2003 2004 2005 2001 28 000 2002 100 10 800 2003 1 000 2 200 8 000 2004 60 50 60 9 000 2005 100 160 1 000 2 000 15 000

Supposons que les PANE estimes la clture de lexercice 2001 slvent 1800 KDH. Il en dcoule une diffrence destimation globale de lordre de 540 impactant le rsultat des diffrents exercices comptables 2002, 2003, 2004 et 2005 comme suit : Exercice dmission Exercice deffet 2001 PANE Reprise PANE Diffrence destimation 2001 28 000 +1 800 2002 100 -1 800 -1 700 2003 1 000 +1 000 2004 60 +60 2005 100 +100

Ainsi, la diffrence globale destimation de lordre de 540 a eu un impact sur le rsultat des diffrents exercices comptables dans des proportions diffrentes dans la mesure o : Le rsultat de lexercice 2002 a t minor de 1700 ; Les rsultats des exercices 2003, 2004 et 2005 ont t majors respectivement de 1 000, 60 et 100.

Les missions de primes par exercice deffet peuvent tre obtenues facilement via le tableau I des tats D10 du compte rendu financier et statistique pour la branche non vie. Cependant, il est important de signaler que cet tat fournit le dtail des primes nettes dannulation. Il convient donc de procder aux retraitements ncessaires pour dterminer les missions brutes dannulation. Pour la branche vie, il est ncessaire de recourir au systme dinformation de la compagnie pour analyser le chiffre daffaires par exercice deffet.

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Exemple 2 : Analyse des annulations Les annulations des primes concernant la branche X dune compagnie dassurance se prsentent comme suit : (les donnes sont en KDH) Exercice dmission Exercice deffet 2001 2002 2003 2004 2005 2001 84 000 2002 300 32 400 2003 3 000 6 600 24 000 2004 180 150 180 27 000 2005 300 480 3 000 6 000 45 000

Supposons que les PAA estimes la clture de lexercice 2001 slvent 5400 KDH. Il en dcoule une diffrence destimation globale de lordre de 1620 impactant le rsultat des diffrents exercices comptables 2002, 2003, 2004 et 2005 comme suit : Exercice dmission Exercice deffet 2001 PAA Reprise PANE Diffrence destimation 2001 84 000 -5 400 2002 300 +5 400 +5 100 2003 3 000 -3 000 2004 180 -180 2005 300 -300

Ainsi, la diffrence globale destimation de lordre de 1 620 a eu un impact sur le rsultat des diffrents exercices comptables dans des proportions diffrentes dans la mesure o : Le rsultat de lexercice 2002 a t major de 5 100 ; Les rsultats des exercices 2003, 2004 et 2005 ont t minors respectivement de 3 000, 180 et 300.

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3- Analyse dynamique de la charge de sinistre non vie Lanalyse dynamique de la charge de sinistre non vie se traduit essentiellement par lanalyse de ce qui est convenu dappeler boni-mali sur exercices antrieurs. Dans ce cadre il est ncessaire dtablir les tableaux triangulaires de liquidation des sinistres. Nous illustrons nos propos par un exemple. Exemple : Soit les tableaux triangulaires suivants dtaillant lvolution des provisions pour sinistres payer et des rglements dune branche X pour diffrents exercices de survenance. Dtail de la provision pour sinistres payer Exercice dinventaire Exercice de survenance 2001 2002 2003 2004 2005 Total Dtail des rglements de sinistre Exercice dinventaire Exercice de survenance 2001 2002 2003 2004 2005 Total 2001 12 000 2002 8 000 9 000 2003 8 000 13 900 14 200 36 100 2004 5 400 13 200 8 900 15 000 42 500 2005 5 600 10 000 15 000 18 000 1 800 50 400 2001 10 000 2002 15 000 25 000 2003 22 000 25 000 33 000 80 000 2004 12 000 11 500 23 000 43 500 90 000 2005 15 000 20 000 35 000 48 000 30 000 148 000

10 000

40 000

12 000

17 000

La charge de sinistre de lexercice 2005 slve 108 400 (50 400+148 000-90 000). Une partie de cette charge de sinistre comptabilise en 2005 concerne les exercices antrieurs soit 76 600. Le dtail est fourni dans le tableau suivant : Exercice de survenance + Rglements + Provision clture - Provision ouverture = Charge de sinistre = Boni / Mali de liquidation 2001 2002 2003 2004 2005 Total 5 600 10 000 15 000 18 000 1 800 50 400 15 000 20 000 35 000 48 000 30 000 148 000 12 000 11 500 23 000 43 500 90 000 31 800 108 400 8 600 18 500 27 000 22 500 76 600

Cet exemple montre clairement que la charge de lexercice 2005 comprend une charge correspondant des exercices antrieurs et conscutive des sous valuation ou mali de liquidation.

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Ces boni/mali proviennent essentiellement des difficults dvaluation des engagements qui portent le plus souvent sur plusieurs annes. Ils peuvent provenir galement dune mauvaise apprciation du cot des sinistres survenus non dclars (IBNR) ncessitant lestimation du nombre de sinistres valoriss au cot moyen. Une double erreur peut donc se situer ce niveau et provoquer, le cas chant un boni ou mali comptable. 4- Analyse dynamique de la charge de sinistre vie lanalyse dynamique de la charge de sinistre vie ncessite lexamen de lvolution du portefeuille sur le long terme. En effet, les incertitudes lies lvaluation des provisions mathmatiques par rfrence aux tables de mortalit en vigueur (dont les limites ont t prsentes au niveau de la premire partie) implique la constatation dune insuffisance ou dun excdent au cours de lexercice de survenance du sinistre. Le rsultat de cet exercice sera donc major ou minor dun reliquat concernant des exercices antrieurs. Ltat D20 du compte rendu financier et statistique fournit des donnes sur les capitaux ou rentes sortis au cours de lexercice inventori pour diffrentes causes : remplacement ou transformation, sinistre, chance ou extinction, rduction, rachat ou rsiliation. Toutefois, il ne donne pas dindication sur lvolution des provisions mathmatiques correspondantes. Cette volution explique lessentiel du rsultat technique vie. Il est donc ncessaire de recourir au systme dinformation en vue de dgager lvolution des provisions mathmatiques et leur impact sur le rsultat de lexercice dinventaire. Section 3 : Analyse de la rentabilit 1- Dfinition de la rentabilit Le terme rentabilit quivaut une comparaison entre les rsultats et les ressources de toute nature utilises ou mettre en uvre pour atteindre le but recherch. Cest donc rechercher le rapport de rsultats des ressources. Ces dernires gnrent des cots que la compagnie doit couvrir. Lanalyse de la rentabilit ncessite donc de dterminer le cot des diffrentes ressources. Ce cot permet de donner une indication sur le niveau minimum de rentabilit au-del duquel la compagnie ne peut survivre. 2- Paramtres danalyse de la rentabilit 2.1- Le cot des ressources Lanalyse du cot des ressources dune entreprise est gnralement effectue en vue dun calcul pralable au choix des investissements. Ltude du cot des diverses sources de fonds permet de statuer sur le niveau du financement. Thoriquement, un projet dinvestissement ne peut tre accept que si sa rentabilit est suprieure au cot du capital. A terme, une compagnie dont la rentabilit serait en permanence infrieure au cot des ressources ne saurait survivre. On conoit donc que la notion de cot du capital soit utile aux compagnies dassurance qui assument une fonction permanente dinvestissement. Par ailleurs, lutilisation de cette notion dans le domaine de lassurance permet de dissiper lambigut qui plane parfois autour de la gratuit des ressources qui sont mises la disposition des compagnies par les assurs. A chaque source de financement des compagnies dassurance correspond un cot spcifique quil convient de dterminer.
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Lutilisation des cots des ressources en matire dassurance appelle cependant deux rserves importantes : Existence dune incertitude lie aux volutions des cots rels des ressources : Compte tenu de linversion du cycle de production, on observe que le cot final des provisions liquidation longue nest connu qu posteriori. Lobligation de placement incombant aux compagnies dassurance : Le problme du choix des investissements se prsente pour les entreprises dassurance sous un angle pratiquement inverse celui que connaissent les entreprises industrielles ou commerciales. Les possibilits de placement existent du fait des apports financiers lis aux engagements techniques. Cest donc pour la compagnie dassurance une obligation que de linvestir dans les meilleures conditions possibles. Pour une entreprise industrielle ou commerciale au contraire, les investissements sont ncessaires du fait de lactivit de production et les sources de financement doivent donc tre trouves au cas par cas. Dans une certaine mesure, on pourrait concevoir que les compagnies dassurance orientent souvent leur politique de souscription en fonction des opportunits dinvestissement.

La dtermination du cot des ressources dune compagnie dassurance dpend des oprations dassurance pratiques : vie et non vie. Au niveau des provisions techniques, nous nous limiterons exclusivement lanalyse du cot des provisions pour sinistre payer au niveau de la non vie et le cot des provisions mathmatiques au niveau de la branche vie et ce, pour les raisons suivantes : La provision pour sinistres payer non vie et la provision mathmatique vie constituent lessentiel des provisions techniques des compagnies dassurance vu leur caractre significatif au niveau du total du bilan et par rapport aux autres provisions techniques ; Le cot des autres provisions techniques est soit nul soit peut tre apprhend selon la mme dmarche que les provisions pour sinistres payer ou les provisions mathmatiques.

2.1.1- Le cot des provisions pour sinistres payer non vie Calculer le cot des provisions pour sinistres payer revient rpondre la question suivante : quel est lenrichissement correspondant la provision constitue lexercice N ? . Lenrichissement du cot des sinistres est d principalement au dlai de liquidation et donc linflation. Cet enrichissement est observ particulirement en matire de dommages corporels (automobile, accidents de travail..). En effet, le montant de lindemnit est li directement lapprciation des tribunaux, laquelle ne peut se faire quavec retard par rapport la date de survenance des vnements. Ces dlais sexpliquent par : Lvolution de ltat de sant des victimes ; Les dlais dexpertise et de consolidation ; La lenteur mme des procdures judiciaires.

Il sensuit que lapprciation des juges seffectue par rfrence des donnes conomiques diffrentes de celles en vigueur la date des sinistres. Par exemple, la valeur du point dinvalidit permanente partielle (IPP) nest pas celle du jour de la survenance du sinistre, mais plutt celle du jour de la prise de dcision judiciaire. Dans le domaine des assurances de choses, le taux dinflation affecte le cot des sinistres dans le cas o lindemnisation correspond au cot de remplacement.

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Exemple : On peut considrer que lindemnit correspondant une rfection dune toiture dtruite par le feu rsulte principalement du cot des travaux correspondants. Limportance des dlais dexpertise, la recherche des entrepreneurs, la mise en route des travaux retardent gnralement le paiement final de lindemnit. Dans ces conditions, le passif constitu par la provision pour sinistres payer se trouve index sur le cot de la construction. Le suivi de certains indices par la profession dassurance est important en matire de suivi des cots et de la rentabilit. Nous donnerons ci-aprs quelques uns de ces indices: Prix des rparations des vhicules privs ; Prix des automobiles ; Cot de la rparation mcanique ; Tarifs de rfrence des actes mdicaux ; Salaires pratiqus par les diffrents secteurs.

Le cot des provisions pour sinistres payer se mesure donc par lincidence de linflation sur lvolution des provisions techniques dune anne lautre, partir dun mme exercice de survenance. En premire approximation, cet effet peut tre mesur par lapplication dindices dinflation spcifiques chaque forme de provisions techniques partir de chaque exercice de survenance. Cot des PSAP = t i,j * PSAP i,j / PSAP i,j t : taux dinflation i : exercice de survenance j : branche 2.1.2- Le cot des provisions mathmatiques vie Les formules actuelles des contrats dassurance vie prvoient un taux de capitalisation dont le minimum est fix sur le plan rglementaire ainsi quune revalorisation correspondant la participation aux bnfices dont le taux minimum ne peut tre infrieur 70% des rsultats technique et financier. Certains contrats commercialiss prvoient galement lattribution dun bonus de fidlit accord particulirement aux assurs ayant souscrit pour une priode suprieure 10 ans. Ce bonus est accord sous forme dun pourcentage de lpargne constitue. Quil sagisse des taux dintrt capitaliss au niveau du tarif ,des participations aux bnfices prvues aux contrats ,ou des bonus de fidlit, le cot des ressources trouve une partie de son origine dans la charge technique. Il sexprime en effet, par la progression dune partie des provisions mathmatiques entre le dbut et la fin dun exercice comptable. La dtermination du cot des provisions mathmatiques ncessite un calcul actuariel prenant en considration les flux de trsorerie gnrs par les contrats concerns.

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2.1.3- Impact de la rassurance sur le cot des provisions techniques Le mcanisme de la rassurance influe doublement sur le cot des provisions techniques sur les plans technique et financier. a- Incidence technique Les provisions techniques la charge des rassureurs contribuent la rduction de la charge du cot des ressources provenant de la r estimation des provisions techniques. Cette incidence est variable selon la nature des traits de cession : Dans les traits en quote-part, la prise en charge par les rassureurs dune partie du cot des provisions techniques est directement proportionnelle la charge des affaires directes ; Dans les traits en excdent de plein ou en excdent de sinistres, cette prise en charge seffectue en fonction dune franchise fixe contractuellement. Le sort de lassureur direct et du cessionnaire tant li au-del de cette limite ; Dans les traits stop loss, par contre, la prise en charge dune partie des cots des ressources par le rassureur seffectue lintrieur de la fourchette dintervention gnralement exprime sous forme de rapport S/P, par exercice de survenance.

Dans tous les cas la prise en charge dune partie du cot des provisions techniques par le rassureur vient rduire limpact sur les provisions techniques directes du cdant. Les provisions techniques doivent donc tre considres nettes de cession. b- Incidence financire Comme il a t prcis au niveau de la premire partie, les provisions techniques la charge des rassureurs doivent tre couvertes par des actifs qui prennent la forme soit de titres soit despces dposs auprs de la compagnie cdante. La contribution au cot des ressources engendres par les oprations financires induites par le mcanisme de la rassurance diffre selon le type de la couverture de ces provisions. b1-Couverture sous forme de titres Lorsque la couverture des provisions la charge des rassureurs est effectue sous forme de titres, la contribution des oprations de rassurance au cot du capital du cdant est nulle. En effet, dans ce cas, non seulement les revenus mais galement les plus ou moins values sur titres se trouvent acquis aux cessionnaires. La contrepartie des valeurs remises en dpt par les rassureurs, qui servent en quelque sorte de nantissement, nest pas constate dans la comptabilit mais figure parmi les engagements hors bilan.

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b2-Couverture sous forme despces Lorsque la couverture est effectue par le rassureur sous forme de dpt espces, les sommes mises la disposition de la compagnie font traditionnellement lobjet dun service dintrt. Les sommes dposes peuvent donc tre assimiles un emprunt taux fixe dont le montant est fonction des provisions techniques la charge des rassureurs. Le placement de ces sommes dposes un taux suprieur permet damliorer la rentabilit de la compagnie. Le diffrentiel (taux de placement- taux de dpt) constitue la contribution la rduction du cot des provisions techniques. 2.1.4- Le cot des capitaux propres a- Principe du cot des capitaux propres En principe, le rendement total quattendent les actionnaires dpend du niveau et du type de risques que la compagnie a accepts. Les deux piliers de lactivit dune compagnie dassurance sont lactivit technique et lactivit de placement. Le capital dune compagnie dassurance est donc expos aux risques de lassurance et aux risques des marchs financier et immobilier. Ainsi, chacune de ces sources de risques peut tre examine sparment afin de dterminer le cot du capital dune compagnie dassurance. a1- Cot du capital de lactivit placement

Lestimation du cot du capital de lactivit placement est dtermine selon la logique suivante : les actionnaires dune compagnie dassurance fournissent du capital risque qui est investi pour leur compte dans des actifs financiers et immobiliers. Ces actionnaires auraient la possibilit dinvestir eux-mmes ces valeurs dans ces mmes actifs. Le rendement quils auraient pu obtenir en investissant dans de telles valeurs est le cot dopportunit de leur investissement dans une compagnie dassurance. Il est important de signaler que le cot du capital de lactivit placement dpend du risque du portefeuille slectionn. Le rendement et par consquent le cot du capital est par dfinition inversement proportionnel au niveau de risque. Le tableau suivant rcapitule le rendement attendu au-dessus du taux dintrt sans risque pour les diffrentes natures dactif de placement dune compagnie dassurance. Nature du placement Actions Obligations prives Actif immobilier Prts Rendement attendu au dessus du taux dintrt sans risque Prime de risque sur action Prime de risque de dfaillance (contrepartie) Prime de risque dutilisation + prime de risque de liquidit Prime de risque de dfaillance

Toutes choses tant gales par ailleurs, les actionnaires sattendraient ce que le cot du capital total dune compagnie dassurance soit au moins gal au cot du capital dun fonds dinvestissement qui investit dans les mmes valeurs.

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a2- Cot du capital de lactivit technique En plus du risque dinvestissement, une compagnie dassurance assume des risques lis lactivit technique entranant des cots supplmentaires. Il sagit des cots que les actionnaires supportent du fait quils investissent des capitaux dans une compagnie dassurance au lieu dinvestir directement sur les marchs financier et immobilier. Dans le secteur de lassurance, on peut distinguer deux natures de cots lis lactivit technique : Cots rsultant du retour long sur investissement : le caractre long du cycle de lassurance ainsi que les alas et incertitudes affectant la survenance et le cot des sinistres implique une rmunration des actionnaires plus importante que celle des entreprises classiques. Cots dilliquidit du capital : En vertu des dispositions rglementaires, toute compagnie dassurance doit conserver un niveau minimum de capital en vu de couvrir les alas de lactivit. Etant bloqu, le capital devient illiquide. Les actionnaires doivent tre indemniss pour le cot y affrent.

b- Modalits pratiques de calcul b1- Dtermination du cot du capital de lactivit placement Le cot du capital de lactivit placement peut tre considr comme tant le taux dintrt sans risque major dune prime de risque pondre Cot du capital de lactivit placement = Taux dintrt sans risque + prime de risque pondre Le taux sans risque correspond au taux dintrt servi pour les actifs non risqus (obligations et valeurs mises par lEtat). La prime de risque pondre correspond la moyenne pondre des primes de risques estimes pour les actifs risqus figurant dans le portefeuille. La pondration est effectue via la proportion de chaque nature dactif par rapport au total des placements. Les actifs sont valus leurs valeurs conomiques tenant compte des retraitements proposs dans la premire partie. Elments + + + + = Prime de risque sur actions Prime de risque de dfaillance * * valeur des actions actif de placement valeur des obligations actif de placement valeur de lactif immobilier actif de placement

Prime de risque (dutilisation+liquidit) * Prime de risque de dfaillance Prime de risque pondre

* valeur des prts actif de placement

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La prime de risque sur actions peut tre dtermine en fonction de lentreprise concerne : secteur, situation financire, management,. et des effets de synergie pouvant exister avec la compagnie dassurance. La prime de risque de dfaillance est dtermine en fonction du risque de non remboursement affrent aux diffrents dbiteurs. La prime de risque dutilisation et de liquidit dpend de la nature de lactif immobilier et de sa situation gographique. b2- Dtermination du cot du capital de lactivit technique Le cot du capital correspondant lactivit technique est un cot implicite. Il est donc trs difficile de le mesurer directement. Pour surmonter cette difficult, il est ncessaire destimer ce cot dune manire indirecte. On peut distinguer deux approches permettant de dterminer le cot du capital de lactivit technique : Lanalyse des rendements techniques historiques : on peut considrer globalement que sur une moyenne de plusieurs annes, les actionnaires arrivent percevoir le rendement quils attendent. Cest ce qui justifie la continuit de lactionnariat de la compagnie (sur le plan de la rentabilit). Ce rendement moyen des capitaux propres mesur par le rapport rsultat technique (hors rsultat de placement) divis par les capitaux propres constitue le cot du capital de lactivit technique Cot du capital de lactivit technique= rendement technique moyen des capitaux propres Analyse statistique sur le pourcentage de la prime consacr au risque technique : Des tudes statistiques et actuarielles peuvent tre effectues en vue de dterminer globalement et en moyenne le pourcentage de la prime correspondant la rmunration du risque couru par lactionnaire. Ces tudes peuvent tre effectues au niveau de la compagnie et galement au niveau du secteur pour constituer une rfrence. Il est vident que le pourcentage en question doit tre dtermin en fonction de chaque branche. Un taux pondr selon la composition du chiffre daffaires par branche constitue le taux de prime consacr la rmunration du risque couru par lactionnaire. Le cot du capital de lactivit technique doit tenir compte des exigences de la marge de solvabilit li au chiffre daffaires de la compagnie

Exemple : Daprs des tudes statistiques effectues au niveau dune compagnie le pourcentage de la prime ncessaire pour compenser le risque de lactivit technique est de lordre de 1%. Si nous admettons que 50% des primes devraient majorer le niveau minimum de la marge de solvabilit ; une prime de risque de 1% quivaut un cot du capital attendu de 2% (1% / 50%).

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2.2- Leffet de levier Dans une entreprise industrielle ou commerciale leffet de levier dsigne lamlioration (ou la dgradation) du taux de rentabilit des fonds propres conscutive au recours lendettement. Au niveau des compagnies dassurance, le recours lendettement constitue une exception du moment que ces institutions se trouvent en excdent structurel de trsorerie et sont plutt des prteuses quemprunteuses. Ce sont les provisions techniques qui exercent un effet de levier sur la rentabilit des capitaux propres des compagnies dassurance dans la mesure o cette rentabilit est affecte par le cot de ces provisions. Leffet de levier peut tre formalis comme suit : R= ra + (ra - rp) * m Avec : R : Rsultat/ Fonds propres ra : le rendement sur les actifs dtenus (mesur par le rsultat de placement/ actif de placement) rp : le cot des provisions techniques nettes de cessions F : Le montant des fonds propres P : Le montant des provisions techniques nettes de cessions m=P F La dmonstration de cette formule est fournie en annexe 7. De la formule prsente ci-dessus, nous pouvons distinguer trois cas 1r Cas : ra = rp Dans ce cas la rentabilit des fonds propres correspond au rendement des actifs. Cette hypothse signifie que lorsque le cot des provisions techniques (rp) est gal au taux de rendement des actifs dtenus (ra), la structure financire est neutre au niveau de la rentabilit des fonds propres 2me Cas : ra > rp Dans ce cas la rentabilit des fonds propres est suprieure au rendement des actifs. La rentabilit des fonds propres est amliore grce lexistence dun rendement de lactif suprieur au cot du passif. La rentabilit des capitaux propres apparat donc comme une fonction croissante du ratio m. 3me Cas : ra < rp Dans ce cas la rentabilit des fonds propres est infrieure au rendement des actifs. Une partie du rendement de lactif est destine la rmunration des provisions techniques. En consquence, la rentabilit des fonds propres se trouve dtriore du diffrentiel (rendement des actifs- cot des provisions techniques) pondr par le ratio m. Lanalyse qui prcde permet dexpliquer la rentabilit des compagnies dassurance et par consquent certaines implications lies et notamment la volatilit de la rentabilit et limportance de la gestion actif passif.
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La volatilit de la rentabilit : Les compagnies dassurance sont potentiellement exposes une grande volatilit de la rentabilit des fonds propres vu que le cot des provisions techniques sujettes des variations significatives constitue une contrainte significative pesant sur la rentabilit. Bien entendu, le souci de protection des assurs conduit logiquement contraindre les compagnies dassurance respecter des exigences minimales de solvabilit pour viter quune variabilit excessive de leur rentabilit ne finisse par les mettre en situation dinsolvabilit. Limportance de la gestion actif- passif : Une compagnie dassurance qui arrive assurer un rendement de lactif dpassant le cot des provisions techniques affiche une rentabilit satisfaisante. Comme il a t dtaill plus haut, les mthodes de gestion actif passif constituent les principales techniques permettant de confronter le cot des engagements aux revenus des actifs. 2.3- Le taux de rentabilit interne Dfinition Le taux de rentabilit interne (TRI) est le taux pour lequel il y a quivalence entre le capital investi et la valeur acquise des flux de trsorerie gnrs par linvestissement. Le TRI est gnralement dfini pour slectionner des projets dinvestissement. Au niveau des compagnies dassurance, le TRI peut tre dtermin pour un ensemble de contrats nouveaux en vue de juger leur rentabilit sur une priode dtermine. Modalits de calcul Comme nous lavons dmontr plus haut, une compagnie dassurance est expose aux risques techniques de lactivit dassurance et aux risques du march financier et immobilier. En consquence, le cot du capital inclut deux composantes : cot du capital de lactivit technique et cot du capital de lactivit placement. Il en est de mme du TRI. Nous serons donc amens dfinir le TRI de lactivit technique et le TRI de lactivit placement. Le TRI de lactivit technique Lactivit technique gnre des flux constitus par les primes, les sinistres, les frais de gestion et les flux de rassurance qui sont rinvestis sur une priode dtermine. Le TRI de lactivit technique est le taux pour lequel il y a quivalence entre la valeur acquise des flux techniques (les modalits de dtermination des flux de trsorerie techniques seront dtailles dans le chapitre 3) et la valeur du capital allou aux contrats concerns. Celle-ci correspond la quote part de la marge de solvabilit minimum alloue aux contrats nouveaux concerns. Le TRI de lactivit placement Lactivit de placement gnre des flux constitus par des revenus de placements nets des charges y affrentes, lesquels sont rinvestis sur une priode dtermine. Le TRI de lactivit placement correspond au taux pour lequel il y a quivalence entre la valeur acquise des flux de placements et la valeur de lactif de placement investi (les flux de trsorerie y compris ceux de lactivit placement seront dtaills dans le chapitre 3). Le TRI global est la moyenne pondre des TRI sus mentionns. La dtermination du TRI permet de juger lacceptabilit des contrats nouveaux. Un ensemble de contrats nouveaux nest considr rentable que si leur taux de rentabilit interne est suprieur au cot du capital.
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2.4- Les ratios danalyse de la rentabilit Dans lanalyse par les ratios, il est important de tenir compte de tous les retraitements lis aux placements, aux provisions techniques et au rsultat dvelopps dans le chapitre 2 de la premire partie. Lanalyse de la rentabilit peut tre apprhende travers lanalyse du retour sur capitaux propres (Return On Equity : ROE). Celui-ci est dfini comme suit : ROE = Rsultat net (retrait) Capitaux propres (retraits) Ce ratio peut tre dcompos en deux ratios comme suit : ROE = Rsultat net * Primes acquises Primes acquises Fonds propres

Les primes acquises sentendent nettes de cessions. ROE = Taux profit net * Rotation des fonds propres Le rsultat net tant form essentiellement par le rsultat technique (au sens strict) et le rsultat de placement, le taux de profit net peut tre dcompos comme suit :
Taux de profit net = (1- taux IS) * (Rsultat technique + Rsultat de placement + Rsultat non technique)

Primes acquises

Primes acquises

Primes acquises

Taux rsultat technique

Taux rsultat placement Taux rsultat non technique

Taux rsultat technique

=Primes acquises - Charges de sinistres nettes - Frais de gestion Primes acquises Primes acquises Primes acquises

Taux rsultat technique = 1-Taux de sinistralit net - Taux frais de gestion Taux rsultat placement = Rsultat placement * Actif de placement Actif placement Primes acquises

Le ratio (Actif de placement/ Primes acquises) est dit asset leverage . Taux rsultat placement = Taux rendement placement * Asset leverage La dcomposition du ratio du retour sur capitaux investis peut tre schmatise dans le diagramme suivant :

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Retour sur capitaux investis

Rotation fonds propres

* (1- Taux IS )

Taux de profit avant impt

Taux rsultat non technique

Taux rsultat technique

Taux rsultat placement

1 - Taux frais de gestion

Taux sinistralit net

Taux rendement placement

Asset leverage

Une telle dcomposition prsente lavantage disoler les diffrents facteurs affectant la rentabilit en vue dune analyse plus approfondie. Lanalyse de ces composantes nous permet de formuler les observations suivantes : Le rsultat technique et le rsultat de placement sont en corrlation ngative. En effet, plus le taux du rsultat de placement est lev, plus les tarifs et par consquent les rsultats techniques ont tendance baisser. En effet, dans telles situations les compagnies dassurance sont intresses par les rsultats de placement permettant datteindre un niveau de rentabilit satisfaisant en vue de combler le dficit ventuel de lactivit technique. La politique de tarification agressive susceptible dtre pratique dans le cas ci-dessus entranerait une dtrioration des rsultats techniques des exercices ultrieurs.

Le retour sur capitaux investis moyen (sans retraitement) constat pour lensemble du secteur durant les trois derniers exercices slve 12% avec une volatilit importante (le taux a t de -4% en 2002, 22% en 2003 et 15% en 2004). Comme il a t dj expliqu, cette volatilit est due limpact du cot des provisions techniques qui prsentent des variations significatives dun exercice lautre.

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ANALYSE DES FLUX DE TRESORERIE

CHAPITRE 3

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CHAPITRE III ANALYSE

DES FLUX DE TRESORERIE

Section 1 : Intrts danalyse des flux de trsorerie 1- Notion et typologie des flux Lanalyse des flux de trsorerie permet de mettre en vidence les mouvements de trsorerie lis au dnouement des oprations ralises par la compagnie, quelle que soit la nature ou lorigine de ces oprations. Lanalyse des flux de trsorerie prend essentiellement en compte des flux mettant en cause des units montaires. Ainsi, des flux dinformation ou des flux physiques ne sont pris en compte que sils se traduisent par une valuation montaire ou comportent une implication montaire directe ou indirecte. En outre, lanalyse financire procdant par une approche globale de la compagnie ; elle sintresse surtout lidentification la mesure et ltude des flux transitant entre la compagnie et son environnement. Les mouvements internes entre les diverses units constitutives de la compagnie (tablissements, dpartements, services.) nentrent pas dans le champ dtude des flux de trsorerie. Les flux de trsorerie doivent donc tre distingus par rapport aux autres flux et notamment les flux physiques, les flux montaires et les flux comptables. Flux physiques Les flux physiques correspondent une entre ou une sortie de biens ou services. Ainsi, la souscription dune police, la dclaration de sinistre, lacquisition des valeurs de placement, constituent des flux physiques. Ces derniers sont susceptibles dentraner des flux de trsorerie dencaissement ou de dcaissement. Flux montaires Un flux est qualifi de montaire ds lors quil a entran au cours de lexercice, ou quil est susceptible dentraner au cours des exercices ultrieurs, une variation de trsorerie. Tous les flux montaires sont transcrits en comptabilit. Flux comptables Les flux comptables concernent tous les mouvements transcrits en comptabilit. Cependant ces flux sont caractriss par leur htrognit. On distingue les flux montaires et les flux purement comptables :provisions, amortissements, rvaluations, virements de compte compte Flux de trsorerie Un flux est qualifi de trsorerie sil sagit dun flux montaire rsultant de transactions entre deux patrimoines juridiquement et conomiquement distincts. Un flux de trsorerie correspond au flux montaire corrig des dcalages de rglements et dencaissements.
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2- Intrts danalyse des flux de trsorerie Ltat danalyse des flux de trsorerie revt, note avis, trois intrts essentiels : Il permet dapporter une base dvaluation de la capacit de la compagnie gnrer de la trsorerie ainsi que les besoins dutilisation de cette trsorerie par la compagnie. Cette capacit de gnration de la trsorerie constitue un paramtre dterminant en matire danalyse financire dans la mesure o elle est lie la solvabilit de la compagnie dassurance dont lobjectif principal est lindemnisation des assurs. Il rend compte immdiatement de la politique financire mise en uvre dont il constitue la synthse de ralisation. En ce sens, grce son indpendance par rapport aux valuations comptables, il permet dvaluer la performance oprationnelle de la compagnie et renforce la comparabilit des performances entre plusieurs compagnies. Il constitue un support privilgi pour llaboration des prvisions de trsorerie et pour leur contrle futur.

Section 2 : Proposition dun tat danalyse des flux de trsorerie 1- Dmarche dlaboration Un tableau de flux de trsorerie dtermine pour un exercice donn les ressources de trsorerie dont la compagnie a dispos et les emplois additionnels auxquels correspondent ces ressources. Pour appliquer ce concept fondamental, il est ncessaire de se fixer des rgles logiques pour identifier le sens (positif ou ngatif) des variations relles de valeurs. Sur le plan technique, ce travail didentification constitue une phase importante de la construction dun tableau de flux. Nous indiquons ci-aprs les axes essentiels de la dmarche et les principaux retraitements quil y a lieu doprer. 1.1- Principes de la dmarche Notre dmarche se conoit par rfrence quatre postulats . Les flux de trsorerie seront dtermins en se rfrant aux diffrents comptes de bilan et de gestion. Les comptes ayant un impact sur la trsorerie seront considrs selon leur contribution lamlioration ou la dgradation de la trsorerie. Les comptes nayant pas un impact sur la trsorerie seront ignors. Les flux de trsorerie seront dtermins selon une approche tenant compte des spcificits techniques des compagnies dassurance. Ainsi sept nature de flux seront dfinis : flux de trsorerie relatifs aux oprations dassurance directe et dacceptation, les flux de trsorerie relatifs aux oprations de rassurance et de rtrocession, les flux de trsorerie relatifs aux oprations de gestion, les flux de trsorerie relatifs aux oprations de placement, les flux de trsorerie relatifs aux oprations dinvestissement libre, les flux de trsorerie relatifs aux oprations de financement et les flux de trsorerie relatifs aux autres oprations.

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Le signe qui affecte toutes les variations doit se comprendre dans le sens o ces variations agissent sur la trsorerie de la compagnie. Il est positif si elles contribuent une augmentation des ressources (et donc une amlioration de la trsorerie), il est ngatif si elles concourent une augmentation des emplois (et, donc une dgradation de la trsorerie).

1.2- La dtermination des flux de trsorerie lis aux comptes de gestion Comme il a t prcis plus haut, les comptes de gestion (comptes de produits et charges) constituent de part leur nature des flux comptables. Nous nous intressons exclusivement aux flux montaires. Les flux purement comptables tels les amortissements et les provisions seront ignors du moment quils nont aucun impact immdiat ou futur sur la trsorerie. En vue de dterminer les flux de trsorerie lis aux oprations de gestion, il convient de corriger ces flux des dcalages montaires qui figurent au niveau des comptes dactif et de passif concerns. Ainsi par exemple les primes seront corriges des variations des crances sur les assurs et intermdiaires. Les oprations lies aux comptes de gestion imputes en contrepartie des comptes de rgularisation actif (349X) et passif (449X) ne constituent pas des flux de trsorerie. Elles doivent donc tre retraites en ramenant les comptes de produits et charges leurs valeurs dorigine. Il convient de signaler que ces retraitements concernent les produits et charges qui constituent en principe des flux de trsorerie mais pour des raisons de larrt annuel des comptes notamment, une partie de ces produits et charges est constate dans le CPC en contrepartie des comptes de rgularisation actif et passif. En consquence, les comptes de produits et charges imputs en contrepartie de ces comptes de rgularisation mais qui ne constituent pas des flux de trsorerie sont donc ignors (exemple : produits des diffrences sur prix de remboursement percevoir). Les retraitements concernent les comptes suivants: 3491 Charges constates davance

Il sagit dune partie des charges externes actives au niveau du bilan pour la simple ncessit de respecter le principe de spcialisation des exercices. Lopration doit tre neutralise pour ltablissement de ltat des flux de trsorerie. Ainsi, les montants correspondant viennent en majoration des comptes de charges correspondantes (charges externes). 3492 Charges dacquisition reportes

Les charges dacquisition reportes sont constitues en vertu du principe de spcialisation des exercices. Il convient de retraiter le montant correspondant en ramenant les frais dacquisition de lexercice leur valeur dorigine. 3493 Intrts et loyers acquis et non chus

Les intrts et loyers acquis et non chus correspondent des crances acquises linventaire constates en vertu du principe de spcialisation des exercices. Lopration dorigine concerne un flux comptable et non de trsorerie. Il convient en consquence de retraiter le compte 732X revenus des obligations ou prts en le minorant du montant figurant dans le compte 3493.
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4491 Produits constats davance

A linstar des charges constates davances, les produits constats davance doivent tre retraits en minorant les comptes de produits pour le montant correspondant. 4493 Intrts courus et non chus payer

Les intrts courus et non chus payer ne constituent pas des flux de trsorerie. Il convient de minorer les charges dintrt par le montant correspondant. Les flux de trsorerie lis aux comptes de bilan constituent un complment aux comptes de gestion permettant de dterminer les flux rels de trsorerie. 1.3- La dtermination des flux de trsorerie lis aux comptes de bilan La dtermination des flux de trsorerie lis aux comptes du bilan consiste rechercher en comparant deux bilans successifs, des mouvements montaires effectifs et classer ces derniers en fonction de leurs incidences sur la trsorerie de la compagnie. Sur le plan arithmtique, la dmarche est simple : Laugmentation relle dun compte de passif et la diminution relle dun compte dactif, de lanne N-1 lanne N , sont des ressources supplmentaires, donc des augmentations de trsorerie. Inversement, la diminution relle dun compte de passif et laugmentation relle dun compte dactif de lanne N-1 lanne N , sont des emplois supplmentaires donc des dgradations de trsorerie.

Les comptes dactif et de passif concerns sont les comptes ayant un impact sur la trsorerie. Tous les comptes nayant pas dincidence sur la trsorerie seront ignors. Sur le plan de lapplication pratique, les travaux de dtermination des flux rels soulvent de nombreuses spcificits qui, dans certains cas, sollicitent le recours diffrents tableaux de lETIC. Nous prsenterons ci-aprs les principaux points en passant en revue successivement les lments essentiels de lactif et du passif 1.3.1- Les flux de trsorerie relatifs aux lments de lactif a- Lactif immobilis Les flux de trsorerie lis aux lments dactif immobilis peuvent concerner soit des acquisitions (dgradation de la trsorerie) ou des cessions (augmentation de la trsorerie). Ces flux sont dtermins par comparaison entre valeurs brutes des bilans successifs compltes par lETIC notamment ltat B2 tableau des immobilisations autres que financires , ltat B3 tableau des plus ou moins values sur cessions ou retrait dimmobilisations amortissables , ltat B6 tableau des crances et par la balance des comptes notamment pour les immobilisations financires et placements. Pour identifier les flux affrents aux principales rubriques, il convient de procder aux retraitements pralables suivants :
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Les emplois en non valeurs (en valeurs brutes) ne constituent pas des flux de trsorerie. Il convient de rattacher les augmentations correspondantes aux charges par nature qui y sont lies. Il sagit en quelque sorte dun retour la situation initiale. Les immobilisations ayant fait lobjet de rvaluation doivent tre retraites pour retrouver leur valeur dorigine avant rvaluation. Cette disposition rsulte du simple constat que lopration de rvaluation nengendre pas de flux de trsorerie. Les crances et les placements en monnaie trangre doivent tre ramens leur valeur dorigine avant inventaire du moment que lactualisation au cours dinventaire constate dans le poste Ecart de conversion actif constitue un flux purement comptable et non de trsorerie. Lacquisition dimmobilisation sentend du dcaissement effectif qui y est li. Ainsi les acquisitions seront corriges des dettes sur acquisition dimmobilisations (compte 4481). La cession dimmobilisation sentend de lencaissement effectif qui y est li. Ainsi les prix de cession seront corrigs des crances sur cessions dimmobilisations (compte 3481).

b- Lactif circulant Les lments de lactif circulant correspondent des crances dont laugmentation constitue un emploi de trsorerie et la diminution une ressource de trsorerie. Les oprations transcrite dans les comptes de rgularisation- actif ne constituent pas des flux de trsorerie. Il convient de les ignorer. En contrepartie, les comptes de produits et charges qui y sont lis seront retraits. 1.3.2- Les flux de trsorerie relatifs aux lments du passif a- Les flux de trsorerie lis aux capitaux propres et assimils La variation du capital concerne le capital effectivement vers. Sil existe un capital souscrit appel non vers, il convient de considrer la diffrence entre la capital social figurant au passif et le capital souscrit appel non vers figurant lactif. La variation peut concerner soit un apport amlioration de la trsorerie ou un remboursement dgradation de la trsorerie La variation des primes dmission peut tre envisage sparment mais, en cas daugmentation du capital courant lexercice, il est prfrable de les ajouter aux variations du capital proprement dit pour faire apparatre le montant effectif des capitaux. Lcart de rvaluation doit tre ignor car les oprations de rvaluation ne comportent aucune transaction de trsorerie. Les variations des rserves et du report nouveau doivent tre galement ignores. En effet, ces lments augmentent en cas de bnfice dune anne lautre en fonction de la rpartition du rsultat annuel. Cette augmentation ne constitue pas en soit un flux de trsorerie (augmentation ou dgradation). Il sagit dune affectation traduite par des virements comptables de compte compte. Il en est de mme dans le cas de la diminution de ces comptes qui peut tre enregistre par exemple dans le cas dincorporation des rserves dans le capital. Sagissant des flux purement comptables, les provisions rglementes seront donc ignores.

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b- Les flux de trsorerie lis aux dettes de financement Les variations des dettes de financement peuvent concerner soit des octrois (donc un flux de trsorerie positif) soit des remboursements (donc un flux de trsorerie ngatif). Il est donc ncessaire de recourir lETIC et notamment le tableau des dettes (Etat B7) ainsi que la balance des comptes. Il est ncessaire danalyser ltat B7 de lexercice N et N-1 dans la mesure o cet tat fournit une analyse par chance (plus dun an, moins dun un, chues et non payes). Cette analyse complte avec celle de la balance des comptes permet de dterminer les octrois et les remboursements de lexercice. c- Les flux de trsorerie lis aux autres dettes Les flux de trsorerie lis aux autres dettes comprennent les dettes pour espces remises par les cessionnaires et les dettes du passif circulant. Ils sont dtermins par le calcul des variations entre lexercice N et N-1. d- Les postes ne correspondant pas des flux de trsorerie Il sagit des : Provisions pour risques et charges : comme il a t prcis plus haut, les provisions constituent des flux purement comptables et non de trsorerie Provisions techniques : les provisions techniques suivent la mme logique des autres provisions (flux comptables) Part des cessionnaires dans les provisions techniques : les provisions techniques tant constitues par des flux comptables, la part des cessionnaires dans les provisions techniques suit le mme sort. Il convient de les ignorer au niveau de la dtermination des flux de trsorerie. Ecarts de conversion actif et passif : Il sagit de plus ou moins values constates suite une variation du cours des crances et/ou des dettes libelles en monnaie trangres. Ces plus ou moins value ne correspondent aucun flux de trsorerie. Il convient de retraiter les comptes de passif et dactif concerns en ramenant les crances et les dettes leur valeur dorigine. Les comptes de rgularisation- actif et passif : Comme il a t prcis au niveau du paragraphe 1.1.2, les comptes de rgularisation enregistrent des oprations qui ne constituent pas des flux de trsorerie. Il sagit des rgularisations purement comptables qui permettent de constater la situation patrimoniale de la compagnie la date dinventaire. En consquence, il convient dignorer ce poste.

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2- Elaboration de ltat danalyse des flux de trsorerie Les modalits de dtermination des flux de trsorerie tant prcises, il convient de construire un tat synthtique qui devra en faire la synthse. Les oprations effectues par une compagnie dassurance peuvent tre rparties comme suit : Oprations dassurance directe et dacceptation ; Oprations de rassurance et rtrocession ; Oprations de gestion ; Oprations de placement ; Oprations dinvestissement libre ; Oprations de financement ; Autres oprations.

A chaque nature dopration nous associons un flux de trsorerie qui sera dtermin dune manire distincte. 2.1- Flux de trsorerie sur oprations dassurance directe et dacceptation Le flux de trsorerie sur oprations dassurance directe et dacceptation (FTOA) concerne les oprations lies lencaissement des primes et au rglement des prestations et des commissions. Les produits et charges lis la coassurance ainsi que les pertes de crances sur intermdiaires et assurs seront inclus au niveau du calcul du FTOA. Comme il a t prcis plus haut, la dtermination des flux de trsorerie consiste considrer les flux de produits et charges corrigs des dcalages montaires correspondants aux variations des valeurs bilantielles. Ainsi, le FTOA est dtermin comme suit : Elments Compte + Primes mises 701X 12 + Commissions daprition 7184 - Prestations et frais pays 601X 13 - Frais dacquisition 611X - Pertes sur crances irrcouvrables 6182 - Frais daprition 6184 - Variation du poste Assurs, intermdiaires, cdants, coassureurs et comptes 342X rattachs dbiteurs + Variation du poste Assurs, intermdiaires, cdants, coassureurs et comptes 442X rattachs crditeurs - Variation du compte Crances pour recours encaisser 3483 + Variation du compte Dettes pour recours payer 4483 - Variation du compte charges dacquisition reportes 3492 - Variation du compte frais dacquisition des contrats prcompts 2126 = Flux de trsorerie sur oprations dassurance et dacceptation
Hors 7019 Part des cessionnaires dans les primes Hors 6019 part des cessionnaires dans les prestations et frais 132 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006
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2.2- Flux de trsorerie sur oprations de rassurance et rtrocession Le flux de trsorerie sur oprations de rassurance et rtrocession (FTOR) est dtermin comme suit : Elments - Part des cessionnaires et rtrocessionnaires dans les primes + Part des cessionnaires et rtrocessionnaires dans les prestations et frais - Variation du poste Cessionnaires,rtrocessionnaires et comptes rattachs dbiteurs + Variation du poste Cessionnaires, rtrocessionnaires et comptes rattachs crditeurs - Variation du poste Dettes pour espces remises par les cessionnaires ____________________________________________________________________ = Flux de trsorerie sur oprations de rassurance et rtrocession 2.3- Flux de trsorerie sur oprations de gestion Le flux de trsorerie sur oprations de gestion (FTG) correspond aux produits et charges dexploitation corrigs des dcalages montaires correspondant aux variations des comptes de bilan correspondant. Le FTG est dtermin de la manire suivante : Elments + Subventions dexploitation reues + Autres produits dexploitation - Achats consomms - Autres charges externes - Impts et taxes - Charges de personnel - Autres charges dexploitation - Variation du poste Etat dbiteur li aux oprations de gestion + Variation du poste Etat crditeur li aux oprations de gestion - Variation du poste Personnel dbiteur li aux oprations de gestion + Variation du poste Personnel crditeur li aux oprations de gestion - Variation du poste Autres dbiteurs li aux oprations de gestion + Variation du poste Autres cranciers li aux oprations de gestion + Variation du poste Organismes sociaux crditeurs li aux oprations de gestion - Variation du compte frais dacquisition des immobilisations ____________________________________________________________ = Flux de trsorerie sur oprations de gestion Compte 716X 718X 14 612X 613/614 616X 617X 618X 15 345X 445X 343X 443X 348X 448X 444X 2121 Compte 7019 6019 341X 441X 420X

Comme il a t prcis plus haut, les autres produits dexploitation doivent tre majors des produits constats davance du moment que ces derniers constituent des flux purement comptables. Il en est de mme des autres charges externes qui doivent tre majores des charges constates davance. Les autres charges dexploitation sentendent nettes de transferts de charge du moment que ces derniers ne constituent pas des flux de trsorerie.
Hors 7184 Commissions daprition Hors 6182 Pertes sur crances irrcouvrables et 6184 Frais daprition 133 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006
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La variation du poste Autres dbiteurs exclut les crances sur cessions dimmobilisation (qui sont traites au niveau du flux sur oprations dinvestissement ) et les crances pour recours encaisser (qui sont traites au niveau du flux sur oprations directes et dacceptation). La variation du poste Autres cranciers exclut les dettes sur acquisition dimmobilisation (qui sont traites au niveau des flux sur oprations dinvestissement ) et les dettes pour recours encaisser (qui sont traites au niveau du flux sur oprations directes et dacceptation). 2.4- Flux de trsorerie sur oprations de placement Le flux de trsorerie sur oprations de placement (FTOP) correspond aux produits et charges lis aux oprations de placement ainsi que les acquisitions et cessions dactif de placement. Bien entendu, les acquisitions et cessions sont considres pour le montant correspondant lencaissement ou dcaissement effectif (tableau de financement : produits de cession). Le flux de trsorerie sur oprations de placement est calcul de la manire suivante : Elments + Revenus des placements + Gains de change + Intrts et autres produits de placement - Frais de gestion des placements - Pertes de changes - Autres charges de placement - Augmentation des placements + Cessions des placements - Variation du compte frais dacquisition des placements ____________________________________________________________ = Flux de trsorerie sur oprations de placement Compte 732X 733X 738X 632X 633X 638X 26XX 26XX 2122

Il est important de signaler que les comptes 736X profits sur ralisation de placement et 636X pertes sur ralisation de placement constatent la plus ou moins value ralise qui ne constituent pas le flux de trsorerie de lopration. Il est ncessaire de considrer le prix de cession figurant dans le tableau de financement propos qui constitue le vritable flux de trsorerie. 2.5- Flux de trsorerie sur oprations dinvestissement libre Le flux de trsorerie sur oprations dinvestissement libre (FTIL) concerne toutes les oprations dinvestissement hors placements affects. Il sagit des acquisitions et des cessions des immobilisations incorporelles, corporelles et financires ainsi que les octrois et les remboursements des crances financires. Il est vident que les flux de trsorerie concernant les acquisitions et cessions correspondent aux dcaissements et encaissements effectifs.

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Le FTIL est calcul de la manire suivante : Elments + Cessions dimmobilisations incorporelles + Cessions dimmobilisations corporelles + Cessions dimmobilisations financires - Variation du compte crances sur cessions dimmobilisation - Acquisition dimmobilisations incorporelles - Acquisition dimmobilisations corporelles - Acquisition dimmobilisations financires + Variation du compte dettes sur acquisition dimmobilisation = Flux de trsorerie sur oprations dinvestissement libre 2.6- Flux de trsorerie sur oprations de financement Les oprations de financement concernent les flux sur capitaux propres, les dettes de financement ainsi que les subventions dinvestissement. Le flux de trsorerie sur oprations de financement (FTOF) est dtermin de la manire suivante : Elments + Augmentation du capital par apport - Rduction du capital + Augmentation des dettes de financement - Remboursement des dettes de financement - Charges dintrt - Variation du compte intrts courus et non chus payer - Variation du compte frais dmission des emprunts - Variation du compte primes de remboursement des obligations ____________________________________________________________ = Flux de trsorerie sur oprations de financement Compte 1111 1111 14XX 14XX 631X 4493 2125 2130 Compte 7512 7513 7514 3481 22XX 23XX 24/25 4481

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2.7- Flux de trsorerie sur autres oprations Le flux de trsorerie sur autres oprations correspond au flux autre que les prcdents. Il est dtermin de la manire suivante : Elments + Produits non techniques courants - Charges non techniques courantes + Produits non techniques non courants - Autres charges non courantes - Impt sur les rsultats - Variation du poste Etat dbiteur li aux oprations non techniques + Variation du poste Etat crditeur li aux oprations NT - Variation du poste Personnel dbiteur li aux oprations NT + Variation du poste Personnel crditeur li aux oprations NT - Variation du poste Autres dbiteurs li aux oprations NT + Variation du poste Autres cranciers li aux oprations NT + Variation du poste Organismes sociaux crditeurs li aux oprations NT __________________________________________________________ = Flux de trsorerie sur autres oprations Compte 74XX 16 64XX 17 75XX 658X 67XX 345XX 445XX 343X 443X 348X 448X 444X

La variation du poste Autres dbiteurs exclut les crances sur cessions dimmobilisation (qui sont traites au niveau des flux sur oprations dinvestissement ). La variation du poste Autres cranciers exclut les dettes sur acquisition dimmobilisation (qui sont traites au niveau des flux sur oprations dinvestissement ). La somme des flux prcdemment dfinis correspond la variation de trsorerie calcule selon les lments du bilan, soit : Variation de la trsorerie = Trsorerie de clture - Trsorerie douverture

Variation de la trsorerie = FTOA + FTOR + FTG + FTOP + FTIL + FTOF + FTAO

Hors 744 Produits des diffrences sur prix de remboursement percevoir et 749 Reprises non techniques ; transferts de charges 17 Hors 644 Amortissements des diffrences sur prix de remboursement et 649 Dotations non techniques courantes 136 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006
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Conclusion de la deuxime partie Lanalyse du bilan permet essentiellement de statuer sur lquilibre patrimonial mesur par le niveau de couverture des engagements ainsi que la suffisance des capitaux propres au regard des exigences de la marge de solvabilit. Lanalyse des ressources permanentes dgages au cours de lexercice travers le tableau de financement permet de mesurer les possibilits de placements et donc damlioration de la couverture. Dans ce cadre, plusieurs catgories de placements peuvent tre choisies. La mthode ALM permet doptimiser lallocation des actifs par rapport aux cots du passif en vue dassurer un quilibre entre les flux des placements et ceux des engagements. Cependant, cette technique qui est emprunte du secteur bancaire nest pas applique dans la pratique au niveau de plusieurs compagnies en raison notamment : Du degr de technicit lev quelle exige et qui ncessite le recours des spcialistes ayant la formation et lexprience ncessaire ; Des difficults rencontres pour llaboration de scnarios ralisables ;

Lanalyse du rsultat permet de comprendre lorigine de son amlioration ou de sa dgradation. Ainsi, plusieurs mesures peuvent tre prises concernant par exemple les ajustements tarifaires, les ajustements des taux de commissionnement, la matrise des frais de gestion, loptimisation des traits de rassurance. Lanalyse de la rentabilit se heurte aux difficults inhrentes la dtermination du cot des ressources et notamment les capitaux propres. Le cot des provisions techniques exerce un effet important sur la volatilit de la rentabilit vu le caractre alatoire des sinistres. Les flux de trsorerie relatifs aux diffrentes oprations effectues par les compagnies dassurance permettent de comprendre la formation de ces flux et dagir en vue de les matriser.

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CONCLUSION GENERALE

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Conclusion gnrale
Le secteur de lassurance intresse plusieurs acteurs de la vie conomique plus dun titre : Les souscripteurs des contrats : Les souscripteurs des contrats dassurance sont confronts la problmatique de choix de la compagnie qui peut garantir le risque souscrit. Le critre de choix de la compagnie est bas essentiellement sur la confiance quils accordent celle-ci; confiance notamment financire lie sa capacit dindemnisation. Les assurs et bnficiaires des contrats : Ceux-ci sont indemniss en fonction des stipulations contractuelles lies essentiellement la survenance du fait impliquant lindemnisation. Ce fait tant imprvisible quant sa ralisation et son cot, il est important que la compagnie qui assure tel fait soit saine sur le plan financier. Les autorits de tutelle et de contrle : Le souci de lorganisme de tutelle est la protection des intrts des assurs en veillant sur le maintien de lquilibre financier des compagnies dassurance.

Le secteur a connu ces dernires annes dimportantes restructurations ayant donn lieu des acquisitions, fusions qui sinscrivent dans le cadre de la mise niveau des compagnies de la place visant consolider leurs assises financires et bnficier des effets de synergie en vue de faire face la concurrence. Le secteur sapprte prochainement une libralisation totale des tarifs allie une ouverture des frontires. Dans ce cadre, lanalyse financire des compagnies dassurance constitue manifestement une approche permettant de matriser les risques et dagir diffrents niveaux pour assurer la prennit des compagnies. Celles-ci recourent aux services des experts comptables pour ce type danalyse. Ce recours lexpert comptable trouve son fondement dans le profil des professionnels experts comptables dont la formation se caractrise par sa pluridisciplinarit et lexprience par sa dimension intersectorielle. Des conseils et conclusions de lexpert comptable en matire danalyse financire dpendront souvent des dcisions stratgiques du management de la compagnie. Lanalyse financire des compagnies dassurance ncessite le recours une approche base essentiellement sur : La prise de connaissance dtaille des particularits techniques, comptables fiscales et juridiques des compagnies dassurance ainsi que des spcificits de la compagnie objet danalyse. Une attention particulire doit tre accorde notamment aux implications financires de linversion du cycle de production, de la coasssurance, de la rassurance, aux modalits de distribution des produits dassurance ainsi quaux exigences des rgles de solvabilit Lanalyse approfondie des modalits comptables dvaluation des diffrents lments dactif et de passif ainsi que les limites et implications financires quelles prsentent. Le retraitement de linformation comptable financire et statistique base de lanalyse en tenant compte des diffrentes critiques et limites proposes au niveau de la premire partie. Ces limites peuvent diffrer dune compagnie lautre en fonction des spcificits de chacune.

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Le recours des outils danalyse : grandeurs, ratios, tats,.Ces outils doivent tre adapts aux spcificits de chaque compagnie.

Il est important de signaler que lanalyse financire des compagnies dassurance utilise certes des techniques spcifiques et quelle requiert une connaissance satisfaisante du mtier dassurance. Cependant, cest dabord et avant tout une dmarche qui doit tre guide par les objectifs mmes assigns lanalyse. A cet gard, lanalyste, qui naturellement matrise la technique doit galement faire preuve dune capacit de synthse et de slectivit pour traiter lensemble des informations disponibles ainsi que dun esprit critique dvelopp pour formuler des interrogations pertinentes et dceler le cas chant des limites et insuffisances lies la situation financire de chaque compagnie. Nous pensons travers ce mmoire avoir contribu la conception dune approche danalyse financire des compagnies dassurance qui peut intresser plusieurs acteurs : Les experts comptables qui peuvent tre mandats pour ce type de mission surtout que le secteur des assurances connat actuellement des restructurations plusieurs niveaux ; Les commissaires aux comptes mandats pour la certification des tats de synthse et du compte rendu statistique et financier. Lutilisation de la technique de revue analytique base sur lanalyse des ratios et des tendances est considre dans le cas des compagnies dassurance comme une procdure de contrle fiable. Les diffrents concepts, agrgats, ratios et tats peuvent tre dune grande utilit pour les commissaires aux comptes dans le cadre de leurs travaux ; Les autorits de contrle relevant du ministre des finances dont le souci est la protection des intrts des assurs via le maintien de lquilibre financier des compagnies dassurance ; Les dirigeants des compagnies dassurance dont le souci est le maintien de la prennit de leurs compagnies travers lassurance dune rentabilit satisfaisante

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ANNEXES AU MEMOIRE

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LISTE DES ANNEXES


ANNEXE 1 : DETERMINATION DE LA PRIME PURE VIE ET NON VIE ANNEXE 2 : MODALITES DE DETERMINATION DE LA TAXE SUR LES CONTRATS DASSURANCE ANNEXE 3 : REGLES DE LIMITATION, DE DIVERSIFICATION ET DE DIPERSION DES PLACEMENTS ANNEXE 4 : MODELE DU TABLEAU DE FINANCEMENT ANNEXE 5 : NOTIONS DE PRODUIT, DE CAEGORIE MINISTERIELLE ET DE CATEGORIE COMPAGNIE ANNEXE 6 : DECOMPOSITION DU RESULTAT TECHNIQUE PUR ANNEXE 7 : FORMULATION DE LEFFET DE LEVIER ANNEXE 8 : EXEMPLE DE CONSTRUCTION DUN PORTEFEUILLE DACTIF ADOSSE AU PASSIF ANNEXE 9 : CONCEPT DE DURATION ET DE VALEUR ACTUELLE ANNEXE 10 : CAS DAPPLICATION DE LA METHODE DFA ANNEXE 11 : PRINCIPAUX RATIOS DU SECTEUR ANNEXE 12 : ETAT DANALYSE DU RESULTAT TECHNIQUE VIE ANNEXE 13 : ETAT DANALYSE DU RESULTAT TECHNIQUE NON VIE ANNEXE 14 : ETAT DANALYSE DU RESULTAT DE LA GESTION LIBRE ANNEXE 15 : ETAT DANALYSE DES FLUX DE TRESORERIE ANNEXE 16 : MODELES DES ETATS DU COMPTE RENDU STATISTIQUE ET FINANCIER CITES ANNEXE 17 : MODELES DES ETATS DE SYNTHESE DU PCA ANNEXE 18 : LEXIQUE FRANAIS- ARABE

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Annexe 1 : Dtermination de la prime pure 1- La prime pure non vie La prime pure peut tre apprhende de la manire suivante : Prime pure = Charge de sinistres Nombre de contrats Prime pure = Charge de sinistres X Nombre de sinistres Nombre de sinistres Nombre de contrats Prime pure = Cot moyen X Frquence

Le cot moyen des sinistres est une variable alatoire dont il faudrait rechercher la distribution statistique. Les actuaires procdent gnralement par une segmentation par garanties homognes. Les lois les plus souvent utilises pour la modlisation du cot moyen sont la loi normale et la loi de Pareto. La modlisation de la frquence consiste approcher le nombre de sinistres au nombre de contrats constants. La distribution de la frquence suit gnralement les lois : normale, de Poisson ou binomiale Les techniques de modlisation les plus utilises sont lanalyse de la variance et les modles linaires. 2- La prime pure vie La prime pure dun contrat dassurance sur la vie correspond la valeur actuelle probable, la date de souscription du contrat, des engagements de lassureur hors considration des frais inhrents au contrat. La probabilit de survenance de lvnement objet de lassurance (dcs ou vie) est calcule daprs les donnes de tables dites de mortalit. Une table de mortalit indique, pour une population statistique initiale donne, le nombre de survivants et le nombre de dcs anne aprs anne, jusqu extinction totale de la population observe. La probabilit de mortalit est donne par la formule suivante : Q x = (L x L x+1) Lx Avec : L x : Nombre de vivants lge x Un contrat dassurance sur la vie peut tre souscrit au moyen de prime unique (dont la valeur correspond la dfinition prcite) ou priodique constante. Dans ce dernier cas, les primes priodiques sont payes sous condition de survie de lassur. Le calcul de la prime doit intgrer dans ce cas la probabilit de non paiement des primes inhrente au dcs de lassur avant le terme du contrat.
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La prime priodique est calcule en fonction de la prime unique selon la formule suivante : P= * L x * (1+i) -n N x N x+d .

Avec : P : Prime priodique : Prime unique Lx : Nombre de vivants dge x dans un groupe donn i : taux dactualisation (correspondant souvent au taux dintrt technique) n : dure du contrat Nx : Somme des Lx (1+i) n depuis lge x jusquau dernier ge de la table de mortalit Le principe de constitution dune table de mortalit consiste en le suivi pendant toute la dure de leur vie, un grand nombre de nouveaux ns ds leurs premiers jours, de relever chaque anne le nombre de dcs et le nombre de survivants et ce, jusquau dcs du dernier survivant de cette population.

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Annexe 2 : Modalits de dtermination de la taxe sur les contrats dassurance et taxe additionnelle 1- La taxe sur les contrats dassurance Le rgime fiscal du contrat dassurance est fix par les dispositions de lannexe II du code de lenregistrement et du timbre. Le paragraphe de cet annexe dispose que les contrats dassurance passs par les entreprises dassurance ainsi que tous les actes ayant exclusivement pour objet la formation, la modification ou la rsiliation amiable desdits contrats, sont soumis lexclusion de tous droits de timbre, denregistrement de la taxe sur la valeur ajoute, une taxe spciale, dite taxe sur les assurances . la taxe sur les contrats dassurance est acquitte Par les entreprises dassurance, leurs reprsentants lgaux ou les intermdiaires dassurance ; Par les intermdiaires dassurance pour les contrats souscrits par leur entremise auprs dentreprises trangres qui pratiquent des oprations dassurance pour les risques non assurables au Maroc ; Par les assurs dans tous les autres cas. Le tarif de la taxe sur les contrats dassurance est fix comme suit : Oprations exonres - Assurance vie - Accidents du travail - Risques de guerre - Versements faits auprs de la CNRA Oprations taxes au Oprations taxes au Oprations taxes au taux de 3% taux de 6% taux de 12% - Nuptialit- natalit -Maritimes et transport - Capitalisation Acquisition dimmeubles par constitution de rentes viagres - Oprations tontinires - Crdit - Automobile - Aviation - Assistance -Accidents corporels - Incendie -Responsabilit civile - Grle - Mortalit du btail - Autres oprations

Nous signalons que certains contrats sont dispenss du paiement de la taxe. Il sagit : Des contrats dassurance sur la vie ou de rentes viagres souscrits par des non rsidents Des contrats relatifs des risques situs ltranger Des contrats de rassurance quand la taxe a dj t paye par lassureur primitif. La loi de finances pour lanne 2005 a institu un mcanisme de liquidation mensuelle de la taxe. Ainsi, la taxe est acquise au Trsor la date dchance des primes, surprimes ou cotisations pour les affaires renouvelables et la date dmission pour les affaires nouvelles. Les dductions autorises concernent : Les primes (surprimes ou cotisations) que les compagnies dassurance justifient navoir pas recouvres suite la rsiliation ou lannulation des contrats. Toutefois, la dduction de ces
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primes nest admise que dans un dlai de 3 mois suivant lchance. Les primes qui nont pas pu tre dduite dans le dlai de 3 mois doivent faire lobjet dune demande de restitution. Les primes rembourss lassur en excution des clauses relatives au chmage des navires. Les ristournes de primes pour rgularisation de stock en matire dassurance incendie.

2- La taxe additionnelle En vertu des dispositions des articles 199 204 de la loi 30-89 relative la fiscalit des collectivits locales et de leurs groupements, il a t institu une taxe dite taxe additionnelle la taxe sur les contrats dassurance due par les redevables de la taxe sur les contrats dassurance. La taxe additionnelle est perue au taux de 15% du montant de la taxe sur les assurances. La taxe additionnelle est soumise aux mmes rgles de liquidation et de recouvrement que la taxe sur les contrats dassurance.

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Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte Annexe 3 : Rgles de limitation, de diversification et de dispersion des placements Dispersion Diversification Limitation

1- Valeurs de l'Etat

2- Valeurs jouissant de la garantie de l'Etat 3- Crance sur le Fonds de solidarit des assurances dans le cadre des subventions accordes au titre des transferts d'office prvus l'article 258 de la loi n17-99 4- Crance sur la Socit centrale de rassurance correspondant des provisions affrentes aux cessions lgales non dposes auprs des cdants 5- Obligations mises par les banques 6- Avances sur contrats vie 18- Actions des socits dinvestissement capital variable ou parts de fonds communs de placement dont lobjet est limit la gestion dun portefeuille de valeurs mentionnes aux 1 et 2 21- Primes ou cotisations recevoir, affrentes des oprations dassurances vie, de deux mois de date au plus, nettes de taxes et de charges d'acquisition 7- Immeubles urbains btis, situs au Maroc 8- Autres immeubles urbains situs au Maroc 10% de l'actif par lment 10% de l'actif par lment Maximum 70% des provisions techniques 5% de l'actif par metteur 80% de la PM du contrat Minimum 30% des provisions techniques

Maximum 30% des provisions techniques

9- Parts et actions de socits immobilires y compris les avances en compte courant 10- Prts en premire hypothque sur des immeubles situs au Maroc, dans les limites et conditions fixes par le ministre charg des finances, sans que lensemble des hypothques 2,5% de inscrites en premier rang sur un mme immeuble ne puisse excder 75% de sa valeur l'actif par estimative lment 11- Prts sur les valeurs numres aux 1 et 2 du prsent article 12- Titres de crances ngociables (certificats de dpt) soumis aux conditions et rgles 5% de l'actif dictes par la loi n 35-94 relative certains titres de crances ngociables, promulgue par metteur par le dahir n 1-95-3 du 24 chabane 1415 (26 janvier 1995) 5% de l'actif par 15- Obligations cotes la bourse des valeurs metteur 10% de l'actif par 17- Actions cotes la bourse des valeurs metteur 19- Actions des socits dinvestissement capital variable ou parts de fonds communs de placement dont lobjet n'est pas limit seulement la gestion dun portefeuille de valeurs mentionnes aux 1 et 2 2,5% de 13- Titres de crances ngociables (bons des socits de financement) soumis aux l'actif par conditions et rgles dictes par la loi n 35-94 prcite metteur 2,5% de 14- Titres de crances ngociables (billets de trsorerie) soumis aux conditions et rgles l'actif par dictes par la loi n 35-94 prcite, garantis par des avals bancaires metteur 22- Primes ou cotisations recevoir, affrentes des oprations dassurances non-vie, de deux mois de date au plus, nettes de taxes et de charges d'acquisition

Maximum 10%des PT Maximum 15%des PT

Maximum 50%des PT

Maximum 10%des PT Maximum 10%des PT

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Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte 25- Espces en caisse ou dposes auprs des organismes viss l'article 49 de l'arrt du 04/08/2005 2,5% de 16- Autres obligations dont l'mission a reu le visa du Conseil dontologique des valeurs l'actif par mobilires metteur 20- Obligations mises par les fonds de placements collectifs en titrisation soumis aux 10% de conditions et rgles dictes par la loi n 10-98 relative la titrisation de crances l'actif par hypothcaires, promulgue par le dahir n 1-99-193 du 13 joumada I 1420 (25 aot 1999) metteur 23- Crances sur les entreprises d'assurances et de rassurance vises l'article 158 de la loi n17-99 correspondant des provisions affrentes aux cessions facultatives non dposes auprs des cdants 26- Charges d'acquisition reportes 27- Autres placements, sur autorisation, pour chaque cas, par le ministre charg des finances. 24- Crances nettes sur les cdants au titre des acceptations en rassurance PT: Provisions techniques - PM: Provisions mathmatiques Maximum 5%des PT Maximum 15%des PT

Maximum 20%de PPNA Maximum 15%des PT Sans limitation en couverture des provisions techniques "Acceptation"

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Annexe 4 :Tableau de financement Tableau1 : Tableau des emplois et ressources stables Emplois stables
Dividendes distribus Acquisition d'immobilisation Acquisition d'immobilisations incorporelles Acquisition d'immobilisations corporelles Acquisition d'immobilisations financires Octroi des crances immobilises Augmentation des placements immobiliss Augmentation des placements immobiliss vie Augmentation des placements immobiliss non vie Remboursement des capitaux propres

Montant

Ressources stables
Capacit d'autofinancement Cessions et rductions d'immobilisation Cessions d'immobilisations incorporelles Cessions d'immobilisations corporelles Cessions d'immobilisations financires Rcupration des crances immobilises Cessions des placements immobiliss Cessions des placements immobiliss vie Cessions des placements immobiliss non vie Augmentation des capitaux propres et assimils Augmentation du capital par apport

Montant

Remboursement des dettes de financement Total emplois stables Ressources stables nettes Total gnral

Augmentation des dettes de financement Total ressources stables Emplois stables nets Total gnral

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Tableau 2 : Tableau des besoins et dgagements circulants Elments


Cessions des placements court terme Acquisition des placements court terme Variation- provisions techniques court terme Variation- provisions pour primes non acquises Variation- provisions pour sinistres payer Variation- provisions vie Variation- provisions pour fluctuations de sinistralit Variation- provisions pour alas financiers Variation- provisions techniques des contrats en units de compte Variation- provisions pour participation aux bnfices Variation- provisions techniques sur placements Variation- autres provisions techniques Variation- provisions pour risques et charges court terme Variation- provisions pour risques Variation- provisions pour charges Variation- dettes pour espces remises par les cessionnaires Variation des parts des cessionnaires dans les provisions techniques court terme Variation- provisions pour primes non acquises Variation- provisions pour sinistres payer Variation- provisions vie Variation- autres provisions techniques Variation des crances de l'actif circulant Variation- cessionnaires, cdants et comptes rattachs dbiteurs Variation- assurs, intermdiaires et comptes rattachs dbiteurs Variation- personnel dbiteur Variation- Etat dbiteur Variation- comptes associs dbiteurs Variation- autres dbiteurs Variation- comptes de rgularisation actif Variation des dettes du passif circulant Variation- cessionnaires, cdants et comptes rattachs crditeurs Variation- assurs, intermdiaires et comptes rattachs crditeurs Variation- personnel crditeur Variation- Organismes sociaux crditeurs Variation- Etat crditeur Variation- comptes associs crditeurs Variation- autres crditeurs Variation- comptes de rgularisation passif Variation de la trsorerie nette Variation de la trsorerie- actif Variation de la trsorerie- passif Total Emploi net (-) ou Ressource nette (+)

N-1

Besoin

Dgagement

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Annexe 5 : Notion de produit, de catgorie ministrielle et de catgorie compagnie 1- Notion de produit La notion de produit nest dfini par aucun texte. Sur le plan pratique, un produit correspond un contrat type offert la clientle. Un contrat comporte souvent plusieurs garanties. Exemple : Un contrat multirisque professionnelle comporte plusieurs garanties : incendie et risques assimiles, vnements climatiques, dgts des eaux, vol bris des glaces, bris du matriel informatique et professionnel, responsabilit civile exploitation, responsabilit civile professionnelle. 2- Notion de catgorie ministrielle Larticle 55 de larrt du 04 aot 2005 numre la liste des branches, catgories et sous catgories doprations dassurance susceptibles dtre exerces par les compagnies. Le tableau suivant fait tat des branches, catgories et sous catgories dfinies sur le plan rglementaire.
Branche Catgorie 11 - Assurances individuelles Sous catgorie 111 - en cas de dcs 112 - en cas de vie 113 - mixtes 141 - individuelle 142 - groupe 121 - en cas de dcs 122 - en cas de vie 123 - mixtes 131 - en cas de dcs 132 - en cas de vie 133 - mixtes 151 - Assurances individuelles en cas de dcs 152 - Assurances individuelles en cas de vie 153 - Assurances individuelles mixtes 154 - Assurances populaires 155 - Assurances de groupe en cas de dcs 156 - Assurances de groupe en cas de vie 157 - Assurances de groupe mixtes 158 - Capitalisation - individuelle 159 - Capitalisation groupe 181 - Nuptialit, natalit 182 - Acquisition dimmeubles au moyen de la constitution de rentes viagres 188 Autres 211 - Individuelles accidents 212 - Invalidit 213 - Maladie maternit 214 - Personnes transportes en automobile

12 - Assurances populaires 13 - Assurances de groupes 14 - Capitalisation 15 - Contrats capital variable

1- Oprations vie et capitalisation

18 - Autres oprations

2 - Oprations non vie

21- Accidents corporels Maladie maternit

22 - Accidents du travail et maladies professionnelles

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Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte 23 - Vhicules terrestres moteur 231 Responsabilit civile 2311 - Vhicules usage de tourisme 2312 - Vhicules utilitaires de moins de 3,5 tonnes 2313 - Vhicules utilitaires de 3,5 tonnes et plus 2314 - Vhicules affects au transport public de voyageurs 2315 - Vhicules deux ou trois roues 2318 - Autres vhicules 232 Garanties autres que la responsabilit civile 241 - Responsabilit civile rsultant de l'emploi de vhicules fluviaux et maritimes 242 - Responsabilit civile rsultant de l'emploi de vhicules ariens 248 - Autres responsabilits civiles 251 - Incendie 252 - Elments naturels 253 - Pertes pcuniaires 261 - Tous risques chantiers 262 - Tous risques montage 263 - Bris de machines 264 - Tous risques informatiques 265 - Pertes pcuniaires 266 - Responsabilit civile dcennale 271 - Maritime corps 272 - Maritimes facults 273 - Marchandises transportes par voie terrestre 274 - Aviation corps 281 - Vol 282 - Grle ou gele 283 - Mortalit du btail 284 - Assurance rcolte 285 - Protection juridique 286 - Pertes pcuniaires 288 Autres 291 - Assistance 292 - Crdit 293 - Caution

24 - Responsabilit civile gnrale

25 - Incendie et lments naturels 26 - Assurances des risques techniques

27 - Transport

28 - Autres oprations

29 - Assistance - crdit - caution 3 - Oprations d'acceptation en rassurance 31 - Acceptations vie 32 - Acceptations non vie.

Lanalyse par catgorie ministrielle permet de situer la compagnie dassurance par rapport au march. En effet, chaque anne, la direction des assurances et de la prvoyance sociale tabli un rapport contenant les tats financiers et rglementaires consolids du secteur.

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3- Notion de catgorie compagnie La catgorie compagnie correspond un ensemble de produits ou contrats commercialiss par la compagnie et prsentant des garanties homognes rpondant lorganisation de la compagnie sur le plan oprationnel ainsi que des besoins de suivi et de gestion interne. Elle peut rpondre une logique de suivi budgtaire. Exemple : retraite capitalisation, maritime et transport.. La catgorie compagnie peut tre dfinie pour chaque compagnie en fonction : Des diffrents produits commercialiss par la compagnie Des diffrentes catgories ministrielles Des liens de correspondance existant entre les principales garanties offertes par les diffrents contrats et les catgories ministrielles Des besoins de gestion interne de la compagnie

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Annexe 6 : Dcomposition du rsultat technique pur en rsultat sur risque de mortalit et rsultat sur pargne On considre un contrat prime annuelle (P) qui garantit : Lassurance en cas de dcs du capital (CD) Et lassurance en cas de vie lchance du contrat dun capital (CV)

1- Dcomposition de la prime pure Soient : P : Prime pure V x+K-1 : Provision mathmatique la prime pure douverture q x+k-1 : Probabilit tarife quun individu dge x+k-1 en dbut danne soit mort la fin de lanne q x+k-1 : Probabilit observe quun individu dge x+k-1 en dbut danne soit mort la fin de lanne CD(k) : Capital dcs garanti lanne k D(k) : Capital dcs vers lanne k i : taux dintrt technique x : ge de lassur la souscription du contrat k : anne dobservation Par dfinition, lanne k, la prime et la provision mathmatique constitue la fin de k-1 anne doivent permettre de payer la capital CD (k) en cas de dcs et de constituer la provision mathmatique V x+k en cas de survie. On suppose que : Le capital dcs est vers en milieu danne Les primes sont encaisses en dbut danne

On a la relation suivante :

P+ V x+K-1 = q x+k-1 * CD (k) + (1- q x+k-1) V x+k (1+i) (1+i) P= (q x+k-1 * CD (k) ) + [(1- q x+k-1) V x+k ] - V x+K-1 (1+i) (1+i) P= [(q x+k-1 * ( CD (k) - V x+k )] (1+i) (1+i) + ( V x+k - V x+K-1) (1+i)

Prime de risque

+ Prime dpargne

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Conclusion La prime de risque est fonction du capital garanti, de la provision mathmatique, du taux de mortalit et du taux technique. Elle correspond la partie de la prime pure affecte la couverture de la partie du cot de sortie par dcs de lanne suprieure la provision mathmatique. La prime dpargne est fonction de la provision mathmatique et du taux technique. Elle correspond la diffrence entre la provision mathmatique de fin danne (ramene sa valeur actuelle la fin de lexercice) et la provision mathmatique de dbut danne.

2- Dcomposition du capital A la clture de lexercice, la capital vers par la compagnie lanne k est tel que

D(k) = q x+k-1 * CD (k) * (1+i)1/2 D(k) = q x+k-1 * CD (k) * (1+i)1/2 + q x+k-1 * V x+K - q x+k-1 * V x+K D(k) = [q x+k-1 * (CD (k) * (1+i)1/2 - V x+K )] + (q x+k-1 * V x+K)

D(k) = Capital de risque


Conclusion

+ Capital dpargne

Le capital risque correspond la diffrence entre les capitaux rgls aux sorties par dcs et la provision mathmatique correspondante. Le capital dpargne vers reprsente la provision mathmatique pondre par la probabilit de dcs observe. 3- Dcomposition du rsultat technique pur

Rsultat technique pur = prime pure capitalise - capital Rsultat= (1+i) [(q x+k-1 * ( CD (k) - V x+k )] - [q x+k-1 * (CD (k) * (1+i)1/2 - V x+K )] (1+i) (1+i) + ( V x+K V x+K-1)- ( q x+k-1 * V x+K) (1+i) Rsultat= [q x+k-1 * CD (k) * (1+i)1/2 - V x+k] - [q x+k-1 * CD (k) * (1+i)1/2 - V x+k] + ( V x+K V x+K-1)- ( q x+k-1 * V x+K) (1+i) Rsultat= (q x+k-1 - q x+k-1 ) * ( CD (k) * (1+i)1/2 - V x+k) + V x+K (1q x+k-1 ) - (1+i) V x+k-1
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Annexe 7 : Formulation de leffet de levier Nous pouvons schmatiser le cycle de lassurance au niveau du patrimoine et de la gnration du rsultat comme suit :

Capitaux propres Actif conomique

Placement
Provisions techniques

Gnration De richesse

Rsultat dexploitation avant impt

Cot des provisions techniques

Rpartition

Impt sur le rsultat Rsultat net

Le passif des compagnies dassurance est constitu principalement par les capitaux propres et les provisions techniques. Lactif du bilan montre comment ce passif a t plac. Ce placement gnre un rsultat lui-mme rpartit entre les assurs et la compagnie dassurance. Nous avons considr les provisions techniques nettes de cessions du moment que les cessions e rassurance exercent un effet sur le cot des provisions techniques comme il a t dvelopp plus haut (cot des ressources) Soient : ra : le rendement sur les actifs dtenus rp : le cot des provisions techniques nettes de cessions A : Le montant de lactif en valeur conomique (de march) F : Le montant des fonds propres P : Le montant des provisions techniques nettes de cessions Nous pouvons formaliser le rendement des fonds propres R comme suit :
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R=

Rsultat Fonds propres sachant que A- P- F = 0

R= A* ra P * rp F R = A* ra P * rp + (A- P- F) F R = A* ra+ A P * rp - P- F F R = A*(1+ ra) P *(1+rp) - F F R = A*(1+ ra) P *(1+rp) - 1 F

R = (F+P)*(1+ ra) P *(1+rp) - 1 F R = F+ra F+ P +ra P P- rp P - 1 F R = ra (F+ P) +F- rp P - 1 F R = ra (F+ P) +1- rp P - 1 F F R = ra (1+ P) - rp P F F Si on dsigne m = P (ratio : taux des provisions techniques par rapport aux fonds propres) F R= ra + (ra - rp) * m

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Annexe 8 : Exemple de construction dun portefeuille dactif adoss au passif


Dans cet exemple, nous allons prciser une mthode de construction dun portefeuille dactif dont les flux sont parfaitement adosss aux flux du passif. 1- Flux gnrs par le passif A titre dillustration, nous considrons au 1er janvier 2003 un ensemble de contrats vie pour lesquels : Les engagements de la compagnie ne dpassent pas 8 annes Les flux de sortie sont constats la fin de chaque anne Les flux gnrs par les engagements de la compagnie dassurance sont les suivants : Anne 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2- Placements obligataires utiliss Le portefeuille sera construit partir de 8 lignes obligataires mises par lEtat in fine. Les coupons sont dtachs par ces obligations en fin danne. Ces obligations sont successivement rembourses la fin des annes 2003, 2004, 2010. Ces lignes obligataires ont toutes une valeur de remboursement de 100 KDH gale leur nominal. Les taux de coupon de ces obligations sont diffrents. Ils sont respectivement gaux 3,02%, 3,18%, 3,37%, 3,57%, 3,77%, 3,95%, 4,12%, 4,28%. Le tableau suivant indique les flux financiers gnrs, anne aprs anne, par le portefeuille compos de lignes obligataires dcrites prcdemment : Anne OBLIGATIONS 1 2 3 4 5 6 7 8 2003 103,02 3,18 3,37 3,57 3,77 3,95 4,12 4,28 2004 103,18 3,37 3,57 3,77 3,95 4,12 4,28 2005 103,37 3,57 3,77 3,95 4,12 4,28 2006 103,57 3,77 3,95 4,12 4,28 2007 103,77 3,95 4,12 4,28 2008 103,95 4,12 4,28 2009 104,12 4,28 2010 104,28 Flux (milliers) 100 97 92 85 75 64 51 40

Total 129,26 126,24 123,06 119,69 116,12 112,35 108,40 104,28

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3- construction du portefeuille de cash flow matching Le principe de construction dun portefeuille obligataire de cash flow matching est le suivant : Choisir une obligation taux fixe dont lchance concide avec la date la plus loigne de sortie de fonds. Investir dans cette obligation un montant tel que le flux gnr par cette obligation son chance soit gal au flux gnr par le passif de la compagnie dassurance. Retrancher aux autres flux rsultant du passif de la compagnie dassurance (correspondant donc des dates antrieures) les montants des coupons dtachs par la prcdente obligation. Recommencer pour lavant dernire date la plus loigne de sortie de fonds, et ainsi de suite

Pour construire le portefeuille de cash flows matching, on commence par sintresser la sortie de fonds la plus loigne, c'est--dire dans ce cas prsent au flux de 40 KDH la fin de lanne 2010. On dtermine la fraction 8 de la 8me ligne obligataire (celle qui est rembourse la fin de lanne 2010) retenir dans le portefeuille de cash flow matching en faisant en sorte que le flux gnr la fin de lanne 2010 par cette fraction de ligne obligataire soit gal 40 KDH. Par consquent 8= 40/104,28 = 38,36 % Date date, on retranche ensuite aux sorties de fonds antrieures la fin de lanne 2010 38,36% des flux gnrs par cette 8me ligne obligataire. On obtient une nouvelle srie de sorties de fonds (nettes des flux gnrs par la 8me ligne obligataire) pour lesquelles la date la plus loigne est la fin de lanne 2009. On dtermine la fraction 7 de la 7me ligne obligataire (celle qui est rembourse la fin de lanne 2009) qui servira au portefeuille de cash flow matching en faisant en sorte que le flux gnr la fin de lanne 2009 par cette fraction de ligne obligataire soit gal 51- 38,36% * 4,28 = 49,36 KDH . Par consquent 7= 49,36/104,12 = 47,41 % On procde ainsi, et de proche en proche, on dtermine la composition du portefeuille de gestion financire ddie. Le tableau suivant prsente le dtail des calculs en indiquant pour chaque tape les sorties de fonds nettes des flux gnrs par les lignes obligataires rembourses ultrieurement. Anne OBLIGATIONS Etape Etape Etape Etape Etape Etape Etape Etape 8 7 6 5 4 3 2 1 Total 2003 83,75 86,32 88,96 91,60 94,11 96,41 98,36 100,00 1re ligne : 81,30% 2004 83,32 85,96 88,60 91,11 93,41 95,36 97,00 2re ligne : 80,75% 2005 80,96 83,60 86,11 88,41 90,36 92,00 3re ligne : 78,32% 2006 76,60 79,11 81,41 83,36 85,00 4re ligne : 73,96% 2007 69,11 71,41 73,36 75,00 5re ligne : 66,60% 2008 60,41 62,36 64,00 6re ligne : 58,11% 2009 49,36 51,00 7re ligne : 47,41% 2010 40,00 8re ligne : 38,36%

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4- Conclusion Dans le but dadosser les flux financiers de lactif ceux du passif il convient dinvestir 81,30% de la premire ligne obligataire, 80,75% de la deuxime ligne obligataire, 78,32% de la troisime ligne obligataire, 73,96% de la quatrime ligne obligataire, 66,6% de la cinquime ligne obligataire, 58,11% de la sixime ligne obligataire, 47,41% de la septime ligne obligataire et 38,36% de la huitime ligne obligataire.

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Annexe 9 : Concept de duration et de valeur actuelle 1- Concept de duration La duration mesure la dure de vie moyenne des flux actualiss de toute nature (intrt et capital) gnrs par un produit financier ou un portefeuille. La duration correspondant au taux actuariel i est donne par la formule suivante :

D= dk + Fk / Fk (1+i) dk (1+i) dk
La duration est une information importante pour dfinir une allocation dactif avec les engagements pris par la compagnie dassurance. Le calcul de duration a fait partie des premiers indicateurs utiliss pour la gestion actif passif. Exemple 1 : calcul de duration -actif Soit une obligation place 30 ans 6% lan de valeur nominale 10 000DH. Le porteur de lobligation se verra verser chaque semestre la somme de 300 DH, soit 60 coupons puis obtiendra le remboursement du principal lchance. Le calcul de la duration suppose de : Dterminer la valeur actualise de chaque paiement et la proportion de ce paiement par rapport la valeur totale de lobligation Calculer partir des proportions obtenues, la moyenne pondre du temps quil faut compter jusqu rception de tous les paiements

Les calculs sont dtaills dans le tableau suivant :(les calculs se fondent sur un taux semestriel de 3%) Semestre 1 2 3 4 5 . 59 60 Principal Priode (Dk) 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 . 29,5 30,0 30,0 Flux (F) 300 300 300 300 300 .. 300 300 10 000 Flux actualis 291,26 282,78 274,54 266,55 258,78 . 52,45 50,92 1697,33 10 000,00 % valeur totale (Dk) * % 2,91 0,015 2,83 0,028 2,75 0,041 2,67 0,053 2,59 0,065 .. .. 0,52 0,155 0,51 0,153 16,97 5,092 100,00 14,253

La duration de 14,3 ans ainsi calcule signifie : Quune hausse des taux dintrt de 1% provoque une diminution de sa valeur de 14,3% (les taux dintrt et les valeurs des obligations voluent en sens inverse) Quune baisse des taux dintrt de 1% se traduit, au contraire, par une apprciation de lobligation de lordre de 14,3%

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Exemple 2 : calcul de duration -passif Soit un stock de provisions mathmatiques de 100 rmunr un taux fix par hypothse 5%. Nous supposons galement que le taux de rachat est fix 15%. Le calcul de la duration est donn par le tableau suivant : Anne 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Priode (Dk) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 PM dbut Flux : F anne Rachat 100 89,25 15,75 79,66 14,06 71,09 12,55 63,45 11,20 56,63 9,99 50,54 8,92 45,11 7,96 40,26 7,10 35,93 6,34 32,07 32,07 Flux actualis 15,00 12,75 10,84 9,21 7,83 6,67 5,66 4,81 4,09 19,69 % 15,54 13,21 11,23 9,54 8,11 6,91 5,86 4,98 4,24 20,39 (Dk) * % 0,155 0,264 0,337 0,382 0,405 0,415 0,410 0,399 0,381 2,039 5,187

Les flux de rachat supposs fixes au taux de 15% sont dtermins ainsi : 01re anne Stock PM y compris les intrts crdits : 100 (1+0.05) = 105,00 DH Flux de rachat (15%) : 105 * 15% = 15,75 DH Stock PM aprs rachat : 105,00 15,75= 89,25 DH 02me anne Stock PM y compris les intrts crdits : 89,25 (1+0.05) = 93,71 DH Flux de rachat (15%) : 93,71 * 15% = 14,06 DH Stock PM aprs rachat : 93,71 14,06 = 79,66 DH Le calcul se fait pour les autres annes comme il a t dmontr pour la premire et la deuxime anne. Les flux actualiss de rachat correspondent aux flux de rachats calculs sur les provisions mathmatiques brutes sans tenir compte des intrts crdits. 01re anne Stock PM Flux de rachat (15%) Stock PM aprs rachat : 100,00 DH : 100 * 15% = 15,00 DH : 100,00 15,00= 85,00 DH

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02me anne Stock PM Flux de rachat (15%) Stock PM aprs rachat : 85,00 DH : 85,00 * 15% = 12,75 DH : 85,00 12,75= 72,27 DH

Le calcul se fait pour les autres annes comme il a t dmontr pour la premire et la deuxime anne. 2- Valeur actuelle des actifs Sur le plan pratique la valeur actuelle des actifs est donne par la valeur de march (si elle est connue). On peut distinguer diffrentes catgories dactif : Les obligations ou titres assimils Appeles galement actifs de taux reprsentent une part prpondrante dans lactif des compagnies dassurance. La valeur actuelle de ces actifs est gale la valeur actualise des cash flows futurs y associs (coupons ou amortissement)

VA= Fti (1+ra) ti


O Fti correspond au flux du titre lpoque ti . Le taux dactualisation (ra) correspond au taux de rendement actuariel calcul pour chaque obligation. Ce taux dpend : La nature de lmetteur : public ou priv .Bien entendu, le march demande aux metteurs privs un taux dintrt suprieur celui de lmetteur public : lEtat. Ce supplment de rendement appel spread de signature est destin compenser le risque de dfaillance de lmetteur ou de retard dans les paiements. La dure rsiduelle des titres correspondants

Les prts La valeur actuelle des prts peut tre calcule galement par actualisation des cash flows Les immeubles Pour les immeubles on peut recourir une valeur dire dexpert. Les autres actifs Pour les actifs non cots ou peu liquides, il nest plus possible de rfrer la valeur de march ; on peut toujours utiliser une valeur dire dexpert . La proportion de ces actifs tant faible dans le portefeuille des compagnies dassurance.
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3- la valeur actuelle des passifs La valeur actuelle du passif correspond lactualisation des cash flows du passif. Les actuaires utilisent la courbe des taux dite zro- coupon pour dterminer le taux dactualisation des flux de passif. Les titres dits zro -coupon sont des titres pour lesquels les intrts sont verss en une seule fois au moment de lchance finale. Lobservation des prix des zro coupons permettrait de btir une courbe des zro coupon en fonction des maturits. La courbe des taux zro coupon tant observe sur des titres de lEtat ( sans risque) ; il faudrait ajouter au taux fourni une prime de risque spread . Ce spread est souvent dtermin arbitrairement dans la mesure o les engagements dassurance ne schangent pas rgulirement sur des marchs liquides et organiss. Le calcul de la valeur actuelle nette permet daborder la question de ladquation actif- passif en considrant les variations potentielles de la valeur actuelle nette en fonction des variations des taux de march retenus pour lactualisation des actifs et passifs.

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Annexe 10 : Cas dapplication de la mthode DFA Le cas suivant concerne la compagnie ABC oprant exclusivement dans le domaine de lassurance non vie. La compagnie poursuit deux grands objectifs : o Promouvoir la croissance de ses fonds propres retraits formant les lments constitutifs de la marge de solvabilit tels que calculs selon les dispositions rglementaires en vigueur au Maroc. o Maximiser long terme la valeur conomique de lactif (les actionnaires ont lintention de cder la compagnie long terme dans le cadre de louverture des frontires) Les dirigeants prvoient actuellement que les rsultats augmenteront de 9% par an au cours des 3 prochaines annes mais ils souhaitent parvenir 12% de progression annuelle. Aprs alignement des stratgies de souscription et de rassurance sur ses objectifs, la direction souhaite dsormais opter pour une stratgie de placement sinscrivant dans le cadre des objectifs sus mentionns. Projection de la valeur de lactif en fonction de la stratgie actuelle de placement Probabilit 95% 75% 50% 25% 5% Moyenne Ecart type Anne 1 6 519 6 002 5 553 5 121 4 334 5 522 689 Anne 2 7 173 6 463 5 898 5 397 4 508 5 899 810 Anne 3 7 726 6 956 6 337 5 701 4 763 6 287 950

La valeur conomique actuelle est estime 5 155 MDH Projection des fonds propres en fonction de la stratgie actuelle de placement Probabilit 95% 75% 50% 25% 5% Moyenne Ecart type Anne 1 5 132 4 677 4 380 4 082 3 602 4 372 462 Anne 2 6 034 5 205 4 781 4 328 3 280 4 754 788 Anne 3 6 791 5 891 5 268 4 447 3 190 5 147 1 113

Aprs avoir valuer la stratgie applique par la compagnie, ltape suivante consiste mesurer le ratio risque/ rendement dautres stratgies en traant ce quil est convenu dappeler une frontire efficiente. Cette analyse permet de dfinir un cadre pour la recherche de stratgies de placement permettant doptimiser les perspectives financires de la compagnie. Une frontire efficiente peut tre calcule pour la projection de la valeur conomique trois ans. Ce processus doptimisation statistique permet de
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trouver la combinaison de portefeuilles permettant de maximiser le montant prvisionnel de la valeur conomique en fin de troisime anne, pour chaque niveau dincertitude affectant cette future valeur conomique. Le concept de frontire efficiente dont lide premire est de permettre une slection optimale de portefeuilles dactif repose sur trois grandes ides : Les investisseurs veulent le maximum de rendement pour le minimum de risques ; En maximisant les possibilits de placement en fonction du rendement attendu, des risques et des corrlations entre les deux, on peut tracer une frontire efficiente, qui reprsente le ratio risque/ rendement optimal ; A partir de cette frontire efficiente, les investisseurs peuvent slectionner le portefeuille permettant de maximiser le rendement prvisionnel, compte tenu de leur propension au risque et des contraintes extrieurs (rglementaires, fiscales,).

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Projection de la valeur de lactif la fin de la troisime anne en fonction de la structure du portefeuille

Obligations 1 an Bon trsor 5 ans Bon trsor 10 ans Bon trsor 30 ans Obligations 5 ans Obligations 10 ans Obligations 30 ans BSF 5 ans BSF 10 ans BSF 30 ans Obligations garanties Actions Autres Valeur conomique Ecart type Duration

Portefeuille

Port Actuel 6.2% 3.5% 4.5% 2.4% 4.8% 9.0% 4.3% 2.9% 9.3% 18.0% 8.0% 24.3% 2.8% 6 287 950 6.9

Mme rend 26.5% 0.0% 12.9% 0.0% 0.4% 0.0% 0.0% 3.4% 9.3% 21.6% 0.0% 22.9% 3.0% 6 287 848 5.7

Mme risque 0.O% 0.0% 4.8% 0.0% 27.9% 0.0% 0.0% 2.9% 9.3% 25.3% O.0% 26.8% 3.0% 6 365 950 6.8

83.0% 1.7% 0.0% 6.2% 0.0% 2.9% 1.4% 0.0% 0.5% 0.2% 0.0% 1.0% 3.0% 5 753 542 1.4

77.9% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 1.8% 3.2% 12.1% 0.0% 2.0% 3.0% 5 859 548 2.0

67.3% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 2.9% 5.3% 15.2% 0.0% 6.3% 3.0% 5 963 578 2.7

54.5% 0.0% 3.9% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 3.0% 7.1% 18.0% 0.0% 10.6% 3.0% 6 065 637 3.6

42.4% 0.0% 7.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 3.4% 9.4% 17.8% 0.0% 16.9% 3.0% 6 165 718 4.3

30.6% 0.0% 9.7% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 2.8% 9.4% 22.8% 0.0% 21.7% 3.0% 6 264 820 5.5

0.0% 0.0% 4.8% 0.0% 28.5% 0.0% 0.0% 2.9% 9.3% 25.2% 0.0% 26.3% 3.0% 6 361 944 6.8

0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 4.8% 7.2% 0.0% 7.6% 3.0% 38.0% 0.0% 36.3% 3.0% 6 466 1085 9.2

0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 1.4% 3.1% 0.0% 2.9% 1.2% 49.0% 0.0% 39.4% 3.0% 6 551 1208 11,0

0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 38.3% 0.0% 58.7% 3.0% 6 644 1394 12,2

0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 97.0% 3.0% 6 735 1881 12,2

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Frontire efficiente
7,000 6,800 6,600 6,400 6,200 6,000 5,800 5,600 5,400 5,200 Ecart Type 542 548 578 637 718 Ecart type 820 944 1,085 1,208 1,394

La frontire efficiente permet de procder un arbitrage continu entre diffrents portefeuilles : toute translation vers la droite permet daugmenter la valeur conomique ainsi que lincertitude qui pse sur cette valeur (cart type). Ainsi, on peut faire des simulations en vue dopter pour un portefeuille avec une valeur de march et un risque dtermin. Par exemple : une r affectation des titres en portefeuille actuel vers un portefeuille mme risque fait passer la valeur conomique prvisionnelle de 6 287 millions de dirhams 6 365 millions de dirhams sans augmentation du risque y affrent. De manire similaire, une r affectation vers le portefeuille mme rendement rduit lincertitude pesant sur la valeur conomique prvisionnelle (lcart type passe de 950 millions de dirhams 848 millions de dirhams) sans que la valeur conomique future naccuse une perte correspondante. Il est important de signaler que ces simulations sinscrivent dans une perspective de projection 3 ans de la valeur conomique. Toutefois, en changeant dhorizon temporel (ou de mesure de performance) on obtiendrait une frontire efficiente diffrente. La deuxime tape danalyse consiste examiner comment des portefeuilles situs sur la frontire efficiente permettent la compagnie de remplir son deuxime objectif : augmenter ses fonds propres Projection de lvolution annuelle des fonds propres Portefeuille
Portefeuille A Portefeuille B Portefeuille C Portefeuille D Portefeuille E Portefeuille F Portefeuille actuel Portefeuille mme rendement Portefeuille mme risque Portefeuille G Portefeuille H Portefeuille I Portefeuille J Portefeuille K

Actif valeur march

Projection de lvolution Probabilit dchouer au test de annuelle des fonds fluctuations des fonds propres propres les 3 prochaines annes
5,1 % 5,9 % 6,7 % 7,5 % 8,2 % 8,9 % 9,0 % 9,1 % 9,6 % 9,6 % 10,3 % 10,9 % 11,6 % 12,1 % 1% 1% 1% 1% 2% 4% 4% 4% 5% 5% 12% 16% 38% 72%

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En vertu de sa stratgie de placement actuelle, la compagnie a 96% de chances de satisfaire aux exigences de fluctuations des fonds propres durant les trois prochaines annes. Si la direction est prte tolrer 10% de risques dchouer ce test, elle peut choisir un portefeuille situ quelque part entre G et H, ce qui lui permettrait dobtenir une croissance des fonds propres denviron 10% par an. Lexercice montre que lobjectif initial daugmentation des fonds propres de 12% tait irraliste et amne les dirigeants fixer un but qui soit davantage leur porte.

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Annexe 11 : Principaux ratios du secteur Source : rapports dactivit du secteur dassurance de la DAPS
1- Ratios d'analyse du bilan Ratio Couverture des provisions techniques Taux des primes Taux de couverture rglementaire Couverture - GSR Couverture - Vie Couverture - maritimes Couverture - Autres oprations non vie Couverture - Acceptation Taux de liquidit des actifs vie Placements immobiliers Obligations, bons et TCN Actions et parts sociales Prts et effets assimils Dpts en comptes indisponibles Autres Taux de liquidit des actifs non vie Placements immobiliers Obligations, bons et TCN Actions et parts sociales Prts et effets assimils Dpts en comptes indisponibles Autres Taux de liquidit des provisions techniques actifs vie Placements immobiliers Obligations, bons et TCN Actions et parts sociales Prts et effets assimils Dpts en comptes indisponibles Autres Taux de liquidit des provisions techniques non vie Placements immobiliers Obligations, bons et TCN Actions et parts sociales Prts et effets assimils Dpts en comptes indisponibles Autres 2001 22% 19% 2002 2003 2004 Moyenne 17% 18% 18% 19% 19% 18% 17% 18% 105% 107% 104% 105% 95% 92% 96% 94% 99% 98% 98% 98% 68% 83% 70% 74% 112% 117% 112% 114% 21% 26% 20% 22% 51% 36% 34% 655% 493% 505% 326% 316% 395% 18% 12% 21% 4% 2% 2% 49% 35% 33% 44% 34% 39% 37% 43% 42% 465% 413% 406% 4% 3% 1% 5% 2% 2% 20% 12% 11% 4% 53% 26% 1% 0% 4% 7% 6% 73% 1% 1% 3% 4% 55% 35% 1% 0% 4% 7% 8% 81% 1% 0% 2% 3% 45% 35% 2% 0% 3% 7% 8% 75% 0% 0% 2% 41% 551% 346% 17% 2% 39% 39% 41% 428% 3% 3% 14% 4% 51% 32% 2% 0% 4% 7% 7% 77% 1% 1% 3%

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2- Ratios d'analyse des rsultats Ratio Taux de croissance des primes mises totales Taux de croissance des primes mises vie Taux de croissance des primes mises non vie Taux des frais de gestion Taux de commissionnement global Taux de commissionnement vie Taux de commissionnement non vie Taux de sinistralit brut global Taux de sinistralit brut vie Taux de sinistralit brut non vie Taux de sinistralit net global Taux de sinistralit net vie Taux de sinistralit net non vie Taux de cession global Taux de cession vie Taux de cession non vie Ratio combin Taux de rendement des placements global Taux de rendement des placements vie Taux de rendement des placements non vie Taux de ralisation des plus values global Taux de ralisation des plus values vie Taux de ralisation des plus values non vie Asset leverage Asset leverage vie Asset leverage non vie Taux de profit net Rotation des fonds propres Retour sur capitaux propres 2001 5% 4% 5% 30% 10% 3% 13% 67% 58% 71% 65% 55% 70% 16% 15% 17% 98% 2002 12% 29% 4% 27% 10% 3% 13% 75% 52% 87% 62% 49% 69% 17% 15% 17% 102% 2% 5% -1% 1% 1% 1% 383% 531% 310% -3% 112% -4% 2003 1% -14% 9% 51% 11% 3% 13% 76% 77% 76% 73% 76% 72% 17% 16% 18% 127% 9% 6% 11% 3% 1% 5% 409% 662% 310% 22% 102% 22% 2004 Moyenne 14% 8% -8% 3% 23% 10% 52% 40% 11% 10% 4% 3% 13% 13% 76% 74% 86% 68% 73% 77% 73% 68% 84% 66% 69% 70% 17% 17% 16% 15% 18% 17% 128% 114% 8% 6% 6% 6% 9% 6% 3% 3% 1% 1% 4% 4% 433% 409% 844% 679% 304% 308% 16% 11% 96% 103% 15% 12%

171 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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Annexe 12 : Etat danalyse du rsultat technique vie + = + = + = + = + = + + + + = Elments Prime pure de risque capitalise Prestations payes correspondant au risque dcs Variation des provisions mathmatiques la prime pure dcs Variation des provisions pour participation aux bnfices techniques Rsultat sur risque de mortalit (A) Prime pure dpargne capitalise Prestations payes correspondant lpargne Variations des provisions mathmatiques la prime pure pargne Variation des provisions pour participation aux bnfices techniques Rsultat sur pargne (B) Rsultat technique pur (C) = (A) + (B) Chargements dacquisition prlevs Frais dacquisition supports Rsultat sur frais dacquisition (D) Chargements de gestion prlevs Frais de gestion supports Variation de la provision de gestion Rsultat sur frais de gestion (E) Rsultat administratif (F)= (D ) +( E) Produits des placements Charges de placements Variation de la provision pour alas financiers vie Intrts crdits aux provisions mathmatiques Variation de la PAB correspondant au rsultat financier Rsultat financier (G) Part des cessionnaires dans les primes Part des cessionnaires dans les prestations et frais Variation de la provision pour PAB la charge des cessionnaires Variation des provisions mathmatiques la charge des cessionnaires Variation des provisions pour sinistres payer vie la charge des cessionnaires Rsultat de rassurance (H) Rsultat technique vie avant impts (I) = ( C) + (F) +(G) + (H) Compte XXXX 601X 6031 6071 XXXX 601X 6031 6071 Compte XXXX 611 619 XXXX 612 619 6032 Compte 73XX 63XX 6051 60317 XXXX 70191-70193 60191-60193 60891 6039 60291-60293

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Annexe 13: Etat danalyse du rsultat technique non vie


+ = + + = + = + = + + + =

Elments

Primes non vie de lexercice Provision pour primes non acquises de clture de lexercice Prestations et frais pays de lexercice Provision pour sinistres payer de clture de lexercice Provision pour participation aux bnfices de lexercice Provision mathmatique des rentes de clture de lexercice Provision pour risques en cours de clture de lexercice Provision pour risques croissants de clture de lexercice Provision pour fluctuations de sinistralit de clture de lexercice Marge technique brute (A) Marge technique brute Produits techniques dexploitation Frais de gestion Rsultat de lexercice (B) Primes non vie des exercices antrieurs Variation de la provision pour primes non acquises relative aux exercices antrieurs Prestations et frais pays relatifs aux exercices antrieurs Variation de la provision pour sinistres payer des exercices antrieurs Variation de la provision - participation aux bnfices des exercices antrieurs Variation de la provision mathmatique des rentes des exercices antrieurs Variation de la provision pour risques en cours des exercices antrieurs Variation de la provision pour risques croissants des exercices antrieurs Variation de la provision pour fluctuations de sinistralit des exercices antrieurs Rsultat des exercices antrieurs (C) Produits de placements Charges de placement Intrts crdits aux provisions mathmatiques des rentes Variation de la provision pour alas financiers non vie Rsultat financier (D) Part des cessionnaires dans les primes Part des cessionnaires dans les prestations et frais Variation des provisions pour sinistres payer la charge des cessionnaires Variation des autres provisions techniques la charge des cessionnaires Rsultat de rassurance (E) Rsultat technique non vie avant impt (F)= (A) + (B) + (C) +(D ) +( E)

Compte

7012-7014 7022-7024 6012-6014 1622-1624 1672 16226 16821 16822 1642 XXXX 71XX 61XX 7012-7014 7022-7024 6012-6014 6022-6024 6072 60261 60821 60822 6042-6044 73XX 63XX 60266 6052 70192-70194 60192-60194 60292-60294 60892

173 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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Annexe 14: Etat danalyse du rsultat de la gestion libre + = + = + = + = Elments Produits de gestion non techniques Charges dexploitation non techniques Rsultat de gestion non technique (A) Produits financiers non techniques Charges financires non techniques Rsultat financier non technique (B) Autres produits non techniques courants Autres charges non techniques courantes Rsultat sur autres lments courants (C) Produits non techniques non courants Charges non techniques non courantes Rsultat non technique non courant (D) Rsultat de la gestion libre (A+B+C+D) Compte 741X 641X 743X-744X 643X-644X 748X-749X 648X-649X 75XX 65XX

174 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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Annexe 15: Etat danalyse des flux de trsorerie

Elments + Primes mises + Commissions daprition - Prestations et frais pays - Frais dacquisition - Pertes sur crances irrcouvrables - Frais daprition - Variation du poste Assurs, intermdiaires, cdants, coassureurs et comptes rattachs dbiteurs + Variation du poste Assurs, intermdiaires, cdants, coassureurs et comptes rattachs crditeurs - Variation du compte Crances pour recours encaisser + Variation du compte Dettes pour recours payer - Variation du compte charges dacquisition reportes - Variation du compte frais dacquisition des contrats prcompts = Flux de trsorerie sur oprations dassurance et dacceptation (A) - Part des cessionnaires et rtrocessionnaires dans les primes + Part des cessionnaires et rtrocessionnaires dans les prestations et frais - Variation du poste Cessionnaires,rtrocessionnaires et comptes rattachs dbiteurs + Variation du poste Cessionnaires, rtrocessionnaires et comptes rattachs crditeurs Variation du poste Dettes pour espces remises par les ____________________________________________________________ = Flux de trsorerie sur oprations de rassurance et rtrocession (B) + Subventions dexploitation reues + Autres produits dexploitation - Achats consomms - Autres charges externes - Impts et taxes - Charges de personnel - Autres charges dexploitation - Variation du poste Etat dbiteur li aux oprations de gestion + Variation du poste Etat crditeur li aux oprations de gestion - Variation du poste Personnel dbiteur li aux oprations de gestion + Variation du poste Personnel crditeur li aux oprations de gestion - Variation du poste Autres dbiteurs li aux oprations de gestion + Variation du poste Autres cranciers li aux oprations de gestion + Variation du poste Organismes sociaux crditeurs li aux oprations de gestion - Variation du compte frais dacquisition des immobilisations ____________________________________________________________ = Flux de trsorerie sur oprations de gestion (C) + Revenus des placements + Gains de change + Intrts et autres produits de placement - Frais de gestion des placements - Pertes de changes - Autres charges de placement - Augmentation des placements + Cessions des placements - Variation du compte frais dacquisition des placements ____________________________________________________________ = Flux de trsorerie sur oprations de placement (D) Hors 7019 Part des cessionnaires dans les primes 6019 part des cessionnaires dans les prestations et frais Hors 7184 Commissions daprition 21 Hors 6182 Pertes sur crances irrcouvrables et 6184 Frais daprition 175 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006
18 19 Hors 20

Compte 701X 18 7184 601X 19 611X 6182 6184 342X 442X 3483 4483 3492 2126 7019 6019 341X 441X 420X

cessionnaires

716X 718X 20 612X 613/614 616X 617X 618X 21 345X 445X 343X 443X 348X 448X 444X 2121

732X 733X 738X 632X 633X 638X 26XX 26XX 2122

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte Elments + Cessions dimmobilisations incorporelles + Cessions dimmobilisations corporelles + Cessions dimmobilisations financires - Variation du compte crances sur cessions dimmobilisation - Acquisition dimmobilisations incorporelles - Acquisition dimmobilisations corporelles - Acquisition dimmobilisations financires + Variation du compte dettes sur acquisition dimmobilisation = Flux de trsorerie sur oprations dinvestissement libre (E) + Augmentation du capital par apport - Rduction du capital + Augmentation des dettes de financement - Remboursement des dettes de financement - Charges dintrt - Variation du compte intrts courus et non chus payer - Variation du compte frais dmission des emprunts - Variation du compte primes de remboursement des obligations ____________________________________________________________ = Flux de trsorerie sur oprations de financement (F) + Produits non techniques courants - Charges non techniques courantes + Produits non techniques non courants - Autres charges non courantes - Impt sur les rsultats - Variation du poste Etat dbiteur li aux oprations non techniques + Variation du poste Etat crditeur li aux oprations NT - Variation du poste Personnel dbiteur li aux oprations NT + Variation du poste Personnel crditeur li aux oprations NT - Variation du poste Autres dbiteurs li aux oprations NT + Variation du poste Autres cranciers li aux oprations NT + Variation du poste Organismes sociaux crditeurs li aux oprations NT __________________________________________________________ = Flux de trsorerie sur autres oprations (G) Variation de la trsorerie = (A) + (B) + (C) + (D) + (E) + (F)+ (G) Compte 7512 7513 7514 3481 22XX 23XX 24/25 4481

1111 1111 14XX 14XX 631X 4493 2125 2130

74XX 22 64XX 23 75XX 656X-658X 67XX 345XX 445XX 343X 443X 348X 448X 444X

Hors 744 produits des diffrences sur prix de remboursement percevoir et 749 reprises non techniques ; transferts de charges Hors 644 amortissements des diffrences sur prix de remboursement et 649 dotations non techniques courantes 176 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006
22 23

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Annexe 16: Modles des tats du compte rendu statistique et financier cits dans le mmoire

177 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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Socit

Exercice du..Au. 1 2 3 4 4a

ETAT D01 COMPTE TECHNIQUE ASSURANCES VIE

Primes mises ( 7011 + 7013) Variation des provisions mathmatiques (60311 +60317 + 6032 + 6033) Ajustement VARCUC (636 736) Charges des prestations Prestations et frais pays (hors rubrique 9) Sinistres (60111) Capitaux (60112) Arrrages (60113) Rachats (60114) Frais accessoires (60116) Prestations et frais pays acceptations vie (6013) Variation des provisions pour prestations et diverses A - Solde de souscription (Marge brute) (1 2- 3 -4) Charges dacquisition Autres charges techniques dexploitation Produits techniques dexploitation B - Charges dacquisition et de gestion nettes (5 + 6 - 7) C - Marge dexploitation (A B) Produits nets des placements hors VARCUC (73 736 63 + 636) Participation aux rsultats et intrts crdits Participation des assurs aux bnfices (60115 + 6071) Charge des intrts crdits aux provisions mathmatiques (60316) D - Solde financier (8 9) E - Rsultat technique brut (C + D) Part des rassureurs dans les primes Part des rassureurs dans les prestations et frais pays Part des rassureurs dans les provisions F - Solde de rassurance (11 + 12 10) G - Rsultat technique net (E + F) C - Marge dexploitation nette de rassurance (C + F)

Libell

en milliers de dirhams

Sous catgories (1)

4b 5 6 7

8 9 9a 9b

10 11 12

16

(1) Cet tat est servi pour toutes les sous catgories vie et capitalisation trois chiffres prvues l'article 55 du prsent arrt

178 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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Socit

COMPTE TECHNIQUE ASSURANCES NON-VIE Exercice du Au.. en milliers de dirhams Sous Libell catgories (1) 1 Primes acquises 1a Primes mises (7012 + 7014) 1b Variation des provisions pour primes non acquises 2 Variation des provisions mathmatiques (60261 + 60267) 4 Charges des prestations 4a Prestations et frais pays Sinistres en principal (60121) Capitaux constitutifs de rentes (60122) Arrrages aprs constitution (60123) Rachats (60124) Participation des assurs aux bnfices (60125) Frais accessoires (60126) Recours et sauvetages (60129) Prestations et frais pays acceptations non vie (6014) Variation des provisions pour prestations et diverses A - Solde de souscription (Marge brute) (1 2 -4) Charges dacquisition Autres charges techniques dexploitation Produits techniques dexploitation B - Charges dacquisition et de gestion nettes (5 + 6 - 7) C - Marge dexploitation (A B) Produits nets des placements (73 63) Charge des intrts crdits aux provisions mathmatiques (60266) D - Solde financier (8 9) E - Rsultat technique brut (C + D) Part des rassureurs dans les primes acquises Part des rassureurs dans les prestations et frais pays Part des rassureurs dans les provisions F - Solde de rassurance (11 + 12 10) G - Rsultat technique net (E + F) C - Marge dexploitation nette de rassurance (C + F)

ETAT D02

4b 5 6 7

8 9

10 11 12

16

(1) Cet tat est servi pour toutes les sous catgories non vie trois chiffres prvues l'article 55 du prsent arrt.

179 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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CODES 1-

ETAT D03 DETAIL DES PRIMES EMISES (7011, 7012, 7013 et 7014)
Brut Exercice

CATEGORIES

en milliers de dirhams
Brut

11 1110 1120 1130 12 1210 1220 1230 13 1310 1320 1330 14 1410 1420 15 1510 1520 1530 1540 1550 1560 1570 1580 1590 18 1810 1820 1880

Assurances vie et capitalisation Assurances individuelles en cas de dcs en cas de vie mixtes Assurances populaires en cas de dcs en cas de vie mixtes Assurances de groupes en cas de dcs en cas de vie mixtes Capitalisation individuelle groupe Contrats capital variable Assurances individuelles en cas de dcs Assurances individuelles en cas de vie Assurances individuelles mixtes Assurances populaires Assurances de groupes en cas de dcs Assurances de groupes en cas de vie Assurances de groupes mixtes capitalisation individuelle capitalisation groupe Autres oprations vie Nuptialit, natalit Acquisition dimmeubles au moyen de la constitution de rentes viagres Autres

Annulations

Exercices antrieurs Annulations

Total Net

180 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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CODES 2CATEGORIES Assurances non - vie Brut Exercice Annulations Exercices antrieurs Brut Annulations Total Net

212110 2120 2130 2140 22 00 23 231 2311 2312 2313 2314 2315 2318 2320 24 00 2410 2420 2480 25 00 2510 2520 2530 26 00 2610 2620 2630 2640 2650 2660 27 2710 2720 2730 2740 28 2810 2820 2830 2840 2850 2860 2880 29 2910 2920 2930 331 00 3200

Accidents corporels - Maladie - maternit Individuelles accidents Invalidit Maladie maternit Personnes transportes en automobile

Accidents du travail et maladies professionnelles Vhicules terrestres moteur Responsabilit civile Vhicules usage de tourisme Vhicules utilitaires de moins de 3,5 tonnes Vhicules utilitaires de 3,5 tonnes et plus Vhicules affects au transport public de voyageurs Vhicules deux ou trois roues Autres vhicules Garanties autres que la responsabilit civile Responsabilit civile gnrale Autres responsabilits civiles

Responsabilit civile rsultant de l'emploi de vhicules fluviaux et maritimes

Responsabilit civile rsultant de l'emploi de vhicules ariens

Incendie et lments naturels Incendie Elments naturels Pertes pcuniaires Assurances des risques techniques Tous risques chantiers Tous risques montage Bris de machines Tous risques informatiques Pertes pcuniaires Responsabilit civile dcennale

Transport Maritime corps Maritimes facults Marchandises transportes par voie terrestre Aviation corps Autres oprations Vol Grle ou gele Mortalit du btail Assurance rcolte Protection juridique Assurances pour pertes pcuniaires Autres Assistance - crdit caution Assistance Assurance crdit Assurance caution Acceptations en rassurance Acceptations vie Acceptations non vie

181 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Socit : Exercice :
(en milliers de dirhams) ptes

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ETAT D04 (1) PROVISIONS TECHNIQUES ET LEUR REPRESENTATION PAR DES ELEMENTS D'ACTIF Vie et capitalisation Contrats capital variable xxxxxxx xxxxxxx

D04 - TABLEAU A : PROVISIONS TECHNIQUES


GSR Autres contrats xxxxxxx (3) xxxxxxx

PROVISIONS TECHNIQUES

Autres oprations non vie

TOTAL DES AFFAIRES DIRECTES

Acceptations

TOTAL

1612 & Provisions pour primes non acquises 1614 1621, 1622, Provisions pour sinistres payer 1623 & 1624 dont provisions mathmatiques des rentes 16225 1631, 1632 Provisions des assurances vie : - Provisions mathmatiques & 1633 - Provisions de gestion Provisions pour fluctuations de sinistralit 1641, 1642, 1643 &1644 1651 & 1652 Provisions pour alas financiers 1661 & 1668 1671, 1672 & 1673 1681, 1682, 1683 & 1684 Provisions techniques des contrats en units de compte Provisions pour participation aux bnfices Autres provisions techniques - Provisions pour risques en cours - Autres provisions Provisions techniques sur placements - Provision pour risque dexigibilit - Provision de capitalisation TOTAL A

xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx

xxxxxxx xxxxxxx (2) xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx

xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx

xxxxxxx

xxxxxxx

1691 1695

182 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte D04 -TABLEAU B : ELEMENTS D'ACTIF (4) ELEMENTS D'ACTIF Vie et capitalisation Contrats capital variable 2611 Terrains 2612 Constructions 2613 Parts et actions de socits immobilires 2618 Autres placements immobiliers 2619 Placements immobiliers en cours Total 261 2621 Titres cots 2622 Titres non cots 2623 Titres hypothcaires (obligations) 2624 Titres de crances ngociables 2625 Titres de crances chues Total 262 2631 Titres de participation 2632 Actions cotes 2633 Actions non cotes 2634 Actions et parts des OPCVM dtenant exclusivement des titres revenus fixes 2635 Actions et parts des autres OPCVM 2636 Parts des FPCT 2638 Autres actions et parts sociales Total 263 2641 Prts en premire hypothque 2643 Avances sur polices vie 2644 Prts nantis par des obligations 2648 Autres prts Total 264 2651 Dpts terme 2653 Actions et parts des OPCVM montaires 2658 Autres dpts Autres contrats GSR Autres oprations non vie TOTAL DES AFFAIRES DIRECTES (en milliers de dirhams) Acceptations TOTAL

xxxxxxxxx x

xxxxxxxxxxxxxx

xxxxxxxxxxxxxx

183 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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Total 265 2661 Placements immobiliers 2662 Obligations et bons 2663 Actions et parts autres que les OPCVM 2664 Actions et parts des OPCVM dtenant exclusivement des titres revenus fixes 2665 Actions et parts des autres OPCVM 2668 Autres placements Total 266 2672 Valeurs remises aux cdants 2675 Crances pour espces remises aux cdants Total 267 2683 Crances rattaches des participations 2688 Crances financires diverses Total 268 3414 4414 Crances en C/C sur cdantes Primes recouvrer de moins de deux mois de date 3492 - Charges d'acquisition reportes 51 55 Trsorerie Crance sur le FSA Crance sur la SCR (cession lgale) Crances affrentes des cessions facultatives non dposes TOTAL (1) (2) (3) (4) . Il est tabli un tat pour le Maroc et un tat pour l'ensemble des oprations Y compris la provision de gestion relative aux contrats capital variable Y compris les prestations issues des contrats capital variable On reportera les montants nets de l'tat D05

xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx

xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx

xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx

xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx

xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx

xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx

xxxxxxx

xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx

xxxxxxx

xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx

184 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Nombre

Socit

Dsignation des valeurs (1)

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte ETAT D05- TABLEAU - I DETAIL DES PLACEMENTS (en milliers de dirhams)
Valeur d'entre Valeur moyenne du march (2) Amortissement ou provision (3) Valeur d'inventaire Valeur de ralisation Moins value globale (4) Affectations (5) (6) Revenus comptabiliss dans l'exercice (7)

Terrains Constructions Parts et actions de socits immobilires Autres placements immobiliers Placements immobiliers en cours Placements immobiliers (8) Titres cots Titres non cots Titres hypothcaires (obligations) Titres de crances ngociables Titres de crances chues Obligations, bons et titres de crances ngociables Titres de participation Actions cotes Actions non cotes Actions et parts des OPCVM dtenant exclusivement des titres revenus fixes Actions et parts des autres OPCVM Parts des FPCT Autres actions et parts sociales Actions et parts sociales Prts en premire hypothque Avances sur polices vie Prts nantis par des obligations Autres prts Prts et effets assimils Dpts terme Actions et parts des OPCVM montaires Autres dpts Dpts en comptes indisponibles Valeurs remises aux cdants Crances pour espces remises aux cdants Dpts auprs des cdants Crances rattaches des participations Crances financires diverses Autres placements TOTAL GENERAL (1) Dtail par valeurs (2) Valeur de march moyenne des trois derniers mois prcdant la date de l'inventaire (3) * Pour les obligations, bons et titres de crances ngociables, cette colonne est utilise pour les surcotes (+) et les dcotes (-). * la provision est constitue pour les valeurs mobilires dont la moins value dpasse 25% de leur valeur d'entre (4) Calcule conformment l'article 22 du prsent arrt et ce, par nature de placements (5) Les socits tabliront autant de colonnes que d'affectations des valeurs en "vie et capitalisation (Autres les contrats capital variable) ", "GSR", "autres oprations non vie ", "acceptations en rassurance " et "autres affectations" (6) Rpartition de la valeur dinventaire.(7) Pour les revenus comptabiliss dans l'exercice et correspondant des valeurs qui ne font plus partie de l'actif de la socit, leur montant total sera donn par poste du placement concern. (8) indiquer le nom de la proprit et le numro de son titre foncier

185 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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D05 -TABLEAU - II REPARTITION DE LA MOINS VALUE GLOBALE (1)
Provision pour risque d'exigibilit Vie et capitalisation GSR Autres oprations non vie Acceptations en rassurance

En milliers de dirhams
Provisions pour dprciation Autres affectations

Nature dactifs

Moins value globale

Placements immobiliers Actions et parts sociales Prts et effets assimils Dpts en comptes indisponibles Dpts auprs des cdantes Autres placements TOTAL

D05 - TABLEAU - III REPARTITION DE LA PROVISION POUR DEPRECIATION (1) (2)


Nature dactifs Vie et capitalisation Titres de participation Actions cotes Actions non cotes Actions et parts des OPCVM dtenant exclusivement des titres revenus fixes Actions et parts des autres OPCVM Parts des FPCT Autres actions et parts sociales Actions et parts sociales Actions et parts des OPCVM montaires GSR Provisions pour dprciation Autres oprations non vie Acceptations en rassurance Autres affectations

En milliers de dirhams

Total

D05 - TABLEAU - IV : PLACEMENTS AFFECTES AUX CONTRATS A CAPITAL VARIABLE


Nombre Dsignation des valeurs Valeur bilan (1) Rpartition au prorata de l'affectation de la valeur d'inventaire Il sagit de la provision pour dprciation calcule par valeur conformment au a) de larticle 39 du prsent arrt.

186 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Socit : . ETAT D08 Exercice : MARGE DE SOLVABILITE

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte D08 - TABLEAU 1 - ELEMENTS CONSTITUTIFS DE LA MARGE 1- Capital social vers ou fonds dtablissement constitu

2- Rserves de toute dnomination, rglementaires ou libres, ne correspondant pas aux engagements 3- Provision de capitalisation 4 - Emprunt pour augmentation du fonds d'tablissement 5- Bnfices reports A dduire : 6- Pertes cumules (y compris, ventuellement, celle de l'exercice) 7- Immobilisations en non valeurs restant amortir 8-Charges d'acquisition reportes 9- Actions propres dtenues 10- Placements dans les filiales autres que les socits immobilires non cotes Sous total (1) (5) - (6) (10) 11- Plus values latentes vie *20% 12- Plus values latentes non-vie et autres affectations * 60%

Total = (1) (5) - (6) (10)+ (11) )+ (12)

D08 - TABLEAU 2 - MONTANT MINIMUM DE LA MARGE DE SOLVABILITE DES OPERATIONS "VIE" I CONTRATS "VIE" AUTRES QUE CEUX A CAPITAL VARIABLE Calcul par rapport aux provisions techniques vie a - Provisions mathmatiques et provision de gestion, brutes de cessions en rassurance. b - Provisions mathmatiques et provision de gestion, nettes de cessions en rassurance. c - Taux de rtention b/a (minimum 85%) A - Premier rsultat : (a) * (c) * 5% Calcul par rapport aux capitaux sous risques

d - Toutes assurances l'exclusion des temporaires dcs de dure infrieure ou gale 5 ans e - Temporaires dcs de dure suprieure 3 ans et infrieure ou gale 5 ans f - Temporaires dcs de dure infrieure ou gale 3 ans h - Capitaux sous risques aprs cessions en rassurance i - Taux de rtention h/g (minimum 50%)

g - Total des capitaux sous risques non ngatifs bruts de cessions en rassurance

B - Deuxime rsultat: (d) * (i) * 0,003 + (e) * (i) * 0,0015 + (f) * (i) * 0,001

Montant de la marge vie constituer : ( A + B ) II- CONTRATS A CAPITAL VARIABLE j- Provisions mathmatiques et provision de gestion, brutes de cessions en rassurance (lorsque l'entreprise n'assume pas le risque de placement) k- Provisions mathmatiques et provision de gestion, brutes de cessions en rassurance. (lorsque l'entreprise assume le risque de placement) C - Premier rsultat : (j) * 1% + (k) * 4% Calcul par rapport aux capitaux sous risques l - Capitaux sous risque bruts de cessions en rassurance m - Capitaux sous risque nets de cessions en rassurance n - Taux de rtention m/l (minimum 50%) Calcul par rapport aux provisions mathmatiques

187 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte D - Deuxime rsultat : (l) * (n) * 0,3% Montant de la marge des contrats capital variable constituer : ( C + D ) MONTANT MINIMUM DE LA MARGE VIE : (A + B + C + D)

D08 - TABLEAU 3 - MONTANT MINIMUM DE LA MARGE DE SOLVABILITE DES OPERATIONS "NON-VIE"24 Calcul par rapport aux primes I- Accidents du travail a - Primes ou cotisations, hors taxes, mises et acceptes au cours du dernier exercice, nettes d'annulations b - Charge de sinistres des trois derniers exercices brute de cessions en rassurance c - Charge de sinistres des trois derniers exercices nette de cessions en rassurance d - taux de rtention c/b (minimum 70%) II- Responsabilit civile des vhicules terrestres moteur a' - Primes ou cotisations, hors taxes, mises et acceptes au cours du dernier exercice, nettes d'annulations b' - Charge de sinistres des trois derniers exercices brute de cessions en rassurance c' - Charge de sinistres des trois derniers exercices nette de cessions en rassurance d' - taux de rtention c'/b' (minimum 70%) III- Autres oprations non vie a"- Primes ou cotisations, hors taxes, mises et acceptes au cours du dernier exercice, nettes d'annulations b" - Charge de sinistres des trois derniers exercices brute de cessions en rassurance 25 c" - Charge de sinistres des trois derniers exercices nette de cessions en rassurance 2 d" - taux de rtention c"/b" (minimum 50%) A - 1er Rsultat : [(a) * (d) + (a') * (d')]*30%+ [(a") * (d")]*20% Calcul par rapport aux sinistres I- Accidents du travail e- Sinistres pays pendant la priode de rfrence, nets de recours encaisss f- Provision pour sinistres payer constitue la fin de la priode de rfrence g- Provision pour sinistres payer constitue au dbut de la priode de rfrence h- Charge de sinistres pour la priode de rfrence (e) + (f) - (g) i- Moyenne annuelle : h/3 II- Responsabilit civile des vhicules terrestres moteur

e'- Sinistres pays pendant la priode de rfrence, nets de recours encaisss f'- Provision pour sinistres payer constitue la fin de la priode de rfrence g'- Provision pour sinistres payer constitue au dbut de la priode de rfrence h'- Charge de sinistres pour la priode de rfrence (e) + (f) - (g) i'- Moyenne annuelle : h'/3 III- Autres oprations non vie

e"- Sinistres pays pendant la priode de rfrence, nets de recours encaisss f"- Provision pour sinistres payer constitue la fin de la priode de rfrence h"- Charge de sinistres pour la priode de rfrence (e") + (f") - (g")

g"- Provision pour sinistres payer constitue au dbut de la priode de rfrence

24
25

Y compris les acceptations de moins de 20%. Sept derniers exercices pour les oprations de crdit.

188 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte i"- Moyenne annuelle : h"/3 (ou h"/7 pour les assurances crdit) B- 2me rsultat : [ (i) * (d) + (i') * (d') ] * 40,5% +[ (i") * (d")]* 27% Calcul par rapport aux PSAP et PPNA I- Accidents du travail j - Provision pour primes non acquises II- Responsabilit civile des vhicules terrestres moteur j - Provision pour primes non acquises III- Autres oprations non vie j" - Provision pour primes non acquises C- 3me rsultat : [ (j) + (j') + (j")]* 10% +[ (f) * (d) + (f') * (d') ] * 7,5% +[ (f") * (d")]* 5% MONTANT MINIMUM DE LA MARGE NON VIE : MAX (A ; B ; C)

D08 - TABLEAU 4 - MONTANT MINIMUM DE LA MARGE DE SOLVABILITE "GSR" (a) Provisions mathmatiques MONTANT MINIMUM DE LA MARGE GSR : (a) * 5%

D08 - TABLEAU 5 - MONTANT MINIMUM DE LA MARGE DE SOLVABILITE ACCEPTATIONS26 a - Primes acceptes au cours du dernier exercice Calcul par rapport aux primes

b Charge de sinistres des trois derniers exercices brute de rtrocession c Charge de sinistres des trois derniers exercices nette de rtrocession d - Taux de rtention c/b (minimum 70%) A - 1er Rsultat : [(a) * (d)]*30%

e- Sinistres pays au cours des trois derniers exercices f- Provision pour sinistres payer constitue la fin de lexercice g- Provision pour sinistres payer constitue au commencement du deuxime exercice prcdant le dernier exercice h- Charge de sinistres (e) + (f) - (g) i- Moyenne annuelle : h/3 B- 2me rsultat : (i) * (d) * 45% Calcul par rapport aux provisions

Calcul par rapport aux sinistres

k Provisions de primes l - Provisions de sinistres C- Rsultat bas sur les provisions : (k + l)*(d)*15% m - Engagements libells en monnaies trangres

Calcul par rapport au risque de change

D - Rsultat bas sur le risque de change : (m)*20%

MONTANT MINIMUM DE LA MARGE ACCEPTATIONS : MAX (A ; B ; C) + D

26

Ce montant minimum est servi lorsque la part des acceptations dans le portefeuille est suprieure 20%

189 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte D08 - TABLEAU 6 - MONTANT MINIMUM DE LA MARGE DE SOLVABILITE Montant minimum de la marge de solvabilit "Vie" Montant minimum de la marge de solvabilit "Non-Vie" Montant minimum de la marge de solvabilit "GSR" Montant minimum de la marge de solvabilit "Acceptations"

MONTANT MINIMUM DE LA MARGE DE SOLVABILITE

190 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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ETAT D10

Exercice :
(en milliers de dirhams)

.. ..

PRIMES ACQUISES, SINISTRES PAYES ET PROVISIONS POUR SINISTRES A PAYER

D10 - TABLEAU - I - PRIMES OU COTISATIONS ACQUISES (Accessoires et cots de polices compris nettes d'impts et d'annulations) antrieurs xxxx xxxx N-4 N-3 N-2 N-1 N xxxx total xxxx xxxx

(1)Les primes non acquises sont calcules d'aprs les rgles servant dterminer la provision pour primes non acquises. Pour l'assurance maritime et transports, il n'y a pas de report de primes et les lignes P01 et P06 sont sans objet.

Exercices de comptence P01-Primes non acquises au 31 dcembre de l'exercice prcdent (1) P02-Cumul des Primes mises au cours des exercices antrieurs P03-Primes mises au cours de l'exercice P04-Primes mettre P05-Primes annuler P06-Primes non acquises au 31 dcembre de l'exercice (1) 101 - Primes acquises (P01+P02+P03+P04 - P05 - P06)

xxxx xxxx

xxxx xxxx

D10 - TABLEAU - II - NOMBRE DE SINISTRES SURVENUS dtail par anne de survenance


Exercices de survenance antrieurs N-4 N-3 N-2 N-1 N N01 - Considrs comme termins au 31 dcembre prcdent (2) xxxxxxxx N02 - Rouverts au cours de l'exercice ( dduire) xxxxxxxx N03 - Termins au cours de l'exercice N04 - Restant payer (3) 102 TOTAL (N01 N02 + N03 + N04) xxxxxxxx Dont : N05 - dclars au cours des exercices antrieurs xxxxxxxx xxxxxxxx N06 - dclars au cours de l'exercice N07 - Changement de sous catgorie - Entre xxxxxxxx N08 - Changement de sous catgorie - Sortie xxxxxxxx N11 - Annulations de sinistres (4) xxxxxxxx N12 - Estimation des sinistres non encore dclars (2)(N01-N02+N03) de l'anne prcdente. Pour la premire colonne N01= nombre de sinistres rouverts au cours de lexercice (3) N04 correspond N04 N12 au 31 dcembre prcdent augment de N02 N03 + N06 + N07 N08 N11 + N12 au 31 dcembre de lexercice (4) En cas douverture, tort, de dossiers sinistres. TOTAL xxxxxxxx

xxxxxxxx xxxxxxxx

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Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte

D10 - TABLEAU II- BIS STATISTIQUES DE LA CADENCE DE DECLARATION


(nombres cumuls des sinistres dclars)

Exercices de dclaration Exercices de survenance N-5

N-4

N-3

N-2

N-1

N D10 - TABLEAU II TER : ESTIMATION DES SINISTRES SURVENUS NON DECLARES Exercices Coefficients Nombre de Nombre de sinistres Cot moyen (4) de survenance utiliss sinistres dclars survenus non (en dirhams) dclars N N-1 N-2 N-3 N-4 (4) Cot moyen utilis pour l'valuation de la charge des sinistres survenus non dclars

192 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte D10 - TABLEAU - III - - STATISTIQUES PAR EXERCICE En milliers de dirhams Exercices de survenance R03 - Provisions au 31 dcembre prcdent (5) - pour prestations et frais payer des sinistres dclars - pour charges des sinistres survenus mais non dclars S01 - Paiements de l'exercice (6) S09 - Recours encaisss au cours de l'exercice R02 - Provisions au 31 dcembre (5) - pour prestations et frais payer des sinistres dclars - pour charges de sinistres survenus mais non dclars 103 Total (S01 S09 + R02) S20 - Paiements cumuls des exercices antrieurs (6) S29 - Recours encaisss au cours des exercices antrieurs 104 - Charge nette de recours (103 + S20 S29) 105 - Cot moyen net de recours (104/102) 106 - Rapport des sinistres aux primes acquises (104/101 x 100 ) xxxx xxxx antrieurs N-4 N-3 N-2 N-1 N xxxx xxxx xxxx xxxx Total (7)

(5) Chargement de gestion non compris. (6) Recours encaisss non dduits (7)La colonne total indique le total des deux derniers exercices partir de la rubrique S20 Notes de l'tat D10 L'tat modle D10 est tabli pour les affaires directes des catgories d'assurances non - vie, autres que les accidents du travail et la responsabilit civile des vhicules terrestres moteur

Il est tabli un tat modle D10 l'appui des oprations d'assurance non - vie portes dans chacune des colonnes de l'tat D02.

193 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Socit : Exercice : ..

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ACCIDENTS DU TRAVAIL

ETAT D11

PRIMES ACQUISES, SINISTRES PAYES ET PROVISIONS POUR SINISTRES A PAYER D11 - TABLEAU I - PRIMES OU COTISATIONS ACQUISES (Accessoires et cots de polices compris nettes d'impts et d'annulations) (en milliers de dirhams)

Exercices de comptence P01- Primes non acquises au 31 dcembre de l'exercice prcdent (1) P02- Cumul des Primes mises au cours des exercices antrieurs P03- Primes mises au cours de l'exercice P04- Primes mettre P05- Primes annuler P06- Primes non acquises au 31 dcembre de l'exercice (1) 101 Primes acquises(P01+P02+P03+P04 - P05 - P06)

Antrieurs xxxx xxxx

N-4

N-3

N-2

N-1

N xxxx

total xxxx xxxx

(1)Les primes non acquises sont calcules d'aprs les rgles servant dterminer la provision pour primes non acquises.
D11 - TABLEAU II - NOMBRE DE SINISTRES SURVENUS dtail par anne de survenance antrieurs N-9 N-8 N-7 N-6 N-5

xxxx xxxx

xxxx xxxx

Exercices de survenance N01 - Considrs comme termins au 31 dcembre prcdent (2) N02 - Rouverts au cours de l'exercice ( dduire) N03 - Termins au cours de l'exercice N04 - Restant payer (3) 102 TOTAL (N01 N02 + N03 + N04) xxxxxxxx Dont : N05 - dclars au cours des exercices antrieurs xxxxxxxx N06 - dclars au cours de l'exercice N11 - Annulations de sinistres (4) N12 - Estimation des sinistres non encore dclars (2) (N01-N02+N03) de l'anne prcdente. Pour la premire colonne N01= nombre de sinistres rouverts au cours de lexercice (3) N04 correspond N04 N12 au 31 dcembre prcdent augment de N02 N03 + N06 N11 + N12 au 31 dcembre de lexercice (4) En cas douverture, tort, de dossiers sinistres.

N-4

N-3

N-2

N-1

N xxxxxxxx xxxxxxxx

TOTAL xxxxxxxx

xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx

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Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte D11 - TABLEAU III STATISTIQUES DE LA CADENCE DE DECLARATION
(nombres cumuls des sinistres dclars)

Exercices de dclaration Exercices de survenance N-5

N-4

N-3

N-2

N-1

N D11- TABLEAU III BIS : ESTIMATION DES SINISTRES SURVENUS NON DECLARES Exercices de survenance Coefficients utiliss Nombre de sinistres dclars Nombre de sinistres survenus non dclars

N-1

N-2

N-3

N-4

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D11 - TABLEAU IV - STATISTIQUES PAR EXERCICE Exercices de survenance

R03 - Provisions au 31 dcembre prcdent - pour prestations et frais payer des sinistres dclars - pour charges des sinistres survenus mais non dclars - pour majoration rglementaire (7) R05 - Provisions au 31 dcembre prcdent pour appareils de prothse S01 - Paiements de l'exercice (5) - Indemnits journalires - Frais mdicaux, pharmaceutiques et autres - Capitaux constitutifs de rentes verss la CNRA - Capitaux constitutifs de rentes virs la GSR - Arrrages avant constitution - Rachats par premier rglement - Appareils de prothses avant constitution de la provision pour appareils de prothse S09 - Recours encaisss au cours de l'exercice - Au titre des indemnits journalires et frais - Au titre des sinistres graves (4) - Au titre des appareils de prothse R02 - Provisions au 31 dcembre - pour prestations et frais payer des sinistres dclars - pour majoration rglementaire (7) R04 - Provisions au 31 dcembre pour appareils de prothse 103 Total ( S01-S09+R02+R04) S20 - Paiements cumuls des exercices antrieurs (5) - Au titre des indemnits journalires et frais - Au titre des sinistres graves (4) - Au titre des appareils de prothse S29 - Recours encaisss au cours des exercices antrieurs - Au titre des indemnits journalires et frais - Au titre des sinistres graves (4) - Au titre des appareils de prothse 104 - Charge nette de recours (103+S20-S29) 105 - Cot moyen net de recours (104/102) 106 - Rapport des sinistres aux primes acquises (104/101) x 100 - pour charges des sinistres survenus mais non dclars

antrieurs

N-9

N-8

N-7

N-6

N-5

N-4

N-3

N-2

N-1

En milliers des dirhams Total (6) N xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx

xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx

(4) Au titre des capitaux constitutifs, arrrages avant constitution et rachats (5) Recours encaisss non dduits (6) La colonne total indique le total des deux derniers exercices partir de la rubrique S20. (7) A constituer en application des dispositions rglementaires relatives la dtermination de la provision la plus leve

196 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte D11 - TABLEAU V TABLEAU TRIANGULAIRE en milliers de dirhams
SPC SP SAP TOTAL SPC SP SAP TOTAL SPC SP SAP TOTAL SPC SP SAP TOTAL SPC SP SAP TOTAL SPC SP SAP TOTAL SPC SP SAP TOTAL SPC SP SAP TOTAL SPC SP SAP TOTAL SPC SP SAP TOTAL SPC : Cumul des sinistres pays au cours des exercices antrieurs SP : Sinistres pays au cours de l'exercice SAP : Sinistres payer (provision calcule dossier par dossier y compris l'estimation des sinistres survenus et non dclars) TOTAL: charge de sinistres PA : Primes acquises N-9 xxxxxx N-8 N-7 N-6 N-5 N-4 N-3 N-2 N-1 N PA

N-9

xxxxxx

N-8

xxxxxx

N-7

xxxxxx

N-6

xxxxxx

N-5

xxxxxx

N-4

xxxxxx

N-3

xxxxxx

N-2

xxxxxx

N-1

xxxxxx

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Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte D11 - TABLEAU VI - CALCUL DE LA PROVISION POUR SINISTRES A PAYER ACCIDENTS DU TRAVAIL En milliers de dirhams Provisions calcules dossier par dossier y compris le cot des sinistres non dclars Calcul de la provision par Calcul de la provision rfrence (8) (10) par rfrence (8) au cot moyen la cadence de rglements Provisions retenir

EXERCICES DE SURVENANCE N N-1 N-2 N-3 N-4 N-5 N-6 N-7 N-8 N-9 exercices antrieurs TOTAL

Montant de la provision pour majoration rglementaire (9)

(8) Pour la rubrique "exercices antrieurs" le montant de la provision doit tre celui dtermin dossier par dossier (9) le montant de la provision pour majoration rglementaire est rparti, sur les exercices pour lesquels la provision calcule dossier par dossier est infrieure au montant le plus lev dgag par les mthodes rglementaires, proportionnellement au total de leurs insuffisances par rapport la mthode retenue (10) Pour les exercices o la provision rsiduelle est infrieure 30% de la charge, la provision prendre en compte est celle calcule dossier par dossier augmente du cot des sinistres non encore dclars.

Cadence applique 1 anne : 2 anne : 3 anne : 4 anne : 5 anne :

6 anne : 7 anne : 8 anne : 9 anne : 10 anne :

Exercices comptables Cot des sinistres termins Nombre de sinistres termins cot moyen utilis (en dirhams)

N-1

N-2

N-3

N-4

Total (a) (b) (a)/(b) :

198 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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Socit :
.. ..

Exercice : .

ASSURANCE RESPONSABILITE CIVILE DES VEHICULES TERRESTRES A MOTEUR PRIMES ACQUISES, SINISTRES PAYES ET RESERVES POUR SINISTRES A PAYER

ETAT D12

D12 - TABLEAU I - PRIMES OU COTISATIONS ACQUISES AUX CINQ DERNIERS EXERCICES (Accessoires et cots de polices compris nettes d'impts et d'annulations) (en milliers de dirhams) Exercices de comptence antrieurs N-4 N-3 N-2 N-1 N Total P01 - Primes non acquises au 31 dcembre de l'exercice prcdent (1) xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx P02 - Cumul des Primes mises au cours des exercices antrieurs xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx P03 - Primes mises au cours de l'exercice P04- Primes mettre P05- Primes annuler P06 - Primes non acquises au 31 dcembre de l'exercice (1) xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx 101 - Primes acquises (P01+P02+P03+P04 - P05 - P06) xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx (1) Les primes non acquises sont calcules d'aprs les rgles servant dterminer la provision pour primes non acquises.

D12 - TABLEAU II - NOMBRE DE SINISTRES SURVENUS DETAIL PAR ANNEE DE SURVENANCE 1 - SINISTRES CORPORELS RC 2 - AUTRES SINISTRES RC 3 - ENSEMBLE DES SINISTRES RC Exercices de survenance antrieurs N-9 N-8 N-7 N-6 N-5 N-4 N-3 N01 - Considrs comme termins au 31 dcembre prcdent (2) N02 - Rouverts au cours de l'exercice ( dduire) N03 - Termins au cours de l'exercice N04 - Restant payer (3) 102 TOTAL (N01 N02 + N03 + N04) xxxxxxxx Dont : N05 - dclars au cours des exercices antrieurs xxxxxxxx N06 - dclars au cours de l'exercice N07 - Changement de nature - Entre N08 - Changement de nature - Sortie N09 - Changement dusage - Entre N10 - Changement dusage - Sortie N11 - Annulations de sinistres (4) N12 - Estimation des sinistres non encore dclars (2) (N01-N02+N03) de l'anne prcdente. Pour la premire colonne N01= nombre de sinistres rouverts au cours de lexercice (3) N04 correspond N04 N12 au 31 dcembre prcdent augment de N02 N03 + N06 + N07 N08 + N09 N10 N11 + N12 au 31 dcembre de lexercice (4) En cas douverture, tort, de dossiers sinistres.

N-2

N-1

N xxxxxxxx xxxxxxxx

TOTAL xxxxxxxx

xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx

199 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte

D12 - TABLEAU II BIS STATISTIQUES DE LA CADENCE DE DECLARATION 1 - SINISTRES CORPORELS RC 2 - AUTRES SINISTRES RC
(nombres cumuls des sinistres dclars)

Exercices de dclaration Exercices de survenance N-5

N-4

N-3

N-2

N-1

N D12 - TABLEAU II TER ESTIMATION DES SINISTRES NON DECLARES 1 - SINISTRES CORPORELS RC 2 - AUTRES SINISTRES RC Exercices Coefficients Nombre de Nombre de sinistres de survenance utiliss sinistres dclars survenus non dclars N

N-1

N-2

N-3

N-4

200 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte D12 - TABLEAU III - STATISTIQUES PAR EXERCICE
Exercices de survenance R03 - Provisions au 31 dcembre prcdent (4) - pour prestations et frais payer des sinistres dclars - pour majoration rglementaire (6) S01 - Paiements de l'exercice (5) S09 - Recours encaisss au cours de l'exercice R02 - Provisions au 31 dcembre de l'exercice (4) - pour prestations et frais payer des sinistres dclars - pour majoration rglementaire (6) 103 Total (S01-S09+R02) S20 - Paiements cumuls des exercices antrieurs (6) S29 - Recours encaisss au cours des exercices antrieurs 104 - Charge nette de recours (103+S20-S29) 105 - Cot moyen net de recours (104/102) - pour charges des sinistres survenus mais non dclars 1 - SINISTRES CORPORELS RC 2 AUTRES SINISTRES RC antrieurs N-9 N-8 N-7 N-6 N-5 N-4 N-3 N-2 N-1 N xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx Total

- pour charges des sinistres survenus mais non dclars

xxxxxxx xxxxxxx

D12 - TABLEAU IV - STATISTIQUES PAR EXERCICE


Exercices de survenance R03 - Provisions au 31 dcembre prcdent (4) - pour prestations et frais payer des sinistres dclars - pour charges des sinistres survenus mais non dclars - pour majoration rglementaire (6) S01 - Paiements de l'exercice S09 - Recours encaisss au cours de l'exercice R02 - Provisions au 31 dcembre de l'exercice(4) - pour prestations et frais payer des sinistres dclars - pour majoration rglementaire (6) 103 Total (S01-S09+D02) S20 - Paiements cumuls des exercices antrieurs (5) S29 - Recours encaisss au cours des exercices antrieurs 104 - Charge nette de recours (103+S20-S29) 105 - Cot moyen net de recours (104/102) 106 - Rapport des sinistres aux primes acquises (104/101) x 100 . (4) Chargement de gestion non compris. (5) Recours encaisss non dduits. (6) A constituer en application des dispositions rglementaires relatives la dtermination de la provision la plus leve (7) La colonne total du tableaux IV indique le total des deux derniers exercices partir de la rubrique S20 Notes de l'tat D12 : L'tat modle D 12 est tabli pour chacune des sous catgories responsabilit civile des vhicules terrestres moteur prvues l'article 55 du prsent arrt. L'tat relatif l'ensemble de la catgorie est dress titre de rcapitulation. - pour charges des sinistres survenus mais non dclars antrieurs N-9

3 - ENSEMBLE N-8 N-7

N-6

N-5

N-4

N-3

N-2

N-1

N xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx

Total (7)

xxxxxxx xxxxxxx

201 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte D12- TABLEAU V TABLEAU TRIANGULAIRE
SINISTRES CORPORELS RC

N-9

SPC SP SAP TOTAL SPC SP SAP TOTAL SPC SP SAP TOTAL SPC SP SAP TOTAL SPC SP SAP TOTAL SPC SP SAP TOTAL SPC SP SAP TOTAL SPC SP SAP TOTAL SPC SP SAP TOTAL SPC SP SAP TOTAL

N-9 xxxxxx

N-8

N-7

N-6

N-5

N-4

N-3

en milliers de dirhams

N-2

N-1

xxxxxx

N-8

xxxxxx

N-7

xxxxxx

N-6

xxxxxx

N-5

xxxxxx

N-4

xxxxxx

N-3

xxxxxx

N-2

xxxxxx

N-1

SPC : Cumul des sinistres pays au cours des exercices antrieurs SP : Sinistres pays au cours de l'exercice SAP : Sinistres payer (provision calcule dossier par dossier y compris l'estimation des sinistres survenus et non dclars) TOTAL: charge de sinistres

xxxxxx

202 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte D12 - TABLEAU VI - CALCUL DE LA PROVISION POUR SINISTRES A PAYER AUTOMOBLE 1- SINISTRES RC CORPORELS en milliers de dirhams Provisions calcules Montant de la Calcul de la provision par Calcul de la provision par provision pour Provisions des oprations dossier par dossier rfrence (8) (10) rfrence (8) Provisions retenir majoration de la coassurance y compris le cot au cot moyen la cadence de rglements rglementaire (9) (pour mmoire) des sinistres non dclars

EXERCICES N N-1 N-2 N-3 N-4 N-5 N-6 N-7 N-8 N-9 exercices antrieurs TOTAL

(8) Pour la rubrique "exercices antrieurs" le montant de la provision doit tre celui dtermin dossier par dossier (9) le montant de la provision pour majoration rglementaire est rparti, sur les exercices pour lesquels la provision calcule dossier par dossier est infrieure au montant le plus lev dgag par les mthodes rglementaires, proportionnellement au total de leurs insuffisances par rapport la mthode retenue (10) Pour les exercices o la provision rsiduelle est infrieure 30% de la charge, la provision prendre en compte est celle calcule dossier par dossier augmente du cot des sinistres non dclars.

cadence applique 1 anne : 2 anne : 3 anne : 4 anne : 5 anne :

6 anne : 7 anne : 8 anne : 9 anne : 10 anne :

Exercices comptables Cot des sinistres termins Nombre de sinistres termins cot moyen utilis (en dirhams)

N-1

N-2

N-3

N-4

TOTAL (a) (b) (a)/(b) :

203 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte 2 AUTRES SINISTRES RC en milliers de dirhams Provision calcule dossier par dossier y compris le cot des sinistres non dclars Calcul par rfrence au cot moyen (8) (10) Provisions retenir Montant de la provision pour majoration rglementaire (9) Provisions des oprations de la coassurance (pour mmoire)

EXERCICES N N-1 N-2 N-3 N-4 N-5 N-6 N-7 N-8 N-9 exercices antrieurs TOTAL

(8) Pour la rubrique "exercices antrieurs" le montant de la provision doit tre celui dtermin dossier par dossier (9) le montant de la provision pour majoration rglementaire est rparti, sur les exercices pour lesquels la provision calcule dossier par dossier est infrieure au montant dgag par la mthode du cot moyen, proportionnellement au total de leurs insuffisances. (10) Pour les exercices o la provision rsiduelle est infrieure 30% de la charge, la provision prendre en compte est celle calcule dossier par dossier augmente du cot des sinistres non dclars.

Exercices comptables Cot des sinistres termins Nombre de sinistres termins cot moyen utilis (en dirhams)

N-1

N-2

N-3

N-4

TOTAL (a) (b) (a)/(b) :

204 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Socit : Exercice : ..

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ETAT D13 MOUVEMENT DES POLICES AU COURS DE L'EXERCICE (Non Vie) D13- TABLEAU I - Sous catgorie : (1)
LIBELLE Nombre de polices

(en milliers de dirhams) Montant des primes nettes de taxes

A - POLICES EN COURS AU 1ER JANVIER B - ENTREES


1 - Affaires nouvelles tacite reconduction dure ferme 2 - Avenants d'augmentation 3 - Renouvellements (2) tacite reconduction dure ferme

xxxxxx xxxxxx

TOTAL B C - SORTIES
1 - Expirations 2 - Rsiliations 3 - Avenants de rduction 4 - Renouvellements (3)

xxxxxx xxxxxx

TOTAL C D - POLICES EN COURS AU 31 DECEMBRE (A+B-C)


(1) Ce tableau est servi pour toutes les sous catgories trois chiffres non vie prvues l'article 55 du prsent arrt l'exception de la sous catgorie "Maladie maternit". (2) Les renouvellements d'affaires dure ferme font l'objet d'une sortie sous la rubrique "expirations". (3) Il s'agit du renouvellement des affaires tacite reconduction qui ont fait l'objet d'une entre sous la rubrique correspondante ; les affaires tacite reconduction qui ne sont pas renouveles font l'objet d'une sortie sous la rubrique "rsiliations".

205 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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D13 - TABLEAU II : MALADIE-MATERNITE


LIBELLE ASSURANCES INDIVIDUELLES Polices Personnes Montant des primes charge nettes de taxes

(en milliers de dirhams) ASSURANCES DE GROUPES Polices Adhrents Personnes Montant des primes charge nettes de taxes

A - POLICES EN COURS AU 1ER JANVIER

B - ENTREES 1 - Affaires nouvelles (1) tacite reconduction dure ferme 2 - Avenants d'augmentation 3 - Renouvellements (1) tacite reconduction dure ferme (2) 4- Nouvelles entres sur contrats en cours (3)

xxxxxx

xxxxxxxx

xxxxxxxxxx

xxxxxxxx

xxxxxxxx

xxxxxx

xxxxxxxxxxxxx

xxxxxxxxxx

TOTAL B
C - SORTIES 1 - Expirations 2 - Rsiliations 3 - Avenants de rduction 4 - Renouvellements (4) 5 - Sorties sur contrats en cours (3)

xxxxxxx xxxxxxx

xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx

TOTAL C
D - POLICES EN COURS AU 31 DECEMBRE (A+B-C) (1) Les nombres inscrits correspondent ceux dclars au moment de la souscription. (2) Les renouvellements d'affaires dure ferme font l'objet d'une sortie sous la rubrique "expirations". (3) Adhrents ou personnes charge entrs ou sortis en cours de garantie. (4) Il s'agit du renouvellement des affaires tacite reconduction qui ont fait l'objet d'une entre sous la rubrique correspondante ; les affaires tacite reconduction qui ne sont pas renouveles font l'objet d'une sortie sous la rubrique "rsiliations" 206 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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Socit :

..

ETAT D18

PROVISIONS POUR FLUCTUATIONS DE SINISTRALITE Exercice :


TABLEAU A - ASSURANCES DE GROUPE EN CAS DE DECES
(Sous

catgorie 131)

en milliers de dirhams

Dtermination du montant affecter la provision pour fluctuations de sinistralit


a - Primes acquises b - Prestations et frais pays c - Variation des provisions pour sinistres payer d - Solde technique ((0,8* a ) - b - c) (1) e- Montant affect la provision pour fluctuations de sinistralit ( min 70% * d )

Dtermination de la provision pour fluctuations de sinistralit


f - Provision pour fluctuations de sinistralit au 31 dcembre de l'exercice prcdent g - Prlvement effectu sur la provision pour fluctuations de sinistralit au cours de l'exercice h- Provision pour fluctuations de sinistralit constitue au 31 dcembre de l'exercice (e+f-g) i - Plafond de la provision pour fluctuations de sinistralit (2) (1) Lorsque ce solde est ngatif, aucune affectation la provision pour fluctuations de sinistralit n'est effectue. (2) Moyenne des primes mises au cours des trois derniers exercices en assurance "Groupe Dcs".

207 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte D18 TABLEAU B - ASSURANCES NON-VIE

Dtermination du montant affecter la provision pour fluctuations de sinistralit


a - Primes mises (1) b - Variation des provisions pour primes non acquises (1) c - Variation des provisions pour risques en cours (1) d - Variation des provisions pour risques en cours et pour sinistres inconnus (1) e - Produits techniques d'exploitation f - Prestations et frais pays (1) g - Variation des provisions pour sinistres payer (1) h - Charges techniques dexploitation i - Solde technique ( a b c - d + e f g h ) (2) j - Montant affecter la provision pour fluctuations de sinistralit ( 75% * i ) XXXXXX XXXXXX
Accidents du travail et maladies professionnelles Responsabilit civile des vhicules terrestres moteur

en milliers de dirhams
Assurance crdit
Assurances des risques dus des lments naturels

XXXXXX XXXXXX XXXXXX XXXXXX

k - Provision pour fluctuations de sinistralit au 31 dcembre de l'exercice prcdent

Dtermination de la provision pour fluctuations de sinistralit

l - Prlvement effectu sur la provision pour fluctuations de sinistralit au cours de l'exercice n - Plafond de la provision pour fluctuations de sinistralit (3)

m - Provision pour fluctuations de sinistralit constituer au 31 dcembre de l'exercice ( j + k - l ) (1) Net de cessions en rassurances (2) Lorsque ce solde est ngatif, aucune affectation la provision pour fluctuations de sinistralit n'est effectue. (3) - 50% de la moyenne des primes mises au cours des cinq derniers exercices nettes de cessions en rassurance, en assurances accidents du travail et responsabilit civile des vhicules terrestres moteur ; - 150% de la moyenne des primes mises au cours des cinq derniers exercices nettes de cessions en rassurance, en assurances crdit ; - 300% de la moyenne des primes mises au cours des cinq derniers exercices, en assurances des risques dus des lments naturels.

208 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte D18 TABLEAU C - ACCEPTATIONS (1)

en milliers de dirhams

Dtermination du montant affecter la provision pour fluctuations de sinistralit


a - Primes acquises (2) b - Produits techniques d'exploitation c - Prestations et frais pays (2) d - Variation des provisions pour sinistres payer (2) e - Variation des autres provisions techniques (2) f - Charges techniques dexploitation g - Solde technique ( a + b - c d e - f) (3) h - Montant affecter la provision pour fluctuations de sinistralit ( 70% * g )

Dtermination de la provision pour fluctuations de sinistralit


i - Provision pour fluctuations de sinistralit au 31 dcembre de l'exercice prcdent j - Prlvement effectu sur la provision pour fluctuations de sinistralit au cours de l'exercice k - Provision pour fluctuations de sinistralit constituer au 31 dcembre de l'exercice ( h + i - j ) (3) l - Plafond de la provision pour fluctuations de sinistralit (4) (1) Concerne uniquement les entreprises exerant titre exclusif les oprations de rassurance. (2) Net de rtrocessions (3) Lorsque ce solde est ngatif, aucune affectation la provision pour fluctuations de sinistralit n'est effectue. (4) un multiple de la moyenne des primes acquises au cours des cinq derniers exercices. Ce multiple est gal cinq fois l'cart-type du ratio charge de sinistres primes acquises dtermin sur une priode d'observation d'au moins 10 ans.

209 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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Socit : ETAT D19 PARTICIPATION DES ASSURES AUX BENEFICES Exercice .


(en milliers de dirhams )

D19- TABLEAU I - DETERMINATION DU RESULTAT TECHNIQUE LIBELLE 1 2 3 PRIMES EMISES (7011) PRODUITS TECHNIQUES DEXPLOITATION (71841, 7188 et 719) PRESTATIONS ET FRAIS (3) Sinistres (60111) Capitaux (60112) Arrrages (60113) Rachats (60114) Participations des assurs aux bnfices (60115) Frais accessoires (60116) Variation des provisions pour sinistres payer (6021) Variation des provisions mathmatiques (6031, 6032 et 6060) Variation des provisions des participations des assurs aux bnfices (6071) Variation des autres provisions techniques (6081) CHARGES TECHNIQUES DEXPLOITATION Charges dacquisition (6111) Autres charges techniques d'exploitation (612, 613, 614, 616, 617, 618 et 619) CHARGES TECHNIQUES DEXPLOITATION A DEDUIRE (4) INTERETS CREDITES AUX PROVISIONS MATHEMATIQUES (60317) RSULTAT TECHNIQUE VIE BRUT DE CESSIONS (1 + 2 - 3 5 + 6 ) Types de contrats (1) Total

5 6

D19 - TABLEAU II - DETERMINATION DE LA CLE DE REPARTITION LIBELLE 1 2 3 4 Provisions mathmatiques l'ouverture Provisions mathmatiques la clture Provisions mathmatiques moyennes : (1 +2)/2 Coefficients (2) Types de contrats (1) Autres contrats TOTAL

210 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte D19 - TABLEAU III - DETERMINATION DU RESULTAT FINANCIER LIBELLE 1 PRODUITS DES PLACEMENTS AFFECTES AUX OPERATIONS DASSURANCE VIE (73) - Revenus des placements (732) - Produits des diffrences sur prix de remboursement percevoir (734) - Profits sur ralisation de placements (735) - Intrts et autres produits de placements (738) - Profits provenant de la rvaluation des placements affects aux oprations dassurances (737) - Reprises sur la provision de capitalisation (7395) CHARGES DES PLACEMENTS AFFECTES AUX OPERATIONS DASSURANCE VIE (63) - Frais de gestion des placements (632) - Amortissements des diffrences sur prix de remboursement (634) - Pertes sur ralisation de placements (635) - Charges d'intrts et autres charges de placements (631et 638) - Pertes provenant de la rvaluation des placements affects aux oprations dassurances (637) - Dotations la provision de capitalisation (6395) PRODUITS NETS DES PLACEMENTS (1 2 ) INTERETS CREDITES AUX PROVISIONS MATHEMATIQUES (60317) RESULTAT FINANCIER (3 4) montants Types de contrats (1) Autres contrats

3 4 5

D19 - TABLEAU IV - MONTANTS DE LA PARTICIPATION DES ASSURES AUX BENEFICES 1 2 3 4 LIBELLE Types de contrats (1) Rsultat global : (rsultat technique + rsultat financier) Complment d'intrts garantis (5) Rsultat rpartir (1 2) Montant attribuer (6) D19 - TABLEAU V PROVISIONS POUR PARTICIPATION AUX BENEFICES N-3 xxx N-2 xxx N-1 xxx N xxx xxx xxx xxx xxx xxx xxx xxx xxx (7) TOTAL

Types de contrats : 1 Provision pour participation des assurs aux bnfices au 31/12 prcdent 1.1- Comptes individuels (16711) 1.2- A attribuer (16712) 2 Incorporation la provision mathmatique 3 Affectation la provision pour PAB (Comptes individuels) 4 PAB Verse 5 Autres affectations contractuelles 6 Intrts servis la provision pour PAB 7 PAB incorpores dans les prestations 8 Provision pour participation des assurs aux bnfices au 31/12 exercice 8.1- Comptes individuels (16711) (1.1 + 3 + 6 -7) 8.2- A attribuer (16712) (1.2 2 -3 -4 -5)
(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7)

Total

xxx xxx xxx 0

xxx xxx xxx

xxx xxx xxx

A ventiler en autant de colonnes que de types de contrats ayant les mmes conditions gnrales, quant au mode de dtermination de la participation des assurs aux bnfices, autres que les contrats ne comportant pas de valeur de rduction. Les coefficients sont dtermins en rapportant les provisions mathmatiques moyennes de chaque type au total des provisions mathmatiques moyennes. Participation des assurs aux bnfices de l'exercice non comprise. La socit portera dans cette rubrique le montant des charges techniques d'exploitation dduire pour le calcul du rsultat. Ce montant correspond celui de la rubrique 4 moins de clauses contractuelles contraires. Egal la diffrence entre les intrts dcoulant du taux minimum vis au 1 de l'article 15 du prsent arrt et ceux crdits aux provisions mathmatiques (60317). Ce montant doit tre conforme aux clauses contractuelles sans tre infrieur 70% du rsultat rpartir augment du "Complment d'intrts garantis". Le montant inscrire doit tre gal celui dgag la rubrique 4 du tableau IV ci-dessus.

211 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte Socit : ETAT D20 .. STATISTIQUES DES OPERATIONS VIE Exercice : . (en milliers de dirhams) D20 - TABLEAU I : MOUVEMENT DES POLICES AU COURS DE L'EXERCICE : ASSURANCES INDIVIDUELLES
LIBELLE CAPITAUX COMBINAISONS D'ASSURANCES(1) RENTES COMBINAISONS D'ASSURANCES(1) TOTAL GENERAL

A Assurances en cours au dbut de l'exercice * nombre de polices * capitaux ou rentes(2) B ENTREES 1 Souscriptions * nombre de polices (5) * capitaux ou rentes (2) 2 Remplacements/transformations * nombre de polices * capitaux ou rentes (2) 3 Revalorisations * nombre de polices (3) * capitaux ou rentes (4) TOTAL B * nombre de polices * capitaux ou rentes C SORTIES 1 - Sans effet * nombre de polices * capitaux ou rentes (2) 2 Remplacements/transformations * nombre de polices * capitaux ou rentes (2) 3 Extinction * nombre de polices * capitaux ou rentes (2) 4 Assurances chues(5) * nombre de polices * capitaux ou rentes (2) 5 Sinistres * nombre de polices * capitaux ou rentes (2) 6 Rachats * nombre de polices * capitaux ou rentes (2) 7 Rductions * nombre de polices(3) * capitaux ou rentes (6) 8 Rsiliations * nombre de polices * capitaux ou rentes (2) TOTAL C * nombre de polices * capitaux ou rentes D Mouvement de l'exercice (B-C) * nombre de polices * capitaux ou rentes E Assurances en cours la fin de l'exercice (A+D) * nombre de polices * capitaux ou rentes

212 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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(1) les combinaisons sont les suivantes : - Individuelles en cas de dcs - temporaires - Individuelles en cas de dcs - vie entire - Individuelles en cas de dcs - autres contrats - Individuelles en cas de vie - capitaux diffrs - Individuelles en cas de vie - rentes diffres - Individuelles en cas de vie - rentes immdiates - Individuelles - rentes certaines - Individuelles en cas de vie - autres contrats Individuelles - mixtes Individuelles - capitalisation

et une colonne Total

(2) Il sagit de capitaux ou rentes garantis ou des capitaux constitutifs de rentes en service. (3) Les nombres figurant sur cette ligne ne sadditionnent pas dans le total. (4) Revalorisation au cours de l'exercice : indexation, incorporation des participations aux bnfices. Cette rubrique comprendra galement les augmentations des contrats grs en capitalisation. (5) Y compris les contrats capitalisation donnant lieu des rentes en option lchance. (6) Comprend les montants de rductions des capitaux et les montants des capitaux affrents aux rachats partiels.

213 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte D20 - TABLEAU II : MOUVEMENT DES POLICES AU COURS DE L'EXERCICE : ASSURANCES DE GROUPES
LIBELLE A Assurances en cours au dbut de l'exercice * nombre de polices * nombre d'adhsions * capitaux ou rentes (2) B ENTRES 1 Souscriptions * nombre d'adhsions (5) * capitaux ou rentes (2) 2 Remplacements/transformations * nombre d'adhsions * capitaux ou rentes (2) 3 Revalorisations * nombre d'adhsions (3) * capitaux ou rentes (4) TOTAL B * nombre de polices * nombre d'adhsions * capitaux ou rentes C SORTIES 1 - Sans effet * nombre d'adhsions * capitaux ou rentes (2) 2 - Remplacements/transformations * nombre d'adhsions * capitaux ou rentes (2) 3 Extinction * capitaux ou rentes (2) 4 - Assurances chues(5) * nombre d'adhsions * capitaux ou rentes 5 Sinistres * nombre d'adhsions * capitaux ou rentes (2) 6 Rachats * nombre d'adhsions * capitaux ou rentes (2) 7 Rductions * nombre d'adhsions (3) * capitaux ou rentes (6) 8 Rsiliations * nombre d'adhsions * capitaux ou rentes TOTAL C * nombre de polices * nombre d'adhsions * capitaux ou rentes D Mouvement de l'exercice (B-C) * nombre de polices * nombre d'adhsions * capitaux ou rentes E Assurances en cours la fin de l'exercice (A+D) * nombre de polices * nombre d'adhsions * capitaux ou rentes CAPITAUX COMBINAISONS D'ASSURANCES(1) RENTES COMBINAISONS D'ASSURANCES(1) TOTAL GENERAL

214 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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(1) les combinaisons sont les suivantes : - Assurances de groupes - dcs - Assurances de groupes - vie - Assurances de groupes - rentes diffres - Assurances de groupes - rentes certaines - Assurances de groupes - mixtes - Assurances de groupes - capitalisation et une colonne - Total (2) Il sagit de capitaux ou rentes garantis ou des capitaux constitutifs de rentes en service. (3) Les nombres figurant sur cette ligne ne sadditionnent pas dans le total (4) Revalorisation au cours de l'exercice : indexation, incorporation des participations aux bnfices. Cette rubrique comprendra galement les augmentations des contrats grs en capitalisation. (5) Y compris les contrats capitalisation donnant lieu des rentes en option lchance (6) Comprend les montants de rductions des capitaux et les montants des capitaux affrents aux rachats partiels.

215 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte D20- TABLEAU III : DETAIL DES PRIMES EMISES VIE (1)
Exercice Combinaisons ou sous catgories En dirhams En units de compte Total En dirhams Exercice Prcdent En units de compte

Total

Assurances individuelles Assurances individuelles en cas de dcs Temporaires Vie entire Autres contrats Assurances individuelles en cas de vie Capitaux diffrs Rentes diffres Rentes immdiates Rentes certaines Autres contrats Mixtes Mixtes Assurances populaires Assurances populaires en cas de dcs Assurances populaires en cas de vie Assurances populaires mixtes Assurances de groupes groupes en cas de dcs groupes en cas de vie - Capital diffr groupes en cas de vie Rentes diffres groupes en cas de vie - Rentes certaines groupes mixtes Capitalisation Capitalisation individuelle Capitalisation groupe Autres oprations vie -Nuptialit, natalit -Acquisition d'immeubles au moyen de constitution de rentes viagres - Autres TOTAL (1) Primes nettes d'annulations et de taxes.

216 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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D20 - TABLEAU IV : DETAIL DES PROVISIONS MATHEMATIQUES Combinaisons Nombre Capitaux ou (1) de polices rentes Primes annuelles pures Provisions de Corrections Fractions non capitaux ou relatives chues des rentes en l'chance des primes pures cours primes pures Provisions mathmatiques brutes de cessions Capitaux ou rentes cds Primes pures cdes Provisions mathmatiques la charge des rassureurs

TOTAL (1) les combinaisons sont les suivantes :


- Individuelles en cas de dcs - temporaires - Individuelles en cas de dcs - vie entire - Individuelles en cas de dcs - autres contrats - Individuelles en cas de vie - capitaux diffrs - Individuelles - rentes diffres - Individuelles- rentes immdiates - Individuelles - rentes certaines - Individuelles en cas de vie - autres contrats - Individuelles mixtes - Assurances populaires - dcs - Assurances populaires - vie - Assurances populaires mixte - Assurances de groupes - dcs - Assurances de groupes - vie - Assurances de groupes - rentes diffres - Assurances de groupes - rentes certaines - Assurances de groupes - mixtes - Individuelle - capitalisation - Assurances de groupes capitalisation - Autres oprations vie

217 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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D20- TABLEAU V : ANALYSE DU RESULTAT TECHNIQUE PAR COMBINAISON Libells 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Primes et accessoires Rsultat (8 - 7) Prestations et frais vie(2) Variation des provisions pour sinistres payer vie Variation des provisions mathmatiques vie. Variation des provisions de gestion dduire :intrts crdits aux provisions mathmatiques Charges techniques d'exploitation Combinaisons

(1)

Total du dbit

10 Bnfice/perte de mortalit(3) 11 Diffrence (9 - 10) 12 Participation aux bnfices 13 Primes pures (1) Il s'agit des combinaisons prvues au tableau IV du ce mme tat (2) Prestations et frais vie moins les participations des assurs aux bnfices de l'exercice( 6011 - 60115). (3) Il est gal : (1+i)*Pimes pures - (1+i) *S + (1+i)1 R0 - R1 o S = prestations et frais vie ; R0 = provision mathmatique l'ouverture et R1 = provision mathmatique la clture. 218 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Socit : .

DEPOTS ET AFFECTATIONS RELATIFS A LA COUVERTURE DES PROVISIONS TECHNIQUES ARRETEES AU :.


(en milliers de dirhams) D21 TABLEAU I PROVISIONS TECHNIQUES

ETAT D21

- Provisions techniques (Assurances directes ) arrtes au . moins la provision pour risque d'exigibilit (1) - Provision pour risque d'exigibilit calcule au jour du dpt (6) TOTAL

GSR

Vie et capitalisation

Affectations Autres oprations non vie

Total

D21 TABLEAU II - DETAIL DES DEPOTS ET PLACEMENTS AFFECTES A LA COUVERTURE DES PROVISIONS TECHNIQUES (2) Nombre Dsignation des valeurs (3) Terrains Constructions Parts et actions de socits immobilires Autres placements immobiliers Placements immobiliers en cours Placements immobiliers Titres cots Titres non cots Titres hypothcaires (obligations) Titres de crances ngociables Titres de crances chues Obligations, bons et titres de crances ngociables Titres de participation Actions cotes Actions non cotes Actions et parts des OPCVM dtenant exclusivement des titres revenus fixes Actions et parts des autres OPCVM Parts des FPCT Autres actions et parts sociales Actions et parts sociales Prts en premire hypothque Avances sur polices vie Prts nantis par des obligations Autres prts Prts et effets assimils Dpts terme Actions et parts des OPCVM montaires Autres dpts Dpts en comptes indisponibles Valeurs remises aux cdants Crances pour espces remises aux cdants Dpts auprs des cdants Crances rattaches des participations Crances financires diverses Autres placements Valeur d'entre Valeur moyenne du march (4) Amortissement ou provision (5) Valeur d'inventaire Valeur de ralisation Moins value globale (6) Affectations (7) (8)

Charges d'acquisition reportes (3492) Crance sur le FSA Crance sur la SCR (cession lgale) Crances affrentes des cessions facultatives non dposes
TOTAL GENERAL

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D21 - TABLEAU III REPARTITION DE LA MOINS VALUE GLOBALE (9)
Nature dactifs Moins value globale Vie et capitalisation Placements immobiliers Actions et parts sociales Prts et effets assimils Dpts en comptes indisponibles Dpts auprs des cdantes Autres placements TOTAL Provision pour risque d'exigibilit Provision pour dprciation Acceptations en rassurance Autres affectations

GSR

Autres oprations non vie

D21 - TABLEAU - IV REPARTITION DE LA PROVISION POUR DEPRECIATION (10)


Nature dactifs Vie et capitalisation GSR Autres oprations non vie Acceptations en rassurance Autres affectations Total

Titres de participation Actions cotes Actions non cotes Actions et parts des OPCVM dtenant exclusivement des titres revenus fixes Actions et parts des autres OPCVM Parts des FPCT Autres actions et parts sociales Actions et parts sociales Actions et parts des OPCVM montaires (1) Provisions techniques des contrats capital variable non comprises. (2) Hors actifs adosss aux contrats capital variable (3) Dtail par valeurs et par tablissement dpositaire. (4) Valeur de march moyenne des trois derniers mois prcdant la date de dpt. (5) - Pour les obligations, bons et titres de crances ngociables, cette colonne est utilise pour les surcotes (+) et les dcotes (-) - la provision est constitue pour les valeurs mobilires dont la moins value dpasse 25% de leur valeur d'entre (6) Calcule conformment l'article 22 du prsent arrt et ce, par nature de placements au jour du dpt (7) Les socits tabliront autant de colonnes que d'affectations des valeurs en "vie et capitalisation (Autres que les contrats capital variable) ", "GSR" "autres oprations non vie " "acceptations en rassurance" et "autres affectations" (8) Rpartition de la valeur dinventaire. (9) Rpartition au prorata de l'affectation de la valeur d'inventaire. (10) Il sagit de la provision pour dprciation calcule par valeur conformment au a) de larticle 39 du prsent arrt.

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Annexe 17: Modles des tats de synthse prvus par le plan comptable des assurances

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BILAN (BL) Exercice clos le

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ACTIF
Exercice Amort./Prov. Net Exercice prcdent

ACTIF IMMOBILISE IMMOBILISATION EN NON-VALEURS Frais prliminaires Charges rpartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES Immobilisation en recherche et dveloppement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES Terrains Constructions Installations techniques, matriel et outillage Matriel de transport Mobilier, matriel de bureau et amnagements divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERES Prts immobiliss Autres crances financires Titres de participation Autres titres immobiliss PLACEMENTS AFFECTES AUX OPERATIONS DASSURANCE Placements immobiliers Obligations, bons et titres de crances ngociables Actions et parts sociales Prts et effets assimils Dpts en comptes indisponibles Placements affects aux contrats en units de compte Dpts auprs des cdantes Autres placements ECARTS DE CONVERSION ACTIF Diminution de crances immobilises et des placements Augmentation des dettes de financement et des provisions techniques ACTIF CIRCULANT (hors trsorerie) PART DES CESSIONNAIRES DANS LES PROVISIONS TECHNIQUES Provisions pour primes non acquises Provisions pour sinistres payer Provisions des assurances vie Autres provisions techniques CREANCES DE LACTIF CIRCULANT Cessionnaires et comptes rattachs dbiteurs Assurs, intermdiaires, cdants, coassureurs et comptes rattachs dbiteurs Personnel dbiteur Etat dbiteur Comptes d'associs dbiteurs Comptes de rgularisation-actif TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (non affects aux oprations dassurance) ECARTS DE CONVERSION -ACTIF (Elments circulants) TRESORERIE Chques et valeurs encaisser Banques, TGR, C.C.P. Caisses, rgies davances et accrditifs TOTAL GENERAL

Brut

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BILAN (BL) Exercice clos le

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PASSIF Exercice Exercice prcdent

FINANCEMENT PERMANENT CAPITAUX PROPRES Capital social ou fonds dtablissement dduire : Actionnaires, capital souscrit non appel Capital appel, (dont vers..................................) Primes d'mission, de fusion, d'apport Ecarts de rvaluation Rserve lgale Autres rserves Report nouveau (1) Fonds social complmentaire Rsultats nets en instance daffectation (1) Rsultat net de l'exercice (1) CAPITAUX PROPRES ASSIMILES Provisions rglementes DETTES DE FINANCEMENT Emprunts obligataires Emprunts pour fonds dtablissement Autres dettes de financement PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES Provisions pour risques Provisions pour charges PROVISIONS TECHNIQUES BRUTES Provisions pour primes non acquises Provisions pour sinistres payer Provisions des assurances vie Provisions pour fluctuations de sinistralit Provisions pour alas financiers Provisions techniques des contrats en units de compte Provisions pour participations aux bnfices Provisions techniques sur placements Autres provisions techniques ECARTS DE CONVERSION PASSIF Augmentation des crances immobilises et des placements Diminution des dettes de financement et des provisions techniques PASSIF CIRCULANT (hors trsorerie) DETTES POUR ESPECES REMISES PAR LES CESSIONNAIRES Dettes pour espces remises par les cessionnaires DETTES DE PASSIF CIRCULANT Cessionnaires et comptes rattachs crditeurs Assurs, intermdiaires, cdants, coassureurs et comptes rattachs crditeurs Personnel crditeur Organismes sociaux crditeurs Etat crditeur Comptes d'associs crditeurs Autres cranciers Comptes de rgularisation-passif AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES ECARTS DE CONVERSION -PASSIF (lments circulants) TRESORERIE TRESORERIE-PASSIF Crdits d'escompte Crdits de trsorerie Banques TOTAL GENERAL

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COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (CPC) I - COMPTE TECHNIQUE ASSURANCES VIE

Exercice du
1 2 PRIMES

Libell

Au
Brut

Exercice Cessions

Net

Ex. Prc. Net

(1) VARCUC : Valeurs des actifs reprsentatifs des contrats en units de compte.

Primes mises PRODUITS TECHNIQUES DEXPLOITATION Subventions dexploitation Autres produits dexploitation Reprises dexploitation, transferts de charges PRESTATIONS ET FRAIS Prestations et frais pays Variation des provisions pour sinistres payer Variation des provisions des assurances vie Variation des provisions pour fluctuations de sinistralit Variation des provisions pour alas financiers Variation des provisions techniques des contrats en units de compte Variation des provisions pour participation aux bnfices Variation des autres provisions techniques CHARGES TECHNIQUES DEXPLOITATION Charges dacquisition des contrats Achats consomms de matires et fournitures Autres charges externes Impts et taxes Charges de personnel Autres charges d'exploitation Dotations d'exploitation PRODUITS DES PLACEMENTS AFFECTES AUX OPERATIONS DASSURANCE. Revenus des placements Gains de change Produits des diffrences sur prix de remboursement percevoir Profits sur ralisation de placements Ajustements de VARCUC (1)(plus-values non ralises) Profits provenant de la rvaluation des placements affects Intrts et autres produits de placements Reprises sur charges de placement ; Transferts de charges CHARGES DES PLACEMENTS AFFECTES AUX OPERATIONS DASSURANCE Charges dintrts Frais de gestion des placements Pertes de change Amortissement des diffrences sur prix de remboursement Pertes sur ralisation de placements Pertes provenant de la rvaluation des placements affects Ajustements de VARCUC(1) (moins-values non ralises) Autres charges de placements Dotations sur placement RESULTAT TECHNIQUE VIE (1+2 - 3 - 4+5 - 6)

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COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (CPC) II - COMPTE TECHNIQUE ASSURANCES NON-VIE Exercice du


Libell 1 2 PRIMES

.Au
Brut

Exercice Cessions

Net

Ex. Pr. Net

Primes mises Variation des provisions pour primes non acquises PRODUITS TECHNIQUES DEXPLOITATION Subventions dexploitation Autres produits dexploitation Reprises dexploitation, transferts de charges PRESTATIONS ET FRAIS Prestations et frais pays Variation des provisions pour sinistres payer Variation des provisions pour fluctuations de sinistralit Variation des provisions pour alas financiers Variation des provisions pour participations aux bnfices Variation des autres provisions techniques CHARGES TECHNIQUES DEXPLOITATION Charges dacquisition des contrats Achats consomms de matires et fournitures Autres charges externes Impts et taxes Charges de personnel Autres charges d'exploitation Dotations d'exploitation PRODUITS DES PLACEMENTS AFFECTES AUX OPERATIONS DASSURANCE Revenus des placements Gains de change Produits des diffrences sur prix de remboursement percevoir Profits sur ralisation de placements Profits provenant de la rvaluation des placements affects Intrts et autres produits de placements Reprises sur charges de placements ; Transferts de charges CHARGES DES PLACEMENTS AFFECTES AUX OPERATIONS DASSURANCE Charges dintrts Frais de gestion des placements Pertes de change Amortissement des diffrences sur prix de remboursement Pertes sur ralisation de placements Pertes provenant de la rvaluation des placements affects Autres charges de placements Dotations sur placements RESULTAT TECHNIQUE NON-VIE (1 + 2 - 3 - 4 + 5 - 6)

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COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (CPC) III - COMPTE NON TECHNIQUE Exercice du Au


Libell 1 PRODUITS NON TECHNIQUES courants Produits dexploitation non techniques courants Intrts et autres produits non techniques courants Produits des diffrences sur prix de remboursement percevoir Autres produits non techniques courants Reprises non techniques, transferts de charges CHARGES NON TECHNIQUES courantes Charges dexploitation non techniques courantes Charges financires non techniques courantes Amortissement des diffrences sur prix de remboursement Autres charges non techniques courantes Dotations non techniques courantes Rsultat non technique courant (1 - 2) PRODUITS NON TECHNIQUES NON COURANTS Produits des cessions d'immobilisations Subventions dquilibre Profits provenant de la rvaluation des lments dactif Autres produits non courants Reprises non courantes, transferts de charges CHARGES NON TECHNIQUES NON COURANTES Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cdes Subventions accordes Pertes provenant de la rvaluation des lments dactif Autres charges non courantes Dotations non courantes Rsultat non technique non courant (3 - 4) RESULTAT NON TECHNIQUE (1 - 2 + 3 - 4)

Oprations Concernant Propres les exercices lexercice prcdents

Totaux Exercice

Exercice prcdent

Exercice du I II III IV V VI

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (CPC) IV RECAPITULATION


Au Exercice Exercice prcdent

RESULTAT TECHNIQUE VIE RESULTAT TECHNIQUE NON-VIE RESULTAT NON TECHNIQUE RESULTAT AVANT IMPOTS IMPOTS SUR LES RESULTATS RESULTAT NET TOTAL DES PRODUITS ASSURANCES VIE TOTAL DES PRODUITS ASSURANCES NON-VIE TOTAL DES PRODUITS NON TECHNIQUES TOTAL DES PRODUITS TOTAL DES CHARGES ASSURANCES VIE TOTAL DES CHARGES ASSURANCES NON-VIE TOTAL DES CHARGES NON TECHNIQUES IMPOTS SUR LES RESULTATS TOTAL DES CHARGES RESULTAT NET

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ETAT DES SOLDES DE GESTION I - TABLEAU DE FORMATION DES RSULTATS (TFR)


1 1a 1b 2 3 4 4a 4b 5 6 7 8 9

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Exercice

10 11 12 13 14 15 16

Primes acquises (1a 1b) Primes mises Variation des provisions pour primes non acquises Variation des provisions mathmatiques (60311+60317 + 6032 + 6033 + 60261+60267) Ajustement VARCUC Charges des prestations (4a + 4b) Prestations et frais pays (hors rubrique 9) Variation des provisions pour prestations et diverses A - Solde de souscription (Marge brute) (1 2- 3 -4) Charges dacquisition Autres charges techniques dexploitation Produits techniques dexploitation B - Charges dacquisition et de gestion nettes (5 + 6 - 7) C - Marge dexploitation (A B) Produits nets des placements (73 63) (hors ajustement VARCUC) Participations aux rsultats et charges des intrts crdits (60115,60316, 60266, 6071) D - Solde financier (8 9) E - Rsultat technique brut (C + D) Part des rassureurs dans les primes acquises Part des rassureurs dans les prestations payes Part des rassureurs dans les provisions F - Solde de rassurance (11 + 12 10) G - Rsultat technique net (E + F) Rsultat non technique courant Rsultat non technique non courant H - Rsultat non technique (13 + 14) I Rsultat avant impts (G + H) Impts sur les socits J - Rsultat net (I 15) C - Marge dexploitation nette de rassurance (C + F) Bnfice + Perte -

Exercice Prcdent

II - CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) - AUTOFINANCEMENT


1 Rsultat net de lexercice + Dotations dexploitation (1) + Dotations sur placements (1) + Dotations non techniques courantes + Dotations non techniques non courantes - Reprises dexploitation (2) - Reprises sur placements (2) - Reprises non techniques courantes - Reprises non techniques non courantes (2) (3) - Profits provenant de la rvaluation + Pertes provenant de la rvaluation - Produits des cessions dimmobilisations + Valeur nette damortissements des immobilisations cdes = CAPACITE DAUTOFINANCEMENT 14 - Distribution de bnfices = AUTOFINANCEMENT (1) A lexclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et la trsorerie. (2) A lexclusion des reprises relatives aux actifs et passifs circulants et la trsorerie. (3) Y compris les reprises sur subventions. 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

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TABLEAU DE FINANCEMENT DE LEXERCICE I - SYNTHESE DES MASSES DU BILAN


MASSES 1 Financement permanent (moins rubrique 16) 2 Moins Actif immobilis (moins rubrique 26) 3 = Fonds de roulement fonctionnel (1-2) (A) 4 Provisions techniques nettes de cessions (16 32) 5 Placements moins dpts des rassureurs (26 42) 6 = Besoin en couverture (4 5) (B) 7 Actif circulant (moins rubrique 32) 8 Moins Passif circulant (moins rubrique 42) 9 = Besoin de financement (7-8) (C) 10 Trsorerie nette (actif - passif) = (A+ B - C) Augmentation Diminution Exercice (a) X X X X X X X X X X Exercice prcdent (b) X X X X X X X X X X Variations (a-b) emplois (c) ressources (d) X ou X X ou X X ou X X ou X X ou X X ou X X ou X X ou X X ou X X ou X

II FLUX DE TRESORERIE
Exercice Exercice prcdent

Rsultat net Variation des provisions techniques nettes de cessions Variation des frais d'acquisition reports Variation des amortissements et provisions (1) Variation des ajustements VARCUC (736 636) + ou values provenant de la rvaluation dlments dactif + ou values ralises sur cessions d'lments d'actifs Variations des crances et dettes techniques (341 + 342 - 441 - 442 - 42) Variation des crances pour espces ou titres dposes (267) Variation des dbiteurs et crditeurs divers (343 348 443 448) Autres variations (349 449) A flux d'exploitation Acquisitions - cessions d'immeubles (261) Acquisitions - cessions d'obligations (262) Acquisitions - cessions d'actions (263) Autres Acquisitions - cessions du (26) Autres Acquisitions - cessions (23 24 25 35) B flux net d'investissement Dividendes verss Emissions/(remboursement) nets d'emprunts Augmentation /(rduction) de capital et fonds dtablissement Augmentation /(rduction) d'actions auto-dtenues C flux de financement D - Impact de change (+17- 27-37+47) E -Variation nette de la trsorerie ( A + B + C + D) F - Trsorerie au 1er janvier G - Trsorerie en fin de priode (E + F) (1) dotations moins reprises

+ + + + + -

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Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte MODELE DE LETAT A1 PRINCIPALES METHODES D'EVALUATION SPECIFIQUES A LENTREPRISE Au...........................
I - ACTIF IMMOBILISE A - Evaluation lentre 1 - Immobilisations en non-valeurs 2 - Immobilisations incorporelles 3 - Immobilisations corporelles 4 - Immobilisations financires 5 - Placements affects aux oprations dassurances B - Corrections de valeurs 1 - Mthodes damortissements 2 - Mthodes dvaluation des provisions pour dprciation 3 - Mthodes de dtermination des carts de conversion-Actif II - ACTIF CIRCULANT (hors trsorerie) A - Evaluation lentre 1 - Part des rassureurs dans les provisions techniques 2 - Crances et autres actifs circulants 3 - Titres et autres valeurs de placements B - Corrections de valeurs 1 - Mthodes dvaluation des provisions pour dprciation 2 - Mthodes de dtermination des carts de conversion-Actif III - FINANCEMENT PERMANENT 1 - Mthodes de rvaluation 2 - Mthodes dvaluation des provisions rglementes 3 - Dettes de financement permanent 4 - Mthodes dvaluation des provisions durables pour risques et charges 5 - Mthodes dvaluation des provisions techniques 6 - Mthodes de dtermination des carts de conversion-Passif IV - PASSIF CIRCULANT (hors trsorerie) 1 - Dettes pour espces remises par les rassureurs 2 - Dettes du passif circulant 3 - Mthodes dvaluation des autres provisions pour risques et charges 4 - Mthodes de dtermination des carts de conversion-Passif V - TRESORERIE 1 - Trsorerie - Actif 2 - Trsorerie - Passif 3 - Mthodes dvaluation des provisions pour dprciation Indication des mthodes dvaluation appliques par lentreprise

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Au.................................
Indication des drogations I - Drogations aux principes comptables fondamentaux

MODELE DE LETAT A2 ETAT DES DEROGATIONS


Justification des drogations Influence des drogations sur le patrimoine, la situation financire et les rsultats

II - Drogations aux mthodes dvaluation

III - Drogations aux rgles dtablissement et de prsentation des tats de synthse

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Au..........................

MODELE DE LETAT A3 ETAT DES CHANGEMENTS DE METHODES


Justification du changement Influence sur le patrimoine, la situation financire et les rsultats

Nature des Changements I - Changements affectant les mthodes dvaluation

II - Changements affectant les rgles de prsentation

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MODELE DE LETAT B1 DETAIL DES NON-VALEURS Au............................


Compte principal Intitul Montant

TOTAL

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MODELE DE LETAT B2 TABLEAU DES IMMOBILISATIONS AUTRES QUE FINANCIERES Exercice du............................Au...................
Nature Montan t Brut Dbut exercice Augmentation Acquisition Production par lentreprise pour ellemme Virement Cession Diminution Retrait Vireme nt Monta nt brut Fin Exercic e

IMMOBILISATION EN NON-VALEURS - Frais prliminaires - Charges rpartir sur plusieurs exercices - Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES - Immobilisation en recherche et dveloppement - Brevets, marques, droits et valeurs similaires - Fonds commercial - Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES - Terrains - Constructions - Installations techniques, matriel et outillage - Matriel de transport - Mobilier, matriel de bureau et amnagements divers - Autres immobilisations corporelles - Immobilisations corporelles en cours PLACEMENTS IMMOBILIERS - Terrains - Constructions - Autres placements immobiliers

233 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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MODELE DE LETAT B2 BIS TABLEAU DES AMORTISSEMENTS


Cumul dbut exercice 1 IMMOBILISATION EN NON-VALEURS - Frais prliminaires - Charges rpartir sur plusieurs exercices - Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES - Immobilisation en recherche et dveloppement - Brevets, marques, droits et valeurs similaires - Fonds commercial - Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES - Terrains - Constructions - Installations techniques, matriel et outillage - Matriel de transport - Mobilier, matriel de bureau et amnagements divers - Autres immobilisations corporelles - Immobilisations corporelles en cours PLACEMENTS IMMOBILIERS - Terrains - Constructions - Autres placements immobiliers Dotation de lexercice 2

Exercice du................Au..................
Amortissement sur immobilisation s sorties 3 Virement 4

NATURE

Cumul damortisseme nts fin dexercice 5

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Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte MODELE DE LETAT B3 TABLEAU DES PLUS OU MOINS VALUES SUR CESSION OU RETRAIT DIMMOBILISATIONS AMORTISSABLES
Date de cession Compte Montant ou de retrait principa Brut l Exercice du....................Au..................... Amortiss Valeur nette Produit de Plus-values ements damortisse cession cumuls ments Moinsvalues

Total

235 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

MODELE DE LETAT B4 TABLEAU DES TITRES DE PARTICIPATION Exercice .du ...................Au..............


Raison sociale de la socit mettrice I IMMOBILISATIONS FINANCIERES Secteur dactivit 1 Capital social 2 % participatio n au capital 3 Extrait des derniers tats de synthse de la socit mettrice Prix Valeur Date de Situation Rsultat dacqui compta clture nette net sition ble global nette 4 5 6 7 8 Produits inscrits au CPC de lexercice 9

II - PLACEMENTS AFFECTES AUX OPERATIONS D'ASSURANCE

Total

MODELE DE LETAT B4 Bis TABLEAU DES PLACEMENTS

Exercice..

ELEMENTS D'ACTIF

Valeur brute

Valeur nette

Valeur de ralisation (1)

Terrains (2611, 2311, 2312, 2313, 2316) Constructions (2612, 2321, 2323, 2325, 2327) Parts et actions de socits immobilires (2613) Autres placements immobiliers (2618, 2318, 2328) Placements immobiliers en cours (2619, 2392) Total placements immobiliers Obligations dEtat (26211, 26221) Bons du Trsor (26213, 26223) Obligations garanties par lEtat (26215, 26225) Titres hypothcaires (2623) Titres de crances ngociables (2624) Titres de crances chues (2625) Autres obligations et bons (26218, 26228, 2481, 3504, 3506, 3508) Total Obligations, bons et titres de crances ngociables Titres de participation (2631, 2510) Actions cotes OPCVM Obligations OPCVM Actions OPCVM Divers Autres actions et parts sociales Total actions et titres de participation Prts en premire hypothque (2641,2411) Avances sur polices vie (2643) Prts nantis par des obligations (2644) Autres prts (2648, 2415, 2416, 2418, 2483, 2487, 2488, 2683, 2688) Total prts et crances immobiliss Dpts terme (2651) OPCVM Montaires (2653) Autres dpts (2658, 2486) Valeurs remises aux cdantes (2672) Crances pour espces remises aux cdantes (2675) Total Dpts Placements immobiliers (2661) Obligations et bons (2662) Actions et parts autres que les OPCMV (2263) Parts et actions OPCVM (2664) Parts et actions autres OPCVM (2665) Autres placements (2668) Total Placements units de comptes TOTAL (1) Valeur de ralisation au 31 dcembre de lexercice (cours de bourse, valeur de march, valeur dexpertise)

Plus ou moins value latente

Exercice du ................................Au ........... I - PROVISIONS TECHNIQUES


NATURE Provisions pour primes non acquises Provisions pour sinistres payer Provisions des assurances vie Provisions pour fluctuations de sinistralit Provisions pour alas financiers Provisions des contrats en units de comptes Provisions pour participations aux bnfices Provisions techniques sur placements Autres provisions techniques TOTAL

MODLE DE LTAT B5 TABLEAU DES PROVISIONS

Montant au dbut de lexercice Brut Cessions Net

Brut

Variations de lexercice Cessions

Net

Montant la fin de lexercice Brut Cessions Net

II - AUTRES PROVISIONS
NATURE 1 - Provisions pour dprciation de lactif immobilis 2 - Provisions rglementes 3 - Provisions durables pour risques et charges SOUS TOTAL (A) 4 - Provisions pour dprciation de lactif circulant 5 - Autres provisions pour risques et charges 6 - Provisions pour dprciation des comptes de trsorerie SOUS TOTAL (B) TOTAL (A+B) Montant Au dbut de lexercice dexploitation technique DOTATIONS Sur placements non techniques dexploitation technique REPRISES Sur placements non techniques Montant fin dexercice

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte MODLE DE LTAT B6 TABLEAU DES CRANCES
ANALYSE PAR CHANCE CRANCES TOTAL Plus dun an Moins dun an chues et non recouvres AUTRES ANALYSES Montants sur Montants en ltat et devises organismes publics

Au..............................

Montant sur les entreprises lies

Montants reprsents par des effets

DE LACTIF IMMOBILISE Immobilisations financires - Prts immobiliss - Autres crances financires Placements affects aux oprations dassurances - Obligations et bons et TCN - Prts et effets assimils - Crances pour dpts auprs de cdantes

DE LACTIF CIRCULANT - Part des rassureurs dans les provisions techniques - Cessionnaires et comptes rattachs - Intermdiaires, cdants, coassureurs et comptes rattachs - Personnel - tat - Comptes dassocis - Autres dbiteurs - Comptes de rgularisation actif

TOTAL

239 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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MODELE DE LETAT B7 TABLEAU DES DETTES Au...................................


DETTES TOTAL ANALYSE PAR ECHEANCE Plus dun an Moins dun an Echues et non payes AUTRES ANALYSES Montants sur Montant sur ltat et les entreprises organismes lies publics

Montants en devises

Montants reprsents par des effets

DE FINANCEMENT - Emprunts obligataires - Autres dettes de financement

DU PASSIF CIRCULANT - Dettes pour dpts des rassureurs - Cessionnaires et comptes rattachs - Intermdiaires, cdants, coassureurs et comptes rattachs - Personnel - Organismes sociaux - Etat - Comptes dassocis - Autres cranciers - Comptes de rgularisation-passif

TOTAL

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SURETES DONNEES OU RECUES TABLEAU I - SRETS RELLES DONNES

MODLE DE LTAT B8

Au .....................................

TIERS DBITEURS OU TIERS CRDITEURS

Montant couvert par la sret

Nature (1)

Date et lieu dinscription

Objet (2)

Valeur comptable nette de la sret donne la date de la clture

TABLEAU II - SRETS RELLES REUES


TIERS DBITEURS OU TIERS CRDITEURS Montant couvert par la sret Nature (1) Date et lieu dinscription Objet (3) Valeur relle de la sret la date de la clture (4)

(1) (2) (3) (4)

Gage : 1 - Hypothque : 2 - Nantissement : 3 - Warrant : 3 - Autres : 5 ( prciser) Prciser si la sret est donne au profit dentreprise ou de personnes tierces (srets donnes) (entreprises lies, associs, membres du personnel) Prciser si la sret reue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le dbiteur (srets reues) Prciser la valeur estime ou convenue entre les parties

241 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

MODELE DE LETAT B9 ENGAGEMENTS FINANCIERS RECUS OU DONNES HORS OPERATIONS DE CREDIT - BAIL

Au................................
ENGAGEMENTS DONNES - Avals et cautions - Valeurs remises aux cdantes - Autres engagements donns ---

Montants exercice

Montants exercice prcdent

TOTAL (1) (1) Dont engagements lgard dentreprises lies

ENGAGEMENTS RECUS - Avals et cautions - Valeurs remises par les rassureurs - Autres engagements reus --

Montants exercice

Montants exercice prcdent

TOTAL

MODELE DE LETAT B10 TABLEAU DES BIENS EN CREDIT-BAIL Du .....................Au................


Rubriques Date de la premire chance 2 Dure du contrat en mois 3 Valeur estime du bien la date du contrat 4 Dure thorique damortissement du bien 5 Cumul des redevances des exercices prcdents 6 Montant des redevances de lexercice 7 Prix dachat rsiduel en fin de contrat 10 Observations

Redevances restant payer A moins dun an 8 A plus dun an 9

11

Poste 701 702 716 718 732

Exercice du.......................Au...............................
Primes mises Variation des provisions pour primes non acquises Subventions dexploitation Autres produits dexploitation

MODELE DE LETAT B11 DETAIL DES POSTES DU CPC

Exercice

Exercice prcdent

Revenus des placements Revenus des placements immobiliers Revenus des obligations Revenus des actions Reste du poste revenus des placements Profits sur ralisation de placements Placements immobiliers Obligations et bons Actions et parts sociales Reste du poste Profits sur ralisations de placements Intrts et autres produits de placements Intrts et produits assimils Reste du poste autres produits de placements Prestations et frais pays Variation des provisions techniques Charges dacquisition des contrats Achats consomms de matires et fournitures Achats non stocks de matires et de fournitures Achats de travaux, tudes et prestations de services Reste sur poste achats consomms de matires et fournitures. Autres charges externes Locations et charges locatives Redevances de crdit bail Entretien et rparations Primes dassurances Rmunrations du personnel extrieur lentreprise Rmunrations dintermdiaires et honoraires Dplacements, missions et rceptions Reste du poste autres charges externes Charges de personnel Rmunration du personnel Charges sociales Reste du poste charges du personnel Autres charges dexploitation Pertes sur crances irrcouvrables Reste du poste autres charges dexploitation Charges dintrts Frais de gestion des placements Frais de gestion des immeubles Frais de gestion des titres Reste du poste charges de placement Pertes sur ralisation de placements Placements immobiliers Obligations et bons Actions et parts sociales Reste du poste Pertes sur ralisation de placements Autres charges de placements Pertes sur prts et effets assimils Reste du poste autres charges de placements

735

738

602 608 611 612

601

613/614

617

618

631 632

635

638

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte MODELE DE LETAT B12 PASSAGE DU RESULTAT NET COMPTABLE AU RESULTAT NET FISCAL Au............................
INTITULES X X Montant Montant

I - RESULTAT NET COMPTABLE Bnfice net Perte nette II - REINTEGRATIONS FISCALES

III - DEDUCTIONS FISCALES

TOTAL IV RESULTAT BRUT FISCAL Bnfice brut si T1 > T2 (A) Dficit brut si T2 > T1 (B) V REPORTS DEFICITAIRES IMPUTES (C) (1) Exercice N - 4 Exercice N - 3 Exercice N - 2 Exercice N - 1 VI RESULTAT NET FISCAL Bnfice net fiscal (A - C) Dficit net fiscal (B) VII CUMUL DES AMORTISSEMENTS FISCALEMENT DIFFERES VIII CUMUL DES DEFICITS FISCAUX RESTANT REPORTER Exercice N - 4 Exercice N - 3 Exercice N - 2 Exercice N - 1 (1) Dans la limite du montant du bnfice brut fiscal (A)

T1

T2 Montant X X X

X X X X

X X Montant X X

X X X X

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Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte MODELE DE LETAT B13 DETERMINATION DU RESULTAT COURANT APRES IMPOTS
Au.......................... I - DETERMINATION DU RESULTAT - Rsultat technique vie du CPC - Rsultat technique non-vie du CPC - Rsultat non technique courant du CPC - Rintgrations fiscales sur oprations courantes (techniques et non techniques) - Dductions fiscales sur oprations courantes (techniques et non techniques) (+) (+) (+) (+) (-) Montants

(-) (-) (-)

- Rsultat courant thoriquement imposable - Impt thorique sur rsultat courant

(=) (-)

- Rsultat courant thorique aprs impts

(=)

II - INDICATION DU REGIME FISCAL ET DES AVANTAGES OCTROYES PAR LES CHARTES DES INVESTISSEMENTS OU PAR DES DISPOSITIONS LEGALES SPECIFIQUES

246 ___________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

MODELE DE LETAT B14 DETAIL DE LA TAXE SUR LA VALEUR AJOUTEE Du


NATURE

Au.........................................
1 X

Solde au dbut de lexercice

Oprations comptables de lexercice 2 X

Dclaration TVA de lexercice 3 X

Solde fin dexercice (1+2-3 = 4) X

A - TVA facture

B - TVA Rcuprable

- Sur charges

- Sur immobilisations

C - TVA due ou crdit de TVA (A - B)

Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte MODELE DE LETAT C1 ETAT DE REPARTITION DU CAPITAL SOCIAL
Nombre de titres Exercice Exercice prcdent actuel Exercice prcdent Part % Exercice Actuel

Montant du capital.........................................................
Nom, prnom ou raison sociale des principaux actionnaires (1) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Reste Adresse

Au..........................................
Souscrit

Montant du capital Appel Libr

(1) Quand le nombre des associs est infrieur ou gal 10, lentreprise doit dclarer tous les participants au capital. Dans les autres cas il y a lieu de ne mentionner que les 10 principaux associs par ordre dimportance dcroissante.

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Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte

MODELE DE LETAT C2 TABLEAU DAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE LEXERCICE


Au.................................... Montant A - ORIGINES DES RESULTATS A AFFECTER Dcision du ........................................ - Report nouveau - Rsultats nets en instance daffectation - Rsultat net de lexercice - Prlvement sur les rserves - Autres prlvements B - AFFECTATION DES RESULTATS - Rserve lgale - Autres rserves - Tantimes - Dividendes - Autres affectations - Report nouveau Montant

TOTAL A Total A = Total B

TOTAL B

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Lexpert comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte

MODELE DE LETAT C3 RESULTATS ET AUTRES ELEMENTS CARACTERISTIQUES DE LENTREPRISE AU COURS DES TROIS DERNIERS EXERCICES

Au.............................
NATURE DES INDICATIONS - SITUATION NETTE DE L'ENTREPRISE - Capitaux propres plus capitaux propres assimils moins immobilisation en non-valeurs - OPERATIONS ET RESULTATS DE LEXERCICE 1 - Chiffre daffaires hors taxes (1) 2 - Rsultat avant impts 3 - Impts sur les rsultats 4 - Bnfices distribus 5 - Rsultats non distribus (mis en rserve ou en instance d'affectation) - RESULTAT PAR TITRE - Rsultat net par action - Bnfices distribus par action - PERSONNEL - Montant des salaires bruts de l'exercice - Effectif moyen des salaris employs pendant l'exercice Exercice n 2 Exercice n - 1 Exercice n

(1) Primes nettes de cessions plus produits de placement

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LExpert Comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte MODELE DE LETAT C4 TABLEAU DES OPERATIONS EN DEVISES COMPTABILISEES PENDANT LEXERCICE

Au..............................
NATURE

Entres Contre-valeur en Dirhams

Sorties Contre-valeur en Dirhams

Financement permanent Immobilisations brutes Rentres sur immobilisations Remboursement des dettes de financement

Dpts auprs des cdantes Dpts constitus Dpts librs Intrts sur dpts Dpts reus des rassureurs Dpts constitus Dpts librs Intrts sur dpts Affaires directes et acceptations Primes Sinistres pays Cessions en rassurances Primes nettes cdes Sinistres pays

Autres produits Autres charges TOTAL DES ENTREES TOTAL DES SORTIES BALANCE DEVISES TOTAL O = U =

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LExpert Comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte MODELE DE LETAT C5 DATATION ET EVENEMENTS POSTERIEURS I - DATATION
Date de clture (1)

Date dtablissement des tats de synthse (2)

(1) Justification en cas de changement de la date de clture de lexercice. (2) Justification en cas de dpassement du dlai rglementaire prvu pour llaboration des tats de synthse.

II - EVENEMENTS NES POSTERIEUREMENT A LA CLOTURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLES A CET EXERCICE ET CONNUS AVANT LA PREMIERE COMMUNICATION EXTERNE DES ETATS DE SYNTHESE
Date Indication des vnements - Favorables

- Dfavorables

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LExpert Comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte MODELE DE LETAT C6 ETAT DES CHARGES DE SINISTRES ET DES PRIMES ACQUISES NON VIE
N-4 N-3 Exercices de survenance N-2 N-1 N

Exercice N

Anne dinventaire Inventaire N-2 Rglements cumuls Provisions pour sinistres Total des charges des sinistres Primes acquises Sinistres / primes acquises (%)

Anne dinventaire Inventaire N-1 Rglements cumuls Provisions pour sinistres Total des charges des sinistres Primes acquises Sinistres / primes acquises (%)

N-4

N-3

Exercices de survenance N-2

N-1

Anne dinventaire Inventaire N Rglements cumuls Provisions pour sinistres Total des charges des sinistres Primes acquises Sinistres / primes acquises (%)

N-4

N-3

Exercices de survenance N-2

N-1

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LExpert Comptable face aux particularits danalyse financire des compagnies dassurance au Maroc : Proposition dune approche danalyse adapte MODELE DE LETAT C7 LISTE DES CATEGORIES EXPLOITEES AU COURS DE LEXERCICE
Catgories Selon liste des catgories fixes par la rglementation des assurances Date de dbut dexploitation (1)

(1) En cas de non exploitation, indiquer la mention nant

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ANNEXE 18: LEXIQUE FRANAIS- ARABE

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Actif

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Actif circulant Actif immobilis Action Annulation de primes Assur Besoin de couverture Besoin de fonds de roulement Bilan Capacit d'autofinancement Capital social Capitaux Capitaux propres Cdant Cession Cessionnaire Charges d'acquisition des contrats Charges des placements Charges non techniques Charges techniques Coassureur Contrat en units de compte Couverture Crance Dpt terme Dpts auprs des cdantes Dpts en compte indisponibles Dettes de financement Dettes du passif circulant Dettes pour espces remises par les cessionnaires

 

  



 



   





  







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Dotations

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Ecart de rvaluation Emprunts Obligataires Financement permanent Flux de trsorerie Fonds de roulement Frais accessoires Frais d'acquisition reports Frais de gestion Gestion actif passif Immobilisations Immobilisations corporelles Immobilisations en non valeurs Immobilisations financires Immobilisations incorporelles Impt sur le rsultat Intermdiaire Marge de solvabilit Moins values Obligations Part des cessionnaires dans les prestations et frais Part des cessionnaires dans les primes Part des cessionnaires dans les provisions techniques Part sociale Participation des assurs aux bnfices Passif circulant Pertes sur ralisation de placements Placements Placements affects aux oprations d'assurance Placements immobiliers



 

       

 

 

    

 

 

257 ___________________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Plus values

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Plus values latentes Prestation et frais pays la charge des cessionnaires Prestations et frais pays Prts Primes Primes mettre Primes acquises Primes cdes Primes mises Produits Produits de placements affects aux oprations d'assurance Produits non techniques Profits sur ralisation de placements Provisions de capitalisation Provisions durables pour risques et charges Provisions mathmatiques Provisions mathmatiques des rentes Provisions mathmatiques vie Provisions pour charges Provisions pour participation aux bnfices Provisions pour primes non acquises Provisions pour risques Provisions pour risques en cours Provisions pour sinistres payer Provisions rglementes Provisions techniques brutes

 



  

     -    

    

 

Provisions risques d'exigibilit des engagements techniques


Rachats Ratio



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Rassurance Recours Rentabilit

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Report nouveau Reprises Rserve lgale Rserve Rsultat avant impt Rsultat net Rsultat net en Instance d'affectation Rsultat non technique Rsultat technique brut de cession Rsultat technique net de cession Rsultat technique non vie Rsultat technique vie Revenus des placements Sinistres Soldes de gestion Solvabilit Subventions Subventions d'quilibre Subventions d'exploitation Subventions d'investissement Tableau de financement Terrains Titres cots Titres de crances ngociables Titres de participation Titres et valeurs de placement Titres hypothcaires



    

   

  

   

259 ___________________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

Titres non cots

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Transferts de charges Trsorerie Valeurs remises aux cdantes Variation des provisions techniques





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BIBLIOGRAPHIE

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BIBLIOGRAPHIE 1- Ouvrages spcialiss : Assurance Alain TOSETTI, Thomas BEHAR, Michel FORMENTEAU, Stephane MENART Assurance : Comptabilit -Rglementation- Actuariat , ECONOMICA, 2000, 322 Pages. AXA BEFEC PWC Assurance : Comptabilit, Gestion, Finance : Gestion et analyse financire , LARGUS, 1994, 682 Pages. Brahim BENJELLOUN Prvention et assurance , EDIT CONSULTING, 1998, 206 Pages. CNCC Les contrles dans les entreprises dassurance , 314 Pages. CNC Le plan comptable des assurances, 2005,189 Pages. Denis DUPPRE ALM : Techniques pour la gestion actif passif , 1997, 174 pages. Franois EWALD- Jean Herv LORENZI Encyclopdie de lassurance , ECONOMICA, 1997, 1782 Pages. Gerard VALIN Gestion des entreprises dassurance : Mcanismes conomiques , BORDAS, 1983, 216 Pages. Guy SIMONET La comptabilit des entreprises dassurance , LARGUS 1998, 382 Pages. Michel PIERMAY, Pierre MATHOULIN, Arnaud COHEN La gestion actif- passif dune compagnie dassurance ou dun investisseur institutionnel , ECONOMICA 2004, 120 pages. Paul Antoine DARBELLAY et Christine VERAGUTH Mthodes dvaluation dune compagnie dassurance vie et de ses produits , 150 pages. R.L CARTER Reinsurance , REACTIONS PUBLISHING GROUP, 1995, 790 Pages. Thierry POINCELIN Calculs actuariels de lassurance vie , ECONOMICA, 2003, 160 pages. Zoulikha NASRI Le droit de lassurance au Maroc , LA PORTE, 1984, 610 Pages 2- Mmoires dexpertise comptable- Maroc Ahmed NADIF : Particularits de laudit des provisions pour sinistres payer dans une compagnie dassurance dommages au Maroc - Novembre 1998. Hassan DARBANE : Analyse des structures financires des entreprises : Elaboration dun guide de diagnostic financier - Novembre 1999. Khalid MOUNTASSIR : Les provisions techniques des compagnies dassurance : rflexion sur une mthodologie daudit sectorielle - Mai 2000.
262 ___________________________________________________________________________________________________________ Mmoire dexpertise comptable Khalid EL KAMMOURI Session : Mai 2006

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Najwa ZIANI Audit du rsultat technique non vie dune compagnie dassurance : proposition dun modle de revue analytique - Mai 2003. Redouane ROUISSAM : Le plan comptable des assurances : Examen de ses insuffisances par rapport aux spcificits du secteur et propositions damlioration Mai 2004. 3- Mmoires dexpertise comptable- France Michel LAFORCE Elments danalyse financire appliqus aux compagnies dassurance dommages - 1984. ROBERT Nicolas Adaptation au secteur de lassurance des mthodes traditionnelles dvaluation des socits - 1988. ZISCHEK Viviane Etats financiers des socits dassurance IARD : Proposition damnagement et dannexe en vue damliorer limage fidle - 1990 4- Autres Mmoires Fayrouz DAKKA La rassurance optimale Mmoire de DESA en statistique Facult des sciences DHAR AL MAHRAZ- Fs- 2000. Franoise PERONNET Allocation de fonds propres en assurance vie , Thse dactuariat- ENSAE 2001. 5- Textes officiels Lois Loi 17-99 portant code des assurances (Dahir 1-02-238 du 03 octobre 2002). Loi 9-88 relative aux obligations comptables des commerants (Dahir 1-92-138 du 25 dcembre 1992). Dcrets Annexe II du dcret N 2-58-1151 du 24 dcembre 1958 portant codification des textes sur lenregistrement et le timbre. Annexe relatif la taxe sur les contrats dassurance. Dcret 2-04-355 du 02 novembre 2004 pris pour lapplication de la loi 17-99 portant code des assurances. Arrts Arrt du Ministre des finances et de la privatisation 2240-04 du 27 dcembre 2004 relatif au contrat dassurance. Arrt du Ministre des finances et de la privatisation 2241-04 du 27 dcembre 2004 relatif la prsentation des oprations dassurance. Arrt du Ministre des finances et de la privatisation 213-05 du 26 janvier 2005 relatif aux assurances obligatoires. Arrt du Ministre des finances et de la privatisation 1548-05 du 04 aot 2005 relatif aux entreprises dassurance et de rassurance.

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Circulaires & Instructions Circulaire N 1/99 concernant lapplication de larrt relatif aux documents et compte rendus financiers et statistiques exigibles des entreprises dassurance de rassurance et de capitalisation Circulaire N 1/2002 relative aux mthodes dvaluation des rserves techniques. Instruction N 19 du 29 mars 1996 relative la rassurance Instruction N 20 du 29 mars 1996 relative lassurance vie 6- Articles de revues et de presse Abdeljalil CHRAIBI La composante financire de lactivit des entreprises dassurance , Revue Marocaine de Droit et dEconomie de Dveloppement, N33, 1994. Bernard CHRISTOPHE & Grard LEBESCHU Les compagnies dassurance et le nouveau plan comptable Revue Franaise de Comptabilit N 286, Fvrier 1997. BIP CABINET MASNAOUI Particularits de laudit financier des socits dassurance N 59- 6162, Novembre 1996, Janvier, Fvrier, Mars 1997. Farouk BENNIS : Assurances : Des rgles prudentielles pour garantir la solvabilit , Nouveau sicle. Grard VALIN : Comptabilit et inflation : Incidences sur lquilibre financier des compagnies dassurances Revue Franaise de Comptabilit N125, Mai 1982. Grard VALIN : Le nouveau plan comptable de lassurance - Premire partie : Principes comptables gnraux et cas particulier de lassurance vie Revue Franaise de Comptabilit N296, Janvier 1998. Grard VALIN : Le nouveau plan comptable de lassurance Deuxime partie : Application aux oprations non vie Revue Franaise de Comptabilit N297, Fvrier 1998. Grard VALIN : Le nouveau plan comptable de lassurance Troisime partie : Les rgles communes aux assurances vie et non vie, mcanismes micro conomiques et perspectives davenir Revue Franaise de Comptabilit N298, Mars 1998. Zoulikha NASRI La solvabilit des entreprises dassurances , Revue Marocaine de Droit et dEconomie du dveloppement, N18, 1988. 7- Publications officielles
Ministre des finances- Direction des assurances et de prvoyance sociale Rapports dactivit des entreprises dassurance de rassurance et des rgimes de retraite au Maroc 2001-2002-20032004.

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