Le bilan fonctionnel

I. Les objectifs de l'analyse fonctionnelle du bilan______________________________________2

A. Le rôle du bilan fonctionnel_____________________________________________________________2
B. Les différents cycles de l'activité des entreprises____________________________________________3
C. Les grandes masses du bilan fonctionnel___________________________________________________5
II. Les retraitements de passage du bilan comptable au bilan fonctionnel_____________________6
A. Les principes d'élaboration______________________________________________________________6
B. Les corrections liées aux cycles d'investissement et de financement____________________________7
C. Les emplois et les ressources circulants___________________________________________________10
III. Les valeurs structurelles du bilan fonctionnel_________________________________________14
A. Le fonds de roulement net global (FRNG)_________________________________________________14
B. Le besoin en fonds de roulement (BFR)___________________________________________________15
C. La trésorerie nette____________________________________________________________________17
IV. Les ratios du bilan fonctionnel_________________________________________________20
A. Les ratios d'activité ou de rotation_______________________________________________________21
B. Les ratios de structure_________________________________________________________________25

@@@

1
 L’analyse fonctionnelle du bilan repose sur les notions de stock d’emplois et
de stock de ressources. Elle privilégie la notion de cycle pour expliquer le
fonctionnement des entreprises, la distinction entre :

 cycle d’investissement,
 cycle de financement (long terme) et
 cycle d’exploitation (court terme).

Cette distinction est primordiale.

Le bilan fonctionnel permet de calculer les valeurs structurelles associées à

l’analyse fonctionnelle. Le calcul de ratios1 complète l’étude de la structure
du bilan fonctionnel.

I. Les objectifs de l'analyse fonctionnelle du bilan

A. Le rôle du bilan fonctionnel

Le bilan fonctionnel est un complément du bilan comptable patrimonial.

Le plan comptable général, dès 1982, a préconisé une analyse fonctionnelle
du patrimoine des entreprises. Dans le bilan fonctionnel, les postes du bilan
sont reclassés selon l’utilité de chaque élément pour l’entreprise.

Le bilan fonctionnel permet une lecture directe de l’équilibre financier du

bilan : les emplois, les ressources, les éléments d’exploitation apparaissent
nettement séparés.

Il permet d’analyser comment a été assurée la Couverture des emplois par

les ressources. Enfin, l’établissement du bilan fonctionnel est une étape
indispensable, préalable à tout diagnostic financier.

Dans le bilan fonctionnel, les postes du bilan patrimonial sont reclassés selon
le cycle auquel ils appartiennent. En conséquence, la notion de cycle a une
importance prépondérante.

1
Un RATIO est le rapport entre deux grandeurs.
 B. Les différents cycles de l'activité des entreprises

Les opérations réalisées par les entreprises peuvent être classées en trois
cycles :
 le cycle d’investissement ;
 le cycle de financement ;
 le cycle d’exploitation.

1. Le cycle d'investissement
Le cycle d’un investissement s’identifie à sa durée de vie. Il débute avec
l’acquisition du bien et se termine lorsque l’investissement n’engendre plus
de recettes, soit parce qu’il est hors d’usage, soit parce que l’entreprise le
cède.

Le cycle d’investissement est un cycle long : il s’étend sur plusieurs années.

Il est représenté par les emplois stables.

Exemples d'emplois stables :

 brevets d'invention déposés par l'entreprise ;

 machines possédées par l'entreprise, immobilisées dans le compte «
Matériel industriel » ;
 - actions détenues par l'entreprise, enregistrées en « participation »...

2. Le cycle de financement

Le cycle de financement recouvre l’ensemble des opérations entre

l’entreprise et les pourvoyeurs de capitaux : associés, banquiers ou autres
créanciers.
Ce cycle est la contrepartie des cycles d’investissement et d’exploitation. Il
permet de faire face aux décalages de trésorerie provoqués par les
opérations d’investissement et d’exploitation.
Le cycle de financement correspond aux ressources stables.
Exemples de ressources stables :

 capitaux apportés par les associés ou actionnaires ;

 bénéfices mis en réserve '
 emprunt remboursable sur 5 ans pour financer un investissement...

3
3. Le cycle d'exploitation

Le cycle d’exploitation « achats - production - ventes » débute par les

livraisons des fournisseurs et se termine par le règlement des clients.

La durée de ce cycle est relativement courte : elle peut être de quelques

jours à plusieurs mois.

Dans une entreprise commerciale, le cycle d’activité peut être schématisé

ainsi :

Remarque : une entreprise réalise également des opérations ponctuelles

(acquisition d’immobilisations, paiement de l’impôt sur les sociétés,
placement de trésorerie à court terme, etc.), qui n’ont pas de lien direct avec
l’exploitation. Ces opérations sont regroupées en actifs et dettes hors
exploitation.
 C. Les grandes masses du bilan fonctionnel

La représentation en grandes masses du bilan fonctionnel permet de mettre

en évidence, de façon visuelle, l’importance relative des emplois et des
ressources et la façon dont les ressources ont couvert les emplois.

Le calcul des pourcentages respectifs de chaque grande masse du bilan

fonctionnel par rapport au total du bilan rend possible :

 les comparaisons dans le temps : évolution sur plusieurs années de

l’entreprise ;
 les comparaisons dans l’espace : comparaison avec les entreprises du
secteur d’activité.
BILAN FONCTIONNEL

ACTIF PASSIF
Cycle d’investissement Emplois stables Ressources stables Cycle de
financement
 Actif circulant  Dettes circulantes
Cycle d’exploitation d’exploitation Cycle
d’exploitation
 Actif circulant  Dettes circulantes d’exploitation
hors exploitation hors exploitation
 Trésorerie actif  Trésorerie passif

5
 II. Les retraitements de passage du bilan comptable au bilan fonctionnel

A. Les principes d'élaboration

Les emplois et les ressources sont nettement séparés :

 tous les actifs sont évalués à leur valeur d’origine, c’est donc
toujours la valeur brute initialement comptabilisée qu’il convient de
porter en emploi ;
 au passif sont portées toutes les ressources dont l’entreprise dispose
effectivement ;
 les emplois et ressources sont classés selon le cycle auquel ils se
rapportent : cycle d’investissement, cycle de financement ou cycle
d’exploitation ;
 certains éléments hors bilan sont pris en compte, c’est le cas
notamment :

 des biens financés par crédit-bail (retraités au niveau des

éléments stables) ;
 des effets escomptés non échus2 (pris en compte dans le cycle
d’exploitation),

2
EENE
 B. Les corrections liées aux cycles d'investissement et de financement

Les corrections sont :

o soit des reclassements de postes figurant déjà dans le bilan,

o soit le retraitement d’éléments hors bilan.

a. Le reclassement des charges à répartir

Les charges à répartir qui figurent en bas du bilan comptable sont
regroupées avec les immobilisations dans les emplois stables.

Ces charges sont en effet assez proches des frais d’établissement et sont
assimilées à des immobilisations dans l’analyse fonctionnelle.

b. Le reclassement des amortissements et des dépréciations

Les emplois stables sont évalués à leur valeur brute.
Les amortissements et provisions sont transférés dans les ressources
stables et ajoutés aux capitaux propres.

Les amortissements et provisions représentent une source

d’autofinancement pour le renouvellement des immobilisations ou les
dépréciations probables.

c. Le retraitement dit crédit-bail

Les biens utilisés par l’entreprise et financés par un contrat de crédit-bail ne
figurent pas dans le bilan de l’entreprise car celle-ci n’en est pas propriétaire
pendant toute la durée du contrat de crédit-bail. Cependant, ces biens
doivent être intégrés dans le bilan fonctionnel car ils sont nécessaires au
fonctionnement de l’entreprise.

Le crédit-bail est un moyen de financement qui se substitue à un emprunt

traditionnel.

7
 Application :

La société MONTREAL utilise depuis le 1 er juillet N-1 un matériel industriel

financé par un contrat de crédit-bail, dont les caractéristiques sont les
suivantes :
 valeur du matériel neuf : 150 000 € ;
 durée du contrat : 5 ans ;
 loyers annuels : 38 000 € ;
 valeur du matériel en fin de contrat : 10 000 €.

Retraitements :

1. On réintègre dans les emplois stables la valeur du matériel neuf, soit : 150
000 €.
2. On ajoute aux ressources stables :
o au titre des amortissements, une annuité et demie, soit :

3. au titre des dettes financières, la part correspondant au financement ;

Extrait du bilan :

Emplois stables à l’actif Ressources stables au passif

 Valeur brute du bien pris en  Ressources propres
crédit-bail  Dettes financières
 d. La structure des éléments stables du bilan
Les emplois et ressources stables appartiennent au cycle long.

Emplois stables à l’actif Ressources stables au passif

 Actif immobilisé en valeur  Les ressources propres

brute Immobilisations en
valeur d’origine (valeur
d’entrée dans le patrimoine
de l’entreprise)
+ Valeur brute du bien pris en
crédit-bail : valeur à neuf du bien
lors de la signature du contrat
Les charges à répartir
Ces charges sont assimilées à des
actifs
immobilisés
Capitaux propres
+ Amortissements et provisions pour
dépréciation de l’actif
+ Provisions pour risques et charges
considérés comme ressources internes de
financement
+ Amortissements cumulés des biens en crédit-
bail
 Les dettes financières
Essentiellement, les comptes 163 et 174.
Sont exclus les intérêts courus sur emprunts,
considérés comme dettes diverses
+ La part correspondant au financement du
crédit-bail.

Remarques :
 À l’actif, les emplois stables sont globalisés.
 Au passif, on distingue, en général, :

 les ressources propres d’une part

 et les dettes financières d’autre part.

3
16 = Emprunts et dettes assimilés.
4
17 = Dettes rattachés à des participations.

9
 C. Les emplois et les ressources circulants

Les emplois et les ressources circulants concernent directement le cycle

d’exploitation de l’activité de l’entreprise. Ils sont en perpétuel mouvement.
1. Le retraitement des effets escomptés non échus (EENE)
Lorsqu’une entreprise a besoin de trésorerie, elle a la possibilité
d’escompter les effets qu’elle détient sur ses clients, ou encore de céder
ses créances (loi Dailly).
Ces procédés ont pour conséquence de faire disparaître de l’actif du bilan la
créance client et de diminuer les soldes créditeurs de banque. Cependant, en
cas de défaillance du client, l’entreprise devra rembourser sa banque.

Dans le bilan fonctionnel :

 les créances non échues doivent être rajoutées dans l’actif circulant et
intégrées aux créances d’exploitation ;
 la contrepartie se retrouve dans les dettes circulantes, ajoutée aux
soldes créditeurs de banque.
2. La structure des éléments circulants
Dès l’élaboration du bilan fonctionnel, il peut être intéressant de mettre en
évidence les éléments d’exploitation et ceux hors exploitation.
De même, les trésoreries active et passive seront séparées des autres
éléments d’exploitation.

Ces distinctions permettront le calcul des valeurs structurelles du bilan

fonctionnel.
Actif circulant
a) Actifs circulants d’exploitation
 Stocks en valeur brute
o Avances et acomptes versés sur
commandes
 Créances clients (valeurs brutes)
+ effets escomptés non échus (EENE)
o Autres créances d’exploitation : TVA...
o Charges constatées d’avance
(d’exploitation)
b) Actifs hors exploitation
o Créances diverses
o Valeurs mobilières de placement
o Chargés constatées d’avance hors
exploitation
c) Trésorerie d’actif
Disponibilités (soldes débiteurs
de banque, chèques postaux, caisse, etc.)
11
Passif circulant
a) Dettes d’exploitation
o Avances et acomptes reçus sur
commandes en cours
o Dettes fournisseurs
o Dettes fiscales et sociales (sauf
l’impôt sur les bénéfices)
o Autres dettes d’exploitation
o Produits constatés d’avance
(d’exploitation)
b) Dettes hors exploitation
o Dettes diverses
o Dettes d’impôt sur les bénéfices
o Dettes sur immobilisations
o Produits constatés d’avance
hors exploitation
o Intérêts courus sur emprunt
c) Trésorerie passive
o Concours bancaires courants
o Soldes créditeurs de banque + effets
escomptés non échus (EENE)
 Application : Société MONTREAL
BILAN COMPTABLE AU 31/12/N (voir annexe)

PRÉSENTATION DU BILAN FONCTIONNEL DE LA SOCIÉTÉ MONTREAL AU

31 DÉCEMBRE N

Actif Passif

Emplois stables (1) Ressources stables

Actif circulant Ressources propres

Dettes financières

Passif circulant

Exploitation (2) Exploitation (5)

Hors exploitation (3) Hors exploitation (6)

Trésorerie active Trésorerie passive (7)

Total Total

Explication des renvois : détail des grandes masses du bilan fonctionnel

(1) Actif immobilisé (valeurs brutes) Capitaux propres (4)

Valeur à neuf du Crédit-Bail Provisions pour risques et charges

Emplois stables Amortissements et provisions (actif)

Amortissements du bien en crédit-bail

(2) Stock de marchandises Ressources propres

Avances et acomptes versés s/cdes

Créances clients et comptes rattachés Emprunt auprès éts de Emprunts auprès des
Établissements de crédit

Effets escomptés non échus à l'exclusion des découverts bancaires

 État-TVA déductible Part financement du crédit-bail

Charges constatées d'avance Dettes financières

Actif circulant d'exploitation

(3) Créances diverses (5) Avances et acomptes versés

s/commandes

Valeurs mobilières de placement Dettes fournisseurs et comptes rattachés

Actif circulant hors exploitation Dettes fiscales et sociales

Autres dettes d'exploitation

Produits constatés d'avance

Passif circulant d'exploitation

(6) Dettes s/immobilisations

Dettes fiscales et sociales

Passif circulant hors exploitation

(7) Soldes créditeurs de banque

Effets escomptés non échus

Trésorerie passive

13
III. Les valeurs structurelles du bilan fonctionnel

L’équilibre du bilan fonctionnel repose sur le principe d’affectation des

ressources sable aux emplois stables. Le besoin de financement des emplois
stables doit être couvert des ressources stables. De même, le besoin de
financement stable (durable) du cycle d'exploitation devrait être couvert par
des ressources stables.
A. Le fonds de roulement net global (FRNG)

1. La définition

Le fonds de roulement correspond à la partie de ressources stables qui

finance le circulant. Il correspond au surplus des capitaux permanents sur les
actifs stables.

2. Le calcul du FRNG

 Méthode 1

Le FRNG peut être calculé à partir des éléments stables :

FRNG = Ressources stables - Emplois stables

Application :

FRNG de la société MONTREAL : €

Ce mode de calcul met en évidence l’excédent des ressources stables sur les
emplois stables, disponible pour financer le cycle circulant.
Le fonds de roulement est donc une ressource stable.

ACTIF PASSIF
Emplois stables RESSOURCES STABLES
FRNG
  Méthode 2

Le FRNG peut également être calculé à partir des éléments circulants :

FRNG = Actif circulant – Passif circulant

Application

FRNG de la société MONTREAL : €

Ce mode de calcul montre ce qu’il reste de l’actif circulant une fois que les
dettes à court terme ont été réglées.

ACTIF PASSIF
ACTIF CIRCULANT FRNG
FRNG
PASSIF CIRCULANT

B. Le besoin en fonds de roulement (BFR)

On distingue généralement le besoin en fonds de roulement d’exploitation

(BFRE) du besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE).

1. Les définitions

Le besoin en fonds de roulement d’exploitation correspond au besoin de

financement lié au cycle d’exploitation. Il découle directement de l’activité de
l’entreprise.

Le besoin de financement du cycle d’exploitation (BFRHE) résulte du décalage

dans le temps entre les achats qui sont stockés avant d’être revendus et les
ventes qui génèrent des créances clients.

Les achats et produits stockés, les créances clients notamment, représentent de

la trésorerie non disponible. Les dettes à l’égard des fournisseurs viennent
diminuer ce besoin de financement.

De même, les opérations ponctuelles qui n’ont pas de lien direct avec
l’exploitation peuvent générer un besoin de financement ou une ressource de
financement.

15
 2. Le calcul du BFRE et du BFRHE

Pour le calcul du BFRE, seuls sont repris les éléments d’exploitation du

bilan fonctionnel.

BFRE = Actif circulant d’exploitation - Dettes d’exploitation

Application :

BFRE de la société : €

ACTIF PASSIF
ACTIF CIRCULANT D’EXPLOITATION DETTES CIRCULANTES
FRNG D’EXPLOITATION
BFRE

L’actif circulant d’exploitation est en priorité financé par les dettes circulantes
d’exploitation. La partie de l’actif circulant d’exploitation non couverte par les
dettes circulantes d’exploitation correspond au BFRE pour lequel l’entreprise doit
trouver une ressource.
Le niveau du BFRE dépend du niveau d’activité de l’entreprise :

 délai de rotation des stocks,

 délai du crédit accordé aux clients,
 délai du crédit obtenu auprès des fournisseurs.

Plus les délais de rotation des stocks et du crédit accordé aux clients sont longs et
plus le BFRE est important.

L’obtention de délais de crédit auprès des fournisseurs permet de diminuer le

BFRE.

Remarque importante

Dans certaines entreprises, les dettes d’exploitation sont supérieures à l’actif

circulant d’exploitation. On observe un dégagement de fonds de roulement : c'est
le cas, notamment, dans la grande distribution, où les clients paient comptant,
alors que les fournisseurs sont réglés à 60 jours ou 90 jours.

On calcule de même le BFRHE généré par les postes de bilan hors exploitation :
 BFRHE - Actif circulant hors exploitation - Dettes hors exploitation

Application :

BFRHE de la société MONTREAL : €

ACTIF PASSIF
Actif circulant hors exploitation Dettes circulantes hors exploitation

BFRHE

Enfin,. il est généralement intéressant de déterminer le besoin en fonds de

roulement total (BFR) :
BFR = BFRE + BFRHE
Application :
Le besoin en fonds de roulement de la société MONTREAL s'élève à :

BFR = €

Le fonds de roulement obtenu précédemment s'élève à 174 100 € et couvre

largement le besoin de financement de l'exploitation. Il y a même un surplus que l'on
devrait retrouver en trésorerie.

C. La trésorerie nette

Le plus souvent, les montants du FRNG et du BFR ne sont pas identiques. La

différence correspond à la trésorerie nette (TN).

TN = FRNG - BFR

Application :

La Trésorerie nette de la société MONTREAL :

TN = €

On peut également calculer la trésorerie nette de la façon suivante :

Trésorerie nette = Trésorerie active - Trésorerie passive

Exemple :
Trésorerie nette de la société MONTREAL : €

17
ACTIF PASSIF
TRESORERIE ACTIVE TRESORERIE PASSIVE

TRESORERIE NETTE

 Si le FRNG est supérieur au BFR, la trésorerie est positive : l’entreprise

dispose de disponibilités.
 Si le FRNG est inférieur au BFR, la trésorerie nette est négative :
l’entreprise doit financer une partie de son besoin en fonds de roulement.
 SYNTHÈSE DES VALEURS ASSOCIÉES AU BILAN
FONCTIONNEL

Le besoin en fonds de roulement d’exploitation constitue la partie la plus

importante du fonds de roulement net global. En effet, les éléments hors
exploitation sont généralement peu importants.
 La trésorerie apparaît comme une partie du FRNG non utilisée par le BFRE.

Trésorerie = FRNG - BFRE - BFRHE

19
IV. Les ratios du bilan fonctionnel
Un ratio est un rapport entre deux grandeurs comptables significatives.
Il est généralement exprimé en pourcentage. Cependant, un ratio isolé est
peu significatif.

Les ratios permettent des comparaisons en valeurs relatives - plus

significatives que les valeurs absolues , qui varient selon la taille des
entreprises :

 analyse de l’évolution d’une entreprise dans le temps en comparant

les ratios d’un exercice avec ceux des exercices précédents ;
 comparaison des ratios d’une entreprise dans l’espace avec ceux des
entreprises du même secteur d’activité.

Les principaux ratios associés au bilan fonctionnel peuvent être classés en

deux catégories :

 les ratios de structure ;

 les ratios d’activité ou de rotation.
 A. Les ratios d'activité ou de rotation

Ces ratios permettent d’expliquer l’évolution des composantes du besoin en

fonds de roulement. Ils doivent être calculés à partir des valeurs brutes
(avant provisions) telles qu’elles apparaissent dans le bilan fonctionnel.

Ces ratios rapportent un poste du bilan à un flux de même nature : le poste «

clients TTC » augmenté des effets escomptés non échus (EENE) doit être
rapporté aux flux des ventes TTC, par exemple.

Les ratios de rotation sont généralement exprimés en nombre de jours.

1. La relation entre BFRE et chiffre d'affaires

Le besoin en fonds de roulement d’exploitation dépend du niveau d’activité
de l’entreprise. En effet, si les délais entre les achats, les ventes et les
paiements correspondants sont constants, le BFRE est proportionnel au
chiffre d’affaires.

Le ratio BFRE/CA HT permet de mesurer le poids du BFRE par rapport au

niveau d’activité de l’entreprise. Il exprime le besoin de financement du cycle
d’exploitation en jours de chiffre d’affaires lorsqu’il est multiplié par 3605.

Ce ratio peut être comparé :

 soit aux ratios des entreprises du même secteur d’activité,

 soit aux ratios obtenus les années précédentes.

Une augmentation de ce ratio dans l’entreprise par rapport aux années

précédentes traduit :

 soit un accroissement des durées de stockage ou un allongement du

délai de règlement des créances ;
 soit une réduction du délai de règlement des dettes circulantes
(règlements des fournisseurs).
Application:

Pour la société MONTREAL, le chiffre d'affaires de l'exercice clos» le 31

décembre N, est égal à 1 366 950 € HT.

Le BFRE représente alors : jours de chiffre

d'affaires.

5
Sauf indication différente de l’énoncé.

21
Le calcul des ratios de rotation des principaux postes de l’actif et du passif
circulants permet d’affiner l’analyse et de déterminer le(s) poste(s)
responsable(s) de l’évolution du BFRE.

2. Le délai de rotation des stocks

Le délai de rotation des stocks est généralement exprimé en nombre de
jours.

• Pour les matières premières, autres approvisionnements et marchandises,

ce ratio est égal à :

Délai de rotation des stocks = Stocks moyens x 360 jours

Coût annuel des achats
On pourra retenir au numérateur la moyenne arithmétique des stocks à
l’ouverture et à la clôture de l’exercice :
Stock moyen = Stock initial + Stock final
-----------------------------------------2

Les stocks sont évalués à leur coût d’achat s’il s’agit de matières
premières, d’autres approvisionnements ou de marchandises.

• Pour les produits intermédiaires ou finis, ce ratio est égal à :

Délai de rotation des stocks = Stocks moyens x 360 jours

Coût de production annuel

Application

Dans le compte de résultat de la société MONTREAL, les achats de

marchandises et matières premières atteignent respectivement : 90 350 et
340 525 €.

Si les stocks et en-cours fin décembre N (68 500 €) correspondent

exclusivement à des marchandises et matières premières :
La durée moyenne de stockage est de :

Soit environ 58 jours, ce qui représente un peu moins de 2 mois. Cette durée
de stockage devra être comparée à celle des entreprises du même secteur
ou à la durée moyenne calculée les années antérieures.
 3. Le délai de rotation des créances clients

Le délai de rotation des créances clients indique la durée moyenne du crédit

accordé aux clients. Il est, en général, exprimé en nombre de jours de chiffre
d’affaires TTC.

Délai de rotation des clients =

Créances clients et comptes rattachés + Effets escomptés non échus
------------------Chiffre d’affaires annuel TTC

On pourra retenir au numérateur la moyenne arithmétique des créances et

des effets à l’ouverture et à la clôture de l’exercice.

Application :

La société MONTREAL accorde à ses clients une durée moyenne de crédit :

121,600.00
75,000.00
1,366,950.00 43.15
360.00
1.20

23
 4. Le délai de rotation des dettes fournisseurs

Le délai de rotation des dettes fournisseurs mesure la durée moyenne du

crédit obtenu auprès des fournisseurs de l’entreprise. Il est, comme le
précédent, exprimé en nombre de jours.

Délai de rotation des dettes fournisseurs TTC=

(Dettes fournisseurs et comptes rattachés)*360

(Achats TTC + Services extérieurs)

Les comptes fournisseurs comprennent les factures d’achat de marchandises

et/ou d’approvisionnements et des factures d’achat de services.
Le compte « fournisseurs d’immobilisations » est exclu du calcul du ratio.

Application :

Les services extérieurs TTC de la société MONTREAL sont égaux à 194 375
€.
La société règle ses fournisseurs en moyenne à :

98,500.00
430,875.00
194,375.00 47.26
1.20
360.00

Cette durée de crédit fournisseurs devra, comme pour les ratios précédents,
être comparée à celles du même secteur d'activité ou à celles des années
précédentes.
 B. Les ratios de structure

Les ratios de structure financière mettent en rapport deux grandeurs du bilan

fonctionnel. Ces ratios ont pour objet l’étude du financement de l’activité de
l’entreprise.
1. Le ratio de couverture des capitaux investis
Ce ratio a pour objectif de vérifier si les ressources stables sont suffisantes
pour couvrir les emplois stables et le BFRE.

Ressources stables = Ressources propres + Dettes financières hors concours bancaires

Capitaux investis Emplois stables + BFRE

Les emplois stables, composés des biens immobilisés dans l’entreprise,

doivent être financés par des ressources stables. Un financement par des
concours bancaires dont le renouvellement est aléatoire serait risqué pour
l’entreprise. Le BFRE est généralement lié à la structure de l’entreprise.

La Centrale des bilans de la Banque de France préconise le financement

du BFRE par des ressources stables.

Dans la majorité des entreprises, ce ratio est proche de 100 % mais, jusqu’à
90 %, le taux de couverture est considéré comme correct.

Certains secteurs, comme la grande distribution, dégagent un fonds de

roulement car les crédits accordés par les fournisseurs sont supérieurs à la
durée de stockage des produits et les clients paient comptant. Le fonds de
roulement ainsi dégagé contribue au financement des emplois stables.

Application:

Ratio de couverture des capitaux investis de la société MONTREAL :

On constate que les emplois stables et le BFRE sont entièrement couverts

par les ressources stables. Il reste même un surplus de ressources stables.

25
 b. Le ratio d'indépendance financière
L’indépendance financière d’une entreprise est mesurée par son taux
d’endettement.

Taux d’endettement = Dettes financières + Trésorerie passive

Ressources propres

Le taux d’endettement obtenu par ce ratio ne devrait pas dépasser 100 %.

Un endettement trop important risque de poser des problèmes de
remboursement de la dette en cas de conjoncture difficile.

Application :
Taux d'endettement de la société MONTREAL :

La société MONTREAL dispose encore d’une capacité d'emprunt puisque

son taux d'endettement est inférieur à 100 %.