IDRAC - Cours Analyse Financière - 160123

BACHELOR
ANALYSE
FINANCIERE
CAMPUS PARIS
Cours : Zinaba Atman
2022– 2023
Programme d’Analyse
Financière
Programme Bachelor 3ère année

 BC03 : CONSTRUIRE ET GERER LES ELEMENTS BUDGETAIRES
PARTIE I : ANALYSE DU BILAN (10 heures)
PARTIE II : ANALYSE DU COMPTE DE RESULTAT (10
heures)
Financière
PARTIE I : ANALYSE DU BILAN

Objectifs des compétences à acquérir dans la partie :
 Analyser un bilan et comprendre les différents cycles au sein

d’une entreprise
 Savoir mener une analyse fonctionnelle d’un bilan
Financière
Chapitre 1. L’analyse fonctionnelle
1. Présentation des cycles dans l’entreprise
 Le cycle des investissements et la notion d’emplois stables
 Le cycle de financement et la notion de ressources stables
 Le cycle d’exploitation et la notion d’actifs et de passifs circulants
 Articulation entre les cycles : notion de FRNG et BFR
2. Les grands principes de la construction du bilan fonctionnel
 Présentation succincte des retraitements comptables
3. Présentation du bilan fonctionnel
Travaux demandés : Construire un bilan fonctionnel à partir d’un bilan comptable (transformation
simple)
Financière
Chapitre 1. L’analyse fonctionnelle
4. L’analyse du bilan fonctionnel : les équilibres fondamentaux Le cycle des investissements et la

notion d’emplois stables
 Le fonds de roulement net global
 Le besoin en fonds de roulement et ses composantes (BRRE et BFRHE)
 La notion de trésorerie nette
 Interprétation des résultats
5. Les ratios de rotation
 Crédit clients
 Crédits fournisseurs
 Rotation des stocks
Travaux demandés : A partir d’un bilan fonctionnel fourni, calcul des équilibres fondamentaux et
des ratios de rotation. Analyse de la situation fonctionnelle de l’entreprise. (BRRE et BFRHE).
Financière
Chapitre 2. Analyse de l’activité, de la profitabilité, de la rentabilité, et de la solvabilité de

l’entreprise
 Indicateurs d’activité
 Indicateurs de profitabilité
 Rentabilité économique, rentabilité financière, et effet de levier
 Solvabilité comme concept et indicateurs
Travaux demandés : A partir d’un bilan financier fourni, calcul des fonds de roulement et des
ratios. Analyse de la situation financière de l’entreprise.
PARTIE I : ANALYSE DU
BILAN
Chapitre I : L’analyse
fonctionnelle
1 – Présentation des cycles dans l’entreprise
Chapitre I . L’analyse fonctionnelle
Rappel de la structure du bilan comptable : Bilan Actif (I)
Rappel de la structure du bilan comptable : Bilan Actif (II)
Rappel de la structure du bilan comptable : Bilan Passif (I)
Rappel de la structure du bilan comptable : Bilan Passif (I)
1. Présentation des cycles de l’entreprise
 Le cycle des investissements et la notion d’emplois stables
 Le cycle des investissements est un cycle long qui comprend plusieurs étapes :
 La première consiste en l’acquisition du bien de production ou d’équipement qui ne donne
pas lieux à des flux de trésorerie instantanés lorsque l’entreprise obtient un délai de
règlement.
 L’entreprise récupère ensuite la dépense lié à l’investissement tout au long de la durée de vie
du bien grâce aux recettes générées par l’exploitation du bien ou de l’équipement.
 Enfin, l’entreprise peut se séparer du bien en le cédant.
 Les emplois stables sont donc les biens durables de l’entreprise, tels que les immobilisations
corporelles brutes, les immobilisations incorporelles brutes, et le immobilisations financières.
 Le cycle de financement et la notion de ressources stables
 Le cycle de financement correspond aux ressources stables mobilisées par l’entreprise à long terme
pour son activité tels que :
 Les capitaux propres
 Les dettes à long terme comme les emprunts bancaire,
 Les amortissements et les dépréciations de l’actif qui permettent à l’entreprise de réinvestir sur un
actif
 Les ressources stables sont donc les postes de haut de bilan comme le capital, le résultat, les dettes et
les provisions pour risques et charges. Ils correspondent aux moyens de financements de l’entreprise
utilisés de manière durable et permanente.
 Le cycle d’exploitation et la notion d’actifs et de passifs circulants
 Le cycle d’exploitation permet d’assurer l’activité de l’entreprise de ventes de biens et de services. Ce

cycle est constitué de flux d’encaissements et de décaissement qui peuvent est l’origine d’un surplus
monétaire. Ce cycle peut être plus ou moins court et il est composé :
 De l’approvisionnement,
 De la production,
 De la commercialisation
 Le cycle d’exploitation fait appel à la notion d’actifs et passifs circulants qui concernent le stock
vendus, les créances clients et dettes fournisseurs qui vont être réglées. Dans le bas du bilan, le cycle
d’exploitation fait apparaitre le besoin en fond de roulement de l’entreprise soit le montant dont elle
a besoin pour couvrir ses besoins liés aux décalages de trésorerie.
 Bilan fonctionnel et articulation entre les cycles : notion de FRNG et BFR
 La constitution du Bilan fonctionnel reprend les trois cycles de l’entreprise

(Investissement,
Financement, Exploitation), il va donc permettre de :
 Vérifier que les ressources stables couvrent les emplois stables, le surplus de ressources stables
permet de déterminer la santé financière de l’entreprise
=> c’est le Fond de Roulement Net Global
 Anticiper les insuffisances des ressources stables qui seront comblés par la trésorerie et les
moyens de financement apportés par la banque.
=> c’est le Besoin en Fond de Roulement
 L’analyse fonctionnelle du bilan

comptable permet de donner une
vision économique et financière de ce
dernier.
 C’est l’établissement du Bilan

fonctionnel qui permet d’aboutir à
cette analyse.
 Il faudra donc retraiter le Bilan

comptable pour constituer le Bilan
fonctionnel.
2 – Les grands principes de la construction
du bilan fonctionnel
2. Les grands principes de la construction du bilan fonctionnel
 Pour l’analyse du bilan, il est important de déterminer le montant des capitaux investis c’est-
à-dire le capital économique et les ressources financières qui en sont les contre par ties. Il
faudra donc procéder à des retraitements et regroupement du bilan comptable pour
constituer le bilan fonctionnel.
3 – Présentation du bilan fonctionnel
 Présentation des principaux retraitements
4 – L’analyse du bilan fonctionnel :
les équilibres fondamentaux
4. L’analyse du bilan fonctionnel : les équilibres fondamentaux
 Le Fonds de Roulement Net Global
 Le Fond de Roulement correspond aux financement des emplois stables par les ressources stables.
 Le Fond de Roulement Net Global représente l'excédent des ressources durables sur les emplois
stables. Il a pour principal mission de financer une partie des besoins de financement du cycle
d’exploitation et constitue une marge de sécurité financière pour l’entreprise.
 Le Fond de Roulement Net Global se calcule de deux manières :

 Le besoin en fonds de roulement et ses composants (BFRE et BFRHE)
 Le Besoin en Fond de Roulement correspond au besoin de financement du cycle d’exploitation qui

n’est pas financé par les dettes liées au cycle d'exploitation. Pour les besoins de l’analyse, il se
décompose en 2 parties :
 Le niveau du BFRE est dépendant de plusieurs facteurs dont le cycle d’exploitation ainsi que les
relations de l’entreprise avec ses clients et ses fournisseurs.
 La notion de Trésorerie Nette
 La trésorerie est la différence entre le FRNG et du BFR. Dans le bilan fonctionnel, elle correspond à
l’excédent ou à l’insuffisance de fonds de roulement après)oiu le financement du BFR. L’équilibre
financier s’établit en calculant :
 En situation de trésorerie positive le FRNG > BFR : c’est un excédent de trésorerie,

 En situation de trésorerie négative FRNG < BFR : c’est une insuffisance de trésorerie qui doit être
comblée par un crédit bancaire, par exemple.
 La trésorerie nette est aussi la différence entre la trésorerie active qui se trouve à l’actif du bilan et la
trésorerie passive au passif du bilan.
 Interprétation des résultats

 Interprétation des résultats

Chapitre I . L’analyse fonctionnelle – Synthèse
Chapitre I . L’analyse fonctionnelle – Exercice 1
5 – Les ratios de
rotation
 Crédit clients
 Crédit fournisseurs
 Rotation des stocks

PARTIE I : ANALYSE DU
BILAN
EXERCICE SYNTHESE :
A partir d’un bilan financier fourni, calcul des fonds de roulement
et
des ratios. Analyse de la situation financière
Chapitre I et II - Exercice
Bilan Actif
Bilan Passif
Chapitre II : Analyse de l’activité, de la
profitabilité, de la rentabilité, et de la
solvabilité de l’entreprise
Chapitre II. Analyse de l’activité, de la profitabilité, de
rentabilité,
la et de la solvabilité de l’entreprise
 Indicateurs d’activité
Chapitre II. Analyse de l’activité, de la profitabilité, de la
rentabilité, et de la solvabilité de l’entreprise
 1) LA NOTION D’ÉQUILIBRE FINANCIER
L’évolution, la comparaison et la combinaison des masses et des rubriques du bilan

financier permettent d’apprécier l’équilibre financier de l’entreprise à un
moment donné.
L’équilibre financier est analysé à partir de trois indicateurs :
– le fonds de roulement financier ;
– la solvabilité de l’entreprise ;
– la liquidité du bilan.
En principe, d’après l’approche patrimoniale, l’équilibre financier de l’entreprise est
respecté lorsque les actifs liquides couvrent les dettes exigibles
 2) LE FONDS DE ROULEMENT FINANCIER
 Le fonds de roulement financier permet d’apprécier l’équilibre financier

de l’entreprise ; il est un indicateur de sa solvabilité et de son risque de
cessation de paiements. Le fonds de roulement financier représente une
marge de sécurité financière pour l’entreprise et une garantie de
remboursement des dettes à moins d’un an pour les créanciers.
 Le fonds de roulement financier est calculé en général, par différence

entre l’actif réel net à moins d’un an et le passif réel à moins d’un an
 Le fonds de roulement financier est calculé en général, par

différence entre l’actif réel net à moins d’un an et le passif réel à
moins d’un an
rentabilité,
 Il peut être évalué également par le haut du bilan financier

rentabilité,
 Cette méthode permet d’apprécier le mode de financement des actifs à plus d’un an.
Le fonds de roulement financier est mis en évidence par la représentation graphique
des masses du bilan financier :
rentabilité,
 3) Ratio de liquidité
rentabilité,
 4) Ratio de solvabilité générale

la
la rentabilité, et de la solvabilité de l’entreprise
PARTIE II : ANALYSE DU
RESULTAT
Chapitre I : Les soldes intermédiaires de
gestion
1 – Présentation des cycles dans l’entreprise
Chapitre II . L’analyse du résultat
1. Les soldes intermédiaires de gestion en schéma :
1. Les soldes intermédiaires de gestion en schéma:
1. Les soldes intermédiaires de gestion.
 1.1 Définition et objectifs des SIG
 Les soldes intermédiaires de gestion sont des indicateurs issus de la comptabilité qui
permettent la réalisation d’une étude analytique dans le cadre d’une analyse
financière de la situation d’une entreprise.
 L’analyse financière des SIG permet une meilleure compréhension de l’activité de

l’entreprise analysée, notamment sur la formation de son résultat (bénéfice ou
perte).
 Ils permettent donc une meilleure visibilité de la composition du résultat à chaque

étape de la formation de celui-ci.
 1.2 Calculs des différents SIG
 Les SIG s’appuient sur le plan comptable générale (PCG).
 La construction des soldes intermédiaires de gestion nécessitent donc de bien

identifier chaque poste du résultat pour une meilleure réalisation des indicateurs
 La décomposition et l’identification de ces indicateurs SIG permettent une meilleure

analyse d’indicateurs stratégiques tels que l’Exédent brut d’exploitaiton, le résultat
d’exploitation….
 1.3 Compréhension et analyse des soldes fondamentaux
 Chaque SIG fait l’objet d’une définition et d’une détermination, en fonction des
comptes du plan comptable général.
 Les entreprises se servent de ces indicateurs pour comparer leurs indicateurs par
rapport aux statistiques de secteur et ainsi pouvoir situer leur position par rapport à
leurs concurrents.
 Les SIG peuvent servir pour les projections budgétaires notamment pour les budgets
prévisionnels.

 Marge commerciale :
 La marge commerciale correspond à l’activité de négoce. Elle concerne la ressource

dégagée par l’activité commerciale de l'entreprise et permet d’appréhender
l’évolution de la politique commerciale globale de l’entreprise.
 Mode de calculs :
 Ventes nettes : (707 Ventes de marchandises – 7097)
– moins
 Coût d’achat des marchandises vendues : (607 Achats de marchandises – 6097) ±
6037
 Production de l’exercice
 Elle correspond aux activités industrielles et de services. La production de l’exercice

permet d’évaluer l’activité de production de l’entreprise.
 Elle peut aussi être déterminée par type de produits ou de services.
 Production vendue : 70 (sf 707) – 709 (sf 7097)
±
 Production stockée : 71 + Production immobilisée : 72 et 73
 Valeur ajoutée
 La valeur ajoutée correspond à la richesse créée par l’entreprise et mesure le poids

économique de celle-ci. Elle est partagée entre l’État, le personnel, les prêteurs, les
associés et l'entreprise elle-même. Son évolution permet de mesurer la croissance ou
le manque de croissance de l'entreprise.
 Marge commerciale
 + Production de l’exercice
 – Consommations de l’exercice en provenance des tiers : (601 à 606 – 6091 à
6096)
± 6031 et 6032 ; 61 et 62
 Excédent Brut d’Exploitation (EBE)
 L’EBE représente la part de VA qui revient à l’entreprise et aux associés qui ont
apportés les capitaux. L'EBE est à la ressource générée par l'exploitation qui ne prend
pas en compte les amortissements et le financement.
 L’EBE exprime la capacité de l'entreprise à dégager des ressources de trésorerie par
son activité principale. Il peut être analysé par type de produits ou de services.
Lorsqu’il est négatif, il correspond à une insuffisance brute d'exploitation (IBE).
 Subventions d’exploitation : 74
– (moins)
 Impôts, taxes et versements assimilés : 63 – Charges de personnel : 64

 1.3 Compréhension et analyse des soldes
fondamentaux
 Résultat d’Exploitation REX
 Il représente le généré par l’activité qui conditionne l’existence de

résultat l'entreprise.
 Par rapport à l’EBE, il mesure la performance industrielle et commerciale de celle-ci

en tenant compte de la politique d'investissement.
 Il constitue un résultat économique net. Il peut être négatif. Contrairement à l’EBE, il

ne représente pas un flux de fonds puisqu’il est constitué en partie par des produits
et des charges calculés.
 Résultat d’Exploitation REX
 Il représente le résultat généré par l’activité qui l’existence de

conditionne Par rapport à l'EBE il mesure la performance industrielle et commerciale
l'entreprise.
de celle-ci en tenant compte de la politique d'investissement. Il constitue un résultat
économique net. Il peut être négatif. Contrairement à l’EBE, il ne représente pas un
flux de fonds puisqu’il est constitué en partie par des produits et des charges calculés.
 Excédent brut d’exploitation + Reprises sur charges d’exploitation : 781 + Transferts
de charges d’exploitation : 791 + Autres produits de gestion : 75 (sf 755) – Dotations
sur charges d’exploitation : 681 – Autres charges de gestion : 65 (sf 655)

 Résultat courant avant impôt
 Il mesure la performance de l'activité économique et financière de l’entreprise.
 Il peut être négatif..
 Résultat d’exploitation ± Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun :
755 – 655 + Produits financiers : 76 ; 786 et 796 – Charges financières : 66 et 686

 1.3 Compréhension et analyse des soldes
fondamentaux
 Résultat exceptionnel
 Il n’est pas calculé à partir d'un solde Il représente le résultat des
précédent. opérations non courantes de l'entreprise.
 Il peut être négatif. Il est utile de mesurer son impact sur le résultat net de l’exercice.
 Produits exceptionnels : 77 ; 787 et 797 – Charges exceptionnelles : 67 et 687

 Résultat net de l’exercice
 ll correspond aux ressources qui restent à la disposition de l’entreprise.
 Il est destiné à être distribué aux associés et à constituer l'autofinancement

de l'entreprise. Il peut être négatif
 Produits exceptionnels : 77 ; 787 et 797 – Charges exceptionnelles : 67 et 687

 Plus-values et moins-values sur cessions d'éléments d'actif
 Ce solde est déjà inclus dans le résultat exceptionnel.
 Il permet de mesurer le désinvestissement dans l’entreprise
 Produits des cessions d’éléments d’actif : 775 – Valeurs comptables des
éléments
d’actif cédés : 675
 1.3 Compréhension et analyse des soldes fondamentaux :
 Tableaux des principaux retraitements
 1.4 Les ratios d’analyse du résultat
 Ratio d’évolution du CA ET VA : Variation du CA et de

la VA

 Taux de marque, de marge commerciale, de marge brute, de marge nette


 Partage de la valeur ajoutée


 Taux de rentabilité financière, économique

 Tableau des SIG sous format excel :
TABLEAU SIG
 But des exercices :

 à partir du compte de résultat ou d’imprimés fiscaux :
 établissement d’un tableau des SIG + analyse de ces derniers.
1. Les soldes intermédiaires de gestion (exercice 1)
1. Les soldes intermédiaires de gestion
Chapitre II . L’analyse du résultat : Annexe 1

w w w. e c o l es - i d r a c .
com

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Programme Bachelor 3ère année

PARTIE I : ANALYSE DU BILAN

 Analyser un bilan et comprendre les différents cycles au sein

4. L’analyse du bilan fonctionnel : les équilibres fondamentaux Le cycle des investissements et la

Chapitre 2. Analyse de l’activité, de la profitabilité, de la rentabilité, et de la solvabilité de

 Enfin, l’entreprise peut se séparer du bien en le cédant.

 Le cycle de financement et la notion de ressources stables

 Le cycle d’exploitation et la notion d’actifs et de passifs circulants

 Le cycle d’exploitation permet d’assurer l’activité de l’entreprise de ventes de biens et de services. Ce

 Bilan fonctionnel et articulation entre les cycles : notion de FRNG et BFR

 La constitution du Bilan fonctionnel reprend les trois cycles de l’entreprise

 L’analyse fonctionnelle du bilan

 C’est l’établissement du Bilan

 Il faudra donc retraiter le Bilan

 Le Fonds de Roulement Net Global

 Le Fond de Roulement Net Global se calcule de deux manières :

 Le besoin en fonds de roulement et ses composants (BFRE et BFRHE)

 Le Besoin en Fond de Roulement correspond au besoin de financement du cycle d’exploitation qui

 En situation de trésorerie positive le FRNG > BFR : c’est un excédent de trésorerie,

 Interprétation des résultats

 Interprétation des résultats

 Rotation des stocks

 1) LA NOTION D’ÉQUILIBRE FINANCIER

L’évolution, la comparaison et la combinaison des masses et des rubriques du bilan

 2) LE FONDS DE ROULEMENT FINANCIER

 Le fonds de roulement financier permet d’apprécier l’équilibre financier

 Le fonds de roulement financier est calculé en général, par différence

 2) LE FONDS DE ROULEMENT FINANCIER

 Le fonds de roulement financier est calculé en général, par

 2) LE FONDS DE ROULEMENT FINANCIER

 Il peut être évalué également par le haut du bilan financier

 2) LE FONDS DE ROULEMENT FINANCIER

 4) Ratio de solvabilité générale

1. Les soldes intermédiaires de gestion.

 1.1 Définition et objectifs des SIG

 L’analyse financière des SIG permet une meilleure compréhension de l’activité de

 Ils permettent donc une meilleure visibilité de la composition du résultat à chaque

1. Les soldes intermédiaires de gestion.

 1.2 Calculs des différents SIG

 Les SIG s’appuient sur le plan comptable générale (PCG).

 La construction des soldes intermédiaires de gestion nécessitent donc de bien

 La décomposition et l’identification de ces indicateurs SIG permettent une meilleure

1. Les soldes intermédiaires de gestion.

 1.3 Compréhension et analyse des soldes fondamentaux

1. Les soldes intermédiaires de gestion.

 La marge commerciale correspond à l’activité de négoce. Elle concerne la ressource

 Elle correspond aux activités industrielles et de services. La production de l’exercice

 Elle peut aussi être déterminée par type de produits ou de services.

 La valeur ajoutée correspond à la richesse créée par l’entreprise et mesure le poids

1. Les soldes intermédiaires de gestion.

 Il représente le généré par l’activité qui conditionne l’existence de

 Par rapport à l’EBE, il mesure la performance industrielle et commerciale de celle-ci

 Il constitue un résultat économique net. Il peut être négatif. Contrairement à l’EBE, il

 Il représente le résultat généré par l’activité qui l’existence de

1. Les soldes intermédiaires de gestion.

 Résultat courant avant impôt

 Il mesure la performance de l'activité économique et financière de l’entreprise.

 Il peut être négatif..

1. Les soldes intermédiaires de gestion.

1. Les soldes intermédiaires de gestion.

 Résultat net de l’exercice

 ll correspond aux ressources qui restent à la disposition de l’entreprise.