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ANALYSE FINANCIERE
APPROFONDIE
Radouane NACIRI
GESTION FINANCIERE
Domaines de la gestion financière :
Politique financière
Evaluer et sélectionner les investissements
Choisir et planifier les financements
Comptabilité analytique
Contrôle de gestion
Contrôle budgétaire
Evaluation d’entreprise
Techniques d’appel de fonds
Rapprochements, reprise et restructuration
GESTION FINANCIERE
Schéma d’ensemble du diagnostic financier
- la survie
- la compétitivité
- et le développement de l’entreprise
- Flux physiques :
entrées ou sorties de biens ou services
- Flux monétaires :
sont le plus souvent la contrepartie des flux
physiques
Le cycle de financement
- la structure financière
- la formation du résultat
- la rentabilité
- la liquidité / solvabilité
- l’endettement
- la trésorerie
- l’entreprise dans son environnement :
Le marché :
atouts (porteur, protégé, structure du marché…)
vulnérabilité(concurrents, conjoncture, approvisionnement)
contraintes d’exploitation (saisonnalité, réglementation…)
La structure financière :
- la marge d’endettement :
Capitaux propres – dettes financières
Celle-ci peut :
- rentabilité économique :
. Résultat d’exploitation/ capitaux permanents
la rentabilité économique dépend :
. de la profitabilité (résultat / ventes et donc taux
de marge)
. du coefficient de transformation (ventes actif
économique) variable suivant les secteurs
- trésorerie = liquidité
- dans l’actif de l’entreprise qu’est-ce qui est liquide et qui
ne l’est pas ?
- trois composantes de la trésorerie :
- l’encaisse (disponible)
- la trésorerie placée (valeurs mobilières de
placement –VMP, titres financiers…)
- tous les éléments d’actifs pouvant être
transformés en trésorerie (stocks, créances
clients, immobilisations non stratégiques…)
- Crise de croissance :
BFR
FDR
TN < 0
TN > 0
DIAGNOSTIC FINANCIER
- Crise de performance :
BFR
TN < 0
FDR
TN > 0
DIAGNOSTIC FINANCIER
- Cas de la grande distribution :
FDR
+
T.N. +
-
BFR
DIAGNOSTIC FINANCIER
- Contrôle et pertinence de l’information comptable :
Rentabilité
Rentabilité EBE ENE économique
Trésorerie
Liquidités Trésorerie d’exploitation Autofinancemen
nette t
DIAGNOSTIC
Produit FINANCIER
Charges Résultat Risque
d’exploitation d’exploitation d’exploitation d’exploitation
b/ suivant la stratégie :
R * expansion = accroissement du
potentiel
I
S * diversification = positionnement sur un
Q marché existant non connu
U * innovation = création d’activité
E et produit inexistant sur le
marché
+
GESTION FINANCIERE
Compléments sur les choix d’investissement
Impact de la fiscalité :
• Coût de l’inflation
• Coût du capital = l’investissement doit générer une
rentabilité au moins égale à celle des capitaux déjà
engagés dans l’entreprise (rentabilité économique #
rentabilité financière)
• Coût d’opportunité = l’investissement doit générer une
rentabilité au moins égale à celle que l’on obtiendrait en
plaçant ses capitaux sur les marchés financiers. Dans ce
coût d’opportunité se trouve additionné le taux de
placement sans risque + la prime de risque
GESTION FINANCIERE
L’analyse du risque
• Tout investissement = couple risque/rentabilité
1. L'analyse du risque
L’entreprise n’a pas de prise sur plusieurs domaines
1.1. L’environnement :
- économique
- politique
- social
- législatif et réglementaire
- fiscal
GESTION FINANCIERE
L'analyse du risque
1.2. La concurrence :
Les concurrents
du secteur
a/ ajustement au risque :
1 1
2 0.9
3 0.8
4 0.7
5 et + 0.5
Ex :
les valeurs résiduelles en fin de durée de vie pour
les durées de vie longues
Ex :
fractionner l’investissement
GESTION FINANCIERE
L'analyse du risque
2.2. L’analyse de reversibilité :
Exemple :
GESTION FINANCIERE
L'analyse du risque
Années VAN après VR VAN à
n années l’abandon
(A) (B) (A+B)
0 -250 250 0
1 -225 150 -75
2 -175 110 -65
3 -100 100 0
4 0 95 95
5 75 87.50 162.50
6 125 75 200
7 150 62.50 212.50
8 160 50 210
9 165 30 195
10 170 20 190
GESTION FINANCIERE
L'analyse du risque
Critiques :
Exemple :
TIR d’un Investissement est à 14 %