1010006

DCG

SESSION 2010

UE 6 - FINANCE DENTREPRISE
SUJET

DOSSIER 1 - DIAGNOSTIC FINANCIER

La socit Soul-truck est spcialise dans le transport des produits alimentaires. Elle a vu ces dernires annes son chiffre d'affaires augmenter rgulirement grce une politique commerciale trs dynamique et des investissements importants, en particulier en matriel de transport. Consciente nanmoins des difficults du secteur, de la pression salariale et des tensions rgulires en termes de liquidits, elle souhaiterait disposer d'un document lui permettant de suivre sa situation financire, mais surtout d'analyser l'volution de sa trsorerie et de pallier rapidement des risques ventuels de dfaillance. Monsieur Dubouilh, son PDG, inform depuis quelques annes de l'existence des tableaux de flux de trsorerie, vous demande de lui prsenter ce type de document qui semble convenir son besoin d'information financire, puis de l'tablir pour l'anne 2009 afin de l'utiliser pour effectuer un diagnostic de son entreprise.

Travail faire A laide de lannexe1

1. Prsenter dans un tableau, le calcul des indicateurs suivants pour les annes 2008 et 2009 : Valeur ajoute (VA) Excdent brut dexploitation (EBE) Rsultat dexploitation Ratio dautonomie financire 2. Etablir un diagnostic sur lvolution des rsultats et de la situation financire de lentreprise Soul-truck (une page maximum).

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DOSSIER 2 - ETUDE DU COUPLE RENTABILITE, RISQUE

Monsieur Castet, le dirigeant de l'entreprise Guilhem et fils , souhaite que vous lui prpariez un dossier mettant en vidence les rapports entre la rentabilit et le risque, tant au niveau conomique que financier. Pour mieux lui prsenter les liens entre rentabilit et risque et pouvoir l'aider prendre ensuite des dcisions raisonnes, vous tudierez tout d'abord ces concepts sur une situation de base, puis dans une perspective de baisse du chiffre d'affaires conscutive aux difficults conomiques que Monsieur Castet semble ne pas pouvoir carter pour la priode venir. La situation de base est illustre par deux entreprises thoriques A et B ayant le mme chiffre d'affaires mais ayant fait des choix de financement diffrents (voir en annexes 2 et 3 les bilans et comptes de rsultat condenss de A et de B) Il s'agira donc, sur la base de ces documents simplifis, l'aide de calculs spcifiques relatifs l'tude de la rentabilit et du risque, de lui exposer les raisons qui font que l'une des socits est plus rentable et/ou plus risque que l'autre. A laide des annexes 2et 3 : A. Approche au niveau conomique : tude de la rentabilit conomique et du risque conomique Travail faire 1. Dfinir la notion de rentabilit conomique et indiquer les modalits de son calcul. 2. Dterminer la rentabilit conomique avant et aprs impt sur les socits pour l'entreprise A et pour l'entreprise B. 3. Dfinir le risque conomique (appel aussi risque d'exploitation). 4. Calculer le levier dexploitation des entreprises A et B. Commenter les rsultats obtenus. 5. Quels sont les autres outils de mesure du risque conomique ? 6. Dune manire gnrale, expliquer comment une entreprise peut diminuer son risque conomique.

B. Approche au niveau financier : tude de la rentabilit financire et du risque financier Travail faire 7. Dfinir la notion de rentabilit financire et indiquer les modalits de son calcul. 8. Calculer la rentabilit financire avant et aprs impt sur les socits pour les entreprises A et B.

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9. Justifier la diffrence observe entre la rentabilit financire de l'entreprise A et celle de B. 10. Dfinir le risque financier.

On suppose maintenant que lactivit va connatre une baisse de 10% au cours de l'anne N+1 sachant que les autres conditions restent inchanges. 11. Calculer l'impact de cette baisse du chiffre d'affaires de 10% pour les entreprises A et B sur les grandeurs suivantes : - la rentabilit conomique avant et aprs impt sur les socits ; - la rentabilit financire avant et aprs impt sur les socits. 12. Conclure sur le niveau d'exposition des deux entreprises A et B aux risques conomique et financier en comparant limpact de la baisse du chiffre daffaires sur la situation des deux entreprises.

DOSSIER 3 - GESTION DE LA TRESORERIE

Proccup par les cots des financements, le responsable financier de la socit Tosca sinterroge sur les modalits de son financement court terme. Il vous communique ses prvisions de trsorerie du premier trimestre 2010 ainsi que les traites dont il dispose dans son portefeuille.

Travail faire A laide de lannexe 4 : 1. Prciser ce que reprsentent les jours de banque. 2. Si lentreprise recourait lescompte de ses effets de commerce le 4 janvier 2010 pour rsorber son dficit de trsorerie prvisionnel du premier trimestre 2010, dterminer lagio total HT. Calculer le taux rel moyen de ce crdit. Calculer le taux rel de ce crdit pour leffet N1001. Conclure. 3. Si lentreprise recourait au dcouvert bancaire, calculer lagio HT et le taux rel du dcouvert. 4. Indiquer le mode de financement retenir. Proposer une autre solution mixte qui pourrait tre plus intressante ().

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Annexe a - Compte de rsultat de la socit Soul-truck- Exercice 2009 (k)

Charges (hors taxes) Charges d'exploitation Cot d'achat des marchandises vendues dans l'exercice Achats de marchandises Variation des stocks de marchandises Consommations de l'exercice en provenance des tiers Achats stocks d'approvisionnements Variation des stocks d'approvisionnements Achats de sous-traitance Achats non stocks de matires et fournitures Services extrieurs - Personnel extrieur - Loyers en crdit-bail - Autres Impts, taxes et versements assimils Charges de personnel - Salaires et traitements - Charges sociales Dotations aux amortissements et dprciations Sur immobilisations : dotations aux amortissements Sur immobilisations : dotations aux dprciations Sur actif circulant: dotations aux dprciations Pour risques et charges: dotations aux provisions Autres charges TOTAL Charges financires Dotations aux amortissements, dprciations et provisions Intrts et charges assimiles Diffrences ngatives de change Charges nettes sur cessions de valeurs mobilires de placement TOTAL Charges exceptionnelles Sur oprations de gestion Sur oprations en capital - Valeurs comptables des lments immobiliss et financiers cds Dotations aux amortissements et aux provisions TOTAL Participation des salaris aux rsultats Impts sur les bnfices Solde crditeur bnfice TOTAL GENERAL 896 137 2009 2008 Produits (hors taxes) Produits d'exploitation Ventes de marchandises Production vendue Ventes Travaux Prestations de services Montant net du chiffre d'affaires Production stocke Production immobilise Subvention d'exploitation Reprises sur dprciations, provisions Transfert de charges Autres produits TOTAL Produits financiers De participations D'autres valeurs mobilires et crances de l'actif immobilis Autres intrts et produits assimils Reprises sur dprciations et provisions, transferts de charges financires Diffrences positives de change Produits nets sur cessions de valeurs mobilires de placement TOTAL Produits exceptionnels Sur opration de gestion Sur oprations en capital - produits des cessions d'lments d'actif - subventions d'investissements vires au compte de rsultat Reprises sur dprciations et provisions, transferts de charges TOTAL Solde dbiteur perte 2009 2008

30 350

23 434

12 805 2 977 57 2 335 70

8 698

30 350

23 434

9 771

6 293

628 1 102 303 32 383

76 194 23 704

1 207 11 116 7 758 3 358 3 729 2 988 41 446 254 5 28 862 2 317 5 853 2 563

895 8 416

45

22

2 709

18 374 31 20 749

10 55 22

88

14

105 791

724

131 4

6 730 55

223

20

263 400 1 288 1 215 32 661

16 71 1 180 1 016 23 746

TOTAL GENERAL

32 661

23 746

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Annexe 1 - Bilan de la socit Soul- truck au 31/12/2009 (k)

ACTIF Brut Capital souscrit non appel TOTAL 0 Immobilisations incorporelles Frais d'tablissement Frais de recherche et dveloppement Concessions, brevets, licences, marques, logiciels Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles Immobilisations incorporelles en cours Avances et acomptes Immobilisations corporelles Terrains Constructions Installations techniques, matriels industriels Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours Avances et acomptes Immobilisations financires Participations Autres titres immobiliss Prts TOTAL I Stocks et en cours Matires premires et autres approvisionnements En-cours de production (biens et services) Produits intermdiaires et finis Marchandises Avances et acomptes verss sur commandes Crances d'exploitation Crances clients et comptes rattachs Autres crances d'exploitation Crances diverses Capital souscrit et appel, non vers Valeurs mobilires de placement Actions propres Autres titres Instruments de trsorerie Disponibilits Charges constates d'avance TOTAL II Charges rpartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des emprunts Ecarts de conversion actif TOTAL GENERAL 2009 Amt. / Dep. 2008 Net Capital Primes d'mission, de fusion, d'apport Ecarts de rvaluation Ecart d'quivalence Rserves Rserve lgale Rserves statutaires et contractuelles Rserves rglementes Autres Report nouveau Rsultat de l'exercice (bnfice ou perte) Subventions d'investissement Provisions rglementes TOTAL I Autres fonds propres Produit des missions de titres participatifs Avances conditionns TOTAL I BIS 46 175 105 24 751 285 41 105 13 140 5 175 11 611 285 46 135 7 757 342 Dettes financires Emprunts obligataires convertibles Autres emprunts obligataires Emprunts et dettes auprs des tablissements de crdit (1) Emprunts et dettes financires divers Avances et acomptes reus sur commandes en cours 8 811 1 507 595 263 8 216 1 244 DETTES 4 858 Dettes d'exploitation Dettes fournisseurs et comptes rattachs Dettes fiscales et sociales Autres dettes d'exploitation Dettes diverses Dettes sur immobilisations et comptes rattachs Dettes fiscales (impts sur les bnfices) Autres dettes diverses Instruments de trsorerie Produits constats d'avance TOTAL III Ecarts de conversion passif 36 825 13 998 22 827 15 992 TOTAL GENERAL (1)dont concours bancaires et soldes crditeurs 22 827 573 15 992 177 4 396 1 251 Provisions Provisions pour risques Provisions pour charges TOTAL II 95 170 265 220 353 573 2 283 1 517 PASSIF (avant rpartition) 2009 2008

CAPITAUX PROPRES

ACTIF IMMMOBILISE

146 1 523

95 1 324

5 795 471 17 021 1 100 38

2 798 282 9 914

2 997 189 7 107 1 100 38

3 362 144 4 067 3

1 215 6 5 173

1 016 10 3 962

7 473 572

5 577 1 171

15

15

11

ACTIF CIRCULANT

1 090 231 135 12 074

1 090 231 135 11216

277 2 537 210 8235

570 4 089 289

6 2 974 478

858

17 389

11 457

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Annexe 2 Documents simplifis de l'entreprise A pour l' exercice N

Bilan entreprise A en k anne N Actif immobilis Stock Crances Liquidits Total Capital Rserves Rsultat Dettes financires Autres dettes 143 000 Total 73 200 30 400 31 600 7 800 60 000 42 200 10 134 30 666 143 000

Compte de rsultat entreprise A en k anne N Charges variables d'exploitation Charges fixes d'exploitation Charges financires Impt sur les socits I/S Rsultat net Total 68 700 7 300 5 066 10 134 91 200 Chiffre d'affaires 91 200

Total

91 200

Annexe 3 Documents simplifis de l'entreprise B pour l'exercice N

Bilan entreprise B en k anne N Actif immobilis Stock Crances Liquidits 73 200 30 400 31 600 7 800 Capital Rserves Rsultat Dettes financires (1) Autres dettes 30 000 40 200 8 600 32 000 32 200 143 000

Total

143 000 Total

(1) il n'y a pas de concours bancaires courants dans les dettes financires Compte de rsultat entreprise B en k anne N Charges variables d'exploitation Charges fixes d'exploitation Charges financires (2) Impt sur les socits I/S Rsultat net Total 50 600 Chiffre d'affaires 25 400 2 300 4 300 8 600 91 200 Total 91 200

91 200

(2) les charges financires se rapportent uniquement aux dettes financires NB : les capitaux propres retenir dans vos calculs ultrieurs comprennent les capitaux propres hors rsultat la clture de l'exercice. Les capitaux investis sont composs des capitaux propres et des dettes financires.

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Annexe 4 Prvisions de trsorerie pour le premier trimestre 2010 Pour le premier trimestre 2010, un dficit de trsorerie prvisionnel apparatrait du 5janvier au 15 mars. Les soldes de trsorerie prvisionnels sont les suivants : - du 05/01 inclus au 02/02 inclus : solde dbiteur de 40 000 - du 03/02 inclus au 03/03 inclus : solde dbiteur de 55 000 - du 04/03 inclus au 15/03 inclus : solde dbiteur de 15 000 . Les soldes sont ensuite positifs jusquau 31/03. Le mois de fvrier comprend 28 jours. La socit possde des effets de commerce en portefeuille dont les caractristiques sont les suivantes : - effet N 1001 chance du 31/01 dun montant de 10 000 - effet N 1002 chance du 15/03 dun montant de 25 000 - effet N 1003 chance du 31/03 dun montant de 20 000 . Le directeur financier a ngoci les conditions suivantes avec sa banque : Escompte : - taux descompte : 10% - commission dendos : 0,60% - commission de manipulation : 3 HT par effet. La banque applique 1 jour banque aux effets remis lescompte. La banque applique 1 jour de valeur aux effets remis lescompte et 3 jours de valeur aux effets remis lencaissement. La banque applique un minima de 300 par effet pour le montant de lescompte. Dcouvert : - taux du dcouvert : 10,5% - commission du plus fort dcouvert : 0,05% - commission de dpassement : 0,25% - plafond de dcouvert ngoci : 50 000 .

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