TD 4 MB FEM Pour UM6P Enoncé & Solutions

Introduction à la Finance d’entreprise et de marché
Travaux Dirigés 4 : Exercices d’application de la Session 10 – Énoncé des exercices & Solutions
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Rappels sur le contenu du cours de la Session 10
Analyse financière du bilan & Évaluation de la rentabilité des entreprises
Bilan fonctionnel Bilan financier Notion d’actif économique Analyse financière du bilan par les ratios
Fonds de roulement normatif
Mohammed Benmoussa – Travaux Dirigés 4 : Exercices d’application de la Session 10 – Énoncé des exercices & Solutions 2
Exercice 1 : Énoncé de l’exercice
Besoins en Besoins en
Numéros Immobilisa fonds de fonds de Capitaux Trésorerie Trésorerie
Rubriques comptables Endettement
de compte tions roulement / roulement / propres Actif Passif
Emplois Ressources
Agencements et aménagements des
2327
constructions
Effets échus à encaisser
Avances et acomptes versés sur commandes
d’immobilisations corporelles
Fournitures d’atelier et d’usine
Fournisseurs d’immobilisations
Biens produits en cours
Provisions pour amortissements dérogatoires
Créances rattachées à des participations
Dettes sur acquisition d’immobilisations
Emprunts obligataires
Comptes courants des associés - débiteurs
Immobilisations corporelles en cours des
installations techniques, matériel et outillage
Crédits d’escompte
Réserve légale
Indiquer à quelle composante du bilan fonctionnel correspond chacune des rubriques du bilan présentées dans le tableau ci-dessus, après
avoir précisé les numéros de compte.
Exercice 1 : Solutions de l’exercice 1
Besoins en Besoins en
Numéro de Immobilisa fonds de fonds de Capitaux Endette Trésorerie Trésorerie
Rubriques comptables
compte tions roulement / roulement / propres ment Actif Passif
Emplois Ressources
Agencements et aménagements des
2327
constructions
Effets échus à encaisser 51131
Avances et acomptes versés sur commandes
2397
d’immobilisations corporelles
Fournitures d’atelier et d’usine 31225
Fournisseurs d’immobilisations 1486
Biens produits en cours 31311
Provisions pour amortissements dérogatoires 1351
Créances rattachées à des participations 2483
Dettes sur acquisition d’immobilisations 4481
Emprunts obligataires 1410
Comptes courants des associés - débiteurs 3463
Immobilisations corporelles en cours des
2393
installations techniques, matériel et outillage
Crédits d’escompte 5520
Réserve légale 1140
Questions à choix multiples
 Quel est le synonyme de Besoin de financement global d’exploitation :

a. Besoin de financement global
b. Operating Working Capital
c. Fonds de roulement fonctionnel
d. Working Capital Requirement
e. Besoin en fonds de roulement d’exploitation
 Quel est le synonyme de Fonds de roulement fonctionnel

a. Besoin en fonds de roulement hors exploitation
b. Besoin en fonds de roulement d’exploitation
c. Operating Working Capital
e. Trésorerie nette fonctionnelle
 Quel est le synonyme d’Actif économique

a. Endettement brut
b. Endettement net
c. Capitaux employés
d. Actif net
e. Invested Capital
Exercice 2 : Solutions de l’exercice
 Quel est le synonyme de Besoin de financement global d’exploitation :

a. Besoin de financement global
b. Operating Working Capital
c. Fonds de roulement fonctionnel
e. Besoin en fonds de roulement d’exploitation
 Quel est le synonyme de Fonds de roulement fonctionnel

a. Besoin en fonds de roulement hors exploitation
b. Besoin en fonds de roulement d’exploitation
c. Operating Working Capital
e. Trésorerie nette fonctionnelle
 Quel est le synonyme d’Actif économique

a. Endettement brut
b. Endettement net
c. Capitaux employés
d. Actif net
e. Invested Capital
Questions
 Quelle est la différence entre un bilan comptable et un bilan financier ?
 Quelles est la différence entre des engagements et des ressources ?
 Quelle est la différence entre le compte 2510 et le compte 3501 ?
 Le classement des éléments de passif d’un bilan financier est opéré suivant le critère de liquidité : Vrai ou Faux ? Justifier la réponse.
 Classer par ordre de liquidité décroissante les éléments d’actif suivants : terrain, stock de biens produits en cours, matériel de
transport, clients, participation dans une filiale contrôlée à 100%, stock de marchandises, actions cotées à la Bourse de Casablanca,
actions cotées à la Bourse de Londres, effets échus à encaisser, chèques en portefeuille, banques soldes débiteurs, caisse.
Exercice 3 : Solutions de l’exercice (I/III)
 Quelle est la différence entre un bilan comptable et un bilan financier ?
Le bilan comptable permet de recenser les avoirs et les engagements de l’entreprise, autrement dit ses éléments d’actif et de passif, tandis
que le bilan financier cherche à comprendre les emplois (ou les besoins de financement) de l’entreprise ainsi que les modes de
financement qui ont été mis en place pour assurer le financement de ces emplois.
 Quelles est la différence entre des engagements et des ressources ?
Les engagements correspondent aux dettes contractées par l’entreprise, quelle que soit leur maturité, qu’elle doit rembourser, tandis que
les ressources englobent également les capitaux propres qui appartiennent aux actionnaires ou associés de l’entreprise, qui eux ne sont
pas exigibles.
Le compte 2510 enregistre les titres de participation. Ce sont des actions ou des parts sociales détenues de façon durable par l’entreprise,
d’où leur comptabilisation parmi les immobilisations financières. La possession durable de ces titres est estimée utile à l'activité de
l'entreprise, notamment parce qu'elle permet d'exercer une influence sur la société émettrice des titres ou d'en assurer le contrôle.
Le compte 3501 enregistre les titres de placement qui sont acquis par l’entreprise de façon non durable en vue de réaliser un gain à court
terme. Les titres de placement constituent un élément du besoin en fonds de roulement au titre des emplois.
Exercice 3 : Solutions de l’exercice (II/III)
Le compte 1720 correspond aux écarts de conversion passif relatifs aux diminutions des dettes de financement (à moyen et long terme),
lors de la comptabilisation en dirhams sur la base du dernier cours de change connu à la clôture de l’exercice.
Le compte 4702 correspond aux écarts de conversion passif relatifs aux diminutions des dettes circulantes (à court terme), lors de la
comptabilisation en dirhams sur la base du dernier cours de change connu à la clôture de l’exercice. Le compte 1720 est donc un élément
des capitaux permanents, qui interviennent comme ressources du fonds de roulement fonctionnel. Alors que le compte 4702 est une
ressource circulante du besoin en fonds de roulement.
 Le classement des éléments de passif d’un bilan financier est opéré suivant le critère de liquidité :
 Vrai
 Faux
Le bilan financier a pour vocation de déterminer le risque de non liquidité de l’entreprise, autrement dit, sa capacité à faire face à ses dettes
à moins d’1an grâce à son actif circulant (moins d’1 an). La présentation du bilan financier met en évidence le degré d’exigibilité des
éléments de passif et le degré de liquidité des éléments d’actif en fonction du critère de la durée : plus ou moins 1 an.
Exercice 3 : Solutions de l’exercice (III/III)
 Classer par ordre de liquidité décroissante les éléments d’actif suivants : terrain, stock de
biens produits en cours, matériel de transport, créances clients, participation dans une filiale contrôlée à 100%, stock de marchandises,
actions cotées à la Bourse de Casablanca, actions cotées à la Bourse de Londres, effets échus à encaisser, chèques en portefeuille,
banques soldes débiteurs, caisse, actions non cotées.
1. Caisse
2. Banques soldes débiteurs
3. Chèques en portefeuille
4. Effets échus à encaisser
5. Actions cotées à la Bourse de Casablanca
6. Actions cotées à la Bourse de Londres
7. Créances clients
8. Stock de marchandises
9. Stock de biens produits en cours
10. Actions non cotées
11. Matériel de transport
12. Participation dans une filiale contrôlée à 100%
13. Terrain
Exercice 4 : Énoncé de l’exercice (I/VI)
La société Laserex Technology SA arrête son bilan comptable au 31 décembre 2020 :
Actif Montant Passif Montant

Actif immobilisé Financement permanent
Immobilisations en non-valeurs 1.223.000 Capitaux propres 22.200.000
Frais préliminaires 115.000 Capital social 15.000.000
Charges à répartir plusieurs exercices 390.000 Primes d’émission 1.500.000
Primes de remboursement des obligations 718.000 Réserve légale 500.000
Immobilisations incorporelles 2.790.000 Autres réserves 800.000
Brevets et marques 860.000 Report à nouveau 2.100.000
Fonds commercial 1.930.000 Résultat net de l’exercice 2.300.000
Immobilisations corporelles 13.360.000 Capitaux propres et assimilés 1.270.000
Terrains 4.000.000 Subventions d’investissements 900.000
Constructions 3.170.000 Provisions réglementées 370.000
Installations techniques, matériels et outillages 6.190.000 Dettes de financement 3.700.000
Immobilisations financières 4.060.000 Emprunts obligataires 1.500.000
Prêts immobilisés 945.000 Autres dettes de financement 2.200.000
Autres créances financières 435.000 Provisions durables pour risques et charges 820.000
Titres de participation 2.680.000 Écarts de conversion-Passif 510.000
Écarts de conversion-Actif 610.000 Augmentation des créances immobilisées 360.000
Augmentation des dettes de financement 610.000 Diminution des dettes de financement 150.000
Exercice 4 : Énoncé de l’exercice (II/VI)
La société Laserex Technology SA arrête son bilan comptable au 31 décembre 2020 :
Actif circulant Passif circulant

Stocks 5.050.000 Dettes du passif circulant 6.687.000
Marchandises 1.070.000 Fournisseurs et comptes rattachés 3.390.000
Matières premières 1.200.000 Personnel 730.000
Produits finis 2.780.000 Organismes sociaux 280.000
Créances de l’actif circulant 8.880.000 État 640.000
Clients et comptes rattachés 7.020.000 Comptes d’associés 750.000
Autres débiteurs 1.390.000 Autres créanciers 517.000
Comptes de régularisation-Actif 470.000 Comptes de régularisation passif 380.000
Titres et valeurs de placement 750.000 Écarts de conversion-Passif 505.000
Trésorerie Trésorerie
Trésorerie Actif 955.000 Trésorerie-Passif 1.986.000
Banque 840.000 Crédits de trésorerie 1.986.000
Caisse 115.000
Total Actif 37.678.000 Total Passif 37.678.000
Exercice 4 : Énoncé de l’exercice (III/VI)
 Informations complémentaires :
 L’assemblée générale des actionnaires de la société Laserex Technology SAa décidé de distribuer 40% du résultat net 2020 en
dividendes au début du 2ème semestre de l’exercice 2021.
 La valeur actuelle du terrain détenu par la société est estimée à 4.900.000 DH.
 La société a accordé un prêt remboursable sur 3 années à une de ses filiales pour un montant de 435.000 DH, dont la 1 ère
échéance annuelle de 145.000 DH sera exigible à fin septembre 2021.
 Une partie du matériel de production est acquise par leasing. Elle présente les caractéristiques suivantes : Valeur d’origine
1.850.000 DH ; Amortissements cumulés 645.000 DH ; Valeur nette 1.205.000 DH
 La société détient une vingtaine d’effets de commerce non échus et escomptables, totalisant la somme de 875.000 DH
 La prochaine échéance de l’emprunt bancaire sera exigible en juillet 2021 pour un montant de 625.000 DH.
 Les provisions durables pour risques et charges concernent les risques suivants :
 Litige avec un fournisseur à hauteur de 320.000 DH : 1 ère audience au tribunal de commerce de 1ère instance de Rabat
prévue pour début septembre 2021.
 Litige avec un ancien collaborateur à hauteur de 300.000 DH : Jugement d’appel prononcé en janvier 2021 en faveur de
l’ex-salarié. L’avocat de la société Laserex Technology SA n’a pas formé un pourvoi en cassation et a informé la direction
des ressources humaines de l’entreprise qu’il faudra verser le montant de l’indemnité judiciaire au greffe du tribunal au plus
le 15 juin 2021.
 Une provision pour risques et charges de 200.000 DH est devenue sans objet.
 Les écarts de conversion-actif ont été provisionnés pour un montant de 210.000 DH.
 Les écarts de conversion-passif concernent une dette de l’entreprise à l’égard d’un fournisseur de matériel de production implanté
en Allemagne et une augmentation d’une créance sur une filiale de la société Laserex Technology SA.
 Les stocks de sécurité sont de 300.000 DH pour les marchandises, 500.000 DH pour les matières premières et 800.000 DH pour
les produits finis.
Exercice 4 : Énoncé de l’exercice (IV/VI)
 Une créance clientèle de 750.000 DH risque de devenir irrécouvrable pour 30% de son montant.
 La société détient pour 415.000 DH d’actions cotées à la Bourse de Casablanca ; ces titres de placement présentant une liquidité
très élevée sur le marché boursier.
 Le taux de l’impôt sur les sociétés est fixé à 30%.
 Présenter le bilan fonctionnel.
 Procéder aux retraitements nécessaires et présenter le bilan financier.
 Déterminer l’actif économique à partir du bilan financier et du bilan économique, sachant que :
 Les retraitements spécifiques au bilan économique sont les suivants :
 Le résultat de l’exercice doit être affecté
 Les concours d’escompte doivent être réintégrés en rajoutant parmi les créances clients le montant des effets escomptés
non échus et en inscrivant ce même montant parmi les concours bancaires courants ; l’encours des effets escomptés
non échus au 31/12/2020 est de 870.000 DH.
 Les encours de crédit-bail doivent être réintégrés
 Les actifs fictifs doivent être éliminés
 Les éléments hors exploitation sont comptabilisés dans les postes :
 Autres débiteurs pour un montant de 770.000 DH
 Autres créanciers pour un montant de 190.000 DH
Exercice 4 : Énoncé de l’exercice (V/VI)
 À partir des données indiquées dans le compte de produits et charges 2020 de la société Laserex Technology SA présenté ci-dessous,
déterminer le BFR normatif.
Comptes de produits et charges Montant en DH
Produits d’exploitation = I 12.631.000
Ventes de marchandises 3.900.000
Ventes de biens produits 6.754.000
Prestations de services 823.000
Chiffre d’affaires 11.477.000
Variation de stocks de produits 480.000
Subventions d’exploitation 178.000
Autres produits d’exploitation 496.000
Charges d’exploitation = II 8.085.000
Achats revendus de marchandises 1.610.000
Achats consommés de matières premières & fournitures 2.287.000
Charges de personnel 2.173.000
Dotations aux amortissements 1.664.000
Dotations aux provisions 351.000
Résultat d’exploitation = III = I - II 4.546.000
Produits financiers = IV 148.000
Intérêts perçus sur placements bancaires 97.000
Gains de change 51.000
Charges financières = V 942.000
Charges d’intérêts 564.000
Pertes de change 378.000
Résultat financier = VI = IV - V -794.000
Résultat courant = VII = III + VI 3.752.000
Produits non courants = VIII 22.000
Plus-value exceptionnelle 22.000
Exercice 4 : Énoncé de l’exercice (VI/VI)
Charges non courantes = IX 488.286

Moins-value exceptionnelle sur produits défectueux 400.000
Indemnité exceptionnelle versée pour licenciement 88.286
Résultat non courant = X = VIII - IX -466.286
Résultat avant impôts = XI = VII + X 3.285.714
Impôts sur les résultats = XII 985.714
Résultat net de l’exercice = XIII = XI - XII 2.300.000
Stocks au 31/12/2019 :
Marchandises 950.000
Matières premières 1.000.000
Produits finis 2.300.000
Ne pas prendre en considération le délai moyen de TVA récupérable et facturée.
 Déterminer à partir du bilan financier les ratios financiers suivants :

 Ratio de fonds de roulement propre
 Le ratio de Gearing
 Ratio de liquidité générale
 Ratio de marge nette
 ROA
 ROE
 Ratio de frais financiers
Exercice 4 : Solutions de l’exercice (I/XIII)
 Bilan fonctionnel
Actif immobilisé 22.043.000 Financement permanent 28.500.000

Actif circulant (hors trésorerie) 14.680.000 Passif circulant (hors trésorerie) 7.192.000
Trésorerie-actif 955.000 Trésorerie-passif 1.986.000
Bilan Fonctionnel 2020

Fonds de roulement fonctionnel
6.457.000
Financement permanent
28.500.000
Actif immobilisé
22.043.000
Besoin de financement global

7.488.000
Actif circulant hors trésorerie
14.680.000
Passif circulant hors trésorerie
7.192.000
Trésorerie nette -1.031.000
Trésorerie Actif 955.000

Trésorerie Passif 1.986.000
Fonds de roulement fonctionnel 6.457.000

Besoin de financement global 7.488.000
Exercice 4 : Solutions de l’exercice (II/XIII)
 Retraitements
Actif Passif
Actif immobilisé Valeurs Valeurs Capitaux Trésorerie-
Retraitements Trésorerie-Actif Dettes MLT Dettes CT
d’exploitation réalisables propres Passif
3.700.000 +
8.880.000 + 22.200.000 + 6.687.000 +
Total Bilan 820.000 +
22.043.000 5.050.000 750.000 955.000 1.270.000 = 505.000 = 1.986.000
Fonctionnel 510.000 =
= 9.630.000 23.470.000 7.192.000
5.030.000
Actifs fictifs -1.223.000 -1.223.000
Terrain +900.000 (a) +900.000 (a)
Dividendes à
-920.000 (b) +920.000 (b)
distribuer
Prêt financier à la
-145.000 +145.000
filiale
Matériel de
production acquis +1.205.000 +1.205.000
par crédit-bail
Effets escomptables -875.000 +875.000
Dettes de
financement (moins -625.000 +625.000
d’1 an)
Provisions pour
risques et charges -300.000 +300.000
(moins d’1 an)
Provisions pour
risques et charges +140.000 (d) -200.000 +60.000 (c)
(sans objet)
Exercice 4 : Solutions de l’exercice (III/XIII)
 Retraitements
Écarts de
-400.000 -400.000
conversion-actif
Écarts de -510.000
-360.000 +150.000
conversion-passif
Stocks de sécurité +1.600.000 (e) -1.600.000 (e)
Créance
-225.000 -225.000
irrécouvrable
Titres de placement -415.000 +415.000
Total Bilan
23.620.000 3.450.000 8.260.000 2.245.000 21.742.000 4.750.000 9.097.000 1.986.000
Financier
(a) 4.900.000 – 4.000.000

(b) 2.300.000 x 40%
(c) 200.000 x 30%
(d) 200.000 – (200.000 x 30%)
(e) 300.000 + 500.000 + 800.000
Exercice 4 : Solutions de l’exercice (IV/XIII)
 Bilan Financier
Capitaux permanents 26.492.000

Actif immobilisé 23.620.000
Capitaux propres 21.742.000
Valeurs d’exploitation 3.450.000
Dettes de financement 4.750.000
Valeurs réalisables 8.260.000
Dettes à court terme 9.097.000
Valeurs disponibles 2.245.000
Trésorerie-Passif 1.986.000
Exercice 4 : Solutions de l’exercice (V/XIII)
 Bilan Financier
Bilan Financier 2020

Fonds de roulement financier (FRF) 2.872.000
Capitaux propres 21.742.000

Dettes de financement 4.750.000
Actif immobilisé 23.620.000
Besoin en fonds de roulement financier (BFRF) 2.613.000
Valeurs d’exploitation 3.450.000

Valeurs réalisables 8.260.000
Dettes à court terme 9.097.000
Trésorerie nette 259.000
Valeurs disponibles 2.245.000

Trésorerie-Passif 1.986.000
Fonds de roulement financier (FRF) 2.872.000

Besoin en fonds de roulement financier (BFRF) 2.613.000
Exercice 4 : Solutions de l’exercice (VI/XIII)
 Actif économique
Actif BFG Hors

Actif immobilisé BFG Exploitation
économique Exploitation
Actif 23.620.000 3.450.000 8.260.000 9.097.000

économique
Actif
23.620.000 2.613.000
économique
Actif
26.233.000
économique
Exercice 4 : Solutions de l’exercice (VII/XIII)
 Bilan économique
Bilan comptable retraité en vue d’établir le bilan économique
Actif immobilisé Financement permanent

Immobilisations en non-valeurs - Capitaux propres 20.057.000 (a)
Immobilisations incorporelles 2.790.000 Capitaux propres et assimilés 1.270.000
Brevets et marques 860.000 Subventions d’investissements 900.000
Fonds commercial 1.930.000 Provisions réglementées 370.000
Immobilisations corporelles 14.565.000 Dettes de financement 4.905.000
Terrains 4.000.000 Emprunts obligataires 1.500.000
Constructions 3.170.000 Autres dettes de financement 3.405.000 (d)
Installations techniques, matériels et outillages 7.395.000 (c) Provisions durables pour risques et charges 820.000
Immobilisations financières 4.060.000 Écarts de conversion-Passif 510.000
Prêts immobilisés 945.000 Augmentation des créances immobilisées 360.000
Autres créances financières 435.000 Diminution des dettes de financement 150.000
Titres de participation 2.680.000
Écarts de conversion-Actif 610.000
Augmentation des dettes de financement 610.000
Exercice 4 : Solutions de l’exercice (VIII/XIII)
Actif circulant Passif circulant

Stocks 5.050.000 Dettes du passif circulant 7.607.000
Marchandises 1.070.000 Fournisseurs et comptes rattachés 3.390.000
Matières premières 1.200.000 Personnel 730.000
Produits finis 2.780.000 Organismes sociaux 280.000
Créances de l’actif circulant 9.750.000 État 640.000
Clients et comptes rattachés 7.890.000 (e) Comptes d’associés 750.000
Autres débiteurs 1.390.000 Autres créanciers 1.437.000 (b)
Comptes de régularisation-Actif 470.000 Comptes de régularisation passif 380.000
Titres et valeurs de placement 750.000 Écarts de conversion-Passif 505.000
Trésorerie Trésorerie
Trésorerie Actif 955.000 Trésorerie-Passif 2.856.000
Banque 840.000 Crédits d’escompte 870.000 (f)
Caisse 115.000 Crédits de trésorerie 1.986.000
(a) 22.200.000 – 1.223.000 – (2.300.000 x 40%)

(b) 517.000 + 920.000
(c) 6.190.000 + 1.205.000
(d) 2.200.000 + 1.205.000
(e) 7.020.000 + 870.000
(f) 870.000
Exercice 4 : Solutions de l’exercice (IX/XIII)
 Actif économique
Bilan Économique Montant
Actif immobilisé (1) 22.025.000 (a)
Stocks 5.050.000
Créances clients 7.890.000
Autres créances d’exploitation courante 1.090.000 (b)
Emplois du cycle d’exploitation (2) 14.030.000
Encours fournisseurs d’exploitation 3.390.000
Autres dettes d’exploitation courante 4.532.000 (c)
Ressources du cycle d’exploitation (3) 7.922.000
Besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE) (2) – (3) = (4) 6.108.000
Besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE) (5) 580.000 (d)
Actif Économique (1) + (4) + (5) = (6) 28.713.000

Capitaux propres (7) 21.327.000 (e)
Dettes bancaires et financières LMT (y compris crédit-bail) (8) 4.905.000
Concours bancaires courants (9) 2.856.000

Autres éléments de l’endettement (10) 1.330.000 (f)
Placements financiers et disponible (11) 1.705.000 (g)
Endettement Net (8) + (9) + (10) – (11) = (12) 7.386.000
Capitaux investis (7) + (12) 28.713.000
Exercice 4 : Solutions de l’exercice (X/XIII)
(a) 2.790.000 + 14.565.000 + 4.060.000 + 610.000

(b) 1.390.000 + 470.000 – 770.000
(c) 730.000 + 280.000 + 640.000 + 750.000 + 1.437.000 + 380.000 – 190.000 + 505.000
(d) 770.000 -190.000
(e) 20.057.000 + 1.270.000
(f) 820.000 + 510.000
(g) 750.000 + 955.000
Exercice 4 : Solutions de l’exercice (XI/XIII)
 BFR normatif
BFR en jours de chiffre

Éléments du FRN Ratios de rotation (A) Coefficient de pondération (B)
d’affaires HT = (A) x (B)
Ratio de rotation des stocks de marchandises : Achats revendus de
(Stock moyen de marchandises / Achats revendus de marchandises) x marchandises / Chiffre d’affaires
Stocks de
360 HT 31.75 Jours
marchandises
((950.000 + 1.070.000) / 2) / 1.610.000) x 360 = 225.8 Jours 1.610.000 / 11.447.000 =
14.06%
Ratio de rotation des stocks de matières premières : Achats consommés de matières
Stocks de matières (Stock moyen de matières premières / Achats consommés de premières / Chiffre d’affaires HT
34.61 Jours
premières matières premières) x 360 2.287.000 / 11.447.000 =
((1.000.000 + 1.200.000) / 2) / 2.287.000) x 360 = 173.2 Jours 19.98%
Ratio de rotation des stocks de produits finis :
(Stock moyen de produits finis / Production vendue de produits finis) x Production vendue de produits
Stocks de produits 360 finis / Chiffre d’affaires HT
79.86 Jours
finis ((2.300.000+2.780.000) / 2) / (6.754.000 - 480.000) x 360 = 145.7 6.274.000 / 11.447.000 =
Jours 54.81%
Ratio de rotation du crédit client :

((Clients + Clients effets à recevoir + Effets escomptés non échus - Chiffre d’affaires TTC / Chiffre
Créances clients Avances clients) / Chiffre d’affaires TTC) x 360 d’affaires HT 248.16 Jours
((7.020.000 + 870.000) / (11.447.000 x 1.2)) x 360 = 206,8 Jours 13.736.400 / 11.447.000 = 120%
Exercice 4 : Solutions de l’exercice (XII/XIII)
Ratio de rotation du crédit fournisseur : Achats TTC / Chiffre d’affaires

((Fournisseurs + Effets à payer - Avances fournisseurs) / Achats TTC) HT
Dettes fournisseurs 4.676.400 / 11.447.000 = 106.62 Jours
x 360
((3.390.000 / ((1.610.000 + 2.287.000) x 1.2)) x 360 = 261.0 Jours 40.85%
FRN 31.75 34.61 79.86 248.16
106.62 287.76 Jours
Le FRN est de 288 Jours.
Exercice 4 : Solutions de l’exercice (XIII/XIII)
 Ratios financiers
Ratios financiers Modalités de calcul Résultat
Ratio de fonds de roulement propre Capitaux propres / Immobilisations nettes 21.742.000 / 23.620.000 = 92.0%
Le ratio de Gearing Endettement Net (a) / Capitaux propres (a) 7.386.000 / 21.327.000 = 34.6%
(3.450.000 + 8.260.000 + 2.245.000) /

Ratio de liquidité générale Actif circulant / Dettes à court terme
9.097.000 = 153.4%
Ratio de marge nette Résultat net de l’exercice / Chiffre d’affaires HT 2.300.000 / 11.447.000 = 20.1%
ROA Résultat net / Actif total 2.300.000 / 37.575.000 = 6.1%
ROE Résultat net de l’exercice / Capitaux propres 2.300.000 / 21.742.000 = 10.6%
Ratio de frais financiers Charges financières / Chiffre d’affaires HT 942.000 / 11.447.000 = 8.2%
(a) à partir du bilan économique
Introduction à la Finance d’entreprise et de marché
Travaux Dirigés 4 : Exercices d’application de la Session 10 – Énoncé des exercices & Solutions
www.um6p.ma
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Introduction à la Finance d’entreprise et de marché

Analyse financière du bilan & Évaluation de la rentabilité des entreprises

 Quel est le synonyme de Besoin de financement global d’exploitation :

 Quel est le synonyme de Fonds de roulement fonctionnel

 Quel est le synonyme d’Actif économique

 Quel est le synonyme de Besoin de financement global d’exploitation :

 Quel est le synonyme de Fonds de roulement fonctionnel

 Quel est le synonyme d’Actif économique

 Quelle est la différence entre un bilan comptable et un bilan financier ?

 Quelles est la différence entre des engagements et des ressources ?

 Quelle est la différence entre le compte 2510 et le compte 3501 ?

 Quelle est la différence entre le compte 1720 et le compte 4702 ?

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La société Laserex Technology SA arrête son bilan comptable au 31 décembre 2020 :

Actif Montant Passif Montant

La société Laserex Technology SA arrête son bilan comptable au 31 décembre 2020 :

Actif circulant Passif circulant

Total Actif 37.678.000 Total Passif 37.678.000

Charges non courantes = IX 488.286

 Déterminer à partir du bilan financier les ratios financiers suivants :

Actif immobilisé 22.043.000 Financement permanent 28.500.000

Total Actif 37.678.000 Total Passif 37.678.000

Bilan Fonctionnel 2020

Besoin de financement global

Trésorerie nette -1.031.000

Trésorerie Actif 955.000

Fonds de roulement fonctionnel 6.457.000

(a) 4.900.000 – 4.000.000

Actif Montant Passif Montant

Capitaux permanents 26.492.000

Total Actif 37.575.000 Total Passif 37.575.000

Bilan Financier 2020

Capitaux propres 21.742.000

Besoin en fonds de roulement financier (BFRF) 2.613.000

Valeurs d’exploitation 3.450.000

Trésorerie nette 259.000

Valeurs disponibles 2.245.000

Fonds de roulement financier (FRF) 2.872.000

Actif BFG Hors

Actif 23.620.000 3.450.000 8.260.000 9.097.000

Bilan comptable retraité en vue d’établir le bilan économique

Actif Montant Passif Montant

Actif immobilisé Financement permanent

Actif circulant Passif circulant

Total Actif 38.530.000 Total Passif 38.530.000

(a) 22.200.000 – 1.223.000 – (2.300.000 x 40%)

Besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE) (2) – (3) = (4) 6.108.000

Besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE) (5) 580.000 (d)

Actif Économique (1) + (4) + (5) = (6) 28.713.000

Dettes bancaires et financières LMT (y compris crédit-bail) (8) 4.905.000

Concours bancaires courants (9) 2.856.000

Endettement Net (8) + (9) + (10) – (11) = (12) 7.386.000

Capitaux investis (7) + (12) 28.713.000

(a) 2.790.000 + 14.565.000 + 4.060.000 + 610.000

BFR en jours de chiffre

Ratio de rotation du crédit client :

Ratio de rotation du crédit fournisseur : Achats TTC / Chiffre d’affaires

FRN 31.75 34.61 79.86 248.16

106.62 287.76 Jours

Le FRN est de 288 Jours.