FACULTÉ DES SCIENCES JURIDQUES ECONOMIQUES ET SOCIALES DE SALE

 
 
Master Management Bancaire Et Finance Internationale

Le marché monétaire Européen

Préparé par :
Encadré par :
SOUFLANI Fadwa
Mme Kenza CHERKAOUI
ZAIM Oumaima
ZAGHELOUL Najlaa
PLAN

 Introduction
 Les étapes ayant conduit à l’UEM
 Les avantages de la monnaie unique (Euro)
 Le marché monétaire Européen
 Structures et missions
 Le marché interbancaire
 Le marché des TCN
 La politique monétaire
 Conclusion

 Les étapes ayant conduit à l’UEM

PHASE I : à partir du 1er juillet 1990

q Libération complète des mouvements de capitaux
q Renforcement de la coopération entre banques centrales
PHASE II : à partir du 1er janvier 1994
q Création de l’Institut monétaire européen (IME)
q Renforcement de la coordination des politiques monétaires
q Travaux préparatoires à la troisième phase
PHASE III : à partir du 1er janvier 1999
q Fixation irrévocable des taux de conversion
q Introduction de l’euro
q Mise en œuvre de la politique monétaire unique par le SEBC
q

q
 PHASE I : à partir du 1er juillet 1990
q La première phase de l’Union économique et monétaire (UEM):
Le Conseil européen a décidé, en juin 1989, que la première étape de l’Union économique et monétaire
commencerait le 1er juillet 1990, cette date devant marquer, en principe, l’abolition de toutes les restrictions
aux mouvements de capitaux entre les États membres.
q Le Comité des gouverneurs:
Le Comité des gouverneurs des banques centrales des États membres de la Communauté économique
européenne, qui avait joué un rôle de plus en plus important dans la coopération monétaire depuis sa création
en mai 1964, s’est vu confier de nouvelles responsabilités. Définies dans une décision du Conseil du 12 mars
1990; Il avait deux principales missions :

1. Procéder à des consultations sur les politiques monétaires des États membres;
2. Promouvoir la coordination en vue de parvenir à la stabilité des prix.

q
 PHASE II : à partir du 1er janvier 1994

q Création de l'IME et de la BCE :


La mise en place de l’Institut monétaire européen (IME), le 1er janvier 1994, a marqué le passage à la seconde phase
de l’UEM. À cette date, le Comité des gouverneurs a été dissous.
L’IME avait deux principales missions :

1. Renforcer la coopération entre les banques centrales et la coordination des politiques monétaires ;
2. Assurer la préparation nécessaire à l’instauration du Système européen de banques centrales (SEBC), à la
conduite de la politique monétaire unique et à la création d’une monnaie unique, lors de la troisième phase.

q Les nominations au sein des organes de décision:

Le 25 mai 1998, les gouvernements des onze États membres de la zone euro ont nommé le président, le vice-
président et les quatre autres membres du Directoire de la BCE. Leur nomination, qui a pris effet au 1er juin 1998,
a marqué la mise en place de la BCE. La BCE et les banques centrales nationales des États membres participants
constituent l’Eurosystème.
L’instauration de la BCE, le 1er juin 1998, a marqué la fin de la mission de l’IME.

 PHASE III : à partir du 1er janvier 1999

q Fixation irrévocable des taux de change :


Le 1er janvier 1999 a marqué le lancement de la troisième et dernière phase de l’UEM avec la fixation irrévocable des
taux de conversion des monnaies des onze États membres participant dès le début et la mise en œuvre d’une politique
monétaire unique sous la responsabilité de la BCE.
Le jour de l'adhésion de chaque nouveau pays à la zone euro, sa banque centrale devient automatiquement membre de
l'Eurosystème.

 Les avantages de la monnaie unique (Euro)

q Les risques de change et les coûts de transaction sont éliminés :

L’avènement de l’euro a entraîné la disparition des coûts liés aux opérations de change et des risques de change
dans la zone euro. Par le passé, ces coûts et ces risques entravaient la concurrence entre les pays.

Grâce à la monnaie unique, les décisions d’investissement sont grandement facilitées, car les variations des cours
de change n’influencent plus la rentabilité des investissements réalisés dans les différents pays de la zone euro.
q Intégration des marchés de capitaux :
Les instruments financiers, comme les obligations d’État et les actions, étaient libellés dans les monnaies
nationales.
L’introduction de l’euro s’est traduite par une avancée majeure sur la voie de l’intégration des marchés de
capitaux dans la zone euro.
Cette intégration se vérifie, à des degrés divers, dans chaque segment de la sphère financière.

Structures et missions : SEBC ET EUROSYSTÈME

 L’Eurosystème est constitué de la BCE et des banques centrales nationales (BCN)

de tous les pays de la zone euro, tandis que le SEBC se compose de la BCE et
des BCN de tous les pays de l’UE.

Cette distinction entre l’Eurosystème et le SEBC sera maintenue tant que certains
États membres n’auront pas adopté l’euro.
Structures et missions : SEBC ET EUROSYSTÈME

 Les missions fondamentales :


En vertu de l’article 127, paragraphe 2, du traité sur le fonctionnement de l’Union européenne, les
missions fondamentales relevant de l’Eurosystème consistent à :

 Définir et mettre en œuvre la politique monétaire de la zone euro ;

 Conduire les opérations de change ;
 Détenir et gérer les réserves officielles de change des pays participants
(gestion de portefeuille) ;
 Promouvoir le bon fonctionnement des systèmes de paiement.

 Structures et missions : La BCE

La BCE a été instituée en juin 1998 à Francfort-sur-le-Main. Elle a succédé à l’Institut

monétaire européen (IME) . La BCE est une institution supranationale dotée de la personnalité
juridique.

Conformément à l'article 127, paragraphe 6, du traité sur le fonctionnement de l'Union

européenne au règlement du Conseil (UE) n° 1024/2013 (le « règlement MSU »), la BCE
assume des missions spécifiques ayant trait au contrôle prudentiel des établissements de crédit
établis dans les États membres participants. La BCE s’acquitte de ses missions dans le cadre
d’un mécanisme de surveillance unique composé d’elle-même et des autorités compétentes
nationales.

Structures et missions : La BCE

 Organes et missions :

Les organes de décision de la BCE sont le Conseil des gouverneurs et le directoire .

Le Conseil des gouverneurs prend les décisions de politique monétaire. Le directoire met en
œuvre ces décisions et il est responsable de la gestion courante de la BCE.

Le Conseil des gouverneurs de la BCE est composé des membres du directoire de la BCE et
des gouverneurs des BCN des pays participant à la zone euro.

Structures et missions : La BCN

Les banques centrales nationales appartenant à l’Eurosystème sont dotées, en vertu de la

législation de leur pays respectif, de la personnalité juridique, distincte de celle de la BCE.
Elles font dans le même temps partie intégrante de l’Eurosystème.

Les BCN agissent conformément aux orientations et aux instructions de la BCE en ce qui
concerne les tâches de l’Eurosystème.

Le marché interbancaire européen

Le marché interbancaire est un marché réservé aux banques. Elles s’échangent entre elles des
actifs financiers de court terme, entre un jour et un an. C’est un marché de gré à gré, cela
signifie que les banques traitent et négocient librement entre elles.

L’offre émane des banques qui ont des liquidités disponibles, elles prêtent des liquidités
aux autres banques. La demande émane des banques qui ont des besoins de financement, elles
empruntent des liquidités aux autres banques.

Le marché interbancaire européen

Les échanges entre les banques se font au taux du marché interbancaire : le prix de l’argent au
jour le jour.

Ce prix est calculé par la Fédération Bancaire européenne en faisant la moyenne des taux
pratiqués dans la journée. C’est l’EONIA (Euro Overnight Index Average).

Pour les prêts plus longs, on calcule l’EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate) à
différentes échéances (Euribor 1 mois, Euribor 2 mois, jusqu’à Euribor 12 mois).

Le marché interbancaire européen

1 – La BCE intervient directement sur le marché interbancaire :

Le rôle de la Banque centrale européenne est d’alimenter le marché interbancaire en

liquidités en fonction de ses objectifs, notamment la stabilité des prix.

La BCE intervient directement sur le marché interbancaire en offrant ou en demandant

des liquidités.

2 - La BCE intervient indirectement sur le marché interbancaire :

Le taux directeur:  Si une banque n’a pas trouvé les liquidités dont elle a besoin auprès
des autres banques, elle peut s’adresser directement à la BCE. Dans ce cas, le taux appliqué est
le « taux directeur » fixé par la BCE.


2 - La BCE intervient indirectement sur le marché interbancaire :

Le taux des réserves obligatoires : La BCE exige que toutes les banques détiennent une
part de leurs liquidités sous forme de réserves auprès de la BCE.

En augmentant le taux des réserves obligatoires, la BCE exige aux banques qu’elles aient
plus de liquidités. Les banques seront donc plus demandeuses sur le marché interbancaire.
Inversement, si la BCE diminue le taux des réserves obligatoires, les banques disposent de
plus de liquidités à offrir sur le marché interbancaire.


Le marché de TCN

Les TCN sont des titres émis au gré des émetteurs, négociables, représentant un droit de
créance pour une durée déterminée. Les TCN sont dématérialisés et transmissibles. Les
principaux TCN sont :

 Billets de trésorerie (BT);

 Certificat dépôt négociable (CDN);
 Bon du Trésor (BT);
 Bon des sociétés de financement (BSF).



La politique monétaire

1 - LA STRATÉGIE DE POLITIQUE MONÉTAIRE DE LA BCE :

La BCE doit agir sur les conditions du marché monétaire et, par là, sur le niveau des taux
d’intérêt à court terme de façon à assurer la stabilité des prix.

La BCE a adopté une stratégie visant à garantir qu’une approche cohérente et

systématique soit appliquée aux décisions de politique monétaire.

2 - LES INSTRUMENTS DE POLITIQUE MONÉTAIRE :

Partie intégrante du marché des capitaux, le marché monétaire joue un rôle essentiel dans
la transmission des décisions de politique monétaire, dans la mesure où il subit en premier les
effets de la modification de la politique monétaire.

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

 Conclusion