Introduction

Le saviez-vous ? Le Maroc, l'un des rares pays cultivant à la fois la

canne à sucre et la betterave sucrière, s'est hissé à la 9e position parmi
les 10 principaux exportateurs mondiaux de sucre entre 2021 et 2022.
Dans un contexte économique avec une production nationale déficitaire
et une croissance des ventes de sucre, la fusion entre Cosumar et
Sucrafor a émergé, suscitant l'intérêt des acteurs économiques. Cette
union va au-delà d'une simple fusion d'entreprises, ouvrant la voie à de
nouvelles opportunités, défis et dynamiques dans le secteur sucrier.
 PROBLEMATIQUE

Quel rôle la fusion entre Cosumar et Sucrafor a-t-elle joué dans la consolidation du
secteur sucrier marocain ?

De cette problématique centrale découle certaines question qui sont les suivantes :

 Qui sont-elles ( cosumar et sucrafor ) ?

 Quelles étaient les motivations stratégiques sous-tendant la fusion entre Cosumar et Sucrafor ?
 Comment s'est-elle déroulée ?
 Quelles étaient les conséquences et impacts de cette fusion ?
 Plan :
Introduction
CHAPITRE 1: Présentation des entreprises
Présentation des entreprises
I: Cosumar
II: Sucrafor

CHAPITRE 2:Raison et motivation de la fusion

I: Synergies et économies d'échelle

II: Renforcement de la position sur le marché

CHAPITRE 3:Processus de fusion

USION
I: Conditions
II: Etapes de la fusion de Cosumar et Sucrafor
III: Méthodes d’ évaluation retenues

CHAPITRE 4:Conséquences et impacts

I: Impact de la fusion sur la structure de l’actionnariat

II: Impacte sur le marche

Conclusion
Bibliographie
 CHAPITRE 1:
Présentation des entreprises
 I:COSUMAR
Le Groupe COSUMAR est une entreprise marocaine, son capital social est de
419 105 700 Dhs. leader de la production du sucre blanc au MAROC.
COSUMAR assure la production, le conditionnement et la distribution sous quatre formes : le
pain de sucre, le lingot, le morceau et le sucre granulé. Par ailleurs, le groupe assure également
l’exportation du sucre blanc.
La production s’effectue selon deux procédés :
 La transformation des plantes sucrières récoltées localement, canne à sucre et betterave, en
sucre blanc qui est distribué localement;
 Le raffinage de sucre brut importé en sucre blanc distribué localement ou exporté.
 HISTOIRE
PLUS DE 85 ANS DE DÉVELOPPEMENT

1929 NAISSANCE DE COSUMA

Création de la raffinerie de Casablanca par La Société des Raffineries de Sucre de SAINT LOUIS de
MARSEILLE. Elle produit 100 tonnes de sucre par jour, exclusivement sous forme de pains de
sucre.
1967COSUMA DEVIENT COSUMAR
L’Etat marocain acquiert 50% du capital de la société.
2005NAISSANCE D’UN GROUPE
Acquisition des 4 sociétés sucrières Publiques, SUTA, SURAC, SUNABEL et SITE DE ZAIO .
2014CESSION DU CONTROLE DE COSUMAR PAR SNI
Introduction d’un consortium d’institutionnels dans le capital de cette entreprise : Axa Assurances,
CNIA Saada, RMA Watanya, SCR, Wafa Assurances, MAMDA, MCMA, CDG, CMR, RCAR, Wafa
Gestion, CFG.
2015NOUVELLE IDENTITÉ VISUELLE
COSUMAR dévoile sa nouvelle entité visuelle à l’occasion du Salon SIAM 2015.
 COSUMAR
stratégie

La stratégie du Groupe COSUMAR repose sur la volonté de devenir un

acteur régional sucrier majeur en Afrique, diversifié dans ses activités,
créateur durable de valeurs et socialement responsable.
Des orientations stratégiques fortes sont définies et s’appuient sur:
 la poursuite du développement de son amont agricole;
 la modernisation de son outil industriel pour toujours mieux répondre
aux attentes de ses clients ;
 le renforcement de ses relations avec l’ensemble de son écosystème.
 Sucrafor
II: Sucrafor
ENTREPRISE MAROCAINE
ENTREPRIS

La Sucrerie Raffinerie de l’Oriental est une entreprise marocaine, son

capital social est de 66 200 300 Dhs
SUCRAFOR est une filiale de Cosumar détenue à hauteur de 90,96%,
Sa date de constitution est le 22 février 1971,sucrafor assure:
 l’importation du sucre brut ou blanc, la production du sucre blanc sous toutes formes
et sous tous conditionnements;
 toutes opérations de traitement, de préparation, de fabrication et de transformation de
produits agricoles et particulièrement la betterave ;
 la réalisation de travaux agricoles et de prestations de services agricoles, pour le
compte des agriculteurs producteurs des plantes sucrières;
 l’importation et l’exportation de tous produits et machines agricoles……etc.
 HISTOIRE
A fin juin 2016, la structure de l’actionnariat de SUCRAFOR se présente comme suit:
Actionnaires Nbre de titres % du capital
COSUMAR 602 206 0,97%
Sté Tereos 27 393 4,14%

Raffinerie 11 081 1,67%

Tirlmentoise
BNDE 10 253 1,55%

CELACO 4 724 0,71%

Raffinerie des sucres 445

de Saint Louis 0,07%

Autres actionnaires 5 901 0,89%

 •CHAPITRE 2:
Motivations De la Fusion
 CHAPITRE 4:
Conséquence et impacts de la fusion sur les
marches et sur les actionnaires
 1.Impact de la fusion sur la structure de l’actionnariat
A. Impact sur le capital

Avant opération Après opération

Actionnaire Nbre de titres % du capital Nbre de titres % du capital

WILMAR 13 201 83 31,50% 13 201 832 31,44%

CIMR 5 386 070 12,85% 5 386 070 12,83%

Actionnaires
WAFA Assurance 3 075 490 7,30% 3 075 490 7,32%

Nbre de titres
RCAR 2 929 550 7,00% 2 929 550 6,98%
% du c CMR 1 854 400 4,40% 1 854 400 4,42%
MCMA 1 744 980 4,20% 1 744 980 4,16%
MAMDA 1 460 080 3,50% 1 460 080 3,48%

SAHAM Assurances 539 270 1,30% 539 270 1,28%

AXA Assurance 407 760 1,00% 407 760 0,97%

RMA CAP Dynamique 645 930 1,50% 645 930 1,54%

CELACO 73 870 0,20% 80 484 0,19%

Divers 10 591 338 25,27% 10 591 338 25,22%
Sté Tereos 0 0,00% 38 350 0,09%

Raffinerie Tirlmentoise 0 0,00% 15 513 0,04%

BNDE 0 0,00% 14 354 0,03%

Raffinerie des sucres de Saint

0 0,00% 623 0,00%
Louis

Autres actionnaires 0 0,00% 8262 0,02%

TOTAL 41 910 570 100% 41 994 286 100%

1.Impact de la fusion sur la structure de l’actionnariat

A: Impact sur le capital

B: Gouvernance de la société après l augmentation de Impact de la fusion sur

capital la structure de
C: Modifications de statuts suite a la fusion l’actionnariat
1.IMPACTE SUR LE MARCHE
II: Sucrafor
ENTREPRIS

A.IMPACTE SUR LE MARCHE NATIONAL DU SUCRE

ANNEE 2017 2016 Variation

Chiffre d’affaires 8.332 7.865 5,94%

Excédent Brut d'Exploitation 1.882 1.795 4,85%

Résultat Net Part du Groupe 988 934 5,78%

(En millions de Dirhams)

 2. IMPACTE SUR LE MARCHE

A: IMPACTE SUR LE MARCHE NATIONAL

IMPACTE SUR LE
B: Impacte sur la fiscalité
MARCHE
C: Volatilité des actions

D: Changement de la capitalisation boursière