Bonjour tout le monde, concernant ma partie on va aborder l’évaluation des obligations qui est un

sujet crucial pour toute entreprise qui souhaite gérer de manière efficace ses dettes et ses
engagements financiers."

L'évaluation des obligations est une technique qui permet de déterminer la juste valeur d'une
obligation en calculant la valeur actuelle de ses paiements d'intérêts futurs et sa valeur à l'échéance.
Elle est utilisée par les investisseurs pour déterminer le taux de rendement nécessaire pour que
l'investissement dans une obligation soit rentable.

Les indicateurs d'obligations sont des mesures utilisées pour évaluer la performance et le risque des
obligations. Comme par exemple le taux facial qui définit comme « le taux convenu entre le prêteur
et l’emprunteur, appliqué à la valeur nominale de l’obligation qui permet d’obtenir le montant du
coupon annuel » Ce taux est utilisé pour calculer le coupon à verser au porteur de l’obligation. Ce
taux peut être fixe ou variable.

On trouve aussi le rendement courant d’une obligation qui mesure les revenus annuels provenant
des coupons de l'obligation et est particulièrement intéressant pour les investisseurs à la recherche
d'un revenu régulier. Le rendement d'une obligation est similaire au rendement d'un placement à
revenu fixe et est calculé en fonction du prix d'achat de l'obligation et des intérêts reçus chaque
année. Il est établi en divisant le taux nominal du coupon par le cours de l'obligation.

Enfin, Le rendement à échéance qui rend la valeur actuelle des coupons à recevoir et du prix de
remboursement égal au prix d’émission de l’obligation » Il correspond donc au taux d’actualisation
pour lequel le prix de l’obligation correspond à la valeur actualisée des flux monétaire (les coupons et
le principal) à recevoir par le détenteur.

Maintenant, afin d’évaluer le prix d’une obligation il faut utiliser la formule suivante :……………………

Dont :

- Ft : les coupons à recevoir ;

- C : la valeur de remboursement de l’obligation ;

- i : le taux nominal de l’emprunt ;

- n : la durée de vie de l’emprunt ;

On passe maintenant aux déterminant de la valeur d’obligation :

Slide 25 and 26 : Les déterminants de la valeur d'une obligation sont des facteurs qui influencent la
valeur de l'obligation et sont utilisés pour évaluer la rentabilité et le risque de l'investissement. On
trouve généralement la maturation d’une obligation qui est la période pendant laquelle le
propriétaire reçoit des paiements d'intérêts sur l'investissement. Lorsque l'obligation arrive à
échéance, le principal est remboursé. Les obligations peuvent être classées en trois catégories en
fonction de leur maturité : court terme (1-5 ans), moyen terme (5-12 ans) et long terme (12-30 ans).
En général, plus l'échéance est longue, plus le taux d'intérêt de l'obligation est élevé et moins son
prix est volatil sur le marché secondaire. Le taux d'intérêt des obligations à long terme est plus élevé
pour compenser le risque que l'investisseur prend en bloquant son argent à long terme et en courant
le risque de ne pas pouvoir réinvestir à un taux plus élevé s'il y a une augmentation des taux
d'intérêt.
Slide 27 : La duration d'une obligation est une mesure de la sensibilité de son prix aux variations de
taux de rendement. Elle correspond à la durée pendant laquelle la rentabilité de l'obligation n'est pas
affectée par les variations de taux d'intérêt. La duration est importante pour les investisseurs car elle
leur indique comment leurs obligations seront affectées par les mouvements des taux d'intérêt. Si les
taux d'intérêt augmentent, le prix de l'obligation diminuera et inversement.

Slide 28 : la duration d’une obligation est un indicateur précieux pour les investisseurs car son
analyse permet aux investisseurs de quantifier le risque lié aux taux d'intérêt pour leurs obligations.
Elle se calcule en somme les valeurs actuelles des flux futurs de l'obligation, en les multipliant par le
temps restant jusqu'à son échéance, puis en divisant le résultat par le prix coupons courus de
l'obligation. Cet indicateur permet aux investisseurs de comparer des obligations dont les durées
résiduelles, les coupons et les périodicités d'amortissement ne sont pas équivalents en leur donnant
une mesure de la sensibilité de ces obligations aux taux d'intérêt.

slide 29 : comme 3ème déterminant on a la sensibilité d’une obligation c’est une mesure de la façon
dont le cours de l'obligation réagit à des changements de taux d'intérêt. Elle est généralement
exprimée en pourcentage et est généralement négative, car une hausse des taux d'intérêt entraîne
généralement une baisse des cours des obligations à taux fixe. La sensibilité permet de mesurer le
degré d'exposition au risque de taux d'une obligation.

● Mathématiquement, la sensibilité d’une obligation est :

Soit P la somme des flux actualisés

Slide 30 :

Slide 31 :

Enfin, la sensibilité d'une obligation est un outil utile pour les investisseurs pour évaluer l'impact des
changements de taux d'intérêt sur la rentabilité de leur investissement. Plus une obligation a une
forte sensibilité, plus elle est risquée, mais elle offre également la possibilité d'une rentabilité
potentiellement plus élevée. La sensibilité peut être utilisée pour évaluer le couple rendement/risque
pour les obligations à taux fixe ainsi que pour d'autres produits de taux tels que les OPCVM investis
dans des obligations et les titres de créance.