24/03/2023

Plan
Master management bancaire et finance 01 INTRODUCTION
international
02 Micro structure
Thème : New York Stock  Organisation de NYSE
 Conditions d’accés
Exchange  Caractéristiques
 Les acteurs
présenté par:

• Anass ABERSI
Professeur :
• Mme. CHERKAOUI Kenza 03 Réglementation
• Souha RAISSONI
• Fatima zahra SEMMANI 04 Conclusion

Définition :

• le Bourse de New York (NYSE) est la première place

boursière du monde, détenant 82 % du S&P 500 et
soixante-dix des meilleures entreprises du monde. Il
s'agit d'une société cotée en bourse qui donne un cadre
pour l'achat et la vente quotidiens de plus de 9 millions
d'actions et d'actions de sociétés.

• Le NYSE, dont le siège est à Wall Street à New York et

est contrôlé par L'échange intercontinental (NYSE : ICE),
INTRODUCTION a une formation datant de plus de 20 décennies. La
majorité des sociétés les plus grandes, les plus
prestigieuses et les plus respectées au monde préfèrent
enregistrer leurs titres en bourse.

1
 24/03/2023

Historique :
L'échange est né d'un rassemblement de 24 équité courtiers
en 1792 sous un boutonnier sur ce qui était autrefois Wall
Street à New York. Elle a été constituée en tant que New York
Stock and Exchange Commission en 1817. En 1863, le nom
actuel a été déterminé. Pendant la majeure partie de
l'existence du NYSE, les membres - limités (à partir de 1953) à
1 366 - contrôlaient l'échange, et le principal moyen d'obtenir
le statut de membre était d'acheter (depuis 1868) un poste à
un membre associé

En 2007, la société mère NYSE Euronext a été créée grâce à

un partenariat avec Euronext NV, un consortium de bourses de
NYSE microstructure
L’organisation des échanges
valeurs européennes. La Bourse américaine a été achetée
par NYSE Euronext en 2008 (rebaptisé par la suite NYSE
Amex Equities). 4 ans plus tard, Intercontinental Exchange, un
revendeur d'électronique de fourniture d'énergie, rachète
NYSE Euronext et garde le contrôle du NYSE. Le NYSE a
acheté la Bourse nationale en 2017.

Organisation de Condition d’accés

N Y S E
La Capacité de gain démontré dans des
conditions de concurrence de: soit 2,5 millions  sa position relative et de la
$ avant impôt fédéral sur le revenu pour l'année stabilité dans l'industrie
SELL Boarad of la plus récente et 2 millions de dollars avant
impôt pour chacune des deux années
d i r e c t o r s précédentes, le total pour les trois dernières
BUY années financières devra être: 6,5 millions de
 comprend 24 members et presidé dollars (Tous les trois ans doivent être
SELL par Chairman rentable)
 fixe la politique de la bourse
 établit des règles de fonctionnement,  le degré d'intérêt national
 adopte le budget dans la société
 possède un pouvoir disciplinaire sur
BUY les membres (amendes,suspensions,
expulsion),
 admet de nouveaux membres,
 décide de l'admission et de la radiation
des valeurs

2
 24/03/2023

caractéristiques Acteurs
Marché hypride Les membres peuvent intervenir dans les transactions de
Marché dirigé à la fois par les ordres et par les prix. liquidité deux manières

2
Dans le premier cas, les intervenants communiquent les NYSE Fournit:
ordres, L'offre et la demande se rencontrent au sein du • Une liquidité supérieure aux actions cotées. assurant eux-mêmes la contrepartie :
carnet d'ordres, le plus souvent géré par un ordinateur en se contenant d'exécuter les
• Une stabilité des cours ils se comportent alors comme «

1
central. ordres de leur clientèle : ils
• Vitesse d'exécution des ordres: en utilisant des dealers », dont les bénéfices ou
Dans le second cas, les « market makers » (teneurs de technologies avancées, les délais d'exécution agissent alors comme courtiers
pertes résultent de la différence
marché specialist), ont en effet pour charge d'informer des ordres sont très réduits « broker »
entre le prix d'achat et de vente des

4
les autres participants sur le niveau des prix qu'ils
pratiquent et d'accepter toute transaction à ces niveaux technologie titres
de prix pour des quantités qui doivent toutefois se situer NYSE est caractérisée par sa technologie de haut
Dealers
3
dans un ordre de grandeur standard. niveau :
• Electronie Trading: Super DOT
• NYSE direct+
L’information • Opening automated report service (OARS)
NYSE permet aux membres et organismes membres • Intermarket trading system (ITC)
qui souhaitent transmettre par voie électronique des • NYSE Arca

5
documents, qu'ils sont tenus de fournir à des clients en
vertu de la réglementation de NYSE, à le faire à
condition qu'ils adhèrent à des normes contenues dans
les Communiqués de presse de la SEC (Securities and Brokers
exchange commission)

Acteurs Rôle des spécialistes dans le déroulement équitable et régulier du marché:

commission brokers
« commission brokers » sont des
simples intermédiaires employés de
l'une des sociétés de bourse «
securities house », chargés de
transmettre et d'exécuter les ordres
des clients moyennant des frais de
courtage. Ils représentent la
catégorie la plus nombreuse
(environ la moitié des membres).,
discount broker
un broker dont la caractéristique est d'offrir,
grâce à des services réduits au minimum
(pas de conseil financier, pas d'analyse
financière...), des taux de commission
particulièrement attractifs. Un tel avantage
peut s'avérer déterminant lorsque l'on sait
que les taux de courtage sur le NYSE sont
de l'ordre de 5%, soit trois à cinq fois plus
élevés qu'en France
independent broker
également appelé « two-dollar broker»,
exécute les ordres des autres courtiers
qui ne peuvent ou ne veulent être
présent sur le lieu de négociation d'une
valeur en raison de faibles moyens, de
surcharge ou, pour les plus grandes
firmes de courtage, pour plus de
discrétion. Ils peuvent opérer aussi
bien tiers que pour compte propre.
discount broker
appelés également « locals » ou «
compétitive traders », sont des
personnes physiques qui n'opèrent que
pour compte propre. Intervenant en
nombre restreint, leur fonction de purs
spéculateurs permet d'augmenter la
liquidité du marché. Celle-ci est
également assurée lors de fortes
variations de marchés par les
«registered competitive market makers
» (RCMM). Ils n'ont pas d'existence en
tant que tels, mais le NYSE peut être
amené à demander à une grande firme
de jouer le rôle de registered dealer
pour assurer la liquidité du marché.
Priseur
parce que la Bourse de New York est un
marché aux enchères, les offres et demandes
sont transmis par les investisseurs. Ces offres
et demandes doivent être affichées pour
l'ensemble du marché. C'est le rôle du
spécialiste de veiller à ce que toutes les offres
et demandes soient signalés d'une manière
exacte et en utile, que tous les métiers soient
négociables et que l'exécution des ordres soit
maintenue sur le sol. Parallèlement à l'affichage
du quotidien offres et demandes, le spécialiste
doit aussi fixer le prix d'ouverture pour le stock
chaque matin. Ce prix peut varier grandement
de la veille de clôture du prix sur la base des
heures de travail, des nouvelles et des
événements. Le rôle du spécialiste est de
trouver le bon prix du marché basé sur l'offre et
la demande.
Agent
le spécialiste peut également accepter
les ordres transmis par les
investisseurs par l'intermédiaire de
courtiers ou le commerce
électronique. Il doit s'assurer que la
commande est traitée de façon
appropriée au nom d'autrui, en
utilisant le même soin que les
fiduciaires, les courtiers eux-mêmes
une fois le prix de l'action a atteint la
limite des critères
principal
dans le cas où il y'a une demande
d'approvisionnement d'un
déséquilibre de sécurité
particulières, le teneur de marché
doit faire des ajustements par
l'achat et la vente de son propre
inventaire, pour égaliser le
marché. Si le marché est dans
une frénésie d'achat, le spécialiste
fournira des actions de son stock
jusqu'à ce que le prix soit stabilisé.
Ils pourront également acheter
des actions dans le cas d'un
grand (selloff)

3

réglementation
Securities Act of 1933 : qui régule les marchés primaires d'actions a
deux objectifs fondamentaux:
1.la disposition des investisseurs toutes les informations financières
nécessaires concernent les produits financiers
2.interdiction de la falsification ou la déformation des informations pour
vendre un produit financier
Securities Exchange Act of 1934 : est une importante loi fédérale,
régulant les marchés financiers secondaires dans le cadre de cette loi La SEC
vérifie le respect de la procédure de vote aux assemblées générales des
sociétés cotées également que les achats et ventes de titres ont réellement
été effectués. Exige Les entreprises périodiquement à présenter une fiche qui
inclut des informations financières détaillées
Trust Indenture Act of 1939 : cette loi s'applique aux titres de
créance. Interdisait la mise en vente d’un titre d'une valeur de plus de 10
millions de dollars sans un accord écrit entre l’émetteur et le détendeur de
titre
Investment Company Act of 1940: une loi qui réglemente l’organisation des
sociétés d’investissement et les activités qu’elles exercent et fixe des normes pour le
secteur des sociétés d’investissement. définit les exigences relatives à toute offre de
produits d’investissement cotés en bourse, tels que les fonds communs de placement à
capital variable ou fixe et les fonds d’investissement à participation unitaire.
24/03/2023
réglementation
La Securities and Exchange Commission (SEC)
après la crise de 1929 aux Etats-Unis Les autorités de régulation
décident d’avoir une réglementation boursière et la création d’une
agence indépendante des pouvoirs législatifs et exécutifs en 1934
(SEC)
Cette organisation a trois objectifs principaux:
 contrôler l’information émise par les sociétés enregistrées sur
les bourses du pays
 interdire et sanctionner les opérations d’initiés et surveiller les
opérations qui nécessitent des couvertures et les pratiques de
négociation
 contrôler les activités des sociétés d’investissement et de leurs
agents.
Investment Advisers Act of 1940 : est une loi fédérale américaine
qui définit le rôle et les responsabilités d’un conseiller en
investissement.la loi fournit les bases juridiques nécessaires pour
surveiller ceux qui conseillent les fonds de pension, les particuliers et les
institutions en matière d’investissement.
Sarbanes-Oxley Act of 2002 : est une loi américaine destinée à encadrer la
production des documentations comptables afin de limiter les falsifications et renforcer la
responsabilité des entreprises, améliorer les informations financières et lutter contre la
fraude comptable
Donne le droit d’imposer des sanctions sévères contre les responsables de sociétés qui
auraient fraudé
Cette loi instaure Le Public Company Accounting Overight Board-PCAOB C’est une
organisation privée assure la surveillance de la profession, veille au respect de la
déontologie et à l’indépendance des commissaires aux comptes
La loi jumpstart Our Business Startups Act 2012 vise à aider
les entreprises à lever des fonds sur les marchés publics de capitaux en
minimisant les exigences réglementaires
4
 24/03/2023

La Commodity Futures Trading Conclusion

Commission (CFTC) :

Le New York Stock Exchange est la place financière la

Est une agence fédérale indépendante américaine
créée par le Commodity Exchange Act of 1974.
Chargée de la régulation des bourses où se traitent
les options sur futures
Il existe une réelle rivalité entre la CFTC et la SEC, ce qui pose des
problèmes. La commission Brady avait préconisé la fusion de ces
deux agences en 1987 mais Le législateur en 2010, écarté cette
suggestion.
plus importante à l'échelle internationale en termes de
capitalisation boursière et de volumes d’échanges grâce
a le nombre important des conditions d’accès qui doivent
remplir les sociétés pour être acceptées au NYSE et la
réglementation sévère imposée par les organisme de
régulations également grâce a la technologie développée
qui possède et qui permet l’exécution des transaction
avec rapidité ce qui renforce sa liquidité et sa position à
l’international

Thank You