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LE MARCH FINANCIER
Le march financier, appel aussi Bourse des valeurs , est le lieu o se ren-
contrent les agents capacit de financement et les agents besoins de finan-
cement. Cest un march de capitaux long terme sur lequel schangent des
produits financiers telles que les valeurs mobilires, actions et obligations.

PRSENTATION DU SYSTME FINANCIER

q Les rles du march financier

Par les capitaux quelle draine, la Bourse permet ltat et aux entreprises de se
financer; il sagit dun financement direct
(voir fiche 42).
Si lintroduction en Bourse est donc le
moyen pour une entreprise dobtenir les
capitaux qui lui manquent pour financer
un investissement, cest aussi loccasion
pour elle dacqurir une notorit.
Les firmes y trouvent par ailleurs la
possibilit de restructurer leurs actifs
financiers, notamment par le biais de
prises de participation aboutissant des
oprations de concentration.
Pour les pargnants, les placements
en Bourse peuvent constituer un moyen
de valoriser leur pargne long terme
mais aussi de spculer court terme sur
les variations de cours des diffrents pro-
duits financiers.
q La structure du march
financier
Le march des actions : y sont mis
et changs des titres de proprits
correspondant une partie du capital
de la socit et qui donnent leurs pro-
pritaires (les actionnaires) le droit au
versement dune part des bnfices ra-
liss par la socit, appels dividendes,
ainsi quun droit de vote portant sur les dcisions prendre en assemble gnrale
dactionnaires.
Le march obligataire : sy ngocient des titres de crance appels obligations et
rmunrs par un revenu fixe, le taux dintrt.
Euronext
La Bourse de Paris est devenue Euronext
en mars 2000 en fusionnant avec
celles de Bruxelles et dAmsterdam. On
y distingue toujours :
le premier march , celui sur lequel
sont cotes les socits les plus impor-
tantes, dont 25 % au moins du capital
est ouvert au public et dont la capitali-
sation boursire (le cours de laction
multipli par le nombre de titres compo-
sant le capital de la socit) est dau
moins 750 millions deuros ;
le second march est un sas
pour le premier march offert aux
entreprises moyennes ou grandes,
dont la capitalisation boursire est dau
moins 12 millions deuros, et dont
10 % du capital a t offert au public
pour une valeur dau moins 4,5 millions
deuros ;
le nouveau march est celui sur
lequel on trouve des entreprises fort
potentiel de croissance, notamment
celles de la nouvelle conomie , qui
souhaitent financer leur dveloppement
par augmentation de capital.

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q Son fonctionnement
Les fluctuations des cours des valeurs mobilires dpendent des offres et des demandes
quen font les acteurs conomiques agissant sur ces marchs : ltat, les entreprises et les
mnages, les investisseurs institutionnels, tels que la Caisse des dpts et consignations ou
les fonds de pensions trangers, ainsi que les OPCVM (organismes de placement collectifs en
valeurs mobilires) tels que les SICAV (socits dinvestissement en capital variable) et les
FCP (fonds communs de placement). Les anticipations des acteurs et les effets dimitation
influencent les fluctuations du cours des actions, comme celui des obligations. Ainsi, lan-
nonce dun plan social susceptible de gonfler les profits dune socit fera grimper le cours de
ses actions. La baisse des taux dintrt produira le mme effet puisquelle sera synonyme
dune diminution des frais financiers, donc de perspectives plus leves de profits.

LES VOLUTIONS DU MARCH FINANCIER

q Un poids croissant dans lconomie franaise
Aujourdhui, les entreprises se financent plus de 60 % en mettant des titres sur les
marchs financiers alors que la part des missions de valeurs mobilires ne reprsentait
que 22,4 % de la FBCF en 1980. Le rle des marchs financiers sest accru pour les entre-
prises. Il a favoris le renforcement de leur capital puisquelles ont privilgi lmission
dactions lendettement sous forme dmission dobligations.

q Les risques du dveloppement des marchs financiers

Si les marchs financiers constituent un instrument efficace de placement et de finan-
cement, ils restent aussi un lieu de spculation qui aboutit des effets pervers. Ainsi
lorsque la rentabilit des placements financiers devient suprieure celle des investisse-
ments, une bulle financire apparat se terminant par un krach boursier, tels ceux de 1987,
1997 ou 2002. De plus, la spculation sur des marchs devenus internationaux provoque
linstabilit des taux de change et ne permet plus chaque tat dagir de faon autonome
sur le niveau des taux dintrt. Elle favorise aussi des oprations rentabilit immdiate,
parfois douteuses (blanchiment dargent), parfois sans logique industrielle, aboutissant
des restructurations destructrices demplois pour peu quelles satisfassent les actionnaires.
Une rgulation de la finance internationale se rvle donc ncessaire.

LVOLUTION DES MARCHS FINANCIERS EN FRANCE (EN MILLIARDS DEUROS)

2001 2002 2003 2004 2005

Emissions Titres de socits

9,2 15,1 22,8 10,6 14,0
cotes
Titres de crances 85,6 91,4 127,7 103,1 126,8
Capitalisation boursire des valeurs franaises
2114,1 1745,8 1884,0 1960,9 2349,5
en fin danne
Transactions 1118,5 1009,4 884,1 1001,2 1108,7
Actifs grs par les OPCVM 800,2 803,0 909,4 1006,5 1155,1
Source : Rapport annuel de l?Autorit , mars 2006.
des march s financiers

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