LES OPTIONS SUR DEVISES

REALISE PAR: ENCADRE PAR:

MOUAZIZ Imane & SOUADY Imane Mr. MOUTAHADDIB Aziz

SOMMAIRE

 Qu’est ce qu’une option sur devises?

 Le marché des options sur devises

 La valeur d’une option

 Les déterminants de la valeur d’une option

 Les positions et les spéculations sur le

marché des options sur devises
INTRODUCTION

 Quelles sont les principales stratégies de

spéculation sur le marché des options sur
devises?

 Et comment les utiliser pour maximiser les

gains et minimiser les pertes ?
Qu’est ce qu’une option sur devise?

 Définition: Une option sur devises est un contrat

qui offre la possibilité d'acheter ou de vendre un
montant en devises sur une période déterminée ou
à une date prédéfinie , à un cours garanti négocié à
l'avance tout en bénéficiant de l'évolution favorable
de la devise.

 Ce droit est acquis contre le paiement, par

l'acheteur de l'option, d'une prime.
Qu’est ce qu’une option sur devise?

 Principe d’une option sur devises:

 Le contrat de l'option de change met en relation deux contreparties : un acheteur et

un vendeur.
 L'acheteur acquiert le droit et non l'obligation d'exercer l'option contre le paiement
de la prime.
 Quant au vendeur, il se trouve dans l'obligation de se soumettre à la décision de
l'acheteur contre l'encaissement de la prime. Il s'engage, ainsi, à livrer les devises au
cours convenu, à la signature du contrat, si l'acheteur décide d'exercer l'option.

 Pour l'acheteur, le risque est donc limité au coût de la prime et le gain potentiel
est illimité ;
 Pour le vendeur, le gain maximum correspond à la prime alors que la perte est
en théorie illimitée.
Qu’est ce qu’une option sur devise?

 Caractéristiques d’une option:

 Le cross traité : Devise A /Devise B (Ex : EUR/USD)
 Le montant investi
 Le sens de la transaction: achat ou vente
 La catégorie d’option: call ou put
 Le cours d’exercice de l’option
 Le sous-jacent : taux de la monnaie
 La durée de vie
 Le prix de l’option ou « prime».
Qu’est ce qu’une option sur devise?

 Types d’une option:

 Les options américaines :peuvent être exercées à

n'importe quel moment entre la souscription et la date
d’échéance.

 Les options européennes :ne peuvent être levées qu'à

l'échéance.
Qu’est ce qu’une option sur devise?

 Avantages des options sur devises:

 Garantir à l'acheteur de l'option un cours maximum
d'achat ou un cours minimum de vente
 Permet à l'acheteur de profiter d'une évolution favorable
du marché
 Outil de gestion dynamique du risque de change

 Limites des options sur devises:

 Montant minimum exigé
 Échéances standards imposées par le marché
LE MARCHE DES OPTIONS SUR
DEVISES
 Marché organisé: les parties ne négocient
pas bilatéralement mais placent des ordres
d'achat et de vente, via une société de bourse

 Marché de gré à gré: la transaction est

conclue bilatéralement entre les deux parties
LA VALEUR D’UNE OPTION SUR
DEVISES
 Valeur intrinsèque: Elle représente le profit qui
serait obtenu immédiatement si l’on décidait
d’exercer l’option.

 Valeur temps: La prime d’une option vaut

généralement plus que sa valeur intrinsèque tout
simplement parce qu’il y a toujours une chance
pour que, d’ici l’échéance de l’option,l’évolution
des cours du sous-jacent entraîne un
accroissement de la valeur intrinsèque de l’option.
LES DETERMINANTS DE LA VALEUR
D’UNE OPTION
 Le cours du sous jacent : Le cours du sous-jacent agit directement sur la valeur
intrinsèque.

 L’échéance : Plus on aura de temps pour permettre à une anticipation de se réaliser, plus on
devra payer cher le droit qui nous est accordé.

 Le prix d’exercice :Il est à déterminer avec précaution car la manière dont l’option va réagir
aux anticipations dépendra de son positionnement par rapport au cours actuel du sous-
jacent.

 Le taux d’intérêt : Une augmentation du taux d’intérêt conduit à des CALL plutôt couteux
et des PUT moins chers. Et vice versa.

 La volatilité du sous-jacent: La volatilité historique est constatée à partir du

comportement historique du sous-jacent. La volatilité implicite reflète l’amplitude
potentielle de variation du sous-jacent telle que le prix des options l’anticipe.

 Le dividende: Le porteur d’une option ne touche pas le dividende mais le cours du sous-
jacent va baisser lors de son versement
Les positions et les spéculations sur le marché des options sur devises

 CALL : une option d'achat sur un instrument

financier. C'est un contrat qui permet à son
souscripteur d'acquérir l'instrument concerné à un
prix fixé à l'avance et à une date déterminée.

 Le principal but de ces options d'achat est de se protéger

contre la hausse du prix du sous-jacent.
 L'option d'achat permet également de spéculer sur la
hausse du sous-jacent en limitant le risque.
 ACHAT DE CALL

 Cette position permet de profiter d’un mouvement de

marché à la hausse avec l’assurance d’un risque connu à
l’avance et dans tous les cas, limité au montant de la prime
versée.

 Pour dégager une plus-value, le gain sur l’exercice doit être

supérieur à la prime payée.
 Le «point mort» correspond au cours pour lequel le gain est nul.
 point mort = cours d’exercice + prime payée.
 EXEMPLE : Achat d’une option CALL échéance « Août » sur les francs
suisses.
Cross = USD/CHF - Prix d’exercice = 0,5850 USD/CHF - Prime = 0.005 USD/CHF
 VENTE DE CALL

 C’est une stratégie qui correspond à une évolution neutre ou

légèrement baissière du cours d’un cross. Le vendeur espère
vendre des devises à un cours plus élevé que le prix
d’exercice mais s ’engage à se porter contrepartie en cas
d’exercice de l’ option.

 Le gain net du vendeur de call est donc opposé à celui de

l’acheteur: il gagne ce que l’autre perd.
 Il gagne lorsque le cours de l’actif est inférieur au point mort.
 Son gain est plafonné au prix de l’option , alors que sa perte peut être
en théorie illimitée.
 EXEMPLE : Vente d’une option CALL échéance « Août » sur les francs
suisses.
Cross = USD/CHF - Prix d’exercice = 0,5850 USD/CHF - Prime = 0.005 USD/CHF
Les positions et les spéculations sur le marché des options sur devises

 PUT : C’est une option contractuelle de vente par

laquelle deux parties s'accordent pour échanger un
actif à un prix fixé à une date prédéterminée

 Une partie, l'acheteur du put, a le droit de vendre

l'actif sous-jacent au prix d'exercice dans les délais
spécifiés tandis que l'autre partie, le vendeur du put,
a l'obligation de racheter cet actif au prix d'exercice
si l'acheteur décide d'exercer l'option.
 ACHAT DE PUT

 Cette position permet de profiter d’un mouvement de

marché à la baisse et/ou de protéger ses titres dans ce
contexte de marché.
 Comme pour l’achat d’un call, l’investisseur bénéficie d’un
risque connu à l’avance et dans tous les cas, limité au
montant de la prime versée.

 Son avantage est de limiter le risque au montant de la

prime tout en offrant des perspectives de gain
théoriquement illimitées.
 EXEMPLE : Achat d’une option PUT échéance « Août » sur les francs
suisses.
Cross = USD/CHF - Prix d’exercice = 0,5850 USD/CHF - Prime = 0.005 USD/CHF
 VENTE DE PUT

 Le vendeur s’attend à une hausse ou à une relative stabilité

des cours. En cas de baisse des cours, l’acheteur a le droit
d’exercer et le vendeur se voit dans l’obligation d’acheter à
un prix d’exercice supérieur au prix du marché.

 Le vendeur de Put encaisse la prime mais risque l'exercice de

l’acheteur.
 Si le cours baisse , il perdra la différence entre le prix d'exercice et le
cours de la devise.
 Si le cours monte, l'option ne sera pas exercée: le vendeur de Put
gagne alors le montant de la prime.
 EXEMPLE : Vente d’une option PUT échéance « Août » sur les francs
suisses.
Cross = USD/CHF - Prix d’exercice = 0,5850 USD/CHF - Prime = 0.005 USD/CHF
CONCLUSION