Université Cadi Ayyad ‫ﺟﺎﻣﻌﺔ اﻟﻘﺎﺿﻲ ﻋ ﺎض‬

Ecole Supérieure de Technologie ‫اﻟﻣدرﺳﺔ اﻟﻌﻠﯾـــــــﺎ ﻟﻠﺗﻛﻧـــــــوﻟوﺟﯾــــــﺎ‬

Essaouira ‫اﻟﺻو رة‬

Bienvenue au cours de:

DIAGNOSTIC FINANCIER
FILIERE: TECHNIQUES DE MANAGEMENT

SEMESTRE 3

Professeur: Boujemâa JOUAY

 Introduction générale

L’analyse financière constitue :

« un ensemble de concepts, des méthodes et d’instruments
qui permettent de traiter des informations comptables
afin de porter une appréciation sur les risques présents,
passés et futurs découlant de la situation financière et des
performances d’une entreprise »
 Objectifs du cours
3

Le cours “ Analyse Financière” a deux objectifs :

- S’initier au maniement des principaux concepts et

outils de l’analyse financière ;

- Apprendre à utiliser des informations comptables et

financières pour établir un diagnostic, résoudre un
problème, contrôler une activité, prendre une
décision, ...
 Programme
4

Chapitre Préliminaire
Préliminaire:: CONCEPTS FONDAMENTAUX ET GÉNÉRALITÉS
Chapitre 1 : ANALYSE DE LA STRUCTURE FINANCIERE & DE LA
SOLVABILITE
 Analyse fonctionnelle du bilan

 Analyse de la liquidité exigibilité du bilan

Chapitre 2 : ANALYSE DE L’ACTIVITÉ ET DE LA RENTABILITE

 Analyse des comptes de résultat

 Analyse de l’état de solde de gestion

 Analyse de la CAF: Capacité d’Autofinancement

Chapitre 3: ANALYSE FINANCIÈRE STATIQUE: LES RATIOS

Chapitre 4: ANALYSE FINANCIÈRE DYNAMIQUE: TABLEAU DE
FINANCEMENT
 Modalités d’évaluation

 Contrôles continus :
Contrôles et Tests
Travaux à rendre

 Examen final individuel (1,5 heures)

La note des contrôles continus peut-être majorée ou

minorée en fonction de la participation, assiduité,
ponctualité,…
6

Chapitre Préliminaire:
ConCepts fondamentaux
De l’analyse financière
 Définition

 l’analyse financière est « un ensemble de méthodes

d’analyse exploitant des informations financières et
économiques destinées à apprécier l’entreprise dans
sa globalité et à porter un jugement sur sa
performance, sa situation financière, ses risques. Les
informations traitées peuvent concerner le passé, le
présent ou l’avenir. »

 L’objectif premier de l’analyse financière est d’établir

un diagnostic financier de l’entreprise ; elle est un outil
d’aide à la prise de décision.
8

Finance :
C’est l’allocation optimale des ressources financières
rares à des emplois multiples.
Gestion financière :
A ce niveau, on met l’accent sur l’acte de gestion ;
Tout acte de gestion comprend les étapes suivantes :
Objectifs
Décisions Mise en œuvre
Moyens

Action de Contrôle
 Définition & Objet de l’AF ?
9

 Ensemble des outils et méthodes permettant de porter

une appréciation sur la santé financière et le risque
d’une entreprise;
 Parvenir à la formulation d’un diagnostic global de la
situation financière d’une entreprise;
 Porter un jugement sur ses performances
actuelles et futures et sur sa capacité à financer
durablement son activité.
 Définitions & Objet de l’AF ? (suite …)

L’analyse financière permet d’améliorer la gestion de l’entreprise,

d’effectuer des comparaisons avec d’autres entreprises du même
secteur d’activité et d’apporter les réponses aux questions suivantes :
 Quelle est la capacité de l’entreprise à créer de la richesse ?
 L’entreprise est elle rentable ?
 La structure financière de l’entreprise est-elle équilibrée ?
 La stratégie de l’entreprise est-elle adaptée à ses besoins et à ses
ressources ?
 L’entreprise est-elle compétitive ?
 Quels sont les points forts, les points faibles et les potentialités de
l’entreprise ?
 Quels sont les risques concourus par l’entreprise ?
 Définitions & Objet de l’AF ? (suite …)
11

L’analyse financière s’appuie sur des principes simples :

Économiques
Produire Moyens Bilan
/ vendre Financiers

Permettent un niveau
d’activité CPC
ESG
dégage des
résultats
 Objectifs de l’analyse financière
12

Impératifs de l’entreprise

Assurer sa continuité et Rémunérer

Payer ses créanciers
son développement ses actionnaires

Objectifs de l’analyse financière

Rentabilité Liquidité Solvabilité Indépendance

Il ressort de cette analyse que les différents acteurs s’intéressant à la santé de

l’entreprise auront des objectifs et des intérêts divergents
 Démarche de l’analyse financière
14
premier niveau

Mesurer les performances Évaluer la structure et

économiques et financières l’équilibre financiers

Structure des Besoin de Flux de trésorerie

activité productivité rentabilité
capitaux financement & solvabilité

deuxième niveau

APPRECIER LA SITUATION FINANCIERE DE L ’ENTREPRISE

troisième niveau
DEGAGER LES PERSPECTIVES D‘ EVOLUTION ET EVALUER LE RISQUE FUTURE DE L ’E/SE
analyse prospective des risques
 Synthèse…
15

L’analyse financière :
C’est un ensemble de réflexions et de travaux qui
permettent, à partir de l’étude de documents
comptables et financiers:
• de caractériser la situation financière d’une
entreprise;
• d’interpréter ses résultats;
• et de prévoir son évolution à long terme, afin de
prendre les décisions qui découlent de ce travail de
réflexions.
 Diagnostic financier de l’entreprise
16

Diagnostic Financier :

 Le diagnostic financier permet de porter un

jugement sur l’activité de l’entreprise, sur sa situation
financière et sur sa rentabilité ;

 C’est l’action qui consiste à identifier un

dysfonctionnement en repérant ses signes ou ses
symptômes.
 Diagnostic financier de l’entreprise (suite …)
17

Référence à la démarche de Diagnostic médical

Sources d ’informations:
investigations
Signes, symptômes -cliniques
- biologiques
- radiologiques

Diagnostic : désignation de l‘ affection ou des

affections subies

Pronostic et thérapeutique
 Etapes …

1. Observation :
 Déterminer le champ d’application
 Collecter les informations nécessaires

2. Exploitation :
 Calculer les indicateurs pertinents
 Suivre l’évolution future de ces indicateurs

3. Analyse :
Repérer les points forts, les points faibles et les potentialités de
développement ;
Détecter les difficultés ;
Proposer des plans d’action ;
Conseiller et proposer des plans d’action.
 Diagnostic financier de l’entreprise (suite …)
19

 Le diagnostic consiste à étudier la situation

financière de l’entreprise dans le but de mettre en
évidence ses points forts et faibles.

 Le diagnostic ne constitue pas une fin en lui même

car un diagnostic n’a jamais guéri un malade. Il doit
donc déboucher sur la proposition de remèdes
efficaces.
20

Domaines d’application du Diagnostic financier

Diagnostic Financier
Interne

Diagnostic Financier
Externe
 Diagnostic financier interne
21

• L’analyse financière est au service de la gestion prévisionnelle,

grâce à l’apport d ’indications utilisées pour :
- l ’élaboration des plans opérationnels ;
- l’élaboration des prévisions budgétaires

• L’analyse financière est au service du contrôle interne, grâce à

l ’apport d ’indications utilisées pour :
- le suivi des réalisations et des performances ;
- le rapprochement de prévisions et des réalisations
 Diagnostic financier externe
22

• L’analyse financière est au service d’une décision relevant de

partenaires externes :

- Banques (étude de dossiers de crédit ou « analyse crédit »)

- Investisseurs institutionnels, gérants de portefeuille et

gestionnaire du patrimoine

- Pouvoirs publics (étude de dossiers de demande de subventions,

….)

- Magistrats intervenants dans des procédures de redressement

judiciaire, d’alerte ou dans certains contentieux ;
23

• L’analyse financière est au service d’une décision relevant de

partenaires externes :

- Partenaires engagés dans une négociation en vue d ’une fusion,

d ’une acquisition, d ’un partenariat

- Fournisseurs (appréciation de l ’opportunité d ’un délai de

paiement demandé par un client) ;

- Clients (appréciation de surface de l ’entreprise candidate à la

fourniture d ’un marché important).
 Chapitre 1:
ANALYSE DE LA STRUCTURE
FINANCIERE & DE LA
SOLVABILITE
 Le bilan (Rappel)

Le bilan de l’entreprise est un état de synthèse établi à

la fin de chaque exercice et qui regroupe :
 dans une première partie appelée Actif : les valeurs

de l’ensemble des biens de l’entreprise (ordre de

liquidité croissant);
 et dans une deuxième partie le Passif: les fonds
utilisés pour financier cet actif (ordre d’exigibilité
croissant).
L’actif du bilan
Le bilan comptable est le reflet du patrimoine de
l’entreprise. Nous allons donc aborder le contenu
détaillé du patrimoine (actif – dette), ainsi que
l’origine de ce patrimoine (capitaux propres).
Grâce au bilan comptable, il est possible de connaître
le détail de ce que possède l’entreprise : c’est ce
que l’on appelle l’actif du bilan. Une entreprise
contracte des dettes envers des tiers dont le détail
s’inscrit au passif.
L’actif du bilan
1. L’actif du bilan
1.1. L’ACTIF IMMOBILISÉ
 Les immobilisations sont des biens achetés par
l’entreprise, destinés à rester dans la société plusieurs
années, comme une photocopieuse, un ordinateur, etc.
Le plan comptable général distingue trois catégories
d’immobilisations :
 les immobilisations incorporelles ;

 les immobilisations corporelles ;

 les immobilisations financières

 L’actif du bilan
 1.1.1. Les immobilisations incorporelles
 On entend par « incorporelles », les immobilisations non matérialisables, c’est-à-
dire non palpables.
 Parmi les immobilisations incorporelles, il faut citer les principales :
 les frais d’établissement (dépenses lors de la création de la société ou lors
d’une augmentation de capital, telles que les frais de publication au greffe du
tribunal) ;
 les frais de recherche et développement (dépenses destinées à innover dans le
processus de fabrication, dans le produit commercialisé…) ;
 le fonds commercial (évaluation du fonds intégrant plusieurs paramètres tels
que la clientèle, l’image de marque, l’enseigne, la notoriété…) ;
 les concessions et droits similaires, brevets, licences, marques, procédés,
droits et valeurs similaires (dépenses du service recherche et développement
ayant mené des recherches fructueuses ou acquisition d’un droit d’utilisation) ;
 les avances et acomptes sur immobilisations incorporelles.
 L’actif du bilan
 1.1.2. Les immobilisations corporelles
 Les immobilisations corporelles sont des biens concrets et palpables tels que :
 les terrains ;les constructions (locaux achetés ou construits par l’entreprise) ;
 les installations techniques, matériels et outillages industriels (machines
destinées à transformer la matière première ou à fabriquer les produits finis)
;es autres immobilisations corporelles :
− le matériel de transport (voitures, camions…) ;
− le matériel de bureau et informatique (photocopieuses…) ;
− le mobilier de bureau (tables, chaises…), etc.
 les immobilisations en cours (immobilisations fabriquées par l’entreprise pour
elle-même) ;
 les avances et acomptes versés sur commandes d’immobilisations corporelles
 L’actif du bilan
 1.1.3. Les immobilisations financières
 Il s’agit de distinguer cinq postes d’immobilisations financières :
 les titres de participation (actions ou parts de sociétés souscrites par
l’entreprise dans le but de prendre tout ou partie du contrôle d’une
autre société) ;
 les créances rattachées à des participations (prêts accordés aux
sociétés filiales) ;
 les titres immobilisés (actions ou parts de société souscrites par
l’entreprise dans le but de faire un bon placement à long terme) ;
 les prêts (argent prêté à des salariés…) ;
 les avances et acomptes versés sur commandes d’immobilisations
financières.
L’actif du bilan
 1.1.4. Les amortissements
 Les amortissements représentent la dépréciation des
immobilisations due principalement à l’usure, donc
au vieillissement des biens. Les amortissements
viennent donc en déduction des immobilisations. La
présentation retenue est la suivante:
L’actif du bilan
 La première colonne (valeurs brutes) enregistre
obligatoirement la valeur d’achat hors taxes des biens.
 La colonne des amortissements cumule tous les amortissements
du jour de l’achat des biens jusqu’au jour de la clôture de
l’exercice (année).
 La troisième colonne (VNC) permet de visualiser rapidement la
valeur vénale du poste étudié.
 VNC = valeurs brutes – amortissements
L’actif du bilan
 1.1.5. Les provisions pour dépréciation
d’immobilisations
 Les provisions constituent des dépréciations qui, à l’opposé des amortissements, sont
réversibles.
 Puisqu’il s’agit de dépréciations, les provisions sont comptabilisées comme les
amortissements, c’est-à-dire à l’actif, dans une colonne soustractive.
L’actif du bilan
1.2. L’ACTIF CIRCULANT
 L’actif circulant s’oppose à l’actif immobilisé dans la mesure où la
notion de longévité sous-entendue dans les immobilisations laisse la
place au court terme (actif circulant).
1.2.1. Les stocks
 Il existe cinq grandes catégories de stocks :
 des marchandises ;
 des matières premières ;
 des produits finis ;
 des produits en cours ;
 des produits intermédiaires.
L’actif du bilan

 1.2.2. Les avances et acomptes versés sur commandes

 Il s’agit de versements effectués à un fournisseur lors de la

commande de biens ou services ou lors de la justification de
l’exécution partielle du contrat. Le fournisseur a reçu de
l’argent, alors qu’il n’a fourni aucune contrepartie : il s’agit
donc d’une créance sur le fournisseur.
L’actif du bilan
 1.2.3. Les clients et les comptes rattachés
1.2.3.1. Le compte clients
 Lors de la vente de produits finis ou de marchandises,
l’entreprise accorde des délais de paiement à ses
clients. Certes, l’argent n’est pas encore rentré dans la
société, mais il lui appartient dans la mesure où le bien
ou le service a été livré au client.
 Le compte clients est enregistré pour le montant global
de la facture, c’est-à-dire pour une somme toutes taxes
comprises (TTC).
 L’actif du bilan
1.2.3.2. Les comptes rattachés (aux clients)
 Les effets à recevoir : il s’agit d’effets de commerce, c’est-à-dire de
traites (lettres de change) ou de billets à ordre. L’effet de commerce
permet de matérialiser une créance à une date (appelée « échéance »)
fixée entre le client et l’entreprise
 Les clients douteux : il arrive, malheureusement, que certains clients
montrent certaines difficultés à régler leurs dettes. Il faut alors rester
très vigilants quant au suivi de ces clients afin d’obtenir le plus
rapidement possible (et avant qu’ils ne déposent le bilan) le règlement.
 L’actif du bilan
 1.2.3.3. Les provisions pour dépréciation des comptes clients
 Par principe de prudence, le plan comptable général crée des
provisions pour dépréciation des comptes clients dès l’instant où il
existe un risque de non-paiement d’un client
L’actif du bilan
 1.2.4. Les autres créances
 Dans ce poste, on trouve une multitude de postes tels
que les avances et acomptes versés au personnel, les
créances sur cessions d’immobilisations les crédits de
TVA, etc.
 Détaillons le poste de TVA qui représente un poste
important dans l’entreprise.
 La TVA déductible est constituée de la TVA sur les
achats.
 La TVA collectée est constituée de la TVA sur les ventes.
 L’actif du bilan
 1.2.5. Le capital social appelé non versé
 Nous détaillerons ce poste un peu plus tard lorsque nous aborderons le compte
principal relatif au capital
 1.2.6. Les valeurs mobilières de placement (VMP)
 Les VMP sont des actions ou des parts de sociétés souscrites par l’entreprise
dans le but de spéculer.
 1.2.6.1. Les provisions pour dépréciation des VMP
 Tout comme les titres immobilisés ou les titres de participation, les VMP suivent,
par exemple, l’évolution des marchés boursiers et la santé financière des
sociétés pour lesquelles l’entreprise détient des titres. De ce fait, en cas de
dépréciation de la valeur des titres par rapport au cours d’achat, il est
obligatoire de constituer une provision pour dépréciation des valeurs
mobilières de placement (principe de prudence).
L’actif du bilan
L’actif du bilan
 1.3. LES COMPTES DE RÉGULARISATION ACTIF
 Les comptes de régularisation actif ne font pas partie, à
proprement parler, du patrimoine de l’entreprise.
Cependant, ces postes représentent des simples jeux
d’écritures destinés à faire respecter certaines règles
fondamentales prônées par le plan comptable général.
 1.3.1. Les charges constatées d’avance
 Les charges constatées d’avance constituent des charges
imputables à l’exercice suivant, qui ont pourtant été
comptabilisées sur l’année clôturée.
L’actif du bilan
Le passif du bilan
 2. Le passif du bilan
 2.1. LES CAPITAUX PROPRES
Les capitaux propres représentent le patrimoine de l’entreprise en condensé

 Les capitaux propres se décomposent en plusieurs postes.

Le passif du bilan
 2.1.1. Le capital social
 Le capital social représente l’ensemble des apports
des actionnaires ou associés. Ces apports se font
soit en nature (apport de biens), soit en numéraire
(apport d’argent).
Le passif du bilan
Le passif du bilan
 2.1.2. La prime d’émission
 Lors d’une augmentation de capital, les anciens actionnaires ou associés ne désirent
pas nécessairement faire de nouveaux apports à la société.
 De ce fait, le capital s’ouvre à de nouveaux actionnaires ou associés. Compte tenu
de la santé financière de ladite société, il est d’usage de faire payer un droit
d’entrée aux nouveaux arrivants, que l’on appelle prime d’émission.
 2.1.3. Les réserves
 Les réserves sont des bénéfices que l’entreprise a conservés dans le but de
s’autofinancer.
 Lorsqu’elle dégage des bénéfices, l’entreprise se trouve devant l’alternative
suivante :
 soit elle distribue ses bénéfices aux associés ou actionnaires. On parle alors de
dividendes ;
 soit elle les conserve pour son propre usage, pour financer sa croissance
(investissement). Il s’agit dans ce cas de mises en réserves.
Le passif du bilan
 2.1.4. Le report à nouveau
 Le report à nouveau a deux fonctions : l’imputation des déficits et l’imputation d’un
reliquat de bénéfice.
 2.1.4.1. Imputation des déficits
 Lorsqu’une entreprise dégage un résultat négatif, elle ne peut ni le distribuer ni le
mettre en réserves. Par conséquent, elle l’impute au poste de report à nouveau.
 L’année suivante, si l’entreprise dégage un bénéfice, elle doit en priorité « éponger
» son report à nouveau négatif, avant d’être susceptible de distribuer à nouveau
 2.1.5. Le résultat de l’exercice
 Le résultat de l’exercice est la différence entre les produits et les charges de
l’exercice.
 Il est calculé dans le compte de résultat
 Si les produits excèdent les charges, on parle de bénéfices ; sinon, on parle de
pertes ou de déficit.
 Le passif du bilan
 2.1.6. Les subventions d’investissement
 Les subventions d’investissement représentent des sommes
versées par l’État, les collectivités publiques, les groupements
professionnels… L’entreprise peut bénéficier de subventions
d’investissement si son objectif est l’acquisition ou la création
de valeurs immobilisées ou le financement d’activités à long
terme (définition du Plan comptable général)
 2.1.7. Les provisions réglementées
 Les provisions réglementées se constituent d’une pléiade de
comptes créés par l’administration fiscale, destinés à faire
profiter les entreprises de certains avantages fiscaux.
Le passif du bilan
 2.2. LES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES
 « Les risques et charges, nettement précisés quant à leur objet, et
que des évènements survenus ou en cours rendent probables,
entraînent la constitution de provisions pour risques et charges. »
(Définition extraite du Code de commerce.)
 2.3. LES DETTES
 2.3.1. Les dettes financières
Les dettes financières se répartissent en trois rubriques :
 les emprunts obligataires ;
 les emprunts auprès des établissements de crédit ;
 les emprunts et dettes financières divers
 Le passif du bilan
 2.3.1.1. Les emprunts obligataires
 Toutes les entreprises ne peuvent faire appel aux emprunts obligataires comme
moyen de financement. Une entreprise qui émet un emprunt obligataire ne
s’adresse pas à une banque, mais à une multitude de petits prêteurs qui
peuvent être des particuliers ou des entreprises.
 D’un point de vue comptable, l’emprunt obligataire présente des
caractéristiques très spécifiques. En effet, une obligation revêt trois valeurs
distinctes :
 la valeur d’émission (VE), prix auquel les tiers souscrivent l’obligation ;
 la valeur nominale (VN), prix servant de base pour le calcul des intérêts ;
 la valeur de remboursement (VR), prix que les tiers perçoivent lors du
remboursement des obligations.
 Le passif du bilan
Ces trois valeurs respectent l’inégalité :
 VE ≤ VN ≤ VR
 Cette règle permet de rendre plus ou moins attractif un emprunt obligataire.
 Le passif du bilan
En compensation, dans
les comptes de
régularisation actif, le
plan comptable général
a créé un poste : prime
de remboursement des
obligations.
Ce compte représente
la différence entre la
valeur de
remboursement et
la valeur d’émission
 Le passif du bilan
2.3.1.2. Les emprunts et dettes auprès des établissements de crédit
Il s’agit de toutes les dettes envers les banques (les établissements de crédit), soit :
 Les emprunts ;
 les concours bancaires (c’est-à-dire les découverts bancaires).
Le passif du bilan
 2.3.1.3. Les emprunts et dettes financières divers
 Ce compte intègre, entre autres, les emprunts auprès d’une société mère,
mais aussi les intérêts courus non échus. Il s’agit des intérêts sur emprunts qui
concernent l’année en cours mais qui ne seront payés que l’année suivante.
Le passif du bilan
 2.3.2. Les avances et acomptes reçus sur commandes en cours
 Il s’agit de l’argent reçu des clients de l’entreprise avant toute livraison. Ces
avances sont classées en dettes, dans la mesure où l’entreprise est
redevable envers son client, soit de la livraison du bien commandé, soit de
la prestation du service demandé.
 2.3.3. Les fournisseurs et les comptes rattachés
 2.3.3.1. Les fournisseurs
 Au même titre que l’entreprise accorde des délais de paiement à ses
clients, elle peut négocier des crédits auprès de ses fournisseurs. Ces
échéances tardives de paiement permettent auxdites entreprises qui en
bénéficient d’utiliser un bien alors que le paiement se fait en différé.
 2.3.3.2. Les effets à payer
 Il s’agit d’une dette envers un fournisseur, matérialisée par un effet de
commerce.
Le passif du bilan
2.3.4. Les dettes fiscales et sociales
2.3.4.1. Les dettes fiscales
 Il s’agit de toutes les dettes envers l’État, par

exemple :
 les droits d’enregistrement, etc. ;

 la TVA, bien sûr (TVA à payer…) ;

 l’impôt sur les sociétés

Le passif du bilan
 2.3.4.2. Les dettes sociales
 Il existe deux types de dettes sociales :
 les dettes sociales concernant les salariés : il s’agit des salaires des employés qui
n’ont pas encore été payés ;
 les dettes sociales envers les organismes sociaux : en plus des salaires,
l’employeur doit payer des charges sociales aux organismes sociaux.
 2.3.5. Les dettes sur immobilisations et les comptes rattachés
 Il s’agit des dettes que l’entreprise a contractées envers ses fournisseurs
d’immobilisations : dettes classiques ou dettes matérialisées par un effet de
commerce.
 2.3.6. Les autres dettes
 Certaines dettes de l’entreprise n’ont pas trouvé place dans les différents postes de
dettes. On les inscrira donc dans le poste « autres dettes ». C’est ainsi qu’y
figureront des dettes comme celles contractées par l’entreprise envers les associés,
c’est-à-dire les dividendes (s’il s’agit d’un bilan après affectation du résultat).
Le passif du bilan
 2.4. LES COMPTES DE RÉGULARISATION PASSIF
 2.4.1. Les produits constatés d’avance
 Au même titre qu’il y avait des charges constatées d’avance, il existe au
passif des produits constatés d’avance
I. Analyse fonctionnelle du bilan
Le bilan vu par un gestionnaire, appelé « bilan
fonctionnel »

 Le bilan est un document fondamental en gestion

dans la mesure où il permet de connaître le contenu
détaillé du patrimoine d’une entreprise. Cependant,
outre cette information utile, le bilan constitue une
vraie mine de renseignements, qui va nous
permettre d’établir les bases de l’analyse
financière, le fonds de roulement, le besoin en fonds
de roulement et la trésorerie.
Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
 1. Les objectifs du bilan fonctionnel
 Le bilan fonctionnel s’établit sur la base d’un bilan comptable. En effet, il s’agit d’un
bilan retraité, dans lequel les postes du bilan fonctionnel sont classés selon une
logique et une optique différentes de celles du bilan comptable
 Question : Quel est le but recherché lors de la réalisation du bilan fonctionnel ?
 Réponse : Il faut savoir que le bilan fonctionnel n’a, en soi, aucun intérêt.
 C’est seulement l’analyse qui en découle qui va offrir matière à réflexion. Le nom
que porte le bilan indique sa finalité car c’est la fonction des comptes qui permet le
classement du bilan fonctionnel.
 Question : Mais selon quelles fonctions ?
 Réponse : Pour ordonner les postes, il suffit de se demander si le compte dont il est
question concerne l’investissement, l’exploitation ou le financement.
Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
2. Que contient un bilan fonctionnel ?
 N’oublions pas qu’il s’agit avant tout d’un bilan, ce qui explique que nous retrouverons les
mêmes comptes que dans le bilan comptable, mais avec un classement différent.
2.1. L’ACTIF DU BILAN FONCTIONNEL
2.1.1. L’actif stable
 Actif : ce que l’entreprise possède.
 Stable : de façon durable
 Question : Quels sont les postes de l’actif qui répondent au critère de durabilité ?
 Réponse : Les immobilisations constituent des actifs stables par excellence car ce sont des
biens achetés et destinés à être conservés plusieurs années dans l’entreprise. L’actif stable
s’insère donc dans le cycle d’investissements.
 Question : Pour quelles valeurs le bilan enregistre-t-il les immobilisations ?
 Réponse : Dans la mesure où les immobilisations concernent le cycle d’investissements, il faut
les comptabiliser pour leur valeur brute, c’est-à-dire leur valeur d’achat.
 Complément : L’actif stable inclut également les charges à répartir sur plusieurs exercices,
dans la mesure où la notion de longévité est indéniable pour ce poste (par exemple les
travaux de ravalement, étalés en comptabilité sur trois ans)
Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
 2.1.2. L’actif circulant
 Attention : nous parlons de l’actif circulant du bilan fonctionnel. Ne pas
confondre avec celui du bilan comptable, car la dénomination est la même,
mais le contenu différent.
 Question : À quel cycle du bilan fonctionnel appartient l’actif circulant
(cycle d’investissements, d’exploitation ou de financement) ?
 Réponse : L’actif circulant concerne l’activité de l’entreprise, donc
appartient au cycle d’exploitation/hors exploitation.
 La raison d’être d’une entreprise consistant en grande partie à réaliser des
bénéfices, il n’existe pour elle qu’une seule issue : faire du chiffre d’affaires,
c’est-à-dire vendre ses produits. Tout ce qui concerne cette activité et y
concourt se classe dans la rubrique exploitation.
 En revanche, tout ce qui n’est pas directement lié à son objet social (son
activité principale) s’apparente à la rubrique hors exploitation
 Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »

Par EXEMPLE
Prenons certains postes d’actif et essayons de déterminer s’il s’agit d’opérations
d’exploitation ou hors exploitation.
Les comptes suivants sont-ils d’exploitation ou de hors exploitation ?
Les stocks de produits finis

Les valeurs mobilières de placement (VMP)

Les créances clients

 Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
 2.1.2.1. L’actif circulant d’exploitation
 Les avances et acomptes versés sur commandes en cours ;
 les stocks : tous les stocks sont étroitement liés à l’activité de l’entreprise : matières
premières, produits finis, marchandises, produits intermédiaires, produits en cours…
autant d’éléments indispensables à l’entreprise ;

Question : Pourquoi les comptabilise-t-on en valeurs brutes ?

Réponse : Au jour de l’établissement du bilan, il existe des risques de dépréciation des stocks qui viennent
diminuer la valeur de l’actif. Mais le bilan fonctionnel n’intègre pas les provisions pour dépréciation des
stocks car il ne s’agit que de risques, la perte est éventuelle et approximative. C’est pourquoi le bilan
fonctionnel enregistre les valeurs brutes.
Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
 Mais il existe un problème ! Le bilan fonctionnel a pour objectif de faire
apparaître l’ensemble des créances de l’entreprise. Cependant, il se peut
que l’entreprise, ayant eu des besoins de liquidités, se soit vue contrainte
d’escompter un ou plusieurs effets.
 Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
 2.1.2.2. L’actif circulant hors exploitation
 les valeurs mobilières de placement (les VMP) :
comme il a été vu au préalable, les VMP représentent
l’exemple type de créances hors exploitation,
 Les opinions diffèrent quant à l’emplacement des VMP
dans le bilan fonctionnel :
le capital souscrit appelé non versé : il représente l’argent que devront verser les
actionnaires ou associés dans un délai déterminé
les charges constatées d’avance hors exploitation (voir charges constatées d’avance
d’exploitation) ;
les créances diverses : il s’agit de créances hors exploitation, par exemple :
– les créances sur cessions d’immobilisation ;
– les créances sur cessions de VMP
Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
 2.1.3. La trésorerie active
 Cette rubrique concerne le cycle de financement. Il s’agit
exclusivement de la trésorerie que possède l’entreprise, soit les
disponibilités :
 banque(s) ;
 caisse.
 Remarque : il existe certains postes de l’actif du bilan
comptable tels que les frais d’établissement, le capital souscrit
non appelé, les amortissements qui n’ont pas été retenus à
l’actif du bilan fonctionnel, ils seront impérativement inscrits au
passif.
Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
2.2. LE PASSIF DU BILAN FONCTIONNEL
 Le passif du bilan fonctionnel se décompose également en trois
parties :
 les ressources permanentes ;

 les dettes circulantes ;

 la trésorerie passive.
Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
2.2.1. Les ressources permanentes
 Les ressources permanentes appartiennent au cycle
de Financement. Elles représentent des financements
stables.
 Les ressources permanentes se décomposent en
deux sous-rubriques :
 les ressources propres ;

 les dettes financières.

 Étudions d’abord les ressources propres.

Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
2.2.1.1. Les ressources propres (1)
Elles représentent les ressources qui appartiennent réellement à l’entreprise.
On trouve dans cette catégorie :
 le capital social appelé : le capital représente ce qui a été apporté par les
propriétaires de l’entreprise. Il ne faut prendre en compte que la part du capital
appelé, car le capital non appelé n’a pas encore été utilisé dans l’entreprise, et se
trouve encore entre les mains des actionnaires ou associés :
capital appelé = capital social – capital
souscrit non appelé ;

 les primes d’émission, de fusion ;

 les écarts de réévaluation ;
 les réserves ;
 le résultat de l’exercice : un bilan fonctionnel doit s’établir avant l’affectation du
résultat ;
 le report à nouveau ;
 les provisions réglementées ;
 Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
 2.2.1.1. Les ressources propres (2)
 les subventions d’investissements : rappelons que le poste de « capital souscrit
non appelé » est classé dans le bilan comptable à l’actif (premier poste de l’actif
du bilan) ;
 les provisions pour risques et charges : elles sont intégrées aux ressources propres
de l’entreprise dans la mesure où elles peuvent s’assimiler à des réserves
 les amortissements et provisions pour dépréciation d’actifs : souvenons-nous que,
à l’actif du bilan, tous les postes sont enregistrés pour leur valeur brute. Les
amortissements et provisions pour dépréciation d’actifs n’apparaissant pas à l’actif,
ils sont intégrés au passif dans les ressources propres à titre de réserves (même
explication que les provisions pour risques et charges) ;
 les actifs fictifs (–) : les frais d’établissement n’ayant pas été imputés à l’actif du
bilan fonctionnel doivent être soustraits du passif, de façon à maintenir l’équilibre
du bilan.
Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
 2.2.1.2. Les dettes financières (1)
 Les dettes financières du bilan fonctionnel comprennent trois postes faisant chacun
l’objet d’un retraitement, que nous allons détailler :
 les emprunts obligataires : ils sont inscrits au bilan comptable pour leur valeur de
remboursement (VR). Dans le bilan fonctionnel, l’emprunt obligataire figure à la
rubrique « ressources permanentes ». L’emprunt obligataire constitue une ressource
lorsque l’entreprise reçoit l’argent des obligataires, c’est-à-dire lors de l’émission de
l’emprunt obligataire. Par conséquent, il convient de prendre l’emprunt obligataire
pour sa valeur d’émission (VE).
 D’où le retraitement : Vérification :
emprunt obligataire inscrit au
bilan fonctionnel – emprunt obligataire = VR ;
= – prime de remboursement des
emprunt obligataire inscrit au obligations = VR – VE ;
bilan comptable – d’où : VR – (VR – VE) = VE.
– Le but recherché est bien atteint puisque
prime de remboursement des l’emprunt obligataire est inscrit pour sa
obligations. valeur d’émission
Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
 2.2.1.2. Les dettes financières (2)
 les emprunts auprès des établissements de crédit : ce poste fait partie des ressources
permanentes, montrant ainsi le caractère durable de ces emprunts.
– Question : Mais tous les emprunts contractés auprès des établissements de crédit concernent-ils
des ressources assimilables à du permanent ?
– Réponse : Les emprunts bancaires représentent des ressources stables parce qu’un emprunt
s’effectue sur plusieurs années. Les découverts bancaires, inversement, ne s’apparentent pas à
des ressources permanentes. Un découvert se subit et doit être résorbé au plus vite : on peut le
considérer comme un crédit à très court terme, d’où la nécessité de l’exclure des emprunts
auprès des établissements de crédit.
 Les découverts bancaires sont appelés également concours bancaires ou soldes créditeurs de
banque.
emprunts et dettes auprès des établissements de crédit
inscrits au bilan fonctionnel
=
D’où le retraitement : emprunts et dettes auprès des établissements de crédit
inscrits au bilan comptable
–
concours bancaires
Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
 2.2.1.2. Les dettes financières (3)

 les dettes financières diverses. Il convient de retirer les intérêts courus non échus,
qui n’ont aucun caractère permanent, et donc classés en dettes circulantes.

dettes financières diverses inscrites au bilan

fonctionnel
=
D’où le retraitement : dettes financières diverses inscrites au bilan
comptable
–
intérêts courus non échus.
Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
 2.2.2. Les dettes circulantes
 Les dettes circulantes appartiennent au cycle exploitation/hors exploitation.
 Tout comme l’actif circulant, les dettes circulantes se scindent en exploitation
et hors exploitation.
 2.2.2.1. Les dettes circulantes d’exploitation
 Avances et acomptes reçus sur commandes en cours.
 Fournisseurs et comptes rattachés.
 Dettes fiscales et sociales (TVA à payer, dettes fiscales pour paiement
 des différentes taxes, dettes sociales…).
 Autres dettes d’exploitation.
 Produits constatés d’avance d’exploitation.
 Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
 2.2.2.2. Les dettes circulantes hors exploitation
 On y trouve :
 Dettes sur immobilisations.
 Dettes pour l’impôt sur les sociétés (IS) : l’IS est calculé sur un ensemble
d’opérations, qu’elles soient d’exploitation ou hors exploitation. On ne peut
opérer sur le montant de l’impôt une distinction entre exploitation ou hors
exploitation. Pour simplifier, il est imputé en totalité en dettes hors
exploitation.

 Intérêts courus non échus.

 Dettes diverses.
 Produits constatés d’avance hors exploitation.
 Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
2.2.3. La trésorerie passive
Cette rubrique se rattache au cycle de financement.
Il s’agit de prendre tous les concours bancaires et y ajouter les effets escomptés non échus
 Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
2.3. COMPLÉMENT DU BILAN FONCTIONNEL
2.3.1. Les écarts de conversion
Les écarts de conversion (actifs ou passifs) n’ont pas une place fixe et prédéterminée dans
le bilan fonctionnel. Ils dépendent des informations complémentaires fournies avec le bilan
comptable.
Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
2.3.2. Le crédit-bail
 Le crédit-bail consiste en la location d’un bien à une entreprise tierce avec la
particularité de pouvoir lever une option d’achat au terme du contrat.
 Les biens financés par crédit-bail sont souvent comparés à des immobilisations
financées par emprunt.
 Expliquons cette similitude par un schéma :
 Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
 Nous constatons dans les deux cas que l’entreprise dispose du bien à la même date,
soit à la date 0.
 Dès cette mise à disposition, l’entreprise effectue des versements à intervalles de
temps réguliers.
 La seule différence réside dans le fait que, dans le premier cas, l’entreprise est
propriétaire tout de suite du bien alors que, dans le cas du crédit-bail, elle ne le
devient qu’après les multiples versements (si elle lève l’option d’achat).
 Mais, dans les deux cas, pour des versements quasi identiques, l’entreprise utilise le
bien de la même façon. Du fait de ces similitudes, le bilan fonctionnel veut intégrer
les biens financés par crédit-bail comme si elle en était propriétaire.

Première étape : intégrer dans les immobilisations la valeur d’origine du

bien utilisé (impact sur l’actif stable).
Retraitements : Deuxième étape : ajouter dans les amortissements la part relative à
l’usure du bien (impact sur les ressources propres).
Troisième étape : inclure dans les dettes financières la différence entre
la valeur d’origine du bien utilisé et le total des amortissements de
l’immobilisation.
Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
Le bilan vu par un gestionnaire,
appelé « bilan fonctionnel »
 Applications
Bilan de la société Béta au 31/12/2018
Exercice N
Actif Passif Exercice N
Brut Am./Pro. Net Information
ACTIF IMMOBILISE FINANCEMENT PERMANENT
Immobilisations en non valeurs Capitaux propres
complémentaire
Frais préliminaires 8 250 1 250 7 000Capital social ou personnel 1 000 000 L’entreprise Béta a acquis
Primes de R.O 3 000 1 000 2 000Réserve légale 100 000 le 01/04/2017 par
Autres réserves 130 000
Résultat net de l'exercice 420 000
crédit bail un matériel de
Emprunt 655 000 transport
Immobilisations corporelles avec les conditions
Constructions 750 000 150 000 600 000
Installations techniques, matériel et suivantes :
outillage 500 000 80 000 420 000 -Valeur d’origine :
Matériel informatique 200 000 158 000 42 000Provisions durables pour risques et charges 12 500 200000dh
Materiél de transport 600 000 480 000 120 000 -Durée de contrat 5ans (
Ecarts de conversion - Actif 4 000 4 000PASSIF CIRCULANT (HORS TRESORERIE) amortissement constant)
Immobilisations financières Dettes du passif circulant
Prêts immobilisés 75 000 75 000Fournisseurs 1 507 400 -L’écart de conversion
ACTIF CIRCULANT (HORS actif concerne
TRESORERIE) Etat 62 800
l’augmentation des dettes
Stocks
Marchandises 430 500 22 500 408 000 de financement
Stock de Matières prem. 318 400 30 000 288 400TRESORERIE Travail à faire
Stock Produits finis 132 100 15 250 116 850Trésorerie Passif
Créances de l'actif circulant Crédits d'escompte 82 300
1/ Présenter le tableau
clients et comptes rattachés 1 073 150 14 700 1 058 450 des retraitements
Titres et valeurs de placement 113 900 6 000 107 900 2/ présenter le bilan
TRESORERIE
Trésorerie Actif
fonctionnel condensé
Banques 531 600 531 600
Caisse, Régies d'avances et
accréditifs 188 800 188 800
TOTAL 4 928 700 958 700 3 970 000 TOTAL 3 970 000
 Tableau des retraitements
Eléments Actif Actif Trésorerie Capitaux Dettes de Passif Trésorerie
Immob circulant actif propres financement circulant passif
Total comptable 2140250 2068050 720400 1650000 667500 1570200 82300
BRUT
Prime de -3000 -3000
remboursement
Total des +958700
amortissements
Imm acquise en +200000 +70000 (1) +130 000
crédit bail (2)
Ecarts de -4000 - 4000
conversion
Total fonctionnel 2333250 2.068.050 720400 2.678.700 790.500 1.570.200 82.300
(1) 70000 = 200000*20% *21/12
Bilan fonctionnel condensé au 31/12/2018
(2) 130000 = 200000- 70000
Actif Montant Passif Montant
Actif immobilisé 2.333.250 Financement permanent 3.469.200
Actif circulant HT 2.068050 Passif circulant HT 1.570.200
Trésorerie actif 720.400 Trésorerie passif 82.300
Total 5.121.700 Total 5.121.700
 Comprendre le bilan fonctionnel
 L’actif et le passif du bilan fonctionnel, comme nous venons de le voir, se
répartissent en trois rubriques principales qui, dans l’analyse, se combinent deux
par deux pour donner naissance à trois grandeurs fondamentales en gestion
financière :
 ■le fonds de roulement ;
 ■le besoin en fonds de roulement ;
 ■la trésorerie.
Comprendre le bilan fonctionnel
 3.1. LE FONDS DE ROULEMENT (FR)
Fonds de roulement = ressources permanentes – actif stable.
 Le fonds de roulement calculé sur la base d’un bilan
fonctionnel s’appelle : fonds de roulement net global
(FRNG).
 Le fonds de roulement permet de répondre à la question :
les ressources permanentes suffisent-elles à financer l’actif
stable ?
 Comment comprendre facilement la question précédente ?
Redéfinissons pour cela ces « termes »
 Comprendre le bilan fonctionnel
3.1.1. Ressources permanentes
 Il s’agit, en simplifiant :
 de ce qui appartient réellement à l’entreprise (les capitaux apportés par les
actionnaires ou associés, les réserves…) ; des emprunts contractés par l’entreprise.
3.1.2. Actif stable
 Il s’agit principalement des immobilisations.
 La question devient : les immobilisations de l’entreprise sont-elles financées par des
ressources stables et sûres (telles que les capitaux et/ou les emprunts de la société) ?
 Si oui, alors FR > 0 (ressources permanentes > actif stable) ;
 Si non, alors FR < 0 (ressources permanentes < actif stable).

Lorsque le fonds de roulement est négatif, on parle d’insuffisance en fonds de

roulement : IFR.
Comprendre le bilan fonctionnel
 3.2. POUR SIMPLIFIER
 Pour faciliter la compréhension de ce nouvel indicateur financier, qu’est le fonds de roulement,
faisons le rapprochement avec monsieur Tout Le Monde qui souhaite acheter un studio
Comprendre le bilan fonctionnel
 3.2.1. Cas où le fonds de roulement est positif
 Un fonds de roulement positif signifie que
l’entreprise dégage un surplus de ressources
permanentes par rapport à l’actif stable, qui
pourra être utilisé pour financer d’autres besoins de
l’entreprise.
 Question : Dans une entreprise industrielle,
comment doit être, en situation normale, le fonds de
roulement ?
 Réponse : Positif.
Comprendre le bilan fonctionnel
 3.2.2. Cas où le fonds de roulement est négatif (IFR)
 On parle d’insuffisance en fonds de roulement, car il manque des fonds (des ressources) pour
financer les immobilisations.
 Question : Pour une entreprise industrielle, une insuffisance en fonds de roulement est-elle
catastrophique ?
 Réponse : Non,
 Comprendre le bilan fonctionnel
 3.3. LE BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT (BFR)

 Définition pour non-comptables :

 le besoin en fonds de roulement est ce dont l’entreprise a besoin pour vivre au
quotidien (court terme).

 Définition comptable :
Besoin en fonds de roulement = actif circulant – dettes circulantes.

 Tout comme le bilan fonctionnel, le besoin en fonds de roulement fait la distinction entre
l’exploitation et le hors exploitation : le besoin en fonds de roulement d’exploitation
(BFRE) et le besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE).

BFR = BFRE + BFRHE

 Le BFR est la notion la plus délicate à interpréter. L’étude se fera donc de façon très
progressive.
Comprendre le bilan fonctionnel
 Comprendre le bilan fonctionnel
3.3.1. Le besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE)
BFRE = actif circulant d’exploitation – dettes circulantes d’exploitation
 Pour mieux comprendre la notion de BFRE, restreignons la définition aux postes principaux du BFRE.
 Question : Quels sont les principaux postes de l’actif circulant d’exploitation ?
 Réponse :les stocks ; les clients.
 Question : Et les postes de dettes circulantes d’exploitation ?
 Réponse : Les dettes fournisseurs.
 Voyons de plus près chacun de ces postes principaux.
3.3.1.1. Les stocks
 Question : Les stocks constituent-ils un besoin (c’est-à-dire une nécessité d’argent) ou une ressource (un
surplus d’argent) ?
 Réponse : Les stocks représentent un besoin (d’argent). Pourquoi ?
Comprendre le bilan fonctionnel
 3.3.1.2. Les créances clients
 Question : Ces créances s’assimilent-elles à des besoins ou à des ressources ?
 Réponse : Il s’agit, là aussi, de besoins.
Comprendre le bilan fonctionnel
 3.3.1.3. Les dettes fournisseurs
 Question : S’agit-il de besoins ou de ressources ?
 Réponse : Les dettes fournisseurs sous-entendent achats, donc
dépenses.
Comprendre le bilan fonctionnel
 3.3.2. Les besoins en fonds de roulement hors exploitation
(BFRHE)
 Le raisonnement est similaire à celui du BFRE
 Les créances (considérées comme exceptionnelles) constituent des
besoins et les dettes hors exploitation, des ressources.
 Question : Quel est l’intérêt de distinguer le BFRE et le BFRHE ?
 Réponse : Grâce à la distinction faite dans le bilan fonctionnel entre
l’exploitation et le hors exploitation, l’entreprise peut savoir si
l’équilibre financier provient de son activité propre, ou plutôt de ses
opérations exceptionnelles.
 Un bilan fonctionnel apparemment équilibré révèle en général une
bonne gestion de tous les domaines de l’entreprise
 Comprendre le bilan fonctionnel
 3.4. LA TRÉSORERIE
 Définition :
T = trésorerie active – trésorerie passive
 Ce solde permet de savoir si l’entreprise possède une trésorerie saine, c’est-à-dire ni trop
positive ni trop négative.
Comprendre le bilan fonctionnel
 3.5. L’ANALYSE DES DIFFÉRENTS ÉQUILIBRES FINANCIERS
DU BILAN FONCTIONNEL
 Une technique très simple permet de visualiser, en un coup
d’œil, l’équilibre financier de la société : elle consiste à
schématiser sur une balance les trois notions fondamentales de
fonds de roulement, de besoin en fonds de roulement et de
trésorerie.
 Comprendre le bilan fonctionnel
 3.5.1. Premier type d’équilibre
 FR = 400
 BFR = 350
 T = 50
 Analysons la situation.
 Question : FR = 400. Est-ce un besoin ou une ressource ?
 Réponse :
FR > 0
⇓
Ressources permanentes > Actif stable
⇓
Surplus de ressources permanentes par rapport aux immobilisations
ressources > besoins
 Comprendre le bilan fonctionnel

Pour étudier l’équilibre financier, l’analyse peut se décomposer en trois étapes :

■le constat ;
L’entreprise dégage un FR, ce qui signifie que ses ressources permanentes financent la
totalité des immobilisations et dégagent un excédent de ressources dont 88 % servent
à financer les besoins issus du cycle d’exploitation, soit le BFR. Les 12 % restants
constituent de la trésorerie positive.
 Comprendre le bilan fonctionnel
■l’analyse ;
Dans le cas présent, il s’agit d’un équilibre très sain dans la mesure où l’entreprise
dispose de suffisamment de ressources pour financer tous ses besoins et dégager un
petit excédent de trésorerie.
■les solutions
Cet équilibre doit être structurel pour pouvoir être considéré comme sain.
Autrement dit, il doit se maintenir sur plusieurs années. L’entreprise restera donc
vigilante afin d’assurer le maintien de cet équilibre.
Après un diagnostic satisfaisant, les gestionnaires rassurés ont tendance à relâcher
leur attention ; attitude sanctionnée souvent par l’apparition d’un déséquilibre les
années suivantes.
Comprendre le bilan fonctionnel
 3.5.2. Deuxième type d’équilibre
 FR = 400
 BFR = 450
 T = – 50 ⇒ T–= 50
 Schématisation :
 FR > 0 ⇒ ressources
 BFR > 0 ⇒ besoins

Le constat
L’entreprise dégage un fonds de roulement positif : ses ressources permanentes
couvrent la totalité des immobilisations, mais ne permettent de financer que 89 % des
besoins en fonds de roulement. Les ressources de l’entreprise sont donc insuffisantes
pour régler la totalité des besoins, et l’obligent à faire appel aux concours bancaires
(trésorerie négative)
Comprendre le bilan fonctionnel
 Analyse

La situation ne devient risquée que lorsque la part des découverts bancaires

ne cesse d’augmenter, atteignant des proportions inacceptables (> 30 %)
 Comprendre le bilan fonctionnel
Les solutions
 Pour résorber le niveau des concours bancaires, il faut :
 accroître le fonds de roulement ;
 réduire les besoins en fonds de roulement.
Question : Comment accroître le fonds de roulement ?
Réponse

Augmenter les Augmenter les dettes Diminuer les

ressources propres financières immobilisations

Question : Comment diminuer les besoins en fonds de roulement ?

Réponse : Réduire l’actif circulant :

augmenter les dettes

Réduire les créances en allongeant les
Diminuer les stocks clients crédits fournisseurs
 Comprendre le bilan fonctionnel
 3.5.3. Troisième type d’équilibre
 FR = – 200 ⇒ IFR = 200
 BFR = 50
 T = – 250 ⇒ T–= 250
 Schématisation :
 FR < 0 ⇒ besoins
 BFR > 0 ⇒ besoins
 Question : L’entreprise n’a que des besoins d’argent, comment les financer ?
 Réponse : La seule solution, dans ce cas, est de recourir aux concours bancaires.
 T = FR – BFR = – 200 – 50 = – 250
Le constat
Les découverts bancaires financent non seulement les
besoins provenant du cycle d’exploitation (BFR), mais
encore une partie des immobilisations (puisque les
ressources permanentes sont insuffisantes pour financer
l’ensemble des immobilisations).
Comprendre le bilan fonctionnel
 L’analyse
 Il s’agit d’une situation à très hauts risques financiers, en raison de la totale dépendance de
l’entreprise vis-à-vis des banques. Si ces dernières retirent leur confiance à la société et
cessent l’octroi de concours bancaires, une solution s’offre entre autres à l’entreprise : la vente
de ses immobilisations pour honorer ses dettes. Or, la vente d’immobilisations ne constitue pas
un bon présage pour l’avenir
 Les solutions
– augmentation de capital;
Première solution, priorité – augmentation des réserves
à la restructuration du – augmentation des emprunts
fonds de roulement : – reconstitution des marges notamment
par un meilleur contrôle des coûts

seconde solution, diminuer – réduction des stocks ;

si possible les besoins en – diminution des créances clients ;
fonds de roulement : – augmentation des dettes fournisseurs
Comprendre le bilan fonctionnel
 3.5.4. Quatrième type d’équilibre
 FR = 200
 BFR = – 400 ⇔ RFR = 400
 T = 600
 Schématisation :
 FR > 0 ⇒ ressources
 BFR < 0 ⇒ ressources
 Nous nous trouvons dans une situation complètement opposée à celle que nous venons
d’étudier : l’entreprise ne cesse de dégager des surplus d’argent, ce qui entraîne un excédent
de trésorerie.
 T = FR – BFR = 200 – (– 400) = 600
 Le constat
 L’activité engendre des ressources en fonds de roulement
(RFR) qui s’ajoutent à un excédent de ressources permanentes
(par rapport aux immobilisations) pour permettre de dégager
d’importantes disponibilités.
Comprendre le bilan fonctionnel
 L’analyse
 Ce type d’équilibre s’observe très rarement dans une entreprise industrielle, dans
la mesure où elle dégage des RFR (une entreprise industrielle a, en général, de
gros BFR). Toutefois, il arrive qu’une entreprise industrielle dégage des ressources en
fonds de roulement hors exploitation (RFRHE) nettement supérieures aux besoins en
fonds de roulement d’exploitation, ce qui peut expliquer l’origine des RFR
 Les solutions
 Placer ses disponibilités en :
 valeurs mobilières de placement ;
 titres immobilisés ;
 titres de participation ;
 immobilisations corporelles (pour investissements).
 Question : Que devient alors l’équilibre après placement en TVP ?
 Réponse : La trésorerie est placée en TVP, ce qui vient accroître les BFRHE
Comprendre le bilan fonctionnel
 3.5.5. Cinquième type d’équilibre
 FR = – 250 ⇔ IFR = 250
 BFR = – 350 ⇔ RFR = 350
 T = 100 = – 250 – (– 350)
 Schématisation :
 FR < 0 ⇒ besoins
 BFR < 0 ⇒ ressources
 Le constat
 Pour financer la totalité des immobilisations, les ressources permanentes ne
suffisent pas. Il faut donc se tourner vers un autre moyen de financement.
Dans notre exemple, les ressources en fonds de roulement couvrent la
totalité de l’IFR. La part des RFR excède l’IFR, ce qui explique la présence
de trésorerie active (71 % des RFR)
Comprendre le bilan fonctionnel
 L’analyse : cas d’une entreprise industrielle
 Pour une entreprise industrielle, l’insuffisance en fonds de roulement présente
quelques risques dans la mesure où certaines immobilisations ne sont pas
financées de façon stable et durable. Le financement de ces immobilisations
est étroitement lié au cycle d’exploitation de l’entreprise car ce sont les
ressources en fonds de roulement (RFR) qui assurent la « soudure ».
 Remarque
 Il faut chercher l’origine de l’insuffisance en fonds de roulement. L’IFR
provient-elle :
 d’une phase d’investissements massifs ?
 d’une rentabilité insuffisante ?
 d’une absence totale d’autofinancement ?
Comprendre le bilan fonctionnel
L’analyse : cas d’une entreprise de la grande distribution
 Pour une entreprise de distribution, l’équilibre IFR et RFR est très classique et tout à fait sain
(ce qui peut sembler paradoxal compte tenu des critiques émises sur cette même situation dans
le cas d’une entreprise industrielle).
 Question : Pourquoi l’IFR n’engendre-t-elle aucun déséquilibre pour ce type d’entreprise ?
 Réponse : Pour une entreprise de distribution, les RFR d’exploitation sont considérées comme
permanentes ce qui permet d’assurer le financement de l’IFR sans la moindre inquiétude. Dans
ce cas précis, l’insuffisance de ressources permanentes par rapport aux immobilisations est
volontaire.
Les solutions
 ■pour une entreprise industrielle
 Il faut, en priorité, reconstituer le FR :
 – augmenter le capital ;
 – s’endetter à moyen et long terme (si l’entreprise ne l’est pas déjà trop) ;
 – reconstituer la marge de l’entreprise (analyse de la valeur) (voir solutions du deuxième
équilibre financier).
 pour une entreprise de distribution
 Dans notre exemple, en tant qu’analyste financier de l’entreprise, il serait opportun de
conseiller aux dirigeants de placer à court terme les excédents de trésorerie.
Comprendre le bilan fonctionnel
3.5.6. Sixième type d’équilibre
 FR = – 250 ⇒ IFR = 250
 BFR = – 150 ⇒ RFR = 150
 T = – 250 – (– 150) = – 100 ⇒ T–= 100
 Schématisation :
 FR < 0 ⇒ besoins
 BFR < 0 ⇒ ressources
 Le constat
 Les ressources permanentes ne suffisent pas à financer la totalité des
immobilisations : elles sont donc couvertes pour partie (60 %) par les ressources en
fonds de roulement dégagées par l’entreprise, le solde (40 %) étant financé par
des découverts bancaires.
 Comprendre le bilan fonctionnel
 L’analyse
 Dans le cas d’une entreprise industrielle : cet équilibre pourrait parfaitement succéder à la
structure précédente. en effet, les RFR, sources de revenus aléatoires, ont chuté par rapport à
l’année précédente et ne suffisent plus à financer l’IFR, d’où la nécessité de faire appel aux
concours bancaires. L’entreprise ne maîtrise plus vraiment la situation, maintenant qu’elle
dépend, pour financer ses immobilisations, non seulement des clients et des fournisseurs, mais
aussi des banques par le jeu des découverts bancaires. Un tel équilibre peut être qualifié de
précaire du fait des très hauts risques financiers qu’elle encourt.
 Question : Pourquoi l’entreprise est-elle sous la menace de gros risques financiers ?
 Réponse : Plusieurs raisons placent l’entreprise dans une situation délicate :
 l’instabilité des RFR qui n’assurent pas avec certitude le financement de l’actif stable ;
 le coût élevé des découverts bancaires ;
 la perte de confiance des banques qui risquent, à tout moment, de supprimer l’octroi de
concours bancaires ;
 la perte de contrôle de l’entreprise du fait de sa dépendance accrue vis-à-vis des tiers tels
que les clients et les fournisseurs et du système bancaire.
Le bilan vu par un banquier, appelé
bilan financier
 l’ESSENTIEL
 Le diagnostic financier diffère selon qu’il est rédigé en interne, pour identifier
les points forts et faibles de l’entreprise, ou en externe par un banquier, pour
analyser la capacité de remboursement de son client.
 Le bilan financier est le bilan comptable retraité en fonction de critères qui
intéressent particulièrement les banques.
 Les trois mots clés du bilan financier sont : liquidité, exigibilité, solvabilité.
 Définitions :
 ■ liquidité : la liquidité est l’aptitude de l’entreprise à transformer plus ou
moins rapidement ses actifs en trésorerie.
 ■ exigibilité : l’exigibilité exprime la capacité de l’entreprise à respecter les
dates d’échéance de règlement de ses dettes.
 ■ solvabilité : la solvabilité exprime la capacité de l’entreprise à régler
l’ensemble de ses dettes.
Le bilan vu par un banquier, appelé
bilan financier
 L’ESSENTIEL
 Il est essentiel de connaître les différences entre le bilan financier et le bilan
fonctionnel. Il ne s’agit pas ici de montrer les différences de contenu existant entre
ces deux bilans, mais de mettre en évidence les principales divergences de finalité.
 Première divergence :
 – le bilan financier est une analyse externe réalisée principalement par des tiers
comme les banques et les fournisseurs ;
 – le bilan fonctionnel est une analyse interne à l’entreprise.
 Seconde divergence :
 – le bilan financier est réalisé dans une perspective de cessation d’activité
 – le bilan fonctionnel est établi dans une optique de continuation d’activité.

La réalisation de ces deux bilans constitue une analyse tout à fait complémentaire et
non contradictoire.
Le bilan vu par un banquier, appelé
bilan financier
 1. L’actif du bilan financier
 1.1. PRINCIPE DE CLASSEMENT
 L’actif du bilan financier est classé par ordre de liquidité croissante, c’est-à-
dire du moins liquide au plus liquide.
 Mais, que signifie concrètement le terme « liquide » ?
 Les disponibilités représentent la liquidité par excellence.
 L’actif suit donc le classement :
 Le bilan vu par un banquier, appelé
bilan financier
 Objectif : le but du bilan financier est de savoir si l’entreprise serait solvable
en cas de cessation d’activité ; ainsi la banque, avant d’accorder ses concours,
veut s’assurer qu’elle court un minimum de risques de non remboursement.
 Question : Puisque l’optique est liquidative, quel est l’intérêt de connaître
l’ordre de liquidité des actifs de l’entreprise ?
 Réponse : S’il est important de savoir que l’entreprise est solvable dans son
ensemble, il n’en est pas moins intéressant de déterminer sa solvabilité à court
terme, autrement dit si les créances à court terme couvrent les dettes à
moins d’un an. En effet, pour régler des dettes fournisseurs ou bancaires
(dettes à court terme), l’entreprise va utiliser des créances à court terme (argent
provenant des clients) et non des liquidités issues de la vente d’immobilisations
(qui serait une optique de cessation d’activité). Dans cette optique, l’étude de
ce critère de liquidité s’avère fondamentale
Le bilan vu par un banquier, appelé
bilan financier
 1.2. L’ACTIF À PLUS D’UN AN
 1.2.1. Les immobilisations
 Le bilan financier étant effectué en vue d’une éventuelle liquidation, il s’agit de
savoir si la vente des actifs et l’encaissement des créances permettraient le
règlement de toutes les dettes de l’entreprise. C’est pourquoi les immobilisations
sont intégrées au bilan pour leur valeur réelle, appelée également valeur actuelle.

 Question : Qu’est-ce qu’une valeur réelle ?

 Réponse : Il s’agit d’une valeur après expertise.
 Question : Comment faire si aucune valeur réelle n’est donnée ?
 Réponse : Dans ce cas, on estime que la valeur au bilan (comptable) est la valeur
réelle et l’on inscrit au bilan financier la valeur nette comptable.
Le bilan vu par un banquier, appelé
bilan financier
 La différence entre la valeur réelle et la valeur nette comptable fait apparaître
des plus ou moins-values latentes.
 Question : Pourquoi latentes ?
 Réponse : Parce que les biens ne sont pas encore vendus.
 Si valeur réelle > valeur nette comptable ⇒ on parle de plus-values latentes.
 Si valeur réelle < valeur nette comptable ⇒ on parle de moins-values latentes.
 Si plus-values > moins-values ⇒ on parle de plus-values nettes latentes.
 Si plus-values < moins-values ⇒ on parle de moins-values nettes latentes.
 Les plus-values nettes latentes sont à ajouter aux capitaux propres du bilan
financier.
 Les moins-values nettes latentes sont à soustraire des capitaux propres du bilan
financier.
 Le bilan vu par un banquier, appelé
bilan financier
 1.2.1.1. Exceptions
 Cependant, toutes les immobilisations ne font pas partie des
actifs à plus d’un an (ce serait trop simple), il existe des
exceptions :
■ s’il s’avère que certaines immobilisations doivent être vendues dans un avenir
proche (inférieur à un an), elles seront déclassées et inscrites en actif à moins
d’un an ;
■ les prêts sont des créances à plus d’un an, mais si une échéance de
remboursement se situe à moins d’un an, elle sera imputable à l’actif à court
terme ;
■ ne pas prendre les frais d’établissement. En effet, ils représentent des actifs
fictifs, c’est-à-dire qu’ils n’ont pas de valeur réelle. Les actifs fictifs, tels que les
frais d’établissement, sont donc soustraits du poste des capitaux propres
Le bilan vu par un banquier, appelé
bilan financier
Le bilan vu par un banquier, appelé
bilan financier
 Le bilan vu par un banquier, appelé
bilan financier
1.2.2. Les autres actifs à plus d’un an
L’actif circulant d’un bilan comptable appartient, par définition, à l’actif à moins d’un an d’un
bilan financier. Mais il existe des exceptions :

■ le stock-outil, appelé aussi stock de sécurité. Il s’agit du stock minimal que conserve
l’entreprise afin d’éviter les ruptures de stock.
■ les clients douteux à plus d’un an. Certains clients ne payent pas à la date prévue,
créant ainsi des difficultés à l’entreprise qui se verra alors contrainte d’introduire une
procédure judiciaire. Il s’écoulera souvent de nombreux mois, avant que le paiement
n’intervienne, ce qui explique que certaines créances soient inscrites en actifs à plus d’un
an ;
■ autres créances à plus d’un an : selon les informations annexes fournies avec le bilan
comptable, il peut exister d’autres créances de l’actif circulant à classer en actifs à plus
d’un an, par exemple les charges constatées d’avance (à plus d’un an).
 Le bilan vu par un banquier, appelé
bilan financier
 1.3. L’ACTIF À MOINS D’UN AN
 L’actif à moins d’un an regroupe tous les postes de l’actif circulant du bilan comptable, sauf ceux
qui ont été remontés (déclassés et inscrits) en actifs à plus d’un an.
 L’actif à moins d’un an peut se répartir en trois sous-rubriques :
 ■ les valeurs d’exploitation ;
 ■les valeurs réalisables ;
 ■les valeurs disponibles.

 1.3.1. Les valeurs d’exploitation (VE)

 Elles regroupent tous les stocks de l’entreprise, sauf le stock-outil qui a été classé en actif à plus
d’un an.
 Il ne faut pas confondre les créances d’exploitation du bilan fonctionnel avec les valeurs
d’exploitation du bilan financier. Les premières regroupent toutes les créances qui concernent
l’activité propre de l’entreprise (créances clients, stocks…), tandis que les secondes ne prennent en
compte que les stocks de l’entreprise.
 Le bilan vu par un banquier, appelé
bilan financier
 1.3.2. Les valeurs réalisables (VR)
 Dans les valeurs réalisables figurent plusieurs postes :

les immobilisations à moins d’un an (part de prêt remboursable à moins d’un an,
immobilisations cédées en cours d’année…) ;
les avances et acomptes versés sur commandes en cours ;
les créances clients et les comptes rattachés. Qu’entendons-nous par comptes
rattachés ? Il s’agit des clients douteux, à l’exception de ceux qui ont été imputés
dans la catégorie des créances à plus d’un an. Mais les comptes rattachés
comprennent également les effets à recevoir. La démarche pour le retraitement
des effets à recevoir :
Les effets qui seront portés à l’escompte dans un avenir très proche (quelques
jours), ou les effets dont l’échéance est imminente, n’ont plus de raison de figurer
en créance, mais trouvent davantage leur place en valeur disponible.
Le bilan vu par un banquier, appelé
bilan financier
 1.3.3. Les valeurs disponibles (VD)
 On y trouve :
 les disponibilités (banque, caisse…) ;
 les TVP facilement négociables (celles qui seront vendues dans un avenir immédiat)
 les effets à recevoir qui vont être portés à l’escompte ou qui arrivent à échéance
très prochainement.
Le bilan vu par un banquier, appelé
bilan financier
 2. Le passif du bilan financier
 Les éléments composant le passif du bilan financier
sont classés par ordre d’exigibilité croissante, c’est-à-
dire en fonction de leur date d’échéance de
paiement, du long terme au court terme.
 Le passif du bilan financier fait donc apparaître
deux grandes rubriques :
 les capitaux permanents ;
 les dettes à moins d’un an (les dettes à court
terme)
Le bilan vu par un banquier, appelé
bilan financier
 2.1. LES CAPITAUX PERMANENTS
 Les capitaux permanents se répartissent en deux

sous-rubriques :
■ les capitaux propres ;
■ les dettes à plus d’un an.
 Le bilan vu par un banquier, appelé
bilan financier
 2.1.1. Les capitaux propres
 ■ Le capital social : il s’agit du capital social inscrit au passif des capitaux propres du bilan
comptable moins le capital souscrit non appelé (premier poste de l’actif du bilan comptable) ;
 ■ les primes d’émission et de fusion ;
 ■ les écarts de réévaluation ;
 ■ les réserves ;
 Les capitaux propres d’un bilan financier sont toujours donnés après répartition du résultat de
l’exercice. Par conséquent, la part du résultat qui sera distribué est retranché des capitaux
permanents et vient s’ajouter aux dettes de court terme.
 ■ le report à nouveau : on y trouve l’ensemble des reports à nouveau, y compris celui
provenant de la répartition du résultat de l’exercice ;
 ■les provisions réglementées et sans objet et les subventions d’investissement : les
subventions d’investissement de même que certains postes des provisions réglementées doivent
être réintégrés aux résultats futurs de l’entreprise (obligation fiscale et comptable). Cette
réintégration se traduit par un produit dans le compte de résultat, synonyme d’augmentation
du résultat donc de l’impôt sur les sociétés. Cet impôt n’a pas de raison d’être dans les dettes
MLT est a rajouter au dettes de CT.
Le bilan vu par un banquier, appelé
bilan financier
■les plus ou moins-values latentes. Comme nous l’avons vu précédemment avec les
immobilisations, il faut :
 – soit ajouter les plus-values nettes latentes ;
 – soit soustraire les moins-values nettes latentes.
■ il faut soustraire les actifs fictifs.
 Question : Quels sont les actifs fictifs du bilan financier ?
 Réponse : On y trouve : les frais d’établissement, les charges à répartir sur plusieurs exercices,
les primes de remboursement des obligations, les écarts de conversion actifs.
■les comptes courants bloqués : les comptes courants d’associés constituent des dettes que
l’entreprise a envers les associés. Ces comptes portent intérêt jusqu’au remboursement total.
Parmi ces comptes courants, il en existe certains qui sont bloqués, c’est-à-dire qu’ils sont
assimilables non plus à des dettes à long terme mais à des capitaux propres ;
■les écarts de conversion passifs
 Le bilan vu par un banquier, appelé
bilan financier
 2.1.2. Les dettes à plus d’un an
 On y trouve :
■les emprunts obligataires sauf la partie de l’emprunt remboursable à moins d’un an ;
■ les emprunts et dettes auprès des établissements de crédit, sauf la partie de l’emprunt
remboursable à moins d’un an et sauf les découverts bancaires ;
■ les dettes financières diverses, sauf les intérêts courus non échus et la partie de l’emprunt
remboursable à moins d’un an ;
■ les provisions pour risques et charges justifiées à plus d’un an. Si aucune information n’est
communiquée quant à l’échéance des risques, il suffit de formuler une hypothèse et les
imputer à plus d’un an ;
■ l’IS latent sur provisions réglementées et sur subvention d’investissement (si la réintégration se
fait à long terme) ;
■les produits constatés d’avance à long terme (exceptionnel, ils sont en général à court terme).
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bilan financier
 2.2. LES DETTES À MOINS D’UN AN
 On trouve dans cette catégorie :

■les dividendes à payer ;

■les provisions pour risques et charges justifiées à moins d’un an ;
■l’IS latent sur provisions réglementées et sur subventions d’investissement (si
la réintégration se fait à court terme) ;
■les dettes financières à moins d’un an sauf les découverts bancaires ;
■ les intérêts courus non échus ;
■ les avances et acomptes reçus sur commandes en cours ;
■ les dettes fournisseurs et comptes rattachés ;
■ les dettes fiscales et sociales ;
■ les dettes diverses ;
■ les produits constatés d’avance à court terme ;
■ les découverts bancaires.
Le bilan vu par un banquier, appelé
bilan financier

Fiche de retraitement
Eléments Actif Passif
Actif Immob Valeurs Valeurs TA Capitaux Dettes Dettes TP
d’exploitation réalisables propre MLT à CT
Total bilan
fonctionnel
Retraitements
………………..
……………….
…………………

Total bilan
financier
 Application Bilan financier
Actif Brut Amort Net Passif Montant
/Prov
Autres informations Actif Immobilisé Financement permanent
•La valeur réelle du terrain est 135 Immob. En non valeur Capital social 250
•Dans les prêts immobilisés, il ya un prêt au Frais préliminaire 30 10 20 Réserves légales 20
personnel de 8 à régler dans 7 mois Charge à rép. Plus 10 10 Résultat net de l’exercice 45
•La valeur sur le marché financier des titres de exerc
participation est 85 Dette de financement 35
•L’entreprise possède un stock de sécurité de Immob.Corporelles
Terrain 120 120
10
Construction 70 20 50
•Dans autres débiteurs, il ya une échéance de
Inst. Tech.Mat. Out 52 10 42
12 à régler dans 17 mois
Immob. Financières
•L’entreprise dispose d’un portefeuille d’effet
Prêt immob 15 15
de commerce de 14, tous escomptables
Titres de participation 65 65
•40% du résultat distribuable (après
Actif circulant Passif circulant
prélèvement de la réserve légale) sera
Marchandises 80 10 70 Fournisseurs et compte 70
distribué aux actionnaires dans 3 mois
rattachés
•Une partie des dettes fournisseurs 14 est à Clients et CR 70 15 55 Autres créanciers 30
régler dans 18 mois Autres débiteurs 27 27
Travail à faire Trésorerie-actif Trésorerie passif
•Etablir les retraitements nécessaires Banque TG CP 6 6 Crédit de trésorerie 30
•Etablir le bilan financier Débiteurs
Total Actif 545 65 480 Total Passif 480
Etude de cas

Travail a faire :
Dresser les retraitements nécessaires
Elaborer le bilan financier