Ministère de l’Enseignement Supérieur et de la Recherche Scientifique

Université Virtuelle de Tunis

Introduction

Attention !

Ce produit pédagogique numérisé est la propriété exclusive de l'UVT. Il est strictement interdit de
la reproduire à des fins commerciales. Seul le téléchargement ou impression pour un usage
personnel (1 copie par utilisateur) est permis.
 Université Virtuelle de Tunis
Introduction

Introduction
I. Définition et objectifs

L’analyse financière peut être définie comme étant un ensemble de méthodes d’analyse exploitant
des informations financières et économiques destinées à apprécier l’entreprise dans sa globalité et à
porter un jugement sur sa performance, sa situation financière et ses risques. Les informations
traitées peuvent concerner le passé, le présent ou l’avenir.

L’objectif premier de l’analyse financière est d’établir un diagnostic financier de l’entreprise, elle est
une aide à la prise de décision. L’analyse financière permet d’améliorer la gestion de l’entreprise,
d’effectuer des comparaisons avec d’autres entreprises du même secteur d’activité et d’apporter les
réponses aux questions suivantes :

- quelle est la valeur de l’entreprise ?

- quelle est la capacité de l’entreprise à créer de la richesse ?
- l’entreprise est elle rentable ?
- la structure financière de l’entreprise est-elle équilibrée ?
- la stratégie de l’entreprise est-elle adaptée à ses besoins et à ses ressources ?
- l’entreprise est-elle compétitive ?
- quels sont les points forts, les point faibles et potentialités de l’entreprise ?
- quels sont les risques encourus par l’entreprise ?

II. Les sources d’information de l’analyse financière

Nous distinguons des sources internes à l’entreprise mais aussi externes, à savoir :

- l’information comptable (le bilan, le compte de résultat et l’annexe) ;

- le rapport de gestion ;
- le rapport général du commissaire aux comptes (comporte l’opinion sur les comptes annuels,
et les vérifications et informations spécifiques) ;
- les documents d’informations financière et prévisionnelles.
- Les données sectorielles (parts de marché, normes d’exploitation sectorielles…)

2 Jihene Cherak
 Université Virtuelle de Tunis
Introduction

III. Les principales phases du diagnostic financier

Trois phases du diagnostic financier sont distinguées, à savoir l’observation, l’exploitation et enfin
l’analyse. Chacune de ces phases consiste à :

1- Observation 2- Exploitation

• Déterminer le champ d’application ;

• Collecter les informations nécessaires.
• Calculer des indicateurs économiques
et financiers pertinents ;
3- Analyse • Suivre l’évolution de ces indicateurs
dans le temps et dans l’espace d’après
• Repérer les points faibles, les points forts et les des normes.
potentialités de développement ; .
• Détecter les difficultés ;
• Conseiller et proposer des plans d’action
• Prendre des décisions relatives à la politique
financière de l’entreprise.

3 Jihene Cherak
 Université Virtuelle de Tunis
Introduction

IV. Les méthodes de l’analyse financière

Les indicateurs de gestion utilisés pour réaliser le diagnostic sont variés de façon à répondre aux
attentes des différents utilisateurs (dirigeants, associés, salariés, préteurs, investisseurs,
concurrents), et ils sont issus de deux méthodes d’analyse :

L'analyse statique L'analyse dynamique

Elle est basée sur l'analyse des comptes Elle est fondée sur l'analyse des flux
annuels à une date donnée financiers sur une période donnée

L’analyse financière de l’entreprise est menée autour de 3 pôles principaux, tels qu’ils sont explicités
dans la figure ci-dessous :

1. l’analyse de l’activité de l’entreprise par l’élaboration du tableau des soldes intermédiaires

de gestion, la capacité d’autofinancement (CAF) et un ensemble de ratios ;
2. l’analyse statistique de la structure financière et de l’équilibre financière sur la base de
l’approche financière par l’élaboration du bilan financier, l’analyse du fonds de roulement
financier et un ensemble de ratios, notamment ceux de la liquidité et de la solvabilité, et sur
la base de l’approche fonctionnelle par la construction du bilan fonctionnel, la détermination
des indicateurs de l’équilibre financier (fonds de roulement net global, le besoin en fonds de
roulement et la trésorerie nette et le calcul d’un nombre de ratios , notamment ceux liés à
l’analyse de la structure financière ;
3. l’analyse dynamique de l’entreprise par l’analyse de la dynamique des flux financiers par
l’élaboration du tableau de financement et l’analyse des flux de trésorerie par la construction
du tableau de flux de trésorerie.

4 Jihene Cherak
 Université Virtuelle de Tunis
Introduction

V. Les utilisateurs du diagnostic financier

L’analyse financière compte plusieurs utilisateurs dont les objectifs diffèrent. En fonction de leurs
objectifs, ils identifient les aspects, les outils et les approches d’analyse leur permettant d’atteindre
leurs objectifs. Dans le tableau ci-dessous sont explicités les principaux utilisateurs, leurs objectifs
ainsi que l’approche d’analyse financière appropriée.

Diversité des Multiplicités des Multiplicités des Variétés des

utilisateurs objectifs concepts approches

Dirigeants Maintien et Performance et Approche fonctionnelle

d’entreprise développement de Rentabilité et autres
l’entreprise

Actionnaires et Profit et création de la Rentabilité des Approche financière

investisseurs valeur capitaux propres (patrimoniale)
Risque
Prêteurs et Sécurités des fonds Solvabilité et Approche financière
fournisseurs avancés et capacités liquidité (patrimoniale)
d’être payés
Salariés Partage de la valeur Croissance Approche sociale
ajoutée équilibrée

Administration Financement du Développement Approche économique et

développement et Acquittement des fiscale
Acquittement des impôts et respect
impositions des règles

Dirigeants d’entreprise :

L’analyse financière est menée par les dirigeants dans le but d’apprécier les performances, d’analyser
la situation et de comparer les résultats de l’entreprise avec ceux d’entreprises concurrentes. Une
telle analyse permet aux dirigeants de prendre les mesures nécessaires au maintien et au
développement de leur entreprise. Elle se base sur plusieurs approches d’analyses, plus
particulièrement l’approche fonctionnelle.

Actionnaires et investisseurs :

Les actionnaires sont intéressés par la rentabilité immédiate (dividende) mais également par les
perspectives de gains futurs (bénéfice par action, plus-value en capital). Ils étudieront le secteur
d’activité de l’entreprise et la place qu’elle y occupe. Le calcul du bénéfice sera complété par une
étude de la politique des dividendes et une étude du risque, de façon à orienter les choix vers les
titres les plus intéressants.

5 Jihene Cherak
 Université Virtuelle de Tunis
Introduction

Prêteurs et fournisseurs

Les prêteurs, notamment les banques, veulent s’assurer de la capacité de remboursement de leurs
clients. Les fournisseurs ont besoin de connaître la capacité de l’entreprise à acheter à crédit. Ces
parties prenantes s’intéressent donc à la liquidité (disponibilités immédiates pour faire face aux
engagements de court terme) et à la solvabilité (patrimoine de l’entreprise permettant de faire face à
l’ensemble des engagements) de l’entreprise. Pour analyser ces concepts, les prêteurs/fournisseurs
se baseront sur l’approche patrimoniale (financière) dans leur analyse financière.

Salariés

Dans le cadre d’une politique d’intéressement et d’implication des salariés dans la vie de l’entreprise,
ces derniers s’intéressent à la création de valeur à laquelle ils contribuent et à sa répartition parmi
les parties prenantes (État, fournisseurs, prêteurs, actionnaires…). L’analyse financière, dans ce
cadre, pourrait jouer le rôle de base de discussion et de négociation sociale entre les dirigeants et les
salariés.

Administration

L’administration peut recourir à l’analyse financière soit pour juger de l’opportunité et de la

nécessité d’apporter des fonds dans une entreprise sous forme de subventions ou de dons, soit pour
s’assurer de l’acquittement des impôts et du respect des textes en vigueur notamment fiscaux tels
que portant sur les amortissements.

Le présent cours, étant destiné aux étudiants de 2ème année Licence en Finance, en comptabilité ou
en Management, traitera de l’ensemble des axes d’analyse financière, à savoir l’analyse de la
performance d’activité de l’entreprise (chapitre 1), l’analyse de l’équilibre financier et de la structure
financière au sens de l’approche patrimoniale (chapitre 2) et au sens de l’approche fonctionnelle
(chapitre 3), l’analyse dynamique de la situation financière de l’entreprise (chapitre 4) et l’analyse du
besoin en fonds de roulement normatif (chapitre 5).

6 Jihene Cherak