Analyse et diagnostic financiers ; 2me anne ; S4

EXAMEN FINAL (AVRIL 2012)

ANALYSE FINANCIERE

CAS MADIS-ELECTRO

Le directeur de la socit Madis-Electro vous confie les bilans et certains renseignements complmentaires. Il vous
demande dtudier lvolution de la solvabilit et de la liquidit de lentreprise lors des deux derniers exercices.

ANNEXE 1 : Bilans simplifis en (KDH) de MADIS-ELECTRO

(1 KDH = 1000 dh)
BILAN N N-1
Charges rpartir sur plusieurs exercices 160 160
Installations techniques, matriel et outillage 1070 1100
Matriel de transport 2340 1140
Mobilier, matriel de bureau et amnagements divers 250 240
Stocks de marchandises 314 1040
Clients et comptes rattachs 1360 1086
Autres dbiteurs - 92
Comptes de Rgularisation Actif 364 182
Trsorerie - Actif 22 480
Total actif 5880 5520
Capital social 2800 2600
Rserves 100 276
Rsultat net 300 230
Subventions dinvestissement 350 400
Autres dettes de financement 500 600
Fournisseurs et comptes rattachs 986 854
Autres cranciers 512 434
Comptes de rgularisation Passif 108 96
Ecart de conversion-Passif (lments circulants) 60 30
Crdits de trsorerie 164 -
Total Passif 5880 5520

ANNEXE 2 : Autres renseignements comptables

La socit a distribu en N, 10,3 dh par action (le capital de la socit est compos de 20 000 actions) sur
le rsultat de lexercice N-1 et elle prvoit de distribuer en N+1 , 50% du rsultat N ;

Ecart de conversion-Passif concerne une dette sur acquisition de vhicules imports.

Le stock de scurit dtenu de manire permanente : 60 000 dh ;
Taux dimposition en vigueur : 34 %
Analyse par chance des Dettes de financement
Dette (fin exercice) Total Plus dun an Moins dun an
Autres dettes de financement fin N 500 420 80
Autres dettes de financement fin N-1 600 500 100

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Corrig :

Tableau des retraitements et reclassements de lentreprise SOUTAL

A.I AC TA CP DLT DCT

N N-1 N N-1 N N-1 N N-1 N N-1 N N-1
Totaux comptables 3820 2640 2038 2400 22 480 3550 3506 500 600 1830 1414
Actif fictif (Charges
-160 -160 -160 -160
rpartir)
Stock scurit +60 +60 -60 -60
Dividendes prvus -150 -206 +150 +206
Subventions
-119 -136 +119 +136
dinvestissement
Autres dettes de
-80 -100 +80 +100
financement
Ecart de conversion
+39,6 +19,8 -39,6 -19,8
Passif
Totaux financiers 3720 2540 1978 2340 22 480 3161 3024 539 636 2020 1700

Calculs justificatifs :
Dividendes prvus :
Dividendes N-1 : 10,3 x 20 000 = 206 000
Dividendes N : 50% du rsultat N = 300 x 50% = 150

Subventions dinvestissement : 34 % des subventions est une dette long terme (impt latent)
En N-1 = 34% x 400 = 136
En N = 34% x 350 = 119

Ecart de conversion Passif : on doit retrancher 66% (100- 34) des DCT et les ajouter dans les capitaux
propres
En N-1 = 66% x 30 = 19,8
En N= 66% x 60 = 39,6

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BILAN FINANCIER CONDENSE :

Actif N N-1 Evolution Passif N N-1 Evolution

Capitaux propres
Actif immobilis 3720 2540 46,46% 3161 3024 4,52%
et assimils

Actif circulant 1978 2340 -15,47% Dettes long terme 539 636 -15,25%

Dettes court
Trsorerie -Actif 22 480 -95,42% 2020 1700 18,83%
terme
Total 5720 5360 6,72% Total 5720 5360 6,72%

Calcul du FRN, BFR et trsorerie nette :

Elments N N-1
Fond de roulement liquidit (3161+539) 3720 (3024+636) 2540
= FP AI = - 20 = 1120
= (Capitaux propres et assimils Actif immob.)
BFR 1978 -(2020 164) 2340 1700
= AC(Hors Trsorerie) - PC(Hors Trsorerie) = 122 = 640
TN = Tresorerie Actif Tresorerie Passif =22 164 = - 142 = 480 - 0 = 480
= FRN-BFR ou Ou
= - 20 122 = - 142 = 1120 640 = 480

Interprtation :

En N-1, le fonds de roulement net est positif. Les ressources stables financent totalement les emplois stables et
dgagent un excdent de 1120. Cet excdent a financ tout le besoin en fonds de roulement (soit 640) et a permis
de dgager une trsorerie excdentaire de 480.
La situation financire de lentreprise en N-1 est plutt favorable puisque la rgle de lquilibre financier (les
ressources stables doivent couvrir les emplois stables) est bien respecte. La trsorerie est trs excdentaire. Chose
qui laisse croire que lentreprise ne gre pas efficacement sa trsorerie. Cest un manque important gagner, il faut
donc placer l'argent pour qu'il produise des intrts en guise de rmunration.

En N, le fonds de roulement est ngatif. Les ressources stables narrivent donc pas financer les emplois stables.
Ceci est du en particulier un effort important d'investissements en immobilisations corporelles
(augmentation de lactif immobilis de 46% en N par rapport N-1) , alors que les ressources de long terme ont
connu une augmentation de 4,52% pour les capitaux propres conjugue un remboursement des dettes long terme
(15%).
Le BFR tant son tour positif, lentreprise a eu recours aux concours bancaires (142) pour financer 20 de fonds
de roulement et 122 de besoin dexploitation (BFR).
La situation financire de lentreprise est critique dans la mesure o la rgle de lquilibre financier nest pas
respecte. Lentreprise finance les actifs immobiliss qui sont difficilement liquidables par des ressources court
terme (concours bancaires) qui sont exigibles tout moment.
De plus, les concours bancaires sont gnralement chers, font augmenter les charges dintrts et impactent
ngativement la rentabilit de lentreprise.
Dune manire gnrale, nous pouvons dire que la situation financire de lentreprise a rgress en N par rapport
N-1.

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Etude de la solvabilit :
Actif net corrig (N) = Total Actif Total des dettes
= Capitaux propres et assimils
=3161

Actif net corrig (N-1) = 3024

Pour les deux exercice N et N-1 , lentreprise est solvable (Actif net corrig > 0). Lentreprise est donc capable de
rembourser lintgralit de ses dettes par la vente de tous ses actifs.

Nous pouvons galement calculer le ratio de solvabilit

Total de l' Actif

Ratio de solvabilit =
Total des dettes

5360
Ratio de solvabilit (N-1) = = 2,29
636 1700

5720
Ratio de solvabilit (N) = = 2,23
539 2020

Le ratio de solvabilit tant suprieur 1 en N et N-1, lentreprise est donc solvable. Toutefois, nous remarquons
que ce ratio a connu une lgre diminution en N par rapport N-1.

Bien que le ratio de solvabilit soit satisfaisant, il convient de calculer et analyser quelques ratios de liquidit. En
effet, tre solvable ne garantie pas que l'entreprise puisse faire face ses chances de court terme.

Etude de la liquidit de lentreprise

Calcul
Ratio Formule
N-1 N
2340 480 1978 22
Ratio de Liquidit Atif Circulant Trsorerie Actif = =
gnrale
1700 2020
DCT
= 1,66 = 0,99
2340 - 1040 480 1978 - 314 22
Actif circulant - Stocks Trsorerie Actif = =
Trsorerie rduite 1700 2020
DCT
=1,05 =0,83
480 22
Trsorerie Trsorerie Actif = =
immdiate
1700 2020
DCT
= 0,28 = 0,01

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Interprtation :
Les ratios de liquidit de lexercice N sont trs satisfaisants. En effet, le ratio de liquidit gnrale est suprieur
1 : lentreprise est capable de rembourser lintgralit de ses dettes court terme en vendant son actif circulant, y
compris la trsorerie. Le ratio de trsorerie rduite est galement suprieur 1, les crances de lentreprise ainsi que
les disponibilits (trsorerie Actif) sont suffisants pour rembourser les dettes court terme.
La trsorerie Actif permet de rembourser 28% des dettes court terme.

En N, les ratios de liquidit sont nettement dfavorables. Le ratio de liquidit gnrale tant infrieur 1,
lentreprise nest plus en mesure de faire face ses engagements court terme, donc de les rembourser. De mme
pour le ratio de liquidit rduite qui est galement infrieur 1 et qui prouve que les crances et la trsorerie Actif
de lentreprise ne remboursent que 83% des dettes court terme.
Le ratio de liquidit immdiate quant lui tend vers le 0.
Lentreprise court donc un risque de dfaillance car il suffit quune petite partie de la marchandise se dprcie ou
quun client devienne insolvable pour que lentreprise ait de srieuses difficults rembourser ses dettes.

En se basant les ratios de liquidit, nous remarquons une dtrioration prononce de la liquidit de lentreprise en N
par rapport N-1.

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