Correction des applications 1 en ingénierie financière

Correction exercice 1
Bénéfice : 98 350
Capital social 500 000 = 5000*100d

Résultat de l’exercice : 98 350

- Report à nouveau de n-1 (si il est négatif)= 0
= résultat à répartir : 98 350
- Dotation à la réserve légale : 5% du résultat à répartir= 4917.5
- Dotation à la réserve statutaire : 4% bénéfice net : 3934
- + résultat reporté de n-1 (si il est positif)
= résultat distribuable = 89 498.5
- Réserve facultative : 20 000
- Dividendes : 9.5*5000= 47 500
= Résultat reporté : 21 998.5
Remarque par rapport à la dotation à la réserve légale :
Si l’exercice a spécifié que le montant de la réserve légale de l’année n-1 est
égal par exemple à 46 000.
Dans ce cas je calcule le plafond de la réserve légale : 10%*CS= 50 000d
Donc il reste 4 000 pour atteindre le plafond. Dans ce cas je ne prends au titre
de la dotation à la réserve légale de l’année en cours seulement 4 000 et non
4917.5.
Si le montant de la réserve légale au titre de l’année n-1 est égale à 50 000
alors la dotation au terme de l’année en cours est égale à 0

Exercice 2
 1. Résultat distribuable = résultat net – prélèvements obligatoires +
résultat reporté de l'année n-1 (positif).
Prélèvements obligatoires (pertes antérieures + réserves légales + réserves
statutaires)
2.
Résultat : 400 000
Résultat reporté n-1 : (50 000)
= résultat à répartir : 350 000
- Dotation à la réserve légale = 4 000
- Dotation à la réserve statutaire = 10 000
= résultat distribuable : 336 000
- Réserve facultative 6 000
- Dividendes ?
= résultat reporté : 30 000
Etant la condition imposée par l’AG, les dividendes distribués au titre de
l’exercice n = 336 000-(6000+30000)= 300 000
Si je suppose que le div / action totalement libérée = x
Alors je peux écrire :
50 000*x + 25 000*0.5*x= 300 000
62 500 x= 300 000,,, donc x= 4.8
Donc la société distribue 4.8d pour une action totalement libérée et 2.4d pour
une action libérée à moitié.
 Le taux de rendement d’une action totalement libérée = 4.8/48= 10%
Ou encore 2.4/24= 10%
 Le taux de distribution convenu pour cette année : dividendes
distribués/résultat distribuable= 300 000/336000= 0.893= 89.3%.
 Toutes choses étant égales par ailleurs, les actionnaires seraient
indifférents entre une distribution des dividendes et un réinvestissement
 des dividendes. Leur choix dépendrait en fait du taux d’imposition
appliqué à la plus value et celui appliqué sur les dividendes.
Application 3
Résultat net 100 000d
Report à nouveau n-1 : (5000)
= résultat à répartir : 95 000
- Réserve légale : 5% résultat à répartir : 4750
- Réserve statutaire : 10 000
= résultat distribuable : 80 250
- Dividendes : 0.5*80 250=40 125
= résultat reporté de l’année n= 40 125

1. Dividende/action = 40 125/100 000= 0.40125 et sous l’hypothèse que

toutes les actions sont entièrement libérées.
2. Le cours de l’action avant le détachement est de 14d, le cours après :
14-0.40125= 13.5987
3. La nouvelle richesse : 13.5987+0.40125=14d

Question : Soit un actionnaire ayant acheté une action à 15d et qui a distribué
un dividende 1d. cette action a été vendue à 14d.5.
Donner le gain en plus value réalisé par cet actionnaire ? est ce qu’on peut
dire que cet actionnaire a constaté une perte de 0.5d/action ?
La réponse est non. Je ne peux jamais comparer deux cours avec une
distribution de dividendes intermédiaire.
Je dois réintégrer le dividende et parler du cours ajusté.
Dans notre cas le nouveau cours ajusté sera : 14.5 +1= 15.5
Du coup, cet actionnaire a acheté à 15d et il a vendu à 15.5, doit un gain de
valeur de 0.5/action.
 Ou encore je fais l’ajustement du cours initial qui passe de 15d à 14d suite à
la distribution des dividendes.
C’est comme s’il a acheté à 14d et il a vendu à 14.5, soit un gain de valeur
de 0.5.
Capitaux propres avant Capitaux propres après
CS x CS x
Réserves légales x Réserves légale x+4750
Réserves statutaire x Réserves statutaires x+10 000
Résultat reporté (5 000) Résultat reporté 40 125
Résultat net 100 000 Résultat net 0

Si je remarque avant j’avais les valeurs anciennes + 95 000

Après les valeurs anciennes + 54 875 qui n’est autre que (95 000 -40 125 (sortie
des dividendes)=54 875)
Du coup nous remarquons que les capitaux propres ont diminué du dividende
distribué.

Application 4: augmentation du capital

La société ABC décide une augmentation du capital pour financer un certain projet
d’investissement. Nous vous communiquons par ailleurs les informations suivantes :

- Le capital social actuel s’élève à 9 000 000d avec une valeur nominale unitaire de
10d.
- L’augmentation de capital a permis de lever 15 000 000d, grâce à une décote de 7.5d.
- La parité d’émission est de 9 dps pour la souscription de 5 nouvelles actions.

1. Trouver la valeur d’émission et déduire la valeur d’une action ABC, avant la réalisation
de l’augmentation du capital.
A partir du capital social, nous déduisons le nombre des actions = 900 000 actions
La société a levé 15 000 000= VE*nombre des actions émises.
A partir de la parité des dps, nous concluons que le nombre des actions émises = (900
000 :9)*5= 500 000 nouvelles actions. D’où la VE = 30.
La valeur de l’action avant l’augmentation = 30+7.5=37.5
2. Trouver le cours théorique d’un dps. (Prendre deux chiffre après la virgule).
Le cours d’un dps = valeur avant – valeur après= 37.5-valeur après
Valeur après = (37.5*900 000+15 000 000) :1 400 000= 34.821
Dps= 2.679
3. Trouver le coût de souscription d’une nouvelle action par un nouvel actionnaire.
((9*2.679)+(5*30)) :5= 34.821 = la valeur après.
4. Que conseillez-vous à un actionnaire qui souhaite garder ses 2% du capital social ? à
quel coût ?
Il doit exercer tous les dps à sa disposition pour souscrire des nouvelles actions.
Il a 0.02*900 000= 18 000 dps qui vont permettre de souscrire (18000 :9)*5=10 000
nouvelles actions au prix de 10 000*30= 300 000
5. Trouver le coût de souscription de 1000 nouvelles actions pour ancien actionnaire
porteur initialement de 1188 anciennes actions. Préciser le nombre des actions à titre
réductible.
Avec 1188 dps, on peut souscrire (1188 :9)*5= 660 nouvelles actions à titre irréductible
et le reste soit 340 nouvelles actions à titre réductible.
Pour les souscrire il faut acheter (340 :5)*9=612 dps
Coût : 1000*30 + 612*2.679=31 639.548
6. Dans quel cas, les dps pourraient être supprimés ?
Les dps sont supprimés au cas où les actions sont émises à leur valeur réelle sans décote
et ce lorsque il s’agit d’une augmentation de capital réservée.
Application 5

Soit une entreprise au capital social composé de 500 000 actions. La société envisage
lever des capitaux d’un montant de 1 000 000d, à travers une augmentation de capital
aux conditions suivantes :
La valeur nominale d’une action est de 5d.
La valeur d’émission d’une action est de 20d.
La situation nette réelle de l’entreprise est estimée à 12 400 000.
1. Donner la valeur de l’ancien et du nouveau capital social.
Valeur du CS avant : 500 000*5= 2 500 000
La valeur du CS après : (500 000+n)*5. n=1 000 000 :20=50 000 nouvelles actions
CS après 550 000*5= 2 750 000
2. Donner un extrait du bilan après cette augmentation de capital.

3. Trouver la décote appliquée.

La décote = la valeur réelle avant -VE = (12 400 000 :500 000)-20=4.8
4. Trouver la valeur de l’action après l’augmentation du capital social.
La valeur de l’action après ; (12 400 000 + 1000 000) :550 000= 24.3636
5. Trouver le nombre de dps émis et le cours théorique d’un dps.
Le nombre de dps est 500 000 au cours théorique 24.8-24.3636=0.4364
6. Donner le coût de revient de souscription d’une nouvelle action pour un
nouveau actionnaire.
La parité est 10 dps pour une nouvelle action, du coup le cout de revient =
10*0.4364+20= 24.364
M. slim est un ancien actionnaire, détenant 20% du capital social.
5. que devrait faire M. slim pour préserver la même participation dans le capital
social ? à quel coût ?
Exercice de tous ses dps. Il a 0.2*500000=100 000dps qui permettent de souscrire
10 000 nouvelles actions au cout de 10 000*20= 200 000
7. M. slim souhaite souscrire toutefois 20 000 nouvelles actions ? à quel coût ?
spécifier sa nouvelle part dans le capital social.
Pour ce faire il doit acheter encore 100 000 dps. Le cout sera 20 000*20+100
000*0.4364=43 640
Sa part : 120 000 :550000=21.81% nous remarquons que sa part a augmenté.