CORRECTION

SERIE D’APPLICATION N°05

DECISIONS D’INVESTISSEMENTS

EXERCICEN°1

Investissement A

Taux d'actualisation =12%

VAN=-I0+ ∑ Cash Flows nets actualisés
VAN de A = (3000/(1,12)1) + (3300/ (1,12)2) + (3630/ (1,12)3) +(3993/
(1,12)4) – 10000
=2 679 +2631 +2 584+2 538–10 000 =431

Périodes 1 2 3 4
Flux de 3000 3300 3630 3993
trésorerie
Flux de 2679 2631 2584 2538 10431
trésorerie
actualisés
VAN 431

Investissement B

Taux d'actualisation=12%
VAN de B = (4500/ (1,12)1) + (4860/ (1,12)2) + (5249/ (1,12)3) +
(5669/ (1,12)4) – 15000 =231
=4018+3874+3736+3603-15000 =231

1
 Périodes 1 2 3 4
Flux 4500 4860 5249 5669
detrésor
erie
Fluxde 4018 3874 3736 3603 15231
trésoreri
eactuali
sés
VAN 231

VAN (A) > 0

VAN (B) > 0

Alors les deux projets A et B

sont rentables.

IP=(VAN/I0)+1

PA=1.0431

PB=1.0154

IPA>IPB alors le projet A est retenu.

2
EXERCICEN°2

1. Calcul des flux nets

ANNEE 2016 De 2017à 2020

CAHT 900 1200

CHARGES 360 480

D’EXPLOITATIONVA
RIABLES
CHARGES 300 300
D’EXPLOITATIONFI
XES
AMORTISEMENTS 50 50

= RESULTAT BRUT 900-360-300-50= 190 1200-480-300-50=370

D’EXPLOITATION

RESULTATNET 190*(1-0.35)=123.5 370*(1-0.35)=240.5

CASH-FLOWS NETS 123.5+50=173.5 240.5+50=290.5

2. CalculdelaVAN etIP

VANau tau8%
VAN=-I0+ ∑Cash Flows nets actualisés
VAN =173.5(1,08)–1+ 290.5(1,08)–2+ 290.5(1,08)–3+290.5(1,08)–4+
290.5(1,08)–5–900
VAN = 151.548 supérieur à 0
donc projet acceptable
IP= (VAN/I0)+1
IP=151.5489/900 +1 =1,168 supérieur à 1 donc projet acceptable.

3
 EXERCICEN°3

1. Calcul des flux nets

ANNEE 1 2 3 4 5

CAHT 9800 10200 11100 11700 10300

CHARGESD’EXPL 4600 5300 7000 7600 5100

OITATIONVARIAB
LES

CHARGESD’EXPLOITATI 3000 3000 4000 4000 3500

ONFIXES

AMORTISSEMENTS 100 100 100 100 100

RESULTAT BRUT 2100 1800 0 0 1600

D’EXPLOITATION
IMPOTS 735 630 0 0 560

RESULTATNET 1365 1170 0 0 1040

CASH-FLOWS NETS 1465 1270 100 100 1140

Calcul du TRI

Si r=TRI alors :

 VAN=0
 -I0+ ∑ Cash Flows nets actualizes=0

1465*(1+TRI)–1+ 1270*(1+TRI)–2+(100) *(1+TRI)–3+(100)*(1+TRI)–4+ 1140*(1+TRI)–5–

3000=0

4
Si r=0.13 alors la VAN=40.439
Si r=0.14 alors la VAN=-18.903
Or, on sait si r=TRI alors VAN=0
Alors, (0.14-0.13)/(TRI-0.14)=(-18.903-40.439)/(0+18.903)

On obtient, TRI=0.1368 (13.68%)

Puisque, Le TRI est supérieur au taux de rentabilité minimum exigé par l’entreprise
(12%) alors le projet est rentable.