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Dorleans Clment

Tommy Martin
Dossier corporate finance Clment
Vandier Kvin
Sommaire :
Prsentation de la socit analyse/reprise P.3

I) Raison du dpt de bilan : P.4


Audit financier
Bilan fonctionnel p.5
Analyse p.7

II) Primtre de la reprise P.11


Volet social p.12
Elments incorporels p.14
Elments corporels p.15
Plan financier p.16

III) Plan de cession / continuation : P.17


Businesse modle
Positionnement de la marque p.18
Modle canevas p.19

Synthse P.21
Prsentation de la Biscuiterie Jeannette :
La biscuiterie JEANNETTE fabrique et commercialise une large
gamme de madeleines et de ptisserie base de pte jaune et
ce depuis 1850. Spcialise dans des produits de qualit,
reconnue pour ses produits, elle se trouve aujourdhui en dpt
de bilan.

La socit est une SARL au capital de 300 000 compose de 4


actionnaires : - Monsieur Claude Simon hauteur de 40%
- Monsieur Lionel Blanc-Gonnet hauteur de
40%
- Socit FRAT hauteur de 15%
- Biscuiterie Blond hauteur de 5%

La socit est gre par Mr Claude Simon et elle comprend 39


salaris CDI et 2 CDD.

La date de clture des comptes annuels est le 31 dcembre.


Raison du dpt de bilan
Audit financier
Analyse de la structure du financire
Retraitement et regroupement
Dtermine les grandes masses du bilan (bilan
fonctionnel)
Aide lanalyse
Emplois Ressources
-1 196
Capitaux propore : 563,00

Capital 300 000,00

Rserves & report -596 110,00


-1 110
Bilan Actif immobilis : 620 944,00 Rsultat 140,00
Immo incorporelles 229 727,00 Prov R & CH 5 000,00
2011 Immo corporelles 382 260,00 Amort et prov 204 687,00

retrait immo financires 8 957,00


en bilan Dettes financires stables
: 247 108,00
fonctionn
el Emprunt ets crdit 247 108,00


2 116
Actif circulant d'exploitation : 684 811,00 Dette d'exploitation : 356,00
Stocks 518 633,00 Fournisseurs 982 180,00
1 134
Clients 166 178,00 Dettes fisc & sociales 176,00


Actif circulant hors-exploitation : 186 107,00 Dette hors exploitation : 516 783,00
VMP 0,00 Emprunt et dettes fi divers 215 731,00
Bilan fonctionnel : prsentation
Actif BRUT, les amortissement et
dprciation sont remont dans les
fonds propres car ce sont des
ressources

Emplois Ressources
-1 196
Capitaux propore : 563,00

Capital 300 000,00


-596
Rserves & report 110,00
-1 110
Actif immobilis : 620 944,00 Rsultat 140,00
Impacte le Immo incorporelles 229 727,00 Prov R & CH 5 000,00
total du Immo corporelles 382 260,00 Amort et prov 204 687,00
bilan
(mais Les emprunts
immo financires 8 957,00
correspon auprs des
Dettes financires
d bien au tablissement
stables : 247 108,00
total brut s de crdit,
du bilan Emprunt et crdit 247 108,00 sont spars
dorigine) (sils sont
long termes)
2 116 afin de faire
Actif circulant d'exploitation : 684 811,00 Dette d'exploitation : 356,00 partie dun
Stocks 518 633,00 Fournisseurs 982 180,00 masse
1 134 ressources
Clients 166 178,00 Dettes fisc & sociales 176,00 stables.

Actif circulant hors-
exploitation : 186 107,00 Dette hors exploitation : 516 783,00
VMP 0,00 Emprunt et dettes fi divers 215 731,00
Autres crances 186 107,00 Comptes courant associs Analyse ci aprs
0,00
Analyse du bilan fonctionnel (1/3) :

Lentreprise narrive pas financer ses Taux suprieur 1


emplois stables avec ses fonds propres -> Trs mauvais, lentreprise est
=> fond de roulement ngatif surendette

Indicateurs de
solvabilit :
Taux dendettement = total des dettes / fonds
propres -1,98
-1 570 Taux dendettement financier = dettes financires /
FRNG : 399,00 capitaux propres -0,21

Le FRNG > ressource en


fond de roulement
-1 431--> => dgage une trsorerie
BFRE : 545,00RFRE
positive.
Les actifs circulant dexploitation et hors
-1 762
exploitation sont nettement infrieur auxRFR
BFR : 221,00-->
--> Attention le
passifs dexploitation et-30
hors
RFRHexploitation.
financement nest
Ce qui dgage
BFRHE : une676,030
ressource
E en fond de
quilibr quen
roulement total de 1 762 221. apparence,
191 explication par la
Trso net : 822,00 Financement Equilibr suite.
Vrif treso 191
net : 822,00
Analyse du bilan fonctionnel (2/3) :
Le haut du bilan doit gnrer des ressources par diffrences
entre passif stables et emplois durable, ce qui nest pas le
cas ici => FRNG ngatif.
De plus lexploitation qui gnre gnralement des
dcalages (stocks, clients, fournisseurs.) nen a pas ici
La rotation des stocks est
=> ressource
constitutif enen
dun besoin fond
fond de roulement
CA 2011 =:
5 460
642,00 360jours
de roulement car les stocks Rotation
stock 34,19Jours Total
achat :
ont un cot donc plus le dlai Rotation 3 094
de stockage est lev plus le client 10,96Jours 799,94

cot lest. Ici avec 34,19jours Rotation
114,25Jours
fourn
Le dlai de paiement des dettes
de dlai, la rotation est trop
longue, rduire ce dlai fournisseurs fait parti des ressources,
moins dune semaine puisque les paiements tardifs gonflent
permettrait de dgager de la temporairement la trsorerie. La norme
trsorerie tout en tenant veux que le dlai maximal soit de 60jours,
compte dun bon stocks de avec 115 jours, lentreprise est dans
scurit ( adapter selon lexcs. Ce dlai est reprsentatif des
lactivit). difficults auquel lentreprise fais face.
Le dlai de rglement des clients est gnrateur de cot car plus la
crance perdure dans le temps plus la trsorerie intrt tre
solide.
De ce faite, le norme veux que le dlai de la crance n excde pas
60jours, avec presque 11jours, le dlai est exemplaire, aucun problme
ce niveau la.
Analyse du bilan fonctionnel (3/3) :
De ce faite la diffrence entre le FRNG et le RFR fait
ressortir une trsorerie positive et lon pourrait ainsi penser
que tout est normal.
Mais cette ressource en fond de roulement est du
notamment des dettes qui saccumule, ce qui sobserve
par exemple avec la difficult rgler les fournisseur :
environ 115jours de dlai de rglement, et un taux
dendettement trs important, quasiment gale 2 fois les
fond propres de lentreprise.
Cette RFR pose alors la question de lquilibre entre le
passif exigible et lactif 537486
Passif exigible :
+ dettes CT
circulant.
Actif circulant :
+ stock 518633
+ dettes fourn 982180 + crance 352285
+ dettes fisc et soc 1134176 + trso 220980
TOTAL : 2653842 TOTAL : 1091898

Cessation de paiement

Le passif exigible est suprieur lactif circulant :Cessatio


2 653 842 1 091 898 = 1 561 944 n de
paiemen
t
Analyse issue de laudit
Au vue de ces difficults la socit avait plusieurs armes pour essayer de se
redresser :
- Avoir recours au dailly ou laffacturage ?
Le faible dlai de rglement des clients explique que cette solution ntait pas
intressante actionner

- Mettre en place le warrant ?

les fonds propres tant ngatifs, le warrant ntait pas possible

- Raliser un retour pour abandon meilleure fortune ?

Les 215 731 contenu dans emprunt et dettes fi divers ne sont que des comptes
courant dassocis, un retour pour abandon meilleur fortune aurait permis de
remonter cette somme dans les fond propre, qui aurait ainsi t de (-1 196 563 + 215
731) -980 832.

- Transformer les dettes en emprunt obligataire convertible ?

Les dettes fournisseurs slevant un montant total de 982 180, convaincre ces
derniers de transformer leur dettes en emprunt obligataire convertible aurait permis de
faire passer les fonds propre (-980 832 + 982 180) + 1348, offrant ainsi la socit
davoir recours de nouvelles armes pour poursuivre son activit, comme le warrant.

Enfin pour ne pas stouffer, lentreprise aurait pu entreprendre de faire un


CODECHEF, pour ngocier des dlais de paiement, reporter les dettes de TVA,
fiscales et sociales sur plusieurs mois.
Primtre de la reprise
Volet social :
Dans le cas dune reprise dentreprise au tribunal, larticle L 1224-1
du Code du travail prvoit le transfert automatique de lensemble des
contrats de travail du cdant vers le cessionnaire ds lors quil
poursuit lactivit dune entit conomique autonome. Cette
opration permet la sauvegarde de lemploi
Lors de ce transfert, on peut inclure une annualisation des contrats de
travail, sous rserve dun accord collectif (dlgation syndicale).
Cette faon de procder permettrait lentreprise :
D assurer la production , lors des pics de production saisonniers ou de commandes
exceptionnelles
De limiter le recours aux heures supplmentaires
De diminuer les embauches d'intrimaires
D viter le chmage partiel pendant les priodes ou les commandes sont moindre
Le temps de travail des employs reste le mme au final, il est juste
utilis de manire bnfique par lentreprise en lui offrant la
souplesse ncessaire, tout en prservant lemploi.
Les chanes de production seront adaptes au volume des
commandes des clients, afin de ne pas gnrer de perte de
production : ainsi les ateliers de productions et annexes travailleront
en deux quipes ou en une quipe.
Volet social :
Si les ateliers tournent en une quipe, une partie du
personnel de fabrication pourra tre affecte au nettoyage
des machines de fabrication, selon des horaires tablies.
Le planning de lquipe est optimis, la polyvalence est
dveloppe pour produire un maximum sans perte, et avec
un nombre de salaris adapt au besoin.
Cette faon de procder gomme les besoins de renfort
ponctuel, lis des surcroits dactivits, qui, dans
lancienne structure se traduisaient par des embauches de
CDD ou dintrimaires : les CDD ne seront donc pas
reconduits.
Elments incorporels :
Acquisition de lintgralit des lments incorporels y compris les
droits aux beaux, sauf l Immeuble 30 rue de la marne et avenue
Charlotte Corday Caen (qui occupait le rle de sige, local dexploitation).
Reprise du projet de nouvelle usine sur la commune de IFS
Sont compris dans les lments repris :
- Les marques ou licences
dexploitation et accords nationaux
Valeur Valeur Valeur de
et internationaux, d'achat d'exploitation ralisation
- Les marques commerciales ou
IV. Agencement 6 150 mmoire
brevets lis au fond de commerce,
- Les contrats en cours ,entreprise
ou tout autre organisme,
V. Vhicules en crdit bail 18 000 14 500
- Les sites internet et les adresses IP,
- Les logiciels utiliss ce jour
acquis ou dvelopps en interne,
VI. Vhicules en location 30 400 24 200
- Les contrats clients et/ou tous
accords passs avec des
partenaires fichiers clients
VII. Matriel en location mmoire mmoire

Plus gnralement les productions encoursVIII.


et/ou facturations
Matriel en dpt et encaissements.
mmoire mmoire

IX. Matriel en crdit bail dpendant


Elments corporels

Acquisition de
Valeur
d'achat
Valeur Valeur de
d'exploitation ralisation
lintgralit des
lments corporels
I. Mobilier de bureau 7 460 3 730
(matriels) comprenant
L ensemble des meubles,
matriels fixes et roulants, II. Matriel dexploitation 125 560 50 530
informatique ,serveur, ou
tous lments listes par le
III. Stock 432 720 310 000 24 000
commissaire priseur
Les stocks sous toutes ses
Total des lments corporels
formes (actifs en pleine proprits)
432 720 443 020 78 260
Plan financier :

Le prix sentend HT et hors droits denregistrement. Il est


ventil en lments corporels et incorporels

Loffre de prix sappuie ainsi sur la prise en compte des :


- lments corporels dont stocks compris 78 260
- lments incorporels 124 200

Soit au total une proposition de reprise 202 460


Plan de cession /
continuation :
Positionnement de la marque

e positionnement marketing des principales marques


Premium

Modernit Traditio
n

LowCost
cost
Business Model Canevas
Le business model avant reprise:

Partenaires cls Activit cl : Propositions de Relations avec Segment de


: valeurs: les clients : clientle:
Biscuiterie
Les -Madeleines coquilles Sur mesure Tout type de
fournisseurs Fabrication de natures, ppites de
chocolat, citron. personnes
madeleines,
-Madeleines longues
biscuits et
natures, raisin,
confitures.
marbre au chocolat,
ppites de sucre.
-Mini madeleines
nature.
Ressources Canaux de
-Mini cakes aux fruits.
cls: -Madeleines distributions:
coquillage au beurre Magasins
Matires dIsigny nature, spcialiss.
Premires, pomme tatin, citron Caftria.
Savoir-Faire meringu, caramel au Revendeurs
beurre sal. industriels.
-Galette de Caen pur Restaurations
beurre. commerciales
-Sabl de Normandie et rapide.
pur beurre.
-Confiture de lait
nature, au beurre sal
de Gurande.

Structures des cots : Charges variables Flux de revenus : Ventes des differents
Le nouveau Business model:
Propositions de
Partenaires valeurs: Relations avec Segment de
Activits cls:
cls: Gamme de les clients: clientle:
madeleines
Biscuiterie
varies -Sur Mesure afin Famille,
-Fournisseurs Biscuits: de rpondre aux Normands,
locaux Fabrication de - Cookies mieux aux Parisiens,
(chocolat, exigences des Populaire.
madeleines, caramel).
biscuits et de - Sabls.
clients. Traditionnel.
ptisseries. - Palets
(normand,fins)
Ressources Canaux de
- Galette
cls: normande. distributions:
- Langue de chat. - Grands
- Matires magasins.
Ptisseries :
premires. - Magasins de
- Petits fours.
- Savoir-Faire. la marque.
- Cake aux fruits.
- Produits - Quatre quart - Dtaillants.
locaux. normand. - Caftria.
- Financiers - Exportation
(praline). en Allemagne,
Spcialits : UK et Suisse.
- Mini rochers
coco.
- Doigts de
dames.
- Congolos.
- Brownies.
- Boule meringue
enrobe de
chocolat
Ustensiles:
Synthse
Le plan sappuie sur un business model qui propose les
changements suivants :
Sappuyer sur des fournisseurs locaux, de faon rduire les frais
dacheminement, les dlais dapprovisionnement et le stockage
Adapter la gamme de produits la demande clientle, se diversifier et
assurer une production adapte aux diffrente saisons de lanne.
Les confitures sont retires de loffre
Les ptisseries et les spcialits feront parties de loffre
Dvelopper le march, en souvrant sur linternational, en ciblant sur les UK,
lAllemagne et la Suisse.

Il prvoit aucun licenciement de personnel en CDI


Il offre une souplesse dexcution par ladaptation des contrats,
de faon absorber les pics de charge, sans faire appel des
CDD ou intrimaires et faire face des priodes creuses sans
chmage partiel (annualisation des contrats).
Loffre de prix est base sur lestimation des lments corporels
et incorporels, aprs leur identification et recensement.