Chapitre 1 : Le financement de lconomie et le rle du march financier. I) Les diffrentes modalits de financement de lconomie.

A. Financement interne ou externe. 1. Le financement interne. Dans lconomie, certains agents conomiques ont un besoin de financement alors que dautres ont une capacit de financement. Un agent qui a cette capacit de financement peut donc financer ses dpenses, pour lentreprise cest lautofinancement. 2. Le financement externe. Lorsque lautofinancement nest pas suffisant, lentreprise peut avoir recours au crdit bancaire auprs de sa banque mais elle aura des intrts payer. Cest prts bancaires crent de la dpendance pendant la dure du remboursement. Sur le march financier, lentreprise fait appel lpargne disponible en mettant de nouvelles actions. Les nouveaux actionnaires seront des propritaires de lentreprise. Les entreprises pour se refinancer peuvent aussi mettre des obligations qui rapporteront des intrts aux propritaires. B. Financement externe direct ou indirect ? 1. Le circuit de financement externe direct. Le march de financement externe direct est un march ou les entreprises vont se procurer de largent directement en rencontrant des agents ayant une capacit de financement. Elles mettent des actions sur le march primaire (neuf). Le march secondaire est un march de revente (occasion) dobligations ou de titres anciennement mis. 2. Le circuit de financement externe indirect. Les banques servent dintermdiaire, elles prtent de largent des pargnes de leurs clients (en dehors des rserves obligatoires) ou quelles ont emprunt dautres banques ou la banque centrale. Lorsque les banques prtent une pargne pralablement dposez chez elle cest un financement non montaire car il ny a pas de cration montaire. Lorsquelles prtent au del de lpargne disponible il y a financement montaire car cration montaire. Les petites entreprises qui ne peuvent pas tre cotes en bourse doivent se financer par autofinancement ou par un financement externe indirect. II) Le rle du march financier.

A. Quelles sont les caractristiques du march financier ? 1. Les titres changs sur le march financier. Voir document 3 page 14.

2. Les socits cotes. Une cotation se fait par la confrontation des offres dactions sur le march proposer la vente et la demande daction par des agents ayant une capacit de financement. Les socits cotes sont classes dans une liste unique Eurolist par ordre dcroissant de capitalisation boursire (somme totale des titres mis). Il existe 3 catgories dans Eurolist : A : Pour les capitalisations suprieures 1 Milliard. B : Pour les capitalisations entre 150 Millions et 1 Milliard. C : Pour les capitalisations infrieures 150 Millions.

Pour avoir le droit dtre sur le march boursier, le cadre rglementaire est trs strict : Il faut que les entreprises mettent au moins 25 % de leur capital social sur le march. Elles doivent prsenter des comptes chaque annes et chaque semestres. Les nouvelles socits doivent prsenter les comptes des 3 dernires annes. Elles doivent communiquer au march financier toutes les informations susceptibles dagir sur le cours de laction.

Il existe en plus un march quon appelle ALTERNEXT qui est un march plus facile daccs. Une cotation simplifie et qui demande moins de garanties. Il concerne toutes les PME de la zone euro avec moins de contrle. B. Lautorit de rgulation du march (AMF). Pour contrler les marchs il existe lAMF qui supervise et contrle toutes les informations donnes par les entreprises avant quelles soient diffuses au publique. LAMF surveille lvolution de tous les produits financiers, enqute quand il y a un problme et peu sanctionner les entreprises qui ne respectent pas les rgles financires. III) Quel est le rle du march financier primaire ?

A. Concilier les besoin des prteurs et des emprunteurs. Souhaits des prteurs : Obtenir dimportants intrts. Avoir des garanties. Remboursement sur le court terme.

Souhaits des emprunteurs : Remboursement sur le long terme. Des intrts minimaux.

Ils doivent trouver des consensus. Lorsque lpargne est traite contre la remise dun titre les emprunteurs peuvent revendre les titres sils ont plus besoin de liquidit et les prteurs pourront rcuprer leur argent en allant sur le march secondaire revendre leurs titres prcdemment achets. Ils sont donc lun et lautre rassurer sur la liquidit de leur argent. Le march primaire permet de rpartir les risques parce quun prteur peu diversifi le placement de son pargne en achetant des actions et des obligations de socits diffrentes. Les emprunts obligataires sont fractionns comme le capital social (actions) des socits cela permet davoir un prix dobligation accessible un grand nombre de prteurs. B. Procurer des fonds nouveaux aux agents besoin de financement. Par lintroduction en bourse qui est contrl par lAMF qui dcide du prix et du nombre dactions misses au dpart. Par laugmentation du capital en rajoutant des actions qui peuvent ou non avoir une valeur infrieure au cours actuel. Par lmission dobligations qui permettent aux entreprises de faire un emprunt. IV) Quel est le rle du march financier secondaire ?

A. Assurer la liquidit des titres. Le march secondaire sert de revente de titres ou la spculation sur la baisse. Une entreprise peut restructurer son capital. OPA (offre publique dachat) : Une entreprise propose tous les actionnaires dacheter les actions dune mme entreprise dans le but dtre le propritaire majoritaire. Elle peut tre amicale si il sagit dune fusion qui tait prvue ou hostile quand elle ntait pas prvue (couler un concurrent). OPE (offre publique dchange) : Cest le mme fonctionnement et but que lOPA sauf que cette fois ci lentreprise voulant devenir propritaire majoritaire propose un change de titre. OPV (offre publique de vente) : Une entreprise prvient quelle va vendre massivement ses actions.

Les entreprises peuvent vouloir prendre des participations dans le capital de lautre entreprise. Elles peuvent acheter ses actions sur le march secondaire grce une OPA ou grce une OPE, ces changes sont contrls par lAMF. Deux types de logique : ou bien une logique financire (achat pour revendre) ou bien une logique industrielle pour tre partenaire privilgi sur la cration ou la vente dun bien ou dun service. Une OPA peut tre amicale ou hostile. B. Fixer les cours des titres. Facteurs gnraux : loi de loffre et la demande en permanence. Facteurs spcifiques : actualits de lentreprise, rumeurs.

Il existe aussi un phnomne de spculation parce que les spculateurs peuvent mettent des rumeurs pour faire baisser la valeur dun titre, lacheter au plus et quand la rumeur a t dmentie revendre le titre dans le but davoir une plus value.