La politique monétaire

Sommaire
■ Introduction sur la politique monétaire
■ La politique économique, objectifs, et les fonctions de l’Etat providence
■ La politique économique conjoncturelle et structurelle
■ Le carré Magic de Nicolas KALDOR
■ Les dilemmes de la politiques économique
■ Définition de la politique monétaire, la masse monétaire
■ Les agrégats de la masse monétaire
■ Les instruments de la politique monétaire
■ Le marché de capitaux (Marché monétaire et le marché financier)
■ Les contreparties de la masse monétaire
■ Les approches théoriques
■ Les objectifs de la politique monétaire
■ Conclusion
Introduction
 Etat providence
L'État-providence est une forme de politique adoptée par certains États qui se dotent de larges
compétences réglementaires, économiques et sociales en vue d'assurer une panoplie plus ou moins
étendue de dépenses sociales au bénéfice de leurs citoyens. L'élément central de l’État-providence
sont les assurances sociales qui résultent d'une socialisation des risques au travers de l'assurance
chômage, de l'assurance maladie, de l'assurance contre les risques au travail et de l'assurance
retraite. Plus spécifiquement, l’État-providence passe aussi par des politiques ciblées de soutien
aux familles, aux handicapés ou aux nécessiteux.
Cette forme d'État s'oppose à la conception libérale d'un État limité à des fonctions d'ordre
public et de sécurité et qui favorise l'individualisation des risques au nom de la responsabilité
individuelle
• La régulation par l’Etat: intervention de l’Etat pour corriger les
dysfonctionnements du marché et remédier aux limites de la régulation par le
marché.
• Etat gendarme: L’Etat doit se limiter aux fonctions régaliennes (défense, sécurité
et justice). Il prend éventuellement en charge quelques fonctions annexes (entretien
du réseau routier, électrique, ferroviaire, etc.).
• Etat providence: ensemble des interventions économiques et sociales de l’Etat
 LES FONCTIONS DE L’ETAT
PROVIDENCE
• Une fonction d'allocation des ressources : (Création d’une
école- Mise en place d’une taxe à l’encontre des entreprises très
polluantes ...)
• Une fonction de redistribution des revenus : (Versement des
prestations sociales - Versement des pensions de retraite.
• Une fonction de stabilisation de la conjoncture : elle consiste
pour l’Etat à influer sur le niveau de l’activité économique et/ou
sur des variables économiques essentielles (taux de chômage,
taux d’inflation…).
 Les objectifs de la politique
économique
• Le taux de croissance de l’économie : la politique monétaire, selon
Friedman, assurera une croissance non inflationniste si la croissance de la
masse monétaire suit la croissance économique réelle.
• Le taux d’inflation : Lors des périodes de croissance accélérée, la
politique monétaire doit permettre de limiter les tensions inflationnistes
par la hausse des taux d’intérêt et la contraction de l’activité qui en
résulte.
• Le taux de chômage : En situation de sous-emploi, une politique
monétaire expansive permet de réduire le chômage, par la baisse des taux
d’intérêt et la reprise de l’investissement qu’elle induit, au détriment de la
stabilité des prix.
• L’équilibre de la balance des paiements: Si un pays est confronté à un
déséquilibre extérieur, une politique monétaire restrictive permet d’attirer
les capitaux et de limiter la dépréciation de la monnaie.
 Les politiques économiques

o La politique économique conjoncturelle

(politique monétaire et la politique
budgétaire)

o La politique économique structurelle

 Le carré magique
Nicholas Kaldor
(Keynésien)
o La croissance
o Le chômage
o L’inflation
o Le commerce extérieur
Le carré magique du Maroc et de la Tunisie
 Les dilemmes de la politique
économique

Croissance Chômage

Croissance Inflation

Croissance Déficit extérieur

Chômage Inflation
 la monnaie

o La création de la monnaie

o La monnaie
 La monnaie marchandise

 La monnaie métallique
Les agrégats de la masse monétaire

M1 = Monnaie fiduciaire + Monnaie scripturale

M2 = M1 + Placement à vue

M3 = M2 + Placement à terme
Les instruments de la politique monétaire

o Réserve obligatoire
o Le taux directeur À objectif
o OPEN Market interne
o SWAPS de change

o Change fixe À objectif

o Change flottant (Marché de change)
externe
 Le marché de capitaux

Marché monétaire (court terme) Marché financier (long terme)

Marché interbancaire Marché primaire

Marché TCN Marché secondaire

 Les contreparties de la masse
monétaire
 Réserves internationales nettes: provient des opérations
réalisées avec l’extérieur. Son évolution est liée à la situation de
la balance des paiements
 Créances sur l’économie: correspond aux financements
consentis aux ménages et aux entreprises;
 Créances nettes sur l’administration centrale: résulte de
l’endettement de l’Etat.
 Autres
 Les objectifs de la politique monétaire

• La croissance de la masse monétaire Elle constitue l’objectif

privilégié des monétaristes. La masse monétaire ne doit pas
excéder les besoins de l’économie ; Le niveau des taux
d’intérêt nominaux Il est l’objectif privilégié des keynésiens.
• Le niveau des taux d’intérêt conditionne le niveau des
investissements ainsi que les mouvements de capitaux à
court terme sur les places financières ;
• La stabilité du taux de change la Banque centrale définit un
taux de change d’équilibre et s’efforce de défendre cette
parité.
Les approches théoriques de la politique
monétaire

• Le courant classique et monétariste

(La théorie quantitative de la monnaie)
Lutter contre l’inflation

• Le courant keynésien
Lutter contre le chômage
conclusion