UNIVERSITE DE LUBUMBASHI

FACULTE DES SCIENCES ECONOMIQUES ET DE GESTION

DEPARTEMENT DE GESTION
B.P : 1825
LUBUMBASHI

GESTION FINANCIERE DES ENTREPRISES BRASSICOLES

A LUBUMBASHI

CAS DE LA BRASIMBA

Mémoire présenté et défendu en vue de l’obtention du grade de Licencié en

sciences de gestion
Option : Gestion financière
ABELI NTABWAKIRO Dieu merci

SEPTEMBRE 2023
 UNIVERSITE DE LUBUMBASHI
FACULTE DES SCIENCES ECONOMIQUES ET DE GESTION
DEPARTEMENT DE GESTION
B.P : 1825
LUBUMBASHI

GESTION FINANCIERE DES ENTREPRISES BRASSICOLES

A LUBUMBASHI

CAS DE LA BRASIMBA

Mémoire présenté et défendu en vue de l’obtention du grade de Licencié en

sciences de gestion
Option : Gestion financière
ABELI NTABWAKIRO Dieu merci

Directeur : professeur associé MUMBA KAPANSA Jacques

SEPTEMBRE 2023
 Page |I

EPIGRAPHE

La finance ne devrait pas etre un obstacle pour les entreprises, mais plutôt un outil pour les
aider à atteindre leurs objectifs
Warren Buffett, (1990)

La gestion financière est l’art de faire usage de l’argent de manière à en tirer le plus de
satisfaction possible.
Benjamin Franklin, (1731)
 P a g e | II

DEDICACE

A nos chers parents, Ntabwakiro Déogracias et Muhaya Furaha pour tous les efforts consentis
en faisant de nous hommes, en supportant nos fautes et caprices, en supportant notre vie et
nos études moralement, financièrement et matériellement.
A nos frères et sœurs.
A nos amis.
 P a g e | III

REMERCIEMENTS

Personne ne peut prétendre réaliser une œuvre scientifique de cette envergure

sans le concours des uns et des autres, matériellement, financièrement ou moralement,
directement ou indirectement y apportent chacun sa contribution.
L’entourage est indispensable lors d’un travail comme celui-ci. Ce mémoire n’aurait sans doute
pu aboutir sans le concours de nombreuses personnes, qui chacune à sa façon, a apporté une
aide précieuse à sa concrétisation, et auxquelles nous témoignons aujourd’hui notre profonde
reconnaissance.
A notre seul Dieu, seigneur et sauveur JESUS CHRIST, le maitre de temps et de circonstance,
de ce que nous sommes ainsi que de notre destinée.
A nos parents Ntabwakiro Déogracias et Muhaya Furaha, pour tout ce qu’ils font pour nous.
Nous adressons nos remerciements à notre directeur et notre co-directeur de mémoire,
professeur associé MUMBA KAPANSA Jacques et assistant URBAIN KITETE,
respectivement Professeur et assistant à l’Université de Lubumbashi d’avoir, d’abord, accepté
de diriger ce travail sur la gestion financière des entreprises brassicoles à Lubumbashi et de
nous avoir constamment soutenue et encouragée pour mener ce travail à terme. Leur aide ainsi
que leurs orientations et critiques nous ont été d’un grand apport. Par ailleurs, leur disponibilité
permanente, leur côté rassurant et surtout leur humanisme nous ont énormément aidée. Qu’ils
trouvent ici, l’un et l’autre, l’expression de notre profonde reconnaissance et de notre
admiration pour eux.
A vous notre famille : GHISLAINE NTABWAKIRO; BRIGITTE NTABWAKIRO ; ESTHER
NTABWAKIRO; VIVIANE NTABWAKIRO; DIDAS NTABWAKIRO, nous tenons
également à vous remercier pour votre amour, votre soutient tant moral, matériel et spirituel
nous ont été d’une grande valeur, nous vous portons sincèrement dans notre cœur.
A nos amis ; ILUNGA MAYODI SHEAMUS ; NYOTA KASANZA SANDRINE ; MOMA
NSENGA ; MBO GRACIA, merci pour votre amour, vos conseils et encouragement, nous vous
aimons tellement.
A nos amis et compagnons de lutte : KIANDU KIANGATA KASAI, KIPOLA SULUMBA
KALULU, KINGOMBE MUSEBA LEGEND, KITENGE LUSANGA BOUTHROSSE,
MUSAMPA TSHILUKA ATHM’S, KYABUTA Jonathan, SAMBWA Hénoch, KADIATA
RUPHIN, merci pour vos critiques constructives, vos conseils et pour votre participation pour
la réussite de ce travail.
 P a g e | IV

Nos remerciements vont également aux autorités académiques de l’université de Lubumbashi,

plus particulièrement celle de la faculté des sciences économiques et de gestion.
Nous tenons également à remercier toutes les personnes qui ont participé à cette étude, en
particuliers les membres de l’entreprise Brasimba pour avoir partagé leurs données et leurs
expérience. Leur collaboration a été essentielle pour la réalisation de ce travail et Nous
apprécions grandement leur contribution.
Merci du fonds du cœur pour votre amour, vos soutiens constant et votre confiance en nous.
Merci à tous.

ABELI NTABWAKIRO DIEU MERCI

 Page |V

TABLES DES MATIERES

EPIGRAPHE ............................................................................................................................... I
DEDICACE ............................................................................................................................... II
REMERCIEMENTS ................................................................................................................ III
TABLES DES MATIERES ...................................................................................................... V
LISTE DES TABLEAUX ..................................................................................................... VIII
LISTE DES FIGURES ............................................................................................................. IX
LISTE DES ABREVIATIONS ................................................................................................. X
RESUME .................................................................................................................................. XI
INTRODUCTION GENERALE ................................................................................................ 1
I. CONTEXTE DE L’ETUDE........................................................................................... 1
II. PHENOMENE OBSERVE ............................................................................................ 1
III. REVUE DE LITTERATURE ..................................................................................... 2
3.1 Revue de littérature théorique ...................................................................................... 2
3.2 Revue de littérature empirique ..................................................................................... 3
3.3 Particularité de l’étude ................................................................................................. 5
IV. PROBLEMATIQUE ................................................................................................... 5
V. HYPOTHESES .............................................................................................................. 5
VI. Modèle théorique explicatif ......................................................................................... 6
VII. METHODOLOGIE .................................................................................................. 6
7.1 METHODES ............................................................................................................ 6
7.2 TECHNIQUES ........................................................................................................ 7
VIII. OBJECTIFS DU TRAVAIL .................................................................................... 8
8.1 Objectif général ........................................................................................................ 8
8.2 Objectifs spécifiques ................................................................................................ 8
IX. CHOIX ET INTERET DU SUJET .............................................................................. 8
9.1 Intérêt scientifique ................................................................................................... 8
9.2 Intérêt personnel ....................................................................................................... 8
9.3 Intérêt Managérial .................................................................................................... 8
X. DÉLIMITATION DU SUJET ........................................................................................ 8
10.1 Dans l'espace ........................................................................................................ 9
10.2 Dans le temps ........................................................................................................... 9
 P a g e | VI

XI. SUBDIVISION DU TRAVAIL .................................................................................. 9

CHAPITRE 1. CADRE CONCEPTUEL ET THEORIQUE ................................................... 10
Introduction .......................................................................................................................... 10
SECTION 1 CADRE CONCEPTUEL ................................................................................ 10
1.1 Entreprise ............................................................................................................... 10
1.2 Classification des entreprises ................................................................................. 10
1.3 Gestion financière .................................................................................................. 12
1.4 Objectif de la gestion financière ............................................................................ 12
1.5 Le rôle de la gestion financière .................................................................................. 12
1.5 Mission de la gestion financière ............................................................................ 12
1.6 Les principales tâches opérationnelles de la gestion financière ............................. 15
1.7 La place de la gestion financière dans le................................................................ 16
1.8 Analyse financière.................................................................................................. 16
1.9 Objectif de l’analyse financière ............................................................................. 16
1.10 Mission de l’analyse financière .......................................................................... 17
1.11 Importance et étapes de l’analyse financière ...................................................... 17
1.12 Equilibre financier .............................................................................................. 17
1.13 Les ratios significatifs financiers ........................................................................ 19
SECTION 2 CADRE THEORIQUE DE L’ETUDE ........................................................... 19
1. Théorie du compromis ........................................................................................... 19
2. Théorie de la structure financière .......................................................................... 20
3. Théorie d'agence .................................................................................................... 21
4. Théorie de financement hiérarchisé ....................................................................... 21
5. Théorie du signal .................................................................................................... 22
CHAPITRE 2. CADRE EMPIRIQUE DE L’ETUDE ............................................................. 23
SECTION 1 : PRESENTATION DE LA BRASIMBA ...................................................... 23
1.1 Situation géographique .............................................................................................. 23
1.2 Dénomination sociale ................................................................................................ 23
1.3 Forme Juridique de la Brasimba ................................................................................ 23
1.4 Historique de la Brasimba.......................................................................................... 23
1.5 Mission....................................................................................................................... 25
1.6 Vision ......................................................................................................................... 25
3.7 Valeur......................................................................................................................... 25
SECTION 2 : ORGANISATION FONCTIONNELLE ....................................................... 25
 P a g e | VII

SECTION 3. ANALYSE DE L’ENVIRONNEMENT DE LA BRASIMBA ..................... 29

3.1 Analyse SWOT de la BRASIMBA ........................................................................... 29
3.2 Analyse PESTEL de la Brasimba .............................................................................. 30
CHAPITRE 3 : RESENTATION DE RESULTAT ................................................................. 32
Introduction .......................................................................................................................... 32
SECTION 1. PRESENTATION DES ETATS FINANCIERS DE LA BRASIMBA ......... 32
SECTION 2. ANALYSE DE LA SITUATION FINANCIERE DE LA BRASIMBA ....... 34
1. Les équilibres financiers ........................................................................................ 34
2. Calcul des ratios ..................................................................................................... 35
3. EVALUATION FINANCIERE A PARTIR DES MODELES ............................. 46
Source : Nous-mêmes ...................................................................................................... 47
SECTION 3 : Résultats essentiels de l’étude, rapprochement des hypothèses, discussion de
résultat et critique et suggestion ........................................................................................... 49
1. RESULTATS ESSENTIELS DE L’ETUDE ......................................................... 49
2. RAPPROCHEMENT DES RESULTATS AUX HYPOTHESES ........................ 51
3. DISCUSSIONS DE RESULTATS ........................................................................ 53
4. CRITIQUE ET SUGGESTION ............................................................................. 54
Limites et perspectives de recherche ........................................................................................ 55
CONCLUSION GENERALE .................................................................................................. 56
REFERENCES BIBLIOGRAPHIQUES ................................................................................. 57
ANNEXES ................................................................................................................................. 1
BILAN COMPTABLE 2020 à 2022....................................................................................... I
COMPTE DE RÉSULTAT 2019 ......................................................................................... IV
COMPTE DE RÉSULTAT 2020 .......................................................................................... V
COMPTE DE RÉSULTAT 2021 ......................................................................................... VI
COMPTE DE RESULTAT 2022 ........................................................................................VII
 P a g e | VIII

LISTE DES TABLEAUX

Tableau 1:Résultat et dettes à long et moyen terme de la Brasimba (en CDF) .......................... 1
Tableau 2: Revue de littérature théorique .................................................................................. 2
Tableau 3: Revue de littérature empirique ................................................................................. 3
Tableau 4: Opérationnalisation des hypothèses ......................................................................... 6
Tableau 5: Présentation de la gamme des produits BRASIMBA ............................................. 26
TABLEAU 6 : ANALYSE SWOT DE LA BRASIMBA ........................................................ 29
Tableau 7 : MATRICE SWOT DE LA BRASIMBA .............................................................. 30
Tableau 8: Présentation du bilan simplifié ............................................................................... 32
Tableau 9: Présentation du bilan financier ............................................................................... 32
Tableau 10: Bilan cristallisé ..................................................................................................... 33
Tableau 11: Calcul des indicateurs financiers .......................................................................... 34
Tableau 12: Analyse de ratio des financements des immobilisations ...................................... 36
Tableau 13: Analyse de ratio de couverture des capitaux investis ........................................... 37
Tableau 14: Analyse de ratio d’indépendance financière......................................................... 37
Tableau 15: Analyse de ratio de liquidité générale .................................................................. 38
Tableau 16: Analyse de ratio de liquidité réduite ..................................................................... 39
Tableau 17: Analyse de la liquidité immédiate ........................................................................ 40
Tableau 18: Analyse de ratio d’endettement ............................................................................ 40
Tableau 19: Calcul du ratio d'autonomie financière ................................................................. 41
Tableau 20: Calcul du ratio de solvabilité ................................................................................ 42
Tableau 21: Calcul de la capacité d'autofinancement............................................................... 43
Tableau 22: Calcul de ratio de délai de remboursement et capacité de remboursement .......... 43
Tableau 23: Calcul de la rentabilité économique ..................................................................... 44
Tableau 24: Calcul de la rentabilité financière ......................................................................... 45
Tableau 25: Calcul de l'effet de levier ...................................................................................... 46
Tableau 26: Les éléments de calcul de la fonction d’ALTMAN ............................................. 47
Tableau 27: Evaluation financière à partir du modèle d’ALTMAN ........................................ 47
Tableau 28: Evaluation financière à partir du modèle EVA .................................................... 48
Tableau 29: Récapitulation de nos résultats ............................................................................. 50
 P a g e | IX

LISTE DES FIGURES

Figure 1:Modèle théorique explicatif ......................................................................................... 6

Figure 2:Opérationnalisation des hypothèses ............................................................................. 6
Figure 3:Les déterminants de la valeur de l’entreprise ............................................................ 13
Figure 4:Gamme des produits Brasimba en image................................................................... 27
Figure 5:Logo de la Boisson rafraîchissante Simba ................................................................. 27
Figure 6:ORGANIGRAMME DE LA BRASIMBA ............................................................... 28
Figure 7: Analyse PESTEL de la Brasimba ............................................................................. 30
Figure 8:Graphique des emplois ............................................................................................... 33
Figure 9: Graphique de ressources ........................................................................................... 34
Figure 10: Les indicateurs financiers ....................................................................................... 35
Figure 11: Analyse de ratio des financements des immobilisations......................................... 36
Figure 12: Analyse de ratio de couverture des capitaux investis ............................................. 37
Figure 13: Analyse de ratio d’indépendance financière ........................................................... 37
Figure 14: Analyse de ratio de liquidité générale ..................................................................... 38
Figure 15: Analyse de ratio de liquidité générale ..................................................................... 38
Figure 16: Analyse de ratio de liquidité réduite ....................................................................... 39
Figure 17: Analyse de la liquidité immédiate........................................................................... 40
Figure 18: Analyse de ratio d’endettement .............................................................................. 41
Figure 19:Analyse de ratio d'autonomie financière .................................................................. 41
Figure 20: Analyse de la solvabilité ......................................................................................... 42
Figure 21: Analyse de la capacité d'autofinancement .............................................................. 43
Figure 22: Analyse du ratio de délai de remboursement des dettes ......................................... 44
Figure 23: Analyse de la rentabilité économique ..................................................................... 45
Figure 24: Analyse de la rentabilité financière......................................................................... 45
Figure 25: Analyse de l'effet de levier ...................................................................................... 46
Figure 26: Modèle de la gestion financière de la Brasimba ..................................................... 50
 Page |X

LISTE DES ABREVIATIONS

BRASIMBA : boisson rafraichissante Simba
CAF : capacité d’autofinancement
FRNG : fonds de roulement net global
BFR : besoin en fonds de roulement
TN : trésorerie nette
RS : ressource stable
AI : actif immobilisé
VI : valeur immobilisé
FP : fonds propre
AC : actif circulant
VR : valeur réalisable
VD : valeur disponible
VE : valeur d’exploitation
PC : passif circulant
TA : trésorerie actif
RCP : ratio des capitaux propre
RFI : ratio de financement des immobilisations
RCCI : ratio de couverture des capitaux investi
RLG : ratio de liquidité générale
RLR : ratio de liquidité réduite
RLI : ratio de liquidité immédiate
RAF : ratio de l’autonomie financière
REG : ratio de l’endettement général
RDRD : ratio de délai de remboursement des dettes
RCRD : ratio de capacité de remboursement des dettes.
 P a g e | XI

RESUME

La gestion financière des entreprises consiste à gérer de manière efficace et rentable les
ressources financières, y compris l’argent, les actifs et les investissements, afin de garantir la
rentabilité et la croissance à long terme de l’entreprise.
Ce travail étudie la gestion financière des entreprises brassicoles à Lubumbashi, plus
précisément celle de la Brasimba. Il met en évidence l’importance d’une analyse régulière et
d’une amélioration continue des stratégies financière de l’entreprise. Il souligne également
l’importance de surveiller et de comprendra la situation financière de l’entreprise.
Pour vérifier nos hypothèses nous avons fait recours à la méthode analytique et la statistique
soutenue par la technique de la documentation, et technique d'interviews.
Les résultats montrent que les éléments de la gestion financière qui influence positivement la
rentabilité de la Brasimba à travers sa structure financière sont l’équilibre financière, puisque
les ressources stables finance l’intégralité des immobilisations et ainsi que le besoin en fonds
de roulement et cela dégage une trésorerie nette. L’entreprise dégage également une capacité
d’autofinancement capable de rembourser ses dettes et rémunérer les actionnaires. Sa
solvabilité est également appréciable puisque la valeur de ses actifs dépasse largement celles
de des dettes. Par contre l’entreprise est dépendant financièrement, et cette dépendance à travers
l’endettement a un impact largement positif puisque l’effet de levier est positif. L’évaluation
financière faite avec le modèle d’ALTMAN montre que la BRASIMBA est dans une zone
neutre. Celle faite avec le modèle EVA montres que la BRASIMBA n’a pas créée de la valeur
sur le plan économique durant nos quatre années d’étude.
Nous ne nous estimons pas avoir mis un point final à cette étude. Nous avons ajouté une petite
pierre à l’édifice par rapport à tous ce qui avait déjà été dit par nos prédécesseurs. Nous laissons
une grande porte ouverte aux futurs chercheurs qui sans doutes, porterons des jugements,
rempliront nos failles, évoqueront d’autres aspects non traités dans ce travail et ainsi la science
évolue.
Mots clés : gestion financière, analyse financière, effet de levier, structure financière, entreprise
brassicoles, Brasimba, mode de financement, autonomie financière, équilibre financier,
performance financière.
 Page |1

INTRODUCTION GENERALE
I. CONTEXTE DE L’ETUDE

Dans le contexte de la gestion financière qui repose sur l’étude des stratégies
d’investissement et des politiques de financement, il s’agit de mettre en place des outils d’aide
à la prise de décision dont le critère majeur repose sur la création de valeur actionnariale.
Pour fonctionner efficacement et assurer sa pérennité, toute organisation nécessite une remise
en question permanente de sa gestion tant matérielle que financière. Sur ce, elle doit procéder
à une analyse permanente lui permettant de prendre conscience de ses points forts d’une part,
et de ses points faibles, d’autre part. Ce qui implique une recherche des solutions appropriées
aux problèmes posés pour son développement et son évolution. Comme toutes les opérations
de l’entité se traduisent en flux financier, leur bonne gestion est une nécessité sinon elle est
prête à la liquidation. Les finances sont comme le cœur de l’entité, ainsi leur bonne gestion
conditionne la survie de l’entité. L’analyse financière reste l’instrument de suivi, d’évaluation
et de contrôle de gestion qui permet aux dirigeants de l’entité de prendre des décisions à des
moments opportuns.
II. PHENOMENE OBSERVE

Tableau 1:Résultat et dettes à long et moyen terme de la Brasimba (en CDF)

Désignation 2019 2020 2021

Dettes à L&M termes 78 066 438 630, 00 94 992 659 872,00 104 490 761 785,00

Résultat net -431 784 929,00 86 736 809 201,00 32 007 761 075,00

Source : Etats financier, Brasimba

Nous avons observé que la Brasimba a enregistré un résultat négatif de 431 784 929
CDF avec de dettes à long et à court termes de 78 066 438 630 CDF, en 2020 sa dette financière
à 94 992 659 872 CDF et son résultat positif de 86 736 809 201CDF, pour l’année 2021, ses
dettes ont augmenter à 104 490 761 785 CDF et son résultat à chuter à 32 007 761 075 CDF.
D'où notre question de départ : Quel est l’incidence de l’endettement sur la rentabilité de la
BRASIMBA ?
Nul ne peut entreprendre une recherche sans interroger la littérature.
 Page |2

III. REVUE DE LITTERATURE

3.1 Revue de littérature théorique
Tableau 2: Revue de littérature théorique
Théories Résumé
Théorie de Ces auteurs suggèrent que les entreprises ont une hiérarchie des sources de
financement financement, avec les fonds propres en haut de la liste, suivis des dettes à long
hiérarchisé terme, puis des dettes à court terme.
(1984)
Théorie de La théorie de l'arbitrage est basée sur la notion que les prix des actifs doivent
l’arbitrage être égaux sur tous les marchés, sans quoi les investisseurs pourraient réaliser
(1958) des bénéfices sans risque, créant ainsi une pression sur les prix pour les aligner.
Cette théorie suppose également que les investisseurs sont rationnels et
opportunistes, à la recherche de bénéfices sans risque, et que les marchés sont
efficaces et immédiats, permettant aux investisseurs de profiter instantanément
de toute différence de prix. Toutefois, cette théorie comporte des limites
pratiques en raison de la volatilité des marchés, des coûts de transaction, de
l'information asymétrique et des divers facteurs qui affectent les prix des actifs.
Théorie Cette théorie suggère que la structure financière d’une entreprise dépendra de
d’agence, la relation entre les actionnaires et les dirigeants. Si les actionnaires ont
(1973) confiances en la gestion de l’entreprise, ils seront plus enclins à accepter une
proportion de dette, car ils savent que les dirigeants feront tout pour maintenir
leur solvabilité. En revange, si les actionnaires ont des doutes sur la gestion de
l’entreprise, ils préféreront une faible proportion de dette, car ils ne veulent pas
prendre le risque que les dirigeants empruntent trop et mettent en danger la
solvabilité de l’entreprise.
Théorie du La théorie du signal en gestion financière suppose que les investisseurs ne
signal (1973) disposent pas tous de la même information lorsqu'ils prennent des décisions
d'investissement. Les émetteurs d'actifs peuvent essayer de signaler aux
investisseurs la qualité de ces actifs et de les inciter à investir en fournissant
des informations supplémentaires
Théorie du La théorie du compromis en gestion financière suppose qu'il existe un
compromis, compromis entre le risque et le rendement des investissements. Les
 Page |3

(1958) investisseurs peuvent chercher à maximiser leurs rendements en prenant des

risques plus élevés, mais cela peut également entraîner des pertes importantes.
D'un autre côté, les investisseurs qui cherchent à réduire leur risque peuvent
obtenir des rendements plus faibles. La théorie suppose également que les
investisseurs ont différents niveaux de tolérance au risque, ce qui signifie que
certains investisseurs sont plus disposés à prendre des risques que d'autres. Les
investisseurs doivent donc trouver le compromis entre le risque et le rendement
qui convient le mieux à leur propre tolérance au risque et à leurs objectifs
d'investissement.
Source : Elaboré sur base de la documentation.
Pour plus de compréhension de notre sujet, il est important de faire étude de quelques
travaux empiriques en plus des différents travaux théoriques cités ci-haut.
3.2 Revue de littérature empirique
La question de la gestion financière a déjà fait l’objet de nombreuses études et analyses.
Tableau 3: Revue de littérature empirique
Auteurs Ouvrages Résumé
(Falonne, 2020) Mode de financement Après analyse des états financiers de la Gécamines
et la rentabilité des de 2015 à 2018, est arrivé à la conclusion selon
entreprises, cas de la laquelle la Gécamines recourt à l'emprunt pour
Gécamines financer ses besoins et pendant la période sous
étude, l'auteur a conclu que le recours à
l'endettement a un impact négatif sur la rentabilité de
cette entreprise et que les capitaux empruntés ne
produisent pas de profits mais contribuent à
l'appauvrissement de la Gécamines.
KITIKO Les déterminants des Le résultat obtenu indique que les variabilités des
(2021) pertes d’exploitation pertes subies par la Bralima sont causées par la
d’une entreprise structure des charges c’est-à-dire que les pertes
Brassicole ? Cas de la d’exploitation sont causées par les coûts fixes et les
Bralima Lubumbashi coûts variables élevés mis à part la structure. En
plus, l’auteur a détecté d’autres facteurs entre autres
le droit de licence, le coût de vente et de marketing
et les dépenses commerciales totales.
 Page |4

KADIBWE Diagnostic financier : Cet auteur a conclu que la SNEL a été bien gérée
(2011) outil de contrôle de dans le sens que les responsables ont été amenés à
l’efficacité de la prendre des décisions adéquates après un diagnostic
politique financière financier sur ses états financières.
d’une entreprise, cas
de la SNEL/Haut-
Katanga
(MATUVANGA, L'analyse d'équilibre Le diagnostic fait est que les ressources issues du
2010) financier minimum au cycle d'exploitation couvrent un excédent de
sein d'une entreprise : liquidités, éventuellement excessives mais encore
cas de la SNEL une partie de l'actif immobilisé. Les fournisseurs et
les avances de la clientèle financent le cycle mais
aussi une partie des immobilisations. Il s'agit d'un
cas typique pour les sociétés de la grande
distribution, à partir de tous les indicateurs
financiers utilisés pour analyser l'équilibre financier
de la S.N.EL, il est arrivé à conclure que la situation
financière n'est pas agréable.
KIBWAKA Etude de la Cet auteur a montré que l’hôpital Gécamines ne
(2010) performance disposait pas d’une solidité financière suffisante
financière d’une pour maintenir son autonomie, mais il parvient à
institution sanitaire, faire face à ses besoins grâce à l’appui extérieur, et
cas de l’hôpital son équilibre n’étant pas assuré. L’auteur a
général Gécamines également constaté que l’hôpital avait un problème
sud dans la politique de financement, dans le sens que
ses dirigeants privilégiaient beaucoup plus les
dépenses administratives que les dépenses
d’investissement.
Source : Elaboré sur base de la documentation.
En plus de la revue de littérature empirique et théorique, la présente étude a aussi sa
particularité.
 Page |5

3.3 Particularité de l’étude

Dans notre revue de littérature, Les auteurs qui ont abordé la thématique liée à la gestion
financière se sont intéressés beaucoup plus sur le mode de financement et pour certain à
l’analyse de l’équilibre financière ainsi que la performance des différentes entreprises.
Contrairement à leurs préoccupations nous analysons les états financiers des entreprises
brassicoles plus particulièrement ceux de la Brasimba pour tirer un jugement sur la manière
dont cette entreprise Brassicole est gérée sur le plan financier.
Cela nous amène à nous interroger sur la problématique de la gestion financière de la Brasimba.

IV. PROBLEMATIQUE

Face au constant fait dans les points précédents, notre problématique est centrée sur la
question suivante :
 Quel est l’impact de la structure financière sur la rentabilité de la Brasimba ?
Pour répondre à cette problématique, nous émettons plusieurs hypothèses.

V. HYPOTHESES

Selon le prof Sem MBIMBI Pascal, l’hypothèse est une explication anticipée, une
affirmation provisoire qui décrit ou explique un phénomène ; par la suite d’une vérification,
elle sera ensuite confirmée ou infirmée. Les réponses anticipatives aux questions ci-hautes
constituent les hypothèses que nous pouvons formuler en ces termes :
Les facteurs de la gestion financière pouvant impacter la rentabilité de la Brasimba sont :
H1 : Equilibre financier
H2 : Capacité d’autofinancement
H3 : La solvabilité
H4 : L’indépendance financière
Afin de mieux comprendre et analyser cette relation, nous proposons un modèle
théorique explicatif qui met en évidence les facteurs qui expliquent une gestion financière de
la Brasimba.
 Page |6

VI. Modèle théorique explicatif

Variables explicatives(Y) Variables expliquée(X)

Equilibre financier
Capacité d’autofinancement
Solvabilité Rentabilité
Indépendance
Figure financière
1:Opérationnalisation des hypothèses
Pour faciliter l’étude empirique, les variables retenues doivent etre opérationnalisées.

Figure 2:Modèle théorique explicatif

Tableau 4: Opérationnalisation des hypothèses
Hypothèses de recherche Indicateurs Variable expliquée
(Variable explicatives)
H1 : Equilibre financier  Fonds de roulement
 Besoin en fonds de Rentabilité
roulement
 Trésorerie nette
H3 : Solvabilité  Ratio de solvabilité
H4 : Indépendance financière  Ratio d’indépendance
financière
Source : Nous-mêmes à partir du modele théorique explicatif
Pour corroborer ou réfuter les hypothèses, nous faisons recours aux méthodes et techniques.
VII. METHODOLOGIE

7.1 METHODES
Dans notre travail, nous avons utilisé l’approche quantitative car nous avons recueilli
les données observables et quantifiables.
Dans le cadre de cette étude nous avons fait recours à la méthode historique pour collecter les
données et la méthode comparative et analytique pour les analyser.
7.1.1 Méthode de recherche
 Méthode historique
Cette méthode est dite historique parce qu’elle porte sur les données du passé tout en
précisant les différentes variations qui permettent d’établir une corrélation avec les données
présentes, afin de mieux cerner l’avenir.
 Page |7

Elle nous a aidés à présenter la BRASIMBA, son historique et ses états financier des exercices
précédents.
7.1.2 Méthode d’analyse
 Méthode statistique
Cette méthode nous est utile dans l’analyse des différentes données, notamment dans
le calcul des moyennes des quatre années étudiés pour avoir une idée générale de l’évolution
de différent indicateur pour affirmer ou infirmer nos hypothèses.
 Méthode analytique
Cette méthode nous permet d’analyser les données relatives à la gestion financière et à
mieux comprendre tout au long de notre travail les données recueillies en des éléments
essentiels afin de saisir le lien donné. Elle est utilisée dans l’analyse des états financiers de la
Brasimba.
 Méthode comparative
Elle est une méthode qui permet de mettre en confrontation deux ou plusieurs faits pour
déceler les ressemblances et les différences qui existent entre eux. Elle va nous permettre de
comparer les performances des différents périodes.
Toute méthode se doit d’être soutenue par une ou des techniques. Par technique, nous
entendons l’ensemble des procédés exploités par le chercheur dans la phase de collecte de
données qui intéressent son étude. Nous aurons à recourir aux techniques suivantes dans le
cadre de notre travail.
7.2 TECHNIQUES
7.2.1 Techniques de recherche
 Technique de la documentation
Il s’agit des ouvrages, des mémoires, des rapports et les notes de cours ainsi que les sites
web, etc. Elle nous a permis à chercher les données existantes dans les écrits en rapport avec le
sujet relatif à la gestion financière.
7.2.2 Technique d’analyse
Nous avons utilisé trois principales techniques de traitement des données : la première
est une analyse des ratios et la seconde étant celle de la méthode d’Altman (Y score) et enfin la
méthode de mesure économique EVA (Economic Value Added).
 Technique graphique
Cette technique nous a permis de démontrer l’évolution quantitative de nos données
après leur traitement via les graphiques.
Comme toute étude, il est nécessaire pour le chercheur de justifier le pourquoi du sujet traiter.
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VIII. OBJECTIFS DU TRAVAIL

8.1 Objectif général

 L'objectif général est de faire une étude sur la gestion financière de la BRASIMBA à
travers sa structure financière.
8.2 Objectifs spécifiques
 Présenter le cadre conceptuel et théorique relatif à la gestion financière ;
 Présenter brièvement la Brasimba ;
 Analyser et présenter les résultats de la recherche sur la gestion financière de la
Brasimba.
Comme toute étude, il est nécessaire pour le chercheur de justifier le pourquoi du sujet traiter.
IX. CHOIX ET INTERET DU SUJET

Cette recherche est dans la ligne de notre formation et répond à l’exigence universitaire
qui prévoit qu’à la fin du second cycle, l’étudiant(e) soit capable de mener une recherche afin
de relier les théories acquises aux réalités de l’environnement dans lequel il vit.
9.1 Intérêt scientifique
Ce travail servira d’un document utile aux étudiants en sciences économiques et de
gestion d’une part, mais aussi, ce document pourra aider l’entreprise à développer sa gestion et
saisir les opportunités qui lui sont offertes à travers sa solvabilité et sa permanence de liquidité
via la gestion rationnelle du cycle d’exploitation, d’autre part.
9.2 Intérêt personnel
Non seulement ce travail est conditionnel pour achever notre cycle de licence, mais aussi
ce travail nous permet de concilier les théories acquises à la pratique, afin de palper du doigt
les réalités existantes en matière de la gestion financière des entreprises.
9.3 Intérêt Managérial
Ce travail sera utile aux dirigeants de la Brasimba dans la mesure où il offrira des
politiques de gestion devant servir aux dirigeants des documents, des conseils et
recommandations utiles afin de rendre la Brasimba de plus en plus performante afin qu'elle soit
beaucoup plus importante dans le développement du pays.

X. DÉLIMITATION DU SUJET

Tout travail scientifique se doit d’être situé dans le temps et dans l’espace. La délimitation
est importante dans la mesure où elle permet au chercheur de mener ses investigations avec
beaucoup plus d’efficacité et des précisions.
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10.1 Dans l'espace

Du point de vue spatial, notre étude concerne la Brasimba.

10.2 Dans le temps

Dans le temps notre étude s'étale sur une période de quatre années, soit 2019-2022.
XI. SUBDIVISION DU TRAVAIL

Outre l’introduction générale et la conclusion, notre travail est subdivisé en trois chapitres :
Chapitre I : Cadre conceptuel et théorique ;
Chapitre II : Présentation du cadre empirique ;
Chapitre III : Présentation et analyse des résultats quantitatifs.
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CHAPITRE 1. CADRE CONCEPTUEL ET THEORIQUE

Introduction

Dans ce chapitre, il est question de présenter les généralités sur la gestion financière, sa
mission, son objet d’une part, et d’autre part quelques les théories explicatives relatives à la
gestion financière.
SECTION 1 CADRE CONCEPTUEL

1.1 Entreprise
L’entreprise peut être définie comme une unité économique organisée qui, par la
combinaison des facteurs de production, produit des biens et / ou des services pour un marché
déterminé en poursuivant des objectifs multiples. Il ressort de cette définition que l’entreprise
est aussi bien un hôpital qu’un ministère, une association sans but lucratif, une entreprise
publique ou privée, une grande entreprise, une toute petite entreprise. Elle exerce ses activités
aussi bien dans le secteur marchand que non marchand (C. ALAZARD et S. SEPARL 199,
p.20).
A.CORHAY & MBANGALA, (2008), l'entreprise est une unité économique organisée qui, par
la combinaison de facteurs de production, produit des biens et/ou des services pour un marché
déterminé en poursuivant des objectifs multiples.
1.2 Classification des entreprises
Du point de vue économique, les entreprises peuvent être classées selon leur taille, la
nature de leur activité ou le secteur dans lequel elles évoluent (A. CORHAY ET MAPAPA M,
2010).
1.2.1 Selon la taille
Selon ce critère, on distingue les entreprises de grande taille, les petites et moyennes
entreprises (PME), le micro et petites entreprises (MPE) et les toutes petites entreprises (TPE).
Il n’existe pas une définition uniforme de la taille des entreprises. Chaque environnement utilise
des critères qui lui sont propres. C’est ainsi qu’une PME dans un pays donné peut être considéré
comme une grande entreprise dans un autre pays. Quelle que soit la classification adoptée, on
fait souvent référence au critère de l’effectif (nombre de personnes occupées) pour définir la
taille d’une entreprise (A. CORHAY ET MAPAPA M, 2010).
MUPENDA, (2017), en RDC par exemple, est considérée comme :
 micro entreprise : entreprise de 0 à 9 personnes employées et chiffre d’affaire inférieur à 10
millions de franc congolais.
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 petite et moyen entreprise : entreprise de 10 à 100 personnes employées et le chiffre

d’affaire entre 10 millions et 1 milliard de franc congolais.
 grande entreprise : entreprise de plus de 100 personnes employées et chiffre d’affaire, plus
de 1 milliard.
Mais l’introduction d’un critère financier (chiffre d’affaires et /ou total du bilan) est un
complément nécessaire pour saisir la véritable importance d’une entreprise, ses performances
et sa situation par rapport à la concurrence.
1.2.2 Selon la nature de l’entreprise
On distingue généralement trois formes d’entreprise selon l’activité économique :
entreprise commerciale, entreprise industrielle et entreprise de service. L’entreprise
commerciale est celle qui consiste à vendre en l’état les stocks de marchandises achetées. C’est
par exemple des magasins, des grandes surfaces, des boutiques de modes, etc. Le patrimoine
de ces entreprises n’exige pas un investissement énorme en équipement, comparativement à ce
que l’on peut observer dans une entreprise industrielle (TREMBLAY, 2006).
L’entreprise industrielle est celle qui transforme les matières premières en produits finis ;
lesquels sont destinés à la vente. Il peut s’agir d’une activité artisanale (boulangerie,
menuiserie, savonnerie), ou d’une industrie géante à l’instar des concentrations et des 24
conglomérats. Une entreprise industrielle exige beaucoup de moyens d’investissements en
équipement et en fonds de roulement.
L’entreprise de services est celle qui vend ses services à d’autres agents économiques. Très
souvent, le service vendu n’est pas stockable, contrairement aux entreprises commerciale et
industrielle. C’est le cas d’une société de transport, d’une polyclinique, d’une société de
nettoyage, etc.
1.2.3 Selon le régime juridique
MUPENDA, (2017), de par son régime juridique, nous avons les entreprises ci-après :
 Les entreprises privées : ce sont des entreprises appartenant à un ou plusieurs
particuliers, lesquels ont investis les capitaux pour sa création.
 Les entreprises publiques : ce sont des entreprises qui appartiennent en totalité à l'Etat ;
ce dernier détient l'intégralité du capital, le pouvoir de gestion et de décision. c’est ces
dernières qui font l’objet de notre étude.
 Les entreprises mixtes : ces sont des entreprises qui appartiennent à l’état et aux
particuliers.
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1.3 Gestion financière

Selon ELIE COHEN, (1991), la gestion financière est un ensemble de méthodes
d’analyses et d’outils opératoires qui permettent aux entreprises et autres organisations de
s’assurer une insertion efficace dans leur environnement financier.
1.4 Objectif de la gestion financière
Selon la pensée traditionnelle en finance, le gestionnaire financier a pour objectif la
maximisation du bien etre des actionnaires. Pour atteindre cet objectif, la théorie
microéconomique prend comme objectif la maximisation du profit, toute fois, la maximisation
de profit n’assure pas nécessairement le bien etre des actionnaires, d’autres facteurs sont à
prendre en compte tels que le risque, la distribution des dividendes.
ELIE COHEN (1991), Ainsi, pour l’atteindre ses objectifs l’entreprise doit :
 Saisir les opportunités d’investissements les plus rentables
 Minimiser le risque associé
 Assuré à l’activité de l’entreprise les fonds nécessaires au cout minimum
1.5 Le rôle de la gestion financière
ELIE COHEN, (1991), D’une façon générale, le rôle du gestionnaire financier est
d’assurer une allocation optimale des ressources monétaires afin de maximiser le bien etre des
actionnaires. Il s’agit de satisfaire les doubles contraints de rentabilité et équilibre financier.
La contrainte de rentabilité signifie la maximisation de la valeur de l’entreprise et la contrainte
de l’équilibre financier signifie l’ajustement de flux monétaire (encaissement et décaissement)
afin de préserver la solvabilité de l’entreprise.
Concrètement le gestionnaire financier prépare la prise de décision par la collecte d’information
d’origine comptable, ces informations sont traitées lors de l’analyse financière qui dégage les
points faibles de la situation financière. A la lumière de cette analyse on prend des décisions.
1.5 Mission de la gestion financière
ELIE COHEN, (1991), La gestion financière a pour mission :
 Maximisation de la valeur de l’entreprise lorsqu’elle engage dans le projet
d’investissement
 Maintien du niveau de performance financière (atteinte des objectifs). Elle doit dégager
les résultats satisfaisants, au cas contraire c’est un gaspillage des ressources.
 Réduire le niveau de risque
 Maintien de la solvabilité et de l’équilibre financier
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A. Maximisation de la valeur de l’entreprise

La gestion financière s’attache au premier lieu à la maximisation de la valeur de
l’entreprise Or cette valeur ne peut etre seulement appréciée par rapport au patrimoine ou à la
richesse présents accumulés par l’entreprise Elle doit également etre analysée par référence aux
projets et activités futures dans lesquels le patrimoine est et sera engagé.
En effet, la richesse accumulée par l’entreprise à une date donnée ne constitue qu’un des
éléments qui permettent d’apprécier sa valeur. Celle-ci doit également des résultats attendus
dans le futur, grâce à la mise en œuvre du patrimoine accumulé. En d’autres termes, la valeur
est une valeur d’anticipation : elle correspond à la valeur actuelle que l’on peut attacher aux
revenus futurs attendus des activités de l’entreprise. C’est la raison pour laquelle la valeur est
inséparable de la qualité des projets dans lesquels le patrimoine est engagé.
Figure 3:Les déterminants de la valeur de l’entreprise

Stock de patrimoine
Résultats attendus des
accumulé
activités et des projets
l’aujourd’hui

Valeur de l’entreprise

Risque spécifique à
Risques induits par
l’entreprise
l’environnement

Source : ELIE COHEN 1991

B. Le maintien du niveau des performances financières
(Cohen, 1991), La gestion financière doit veiller au maintien des performances de
l’entreprise à un niveau satisfaisant. Les formulations théoriques de la finance d’entreprise
énoncent même un principe de maximisation des résultats. Mais la plupart des formulations
opératoires se bornent à préconiser la recherche d’un niveau de résultat satisfaisant à moyen et
long terme.
La recherche d’un certain niveau de résultat traduit autant une contrainte majeure subie
par l’entreprise que le choix délibéré de ses propriétaires et dirigeants.
En effet, l’entreprise met en œuvre des ressources couteuses. Elle doit ainsi rémunérer différents
partenaires qui lui confient des ressources en prélevant ces rémunérations sur le produit de son
activité. La gestion financière doit donc vérifier d’abord que l’activité est assez efficace pour
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secréter les produits qui permettront de rémunérer les apporteurs de ces ressources et, le cas
échéant, pour assurer la restitution de ces ressources. Ainsi, dans le cas d’emprunt, les
responsables devront s’assurer que les ressources financières obtenues seront utilisées dans des
conditions suffisamment efficaces pour permettre le versement par l’entreprise des intérêts
prévus et des remboursements, aux échéances convenues avec le préteur.
En outre, le dégagement par l’entreprise par l’entreprise des résultats défavorables ou
insuffisants traduirait un gaspillage de ressources dommageable tant pour l’entreprise elle-
même que pour ses bailleurs de fonds et pour l’économie nationale.
Mais la recherche d’un certain niveau de performances doit également tenir compte de la durée.
Contrairement à une idée trop largement répandue, la finance d’entreprise ne préconise pas la
recherche à tout prix d’un profit maximum à court terme. Elle apprécie au contraire très
favorablement la stabilité des performances et, en introduisant les notions de valeur actuelle,
cherche à ménager un compromis satisfaisant entre stabilité et rentabilité.
C. La maitrise des risques financiers
La maitrise des risques financiers constitue le troisième impératif majeur assigné à la
gestion financière. Selon une formulation générale, le risque lié à un actif, à un ensemble d’actif
diversifiés et donc à une entreprise, peut etre défini par référence à la variabilité anticipée des
résultats qu’ils sont susceptibles d’assurer ; cette notion générale du risque est fondée sur la
prise en compte de l’instabilité ou de la volatilité attendues des performances financières
futures, COHEN, (1991).
Cependant, la gestion financière complète cette approche générale du risque en proposant
des approches plus spécifiques. Ainsi, elle étudie et cherche à maitriser l’instabilité liée à
certaines situations ou opérations (risque d’exploitation lié à la structure des couts, risque
d’endettement lié à l’effet de levier, risque de faillite liée à l’insolvabilité éventuelle). Enfin,
elle cherche à contrôler les incidences sur l’entreprise de l’instabilité inhérente à certaines
variables d’environnement (risque de change, risque de taux d’intérêt) ou à des ruptures
brutales de l’environnement institutionnel (risque administratif et risque politique).
D. Le maintien de la solvabilité
COHEN, (1991), L'analyse des risques financiers auxquels l'entreprise doit faire face a
conduit à souligner l'importance du risque de faillite. Or la source fondamentale d'un tel risque
réside dans l'insolvabilité possible de l'entreprise. C'est pourquoi il apparaît nécessaire de mettre
l'accent sur l'importance que revêt le maintien de la solvabilité parmi les missions assignées à
 P a g e | 15

la gestion financière, même si cette mission ne constitue au fond qu'une traduction particulière
de la mission générale relative à la maîtrise des risques financiers.
Dans son principe même, la solvabilité traduit l'aptitude d'un agent économique
quelconque à faire face à ses dettes, lorsque celles-ci viennent à échéance. En termes plus
concrets encore, le maintien de la solvabilité consiste donc dans l'exécution scrupuleuse des
remboursements promis aux prêteurs et autres créanciers. L'importance d'un tel impératif est
liée aux sanctions d'une éventuelle insolvabilité. En effet l'insolvabilité expose le débiteur
concerné à des conséquences dommageables qui peuvent revêtir un caractère d'extrême gravité.
Dans le cas d'une organisation et d'une entreprise en particulier, l'insolvabilité conduit les
créanciers à faire constater la cessation de paiements par les tribunaux. La procédure judiciaire
de « faillite » ou de « redressement judiciaire » ainsi engagée, peut alors conduire à la
liquidation pure et simple, c'est-à-dire à la disparition de l'entreprise.
Ainsi, le maintien permanent de la solvabilité apparaît comme une contrainte majeure puisqu'il
permet seul de conjurer le risque de faillite et de surmonter la menace d'une disparition pure et
simple de l'entreprise.
1.6 Les principales tâches opérationnelles de la gestion financière
Les responsabilités opérationnelles de la gestion financière se distribuent entre les trois
phases d'un cycle fondamental, COHEN, (1991).
 En premier lieu une phase de diagnostic financier ou d'analyse financière qui a
essentiellement pour objet d'apprécier la situation et l'activité financières de l'entreprise,
pour préparer l'adoption de mesures concrètes permettant de combler ses lacunes et de
valoriser ses atouts.
C’est cette phase de la gestion financière qui fait l’objet de notre étude.
 En deuxième lieu, ce cycle comporte une phase de formulation et de mise en œuvre des
décisions financières. Ces décisions s'inscrivent dans la perspective de projets à long et
moyen terme et mettent en jeu des opérations d'investissement et de financement. Mais
elles recherchent également des effets à court terme qui définissent le champ de la
gestion de la trésorerie. En outre, des mesures doivent être arrêtées en vue de la
protection de l'entreprise contre les risques financiers auxquels elle doit faire face à des
échéances diverses.
 La troisième phase du cycle de la gestion financière consiste dans le suivi et le contrôle
des projets dont la mise en œuvre a été décidée par l'entreprise. Cette phase permet le
plus souvent de constater des « écarts » ou des « dérives » entre les réalisations effectives
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et les projets initialement affichés. Elle devrait conduire alors à déclencher des mesures
correctrices qui se traduisent soit par une rectification de la trajectoire et son
rapprochement avec les projets initiaux, soit par l'adaptation ou la révision des projets
initiaux.
1.7 La place de la gestion financière dans le système de gestion de l'entreprise
COHEN, (1991), compte tenu des responsabilités qui lui sont assignées, la gestion
financière occupe une place privilégiée parmi les fonctions de l'entreprise. D'une part en effet,
elle comporte une technicité propre et exige une haute spécialisation, ce qui conduit le plus
souvent à lui reconnaître une certaine autonomie de décision. D'autre part, les décisions
engagées par toutes les fonctions de gestion entraînent des incidences financières puisqu'elles
donnent lieu à la mise en œuvre de ressources ou d'emplois, de recettes ou de dépenses ; en
conséquence, la gestion financière subit le contrecoup de l'ensemble des décisions de gestion
et présente un caractère transversal. Elle réagit à l'ensemble des mesures de toute nature prises
dans l'entreprise, pour autant que ces mesures aient une incidence financière. Mais elle doit en
outre engager des actions adaptatives, en réaction aux projets des différentes fonctions de
gestion, afin d'assurer le respect par l'entreprise des contraintes financières majeures.
1.8 Analyse financière
L’analyse financière est une méthode d’analyse des documents comptables et financiers
de l’entreprise permettant d’apprécier les performances économiques et financières,
COLLARD, (2010).
COHEN, (1991).L’analyse financière est une méthode d’analyse de la situation et de
l’évolution d’une entreprise sur le plan de sa structure financière, de ses performances et de ses
risques, à partir du bilan, du compte de résultat et de toute autre information donnée par
l’entreprise, notamment dans l’année et rapport annuel, ou qui peut etre obtenue sur elle et son
avenir.
1.9 Objectif de l’analyse financière
L’analyse financière vise principalement les objectifs suivants :
1. Améliorer la gestion de l’entreprise à partir d’un diagnostic précis (analyse interne ou
audit interne) ;
2. Servir d’élément de décision pour l’octroi d’un prêt à l’entreprise ou de base à la
notation d’une émission d’emprunt obligataire ou de billets de trésorerie ;
3. Permettre l’évaluation de l’entreprise ;
4. Recommander l’achat ou la vente des actions de la société étudiée ;
 P a g e | 17

5. Etudier un concurrent, client ou fournisseur, sur le plan de la gestion, de sa solvabilité

ou de sa rentabilité.
1.10 Mission de l’analyse financière
L’analyse financière est un outil plus qu’une théorie reposant avant tout sur
l’exploitation d’information financière, économique et comptable.
L’analyste financière vise à découvrir la réalité à partir de données « codées » , il va de soi que
la connaissance d’un secteur économique ou d’une entreprise et plus simplement, un certain
bon sens, peuvent etre aisément remplacer l’utilisation des méthodes d’analyse financière.
L’analyse financière doit donc etre considérée comme une approche rigoureuse des problèmes
de l’entreprise, permettant de rationaliser de données économiques et comptables.
(CERRADA, 2011)
1.11 Importance et étapes de l’analyse financière
L’analyse financière est un outil indispensable à une bonne marche de l’entreprise. Son
objectif consiste à utiliser les ressources limitées d’un agent économique de la façon la plus
efficace possible. Berzile Reajean distingue trois décisions essentielles pouvant etre prise sur
base de la gestion financière. (VERNIM, 1996)
 La décision d’investir ;
 La décision de financer l’entreprise ;
 La décision de distribuer les dividendes.
Ces trois types de décisions reviennent à la responsabilité du directeur financier d’une
entreprise sur trois plans à savoir :
 La planification et la prévision financière ;
 L’analyse des états financiers ;
 Le suivi et l’évaluation de la performance de l’entreprise.
1.12 Equilibre financier
Pour ALBERT CORHAY ET MAPAPA MBANGALA (2008) l’analyse de l’équilibre
financier se fonde sur le principe selon lequel les investissements de longue durée doivent être
financés par des ressources présentant également un caractère permanent. Pour ces deux auteurs
un déséquilibré à ce niveau peut avoir des répercussions importantes sur la situation de
trésorerie de l’entreprise. Trois agrégats du bilan permettent de vérifier le respect de ce principe.
Il s’agit du Fonds de Roulement Net (FRN), du Besoin en Fonds de Roulement (BFR) et de la
Trésorerie (TN).
 P a g e | 18

 Fonds de roulement net, (FNR)

Le FRN est le fondement même du principe de l’équilibre financier. Sa détermination donne
une indication précise de l’affectation des ressources de l’entreprise. A priori, on définit le
fonds de roulement comme l’excèdent des capitaux permanents qui restent à la disposition de
l’entreprise après avoir financé les actifs acycliques. Mathématiquement, le fonds de roulement
net est la différence entre les capitaux permanents et les actifs restructurés ou, étant donné
l’égalité entre le total de l’actif et le total du passif, il peut être obtenu en faisant la différence
entre les actifs circulants restructurés et toutes les dettes à court terme (MAPAPA
MBANGALA, 2010).
 FRN (haut du bilan) = capitaux permanents – Actifs fixes restructurés
 FRN (bas du bilan) = Actifs circulants restructurés –Dettes à court terme
Une bonne gestion financière impose un fonds de roulement net positif, c’est-à-dire :
 Capitaux permanents >Actifs fixes
 Actifs circulants > Dettes à court terme
Un fonds de roulement net positif indique un excédent des ressources permanentes
mises à la disposition de l’entreprise après avoir financé les actifs fixes. Cet excédent peut être
utilisé pour financer le cycle d’exploitation.
En revanche un fonds de roulement net négatif signifie que les capitaux acycliques ne suffisent
pas à financer les actifs acycliques et que ceux-ci sont en partie par des ressources à court terme.
 Besoin en fonds de roulement (BFR)
Le BFR est un agrégat caractéristique de la gestion du cycle d’exploitation de
l’entreprise. Celui-ci désigne l’ensemble des opérations liées à l’activité de la firme, de
l’acquisition de stocks jusqu’à la réalisation de la vente ou de la prestation de services. Il est
l’élément clé de la gestion financière du cycle d’exploitation. Il exprime le besoin net de
financement des opérations liées au cycle d’activité (MAPAPA MBANGALA, 2010).
BFR = Actifs circulants – passifs circulants
 Trésorerie Nette (TN)
C’est le disponible appartenant à la société qu’on peut trouver soit dans ses comptes en
banque soit dans la caisse de la société (MAPAPA MBANGALA, 2010).
TN= FRN-BFR
TN= valeurs disponibles – Dettes financières à court terme
Si la Trésorerie Nette est positive, cela signifie que le FRN est supérieur ; en d’autres
termes, cela montre que l’entreprise dispose d’un excédent de liquidité. Néanmoins, cet
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excédent de liquidité, s’il est trop élevé, est le signe d’une mauvaise gestion ou d’un mauvais
placement. Le fait de transformer une partie de cet excédent en un autre poste du bilan va
diminuer la trésorerie en augmentant le Besoin en Fonds de Roulement ou en diminuant le
Fonds de Roulement. En bref, gérer harmonieusement la trésorerie de l’entreprise revient à
gérer efficacement le fonds de roulement et le besoin en fonds de roulement (Mapapa
Mbangala, 2010).
En revanche, une trésorerie négative signifie que l’entreprise est obligée de recourir au
découvert bancaire ou au crédit bancaire à court terme. Si ce n’est pas en soi nécessairement
trop grave, cette situation peut le devenir si elle devient chroniquement structurelle.
1.13 Les ratios significatifs financiers
Les ratios sont des rapports entre deux éléments financiers. Le calcul de certains ratios
permettra de porter un jugement très rapide sur l’entreprise. Ils sont calculés à partir des
éléments du bilan et du compte de résultat. Des dizaines de ratios peuvent être calculées. On
peut cependant en retenir quelques-uns que l’on classera dans trois catégories :
 Les ratios de solvabilité et d’endettement;
 Les ratios de rentabilité;
 Les ratios de trésorerie.
Les ratios sont très importants pour le chef d’entreprise qui peut s’en servir comme d’un
tableau de bord. Les ratios permettent également de faire une analyse financière de l’entreprise,
et à ce titre, sont très utilisés par les banques. Pour effectuer une analyse financière, il suffit de
choisir quelques ratios significatifs ; en comparant sur plusieurs années, on s’aperçoit que
certains ratios restent constants, ce qui permet d’effectuer des prévisions relativement correctes.
Après avoir présenté le cadre conceptuel, il est nécessaire de passer maintenant au cadre
théorique.

SECTION 2 CADRE THEORIQUE DE L’ETUDE

1. Théorie du compromis
Cette théorie repose sur l'existence d'une structure financière optimale du point de vue
de l'entreprise. Cette structure optimale reflète l'équilibre entre les avantages fiscaux de la dette
et les coûts de faillite associés à un niveau plus élevé de la dette JENSEN& MECKLING,
(1976). La théorie du compromis en gestion financière suppose qu'il existe un compromis entre
le risque et le rendement des investissements. Les investisseurs peuvent chercher à maximiser
leurs rendements en prenant des risques plus élevés, mais cela peut également entraîner des
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pertes importantes. D'un autre côté, les investisseurs qui cherchent à réduire leur risque peuvent
obtenir des rendements plus faibles. La théorie du compromis dans la gestion d'entreprise est
un concept qui consiste à trouver un équilibre entre les différentes parties prenantes et les
intérêts divergents qui existent au sein de l'entreprise. Cette théorie est cruciale pour la
résolution des conflits et la prise de décisions équilibrées dans l'entreprise.
2. Théorie de la structure financière
2.1 La position de neutralité
La théorie de Modigliani et Miller repose sur le fait que la valeur d'une firme est
fondamentalement liée à sa capacité bénéficiaire et donc la structure financière n'a aucune
incidence sur la valeur de la firme. Dans un marché parfait Miller et Modigliani ont montré la
non-pertinence de la structure financière, MODIGLIANI ET MILLER, (1958):
 La structure financière choisie par l'entreprise ne peut pas modifier sa valeur. Peu
importe la façon dont cette structure est partagée entre la dette, les capitaux propres et
autres titres de créances, la valeur du placement se maintient.
 Les investissements sont capables de substituer un endettement personnel à un
endettement de l'entreprise et de reproduire ainsi toute structure financière que la firme
pourrait vouloir atteindre. Par conséquent, les changements dans la structure financière
sont une chose sans valeur selon M et M dans un marché parfait.
2.2 La position de non neutralité
En tenant compte de la fiscalité comme principale imperfection des marchés financiers,
les deux auteurs ont publié en 1963 un deuxième article dont ils expliquent que la présence
d’une fiscalité incitera les entreprises à s’endetter d’avantage grâce à l’économie d’impôt qui
résulte de la déductibilité des charges des emprunts, en d’autres termes , l’introduction de la
variable fiscale altère la valeur de l’entreprise, dans ce cas l’endettement permet un avantage
fiscal qui incite les entreprises à s’endetter d’avantage pour y bénéficier.
La gestion financière est un élément clé de la théorie de la structure financière car elle
permet de maximiser la valeur de l'entreprise en optimisant la structure de son capital. La
gestion financière doit prendre en compte différents aspects tels que le niveau d'endettement
optimal, le coût des différentes sources de financement, la gestion des risques financiers, la
gestion de la trésorerie et des fonds de roulement. Ainsi, une bonne gestion financière peut
aider à obtenir un financement à des coûts raisonnables, à réduire les risques financiers, à
améliorer le ratio d'endettement, à générer des bénéfices et à maximiser la valeur de l'entreprise.
En revanche, une mauvaise gestion financière peut entraîner des problèmes de liquidité, des
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coûts élevés de financement, des risques financiers élevés, des pertes financières, et réduire la
valeur de l'entreprise à long terme.
Les travaux de ce dernier ont propulsé la réflexion vers la théorie des coûts d’agence.
3. Théorie d'agence
Dans le prolongement des travaux de MODIGLIANI ET MILLER sur la structure du
capital des entreprises, d’autres travaux de recherche sur la structure financière des entreprises
ont construit leurs approches sur l’existence d’asymétries d’information et de conflits d’intérêts
entre les différentes parties prenantes. Il s’agit notamment de la théorie de l’agence (ROSS,
1973 ; JENSEN ET MECKLING, 1976) dont l’apport principal a consisté en la prise en compte
des conflits d’intérêt entre les actionnaires et les dirigeants d’une part, et entre les actionnaires
et les créanciers d’autre part.
ROSS S.A, (1973) affirme que la relation d'agence apparaît entre deux individus ou plus,
lorsque l'un l'agent ou mandataire agit comme représentant pour le compte du second désigné
comme le principal ou mandant.
Cette théorie suggère que la structure financière d’une entreprise dépendra de la relation
entre les actionnaires et les dirigeants. Si les actionnaires ont confiances en la gestion de
l’entreprise, ils seront plus enclins à accepter une proportion de dette, car ils savent que les
dirigeants feront tout pour maintenir leur solvabilité. En revange, si les actionnaires ont des
doutes sur la gestion de l’entreprise, ils préféreront une faible proportion de dette, car ils ne
veulent pas prendre le risque que les dirigeants empruntent trop et mettent en danger la
solvabilité de l’entreprise.
Dans ce contexte, la gestion financière joue un rôle important dans la théorie d'agence
en aidant à résoudre les conflits d'intérêts entre les parties prenantes. La gestion financière peut
aider à aligner les intérêts des actionnaires et des dirigeants en adoptant des stratégies qui
maximisent la valeur de l'entreprise. La gestion financière peut également aider à réduire les
conflits d'intérêts entre les actionnaires et les créanciers.
4. Théorie de financement hiérarchisé
Développée par MYERS ET MAJLUF (1984), est la conséquence de l'asymétrie
d'information qui existe entre les acteurs internes (propriétaires, dirigeants) et les acteurs
externes (bailleurs de fonds) à l'entreprise. Les dirigeants adoptent une politique financière qui
a pour but de minimiser les coûts associés et ils préfèrent le financement interne au financement
externe. Selon cette théorie, le dirigeant doit respecter la hiérarchie suivante :
l'autofinancement, la dette non risquée, la dette risquée, l'augmentation du capital.
 P a g e | 22

Le respect de cette hiérarchie a pour avantages d'éviter la réduction des prix des actions de
l'entreprise, de limiter la distribution des dividendes pour augmenter l'autofinancement, de
réduire le coût du capital en limitant le plus que possible le recours aux emprunts. Les
entreprises rentables ont donc plus de financement interne disponible (MYERS & MAJLUT,
1984).
Dans ce contexte, la gestion financière joue un rôle clé dans la théorie financière
hiérarchisée en aidant à déterminer la source de financement la plus appropriée pour l'entreprise
en fonction de ces coûts. Les décisions de gestion financière telles que la sélection des sources
de financement et l'optimisation de la structure de financement peuvent avoir un impact
significatif sur l'efficacité et la rentabilité de l'entreprise.
5. Théorie du signal
CHARREAUX, (1997), les dirigeants plus informés sur leur entreprise que les
investisseurs potentiels, ont besoin d’émettre des signaux pour aider ces investisseurs dans leur
prise de décision en faveur de l’entreprise. La théorie de signal se base sur l'hypothèse
d'asymétrie d'information qui fait que les différents acteurs ou agents économiques concernés
par l'entreprise ne disposent pas de la même information, celle-ci est supposée imparfaite et
asymétrique de sorte que les agents bien ou mieux informés vont envoyer des signaux aux
agents mal ou moins informés pour leur indiquer les caractéristiques de l'entreprise ». Les
dirigeants, considérés comme étant les mieux informés sur la situation de l'entreprise devraient
communiquer leurs anticipations sur le devenir de l'entreprise, ils devraient également signaler
les caractéristiques de leurs politiques financières. L'une des modalités de signalisation la plus
pertinente provient lorsque les dirigeants de l'entreprise détiennent des actions de leurs sociétés
en cas de perspectives favorables mais, ils les dessaisissent dans le cas contraire. La
participation des dirigeants dans le capital de l'entreprise est un excellent signal pour les
investisseurs et le reste du marché, SPENCE, (2002).
Dans ce chapitre il a été question de définir les concepts opératoires relatifs à la gestion
financière des entreprises, il a également été question de donner quelques théories explicatives
de la gestion financière, entre autres : la théorie de la structure financière, la théorie de
compromis, la théorie d’agence, la théorie de financement hiérarchisé ainsi que la théorie des
signaux. Dans le chapitre suivant nous présentons le champ empirique.
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CHAPITRE 2. CADRE EMPIRIQUE DE L’ETUDE

Dans ce chapitre, il est question de présenter brièvement l’entreprise Brasimba qui nous
a servis de cadre empirique pour nos enquêtes et observations en rapport avec notre thématique
de l’étude ensuite décrire son fonctionnement et gammes des produits.
SECTION 1 : PRESENTATION DE LA BRASIMBA

1.1 Situation géographique

La BRASIMBA est implantée en République Démocratique du Congo (RDC), dans la
province de l’ex Katanga, précisément dans la Ville de Lubumbashi où se situe son siège social,
au n° 1200 de l’avenue N’Djamena et industrielle commune de Kapemba. En ce qui concerne
sa situation géographique la BRASIMBA est limitée : à l'Est par le chemin de Fer ; à l'Ouest
par le Boulevard Lumumba ; au Sud par le complexe Agro-industriel de la GÉCAMINES d'un
côté et l’usine AERATHEM (qui fabrique et vend les bouteilles en plastique) ; au nord, d'un
côté par la société BOSCH et de l'autre côté par la GÉCAMINES.
1.2 Dénomination sociale
L’ancienne appellation de la Brasimba est « la Brasserie Simba », depuis le 01 juin
2023, elle est passée sous appellation de la boisson rafraîchissante SIMBA (Brasimba), est une
société brassicole. Son secteur d’activité est basé sur l’industrie Brassicole ou Brassage et la
distribution.
1.3 Forme Juridique de la Brasimba
La BRASIMBA est une société par action à responsabilité limitée, S.A.R.L. en sigle.
La société est immatriculée au nouveau registre de commerce et de crédit mobilier sous le
numéro CD/LSHI/RCCM/13-B-01099, avec comme numéro d’identification nationale 6-212-
A03673S et son numéro d’impôt est A0700296F, au niveau provincial immatriculé sous le
numéro 814 et à CNSS (Caisse National de Sécurité Sociale) sous le numéro 5/002000.
Cette société est représentée par son administrateur gérant dont le nom est GAETAN VAN
BELLE.
1.4 Historique de la Brasimba
C’est vers la fin de l’année 1925 que la première SIMBA fut mise en fabrication sur le
site de LUBUMBASHI ex-ELISABETHVILLE des BRASSERIES DU KATANGA, en
abrégé « BRASSEKAT » avec une capacité de 40.000 bouteilles par mois !! Cette bière étant
née sous l’impulsion de nombreux colons belges qui, travaillant au KATANGA, rêvaient de
pouvoir disposer en Afrique de leur boisson nationale!
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Début 1926, la commercialisation des premières SIMBA est lancée et connaît d’emblée
un immense succès. Très rapidement il a fallu agrandir les installations et en 1931 une seconde
brasserie fut mise en service à LIKASI, ce qui portait la capacité d’embouteillage à 200.000
bouteilles par mois.
Une fois passée la grande crise des années 30 et la seconde guerre mondiale, les chiffres de
ventes ne firent plus qu’augmenter et lors de la célébration du 25ème anniversaire en 1950, le
Directeur Général, Monsieur Paul ALSTEEN, présent dans l’entreprise depuis 1925, annonça
fièrement que la capacité de production de deux brasseries était de 1.250.000 bouteilles par
mois soit 110.000 hectolitres de bière vendue par an.
A cette époque également la TEMBO et la MAMBA, une bière de manège qui n’est plus
commercialisée actuellement, sont mises sur le marché et une limonaderie mise en service dans
le dépôt d’Albertville, l’actuel KALEMIE.
En octobre 1953 la brasserie de KAMINA sort son premier brassin suivi de celle de KOLWEZI
en 1957, et en 1960 la capacité totale de 3 sièges avoisine les 500.000 hectolitres par an, et
l’accession du pays à son indépendance ne ralentit pas les activités des Brasseries du
KATANGA bien au contraire !
Ce n’est qu’en 1991, suite à des actes de pillages qui avaient touché l’usine de LIKASI, la
Direction de la BRASIMBA a pris la mesure de fermer les usines de LIKASI, KOLWEZI
KAMINA,…..
En 1994, le Groupe INTERBREW propriétaire de BRASIMBA, vend l’ensemble de ses
participations dans ses brasseries au ZAIRE (actuellement RDC) au Groupe B.G.I. (Société des
Brasseries et Glacières Internationales), Groupe appartenant à Monsieur Pierre CASTEL.
En 2007 après de longues années de restructuration du pays, la BRASIMBA se relance dans les
investissements et rachète, auprès de BRACONGO, les usines de TSHILENGE à Mbuji-Mayi
et de Kananga à Kananga.
S’enchaine ensuite :
En 2009, la réouverture de l’usine de KOLWEZI ;
En Décembre 2012, l’ouverture d’une usine ultramoderne à Beni dans la Province du Nord-
Kivu. Ladite usine produit les bières et boissons gazeuses qui desservent la partie Est de la RDC
Aujourd’hui, le siège social est situé à Lubumbashi, et la BRASIMBA compte 9 Centres de
Distribution et 2 sites de production qui sont : Lubumbashi et Beni.
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1.5 Mission
La Brasimba a comme mission d'assurer une disponibilité et une qualité constante des
produits aux meilleurs prix dans le cadre d'une distribution rapide, efficace et pérennante.
1.6 Vision
La Brasimba a comme vision d'être leader dans l'industrie et la distribution des boissons
alimentaire dans le cadre d'une organisation moderne efficace, performante et citoyenne.
3.7 Valeur
Valeurs morales : la Brasimba est régie par un code de bonne conduite mis à la disposition de
ses agents qui parlent des antivaleurs : la corruption, les harcèlements, et certaines valeurs telles
que : le respect de sa clientèle en plaçant ce dernier au centre de son business, le respect des
engagements avec ses fournisseurs et prestataire des services, respect des engagements vis-à-
vis de l'état congolais.
Valeurs sociétales : Brasimba travaille en partenariat avec la mairie en vue de ne pas polluer
l'environnement en ayant des dépôts de charges pour déverser tout ce qui est ordure issue de
ses productions et paie les taxes liées à l'environnement
SECTION 2 : ORGANISATION FONCTIONNELLE

La structure d'un objet n'est qu'un ensemble d'éléments qui le composent. Cette logique
nous amène à jeter un regard sur les différentes parties de la Brasimba à partir de son
organisations ainsi cette structure est considérée comme un système ou l'entreprise et dont les
différents services fonctionnent sous la haute responsabilité de la direction générale. Bref, la
structure est donc l'organisation des relations entre les personnes qui la constituent, leurs
hiérarchies et l'articulation de leurs fonctions. Toutes les activités de la Brasimba sont
actuellement contrôlées et coordonnées par le siège ou par la direction générale de Lubumbashi,
et les différents services collaborent directement sous responsabilité de la direction générale.
Ainsi, la brasserie Simba est organisée de la manière suivante :
 La direction générale
Elle constitue la haute hiérarchie de l'organisation, elle supervise et planifie
l'ordonnance des opérations d'approvisionnement en matières premières et sur la politique de
l'entreprise pour atteindre ses objectifs mais aussi pour la bonne marche de l'entreprise.
 Ressources humaines
Il est dirigé par un chef du personnel qui s'occupe de l'administration du personnel et de
tous les aspects de la vie sociale. Hormis toutes ces taches, le chef du personnel supervise
 P a g e | 26

également le service de garde, le service médical, de façon à favoriser le climat et la gestion

des facteurs humains.
 Production
Elle s'occupe de la production proprement dite, de la gérance des emballages vides et
des produits finis ; Le chef de ce département dans ses attributions gère et contrôle la gestion
de : la siroperie ; le traitement d'eau ; les matières ; la production ; et le stock plein et vide.
 Finances
Elle évalue l'ensemble d'opérations découlant dans la société à l'aide des différents
documents comptable. Elle a pour mission : Vieller à la rentabilité et à l'équilibre financier ;
Superviser la comptabilité ; établir les situations mensuelles définitives ; Contrôler les rapports
comptables ; Dresser la justification mensuelle de comptes et transmission de dossiers de
débiteurs récalcitrants au conseillé juridique ; Dresser le bilan de la société à la fin de chaque
année ; Et enfin la direction de finance coordonne la comptabilité et la trésorerie de la
BRASIMBA.
 Marketing et commercial
C'est un département qui facilite la commercialisation des produits ; il est toujours en
contact avec le monde extérieur qui constitue le champ de bataille des ventes. Pour réussir à
jouer son rôle, le chef du département met sur pied un mécanisme lui permettant l'accès à des
informations concernant l'évolution du marché.
Tableau 5: Présentation de la gamme des produits BRASIMBA
Bières Boisson gazeuse Eau Énergisantes Sans alcool Alcoomixes
Simba Djino orange Cristal XXL Malta panther Booster Whisky
Simba Royal Djino cola Cristal eau gazeuse Booster Cider
Tembo Djino grenadine Booster Gin Tonic
Skol Djino ananas
33 exports Djino gingembre
Beaufort Soda
Doppel munich Youzou
Guinness Djino Tonic
Chui Wold Coca
Chill
Peak
Castel

Source : www.brasimba.com
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Figure 4:Gamme des produits Brasimba en image

Source : www.brasimba.com
Figure 5:Logo de la Boisson rafraîchissante Simba

Source : www.Brasimba.com
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Figure 6:ORGANIGRAMME DE LA BRASIMBA

Direction Direction générale adjoint

Département
Audit interne
s
Assistant de la direction Réceptionniste
Chef département générale
audit interne

Audit interne Département juridique

Chargé du protocole Secrétariat général

Assistant chargé du
protocole

Direction Direction RH Direction commerciale Direction des sièges

Direction technique
Administration et Marketing de NBM, KWZ, KNG,
finances BENI

Bureau méthode
Département Département
informatique logistique achat
Direction Direction Direction processus
Direction
fabrication production et qualité
maintenance
Département
MPP/MPC
Lubumbashi
Département Département Département Département Département
Industriel BENI Industriel Industriel Industriel Industriel
Kolwezi Mbuji-Mayi Kananga Lubumbashi

Source : Secrétariat Brasimba

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SECTION 3. ANALYSE DE L’ENVIRONNEMENT DE LA BRASIMBA

3.1 Analyse SWOT de la BRASIMBA

L’analyse SWOT ou matrice SWOT, est un outil permettant d’identifier les points forts,
les faiblesses, les opportunités et les menaces d’une entreprise particulière. Les points forts et
les faiblesses sont les facteurs internes qui créent la valeur ou la détruisent. Les opportunités et
les menaces sont les facteurs externes qu’une entreprise ne peut pas contrôler. C’est une
représentation de la situation d’un produit ou d’un service face au marché.
En effet, on attend par Force : une ressource ou caractéristique du produit ou de l’organisation
étudiés qui sert à être mise en valeur. Faiblesse : Une limite, un défaut ou une « non compétence
» du produit ou de l’organisation qui va l’empêcher de parvenir au succès. Opportunité : toute
situation favorable à une entreprise pour parvenir à se donner un avantage concurrentiel sur le
projet/produit. Menace : toute situation non favorable dans l’environnement extérieur qu’est
une menace pour l’évolution du projet.
TABLEAU 6 : ANALYSE SWOT DE LA BRASIMBA
POSITIF NEGATIFS
FORCES(STRENGHTS) FAIBLESSES(WEAKNESSES)
 Ancienneté sur le terrain local ;  Nouvelle entrant sur le marché ;
 Service d’innovation (propriété intellectuelle  La communication biaisée et qui donne une mauvaise
et brevet) ; réputation ;
 Image de marque Simba très forte ;  Usine de production non moderne ;
 Service organisation (capacité de s’adapter,  Système capitaliste très appliqué ;
hiérarchie dans l’entreprise) ;  Dépendance de l’étranger sur le plan administrative ;
 Service financier (capacité financière)
OPPORTUNITES(OPPORTUNITIES) MENACES(THREATS)
 Marché émergent;  Evolution technologique de brasseries ;
 Facteurs économiques de la province;  Découpage de provinces ;
 Tendances et effets de mode de population  L’entrée des autres Brasseries ;
 Concurrence de prix ;
 Evolution des lois et normes
Source : Nous-même sur base de nos observations
La confrontation des opportunités et des menaces provenant de l’environnement externe et des
forces et des faiblesses de l’environnement interne de la Brasimba permet d’identifier quatre
stratégies possibles : Stratégie d’attaque, Stratégie d’ajustement, Stratégie de défense, Stratégie
de survie.
 P a g e | 30

Tableau 7 : MATRICE SWOT DE LA BRASIMBA

EXTERNE Opportunités Menaces
(Opportunities) (Threats)
INTERNE
Forces Stratégie d'attaque Stratégie d'Ajustement
(Strengths)  Développer de nouveaux produits  Adapter la production et la
et nouvelles gammes ; distribution en fonction des
 Mener des campagnes de marketing tendances du marché
 Elargir la distribution de la marque  Réduire les couts de
production ;
 Assurer une haute qualité de
produits pour fidéliser les
clients.
Faiblesses Stratégie de Défense Stratégie de Survie
(Weaknesses)  Assurer une bonne qualité de  Diversifier l’offre des produits
produits et service;  Etablir des partenariats
 Surveiller la concurrence  Réduire les dépenses non-
 Politique de prix compétitif essentielles
Source : Nous-mêmes
3.2 Analyse PESTEL de la Brasimba
Figure 7: Analyse PESTEL de la Brasimba

Politique Légaux
-Instabilité politique -Législation sur l’alcool
-Réglementation gouvernementale -Droit de propriété intellectuelle

Sociaux Economique
-Culture de -Taux de croissance
consommation économique
BRASIMBA -Taux de change
-Sensibilisation à la -Pouvoir d’achat et
santé conjoncture économique
compliqué

Technologique Environnementaux
-Technologies de production -Ressources en eau
-Médias sociaux et marketing -Durabilité
numérique

Source : Nous-mêmes
 P a g e | 31

Nous voici arriver au terme de notre deuxième chapitre qui n’a porté que sur la
description de notre cadre empirique. La description de ce dernier étant faite, nous allons dans
le prochain et dernier chapitre, présenter les résultats de notre étude et leurs interprétations.
 P a g e | 32

CHAPITRE 3 : RESENTATION DE RESULTAT

Introduction

Ce chapitre est consacré à la présentation des outils (les états financiers) qui vont nous
permettre de mener une de la situation financière de l’entreprise snel pendant la période sous
étude. Il sera aussi question d’interpréter et de discuter le résultat et nous finirons par donner
quelques recommandations à la Brasimba.

SECTION 1. PRESENTATION DES ETATS FINANCIERS DE LA

BRASIMBA
Tableau 8: Présentation du bilan simplifié
RUBRIQUES 2019 VN 2020 VN 2021 VN 2022

ACTIF
ACT. IMMO 186 823 139 356 154 337 023 150 145 421 880 443 160 613 161 976
ACT. CIRC 75 615960540 56 380 121 644 62 694 699 623 71 765 822 324
ACT. TRES 3 019 606 626 7 724 099 247 4 131 591 865 6 807 525 039
TOTAL ACTIF 265 458 706 522 218 441 242 042 212 248 171 931 239 186 509 339
PASSIF
R. STABLES 225 985 225 487 171 298 772 872 153 069 511 222 171 760 688 415
PASSIF. CIRC 39 457 872 766 43 864 154 180 59 178660709 67 425 820 924
- - -
PASSIF. TRES -
TOTAL PASSIF 265 458 706 522 218 441 242 042 212 248 171 931 239 186 509 339
Source : Nous-mêmes à partir des états financiers

Tableau 9: Présentation du bilan financier

RUBRIQUES 2019 VN 2020 VN 2021 VN 2022
ACTIF
Val immobilisé 186 823 139 356 154 337 023 150 145 421 880 443 160 613 161 976
Val exploitation 72 838 959 223 54 704 247 281 51 630 226 496 55 612 289 279
Val réalisable 2 777 001 317 1 603 874 363 11 064 473 127 16 153 533 045
Val disponible 3 019 606 626 7 724 099 247 4 131 591 865 6 807 525 039
TOTAL ACTIF 265 458 706 522 218 441 242 042 212 248 171 931 239 186 509 339
PASSIF
CAP .PROPRE 147 918 786 857 76 306 113 001 48 578 749 437 76 466 751 285
DMLT 78 066 438 630 94 992 659 872 104 490 761 785 95 293 937 130
39 472 481 035 47 142 469 172
DCT 59 178 660 709 67 425 820 924
TOTAL PASSIF 265 458 706 522 218 441 242 042 212 248 171 931 239 186 509 339
Source : Nous-mêmes à partir des états financiers.
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Tableau 10: Bilan cristallisé

RUBRIQUES 2019 2020 2021 2022
ACTIF
Val immobilisé 70,38 70,65 68,52 67,15
Val exploitation 27,44 25,04 24,33 23,25
Val réalisable 1,05 0,73 5,21 6;75
Val disponible 1,14 3,54 1,95 2,85
TOTAL ACTIF 100,00 100,00 100,00 100,00
PASSIF
CAP .PROPRE 55,72 34,93 22,89 31,97
DMLT 29,41 43,49 49,23 39,84

PAS.CIRCULANT 14,87 21,58 27,88 28,19

TOTAL PASSIF 100,00 100,00 100,00 100,00
Source : Nous-mêmes à partir des bilans comptables.

Graphique des emplois

80
70
70,3870,6568,52
60 67,25
2019
50
40 2020
30 2021
20 27,4425,04 2022
24,3323,25
10 1,05 0,73 5,21 6,75 1,14 3,54 1,95 2,85
0
Valeur immobilisé Valeur d'exploitation valeur réalisable Valeur disponible

Figure 8:Graphique des emplois

La graphique ci-haut nous montre la domination des valeurs immobilisé qui ont une
valeur de moyenne de 69,25% de l’ensemble du patrimoine de la Brasimba et qui ont connu
une très légère variation de 3,13% entre 2019 et 2022. Les valeurs d’exploitation viennent en
deuxième position avec en moyenne 25,02 pendant la période sous-étude, cela s’explique par
le fait que la Brasimba est une entreprise industrielle et donc avec un cycle d’exploitation
différent avec les entreprises commerciale. En troisième position, vient les valeurs avec une
moyenne de 3,34% de l’ensemble du patrimoine, il est important de noter une variation
important entre 2020 et 2022 de 6,02% des valeurs réalisables, expliquées par l’accroissement
des dettes que l’Etat congolais doit à la Brasimba entre 2020 et 2022. Les valeurs disponibles
viennent en dernière avec une moyenne de 2,37%.
 P a g e | 34

Graphique de ressources
60

50 55,72
49,23
40 43,49 2019
39,84
30 34,93 2020
31,97
29,41 27,88 28,19 2021
20 22,89 21,58 2022
10 14,87

0
Capitaux propre DMLT Passif circulant

Figure 9: Graphique de ressources

SECTION 2. ANALYSE DE LA SITUATION FINANCIERE DE LA

BRASIMBA

1. Les équilibres financiers

Les indicateurs des équilibres financiers ou les grandeurs financiers, utilisés sont en
nombre de trois : le FRNG, le BFR & la TN. C’est trois derniers sont complémentaires.
1.1 Le Fond de roulement net global
C’est un indicateur important de l’équilibre financier, qui indique la capacité de
l’entreprise à financer ses valeurs immobilisées par ses capitaux permanents.
Une bonne gestion financière impose un fonds de roulement net global positif.
Il se calcule par le haut du bilan et par le bas du bilan. Pour notre cas nous avons choisi la
première proposition. Par formule (haut du bilan) :
FRNG = (Capitaux propres + DLMT) – Valeurs Immobilisées.
1.2 Le besoin en fonds de roulements
C’est la différence entre le besoin de financement du cycle d’exploitation et les
ressources de financement du cycle d’exploitation.
Par formule : BFR= (VE+VR) – DCT.
1.3 La trésorerie nette
C’est la différence entre : le FRNG et le BFR ou la trésorerie active et la trésorerie passif.
Par formule : TN = FR-BFR.

Tableau 11: Calcul des indicateurs financiers

 P a g e | 35

Désignation 2019 2020 2021 2022

Capitaux propre 147 918 786 857 76 306 113 001 48 578 749 437 76 466 751 285
DLMT 78 066 438 630 94 992 659 872 104 490 761 785 95 293 937 130
Val Immobilisé 186 823 139 356 154 337 023 150 145 421 880 443 160 613 161 976
FRNG 39 162 086 131 16 961 749 723 7 647 630 779 10 147 526 439
Valeur d’exploitation 72 838 959 223 54 704 247 281 51 630 226 496 55 612 289 279
Valeur réalisable 2 777 001 317 1 603 874 363 11 064 473 127 16 153 533 045
DCT 39 472 481 035 47 142 469 172 59 178 660 709 67 425 820 924
BFR 36 143 479 505 9 237 952 462 3 516 038 914 4 340 001 400
FRNG 39 162 086 131 16 961 749 723 7 647 630 779 10 147 526 439
BFR 36 143 479 505 9 237 952 462 3 516 038 914 4 340 001 400
TN 3 018 606 626 7 724 099 247 4 131 591 865 6 807 525 039
Source : Nous-mêmes

Graphique des indicateurs financiers

50 000 000 000
40 000 000 000
2019
30 000 000 000
2020
20 000 000 000 2021
10 000 000 000 2022
0
FRNG BFR TN

Figure 10: Les indicateurs financiers

La figure ci-dessous, nous renseigne que nous sommes en présence des fonds de
roulement net global positifs et supérieur aux besoins en fonds de roulement qui est également
positif. Dans ce cas de figure, avec les capitaux permanents la Brasimba arrive à financer la
totalité de ses immobilisations et une partie a servi à financer son cycle d’exploitation en entier
et le reste a été placer dans la trésorerie de l’entreprise.
2. Calcul des ratios
Les ratios financiers sont des outils qui permettent d’analyser une entreprise sous
différents aspects, notamment la rentabilité, l’endettement, la solvabilité et la qualité de la
gestion. Pour les calculer, on utilise les valeurs dans les états financiers, dans le cas d’espèce le
bilan.
Ces ratios sont couramment utilisés comme indicateurs de performance par les
gestionnaires de l’entreprise mais aussi par les créanciers (déterminer la capacité de l’entreprise
à rembourser ses dettes), les investisseurs (déterminer la rentabilité de son placement) et par les
analystes.
 P a g e | 36

Ces ratios sont appelés sont aussi appelés ratios de la situation financière, l’objectif de
cette catégorie de ratio est d’étudier le degré de stabilité de la structure financière de l’entreprise
et à mesurer la solvabilité de l’entreprise, Prof Raphael Kaunda, (2020).
Les ratios sont nombreux et complexe en gestion financière. Par contrainte de temps et
des moyens financiers, nous nous sommes basés essentiellement sur les ratios axés sur l’analyse
de la performance financière et la structure financière de la Brasimba. Ainsi nous avons utilisé
les ratios de structure, les ratios de liquidité les ratios de solvabilité ainsi que les ratios de
rentabilité.
2.1 Analyse des ratios de structure financière
 Ratio des financements des immobilisations ou ratio de fonds de roulement
Ce ratio de financement des immobilisations est ratio qu’on calcul grâce au capitaux
permanents. Il permet de vérifier si l’actif immobilisé est financé par les capitaux qui restent en
permanence dans l’entreprise.
𝐜𝐚𝐩𝐢𝐭𝐚𝐮𝐱 𝐩𝐞𝐫𝐦𝐚𝐧𝐞𝐧𝐭𝐬
Rfi= 𝐢𝐦𝐦𝐨𝐛𝐢𝐥𝐢𝐬𝐚𝐭𝐢𝐨𝐧𝐬 𝐧𝐞𝐭𝐭𝐞𝐬

Tableau 12: Analyse de ratio des financements des immobilisations

Désignations 2019 2020 2021 2022
Capitaux permanent 225 985 225 487 171 298 772 872 153 069 511 222 171 760 688 415
Immobilisations 186 823 139 356 154 337 023 150 145 421 880 443 160 613 161 976
nettes
Ratio 1,21 1,11 1,05 1,07
Source : Nous-mêmes

Graghique de ratio des financements des immobilisations

1,25
1,2 1,21

1,15
1,1 1,11
1,07
1,05 1,05
1
0,95
2019 2020 2021 2022

Figure 11: Analyse de ratio des financements des immobilisations

L’analyse de ce graphique nous montre que la situation de ce ratio est appréciable car il est
toujours supérieur à 1 comme le voudrait la norme. Cela signifie que l’actif immobilisé a été
financé par les capitaux permanents et l’entreprise dispose des capitaux permanents
supplémentaires pour financer des besoins d’exploitation.
 P a g e | 37

 Ratio de couverture de couverture des capitaux investi

𝐑𝐞𝐬𝐬𝐨𝐮𝐫𝐜𝐞 𝐬𝐭𝐚𝐛𝐥𝐞
Rcci = 𝐄𝐦𝐩𝐥𝐨𝐢 𝐬𝐭𝐚𝐛𝐥𝐞+𝐛𝐞𝐬𝐨𝐢𝐧 𝐞𝐧 𝐟𝐨𝐧𝐝𝐬 𝐝𝐞 𝐫𝐨𝐮𝐥𝐞𝐦𝐞𝐧𝐭

Tableau 13: Analyse de ratio de couverture des capitaux investis

Désignation 2019 2020 2021 2022
Ressource stable 225 985 225 487 171 298 772 872 153 069 511 222 171 760 688 415
Emploi stable 186 823 139 356 154 337 023 150 145 421 880 443 160 613 161 976
BFR 36 143 479 505 9 237 952 462 3 516 038 914 4 340 001 400
Ratio 1,01 1,05 1,03 1,04
Source : Nous-mêmes

Graphique de Analyse de ratio de couverture des capitaux investis

1,1
1,05 1,05 1,04
1,03
1 1,01
0,95
2019 2020 2021 2022

Ratios

Figure 12: Analyse de ratio de couverture des capitaux investis

Ce ratio est supérieur à 1 pendant la période sous étude, cela montre que les ressources
stables ont financé l’emploi stable et l’intégralité du besoin en fonds de roulement global et par
conséquent, il reste un excédent de ressources stables qui se trouvent dans la trésorerie active.
 Ratio des capitaux propre
Ce ratio mesure la part des capitaux propre dans le total des ressources que dispose
𝐜𝐚𝐩 𝐩𝐫𝐨𝐩𝐫𝐞
l’entreprise. Il traduit l’indépendance financière de l’entreprise. Rcp= 𝐓𝐨𝐭 𝐩𝐚𝐬𝐬𝐢𝐟

Tableau 14: Analyse de ratio d’indépendance financière

Désignation 2019 2020 2021 2020
Capitaux propre 147 918 786 857 76 306 113 001 48 578 749 437 76 466 751 285
Total passif 265 458 706 522 218 441 242 042 212 248 171 931 239 186 509 339
Ratio 0,56 0,35 0,23 0,32
Source : Nous-mêmes

Graphique ratio d’indépendance financière

Ratio
0,6
0,56
0,4
0,35 0,32
0,2 0,23

0
2019 2020 2021 2022

Figure 13: Analyse de ratio d’indépendance financière

 P a g e | 38

En analysant ce graphique, nous remarquons que la Brasimba n’a atteint l’indépendance

financière qu’en 2019, ses capitaux propre ont sensiblement baissée en partie par le résultat
négatif de l’année 2019 et la crise de la Covide-19. Ce radio est en moyenne de 0,365 pendant
la période sous étude, c’est-à-dire la Brasimba n’est pas indépendante financièrement et dépend
principalement de ses dettes à long, moyen et court terme pour survivre.
2.2 Les ratios de liquidités
Les ratios de liquidités mettent en évidence l’aptitude d’une entreprise à faire face à
toutes ses dettes à court terme (passif cyclique). Ils sont aussi appelés ratios de la situation
financière. L’objectif de cette catégorie de ratio est d’étudier le degré de stabilité de la structure
financière de l’entreprise et de mesurer la solvabilité à court terme.
 Ratio de liquidité général
Ce ratio représente la différence l’actif à court terme et le passif à court terme. La
liquidité représente les fonds qui permettent de mener les activités à court terme d’une
entreprise. En d’autre terme la liquidité générale permet d’évaluer la capacité de l’entreprise à
rembourser ses dettes à court terme à l’aide de l’actif facilement mobilisables, Prof Raphael
Kaunda, (2020).
𝐬𝐭𝐨𝐜𝐤+𝐜𝐫é𝐚𝐧𝐜𝐞𝐬+𝐭𝐫é𝐬𝐨𝐫𝐞𝐫𝐢𝐞
Rlg=
𝐏𝐚𝐬𝐬𝐢𝐟 𝐜𝐢𝐫𝐜𝐮𝐥𝐚𝐧𝐭

Tableau 15: Analyse de ratio de liquidité générale

Désignation 2019 2020 2021 2020
Stock 72 838 959 223 54 704 247 281 51 630 226 496 55 612 289 279
Créances 2 777 001 317 1 603 874 363 11 064 473 127 16 153 533 045
Trésorerie 3 019 606 626 7 724 099 247 4 131 591 865 6 807 525 039
Passif circulant 39 457 872 766 43 864 154 180 59 178 660 709 67 425 820 924
Ratio 1,99 1,46 1,13 1,17
Source : Nous-mêmes
Figure 14: Analyse de ratio de liquidité générale

Ratios
2,5
2 1,99
1,5 1,46
1,13 1,17 Ratios
1
0,5
0
2019 2020 2021 2022

Figure 15: Analyse de ratio de liquidité générale

 P a g e | 39

Ce ratio de liquidité générale est supérieur à 1 comme veut la norme, ce qui signifie
qu’en encaissant les paiements de ses débiteurs et la vente de stocks permettront la Brasimba
de payer l’ensemble de ses dettes à court terme.
 Ratio de liquidité réduite
Le ratio de liquidité réduite mesure l’aptitude de l’entreprise à faire face à ses dettes de
court terme avec ses liquidités et les sommes attendues des clients. Elle exprime en fait la
liquidité de l’entreprise en excluant les stocks les stocks de l’analyse.
𝐂𝐫é𝐚𝐧𝐜𝐞+𝐓𝐫é𝐬𝐨𝐫𝐞𝐫𝐢𝐞
RLR= 𝐃𝐞𝐭𝐭𝐞𝐬 à 𝐜𝐨𝐮𝐫𝐭 𝐭𝐞𝐫𝐦𝐞

Tableau 16: Analyse de ratio de liquidité réduite

Désignation 2019 2020 2021 2020
Créance 2 777 001 317 1 603 874 363 11 064 473 127 16 153 533 045
Trésorerie 3 019 606 626 7 724 099 247 4 131 591 865 6 807 525 039
Dettes à CT 39 457 872 766 43 864 154 180 59 178 660 709 67 425 820 924
Ratio 0,15 0,21 0,26 0,34
Source : Nous-mêmes

Ratios de ratio de liquidité réduite

0,4
0,34
0,3
0,26
0,2 0,21
0,15 Ratios
0,1
0
2019 2020 2021 2022

Figure 16: Analyse de ratio de liquidité réduite

La norme voudrait que ce ratio soit supérieur à 75%, en analysant ce graphique ; nous
remarquons que ce ratio est loin de ce pourcentage, car l’année 2022 est le plus élevé avec un
ratio un ratio de 0,34 soit 34%, cela s’explique par le fait que la Brasimba est une entreprise
industrielle, la majorité de ses actifs circulants sont dans les actifs d’exploitations. Nonobstant,
nous remarquons une amélioration de ce ratio au fur des années, il est passé de 0,15 à 0,34
entre 2019 à 2022. Avec ses actifs réalisables et ses actifs disponible, La Brasimba ne peut
rembourser en moyenne que 24% de ses dettes à court terme.
 Ratio de liquidité immédiate
Ce ratio est plus restreint que les deux autres ratios. Il mesure l’aptitude de l’entreprise
à faire face à ses engagements à court terme sans recourir à ses actifs à court terme non liquide.
𝑻𝒓é𝒔𝒐𝒓𝒆𝒓𝒊𝒆
RLI= 𝑫𝒆𝒕𝒕𝒆𝒔 à 𝒄𝒐𝒖𝒓𝒕 𝒕𝒆𝒓𝒎𝒆
 P a g e | 40

Tableau 17: Analyse de la liquidité immédiate

Désignation 2019 2020 2021 2022
Trésorerie actif 3 019 606 626 7 724 099 247 4 131 591 865 6 807 525 039
Dettes à CT 39 457 872 766 43 864 154 180 59 178 660 709 67 425 820 924
Ratios 0,08 0,18 0,07 0,10
Source : Nous-mêmes

Ratio de la liquidité immédiate

0,2
0,18 0,18
0,16
0,15
0,14
0,12
0,1 0,1
Ratios
0,08
0,07
0,06
0,04
0,02
0
2019 2020 2021 2022

Figure 17: Analyse de la liquidité immédiate

La norme voudrait que ce ratio se situe entre 10% et 25%. Pendant la période sous étude,
ce ratio est en moyenne de 12,5%, c’est-à-dire qu’avec ses disponibles la Brasimba est capable
de payer 12,5% de ses dettes.
2.3 Ratios de solvabilités
La solvabilité mesure l’aptitude de l’entreprise à faire face à l’ensemble des fonds de
tiers. Plusieurs ratios peuvent etre calculés pour apprécier l’autonomie financière de
l’entreprise. Cependant, le niveau de l’endettement ne suffit pas pour juger de la solvabilité
d’une entreprise. C’est pourquoi il est pertinent de pousser l’analyse au-delà de l’indépendance
financière dont bénéficie l’entité en déterminant la capacité de l’entreprise à couvrir ses dettes
et ses charges financières avec les revenus qu’elle génère.
 Ratio de l’endettement
Ce ratio est un outil de mesure d’endettement d’une entreprise par rapport à ses fonds
propre, il s’agit en d’autres termes, d’un indicateur permettant de déterminer la solvabilité d’une
𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒅𝒆𝒕𝒕𝒆𝒔
entreprise ainsi que son niveau de dépendance vis-à-vis des tiers. RE= 𝑭𝒐𝒏𝒅𝒔 𝒑𝒓𝒐𝒑𝒓𝒆

Tableau 18: Analyse de ratio d’endettement

Désignation 2019 2020 2021 2022
Total dettes 117 539 919 665 142 135 129 041 163 669 422 494 162 719 758 054
Fonds propres 147 918 786 857 76 306 113 001 48 578 749 437 76 466 751 285
Ratios 0,79 1,86 3,37 2,13
Source : Nous-mêmes
 P a g e | 41

Analyse de ratio d'endettement

4
3,37
3
2 2,13
1,86 Ratios
1 0,79
0
2019 2020 2021 202

Figure 18: Analyse de ratio d’endettement

La norme voudrait que ce ratio soit inférieur à 75%, toutefois, en analysant la figure ci-
dessus, nous remarquons que ce soit est totalement dépasser avec un ratio moyen de 2,04. C’est-
à-dire que la Brasimba est fortement endetté. Afin de pouvoir inspirer la confiance de ses
partenaires financiers, la Brasimba doit disposer d’une capacité d’endettement et en même
temps une capacité de remboursement.
 Ratio d’autonomie financière
Ce ratio d’autonomie financière est un indicateur qui sur donne une indication de la
proportion cde fonds propres par rapport aux dettes de l’entreprise. Dit autrement dit, ce ratio
mesure le volume de financements internes par rapport aux financements externe dont bénéficie
l’entreprise. Plus ce ratio est élevé, plus une entreprise est indépendante des banques.
𝐂𝐚𝐩𝐢𝐭𝐚𝐮𝐱 𝐩𝐫𝐨𝐩𝐫𝐞
RAF= 𝐃𝐞𝐭𝐭𝐞𝐬 𝐟𝐢𝐧𝐚𝐧𝐜𝐢è𝐫𝐞

Tableau 19: Calcul du ratio d'autonomie financière

Désignation 2019 2020 2021 2022
Capitaux propre 147 918 786 857 76 306 113 001 48 578 749 437 76 466 751 285
Dettes financière 78 066 438 630 94 992 659 872 104 490 761 785 95 293 937 130
Ratios 1,89 0,80 0,46 0,80
Source : Nous-mêmes

Analyse de ratio d'autonomie financière

2 1,89
1,5
1
0,8 0,8 Ratios
0,5 0,46
0
2019 2020 2021 2022

Figure 19:Analyse de ratio d'autonomie financière

Le ratio d’autonomie financière n’est appréciable que pour l’année 2019, étant donné
qu’il est supérieur à la norme fixé à ≥1. Celui a connu une forte baisse passant de 1,89 à 0,46
 P a g e | 42

en raison de perte financier enregistrer pendant l’exercice 2019, il s’est encore détériorer en
2020 avant de s’apprécier en 2021. Pendant la période sous étude ce ratio est en moyenne de
0,99 qui traduisent ainsi la dépendance financière de la Brasimba.
 Ratio de solvabilité
Est un pourcentage qui exprime la capacité d'une entreprise à rembourser ses dettes.
Par formule : Ratio de solvabilité = total actif / total des dettes.
Tableau 20: Calcul du ratio de solvabilité
Désignation 2019 2020 2021 2022
Total actif 265 458 706 522 218 441 242 042 212 248 171 931 239 186 509 339
Total des dettes 117 539 919 665 142 135 129 041 163 669 422 494 162 719 758 054
Ratios 2,26 1,53 1,30 1,47
Source : Nous-mêmes

Ratio de solvabilité
2,5
2,26
2
1,5 1,53 1,47
1,3
1
0,5
0
2019 2020 2021 2022

Ratio de solvabilité

Figure 20: Analyse de la solvabilité

Le total des actifs dépassant largement le total des dettes est un indice qui nous renseigne
sur la capacité de la société à rembourser ces dernières et à respecter ces engagements vis-à-vis
de ces créanciers et/ou établissements de crédit, donc le rapport de ces deux éléments donne le
ratio de solvabilité qui doit être supérieur à «1 ». Le ratio dépassant «1 » reflète la solvabilité
de la société sur les quatre ans figurant au tableau, ce qui peut persuader les banques de lui
accorder des crédits.
 Capacité d’autofinancement (CAF)
La caf est un flux potentiel de liquidités qui qui permet le remboursement de la dette, la
distribution de dividendes et le renouvèlement de l’appareil productif. Elle ne conduit pas à
analyser le résultat, mais elle permet de déterminer le montant à partir desquels l’entreprise
peut assurer son développement sans avoir à faire appel à l’extérieur (c’est-à-dire à des crédits
ou à des apports de capital), (Jérôme Méric 2011).
CAF= Résultat net de l’exercice +charges non décaissées-produits non encaissés.
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Tableau 21: Calcul de la capacité d'autofinancement

Désignation 2019 2020 2021 2022
Résultat net -431 784 929 86 736 809 201 32 007 761 075 -29 658 341 853
Charges non décaissées 8 782 711 290 21 252 672 348 11 652 819 720 93 782 632 926
Produits non encaissés 917 229 350 903 189 090 681 020 717 989 229 813
CAF 7 433 697 011 107 086 292 459 42 979 560 078 63 135 061 260

Source : Nous-mêmes

CAF
150 000 000 000
100 000 000 000
50 000 000 000 CAF

0
2019 2020 2021 2022

Figure 21: Analyse de la capacité d'autofinancement

La capacité d’autofinancement est positive pour les quatre années nonobstant des pertes
enregistrées pendant l’exercice 2019 et 2022, cependant l’année 2020 est l’année où l’entreprise
dispose la plus grande capacité d’autofinancement pendant la période étudier. L’entreprise peut
donc convertir cette capacité d’autofinancement en trésorerie, investir ou encore payer les
dividendes et ses dettes.
 Ratio de délai de remboursement des dettes
Ce ratio suppose que la totalité de la caf soit affecté au remboursement des emprunts. Il
mesure en nombre d’années, le délai théorique minimum nécessaire pour rembourser les
capitaux empruntés. Ce délai doit etre largement inférieur au délai de remboursement des
emprunts en question. En principe l’endettement ne doit pas excéder quatre fois la capacité
d’autofinancement.
𝑬𝒏𝒅𝒆𝒕𝒕𝒆𝒎𝒆𝒏𝒕 𝒈𝒍𝒐𝒃𝒂𝒍 𝑪𝑨𝑭
RDRD= ; RCRD=
𝑪𝑨𝑭 𝑬𝒏𝒅𝒆𝒕𝒕𝒆𝒎𝒆𝒏𝒕 𝒈𝒍𝒐𝒃𝒂𝒍

Tableau 22: Calcul de ratio de délai de remboursement et capacité de remboursement

Désignation 2019 2020 2021 2022
Endettement global 117 539 919 665 142 135 129 041 163 669 422 494 162 719 758 054
Caf 17 433 697 011 107 086 292 459 42 979 560 078 63 135 061 260
RDRD 6,74 1,33 3,81 2,58
RCRD 0,14 0,75 0,26 0,39

Source : nous même à partir du bilan financier

 P a g e | 44

RDRD
10
6,74
5 3,81 2,58
1,33
0
2019 2020 2021 2022

RDRD

Figure 22: Analyse du ratio de délai de remboursement des dettes

Dans la figure ci-haut nous remarquons que bien que la Brasimba soit en dépendance
financière, elle a la capacité de remboursement de dettes, car à part l’année 2019 où le ratio est
supérieur à la norme de ≤ 4, le reste des années il est inférieur à 4. Le délai de remboursement
de dettes de la Brasimba est de 6,74 ; 1,33 ; 3.81 ; 2.58 respectivement pour 2019, 2020,2021
et 2022. En moyenne la capacité de remboursement de la Brasimba est de 3,68 c’est-à-dire qu’il
faudrait en moyenne 3 ans et demi à la Brasimba pour rembourser l’ensemble de ses dettes avec
les ressources générer par ses activités.
2.4 Ratios de rentabilité
Nous allons évoquer deux principaux ratios : le ratio de rentabilité économique et le
ratio de rentabilité financière.
 Ratio de rentabilité économique
Le ratio de rentabilité économique constitue un indicateur de performance financier clé.
Le ratio de mesure de la rentabilité économique permette de juger de la capacité de l’entreprise
à dégager des résultats bénéficiaires en mobilisant juste les capitaux nécessaires à l’exercice de
son activité.
La rentabilité économique découle de l’aptitude de l’entreprise à vendre et à générer des
marges et des résultats qui permettent au capital de l’entreprise son renouvellement et sa
rémunération.
𝐑é𝐬𝐮𝐥𝐭𝐚𝐭 𝐝′𝐞𝐱𝐩𝐥𝐨𝐢𝐭𝐚𝐭𝐢𝐨𝐧
Par formule : RE= 𝐀𝐜𝐭𝐢𝐟 é𝐜𝐨𝐧𝐨𝐦𝐢𝐪𝐮𝐞

Actif économique= Valeur immobilisé + Besoin en fonds de roulement

Tableau 23: Calcul de la rentabilité économique
Désignation 2019 2020 2021 2022
Résultat d’exploit -7 922 271 481 72 469 605 873 68 896 759 363 18 520 807 432
Actif économique 222 966 618 861 163 574 975 612 148 937 919 357 164 953 163 376
RE -0,03655 0,4430 0,4626 0,1123
Taux de RE -3,55% 44,30% 46,26% 11,23%

Source : Nous-mêmes
 P a g e | 45

Réntabilité économique
50
44,3 46,26
40
30
20 Réntabilité
10 11,23
0
-3,55
-10 2019 2020 2021 2022

Figure 23: Analyse de la rentabilité économique

Nous remarquons que la Brasimba a réalisé une rentabilité negative importante ;(-
3,55%) en 2019. Mais celle-ci s’est fortement apprécier en 2020 et 2021 respectivement pour
44,30% et 46,26%, elle a ensuite connue une baisse passant de 46,26 à 11,23%. Avec une
rentabilité économique moyenne de 24,56%, nous pouvons conclure que la Brasimba est
performante financièrement et est capable de dégager des résultats bénéficiaires en mobilisant
juste les capitaux nécessaires à l’exercice de son activité.
 Rentabilité financière
Le calcul de la rentabilité financière permet d’apprécier la capacité de l’entreprise à
servir un résultat à ses actionnaires et à rémunérer ces derniers de façon à leur compenser le
risque encouru.
𝑹é𝒔𝒖𝒍𝒕𝒂𝒕 𝒏𝒆𝒕
RF= 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒖𝒙 𝒑𝒓𝒐𝒑𝒓𝒆

Tableau 24: Calcul de la rentabilité financière

Désignation 2019 2020 2021 2022
Résultat net -431 784 929 86 736 809 201 32 007 761 075 -29 658 341 853
Capitaux propre 147 918 786 857 76 306 113 001 48 578 749 437 76 466 751 285
RF -0,003 1,14 0,66 -0,39
Taux de RF -0,3% 114% 66% -39%

Source : Nous-mêmes

Réntabilité financière
150
114
100
66
50 Réntabilité financière
0 -0,3
2019 2020 2021 2022
-39
-50

Figure 24: Analyse de la rentabilité financière

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La société réalise en moyenne 140% de résultat net par rapport aux ressources en
capitaux propres, sur quatre ans, ce qui nous renseigne sur une importante performance
financière de la société. Ainsi, nous remarquons une baisse graduelle de la performance due
principalement à la diminution du résultat net.
 L’effet de levier
C’est la conséquence de l’endettement sur le rendement financier.
Par formule : L’effet de levier = rentabilité financière – rentabilité économique.
Tableau 25: Calcul de l'effet de levier
Désignation 2019 2020 2021 2022
RF -0,003 1,14 0,66 -0,39
RE -0,03655 0,4430 0,4626 0,1123
Effet de levier -0,0395 0,697 0,197 -0,278
Effet de levier en % -3,95% 69,7% 19,7% -27,8%
Source : Nous-mêmes

Effet de levier
80
69,7
60
40
20 19,7 Effet de levier
0 -3,95
-20 2019 2020 2021 2022
-27,8
-40

Figure 25: Analyse de l'effet de levier

La différence entre la rentabilité financière est économique est positive pendant la période
sous étude avec en moyenne un effet de levier positif de 57,65% sur les quatre ans donc nous
pouvons déduire ce qui suit :
 La société utilise des emprunts en plus des capitaux propres pour financer ses
investissements car RF est supérieur à RE.
 Nous observons une diminution de l’avantage que procure l’endettement à partir de 2021,
ensuite un effet négatif sur la rentabilité en 2022.
 L’effet de levier est positif en général, car la rentabilité économique est supérieure au coût
de la dette. Donc y a une influence positive sur la rentabilité financière. D’où la préférence
de la Brasimba de recourir aux dettes plutôt que d’utiliser ses ressources propres.
3. EVALUATION FINANCIERE A PARTIR DES MODELES
Pour aller plus loin dans l’analyse de la situation financière de l’entreprise BRASIMBA,
nous avons utilisé deux modèles :
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 Modèle d’Altman à partir de la fonction Z scores ; et

 Modèle d’EVA.
3.1MODELE D’ALTMAN
La mesure d’Altman est un instrument de synthèse permettant la prévision de la
défaillance d’une entreprise à partir d’un certain nombre de ratios. Il est un outil qui permet
d’estimer la valeur financière de l’entreprise, (P. KHOURY, 1999) cité par NSIMIRE
BAHAYA Grace et Al, (2020).
La fonction de modèle d’Altman est la suivante : Z = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + X5
X1 = Fond de Roulement (FR) / Actifs Total (AT ;
X2 = Reserve (R) / Actif Total (AT) ;
X3 = Excédent Brut d’Exploitation (EBE) / Actifs Total (AT) ;
X4 = Capitaux Propre (CP) / Total dette (TD) ;
X5 = Chiffre d’Affaire (CA) / Actifs Total (AT).
Le résultat obtenu est apprécié comme suite :
 Z < 2,99 : l’entreprise est saine ;
 1,81 < Z < 2,99 : l’entreprise dans la zone neutre ;
 Z < 1,81 : l’entreprise dans une zone dangereuse u l’entreprise est potentiellement en
défaillance (insolvabilité, difficultés financières, voire même faillite).
Tableau 26: Les éléments de calcul de la fonction d’ALTMAN
Eléments Formules 2018 2020 2021 2022
X1 FRN/Actif 0,1475 0,0776 0,0360 0,0424
X2 Réserve/Actif 0,0198 0,0081 0,0052 0,0074
X3 EBE/Actif 0,034 0,3318 0,3246 0,0774
X4 F Propres/dettes 1,258 0,3493 0,2289 0,3197
X5 CA/Actif 0,1939 0,2453 0,3015 0,1808
Source : Nous-mêmes

Tableau 27: Evaluation financière à partir du modèle d’ALTMAN

Eléments Formules 2018 2020 2021 2022
1,2X1 FRN/Actif 0,177 0,09312 0,0432 0,05088
1,4X2 Réserve/Actif 0,0277 0,01134 0,00728 0,01036
3,3X3 EBE/Actif 0,1122 1,09494 1,078118 0,25542
0,6X4 F Propres/dettes 0,7548 0,20958 0,13734 0,19182
X5 CA/Actif 0,6233 1,0594 0,9457 0,7168
Y 1,695 2,4684 2,2116 1,2253
Source : Nous-mêmes
Les fonctions score obtenues pour ces années (2019, 2020,2021 et 2022) sont
respectivement de 1,695;2,4684;2,216 et 1,2253. Elles sont comprises dans une zone Y≤ 1,81
pour 2018 et 2022 et 1,81 < Z < 2,99; pour 2020 et 2021. En moyenne le score cumulé est
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pendant les quatre années étudier est de 1,9026 cela veut dire que durant notre période
l’entreprise est dans une zone neutre. C’est-à-dire, l’entreprise est dans une situation financière
instable et qu’elle doit prendre des mesures pour améliorer sa santé financière afin de réduire
le risque de faillite.
3.2 L’analyse par la méthode EVA
Cette méthode EVA ou VAE signifie Valeur Ajoutée Économique en français, est une
méthode qui permet de savoir si l’entreprise crée de la valeur sur une période ou non et de
déterminer les postes créateurs de richesse. C’est un concept nouveau qui avait été introduit par
JOEL STERN et BENET STEWART au début des années 80 pour mesurer le résultat
économique dégagé par l’entreprise sur ses activités d’exploitation. Selon KHOURY (1999),
EVA peut être exprimé par :
EVA = RAO net d’impôt – coût des capitaux investis
Et les capitaux investis sont calculés par : Capitaux investis = Capitaux propres + dettes.
 EVA Positif signifie que l’entreprise crée de la valeur
 EVA Négatif signifie qu’il y a amoindrissement de la valeur
Tableau 28: Evaluation financière à partir du modèle EVA
Désignation 2019 2020 2021 2022
Cap Propres 147 918 786 857 76 306 113 001 48 578 749 437 76 466 751 285
Dettes 78 066 438 630 94 992 659 872 104 490 761 785 95 293 937 130
Cap Investis 225 985 225 487 171 298 772 872 153 069 511 222 171 760 688 415
RAO Net d'impôt -431 784 929 86 736 809 201 32 007 761 075 -29 658 341 853
EVA -226 417 010 416 -84 561 963 671 -121 061 750 147 -201 419 030 268
Source : Nous-mêmes
Nous avons constaté que la valeur économique de la BRASIMBA est négative pour toutes les
quatre années. L’entreprise n’est pas en mesure de générer un rendement supérieur au cout du
capital investi. Ce qui signifie qu’elle n’a pas créé de la valeur durant ces années ; et donc il
y’a amoindrissement de la valeur économique.
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SECTION 3 : Résultats essentiels de l’étude, rapprochement des

hypothèses, discussion de résultat et critique et suggestion

1. RESULTATS ESSENTIELS DE L’ETUDE

Notre travail a porté sur la gestion financière d’une entreprise brassicole à Lubumbashi,
nous avons opté pour champs empirique la boisson rafraichissante Simba « Brasimba » en
sigle.
A la fin de notre étude, nous remarquons que :
 Il se dégage des excédents des ressources stables (FR) pendant la période de notre étude,
cela montre que l’entreprise dispose d’une marge de sécurité pouvant lui permettre de faire
face aux besoins urgent pour financer son cycle d’exploitation. Nous pouvons dire donc
que, l’entreprise finance non seulement ses immobilisations mais encore toute la partie de
son actif circulant ou de son cycle d’exploitation pour toute la période sous étude allant de
2019 à 2020.
 L’entreprise a connu un besoin de financement positif pour toute la période sous étude. Le
BFR est positif en raison du cycle d’exploitation, parce que la Brasimba étant une entreprise
industrielle, elle a un cycle d’exploitation généralement long car elle doit financer les stocks
de matières premières, les produits finis ainsi que les créances clients.
 La trésorerie est aisée sur toute la période sous étude, c’est-à-dire elle restée
continuellement positive pour autant dire que l’excèdent de ressources stable sur les actifs
acycliques est très important par rapport au besoin de financement lié au cycle
d’exploitation. Nous pouvons donc dire que l’entreprise est en sécurité financière, cela
permets d’acheter au temps opportuns ses matières premières et profiter des meilleurs prix
du marché, elle peut aussi utilisée cette trésorerie positif pour faire des remboursements
anticipé de ses dettes ainsi profité des escomptes.
 L’analyse de ratios de la solvabilité nous renseigne que le total des actifs dépassant
largement le total des dettes, c’est un indice qui nous démontre la capacité de la société à
rembourser ces dettes et à respecter ces engagements vis-à-vis de ces créanciers et/ou
établissements de crédit, ce qui peut persuader les banques de lui accorder des crédits.
 La capacité d’autofinancement est positive pour les quatre années nonobstant des pertes
enregistrées pendant l’exercice 2019 et 2022, cependant l’année 2020 est l’année où
l’entreprise dispose la plus grande capacité d’autofinancement pendant la période étudier.
L’entreprise peut donc convertir cette capacité d’autofinancement en trésorerie, investir ou
encore payer les dividendes et ses dettes.
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 Bien que la Brasimba ne soit pas en indépendance financière, le délai de remboursement

de dettes de la Brasimba est de 6,74 ; 1,33 ; 3.81 ; 2.58 respectivement pour 2019,
2020,2021 et 2022. En moyenne la capacité de remboursement de la Brasimba est de
3,68 c’est-à-dire qu’il faudrait en moyenne 3 ans et demi à la Brasimba pour rembourser
l’ensemble de ses dettes avec les ressources générer par ses activités.
L’évaluation financière faite avec le modèle d’ALTMAN montre que la BRASIMBA est dans
une zone neutre. Celle faite avec le modèle EVA montres que la BRASIMBA n’a pas créée de
la valeur sur le plan économique durant nos quatre années d’étude.
Il convient néanmoins de souligner que ces résultats sont basés sur les chiffres financiers
disponibles et doivent être interprétés avec prudence. D'autres facteurs et variables peuvent
également influencer rentabilité de la BRASIMBA, et une analyse plus approfondie serait
nécessaire pour confirmer ces résultats.
Tableau 29: Récapitulation de nos résultats
Variable Variables explicatives Indicateurs testés L’hypothèse relative à Résultat obtenu
expliquée l’indicateur testé
H1 : Equilibre financier Fonds de roulement H1 : Confirmé
Besoin en fonds de
roulement
Trésorerie nette.
Hypothèse :
Structure financière
qui maximise la
H2 : Solvabilité Ratio de solvabilité rentabilité H2 : Confirmé
Rentabilité financière ;
Ratio d’indépendance Effet de levier H3 : Infirmé
H3 : Indépendance financière
financière
H4 : Autofinancement Capacité H4 : Confirmé
d’autofinancement
Source : construction de l’auteur à partir des résultats

Variables explicatives(Y) Variables expliquée(x)

 Equilibre financier
 Solvabilité
 Dépendance financière
Rentabilité de la BRASIMBA
 Capacité
d’autofinancement

Figure 26: Modèle de la gestion financière de la Brasimba

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2. RAPPROCHEMENT DES RESULTATS AUX HYPOTHESES

Nous avons mis en exergue en début de notre étude de recherche, quelques réponses
provisoires avec les facteurs de la gestion financière pouvant impacter la rentabilité de la
Brasimba.
Après recueil des données, leurs traitement, leurs analyses ainsi que la présentation des
résultats, il ressort de cette étude que :
Au cours de notre étude partant de 2019 à 2022, nous avons réalisé que les fonds de
roulement net global est positifs et supérieur aux besoins en fonds de roulement qui est
également positif. Dans ce cas de figure, avec les capitaux permanents la Brasimba arrive à
financer la totalité de ses immobilisations et une partie a servi à financer son cycle
d’exploitation en entier et le reste a été placer dans la trésorerie de l’entreprise. Avec les besoins
en fonds de roulements positifs durant notre étude, ce qui est normal pour une entreprise
industrielle comme la Brasimba car elle a un cycle d’exploitation long, puisqu’elle doit
financer les stocks de matières premières, les produits finis ainsi que les créances clients. En
ayant une trésorerie positif, la Brasimba pourra profité des avantages qu’offre le marché ou
faire des remboursements anticipé de ses dettes et ainsi profiter des escomptes. C’est ainsi que
nous confirmons notre hypothèse H1 : L’équilibre financier a un impact positif sur la
performance financière de la Brasimba.
La société réalise en moyenne 140% de résultat net par rapport aux ressources en
capitaux propres, sur quatre ans, ce qui nous renseigne une importante performance financière
de la société. Ainsi, nous remarquons une baisse graduelle de la rentabilité due principalement
à la diminution du résultat net. La rentabilité financière est celle qui intéresse le plus les
actionnaires de la société.
La capacité d’autofinancement est positive pour les quatre années nonobstant des pertes
enregistrées pendant l’exercice 2019 et 2022, cependant l’année 2020 est l’année où l’entreprise
dispose la plus grande capacité d’autofinancement pendant la période étudier. L’entreprise peut
donc convertir cette capacité d’autofinancement en trésorerie, investir ou encore rembourser
ses dettes ou payer les dividendes. En moyenne la capacité de remboursement de la Brasimba
est de 3,68 c’est-à-dire qu’il faudrait en moyenne 3 ans et demi à la Brasimba pour rembourser
l’ensemble de ses dettes avec les ressources générer par ses activités. Celui renforce la
confiance des créanciers et donne à la Brasimba plus de possibilité quant à son endettement.
Ainsi, nous confirmons notre hypothèse H2: qui stipule que l’autofinancement expliquerai la
 P a g e | 52

bonne gestion financière de la Brasimba et a une influence positive sur la performance

financière de la société.
Le total des actifs dépassant largement le total des dettes est un indice qui nous renseigne
sur la capacité de la société à rembourser ces dernières et à respecter ces engagements vis-à-vis
de ces créanciers et/ou établissements de crédit, donc le rapport de ces deux éléments donne le
ratio de solvabilité qui doit être supérieur à «1 ». Le ratio dépassant «1 » reflète la solvabilité
de la société sur les quatre ans figurant au tableau, ce qui peut persuader les banques de lui
accorder des crédits ainsi nous confirmons notre hypothèse H3.
Le ratio d’indépendance financière n’est appréciable que pour l’année 2019, étant donné qu’il
est supérieur à la norme fixé à ≥0,5. Celui a connu une forte baisse passant de 0.56 à 0,35 en
raison de perte financier enregistrer pendant l’exercice 2020, il s’est encore détériorer en 2021
avant de s’apprécier en 2022. Pendant la période sous étude ce ratio est en moyenne de 0,37
qui traduisent ainsi la dépendance financière de la Brasimba. Ainsi, nous Infirmons notre
hypothèse H4 : qui stipule que l’indépendance financière a un impact positif sur la rentabilité
de la Brasimba. Nonobstant la dépendance financière de la Brasimba, elle dispose énormément
de ressource issue de ses activités pour rembourser ses dettes.
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3. DISCUSSIONS DE RESULTATS

JEAN-PIERRE HOUILLON ET MARC DELOFFRE, (2017) « étudie l’impact de la

gestion financière sur la rentabilité des entreprises », leur recherche met en évidence que la
bonne gestion financière, notamment en termes de structure du capital et de gestion des couts,
est positivement liée à la rentabilité des entreprises. Notre travail se rencontre ainsi avec celui-
ci dans la mesure l’effet de levier de la Brasimba a un impact positif sur sa rentabilité.
MEHRAN MAMID, (1995), « Effet de la politique d’endettement sur la rentabilité des
entreprises », ce travail conclut que l’endettement a un effet positif sur la rentabilité des
entreprises. Notre travail va de pair avec celui-ci dans la mesure où nous avons remarqué
qu’après avoir réalisé un résultat négatif en 2019 avec plus de fonds propre, la Brasimba a
diminué ses capitaux propres et augmenter son endettement et en 2020, elle a réalisé un résultat
positif.
NGOY LUMBWE GAEL, (2020), « Analyse de gestion du cycle d’exploitation d’une
entreprise industrielle, cas de la Brasimba », L’auteur conclut que la Brasimba n’a pas
d’autonomie financière, elle fait recours aux dettes, une bonne partie de ressources dont dispose
la Brasimba provient de l’extérieur et que la Brasimba n’a pas des moyens pour rembourser ses
dettes. Bien que notre travail corrobore avec celui-ci sur le fait que la Brasimba soit en
dépendance financière, notre travail s’éloigne du tient dans le fait pendant la période de notre
étude, la Brasimba dispose d’une grande capacité de remboursement des dettes avec les
ressources issue de ses activités et qu’il faudrait en moyenne trois ans à la Brasimba pour
rembourser toutes ses dettes à moyen et à long terme.
Notre étude corrobore également avec la théorie d’agence qui suggère que la structure
financière d’une entreprise dépendra de la relation entre les actionnaires et les dirigeants. Si les
actionnaires ont confiances en la gestion de l’entreprise, ils seront plus enclins à accepter une
proportion de dette, car ils savent que les dirigeants feront tout pour maintenir leur solvabilité.
En revange, si les actionnaires ont des doutes sur la gestion de l’entreprise, ils préféreront une
faible proportion de dette, car ils ne veulent pas prendre le risque que les dirigeants empruntent
trop et mettent en danger la solvabilité de l’entreprise. Cette étude démontre clairement que les
actionnaires de la Brasimba ont pleinement confiance aux dirigeants de ladite entreprise pour
accepter un tel niveau d’endettement.
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4. CRITIQUE ET SUGGESTION

Les résultats de l’étude montre que la Brasimba a des fonds de roulement positifs et
supérieurs à son besoin en fonds de roulement, ainsi qu’une trésorerie nette positive. Cela
indique une gestion financière solide de l’entreprise. La capacité d’autofinancement positive
de la Brasimba pendant la période étudiée est un bon signe, car cela démontre la capacité de
l’entreprise à générer suffisamment de liquidités pour financer ses besoins internes. La capacité
de remboursement forte de la Brasimba est également un aspect positif, car cela témoigne de la
capacité de l’entreprise à rembourser ses dettes.
Cependant, il est préoccupant de constater que la Brasimba dépend financièrement de
l’extérieur en 2020,2021 et 2022. Il est important pour une entreprise comme Brasimba d’avoir
une certaine autonomie financière afin de pouvoir faire face à d’éventuels imprévus ou
fluctuations du marché.
La rentabilité financière de l’entreprise est mitigée, avec une première année négative,
suivie de deux années positives et à nouveau une année négative. Cela indique une instabilité
dans les performances de l’entreprise.
L’effet de levier de la Brasimba est également variable, avec une première année
négative, suivie de deux années positives et à nouveau une année négative. Cela indique une
certaine volatilité dans l’utilisation de l’endettement par l’entreprise.
Il est important pour la Brasimba de réduire sa dépendance financière à l’égard de l’extérieur.
Cela pourrait etre réaliser en améliorant son indépendance financière de l’entreprise en
diversifiant ses ressources de financement. L’instabilité de la rentabilité et de l’effet de levier
de la Brasimba mérite une attention particulière. Il peut etre préjudiciaux de mettre en place des
stratégies visant à stabiliser ces indicateurs, tels que l’amélioration de l’efficacité
opérationnelle, la réduction des couts ou l’exploration de nouvelles opportunités de croissance.
Il serait bénéfique pour la Brasimba d’élaborer des plans à long terme pour assurer la durabilité
de sa rentabilité. Cela implique la planification des investissements futurs, gestions prudente
de la trésorerie et une surveillance constante des évolutions du marché.
Enfin, nous recommandons à la Brasimba de mettre l’accent sur la gestion du risque financier.
Cela implique une évaluation régulière des risques, la mise en place de mécanisme
d’atténuation et une communication transparente sur la situation financière de l’entreprise.
 P a g e | 55

Limites et perspectives de recherche

Malgré l’authenticité que peut avoir une étude, elle ne peut jamais être à l’abri des
insuffisante et des critiques. C’est pour cette raison que nous allons relever quelques limite qui
ont été repérées pendant la réalisation de ce travail lesquelles pouvant fournir des pistes
éventuelles pour de futures recherches. La plus part de ces limites sont liés à la nature de notre
travail empirique dans la mesure où les informations obtenues représente les seules données
disponibles sur la gestion financière des entreprises brassicoles plus précisément la Brasimba.
La disponibilité des données financières détaillées pour mener une analyse approfondie
constitue également une limite, car nous avons mené notre analyse que sur les informations
financière fournie par le service comptable et financière de la Brasimba. Car certaines
informations financières peuvent etre confidentielles et difficiles à obtenir.
Le manque de comparaisons avec d’autres entreprises brassicoles similaires comme la Bralima
pour effectuer des comparaisons et tirer des conclusions sur la gestion financière et performance
financière de la Brasimba. Cela peut limiter la portée de l’analyse et la généralisabilité des
résultats.
Les limites budgétaires, temporaires et financiers limités restreinte la portée de la
recherche, car cela a limiter les possibilités de collecte de données, de recherche sur terrain,
d’analyse et de développement de modèles financiers. Notre recherche s’est limitée également
à l’étude de la gestion financière à court de la Brasimba.
Malgré ces contraintes, il y a plusieurs perspectives de recherche futures possibles. Par
exemple, une étude longitudinale sur la gestion et performance financière de la Brasimba au fil
du temps pourrait etre réalisée, en comparant les différents indicateurs à court terme analysé
dans la recherche soit faire une étude de la gestion financière de la Brasimba à long terme.
Des études comparatives avec d’autres entreprises brassicoles dans d’autre gestion de la
République démocratique du Congo pourrait également etre menées pour évaluer les différentes
stratégies de gestion financière.
En termes de méthodologie, l’utilisation d’Excel pour l’analyse des données financières peut
offrir une approche pratique et accessible. Cependant, il convient de noter que des outils plus
avancés d’analyse des données, tels que les logiciels statistiques ou les méthodes d’analyse
avancées, peuvent également etre envisagés pour une analyse plus approfondie.
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CONCLUSION GENERALE
Nous voici au terme du cheminement de notre travail, qui constitut le couronnement de
la fin de notre deuxième cycle des études académiques à la faculté des sciences économiques
et de gestion, dans le département de gestion, plus particulièrement en gestion financière.
L’objectif de cette étude était d’analyser les facteurs de la gestion financière qui influence la
rentabilité de la Brasimba. C’est partant d’une observation faite au sein de l’entreprise
Brasimba que nous nous sommes fixées des objectifs et notre réflexion s’est tournée autour
d’une problématique à savoir « Quel est l’impact de la structure financière sur la rentabilité de
la Brasimba ? »
Les hypothèses retenues étaient les suivantes :
 Equilibre financier
 Capacité d’autofinancement
 Solvabilité
 L’indépendance financière
Pour vérifier ces hypothèses nous avons fait recours à la méthode analytique et la
statistique soutenue par la technique de la documentation, et technique d'interviews ainsi..
Les résultats montrent que les éléments de la gestion financière qui influence positivement la
rentabilité de la Brasimba à travers sa structure financière sont l’équilibre financière, puisque
les ressources stables finance l’intégralité des immobilisations et ainsi que le besoin en fonds
de roulement et cela dégage une trésorerie nette. L’entreprise dégage également une capacité
d’autofinancement capable de rembourser ses dettes et rémunérer les actionnaires. Sa
solvabilité est également appréciable puisque la valeur de ses actifs dépasse largement celles
de des dettes. Par contre l’entreprise est dépendant financièrement, et cette dépendance à travers
l’endettement a un impact largement positif puisque l’effet de levier est positif.
L’évaluation financière faite avec le modèle d’ALTMAN montre que la BRASIMBA est dans
une zone neutre. Celle faite avec le modèle EVA montres que la BRASIMBA n’a pas créée de
la valeur sur le plan économique durant nos quatre années d’étude.
Nous ne nous estimons pas avoir mis un point final à cette étude. Nous avons ajouté une petite
pierre à l’édifice par rapport à tous ce qui avait déjà été dit par nos prédécesseurs. Nous laissons
une grande porte ouverte aux futurs chercheurs qui sans doutes, porterons des jugements,
rempliront nos failles, évoqueront d’autres aspects non traités dans ce travail et ainsi la science
évolue.
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REFERENCES BIBLIOGRAPHIQUES

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29. Pascal Sem Mbimbi, M. M. L., 2014. L'art de confectionner un travail scientifique.
Lubumbashi(Haut-Katanga): 1 édition.
30. VERNIM, 1996. Finance d'entreprise. Paris: Dalloz.
ANNEXES
 Page |I

BILAN COMPTABLE 2020 à 2022

ACTIF Valeurs nettes 2019 Valeurs nettes 2020 Valeurs nettes 2021 Valeurs nettes 2022
I. VALEURS IMMOBILISEES
Valeurs immobilisées incorporelles 3 305 943 458, 00 2 935 957 884,00 534 487 641,00 534 405 852,00
Autres immobilisations corporelles 96 152 844 123, 00 149 944 813 945 ,00 142 945 436 108,00 152 346 866 692,00
Avances et acomptes sur immo en 3 589 335 682, 00 4 389 273 321,00 1 720 510 292,00 7 446 261 308,00
Prêt et autres créances à LT 57 796 123 099.00 - - 285 628 124,00
Prêt et autres créances à MT 25 978 892 994.00 - 221 446 402,00
TOTAL VALEURS IMMOBILISEES 186 823 139 356, 00 154 337 023 150,00 145 421 880 443,00 160 613 161 976,00
II. VALEURS D'EXPLOITATIONS
Marchandises et stock 948 335 128, 00 4 857 209 643,00 805 201 217,00 913 295 316,00
Matières et fournitures 58 513 192 103, 00 41 297 057 463,00 17 590 668 492,00 23 807 856 976,00
Emballages commerciaux 1 920 842 752, 00 7 814 229 276,00 15 103 330 105,00 18 157 473 176,00
Produits finis 5 652 515 336, 00 2 093 410 161,00 2 155 919 906,00 1 979 204 552,00
Produits et travaux encours 894 029 118, 00 1 999 092 819,00 1 714 446 065,00 2 452 018 483,00
Stock a l'extérieur 4 910 044 786, 00 863 802 066,00 14 260 660 711,00 8 302 440 776,00
TOTAL VALEURS
D'EXPLOITATION 72 838 959 223 54 704 247 281,00 51 630 226 496,00 55 612 289 279,00
III. VALEURS REALISABLES
Fournisseurs avances et acompte - 328 270 298,00 - 3 050 649 809,00
Clients 1 922 115 958, 00 208 675 516,00 142 119 356,00 2 518 688 529,00
Personnel 82 554 674,00 5 957 949,00 905 790 344,00
Etat 517 442 659, 00 729 688 941,00 9 713 307 344,00 8 535 678 988,00
Sociétés apparentées - - 8 189 671,00 1 273 911 986,00
Débiteurs divers 337 442 700, 00 582 955 232,00 1 194 898 807,00 1 680 394 077,0
Compte de régularisation d'actif - - -
 P a g e | II

TOTAL VALEURS REALISABLES 2 777 001 317,00 1 603 874 363,00 11 064 473 127,00 16 153 533 045,00
TOTAL ACTIF CIRCULANT 75 615 960 540 56 380 121 644,00 62 694 699 623,00 71 765 822 324,00
IV. VALEURS DISPONIBLES
Banques et institutions financières 2 709 624 459,00 7 514 182 174,00 3 988 098 265,00 6 720 085 818,00
Caisse 309 982 167,00 209 917 073,00 143 493 600,00 87 439 221,00
TOTAL VALEURS DISPONIBLES 3 019 606 626 7 724 099 247,00 4 131 591 865,00 6 807 525 039,00
TOTAL GENERAL 265 458 706 522 218 441 242 042,00 212 248 171 931,00 239 186 509 339,00

PASSIF VN 2019 VN 2020 VN 2021 VN 2022

I. CAP. PROPRES
Capital 22 282 445 562,00 22 282 445 562,00 22 282 445 562,00 22 282 445 562,00
Réserves 5 267 384 340, 00 1 767 696 721 ,00 1 112 805 922,00 1 767 696 720,00
Autres reserves 41 460 657 280, 00 22 541 594 244,00 1 853 931 080,00 24 356 298 267,00
2 127 738 963, 00
Report a nouveau - 83 588 286,00 4 342 152 686,00 -
Résultat à conserver 52 888 392 463, 00 29 878 474 585,00 - 10 891 060 671,00 - 1 818 164 122,00
Plus-values et
provisions règlementées 17 892 168 249,00 1 737 654 024,00 29 878 474 858,00 29 878 474 858,00
TOTAL CAP. PRO 147 918 786 857,00 76 306 113 001,00 48 578 749 437,00 76 466 751 285,00
II. EMPRUNT LT-MT
Emprunt et dette à MT 77 674 031 952, 00 94 444 856 363,00 94 991 601 624,00 95 169 293 379,00
Provision 392 406 678, 00 547 803 509,00 9 499 160 161,00 124 643 751,00
TOTAL EMPRUNTS
LT- MT 78 066 438 630, 00 94 992 659 872,00 104 490 761 785,00 95 293 937 130,00
225 985 225 487, 00
TOTAL RES. STAB 171 298 772 872,00 153 069 511 222,00 171 760 688 415,00
III. PASSIF CIRC
Fournisseurs 26 780 223 302 28 616 899 550,00 41 203 813 748,00 55 185 451 980,00
Clients, av et acomptes 1 658 724 755, 2 670 336 069,00 1 211 769 195,00 5 189 012 745,00
 P a g e | III

48 727 287, 00
Personnel 56 940 876,00 33 147 977,00
Etat 1 941 393 187, 00 3 681 922 022,00 10 982 511 797,00 4 733 749 503,00
Propriétaires et associés 5 310 052 305, 00 3278314992 6 517 328,00 7 919 649,00
Sociétés apparentées - 1 480 593 942,00 3 218 194 971,00 35 147 977,00
Créditeurs divers 3 718 751 930,00 7 414 402 597,00 1 054 488 432,00 2 241 391 093,00
- -
Cpte de régularisation - 1 444 424 362,00
39 457 872 766
TOTAL P. CIRC 47 142 469 172 59 178 660 709,00 67 425 820 924,00
Emprunt a -1 an - - - -
- - - -
TOTAL P. DE TRES
TOTAL GENERAL 265 458 706 522,00 218 441 242 042,00 212 248 171 931,00 239 186 509 339,00
 P a g e | IV

COMPTE DE RÉSULTAT 2019

N° LIBELLE PRODUITS CHARGES
701 Ventes de marchandises 51 472 944 610
601 Achat de marchandises 51 389 627 109
132 MARGE BRUTE 83 317 501
702 Production vendue 113 997 577 122
72 Production stockée 206 360 834
75 AUTRES PRODUITS 2 141 068 928
6047 Matières et fournitures consommés 39 105 672 514
61 Transport consommé 5 308 320 359
63 Autres services consommés 9 303 573 991
64 CONTRIBUTIONS ET TAXES 1 839 625 862
65 Charges et pertes diverses 3 917 489 963
133 VALEUR AJOUTEE 56 953 641 696
66 Charges du personnel 48 010 431 237
134 EXCEDENT BRUT 8 943 210 459
D’EXPLOITATION
79 Reprise/provision pour dépréciation 917 229 350
exigible
68 Dotations provision pour dépréciation 17 782 711 290
exigible
135 RESULTAT D’EXPLOITATION 7 922 271 481
77 REVENUS FINANCIERS 0
67 Intérêt 113 808 097
136 RESULTAT FINANCIER 113 808 097
137 RESULTAT AO 0
82 PRODUITS CESSION 7 684 212 506
D’IMMOBILISATION
83 MOINS DE VALUE 0
138 RESULTAT HAO 7 684 212 506
RESULTAT AVANT IMPOT 351 867 072
89 IMPOT 79 917 857
139 RESULTAT NET ( PERTE) 431 784 929
 Page |V

COMPTE DE RÉSULTAT 2020

N° LIBELLE PRODUITS CHARGES
701 Ventes de marchandises 53 583 531 500
601 Achat de marchandises 22 673 939 401
6031 Variation de stock 319 853 150
132 MARGE BRUTE 30 589 738 949
702 Production vendue 171 365 789 541
72 Production stockée 206 360 834
75 AUTRES PRODUITS 3 528 440 984
6047 Matières et fournitures consommés 31 369 164 748
61 Transport consommé 10 031 137 567
6033 Variation de stock 649 263 671
63 Autres services consommés 9 303 573 991
64 CONTRIBUTIONS ET TAXES 1 839 625 862
65 Charges et pertes diverses 13 917 489 963
133 VALEUR AJOUTEE 139 878 601 848
66 Charges du personnel 47 059 512 717
134 EXCEDENT BRUT 92 819 089 131
D’EXPLOITATION
79 Reprise/provision pour dépréciation 903 189 090
exigible
68 Dotations provision pour dépréciation 21 252 672 348
exigible
135 RESULTAT D’EXPLOITATION 72 469 605 873
77 REVENUS FINANCIERS 0
67 Intérêt 456 044 526
136 RESULTAT FINANCIER 456 044 526
137 RESULTAT AO 142 013 561 347
82 PRODUITS CESSION 3 734 640 288
D’IMMOBILISATION
83 MOINS DE VALUE 21 838 474 205
138 RESULTAT HAO 18 103 833 917
RESULTAT AVANT IMPOT 123 909 727 430
89 IMPOT 37 172 918 229
139 RESULTAT NET 86 736 809 201
 P a g e | VI

COMPTE DE RÉSULTAT 2021

N° LIBELLE PRODUITS CHARGES
701 Ventes de marchandises 63 993 535 164
601 Achat marchandises 20 914 824 985
132 MARGE BRUTE 43 078 710 179
702 Production vendue 139 697 605 885
706 SERVICES RENDUS 1 892 833 435
72 Production stockée 1 647 596 956
75 AUTRES PRODUITS 12 003 837 194
6047 Matières et fournitures consommés 53 484 595 082
61 Transport consommé 6 050 702 122
63 Autres services consommés 11 819 164 591
64 CONTRIBUTIONS ET TAXES 3 292 399 689
65 Charges et pertes diverses 355 140 643
133 VALEUR AJOUTEE 129 368 919 644
66 Charges du personnel 49 500 361 278
134 EXCEDENT BRUT 79 868 558 366
D’EXPLOITATION
79 Reprise/provision pour dépréciation 681 020 717
exigible
68 Dotations provision pour dépréciation 11 652 819 720
exigible
135 RESULTAT D’EXPLOITATION 68 896 759 363
77 REVENUS FINANCIERS 0
67 Intérêt 1 984 581 963
136 RESULTAT FINANCIER 1 984 581 963
137 RESULTAT AO 66 912 177 400
82 PRODUITS CESSION 824 782 885
D’IMMOBILISATION
83 MOINS DE VALUE 19 011 584 321
138 RESULTAT HAO 18 186 801 436
RESULTAT AVANT IMPOT 45 725 372 964
89 IMPOT 13 717 611 889
139 RESULTAT NET 32 007 761 075
 P a g e | VII

COMPTE DE RESULTAT 2022

N° LIBELLE PRODUITS CHARGES
701 Ventes de marchandises 43 071 735 179
601 Achat marchandises 36 389 645 798
132 MARGE BRUTE 6 682 089 381
702 Production vendue 128 385 934 995
706 SERVICES RENDUS 1 085 770 043
72 Production stockée 587 280 000
75 AUTRES PRODUITS 98 359 409 088
6047 Matières et fournitures consommés 62 455 069 954
61 Transport consommé 9 723 562 418
63 Autres services consommés 14 878 394 205
64 CONTRIBUTIONS ET TAXES 2 949 052 865
65 Charges et pertes diverses 10 284 505 494
133 VALEUR AJOUTEE 134 809 898 571
66 Charges du personnel 23 495 688 026
134 EXCEDENT BRUT 111 314 210 545
D’EXPLOITATION
79 Reprise/provision pour dépréciation 989 229 813
exigible
68 Dotations provision pour dépréciation 93 782 632 926
exigible
135 RESULTAT D’EXPLOITATION 18 520 807 432
77 REVENUS FINANCIERS 0
67 Intérêt 1 283 043 773
136 RESULTAT FINANCIER 1 283 043 773
137 RESULTAT AO 17 237 763 659
82 PRODUITS CESSION 23 554 634
D’IMMOBILISATION
83 MOINS DE VALUE 12 444 132 828
138 RESULTAT HAO 12 420 578 194
RESULTAT AVANT IMPOT 29 658 341 853
89 IMPOT 0
139 RESULTAT NET(PERTE) 29 658 341 853