Qu’est-ce qu’un contrat future ?

Un contrat future est un contrat standardisé conclu, à l’instar de l’option, entre deux parties, à un
prix et une date d’échéance prédéfinis. Il porte sur la livraison d’un produit sous-jacent à une date
future, d’où son nom, moyennant le paiement d’un prix convenu. Les contrats futures sont un type
de produit dérivé, le produit sous-jacent en lui-même n’étant pas détenu. Leur valeur provient du
cours de l’actif sous-jacent. Cet actif peut être un indice, un instrument financier ou une matière
première.

Comment fonctionne un contrat future ?

Un contrat future est un contrat négociable lié à l’achat (position longue) ou à la vente (position à
découvert) d’un actif sous-jacent. La livraison a lieu à une date ultérieure convenue et à un prix
déterminé auparavant. Acheteurs et vendeurs ont des attentes opposées quant à l’évolution de la
valeur de l’actif sous-jacent. Un acheteur réalisera un bénéfice brut si la valeur de l’actif sous-jacent
a augmenté à la clôture et une perte brute si elle a diminué. Ainsi, en prenant une position longue
sur des contrats futures, vous misez sur une hausse du prix de l'actif sous-jacent. À l'instar de
nombreux autres produits dérivés, un contrat future se définit par la taille du contrat, chaque contrat
future ayant pour valeur sous-jacente un nombre fixe d’unités du produit sous-jacent.

Comment le règlement des contrats futures fonctionne-t-il ?

Le règlement d’un contrat future intervient à l’expiration du terme convenu. Il peut se faire sous la
forme d’une livraison physique ou d'espèces. Les contrats futures indiciels, tels que les futures sur
FTSE, donnent généralement lieu à un règlement en espèces. Dans le cas des livraisons physiques,
les biens visés par le contrat sont effectivement remis. Cette situation est toutefois relativement rare
dans la mesure où les contrats futures sont souvent vendus avant leur expiration. L’une des
principales raisons d’investir dans ce type de produit financier est qu’il permet de tirer profit des
différences de prix entre les actifs sous-jacents. C’est pourquoi les règlements sous forme d'espèces
sont plus répandus que les livraisons physiques. Les achats et ventes se font sans flux monétaires
car le prix convenu n’est dû qu’à la livraison. Cela étant, un courtier exigera le versement d’un
acompte du fait de l’importance de l’engagement pris.

Imaginons que vous anticipiez une hausse d’un indice boursier. Celui-ci s’établit à 600 points et
vous envisagez de prendre un contrat de futures dont la taille est de 200. La valeur de ce contrat sera
donc de 120 000 €. Lorsque vos transactions portent sur des futures, vous n’êtes pas tenu de payer
l’intégralité de ce montant au moment de l’achat ; en général, le contrat est conclu par une marge
requise. Supposons un taux de marge de 15 %. Vous vous exposerez au sous-jacent à hauteur de 120
000 € en effectuant un dépôt de garantie d’au moins 18 000 € sur votre compte. Un contrat future
vous permet donc de bénéficier d’une exposition importante moyennant une marge requise réduite.
Si l’indice subit une baisse et que votre dépôt ne représente plus 15 %, vous recevrez un appel de
marge vous demandant de remonter au-dessus de ce seuil.

Contrairement aux options, les futures se règlent de façon quotidienne. Concrètement, si le contrat a
pris 3 points à la fin de la séance de trading, vous recevrez trois fois votre multiplicateur de 200 €,
soit 600 €. Il convient de bien garder à l’esprit que, le contrat étant plus volumineux que la marge
requise, il est aussi possible de perdre plus que votre investissement initial.

Contrats futures et stratégies de couverture (« Hedging »)

Les contrats futures sont un type de produits dérivés fréquemment employés pour couvrir un risque
(« Hedging»). Investisseurs et entreprises y ont recours afin de neutraliser au maximum divers
risques en éliminant la part d’incertitude qui pèse sur le futur prix d’un bien ou d’un produit
financier. Il existe des stratégies de couverture à la hausse et à la baisse. Une couverture à la baisse
signifie que vous prenez une position à découvert sur le contrat. Ce type de position est
généralement initié par les traders qui détiennent un actif et craignent que les prix ne chutent avant
la date de vente. Réciproquement, une couverture à la hausse signifie que vous prenez une position
longue. Par exemple, si une société sait qu’elle devra prochainement acheter un produit en
particulier et que son prix au comptant est supérieur à son prix futur, elle peut verrouiller le prix
inférieur. Cela permet d’éliminer l’incertitude qui plane sur le futur prix du produit.