Analyse financière :

Performance et structure de l’entreprise

L’entreprise doit être performante et structurée.
Bilan n’est pas suffisant afin de savoir le niveau d’équilibre de l’entreprise
Insuffisances du bilan comptable : Critères suivis pour déterminer le Bilan comptable
Fonction des dettes : financer les investissements
Fonction des fournisseurs : financer l’exploitation
Bilan Bilan fonctionnel (Fonctions de l’immobilisation comme le leasing/brut
immobilisation) et Bilan financier
Actif brut Passif net DéséquilibreRetraitements
Amortissements FP car les amortissements servent à renouveler les immobilisations
Crédit-bail On le rajoute aux immobilisations Dettes pour acquisition des
immobilisations
Sté de leasing généralement filiales des banques
Bilan fonctionnel : 3 cycles (Financement, immobilisation, trésoreries)
Prime de remboursement des obligations
Compte courant d’associés Emprunt de l’argent de la part des actionnaires pour faire des
investissements FP
 ,

Ressources stables retraitements :

- +Amortissements et provisions et amortissements crédit-bail
- +Valeur net du crédit-bail
- -Primes de remboursement
Ressources circulantes :
Dettes d’exploitation :
-Impôt sur les résultats
Dettes hors exploitation
-+Impôt sur les résultats
Emplois stables :
-Immobilisations en non-valeur
- - Primes de remboursement des obligations
-Immobilisations corporelles
- + Valeur d’origine des biens financés par crédit-bail
Emplois circulants :
Les emplois d’exploitation
-Créances sur les clients et comptes rattachés (-Avances et acomptes reçus sur commandes)
Bon fonds de roulement : rassurant pour les investisseurs
Insuffisance en fonds de roulement : il faut l’améliorer en appelant de nouveaux
actionnaires en ouvrant le capital social.
Capitaux propres > capitaux permanents  Autonomie financière
Conditions d’appel aux actionnaires : Offres publiques d’achat amicaux (entre deux
entreprises) / hostiles (marché)
Si l’actionnaire n’obtient pas de dividendes, il vendra ses actions à un prix qui contient la
valeur des dividendes non reçues dans un marché efficient.

Un marché efficient est une théorie selon laquelle les prix des actifs reflètent exactement
leur juste valeur.
Augmenter les réserves, la CAF en baissant la distribution des dividendes Augmentation
des capitaux propres Amélioration du fonds de roulement

Charges d’intérêt / Capital > 4% Il ne faut pas s’endetter

Impact de crédit-bail sur les dettes n’est pas visible sur le bilan normal
Avantages :
-Plus de cash
-Equilibre entre l’actif et le passif à long terme
-Immeuble totalement amortieRedevance déductible comme chargeBaisse de l’IS
Lease-Back : Vente de l’immobilisation et location à long terme avec option d’achat
-Amt/VO, si elle s’approche de 1  à renouveler
-Immo/CA
BFR permet de déterminer l’équilibre à court terme = AC-PC / PC-AC
BFR élevéDemander un rallongement de délais fournisseurs et raccourcir les délais
clients en cédant les créances tout en faisant attention au taux pour ne pas pénaliser la marge
Taux d’augmentation du BFR et taux d’augmentation du CA
Augmentation du CA augmentation du BFR besoin de financement à court terme
Le ratio BFR/CA permettra de savoir quelle partie du CA doit être utilisée afin de financer le
cycle d’exploitation
Activités saisonnières Hausse du BFRHausse de besoin de financement à court terme
Découvert bancaire à limiter au maximum car c’est un moyen de financement fragile

FRNG = Ressources stables – Emplois stables

Nécessité du fonds de roulement :
-Décalage entre les achats et ventes Constitution de stocks
-Décalages entre les ventes et les règlements Constitution de créances

BFRG = Stocks et Créances de l’actif circulant – Dettes du passif

circulant
BFRG = BFRE + BFRHE
-BFRE : Calculé sur la base des éléments liés au cycle de l’exploitation
-BFRHE : Calculé sur la base des éléments non liés au cycle d’exploitation

TN = FRNG – BFRG
FRNG > BFRG Excédent de trésorerie
FRNG < BFRG Recours à des crédits de trésorerie pour financer le BFRG

POLITIQUES FINANCIERES
POLITIQUE 1 : FRNG = BFRG (maximum)
-Aversion pour le risque : TN tjrs positive ou nulle
-Placements financiers
-Coûts financiers
POLITIQUE 2 : FRNG = BFRG (minimum)
-Goût pour le risque : TN tjrs négative ou nulle
-Insuffisance des ressources stables
-Dépendance vis-à-vis du banquier
POLITIQUE 3 : FRNG = BFRG
-Risque mesuré : TN tjrs positive, négative ou nulle
-Coût modéré
-Dépendance moyenne vis-à-vis du banquier
Contraintes
-Hausse des charges financières
-Baisse de la rentabilité
-Affaiblissement de la capacité de l’autofinancement