LES ACTIONS

Préparer par :
 Wissam EL BOUCHIKHI
 Kaoutar SADQI
 Kenza SEDOUANE Encadrer par :
 Hiba QJIDAA Mr. HAMMES KHALID
Introduction

Le marché financier, comme tout marché, est un lieu d’échange entre

acheteurs et vendeurs. De plus, comme dans n'importe quel marché,
les prix de vente et d'achat sont déterminés par le niveau de l'offre et
de la demande. Cet échange concerne des produits ou instruments
financiers et parmi ces instrument on cite l’action
Plan :
1 Définition d’action et
ces droits

2. Modes de détention des

actions

3. Les Types d’actions

.
4. Evaluation des actions
Qu'est-ce qu'une action 

Une Action est un titre de propriété qui

correspond à une part du capital d’une
entreprise. Son détenteur, appelé
actionnaire, devient propriétaire d’une
petite partie de l’entreprise. L’action
donne à son détenteur plusieurs droits
en contrepartie du capital investit dans
la société.
 Ces droits sont divers :
Le droit au dividende
chaque personne qui dispose d’une action
bénéficie d’un dividende. Le montant des
dividendes est voté par l’assemblée générale.
Les dividendes ne sont qu’une partie du
bénéfice net de l’entreprise qui est distribué aux
1 2
actionnaires.
Le droit à une partie de l’actif net de
l’entreprise
4 3
Si l’entreprise dans laquelle vous avez investi
en actions se trouve en faillite, vous avez droit
à une partie de son patrimoine après que ses
dettes soient honorées, et ce selon en
fonction du nombre d’actions que vous
détenez.
Le droit à l’information :
Tout actionnaire a droit à l’information sur
les résultats et la vie de l’entreprise. Il ne
doit en aucun cas se faire refuser la
possibilité de consulter les documents
financiers de la société et toute autre
information jugée non confidentielle.
Le droit de vote
Vous pouvez voter en assemblée générale
concernant les décisions prises par
l’entreprise. Le droit de vote est
proportionnel au nombre d’actions que
vous détenez.
 Modes de détention des actions :

Actions au porteur : Le nom du propriétaire est connu de l’intermédiaire

financier mais n’est pas communiqué à la société émettrice.

Actions nominatives : Comme son nom l’indique, le nom du propriétaire est

connu de la société émettrice. Ceci facilite la communication entre les deux
parties.

• Le nominatif pur : les actions sont directement détenues par la Société.

• Le nominatif administré : l'intermédiaire financier est le dépositaire des titres.
 Les types d’actions :

:
 Les types d’actions :

ACTIONS ORDINAIRES
Les actions ordinaires sont des titres de propriété de l'entreprise qui donnent droit à une partie des
profits (les dividendes). Leur titulaire détient un vote par action. les membres du conseil
d'administration qui surveille les grandes décisions prises par la direction.

Caractéristiques :
 Participation au bénéfice : rapportent un dividende lorsque le conseil
d’administration de la compagnie procède à une «déclaration de dividende pour
les actions ordinaires
 Participation à la croissance : Le profit restant après le versement du
dividende aux actionnaires privilégiés appartient aux actionnaires ordinaires.
 Droit de vote : droit de vote sur toutes les propositions amenées devant
l’assemblée des actionnaires
 Les différents types d’actions ordinaires

Les actions ordinaires avec plein droit de vote

Ces actions correspondent, sur ce plan, au modèle que nous avons évoqué à la section
précédente. Elles possèdent un droit de vote qui est, de nature, comparable ou même supérieur à
celui qui est associé aux actions de catégories différentes, s’il y a lieu. Ce droit de vote porte sur
toutes les questions susceptibles d’être discutées à de l’assemblée des actionnaires.

Les actions ordinaires sans droit de vote ou avec droit de vote restreint Une
action subalterne est une action ordinaire, donc de participation, qui ne bénéficie
pas d’un droit de vote au moins égal à celui attaché aux autres actions ordinaires
de la compagnie
 Les actions privilégiées

sont émises aux propriétaires d’entreprises et aux autres investisseurs comme preuve des fonds
qu’ils ont versés dans une entreprise.

Les actions privilégiées donnent un certain droit de propriété sur l'entreprise, mais ne procurent
habituellement pas les mêmes droits de vote. En fait, les détenteurs des actions privilégiées
jouissent généralement d'un dividende fixe garanti à perpétuité. Cela les distingue des détenteurs
d'actions ordinaires, dont le dividende est variable et n'est pas garanti.

Caractéristiques
Participation au bénéfice : • rapportent normalement un taux fixe de dividende prévu dans la charte
de la compagnie

Participation à la croissance : • La bonne situation financière de l’entreprise augmente le degré de

sécurité de l’action privilégiée, mais ne se traduit pas par un dividende supérieur pour ce dernier.

Droit de vote : • aucun droit de vote

 Les actions privilégiées

Les actions à dividendes cumulatifs

exigent que tout dividende impayé soit versé aux actionnaires privilégiés avant que tout dividende
puisse être versé aux actionnaires ordinaires.

Les actions encaissables par anticipation

la compagnie s'engage, à des dates et à des prix fixés d'avance, à procéder au remboursement de
l'action si son détenteur en fait la demande.

Les actions de préférence participatives

offrent une garantie de profit supplémentaire aux actionnaires. Toutes les actions privilégiées ont
un taux de dividende fixe, qui est leur principal avantage.

Les actions convertibles sont des actions privilégiées

qui peuvent être échangées contre des actions ordinaires à un taux fixe. Cela peut être
particulièrement lucratif pour les actionnaires privilégiés si la valeur marchande des actions
ordinaires augmente.
Actions privilégiées rachetables
Elles versent un dividende fixe pendant une période indéterminée, comme les actions privilégiées
perpétuelles.
Elles sont rachetables au gré de l’émetteur, mais aussi au gré du porteur à une valeur nominale
donnée et aux dates indiquées.

Actions privilégiées à taux variable

Elles versent un dividende dont le taux varie en fonction d’un taux de référence.
Les porteurs ne peuvent faire racheter leurs actions par l’émetteur (elles ne sont pas rachetables à
leur gré).

Actions privilégiées perpétuelles

Elles ne comportent pas de date d’échéance. Elles versent un dividende à taux fixe pendant une
période indéterminée.
Les porteurs ne peuvent faire racheter leurs actions par l’émetteur (elles ne sont pas rachetables à
leur gré).
L’émetteur peut racheter ou prolonger les actions privilégiées aux dates et aux prix préétablis.
Les dividendes sont habituellement plus sensibles aux variations d’écarts de crédit et de taux
d’intérêt, comme les obligations dont la duration est élevée.
L’approche actuarielle 
L’approche actuarielle :

Cette approche s’inscrit largement dans

la recherche de la valeur fondamentale.
Elle cherche donc à déterminer le niveau
de valorisation qui doit être affiché à
terme sur les marchés financiers.
 1.Le modèle à dividende constant:
Ce modèle d’évaluation suppose que le dividende est constant durant toute la
durée de vie de l’entreprise: t, Dt= D

Ce modèle a pour origine l’évaluation des rentes perpétuelles qui versaient

un intérêt périodique sans jamais procéder au remboursement de la dette. Le
modèle suppose que la rémunération versée par le titre de capital est
constante : l’hypothèse est simplificatrice mas elle n’est pas réaliste. En effet,
compte tenu du risque d’exploitation des entreprises, le dividende versé est
généralement variable.
 2.Le modèle de Gordon et Shapiro:
Ce modèle repose sur la relation «  cours-dividendes », et il propose un modèle
d’évaluation qui relâche l’hypothèse du dividende constant. Ils posent ainsi que le
dividende est en hausse régulièrement,

Alors le prix de l’action est fonction de trois données. Il réagit positivement à

une augmentation du dividende et négativement à une variation du taux
d’actualisation.
Evaluation d’action
L’approche boursière 
L’approche boursière 
Pour mettre en œuvre cette approche, l'évaluateur recherche sur
les marchés boursiers un échantillon de sociétés comparables à
celle qu'il se propose d'évaluer.

La particularité des sociétés cotées est bien entendu que leurs

cours de bourse constituent, pour elles, une référence de prix.
L'évaluateur cherche à déterminer les critères communs de
valorisation qui se dégagent de l'échantillon.(Tel que : le niveau
du chiffre d’affaire, le montant de l’excèdent brut d’exploitation ou
le résultat net.) et Il les applique ensuite à la société, objet de son
étude, pour définir sa valeur.
 Pricing Earning Ratio (PER)

- Le PER est utilisé à la fois par l'actionnaire débutant et le trader chevronné, le PER 

(pricing earning ratio), est le ratio de valorisation des entreprises le plus répandu, il
est destiné à évaluer la cherté d'une action . Il peut être calculé sur la base :
 des données du dernier exercice d'une société,
 sur des données trimestrielles (PER glissant)
 ou encore sur des données prévisionnelles (PER projeté).

- Le PER indique « combien de fois le bénéfice » la bourse a accepté de payer un titre.

C’est-à dire, à combien de fois on capitalise le revenu que peut procurer une entreprise.
Le calcul du PER s’effectue en rapportant le cours d’une action au bénéfice par action :

PER = cours / BPA

L’approche patrimoniale 
L’approche patrimoniale :

L’approche patrimoniale regroupe l’ensemble

des méthodes qui représentent un caractère
historique et non prévisionnel.
On estime l’entreprise à partir de ce qu’elle a
et non pas à partir de ce qu’elle fait, on se bas
donc sur le bilan .
 L'actif net comptable (ANC)

L'actif net comptable est une méthode de valorisation qui permet de

déterminer à une date « t » la valeur comptable d'une entreprise en se
basant sur la valeur réelle de son patrimoine minoré de la valeur réelle de
ses dettes

ANC = Actifs reels – Dettes réelles

Avec :
Actifs réels = Total de l'actif – actif fictif (il s’agit des frais d’établissement, des primes de
remboursement des obligations et des frais d’émission des emprunts)
Dettes réelles = Total des dettes - dettes fictives (dividendes + les provisions pour risques et
charges
 L'actif net comptable corrigé ANCC

• Comme son nom l'indique l'actif comptable net

corrigé (ANCC) est la version améliorée de
l'ANC. Les deux méthodes se basent sur le
même principe de calcul.

ANCC = Actif réel corrigé - dettes réelles

corrigées
Les corrections prises en compte par l'ANCC :
• la réestimation de l'actif c’est La différence entre la valeur économique et
comptable de certains postes d'actif, dégage une plus ou une moins-value qu'il
faut intégrer dans le calcul de l'ANCC
• la prise en compte des impôts différés actifs et différés passifs 
 postes de l'actif : il s'agit des créances d'impôt éventuelles, dont la provenance
concerne quelques postes de l'actif fictif à savoir : les frais d'établissement, les
frais d'émission d'emprunts, les primes de remboursement d'obligations, etc.
 postes du passif : il s'agit des dettes d'impôt éventuelles, dont la provenance
concerne quelques postes du passif (capitaux propres)
• le reclassement des provisions pour risques et charges pour les provisions pour
R/C dont l'utilisation n'est pas justifiée, doivent être réintégrées dans les
capitaux propres, car elles constituent dans ce cas une réserve (sauf quelques
exceptions).
 L'actif net comptable réévalué (ANCR)

• Détermine un actif net comptable corrigé en

réévaluant certains postes du bilan sur la base de
leur valeur de marché.
• En effet, lors de la cession, certains actifs sortis de
l’exploitation vont faire ressortir des plus-values ou 
moins-values.

ANR = valeur réévaluée des actifs –

montant des engagements
Merci pour votre
attention