PLANIFICATION ET CONTRÔLE

DOSSIER 1 : DIAGNOSTIC STRATEGIQUE

DELMAS QUENTIN
GAALOUL BILEL
KUOY ALEXANDRE 1
 SOMMAIRE

I. Rappel de Cours
A. Stratégie d’entreprise
B. Indicateurs de rentabilité
C. Analyse graphique

II. Etude de cas

III. Revue de Presse

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 I. RAPPEL DE COURS

A. Stratégie d’entreprise – Modèle BCG

Le modèle BCG (Boston Consulting Group), vise à optimiser la gestion d’un portefeuille d’activités en 4 étapes :

1. Segmenter l’entreprise en domaines d’activité aussi indépendants que possible.

2. Évaluer chaque segment stratégique selon :

➢ L’attractivité du segment : taux de croissance de chaque DAS.
➢ La position concurrentielle : part de marché relative de l’entreprise

𝐶𝐴 𝐷𝐴𝑆𝑖 𝑑𝑒 𝑙′𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒𝑝𝑟𝑖𝑠𝑒
𝑃𝐷𝑀𝑟 =
𝐶𝐴 𝑑𝑢 𝑐𝑜𝑛𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑝𝑟𝑖𝑛𝑖𝑐𝑝𝑎𝑙

3. Positionner ces segments : représentés par des cercles de surface proportionnelle à leur part dans le chiffre d’affaires total de
l’entreprise, dans une matrice :
➢ Le DAS le plus faible (CA) est représenté par un cercle de 1cm de diamètre,
➢ On déduit la surface de chaque DAS qui est proportionnelle à son CA
➢ Surface d’un cercle : S = πR²
𝑆
➢ R²= S/π → 𝑅 = 𝜋
et D = R*2

4. Analyser la structure globale du portefeuille afin d’élaborer la stratégie optimale d’allocation des ressources entre les domaines
d’activités.
3
 A. Stratégie d’entreprise – Modèle BCG

Les deux valeurs médianes permettent de constituer quatre quadrants, dans lesquels les domaines
d’activité sont placés selon leurs caractéristiques :

➢ Les « vedettes » sont des activités ou des produits avec une grosse part de marché et un fort taux de
croissance. Les «vedettes » doivent être les cibles d’investissement prioritaires. Ces « vedettes », en
vieillissant, sont destiné à devenir des « vaches à lait ».

➢ Les « vaches à lait » sont des domaines d’activité à faible croissance qui exigent peu d’investissements
nouveaux. Ce sont des activités rentables, dans la mesure où l’entreprise occupe la position dominante,
celle du leader. Ces activités dégagent un flux financier important, qui devra être réinvesti dans des activités
vedettes ou dilemmes.

➢ Les « dilemmes » sont aussi en croissance mais l’entreprise y occupe une position concurrentielle faible .
Ce sont donc des activités peu rentables malgré leur croissance élevée. D’où le dilemme : faut-il investir
massivement pour améliorer la position en profitant de la progression du marché, ou faut-il vendre
l’activité parce que l’écart avec les concurrents est trop grand et qu’il sera trop difficile de transformer le
dilemme en vedette ?

➢ Les « poids morts » ont un faible potentiel de développement. Leur rentabilité est faible, voire négative. Si
l’activité est encore rentable, l’entreprise peut conserver un « poids mort » à condition de se contenter de
dégager des liquidités. Dans le cas où l’activité n’est pas rentable, mieux vaut l’abandonner, en la vendant ou
en la laissant mourir. Dans cette dernière hypothèse, il faut se désengager en pratiquant de façon sélective
des prix assurant la meilleure rentabilité possible.

4
B. Indicateurs de rentabilité – Rentabilité économique
Il représente l’efficacité avec laquelle l’entreprise utilise les capitaux mis à sa disposition et n’est pas affecté par la structure financière de
l’entreprise.
𝐸𝐵𝐸 𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑑′𝑒𝑥𝑝𝑙𝑜𝑖𝑡𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛
𝐿𝑎 𝑟𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡é é𝑐𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑞𝑢𝑒 = 𝑜𝑢
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑓 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑓 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

B. Indicateurs de rentabilité – Rentabilité commerciale

La rentabilité permet de comparer le résultat net de l'entreprise avec son chiffre d'affaires.

𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑑 ′ 𝑒𝑥𝑝𝑙𝑜𝑖𝑡𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛
𝐿𝑎 𝑟𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡é 𝑐𝑜𝑚𝑚𝑒𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙𝑒 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑒 =
𝐶𝐴 𝐻𝑇

𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑁𝑒𝑡
𝐿𝑎 𝑟𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡é 𝑐𝑜𝑚𝑚𝑒𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙𝑒 𝑁𝑒𝑡𝑡𝑒 =
𝐶𝐴 𝐻𝑇

B. Indicateurs de rentabilité – Rentabilité financière

Il détermine le rendement des capitaux propres, l'aptitude de l'entreprise à rentabiliser les capitaux ainsi engagés par les actionnaires, et
indirectement à les rémunérer.

𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑛𝑒𝑡
𝐿𝑎 𝑟𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡é 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖è𝑟𝑒 =
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑢𝑥 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑟𝑒𝑠
5
B. Indicateurs de rentabilité – Effet de levier
L’effet de levier s’exprime par 3 ratios :

𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑛𝑒𝑡 𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑛𝑒𝑡 𝐶𝐴 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑓 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

= . .
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑢𝑥 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑟𝑒𝑠 𝐶𝐴 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑓 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑢𝑥 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑟𝑒𝑠

𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑛𝑒𝑡
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑢𝑥 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑟𝑒𝑠
= Rentabilité comlle nette × efficacité du cap. investi × Structure de fint

D’où l’effet de levier :

𝑅 = 𝑟 +∝ 𝑟 − 𝑖 (1 − 𝑡)

➢ R = rentabilité financière (RN/K propres)

➢ r = rentabilité économique (R exploitation / actif total)
➢ α = structure financière (endettement total/capitaux propres)
➢ t = taux d’imposition (IS)
➢ i = coût réel moyen de la dette

S’il est positif, cela signifie que le recours à l’endettement a permis d’augmenter la rentabilité financière. Cependant si le cout
de la dette est inférieur à la rentabilité économique, alors l’effet de levier joue négativement.

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B. Indicateurs de rentabilité – Taux de croissance interne

Il représente la capacité à croître uniquement via l’autofinancement. Si l’entreprise dépasse ce taux, sans
recourir au financement (endettement ou appel de fonds propres), elle met en danger sa structure
financière.

𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑛𝑒𝑡
𝑇𝐶𝐼 =
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑢𝑥 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑟𝑒𝑠

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 C. Analyse graphique

1. Croissance efficace et financement déséquilibrés

• L’entreprise réalise (ou se fixe) un taux de croissance du CA lui permettant de gagner des PDM TCE I
(TCE>TCM) TCE = TCM
Croissance efficace
• Ce taux oblige à modifier sa structure financière (TCE>TCI) Financement
déséquilibrée IV
• Elle devra augmenter son endettement pour profiter de l’effet de levier ou faire appel à de nouveaux fonds
impasse stratégique
propres.

→ Le risque de ce type de croissance est donc principalement un risque financier.

TCI II
2. Croissance opportuniste III
Croissance
• TCE > TCM → gain de PDM Croissance
opportuniste
inefficace
• Mais cette croissance est obtenue avec une sous-utilisation des ressources financières (TCE < TCI)

→ Cette situation de sous-investissement fait prendre à l’entreprise un risque technologique.

3. Croissance inefficace
TCM
• Ici l’entreprise obtient (ou recherche) une croissance du CA inférieure à la croissance du marché
(TCE<TCM)
➢ TCM : taux de croissance du marché
• Néanmoins, une croissance supérieure aurait pu être obtenue puisque (TCE < TCI)
➢ TCE : taux de croissance (objectif) de l’entreprise
→ Il y a donc un déséquilibre commercial et financier. Le sous-investissement conduit à un
risque concurrentiel (perte de PDM).

4. Impasse stratégique
• Le taux de croissance du CA est supérieur aux capacités financières de l’entreprise TCE >TCI

• Mais l’entreprise perd des PDM (TCE < TCM)

→ L’impossibilité pour l’entreprise de suivre le marché la place dans une situation de risque de
faillite.

La zone centrale (hachurée) correspond au taux de croissance du CA, équilibré financièrement et 8

commercialement efficace.
 II. ETUDE DE CAS
Principales données :
• DAS 1 : Transmetteurs radio portables
• DAS2 : Radio téléphones cellulaires
• DAS3 : Postes émetteurs-récepteurs
fixes

Taux de croissance par DAS par année:

➢ Croissance globale de 18% durant l’année 6 ;

➢ Rentabilité commerciale brute = 10% ;
➢ CA année 5 = 8 935 710€ ;
➢ Fond de roulement = 2 000 000€ ;
➢ Dettes = 2 500 000€ → Dont 60% de nature financière à long terme
;
La part de marché relative de E1 par DAS au regard du plus gros concurrent dans chaque DAS ➢ Actif immobilisé net de 1 500 000€ ;
pour l'année 5 : ➢ Impôts sur les bénéfices est de 30% ;
➢ Coût moyen de la dette avant impôt est de 15%.

% du CA total par DAS DAS 1 DAS 2 DAS 3

% du CA L’année 6 30% 40% 30%

9
Question 1 : Représenter dans une matrice BCG, le portefeuille de DAS pour l'année 5, de commenter brièvement la
matrice.

Activité %CA CA PDMr Tx Croissance Diamètre Superficie

2 410
DAS 1 30% 713 2 28% 1,00 0,79
3 214
DAS 2 40% 284 1,1 13,50% 1,15 1,05
2 410
DAS 3 30% 713 0,2 19% 1,00 0,79
8 035
100% 710
Calcul du Diamètre :
Pour le plus petit CA on prend :
➢ rayon = 0,5 cm
Calcul du CA : ➢ diamètre = 1 cm

%CADAS * CA TOTAL On obtient la surface pour DAS1 et DAS3 :

➢ S = πR²
➢ CADAS1 = 0,3 * 8 035 710 = 2 410 713 ➢ SDAS1 = SDAS3 = 0,5² * π = 0,79cm²

➢ CADAS2 = 0,4 * 8 035 710 = 3 214 284 On obtient la surface pour DAS2 :
𝐶𝐴2
➢ SDAS2 = 𝐶𝐴1 * 0,785 = 1,047cm²
➢ CADAS3 = 0,3 * 8 035 710 = 2 410 713
➢ R2 = (1,047/𝜋) = 0,577cm
➢ D2 = 0,58 * 2 = 1,1547cm

10
Question 1 : Représenter dans une matrice BCG, le portefeuille de DAS pour l'année 5, de commenter brièvement
la matrice.

DAS 1 est un produit « vedette » :

35% • Le produit est le leader du marché avec la plus grosse part.

• Il possède un fort taux de croissance avec 28%.

30%
DAS 1 • L’activité va demander beaucoup de ressource pour maintenir
Vedette Dilemmes
25%
son statut de « vedettes » avant de devenir une « vache à lait »

DAS 2 est un produit entre « vache à lait » et « poids

20%
DAS 3 mort » :

PDMr
10 1 0,1
15% • Le produit à une part de marché solide de 1,1 et un taux de
DAS 2 croissance de 13,5% soit une entreprise encore rentable avec
Vache à Lait Poids Mort une faible consommation des ressources financières.
10%

• Cette activité est vieillissante et est destiné à devenir un poids

5% mort, mais pour le moment elle dégage assez de flux financier
pour la maintenir.

0%
Taux de Croissance DAS 3 est un produit entre « dilemme » et « poids
mort » :

• Une faible part de marché montre que cette activité

consomme beaucoup de ressources.

• Le taux de croissance reste assez élevé pour ne pas

abandonner le produit et continuer à investir. 11
 Question 2 : Indiquer quel taux de croissance global on est en droit d'espérer pour l'année 6 pour la société E1
(utiliser une estimation linéaire afin de mettre en évidence une tendance sur les 5 années ; une fois cette tendance
trouvée, on vous demande de réfléchir à la nouvelle part de chaque DAS dans la réalisation du CA total)

La méthode de des moindre carrés a pour objectif d’ajuster les données

statistiques par une droite de la forme y = ax + b. On va réaliser les
opérations successive :

DAS 1 xi yi Xi =xi-moyx Yi = yi-moyy XiYi Xi² ➢ Somme et moyenne des xi et yi

1 0,25 -2 -0,03 0,06 4
2 0,27 -1 -0,01 0,01 1 ➢ Xi = xi – moyx = 1 - 3 = -2
3 0,3 0 0,02 0 0
4 0,3 1 0,02 0,02 1 ➢ Yi = yi – moyy = 0,25 – 0,28 = - 0,03
5 0,28 2 0 0 4
- ➢ XiYi = Xi * Yi = ( -2 ) * (- 0,03) = 0,06
Somme 15 1,4 00 0,09 10
- ➢ Xi² = (-2)² = 4
Moy 3 0,28 00 0,018 2
On effectue ces opérations pour chaque année (ligne) pour obtenir la
Année 6 DAS somme et la moyenne de chaque colonne. On va chercher à obtenir a et b
1 6 31% a= 0,009 y = ax + b pour avoir l’équation y = ax + b.
b= 0,253 y = 0,009x + 0,253
➢ a = ∑ (XiYi) / ∑ (Xi²) = 0,09 / 10 = 0,009

➢ b = Moy(yi) – a * Moy(xi) = 0,28 – 0,009 * 3 = 0,253

On obtient l’équation y = 0,009x + 0,253

Le DAS1 de l’année 6 est donc :

➢ Y = 0,009*6 + 0,253
12
➢ Y = 31%
 Question 2 : Indiquer quel taux de croissance global on est en droit d'espérer pour l'année 6 pour la société E1
(utiliser une estimation linéaire afin de mettre en évidence une tendance sur les 5 années ; une fois cette tendance
trouvée, on vous demande de réfléchir à la nouvelle part de chaque DAS dans la réalisation du CA total)

La méthode de des moindre carrés a pour objectif d’ajuster les données

statistiques par une droite de la forme y = ax + b. On va réaliser les
opérations successive :

DAS 2 xi yi Xi =xi-moyx Yi = yi-moyy XiYi Xi² ➢ Somme et moyenne des xi et yi

1 0,12 -2 -0,16 0,32 4
2 0,1 -1 -0,18 0,18 1 ➢ Xi = xi – moyx = 1 - 3 = -2
3 0,25 0 -0,03 0 0
4 0,15 1 -0,13 -0,13 1 ➢ Yi = yi – moyy = 0,12 – 0,151 = - 0,16
5 0,135 2 -0,145 -0,29 4
- ➢ XiYi = Xi * Yi = ( -2 ) * (- 0,16) = 0,32
Somme 15 0,755 01 0,08 10
- ➢ Xi² = (-2)² = 4
Moy 3 0,151 00 0,016 2
On effectue ces opérations pour chaque année (ligne) pour obtenir la
Année 6 DAS somme et la moyenne de chaque colonne. On va chercher à obtenir a et b
2 6 17,5% a= 0,008 y = ax + b pour avoir l’équation y = ax + b.
b= 0,127 y = 0,008x + 0,127
➢ a = ∑ (XiYi) / ∑ (Xi²) = 0,08 / 10 = 0,008

➢ b = Moy(yi) – a * Moy(xi) = 0,151 – 0,008 * 3 = 0,127

On obtient l’équation y = 0,008x + 0,127

Le DAS1 de l’année 6 est donc :

➢ Y = 0,008*6 + 0,127
13
➢ Y = 17,5%
 Question 2 : Indiquer quel taux de croissance global on est en droit d'espérer pour l'année 6 pour la société E1
(utiliser une estimation linéaire afin de mettre en évidence une tendance sur les 5 années ; une fois cette tendance
trouvée, on vous demande de réfléchir à la nouvelle part de chaque DAS dans la réalisation du CA total)

La méthode de des moindre carrés a pour objectif d’ajuster les données

statistiques par une droite de la forme y = ax + b. On va réaliser les
opérations successive :

DAS 3 xi yi Xi =xi-moyx Yi = yi-moyy XiYi Xi² ➢ Somme et moyenne des xi et yi

1 0,32 -2 0,04 -0,08 4
2 0,25 -1 -0,03 0,03 1 ➢ Xi = xi – moyx = 1 - 3 = -2
3 0,1 0 -0,18 0 0
4 0,1475 1 -0,1325 -0,1325 1 ➢ Yi = yi – moyy = 0,32 – 0,2015 = 0,04
5 0,19 2 -0,09 -0,18 4
- ➢ XiYi = Xi * Yi = ( -2 ) * (0,04) = - 0,08
Somme 15 1,0075 00 -0,3625 10
- ➢ Xi² = (-2)² = 4
Moy 3 0,2015 00 -0,0725 2
On effectue ces opérations pour chaque année (ligne) pour obtenir la
Année 6 DAS somme et la moyenne de chaque colonne. On va chercher à obtenir a et b
3 6 9% a= -0,03625 y = ax + b pour avoir l’équation y = ax + b.
b= 0,31025 y = -0,03625x + 0,31025
➢ a = ∑ (XiYi) / ∑ (Xi²) = - 0,3625 / 10 = - 0,03625

➢ b = Moy(yi) – a * Moy(xi) = 0,2015 – (- 0,03625) * 3 = 0,31025

On obtient l’équation y = - 0,03625x + 0,31025

Le DAS1 de l’année 6 est donc :

➢ Y = - 0,03625 * 6 + 0,31025
14
➢ Y = 9%
Question 2 : Indiquer quel taux de croissance global on est en droit d'espérer pour l'année 6 pour la société E1
(utiliser une estimation linéaire afin de mettre en évidence une tendance sur les 5 années ; une fois cette tendance
trouvée, on vous demande de réfléchir à la nouvelle part de chaque DAS dans la réalisation du CA total)

CA année 5 Taux de CA année 6 Part dans le

croissance CA total
DAS 1 2 410 713 31% 3 158 034 33%

DAS 2 3 214 284 18% 3 792 855 40%

DAS 3 2 410 713 9% 2 627 677 27%

Total 8 035 710 19,2% 9 578 566 100%

➢ Le taux de croissance de l’année 6 du DAS1 est 31%

o CADAS1 année 6 = 2 410 713 * 1,31 = 3 158 034

➢ Le taux de croissance de l’année 6 du DAS2 est 18%

o CADAS1 année 6 = 3 214 284 * 1,18 = 3 792 855

➢ Le taux de croissance de l’année 6 du DAS3 est 9%

o CADAS1 année 6 = 2 410 713 * 1,09 = 3 158 034

➢ Taux de croissance global est de 19,2%

15
 Question 3 : Préciser quel aspect aurait la matrice du BCG déterminée en 1 à la période 6.

On reprend les données trouvé à la question 2 : on suppose que l’année 6 les CA ont cru de 18%.
On va donc chercher à trouver le CA des concurrents de l’année 5, le CA de l’année 6 puis les nouvelles PDMr de l’année 6 et ainsi réaliser une nouvelle Matrice
BCG.
CA année CA Taux de
PDMr Surface Rayon Diamètre
6 concurrent croissance
DAS 1 3 158 034 1 422 321 2,22 31% 0,94 0,55 1,10

DAS 2 3 792 855 3 448 050 1,10 18% 1,13 0,60 1,20

DAS 3 2 627 677 14 223 207 0,18 9% 0,79 0,50 1,00

Taux de
croissance 19%
moyen

On cherche le CA des concurrents de l’année 5 : On cherche le CA des concurrents de l’année 6 avec une augmentation de 18% :

𝐶𝐴 𝐷𝐴𝑆𝑖
Formule de PDMr = 𝐶𝐴 𝑝𝑟𝑒𝑚𝑖𝑒𝑟 𝑐𝑜𝑛𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡
➢ CAannée 5 +(CAannée 5 * Tx) = CAannée 6

2 410 713
➢ PDMr (DAS1) = = 2 → CA concurrent principal DAS1 = 1 205 356,50 ➢ 1 205 356,50 + (1 205 356,50 * 18%) = 1 422 321 €
𝐶𝐴 𝑐𝑜𝑛𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡
€
➢ 2 922 076,36 + (2 922 076,36 * 18%) = 3 448 050 €
3 214 284
➢ PDMr (DAS2) = = 1,1 → CA concurrent principal DAS2 = 2 922 076,36 €
𝐶𝐴 𝑐𝑜𝑛𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡
➢ 12 053 565 + (12 053 565 * 18%) = 14 223 207 €
2 410 713
➢ PDMr (DAS3) = = 0,2 → CA concurrent principal DAS3 = 12 053 565 €
𝐶𝐴 𝑐𝑜𝑛𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡

16
 Question 3 : Préciser quel aspect aurait la matrice du BCG déterminée en 1 à la période 6.

On cherche le nouveau rayon pour tracer la matrice: Matrice BCG H1 pour l'année 6
Pour le plus petit CA on prend :
➢ rayon = 0,5 cm 40%
➢ diamètre = 1 cm
On cherche le PDMr de l’année 6: 35%

𝐶𝐴 𝐷𝐴𝑆𝑖
On obtient la surface pour DAS1 : DAS 1
Formule de PDMr = 𝐶𝐴 𝑝𝑟𝑒𝑚𝑖𝑒𝑟 𝑐𝑜𝑛𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 ➢ S = πR² Vedette Dilemmes
30%
➢ SDAS1 = 0,5² * π = 0,79cm²
25%
3 158 034 On obtient la surface pour DAS1 :
➢ PDMr (DAS1) = = 2,22
1 422 321

PDMr
𝐶𝐴1 3 158 034 20%
➢ SDAS1 = 𝐶𝐴3 * 0,79 = = 2 627 677 = 0,94 cm²
3 792 855 DAS 2
➢ PDMr (DAS2) = = 1,10 10,00 1,00 0,10
3 448 050
15%
➢ R2 = (0,94/𝜋) = 0,55 cm
Vache à Lait Poids Mort
2 627 677
➢ PDMr (DAS3) = = 0,18 10%
14 223 207 ➢ D2 = 0,55 * 2 = 1,10 cm
DAS 3
On obtient la surface pour DAS2 : 5%
𝐶𝐴2 3 792 855
➢ SDAS1 = 𝐶𝐴3 * 0,79 = = 2 627 677 = 1,13 cm²
0%
Taux de Croissance
➢ R2 = (1,13/𝜋) = 0,60 cm

➢ D2 = 0,60 * 2 = 1,20 cm

17
 Question 3 : Préciser quel aspect aurait la matrice du BCG déterminée en 1 à la période 6.

On considère que les PDMr ne changent pas pour l’année 6.

CA Taux de
CA
concurre PDMr croissanc Surface Rayon Diamètre
année 6
nt e Matrice BCG H2 pour l'année 6
40%
DAS 1 3 158 034 1 422 321 2 31% 0,94 0,55 1,10

DAS 2 3 792 855 3 448 050 1,10 18% 1,13 0,60 1,20 35%

DAS 1
DAS 3 2 627 677 14 223 207 0,2 9% 0,79 0,50 1,00 Vedette Dilemmes
30%
Taux de
croissance 19% 25%
moyen

PDMr
20%
DAS 2
10,00 1,00 0,10
15%
➢ Les deux hypothèses ne représentent pas une grande différence, le taux de croissance est Vache à Lait Poids Mort
identique et les tailles de diamètres aussi. La seule différence est par rapport aux parts de 10%
marchés de chaque DAS, mais même ici la différence n’est pas significative. DAS 3

5%
➢ On observe que le DAS2 se situe sur le point d’intersection centrale. C'est-à-dire que l’activité
n’est pas totalement une vache à lait car elle consomme toujours de ressources financières
importantes. C’est une activité vieillissante qui doit nous pousser à réfléchir sur son avenir, c’est- 0%
Taux de Croissance
à-dire si nous devons investir pour le maintenir en vie ou le laisser mourir en gardant la
meilleure rentabilité possible.

18
 Question 4 : Le taux de croissance financière dégagé en 5 permet-il de supporter la croissance de la firme prévue
pour l'année 6 ?
On reprend les données de l’exercice pour crée le bilan simplifié de l’entreprise avec les formules suivantes :

𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑛𝑒𝑡
Rentabilité financière =
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑢𝑥 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑟𝑒𝑠

➢ Fond de roulement = Capitaux propres + Dettes financières à LT - Actif immobilisé net

➢ Capitaux Propres = Fond de roulement + Actif immobilisé net – Dettes financières à LT

Bilan patrimonial
Actif Passif
(1) Dette long terme : Dette totale * 60% = 1 500 000
Actif immobilisé net 1 500 000 Capitaux propres 2 000 000
(2) Dette court terme : Dette totale * 40% = 1 000 000
FRNG 2 000 000 Dette LT (1) 1 500 000 (3) Capitaux propres = 2 000 000 + 1 500 000 – (2 500 000 × 60%)
Actif CT (5) 1 000 000 Dette CT (2) 1 000 000 (4) Total actif = Total passif
(5) Actif CT peut être déduit d’après l’ensemble d’éléments
Total Actif (4) 4 500 000 Total Passif 4 500 000
calculés

19
 Question 4 : Le taux de croissance financière dégagé en 5 permet-il de supporter la croissance de la firme prévue
pour l'année 6 ?

La croissance interne d’une entreprise (TCI) est le taux de croissance supportable sans qu'elle
On cherche le résultat net avec les formules suivantes : enregistre une dégradation de sa trésorerie et de sa structure d'endettement pour financer son
surcroît d'activité. Lorsqu'elle atteint le maximum de son taux de croissance interne l'entreprise
doit améliorer sa productivité, ou recourir à l'emprunt ou enfin envisager un apport en fonds
• Résultat net = R d’exploit. ± R financier ± R excep. – Particip. salariés – IB propres.
• Résultat net = (Résultat d’exploitation- Coût de la dette) × (1-t)
𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑛𝑒𝑡 300 000
Résultat d′ exploitation
• 𝑇𝑅 = 𝑇𝐶𝐼 = 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑢𝑥 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑟𝑒𝑠 = = 0, 15 ≈ 15%
2 000 000
• La réntabilité commerciale Brute =
CA HT

• Résultat d′ exploitation = La réntabilité commerciale Brute × CA(HT) On constate que :

• TCI (15%) < TCM (18%) < TCE (19,2%)

On obtient le résultat net :
Comme le taux de croissance financière dégagé en 5 ne permet pas de supporter la croissance
Résultat net = [(10% × 8 035 710) -(15% × 2 500 000)] × (1-30%) de la firme prévue pour l'année 6, l’entreprise va devoir augmenter sa productivité ou faire
Résultat net = (803 571 – 375 000) × 0,7 appel à des capitaux extérieurs.
Résultat net = 300 000 €

20
 Question 5 : Après avoir représenté graphiquement la combinaison des différents taux de croissance, qualifier le type de croissance
projetée par l'entreprise.

TCE = TCM
TCE TCE > TCM

Tout d’abord nous pouvons constater que le taux de croissance

estimé (TCE) est supérieur au taux de croissance du marché
TCE = 19,2%
0,18 (TCM), 19,2% > 18%, ce qui veut dire que l’entreprise est plus
performante que ces concurrents, elle va donc sensiblement
TCI = 15% gagner en parts de marché.

Son TCE est aussi supérieur à son taux de croissance interne

(TCI), 19,2% > 15%. Le TCI représente la capacité à croître
uniquement via l’autofinancement. Il est donc insuffisant pour
soutenir la croissance estimée de l’entreprise, elle va donc devoir
recourir à des financements externes, soit par une augmentation
de ses fonds propres, soit par une hausse de l’endettement (effet
de levier).

0,18
TCM

21
Question 6 : Sachant que la société B, nouvel associé, va apporter 500 000 € à la période 6, déterminer le montant de la dette afin de
pouvoir réaliser les objectifs de croissance déterminés en 2, sachant que:
• les taux de rentabilité économique et le taux d'impôt sont réputés stables ;
• l'accroissement du volume de la dette devrait s'accompagner d'une réduction de son coût moyen ,il passera a 11 %,
déterminer quelle rentabilité commerciale E1 devra alors dégager.

Nous cherchons le montant de la dette, afin d’atteindre les objectifs de croissance Nous cherchons x, l’endettement avec lequel il est possible d’atteindre les
déterminés dans la question 2, soit 19,2%. Pour cela on a besoin de l’effet de levier objectifs de croissance. Nous posons donc l’équation :
:

R= [r+α (r – i)] x (1- t) 𝑥

Avec : • 0,192 = 0,179 + 2 500 000 0,179 − 0,11 ∗ 1 − 0,3
𝑅𝑁
• R = rentabilité financière ( 𝐶𝑃 )
0,192 𝑥
• − 0,179 = 0,179 − 0,11
1−0,3 2 500 000
𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑑′𝑒𝑥𝑝𝑙𝑜𝑖𝑡𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛
• r = rentabilité économique ( )
𝑎𝑐𝑡𝑖𝑓 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
0,192 2 500 000
• 1−0,3
− 0,179 ∗ 0,179−0,11
=𝑥
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑡𝑡𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
• α = structure financière ( )
𝐶𝑃
• x = 3 452 380,95
• i = coût moyen de la dette (11%)
• t = taux d’imposition (IS de 30%) Le montant de la dette, pour réaliser les objectifs calculés dans la question 2,
• R = 0,192 doit être de 3 452 380,95.
• r = 803 571 / 4 500 000 = 0,179
• α = x / 2 000 000 + 500 000 (énoncé)

22
Question 6 : Sachant que la société B, nouvel associé, va apporter 500 000 € à la période 6, déterminer le montant de la dette afin de
pouvoir réaliser les objectifs de croissance déterminés en 2, sachant que:
• les taux de rentabilité économique et le taux d'impôt sont réputés stables ;
• l'accroissement du volume de la dette devrait s'accompagner d'une réduction de son coût moyen ,il passera a 11 %,
déterminer quelle rentabilité commerciale E1 devra alors dégager.

On cherche la rentabilité commerciale que l’entreprise devra dégager durant l’année 6 :

𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑑 ′ 𝑒𝑥𝑝𝑙𝑜𝑖𝑡𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡é 𝑐𝑜𝑚𝑚𝑒𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙𝑒 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑒 =
𝐶𝐴 𝐻𝑇

Le CA HT en année 6 est de 9 578 566 € (voir question 2). Nous devons donc déterminer le résultat
d’exploitation.

𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑛𝑒𝑡 = 𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑑 ′ 𝑒𝑥𝑝𝑙𝑜𝑖𝑡𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛 − 𝐶𝑜û𝑡 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑑𝑒𝑡𝑡𝑒 (1 − 𝑡)

Nous pouvons calculer le résultat net car nous connaissons le montant de la rentabilité financière, et des
capitaux propres :

𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑛𝑒𝑡 = 𝐶𝑃 ∗ 𝑅𝐹

➢ 𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑛𝑒𝑡 = 2 500 000 ∗ 0,192 = 𝟒𝟖𝟎 𝟎𝟎𝟎

Nous pouvons donc résoudre l’équation pour déterminer le résultat d’exploitation :

➢ 480 000 = 𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑑′𝑒𝑥𝑝𝑙𝑜𝑖𝑡𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛 − (3 452 380,95 ∗ 0,11) ∗ 1 − 0,3

480 000
➢ 𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑑′𝑒𝑥𝑝𝑙𝑜𝑖𝑡𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛 = 1−0,3 + 3 452 380,95 ∗ 0,11
➢ 𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑑′𝑒𝑥𝑝𝑙𝑜𝑖𝑡𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛 = 𝟏 𝟎𝟔𝟓 𝟒𝟕𝟔, 𝟏𝟗

Enfin, nous pouvons donc calculer la rentabilité commerciale brute :

1 065 476,19 23
= 0,1112 = 𝟏𝟏, 𝟏𝟐 %
9 578 566
 III. REVUE DE PRESSE

PC market decline set to continue until 2021

According to IDC, sales of PCs and tablets will fall by 2.7%

this year compared to 2016, while detachable tablets such as
Microsoft's Surface Pro will enjoy an average annual growth
rate of 11.6%. It is this information that allows companies to
choose the best strategy and thus know on which sector to
invest or not.

https://www.silicon.fr/declin-marche-pc-2021-191961.html 24