Chap 1 Fonctionnement Mche Fin Baf Et Acg

Chapitre 1 :
Organisation des
marchés financiers
 
esup, Dakar
Sénégal
Sep 2020 E.mail: gueykarim@yahoo.fr
E.mail: gueykarim@gmail.com
Cel : 77 319 02 49 /
24/09/2020 gueykarim@gmail.com 1
DU TROC A LA MONNAIE ET
AU MARCHE FINANCIER
A l'origine, l'homme vivait pour assurer sa propre subsistance.
Progressivement, il est passé au troc
L'argent et l'or sont devenus des moyens de paiement. Les métaux

précieux permettaient de limiter le poids mais il fallait toujours une
balance pour estimer leur valeur.
En créant des pièces en métaux précieux avec mention de la valeur

nominale sur la pièce, ce problème a été résolu. Malheureusement,
les montants élevés nécessitaient un grand nombre de pièces.
Le papier-monnaie a offert une solution à ce problème. A l'origine, il

fallait déposer ses pièces en dépôt chez un orfèvre qui remettait un
reçu en échange. Ce reçu permettait de récupérer les pièces plus
tard ou ailleurs. A mesure que la confiance dans les orfèvres a
augmenté, l'usage de ces reçus s'est répandu.
Pour harmoniser cependant les titres émis, la décision fut prise de

faire émettre le papier-monnaie par une banque centrale. C'est ainsi
24/09/2020 que la monnaie est apparue.
gueykarim@gmail.com 3
Chapitre 1 : Principes généraux
d’organisation des marchés
financiers
Comment fonctionne
des marchés financiers?
organisation des marchés
financiers
ENTREPRISE À BESOIN DE FINANCEMENT
L'entreprise X souhaite développer son activité.
Pour cela, elle a le choix entre différents modes de financement.
FINANCEMENTINTERNE FINANCEMENTEXTERNE
(ou autofinancement)
Le financement provient de la société

elle-même, qui réinvestit ses bénéfices.
FINANCEMENT INDIRECT FINANCEMENT DIRECT

Via les banques, recours à l'endettement Via le recours aux marchés financiers
et à la souscription d'un crédit
Le financement provient des banques
Emission d'obligations de la société Emission d'actions de la société
Marché des taux d'intérêt Marché Des actions

Le financement provient des ménages et des
entreprises qui investissent sur ce marché.
Marché Marché des
Marché des changes
monétaire
24/09/2020 obligations gueykarim@gmail.com 6
financiers
Pourquoi avons-nous
besoin de marchés
financiers ?
Pourquoi avons-nous besoin de
marchés financiers ?
Pour se développer et créer de la valeur, les États et les

entreprises ont besoin de financement.
Pour cela, ils peuvent faire appel à 3 instruments:
à l’autofinancement, c’est-à-dire à leurs capitaux
propres ou à leurs réserves,
au crédit bancaire, c'est-à-dire à l’endettement

auprès des banques,
à la levée de capitaux sur les marchés financiers.
Cette troisième solution est intéressante

pour les entreprises ou les États ne disposant
pas de ressources suffisantes pour
s’autofinancer et ne pouvant pas ou ne
souhaitant pas faire appel aux banques, ou
du moins pas uniquement.
L’appel au crédit présente, en effet,

l’inconvénient d’être conditionné à
l’acceptation des banques et soumis à de
strictes conditions en termes de montant, de
durée et de garanties.
Le recours aux marchés financiers permet à une

entreprise ou à un État de financer son
développement (ou son fonctionnement) de façon
plus modulable et moins coûteuse, car le risque lié
au prêt d’argent n’est plus porté par un seul type
d’investisseur (la banque, dans le cas du crédit
bancaire), mais dilué entre une multitude d’acteurs.
La principale fonction des marchés est donc
de financer l’économie nationale et
internationale, en permettant notamment
aux États et aux grandes entreprises de se
développer.
financiers
Qu’est ce qu’un marché

financier?
financier?
Un marché est un lieu, physique ou
virtuel, où se rencontrent l’offre et la
demande d’un bien ou d’un service.
financier?
Un marché financier est donc un lieu où se

rencontrent :
l’offre, formulée par les acteurs « à capacité de
financement », principalement les ménages mais
également les entreprises et les investisseurs
institutionnels (compagnies d’assurance, gérants de
fonds, caisses de retraites ou fonds de pension, etc.)
la demande, formulée par les acteurs « à besoin de

financement », soit les États et les entreprises.
financier?
Comme sur tout marché, de la confrontation de
cette offre et de cette demande va émerger un
prix, auquel, à un instant T, les créditeurs
acceptent de mettre leur argent à disposition des
débiteurs, et vice versa.

financier?
Afin de garantir les conditions matérielles et

réglementaires des échanges, des intermédiaires
(les banques) et des autorités de contrôle ont été
créés.
Le rôle de ces dernières : – l’Autorité des marchés
financiers (AMF), - l’Autorité de contrôle prudentiel
(ACP), - et les banques centrales
est de veiller au bon déroulement des échanges et de
protéger les épargnants, en garantissant notamment leur
bonne
24/09/2020
information. gueykarim@gmail.com 17
financier?
Les agences de notation, quant à elles,

évaluent la qualité des acteurs ayant des
besoins de financement et informent les
prêteurs sur la capacité des emprunteurs à
rembourser ou à créer de la valeur.
financiers
Les principaux marchés

financiers?
financiers?
Il existe trois principaux marchés financiers.
1. Le marché des actions, ou marché des titres de

propriété des entreprises.
2. Le marché des taux d’intérêt, ou marché de la

dette.
3. Le marché des changes, ou marché des devises.
financiers?

il occupe une grande place dans les médias, c’est en

réalité le plus petit des trois en volume de transaction
(Il ne vient qu'en 3ème position en terme de montant
échangé quotidiennement avec 500 milliards de
dollars. )
C‘est un marché régulé où les titres s’échangent

principalement via des places boursières.
financiers?

Une action représente une fraction du capital d’une

entreprise. C’est un titre de propriété.
Il donne droit à une part des bénéfices de l’entreprise

(versement sous forme de dividende), à l’information
concernant la ‘santé’ de l’entreprise et au droit de vote
lors de l’Assemblée générale de l’entreprise concernée.
financiers?
2. Le marché des taux d’intérêt, ou marché de la dette.
Il s'agit du plus important marché en termes de

transactions, puisque les échanges quotidiens
avoisinent les 8500 milliards de dollars.
Sur le marché des taux d'intérêt tout type d'acteur

peut investir ou se financer : d'une simple entreprise
jusqu'à la dette souveraine d'un État.
financiers?
2. Le marché des taux d’intérêt, ou marché de la dette.

Il est en réalité décomposé en deux marchés :
- le marché monétaire, pour les dettes à court terme

(moins de deux ou trois ans)et
- le marché obligataire, pour les dettes à moyen et long

terme.
financiers?
2. Le marché des taux d’intérêt, ou marché de la

dette.
Une obligation représente un prêt accordé à une

entreprise. C’est un titre de créance.
Il donne droit au remboursement du capital prêté, au

terme de l’emprunt, et au paiement d’un intérêt appelé
coupon.
financiers?
C’est un marché de régulation : il fixe les taux de

change entre les différentes monnaies et n’existe
que parce que différentes monnaies coexistent.
C’est le plus important en volume.
financiers?
C'est un marché OTC (over the counter) c'est à dire

de gré-à-gré ; il n'est donc pas coté par
une Bourse physique, il n'y a pas de cours
« officiel ».
financiers?
Ce marché permet d'échanger tout type de devise

cotée et représente environ 2000 milliards de
dollars quotidiennement, dont les deux tiers sont
des produits dérivés issus de l'échange de devises
(swap, put, call...).
Pourquoi les compagnies
investissent-elles sur les
Les cas des compagnies

d’assurance par exemple
L’activité d’assurance a la particularité de

s’inscrire dans un cycle de production inversé,
c'est-à-dire que les assurés rémunèrent les
compagnies avant même qu’elles leur
fournissent un service.
De ce fait, les assureurs disposent

d’importantes sommes d’argent, qui seront un
jour restituées aux clients sous forme de
capital, de rente retraite, d’indemnités suite
à sinistres, etc.
Les compagnies doivent donc les investir et

les faire croître.
C’est pourquoi elles ont recours aux marchés

financiers.
financiers
Qui sont les acteurs des

marchés financiers?
Pour le marché des produits dérivés une chambre des
compensations a été mise en place afin d'effectuer les
échanges de plus et de moins-value entre les
contreparties quotidiennement.
Cette chambre de compensation permet d'éviter les

défauts de paiements.
En France, les marchés financiers sont régulés depuis
2003 par l'Autorité des Marchés Financiers (AMF).
Il existe des régulateurs financiers dans chaque pays, par

exemple la SEC aux États-Unis ou la FSA au Royaume-Uni.
Ces régulateurs ont pour mission de protéger l'épargne

des particuliers, contrôler les fraudes et éventuels délits
d'initiés et plus globalement veiller au bon
fonctionnement du marché.
financiers
1.1 Les principaux instruments
financiers
1.2 Principes généraux de

fonctionnement des marchés
organisés
1.3 Les systèmes multilatéraux de

négociation
financiers
Les titres échangés sur les marchés

financiers sont des contrats financiers.
Un instrument financier est, pour son

détenteur à l’instant t, la promesse et non
l’assurance, qu’en un instant t+∆t il pourra
percevoir des liquidités en le vendant.
financiers
1.1.1 Définitions économiques

Les actions : une action est un titre de
propriété sur une fraction du capital d’une
entreprise.
Sur un plan financier elle présente principalement deux
sources espérées de revenus pour son détenteur :
i) les dividendes à venir,
ii) une éventuelle plus-value lors de la revente du titre.
financiers
1.1.1 Definition économiques
Les obligations : une obligation est un titre

de créance correspondant à un prêt effectué
par le propriétaire de l’obligation à
l’institution qui a émis et vendu l’obligation.
financiers

Pendant la durée de vie de l’obligation,
l’emprunteur paie des intérêts fixés
contractuellement lors de l’émission; à l’échéance,
l’emprunteur rembourse le capital emprunté au
détenteur de l’obligation.
Très généralement, les obligations peuvent être

vendues par leur propriétaire avant leur échéance.
financiers

Les contrats à terme : un contrat à terme est un
engagement à acheter ou à vendre à un certain
prix, à une date future, une certaine quantité
d’une marchandise.
Tout engagement à vendre (ou acheter) a fait
l’objet, de la part d’une contrepartie, d’un
engagement réciproque et irrévocable à acheter
(ou vendre).
financiers

Les options sont des contrats ouvrant le droit à
acheter (ou vendre) à un certain prix, à une date
future, une certaine quantité d’une marchandise
appelée sous-jacent.
L’émetteur de l’option s’est engagé
irrévocablement à vendre (ou acheter) le sous-
jacent au détenteur de l’option si celui-ci désire
exercer son droit.
financiers

Les devises : une devise est une monnaie
considérée depuis un territoire autre que son
territoire d’émission.
Par exemple, sur le territoire Sénégalais, l’euro est

une devise.
financiers

Les marchés financiers sont les marchés
sur lesquels sont négociés les titres
énumérés ci-dessus; on y adjoint
également les marchés de matières
premières, agricoles et minérales,
ainsi que les swaps.
financiers

Une première distinction très importante est à
opérer :
les marchés sous-jacents : marchés de matières
premières, d’actions, obligataires, monétaires et enfin
marchés des changes;
les marchés dérivés comportent deux catégories

fondamentales : marchés à terme et marchés d’options
financiers
On parle de produits dérivés pour qualifier

les contrats à terme et les options car leur
valeur dérive de la valeur d’un autre actif,
qualifié de sous-jacent.
financiers

Il est important de retenir que l’on peut créer
un produit dérivé à partir d’un autre produit
dérivé; sachant qu’un instrument financier
est couramment construit comme un
ensemble d’instrument financier, il apparaît
que l’on peut créer une quasi infinité de
produits dérivés.
financiers
1.1.2 Définitions juridiques

I. - Les instruments financiers comprennent :
1. Les actions et autres titres donnant ou

pouvant donner accès, directement ou
indirectement, au capital ou aux droits
de vote, transmissibles par inscription
en compte ou tradition;
financiers
2. Les titres de créance qui représentent

chacun un droit de créance sur la personne
morale ou le fonds commun de titrisation qui
les émet, transmissibles par inscription en
compte ou tradition, à l’exclusion des effets
de commerce et des bons de caisse;
financiers
3. Les parts ou actions d’organismes de

placements collectifs;
4. Les instruments financiers à terme figurant sur

une liste fixée par décret;
financiers
5. Et tous instruments financiers équivalents

à ceux mentionnés aux précédents alinéas,
ainsi que les droits représentatifs d’un
placement financier dans une entité, émis sur
le fondement de droits étrangers.
financiers
1.1.2 Définitions juridiques

II. - Les instruments financiers mentionnés
aux 1 à 3 du I ne peuvent être émis que par
l’Etat, une personne morale, un fonds
commun de placement, un fonds de
placement immobilier ou un fonds commun
de créances.
1.2. Principes généraux de
organisés
Une distinction importante est à opérer :
– on appelle marché organisé ou marché

réglementé un marché encadré par une
autorité organisatrice.
Le New-York Stock Exchange (Wall Street )

est un marché organisé;
1.2. Principes généraux de
organisés
Une distinction importante est à opérer :
– on appelle marché de gré à gré ou over
the counter (OTC) un marché sur lequel
n’intervient pas d’autorité organisatrice.
Il convient de ne pas se laisser abuser par le
vocabulaire : les marchés de gré à gré sont
fortement encadrés d’un point de vue
juridique.
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VOTRE
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Progressivement, il est passé au troc

L'argent et l'or sont devenus des moyens de paiement. Les métaux

En créant des pièces en métaux précieux avec mention de la valeur

Le papier-monnaie a offert une solution à ce problème. A l'origine, il

Pour harmoniser cependant les titres émis, la décision fut prise de

Le financement provient de la société

FINANCEMENT INDIRECT FINANCEMENT DIRECT

Emission d'obligations de la société Emission d'actions de la société

Marché des taux d'intérêt Marché Des actions

Pour se développer et créer de la valeur, les États et les

au crédit bancaire, c'est-à-dire à l’endettement

Cette troisième solution est intéressante

L’appel au crédit présente, en effet,

Le recours aux marchés financiers permet à une

La principale fonction des marchés est donc

de financer l’économie nationale et

internationale, en permettant notamment

aux États et aux grandes entreprises de se

Qu’est ce qu’un marché

Un marché est un lieu, physique ou

virtuel, où se rencontrent l’offre et la

demande d’un bien ou d’un service.

Un marché financier est donc un lieu où se

la demande, formulée par les acteurs « à besoin de

Comme sur tout marché, de la confrontation de

cette offre et de cette demande va émerger un

prix, auquel, à un instant T, les créditeurs

acceptent de mettre leur argent à disposition des

débiteurs, et vice versa.

Afin de garantir les conditions matérielles et

Les agences de notation, quant à elles,

Les principaux marchés

Il existe trois principaux marchés financiers.

1. Le marché des actions, ou marché des titres de

2. Le marché des taux d’intérêt, ou marché de la

3. Le marché des changes, ou marché des devises.

1. Le marché des actions, ou marché des titres de

il occupe une grande place dans les médias, c’est en

C‘est un marché régulé où les titres s’échangent

1. Le marché des actions, ou marché des titres de

Une action représente une fraction du capital d’une

Il donne droit à une part des bénéfices de l’entreprise

2. Le marché des taux d’intérêt, ou marché de la dette.

Il s'agit du plus important marché en termes de

Sur le marché des taux d'intérêt tout type d'acteur

2. Le marché des taux d’intérêt, ou marché de la dette.

- le marché monétaire, pour les dettes à court terme

- le marché obligataire, pour les dettes à moyen et long

2. Le marché des taux d’intérêt, ou marché de la

Une obligation représente un prêt accordé à une

Il donne droit au remboursement du capital prêté, au

3. Le marché des changes, ou marché des devises.

C’est un marché de régulation : il fixe les taux de

C’est le plus important en volume.

3. Le marché des changes, ou marché des devises.

C'est un marché OTC (over the counter) c'est à dire

3. Le marché des changes, ou marché des devises.

Ce marché permet d'échanger tout type de devise

Les cas des compagnies

L’activité d’assurance a la particularité de

De ce fait, les assureurs disposent

Les compagnies doivent donc les investir et