Centre International de Formation

de la Profession Bancaire

Brevet Bancaire
1 re anne dtudes

La Banque et les
Particuliers

Journe danimation n4

Numro de dpt lgal : Sige Social : Angle Rue Acharif Ameziane et Nationale Casablanca Maroc
2005/0391
Tl. : 022 26 27 24 / 022 20 00 92 Fax : 022 29 45 10 E-mail : cifpb@menara.ma
ISBN 9954-0-5772-2
R.C. : 873392 I.F. : 1032409 Patente : 33205626 C.N.S.S. : 1094838
Tous droits rservs
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Bienvenue

Journe d'animation n 2
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Correction du travail
prparatoire

Journe d'animation n 3
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1. Quel est le rle dune bourse dans lconomie dun

pays ?
C'est d'abord le symbole du libralisme conomique mais c'est un
rouage essentiel dans notre systme. Elle organise la rencontre
entre l'acheteur et le vendeur. Les socits en mettant des actions
sintroduisent en bourse et peuvent ainsi drainer lpargne. Ensuite
au gr de la vie de la socit, de son volution, les dirigeants
peuvent dcider d'une augmentation de capital pour largir
l'actionnariat ou au contraire rduire sa rpartition en privilgiant
un actionnaire de rfrence. On le voit, les stratgies deviennent
multiples et ne sont possibles qu'avec l'existence d'une bourse
rglemente.
Aussi, depuis quelques annes, les oprations financires de rachat
et de fusion se sont acclres grce au dveloppement des
marchs financiers.

Journe d'animation n 4
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2. Quelles sont les missions de la bourse des valeurs

de Casablanca ?
La bourse permet de :
faciliter le contact pargnants / investisseurs,
faciliter les transactions sur les valeurs mobilires, ainsi que leur
cotation et la publication des cours dans des conditions rgulires,
organiser les ngociations sur les valeurs mobilires,
animer et largir le march financier par la mobilisation de
lpargne long terme,
Ces diverses missions visent la ralisation de certains objectifs
sociaux et conomiques.

Journe d'animation n 5
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3. Citer les intervenants dans le march secondaire

Les intervenants dans le March secondaire (Bourse)
La Socit de Bourse des Valeurs de Casablanca (SBVC)
Les socits de bourse
Le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM)
Le dpositaire central MAROCLEAR
Les Organismes de Placement Collectif en Valeurs
Mobilires (OPCVM)
Les socits dinvestissement
La Socit Nationale dInvestissement (SNI)

Journe d'animation n 6
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Rappel thorique sous forme dun cours

magistral

Rappel du thme de la journe :

La Bourse des Valeurs de Casablanca

Journe d'animation n 7
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Objectifs du thme

dvelopper lintrt et les connaissances des

participants pour le march secondaire,

sinformer sur les diffrentes valeurs mobilires

Journe d'animation n 8
 Brevet Bancaire

Rle dune bourse dans lconomie

dun pays
C'est d'abord le symbole du libralisme conomique mais c'est un
rouage essentiel dans notre systme. Elle organise la rencontre
entre l'acheteur et le vendeur. Les socits en mettant des
actions sintroduisent en bourse et peuvent ainsi drainer
lpargne. Ensuite au gr de la vie de la socit, de son volution,
les dirigeants peuvent dcider d'une augmentation de capital pour
largir l'actionnariat ou au contraire rduire sa rpartition en
privilgiant un actionnaire de rfrence. On le voit, les stratgies
deviennent multiples et ne sont possibles qu'avec l'existence
d'une bourse rglemente.
Aussi, depuis quelques annes, les oprations financires de
rachat, de fusion se sont acclres grce au dveloppement des
marchs financiers.
Journe d'animation n 9
 Brevet Bancaire

La Bourse des Valeurs de Casablanca

(BVC)
La Bourse des valeurs mobilires de Casablanca est la seule
institution du genre existant au Maroc. Sa cration est due la
seule initiative des principales banques exerant au Maroc qui
organisaient entre elles des runions priodiques pour changer
par voie de compensation prive, des titres de socits
marocaines non cotes sur une bourse trangre, pour le
compte de leur clientle exclusivement trangre.
Ainsi cr empiriquement, cet organisme sans caractre officiel
prit le nom de lOffice de Compensation des Valeurs
Mobilires . La premire runion tenue remontait au 07
novembre 1929. Les transactions taient nombreuses et
seffectuaient au cours dune sance hebdomadaire.

Journe d'animation n 10
 Brevet Bancaire

Missions de la BVC

La bourse permet de :
faciliter le contact pargnants investisseurs,
faciliter les transactions sur les valeurs mobilires, ainsi
que leur cotation et la publication des cours dans les
conditions rgulires,
organiser les ngociations sur les valeurs mobilires,
animer et largir le march financier par la mobilisation de
lpargne long terme,
Ces diverses missions visent la ralisation de certains
objectifs sociaux et conomiques.

Journe d'animation n 11
 Brevet Bancaire

Cotation en bourse
le march fixe chaque jour le prix de laction qui est le rsultat de
la confrontation de loffre et de la demande ;
la cotation valorise en permanence la part du capital non diffus
dans le public ;
la cotation permet aussi lentre et la sortie dactionnaires
temporaires (industriels, financiers) dont lentreprise peut avoir
besoin un stade de son dveloppement et qui, le moment venu,
pourront sortir sur le march boursier (exemple : participation des
banques dans le capital de certaines socits).
la cotation en bourse facilite la transmission des entreprises,
notamment familiales, en permettant des accords entre hritiers et
actionnaires et larrive de nouveaux investisseurs.
Journe d'animation n 12
 Brevet Bancaire

Limpact de lintroduction en bourse

Sintroduire en bourse est un vnement exceptionnel dans la

vie dune entreprise. Cest la raison pour laquelle la bourse
de Casablanca mne, depuis quelques annes au plan national
et avec les socits de bourse, une politique systmatique de
sensibilisation et dinformation des chefs dentreprises sur
lintrt dune cotation en bourse.
Opportunment dcide et bien prpare, une introduction en
bourse permet lentreprise :
de rendre liquide son capital et donc son patrimoine,

Journe d'animation n 13
 Brevet Bancaire

Limpact de lintroduction en bourse

de faciliter sa croissance interne et externe, ce qui renforcera les
atouts des entreprises plonges dans une comptition conomique
devenue mondiale,
dmettre des actions, ce qui la mettra en position de leve de
capitaux sur le march primaire financier et lui permettra de financer
son dveloppement par des fonds propres plutt que par
lendettement,
dlargir instantanment le cercle des actionnaires auquel
lentreprise pourra faire appel pour les augmentations de capital. Les
capitaux sont levs loccasion de lintroduction et galement aprs
lintroduction en fonction du projet et des opportunits de lentreprise
(emprunt obligataire).

Journe d'animation n 14
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La gestion des trois compartiments

de la BVC
Pour faciliter cet accs la bourse, la bourse de Casablanca gre
dornavant trois marchs rglements correspondant une offre bien
diffrencie.
Le 1er compartiment sadresse aux grandes socits marocaines grant
un service public qui exercent leurs activits au moins depuis 3 ans.
Le second compartiment, cr en 1996, sadresse aux socits de taille
moyenne, souvent familiales, prsentant un bon niveau de rentabilit et
de bonnes perspectives de croissance et dont les dirigeants recherchent
une conscration de leur russite par le march.
Le troisime compartiment, qui permet dsormais la petite et
moyenne entreprise de faire appel lpargne publique et daccder la
cte officielle grce la cration de ce compartiment.

Journe d'animation n 15
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Les intervenants dans le march

secondaire (la bourse)
La Socit de Bourse des Valeurs de Casablanca (SBVC)
Les socits de bourse
Le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires
(CDVM)
Le dpositaire central MAROCLEAR
Les Organismes de Placement Collectif en Valeurs
Mobilires (OPCVM)
Les socits dinvestissement
La Socit Nationale dInvestissement (SNI)
Journe d'animation n 16
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La Socit de Bourse des Valeurs

de Casablanca (SBVC)
La socit gestionnaire (SBVC), cre le 21/09/1993, est une socit
anonyme au capital de 10 millions de dirhams souscrit dans son
intgralit parts gales par les socits de bourse.
La mission de la SBVC est de :
Prononcer lintroduction et la radiation des valeurs mobilires la
cte officielle.
Veiller la conformit des oprations effectues par les socits de
bourse au regard des lois et rglements en vigueur.
Fixer les rgles de fonctionnement du march.
Informer le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires
(CDVM) de toute infraction quelle aura relev.

Journe d'animation n 17
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Les socits de bourse

De par la loi, les socits de bourse bnficient du monopole de

ngociation des valeurs mobilires inscrites la cote de la bourse
de Casablanca, ce qui les place incontestablement au cur de
l'activit de la place.
A fin janvier 2005, elles sont au nombre de treize : Attijari
Intermdiation, BMCE Capital Bourse, BMCI Bourse, CFG
Marchs, Crdit du Maroc Capital, Eurobourse, Finergy,
Intermdiation et Conseil Financier Al Wassit, Maroc Services
Intermdiation, Safabourse, Sogebourse, Somacovam, Upline
Securities.
Les socits de bourse ont pour objet principal l'excution des
transactions sur les valeurs mobilires.

Journe d'animation n 18
 Brevet Bancaire

Le Conseil Dontologique des Valeurs

Mobilires (CDVM)
Cest un organisme public cr en 1993 sous la tutelle
du Ministre des Finances.
Sa mission est de :
Scuriser et protger les investisseurs
Agir en tant qu'autorit de contrle
Assurer la garantie de bonne fin des oprations
Garantir la transparence
Journe d'animation n 19
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Le dpositaire central MAROCLEAR

Les valeurs mobilires taient jusquen 1993 imprimes
physiquement sur papier. Leurs dtenteurs pouvaient ainsi
les conserver personnellement soit chez eux soit auprs des
intermdiaires financiers.
Depuis cette date, la dmatrialisation des titres a t
effective. Lpargnant, au lieu davoir une action ou
obligation matrialise sur le papier, disposera dune
inscription en compte courant auprs de lintermdiaire
financier de son choix (inscription primaire).
A leur tour, les intermdiaires financiers disposent auprs de
Maroclear de comptes courants o sont regroups, par
valeur, tous les titres quils grent pour leur clientle
(inscription secondaire).
Journe d'animation n 20
 Brevet Bancaire

Les Organismes de Placement Collectif

en Valeurs Mobilires (OPCVM)

Les OPCVM sont des instruments dpargne collective. En

effet, plusieurs pargnants mettent en commun leurs
investissements dans un portefeuille constitu
principalement de valeurs mobilires (actions et/ou
obligations).
Dans cette forme de placement, les pargnants ne sont plus
directement dtenteurs de titres de proprits ou de crances
de socits, mais dactions ou de parts dOPCVM investies
en valeurs mobilires.

Journe d'animation n 21
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Les formes dOPCVM

- Les socits dinvestissement capital variable

(SICAV) :
Il sagit dune socit anonyme qui a pour objectif la gestion
dun portefeuille en valeurs mobilires. Ses actions sont
mises ou rachetes tout moment la demande de
lactionnaire.
Les fonds communs de placement (FCP) :
Il sagit dune coproprit de valeurs mobilires mises et
rachetes tout moment.
Il na pas de personnalit morale. Sa gestion est assure par
un tablissement de gestion agissant au nom des porteurs.

Journe d'animation n 22
 Brevet Bancaire

Les socits dinvestissement

Les socits dinvestissement ont pour objet de recevoir
lpargne de leurs socitaires et de faire fructifier celle-ci dans
lacquisition dun portefeuille regroupant diffrents titres et
valeurs.
Au Maroc, les socits dinvestissement sont rgies par le
Dcret Royal du 22 octobre 1966. Cest ce dcret qui a aussi
cr la SNI (Socit Nationale dInvestissement). Parmi les
socits dinvestissement, il faut citer :
- Socit Epargne Mobilire dtenue par la Socit Nationale
dInvestissement (SNI).
- Maroc Investissement dtenue par la Banque Marocaine
pour le Commerce et lIndustrie (BMCI)
- Investima dtenue par la Socit Gnrale Marocaine des
Banques (SGMB)
Journe d'animation n 23
 Brevet Bancaire

Correction
Correction des
des
cas
cas

Journe d'animation n 24
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Cas n 1
1. Quel est le rle de la Bourse des Valeurs de Casablanca ?
La BVC permet :
Lutilisation efficace de lpargne : Limportance de lpargne napparat pas
dans sa constitution, mais dans sa capacit engendrer de linvestissement. Les
entreprises financent ainsi leurs activits par des augmentations de capital ou
des missions demprunts obligataires (march primaire).
La circulation de liquidits et lallocation adquate des capitaux : Les
transactions sur les valeurs mobilires permettent aux investisseurs dobtenir
des moyens de financement en dehors des oprations bancaires gnralement
coteuses et conditionnes.
La favorisation de la croissance externe : Laccroissement de notorit et de
crdibilit apport par la cotation est ressenti par tous les dirigeants.
La socit cote devient tout naturellement un ple de regroupement auquel
chacun pense lorsquil sagit de vendre ou de reprendre une socit du mme
secteur (fusion, concentration).
Les possibilits de croissance sen trouvent ainsi augmentes.
Le champ des opportunits slargit et les propositions de rachat et de
rapprochement sont multiplies.

Journe d'animation n 25
 Brevet Bancaire

Cas n 1
2. Citer et dvelopper les deux indices de la BVC ?
Le MASI est un indice nu de capitalisation. Il intgre toutes les valeurs de
type actions, cotes la Bourse de Casablanca. Il a pour objectif de prsenter
lvolution du march dans son ensemble et de fournir une mesure de
rfrence long terme pour la gestion de portefeuilles actions.
Le MADEX, indice compact, est compos des valeurs les plus actives de la
cte, en terme de liquidit mesure sur le semestre prcdent.
Depuis le 1er dcembre 2004, la Bourse de Casablanca a adopt une nouvelle
mthodologie de calcul de ses diffrents indices base sur le principe du
flottant (Principe du flottant : le flottant est la part du capital dune socit
susceptible de faire lobjet de transactions sur le march ou part de titres
dtenues par le public. La mthodologie applique aux indices de la BVC
conduira donc valuer les pondrations des titres composant chaque indice
sur la base de cette fraction dtenue par le public et non plus sur la base du
capital total comme ctait le cas auparavant). Ce mode de calcul, retenu par
les principales bourses internationales, vise apporter une plus grande
cohrence entre la ralit boursire des socits cotes et la traduction de cette
ralit dans les indices.

Journe d'animation n 26
 Brevet Bancaire

Cas n 1
3. Quelles sont les conditions remplir par lentreprise dsirant
se faire coter en bourse ?
Lentreprise
er dsirant se faire
1 compartiment
coter en bourse doit remplir
2 compartiment
me un certain
3 compartiment me

nombre
Pour de deconditions.
les Titres Capital Pour les Titres de Capital Ngociables : Pour les Titres de Capital Ngociables :
Ngociables :
- le capital minimum libr doit
tre de 15 millions de dirhams,
- 20% des actions doivent tre
distribues dans le public,
- les 3 derniers exercices doivent
tre bnficiaires,
- obligation de remettre les
comptes des 3 derniers exercices
certifis.
Pour les Titres de Crances
Ngociables :
- le montant minimum dadmission
est de 20 millions de dirhams,
- obligation de remettre les
comptes certifis des 3 derniers
exercices.
- le capital minimum libr doit tre de 10
millions de dirhams,
- 15% des actions cotes doivent tre diffuses
dans le public,
- les 3 derniers exercices doivent tre
bnficiaires,
- obligation de remettre les comptes des 3
derniers exercices certifis.
Pour les Titres de Crances Ngociables :
- le montant minimum dadmission est de 10
millions de dirhams,
- obligation de remettre les comptes certifis des
3 derniers exercices.
- le capital minimum libr doit tre de 5 millions
de dirhams,
- raliser une augmentation de capital portant sur
un minimum de 3 millions de dirhams au moment
de lintroduction en bourse ;
- doivent tre diffuses dans le public 40% des
actions reprsentant son capital dont la moiti au
minimum doit provenir de laugmentation du
capital sus-vise ;
- les actionnaires dirigeants sengagent conserver
pendant une priode de 5 ans compter de la date
de la premire cotation 60% des actions de la
socit ;
- certifier par le commissaire aux comptes les
comptes annuels dau moins un exercice, celui de
lanne prcdent la demande dadmission la
cte.

Journe d'animation n 27
 Brevet Bancaire

Cas n 2
1. a. Quel est le rle du Conseil Dontologique des Valeurs
Mobilires (CDVM).
Scuriser et protger les investisseurs : La volont de protger
l'pargne publique investie en valeurs mobilires et de garantir
le bon fonctionnement du march s'est traduite notamment par la
cration du Dahir portant loi 1-93-212 portant sur le CDVM.
Agir en tant qu'autorit de contrle : Le CDVM a pour mission
de veiller au bon fonctionnement, la transparence, l'intgrit
et la scurit du march de valeurs mobilires. Il est galement
charg d'assurer la protection des pargnants et des investisseurs
en veillant notamment leur information par les personnes
morales faisant appel public l'pargne.

Journe d'animation n 28
 Brevet Bancaire

Cas n 2
Suite de la question n1
Grer les fonds de garantie clientle : La loi a institu un fonds de
garantie destin indemniser la clientle des socits de bourse mises
en liquidation. Ce fonds de garantie est gr par le CDVM. Les
engagements couverts par la garantie portent sur la restitution des
titres et espces dposs auprs des socits de bourse en liquidation.
Assurer la garantie de bonne fin des oprations : La bourse de
Casablanca garantira aux socits de bourse la livraison des titres et
le rglement des espces qui leur sont dus au titre des transactions sur
les valeurs mobilires inscrites la cote et ralises sur le march
central.
Garantir la transparence : Pour garantir une transparence et informer
les actionnaires des socits cotes la bourse de Casablanca, le
CDVM a publi une circulaire dfinissant la procdure de dclaration
de franchissement de seuils qu'un actionnaire doit respecter. Ainsi,
tout actionnaire qui possderait 5% du capital d'une socit cote
devra le notifier la socit, au CDVM et la Bourse de Casablanca.

Journe d'animation n 29
 Brevet Bancaire

Cas n 2
1. b. Quel est le rle des socits de bourse ?
Les socits de bourse ont pour objet principal l'excution des transactions
sur les valeurs mobilires. Elles peuvent galement :
participer au placement de titres mis par des personnes morales faisant
appel public l'pargne ;
assurer la garde des titres ;
grer des portefeuilles de valeurs en vertu d'un mandat donn par un
pargnant ;
conseiller et dmarcher la clientle pour l'acquisition ou l'alination de
valeurs mobilires ;
assister les personnes morales faisant appel public lpargne pour la
prparation des documents dinformation destins au public ;
animer le march des valeurs mobilires inscrites la cote de la bourse des
valeurs.
Les socits de bourse sont seules habilites excuter les transactions sur
les valeurs mobilires inscrites la bourse des valeurs.

Journe d'animation n 30
 Brevet Bancaire

Cas n 2

1. c. Quel est le rle du dpositaire central Maroclear.

Il a pour rle principal la dmatrialisation des titres.
Lpargnant, au lieu davoir une action ou obligation
matrialise sur le papier, disposera dune inscription en
compte courant auprs de lintermdiaire financier de son
choix (inscription primaire).
A leur tour, les intermdiaires financiers disposent auprs de
Maroclear de comptes courants o sont regroups, par valeurs,
tous les titres quils grent pour leur clientle (inscription
secondaire).

Journe d'animation n 31
 Brevet Bancaire

Cas n 2

1. d. Quel est le rle des Organismes de Placement

Collectif en Valeurs Mobilires (OPCVM)

Les socits dinvestissement ont pour objet de recevoir

lpargne de leurs socitaires et de faire fructifier celle-ci
dans lacquisition dun portefeuille regroupant diffrents
titres et valeurs.

Journe d'animation n 32
 Brevet Bancaire

Cas n 2
2. Quelle diffrence faites-vous entre :
a. lordre au prix du march
b. et lordre au prix limit
a. Lordre au prix du march : Cest un ordre sans limite de prix.
Il signifie que lopration dachat ou de vente doit tre ralise au
meilleur prix disponible au moment de larrive de lordre sur le
march.
b. Lordre au prix limite : Contrairement au prcdent, cet ordre
permet de matriser le prix dexcution puisquen y recourant,
lacheteur fixe le prix maximal quil est dispos payer, et le
vendeur, le prix minimal auquel il accepte de cder ses titres.
Il est excut si le march le permet. Exemple : lordre dachat
limit 100 DH ne sera pas excut tant que le cours de laction
sera suprieur 100 DH et lordre de vente limit 100 DH ne sera
pas excut, tant que le cours restera infrieur 100 DH.

Journe d'animation n 33