TD Corriges Analyse Financiere Prof Bengrich

Module : Analyse financière Semestre : S4
Préparé par : BENGRICH Mustapha & ELGHADOUIA Mohamed

TD N°2
Le tableau ci-dessous est le Compte de Produits et Charges de l’entreprise « BAMAD » au
31/12/2018 :
NATURE TOTAUX
VENTES DE MARCHANDISES (en état) 180 000
VENTE DE BIENS ET SERVICES PRODUITS 360000
VARIATION STOCK DE PRODUITS 24 000
AUTRES PRODUITS D’EXPLOITATION 450
REPRISES D’EXPLOITATION TRANSFERT DE 27 000
CHARGES
TOTAL I 591 450
ACHATS REVENDUS DE MARCHANDISES 12 000
ACHATS CONSOMMES DE MATIERES ET 180 000
FOURNITURES
AUTRES CHARGES EXTERNES 132 960
IMPOTS ET TAXES 2 640
CHARGES DE PERSONNEL 80 100
AUTRES CHARGES D’EXPLOITATION 1 200
DOTATION D’EXPLOITATION 105 000
TOTAL II 513 900
RESULTAT D’EXPLOITATION 77 550
GAINS DE CHANGE 240
INTERETS ET AUTRES PRODUITS FINANCIERS 28 800
REPRISES FINANCIERES : TRANSFERT CHARGES 0
TOTAL IV 29 040
CHARGES D’INTERETS 2 670
PERTES DE CHANGE 30
TOTAL V 2 700
RESULTAT FINANCIER 26 340
RESULTAT COURANT 103 890
PRODUITS DES CESSIONS D’IMMOBILISATIONS 27 060
AUTRES PRODUITS NON COURANTS 12 000
REPRISES NON COURANTES ; TRANSFERT DE 60 000
CHARGE
TOTAL VI 99 060
VALEURS NETTES D’AMORTISSEMENTS DES 6 000
IMMOBILISATIONS CEDES
AUTRES CHARGES NON COURANTES 33 000
DOTATIONS NON COURANTES AUX 60 000
AMORTISSEMENTS ET AUX PROVISIONS
TOTAL VII 99 000
RESULTAT NON COURANT 60
RESULTAT AVANT IMPOT 103 950
IMPOT SUR LES RESULTATS 39 000
RESULTAT NET 64 950
Informations complémentaires :
 Le personnel intérimaire a coûté à l’entreprise 30000 dh au cours de l’exercice 2018.
 Les autres charges externes comprennent 80000 dh de charges de sous-traitance d’une partie de la
production correspondant aux matières premières dont le montant est de 60000 dh et aux mains
d’œuvre dont le montant est de 20000 dh.
 L’entreprise a acquis au cours du même exercice une voiture de service en crédit-bail avec les
conditions suivantes :
 Valeur contractuelle : 100 000 dh amortie linéairement sur une durée de vie de 5 ans,
 Date d’acquisition le 01/01/2018
 Le taux d’intérêt est de 2%
Questions :
1- Procédez aux retraitements que vous jugez nécessaires
2- Présentez le tableau de formation des résultats après retraitement
3- Que concluez-vous ?
Module : Analyse financière,
financière, Professeur M. BENGRICH & EL GHADOUIA
Module : Analyse financière Semestre : S4

TD N°3
La société TALBI SA vous communique le compte de produits et charges à l’exercice 20N (Sommes en
milliers de dirhams).
CPC au 31/12/20N
Nature Montants
PRODUITS D’EXPLOITATION
Ventes de marchandises (en l’état) 123 000
Vente de biens et services produits 55 500
Stock de produits 6 300
Immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même 0
Subventions d’exploitation 1 500
Autres produits d’exploitation 900
Reprises d’exploitation transfert de charges (1) 3600
TOTAL I 190 800
CHARGES D’EXPLOITATION
Achats de marchandises 34 800
Achats consommés de matières Premières 15 300
Autres charges externes 24 000
Impôts et taxes 3 000
Charges de personnel 45 900
Autres charges d’exploitation 1 500
Dotation d’exploitation 24 600
TOTAL II 149 100
RESULTAT D’EXPLOITATION 41 700
700
PRODUITS FINANCIERS
Intérêts et autres produits financiers 1800
TOTAL III 1800
CHARGES FINANCIERES
Charges d’intérêts 13 500
Autres charges financières 600
TOTAL IV 14 100
RESULTAT FINANCIER -12 300
RESULTAT COURANT 29 400
PRODUITS NON COURANTS
Produits des cessions d’immobilisations 4 200
Autres produits non courants 1 200
TOTAL V 5 400
CHARGES NON COURANTES
Valeurs nettes d’amortissements des immobilisations cédées 1 800
Autres charges non courantes 3 300
TOTAL VI 5 100
RESULTAT NON COURANT 300
RESULTAT AVANT IMPOT 29 700
IMPOT SUR LES RESULTATS 8 370
RESULTAT NET 21 330
(1) Dont transfert
transferts de charges 600.
1
- Les dotations et les reprises sont relatives à l’actif immobilisé ;

- Le Personnel intérimaire a couté à l’entreprise 3 240 au cours de l’exercice 20N.
- Les autres charges externes comprennent de 4 650 de charges de sous-traitance d’une partie de la
production dont 80% correspondent aux matières premières et 20% à la main d’œuvre,
- L’entreprise a acquis une machine par un contrat de crédit-bail. Elle a payé en cette année 3 600 de
redevances, et correspond à un matériel d’une valeur d’origine de 21 000,
000 amortissable sur 8 ans et la
valeur résiduelle de 3 000.
000
Travail à faire :
1- Présenter l’ESG de l’entreprise à travers le tableau de formation des résultats (TFR).
2- Calculer la CAF et l’autofinancement par les deux méthodes : additive et soustractive sachant que
l’entreprise a distribué au cours de l’exercice un montant de 1 950 sous forme de dividendes.
3- Après avoir procédé aux retraitements que vous jugez nécessaires, présentez alors le TFR et la CAF ?
Que concluez-
concluez-vous ?
2
Module : Analyse financière, Semestre S4
TD N°4
EXERCICE N°1
On vous communique le bilan de la société ABALO SARL sur l’exercice 20N.
Actif Total (*) passif Total

Primes de remboursement des obligations 300 000 Capital social 5 000 000
Terrains 1 200 000 Report à nouveau 600 000
ITMO 11 000 000 Résultat de l’exercice (116 000)
Titres de participation 220 000 Provisions pour risques et charges 500 000
Stocks de marchandises 3 400 000 Autres dettes de financement 11 560 000
Créances clients 7 800 000 Dettes circulantes 7 956 000
Disponibilités 1 620 000 Crédit d’escompte 40 000
25 540 000 25 540 000
(*) Il s’agit de valeurs nettes
- Les ITMO ont fait l’objet d’amortissement pour un montant de 6 400 000 DH.
- Les stocks de marchandises et les créances des clients ont connu des pertes de valeur non prévues de
1 000 000 DH.
Travail à faire :
- Réaliser le bilan fonctionnel de la société ABALO.

- Calculer le fonds de roulement fonctionnel, le BFR et la TN.
EXERCICE N°2
L’entreprise FILALI détient un contrat de crédit-bail pour financer un matériel industriel pour un loyer de
600 000 DH. Le contrat a été conclu en janvier 20N-1. Ce loyer est payable annuellement pendant quatre années
et permet de financer un matériel industriel de valeur brute de 2 000 000 DH amortissable en six années.
Quels sont les retraitements à effectuer dans le bilan fonctionnel au 31/12/20N ?.

Module : Analyse financière, Semestre S4
TD N°5
N°5
La société TALBI SA vous communique le Bilan comptable et des informations complémentaires relatifs à
l’exercice 20N (En milliers de dirhams).
Bilan au 31/12/20N
Actif Brut Amort. Et Net Passif Montants
prov.
Immob. en non Capitaux Propres 12000
valeurs
• Primes de Dettes de financement 4800
remboursement des 780 180 600
obligations Provision pour risques 1500
Immob. incorporelles 3150 450 2700
Immob. corporelles 3735 135 3600
Immob. financières 1200 1200 Dettes circulantes 3630
Stocks 9300 300 9000
Créances de l’actif 6420 120 6300
circulant
Banque Trésorerie 300 300
générale et Chèques
Chèques
postaux Crédit d’escompte 1770
Total actif 24 885 1 185 23 700 Total passif 23 700
L’entreprise a acquis un matériel de transport par un contrat de crédit-bail avec les conditions suivantes :
• Valeur d’origine : 120 000 (HT),
(HT)
• Durée du contrat : 4 ans
• La valeur résiduelle au terme du contrat : 24 000.
000
Travail à faire :
1- Procéder aux retraitements du bilan comptable que vous jugez nécessaires selon l’approche
fonctionnelle (les retraitements doivent être présentés sous forme d’un tableau).
2- Présenter le bilan fonctionnel en grandes masses.
3- Calculer le FRF, BFG et TN? Interprétez les résultats ?
1
DEPARTEMENT DES SCIENCES ECONOMIQUES ET DE GESTION
MODULE : ANALYSE FINANCIERE, SEMESTRE S4
TD N°6
N°6
Le directeur financier de la société AgaPlus vous soumet pour étude le bilan comptable de l’exercice
20N.
Actif Brut Amort Net Passif Montant

et Prov
Immobilisations incorporelles 34 000 16 000 18 000 Capital social 101 000
Immobilisations corporelles 141 000 41 000 100 000 Autres réserves 34 000
Immobilisations financières 20 000 7 500 12 500 Résultat de l’exercice 21 000
Stocks 37 500 12 500 25 000 Emprunts auprès des 37 000
établissements de crédit
Créances clients 12 500 5 000 7 500 Dettes fournisseurs 6 000
Banque 19 500 ...…… 19 500 Dettes fiscales 1 500
Caisse 20 500 …….. 20 500 Crédit d’escompte 2 500
TOTAL 285
285 000 82 000 203 000 TOTAL 203 000
INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES :
• Le résultat de l’exercice sera pour moitié mis en réserves et le reste distribué.

• Les emprunts auprès des établissements de crédit à plus d’un an s’élèvent à 7 500 DHS.
• Dans les immobilisations corporelles, il convient de surévaluer les terrains de 6 000 DHS.
• Le stock-outil est de 7 000 DHS.
• Une partie des immobilisations incorporelles 8 500 DHS représente des frais d’établissement.
TRAVAIL A FAIRE :
- Présenter le bilan financier de la société AgaPlus.

- Calculer le fonds de roulement financier, le BFR et la TN.
- Porter un jugement financier sur la situation de cette entreprise.
TD N°7
N°7
La société EBSTD SA vous communique le Bilan comptable et des informations relatives à l’exercice 20N
(sommes en milliers de dirhams).
Bilan au 31/12/20N
Actif Montants nets Passif Montants
Actif immobilisé 1 440 Financement permanent 1 836
Immob. en non valeurs Capitaux Propres

- Frais préliminaires 90 - Capital social 1 680
Immob. Corporelles - Réserves 60
- Terrains 540 - Résultat 96
- Matériel de transport 480
- ITM et outillages 300
Ecart de conversion/Actif 30 Dettes de financement 120
- Autres dettes de financement 84
- Provision pour risques 36
Actif circulant 660 Passif circulant 186
Stocks de marchandises 360 Fournisseurs et comptes rattachés 120

Clients et comptes rattachés (*) 276
Titres et valeurs de placement 24 Créditeurs divers 66
Trésorerie Actif 60 Trésorerie Passif 18
Banque 60 Crédit de trésorerie 18
Total actif 2 160 Total passif 2 160
(*) Dont 60 à plus d’un an.
• Les terrains peuvent être vendus à 200% de leur valeur nette
• Le matériel de transport est estimé à 135 dh
• Les ITM et outillages ont une valeur réelle de 90 dh
• Les titres et valeurs de placement sont facilement cessibles.
• Le stock outil est évalué à 20% du total des stocks de marchandises
• Une partie de 10% des autres dettes de financement sont payables dans 7 moins
• Le résultat de l’exercice sera distribué à hauteur de 40%, le reste est lis en réserves
• La provision pour risque est sans objet (taux d’IS est de 30%)
• L’écart de conversion actif n’étant pas couvert par une provision
TRAVAIL A FAIRE :
1- Présenter le bilan financier.
2- Calculer le FR financier, BFR et TN
3- Commenter les résultats obtenus.
1
TD N°8
Monsieur Farid, directeur de la société Gamma SA vous soumet pour études ses documents comptables pour
l’exercice 20N (Sommes en dirhams).
Bilan au 31/12/20N
Actif bruts Amort/ Nets Passif Montants
Provi
Provi
Frais préliminaires 10 400 6240 4 160 Capital social 560 000
Terrains 43 140 ….. 43 140 Autres Réserves 86 000
Constructions 128 000 19 200 108 800 Résultat de l’exercice 53 420
I.T.M et outillages 372 000 115 200 256 800 Provisions pour charges 8000
Autres immob. Corporelles 165 200 109 500 55 700 Auprès dettes de 129 000
financement
Prêts immobilisés 6400 …. 6 400
Dettes fournisseurs 135 100
Stocks de Matières premières 169226 … 169 226
Dettes fiscales 1200
Stocks de produits finis 10 744 …. 10 744
Dettes sociales 1100
Stocks de marchandises 98 256 1686 96 570
Clients et comptes rattachés 186 800 5434 181 366
Autres débiteurs 820 …. 820
Titres et valeurs de placement 8060 1564 6496
Banque, TG, CCP 33 598 ……. 33 598
Total 1 232 644 258 824 973 820 Total 973 820
- La valeur réelle des terrains est estimée à 84 000 DHS.

- Les prêts immobilisés sont des prêts à plus d’un an.
- Le stock-outil s’élève à 44 000.
- Les autres dettes de financement sont pour les 9/10 des dettes à plus un an.
- Le bénéfice réalisé sera mis en réserve sauf une fraction de 23 400 DHS qui doit être distribuée sous deux mois.
- Les frais préliminaires sont des actifs fictifs.
- Les Titres et Valeurs de placement sont négociables facilement.
- Les provisions pour risques et charges sont des charges à plus d’un an, exception faite d’une provision de 1200
DHS qui correspond à une charge de moins de 6 mois.
Travail à faire :
1- Présenter le bilan financier.
2- Calculer le FR financier, BFR et TN
3- Commenter les résultats obtenus
1
TD N°9 (QCM)
*****************************************************
Q1. Pour calculer l’EBE en partant de la valeur ajoutée, il est nécessaire de prendre en compte :
A. Les charges du personnel
B. L’impôt sur les résultats
C. Les subventions d’investissement
D. Les trois réponses sont exactes.
Q2. La valeur ajoutée :
A. Peut se calculer par la différence entre la production et la consommation de l’exercice
B. Est la différence entre les revenus générés et les charges nécessaires à générer ces revenus.
C. Revient en partie à l’Etat au travers des impôts et taxes
D. Les trois réponses sont fausses.
Q3. Le résultat financier :
A. N’intègre pas de dotations d’exploitation
B. Ajouté au résultat d’exploitation permet de passer au résultat courant avant impôt.
C. Rapporté à la VA permet de calculer la part de la VA qui revient aux investisseurs
D. Les trois réponses sont fausses.
Q4. La capacité d’autofinancement
d’autofinancement d’une entreprise :
A. Peut se calculer selon deux méthodes
B. Correspond au montant dont elle dispose pour investir.
C. = Produits – charges
Q5. Les plus ou moins-
moins-values de cession d’éléments
d’éléments d’actif :
A. Sont intégrés au résultat non courant.
B. Sont mises en exergue dans les soldes du tableau de formation de résultats.
C. Sont un résultat calculé qui n’a pas sa place dans le calcul de la CAF.
Q6. Pour constituer le bilan fonctionnel :
A. On utilise les valeurs brutes des immobilisations.
B. On se place dans une optique de continuité d’activité.
C. On ajoute la somme des amortissements aux valeurs nettes des immobilisations.
Q7. Le fonds de roulement :
A. S’appelle aussi le fonds de roulement net global (FRNG).
B. Est la différence entre les ressources stables et les emplois stables
C. Est la somme du besoin en fonds de roulement et la trésorerie nette.
Q8. Une entreprise qui vend et achète des marchandises peut avoir :
A. Une Marge brute sur ventes en l’état négative et une production nulle
B. Une Marge brute sur ventes en l’état positive et une production positive
C. Une Marge brute sur ventes en l’état positive et une production nulle
D. Une Marge brute sur ventes en l’état négative et une production positive
E. Les quatre réponses sont exactes.
Q9. Les soldes du tableau de formation des résultats peuvent être calculés à partir :
A. Du bilan
B. Du compte de produits et de charges
C. De la balance de tous les comptes
1
TD N°10 (QCM)
*****************************************************
Q1.
Q1. La valeur ajoutée est :
A. Supérieure à la somme de la Marge brute sur ventes en l’état négative et de la production
B. Inferieure à la somme de la Marge brute sur ventes en l’état négative et de la production
C. Inferieure à l’excédent brut d’exploitation
D. Inferieure à l’excédent brut d’exploitation
Q2.
Q2. L’excédent brut d’exploitation (EBE):
(EBE):
A. N’est jamais égal au résultat d’exploitation
B. Est égal au résultat d’exploitation lorsque l’entreprise ne détient aucune immobilisation.
C. Est égal au résultat d’exploitation lorsque l’entreprise ne détient aucune immobilisation et qu’elle ne supporte aucune perte
de valeur imprévue sur des éléments d’actifs
D. Est égal au résultat d’exploitation lorsque l’entreprise ne détient aucune immobilisation, ne supporte aucune perte de valeur
imprévue sur des éléments d’actifs et qu’elle n’a aucun litige en cours
E. Peut être soit supérieur, soit inferieur au résultat d’exploitation
F. Les cinq réponses sont fausses.
Q3.
Q3. Le résultat net est égal à la somme :
A. Du résultat d’exploitation, du résultat financier et du résultat non courant
B. Du résultat d’exploitation et du résultat financier
C. Du résultat d’exploitation et du résultat non courant moins l’impôt sur les résultats
D. Du résultat d’exploitation, du résultat financier et du résultat non courant moins l’impôt sur les résultats
Q4.
Q4. Les dividendes versés aux actionnaires sont calculés à partir :
A. De l’excédent brut d’exploitation.
B. Du résultat courant avant impôt.
C. Du résultat net
D. De la CAF.
Q5.
Q5. La capacité d’autofinancement est :
A. Egale à la somme de l’autofinancement et les dividendes distribués.
B. Egale à la différence entre l’autofinancement et les dividendes distribués.
C. Egale à l’autofinancement.
D. Sans relation avec l’autofinancement
Q6.
Q6. L’augmentation du chiffre d’affaires s’accompagne par une augmentation:
augmentation:
A. De la production.
B. De la valeur ajoutée
C. De l’excédent brut d’exploitation.
D. Du résultat d’exploitation.
Q7.
Q7. Les retraitements sur les soldes de tableau de formation de résultats ne modifient jamais :
A. La Marge brute sur ventes en l’état.
B. L’excédent brut d’exploitation.
C. Le résultat d’exploitation.
D. Le résultat non courant
E. Le résultat net
F. Les cinq réponses sont exactes.
1
TD N°11
Les bilans de la société PROGMEC au 31/12/20N-1 et au 31/12/20N avant répartition de résultat se
présentent comme suit (en milliers de DH) :
Bilan au 31/12/20N-
31/12/20N-1
Actif Montants Amorts./P Montants Passif Montants
bruts rovis. nets nets
Actif immobilisé Financement Permanent
Frais préliminaires 400 175 225 Capital social 6000

Terrains 1500 - 1500 Réserve légale 700
Construction 2750 1600 1150 Report à nouveau 5
ITM et outillages 4600 700 3900 Résultat 852
Dépôts et cautionnements 317,5 - 317,5 Autres dettes de financement 1000
Provision pour RC. durable 125
Actif circulant Passif circulant

Stocks de Mat. première 225 - 225 Fournisseurs et comptes 170
rattachés
Stocks de produits finis 462,5 5 457,5 Autres créanciers 43
Clients et comptes rattachés 370 - 370
Trésorerie Actif Trésorerie Passif
Caisse régie d’avance 750 - 750
Total actif 11 375
375 2 480 8 895 Total passif 8 895
Bilan au 31/12/20N
Actif Montants Amorts./Pro Montants Passif Montants
bruts vis. nets nets
Actif immobilisé Financement Permanent
Frais préliminaires 400 225 175 Capital social 6000

Terrains 2000 - 2000 Réserve légale 825
Construction 4100 1887.50 2212.50 Report à nouveau 8.5
ITM et outillages 7000 3 550 3 450 Résultat -95
Dépôts et cautionnements 237.5 - 237.5 Autres dettes de financement 1500
Provision pour RC. durable 150
Actif circulant Passif circulant

Stocks de Mat. première 105 - 105 Fournisseurs et comptes 195
rattachés
Stocks de produits finis 310 22,5 287.5 Autres créanciers 44
Clients et comptes rattachés 135 20 115
Trésorerie Actif Trésorerie Passif
Caisse régie d’avance 45 - 45
Total actif 14332.5 5705 8627.5 Total passif 8627.5
1
1- Les mouvements des immobilisations relatifs à l’exercice 20N en milliers de DH :

- Terrains : acquisition, pas de cession.
- Bâtiment : acquisition, pas de cession.
- I.T.M. et Outillages : acquisition d’un matériel pour 4150, cession d’un autre amorti pour 1100, la plus value
est de 90.
- Remboursement d’un cautionnement.
2- Emprunt :
- Remboursement d’un emprunt.
- Souscription d’un emprunt de 1000.
3- Le résultat de l’exercice 20N-1 a été réparti ainsi :
- Réserves légales : 125.
- Report à nouveau 3,5.
- Dividendes : le reste.
Travail à faire :
1- Etablir le tableau de financement de l’exercice 20N de la société selon le modèle PCM.
2
Module : Analyse financière _ Semestre _ S4
Correction du TD N°2
NB : lors du retraitement du crédit-bail, le taux d’intérêt est de 2% au lieu de 10%.

1. Retraitements
 Le montant du personnel intérimaire :
Le montant du personnel intérimaire à l’entreprise à l’entreprise 30 000 dh va être retranché des «
Autres charges externes » et ajouté aux « charges de personnel ».
 Le montant total des charges de sous-traitance (80 000 DH) :

On retranché 80 000 DH des « Autres charges externes » et ajouté le montant de 60 000 DH relatif au
cout des MP, aux « Achats consommés de matières et fournitures » et ajouté le montant de 20 000
DH relatif à la main d’œuvre aux « Charges de personnel »
 Le retraitement des redevances du crédit-bail

On sait que :
- Redevance du crédit –bail = Amortissements + Intérêts,
- On a : Dotations d’Amortissement= 100 000*20%= 20 000 DH (1/5=20%);
- Intérêts= 100 000 * 2%= 2 000 DH ;
- Ainsi la Redevance du crédit-bail est de 22 000 DH.
On retranche 22 000 DH des « Autres charges externes » et on ajoute 20 000 DH aux « Dotations
d’exploitation » et 2 000 DH aux « charges financières ».
En conséquence, les postes concernés par les retraitements auront les nouveaux soldes suivants :
 Achats consommés de matières et fournitures : 180000+60000= 240 000
 Autres charges externes : 132 960- 80000-30000-22000= 960
 Dotations d’exploitation= 105000+20000= 125000
 Charges d’intérêts= 2670+2000=4670
 Charges de personnel= 80100+30000+20000=130100
2. Le tableau de formation des résultats retraité
ELEMENTS MONTANTS
VENTES DE MARCHANDISES (en état) 180 000
- ACHATS REVENDUS DE MARCHANDISES 12 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTE (en état) 168 000
II + PRODUCTION DE L’EXERCICE 384 000
VENTE DE BIENS ET SERVICES PRODUITS 360 000
VARIATION STOCK DE PRODUITS 24 000
IMMOB. PRODUITES PAR L’E/SE POUR ELLE-MÊME 0
III - CONSOMMATION DE L’EXERCICE 240 960
ACHATS CONSOMMES DE MATIERES ET FOURNITURES 240 000
(180000+60000 = 240 000)
AUTRES CHARGES EXTERNES 960
( 132 960 – 80000 – 30000 – 22000 = 960)
IV = VALEUR AJOUTEE (I+II-II) 311 040
+ SUBVENTION D’EXPLOITATION 0
- IMPOTS ET TAXES 2 640
- CHARGES DE PERSONNEL (80100 +30000 + 20000 =130 100) 130 100
V = EXCEDENT BRUT D’EXPLOITATION 178 300
+ AUTRES PRODUITS D’EXPLOITATION 450
- AUTRES CHARGES D’EXPLOITATION 1 200
+ REPRISES D’EXPLOITATION TRANSFERT DE CHARGES 27 000
- DOTATION D’EXPLOITATION (105000+20000= 125000) 125 000
VI = RESULTAT D’EXPLOITATION 79 550
VII + RESULTAT FINANCIER (*) 24 340
VIII = RESULTAT COURANT 103 890
IX + RESULTAT NON COURANT 60
- IMPOT SUR LES RESULTATS 39 000
X = RESULTAT NET DE L’EXERCICE 64 950
(*)
 Charges d’intérêt après retraitement = 2 670+2 000= 4670

 Charges financières après retraitement= Charges d’intérêt après retraitement + Perte de change
 4700= 4670 + 30
Résultat financier après retraitement = Produits financiers- Charges financières après retraitement
29 40 - 4 700 = 24 340
3. Commentaires
 Les retraitements ont pour effet de corriger la majorité des soldes du TFR en l’occurrence la VA et
l’EBE
 Les retraitements donnent aux analystes une image économique réelle de la rentabilité et de la
productivité de l’entreprise étudiée, sachant que le résultat net du CPC reste inchangé.
Département des sciences économiques et de gestion
Module : Analyse financière,
financière, Semestre 4
Professeur M. BENGRICH & M. EL GHADOUIA
Correction TD N°3
1- Présentation du Tableau de formation des
des résultats (TFR) avant retraitement
Exercice au 31/12/20
31/12/20N
20N
Eléments Exercice
Vente de marchandises (en l’état) 123 000
- Achats revendus de marchandises 34 800
= Marge brute sur ventes en l’état 88 200
+ Production de l’exercice 61 800
Ventes de biens et services produits 55 500
Variation stocks de produits 6 300
Immob. Produites par l’e/se pour elle-même 0
- Consommation de l’exercice 39 300
Achats consommés de matières et fournitures 15 300
Autres charges externes 24 000
= Valeur ajoutée 110 700
+ Subvention d’exploitation 1500
- Impôts et taxes 3 000
- Charges de personnel 45 900
= Excèdent brut d’exploitation (EBE) 63 300
+ Autres produits d’exploitation 900
- Autres charges d’exploitation 1 500
+ Reprises d’exploitation transfert de charges 3 600
- Dotations d’exploitation 24 600
= Résultat d’exploitation 41 700
± Résultat financier -12 300
= Résultat courant 29 400
± Résultat non courant 300
Résultat avant impot 29 700
- Impôts sur les résultats 8 370
= Résultat net de l’exercice 21 330
1
2- Calcul de la CAF et l’autofinancement avant retraitement
• Calcul de la CAF par la méthode additive
Exercice 20 N
Résultat net de l’exercice
Bénéfice + ou Perte - +21 330
+ Dotations d’exploitation 24 600
- Reprises d’exploitation (3600-
(3600- 600)*
600)* 3 000
- Produits de cessions d’immobilisations 4 200
+ Valeurs nettes d’amortissements des immobilisations cédées 1 800
= Capacité d’autofinancement (C.A.F.) 40 530
- Distributions de benefices 1950
= Autofinancement 38 580
*On
*On diminue du montant des reprises d’exploitation, 600 des transferts de charges
• Calcul de la CAF par la méthode soustractive
Exercice 20 N
EBE 63 300
+ Transferts de charges 600
+ Produits financiers 1 800
- Charges financiers 14 100
+ Produits non courants (5 400 - 4 200)*
200)* 1 200
- Charges non courantes (5 100 -1 800)**
800)** 3 300
- Impôt sur les résultats 8 370
*C’est la différence entre le montant des produits non courants et Produits de cessions
d’immobilisations
** C’est la différence entre le montant des charges non courantes Valeurs nettes d’amortissements des
immobilisations cédées
3. TFR ET CALCUL DE LA CAF APRES RETRAITEMENTS
3-1- Retraitements :
• Le montant du personnel intérimaire à l’entreprise 3240 va être retranché des « Autres charges
externes » et ajouté aux « charges de personnel ».
• Le montant total des charges de sous-traitance 4 650 va être retranché des « Autres charges externes »
et ajouté le montant de 3 720 aux « Achats consommés de matières et fournitures » et ajouté le
montant de 930 aux « charges de personnel ».
• On sait que : Redevance du crédit-bail = Amortissements + Intérêts ;
On a Amortissement= ((21 000- 000- 3 000)/8)=
000)/8)= 2250 c’est-
c’est-à-dire la (Valeur d’Origine-
d’Origine-Valeur
Résiduelle)*taux d’amortissement
Intérêts = Redevance du crédit-bail - Amortissements = 3600 -2250= 1350
On retranche 3600 des « Autres charges externes » et on ajoute la partie qui correspond à l’amortissement de
2250 aux « Dotations d’exploitation » et 1350 aux « charges financières ».
2
3-2- présentation duTFR
duTFR après retraitements
retraitements
Exercice au 31/12/20N
Eléments Exercice
Vente de marchandises (en l’état) 123 000
- Achats revendus de marchandises 34 800
= Marge brute sur ventes en l’état 88 200
+ Production de l’exercice 61 800
Ventes de biens et services produits 55 500
Variation stocks de produits 6 300
Immob. Produites par l’e/se pour elle-même 0
- Consommation de l’exercice 31 530
Achats consommés de matières et fournitures (15 300 + 3 720) 19 020
Autres charges externes ( 24 000 – 3 240 – 4 650 – 3 600) 12 510
= Valeur ajoutée 118 470
+ Subvention d’exploitation 1500
- Impôts et taxes 3000
- Charges de personnel (45 900 + 3 240 + 930) 50 070
= Excèdent brut d’exploitation (EBE) 66 900
- Autres charges d’exploitation 1500
+ Reprises d’exploitation transfert de charges 3600
- Dotations d’exploitation (24 600 + 2 250) 26 850
= Résultat d’exploitation 43 050
± Résultat financier 1 -13 650
= Résultat courant 29 400
± Résultat non courant 300
Résultat avant impot 29 700
- Impôts sur les résultats 8 370
= Résultat net de l’exercice 21 330
1
On calcule les éléments suivants :
• Charges financières après retraitement= Charges d’intérêt après retraitement + Perte de change
15 450 = 14 850 + 600
• Charges d’intérêt après retraitement = 13 500 + 1350 = 14 850
Par conséquent, Résultat financier après retraitement = Produits financiers- Charges financières
-13 650=
650= 1800-
1800- 15450
3-3- CAF après retraitements
CAF par la méthode additive (Après retraitements)
Exercice 20 N
Bénéfice + ou Perte - +21 330
+ Dotations d’exploitation 26 850
- Reprises d’exploitation 3 000
- Produits de cessions d’immobilisations 4 200
+ Valeurs nettes d’amortissements des immobilisations cédées 1 800
- Distributions de bénéfices 1950
3
CAF par la méthode soustractive (Après retraitements)
Exercice 20 N
EBE 66 900
+ Transferts de charges 600
+ Produits financiers 1 800
- Charges financiers 15 450
+ Produits non courants 1 200
- Charges non courantes 3 300
- Impôt sur les résultats 8 370
3-4- Commentaires
Les retraitements ont pour effet de corriger la majorité des soldes du TFR en l’occurrence VA et EBE
Les retraitements donnent aux analystes une image économique réelle de la rentabilité et de la
productivité de l’entreprise étudiée, sachant que le résultat net du CPC reste inchangé.
La CAF après retraitements est différente de celle d’avant retraitements, car après retraitements les
montants des charges financières et des dotations d’exploitations ont changés.
4
Module : Analyse financière, Semestre 4
Professeur M. BENGRICH & EL GHADOUIA
Correction TD N°4
EXERCICE 1.
1- Tableau récapitulant des retraitements1 du bilan comptable
Il faut savoir passer de la valeur nette (VN) des immobilisations à la valeur nette (VN)
VN = VB – cumul des amortissements et provisions
D’où : VB = VN + cumul des amortissements et provisions
Le raisonnement est le même pour obtenir la valeur brute des stocks et des créances des clients (il n’y a
alors pas d’amortissements, mais des dépréciations).
Eléments Emplois stables Emplois circulants Trésor -actif Ressources stables Dettes Trésor-
Trésor- passif
circulantes
Totaux comptables nets 12 720 000 (*) 11 200 000 (**) 1 620 000 17 544 000 7 956 000 40 000
(***)
Primes de remb. des - 300 000 -300 000
obligations
Total des +6 400 000 + 1 000 000 + 7 400 000
Amortissements et
Provisions
Totaux du bilan 18 820 000 12 200 000 1 620 000 24 644 000 7 956 000 40 000
fonctionnel
1
auxx
L’analyse du bilan selon l’approche fonctionnelle impose à l’analyste financier de procéder au
retraitements
retraitements d’éléments du bilan ou certains engagements hors bilan.
(*)
(300 000+1 200 000 + 11 000 000 + 220 000 = 12 720 000 DH)
(**)
(3 400 000+ 7 800 000= 11 200 000 DH)
(***)
(5 000 000+600 000 -116 000 + 500 000 + 11 560 000 = 17 544 000)
Pour établir le bilan fonctionnel de cette entreprise, il faut :
- Retrancher les primes de remboursements des obligations de l’actif immobilisé et des ressources
stables (des dettes de financement) car elles sont considérées comme un actif fictif (non reel).
- Ajouter le montant des amortissements aux emplois stables et provisions aux emplois circulants et le
cumul des amortissements et provisions aux ressources stables.
Bilan fonctionnel au 31/12/20N

Actif Montants Passif Montants
Emplois stables 18 820 000 Ressources stables 24 644 000
Emplois circulants 12 200 000 Dettes circulantes

circulantes 7 956 000
Trésor –Actif 1 620 000 Trésor-
Trésor- Passif 40 000
Total actif 32 640 000 Total passif 32 640 000
1
2- Calcul du FR fonctionnel, BFR et TN
FR fonctionnel = Ressources stables – Emplois stables
= 24 644 000 - 18 820 000=
= 5 824 000
BFR=
BFR Emplois circulant – Dettes circulantes
= 12 200 000 - 7 956 000 = 4 244 000
TN = Trésor-Actif- Trésor-Passif ou FRF - BFR
= 1 620 000 - 40 000 = 1 580 000 ou (5 824 000 - 4 244 000 = 1 580 000)
Interprétations :
- Les emplois stables sont bien financés par les ressources stables (le FDR est positif). Ensuite, il ermet de
financer intégralement le BFR. Enfin,
Enfin, la TN de cette entreprise est positive.
EXERCICE 2.
On a :
Le taux d’amortissement du matériel = (1/6)= 16.67%
16.67%
Amortissement annuel= 2 000 000* 16.67%= 333 333.33
La valeur nette comptable = 2 000 000 – (333 333.33* 2 ans) = 1 333 333.
333.34
• Retraitement :
- POUR L’EXERCICE 20N-1

20N :
On ajoute 2 000 000 aux emplois stables.
On ajoute (2 000 000 * 1/6)

1/6 = 333 333.33) aux capitaux propres.
On ajoute 1 666 666.67 aux autres dettes de financement.
- POUR L’EXERCICE 20N :
On retranche l’amortissement de l’année 20N qui est de 333 333.33dh des autres dettes de financement et
l’ajouter au montant des capitaux propres.
2
Professeur M. BENGRICH & EL GHADOUIA M.
Correction TD N°5
N°5
1. Tableau récapitulant les principaux retraitements du bilan comptable
Eléments Emplois stables Emplois circulants Trésor - Capitaux Dettes de Dettes Trésor-
Trésor-
actif propres financement circulantes passif
Totaux comptables 8 865 (*) 15 720 (**) 300 12 000 6 300 (***) 3 630 1 770
bruts
Primes de remb. des - 780 -780
obligations
Total des + 1 185
Amortissements et
Provisions
Matériel de transport. +120 +48 +72 (****)
Acquis en crédit bail
Totaux du bilan 8 205 15 720 300 13 233

233 5 592 3 630 1 770
fonctionnel
(*)
(780 + 3 150 + 3 735+ 1 200 = 8 865 DH)
(**)
(9 300 + 6 420= 15 720 DH)
(***)
(4800+ 1500 = 6 300)
(****)
Concernant le retraitement du matériel de transport acquis 01/01/20N-1, par crédit bail, on a :
Le taux d’amortissement du matériel = (1/4)= 25%
Cumul d’Amortissement = (120 000-24 000) * 25%*2
2 ans = 48 000
La valeur nette comptable = 120 000 – 48 000= 72 000
EXPLICATIONS DES RERAITEMENTS:

RERAITEMENTS:
- Retrancher les primes de remboursements des obligations de l’actif immobilisé et des dettes de
financement car elles sont considérées comme un actif fictif (non réel).
- Ajouter le cumul des amortissements et provisions aux ressources stables (RESECT DE LA

FONCTION D’INVESTISSEMENT).
- On ajoute la valeur d’origine du matériel aux emplois stables ; En contrepartie, le cumul

d’amortissement des deux années écoulées est ajouté aux capitaux propres et on ajoute la valeur nette
d’amortissement aux autres dettes de financement.
1
2. Présentation du bilan fonctionnel en grandes masses
Bilan fonctionnel au 31/12/20N

Emplois stables 8 205 Ressources stables (*) 18 825
Emplois circulants 15 720 Dettes circulantes 3 630

Trésor –Actif 300 Trésor-
(*) Ressources stables = capitaux propres + dettes de financement
3. Calcul du FR fonctionnel, BFR et TN

FR fonctionnel = Ressources stables – Emplois stables
= 18 825 – 8 205 = 10 620
BFR=
BFR Emplois circulant – Dettes circulantes
= 15 720 – 3 630 = 12 090
= 300 – 1 770 = - 1 470 ou (10
(10 620 – 12 090 = - 1 470)
470)
Interprétations :
- L’entreprise a dégagé un FR positif, c'est-à-dire qu’elle a financé la totalité de ses actifs durables par
ses ressources stables.
- Elle a un besoin de financement important (BFR> FR). autrement dit, l’entreprise a un déficit au
niveau de son cycle d’exploitation. Elle a un stock important (probablement un problème de rotation
de stocks) et également d’énormes créances clients (par exemple, de meilleurs délais clients).
- Elle n’a pas pu combler l’intégralité de son BFR par le FR, ce qui a donné lieu à une trésorerie
négative. Cette situation a poussé l’entreprise à recourir à des crédits à court terme (crédit d’escompte).
- Il s’agit d’une situation de déséquilibre à remédier au plus vite possible. Les solutions proposées :
• Une meilleure gestion des stocks, qui pèse lourdement au niveau de l’actif.
• Limiter les délais accordés aux clients
• Chercher des délais long auprès des fournisseurs
• Chercher d’autres débouchés et des nouveaux marchés aux produits finis.
2
Correction TD N°6
N°6
1. Le bilan financier de la société AgaPlus
• Tableau récapitulant les principaux retraitements du bilan comptable
Eléments Actif Actif circulant Trésor actif Capitaux Dettes à Passif Trésor passif
immob. (Hors propres MLT circulant
trésorerie) (HT)
Totaux comptables 130 500 22 500 40 000 156 000 37 000 7 500 2 500
nets
Distribution du -10 500 + 10 500
Résultat
Emprunt à moins -29 500 + 29 500
d’un an
Terrain + 6 000 +6 000
(Plus value)
Stock outil +7 000 -7 000
Frais - 8 500 -8 500

d’établissement
(Actif fictif)
Totaux 135 000 15 500 40 000 143 000 7 500 47 500 2 500
• EXPLICATIONS DES RERAITEMENTS:

RERAITEMENTS:
Actif immobilisé : 130 500 + 7000 (stock-outil) + 6000 (Plus value sur les terrains) – 8500 (frais
d’établissement) = 135 000.
Actif circulant (Hors trésorerie) = 22 500 – 7000 (Stock-Outil) = 15 500.
Capitaux propres = 156 000 - 10 500 (moitié du résultat distribué) + 6000 (Plus value sur les terrains) –
8500 (frais d’établissement)= 143 000
Dettes à MLT=
MLT 37 000 – 29 500 (Emprunts à moins d’un an)= 7 500
Passif circulant (HT) = 7 500 +10 500 (moitié du résultat distribué) + 29 500 (Emprunts à moins d’un an)
= 47 500
1
• Présentation du bilan financier en grandes masses
Bilan financier
Actif immob. 135 000 Capitaux propres 143 000
Actif circulant HT 15 500 Dettes à MLT 7 500

Passif circulant HT 47 500
Trésor –Actif 40 000 Trésor-
2. Calcul du FRF,
FRF, BFR et TN
FR Financier = Financement permanent – Actif immob. net
= (143 000 + 7500) – 135 000 = 15 500
BFR=
BFR Actif circulant HT – Passif circulant HT
= 15 500 – 47 500 = - 32 000
= 40000 – 2500 = 37 500 ou (15
(15 500+ 32 000 = 37500)
37500)
Interprétations :
- L’entreprise a dégagé un FR Financier positif, c'est-à-dire qu’elle a financé la totalité de ses actifs
immobilisés par ses ressources permanentes. Elle dispose d’une marge de manœuvre de nature stable.
Ses capitaux permanents ont suffi à couvrir son actif immobilisé. En ce qui concerne le long terme,
nous pouvons dire que l’entreprise a respecté le principe de l’équilibre financier
- Elle n’a pas un besoin de financement (BFR<0). Autrement dit, l’activité d’exploitation de
l’entreprise lui a permis de dégager des ressources cycliques suffisantes afin de couvrir ses besoins liés
au cycle d’exploitation. Ainsi, il se peut que cette entreprise est d’activité de commerciale.
- Elle a réussi à dégager une trésorerie nette positive, c’est une preuve d’une bonne santé financière.
Toutefois, l’entreprise a recouru à des crédits à court terme (crédit
crédit d’escompte).
d’escompte
- Il s’agit d’une situation d’équilibre à soutenir. Les actions proposées :
• En gardant cette situation, l’entreprise doit éviter de faire appel à des crédits à court terme, ce qui
peut avoir un effet sur ses charges financières.
• Réinvestir les fonds de trésorerie actif au lieu de contracter des emprunts
• Chercher d’autres débouchés et des nouveaux marchés aux produits finis pour minimiser les coûts
de possession des stocks.
2
Correction TD N°7
N°7
1. Le bilan financier de la société EBSTD SA (en milliers de DH)
Eléments Actif Actif circulant Trésor actif Capitaux Dettes à Passif Trésor passif
immob. (Hors propres MLT circulant
trésorerie) (HT)
Totaux comptables 1 440 660 60 1836 120 186 18
nets
Frais - 90 -90
d’établissement
(Actif fictif)
Ecart de conversion -30 -30
actif (Actif fictif)
Terrains + 540 +540
(Plus value)
Matériel de -345 -345
transport (Moins
value)
ITM et outillage -210 -210
(Moins value)
Créances à plus + 60 -60
d’un ana
TVP -24 +24
Stock outil +72 -72

Autres dettes de -8,40 + 8,40
financement à
moins d’un an
Distribution du -38,40 + 38,40
Résultat
Provision pour +25,20 -36 +10,80
risques
Totaux 1437 504 84 1687,80 75,60 243,60 18

RERAITEMENTS:
Actif immobilisé : 1440 – 90 (frais préliminaires) - 30 (Ecart de conversion actif) + 540 (Plus value sur les
terrains)- 345 (Moins value sur le matériel de transport) - 210 (Moins value sur ITM et outillage)+ 60
(créances immobilisées)+ 72 (stock-outil) = 1437.
Actif circulant (Hors trésorerie) = 660 – 60 (créances immobilisées)- 24 (TVP cessibles) -72 (Stock-Outil) =
504.
Trésorerie actif= 60+ 24 (TVP cessibles) = 84.
1
Capitaux propres = 1836 – 90 (frais préliminaires) - 30 (Ecart de conversion actif) + 540 (Plus value sur les
terrains)- 345 (Moins value sur le matériel de transport) - 210 (Moins value sur ITM et outillage) -38,40 (Part
distribuée du résultat) +25,20 (70% de la provision sans objet) = 1 687,80.
Dettes à MLT=
MLT 120 – 8,40 (Autres Dettes de Financement à moins d’un an)- 36 (Provision sans objet) =
75,60.
Passif circulant (HT) = 186 +8,40 (Autres Dettes de Financement à moins d’un an) + 38,40 (Part distribuée
du résultat) +10,80 (IS= 30% de la provision sans objet)= 243,60.
Bilan financier
Actif immob. 1437 Capitaux propres 1687,80
Actif circulant HT 504 Dettes à MLT 75,60

Passif circulant HT 243,60
Trésor –Actif 84 Trésor-
Trésor- Passif 18
Total actif 2025 Total passif 2025
2. Calcul du FRF,
FRF, BFR et TN
FR Financier = Financement permanent – Actif immob. net
= (1687,80 + 75,60) – 1437 = 326.40
BFR=
= 504 – 243.60 = 260.40
= 84 – 18 = 66 ou (326.40
(326.40 – 260.40 = 66)
66)
Interprétations :
- L’entreprise a dégagé un FR Financier positif. Il traduit la cohérence du financement structurel de
l’entreprise. Le FR n’a de signification que s’il est comparé au BFR. Ainsi, l’entreprise a un besoin de
financement de (260.40) et une trésorerie positive malgré ce besoin de financement. Ce besoin a été
totalement financé par le FR tout en dégageant une TN de (66,00).
- Il s’agit d’une bonne situation financière, mais il faut veiller à ce que le niveau de la trésorerie ne soit
pas très élevé.
- On constate qu’il est inutile de disposer d’un FR très élevé dans le cas où le budget de la trésorerie
montre que les décaissements à venir vont être supérieurs aux encaissements.
- Ainsi, les actions proposées :
• Une meilleure gestion des stocks, qui pèse lourdement au niveau de l’actif.
• Limiter les délais accordés aux clients
• Chercher des délais longs auprès des fournisseurs
• Chercher d’autres débouchés et des nouveaux marchés aux marchandises.
2
Correction TD N°8
N°8
1. Le bilan financier de la société AgaPlus
Eléments Actif Actif circulant Trésor Capitaux Dettes à Passif Trésor passif
immob. (Hors actif propres MLT circulant
trésorerie) (HT)
Totaux comptables 475 000 465 222 33 598 699 420 137 000 137 400 ……
nets
Frais -4160 -4160
d’établissement
Emprunt à moins -12 900 + 12 900
d’un an
Terrain + 40 860 + 40 860
(Plus value)
Stock outil +44 000 -44 000
Bénéfice distribué -23 400 +23 400
TVP -6496 +6496
Provisions pour -1200 +1200

charges à – un an
Totaux 555 700
700 414 726 40 094
094 712 720 122 900 174 900 …..

RERAITEMENTS:
Actif immobilisé Net:

Net 475 000 – 4 160 (frais préliminaires) + 40 860 (Plus value sur les terrains) + 44 000
(stock-outil) = 555 700.
Actif circulant (Hors trésorerie) = 465 222 – 44 000 (Stock-Outil) – 6496 (TVP facilement négociables) =
414 726.
trésorerie-
trésorerie-Actif = 33 598 + 6496 (TVP facilement négociables) = 40 094.
Capitaux propres = 699 420 – 4 160 (frais préliminaires) + 40 860 (Plus value sur les terrains) – 23 400
(résultat distribué) = 712 720.
Dettes à MLT=
MLT 137 000 – 12 900 (dettes à moins d’un an) – 1 200 (Provisions pour charges à – un an)=
122 900.
Passif circulant (HT) = 137 400 + 12 900 (dettes à moins d’un an) +23 400 (résultat distribué) + 1 200
(Provisions pour charges à – un an) = 174 900.
1
Bilan financier
Actif immob. 555 700 Capitaux propres 712 720
Actif circulant HT 414 726 Dettes à MLT 122 900
Passif circulant HT 174 900
Trésor –Actif 40 094 Trésor-
Trésor- Passif …..
Total actif 1 010 520 Total passif 1 010 520
2. Calcul du FRF,
FRF, BFR et TN
FR Financier = Financement permanent – Actif immobilisé net
= (712 720 + 122 900) – 555 700 = 279 920
BFR=
= 414 726 – 174 900 = 239 826
TN = Trésorerie-Actif - Trésorerie-Passif ou (FRF – BFR)
= 40 094 – 0 = 40 094 ou (279
(279 920 - 239 826) = 40 094)
094)
Interprétations :
- L’entreprise a dégagé un FR Financier positif de 279 920, c'est-à-dire, qu’elle a financé la totalité de
ses immobilisations par ses ressources permanentes. autrement dit, les financements permanents ont
suffi à couvrir l’actif immobilisé. Sur le long terme, nous pouvons dire que l’entreprise a respecté le
principe de l’équilibre financier
- Ensuite, l’entreprise a dégagé un important besoin de financement (BFR= 239 826). Autrement dit,
l’activité d’exploitation de l’entreprise lui a permis de dégager des besoins cycliques importants qui
n’ont pas pu été couvrir ses ressources obtenues de son cycle d’exploitation. Ainsi, il se peut que cette
entreprise soit industrielle.
- Enfin, elle a réussi à dégager une trésorerie nette positive, c’est une preuve d’une bonne santé
financière. en d’autres termes, l’entreprise a financé la totalité de son BFR par le FRF et elle a des
disponibilités en banque ou en caisse supérieure à Zéro (TN= 40 094).
094).
2
°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°
CORRECTION TD N°9 (QCM)
*****************************************************
Q1. Pour calculer l’EBE en partant de la valeur ajoutée, il est nécessaire de prendre en compte : Bonne réponse A
A. Les charges du personnel
Pour calculer L’EBE à partir de la VA, on déduit de la VA les impôts et taxes, les charges du personnel et on ajoute les
subventions d’exploitation.
Q2. La valeur ajoutée : bonne réponse C.
C. Revient en partie à l’Etat au travers des impôts et taxes
Car l’Etat perçoit une part de la VA en prélevant des impôts et taxes.
Cependant, la VA se calcule en ajoutant la production et en retranchant la consommation de l’exercice de la marge brute
sur ventes en état. De plus, La VA n’intègre que les charges liées aux achats des biens et services produits par d’autres
entreprises
Q3. Le résultat financier : Bonne réponse B
B. Ajouté au résultat d’exploitation permet de passer au résultat courant avant impôt.
Pour passer du résultat d’exploitation au résultat courant avant impôt, on ajoute le résultat financier au résultat
d’exploitation.
Q4. La capacité d’autofinancement
d’autofinancement d’une entreprise : Bonne réponse A.
A.
A. Peut se calculer selon deux méthodes
La CAF peut se calculer par la méthode additive ou par la méthode soustractive.
La CAF est le montant maximal dont l’entreprise dispose pour investir. Le montant réel disponible pour l’entreprise est
l’autofinancement = CAF – Dividendes.
Q5. Les plus ou moins-
moins-values de cession d’éléments
d’éléments d’actif : Bonne réponse D
Les plus ou moins-values de cession d’éléments d’actif Sont intégrés dans le calcul du résultat non courant. Elles Sont
mises en exergue dans les soldes du tableau de formation de résultats. Enfin, elles Sont un résultat calculé qui n’a pas sa
place dans le calcul de la CAF.
Q6. Pour constituer le bilan fonctionnel : Bonne réponse D
L’analyse fonctionnelle se place dans une optique de continuité d’activité. L’équilibre du bilan comptable repose sur des
valeurs nettes alors que les décaissements correspondent aux valeurs brutes. Par conséquent, cette analyse fonctionnelle
retient les valeurs brutes. Par définition, une valeur brute est constituée de la valeur nette à laquelle on ajoute
l’amortissement constaté.
Q7. Le fonds de roulement : Bonne réponse D
Dans l’optique fonctionnelle, le fonds de roulement S’appelle aussi le fonds de roulement net global (FRNG). Il Est
calculé par la différence entre les ressources stables et les emplois stables. De même, il peut se calculer aussi par la
somme du besoin en fonds de roulement et la trésorerie nette.
1
Q8. Une entreprise qui vend et achète des marchandises peut avoir : Bonnes
onnes réponses A &C
A. Une Marge brute sur ventes en l’état négative et une production nulle
C. Une Marge brute sur ventes en l’état positive et une production nulle
Une entreprise commerciale peut avoir une marge brute sur ventes en l’état positive ou négative (signe de mauvaises
négociations avec les clients), mais a toujours une production nulle. En effet, la production caractérise une entreprise
industrielle (production des biens et/ou services), alors que la marge brute s’applique à une entreprise qui achète et
vend des marchandises en l’état.
Q9. Les soldes du tableau de formation des résultats peuvent être calculés à partir : Bonnes
onnes réponses B &C
B. Du compte de produits et de charges
C. De la balance de tous les comptes
Les soldes du tableau de formation des résultats peuvent être calculés à partir du CPC et de la balance de tous les
comptes. Ainsi, le CPC permet l’accès direct aux produits et charges classés selon le cycle auquel ils appartiennent.
La balance regroupe tous les comptes utilisés pour retranscrire les opérations de l’entreprise et indique le montant
des débits et des crédits de la période. Elle permet de lire l’ensemble des produits et des charges selon le numéro de
compte.
2
CORRECTION TD N°10 (QCM)
*****************************************************
Q1.
Q1. La valeur ajoutée est : BONNE RE
REPONSE B.
B.
B. Inferieure à la somme de la marge brute sur ventes en l’état et de la production
La VA est inférieure à la somme de la Marge brute sur ventes en l’état et de la production car le passage à la VA est
provoqué par l’intégration de charges d’exploitation. Le passage de la VA à l’EBE s’effectue par l’intégration de charges
supplémentaires (charges du personnel, Impôts et taxes), mais également de produits supplémentaires (subventions
d’exploitation): l’effet est donc incertain.
Q2.
Q2. L’excédent brut d’exploitation (EBE):
(EBE): BONNE RE
REPONSE E.
E. Peut être soit supérieur, soit inferieur au résultat d’exploitation
L’EBE peut être soit supérieur, soit inférieur au résultat d’exploitation. Le passage de l’EBE au résultat d’exploitation est
réalisé par l’enregistrement des produits calculés (Reprises d’exploitation) et des charges calculées (dotations
d’exploitation).
Lorsque l’entreprise ne détient aucune immobilisation, aucune dotation aux amortissements n’est constatée. En revanche,
elle peut subir des pertes de valeur imprévues (dépréciations) sur son actif circulant (créances clients ou stocks).
Q3.
Q3. Le résultat net est égal à la somme : BONNE REPONSE D.
D. Du résultat d’exploitation, du résultat financier et du résultat non courant moins l’impôt sur les résultats
Le résultat net est égal à la somme du résultat d’exploitation, du résultat financier et du résultat non courant moins
l’impôt sur les résultats.
Q4.
Q4. Les dividendes versés aux actionnaires sont calculés à partir : BONNE REPONSE C.
C. Du résultat net
Les dividendes versés aux actionnaires sont calculés à partir du résultat net. Les dividendes correspondent à la fraction du
résultat qui n’est pas conservée par l’entreprise.
Q5.
Q5. La capacité d’autofinancement est : BONNE REPONSE A
A. Egale à la somme de l’autofinancement et les dividendes distribués.
distribués.
La capacité d’autofinancement permet à l’entreprise de financer ses investissements et de rémunérer ses apporteurs de
capitaux grâce à la distribution de dividendes la CAF est donc composée de l’autofinancement et des dividendes.
Q6.
Q6. L’augmentation du chiffre d’affaires s’accompagne par une augmentation
augmentation:: BONNE REPONSE A.
A. De la production.
production.
Comme le chiffre d’affaires correspond à la production vendue, une augmentation du chiffre d’affaires s’accompagne par
une augmentation de la production (à production stockée et production immobilisée constante).
En revanche, il n’y a aucune raison que l’augmentation du chiffre d’affaires s’accompagne d’une augmentation de la VA.
Il se peut que les charges aient augmenté plus vite que les ventes.
De même, aucun lien direct n’existe entre chiffre d’affaires et EBE ou entre chiffre d’affaires et résultat d’exploitation.
Tout dépend de l’évolution des charges associées au chiffre d’affaires.
1
Q7.
Q7. Les retraitements sur les soldes de tableau de formation de résultats ne modifient jamais : BONNE REPONSE A,
D&E
A. La Marge brute sur ventes en l’état.
D. Le résultat non courant
B. Le résultat net
Les retraitements sur les soldes du tableau de formation des résultats ne modifient jamais ni la marge brute sur ventes en
l’état, ni le résultat non courant, ni le résultat net.
L’EBE est affecté du fait du retraitement des charges de sous-traitance ou de personnel extérieur. Le résultat
d’exploitation est affecté du fait du retraitement de la part des charges du crédit-bail considérées comme financières.
°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°
2
°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°
CORRECTION TD N°11
°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°°
1- Etablir le tableau de
de financement de l’exercice 20N de la société selon le modèle PCM.
PCM.
Afin de faciliter l’établissement du tableau de financement, il est utile de présenter les tableaux des
immobilisations, des amortissements et des provisions
• Tableau des immobilisations
immobilisations
Eléments Valeurs brutes au Augmentation Diminution Valeurs brutes au
31/12/20N
31/12/20N-1 (Acquisition) (Cession) 31/12/20N
31/12/20N
Frais préliminaires 400 - - 400
Terrains 1500 500 * 0 2000
Construction 2750 1350 0 4100
ITM et outillages 4600 4150 1750 ** 7000
0 80
Dépôts et cautionnements 317,5 237.5
Total 6000
(*) 1500+ acquisition= 2000+ cession
Acquisition= 2000-1500+0= 500.
500
(**) 4600+ 4150= 7000+ cession
Cession= 4600+4150-7000= 1750.
1750
• Tableau des Amortissements
Eléments Cumul des Amort. Dotations Reprises ou Cumul des Amort.
au 31/12/20N
31/12/20N-1 cession au 31/12/20N
31/12/20N
Frais préliminaires 175 50 - 225
Construction 1600 287.5 - 1887.50
ITM et outillages 700 3950** 1100 3 550
(*) 700+ Dotations= 3550+ Reprises
Dotations= 3550+ 1100-700= 3950.
• Tableau des Provisions
Eléments Provisions au Dotations Reprises Provisions au
31/12/20N
31/12/20N-1 31/12/20N
31/12/20N
Stocks de produits finis 5 22,5** 5* 22,5
Clients et comptes rattachés 0 20 - 20
Provision pour RC. durable 125 25 - 150
Total 5
(*) Annulation provision qui correspond au stock initial
(**) Constatation provision relatif au stock final
1
• Calcul de la CAF
Exercice 20 N
Bénéfice + ou Perte - -95
+ Dotations d’exploitation (50
50+
50+287,50+
287,50+3950+25
3950+25)
+25 4312.5
- Produits de cessions d’immobilisations 740***
+ Valeurs nettes d’amortissements des immobilisations cédées 650**
= Capacité d’autofinancement (C.A.F.) 4127.5
- Distributions de benefices 723.5***
723.5***
= Autofinancement 3404
NB : la valeur 1100 ne s’agit pas d’une reprise.
(*)Valeur nette d’Amort= valeur d’origine- cumul d’amort.
=1750-100= 650.
650
(*)Prix de cession = Valeur nette d’Amort. + Plus valus
= 650+90= 740.
740
(***) Dividendes= 852-125-3.5= 723,5.
Tableau de
de financement de l’exercice 20N
• Synthèse des masses du bilan
Masses Exercice 20N Exercice 20N-
20N-1 Variation (A-
(A-B)
(A) (B)
Emplois Ressources
Financement Permanent 8388.5 8682
- Actif immobilisé 8075 7092.5
= FR fonctionnel (a) 313.5 1589.5 1276
Actif circulant 507.5 1052.5
- Passif circulant 239 213
= BFR (b) 268.5 839.5 571
Trésorerie nette (a-
(a-b) 45 750 705
NB : - Toute augmentation de l’actif ou toute diminution du passif : c’est UN EMPLOI.
- Toute augmentation du passif ou toute diminution de l’actif : c’est UNE
UNE RESSOURCE.
2
• Tableau des Emplois/Ressources
Ressources stables
Exercice 20N
20N
Emplois Ressources
• Autofinancement 3404
o Capacité d’autofinancement 4127.5
o Distribution de bénéfices 723.5
• Cession et réductions d’immobilisations
o Cessions d’immobilisations incorporelles -
o Cessions d’immobilisations corporelles 740
o Cessions d’immobilisations financières -
• Récupérations sur les créances immobilisées 80
• Augmentations des capitaux propres et assimilés

-
o Augmentation de capital, apports
-
o Subventions d’investissement
• Augmentation des dettes de financement
1000
(nettes de primes de remboursement)
Total des ressources stables 5224
Emplois stables
• Acquisition et augmentation d’immobilisations
o Acquisition et augmentation d’immobilisations incorporelles -
o Acquisition et augmentation d’immobilisations corporelles 6000
o Acquisition et augmentation d’immobilisations financières -
• Augmentation des créances immobilisées -
• Remboursement des capitaux propres -

500
• Remboursement des dettes de financement1
-
• Emplois en non-valeurs
Total des emplois stables 6500
Variation du BFR 571
Variation de la TN 705
Total général 6500 6500
1
Remboursement emprunt+ valeur emprunt au 31/12/20N= souscription emprunt+ valeur emprunt au
31/12/20N-1.
Remboursement emprunt= 1000+1000-1500= 500.
3
• On voit une trésorerie nette qui se dégrade entre 20N-1 et 20N (on a : ∆ FRNG < ∆ BFR).
• La solvabilité de l’entreprise est satisfaisante ((Dettes de fin. Stables/ CAF) = (1500/4127.5)=
0.36 <1). L’entreprise peut rembourser ses dettes stables en utilisant que presque 36% de sa CAF.
• Une Augmentation de l’actif immobilisé et une diminution du financement permanent donnent
lieu à un FR négatif.
• L’entreprise a distribué plus de 84% de son résultat de l’exercice 20N-1 sous forme de
dividendes. Cela pèse lourdement sur son résultat.
• L’entreprise a vendu ses stocks, plus elle a récupéré 36% des ses créances entre 20N-1 et 20N.
Cela entraine un BFR négatif, ce qui est favorable pour sa situation financière.

TD Corriges Analyse Financiere Prof Bengrich

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Module : Analyse financière Semestre : S4

Préparé par : BENGRICH Mustapha & ELGHADOUIA Mohamed

Module : Analyse financière Semestre : S4

- Les dotations et les reprises sont relatives à l’actif immobilisé ;

On vous communique le bilan de la société ABALO SARL sur l’exercice 20N.

Actif Total (*) passif Total

- Réaliser le bilan fonctionnel de la société ABALO.

Quels sont les retraitements à effectuer dans le bilan fonctionnel au 31/12/20N ?.

Actif Brut Amort Net Passif Montant

• Le résultat de l’exercice sera pour moitié mis en réserves et le reste distribué.

- Présenter le bilan financier de la société AgaPlus.

Immob. en non valeurs Capitaux Propres

Stocks de marchandises 360 Fournisseurs et comptes rattachés 120

- La valeur réelle des terrains est estimée à 84 000 DHS.

Frais préliminaires 400 175 225 Capital social 6000

Actif circulant Passif circulant

Frais préliminaires 400 225 175 Capital social 6000

Actif circulant Passif circulant

1- Les mouvements des immobilisations relatifs à l’exercice 20N en milliers de DH :

NB : lors du retraitement du crédit-bail, le taux d’intérêt est de 2% au lieu de 10%.

 Le montant total des charges de sous-traitance (80 000 DH) :

 Le retraitement des redevances du crédit-bail

 Charges d’intérêt après retraitement = 2 670+2 000= 4670

Pour établir le bilan fonctionnel de cette entreprise, il faut :

Bilan fonctionnel au 31/12/20N

Emplois circulants 12 200 000 Dettes circulantes

- POUR L’EXERCICE 20N-1

On ajoute 2 000 000 aux emplois stables.

On ajoute (2 000 000 * 1/6)

On ajoute 1 666 666.67 aux autres dettes de financement.

- POUR L’EXERCICE 20N :

Totaux du bilan 8 205 15 720 300 13 233

EXPLICATIONS DES RERAITEMENTS:

- Ajouter le cumul des amortissements et provisions aux ressources stables (RESECT DE LA

- On ajoute la valeur d’origine du matériel aux emplois stables ; En contrepartie, le cumul

Bilan fonctionnel au 31/12/20N

Emplois circulants 15 720 Dettes circulantes 3 630

3. Calcul du FR fonctionnel, BFR et TN

Frais - 8 500 -8 500

• EXPLICATIONS DES RERAITEMENTS:

Actif circulant HT 15 500 Dettes à MLT 7 500

Stock outil +72 -72

• EXPLICATIONS DES RERAITEMENTS:

• Présentation du bilan financier en grandes masses

Actif circulant HT 504 Dettes à MLT 75,60

Provisions pour -1200 +1200

• EXPLICATIONS DES RERAITEMENTS:

Actif immobilisé Net:

• Récupérations sur les créances immobilisées 80

• Augmentations des capitaux propres et assimilés

• Remboursement des capitaux propres -

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