Licence d’études fondamentales

Université Hassan II – Casablanca

-Sciences Economiques et Gestion-
***
***
Faculté des Sciences Juridiques
Module : Gestion financière « S5 »
Economiques & Sociales -
***
Mohammedia
Année universitaire : 2021/2022
Professeur du cours magistral : Pr. Y. JAMAL
Equipe pédagogique : Pr. BOUMAHDI L., Pr. EL HARRAK A.& Pr OUASHIL M.
G4, G5 et G6
TRAVAUX DIRIGES « GESTION FINANCIERE »
Série n° 4 : Corrigé
Exercice 1
Le tableau de l'emprunt

Années Capital début de Amortissement Intérêts Annuités

période
1 780.000,00 156.000,00 85.800,00 241.800,00
2 624.000,00 156.000,00 68.640,00 224.640,00
3 468.000,00 156.000,00 51.480,00 207.480,00
4 312.000,00 156.000,00 34.320,00 190.320,00
5 156.000,00 156.000,00 17.160,00 173.160,00

Economie fiscale = (amortissement comptable + frais financiers) * IS

Flux nets actualisés

Années Anuités Economie Décaissements Facteurs Décaissements
fiscale réels d'actualisation actualisés
1 241.800,00 72.540,00 169.260,00 0,909 153.872,73
2 224.640,00 67.392,00 157.248,00 0,826 129.957,02
3 207.480,00 62.244,00 145.236,00 0,751 109.117,96
4 190.320,00 57.096,00 133.224,00 0,683 90.993,78
5 173.160,00 51.948,00 121.212,00 0,621 75.263,12
Total 559.204,61

Le coût réel de cet investissement est de : 559.204,61 DH

 Licence d’études fondamentales
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-Sciences Economiques et Gestion-
***
***
Faculté des Sciences Juridiques
Module : Gestion financière « S5 »
Economiques & Sociales -
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Mohammedia
Année universitaire : 2021/2022
Professeur du cours magistral : Pr. Y. JAMAL
Equipe pédagogique : Pr. BOUMAHDI L., Pr. EL HARRAK A.& Pr OUASHIL M.
G4, G5 et G6
Exercice 2
Le loyer annuel s’élève à 185 000 DH
L’économie fiscale = Loyer * IS

Flux nets actualisés

Années Loyer Economie Décaissements Facteurs Décaissements
fiscale réels d'actualisation actualisés
1 185.000,00 55.500,00 129.500,00 0,909 117.727,27
2 185.000,00 55.500,00 129.500,00 0,826 107.024,79
3 185.000,00 55.500,00 129.500,00 0,751 97.295,27
4 185.000,00 55.500,00 129.500,00 0,683 88.450,24
5 185.000,00 55.500,00 129.500,00 0,621 80.409,31
Total 490.906,89

Le coût réel de cet investissement est de : 490.906,89 DH

Exercice 3
1.
Coût d’investissement avec Emprunt
Le tableau de l'emprunt

Années Capital début de Amortissement Intérêts Annuités

période
1 450.000,00 90.000,00 54.000,00 144.000,00
2 360.000,00 90.000,00 43.200,00 133.200,00
3 270.000,00 90.000,00 32.400,00 122.400,00
4 180.000,00 90.000,00 21.600,00 111.600,00
5 90.000,00 90.000,00 10.800,00 100.800,00
Economie fiscale = (amortissement + frais financiers) * IS

Flux nets actualisés

Années Anuités Economie Décaissements Facteurs Décaissements
fiscale réels d'actualisation actualisés
1 144.000,00 43.200,00 100.800,00 0,909 91.636,36
2 133.200,00 39.960,00 93.240,00 0,826 77.057,85
3 122.400,00 36.720,00 85.680,00 0,751 64.372,65
4 111.600,00 33.480,00 78.120,00 0,683 53.357,01
5 100.800,00 30.240,00 70.560,00 0,621 43.812,21
Total 330.236,09

Le coût réel de cet investissement est de : 330.236,09 DH

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Faculté des Sciences Juridiques
Module : Gestion financière « S5 »
Economiques & Sociales -
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Mohammedia
Année universitaire : 2021/2022
Professeur du cours magistral : Pr. Y. JAMAL
Equipe pédagogique : Pr. BOUMAHDI L., Pr. EL HARRAK A.& Pr OUASHIL M.
G4, G5 et G6
Coût d’investissement avec fonds propres
L’économie fiscale = amortissement * IS
Amortissement = 450 000,00 / 5 = 90 000,00 DH
L’économie fiscale = 90 000 * 0.30 = 27 000,00 DH

Flux nets actualisés

Années Flux Economie Flux nets Facteurs Flux nets
fiscale d'actualisation actualisés
0 -450.000,00 -450.000,00 1
1 27.000,00 27.000,00 0,909 24.545,45
2 27.000,00 27.000,00 0,826 22.314,05
3 27.000,00 27.000,00 0,751 20.285,50
4 27.000,00 27.000,00 0,683 18.441,36
5 27.000,00 27.000,00 0,621 16.764,88
Total 102.351,24

Le coût réel de cet investissement est de : 102.351,24 DH

2.
Le loyer annuel s’élève à 90 000 DH
L’économie fiscale = Loyer * IS

Flux nets actualisés

Années Loyer Economie Décaissements Facteurs Décaissements
fiscale réels d'actualisation actualisés
1 90.000,00 27.000,00 63.000,00 0,909 57.272,73
2 90.000,00 27.000,00 63.000,00 0,826 52.066,12
3 90.000,00 27.000,00 63.000,00 0,751 47.332,83
4 90.000,00 27.000,00 63.000,00 0,683 43.029,85
5 90.000,00 27.000,00 63.000,00 0,621 39.118,04
90.000,00 27.000,00 63.000,00 0,564 35.561,86
Total 274.381,42

Le coût réel de cet investissement est de : 274.381,42 DH

 Licence d’études fondamentales
Université Hassan II – Casablanca
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Faculté des Sciences Juridiques
Module : Gestion financière « S5 »
Economiques & Sociales -
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Année universitaire : 2021/2022
Professeur du cours magistral : Pr. Y. JAMAL
Equipe pédagogique : Pr. BOUMAHDI L., Pr. EL HARRAK A.& Pr OUASHIL M.
G4, G5 et G6

Exercice 4
1. Coût d’investissement avec fonds propres
L’économie fiscale = amortissement * IS
Amortissement = 2 500 000,00 / 5 = 500 000,00 DH
L’économie fiscale = 500 000 * 0.30 = 150 000,00 DH

Flux nets actualisés

Années Flux Economie Flux nets Facteurs Flux nets
fiscale d'actualisation actualisés
0 -2.500.000,00 -2.500.000,00 1
1 150.000,00 150.000,00 0,909 136.363,64
2 150.000,00 150.000,00 0,826 123.966,94
3 150.000,00 150.000,00 0,751 112.697,22
4 150.000,00 150.000,00 0,683 102.452,02
5 150.000,00 150.000,00 0,621 93.138,20
Total 568.618,02

Le coût réel de cet investissement est de : 568.618,02 DH

2. Coût d’investissement avec emprunt bancaire
Le tableau de l'emprunt
Années Capital début de Amortissement Intérêts Annuités
période
1 2.500.000,00 500.000,00 300.000,00 800.000,00
2 2.000.000,00 500.000,00 240.000,00 740.000,00
3 1.500.000,00 500.000,00 180.000,00 680.000,00
4 1.000.000,00 500.000,00 120.000,00 620.000,00
5 500.000,00 500.000,00 60.000,00 560.000,00
Economie fiscale = (amortissement + frais financiers) * IS

Flux nets actualisés

Années Anuités Economie Décaissements Facteurs Décaissements
fiscale réels d'actualisation actualisés
1 800.000,00 240.000,00 560.000,00 0,909 509.090,91
2 740.000,00 222.000,00 518.000,00 0,826 428.099,17
3 680.000,00 204.000,00 476.000,00 0,751 357.625,85
4 620.000,00 186.000,00 434.000,00 0,683 296.427,84
5 560.000,00 168.000,00 392.000,00 0,621 243.401,16
Total 1.834.644,93

Le coût réel de cet investissement est de : 1.834.644,93 DH

 Licence d’études fondamentales
Université Hassan II – Casablanca
-Sciences Economiques et Gestion-
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Faculté des Sciences Juridiques
Module : Gestion financière « S5 »
Economiques & Sociales -
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Mohammedia
Année universitaire : 2021/2022
Professeur du cours magistral : Pr. Y. JAMAL
Equipe pédagogique : Pr. BOUMAHDI L., Pr. EL HARRAK A.& Pr OUASHIL M.
G4, G5 et G6

3. Coût d’investissement avec crédit-bail

Le loyer annuel s’élève à 486 000 DH

L’économie fiscale = Loyer * IS

Flux nets actualisés

Années Loyer Economie Décaissements Facteurs Décaissements
fiscale réels d'actualisation actualisés
1 486.000,00 145.800,00 340.200,00 0,909 309.272,73
2 486.000,00 145.800,00 340.200,00 0,826 281.157,02
3 486.000,00 145.800,00 340.200,00 0,751 255.597,30
4 486.000,00 145.800,00 340.200,00 0,683 232.361,18
5 486.000,00 145.800,00 340.200,00 0,621 211.237,43
486.000,00 145.800,00 340.200,00 0,564 192.034,03
Total 1.481.659,69

Le coût réel de cet investissement est de : 1.481.659,69 DH