ENCG-Settat Hassan SASSI

FINANCE APPROFFONDIE

PARTIE II (suite)
. CREDIT-BAIL
Calcul de l'IS
Exercices N N+1 N+2 N+3 N+4
PRODUITS
Ventes + Cessions 7200 7200 7200 7200 7200
CHARGES
Achats + Δ de stocks 4800 4800 4800 4800 4800
VNA 1200
Loyer du crédit-bail 1266 1266 1266 1266 1266
RESULTAT avant IS 1134 1134 1134 1134 -66
IS à 30% 340 340 340 340 -20

Tableau des flux de trésorerie actualisés

Taux d'actualisation 10%
Dates 1/1/N 31/12/N 31/12/N+1 31/12/N+2 31/12/N+3 31/12/N+4
ENCAISSEMENTS SUR:
Ventes + Cessions 6600 7200 7200 7200 7800
Depôts de garantie (recup) 1200
DECAISSEMENTS SUR :
Achat 4800 4800 4800 4800 4800
IS 340 340 340 340 -20
Depot de garantie 1200
Loyer 1266 1266 1266 1266 1266
Rachat 1200
flux nets de trésorerie -1200 193,8 793,8 793,8 793,8 1753,8
flux nets actualisés -1200 176 656 596 542 1089

VAN ajustée 1860

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FINANCE APPROFFONDIE

2- Calcul de la VAN ajustée indirectement

VAN de base 1560,30

VAN DE L EMPRUNT
Elements 1/1/N 31/12/N 31/12/N+1 31/12/N+2 31/12/N+3 31/12/N+4
EMPRUNT 4800
ANNUITES
Amortissement 786,22 864,84 951,33 1046,46 1151
Intérêts 480 401,38 314,89 219,76 115,12
ECONOMIE IS 144 120 94 66 35
Flux nets de trésorerie 4800 -1122,22 -1145,81 -1171,75 -1200,29 -1231,58
flux nets actualisés 4800 -1020,20 -946,95 -880,36 -819,82 -764,72

VAN emprunt 367,97

VAN ajustée 1928,27

VAN DU CREDIT BAIL

Elements 1/1/N 31/12/N 31/12/N+1 31/12/N+2 31/12/N+3 31/12/N+4
Depense initiale 6000
Depot de garantie 1200 -1200
Loyers 1266 1266 1266 1266 1266
Rachat 1200
Economie d'impot 20 20 20 20 380
Flux nets de trésorerie 4800 -1246 -1246 -1246 -1246 -886
Flux nets actualisés 4800 -1133 -1029,92 -936,29 -851,17 -550,26

VAN crédit-bail 299,45

VAN ajustée 1860