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F F
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C
Réalisé par :
EL KHIARI ALI
EL HAJJI
ABDELMONIA
M
 PLAN
 Introduction
 Le MEDAF
 Qu'est ce que Bêta ?
 Risque systématique
 Utilisation du Beta
 Explication de Bêta en gestion de portefeuille
 Comment calculer le Bêta ?
 Interprétation de la beta
 La relation entre le MEDAF et le Coefficient Bêta
 Conclusion
 N
T IO
U C
OD
T R Le Medaf, standardise et associe le retour

IN
espéré d'une action ou d'un portefeuille
pour un niveau de risque associé.
Puisque chaque portefeuille doit atteindre
un niveau de diversification optimal,
l'investisseur doit ensuite choisir ses
actions en fonction du Bêta des actions,
étant donné que Bêta mesure le risque qui
ne peut pas être diversifié.
 LE MEDAF

MEDAF est un sigle désignant le modèle

d'évaluation des actifs financiers. Il s'agit d'un
modèle de calcul destiné à rendre compte du
taux de rendement des actions dans les périodes
de marché en équilibre. On estime la valeur
attendue d'une action donnée en fonction d'un
risque systématique déterminé.
 BÊTA
• Le Bêta est un outil de mesure du risque d'un actif ; Le principe
de cet outil est de comparer les mouvements effectués par un
actif par rapport à son marché de référence.
• Le coefficient Bêta est une mesure standardisée du Risque
systématique qui correspond au risque ne pouvant pas être réduit
via la diversification. Bêta est une mesure relative du risque d'une
Action par rapport au portefeuille optimal du marché théorique
(Market Portfolio).
• Le Bêta est une mesure de la volatilité d'une action par rapport au
marché.
• Le Bêta ne peux pas être compris comme le risque d'une action,
mais comme une mesure du risque systématique d'une action.
 RISQUE SYSTÉMATIQUE

• Le risque systématique ou risque de marché correspond

au risque incompressible attribué à la volatilité du
marché dans sa globalité. Contrairement au risque
spécifique, le risque systématique n’est pas
diversifiable par une optimisation d’un portefeuille de
titres et est par conséquent rémunéré par les
investisseurs sur le marché.
 UTILISATION DU BETA

• Le Bêta permettra de se faire une idée du

comportement d'un titre vis à vis de son indice pour
mettre en place un portefeuille diversifié. Toutefois, le
calcul du coefficient est valable à un instant donné, il
évolue dans le temps et un Bêta peut devenir négatif
quelques mois plus tard.
BÊTA EN GESTION DE
PORTEFEUILLE
 COMMENT CALCULER LE
BÊTA ?
• La manière la plus simple de calculer un Bêta
est la méthode historique. On comparera donc
les données de rentabilité historique de l'actif à
celles du marché.
 INTERPRÉTATION DE LA BETA

• Que veut dire un bêta supérieur à 1 ?

Un bêta supérieur à 1 indique que le cours du titre aura
tendance à varier avec plus d’amplitude
Cela signifie que si le marché prend 2% le titre prendra plus
de 2%,et si le marché perd 2%, le titre perdra plus de 2%.

• Que veut dire un bêta compris entre 0 et 1 ?

Un bêta compris entre 0 et 1 indique que le cours du titre
aura tendance à varier moins fortement que le cours du
marché. (le marché prend 1,5%, le titre prend seulement 1%
par exemple).
 INTERPRÉTATION DE LA BETA

• Que veut dire un bêta égale à 0 ?

Lorsque le bêta est égale à 0 cela signifie que le cours du
titre ne suit aucunement celui du marché, mais que celui
ci est fixé .

• Que veut dire un bêta inférieur à 0 ?

Un bêta inférieur à 0 signifie que le cours du titre varie à
l’inverse que celui du marché : si le cours du marché
augmente, le cours du titre ou portefeuille en question
diminue, et inversement
 LA RELATION ENTRE LE MEDAF
ET LE BÊTA
• La relation entre le Medaf et le Coefficient Bêta s’établit
à travers la droite de marché des titres (SML en anglais).
Cette droite permet d'établir le retour requis minimum
d'une action qu'un investisseur attend pour un certain
niveau de risque (c'est une formulation théorique). C'est
en fait son rendement espéré pour son niveau de risque.
Cette droite permet de repérer les titres surévalués et
sous-évalués.
 CONCLUSION
Le coefficient beta β tient un rôle central dans la théorie
classique d’évaluation des actifs financiers. Décrivant
l’exposition d’un actif au risque systématique de marché,
ce paramètre est aisément compréhensible par le financier
d’entreprise qui l’applique à l’action d’une entreprise ou
du gestionnaire d’actif qui l’utilise comme mesure du
risque de son portefeuille