Nom 

: Hana El guezdar
Parcours : MAMQ

Fiche de lecture de l’ouvrage : L'EVALUATION DES

ENTREPRISES ET DES TITRES DE SOCIETE

Cet ouvrage montre comment se fait l’évaluation des entreprises, à

travers les Techniques d’évaluation des entreprises.

L'évaluation d'entreprise est ici l'estimation, à partir de critères qui se

veulent objectifs, de la juste valeur marchande d'une entreprise à une
date donnée, qui se définit comme le prix le plus élevé exprimé dans la
devise du pays hôte, qui peut être obtenu pour un bien sur un marché
totalement libre et sans restriction, lors d'une transaction entre un
acheteur souhaitant acheter et un vendeur souhaitant vendre, qui sont
prudents, informés et compétents, et qui agissent indépendamment l'un
de l'autre.
L'évaluation d'entreprise peut être utile à des fins transactionnelles, de
fiscalité ou servir en stratégie de base de référence dans un projet de
valorisation d'entreprise.
L'évaluation d'entreprise se distingue de l'évaluation de projets
d'investissement par les outils d'évaluation utilisés, même s'il est
possible d'évaluer l'entreprise à partir de la somme de ses projets.

La démarche d'évaluation de l'entreprise

Il est possible de débuter l'évaluation par une prise de connaissance de
l'environnement interne et externe de l'entreprise sous forme d'un
diagnostic, activité par activité (de la place de l’entreprise sur son
marché et de l’évolution prévisible de celui-ci). Un rapport d’étape peut
être établi. Il est ainsi possible de détecter le savoir-faire réel de
l’entreprise, son avantage compétitif, l’évolution prévisible de la
demande de produits actuels, la capacité de l’entreprise à mettre en
place des produits de substitution.

 Obtenir une connaissance certaine des méthodes d’évaluation par

la formation si nécessaire.

 Faire un choix des méthodes à écarter et des méthodes à retenir.

Les PME familiales sont en effet sensibles au lien de dépendance fort
entre le dirigeant et son entreprise et l'absence de prévisionnels
autres que le chiffre d'affaires.

 Prendre en compte les valeurs de marché et ce, à deux titres :

1. en tant que valeurs de référence avec des transactions récentes

comparables, notamment à travers la presse financière et le
marché boursier, et ;
2. comme réponse à une contestation éventuelle de l’administration
fiscale du prix de cession des PME avec un redressement relatif à
un prix considéré comme insuffisant et souvent qualifié de
dissimulé.

 Émettre un rapport d’évaluation. L’évaluateur exprime son opinion sur

la valeur de l’entreprise.
Le rapport d’évaluation doit impérativement rappeler :
- le contexte dans lequel l’évaluation est opérée,
- les travaux effectués,
- les limites éventuellement apportées aux travaux, soit à la demande du
client, soit en raison de l’absence d’un expert technique qui serait seul
compétent sur des points très précis (audit d’environnement…),
- les méthodes écartées dûment motivées et les méthodes retenues,
- la justification des hypothèses retenues dans la mise en œuvre des
méthodes d’évaluation (coefficient multiplicateur appliqué au chiffre
d’affaires retenu, prime de risque…),
- une synthèse des calculs avec renvoi des détails de calcul en annexe,
- et, en conclusion, non pas une valeur figée, mais un intervalle de
valeurs et/ou nuage de points (avec les précautions résultant du point 3
ci-dessus, le cas échéant).
Enfin, il ne faut pas oublier que dans un contexte d’acquisition
d’entreprise, l’acheteur doit avoir une notion assez précise de
l’enveloppe financière globale qu’il devra affecter à ce projet. (Celle-ci
devra inclure, outre le paiement du prix et le remboursement des
comptes courants d’associés, la mise à niveau éventuellement
nécessaire des investissements et de la structure financière).

l'évaluation des titres des sociétés.

Il est nécessaire de connaitre la valeur des parts sociales ou des actions
pour, réaliser certaines opérations telles que : l’augmentation du capital,
prise de participation ou fusion cession des actions non cotées en
bourse, rachat d’actions. Diverses méthodes sont utilisées pour
l’évaluation des titres on peut citer : la valeur mathématiques, la valeur
boursière, la valeur financière, la valeur de rendement etc… ;

Objectifs de l’évaluation des capitaux propres et des titres des sociétés

Il est nécessaire de procéder régulièrement à l’évaluation des titres des
sociétés. Plusieurs raisons justifient cette évaluation :

 les opérations d’acquisition ou de cession,

 les travaux d’inventaire afin de déterminer les provisions pour
dépréciation éventuelles,
 les droits fiscaux en cas de mutation, d’apport, de succession, …
 les modifications éventuelles du capital

Cours de Bourse
Pour les actions cotées, le cours de Bourse peut servir de base
d’évaluation. Ainsi, la valeur d’inventaire des titres en portefeuille, autres
que les titres de participation, est déterminée selon le cours moyen du
dernier boursier. On appelle « capitalisation boursière »d’une société
le montant obtenu en effectuant le produit du cours de l’action par le
nombre de titres cotés. Les cours de la Bourse de Paris peuvent être
consultés sur Internet (Cotation Assistée en Continu de 40 valeurs) :
cours d’ouverture, le plus haut, le plus bas, de clôture, nombre de titres
échangés, …