LE PLAN DINVESTISSEMENT ET DE FINANCEMENT LA RENTABILIT DES INVESTISSEMENTS

Au cours de son existence, une entreprise doit procder des investissements. La rentabilit recherche et le risque encouru ne sont pas de mme nature lorsqu'il s'agit de dcider des investissements industriels et commerciaux qui rpondent des finalits diffrentes : L'investissement de renouvellement ou de productivit : il doit amliorer le rapport Qualit/Prix des produits fabriqus. L'investissement d'expansion : est li une volont de dveloppement de l'entreprise qui prvoit d'tendre le march d'un produit (croissance) ou d'en lancer un nouveau (diversification). Les investissements non productifs :sont ceux qui ne reprsentent pas de ncessit pour l'entreprise sur le strict plan de la rentabilit des capitaux propres (recherche). Lorsqu'une entreprise a besoin d'investir, elle doit rsoudre successivement deux problmes : Quel investissement raliser ? Comment financer cet investissement ?

1- LES CARACTRISTIQUES DUN INVESTISSEMENT

1.1 Le capital investi : cot dacquisition hors taxes. 1.2. La dure de vie : dure d'amortissement comptable. 1.3. La valeur rsiduelle : Valeur de l'investissement la fin de la priode d'utilisation. 1.4. La capacit dautofinancement ou flux net de liquidits : La CAF = Bnfice net + Dotations aux amortissements. Pour obtenir le bnfice net, nous devons prsenter le tableau suivant : lments Recettes dexploitation gnres par linvestissement (-) Dpenses dexploitation imputables linvestissement (-)Dotations aux amortissements = Rsultat avant impt (-) Impts sur les bnfices = Rsultat net (bnfice net) (+) Dotations aux amortissement = Flux nets de trsorerie ou CAF

Valeur

Exemple : lentreprise HAUNIER dsire acqurir une machine pour la fabrication de son produit principal. La machine cote 723 600 TTC. Elle est amortissable sur 5 ans. Les donnes prvisionnelles sont les suivantes : lments en milliers de F Recettes espres Dpenses supportes Complter le tableau suivant :
lments Recettes espres (-) Dpenses (-)Dotation aux amortissements = Rsultat avant impt (-) Impts sur les bnfices = Rsultat net (bnfice net) (+) Dotation aux amortissement = Flux nets de trsorerie ou CAF 1 200 80 120 0 0 0 120 120 2 400 150 120 130 43 87 120 207 3 550 300 120 130 43 87 120 207 4 550 300 120 130 43 87 120 207 5 550 300 120 130 43 87 120 207

1 200 80

2 400 150

3 550 300

4 550 300

5 550 300

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2- DEUX MTHODES DE DTERMINATION DE LA RENTABILIT DUN INVESTISSEMENT

Les CAF calcules tant rparties dans le temps, il est ncessaire dutiliser le procd de lactualisation pour pouvoir comparer ces sommes. 2.1 Le critre de la Valeur actuelle nette (VAN) : Cette mthode consiste actualiser les flux nets de trsorerie l'poque initiale de l'investissement. Le taux d'actualisation tant donn. Un projet est acceptable en cas de valeur actuelle nette positive. VAN = Somme des CAF actualises + Valeur rsiduelle actualise - Montant de linvestissement La valeur du taux influence le classement de projets concurrents : un taux lev privilgie les projets recettes immdiates importantes, un taux faible ne dprcie pas les projets recettes tardives. Exemple : reprendre les CAF de lexemple prcdent. La valeur rsiduelle est de 200 000 F. Taux = 9,5 % lments CAF actualises Mode de calcul 109,58 120*(1,095)-1 Anne 1 172,64 207*(1,095)-2 Anne 2 157,66 207*(1,095)-3 Anne 3 143,98 207*(1,095)-4 Anne 4 131,49 207*(1,095)-5 Anne 5 Total 715,35 Valeur rsiduelle 127,04 200*(1,095)-5 VAN = 715,35+127,04-600 = 242,39 2.2 Le critre du dlai de rcupration du capital investi : Lentreprise cherche savoir en combien danne elle va pouvoir rcuprer le montant de linvestissement. lments CAF actualises CAF cumules 109,58 109,58 Anne 1 172,64 282,22 Anne 2 157,66 439,88 Anne 3 143,98 583,86 Anne 4 131,49 715,35 Anne 5 Valeur rsiduelle 127,04 842,39 2.3 Remarque : La valeur du taux influence le classement de projets concurrents : un taux lev privilgie les projets recettes immdiates importantes, un taux faible ne dprcie pas les projets recettes tardives. Le taux retenu peut tre : soit le taux de rentabilit attendu soit le taux du march financier long terme.

3- LE PLAN DE FINANCEMENT
Lorsquune entreprise investit, elle doit possder les ressources ncessaires de financement : utilisation de la capacit dautofinancement recours laugmentation du capital recours lendettement long terme recours au crdit-bail. Il sagit de regrouper pour un projet dinvestissement dtermin, les ressources et les emplois correspondants. CRUZ SERGE TERMINALE STT COMPTABILIT
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Exemple : lentreprise HAUNIER envisage le financement de lacquisition du matriel (600 000 F HT) par un emprunt dgal montant remboursable en 5 ans par fraction gales au taux de 12 % lan. En cas dajustement ncessaire de la trsorerie, le financement serait assur par les autres activits de lentreprise. tableau damortissement de lemprunt : Anne Capital restant d Intrt 1 2 3 4 5 600 000 480 000 360 000 240 000 120 000 72 000 57 600 43 200 28 800 14 400 Amortissement du capital 120 000 120 000 120 000 120 000 120 000 Annuit 192 000 177 600 163 200 148 800 134 400

CAF du matriel aprs financement ( en faisant abstraction de lincidence fiscale) 1 2 3 4 5 CAF avant financement 120 000 207 000 207 000 207 000 207 000 (-) Charge dintrt 72 000 57 600 43 200 28 800 14 400 = CAF aprs financement 48 000 149 400 163 800 178 200 192 600 Plan de financement : lment RESSOURCES Capacit dautofinancement Cession dactifs immobiliss Augmentation des dettes financires Total des ressources EMPLOIS Acquisition dimmobilisations Remboursement de dettes financires Total des emplois Excdent ou insuffisance Solde cumul 0 1 48 000 600 000 600 000 600 000 600 000 0 0 120 000 120 000 -72 000 -72 000 120 000 120 000 29 400 -42 600 120 000 120 000 43 800 1 200 120 000 120 000 58 200 59 400 120 000 120 000 272 600 332 000 2 149 400 3 163 800 4 178 200 5 192 600 200 000 392 600

48 000

149 400

163 800

178 200

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