La Finance Islamique BP

Dossier Documentaire
LA FINANCE ISLAMIQUE
MARS 2007
DIVISION DES ETUDES ECONOMIQUES ET FINANCIERES
Dpartement Centre de Documentation

101, Boulevard ZERKTOUNI, BP 10622, Casablanca, Maroc
Tl. : 022-20-25-33 Fax : 022-47-07-96 E-mail : DEEF-Doc@cpm.co.ma
Plan du travail
SOMMAIRE
Les instruments de la banque islamique.9

Istisnaa...10
Mourabaha...11
djar ouLeasing.12
Salam...14
Moucharaka.....16
Finance Islamique : les dtails des solutions au Maroc19

Finance islamique : Entre pit et halalisation19
Finance islamique : Que dit rellement la Charia22
Finance islamique : Le dtail des solutions halal.24
Bienvenue aux financements halal...27
Produits islamiques, les offres arrivent29
Politiques de financement des banques islamiques..32

Financement des banques islamiques : Le cas de la Banque Islamique de
Dveloppement32
La finance islamique dans dautres pays37

En Tunisie, le contrle de lEtat domine.37
Le Japon envisage de se lancer dans la finance islamique...39
PME et institutions financires islamiques....41
Dpt. Centre de Documentation
La finance islamique est en marche

Elle gagne du terrain, mais se heurte des problmes
de rglementation particuliers
La finance islamique se dveloppe tonnamment vite. Depuis ses dbuts il y a une trentaine
dannes, le nombre dinstitutions financires islamiques dans le monde est pass dune seule
en 1975 plus de 300 aujourdhui dans plus de 75 pays. Elles sont concentres dans le
Moyen-Orient et lAsie du Sud-Est (Bahren et la Malaisie tant les principaux centres), mais
apparaissent aussi en Europe et aux tats-Unis. On estime que le total de leurs avoirs dans le
monde dpasse 250 milliards de dollars et quil augmente de 15 % par an (mais les donnes
internationales restent fragmentaires).
Les produits financiers islamiques sont destins aux investisseurs dsireux dobir aux lois (la
charia) qui rgissent la vie quotidienne des musulmans. Ces lois interdisent de verser ou de
percevoir un intrt (faire un bnfice en changeant de largent contre de largent est
considr immoral), exigent que toutes les transactions financires se fondent sur une activit
conomique relle et prohibent linvestissement dans des secteurs comme le tabac, lalcool,
le jeu et larmement. Les institutions islamiques proposent une gamme de plus en plus large
de services financiers comme la mobilisation de fonds, lallocation des actifs, le rglement
des paiements et des oprations de change, enfin, la transformation et lattnuation des
risques. Toutefois, ces intermdiaires utilisent pour leurs transactions des instruments
conformes aux principes de la charia. Quelles sont les raisons du rcent essor de la finance
islamique? La premire est la forte demande du grand nombre de musulmans, migrs ou non,
qui recherchent des services financiers conformes la charia. La deuxime est laugmentation
de la manne ptrolire, qui fait exploser la demande dinvestissements acceptables dans la
rgion du Golfe. La troisime tient au caractre comptitif de beaucoup de ces produits, qui
attirent les investisseurs, musulmans ou non. Pourtant, malgr sa croissance rapide, la banque
islamique reste une activit limite dans la plupart des pays et noccupe quune place
minuscule dans le systme financier mondial. Pour quelle dcolle et joue un rle plus
important, surtout au Moyen-Orient, il faut que les responsables politiques franchissent des
obstacles normes surtout dans le domaine rglementaire.
La banque islamique a jusqu prsent chapp aux crises financires graves, lexception de
quelques cas peu importants (comme ceux de la Dubai Islamic Bank en 1998 et de la Ihlas
Finans en Turquie en 2001). Nanmoins,
pour que la finance islamique se dveloppe, il faut instaurer la confiance dans cette activit
nouvelle.
En quoi consiste la finance islamique?
Le fait que les lois islamiques interdisent de verser ou de toucher un intrt nimplique pas
quelles dfendent de gagner de largent ou encouragent le retour une conomie fonde
uniquement sur les espces ou le troc. Elles incitent toutes les parties une transaction
partager le risque et le bnfice ou la perte. On peut comparer les dposants des banques
islamiques des investisseurs ou actionnaires, qui reoivent des dividendes quand la banque
fait un bnfice ou perdent une partie de leurs conomies quand elle subit une perte. Le
principe consiste lier le rendement du contrat islamique la productivit et la qualit du
projet, pour assurer une rpartition plus quitable de la richesse.
Les instruments financiers islamiques prennent la forme de contrats entre les fournisseurs et
les utilisateurs de fonds afin de grer le risque. Du ct des avoirs, les banques islamiques
mnent des activits dinvestissement et de ngoce conformment aux divers contrats
existants (voir encadr). Du ct des dpts, les fonds sont surtout mobiliss sur la base dun
contrat Moudaraba ou dun prt sans intrts (Qard Al-Hasan). Globalement, les banques
islamiques offrent aux dposants quatre catgories de comptes : courant, dpargne,
dinvestissement et dinvestissement objectifs spcifiques.
Les tendances rcentes
L o oprent les banques islamiques, leur champ dactivit varie beaucoup : dans certains
pays, le secteur est entirement islamique (Iran et Soudan); dans dautres, les deux systmes
coexistent (mirats arabes unis, Indonsie, Malaisie et Pakistan); et dans dautres encore, il
existe seulement une ou deux banques islamiques. La tendance actuelle semble aller vers la
sparation entre les deux types de banques. Si certains pays ont choisi une sparation nette,
dautres ont autoris les banques classiques ouvrir des guichets islamiques, ce qui a permis
la participation de quelques-uns des plus grands tablissements multinationaux.
Mme les grandes banques classiques des Etats-Unis et dEurope ont ouvert des guichets de
financement islamique.
Le march de la dette (trangre ou intrieure) est le secteur le plus florissant de la finance
islamique. En Malaisie, par exemple, la fin de 2004, les titres islamiques reprsentaient 42%
de lencours total de la dette prive et 25 % des obligations en circulation.
Le march des obligations islamiques internationales est divis en Sukuk (titres islamiques) de
dette souveraine (et quasi souveraine) et de dette dentreprises secteur particulirement
innovant qui connat une croissance rapide. Ces obligations moyen terme adosses des
lments dactif ont t mises sur le march international par des entits souveraines et des
entreprises. Elles bnficient dun prix comptitif en tant quinstrument dattnuation du
risque. En 2001, lAgence montaire de Bahren a t lune des premires banques centrales
mettre ces effets, en loccurrence avec des chances de trois et cinq ans, et la plupart des
missions ont t sursouscrites. Le Qatar a mis des Qatar Global Sukuk sept ans (la plus
forte mission jusqu prsent avec 700 millions de dollars).
Le Land allemand de Saxe-Anhalt a t le premier emprunteur non musulman solliciter le
march international de la dette islamique en 2004, levant quelque 100 millions deuros par
une mission de Sukuk, avec le dsir dinnover et de toucher une gamme plus large
dinvestisseurs. Plus rcemment, la Banque islamique de dveloppement a lanc le premier
programme dmissions de Sukuk rptes. La gnralisation des missions de Sukuk pourrait
poser les fondations de marchs islamiques des capitaux. Toutefois, si le march des Sukuk se
dveloppe rapidement, il se borne surtout la dtention de titres jusqu lchance sans
vritable march secondaire.
Du ct des actions, deux indices ont t lancs en 1999 pour servir de repres aux
investissements des institutions financires islamiques : le DJIM (Dow Jones Islamic Market
Index) Bahren et le GIIS (Global Islamic Index Series) de Financial Times Stock
Exchange. Bien que ces indices soient aujourdhui publis dans le monde entier, ils en sont
encore leurs dbuts et jouent un rle limit sur les marchs financiers islamiques.
Nombre dinstitutions islamiques, surtout Bahren, en Malaisie et au Soudan, se prparent
pour une nouvelle expansion en concevant, affinant et proposant des instruments islamiques
innovants, dans le domaine des avoirs comme dans celui des engagements. Beaucoup de
nouveaux produits de ce type ont t invents ces dernires annes et ils sont de plus en plus
utiliss sur les marchs, notamment le ngoce et linvestissement sur actions et obligations,
lassurance et la rassurance (Takaful/re-Takaful), les prts consortiaux, linvestissement dans
des plans islamiques dpargne collective et autres produits de gestion de patrimoine et de
portefeuille.
Depuis quelques annes, les fonds de placement islamiques prosprent dans les pays du Golfe
et en Malaisie. Ils se rpartissent en diverses catgories : fonds en actions, fonds immobiliers,
fonds Mourabaha, fonds de produits de base et fonds de crdit-bail. Les fonds islamiques en
actions sont les plus rpandus et le total de leurs avoirs dans le monde a augment de plus de
25 % pendant la priode 19972003. En Malaisie, le nombre de fonds de placement
islamiques atteignait 71 en 2004, contre 7 seulement en 1995, et la part de leur valeur
liquidative dans le total des actifs a plus que doubl pendant cette priode de dix ans.
Plusieurs instruments islamiques sont aussi utiliss dans diffrents pays pour financer des
projets de ltat et des achats publics de biens et de services. Ces dernires annes, plusieurs
pays, comme le Soudan et lIran, ont mis des effets publics court terme fonds
principalement sur la participation afin de financer les oprations de ltat et la strilisation
des liquidits.
Le dveloppement des marchs montaires
La conception dinstruments islamiques pour les oprations montaires savre dlicate. Dans
les pays double systme bancaire, labsence dinstruments ne portant pas intrts a limit le
champ de la gestion montaire. Le caractre liquide des engagements des banques, li la
prdominance des dpts courte chance, prdispose le systme dtenir dimportantes
liquidits et des rserves excdentaires. Cette situation freine lintermdiation financire et
lapprofondissement du march.
Les difficults que pose la dfinition du taux de rendement sur ces instruments ont aussi gn
le dveloppement des marchs montaire et interbancaire.
Le dveloppement de ces marchs est pourtant indispensable pour la conduite de la politique
montaire et lapprofondissement des marchs financiers. Le sous-dveloppement de ces
marchs ou leur absence dans beaucoup de pays empchent la banque centrale dintervenir au
moyen dinstruments indirects et encouragent parfois linstauration dun contrle direct du
crdit. Labsence de marchs interbancaires bien organiss et liquides qui peuvent accepter
les dpts au jour le jour des banques et leur offrir des prts pour couvrir leurs besoins court
terme a exacerb la tendance des tablissements se concentrer sur les avoirs court
terme.
Pour amliorer la gestion des liquidits, il faut adopter une dmarche globale et intgre de
dveloppement des marchs montaires et boursiers. Il faudrait aussi crer un mcanisme
efficace de prteur en dernier ressort, laborer des instruments interbancaires bien conus
pour des transactions interbancaires dynamiques ou pour les oprations montaires, utiliser les
techniques de titrisation pour grer la gamme dchances et de risques des avoirs et des
engagements, enfin, mettre en place des instruments de gestion du risque et de couverture, ce
qui prsuppose la solution de divers problmes juridiques, institutionnels et comptables.
La rglementation et le contrle de la finance islamique

Sans aucun doute, lun des plus gros problmes consiste crer un cadre pour la gestion,
le contrle et la rglementation des banques islamiques. Tout dabord, les pays o il existe des
banques islamiques nont pas tous la mme approche. Selon lune des deux principales
dmarches applique par les autorits de Malaisie et du Ymen, par exemple ,
les banques islamiques doivent tre soumises un rgime de contrle et de rglementation par
la banque centrale entirement diffrent de celui qui est appliqu aux banques classiques. La
seconde reconnat le caractre particulier des activits bancaires islamiques, mais prfre les
placer sous le mme rgime de contrle et de rglementation par la banque centrale que pour
les banques classiques, avec de lgres modifications et des lignes directrices spciales qui
sont gnralement officialises par des circulaires de la banque centrale. Bahren et le Qatar
sont des exemples de pays qui appliquent cette dernire forme de contrle et de
rglementation.
Toutefois, depuis la fin des annes 90, le monde bancaire islamique a intensifi ses efforts de
normalisation de la rglementation et du contrle. La Banque islamique de dveloppement
joue un rle cl dans llaboration de normes et de procdures internationalement acceptables
et le renforcement de larchitecture du secteur dans divers pays. Plusieurs autres institutions
internationales travaillent la dfinition de normes conformes la charia et leur
harmonisation entre les pays. Ces institutions sont lOrganisation des comptables et
vrificateurs des institutions financires islamiques (AAOIFI), le Conseil des services
financiers islamiques (IFSB), le March financier islamique international, le Centre de gestion
des liquidits et lAgence de notation islamique internationale.
Plusieurs pays et institutions ont adopt les normes comptables labores par lAAOIFI, qui
compltent celles des normes internationales dinformation financire. LIFSB vise faciliter
le dveloppement dun secteur islamique des services financiers prudent et transparent et
donne des conseils sur le contrle et la rglementation des institutions qui offrent des produits
financiers islamiques. LIFSB a rcemment labor des normes sur le niveau de fonds propres
requis et la gestion des risques et il avance dans la conception de normes sur la gouvernance
des tablissements. Quand ces normes internationales seront labores et acceptes, elles
aideront les contrleurs vrifier la solidit, la stabilit et lintgrit des tablissements
financiers islamiques.
On discute beaucoup sur le fait que les banques islamiques ne sparent pas les activits de
gestion et dinvestissement de celles de banque commerciale. Pour le contrle, on leur
applique souvent les mmes critres quaux banques universelles et aux fonds de placement,
ce qui peut poser des problmes techniques aux autorits de rglementation et de contrle. Par
exemple, une banque islamique qui agit en tant que Moudarib (agent dans le cadre dun
contrat Moudaraba, instrument de partage des bnfices et des pertes (PBP)) pourrait tre
considre davantage comme un gestionnaire de fonds que comme une banque. Dans ces cas,
certains contrleurs appliquent donc la mme mthode quaux gestionnaires de fonds
classiques.
Parfois, les divers risques sont regroups dans un seul instrument islamique offert par une
seule institution (par exemple un Salam) et, dans ce cas, le principe de la mise en commun de
lpargne et du partage des risques sapplique. Toutefois, pour que le contrle soit vraiment
efficace, il faut examiner de plus prs la nature de la transaction sous-jacente.
cause des risques lis aux activits de ces institutions et aux contrats qui rgissent la
mobilisation de leurs capitaux, certains prtendent que leur contrle et leur rglementation
doivent porter sur un domaine beaucoup plus large que celui du seul secteur bancaire. En
outre, le caractre de partage du risque qui sattache aux contrats dengagements soulve des
problmes de dfinition du capital et du ratio de fonds propres.
Certains analystes soutiennent aussi que le cadre rglementaire de la banque islamique doit
insister davantage sur la gestion du risque oprationnel et la divulgation des informations que
dans le cas des tablissements classiques. Cet argument se fonde sur le caractre particulier du
profil de risque dans lintermdiation financire islamique, en ce qui concerne les modes de
financement PBP ou non-PBP. Le risque dinvestissement est considr comme le plus grave
risque oprationnel pour les activits PBP des banques islamiques. En effet, si les
financements PBP dplacent le risque direct vers les dposants, ils peuvent aussi exposer les
banques islamiques des risques qui sont normalement supports par les investisseurs en
actions et non par les dtenteurs de titres de dette. Les financements PBP impliquent les
tablissements dans des activits qui vont au-del de la banque traditionnelle, comme la
dtermination des ratios de partage des bnfices et des pertes pour les projets
dinvestissement. De plus, lexposition des banques est aggrave par labsence de dfaut de
paiement caractris de la part de lagent-entrepreneur dans les contrats PBP, sauf en cas de
ngligence ou de mauvaise gestion.
Si un projet, financ par un contrat Moudaraba, par exemple, accuse une perte, la banque sera
dans lincapacit de recouvrer son prt puisquelle supportera toutes les pertes.
Cette situation ne constitue pas un dfaut de la part de lentrepreneur dont la responsabilit se
borne au temps et au travail quil a consacrs au projet. En outre, il nexiste pas de moyens
juridiques permettant aux banques de surveiller laction de lagent-entrepreneur qui gre
lentreprise finance par le contrat Moudaraba, et elles ne peuvent pas non plus, dans le cadre
des contrats PBP, rduire leur risque en exigeant un nantissement ou une autre garantie.
Les autres obstacles
Outre la mise en place de marchs montaires et lorganisation de la rglementation et du
contrle, les dcideurs doivent aussi surmonter deux autres obstacles majeurs.
La collecte des donnes. Le manque de donnes agrges rend pratiquement impossible
la comparaison des banques islamiques dun pays lautre, difficult qui, conjugue
labsence
de normes communes de dclaration et de comptabilit, complique la tche des contrleurs.
On ne dispose pas de donnes sur les activits transfrontalires des banques islamiques,
le montant des transactions islamiques transfrontalires ou les investissements immobiliers
fonds sur les principes de lislam dans les pays dvelopps. Certaines banques centrales,
dont
celles de Bahren, de Malaisie et de Turquie, ont commenc inclure dans leur rapport annuel
un chapitre sur les banques islamiques, en les plaant dans un groupe distinct, avec des
donnes agrges qui fournissent des informations sur lampleur et la croissance de ces
institutions au niveau du pays. Nanmoins, il faut un effort de coopration multilatrale pour
collecter et regrouper les donnes transfrontalires.
Les marchs de capitaux. Les marchs des instruments et effets publics islamiques restent peu
dvelopps et le march financier islamique international en est ses dbuts. Le secteur doit
largir et affiner les catgories davoirs et dengagements et inventer de nouveaux instruments
et techniques qui permettraient aux banques islamiques de diversifier leurs bilans.
Ladoption dune position commune sur certains instruments contribuerait au dveloppement
de la finance islamique et renforcerait sa comptitivit dans le monde. Il faudra, par exemple,
rsoudre plusieurs problmes relatifs la spculation et lutilisation des drivs pour quun
vritable march boursier islamique puisse fonctionner. Si larbitrage et la vente dcouvert
ne sont pas acceptables en vertu de la charia, dautres transactions sont dans la pratique
sujettes interprtations diverses. Par exemple, les transactions qui comportent lachat et la
vente de contrats de dette sur le march secondaire ne sont autorises quen Malaisie.
Pour rsumer La solution de ces problmes importants et ladoption de pratiques optimales en

matire de contrle et de comptabilit sont essentielles pour le dveloppement du march et
du secteur.
Dans lavenir prvisible, les autorits de contrle seront toujours confrontes un double dfi
: comprendre le secteur et trouver un quilibre entre, dune part, un contrle efficace et,
dautre part, les aspirations lgitimes des banques qui veulent se dvelopper.
On peut rsoudre ce dilemme si les banques centrales et les institutions concernes
intensifient leur coopration et crent un contexte favorable. Il sagit de mettre en place des
conditions gales et de fournir linfrastructure ncessaire pour que le dveloppement du
secteur soit ax sur le march.
Un systme financier islamique sain et efficient peut ouvrir la voie une intgration
financire rgionale des pays concerns.
Il peut aussi contribuer leur dveloppement conomique et social en finanant
infrastructure conomique et en crant des emplois.
Par Mohammed Qorchi
Pour Finance et Dveloppement (Revue trimestrielle FMI) - Dcembre 2005
Les instruments de la banque

islamique
Source : www.albaraka-bank.com
Les Principes gnraux
Le principe fondamental du Banking Islamique repose sur lintervention directe de la Banque
dans les transactions finances par elle. La rmunration quelle peroit se justifie soit par sa
qualit de copropritaire , aux rsultats du projet financ ( pertes ou profits ) dans le cas
dune Moudharaba ou dune Moucharaka, soit par la prestation de commercialisation ou de
location de biens pralablement acquis par elle , dans le cas dune Mourabaha , dun Idjar
( Leasing / Location-vente ) ou dun Salam , soit , enfin par la fabrication/construction de
biens meubles ou immeubles par ses soins ou par des tiers , dans le cas dun Istsinaa.
La rgle gnrale est que la monnaie, nest, du point de vue islamique, quun simple
intermdiaire et instrument de mesure dans les changes de produits.
Mme si, en parallle, elle assure une fonction de rserve de valeur, elle ne peut produire de
surplus que dans la mesure o elle est transforme pralablement en bien rel.
Donc, la marge bancaire nest considre comme licite par la charia islamique que dans la
mesure o elle est gnre par lune des activits suivantes :
Vente - Participation - Location - Fabrication
Les Institutions financires islamiques ont une double vocation commerciale et financire.
Loin de se cantonner dans la mission classique dintermdiation financire, elles interviennent
dans les activits de cration, transformation et commercialisation des richesses en tant que
parties prenantes part entire.
Cette double vocation est illustre sur le plan juridique par lexistence de deux types de
clauses dans les contrats de financement rgissant la relation entre la Banque Islamique et ses
partenaires :
des clauses financires fixant le montant, la dure et les conditions gnrales

dutilisation et de renouvellement de la ligne de financement;
des clauses commerciales, fixant les modalits de la transaction et/ou opration

effectue dans le cadre de la ligne de financement prcite.
Istisnaa
DFINITION :
LISTISNAA est un contrat dentreprise en vertu duquel une partie (MOUSTASNII)
demande une autre (SANII) de lui fabriquer ou construire un ouvrage moyennant une
rmunration payable davance, de manire fractionne ou terme. Il sagit dune variante qui
sapparente au contrat SALAM la diffrence que lobjet de la transaction porte sur la
livraison, non pas de marchandises achetes en ltat, mais de produits finis ayant subi un
processus de transformation.
Compar aux pratiques commerciales de notre temps, lISTISNAA sidentifie au contrat
dentreprise dfini par larticle 549 du Code Civil Algrien comme suit : Le contrat
dentreprise est le contrat par lequel lune des parties soblige excuter un ouvrage ou
accomplir un travail moyennant une rmunration que lautre partie sengage lui payer .
La formule de lISTISNAA, mise en pratique par une Banque Islamique peut revtir laspect
dune opration triangulaire faisant intervenir aux cts de la Banque, le Matre de louvrage
et lEntrepreneur dans le cadre dun double ISTISNAA.
UTILITE DE CE MODE DE FINANCEMENT :
LISTISNAA est une formule qui permet la Banque Islamique dapporter son concours
dans le cadre de travaux de construction, de rfection, damnagement et de finition
douvrages de masse. Elle permet aussi de financer la construction dquipements de
production, de transport et de consommation sur commande des utilisateurs et/ou des
revendeurs.
Enfin, il offre une solution de remplacement conforme aux prceptes de lIslam la technique
des avances sur march grce au procd du double ISTISNAA dcrit ci-dessus.
CONDITIONS DE CONFORMIT A LA CHARIA (Istisnaa)
1. Le principe de base est que la rmunration de la Banque dans le cadre de
lISTISNAA se justifie par son intervention en qualit dentrepreneur responsable de
la ralisation des travaux affrents la construction de louvrage objet du contrat, que
cette intervention ait lieu directement ou par lentremise de sous-traitants.
2. Le contrat dISTISNAA doit porter sur un travail de transformation dune matire,
dun produit semi-fini ou de composants en un produit fini prt lutilisation.
3. Le contrat doit prciser la nature, la quantit, la qualit et les spcificits du bien
fabriquer.
4. La matire, les composants ou les produits semi-finis doivent tre apports ou financs
par le SANII (lentrepreneur).
10
Mourabaha
DFINITION
La Mourabaha est un contrat de vente au prix de revient major dune marge bnficiaire
connue et convenue entre lacheteur et le vendeur (AL Bayou bi ribhin maloum).
La Mourabaha peut revtir deux aspects :
Transaction directe entre un vendeur et un acheteur.
Transaction tripartite entre un acheteur final (ou donneur dordre dachat), un premier
vendeur (le fournisseur) et un vendeur intermdiaire (excutant de lordre dachat).
Cette dernire formule a t retenue dans les pratiques bancaires islamiques. La Banque
intervient en qualit de premier acheteur vis vis du fournisseur et de revendeur lgard de
lacheteur donneur dordre (le client). La Banque achte la marchandise au comptant ou
crdit et la revend au comptant ou crdit son client moyennant une marge bnficiaire
convenue entre les deux parties.
UTILIT DE CE MODE DE FINANCEMENT :
La Mourabaha est un mode de financement qui permet aux banques islamiques de financer,
dans le respect de leurs principes, aussi bien les besoins dexploitation de leur clientle
(stocks, matires, produits intermdiaires) que leur investissement.
CONDITIONS DE CONFORMIT A LA CHARIA (Mourabaha)
1. Lobjet du contrat Mourabaha doit tre conforme aux prescriptions de la charia (pas
de financement de produits prohibs par IIslam).
2. Acquisition pralable des marchandises par la Banque. En effet, le principe de base de
la Mourabaha est que la marge bnficiaire revenant la Banque ne se justifie que par
le caractre commercial et non financier de la transaction (lachat et la revente doivent
tre rels non fictifs). A cet gard, il y a lieu de rappeler que si la Mourabaha, telle que
pratique par les Banques Islamiques, est une opration de vente terme, lopration
de crdit nest quun accessoire lopration commerciale, laquelle constitue la seule
justification de la rmunration perue par la Banque mme si le paiement diffr
entre en ligne de compte dans la diffrence de prix.
3. Le prix de revient, la marge bnficiaire de la Banque et le (s) dlai (s) de paiement
doivent tre pralablement connus et accepts par les deux parties.
4. En cas de retard dans le paiement des chances, la Banque peut appliquer au client
dfaillant des pnalits de retard qui seront loges dans un compte spcial Produits
Liquider . Mais aucun moment elle ne peut rviser en hausse sa marge bnficiaire
en contrepartie du dpassement de dlai. En outre, en cas de mauvaise foi du client, la
Banque est en droit de rclamer, en sus des pnalits, un ddommagement des
chances non honores. Auquel cas, il conviendrait dvaluer le prjudice par rapport
des critres objectifs propres la Banque et viter toute rfrence aux taux dintrts.
11
5. Aprs la ralisation du contrat Mourabaha, la marchandise devient la proprit

exclusive et dfinitive de lacheteur final et le demeurera quels que soient les incidents
qui peuvent survenir par la suite. Toutefois, la Banque peut prendre un gage sur les
marchandises vendues en garantie du paiement des prix de vente et mettre en jeu ce
gage le cas chant. De mme, elle peut tenir compte des cas de mvente du client et
accorder ce dernier un rchelonnement de son chancier sans que cela nentrane
une majoration de prix.
djar ou Leasing
DFINITION :
Le leasing est un contrat de location de biens assorti dune promesse de vente au profit du
locataire.
Il sagit dune technique de financement relativement rcente qui fait intervenir trois acteurs
principaux :
Le fournisseur (fabricant ou vendeur) du bien.
Le bailleur (en loccurrence la banque qui achte le bien pour le louer son client).
Le locataire qui loue le bien en se rservant loption de lacqurir dfinitivement au

terme du contrat de location.
De la dfinition prcdente, il dcoule que le droit de proprit du bien revient la Banque

durant toute la priode du contrat, tandis que le droit de jouissance revient au locataire.
Au terme du contrat, trois cas de figure peuvent se prsenter :
Le client est oblig dacqurir le bien (contrat de location vente).
Le client a le choix dacqurir ou de restituer le bien (contrat de crdit-bail).
Le client opte pour une seconde location du bien (renouvellement du contrat de crditbail)
Le leasing est une technique de financement des investissements (mobiliers et immobiliers)
relativement rcente. A ce titre, il peut tre class parmi les formes de crdit long et moyen
terme. La conformit avec les principes de la charia en fait une formule privilgie utilise
par les Banques Islamiques dans le financement des investissements de leurs relations. Le
second avantage de ce mode de financement a trait la solidit de la garantie que procure la
Banque son statut de propritaire lgal du bien lou.
Pour les oprateurs conomiques, les avantages du leasing sont multiples. Dune part, il leur
permet de rnover leurs quipements dsuets ou obsoltes et bnficier ainsi des derniers
12
dveloppements technologiques. Dautre part, il offre lavantage de leur viter une

immobilisation long ou moyen terme dune partie de leurs ressources dans le cas dune
acquisition autofinance ou mme finance par un crdit dinvestissement.
En effet, les charges annuelles, dans le cadre dun financement se limitent aux seuls loyers
dus sur la priode, ce qui est trs apprci par les entreprises qui ont des difficults
quilibrer leur situation financire.
Les entreprises qui optent pour ce mode de financement peuvent tirer profit, sur le plan fiscal
de la diffrence positive entre le montant des loyers annuels et celui des amortissements
quelles auraient d comptabiliser sur leurs propres fonds si le bien avait fait lobjet dune
acquisition.
Enfin, la marge de manoeuvre laisse lutilisation quant loption finale (achat restitution
- relocation), lui permet de dcider au moment opportun du choix le plus indiqu en fonction
de la situation et des besoins de son entreprise.
CONDITIONS DE CONFORMIT A LA CHARIA (Idjar) :
1. Lobjet de la location (lutilisation du bien lou) doit tre connu et accept par les
deux parties.
2. La location doit porter sur des biens durables, cest dire non destructibles du fait de
la jouissance ou de lutilisation.
3. Le bien lou de mme que les accessoires ncessaires son usage, doivent tre remis
lutilisateur en tat de servir lutilisation laquelle ledit bien est destin.
4. La dure de location, le dlai de paiement, le montant du loyer et la priodicit doivent
tre dtermins et connus la conclusion du contrat de leasing.
5. Le loyer peut tre pay davance, terme ou par tranches selon la convention des
parties.
6. Les deux parties peuvent convenir dun commun accord dune rvision du loyer, de la
dure de location et de toutes autres clauses du contrat.
7. La destruction ou la dgradation du bien lou dun fait indpendant de la volont de
lutilisateur nengage la responsabilit de ce dernier que sil est tabli et quil na pas
pris les mesures ncessaires pour la conservation du bien avec le soin dun bon pre de
famille.
8. Sauf convention contraire, il incombe la Banque deffectuer tous travaux dentretien
et de rparation ncessaires au maintien du bien lou dans un tat de servir lusage
auquel il est destin. De mme, elle supporte toutes les charges locatives antrieures
au contrat de location. Lutilisateur assure quant lui lentretien dusage du bien lou,
de mme que lensemble des charges locatives nes compter de la date de location.
9. Le bien lou peut faire lobjet dune sous-location, sauf convention contraire. De
mme, la Banque peut louer un bien acquis son propre vendeur, condition que la
vente soit relle et non fictive (Lease back).
13
Salam
DFINITION :
Le Salam peut tre dfini comme un contrat de vente avec livraison diffre de la
marchandise. Ainsi, contrairement la Mourabaha, la Banque nintervient pas comme
vendeur crdit de la marchandise acquise sur commande de sa relation, mais comme
acqureur, avec paiement comptant dune marchandise qui lui sera livre terme par son
partenaire.
FONDEMENT :
Les rgles de la Charia interdisent en principe toute transaction commerciale dont lobjet est
inexistant au moment de sa conclusion (bia al maadoum). Cependant, certaines pratiques
commerciales, bien que ne rpondant pas cette condition, sont tolres compte tenu de leur
ncessit dans la vie des gens. Cest le cas de la vente Salam qui a t autorise par le
Prophte dans le Hadith celui qui fait le salam, quil le fasse pour un volume connu, pour un
poids connu et pour un dlai connu (man aslafa falyouslif fi kayl maaloum, oua waznin
maloum ila adjalin maaloum).
MODALITS PRATIQUES DE LA TRANSACTION :
1. La Banque (acheteur) passe une commande son client pour une quantit donne de
marchandises, dune valeur correspondant son besoin de financement.
2. Le client (vendeur) adresse la Banque une facture proforma indiquant la nature, les
quantits et le prix des marchandises commandes.
3. Les deux parties, une fois daccord sur les conditions de la transaction, signent un
contrat de Salam reprenant les clauses convenues (nature des marchandises, quantits,
prix, dlais et modalits de livraison et/ou de vente pour le compte de la Banque
etc...).
4. Paralllement, les deux parties signent un contrat de vente par procuration par lequel
la Banque autorise le vendeur livrer ou vendre (selon le cas) les marchandises
une tierce personne. Le vendeur sengage, sous sa pleine responsabilit recouvrer et
verser le montant de la vente la Banque.
5. Outre les garanties ordinaires exiges par la Banque dans ses activits de financement
(cautions, nantissements, hypothques...), elle peut requrir du vendeur la souscription
dune assurance-crdit pour se prmunir contre le risque de non paiement des
acheteurs finaux, de mme quune assurance couvrant les marchandises avec
subrogation au profit de la Banque.
6. A lchance, au cas o la Banque aurait choisi de mandater le vendeur pour couler
les marchandises pour son compte, ce dernier les facturera pour le compte de la
Banque et livrera les quantits vendues en prenant soin, si la banque le juge
ncessaire, dexiger des acheteurs de faire viser les bons denlvement aux guichets de
cette dernire (mesure destine permettre le suivi et le contrle de lopration).
14
7. La rmunration du mandat du vendeur peut tre consentie sous forme dune

commission, dune ristourne ou dune participation la marge dgage par la vente
des marchandises. Elle peut aussi tre dcompte au dbut de la transaction et intgre
au montant de lavance (financement Salam). En tout tat de cause, son montant doit
tre calcul par rfrence aux taux de marge pratiqus sur le march pour des
oprations similaires.
8. La Banque peut utiliser la technique du warrantage en exigeant, dans les modalits
contractuelles de livraison, lentreposage des marchandises dans un magasin gnral et
les vendre, elle-mme ou par lentremise de son client en endossant le warrant et en
gardant le rcpiss en guise de garantie de paiement.
9. Le prix de vente des marchandises par le vendeur pour le compte de la Banque, doit
dgager une marge nette (aprs dduction des commissions et autres frais) au moins
gale au taux de rentabilit annuel minimum tel que fix dans sa politique de
financement.
Si la Moucharaka, la Moudharaba, le Leasing et la Mourabaha permettent la Banque
Islamique de rpondre dans une large mesure aux besoins de sa clientle en matire de
financement des cycles de cration, dinvestissement et dexploitation des entreprises, ces
diffrentes techniques savrent insuffisantes elles seules pour couvrir la totalit de ces
besoins.
Il en est ainsi titre dexemple des besoins de financement du fond de roulement, de certaines
charges dexploitation telle que les salaires, les impts et taxes, les droits de douanes...etc.
Ces besoins ncessitant souvent un apport montaire direct, exigent par consquent un mode
de financement plus appropri que la Mourabaha, celui-ci devant se traduire obligatoirement
pour des raisons de conformit aux principes de la Charia, par lachat de stocks et leur
revente par la Banque elle-mme.
Le Salam prsente lavantage de permettre la Banque davancer directement des fonds son
client, en se positionnant en tant quacheteur vis vis de lui et en lui concdant un dlai pour
la livraison des marchandises achetes. Bien plus, la formule du mandat, comme on le verra
plus loin, permet au client de continuer traiter normalement avec sa clientle ordinaire, sous
la seule rserve quil le fait pour le compte de la Banque, concurrence de la valeur des
marchandises acquises par elle dans le cadre du contrat Salam.
Par rapport la Moucharaka, qui sadapte plus au cycle long, le Salam se distingue par son
moindre risque dans la mesure o la crance de la Banque (ou sa contre valeur) constitue,
comme dans la Mourabaha une dette commerciale constante sur le client (le vendeur).
Il apparat donc que ce type de financement offre de plus grandes opportunits et une plus
grande souplesse lintervention de la Banque, tout en sinscrivant dans le cadre des
principes de la Charia Islamique.
A ce titre, le Salam se prsente comme un moyen idal de financement de certains types
dactivits conomiques telle que lAgriculture, lArtisanat, lImport-export, les coopratives
de jeunes, la P.M.I. - P.M.E. en plus du secteur de distribution.
En outre, le Salam pourrait constituer une formule de remplacement la pratique de
lescompte commercial. Les effets et/ou valeurs en possession du client seront pris titre de
garantie du financement Salam que la Banque pourrait lui consentir.
15
Analys par comparaison aux pratiques bancaires classiques, le Salam peut se substituer, aux
formes de crdits court terme comme les facilits de caisse, les dcouverts, les crdits de
campagne et les avances sur marchandises.
CONDITIONS DE CONFORMIT DU SALAM AUX PRINCIPES DE LA CHARIA
(SALAM)
1. La marchandise objet du contrat doit tre connue (en nature et qualit), quantits (en
nombre, en volume, ou en poids) et valorise (en monnaie ou en autre contrepartie en
cas de troc).
2. Le dlai de livraison de la marchandise par le vendeur doit tre fix dans le contrat et
connu des deux parties.
3. Le prix (ou la contrepartie) de la marchandise doit tre fix dans le contrat, connu des
deux parties et pay par lacheteur (la Banque) comptant.
4. Le lieu de livraison doit tre dtermin et connu des deux parties.
5. Lacheteur peut exiger du vendeur une caution pour garantir la livraison de la
marchandise lchance ou tout autre garantie relle ou personnelle.
6. Lacheteur peut mandater le vendeur pour vendre et/ou livrer la marchandise,
lchance, une tierce personne moyennant une commission ou sans commission. Le
vendeur est alors personnellement redevable vis vis de lacheteur du recouvrement
du prix de vente.
7. Lacheteur ne peut vendre la marchandise avant sa livraison par le vendeur. Toutefois,
il est autoris le faire par le biais dun contrat Salam parallle.
Moucharaka
DFINITION :
La Moucharaka est une association entre deux parties (ou plus) dans le capital dune
entreprise, projet ou opration moyennant une rpartition des rsultats (pertes ou profits) dans
des proportions convenues. Elle est base sur la moralit du client, la relation de confiance et
la rentabilit du projet ou de lopration.
La Moucharaka, telle que pratique par les Banques Islamiques nouvelles telle que la ntre, se
prsente le plus souvent sous forme dune contribution au financement de projets ou
doprations ponctuelles proposs par la clientle. Comme dans la Mourabaha, ce
financement peut se faire avec ou sans dcaissement.
Mais elle peut aussi revtir des formes plus labores.
En tout tat de cause, cette contribution se ralise suivant lune des deux formules ci-aprs :
La Moucharaka dfinitive :
16
La Banque participe au financement du projet de faon durable et peroit rgulirement sa

part des bnfices en sa qualit dassoci copropritaire. Il sagit en loccurrence pour la
Banque dun emploi long ou moyen terme de ces ressources stables (fonds propres, dpts
participatifs affects et non affects...). Lapport de la Banque peut revtir la forme dune
prise de participation dans des socits dj existantes, dun concours laugmentation de
leur capital social ou la contribution dans la formation du capital de socits nouvelles (achat
ou souscription dactions ou de parts sociales). Ce type de Moucharaka correspond dans les
pratiques bancaires classiques aux placements stables que les banques effectuent soit pour
aider la formation dentreprises ou tout simplement pour sassurer le contrle dentreprises
existantes.
La Moucharaka dgressive :
La Banque participe au financement dun projet ou dune opration avec lintention de se
retirer progressivement du projet ou de lopration aprs son dsintressement total par le
promoteur. Ce dernier versera, intervalle rgulier la Banque la partie de bnfices lui
revenant comme il peut rserver une partie ou la totalit de sa propre part pour rembourser
lapport en capital de la Banque. Aprs la rcupration de la totalit de son capital et des
bnfices qui choient, la Banque se retire du projet ou de lopration. Cette formule
sapparente aux participations temporaires dans le banking classique.
UTILITE DE CE MODE DE FINANCEMENT :
Le financement par Moucharaka de par sa souplesse et sa vocation participative prsente
plusieurs avantages et pour la Banque Islamique et pour les oprateurs conomiques. Pour la
Banque Islamique, cette formule offre des opportunits de placement long et/ou moyen
terme de ses ressources.
Il peut constituer de la sorte une source de revenus rguliers et consistants susceptibles de lui
permettre dassurer ses dposants et ses actionnaires un taux de rmunration assez
intressant.
Outre le financement caractre ponctuel doprations commerciales court terme
(notamment de revente en ltat ou dimport-export) et les prises de participation, la
Moucharaka se prsente aussi comme une forme de crdit long et moyen terme. A ce titre,
elle constitue le mode de financement le plus adapt au besoin des cycles de cration et de
dveloppement des entreprises aussi bien pour ce qui est de la constitution et/ou
augmentation du capital que lacquisition et/ou la rnovation des quipements. Aussi, la
Moucharaka est-elle trs sollicite par les promoteurs pour la cration de petites et moyennes
entreprises sous forme de socits de diverses formes (SPA, SARL, SNC...).
Pour les oprateurs conomiques (partenaires), le principe de partage du risque fait de la
Moucharaka une source de financement attrayante. La rmunration de la Banque loin de
constituer une charge financire fixe, est une contribution variable directement lie au rsultat
dexploitation. En cas de rsultat dficitaire, non seulement la Banque ne peut prtendre une
quelconque rmunration, mais elle est aussi tenue dassumer sa quote-part dans la perte en sa
qualit dassoci. Cest dire toute limportance de ltude du risque et de rentabilit des
projets et oprations proposs pour ce type de financement.
La Moucharaka de type dgressif permet aux Banques Islamiques daccorder aux titulaires de
marchs publics (ou autres), des avances sur marchs moyennant un partage de la marge
dgage sur les cots de ralisation. Les paiements se feront au vu de situations de travaux
appuyes de toutes les pices justificatives probantes. Le prlvement se fera sur les
versements effectus par le matre de louvrage via le comptable payeur, en vertu des clauses
17
de lacte de nantissement de march requrir systmatiquement dans ce genre doprations.

Nanmoins, il y a lieu de tenir compte des prescriptions de la Charia en la matire.
Les concours par Moucharaka rpondent aussi aux besoins de financement des petites entits
du secteur de lartisanat, de lhtellerie, de la restauration et autres types dactivits qui, en
dpit de leur faiblesse en matire de garanties et de ressources financires, prsentent en
contrepartie un intrt culturel certain. Ces secteurs bnficient le plus souvent davantages
fiscaux et dune demande stable et fidle qui compensent largement les inconvnients
prcits.
Certains pays de vieille tradition bancaire ont favoris le dveloppement de banques
spcialises dans le financement de ce type dactivits et fonctionnant de faon participative
(les banques populaires).
CONDITIONS DE CONFORMIT A LA CHARIA (Moucharaka)
1. Lapport de chaque partie doit tre disponible au moment de la ralisation de
lopration objet du financement. Toutefois, la charia autorise la Moucharaka dans
des oprations bnficiant de diffrs de paiement condition que chacune des deux
parties assume une partie de lengagement vis vis du/des fournisseur (s) (charikat
woudjouh).
2. Lapport de la Banque Islamique dans cette forme de Moucharaka, consiste
gnralement en lmission dune garantie bancaire (aval, crdit documentaire, lettre
de garantie, caution sur march etc...).
3. Chacune des deux parties doit accepter le principe de la participation aux pertes et
profits de lentreprise finance. Toute convention visant garantir lune des parties
la rcupration de son concours indpendamment des rsultats de lopration est nulle
et non avenue. A cet gard, la Banque na le droit de rclamer le remboursement de
son apport que dans les cas de violation par son partenaire dune clause quelconque du
contrat Moucharaka, de ngligences graves dans la gestion de laffaire (par rfrence
aux rgles usites en la matire), et des cas de mauvaise foi, dissimulation, abus de
confiance et autres actes similaires.
4. La Banque peut requrir de son partenaire la constitution de garanties mais elle ne
peut les faire jouer que dans lun des cas des actes sus - mentionns.
5. La cl de rpartition des bnfices entre les deux parties doit tre explicitement arrte
lors de la conclusion du contrat afin dviter toute cause de litige. Si la part de chaque
partie dans les bnfices est librement ngociable, le partage des pertes ventuelles
doit se faire dans les mmes proportions de partage des bnfices conformment aux
principes, le gain en contrepartie de la perte (El Ghounmou bi el Ghounmi).
6. Le partage des profits ne peut avoir lieu quaprs ralisation effective des bnfices
(pas danticipation sur les rsultats). Des avances peuvent tre nanmoins prleves
dun commun accord entre les parties concernes, charge de rgularisation la
clture de la Moucharaka ou de lexercice selon le cas).
7. Les biens et prestations, objet de la Moucharaka, doivent tre conformes aux
prescriptions de lIslam (licites).
18
Finance Islamique : les dtails des

solutions au Maroc
Finance islamique : Entre pit et halalisation
Quest-ce que le succs des produits alternatifs

Attention: la forte demande conduit lhypocrisie
La question de ltalon montaire reste entire
Cest parce quils ont dit que le commerce est similaire lusure. Allah a permis le
commerce et interdit lusure. Celui qui a compris le conseil de son Seigneur et arrt gardera
ses anciens bnfices et son tat est remis Allah. Celui qui reprendra copera de la
vengeance dAllah. Ce verset traduit clairement la prohibition radicale de lusure et toutes
les transactions y affrent dans la Charia islamique. Mais ce nest pas le seul. Sourat Albakara
regorge de textes qui confirment ce jugement divin et menace les contestataires des pires
chtiments dans lau-del. O croyants! Craignez Allah et abandonnez les gains qui vous
restent des transactions usurires si vous tes des croyants. Sinon, attendez-vous une guerre
de la part dAllah et de son prophte. Si vous arrtez, vous gardez vos capitaux sans subir ni
faire subir de linjustice autrui. Aucun autre pch nest passible dune telle punition dans
lislam.
Les arguments de la Charia sont lgion pour justifier linterdiction de lusure. Cest ce qui
justifie lessor des formules bancaires Halal de par le monde. Au Maroc, lautorisation de ces
produits nest pas encore tranche.
Les transactions commerciales et financires en islam ne dpendent pas uniquement de la
finalit de profit. Le principe de solidarit et de gain mutuel y est privilgi. Lintroduction de
lusure annule ce deuxime aspect et provoque des dpassements qui nuisent lhonntet de
la relation commerciale, selon les textes religieux. A commencer par les profits abusifs
obtenus sans implication dans lactivit conomique finance. Il y a aussi lexpropriation non
justifie des deniers dautrui. Sans oublier la nuisance au principe de solidarit entre le prteur
et lemprunteur.
A noter que bon nombre dconomistes qualifis de rouges adhrent cette vision. Ils ont
svrement critiqu le systme bancaire actuel. Et pour cause, les banques accaparent la
majeure partie de la valeur ajoute des entreprises endettes. Ce qui pnalise normment le
dveloppement de lactivit conomique, selon eux.
Systme alternatif
Paralllement linterdiction de lusure, la Charia a prvu un systme financier alternatif. Les
19
experts contemporains ont adapt les doctrines des thoriciens fondateurs pour en sortir un
mcanisme conforme aux exigences actuelles. Celui-ci se base sur une monnaie ayant une
valeur intrinsque indexe un sous-jacent comme lor. Les banques btissent sur cette base
un march montaire o elles changent leurs liquidits. Cela leur permet de financer
lconomie par les biais des formules prescrites par la Charia. En retour, les entreprises
remboursent leurs dettes et versent aussi la Zakat.
Toutefois, ce systme se heurte une problmatique de taille. Comment pallier la raret, voire
lextinction du sous-jacent de la monnaie, savoir ltalon or? Les thoriciens de la finance
islamique nont pas encore de rponse. Ils recommandent juste un contrle renforc de la
banque centrale sur les fluctuations de la monnaie.
Pour la petite histoire, avant laccord de Bretton Woods, le systme financier international
tait entirement fond sur le sous-jacent or. Lensemble des monnaies tait index sur le
dollar, qui lui-mme avait une valeur fixe en or. Ce systme sest rapidement effondr suite
lutilisation de la planche billets pour financer la guerre du Vietnam.
La difficult de mettre en place le systme financier islamique na pas pour autant empch le
dveloppement des produits bancaires conformes la Charia. Ce principe ne signifie pas pour
autant que le financement est gratuit. La doctrine financire islamique prvoit un prix pour
lchelonnement de la valeur dune marchandise conformment au principe religieux le dlai
reprsente une partie du prix.
Pour tre qualifis dislamiques, les produits bancaires doivent obligatoirement respecter
quatre rgles. Dabord le partage de risque. La probabilit de perte doit obligatoirement
rentrer en ligne de compte dans le financement ou la prise de participation de la banque.
Ensuite, la matrialit des changes. Les transactions bancaires Halal doivent correspondre
des changes tangibles. Puis, labsence de pnalits de retards de remboursement. Toutefois,
le financement peut tre assortit dun hypothque (Rahn) dont la banque peut excuter en cas
de non-solvabilit de son client.
Mais que faire en cas de mauvaise foi collective des clients ? Pour contenir ces risques, les
banques islamiques appliquent la loi des grands nombres. Ils calculent le cot moyen des
retards de paiements constats parmi lensemble de leur clientle et limputent au cot du
financement. Enfin, les banques islamiques ne peuvent financer des transactions interdites par
la Charia.
Pour viter toute confusion, les financiers islamiques contemporains ont repris les formules de
financement utilises par les thoriciens dantan. Ils les ont adaptes aux exigences actuelles
avec des formules claires de calcul du risque et du cot de financement. Cela leur a permis
des produits bancaires alternatifs qui rencontrent un franc succs de par le monde.
En tout cas, dans la plupart des banques islamiques, la commercialisation des formules de
financement dpend dune attestation dlivre par un comit de Fuqaha attestant de la
conformit de loffre avec les prceptes de la Charia.
Les produits bancaires Halal ont hiss les banques islamiques au premier rang dans plusieurs
pays au Moyen-Orient et en Asie du Sud-Est. Ces formules fleurissent non seulement dans les
pays musulmans, mais aussi chez les gants bancaires internationaux en Suisse et en
Angleterre. Ils sont prts tout pour faire canaliser les fortunes pieuses du Golfe.
Le cas marocain
20
Aprs plusieurs dcennies de rsistance au systme financier islamique, Bank Al-Maghrib

(BAM) a enfin cd aux pressions des banques et du march. Le wali de BAM lavait
annonc en avant-premire en octobre 2006. La semaine dernire, la banque centrale a labor
un cadre rglementaire pour trois produits alternatifs conformes la Charia islamique. Il
sagit notamment de Ijara, Mourabaha et Moucharaka. BAM nattend que le verdict du
conseil des tablissements de crdit pour donner le feu vert la commercialisation de ces
formules. Toutefois, les campagnes de communication relatives ces produits ne peuvent en
aucun cas contenir des messages connotation religieuse. En tout cas, les plus importantes
banques de la place sont sur le qui-vive. Elles attendent impatiemment le verdict du conseil
prcit pour dployer leurs stratgies commerciales dans ce segment. Des business plans
dtaills sont dj valids par le top management des grandes institutions de la place. Ces
derniers tablent sur une forte demande des pieux. Mais les formules Halal leur seront
certainement factures plus cher que les produits conventionnels.
On halalise souvent nimporte comment
La canalisation des fortunes pieuses. Est-ce un argument pour halaliser lensemble des
produits bancaires et financiers, bien que certains dentre eux ne correspondent ni de prs ni
de loin aux quatre rgles voques ci-contre ? Pour contenir la forte demande, les ingnieurs
financiers et les conseillers religieux des banques islamiques ne maquent pas dingniosit. Ils
ont trouv les formules et les interprtations religieuses ncessaires pour coller le label Halal
des formules de crdit la consommation ou des produits de couverture sur le march terme
dactions.
En pratique, il sagit dintgrer des transactions intermdiaires portant sur des sous-jacents
matriels (cuivre, argent). Le taux dintrt appliqu ces produits est remplac par le
diffrentiel entre les prix dachat et de vente de ces sous-jacents dans un contrat de vente
terme Halal (Salam).
En adoptant ce raisonnement, les banques islamiques ne font quaugmenter les tarifs de leur
offre, selon des experts. Certains experts qualifient ses pratiques de plug (transformateur) qui
convertissent lensemble des produits bancaires conventionnels aux normes Halal.
Pour justifier ces pratiques, les Fuqaha impliqus disent quil vaut mieux trouver une formule
religieuse pour utiliser ses produits plutt que de laisser les croyants exposs au Haram.
Les clients, eux, estiment quils se dgagent de la responsabilit religieuse du moment que la
Fatwa mane dimams reconnus. Mais les textes coraniques sont clairs dans ce sens. Ces
contournements hypocrites sont formellement interdits par la Charia. Ceux qui mentent au
nom dAllah ne russiront jamais. A bon entendeur salut
LEconomiste 15/2/2007
21
Finance islamique : Que dit rellement la Charia

Entretien avec Mohamed Sqalli, professeur Qarawiyyine
Lusure est interdite pour prvenir linjustice

Impossible de la halaliser
Le risque de perte est obligatoire dans la transaction Halal
- LEconomiste : Quelle est lessence de la prohibition de lusure en islam?
Mohamed Sqalli : Lislam interdit lusure pour prvenir contre linjustice. Les transactions
usurires nuisent au principe de la solidarit au sein de la socit musulmane. Le crdit assorti
dintrts peut provoquer lexpropriation du patrimoine du pauvre sil se retrouve dans
limpossibilit de payer sa dette. Le Prophte, paix et salut sur lui, a dit que le patrimoine du
croyant est aussi intouchable que son droit la vie. Allah dit si lemprunteur est en
difficult, il faut attendre que sa situation samliore. Lusure accentue galement la haine
entre les couches sociales, riches et pauvres.
Est-il envisageable dinterprter les textes de la Charia diffremment pour halaliser
une prohibition religieuse?
Quand la prohibition mane dun texte coranique clair ou dun hadith authentique (Sahih), il
ny a pas lieu de linterprter de faon la rendre Halal. Et ce conformment au texte
coranique: Ne qualifiez pas les principes que vous inventez de Halal ou Haram pour mentir
au nom dAllah. Ceux qui mentent au nom dAllah ne russiront jamais. Si le principe
mane de la jurisprudence religieuse (Ijtihad), il peut changer mais sans nuire aux doctrines de
bases prescrites dans le Coran et la sunna. La modification part du principe que les rsultats
de lIjtihad dpendent du contexte qui change perptuellement. Ceci dit, lusure ne peut en
aucun cas tre permise. Le texte coranique est clair dans sourate Albakara: Allah a permis le
commerce et interdit lusure. Dans lislam, il ny a pas de punition aussi svre que celle
prvue dans lau-del pour les usuriers.
Peut-on considrer lintrt comme une rmunration aux transactions bancaires?
Il ny a pas lieu de considrer lintrt en tant que rmunration aux transactions bancaires.
Puisque lactivit principale de la banque et de prter et emprunter. Elle ne peut tre
considre comme intermdiaire entre ceux qui dposent de largent chez elle et ceux qui
demandent des crdits en contrepartie de lintrt. Et ce en raison de labsence dun justificatif
religieux cette intermdiation. Puisque la banque nest pas implique dans les activits de
ses clients aussi bien emprunteurs que dtenteurs de comptes. De plus, les taux dintrt
dbiteurs et crditeurs sont dfinis lavance. De ce fait, les conditions de lusure sont toutes
runies dans les transactions bancaires. Cest ce qui justifie donc la prohibition de lintrt.
Admettant que lintrt est calcul sur la base du taux dinflation et des commissions
bancaires, peut-on le considrer comme tant Halal ?
Ce nest pas du tout possible. Lintrt est considr comme tant un loyer de largent et non
une compensation de linflation. De ce fait, lintrt est une des causes de linflation. Il nen
est pas une consquence.
Est-ce que la banque est autorise prendre part une transaction financire tout en
tant certaine du gain?
22
Cette certitude de gain est le motif de prohibition de ce genre de transactions. La banque est
oblige dengager sa responsabilit pour sa part des rsultats de laffaire finance. En cas de
bnfices, cette rpartition ne se traduit pas par une rmunration pcuniaire. La banque
touche plutt une part prdfinie des gains issus de la transaction.
Dfinitions islamiques
Moudaraba
Dite galement Kirad. Un contrat o lune des parties confie une somme dargent lautre
pour linvestir en contrepartie dune part dans le bnfice ventuel de laffaire. Cette
transaction dpend de six conditions: le capital vers doit tre une somme dargent; la part du
bailleur de fonds doit tre dfini au pralable; il est interdit de limiter lactivit de la socit
dans le temps, aucun autre contrat ne peut se greffer celui de la moudaraba; il ny a pas lieu
de restreindre lobjet du contrat une seule activit; aucune des deux parties ne peut se
rserver une part du bnfice avant la rpartition.
Salam
Un contrat qui stipule la perception instantane de sa valeur et la livraison chelonne de son
objet (bien ou service).
Charika (Moucharaka)
Un contrat entre deux associs dans le capital et les bnfices. Si elle porte sur une somme
dargent, elle est scinde en deux types. Dabord, la moufaouada ou les associs peuvent
librement prendre des dcisions par rapport lactivit. Puis, le Inan o les dcisions
doivent maner dun consensus.
Ijara
Un contrat portant sur la fourniture dun bien ou service en contrepartie dune rmunration
prdfinie.
LEconomiste 15/2/2007
23
Finance islamique : Le dtail des solutions halal

La Banque Islamique de Dveloppement (BID) a dfini en dtail lensemble des solutions
de financement halal adaptes par les financiers islamiques contemporains au contexte
actuel. Et ou mais lingniosit des banques commerciales a donn naissance de
nouvelles formules.
Le partenariat passif ou moudaraba

Cette formule peut tre assimile au capital investissement (private equity). La BID la dfinit
comme tant un contrat entre le propritaire du capital (rabb al mal) et lentrepreneur appel
moudarib. Le profit est rparti entre les deux parties en fonction dun ratio dfini au moment
de la signature du contrat. La perte financire incombe au propritaire du capital ; la perte du
manager tant le cot dopportunit de sa force de travail qui a chou gnrer un surplus de
revenu, commente la BID. A noter que les gestionnaires nont pas garantir un niveau de
rentabilit au bailleur. Ils ne peuvent tre mis en cause quen cas de mauvaise gestion de
laffaire.
Dans les bilans des banques islamiques, les dpositaires de fonds sont considrs comme des
rabb al mal et la banque comme moudarib. Le rle de la banque islamique diffre vis--vis du
porteur du projet. Elle agit en tant que rabb al mal face au manager considr comme
moudarib. A noter que ce dernier ramne gnralement des fonds propres ct des
financements bancaires.
Partenariat actif ou mousharaka
Cest un contrat similaire la moudaraba. Sauf que les deux partenaires participent lapport
du capital et la gestion de laffaire. Les bnfices sont rpartis selon des ratios
prdtermins alors que les pertes sont supportes en fonction de lapport initial de chacun.
Contrat de vente avec marge bnficiaire (mourabaha)
Dans ce contrat, le client donne lordre la banque dacheter pour son compte une
marchandise au comptant. Il sengage ensuite reprendre ce bien par le biais dun paiement
diffr moyennant une marge bnficiaire verse la banque. Ce paiement peut faire lobjet
dun seul versement ou tre rparti sur plusieurs chances.
La banque est amene signer deux contrats dans cette formule. Le premier avec le
fournisseur de la marchandise et le second avec le client qui doit auparavant donner un ordre
dachat. A noter que le premier contrat doit indiquer le nom du donneur dordre dachat.
Leasing ou ijara
Lobjet principal de ce contrat nest autre que lusufruit gnr par lexploitation du matriel
acquis dans le cadre du contrat de leasing. Ce profit est vendu la socit de leasing un prix
prdtermin, selon la dfinition de la BID. Le bailleur garde la proprit du bien avec tous
les droits et les responsabilits qui en dcoulent.
La finalisation de ce contrat demande aussi un ordre dachat exprim par le client final. Sauf
que ce dernier sengage louer et non acheter le bien comme cest le cas dans la mourabaha.
Cette formule sollicite donc trois types dengagements: un ordre dachat, une promesse de
location et un contrat de leasing.
La location aboutissant lachat
24
Il sagit dans ce cas de transfrer la proprit du bien au locataire la fin du contrat de

leasing. La doctrine de la finance islamique propose trois mthodes pour raliser ce transfert.
Il peut soit faire lobjet dun don ou dun contrat de vente. Le document portant sur la
deuxime option ne peut tre sign qu la fin de la priode de bail. Les annuits de location
sont calcules dune manire inclure la rcupration du cot de revient en plus de la marge
de profit dsire, indique la BID.
Contrat de sous-traitance ou al istisna
Dans cette formule, le donneur dordre commande au fournisseur de lui fabriquer une
marchandise dont les caractristiques sont prescrites dans le contrat. Ils se mettent aussi
daccord sur le dlai de livraison, le prix et la date de paiement. Lengagement des deux partie
est irrvocable, mme si le paiement peut tre diffr.
Financement par traitance ou al istisna tamwili
Cest l quintervient la banque islamique. Elle assure le financement du cot de production
que le bnficiaire sengage payer en diffr. Dans ce premier contrat, cest la banque qui
sengage livrer la marchandise la date convenue. La somme convenue est verse au
fournisseur en contrepartie de la fabrication du bien. Cette deuxime transaction fait lobjet
dun contrat distisna entre la banque et le fournisseur.
La vente terme ou salam
Cest un contrat o le prix est pay au moment de la signature alors que la livraison du bien
est remise une date ultrieure fixe lavance. Le contrat de salam ne convient
gnralement quaux bien fongibles, indique la BID. Pour tre conforme aux prescriptions
de la Charia, cette formule doit faire lobjet de deux contrats indpendants lun de lautre. Le
premier engage la banque acheter les marchandises auprs du fournisseur en contrepartie
dune avance tout en fixant la date de livraison en fonction des exigences de son client. Une
fois ce contrat conclu, elle peut revendre la marchandise par le biais dun contrat salam ou de
versements chelonns.
Inventions halalises
Obligations (Soukouk)
Les banques islamiques du Golfe ont invent une solution pour mettre des obligations. Les
missions sont censes correspondre des projets dtermins. Les profits verss annuellement
sont assimils aux gains que ces projet devrait gnrer.
Crdit la consommation (Taouarouk)
Cest le dernier des produits islamiques. Une solution qui a permis daccorder des crdit la
consommation prsums halal. La somme prte au dpart correspond au prix dachat par la
banque auprs de son client dune quantit dtermine dun sous-jacent (cuivre, argent). Le
remboursement est matrialis par le rachat du cleint auprs de sa banque de la mme quantit
du sous-jacent mais un prix suprieur.
25
Assurance ?...Pourquoi pas takafoul?
Les thoriciens de la Charia sont unanimes dire que le systme des assurances est interdit du
point de vue religieux. Cette interdiction a donn lieu un systme de mutuelles solidaires
(takafoul). Les souscripteurs mettent en commun des sommes dargent qui leur permettent de
se prmunir contre les sinistres matriels et immatriels. La police correspond au risque
couru par lensemble des membres. Elle varie en fonction du taux de sinistralit.
LEconomiste du 15/02/2007
26
Bienvenue aux financements halal

Effervescence au march boursier lors de la sance du lundi 19 fvrier 2007. L'indice gnral
Masi a dpass le seuil psychologique des 11.200, 11.201,82 points, soit une progression de
2,69% par rapport au vendredi dernier. Le Madex, de son ct, se situe 9.195,18 points, soit
une progression de 2,84%.
Le plus important relever, cette forte progression s'accompagne de volumes intressants. Le
volume global s'est situ 1 025 852 milliards de DH. Encore mieux, le march reste
acheteur, et au maximum des cours. Cet tat de fait renseigne assurment sur la forte pression
sur le march. L'troitesse du march remet au got du jour l'ternel problme du manque
chronique de papiers.
En vedette, les valeurs bancaires qui, toute voile dehors, affichent des progressions
maximums, en tte les BMCE Bank, BMCI et CDM qui affichent pratiquement une
progression de 6%. Suivent la BCP 4,03% et Attijariwafa Bank 2,65%.
L'explication est assurment chercher du ct des nouveaux produits halal. Le march,
selon certaines sources, anticipe l'entre prochaine des nouveaux modes de financements dits
islamiques . L'accord des autorits et l'existence relle d'un march confortent les banques
nationales dans un rendement assur.
En effet, l'ingniosit des banques commerciales a donn naissance de nouvelles formules
conformment aux prceptes de l'islam. Dsormais, comme dfini par la Banque Islamique de
Dveloppement (BID), on ne parlera que du partenariat passif ou moudaraba.
Cette formule peut tre assimile au capital investissement (private equity). La BID la dfinit
comme tant un contrat entre le propritaire du capital (rabb al mal) et l'entrepreneur appel
moudarib. Le profit est rparti entre les deux parties en fonction d'un ratio dfini au moment
de la signature du contrat
Autre terme intgrer, le partenariat actif ou mousharaka.
Concrtement, il s'agit d'un contrat similaire la moudaraba. Sauf que les deux partenaires
participent l'apport du capital et la gestion de l'affaire. Les bnfices sont rpartis selon des
ratios prdtermins alors que les pertes sont supportes en fonction de l'apport initial de
chacun.
Aussi, ne dites plus leasing mais ijara. L'objet principal de ce contrat n'est autre que l'usufruit
gnr par l'exploitation du matriel acquis dans le cadre du contrat de leasing. Ce profit est
vendu la socit de leasing un prix prdtermin, selon la dfinition de la BID. Le
bailleur garde la proprit du bien avec tous les droits et les responsabilits qui en dcoulent.
Par contre, un contrat de vente avec marge bnficiaire est dsormais baptis mourabaha.
Dans ce contrat, le client donne l'ordre la banque d'acheter pour son compte une
marchandise au comptant. Il s'engage ensuite reprendre ce bien par le biais d'un paiement
diffr moyennant une marge bnficiaire verse la banque. Ce paiement peut faire l'objet
d'un seul versement ou tre rparti sur plusieurs chances.
La banque est amene signer deux contrats dans cette formule. Le premier avec
27
le fournisseur de la marchandise et le second avec le client qui doit auparavant donner un

ordre d'achat. A noter que le premier contrat doit indiquer le nom du donneur d'ordre d'achat.
Ainsi, les nouvelles formules perceront. L'anticipation n'est qu' ses dbuts. Pour le plus grand
bien des valeurs bancaires, mais attention aux renversements de tendances !
LE MATIN du 19.02.2007 (mise en ligne)
28
Produits islamiques, les offres arrivent

Le Comit des tablissements de crdit se runit dans les prochains jours pour donner
son feu vert.
Attijariwafa bank, BMCE Bank et la Banque populaire sur les starting-blocks. Les
offres et les campagnes de communication dj prtes.
Lappellation produits islamiques est proscrite. Bank Al Maghrib propose produits
alternatifs.
Cest la dernire ligne droite pour le lancement des produits bancaires islamiques. Selon des
sources Bank Al-Maghrib, le Comit des tablissements de crdit se runira incessamment
en vue de donner son feu vert pour que les banques puissent mettre leurs produits sur le
march. Lavis de ce comit, prvu par larticle 19 de la loi bancaire, est incontournable et
requis par le gouverneur de Bank Al-Maghrib (BAM) sur toute question, caractre gnral
ou individuel, ayant trait lactivit des tablissements de crdit et des organismes assimils.
A loccasion de cette rencontre, le Comit des tablissements bancaires qui regroupe, outre les
reprsentants de BAM, ceux du GPBM (Groupement professionnel des banques du Maroc),
du ministre des finances et de lAPSF (Association professionnelle des socits de
financement), validera aussi le schma comptable propos par BAM pour le traitement de ces
nouveaux produits. Ce schma devra apporter une rponse la question des ratios et celle de
la classification des actifs des banques.
Aujourdhui, ce nest donc plus quune simple question de jours. Dailleurs, les contrats
modles des trois types de produits qui seront mis sur le march en premier sont dj finaliss
(lire encadr ci-dessous), nous confie la mme source. Selon BAM, loffre de produits
alternatifs donnera lieu la signature de contrats types tablis sur la base des rgles dictes
par The Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions, organisme
bas Bahren qui compte 115 membres reprsentant 27 pays et charg ddicter les
standards conformes aux prceptes de la charia, applicables aux produits et aux institutions
financires islamiques.
Objectif : attirer les milliers de Marocains qui vitent la banque classique
Auprs des banques, on essaie autant que possible de prserver le secret. Chaque institution,
et cest normal, veut viter de donner le moindre indice la concurrence. Ce qui est certain,
cest que les banques, aprs lpisode de la guerre des intrts sur le segment immobilier, vont
de nouveau dterrer la hache de guerre dans une logique de course aux parts de march. Le
taux de bancarisation stagne depuis plusieurs annes et peine atteint-il les 24 %.
Actuellement, des milliers de personnes repoussent les offres classiques proposes par les
banques et ne traitent avec ces dernires quen cas de besoin extrme, les jugeant non
conformes aux prceptes de lislam. Du coup, elles se retrouvent en dehors des circuits
formels. Ces personnes trouvent parfois rponse leurs besoins dans des circuits parallles
avec tous les dangers de rcupration, politique notamment, que cela reprsente. La prise de
conscience chez les responsables du secteur bancaire, quoique tardive, est louable.
29
Lintroduction des modes de financement alternatifs devrait permettre de rpondre aux vux
de certaines catgories de la population et de contribuer une meilleure bancarisation de
lconomie, peut-on lire sur une note interne de BAM.
Ce qui est certain aujourdhui, cest que les trois premires banques qui sont inscrites dans
une logique de taille vont investir ce crneau. Dans cette course, Attijariwafa bank semble
disposer dune petite longueur davance puisquelle hrite de lexprience de Wafabank. Cette
dernire (voir encadr ci-aprs), rappelons-le, a fait une tentative, avorte, en 1985, et se
prparait lancer des produits de ce genre. Les quipes de Khalid Oudghiri sauront-elles
capitaliser sur cette exprience ? Ce qui est sr, cest quAttijariwafa bank, qui travaille dj
depuis 2006 sur le dveloppement de produits islamiques, dispose dj dune offre ficele.
Pour leur part, les responsables de la BMCE affirment que les choix de la banque sont dj
arrts. Au moins deux banques, Attijariwafa et la Banque populaire vont se jeter en mme
temps que nous dans le bain. La BMCE lancera ses produits ds que lautorisation dfinitive
de BAM sera donne. Quen est-il du degr de prparation en interne ? Cette nouvelle
gamme de produits ncessite, selon ce responsable de la BMCE, des procdures et des
montages spcifiques. Nous travaillons sur plusieurs scnarios et nous allons offrir un panel
de produits diversifis. A la BP, les responsables sont moins bavards et adoptent une attitude
rserve, concurrence oblige.
Mais peut-on affirmer pour autant que le Maroc a dfinitivement opt pour une ouverture tous
azimuts au profit de la finance islamique ? Rien nest moins sr puisque les banques
islamiques trangres ne sont pas encore autorises oprer directement sur le territoire
national. Pourtant, le gouvernement marocain a t plusieurs reprises approch ces dernires
annes par des fonds islamiques qui ont mis le souhait doprer sur le march marocain. Des
milliards de ptrodollars ont, depuis le 11 septembre, migr depuis les Etats-Unis et les places
europennes, auxquels se sont ajouts les revenus gnrs par le surenchrissement du baril,
et sont en qute dopportunits dinvestissements. Des financiers arabes et orientaux qui se
dclarent plus regardants en matire de conditions de placement sont toujours la recherche
doccasions en adquation avec leur thique. Les spcialistes de la finance islamique
valuent les capacits dintervention de ces fonds plus de 400 milliards de dollars.
Lapprobation de linstallation de ces banques nest pas pour bientt. Selon un spcialiste,
cela risque de provoquer une dichotomie sur le march en taxant les banques qui ne relvent
pas de cette catgorie dinstitutions justement non islamiques. Et cest certainement la raison
pour laquelle Bank Al Maghrib insiste beaucoup sur les mots et la terminologie. Les banques
devront ainsi, dans leurs publicits pour ces produits, utiliser le terme alternatifs et non pas
islamiques.
Communication
Dites alternatifs pas islamiques !
BAM est catgorique. Lappellation adopte pour les produits islamiques et les campagnes
marketing organises par les tablissements de crdit ne devront pas faire de mentions ayant
une connotation ou un caractre religieux. Les tablissements de crdit procderont la
commercialisation de ces produits via leurs rseaux ou filiales. Chacun conduira sa propre
communication sur ces produits dans le cadre du respect des principes directeurs.
30
Selon une note de Bank Al-Maghrib, trois produits sont susceptibles dtre commercialiss au
dpart, savoir Ijara, Moucharaka et Mourabaha. Dautres produits pourraient tre mis en
vente lavenir.
Histoire
La tentative avorte de Wafabank en 1985
En 1985, et selon des tmoins de lpoque, lAssociation marocaine dtudes et de recherches
en conomie islamique (Asmeci) avait approch feu Moulay Ali Kettani, son prsident, qui
tait sensible la question. M. Kettani ouvrira les bras aux initiateurs de ce projet et
accueillera favorablement lide. Une quipe projet fut constitue et lancien prsident de
Wafabank donnera ses instructions pour que ses troupes suivent une formation ddie aux
produits islamiques.
Feu Sami Mahmoud, palestinien dorigine et spcialiste de la banque islamique, fut sollicit
pour superviser la formation des cadres de Wafabank, appuy dans sa mission par plusieurs
chercheurs marocains. Selon un ancien membre de lquipe dirigeante de la banque, les
quipes de Wafa avaient tudi tous les contours du dossier. Les tudes juridique et de march
taient ficeles. Azzedine Laraqui, alors Premier ministre, avait donn son accord de principe.
Bank Al Maghrib fut aussi saisie par crit. Tout tait prt. Le premier jour de la campagne de
communication, Mhammed Sekkat, alors gouverneur de Bank Al Maghrib, nous surprend en
demandant le report de lopration sine die.
Message dcod : on ne veut pas de banques islamiques car cela risque de dsquilibrer le
systme bancaire en causant une rue vers les agences de Wafabank. Depuis, le projet est
rest dans les placards.
La Vie Economique 02/03/2007
31
Politiques de financement des banques

islamiques
Financement des banques islamiques : Le cas de la Banque
Islamique de Dveloppement
B.E. ALLALI
Institut Suprieur de Commerce et dadministration des Entreprises (ISCAE),
Casablanca, Maroc
Le mouvement en faveur de la cration dinstitutions financires islamiques qui a commenc

dans les annes soixante a connu une certaine acclration au cours de la dcennie soixantedix. A la base de ce mouvement, il y a la volont dappliquer les prceptes de lIslam (la
charia) aux relations qui se nouent entre les institutions financires et les oprateurs
conomiques. 11 sagit principalement de linterdiction de lapplication de lintrt, du
versement de la zakat qui constitue une contribution annuelle de solidarit et la mobilisation
des ressources financires thsaurises en vue de linvestissement. Lobjectif recherch tant
de contribuer augmenter la croissance conomique et le bien-tre social dans les pays de la
communaut musulmane.
Parmi les premires expriences de banques islamiques, il y a lieu de citer les caisses
dpargne rurales du Mit-Ghamr cres au cours des annes soixante en Egypte et qui ont
connu un succs considrable. Dans les annes soixante-dix, le nombre des crations de
banques islamiques va rapidement augmenter particulirement en Egypte, au Soudan et dans
les pays du Golfe justifiant ainsi laconstitution de lAssociation Internationale des Banques
Islamiques. Ces crations
sont dues dans la plupart des cas linitiative prive et les dirigeants politiques dans les pays
daccueil ont fortement appuy ce mouvement. Limportance de ces banques pour la
coopration financire entre les Etats membres et la contribution leur dveloppement
conomique et social a galement t souligne plusieurs reprises par lorganisation de la
Confrence Islamique loccasion de ses runionsministrielles.
A lheure actuelle, on compte plus dune cinquantaine dinstitutions financires islamiques
dans le monde, vingt-sept dentre elles se trouvent dans le monde arabe, dix-sept dans les
autres pays musulmans et une dizaine en Europe. On peut les classer en deux grandes
catgories : les banques de dpts islamiques ayant une base principalement nationale avec un
capital constitu par le grand public du pays daccueil et les socits dinvestissement
vocation nationale ou internationale.
La premire catgorie dinstitutions financires comprend notamment : Dubai Islamic Bank
(1975); Kuwait Finance House (1977); Faysal Islamic Bank (Egypte et Soudan, 1977); Jordan
Islamic Bank for Finance and Investment (1978); Bahrain Islamic Bank for Investment and
Development (Egypte, 1980); International Islamic Bank of Dacca (1982); Massraf Faysal Al
Islami (Bahrein, 1982).
Parmi les socits dinvestissement, il y a lieu de citer : Islamic Investment Company
(Nassau, 1977); Islamic Investment Company of the Gulf(Sharjah, 1978); Sharia Investment
Services (Genve, 1980); Islamic Investment House (Amman, 1981); Dar Al Maal Al Islami
trust (Bahamas, 1981); Dar Al Mua1 Al Islami Itd
(Genve, 1981).
32
Dar Al Maal Al Islami constitue sans aucun doute le groupe le plus puissant parmi ces
socits dinvestissement et qui a pour objectif de crer des banques islamiques, des socits
dinvestissement et dassurances, des socits de crdit-bail, des socits de ngoce, de
consultation et de navigation dans les pays islamiques, ainsi quen Europe et aux Etats Unis.
Instruments financiers islamiques.
Les principaux instruments financiers gnralement utiliss par les institutions islamiques
sont les suivants :
La musharaka : Elle consiste en la constitution dune sorte de commandite simple dans
laquelle la banque et le client apportent des capitaux pour la ralisation dun projet dtermin
et sengagent partager ensemble aussi bien les bnfices que les pertes ventuels.
La mudaraba : Elle se traduit par la formation dune socit en participation dans laquelle
lentrepreneur et le bailleur de fonds sont nettement distingus. La rmunration du bailleur
de fonds est fixe lavance sous forme de pourcentage des bnfices. Dans le cas de perte,
elle est alors supporte conjointement.
La murabaha : Elle suppose que linstitution financire acquiert des matires premires ou des
biens dquipement au prix cotant et les revend lemprunteur un prix major dune marge
bnficiaire.
AI ijara wa iktina : Elle se traduit par la mise la disposition du client des quipements dont il
a besoin et ce, dans le cadre dune location avec la possibilit de lui cder dfinitivement les
quipements en question.
La mudaraba islamique de solidarit : Cest une sorte de retraite/assurance-vie qui prvoit le
versement par ladhrent de cotisation jusqu lge de 60 ans, le principal tant investi et les
bnfices remploys. Si ladhrent dcde avant lge de 60 ans, les hritiers lgitimes
reoivent le versement du principal, des bnfices accumuls et de la somme que ladhrent
aurait pay jusqu lge de 60 ans. Si ladhrent reste en vie jusqu 60ans, il reoit le
versement du principal et des bnfices accumuls.
Le cas de la Banque Islamique de Dveloppement
La Banque Islamique de Dveloppement (BID) est une institution financire internationale
tablie Djeddah, royaume dArabie Saoudite en lan 1353 de lhgire (1975). Son but est de
promouvoir le dveloppement conomique et le progrs social des pays membres et des
communauts islamiques dans les Etats qui ne sont pas membres, conformment aux
principes de la charia. La Banque a
commenc avec vingt-deux pays membres de lOrganisation de la Confrence Islamique
(OCI) et elle compte actuellement quarante-quatre membres.
La banque est lexpression du dsir profond des pays membres de IOCI, pour une
coopration et une solidarit dans les sphres conomique et financire avec le but de raliser
au maximum le bien-tre de la oummah islamique, en mobilisant leurs ressources collectives.
Etant une institution islamique, la banque est sans quivoque engage accomplir toutes ses
oprations financires et activits selon
les principes de la charia. Le capital nominal de la banque slve 2 000 millions de dinars
islamiques (1 dinar islamique : 1 DTS) dont 1958, 37 millions ont t jusquici souscrits.
33
Les oprations de financement de la banque

Les oprations de la banque comprennent des oprations ordinaires (financement de projets et
assistance technique), des oprations de financement du commerce extrieur et des oprations
finances par un compte spcial dassistance.
Afin dtre conforme la charia, la banque a recherch plusieurs modes de financement. Les
modes de financement adopts pour les oprations ordinaires sont : le prt, la participation au
capital, le leasing, la participation au bnfice et la vente a temprament.
Prt : La banque assure des prts sans intrt pour des projets dinfrastructure tels que les
routes, les ports, les aroports et les hpitaux. Pour les prts, la banque demande une lgre
somme pour couvrir ses frais administratifs. Les projets financs par la banque sous forme de
prts jusqu 1987 slvent 557 millions de dinars islamiques.
Participation au capital : La banque participe au capital de projets productifs et qui sont ou
peuvent tre rentables. La banque a particip au capital de 63 projets jusqu 1987 slevant
267 millions de dinars islamiques.
Leasing : Ce mode de financement implique la location aux pays membres de certains biens
dquipement et de transport tels que les bateaux, les wagons de chemin de fer, les units de
montage de tracteurs, de pices de machines et lquipement lourd.
Jusqu 1987, cinquante-neuf projets ont t financs au moyen de ce mode de financement,
impliquant 518 millions de dinars islamiques.
Participation aux bnJces : Jusqu 1987, deux projets ont t financs au moyen de ce
mode de tnancement, slevant 7,33 millions de dinars islamiques.
Vente temprament : Cest un nouveau made de financement. Jusqu 1987 vingt-cinq
projets ont t financs par ce mode impliquant 2 10 millions de dinars islamiques.
Lensemble des projets financs par la BID entre 1976 et 1987 slve 1600 millions de
dinars islamiques (1 757 millions de dollars US).
La rpartition sectorielle des projets financs est la suivante : agriculture : 18,5 %; industriemines : 35,5 %; transport et communication : 19,7 ?A; services publics : 14%; secteur social :
10,4%; autres : 1,8 %.
Assistance technique : La banque offre une assistance technique pour entreprendre des tudes
de faisabilit conomique, financire et sociale, et pour traiter les projets afin quils soient
prts pour le financement. Jusqu 1987, 102 projets ont t financs au moyen de ce systme
impliquant 141 millions de dinars islamiques. Lassistance technique est assure soit sous
forme de prt, de don ou dune combinaison des deux.
Financement du commerce extrieur : Conformment son engagement la charia islamique,
la banque a cherch des modes dinvestissement court terme des fonds dont elle navait pas
immdiatement besoin pour ses oprations. La banque a utilis ces fonds pour le financement
du commerce extrieur dans ses pays membres.
Le programme de financement du commerce extrieur introduit au dbut de 1977 sest avr
viable et sest dvelopp rapidement. II sest introduit par les avantages suivants : nouveau
mode dinvestissement des fonds liquides dont la banque navait pas immdiatement besoin
pour ses oprations; encouragement du dveloppement conomique dans les pays membres en
facilitant limportation des produits ncessaires au dveloppement; promotion du commerce
entre les pays membres.
34
La banque a cherch financer plus spcialement les produits ncessaires au dveloppement

conomique plutt que les biens de consommation. Les produits financs dans le cadre de ce
programme sont : les engrais, produits ptroliers raffins, ptrole brut, phosphate rocheux,
ciment, coke, acier, cuivre, huile vgtale brute, les produits de jute et les produits industriels
intermdiaires. La banque donne la priorit a limportation des marchandises des pays
membres en vue de promouvoir le commerce entre eux. Jusqu 1987, 353 oprations de
commerce extrieur ont t ralises par la banque avec un montant total de 4 355 millions de
dinars islamiques.
Le programme de financement du commerce extrieur qui a t initi comme un moyen pour
placer les fonds non engags de la BID a servi promouvoir et encourager le commerce entre
les pays membres. Dans le cadre de ce programme, il est requis du pays bnficiaire
dimporter les marchandises de prfrence dun pays membre. Leffet de diversion du
commerce qui en dcoule a t significatif.
En effet, sur lensemble des oprations du commerce extrieur approuves jusqu 1987, 80
% ont t effectues entre les pays membres de la BID.
Nouveaux mcanismes financiers de la BID A linstigation du Comit Permanent pour la
Coopration Economique et Commerciale entre les pays membres de lOrganisation de la
Confrence Islamique, la BID a entrepris les dmarches ncessaires en vue de la mise en
place de nouveaux mcanismes financiers. Il sagit notamment du systme de financement
moyen terme des exportations qui est dj entr en application et compte lheure actuelle 17
membres ayant exprim lintention dy participer dont 10 ont effectu leurs paiements
respectifs au titre de la premire tranche soit l9,16 millions de dinars islamiques sur une
valeur totale de 120,5 millions de dinars islamiques attendue de ces 10 Etats. Les pays en
question sont lOuganda, le Soudan, le Bangladesh, le Pakistan, la Somalie, la Malaisie,
lArabie Saoudite, lEgypte, Brunei et la Turquie. Quatre oprations dexportations slevant
20 millions de dollars US ont dj t finances dans le cadre de ce mcanisme qui vise
stimuler le commerce intracommunautaire de produits non traditionnels. Ces derniers sont
dfinis comme tant ceux qui ne dpassent pas 10 % de la valeur totale des exportations dun
pays membre.
Les crdits lexportation sont accords pour une dure variant entre 18 et 60 mois selon le
produit : 18 30 mois avec une priode de grce de 6 mois pour les produits primaires; 30
42 mois avec une priode de grce dun an pour les produits intermdiaires manufacturs ou
semi-manufacturs : 42 60 mois avec une priode de grce dun an pour les biens
dquipement.
Les ressources qui doivent tre mises la disposition de ce systme de financement slvent
300 millions de dollars US dont la moiti provient des rserves propres de la banque. Le
rsultat escompt est laccroissement des changes commerciaux entre les pays membres au
rythme de 7,5 % par an en moyenne. Pour ce qui est du systme rgional de garantie du crdit
lexportation et de lunion islamique de coopration multilatrale, deux autres nouveaux
mcanismes financiers, la BID est actuellement engage dans la ralisation des tudes
techniques ncessaires.
En conclusion, aux circuits financiers classiques se sont ajoutes ces deux dernires dcennies
des institutions financires dun type nouveau, dont la particularit est leur conformit la
charia. II sagit de banques de dpts comme de socits dinvestissement dont la quasitotalit relvent du secteur priv et qui ont pour vocation de mobiliser des ressources qui ne
sont pas toujours places dans les circuits financiers classiques pour les orienter vers des
placements productifs.
35
Conformes aux prceptes de lIslam. La BID a par contre la particularit dtre une institution
financire internationale rassemblant des actionnaires publics et qui cherche non seulement
contribuer au dveloppement conomique et social des pays membres mais galement
intensifier leur coopration conomique, commerciale et financire.
Lensemble de ces institutions ne semble pas tendre se substituer aux institutions financires
existantes quelles soient au niveau national ou international mais plutt jouer un rle
complmentaire.
36
La finance islamique dans dautres

pays
En Tunisie, le contrle de lEtat domine
Lintervention de lEtat facilite bien des choses, dit Hafsaoui
Subvention sur le taux
Lamine Hafsaoui est le PDG de la Banque tunisienne de solidarit. Son objectif: encadrer le
microcrdit en tant quinstrument dappui lemploi et de lutte contre la pauvret sous ma
supervision de lEtat. 154.000 clients bnficient de ce systme.
LEconomiste: Vous dirigez la Banque tunisienne de solidarit. Quelle est la mission de
cette institution?
- Lamine Hafsaoui: La Banque tunisienne de solidarit est fonde en 1998. Elle fait
suite la cration du Fonds national de solidarit ou Fonds 2626, lanc une anne
plus tt. Ce fonds, qui collectait chez des citoyens et auprs des entreprises, a
bnfici de la contribution de lEtat pour mettre en place linfrastructure conomique
et sociale ncessaire dans les zones dmunies. Pour donner du contenu tout cela, il
fallait ncessairement crer des sources de revenus pour les couches sociales les plus
pauvres, dfavorises. Ds lors, la question tait de savoir quelle institution mettre en
place pour sen occuper. On a dabord pens un fonds, et puis les pouvoirs publics
ont dcid que ce serait une banque, en loccurrence la Banque tunisienne de
solidarit. Pour cela aussi, il y a eu un effort solidaire extraordinaire du fait que les
actionnaires de la BTS, au nombre de 220.000, reprsentent pratiquement tous les
Tunisiens. On peut dire que chaque famille tunisienne a particip au capital de cette
banque, majoritairement public.
La BTS est une banque publique destine financer les microprojets et les microcrdits au
profit des couches sociales les plus dfavorises, des couches ne pouvant pas prsenter de
garanties bancaires donc nayant pas accs au systme bancaire traditionnel.
En quoi est-ce que le systme daide sociale tunisien est diffrent de celui du
Maroc?
- Dabord, chaque pays a son environnement et ses objectifs. En Tunisie, cest un objectif
rellement de dveloppement conomique, social, intgr et durable. Quand on parle de
systme de solidarit intgr, cela veut dire un systme destin toutes les rgions, tous
les segments, toutes les couches sociales Pour cela, il faut que la politique de
microfinance et microcrdit sinscrive dans la politique nationale de dveloppement. Ce
qui relve de la responsabilit et du rle de lEtat. Car les populations pauvres sont
forcment les exclus dun modle de dveloppement politique rat, et le fait de les
repcher reste en premier lieu une fonction de lEtat. Mais sachant que les moyens
daction de lEtat sont trs compliqus, pas toujours souples, ne permettent pas de
rpondre trs simplement et trs vite aux attentes des couches sociales les plus
dfavorises, cest pour cela que nous avons pens faire participer la socit civile
37
travers les associations. Il nempche que sur le plan objectif, cest toujours lEtat den
arrter les dtails, de mme que sur le plan accompagnement. En revanche, pour
lexcution des projets sur le terrain, cest la socit civile, travers les associations, qui
en a la responsabilit. Lintervention de lEtat facilite bien des choses et sa contribution
permet dappliquer un taux de 5%. Ce qui est rentable pour tout le monde
Comment tout cela se traduit-il concrtement sur le terrain social?
La BTS intervient sur deux plans. Le financement des microprojets plafonns 80.000
dinars, soit environ 60.000 dollars pour les diplms de lenseignement suprieur et
20.000 dinars (12.000 dollars) pour les autres. Depuis la cration de la BTS, nous avons
financ 60.000 projets, et 55.000 ont donn des rsultats encourageants, dont beaucoup de
projets financs au profit des diplms de lenseignement suprieur. Dailleurs, certaines
de ces TPE ou PME sont tellement performantes au point de souvrir au march de
lexportation. Pour le volet microcrdit, fin 2006, la BTS a utilis 150 millions de dinars
(fonds publics), et le taux de recouvrement est de 83% au niveau de la banque et 93% au
niveau des associations. a fonctionne trs bien et a donne de bons rsultats. Le systme
permet la cration demplois, ce qui est lobjectif primordial de lEtat tunisien. Sur ce plan
galement, on apporte des rponses concrtes. La BTS est devenue un ascenseur social,
car elle permet des personnes issues des couches dfavorises dacqurir des
considrations sociales au travers des petits projets dentreprise ou de cration de richesse.
Lconomiste du 13/3/2007
38
Le Japon envisage de se lancer dans la finance islamique

Afin d'attirer les fonds en provenance des riches ptro-monarchies musulmanes, le Japon
envisage de devenir le premier grand pays industrialis mettre des obligations publiques
"coraniques".
Les premiers sukuks
Le Japon envisage de devenir le premier grand pays industrialis mettre des obligations
publiques "coraniques", respectant la lettre les prceptes de l'islam, afin d'attirer les fonds en
provenance des riches ptro-monarchies musulmanes.
La Banque japonaise de coopration internationale (JBIC), un organisme d'Etat, a annonc
vendredi 18 aot qu'elle projetait de lancer les premiers "sukuks", ou obligations coraniques
sans taux d'intrt, en coopration avec la Malaisie.
"Notre banque est en pourparlers avec la Banque centrale de Malaisie. Le but est d'attirer des
ptro-dollars non seulement au Japon, mais dans l'ensemble de l'Asie", a expliqu l'AFP une
porte-parole de la JBIC, Hiromi Inukai, sans fournir plus de dtails.
La JBIC a dj mis en place un comit de spcialistes du droit islamique pour prparer le
lancement de son obligation, prvu en janvier prochain.
Toujours d'aprs le journal, la banque publique espre lever entre 300 millions et 500 millions
de dollars, selon l'dition de vendredi 18 aot du Financial Times.
Les placements ne doivent ni tre lis des activits prohibes par l'islam
Les "sukuks" ne rapportent aucun intrt proprement dit, conformment la deuxime sourate
du Coran qui interdit l'usure.
Le souscripteur peroit un revenu tir du bien dans lequel son argent a t investi (puits de
ptrole, mines, loyers immobiliers, etc.) et rcupre sa mise l'chance de l'obligation,
gnralement cinq ans, sans aucune majoration.
Les placements ne doivent ni tre lis des activits prohibes par l'islam (production d'alcool
ou de viande de porc), ni avoir une dimension spculative.
Le montage financier doit en outre tre avalis par des spcialistes de la charia, la loi
coranique. Ce qui pourrait se heurter des difficults de ralisation au Japon, o la
communaut musulmane est minuscule.
Si le projet de la JBIC voit le jour, ce serait la premire fois qu'un "sukuk" serait lanc par un
gouvernement central d'un grand pays industrialis.
Diversifier les sources de financement
En 2004, l'Etat rgional allemand de Saxe-Anhalt, un des plus endetts du pays, avait dj
lanc une obligation coranique dans l'espoir d'attirer les capitaux provenant d'institutions
39
financires de pays musulmans. Les "sukuks" sont en outre dj pratiqus par quelques
entreprises prives en Occident.
Selon Hideki Nukaya, chercheur l'Institut pour les affaires montaires internationales au
Japon, les obligations coraniques de la JBIC permettraient aux socits nippones de
diversifier leurs sources de financement.
"Le Japon et ses entreprises accompliraient un premier pas, et deviendraient des acteurs plus
prsents dans le monde de la finance islamique. Ils feraient des progrs petit petit et
apprendraient les mthodes", explique-t-il.
"Par rapport aux projets habituels, la finance islamique requiert davantage de prparation. Les
institutions financires japonaises sont en train de s'y mettre", relve M. Nukaya.
Le leader en la matire: la Malaisie
En Asie, le leader en la matire est la Malaisie, pays forte majorit musulmane.
Pour consolider sa position, ce pays est actuellement en train de libraliser son systme
financier tout en se prsentant comme un centre d'ducation la finance islamique.
Les obligations musulmanes connaissent depuis quelques annes un essor rapide. Selon le
Fonds montaire international (FMI), les avoirs des institutions financires islamiques dans le
monde sont valus plus de 250 milliards de dollars, et croissent au rythme de 15% chaque
anne.
Saphirnews.com
26 Aot 2006
40
PME et institutions financires islamiques

Par Ibrahima BA; Synthse de Brangre DELATTE
I. Contexte gnral
L'homme musulman est tenu, en tout lieu et toute poque, de se rfrer des rgles de base:
la Charia, ou droit de base, qui est l'ensemble des rgles fondamentales telles qu'dictes par
le Coran ou fixes par des Hadiths - nonciations du Prophte - dment authentifies. Dans
l'un et l'autre, on retrouve des sujets aussi varis que la fiscalit, les dpenses publiques,
l'intrt, la proprit foncire, les ressources naturelles, les taux de salaires ou encore les
finances.
L'intrt ainsi que la rente fournie par les terres vierges ou des ressources naturelles sont
considrs, par l'islam, comme un Riba sous prtexte que l'intrt et l'usure favorisent la
concentration de la richesse et de ce fait, rduisent la considration porter ses semblables.
La prosprit de l'individu ne doit pas rsulter d'un "enrichissement sans cause" mais il doit
tre le rsultat d'une transaction, donc d'une activit personnelle et d'efforts. L'islam reconnat
le droit la proprit prive condition que le propritaire de ces ressources naturelles
les utilisent de faon productive.
II. Comparaison entre les institutions islamiques et les

banques classiques
II.1 Caractristiques des institutions financires islamiques
Ainsi la banque, dans la socit islamique, doit se limiter son rle essentiel de dbouch
pour l'pargne et de concepteur d'investissement. La banque islamique prfrera s'associer
systmatiquement avec ses clients dans des oprations rentables plutt que de leur prter ses
fonds. L'accent mis sur la prise de participation affecte la nature mme des techniques
bancaires utilises et implique l'existence essentielle d'un service charg de l'valuation des
projets.
La particularit du financement des institutions financires islamiques rside essentiellement
dans trois aspects:
elles favorisent la participation;

elles utilisent des mthodes de financement trs peu connues par les banques
classiques et trs rarement exprimentes par les PME;
le systme de partenariat oblige les deux parties courir ensemble les risques
en partageant les pertes et les profits,
41
et ceci compte tenu des objectifs qui leur sont assigns et que l'on peut rsumer en trois
points:
promouvoir et encourager le respect des principes, lois et traditions islamiques

dans les milieux de la finance, de la banque et des branches d'activit similaires
par la cration et la gestion de Modarabas d'investissement (voir infra).
offrir tous les musulmans de la sous-rgion des services financiers modernes
leur permettant de raliser des transactions financires tout en respectant les
prescriptions de la Charia islamique et sans enfreindre les interdictions
coraniques de la "Riba".
aider la communaut islamique de la sous-rgion dans la collecte et l'utilisation
des ressources ncessaires un vrai dveloppement conomique tout en
respectant les principes islamiques.
La banque islamique propose deux formes d'investissement:
soit DIRECT, par lequel elle se charge du placement de capitaux dans des
projets qui lui rapportent un dividende.
soit par la PARTICIPATION o elle prend part au capital d'une entreprise de
production en tant qu'associe aussi bien dans l'investissement que dans la
gestion. Dans ce cas prcis, la banque partage les risques avec le client en
participant selon un pourcentage convenu dans les profits comme dans les
pertes.
II.2 Cadre juridique

Les banques islamiques sont gnralement constitues sous forme de socits anonymes avec
un capital variable, mais souvent trs lev, souscrit, en majorit, par les membres fondateurs
ou par les actionnaires gnralement de religion musulmane et enregistr dans un document
sign, dnomm Acte Constitutif.
Un cas trs connu en Afrique est celui de "Dar Al Maal Al Islami", trust rgi par les lois du
Commonwealth des Bahamas et bnficiant des avantages fiscaux accords par cet Etat.
II.3 Rglementation bancaire

En septembre 1992, le Conseil des ministres de l'UMOA autorisait la drogation portant sur
les dispositions de la loi bancaire telles que:
le rgime des taux d'intrt: les banques islamiques ne peuvent, conformment

aux principes de la Charia, percevoir ni servir de taux d'intrt; la rmunration
du dposant et la banque est base sur le systme du partage des pertes et
profits;
la conduite d'oprations autres que bancaires: la banque islamique, en plus des
oprations bancaires est amene effectuer, de manire rgulire et
permanente des oprations commerciales, immobilires et d'investissements
financiers.
Hormis ces drogations, toutes les autres dispositions de la rglementation bancaire applique
la banque classique le sont aussi pour la banque islamique. Par contre, en matire de
42
politique montaire et de crdit, le recours au refinancement de la Banque centrale, au march

montaire, au systme de prts interbancaires ne sera pas ouvert la banque islamique en
raison des implications du taux d'intrt.
II.4 Fonctionnement
La banque islamique rend les mmes services que la banque classique; elle est un
intermdiaire entre les dtendeurs de capitaux et les emprunteurs.
II.4.1 Sources financires des banques islamiques

Outre le capital et leurs fonds propres, les banques islamiques trouvent leurs principales
ressources dans les oprations ci-aprs:
Les dpts: A ce niveau, les banques islamiques assument tous les risques et
les dtendeurs de ces comptes ne peroivent ni bnfice ni revenus, quel qu'en
soit le solde du compte.
Les comptes d'pargne.
Les comptes d'investissements: Les dpts des fins d'investissements
constituent la principale source de fonds pour les banques et ils ressemblent
bien plus des actions d'une entreprise qu' des dpts terme ou d'pargne.
Le Zakat ou compte de service social: Les fonds collects sont dpenss
conformment la loi islamique et ils ont pour fonction relle de permettre au
pauvre de se suffire lui-mme par ses propres moyens de telle sorte qu'il ait
une source de revenu fixe qui le dispense de recourir l'aide d'autrui.
Les autres services bancaires rmunrs offerts par la banque islamique sont
identiques ceux proposs par les banques classiques.
II.4.2 Emploi des fonds par la banque islamique

Les diffrentes ressources collectes par la banque islamique sont investies (voir supra) en
utilisant les diffrents types de financement reconnus par l'institution:
La Morabaha: il s'agit d'un contrat par lequel un client qui souhaite acqurir des
produits ou des biens d'quipement demande la banque islamique de les lui
acheter au prix cotant augment d'une marge bnficiaire raisonnable. Le
contrat prcise, en plus de la marge bnficiaire, les conditions de livraison et
de rglement du prix global; Dans les filiales africaines, on peut dire que 80
90% des financements sont accords sur la base des contrats de Morabaha.
La Musharaka: Dans ce type de contrat, le client et la banque participent
ensemble au financement d'une opration et assument conjointement le risque
au prorata de leur participation. Cette dernire peut se faire, soit par un apport
numraire par les deux parties, ou par un apport en nature par l'une des deux
parties. Les pertes sont rparties entre le client et la banque sur base de la mise
de chacun; quant au partage des profits, deux thses sont dveloppes:
le bnfice peut tre dtermin selon la convention (thse de l'Ecole Hambalite
ou Hanafite);
le bnfice peut tre dtermin en fonction de la mise de chacun (thse de
l'Ecole Malkit et Chafite).
43
Ce type de financement comporte plus de risques que la Morabaha et ne peut tre utilis
qu'aprs une connaissance parfaite du march et des clients futurs associs.
La Modaraba: Elle consiste en l'association d'un capital avec un apport

industriel (travail) en vue de partager les bnfices et les pertes qui peuvent en
rsulter. Dans ce cas, le client apporte son expertise et la banque apporte le
financement ncessaire la ralisation de l'opration. La gestion incombe
uniquement au Modareb (le client qui utilise l'argent dans le travail). En cas de
profit, le client est rmunr par son travail et son expertise, alors que la
banque est rmunre par son apport en capital. En cas de perte, le client perd
son travail s'il n'est pas prouv que la perte est due une ngligence de gestion
de sa part et la banque perd ses fonds. S'il y a eu ngligence de gestion par le
client, la perte est supporte par les deux parties. Ce genre de financement, trs
dlicat, n'a pas t expriment en Afrique.
Ijara: la Ijara consiste, pour la banque, acqurir des biens qu'elle met la
disposition du client en location simple.
Ijara Wa Iktina: (ou location - vente). Dans un tel contrat, la banque finance
pour le client un quipement, un immeuble ou une usine cl en main
moyennant paiement d'un loyer convenu d'un commun accord entre les parties
avec l'engagement du client de verser ces loyers sur un compte
d'investissement qui lui permettra, ventuellement, d'acheter le bien financ.
Les profits gnrs par les loyers dposs sur ce compte d'investissement sont
au bnfice du client. S'agissant des immeubles, des difficults rencontres par
la banque rsident dans le cot lev des frais au titre de al double mutation.
Khard Hassan: Il s'agit d'un prt gratuit exceptionnel accord, en gnral, un
client fidle qui rencontre des difficults. La banque ne prend pas de profits et
le client ne rembourse, par consquent, que le principal qui lui a t accord.
Ce produit ne reprsente qu' peine 1% des emplois des banques islamiques.
II.4.3 Secteurs d'intervention

La banque islamique finance tous les secteurs de l'conomie pourvu qu'ils soient conformes
la Charia. Exclus sont donc les projets relatifs la cration de brasseries, de charcuteries (
base de porc) ou la construction de lieux (restaurants, htels) o sont utiliss ces produits.
III. PME et Institutions Financires Islamiques

III.1 Caractristiques des PME Africaines
Remarque: Par PME, on entend les entreprises qui ont de
5 200 millions FCFA d'investissements bruts (env. 16.700 670.000 US$)

5 300 emplois permanents
5 500 millions de FCFA de chiffres d'affaires.
Ces chiffres tant trs variables d'un pays l'autre, en fonction du niveau de dveloppement,
les PME ont une caractristique commune: le caractre personnel et familial de l'entreprise.
Toutes les PME n'envisagent pas identiquement l'intervention de la banque. Pour certaines,
cette dernire est indispensable; c'est le cas des PME en difficult de croissance qui ont besoin
44
d'un soutien externe pour se restructurer. Pour d'autres, l'intervention de la banque est moins
indispensable ou n'est pas souhaite du tout. Elles manifestent un fort dsir d'autonomie et
d'indpendance, d'autant plus facile sauvegarder qu'elles disposent d'une bonne liquidit
financire.
III.2 Impact des politiques de crdit en faveur des PME

La demande de financement des PME naissantes ncessite des crdits longs car il s'agit de
financer des investissements qui s'amortissent sur un long ou moyen terme; le dveloppement
des PME ne peut donc se faire qu'avec une politique base sur des ressources longues.
Malheureusement les banques commerciales ont toujours privilgi le financement court
terme ou continuent d'exiger des garanties importantes parce que leurs principales ressources
proviennent des dpts vue ou terme.
III.3 March des PME pour les institutions financires islamiques

La viabilit du march des PME, aussi pour les institutions financires islamiques, peut tre
analyse selon trois ples:
III.3.1 Les investissements

La banque islamique exige de tout promoteur d'un projet la prsentation d'une tude de
faisabilit qui doit, en principe, fournir des renseignements sur les aspects: financier,
conomique, commercial, technique et organisationnel. Comme les dossiers prsents
renferment rarement tous ces lments, les banques islamiques se sont dotes de dpartements
d'tude de projets et de suivi. Il est entendu que le niveau trs faible des cots des
investissements fait que la banque islamique est oblige d'utiliser un modle appropri
(gnralement le Modaraba) pour l'valuation du dossier, ce qui a l'avantage de rduire les
faux frais qui viennent s'ajouter au crdit accord. Dans ce cas, la banque se charge du
financement total de l'investissement, mais est propritaire du capital investi; ce type de
financement convient parfaitement aux PME qui dmarrent pour obtenir les fonds ncessaires
la mise en place de l'investissement.
III.3.2 La rentabilit
Au niveau des banques islamiques, ce qui importe le plus, c'est la rentabilit de la PME
financer dans la mesure o la rmunration de la banque dpend de cette rentabilit. Ce
partage des profits entre la PME et la banque s'explique par le fait que le bnfice n'est que le
fruit de deux lments intimement lis: le travail et le capital.
III.3.3. Les risques

C'est dans un environnement financier hostile et dfavorable tous les gards que se posent
les problmes d'accs des PME au crdit bancaire. Tant que la situation du systme bancaire
n'est pas assainie, l'octroi de crdits des PME sera de plus en plus difficile car le risque
encouru est trs lev. A titre d'exemple, une enqute ralise par la BCEAO rvle que 25%
des affaires contentieuses du portefeuille des banques concernent des PME et le risque
d'impays leur attribuer est de 2 2,5 fois plus lev que pour les autres catgories
45
d'entreprises. Pour ces raisons, les institutions financires islamiques classifient les projets en
fonction:
de trois types de risques - bas, moyen ou haut, en regard du niveau d'activit,

du risque d'insolvabilit d, notamment, au caractre fragile des garanties
offertes par les PME (ex: du matriel dtrior ne peut plus couvrir le risque en
cas de liquidation), au gonflement trompeur de l'expertise des btiments, la
lenteur des procdures juridiques, etc...
Garanties exiges des P.M.E:

Au niveau des banques islamiques, le problme des garanties se pose avec moins d'acuit que
pour les banques classiques. Dans le cadre d'un prt de Morabaha, il est frquent que des
garanties soient exiges sous formes d'hypothque, d'aval, de nantissement et surtout, de
tierce dtention, etc. pour couvrir le risque encouru au niveau de l'achat - revente avec marge
brute, car le client est oblig de rembourser le principal et une partie du profit fix d'un
commun accord dans le contrat de financement.
Avec l'Ijara et l'Ijara Wa Iktina, la banque est, gnralement, propritaire et cde sous forme
de crdit simple, ou crdit-bail, l'affaire ou le bien.
III.4 Demande des PME

Comme par le pass, l'essentiel des financements islamiques consentis par la Massarf banque qui dpend du holding Dar Al Maal Al Islami - continue d'tre constitu par des
Morabahas remboursables court terme. Les autres types de financement islamiques
reprsentent encore une part modeste du portefeuille. La rpartition sectorielle couvre, d'une
manire gnrale, toutes les activits conformes la Charia islamique:
-
commerce: 50%
agriculture: 10%
industrie: 20%
autres secteurs: 20%
Les finances accords par les banques islamiques des sous-rgions s'adressent aux PME de
l'ensemble des secteurs conomiques avec, toutefois une priorit donne aux PME de type
commercial avec financements remboursables dans le court terme (faiblesse des moyens
financiers oblige).
III.5 Adquation entre l'offre et la demande

De faon gnral, les problmes lis au financement bancaire des PME restent similaires
d'une institution l'autre, qu'elle soit classique ou islamique. Toutefois, il ressort que les
produits offerts par les banques islamiques pourraient tre particulirement adapts aux
besoins des petites et moyennes entreprises, notamment en Afrique et ce, pour quatre raisons:
La faiblesse des PME en fonds propres est bien connue et constitue, en effet,
un obstacle majeur l'accs au crdit bancaire; or, le financement islamique
n'exige pas d'apport en fonds propres et moins de garanties par rapport aux
banques classiques.
46
L'endettement excessif rsultant de cette faiblesse en fonds propres entrane des

frais financiers importants et met en pril l'quilibre financier de la PME toute
entire; or le financement islamique ne permet pas l'imposition d'intrts fixes,
il est bas sur le principe du partage des pertes et des profits, aprs coup.
La banque peut faire jouer son poids et ses relations, alors qu'une PME seule ne
fait pas le poids sur les marchs et doit souvent subir des fluctuations
importantes dans l'approvisionnement des inputs.
La gestion de bon nombre de PME est loin de crer la confiance dans une
banque; or le financement islamique conoit la relation Banque - PME plutt
long terme, dans un partenariat avec notamment un rle actif de la banque dans
la gestion de l'affaire. (voir la Musharakah).
Au niveau du suivi et du recouvrement, la qualit de l'information fournie par les PME

constituant un obstacle l'intervention des intermdiaires africains, il s'avre ncessaire, une
fois le crdit accord, de mettre en place un systme de suivi pour contrler les travaux
relatifs la ralisation de l'investissement d'une part, et l'exploitation proprement dite de la
PME, d'autre part. En outre, il doit exister une collaboration troite entre les institutions
financires, islamiques ou non, avec les structures charges de la promotion des PME.
V. Mesures susceptibles de faciliter le financement des

PME par les banques islamiques.
V.1 La politique fiscale et rglementaire.
Cette politique fiscale et rglementaire est un facteur important, tant au niveau de la PME que
dans l'institution financire, classique en gnral et islamique en particulier, en vue d'attirer et
de stimuler les investissements. La mise en place des politiques conomiques visant
renforcer l'ajustement structurel, avec une libration totale des secteurs, fait que les PME sont
de moins en moins protges et donc exposes des difficults croissantes.
Par ailleurs, il y a lieu d'examiner le statut fiscal des banques islamiques. Dans les pays de
l'UMOA, la situation des banques islamiques ne correspond pas ncessairement la
lgislation. La banque islamique ne peut ni verser ni recevoir des intrts; il s'ensuit que, sur
le plan fiscal, ni la banque islamique, ni la clientle ne peuvent tre imposes au titre de
l'impt sur les revenus des crances. Il convient donc d'viter que les banques islamiques
soient imposes au titre de certains impts qui sont contraires, dans leur principe, ceux en
vigueur dans la Charia, d'une part, et que les clients qui traitent avec ces banques dans le
cadre des comptes de participation se trouvent dsavantags par une imposition en cascade.
La politique financire et l'organisation conomique islamique reposent en grande partie, sur
l'obligation d'aumne prescrite par la Charia et dsigne par le terme "AL Zakat"; ainsi l'Islam
impose le versement de la Zakat dans le fonds autonome et spcial dsign par la banque sous
le nom de "Compte de Al Zakat et de service social".
Par ailleurs, la Charia islamique stipule la Zakat concurrence de 2,5% sur toute l'pargne du
pays, sur les recettes du commerce, de 5 10% sur les rcoltes, de 20% sur certains minraux
et sur quelques ttes de btail. Les fonds provenant de la Zakat peuvent tre utiliss en vue de
la cration d'usines ou de la bonification et de l'achat des terres agricoles, de la cration
47
d'entreprises commerciales ou de tout autre projet qui serait l'entire proprit des pauvres
afin de leur assurer un revenu rgulier qui conviendrait leurs besoins.
La Zakat est prleve sur les profits de la banque, conformment la loi islamique, alors que
l'impt provenant des revenus est une dcision d'Etat. De ce fait, la banque islamique est
soumise une double imposition.
V.2 La politique montaire

Les banques islamiques sont considrablement dsavantages face la concurrence des autres
banques classiques car elles n'ont pas vritablement accs au march montaire. Les banques
classiques ont toujours la possibilit d'avoir recours aux autres banques et la Banque
Centrale lorsqu'elles ont des difficults de liquidits. Il faudrait donc trouver une solution
contournant le problme de paiement des intrts pour que les banques islamiques puissent,
elles aussi, recevoir l'assistance financire requise dans de telles conditions.
V.3 Le dialogue entre les banques islamiques et classiques

Les banques classiques pourraient, dans le cadre de la diversification de leurs produits adopter
de nouveaux instruments financiers dj expriments par les banques islamiques. Ainsi,
ct du crdit ordinaire des banques, il serait ncessaire d'instituer la pratique du partenariat
sous forme de joint-venture en couplant une PME nationale une entreprise trangre ou
encore, d'encourager la pratique du leasing correspondant l'Ijara Wa Iktina. Inversement, la
banque islamique pourrait trouver un moyen lui permettant d'utiliser les oprations utilises
dans les banques classiques telles que l'escompte ou le dcouvert bancaire selon des modalits
conformes la Charia.
GLOSSAIRE
Charia: Lois islamiques fondamentales telles qu'dictes par le Coran.

Figh: Jurisprudence islamique dont les coles les plus connues sont les
tendances hanifite, malikite, shafiite et hambalite.
Hadiths: Enonciations du prophte.
Ijara: Location vente.
Mudarabah: Un type de contrat de financement islamique par lequel un
contractant met disposition de l'argent et l'autre son travail; le but du contrat
tant de se partager le profit de l'opration avec comme risque pour le prteur
d'argent d'assumer une perte ventuelle.
Murabahah: Un autre type de contrat de financement islamique; la banque
achte pour le compte d'un client des matires premires ou des quipements et
les vend ce mme client avec une marge bnficiaire.
Musharakah: Un type de contrat de financement islamique dans lequel
plusieurs parties investissent dans des proportions variables et o les pertes et
profits sont distribus selon les proportions de participation.
Qard-Hassan: Prt sans intrt.
Riba: Usure => interdits.
Zakat: Imposition islamique d'un certain taux sur certaines activits
(commerce, exploitation minrale, rcoltes agricoles, pargne, etc.).
48

La Finance Islamique BP

Transféré par

Informations du document

Titre original

Copyright

Formats disponibles

Partager ce document

Partager ou intégrer le document

Options de partage

Avez-vous trouvé ce document utile ?

Ce contenu est-il inapproprié ?

Droits d'auteur :

Formats disponibles

La Finance Islamique BP

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Dossier Documentaire

DIVISION DES ETUDES ECONOMIQUES ET FINANCIERES

Dpartement Centre de Documentation

Les instruments de la banque islamique.9

Finance Islamique : les dtails des solutions au Maroc19

Politiques de financement des banques islamiques..32

La finance islamique dans dautres pays37

PME et institutions financires islamiques....41

Dpt. Centre de Documentation

La finance islamique est en marche

Dpt. Centre de Documentation

La rglementation et le contrle de la finance islamique

Dpt. Centre de Documentation

Dpt. Centre de Documentation

Dpt. Centre de Documentation

Pour rsumer La solution de ces problmes importants et ladoption de pratiques optimales en

Dpt. Centre de Documentation

Les instruments de la banque

des clauses financires fixant le montant, la dure et les conditions gnrales

des clauses commerciales, fixant les modalits de la transaction et/ou opration

Dpt. Centre de Documentation

Dpt. Centre de Documentation

Transaction directe entre un vendeur et un acheteur.

Dpt. Centre de Documentation

5. Aprs la ralisation du contrat Mourabaha, la marchandise devient la proprit

Le fournisseur (fabricant ou vendeur) du bien.

Le locataire qui loue le bien en se rservant loption de lacqurir dfinitivement au

De la dfinition prcdente, il dcoule que le droit de proprit du bien revient la Banque

dveloppements technologiques. Dautre part, il offre lavantage de leur viter une

Dpt. Centre de Documentation

Dpt. Centre de Documentation

7. La rmunration du mandat du vendeur peut tre consentie sous forme dune

Dpt. Centre de Documentation

Dpt. Centre de Documentation

La Banque participe au financement du projet de faon durable et peroit rgulirement sa

Dpt. Centre de Documentation

de lacte de nantissement de march requrir systmatiquement dans ce genre doprations.

Dpt. Centre de Documentation

Finance Islamique : les dtails des

Quest-ce que le succs des produits alternatifs

Dpt. Centre de Documentation

Aprs plusieurs dcennies de rsistance au systme financier islamique, Bank Al-Maghrib

Dpt. Centre de Documentation

Finance islamique : Que dit rellement la Charia

Lusure est interdite pour prvenir linjustice

Dpt. Centre de Documentation

Dpt. Centre de Documentation

Finance islamique : Le dtail des solutions halal

Le partenariat passif ou moudaraba

Il sagit dans ce cas de transfrer la proprit du bien au locataire la fin du contrat de

Dpt. Centre de Documentation

Assurance ?...Pourquoi pas takafoul?

Dpt. Centre de Documentation

Bienvenue aux financements halal

Dpt. Centre de Documentation

le fournisseur de la marchandise et le second avec le client qui doit auparavant donner un

Dpt. Centre de Documentation

Produits islamiques, les offres arrivent

Dpt. Centre de Documentation

Dpt. Centre de Documentation

Dpt. Centre de Documentation

Politiques de financement des banques

Le mouvement en faveur de la cration dinstitutions financires islamiques qui a commenc