Partie II 

1) Le flux net de trésorerie actualisé :

Année N N+1 N+2 N+3 N+4
Bénéfices 90000 90000 90000 90000 90000
prévisionnels
FNA 86538,46 83210,05 (2) 80000,67 76932,37 73973,44
(1)
FNA cumulé (B) 86538,46 169748,51 (4) 249749,18 326681,55 400654,99
(3)

(1) FNT actualisés = 90000 x 1,04 ^ -1

(2) FNT cumulés = 83210,05 (2) + 86538,46 (3) = 169748,51 (4)

Cumuls FNT actualisés = 86538,46 (1) + 83210,05 + 80000,67 + 76932,37 + 73973,44 = 400655

Capital investi = 480000 € (TTC) => 480000 / 1,2 = 400000€ (HT)

VAN = 400655 – 400000 = 655 > 0

2) Le délai de récupération du capital

Le DRCI correspond à l’année où le cumul des FNT devient supérieur ou égal le montant investi.

(B) : On s’aperçoit que l’investissement sera récupéré dès l’année N+4 (5 ème année), car le cumul
des FNT actualisés devient supérieur au montant investi de 400 000 €.

3) Le taux interne de rentabilité (TIR) :

Pour calculer le taux de rentabilité interne (TRI), il faut nécessairement 2 VAN et 2 taux
d’actualisation.

 VAN au taux de 4% = 655€

Nous allons recalculer la VAN avec un taux de 8% :

VAN (8%) = [( 90000 x 1,08^-1 )+ ( 90000 x 1,08^-2 ) + ( 90000 x 1,08^-3)+ ( 90000 x 1,08^-4)+( 90000 x 1,08^-5) ] –
400000

 VAN (8%) = - 40656 €

Résolution par méthode d’interpolation linéaire :

4% 655

X (TRI) 0

8% -40656

Interne SNCF Réseau

 8 %−4 % −40656−655
=
X−4 % 0−655

8 %−4 %
= 63,07
X−4 %
8 %−4 %
= X −4 %
63,07
8 %−4 %
= X −4 %
63,07
X (TRI) = 4,06 %

 Le taux interne de rentabilité est de 4,06% pour ce projet.

Interne SNCF Réseau