La Gestion Du BFE 2023

LA GESTION
DU BESOIN DE FINANCEMENT D’EXPLOITATION
Paul SECA ASSABA
UFR-SEG
Université ABIDJAN COCODY
Mars 2023
Introduction
Quatre grands cycles caractérisent l'activité d'une entreprise :
• le cycle d'investissement (ou de désinvestissement);
• le cycle de financement ;
• le cycle d'exploitation;
• le cycle de trésorerie.
Au regard de ces cycles, on peut dire qu’une entreprise, quelle qu'elle soit a essentiellement
deux sortes de besoins :
• un besoin d'infrastructure ;
• un besoin de financement d'exploitation (BFE).
Pour une gestion efficace de ce besoin (BFE), il importe de connaître sa nature, de savoir
l’évaluer, de pouvoir l’analyse pour des recommandations d’amélioration si nécessaire.
Ce module tournera donc autour de quatre points :
• La nature du Besoin de Financement d’Exploitation (BFE),

• L’évaluation du Besoin de Financement d’Exploitation (BFE)
• L’Analyse du Besoin de Financement d’Exploitation (BFE);
• Les modalités d’action sur le Besoin de Financement d’Exploitation (BFE)
PSA Gestion du BFE 2023 2

I – LA NATURE DU BESOIN DE FINANCEMENT D’EXPLOITATION (BFE)
1.1 Définition
Le Besoin de Financement d'Exploitation est défini comme un besoin financier nécessité par
le décalage entre les flux physiques et les flux monétaires engendrés par les flux physiques
qui résultent d'opérations d'exploitation et hors activité ordinaire.
En effet, le Besoin de Financement d’Exploitation existe du fait des décalages qui

apparaissent entre l'engagement de dépenses dans le processus de création du produit, et le
moment où l'entreprise récupère ces fonds à l'issue du cycle de commercialisation.
Le cycle d'exploitation induit deux cycles: un cycle physique et un cycle financier. C'est ce
dernier qui exprime le décalage des flux entre les décaissements et les encaissements et
représente le Besoin de Financement d’Exploitation.
Remarques
1. Le Besoin de Financement d’Exploitation est fortement dépendant de la durée du
cycle physique et du crédit interentreprises ;
2. Le Besoin de Financement d’Exploitation correspond à un phénomène structurel dû à

la répétitivité du cycle d'exploitation.
3. Le BFE peut être rapporté à l'activité de l'entreprise,
4. Le Besoin de Financement d’exploitation évolue en fonction des secteurs d’activité et

en fonction des du types d’entreprise.

1.2 - Typologie du Besoin de Financement d’exploitation
Deux types de classification du BFE peuvent être retenus :

❖ la classification selon la structure du BFE
❖ la classification selon l’activité de l’entreprise
1.21 - L’analyse du BFE par rapport à sa structure

Selon sa structure, le BFE peut être appréhendée par rapport à deux critères : la nature et la
stabilité.
Par rapport à sa nature, le Besoin de Financement d’Exploitation est :
• Soit un besoin cyclique;
• Soit un besoin acyclique.
Par rapport à sa stabilité, le Besoin de Financement d’Exploitation est :

• Soit un besoin structurel ;
• Soit un besoin conjoncturel.
Cette voie d’analyse permet un choix motivé du mode financement du Besoin de Financement
d’Exploitation.
1.21 - L’analyse du BFE par rapport à l’activité de l’entreprise.

L’analyse par rapport à l’activité est faite en distinguant l’activité constante de l’activité
saisonnière.
1.211 - Activité constante, besoin permanent
L’activité constante implique un Besoin de financement permanent d’où la notion de Besoin

revolving
Bien que cyclique, le Besoin de Financement d’Exploitation est permanent.

Ainsi, avec une activité constante, le Besoin de Financement d’Exploitation d’une entreprise
présente une double caractéristique : liquide dans une optique patrimoniale, essentiellement
permanent dans une approche fonctionnelle.
2.212 - Activité saisonnière, besoin partiellement saisonnier

Le caractère saisonnier d'une activité implique un décalage dans le processus de production
entre les achats, la production et les ventes. Le Besoin de Financement d’Exploitation varie
donc au cours de l'année, se gonflant puis se dégonflant.
Ainsi l’activité saisonnière implique un besoin partiellement saisonnier

II – L’EVALUATION DU BESOIN DE FINANCEMENT D’EXPLOITATION (BFE)
Le Besoin de Financement d’Exploitation peut être évalué selon deux approches

• L’approche « patrimoniale » ;
• L’approche « fonctionnelle »
2.1 – L’approche « patrimoniale » de détermination de Besoin de Financement

d’Exploitation
Le Besoin de Financement d’Exploitation qui exprime un décalage entre des flux se mesure
comptablement par la différence entre des emplois et des ressources.
Ainsi, le besoin de financement d'exploitation (ou encore besoin de financement induit par le
cycle d'exploitation), c'est la différence entre l'Actif Circulant (AC) et le Passif circulant (PC).
BFE = Actif Circulant (AC) - Passif Circulant (PC)
Les principaux éléments de l’actif circulant SYSCOA sont :

• Les stocks
• Les créances et emplois assimilés
Les principaux éléments du passif circulant SYSCOA sont

• Les clients, avances reçues
• Les fournisseurs d’exploitation
• Les dettes fiscales
• Les dettes sociales
• Les risques provisionnés
Une décomposition plus fine du besoin de financement lié à l’exploitation conduit à distinguer
le Besoin de financement d’exploitation du Besoin de financement Hors Activité Ordinaire.
Le Besoin de financement HAO comparera des emplois et ressources HAO qui ne sont ni
immobilisés (actif) ni stables (Passif). Il s’agit notamment :

• des créances HAO,
• des dettes circulantes et ressources assimilées HAO,
BF(HAO) = Actif Circulant HAO(AC HAO) - Passif Circulant HAO (PC HAO)
On en déduit le Besoin de Financement global
BF Global = BFE + BF HAO
2.1 – L’approche « dynamique » de détermination du Besoin de Financement

d’Exploitation
2.11 – Objectif du BFE « fonctionnelle »

Le Besoin de financement d’exploitation par l’approche fonctionnelle vise comme objectif de
rendre compte, de façon dynamique, des besoins de financement du cycle d'exploitation de
l'entreprise.
Le fonds de roulement normatif ou B.F.E est un concept dynamique qui précise, au cours du
temps, les besoins de financement engendrés par le cycle d'exploitation, dans les conditions
de réalisation des opérations dont ils sont issus. On parle alors de besoin normé de
financement.
Les notions de temps et de cycle interviennent dans cette approche du besoin de financement
d'exploitation.

Rappelons que le cycle d'exploitation est l'ensemble des opérations réalisées entre l'achat et la
vente.
Le cycle d'exploitation des entreprises commerciales ne comprend qu'une seule phase : celle
du stockage des marchandises.
Dans les entreprises industrielles, une phase de production s'intercale entre l'achat des
matières premières et la vente des produits finis.
.
2.12 - Mesure du besoin de financement d’exploitation
Le besoin de financement d'exploitation peut être déterminé selon deux méthodes :

• selon la méthode des temps d'écoulement ;
• selon la méthode de comparaison des flux (flux réels/flux financiers).
2.121 - Le besoin de financement d’exploitation par la méthode des temps d'écoulement

Selon cette méthode, le calcul normatif du besoin de financement d’exploitation repose sur le
principe suivant :
1. La détermination du temps d’écoulement normal des postes d’actif et de passif du bilan :

chaque poste du besoin de financement d'exploitation est exprimé en nombre de jours
correspondant au temps d'écoulement des stocks, des dettes et des créances (stocks, dettes
et créances étant les principaux postes du besoin de financement d'exploitation).
2. La détermination du coefficient pondérateur : chaque composante du besoin de
financement d'exploitation est traduite en nombre de jours de vente hors taxes à l'aide d'un
coefficient pondérateur, afin d'uniformiser, d'homogénéiser les calculs.
3. La détermination en valeur du BFE : le besoin de financement d’exploitation exprimé

préalablement en nombre de jour de vente est au besoin, transformé en valeur pour être

comparé au fonds de roulement ou besoin de financement d’exploitation (statique) donné
par l'étude du bilan.
Le besoin de financement d'exploitation a des composantes positives et négatives.
a- Les éléments positifs : la détermination des temps d'écoulement et des coefficients

pondérateurs
Les éléments positifs sont essentiellement composés des postes de l'actif. Il s'agit :
a.1- Les stocks de matières premières

Le temps d'écoulement (t1) et le coefficient pondérateur (c1) sont les suivants :
- le temps d'écoulement
stock moyen (final) de matières premières

t1 = * 360
coût d'achat des M.P. co nsommées (HT)
t1 est exprimé en jours d'achat de matières premières
- le coefficient pondérateur
c1 = coût d'achat des M.P. consommées (HT)

CA annuel (HT)
a.2- Les stocks de produits

t2 = stock moyen (ou final) de produits finis

* 360
coût de revient des produits finis vendus

t2 est exprimé en jours de coût de revient de produits finis vendus
coût de revient des produits finis v endus

c2 =
CA annuel (HT)
a.3- Les créances sur clients

Clients + comptes rattachés + EENE

t3 = * 360
CA annuel (TTC)
t3 est exprimé en jours de CA (TTC)
c3 = (1 + tx) tx <==> taux de tax ation
c3 = c'est donc une pondération au taux normal de la TVA.
b- Les éléments négatifs : les dettes du cycle d'exploitation (non bancaire)

Il s'agit essentiellement des crédits fournisseurs. Le temps d'écoulement (t5) et le coefficient
pondérateur (c5) sont les suivants :

Dettes fournisseurs et comptes rattachés

t5 = * 360
Achat de biens et services (TTC)
t5 est exprimé en jours d'achat TTC
- Le coefficient pondérateur
Achat de biens et services (TTC)

c5 =
CA annuel (HT)
c- L'incidence de la TVA
Le léger décalage qui existe entre l'encaissement et le décaissement de la TVA vient renforcer
le besoin en fonds de roulement. Il convient donc d'en tenir compte tant pour la TVA
déductible que pour la TVA à décaisser.
c.1- Le temps d'écoulement de la TVA déductible et de la TVA collectée
Le temps d'écoulement des postes de TVA n'est pas lié au volume d'activité, mais aux règles
fiscales qui régissent son régime.
En Côte d'Ivoire, la règle est que la TVA déductible du mois courant (m) est confrontée à la
TVA collectée du mois courant (m), donnant la TVA à décaisser le 15 du mois (m+1).
Pour le mois courant, on considère que la TVA déductible comme la TVA collectée a une
permanence moyenne de quinze (15) jours dans l'entreprise. Cette TVA demeure quinze (15)
jours encore dans l'entreprise durant le mois (m+1). Ainsi, le temps d'écoulement du poste
TVA déductible et collectée sera donc de trente jours soit "15 + 15 = 30".

t4 = t6 = 30 jours
c.2- Le coefficient pondérateur de la TVA déductible
Le coefficient pondérateur est le suivant
TVA déductible
c4 =
CA annuel (HT)
La TVA déductible est déterminée sur les achats annuels.
c.3- Le coefficient pondérateur de la TVA collectée
- Le coefficient pondérateur est le suivant :
TVA collectée
c6 = = taux de TVA
CA annuel (HT)
d- Le calcul du besoin de financement d’exploitation (par la méthode des temps

d'écoulement
Il peut être présenté sous forme de tableau de synthèse
TABLEAU DE CALCUL DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT

Postes Temps Coefficient t*C
d'écoulement
Emploi Ressources
Stock de matières premières t1 C1 t1*C1
Stock de produits finis t2 C2 t2*C2
Clients & comptes rattachés t3 C3 t3*C3
TVA déductible t4 C4 t4*C4
Fournisseurs t5 C5 t5*C5
TVA collectée t6 C6 t6*C6
Total X Y
BFR = X - Y= Z en jours de chiffre d'affaires
Pour donner une expression en francs à ce besoin, il suffit de multiplier les jours obtenus par
le chiffre d'affaires journalier.
B.F.R = CA/j * Z
2.122 - Le BFE par la méthode de la comparaison des flux

L'évaluation du besoin de financement d'exploitation (BFE) selon cette méthode nécessite :
• la structure du coût de production ;
• les temps de financement d'exploitation en vue de la détermination des coûts décaissés
(besoin de financement) ;
• les délais de règlement des coûts issus de la production ;
• la période de référence des coûts.
Tous ces éléments étant réunis, le besoin de financement d'exploitation est alors égal à :

B.F.E. = Besoin de financement du cycle d'exploitation
+ Besoin dû au crédit-client
- Ressources induites par le crédit fournisseur
a- Le besoin dû à l'exploitation
L'évaluation du besoin dû à l'exploitation est lié au mécanisme de l'avance de trésorerie.
Les besoins dus à l'exploitation peuvent être évalués comme suit, si la structure du coût de
revient comporte toutes les charges ci-dessous :
Financement des matières premières (MP) C1 * n1 = a1
Financement des frais de fabrication C2 * n2 = a2
Financement des frais de stockage C3 * n3 = a3
Financement des frais de distribution C4 * n4 = a

4
..............................
Total =x
Besoin de financement du cycle d'exploitation = Ʃ cn i i

= X
i=1
•
- n1, n2 n3, n4,..,nm. correspondent aux temps pendant lesquels les avances de fonds
sont faites pour les différents besoins à financer, exprimés en périodes de référence ;
- et C1, C2, C3, C4,..., Cm sont les différents coûts des différentes charges qui rentrent
dans la composition du coût de revient.
b- Le besoin dû au crédit-client

Le besoin dû au crédit client = total des coûts * n
Besoin dû au crédit client = Ʃc i = Y

i=1
•
n représente le délai du crédit-client, exprimé en périodes de référence.
Remarque :
Pour la détermination du besoin dû au crédit-client, seule la somme des coûts et non le
prix de vente est prise en compte, car, celui-ci comprend en plus des coûts décaissés,
l'amortissement et la marge qui constituent des ressources de financement et non des besoins.
c- Les ressources induites par l'exploitation

Elles sont constituées des crédits obtenus des fournisseurs au sens large; ces crédits diminuent
d'autant le besoin de financement de l'exploitation.
Le montant total des ressources est le suivant :
Crédit fournisseur C1 * -n'1 = b1
Crédit lié aux frais de fabrication C2 * -n'2 = b2
Crédit lié aux frais de stockage C3 * -n'3 = b3
Crédit lié aux frais de distribution C4 * -n'4 = b4
Total = z

m
Ressources induites par le crédit fournisseur = Ʃ c n’ i i

= Z
i=1
•
n'1, n'2, n'3, n'4,....n'm.sont les délais obtenus des fournisseurs pour le règlement des
différents coûts, exprimés en périodes de référence.
Remarques :
Par opposition aux besoins dus à l'exploitation, les ressources induites peuvent être affectées
du signe (-).
d- Le calcul du besoin de financement d'exploitation

Le besoin de financement d'exploitation est alors égal
Besoin de financement d'exploitation = X + Y - Z = A
Ce besoin de financement d'exploitation (A) équivaut en fait au besoin exprimé par

l'exploitation pour 1 F de chiffre d'affaires par période d'observation.
Pour un chiffre d'affaires annuel prévisionnel (CAa) le besoin exprimé sera :

CA annuel * A
En valeur BFE =
nombre de périodes de
référence par an
A * 100
En pourcentage BFE =
nombre de périodes de
référence par an
Nous pouvons à partir du chiffre d'affaires prévisionnel et de la structure des coûts établir le
bilan prévisionnel dans ses grandes lignes
Les différents postes peuvent être déterminés de la manière suivante :
CA * C i *n i
Pi =
N
Avec Pi = le poste du bilan que nous voulons déterminer en valeur;

CA = le chiffre d'affaires prévisionnel ;
Ci = le coût lié au poste dans la structure des coûts de production ;
ni = la durée des avances de fonds liée au poste ;
N = le nombre total de période de référence par an.

III - L'ANALYSE DU BESOIN DE FINANCEMENT D'EXPLOITATION
L’analyse du Besoin de Financement d’Exploitation peut être faite à différents niveaux :

• Au niveau des facteurs le déterminant;
• Au niveau de son signe ;
• Au niveau de la rotation de ses composantes.
3.1 - Les facteurs explicatifs de besoin de financement d’exploitation

Différents facteurs permettent d’expliquer le niveau du besoin de financement d’exploitation :
le secteur d’activité, la durée du cycle de fabrication, le niveau d’activité et la taille de
l’entreprise.
3.11 - Le secteur d’activité

Le secteur d'activité contribue d'une manière déterminante à l'importance des Besoins de
Financement d’Exploitation. Des études font ressortir une dispersion sectorielle très marquée.
Cette dispersion est fortement dépendante des pratiques en matière de crédit interentreprises.
3.12 - La durée du cycle de fabrication

La longueur du cycle de fabrication, dont on trouve la traduction dans le poids des stocks, est
la deuxième variable explicative (par ordre d'importance) du niveau des Besoins de
Financement d’Exploitation.
3.13 - Le niveau d'activité

Dans le temps, l'évolution du niveau d'activité contribue aux fluctuations du Besoin de
Financement d’Exploitation. Il est généralement retenu l'hypothèse d'un rapport constant entre
le chiffre d'affaires et les Besoins de Financement d’Exploitation.
Deux cas de figure peuvent être considérés :
• Le cas où l’entreprise est en période de croissance,
• Le cas où l’entreprise est en période de récession.

3.14 - La taille de l’entreprise
L'hypothèse d'un rapport constant entre Besoins de Financement d’exploitation et Chiffre
d’affaires peut être remise en cause sur longue période au profit d'une progression des Besoins
de Financement d’Exploitation moins que proportionnelle au chiffre d'affaires. En effet, les
phénomènes de taille contribuent à l'amélioration de la position relative de l'entreprise vis-à-
vis de ses fournisseurs (allongement des délais de règlement) et vis-à-vis de sa clientèle
(raccourcissement des délais de paiement).
3.2 - Analyse de la valeur du Besoin de Financement d’Exploitation

Le Besoin de Financement d’Exploitation peut être positif, négatif ou nul. Toutefois, seuls les
deux premiers cas de figure présentent une portée analytique pertinente.
3.21 - Le Besoin de financement d’exploitation est positif

Le Besoin de financement d’exploitation positif renseigne sur :
• le type d’entreprise et le secteur d’activité de l’entreprise.
• la politique commerciale de l’entreprise.
Le Besoin de financement d’exploitation positif signifie aussi que l’entreprise exprime un

besoin à financer. La première source de financement à laquelle l’entreprise recourt est le
Fonds de roulement.
Trois grands cas de figure peuvent être distingués dans la relation BFE > 0 et Fonds de
roulement.
✓ Les Besoins de Financement d’Exploitation sont financés en partie par des ressources
stables (fonds de roulement), en partie par des concours bancaires à court terme.
✓ Les Besoins de Financement d’Exploitation sont entièrement financés par des ressources
stables.
✓ Les concours bancaires à court terme assurent le financement de la totalité des Besoins de
Financement d’Exploitation voire d'une partie de l'actif immobilisé.

3.22 - Besoins de Financement d’Exploitation négatifs
Le Besoin de financement d’exploitation négatif informe sur la politique commerciale mise en
œuvre par l’entreprise.
Le Besoin de financement d’exploitation négatif signifie aussi que l’entreprise dégage une
capacité de financement liée :
• à une rotation rapide des stocks,
• à un crédit client nul,
• à un crédit fournisseur normal,
Il n’est pas nécessaire pour une telle entreprise d’avoir un fonds de roulement.
Deux grands cas de figure peuvent être distingués dans la relation BFE < 0 et Fonds de
roulement.
✓ Les ressources dégagées par le cycle d'exploitation viennent renforcer l'excédent de
ressources stables pour dégager une trésorerie structurellement positive.
✓ Les ressources dégagées par le cycle d'exploitation assurent le financement d'une partie de
l'actif immobilisé.
Cette même analyse peut être faite dans les cas d’une approche dynamique du Besoin de
financement d’exploitation.
3.23 - Approche dynamique du BFE

Le besoin de financement d'exploitation est supérieur à zéro (> 0), C'est par exemple le
cas des entreprises commerciales achetant comptant et vendant au comptant.

- C'est aussi le cas des entreprises industrielles pour lesquelles les flux d'encaissement
et de décaissement sont décalés par rapport aux opérations d'exploitation.
Le besoin de financement d'exploitation est égal à zéro (= 0) si, pour une entreprise
donnée, l'encaissement des ventes et le décaissement des achats sont simultanés.
Le besoin de financement d'exploitation est inférieur à zéro (< 0) : Le besoin de

financement d'exploitation négatif est la caractéristique des grandes surfaces qui distribuent
essentiellement des produits alimentaires.
Le besoin de financement d'exploitation négatif (< 0) peut également exister dans les
entreprises qui obtiennent de leurs clients des avances sur commandes et des acomptes
supérieurs au montant des frais engagés.
Remarque
Les cas de dérapage et de laxisme dans la gestion sont à prévenir dans le cadre d’une bonne
maîtrise du BFE.
3.3 – Les ratios de rotation du besoin de financement d’exploitation

Généralement, l'analyse financière du Besoin de Financement d’Exploitation se réalise à l'aide
de ratios permettant d'exprimer les composantes du besoin par rapport à un indicateur
d'activité.
Les principaux ratios sont :
• Le ratio de rotation des stocks
• Le ratio de rotation du crédit clients
• Le ratio de rotation du crédit fournisseurs

3.31 - Le ratio de rotation des stocks
Selon les informations comptables disponibles, le ratio de rotation peut être calculé pour
chaque type de stocks, notamment les marchandises, les matières premières, les produits et
travaux en cours et les produits finis. Le délai déterminé indique le nombre de jours
nécessaires pour que le stock se transforme en chiffre d'affaires.
3.311 – Le ratio de rotation des marchandises

Ce ratio traduit le délai d'écoulement des marchandises achetées puis revendues en l'état par
l'entreprise. Dans l’approche de ce ratio, il peut être déterminé un premier ratio qui indique le
nombre de fois que les stocks se renouvellent ;
CAMV SI + Achat - SF
R= <==> R=
stock moyen SI + SF
2
puis un deuxième ratio à partir du premier qui détermine le temps de renouvellement de ces
stocks.
N 360 jours
Temps de renouvellement = avec N = 52 semaines
R 12 mois
3.312 – Le ratio de rotation des stocks de matières premières

Ce ratio traduit le nombre de jours d'achats représentés par le stock, ou encore le délai
d'écoulement des matières.
Toute fois, le premier ratio indique la vitesse de rotation des stocks et le second ratio le temps
d’écoulement.
Matières premières consommées

= R
stock mo yen de matières premières

360
Temps de rotation =
R
3.312 – Le ratio de rotation des stocks de produits finis

Ce ratio traduit le délai d'écoulement des produits finis, et se calcule par rapport au prix de
revient
Prix de revient des produits finis vendus

= R'
Stock moyen des produits finis
360
Temps de rotation =
R'
3.32 - Le ratio de rotation du crédit client
Il exprime, en nombre de jours, la durée moyenne du crédit accordé par l'entreprise à ses
clients.
clients + EAR + effets escomptés non échus

R= * 360
CA TTC
3.33 - Le ratio de rotation du crédit fournisseur
Il exprime le délai moyen de règlement consenti par les fournisseurs.
Fournisseurs + effets à payer

R= * 360
Achat TTC

3.34 – Intérêt et limite des ratios de rotation
Les ratios de rotation présentent un triple intérêt pour l'analyste financier:

1- Ils permettent d'évaluer les conditions dans lesquelles les stocks et les créances
peuvent être transformés en monnaie.
2- Ils permettent d'évaluer les délais de règlement obtenus des fournisseurs et d'estimer
ainsi l'exigibilité d'une composante importante des dettes à court terme.
3- Ils permettent enfin de dégager les conditions dans lesquelles le besoin en fonds de
roulement est financé compte tenu du niveau d'activité de l'entreprise.

IV – LES MODALITES D’ACTION SUR LE BESOIN DE FINANCEMENT
D’EXPLOITATION
On peut distinguer les actions tendant à améliorer le Besoin de Financement d’Exploitation

des moyens de financement du besoin.
4.1 - Les mesures d’amélioration du Besoin de financement d’exploitation

Il s’agit d’ajustement des échéances d'encaissement et de décaissement. Ce sont des solutions
de type interne. Le besoin de financement d’exploitation étant déterminé par les stocks, les
créances et les crédits fournisseurs, son amélioration va consister soit à réduire la durée
d’écoulement des stocks, soit à réduire la durée des crédits consentis, soit à allonger la durée
des crédit obtenus, soit à utiliser simultanément les trois procédés.
4.11 - La réduction de la durée d’écoulement des stocks

Cette action est à intégrer dans le processus global de gestion des stocks.
On sait que les stocks ont tendance à jouer un rôle de « tampon » au milieu des activités de
fabrication et de commercialisation d'une entreprise. Ils sollicitent de ce fait l'attention des
« financiers » parce que des considérations de rentabilité, entre autres, sont présentes.
En réduisant les stocks, la trésorerie ne peut que s’améliorer. Pour cela, il faut ajuster la
production avec les ventes prévues. L'idéal serait le stock « zéro », mais, dans la réalité, il ne
peut s’appliquer car il engendre des risques certains de rupture de stocks. Il est très difficile
d'évaluer le niveau de stock idéal permettant de minimiser à la fois les coûts de stockage et les
risques de rupture de stocks. C'est souvent l'expérience qui permet d’évaluer le niveau optimal
de stock.
4.12 - La réduction de la durée des crédits consentis

La réduction de la durée des crédits consentis est à inscrire aussi dans la stratégie globale de
gestion financière des créances commerciales.

Retenons que :
Réduire la durée des crédits consentis, c’est réduire les créances clients. Il existe pour cela
deux moyens d'action :
• diminuer les crédits clients:
• restreindre la proportion des clients considérés comme douteux
4.13 – L’allongement des crédits obtenus

Dans le cas de l’allongement des crédits obtenus, l’entreprise sollicite des fournisseurs un
allongement des délais de règlement, ou un report exceptionnel des échéances (sous réserve,
que les intérêts demandés ne soient pas supérieurs au coût des crédits bancaires qu'il serait
possible de se procurer).
4.14 - Les autres mesures pour améliorer la trésorerie

Outre les actions sur les dates d'échéances des dépenses et des recettes, on peut envisager de
réduire la pression sur la trésorerie du fait du besoin exprimer par l’exploitation soit:
• - en dégageant des disponibilités nouvelles, par exemple, par la cession d'éléments d'actif
dont la vente n'a pas jusqu'alors été envisagée
• - en réduisant voire supprimant certaines dépenses budgétaires ou des distributions de
dividendes projetées.
4.2 – Les sources de financement du besoin de financement d’exploitation

Les sources de financement du besoin de financement d’exploitation sont données par la
relation fondamentale de trésorerie : BFE = FR - TN
On distingue ainsi les sources stables de financement du BFE, le Fonds de Roulement, et les
concours bancaires à court terme, sources instables de financement du besoin.
4.21 - Le Fonds de roulement dans le financement du BFE

Pour financer le besoin permanent induit par le décalage entre les flux de décaissement et
d'encaissement du cycle d'exploitation, l'entreprise recourt à des financements stables (le
fonds de roulement) et à des crédits bancaires à court terme. Le financement d'un besoin
permanent par des ressources instables induit une distorsion qui peut être la source d'éventuels

dérèglements financiers si les banquiers de l'entreprise décident de réduire ou de limiter leurs
engagements. On comprend en quoi le fonds de roulement assure à l'entreprise une sécurité
dans son fonctionnement financier quotidien.
Dans certains cas cependant, l'information fournie par le calcul du fonds de roulement doit
être interprétée pour analyser avec discernement l'équilibre financier. Quatre situations
particulières méritent attention :
✓ la distinction entre l'actif immobilisé et l'actif circulant ;
✓ la distinction entre les financements longs et les financements courts;
✓ le niveau relatif d du fonds de roulement ;
✓ l’analyse de l’équilibre.
Renforcer le fonds de roulement pour le financement du Besoin de Financement

d’Exploitation revient à renforcer les capitaux propres (capital social et réserves) et les dettes
financières de l’entreprise. Les désinvestissements au niveau de l’actif immobilisé contribuent
aussi à améliorer le fonds de roulement.
4.211. Le niveau des capitaux propres nécessaires
Le stock de capitaux propres contribue à définir le degré d'indépendance financière de

l'entreprise. S'il n'est pas aisé de définir, dans l'absolu, le montant des capitaux propres dont
doit disposer une entreprise, on peut dire, par contre, que le stock de capitaux propres doit
s'accorder avec la stratégie de l'entreprise, et aussi avec les caractéristiques de son
environnement stratégique.
4.212 - Le niveau d'endettement supportable

L'appréciation de la dose d'endettement admissible repose sur plusieurs constats :

✓ L'endettement est supportable pour une entreprise tant que les prêteurs sont disposés à
l'accroître, et l'appréciation de la frontière est fondamentalement liée à la capacité estimée
du débiteur ;
✓ Dans certains secteurs, l'endettement constitue un fardeau qui hypothèque fortement les
marges de manœuvre des concurrents en présence ;
✓ il est nécessaire d'introduire la rentabilité dans l'appréciation du niveau d'endettement.
4.22 – Les concours bancaires dans le financement du BFE

Plusieurs produits sont à cet effet proposés par les banques. Ils constituent des solutions de
court terme pour soulager la trésorerie fortement sollicitée du fait du besoin de financement
exprimé par l’exploitation. On distingue à cet effet :
 - les crédits de mobilisation de créances commerciales ou crédits indirects;
 - les crédits directs accordés aux entreprises.
4.221 - Les crédits de mobilisations des créances commerciales ou crédits indirects

Ces crédits ont pour objet de transformer en liquidité avant leurs échéances les créances
commerciales détenues sur les tiers.
La mobilisation de créances peut prendre plusieurs formes. Il s'agit :

 - de l'escompte commercial ;
 - de l'escompte en compte ;
 - du crédit de mobilisation des créances commerciales ;
 - de la lettre de change relevée ;
 - des crédits à l'exportation ;
 - de l'affacturage.

a- L'escompte commercial
Ce crédit permet de mobiliser auprès d'une banque les créances commerciales d'une
entreprise qui sont matérialisées par un effet de commerce, ou (billet à ordre ou lettre de
change).
L'instrument de crédit utilisé est donc l'effet de commerce. Par la procédure de
l'escompte, l'entreprise vend à la banque la créance qu'elle détient sur son client pour une
somme correspondant à la valeur actuelle de l'effet de commerce.
Valeur actuelle = Valeur nominale - agios - commissions
b- L'escompte en compte
Il découle de l'escompte commercial. Selon cette modalité, l'entreprise transmet à sa banque
toutes les traites, au fur et à mesure de leur arrivée, sans pour autant en obtenir l'escompte
systématique. Le banquier fait le décompte des intérêts seulement lorsque le compte de
l'entreprise est débiteur, et pour le montant du solde débiteur.
L'escompte en compte est ainsi assimilable à une ligne de découvert gagée sur la créance de
l'entreprise.
c- Le crédit de mobilisation des créances commerciales (CMCC)

Cette technique permet de mobiliser les créances-clients sans avoir recours à l'émission
d'effets de commerce. Le crédit de mobilisation des créances commerciales repose sur
l'établissement de bordereaux "normalisés" regroupant les factures de même échéance. Le
support de base n'est pas la traite mais le bordereau.
d- La lettre de change relevée (LCR)

Ce système de crédit est lié au développement de l'informatique. Il répond à deux objectifs :
- permettre le recouvrement des créances commerciales sans faire circuler

matériellement le titre de créance. Les manipulations bancaires sont remplacées par la
saisie des informations sur bandes magnétiques traitée par l'ordinateur (de la banque
de financement).
- Conserver les avantages économiques et juridiques de la lettre de change très ancrée
dans les habitudes.
La LCR établie par l'entreprise ou tireur est transmise avant échéance sur des bandes
magnétiques à un ordinateur central de compensation. Les clients de chaque banque
domiciliataire sont ensuite informés du montant à payer à l'aide d'un relevé. Après acceptation
par le débiteur, les sommes correspondantes sont prélevées automatiquement à l'échéance.
e- La mobilisation des créances nées sur l'étranger (MCE

Elle fait partie des crédits à l'exportation et répond de l'aide à l'exportation. Elle traduit la
possibilité de mobiliser sur l'étranger des créances dont l'échéance peut aller alors jusqu'à dix-
huit (18) mois.
f- L'affacturage ou "factoring
L'affacturage ou factoring consiste pour une entreprise à confier à une société de factoring (le
"factor") la gestion de ses comptes clients (suivi des créances, recouvrement, relance de
mauvais payeur, recours éventuel au règlement judiciaire).
Le factor peut également acheter ferme les créances de l'entreprise. Dans ce cas, l'affacturage
n'est pas seulement un moyen de recouvrement, mais aussi un moyen de crédit.
Il est surtout utilisé dans le domaine des échanges extérieurs. Il ne peut concerner que les
ventes de biens de consommation.
4.222 - Les crédits directs appelés encore crédit à court terme ou de trésorerie
Ces crédits présentent l'avantage de ne pas immobiliser en permanence des fonds utilisés
pendant des périodes de courte durée. Ils financent les besoins généraux de l'exploitation et
des besoins spécifiques d'une activité (stockage de matières premières, industries saisonnières,
campagnes de production, etc.).
Les crédits de trésorerie sont les suivants :

 - la facilité de caisse ;
 - le découvert ;
 - le crédit de campagne ;
 - le crédit "relais" ;
 - le crédit spot.
a- La facilité de caisse
C'est une ouverture de crédit de très brève durée, généralement accordée en fin de mois pour
les quelques jours qui séparent les échéances de paiement et les échéances d'encaissement.
En principe son montant maximum est d'un mois de chiffre d'affaires et sa durée est inférieure
à la période qui sépare deux échéances.
b.- Le découvert
Le découvert autorise l'entreprise à présenter un compte débiteur pour une durée plus longue
et plus continue que la facilité de caisse. C'est un système souple et commode qui se traduit
par un simple jeu d'écritures dans le compte de l'entreprise.
c- Le crédit de campagne
Le crédit de campagne est le découvert consenti aux entreprises qui ont une activité
saisonnière. Il permet de financer les désajustements saisonniers entre le cycle de production
et de commercialisation (nés de l'accumulation des stocks, d'où un besoin de financement à
court terme temporaire).
d- Le crédit "relais"
Ce type de crédit sert de relais à une opération financière bien précise dont les modalités ne
sont pas terminées. Il permet à l'entreprise de disposer des fonds en attendant qu'une émission
d'actions ou d'obligations soit réalisée par exemple, ou qu'un actif soit vendu.
e- Le crédit "spot"
Le crédit spot est un crédit au jour le jour consenti aux grandes entreprises à un taux
préférentiel. Certains jours, plutôt que de placer leurs excédents de trésorerie sur le marché
monétaire, les banques préfèrent prêter ces fonds pour un ou plusieurs jours à un bon client ou
à une grande entreprise. Le taux pratiqué est un taux intermédiaire entre le taux du marché
monétaire et celui du découvert.

Une bonne connaissance de ces modes de financement et des conditions bancaires (taux de
crédits, jours de valeur) est nécessaire aux chefs d'entreprise soucieux de bien gérer leur
trésorerie pour le financement du besoin exprimé par l’exploitation.

La Gestion Du BFE 2023

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LA GESTION

DU BESOIN DE FINANCEMENT D’EXPLOITATION

Paul SECA ASSABA

Quatre grands cycles caractérisent l'activité d'une entreprise :

• le cycle d'investissement (ou de désinvestissement);

Ce module tournera donc autour de quatre points :

• La nature du Besoin de Financement d’Exploitation (BFE),

PSA Gestion du BFE 2023 2

En effet, le Besoin de Financement d’Exploitation existe du fait des décalages qui

2. Le Besoin de Financement d’Exploitation correspond à un phénomène structurel dû à

3. Le BFE peut être rapporté à l'activité de l'entreprise,

4. Le Besoin de Financement d’exploitation évolue en fonction des secteurs d’activité et

PSA Gestion du BFE 2023 3

Deux types de classification du BFE peuvent être retenus :

1.21 - L’analyse du BFE par rapport à sa structure

Par rapport à sa stabilité, le Besoin de Financement d’Exploitation est :

1.21 - L’analyse du BFE par rapport à l’activité de l’entreprise.

1.211 - Activité constante, besoin permanent

L’activité constante implique un Besoin de financement permanent d’où la notion de Besoin

Bien que cyclique, le Besoin de Financement d’Exploitation est permanent.

PSA Gestion du BFE 2023 4

2.212 - Activité saisonnière, besoin partiellement saisonnier

Ainsi l’activité saisonnière implique un besoin partiellement saisonnier

PSA Gestion du BFE 2023 5

Le Besoin de Financement d’Exploitation peut être évalué selon deux approches

2.1 – L’approche « patrimoniale » de détermination de Besoin de Financement

BFE = Actif Circulant (AC) - Passif Circulant (PC)

Les principaux éléments de l’actif circulant SYSCOA sont :

Les principaux éléments du passif circulant SYSCOA sont

PSA Gestion du BFE 2023 6

On en déduit le Besoin de Financement global

BF Global = BFE + BF HAO

2.1 – L’approche « dynamique » de détermination du Besoin de Financement

2.11 – Objectif du BFE « fonctionnelle »

PSA Gestion du BFE 2023 7

2.12 - Mesure du besoin de financement d’exploitation

Le besoin de financement d'exploitation peut être déterminé selon deux méthodes :

2.121 - Le besoin de financement d’exploitation par la méthode des temps d'écoulement

1. La détermination du temps d’écoulement normal des postes d’actif et de passif du bilan :

3. La détermination en valeur du BFE : le besoin de financement d’exploitation exprimé

PSA Gestion du BFE 2023 8

Le besoin de financement d'exploitation a des composantes positives et négatives.

a- Les éléments positifs : la détermination des temps d'écoulement et des coefficients

a.1- Les stocks de matières premières

stock moyen (final) de matières premières

t1 est exprimé en jours d'achat de matières premières

c1 = coût d'achat des M.P. consommées (HT)

a.2- Les stocks de produits

t2 = stock moyen (ou final) de produits finis

PSA Gestion du BFE 2023 9

coût de revient des produits finis v endus

a.3- Les créances sur clients

Clients + comptes rattachés + EENE

t3 est exprimé en jours de CA (TTC)

c3 = (1 + tx) tx <==> taux de tax ation

c3 = c'est donc une pondération au taux normal de la TVA.

b- Les éléments négatifs : les dettes du cycle d'exploitation (non bancaire)

PSA Gestion du BFE 2023 10

Dettes fournisseurs et comptes rattachés

t5 est exprimé en jours d'achat TTC

Achat de biens et services (TTC)

c.1- Le temps d'écoulement de la TVA déductible et de la TVA collectée

PSA Gestion du BFE 2023 11