RETOUR SUR LA CRISE FINANCIÈRE (2007-??

)
Acte I : Crise des subprimes aux USA (Juillet 2007)
­Prêts hypothécaires à risques, créances titritisées
­Emprunteurs incapables de rembourser
­Pertes de 500 Mds $ pour les banques, 300 Mds de
recapitalisation (asiatiques => US)

ECOTIC : CRISE
2007
09/02/2018
Jean-Daniel Kant 1
 RETOUR SUR LA CRISE FINANCIÈRE
Acte II : Crise financière mondiale (Septembre 2008)

­Cessation de paiement de plusieurs

établissements financiers US (Lehman Brothers
(liquidé), AIG (sauvé par le Fed), …)
­Contagion à l’Europe et au Monde,
intervention de banques centrales pour
sauver les institutions bancaires en faillite
(8 banques au RU !)

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 RETOUR SUR LA CRISE FINANCIÈRE
Acte III : Krach Boursier Mondial
Dégradation, récession, chute des cours boursiers
­Krach : entre fin 2007 et octobre 2008, perte de
20 000 Mds de $ par les actionnaires (soit 50% de riches
produites en 1 an par la planète ou 10 fois le PIB de la FR)

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 RETOUR SUR LA CRISE FINANCIÈRE
Acte IV : Sauvetages massifs des banques,
injection de liquidités par les Etats
­Contreparties ? Mesures structurelles
pour éviter que cela ne recommence ?
­Risques de nouvelles bulles spéculatives depuis 2010 …
­US (Obama, 2010) : réforme pour
limiter la taille des actifs, Interdiction
pour les banques de spéculer pour
leur propre compte, interdiction pour
les banques de dépôts de posséder
ou de financer des fonds spéculatifs
­US (Trump 2017) : dé-régulation des
marchés financiers
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RETOUR SUR LA CRISE FINANCIÈRE (2)
Acte V : Crise économique mondiale (automne 2008)
­Contagion à toute l’économie
­Baisse du moral des ménages
( consommation), des chefs d’entreprises
­Impossible de financer, d’investir
­Conséquences encore aujourd’hui…

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 ET LA THÉORIE ÉCONOMIQUE ?
« How Did Economists Get It So Wrong? », Paul
Krugman, New York Times, 6/9/2009
Non seulement les économistes (et leurs théories) ont
été incapables de prédire la crise mais le plus grave
est que leurs modèles ne peuvent admettre la
possibilité qu’une telle crise advienne !
En cause : approche trop normative, marchés idéaux,
agents trop rationnels
­ Ex : théorie libérale (M. Friedman) : si un cours d’action
s’éloigne trop de sa valeur réelle, il y aura toujours des
acteurs rationnels qui s’en porteront acquéreurs pour tirer
avantage de l’écart constaté, ce qui corrigera
automatiquement le cours (il baissera). Et cela marche dans
l’autre sens.

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 ET MAINTENANT ?

 09/02/2018 Jean-Daniel Kant  ECOTIC : CRISE 2007 7

 ET MAINTENANT ?
­ Le risque de grande crise financière n’a jamais aussi grand (dixit
FMI, analystes…)
­ Beaucoup de liquidités ont été injectées et alimentent la spéculation
des banques (au lien d’être investies dans les entreprises et les
ménages par les crédits)
­ Fed US (3500 milliards $), Bank of England (500 Mds $), Japon (1500 Mds $),
BCE (1.100 milliards €)
­ Produits toxiques existent toujours !
­ Bitcoins ???
­ Endettement élevé
­ Dette Mondiale : 170 000 Mds de $ = 240% PIB
­ Dette Publique = 35% (le reste entreprise et ménages)
­ [2017] Particulièrement élevée aux US (41000 Mds $ dette totale, plus de
200 % PIB) et en Chine (entreprises : dette = 400 % excédent brut ; dette
totale = 250 % PIB soit
33 000 Mds $)
France : dette publique= 98 % PIB - 2200 Mds €. Dette privée = 130% PIB
(dont ménages 56%) soit 2900 Mds €
­ Taux d’intérêts historiquement bas (négatifs pour FR et ALL)
­ fragilise les banques et assureurs
­ Mais fait baisser le coût de la dette (publique et privée)
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POUR ÊTRE PLUS RASSURANT ?
­Système chinois est peu relié aux marchés internationaux
et le gouvernement chinois est prêt à intervenir
­Nouvelles régulations => financement plus sur le capital
que l’endettement
­ Capital encore insuffisant pour absorber les pertes liées aux
supbrimes sans intervention publique
­ Nouveaux produits risqués ?
­ Shadow banking, bitcoins,… ???
­Les banques centrales surveillent et seront moins
indulgentes avec les spéculateurs
­ Et les taux d’intérêt vont sûrement remonter, ce qui limitera les
flux de capitaux

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