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1re partie : Les marchs financiers, prsentation, titres et mcanismes

I- Les fonctions des marchs financiers


On attribut 3 fonctions au march financier :
* fonction primaire,
* fonction secondaire,
* fonction mutation des structures industrielles.

A- Fonction de march primaire


En tant que march primaire, le march financier permet la transformation de l'pargne des mnages en ressources
longues pour les institutions publiques et prives.
En change des capitaux qu'elles recueillent, elles mettent des valeurs mobilires qui reprsentent formellement les droits
acquis par les apporteurs de capitaux.
De manire schmatique, le march primaire est un march de titres neufs : en ce qui concerne les actions d'une socit, le
march primaire est sollicit l'origine de la socit lorsque celle-ci constitue son capital.
Il intervient galement lors des augmentations de capital.
Cette fonction de march primaire peut tre apprhende par le schma du transparent 4 qui reprsente les flux nets entre
les principaux agents conomiques.
Tous les flux nets partent des agents ayant des capacits de financement pour aller vers les agents ayant des besoins de
financement.
Les marchs financiers dans leur rle de pourvoyeur de fonds ne revtent pas une importance uniquement aux yeux des
seules entreprises comme l'illustrent les chiffres suivants des encours nominaux d'obligations dtenus par les rsidents
(bulletin de la Banque de France, n66, juin 1999):

Emetteurs
Encours nominaux dtenus par les rsidents (ventilation par metteurs), mai 1999

Etat
52,3%

Etablissements de crdit et assimilais


29,4%

Socits non financires


15%

Autres metteurs rsidents


3,3 %

On constate que l'Etat sollicite considrablement les marchs. Lorsque l'intervention de l'Etat est trop massive, un effet
d'viction peut se produire. Autrement dit, l'pargne va se porter sur les titres d'Etat au dtriment des autres placements.

B- Fonction de march secondaire


Par la fonction secondaire, les investisseurs peuvent tout moment ngocier leurs titres.
Cette fonction secondaire est indispensable la fonction primaire dans la mesure o elle permet d'assurer la
liquidit et la mobilit des placements.
En effet, un investisseur nacceptera de s'engager sur le long terme que s'il peut se dsengager quand il le dsire.
Le march secondaire peut tre vu comme le march des titres d'occasion.

3 sous-fonctions la fonction secondaire :


* fonction de valorisation : change de titres,
* fonction de mobilisation : les titres peuvent tre ngocis par tout un chacun, l'pargne peut tre collecte aise.
* fonction de diffusion : possibilit de ventes de titres un grand nombre de personnes.

L'importance de la fonction secondaire peut tre illustre au travers de deux exemples


- l'ouverture de la bourse du matin
- l'ouverture de marchs d'options ngociables partir de 1973.

Le march secondaire fonctionne d'autant mieux que sa liquidit est importante.


Celle-ci s'apprcie par la capitalisation boursire, le flottant et le volume des transactions (cf transparents 8 et 9).
C- Fonction de mutation des structures industrielles
Les entreprises ont la possibilit de procder des oprations de croissance externe par la prise de contrle d'autres
socits.

Ces oprations peuvent tre finances par l'mission de valeurs mobilires sans avoir recours la trsorerie de l'entreprise.
Ainsi, des titres sont mis non plus en change de liquidit mais en change d'actifs rels existants.
Cette fonction du march financier est essentielle en matire de restructuration conomique.