La rentabilité financière des

projets
Par Soufiane AIT HADDOU
 Principaux critères financiers
• Evaluer un projet d’investissement conduit a
comparer le capital investi I à l’ensemble des
cash-flows qui vont être générés : C1, C2, C3 …
• Cette comparaison implique l’évaluation du
capital investit et des cash flows à une même
date. En genral, on choisit la date 0
 Principaux critères financiers
Il existe trois critère principaux d’évaluation :

1.La valeur actuelle nette

2.Le taux de rentabilité
3.Le délai de récupération du capital investi
 La valeur Actuelle Nette (VAN)
Définition:
• La valeur actuelle nette est la différence entre les cash-
flows actualisés à la date 0 et le capital investi :
 Taux d’actualisation
• Le taux d’actualisation utilisé dans le calcul de
la VAN est le taux de rentabilité minimum
exigé par l’entreprise.
• Théoriquement, ce taux représente le coût
des capitaux utilisé par l’entreprise.
• Pour qu’un projet d’investissement soit
acceptable, sa van doit positive
• Un projet d’investissement est d’autant plud
intéressant que sa VAN est plus grande
• Remarque :
La VAN mesure l’avantage absolu
susceptible d’être retiré d’un point
d’investissement. Elle dépend donc de
l’importance du capital investi dans le projet. Dès
lors, elle ne permet pas de comparer des projets
qui exigent des capitaux investis différents.
Le Taux de Rentabilité Interne (TRI)
• Supposant qu’un investissement exige $50000
mais qui recevrait $28809,52 apres une année
et le meme montant a la deuxieme année.
• Le taux de rentabilité interne est le taux
d’actualisation qui rends égale le cumule des
encaissement de cash flows à la Valeur
actuelle de $50000.
• On détermine R soit par tâtonnement ou en
utilisant la table financière ou bien en utilisant
la fonction Excel : TRI()
• Pour qu’un projet d’investissement soit
acceptable, il faut que son taux de rentabilité
interne soit supérieur au taux de rentabilité
minimum exigé par l’entreprise. Ce taux est
appelé alors « taux de rejet ».
• Un projet d’investissement est d’autant plus
intéressant ue so taux de rentabilité interne
est élevé.
 Le délai de récupération du capital
Investi

• Le délai de récupération d du capital investi

est le temps au bout duquel le montant
cumulé des cash-flows actualisés est égale au
capital investi.
Comparaison des principaux critères
 Critères non financiers

• Le niveau de risque
Risque économique
Risque social et organisationnel
Risque technologique
Risque environnemental
• La flexibilité:
• Il faudra essayer de mesurer le degré de
flexibilité de l’investissement: possibilité d’en
modifier la taille (en plus ou en moins selon le
projet est réussi ou non) ou la durée;
possibilité de le retarder, le reconvertir si
nécessaire ….
• La cohérence avec la stratégie suivie.

• L’obligation de suivre les concurrents.