Enseignant : E.

Chouket Chapitre 3 : Analyse de l’équilibre financier

Chapitre III :

Analyse de l’équilibre financier

Objectifs du chapitre :
Au-delà de ce chapitre, l’étudiant doit être en mesure de :
- Définir l’équilibre financier de l’entreprise ;
- Calculer et interpréter le fonds de roulement(FR), le besoin en fonds de
roulement(BFR) et la trésorerie nette de l’entreprise(TN) ;
- Analyser les différents types de relations entre le FR, BFR et TN.

Introduction :
La situation financière de l'entreprise est définie par son aptitude à maintenir un
degré de liquidité suffisant pour assurer sa solvabilité. L'équilibre financier est
assuré par l'optimisation entre la liquidité des actifs que l'entreprise détient et
l'exigibilité de son endettement. Il est utile de connaître les règles de cet équilibre
selon lesquelles les emplois durables doivent être financés par des ressources
stables.

I- Calculs des soldes significatifs :

FRNG : Fonds de roulement net global
BFRE : Besoin en fonds de roulement d’exploitation
BFRHE : Besoin en fonds de roulement hors exploitation
TN : Tresorerie nette

FRNG = Ressources stables – Emplois durables

BFRE = Actifs courants d’exploitation – Passifs courants d’exploitation
BFRHE = Actifs courants hors exploitation – Passifs courants hors
exploitation
TN = Trésorerie d’actifs – trésorerie de passifs

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II- Le fonds de roulement net global :

Actifs non courants Capitaux propres et

(ANC) Passifs non courants
FRNG
Passifs courants (PC)
Actifs courants (AC)

 Le FRNG est l’excédent des ressources stables sur les emplois durable,
lorsqu’il est calculé par le haut de bilan.
FRNG = (Cap propres + Passifs non courant) – Actifs non courants
 Le FRNG est la partie de l’actif courant, financé par des ressources stables,
lorsqu’il est calculé par le bas du bilan, il s’agit aussi de la partie de l’actif courant
qui assure le règlement des dettes à court terme.
FRNG = Actifs courants – passifs courants
Le fonds de roulement net global constitue une garantie de liquidité de
l’entreprise ; plus il est important, plus grande est cette garantie. Autrement dit,
plus il est élevé, plus grande est la sécurité financière de l’entreprise.
Plus le fonds de roulement est élevé, plus grande est la marge de sécurité
financière de l’entrepris.
La détermination d’un FRNG > 0, trouve sa justification dans les trois principales
raisons suivantes :
- Le respect de la règle de l’équilibre financier ;
- La protection contre les risques de méventes ;
- La constitution d’un stock outil ou d’un stock de sécurité pour assurer la
continuité de l’exploitation (en cas d’indisponibilité de matières premières
sur le marché) et pour pallier à l’incertitude provenant de la prévision des
ventes.
Toutefois et bien que le FRNG soit un élément important de l’analyse financière,
s’il est pris isolément il n’aura qu’une signification relative. Pour déterminer si

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son niveau est satisfaisant, il faut alors le comparer au besoin en fonds de

roulement.

III- Le Besoin en fonds de roulement : BFR

Le cycle d’exploitation peut être définit par la séquence suivante :
Achat Stock de matière première Production
Liquidités Ventes Stocks de produits finis

Le fonctionnement de ce cycle fait apparaître au bilan un certain nombre de besoin

de financement (financement des stocks, des comptes clients), en même temps
qu’il induise des dettes (fournisseurs ; Effets à payer…).
Les besoins et les ressources induits par les opérations de l’entreprise ne
s’équilibrent pas. Généralement la différence (A.C.E + A.C.H.E) – (D.E + D.H.E)
représente un besoin de financement qui appelle une ressource correspondante.
Cette ressource est naturellement le fonds de roulement ; d’où la dénomination
"Besoin en fonds de roulement". Calculé par la différence : B.F.R = (A.C.E +
A.C.H.E) – (D.E + D.H.E)
Précisons, par ailleurs, que le B.F.R est composé de deux parties : Un B.F.R
d’exploitation et un B.F.R hors exploitation.
Le B.F.R.E provient des postes qui se renouvellent constamment lors du cycle
d’exploitation. Il représente la composante la plus importante du B.F.R, il est
supposé directement lié au chiffre d’affaires.
B.F.R.E = A.C.E – D.E
Le B.F.R.H.E est une composante généralement mineure du B.F.R, le B.F.R.H.E
peut être très variable d’un exercice à l’autre.
B.F.R.H.E = A.C.H.E – D.H.E
IV- La trésorerie nette : TN
1. Définition :
C’est la différence entre FRNG et le BFR. La trésorerie permet de déterminer
éventuellement, la trésorerie nécessaire pour l’équilibre financier. La trésorerie
nette est encore la différence entre la trésorerie active et la trésorerie passive.
TN = FRNG – BFR ; TN = TA - TP
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2. Relation entre FRNG ; BFR ; TN

TN = FRNG – BFR
FR > BFR donc TN > 0
 Si FR > 0 et BFR > 0
FR < BFR donc TN < 0

 Si FR < 0 et BFR > 0 donc TN < 0

 Si FR > 0 et BFR < 0 donc TN > 0

-FR > -BFR donc TN < 0

 Si FR < 0 et BFR < 0
-FR < -BFR donc TN > 0
Une trésorerie positive peut être obtenue soit par un FRNG positif et supérieur au
BFR soit aussi par un FRNG négatif inférieur en valeur absolue à un BFR lui-
même négatif.
Il est donc possible, qu’un FRNG négatif correspond à une trésorerie positive.

SIX SITUATIONS TYPES

Différentes configurations peuvent se présenter en fonction de l’importance du
FRNG, du BFRG et TN, elles traduisent chacune des situations financières
différentes
 Six situations types et le diagnostic approprié dans chaque cas

Situation1 : FR+, BFR+, TN+

Diagnostic : BFR constatés sont entièrement financés par les ressources
permanentes dont l’importance permet de dégager des disponibilités
(liquidités).
Préconisations : s’interroger sur la rentabilité des excédents de trésorerie trop
importante ou mal placés (il faut placer convenablement la trésorerie dégagé).

Situation2 : FR+, BFR+, TN-

Diagnostic : les BFR sont financés une partie par des ressources permanente et
une partie par un excédent des concours bancaires sur la liquidité

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Préconisation : il convient d’apprécier l’importance du risque bancaire en

augmentant les ressources propres ou les dettes financières, ou réduire le BFR
par une diminution des stocks, une réduction des créances ou augmentation des
dettes FRS

Situation3 : FR-, BFR+, TN-

Diagnostic : les concours bancaires courants couvrent une partie des actifs
durables (ANC), les BFR et les disponibilités : mauvaise situation
Préconisation : L’entreprise doit restructurer son FR et diminuer son BFR

Situation4 : FR+, BFR-, TN+

Diagnostic : les ressources induites par le cycle d’exploitation s’ajoutent à un
excédent de ressources permanentes pour dégager un excédent de liquidité.
Préconisation : surveiller les modalités de gestion de sa trésorerie, existe-t-il un
sous-emploi des capitaux.

Situation5 : FR-, BFR-, TN+

Diagnostic : les ressources issues du cycle d’exploitation couvrent un excédent
de liquidité éventuellement excessif et une partie de l’actif immobilisé. Les
FRS et les avances des clients financent le cycle et les immobilisations
Préconisation : risque de dépendance vis à vis des FRS, il faut s’interroger si
l’insuffisance du FR, structurelle ou conjoncturelle, il faut renforcer les
ressources stables

Situation6 : FR-, BFR-, TN-

Diagnostic : les ressources permanentes ne couvrent qu’une partie des
immobilisations et leur insuffisance est compensée par les FRS, les avances des
clients et les concours bancaires
Préconisation : situation précaire, double dépendance vis à vis des banques et
des FRS (équilibre global dépend de l’extérieur), il faut revoir la structure des
financements.

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La situation idéale pour une entreprise est d’avoir un FR = 0 et une trésorerie

égale à 0 et un BFR = 0. Cette situation ne peut pas être atteinte tend qu’il est
impossible de synchroniser les encaissements et les décaissements. Ainsi la
détention d’un volume de liquidité est indispensable pour l’entreprise si elle veut à
tout moment assurer la règle de l’équilibre financier et orienter la décision
d’investissement et de financement avec le maximum de garantie et le minimum
de risque. Le volume optimum de liquidité dépend de deux critères essentiels, la
rentabilité et la liquidité.
La rentabilité : Le niveau de trésorerie ne doit pas être oisif pour ne pas perdre
d’éventuels intérêts ou bénéfices, en effet les montants ainsi conservés auront pu
être transformés en actifs générateurs de profit de ce fait l’entreprise va supporter
des coûts d’opportunité dûs à un manque à gagner.
La liquidité : C’est un critère qui ne doit pas être non plus trop faible pour ne pas
obliger l’entreprise à emprunter à court terme à des taux élevés. Le recourt
excessif aux crédits à court terme peut détériorer la politique de crédit de
l’entreprise du fait d’éventuel retard dans ses paiements.

Remarques :
 Le besoin en fonds de roulement est une donnée économique et industrielle
qu’on ne peut pas modifier en courte période, car elle reflète les relations de
l’entreprise avec son environnement (délais accordés aux clients, délais reçus
des fournisseurs). Le niveau de ce BFR est une contrainte pour le responsable
financier, à l’inverse le FRNG est une variable financière sur laquelle le
financier peut agir.

 Il faut noter que le signe du FRNG n’est pas à lui seul un élément suffisant
pour apprécier l’équilibre de l’entreprise, celui-ci dépend aussi du signe et du
montant du BFR.

 Il est possible d’apprécier les équilibres de structure financière de l’entreprise

à partir du bilan financier. Ce fonds de roulement porte ici le nom "fonds de
roulement financier" ou tout simplement "fonds de roulement" et noté "FR".

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 Il ne faut pas perdre de vue qu’il y a deux optiques dans la présentation et

l’interprétation des bilans : "Aspect comptable" et "Aspect patrimonial".
- L’optique comptable est privilégiée pour les problèmes de besoins en
fonds de roulement, de fonds de roulement net global, de tableau de
financement ;
- L’optique patrimoniale est privilégiée pour la plupart des ratios et des
études en terme de risque et de prévention des difficultés…

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