[i]

REPUBLIQUE DEMOCRATIQUE DU CONGO

MINSITERE DE L’ENSEIGNEMENT SUPERIEUR ET UNIVERSITAIRE
INSTITUT SUPERIEUR DE COMMERCE DE KINSHASA
« I.S.C/KIN. »

SECTION : SCIENCES COMMERCIALES ET FINANCIERES CYCLES DE

GRADUAT
DEPARTEMENT DE COMPTABILITE
B.P.16596
KINSHASA/GOMBE

ANALYSE DE LA STRUSTURE FINANCIERE D’UNE ENTITE PUBLIQUE

CAS DE REGIE DE DISTRIBUTION D’EAU
« REGIDESO »
DE 2018 à 2020

TSHIKANGALA SHABANI Merdi

Travail de fin de cycle présenté et défendu en

Vue de l’obtention du Grade de Gradué en
Sciences commerciales et financières
Option : COMPTABILITE
Directeur : CT NGOMA NGOMA

Année académique 2020-2021

 [ii]

EPIGRAPHE

« Une entreprise dans laquelle il n’y a pas d’ordre est incapable de

survivre ; mais une entreprise sans désordre est incapable d’évoluer »

Bernard Nadoulek
 [iii]

DEDICACE

A vous mes très chers et respectueux parents Gracia

TSHIKANGALA et LUNA NSEYA AGNES pour vos efforts et sacrifices
consentis tout au long de nos études en vue de faire de nous l’homme capable et
utile pour la société.

Je vous dédie ce travail.

 [iv]

REMERCIEMENTS

Nul n’est une montagne et personne ne peut se glorifier d’une œuvre

réalisée, comme si elle était le fruit de son propre labeur ; seul ce que nous
sommes, ce que nous faisons, trouve sa raison d’être dans une volonté
collective.

Au maître de temps et circonstance, Dieu tout puissant à lui soit

rendue la gloire et nos remerciements pour nous avoir permis de voir le jour

Nous tenons à remercier les autorités académiques et tout le corps

professoral de l’institut supérieur de commerce de Kinshasa, en particulier ceux
de sciences commerciales et financières option comptabilité.

Nous exprimons à cette occasion nos sentiments de vive

reconnaissance à l’endroit du Chef de Travaux NGOMA NGOMA qui, En tant
que Directeur, il m’a soutenu et guidé dans mon travail et, m’a aidé à trouver
des solutions pour avancer.

Qu’il nous soit permis de nous acquitter d’un devoir qui est celui
d’exprimer notre gratitude envers nos parents GRACIA TSHIKANGALA et
LUNA NSEYA Agnès ; mais aussi à nos oncles et tantes hadassah ILUNGA,
Ryan KAPUKU.

Nous remercions également nos frères, sœurs et nièces : Parfaite

BAKA, Jokebd ILUNGA, Teddy TSHISHIMBI, Grace MUKENDI.

A nos amis et connaissances : TSHISHIKU Jérémie, NGALULA

Christelle, Max YOBI, Tony TSHIMANGA, Kyria TSHIMOA, Sabrina
TSHIBOLA pour le bon moment passé ensemble.

Enfin à tous nos camarades étudiants de l’institut supérieur de

commerce de Kinshasa particulièrement ceux de la promotion qu’ils sachent
qu’ils nous sont chers et nous leur exprimons notre reconnaissance.
 [v]

LISTE DES ABREVIATIONS

BFR : Besoin en fonds de roulement

FR : fonds de roulement
FRN : fonds de roulement net
AC : actif cyclique
AA : actif acyclique
RS : ressource stable
REGIDESO : régie de distribution d’eau
 [vi]

TABLE DES MATIERES

REPUBLIQUE DEMOCRATIQUE DU CONGO .............................................................................. i

MINSITERE DE L’ENSEIGNEMENT SUPERIEUR ET UNIVERSITAIRE ............................... i
INSTITUT SUPERIEUR DE COMMERCE DE KINSHASA .......................................................... i
« I.S.C/KIN. ».......................................................................................................................................... i
SECTION : SCIENCES COMMERCIALES ET FINANCIERES CYCLES DE GRADUAT ...... i
DEPARTEMENT DE COMPTABILITE ............................................................................................ i
B.P.16596 ................................................................................................................................................. i
KINSHASA/GOMBE............................................................................................................................. i
TSHIKANGALA SHABANI Merdi ..................................................................................................... i
Travail de fin de cycle présenté et défendu en ..................................................................................... i
Vue de l’obtention du Grade de Gradué en ......................................................................................... i
Sciences commerciales et financières .................................................................................................... i
Option : COMPTABILITE ................................................................................................................ i
Directeur : CT NGOMA NGOMA ....................................................................................................... i
i
EPIGRAPHE ..........................................................................................................................................ii
DEDICACE ............................................................................................................................................. iii
REMERCIEMENTS ............................................................................................................................... iv
LISTE DES ABREVIATIONS ................................................................................................................v
TABLE DES MATIERES....................................................................................................................... vi
INTRODUCTION ................................................................................................................................. 1
1. Présentation du sujet ................................................................................................................ 1
2. Contexte de l’étude ................................................................................................................... 1
Comme toutes les entreprises marchandes de la République Démocratique du Congo, une
entreprise commerciale évolue dans un environnement dont les paramètres politique,
économique, social, légal etc. peuvent constituer des opportunités d’une part et des menaces par
rapport à son activité. Partant du cadre temporel, l'environnement de l’entreprise sous-étude s'est
caractérisé : ...................................................................................................................................... 1
3. Question de départ ................................................................................................................... 2
4. Phénomène observé .................................................................................................................. 2
5. Justification de l’étude ............................................................................................................. 2
6. Délimitation de l’étude ............................................................................................................. 3
 [vii]

7. Structure du travail ..................................................................................................................... 3

PREMIERE PARTIE : CADRE CONCEPTUEL DE L’ETUDE........................................................... 5
CHAPITRE I. REVUE DE LITTERATURE ......................................................................................... 6
1.1.1. Définition de l’entité ........................................................................................................... 7
1.1.3 Classifications des entités ........................................................................................................... 8
1.1.3.1. La classification selon la nature économique ..................................................................... 8
1.1.3.2. La classification selon la taille ......................................................................................... 10
1.1.3.3. La classification juridique ................................................................................................ 11
Section 2. Notions sur la structure financière ........................................................................................ 11
1.2.1. Définition .................................................................................................................................... 11
1.2.2. Objectif de la structure financière ........................................................................................... 12
1.2.3. Importance de la structure financière .......................................................................................... 12
1.2.4. Outil d’analyse de la structure financière ............................................................................ 13
1.2.4.1. Le bilan ............................................................................................................................. 13
1.2.4.1.1 Définition........................................................................................................................ 13
1.2.4.2. Structure de l’actif du bilan .............................................................................................. 14
1.2.4.2.1. Actifs fixes .................................................................................................................... 14
1.2.4.2.2. Actifs circulants ..................................................................................................................... 14
1.2.4.2.3. Trésorerie - actif .................................................................................................................... 15
1.2.4.3. Structure du passif du bilan .............................................................................................. 16
1.2.4.3.1. Capitaux propres et ressources assimilées ..................................................................... 16
1.2.4.3.2. Emprunts et dettes assimilées ........................................................................................ 17
1.2.5. Etablissement du bilan................................................................................................................. 18
1.2.5.1. Les caractéristiques du bilan ............................................................................................ 18
1.2.6. Préalable à l’analyse de la structure financière ....................................................................... 19
1.2.6.1. Affectation de résultat ..................................................................................................... 19
1.2.6.2. Déflation du bilan ............................................................................................................ 19
1.2.6.3. Restructuration du bilan ................................................................................................... 19
1.2.7. Regroupement du bilan ............................................................................................................... 20
Section 3. Equilibre financier ................................................................................................................ 21
1.3.1. Définition .................................................................................................................................... 21
L’équilibre financier d’une entreprise est fonction de la cohérence qui existe entre ses emplois et ses
ressources. ............................................................................................................................................. 21
Cette cohérence détermine en effet, sa rentabilité, sa solvabilité et sa liquidité. (BLOGSPOT ; 2020).
21
 [viii]

1.3.2. Importance de l’équilibre financier ......................................................................................... 21

1.3.3.1. Règle de l’orthodoxie financière ...................................................................................... 22
1.3.3.1.1. Règle d’équilibre financier minimum ........................................................................... 22
1.3.3.1.2. Règle de la sécurité financière ....................................................................................... 22
1.3.4. Agrégats de l’équilibre financier ......................................................................................... 22
1.3.4.1. Funds de roulement net .................................................................................................... 23
1.3.4.2. Besoin en fonds de roulement (BFR) ................................................................................... 24
1.3.4.3. Trésorerie nette ..................................................................................................................... 26
1.4. RATIOS DE STRUCTURE ........................................................................................................... 27
1.4.1. Définition d’un ratio .................................................................................................................... 27
1.4.2. Objectif et intérêt de l’analyse par la méthode des ratios .................................................... 27
1.4.2.1. Objectif de ratios .................................................................................................................. 27
1.4.2.2. Intérêt de l’analyse des ratios ............................................................................................... 27
1.4.3. Différentes types de ratios ....................................................................................................... 28
1.4.3.1. La rentabilité......................................................................................................................... 28
1. la rentabilité économique .................................................................................................... 29
2. la rentabilité financière ....................................................................................................... 29
CHAPITRE II. PROBLEMATIQUE ET HYPOTHESE ...................................................................... 33
Comme tout travail de recherche se base sur la construction d'un objet d'étude, il en est de même
avec le nôtre, sur ce, dans cette section il est question de ressortir notre objet d'étude................. 33
Notre travail converge dans le sens d'une quête des éléments caractérisant la structure financière
de la REGIDESO, et de la manière dont ces éléments se sont influencés les uns aux autres, les
variations subies durant la période d'étude par eux et des implications qu'ils ont eu sur l'équilibre
financier de la firme. ..................................................................................................................... 33
II.3. Hypothèse ...................................................................................................................................... 34
DEUXIEME PARTIE : CADRE EMPIRIQUE DE L’ETUDE ............................................................ 35
CHAPITRE III : METHODOLOGIE ET CHAMP EMPIRIQUE ........................................................ 36
3.1.2. Techniques utilisées ............................................................................................................ 36
3.2. PRESENTATION DE LA REGIDESO ................................................................................... 36
3.1.1. Situation géographique ............................................................................................................. 36
3.2.2. Historique .................................................................................................................................... 36
3.2.3. Objet social .................................................................................................................................. 38
3.2.4. Nature juridique ....................................................................................................................... 39
3.2.5. Tutelle ministérielle, Structure organique et fonctionnelle ......................................................... 39
CHAPITRE IV: ETUDE DE CAS ET PRESENTATION DU RESULTAT DE LA RECHERCHE .. 46
 [ix]

4.1.2. Présentation du passif des bilans pluriannuels de la REGIDESO ............................................... 47

4.1.3. Détermination du coefficient de déflation ................................................................................... 48
4.1.4. Les états financiers déflatés de la REGIDESO de 2018 à 2020 .................................................. 49
Tableau n°4 : Actifs des bilans pluriannuels déflatés ........................................................................ 49
4.1.4. Les états financiers déflatés de la REGIDESO de 2018 à 2020 .............................................. 50
4.5. REGROUPEMENT DU BILAN .................................................................................................... 51
4.5.1. BILANS CONDENSES .............................................................................................................. 51
4.5.2. BILANS SYNTHETIQUES.................................................................................................... 51
SECTION 2 : DETERMINATION DES AGREGATS FINANCIERS ................................................ 51
4.2.1. Détermination des indicateurs de l'équilibre financier ................................................................ 51
4.2.1.2. Calcul du fonds de roulement net par le bas du bilan ....................................................... 52
4.2.1.3. Calcul de besoin en fonds de roulement de la REGIDESO ..................................................... 53
4.2.1.4. Calcul de la trésorerie nette .............................................................................................. 53
4.2.2.2. Ratio de la liquidité réduite (RLR) ....................................................................................... 54
4.2.2.3. Ratio de liquidité immédiate ............................................................................................ 55
4.2.3.1. Ratio d’autonomie financière ........................................................................................... 55
Conclusion............................................................................................................................................. 57
BIBLIOGRAPHIE ................................................................................................................................ 59
 [1]

INTRODUCTION
1. Présentation du sujet

D’aucun ignore que l’analyse financière n’est pas une science exacte
et il faut une grande pratique accompagnée d’une connaissance du marché dans
lequel l’entreprise évolue pour prétendre apprécier correctement sa situation
financière, cette pratique doit être consolidée par une capacité à sentir ce que le
chiffre ne montre pas.

Notre travail de fin de cycle porte sur « Analyse de la structure

financière d’une entreprise commerciale. » cas de la Régie de distribution d’eau
« REGIDESO ».

2. Contexte de l’étude

Comme toutes les entreprises marchandes de la République

Démocratique du Congo, une entreprise commerciale évolue dans un
environnement dont les paramètres politique, économique, social, légal etc.
peuvent constituer des opportunités d’une part et des menaces par rapport à son
activité. Partant du cadre temporel, l'environnement de l’entreprise sous-étude
s'est caractérisé :

Au cours de l’année 2019, l’environnement de la REGIDESO SA a été

marqué par les faits saillants, non exhaustifs ci-après :

Allocation par l’Etat Congolais d’une subvention d’USD 18.000.000

dont USD 11.700.000 décaissés dans le cadre du programme des 100 jours du
Chef de l’Etat ;

Le Gouvernement n’a pas honoré ses engagements dans le cadre du

Contrat de performance : aucun paiement sur ses factures de consommation
d’eau n’a été enregistré pendant la période sous-étude ;

Diffusion d’un communiqué officiel du Ministère des Finances

disposant qu’il ne sera pas procédé, pour les Bilans clos au 31 décembre 2019, à
la réévaluation des actifs immobilisés des entreprises en raison du faible taux
d’inflation annuel (4,59 %) affiché au titre de l’exercice comptable 2019.

 Sur le plan économique : Il sied de signaler qu'on a assisté à un

ralentissement économique à la suite d'une inflation en hausse, l'évolution
 [2]

de taux d'inflation a été respectivement de : 0,82, 23,60 et 54,69% pour

les trois années suivantes : 2018, 2019 et 2020, entraînant une baisse de
pouvoir d'achat sur le marché. Cela a constitué une menace pour la
structure financière de la REGIDESO, d'autant plus que la demande de
ses services s'est vue amoindrie par le non-paiement de factures de
certains abonnés. La firme s'est vue confronter à une diminution de son
chiffre d'affaires car ses recettes ont connu une baisse de 2,34%, entre la
période allant de 20118 à 2020. Cet état des choses a affecté son résultat.
 Du point de vue social : nous constatons que la REGIDESO n’est pas en
mesure de fournir à l’ensemble de la population congolaise de l’eau et
aussi l’insuffisance communicationnelle lorsqu’elle fait l’entretien de ses
machines ou au moment de pannes de ces dernières.
3. Question de départ

Notre question de départ est « Comment été la situation financière de

la REGIDESO pendant la période sous-étude ?

4. Phénomène observé

Depuis plus de deux décennies, les entreprises de portefeuille de l’état

autrefois qui avait un matelas financier adéquat se voient avec une structure
financière dominée par les capitaux des tiers. Tout coup lesdites entreprises se
voient des obstacles de croitre ces capitaux d’autant plus qu’elles contraintes de
les remboursée à l’échéance.

L’Etat propriétaire des entreprises en dépits de réformes faits

notamment en transformant principalement leur structure financière à
dominance économiques n’accordent aucun intérêt à ces sociétés.

Par ailleurs, les rares subventions qu’il accorde lui-même semble

souvent trop peu pour renforcer la structure financière de ses sociétés.

C’est pour cette raison que nous avons pensée analyser objectivement la
structure financière de la REGIDESO pour en tirer des conclusions objectives.

5. Justification de l’étude
a. Choix du sujet

Le choix porté sur l’analyse de la structure financière d’une entreprise

commerciale n’est pas un fait du hasard, car il relève de notre formation en
Sciences Commerciales et Financières dans ce cycle de graduat ; et il est notoire
 [3]

qu’il est recommandé un travail de recherche scientifique à la fin du premier

cycle, d’où son importance car, l’étude de la structure financière est d’une
nécessité vitale ; celle-ci au sein de la REGIDESO vaut son pesant d’or.

b. Intérêt du sujet

Outre une exigence pour l’obtention du titre de gradué, ce travail a

plusieurs intérêts, notamment :

 D’abord (sur le plan personnel), il est l’occasion pour nous de pousser la

réflexion plus loin dans l’analyse de la structure financière, étant donné que
nous sommes des futurs cadres et gestionnaires des entreprises. Ceci,
évidemment, dans le but de consolider le socle de l’enseignement appris dans
notre filière ;
Hormis le plan personnel, ce sujet porte un intérêt évident pour les groupes
sociaux suivants :
 Les gestionnaires de la REGIDESO eux-mêmes ;
 Les tiers à la REGIDESO (fournisseurs, clients…) et
 L’Etat congolais qui en est propriétaire.
Et pour ces trois groupes sociaux, ce sujet constitue un intérêt
pratique, alors que du point de vue théorique ce travail permettra aux chercheurs
d’en tirer une information ou une autre, une fois dans un rayon de bibliothèque.
6. Délimitation de l’étude

Notre étude comporte une double délimitation : du point de vue spatial

et du point de vue temporel.

 Du point de vue spatial : ce travail, analyse la structure

commerciale qui est la REGIDESO ; qui a son siège social à
Kinshasa.
 Du point de vue temporel : notre travail consiste à connaitre la
structure financière de la REGIDESO allant de 2018 à 2020.

7. Structure du travail
A l’exception de l’introduction et la conclusion, notre travail
comprend deux grandes parties.

La première partie qui consiste le cadre conceptuel de l’étude

comprend deux chapitres dont le premier chapitre brosse sommairement la revue
de littérature et le second pose la problématique et les hypothèses du travail.
 [4]

La seconde partie qui consiste le cadre empirique de l’étude comprend

également deux chapitres dont le troisième présente la méthodologie et champ
empirique de notre travail et le dernier fait l’étude de cas et présente les résultats
de recherches.
 [5]

PREMIERE PARTIE : CADRE CONCEPTUEL DE L’ETUDE

 [6]

CHAPITRE I. REVUE DE LITTERATURE

Une revue rapporte ce qui a été dit dans la littérature. Elle rapporte
les études théoriques et empiriques les plus pertinentes, les plus
significatives concernant le sujet de recherche.

Dans le cadre de notre étude, nous nous limitons essentiellement à

la lecture des auteurs et leurs textes comme ci-après :

 BADOKANIKO (2018), note que « parler de la structure financière d'une

entreprise, c'est cerner la manière dont les ressources sont structurées ou
composées d'une part et, d'autre part les proportions (en valeurs relatives) entre
autre ces différentes composantes ou ressources (propres et empruntées,
permanentes et dettes à court terme) ;

 Pour Guerra (2004), « étudier la structure financière d'une entreprise revient à

s'interroger sur l'équilibre de ses sources de financement sur la manière dont elle
utilise les fonds mis à sa disposition et enfin sur le respect de la règle d'équilibre
financier minimum. Cette analyse est réalisée à partir du bilan restructuré qui
nous présente les sources de financement (passif) et les utilisations (actif) ».

Section1. Approche théorique sur l’entité

La littérature sur le concept entité abonde, sur ce, dans cette première
section et nous allons apporter quelques détails nécessaires pour une meilleure
compréhension de l’étude.

Pour satisfaire ses besoins, l’homme consomme les biens et services

qu’il se procure généralement par échange contre la monnaie.

La production des biens et des services implique la mise en œuvre de

ressources matérielles, de travail et de capital nécessaire à la réalisation de
l’objet social pour lequel l’entité a été créée.
 [7]

1.1.1. Définition de l’entité

Le terme « Entité » désigne un ensemble organisé d’une ou plusieurs
personnes physiques ou morales et d’éléments corporels ou incorporels
permettant l’exercice d’une activité économique qui poursuit un objectif propre.
(NDJONDO C. 2020).

Par activité économique, il faut entendre toute activité (civile ou

commerciale) produisant des biens ou des services marchands ou non marchands
exercés dans un but lucratif ou non. (NDJONDO C. 2020).

L’entreprise est une entité économique organisée qui, par la

combinaison des facteurs humains, capitaux et nature produit des biens ou
services pour un marché déterminé en poursuivant des objectifs multiples. (A.
COHRAY et M. MBANGALA; 2008).

L’entreprise est une unité de production qui regroupe les facteurs

matériels, technologiques, humains, financiers, et temporels pour produire les
biens et services en vue de réaliser un profit.

1.1.2. Objectifs de l’entité

Les objectifs poursuivis par l'entité se résument sur trois axes

essentiels, à savoir :
 Du point de vue financier: l'entité cherche la rentabilité
 Du point de vue économique: l'entité rend service à la collectivité, à la
nation, par la création des nouveaux emplois
 Du point de vue social: L’entité rend service aux consommateurs et aux
employés. (NGINDU J; 2014).
 [8]

1.1.3 Classifications des entités

Il existe plusieurs façons de classifier une entreprise. Parmi lesquelles, on cite :

- La classification selon la nature économique ;
- La classification selon la taille ;
- La classification juridique.

1.1.3.1. La classification selon la nature économique

Cette classification peut se faire selon trois aspects :
- classification par secteur.
- classification par type d’opérations accomplies.
- classification selon la branche d’activité.
A. La classification par secteur
On distingue :
1. Le secteur primaire qui regroupe toutes les entreprises utilisant à titre
principal le facteur naturel. Il englobe l’agriculture, l’élevage, la pêche, etc…
2. Le secteur secondaire qui réunit toutes les entreprises ayant comme activité la
transformation de matières premières en produits finis et englobe donc toutes les
industries.
3. Le secteur tertiaire qui rassemble toutes les entreprises prestataires de
services. Sa composition est très hétérogène car il regroupe tout ce qui
n’appartient pas aux deux autres secteurs, à savoir : les activités de distribution,
de transport, de loisir, de crédit, d’assurance, hôtellerie,…..
B. La classification selon le type d’opérations accomplies
Les opérations effectuées dans une entreprise peuvent être classées en 5
catégories:
Les opérations agricoles :
Ce sont des opérations dans lesquelles le facteur naturel est prédominant.
Les entreprises industrielles
Elles effectuent des opérations de transformation de la matière en produits finis.
 [9]

Les entreprises commerciales

Elles réalisent les opérations de distribution des biens et assurent la fonction de
grossiste (c’est-à-dire l’achat en grande quantité directement chez le fabricant et
la vente en grande quantité au revendeur) ou de semi-grossistes (stade
intermédiaire entre le grossiste et le détaillant) ou de détaillants qui vendent
directement au consommateur.
Les entreprises de prestations de service
Elles fournissent deux types de services :
- service de production vendue à d’autres entreprises : société d’étude,
agences de publicité…
- service de consommation : entreprises rendant des services aux
consommateurs (transport, restaurants, locations…)
Les entreprises financières
Elles réalisent des opérations financières à savoir : la création, la collecte, la
transformation et la distribution des ressources monétaires et des ressources
d’épargne. Elles sont constituées par les banques.
C. La classification selon la branche d’activité :
À la différence du secteur, qui rassemble des activités variées, la branche ne
regroupe que les entreprises fabriquant, à titre principal, la même catégorie de
biens, entreprises de l’industrie pharmaceutique, industrie…
Les entreprises d’une même branche ont pour points communs :
- l’usage d’une même technique ;
- l’utilisation des mêmes matières premières ;
- des intérêts communs dans certains domaines : ce qui leur permet de regrouper
certaines de leurs activités et de créer des services communs, notamment de
recherche, d’achat ou de vente, filiales communes.
 [10]

1.1.3.2. La classification selon la taille

Les entreprises ont des tailles différentes. Selon sa dimension, l’entreprise va du
simple atelier jusqu’à la grande entreprise.
A. Effectif du personnel employé : selon ce critère, on distingue :
 Les très petites entreprises (TPE) qui emploient moins de 5 employés ;
 les petites entreprises (PE) qui emploient un effectif compris entre 5 et 10
salariés ;
 Les moyennes entreprises (ME) employant un effectif compris entre 10 et
100 salariés (ce nombre peut aller à 500) ;
 Les grandes entreprises qui emploient plus de 500 salariés.
B. Selon le chiffre d’affaires
Le chiffre d’affaire permet d’avoir une idée sur le volume des transactions de
l’entreprise avec ses clients. L’importance d’une entreprise peut se définir par le
volume de ses transactions. Ce critère est important pour les raisons suivantes :
- Il est utilisé pour apprécier l’évolution des entreprises et pour les classer par
ordre d’importance selon leur chiffre d’affaires.
- Pour l’entreprise,
· Il constitue un outil de gestion : la variation du chiffre d’affaires permet à
l’entreprise de mesurer la pertinence de ses méthodes de ventes. Ainsi, une
baisse du chiffre d’affaires est souvent interprétée comme un indicateur
important de la mauvaise santé de l’entreprise.
· Il est utilisé à des fins comparatives dans la mesure où il permet à l’entreprise
de se positionner par rapport aux autres entreprises de la même branche.
 [11]

1.1.3.3. La classification juridique

Cette classification permet de distinguer entre :
A. Les entreprises du secteur public
1. Les entreprises publiques : ce sont des entreprises qui appartiennent en totalité
à l’Etat ; ce dernier détient l’intégralité du capital, le pouvoir de gestion et de
décision.
2. Les entreprises semi-publiques : ce sont des entreprises contrôlées par les
pouvoirs publics : choix des investissements, niveau des prix, politique de
l’emploi…etc, mais où des personnes privées participent au financement et/ou à
la gestion.
B. Les entreprises privées
On distingue :
1. L’entreprise individuelle qui appartient en totalité à une seule personne qui
assure la gestion et la direction.
2. La société est un contrat par lequel deux ou plusieurs personnes conviennent
de mettre en commun leurs biens ou leur travail ou les deux à la fois en vue de
partager le bénéfice qui pourra en résulter.
3. La coopérative réunit des personnes qui désirent mettre en commun leurs
économies ainsi que leurs compétences pour l’autosatisfaction des besoins
spécifiques (logement, consommation) sans chercher le profit.

Section 2. Notions sur la structure financière

1.2.1. Définition
Le terme structure financière est un ensemble des concepts qui revêt
plusieurs sens :

Dans son sens large, lorsqu’on parle de la structure financière de

l’entreprise, on fait allusion à l’ensemble des ressources qui finance l’entreprise,
qu’il d’agisse des capitaux propre, dettes à long terme, des dettes à court terme
ou des ressources d’exploitation. (TANGI KWAYENO; 2020-2021).
 [12]

Dans son acceptation fonctionnelle, il ressort que l’étude de la

structure financière d’une entreprise consiste à comprendre des emplois d’une
entreprise et leur mode de financement. Ceci implique une notion d’équilibre
entre l’origine des fonds et leur utilisation, une question d’adaptation des
emplois aux ressources qui les ont financées. (TANGI KWAYENO ; 2020-
2021).

Dans l’optique patrimoniale, l’étude de la structure financière consiste

à analyser l’adéquation de la structure en termes d’actif et de passif reposant sur
un indicateur de solvabilité. (www.wikipedia.Com 2021).

Jacqueline DELAHEYE affirme que l’analyse de la structure

financière consiste à porter un jugement sur les équilibres financiers
fondamentaux. (J. DELAHEYE ; 2003).

Il s’agit comme on peut le constater de la structure financière de

l’entreprise telle qu’on peut faire apparaitre à travers le passif du bilan en fin
d’exercice.

Des toutes ces définitions avancées nous pouvons dire que la structure
financière consiste à vérifier le financement des ressources financières de
l’entreprise par rapport à la liquidité.

1.2.2. Objectif de la structure financière

Objectif spécifique : apporter un diagnostic sur la santé financière de

l’entreprise en examinant son équilibre financier, son aptitude à faire face à ses
engagements à court et long terme et, partant sur l’autonomie des décisions de
l’entreprise.

1.2.3. Importance de la structure financière

De ce qui précède, la structure financière constitue une source
d’informations pour les opérations économiques que pour toutes personnes
intéressées par la situation ou la vie de l’entreprise.

La structure financière permet de mettre en lumière les six rubriques

financières du bilan ; les quatre masses bilantaires (bilan regroupé) et s'apprécie
à partir de l'équation financière minimum et des éléments qui influent sur lui.
 [13]

Pour cerner concrètement la portée de la structure financière, l'analyse

dégage du bilan des masses économiques dont dispose l'entreprise d'une part et
d'autre part les ressources financières qui ont servi à les acquérir ou à les
produire.

L'analyse de la structure financière d'une entreprise a pour objectif de

porter un diagnostic sur la santé financière de cette dernière en examinant son
équilibre financier, son aptitude à faire face à ses engagements à court et à long
terme et partant, sur l'autonomie des décisions de l'entité. (CORHAY A. 2012).

1.2.4. Outil d’analyse de la structure financière

Parmi les états financiers, le bilan est celui qui permet le mieux à analyser la
structure financière d’une entité.

1.2.4.1. Le bilan

Pour mieux cerner son importance dans notre étude, veillons définir ce
concept.
1.2.4.1.1 Définition

Le Bilan ou le patrimoine est la traduction comptable de l’ensemble

des ressources d’une entité et de leurs emplois établis à un instant donné, il se
présente techniquement sous la forme d’un tableau diptyque dont la partie
droite est appelée passif ou ressources et la partie gauche, actif ou emplois.
(CORHAY A. et MBANGALA A. 2012).
 [14]

Tableau n o 1 : Présentation du bilan comptable inspiré du SYSCOHADA

Source: MAYEDIYA G. ; 2021.

1.2.4.2. Structure de l’actif du bilan

L’actif ou le capital économique est la partie gauche du bilan ; il

fournit tous les renseignements relatifs à l’utilisation des ressources.

Il peut être groupé en trois grandes masses de capitaux suivant : Actif

fixes (ou actifs acycliques), actifs circulants (actifs cyclique liés au cycle
d’exploitation) et Trésorerie-Actif.

1.2.4.2.1. Actifs fixes

Ce sont des comptes exclusifs de l’actif, et y sont enregistrés

toutes les valeurs immobilisées. On enregistre, dans cette rubrique, tout poste
d’actif dont la période de rotation est supérieure à un an. Par définition, les actifs
fixes sont des investissements économiques stricto sensu mis à la disposition de
l’entreprise pour une longue durée en vue de la production d’autres biens
destinés à la vente.

1.2.4.2.2. Actifs circulants

Tout poste de l’actif intervenant dans le cycle d’exploitation est

considéré comme actif cyclique. Certains comptes enregistrés dans cette
rubrique peuvent faire l’objet d’une diminution de valeur. Les principaux postes
sont :

Valeurs d’exploitation

Ces postes enregistrent les stocks et les commandes en cours

d’exécution ; la nature du stock est fonction de la forme économique de
l’entreprise.
 [15]

On enregistre les stocks qui représentent les valeurs d’exploitation de

l’entreprise. Cette classe donne de manière explicite une indication sur le type
d’activité économique de l’entreprise (entreprise commerciale, entreprise
industrielle, entreprise de service).

Stock et commande en cours d’exécution

Les stocks sont l’ensemble des biens et services intervenant dans le

cycle d’exploitation pour y être vendus ou consommés.

On y trouve les marchandises, les matières premières et fournitures

liées, les matières consommables et autres fournitures, les produits en cours, les
services en cours, les produits finis, les produit intermédiaires et résiduels, les
stocks en cours de route, en consignation ou en dépôt ainsi que les dépréciations
des stocks.

Créances

Ces postes enregistrent les créances commerciales à moins d’un an

ainsi que les autres créances à court terme.

Par définition, « la créance commerciale est un droit que l’entreprise

détient sur un client à qui elle a vendu des marchandises à crédit, l’échéance de
paiement étant fixée à une date ultérieur à celle de la livraison des produits au
client.

1.2.4.2.3. Trésorerie - actif

Dans ces postes, on enregistre le placement de trésorerie et la

trésorerie de l’entité.

Ecarts de conversion Actif

Il s’agit des écarts de conversion observés lors de l’inventaire (à la fin

de l’exercice comptable) du fait de la variabilité des cours de change des
monnaies pour les opérations effectuées en devises.
 [16]

1.2.4.3. Structure du passif du bilan

Le passif ou le capital financier est la partie droite du bilan. IL

représente les ressources financières dont l’entreprise dispose et renseigne sur
leurs origines. On distingue deux grandes masses de capitaux financiers :

 Les capitaux propres (fonds propres) ;

 Les capitaux étrangers (fonds de tiers).

1.2.4.3.1. Capitaux propres et ressources assimilées

Ce sont les comptes exclusifs de la classe 1. Ils enregistrent toutes les

ressources acycliques, c’est-à-dire celles qui ont un caractère durable. Il s’agit
de capitaux propres (apports de propriétés juridiques de l’entité. Les ressources
reçues ainsi que les revenus générés par l’entité et qui y sont conservées), de
provisions financières pour risques et charges ainsi que toutes les dettes à long
terme.

Capitaux propres ou fonds propres

Les capitaux propres sont les ressources apportées par les actionnaires
ainsi que les revenus générés par l’entité et qui sont gardés pour assurer son
autofinancement.

 Capital

Il est constitué de l’ensemble des apports des associés (propriétaires

juridiques de l’entité), des primes liées aux capitaux propres ainsi que des écarts
de réévaluation.

 Réserve

Ce poste enregistre la fraction du bénéfice qui est conservée dans le

patrimoine de l’entité après affectation du résultat de l’exercice pour assurer son
autofinancement. La constitution des réserves se fait conformément à l’acte
uniforme relatif au droit des sociétés commerciales, aux statuts des sociétés, aux
dispositions réglementaires ou à la volonté propre des actionnaires.

 Report à nouveau

Il s’agit du bénéfice reporté ou de la perte reportée.

 [17]

 Résultat net de l’exercice

Obtenu après impôt, c’est la différence entre l’ensemble des produits

et l’ensemble des charges.
 Subventions d’investissement

La subvention d’investissement ou la subvention en capital se réfère

aux sommes d’argent que les pouvoirs publics mettent à la disposition de l’entité
sous forme de don en vue de l’acquisition d’un actif immobilisé.

 Provisions réglementées et fonds assimilés

Les provisions réglementées résultent de libéralités fiscales pour une

partie de bénéfice et ont pour but de faire profiter les entités de certains
avantages fiscaux.

1.2.4.3.2. Emprunts et dettes assimilées

Il s’agit de dettes contractées par l’entité dont la durée de

remboursement est supérieure à un an. Le plan comptable lui réserve la classe 1.

 Dettes de crédit-bail et contrats assimilés

L’opération de leasing ou crédit-bail est un mode de financement très
souvent utilisé par des petite et moyennes entreprise (PME) pour financer leurs
investissements. Il s’agit d’un contrat de location d’un actif fixe signé entre le
bailleur (société de leasing) et l’entreprise-locataire (le preneur).

 Provisions financières pour risques et charges

Ce poste du passif stable est assimilé à une dette à long terme alors
qu’en réalité, il ne s’agit à proprement parler, d’un poste de dettes.

1.2.4.3.2. Passif circulant

On y enregistre toutes les dettes dont la durée de remboursement est
inférieure ou égale à une année, à savoir les dettes circulantes et ressources
assimilées hors activités ordinaires (HAO) et le passif d’exploitation attaché aux
activités ordinaires.
En fait il est aussi constitué par les dettes à court terme donc à moins
ou égale d’an que nous pouvons citer :
 Dettes commerciales;
 [18]

 Dettes fiscales ;
 Dettes sociales ;
 Dettes financières.
a. Dettes commerciales
Ce sont des dettes liées à l’exploitation de l’entreprise vis-à-vis du
fournisseur.
b. Dettes sociales
Ce sont les charges sociales dont l’entreprise n’a pas encore payé pour
le compte du personnel.
c. Dettes fiscales
Ce sont des dettes qu’a une entreprise envers l’Etat.
1.2.4.3.3. Trésorerie-passif

C’est l’ensemble des dettes financières à court terme. On enregistre

dans ce poste tous les concours bancaires à court terme de l’entité (ouverture de
crédit : crédits d’escomptes, crédits de trésorerie, découverts bancaires, etc.).

1.2.5. Etablissement du bilan

Le bilan constitue la principale source d’information de l’analyse

financière pour porter un diagnostic sur la santé financière de l’entreprise. De ce
fait, il apparait judicieux de comprendre, non seulement la logique, mais
également les mécanismes spécifiques qui sont à la base de l’élaboration de ces
documents comptables.

La comptabilité est donc la technique utilisée pour traduire par des

chiffres, la situation économique d’une entreprise ; l’objet de la comptabilité est
de satisfaire les besoins d’informations d’un grand nombre de catégories
d’utilisateurs et de rendre compte de la gestion de l’entité. On imagine dès lors
l’importance que revêt l’établissement des comptes annuels réguliers et sincères.

1.2.5.1. Les caractéristiques du bilan

Le bilan représente les caractéristiques principales suivantes :

 Il est toujours équilibré, c’est-à-dire que le total du passif doit toujours

être égal à celui de l’actif ; il ne peut pas en être autrement car on ne peut
utiliser plus de ressources qu’on en a ;
 Il n’est jamais stable, il change chaque fois qu’il y a une transaction Au-
delà du bilan comptable, on peut dresser un bilan fonctionnel (bilan vu par
 [19]

un gestionnaire) ou un bilan financier. Dans le bilan fonctionnel, les

comptes sont classés selon la fonction à laquelle ils se rapportent
(investissement, exploitation, financement). Le bilan financier est le bilan
comptable restructuré pour permettre d’effectuer un diagnostic financier.
1.2.6. Préalable à l’analyse de la structure financière

Pour mener l’analyse de la structure financière nous devons suivre la

démarche suivante :

 Affectation de résultat ;
 Déflation du bilan comptable ;
 Basculement du bilan comptable : restructuration du bilan comptable,
regroupement du bilan et le reclassement du bilan comptable.

1.2.6.1. Affectation de résultat

Vu que le bilan avant affectation de résultat est instable, nous devons

affecter le résultat pour donner la situation réelle à un moment donné de chaque
poste.

1.2.6.2. Déflation du bilan

Nous devons procéder à la déflation du bilan pour éliminer les effets

d’inflation afin de rendre le bilan en franc congolais constant.

1.2.6.3. Restructuration du bilan

Dans le bilan, un certain nombre de rubriques sont agrégées en vue de

faire apparaitre plus clairement la structure du patrimoine de l’entité (actif) et
ses ressources de financement (passif). (CORHAY A. et MBANGALA A.
2012).
 [20]

Tableau n2 : Présentation du bilan restructuré

Agrégats Actif Agrégats passif

Immobilisations corporelles Capitaux propres Capital
social
Immobilisations incorporelles Prime d’émission Réserves
Report à nouveau Résultat
de l’exercice
créances à plus d’un an Subvention en capital
Plus-value de réévaluation

Capitaux permanent
Prov. Réglementées
- Frais d’établissement
Capitaux étrangers à LT
Dettes à long terme
Prov. Pour risques et charges

Stocks Dettes à LT échéant dans l’année

Dettes commerciales
Créances Trésorerie-passif
Dettes sociales Dettes
Trésorerie-actif fiscales

Dette à CT
Autres dettes à CT
Ecart de conversion Ecart de conversion passif

Source : ALBERT CORHAY Et M. MBANGALA MAPAPA.

1.2.7. Regroupement du bilan

Le regroupement consiste à synthétiser le bilan restructuré en quatre

grandes masses. Ainsi, l’actif du bilan peut être regroupé en deux grandes
masses : Actifs fixes restructurés et actifs circulants restructurés : le passif du
bilan comprend deux grandes masses : capitaux permanents et dettes à court
terme. (CORHAY A. et MBANGALA A. (2012).
 [21]

Il Ya deux procédés de la présentation financière des bilans :

Tableau n 3 : bilan restructuré synthétique

Actif Passif
I. Valeurs immobilisées V. Capitaux propres
II. Stocks VI. Dettes à plus d’un an
III. Créances VII. Dettes à court terme
IV. Trésorerie-actif

Tableau n 4 : bilan restructuré condensé

Actif Passif
Actifs fixes restructurés Capitaux permanents

Actifs circulants restructurés Dettes à court terme

Source : ALBERT CORHAY et M. MBANGALA MAPAPA, 2011.

Section 3. Equilibre financier

1.3.1. Définition
L’équilibre financier d’une entreprise est fonction de la cohérence qui
existe entre ses emplois et ses ressources.
Cette cohérence détermine en effet, sa rentabilité, sa solvabilité et sa
liquidité. (BLOGSPOT ; 2020).
L’équilibre financier est apprécié traditionnellement par l’étude de la
relation entre le fonds de roulement net (FRN), le besoin en fonds de roulement
(BFR) et la trésorerie nette (TN).

1.3.2. Importance de l’équilibre financier

L’équilibre financier de l’entreprise est important dans la mesure où il
sert à évaluer le patrimoine de l’entreprise et à donner des valeurs chiffrées des
dividendes, qui seront perçus par les actionnaires. Celle-ci est mesurée par
l’actif net.
 [22]

1.3.3.1. Règle de l’orthodoxie financière

Plusieurs règles définissent l’orthodoxie financière de l’entreprise

dont les deux principales sont celle de l’équilibre financier minimum et celle de
la sécurité financière.

1.3.3.1.1. Règle d’équilibre financier minimum

Cette règle s’énonce comme suit :

« Les capitaux utilisés par une entreprise pour financer une

immobilisation, un stock ou une valeur de l’actif doivent rester à la disposition
de celle-ci pendant une durée qui correspond au moins à celle de
l’immobilisation du stock ou de la valeur d’actif acquis avec leurs capitaux ».
(VIZZANOVA ; 1987).

Cette règle précise qu’il doit exister, dans toute entreprise, un

équilibre entre la durée d’un moyen de financement et celle l’opération à
financer.

1.3.3.1.2. Règle de la sécurité financière

La règle de l’équilibre financier minimum ne suffit pas à elle-même

pour mesurer un équilibre surtout lorsque l’on sait que certains postes d’actif ont
une rotation lente à se transformer en liquidité. C’est pourquoi il faut la
compléter par la règle de sécurité financière qui veut que l’entreprise puisse
disposer d’un excédent de capitaux permanents sur les valeurs immobilisées
nettes, c’est-à-dire que l’entreprise doit avoir un Fonds de Roulement positif qui
fait partie des indicateurs financiers.

1.3.4. Agrégats de l’équilibre financier

Les principaux indicateurs de l’équilibre financier sont :

 Fonds de roulement net (FRN) ;

 Besoin en fonds de roulement (BFR) ;
 Trésorerie nette (TN).
 [23]

1.3.4.1. Funds de roulement net

a. Définition

Le Fonds de roulement net est défini comme étant la part de capitaux

permanents qui n’est pas absorbée par le financement des valeurs immobilisées
et qui reste par la suite disponible pour financer les besoins liés au cycle
d’exploitation.

Il est l’ensemble des ressources non immobilisées dont dispose une

entreprise pour son exploitation.

Le FRN est l’excèdent des capitaux permanents (capitaux propres+

dettes à LT à plus d’un an) sur l’actif immobilisé. Il est la partie des capitaux
permanents qui est affectée au financement du cycle d’exploitation.
(KUAYENO T. ; 2020).

Le FRN est important dans mesure où il mesure les ressources dont

dispose l’entreprise à LT (hors chiffre d’affaire) pour financer ses
immobilisations. Il est important encore dans la façon de connaitre la capacité de
l’entreprise à couvrir ses dépenses sans avoir recouru à un emprunt.

b. Le FRN se calcule à par les haut et par le bas du bilan

Calcul du FRN Formules

Par le haut FRN= CP-AI
Par le bas FRN= AC-D à CT
Source : élaboré par nous-même.

c. Appréciation du FR

Il y a 3 modes d’appréciation du FR, il peut être :

 FR positif : c’est-à-dire que l’entreprise dispose des moyens pour financer

son activité c’est-à-dire qu’un excédent des ressources permanentes mises
à la disposition de l’entreprise après avoir financé les actifs fixes ;
 FR négatif : les capitaux permanents sont inférieurs aux immobilisations
nettes. C’est une situation précaire pour l’entreprise dans le cas où les
dettes à court terme financent non seulement les actifs circulants mais
aussi une partie des actifs fixes ;
 FR nul : c’est-à-dire que les capitaux permanents sont égaux aux
immobilisations nettes. Cette situation qui met la trésorerie de l’entreprise
sous tension et de surcroît, fait subsister une certaine fragilité de
 [24]

l’entreprise en termes de solvabilité liée à l’incertitude de la liquidité de

valeurs circulantes face à la certitude de l’exigibilité des éléments du
passif.

Il sied de souligner que le FRN positif nous présente 3 situations :

 FR positif mais pléthorique : FRN > AC ; il y a sur immobilisation

couteuse des ressources stables ;
 FR équilibré : FRN = AC : situation idéale car la règle de la sécurité
financière est respectée ;
 FR insuffisant : FRN < AC : une partie de l’actif circulant est financée par
les DCT. Situation fragile voire même dangereuse en cas de
ralentissement du rythme de rotation des stocks.

d. Facteurs influents sur le FR

Il sied de comprendre que suivant son mode de calcul, le FR n’est pas

pour l’entreprise une notion statique mais la résultante d’influences
contradictoires tendant soit à l’augmenter soit à les diminuer. Le FR peut
augmenter à la suite d’un accroissement des capitaux permanents (injections de
capitaux propres, augmentation de l’emprunt, bénéfice non distribués, dotations
aux amortissements et provisions) et d’une diminution des immobilisations, par
un remboursement de l’emprunt ou l’apparition des prêts qui s’imputent sur les
capitaux permanents.

1.3.4.2. Besoin en fonds de roulement (BFR)

a. Définition

Le BFR est un agrégat caractéristique de la gestion du cycle

d’exploitation de l’entreprise. Celle-ci désigne l’ensemble des opérations liées à
l’activité de l’entreprise, de l’acquisition des stocks jusqu’à réalisation de la
vente ou de la prestation du service. (BARREAU J. et DELAHAYE ; 2003).

La notion du BFR consiste à démontrer la différence entre les besoins

lies aux cycles d’exploitation et les ressources qui proviennent de cette
exploitation.
 [25]

Par définition le BFR est l’ensemble des besoins de financement

mobilisés par les capitaux les capitaux permanents pour couvrir le cycle
d’exploitation. C’est le résultat de la comparaison entre les conséquences des
activités de l’entreprise et les ressources générées par ses activités.

b. calcul et sortes de BFR

Mathématiquement, le BFR se mesure par la différence entre les actifs

circulants restructurés (ACR) et les dettes à court terme (DCT) hors dettes
financières à court terme. L’actif circulant restructuré est constitué de tous les
actifs circulants restructurés à l’exception des valeurs disponibles et la rubrique
DCT comprend aussi les dettes à court terme, excepté les dettes financières à
court terme.

Le BFR s’obtient par la différence entre les emplois cycliques et les

ressources cycliques.

BFR = EC – RC

On peut aussi décomposer le BFR en BFRE ou encore en BFRHE.

La notion du BFR est beaucoup plus importante que la notion du FR,

car c’est le besoin de financement lié au cycle d’exploitation d’une entreprise.

Celui-ci désigne l’ensemble des opérations liées à l’activité de vente

ou de la prestation des services.

Il est l’élément clé de la gestion financière du cycle d’exploitation.

Aussi pour parler de la décomposition du BFR en BFRE et en

BFRHE, nous aurons :

BFR = BFRE+ BFRHE

En bref, le BFR = stock +créance- DCT (sauf DF à CT)

8. BFRE

Le BFRE représente la composante la plus importante de BFR

supposé directement liée au chiffre d’affaires. Le BFRE est une variable de
gestion primordiale, il est parfois appelé « Besoin de financement du cycle
d’exploitation », il est la différence entre l’actif circulant et les dettes
d’exploitations.
 [26]

BFRE = Besoins d’exploitation – Ressources hors exploitation

c. Appréciation du BFR

Nous avons 3 appréciations du BFR :

 Le BFR positif ; lorsque le BFR> 0 c’est-à-dire qu’il y a un besoin de

financement réel de l’entreprise. En d’autres termes les emplois cycliques
sont supérieurs aux ressources cycliques. D’où l’entreprise doit donc
financer ses besoins à court terme soit à l’aide de son excèdent des
ressources à long terme ou un concours bancaire ;
 Le BFR négatif : si le BFR< 0 c’est-à-dire que ‘il y a une capacité de FR
donc le BFR négatif justifie que l’entreprise n’a pas besoin de
financement mais au contraire elle dispose des moyens (ressources) ;
 Le BFR nul : si le BFR = 0, dans ce cas les emplois cycliques sont égaux
aux ressources cycliques ceci est un cas exceptionnel ou les besoins
d’exploitation sont souvent sans reliquats ou résidus.

1.3.4.3. Trésorerie nette

a. Définition

Une trésorerie est le disponible appartenant à la société qu’on peut

trouver soit dans ses comptes en banque soit dans la caisse de la société.

Du développement de ce qui vient d’être dit dans la section

précédente, nous disons que la trésorerie permet l’ajustement entre le FR et le
BFR.

TN= FR – BFR

Elle résulte de la comparaison entre le FRN et le BFR ou encore la

trésorerie-actif et la trésorerie-passif.

TN = Trésorerie-actif – trésorerie-passif

b. Appréciation de la trésorerie

Suivant le comportement de ses composantes, la trésorerie peut être

positive ou négative :

Si la trésorerie nette est positive, cela démontre que l’entreprise

dispose d’un excédent de liquidités. S’il est trop élevé, il est le signe d’une
mauvaise gestion ou d’un mauvais placement.
 [27]

Le fait de transformer une partie de cet excédent en un autre poste du

bilan va diminuer la trésorerie en augmentent le BFR ou en diminuant le FR.

par contre, une trésorerie très négative signifie que l’entreprise est
obligée de recourir au découvert bancaire ou au crédit bancaire à court terme. Si
ce n’est pas en soi nécessairement trop grave, cette situation peut le devenir si
elle devient chroniquement structurelle.

En conclusion, le FR et le BFR jouent un rôle important dans la

détermination de la trésorerie nette.

1.4. RATIOS DE STRUCTURE

1.4.1. Définition d’un ratio

Le ratio est le rapport entre deux grandeurs. (TANGI KWAYENO ;

2021).

Le ratio est le rapport expressif entre deux grandeurs caractéristiques

(significatives de la situation du potentiel de l’activité ou de rendement de
l’entreprise. Ce rapport est dit expressif car à partir de deux données l’on peut
établir une nouvelle information de nature différente. BRUNO S. 1977).

Ce rapport permet à l’analyste de réfléchir sur la situation financière

de l’entreprise, il peut être exprimé soit sous forme de quotient, soit sous forme
de pourcentage.

1.4.2. Objectif et intérêt de l’analyse par la méthode des ratios

1.4.2.1. Objectif de ratios

Ces notions de structure ont pour objectif de mesurer la manière dont

l’entreprise finance ses immobilisations, ses stocks.

1.4.2.2. Intérêt de l’analyse des ratios

L’analyse des ratios permet au propriétaire de l’entreprise ou le

gestionnaire de repérer les tendances dans une entreprise et de comparer ses
performances et l’état de la performance moyenne des entreprises similaires
dans le même secteur.
 [28]

Pour ce faire, il faut comparer les ratios de l’entreprise étudiée à la

moyenne des autres similaires et de comparer les ratios de ladite entreprise de
plusieurs années successives, en particulier pour dégager des tendances
défavorables, qui peuvent être de départ.

L’analyse des ratios peut fournir les indicateurs importants et le début

d’alerte tout ce permet de résoudre les problèmes.

1.4.3. Différentes types de ratios

Nous avons plusieurs ratios mais quelques-uns feront le choix de cette

étude.

1.4.3.1. La rentabilité
La rentabilité est le rapport entre les flux de revenu et le stock de moyen
d’investis pour dégager ce flux. L’étude de la rentabilité a pour objet de
déterminer la rentabilité engagée dans l’entreprise.

Revenu
Rentabilité = investissement
La rentabilité ne doit pas être confondue avec la profitabilité.

Revenu
Profitabilité = chiffre d’affaire
La profitabilité mesure le nombre d’euro gagné pour 1£ de vente et la rentabilité
mesure le nombre d’euro gagné pour 1£ d’investissement.

Nous distinguons deux types de rentabilités :

 la rentabilité économique
 la rentabilité financière
 [29]

1. la rentabilité économique

C’est le rapport des revenus économiques à la valeur active économique. Cette

rentabilité dépend des performances « professionnelles » de l’entreprise et elle
est indépendante de la composition des ressources financières. La rentabilité
économique produit l’efficacité de l’entreprise dans la mise en œuvre, de son
capital économique.

2. la rentabilité financière

Cette rentabilité mesure le rendement du placement financier des investisseurs.

Seuil de rentabilité : Le seuil de rentabilité est aussi appelé le chiffre d’affaire

critique qui consiste à déterminer le montant du chiffre d’affaire minimum qu’il
faut réaliser pour couvrir toutes les charges. Il permet de connaitre la quantité
minimale à produire et à vendre pour atteindre ce point d’équilibre.

Le seuil de rentabilité permet à l’investisseur de chercher à savoir si

son investissement a une capacité de production supérieure au volume du chiffre
d’affaire critique et si le point de vue de l’étude de marché, l’entreprise est
capable d’écouler la production obtenue. Cette notion se repose sur l’analyse des
charges fixes et charges variables.

1.4.3.2. Ratio de liquidité

Les ratios de liquidité mettent en évidence l’aptitude d’une entreprise

à faire face à ses dettes à court terme dans le sens où nous pouvons nous poser
quelques questions suivantes :

 A-t-elle assez de liquidité ?

 Peut-elle transformer suffisamment vite certains de ses actifs pour couvrir
ses DCT ?
 [30]

Pour ce faire, on met en rapport des éléments de l’actif circulant avec

les DCT.

A ce niveau, on distingue :
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑓𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑠
 Ratio de liquidité générale (Current Ratio) =
𝐷𝑒𝑡𝑡𝑒𝑠 à 𝐶𝑇

Il faut noter que, plus ce ratio est élevé, plus l’argent que l’entreprise va
encaisser suite aux paiements de ses débiteurs et à la vente des stocks permettra
de payer l’ensemble de ses dettes à court terme. Un ratio supérieur à l’unité
signifie que l’entreprise est capable de faire face à ses dettes à court terme.
Actif circulant+trésorerie−actif
 Ratio de liquidité réduite (Acid test) =
𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑓 𝑐𝑦𝑐𝑙𝑖𝑞𝑢𝑒

Plus ce ratio est élevé, plus l’argent que l’entreprise va encaisser à la

suite des paiements de ses débiteurs permet de couvrir l’ensemble de ses dettes à
court terme.

Un ratio inférieur à l’unité signifie que l’entreprise est capable de faire

face à ses dettes à court terme sans avoir vendu ses stocks qui, dans une certaine
mesure, ne peuvent être réduits en deçà d’un minimum appelé stock outil qui est
indispensable au bon fonctionnement ;
Trésorerie−actif
 Ratio de liquidité immédiate (Quick ratio) =
Dettes à CT

Ce ratio montre dans quelle mesure les liquidités de l’entreprise

permettent de payer l’ensemble des dettes à court terme. Ce ratio est
généralement inférieur à l’unité. Un ratio trop élevé décèle un excès des
liquidités par rapport à l’ensemble des dettes à court terme. Pour rappel, les
DCT sont des dettes dont l’échéance peut aller jusqu’à un an.
 [31]

1.4.3.3. Ratios de solvabilité

a. Définition

La solvabilité se définit dans la perspective d’une liquidation de

l’ensemble de l’entreprise, notamment si elle se trouve en cessation de paiement
par suite d’un manque de liquidité du bilan.

Si les ratios de liquidité mesurent l’aptitude d’une entreprise de faire

faire à ses dettes à court terme, les ratios de solvabilité quant à eux, mesurent
l’aptitude de l’entreprise à faire face à l’ensemble des fonds des tiers.
FP
Autonomie financière = ∗ 100
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑝𝑎𝑠𝑠𝑖𝑓

D’une manière générale, on dit qu’une entreprise dispose d’une

autonomie financière lorsque plus de la moitié des ressources dont elle dispose,
provient de ses capitaux propres. Lorsque ce ratio augmente, le financement de
l’entreprise se trouve globalement tributaire des capitaux empruntés.
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑠 𝑑𝑒 𝑡𝑖𝑒𝑟𝑠
Ratio d’endettement =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑝𝑎𝑠𝑠𝑖𝑓

Si ce ratio est supérieur à l’unité, cela signifie que l’entreprise ne

dispose pas d’une autonomie financière et par conséquent, la protection des
créanciers diminue du fait de l’accroissement de l’endettement. Cr ratio indique
le risque que connait l’entreprise en se finançant en partie des fonds de tiers dont
la rémunération et le remboursement considérés comme fixes alors que le
résultat ainsi que la liquidité de l’entreprise sont variables.

1.4.3.4. Ratio d’autonomie financière

1. Définition

L’autonomie financière mesure le degré de solvabilité de l’entreprise

en comparant les capitaux propres et les capitaux étrangers.

2. Ratio d’autonomie financière

𝐹𝑜𝑛𝑑𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑟𝑒𝑠
Autonomie financière =
𝐷𝑒𝑡𝑡𝑒𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖è𝑟𝑒𝑠
 [32]

Ce ratio permet d’évaluer le degré de l’indépendance de l’entreprise

vis-à-vis de ses prêteurs.

En effet, une entreprise risque de devenir dépendante de ses préteurs si

elle est trop endettée.

Il permet également d’apprécier la capacité d’endettement. En général,

un établissement financier exige que ce ratio soit supérieur à 1 avant de prêter à
l’entreprise.

Nous venons de passer en revue quelques indicateurs financiers sans

avoir la prétention d’épuiser tout le sujet. Ces quelques indicateurs choisis à
dessin, serviront d’instrument sur lequel nous nous appuierons pour apprécier la
structure financière de la REGIDESO.
 [33]

CHAPITRE II. PROBLEMATIQUE ET HYPOTHESE

Ce chapitre présente la problématique, la question de recherche,

l’hypothèse et les objectifs poursuivis.

II.1. Problématique

Comme tout travail de recherche se base sur la construction d'un objet

d'étude, il en est de même avec le nôtre, sur ce, dans cette section il est question
de ressortir notre objet d'étude.

Notre travail converge dans le sens d'une quête des éléments

caractérisant la structure financière de la REGIDESO, et de la manière dont ces
éléments se sont influencés les uns aux autres, les variations subies durant la
période d'étude par eux et des implications qu'ils ont eu sur l'équilibre financier
de la firme.

Dans une entreprise commerciale la comptabilité en générale et la

structure financière en particulier indique la stabilité ou l’instabilité économique
de l’entreprise.

La santé financière d’une entreprise est capitale pour connaitre

l’évolution de l’entreprise afin de mieux la gérer.

Lorsque la trésorerie est aisée l’entreprise est prospère et compétitive.

Par contre, lorsqu’elle est serrée, ceci crée un dysfonctionnement au

sein de l’entreprise et son rendement devient précaire.

Le cas échéant, la REGIDESO notre entreprise sous observation, fait

l’objet d’une prestation irrégulière auprès de ses clients.

La fourniture des eaux potables pose problème tantôt c’est la rupture

de fourniture tantôt cette eau est de mauvaise qualité.

II.2. Question de recherche

Quelle est la situation financière de la REGIDESO pendant la période

sous étude ? En d’autres termes, la REGIDESO est-elle solvable ? A-t-elle une
indépendance financière ?
 [34]

II.3. Hypothèse

Nous partons des hypothèses selon lesquelles la REGIDESO aurait

une situation très précaire et ne serait pas solvable vis-à-vis de ses partenaires et
n’aurait pas une indépendance financière.

II.4. Objectifs poursuivis

Nous avons deux objectifs poursuivis entre autre l’objectif spécifique

et l’objectif opérationnel

Spécifiquement l’objet de cette étude est de connaitre la situation

financière de la REGIDESO de 2018 à 2020.

Opérationnellement, il vise à connaitre la situation financière de

l’entreprise à travers les indicateurs ci-après :

 Fonds de roulement net (FRN) ;

 Besoin en fonds de roulement (BFR) ;
 Trésorerie nette (TN).
 [35]

DEUXIEME PARTIE : CADRE EMPIRIQUE DE L’ETUDE

 [36]

CHAPITRE III : METHODOLOGIE ET CHAMP EMPIRIQUE

Dans ce chapitre, nous allons présenter les méthodes et techniques

utilisées ainsi que la présentation de la Régie de Distribution d’Eau.

3.1. APPROCHE METHODOLOGIQUE

Pour arriver à réaliser ce travail en bonne et due forme, nous avons

emprunté la méthode structurelle qui a consisté à décrire la manière dont les
éléments d’un tout sont organisés.

En d’autres termes, cette méthode nous a permis de disséquer les

phénomènes pour en déterminer les contours,

3.1.2. Techniques utilisées

Pour mener à bien ce travail, les techniques ci-après ont été d’une
importance capitale.

 Technique documentaire : nous a permis de consulter les ouvrages et

notes de cours et tout autre document ayant trait avec notre sujet de
recherche.
 Technique d’interview : qui nous a permis d’entrer en contact avec les
responsables de la REGIDESO.

3.2. PRESENTATION DE LA REGIDESO

3.1.1. Situation géographique

L’article 4 de la loi no08/007 du 07 Juillet 2008 dispose ce qui suit :

Le siège de la REGIDESO SA est situé à Kinshasa sur le croisement des
avenues des huileries et le boulevard du 30 Juin n059-63 dans la commune de la
Gombe.
Ses sièges d’exploitation et/ou ses bureaux sont établis en tous autres
lieux de la République Démocratique du Congo, moyennant l’autorisation de
tutelle.
3.2.2. Historique

La Régie de Distribution d’Eau de la République Démocratique du

Congo est née le 13 Novembre 1929 par l’autorité coloniale comme une société
de distribution d’eau de la colonie à qui elle confie l’exploitation, le
 [37]

développement et la modernisation des distributions d’eau potable de Boma,

Matadi, Mbandaka et Kisangani.
Le 30 Décembre 1939 intervient un décret royal portant création de la
Régie sous la dénomination de « Régie de distribution d’eau et d’électricité du
Congo Belge et Rwanda-Burundi » celle –ci était dotée d’une personnalité
juridique qui lui conférait une autonomie de gestion.
Elle avait pour objet :
 L’exploitation au Congo et Rwanda-Burundi des services de distribution
d’eau et d’électricité
 Les études et travaux nécessaires à l’établissement et à l’extension des
services.
 En 1945, dans le cadre du premier plan décennal, la REGIDESO amorça
un vaste programme d’installation et de distribution d’eau potable dans
les centres ruraux.
 le 11 février 1953, un arrêté ministériel met en place « un conseil de
électricité » charger de donner au ministre des colonies son avis sur tout
ce qui a trait aux problèmes de la production, de la distribution et de la
vente de l’énergie électrique au Congo Belge et Rwanda-Burundi.
 le 30 Juin 1960, le Congo accéda a l’indépendance et l’entreprise
enregistre le départ massif des cadres et personnels spécialisés européens
œuvrant dans les différents services de l’entreprise avec pour
conséquence l’arrêt des activités dans de nombreux centres
d’exploitation. Pendant cette période, il y a eu séparation des activités
entre le Congo Kinshasa et le Rwanda-Burundi.
L’organisation de la Régie de Distribution d’Eau et d’électricité a
enregistré des profonds changements dictés par les structurations géopolitiques
successives intervenues depuis l’accession du pays à l’indépendance et résultant
de l’instabilité politique et institutionnelle qui s’est faite pendant la période de
1960-1965.
Le 25 Août 1966 par l’ordonnance –loi n°66 /460, la société prend une
nouvelle formulation « la régie de distribution d’eau et d’électricité de la
République du Congo.»
Dès le 26 Août 1966 le ministre des travaux publics prend en
application l’ordonnance-loi n°66/460 du 25 Août 1966, et met en place un
arrêté fixant le cahier des charges de la Régie de distribution d’eau et
d’électricité de la République du Congo.
Ainsi, l’ordonnance-loi n068/116 du 29 Mars 1968 portant
dispositions relatives à la Régie de distribution d’eau et d’électricité autorisant
 [38]

le ministre des travaux publics à conclure au nom de l’Etat, une convention

ayant pour objet de confier à la société « COMINIERE » Belge la gestion et la
direction de l’entreprise.
La COMINIERE était chargée :
 du recrutement, de l’engagement et de la formation des cadres nationaux
de telle sorte qu’après l’expiration de la période de gestion, l’entreprise
soit dirigée par des nationaux.
 de la réorganisation, la gestion et la direction d’eau et d’électricité dans
les agglomérations où ces services relevant ou devraient ultérieurement
relever cette entreprise.
La COMINIERE s’est résolue à recruter des cadres nationaux suivant
les besoins et les possibilités : Ingénieurs, Chimistes, Techniciens, Economistes,
etc.
Le 30 Janvier 1971 date à laquelle il y a eu dénonciation de la
convention de gestion conclue entre l’Etat Congolais et la COMINIERE ; cette
dénonciation prenant effet le 01 Octobre 1971.
Le 10 Août 1971, le président de la République du Zaïre désigne par
ordonnance-loi n073/312 un directeur général à la tête de la REGIDESO au nom
de Monsieur TSHIONGO TSHIBINKULA WA TUMBA, il restera à la tête de
l’entreprise dès 1972 à Juin 1997 à l’avènement de l’AFDL.
Le 24 avril 1978, le conseil exécutif soucieux de la rationalisation
des activités des entreprises publiques, notifia à la REGIDESO la décision de
transférer à la société nationale électricité « SNEL », l’ensemble de ses
exploitations de production et distribution de l’électricité avec prise d’effet au
01 Janvier 1979.
3.2.3. Objet social

L’article 2 de la loi n073-026 du 26 Juillet 1973 portant statuts de la

REGIDESO dispose ce qui suit :
 la production et la commercialisation d’eau potable ;
 l’exploitation de distribution d’eau et des installations annexes du captage
d’adduction et du traitement des eaux a distribué ;
 l’étude et l’exécution des travaux d’aménagement de distribution d’eau et
des installations annexes (établissements de nouvelles extensions des
distributions existantes) ;
 toutes autres opérations industrielles, commerciales, financières,
mobilières ou immobilières se rapportant directement ou indirectement à
 [39]

l’objet social ou susceptible d’en faciliter l’extension ou le

développement.
3.2.4. Nature juridique

Conformément à la loi n078/002 du 06 Janvier portant sur les

dispositions générales applicables aux entreprises publiques telles que modifiée
et complétée à ce jour : la REGIDESO SA est une entreprise publique à
caractère commerciale et industrielle appartenant à l’ensemble des entreprises
du portefeuille ; elle est sous la tutelle financière du ministère de plan et sous la
tutelle technique du ministère de l’énergie et ressources hydrauliques.
 La REGIDESO SA est à caractère commercial par ce qu’elle
commercialise un produit, l’eau.
 La REGIDESO SA est à caractère industriel par ce qu’elle transforme de
l’eau en utilisant des produits chimiques dont les principaux sont : la
chaux hydratée, le sulfate d’alumine, sel, chlore, etc.
3.2.5. Tutelle ministérielle, Structure organique et fonctionnelle

3.2.5.1. Tutelle ministérielle

La Régie de Distribution d’Eau est placée sous la tutelle du ministère

de l’énergie sur le plan technique, sous la tutelle financière du ministère de plan
et administrativement sous la tutelle du ministère du portefeuille.
3.2.5.2. Structure organique

La structure organique de la REGIDESO/S.A est composée de :

 L’Assemblée Générale ;
 Le Conseil d’Administration ;
 La Direction Générale ;
 Le Collège des Commissaires aux Comptes.

1. Assemblée Générale (AG)

L’Assemblée Générale représente l’universalité des actionnaires et
constitue le pouvoir souverain de la société. A ce titre, sous réserve des pouvoirs
dévolus au Conseil d’Administration (CA), elle dispose des pouvoirs qui lui sont
accordés par la loi et par les statuts. L’Assemblée Générale peut se réunir en
Assemblée Générale Ordinaire, Assemblée Générale Extraordinaire et en
Assemblées Spéciales.
 [40]

2. Conseil d’Administration
La société est administrée par un Conseil d’Administration (CA) d’un
minimum de trois membres et d’un maximum de neuf membres.
Il a notamment les pouvoirs suivants, lesquels sont énonciatifs et non
limitatifs :
- Préciser les objectifs de la société et l’orientation qui doit être donnée à
son administration ;
- Exercer un contrôle permanent de la gestion assurée, selon le mode de
direction retenu, par l’Administrateur Délégué ;
- Arrêter les comptes de chaque exercice ;
- Arrêter par périodes annuelles des indicateurs quantitatifs et qualitatifs
permettant d’évaluer les performances de la société ainsi que leurs
dirigeants ;
- Approuver les primes sur base des résultats atteints conformément aux
textes en vigueur ;
- Confier à un ou plusieurs de ses membres des tâches spécifiques en cas
de besoin.
3. Comité de Direction
Le Comité de Direction est conduit par le Directeur Général et son
Adjoint. Ils assurent la gestion quotidienne des affaires de la société.
4. Commissaires aux Comptes
La surveillance des comptes de l’entreprise et leur contrôle sont
assurés par les commissaires aux comptes. Les statuts actuels de la société
disposent (article 41) que les commissaires aux comptes sont désignés par
l’Assemblée Générale Ordinaire des actionnaires et ce, pour un mandat
renouvelable d’une durée de trois exercices sociaux.
Le commissaire aux comptes doit soumettre à l’assemblée générale les
résultats de sa mission, avec les propositions convenables, et lui faire connaître
le mode d’après lequel il a contrôlé les inventaires. Ces résultats font l’objet
d’un rapport dans lequel il porte à la connaissance du Conseil d’Administration :
- Les contrôles et vérifications auxquels il a procédé et les différents
sondages auxquels il s’est livré ainsi que leurs résultats ;
- Les postes du Bilan et des autres documents comptables auxquels des
modifications lui paraissent doivent être apportées, en faisant toutes les
observations utiles sur les méthodes d’évaluation utilisées pour
l’établissement de ces documents ;
- Les irrégularités et les inexactitudes qu’il aurait découvertes ;
 [41]

- Les conclusions auxquelles conduisent les observations et rectifications

ci-dessus sur les résultats de l’exercice comparés à ceux du dernier
exercice.
3.2.5.3. Structure fonctionnelle

La REGIDESO est confrontée au défi de réussir les challenges du

contrat de performances, notamment par l’amélioration de la qualité de service
et le rétablissement de son équilibre financier. L’atteinte de ces objectifs
nécessité d’opérer un choix d’organisation optimale.
C’est ainsi que le Conseil d’Administration a décidé au cours de sa
session extraordinaire du 29 Décembre 2014 de doter l’entreprise d’un nouveau
cadre organique.
Les principales lignes directrices de cette restructuration sont les
suivantes :
1. La réduction de la complexité organisationnelle et l’optimisation de nombre
des rattachements direct au Directeur General pour assurer un management
faîtier plus efficace de la Société. Par conséquent il est adopté :
a) Les niveaux hiérarchiques ci-après :
 Directeur Général
 Directions Centrales
 Directions Provinciales
 Directions Urbaines de Kinshasa/Divisions
 Services/Secteurs
 Sections
b) Le rattachement hiérarchique de l’ensemble des Directions
provinciales à la Direction centrale d’exploitation.
2. Le rétablissement du pouvoir direct des direction centrales sur les
Directions provinciales en vue de mieux cadrer et contrôler la gestion de
celles-ci à travers un lien fonctionnel fort sur les fonction-clés (production,
distribution, gestion commerciale, gestion des ressources humaines, contrôle
de gestion ,etc.) ;
3. La rationalisation de la distribution des fonctions supports ;
4. L’évolution de la Direction Commerciale en une Direction Centrale
Clientèle et le Marketing pour mieux assurer la Direction Générale de
l’entreprise, avec une supervision fonctionnelle forte et continue de la
Gestion Commerciale des Directions.
5. Les Directions provinciales et pour mieux prendre en charge la
problématique de la Qualité de Service (QS) au profit de la clientèle ;
6. La prise en charge des activités de Développement et de Réhabilitation par
une Direction Centrale de Développement et Réhabilitation articulée autour
 [42]

des deux entités : la Direction de Planification, Et (études et Projets ainsi que

la Direction des travaux.
7. La fusion des Directions de la Logistique et des Approvisionnements en une
entité unique : la Direction Centrale des Approvisionnements et de la
Logistique ;
8. L’évolution de la Division de Communication en une Direction de la
Communication qui aura entre autres pour mission d’appuyer l’action de la
Division Commerciale et Marketing ;
9. Le rattachement de la Direction du Budget à la Direction de Contrôle de
Gestion, Organisation et Budget ;
10. L’optimisation organisationnelle par regroupement des Directions Audit
Interne et Inspection et de la Qualité ;
11. La prise en compte de la nécessité de développer une culture qualité à la
REGIDESO, avec la mise en place d’une entité dédiée ;
12. La réorganisation de la Direction Informatique en une Direction Système
Informatique(SI), articulée autour de trois divisions : Réseaux et
infrastructures, Assistance aux utilisateurs et Etudes & Projets
13. La création d’une Direction Technique, d’une Direction Production et d’une
Direction Distribution rattachée à la Direction centrale d’Exploitation ;
14. L’uniformisation d’une Direction et l’harmonisation de la gestion des
Ressources Humaines notamment par la coordination de la paie et de
l’administration du personnel à l’aide d’un fichier du personnel informatisé
15. La professionnalisation dans les fonctions cœur de métiers (Direction
Centrale d’Exploitation, Direction Centrale de développement et
Réhabilitation et Direction Centrale Clientèle et Marketing), chacune de ces
Directions ne s’occupant que des prestations spécifiques à la Direction, à
savoir :
 Pour la Direction Centrale d’Exploitation : la production et
la distribution de l’eau ;
 Pour la Direction Centrale de Développement et
réhabilitation : l’exécution de l’ensemble des travaux dont
notamment la pose des compteurs, le raccordement, etc. ;
 Pour la Direction Centrale Clientèle et Marketing : la
facturation et le recouvrement.
16. La refonte organisationnelle des Entités Provinciales en quatre catégories A,
B, C et D :
A : Kinshasa, Katanga et Bas-Congo ;
B : Province Orientale et Sud-Kivu
C : Kasaï-Oriental et Nord-Kivu ;
D : Bandundu, Equateur et Maniema.
 Au titre des Directions Provinciales Central ;
 D’une Division Financière ;
 D’une Division des Ressources Humaines ;
 [43]

 La Suppression de tous les services techniques et supports

redondants dans les Directions Urbaines de Kinshasa, pour une
prise en charge centralisée au niveau de la Direction Provinciale.
17. Quant aux autres Directions de la catégorie A (la Direction Provinciale du
Katanga et la Direction Provinciale du Bas-Congo) les options suivantes ont
été levées :
 L’éclatement de la Division Technique en une Division Production
et une Division Distribution pour une meilleure prise en charge
des processus cœur de métiers ;
 La mise en place d’une Entité formelle chargée de la
Communication et Protocole ;
 La mise ne place d’une Entité en charge de la Logistique.
18. Pour les Directions Provinciales de catégories (B, C, D)
B : La création d’une Division Technique et d’une Division
Administrative et Commerciale ;
C : La reconduction de la Division Provinciale
D : La suppression de la Division Provinciale
19. Pour les Directions provinciales de catégorie (B, C, D)
A : La création d’une Division Technique et d’une Division
Administrative et Commerciale ;
B : La reconduction de la Direction provinciale ;
C : La suppression de la Division provinciale.
20. Tout compte fait, le cadre organique objet de la présente note constitue une
cible que l’entreprise devra s’employer à atteindre progressivement, à court ou à
moyen terme, afin d’optimiser le fonctionnement des structures opérationnelles,
en mettant en adéquation les besoins réels, les ressources humaines, l’évolution
de l’entreprise ainsi que les exigences du résultat attendu.
Ceci étant, l’organigramme des nouvelles structures de la REGIDESO
se présentent comme suit :
 [44]
Organigramme Général cible de la REGIDESO
Direction Gén

Dir.des Centres Secrétariat/DG

Secondaire
Secrétariat/CD
Secrétariat Générale Dir. Centrale de l’Audit Interne, de l’Inspection et de la Qualité
- Div. Documentation & Archives
Dir. Audit Interne
- Audit financier
Dir. Communication - Audit technique
- Div. Communication Interne - Audit Administratif
- Div. Communication Externe - Audit Commercial & Informatique

Dir.Juridique et Assurance Dir. De l’Inspection

- Div. Contentieux - Div. Inspection
- Div. Etudes, Doc. Juridique et Assurances - Div. Surveillance, Prévoyance et Investigation

CEP-O Pools des Conseillers et Chargés de Missions

Dir. Centrale de Dir. Centrale Dir. Centrale Dév. Dir. Centrale Appr. Dir. Système Dir.Centrale Contrôle, Dir. Centrale Finance Dir. Centrale
Gestion, Org et Budget et Comptabilité
Clientèle et Mark Et Réhablitation Et Logistique
l’Exploitation Informatique Réss. Humaines
Dir. Fact, et Dir. Planif, Dir. Des Moyens Dir. Infrastr. Et Dir. Contrôle de Dir. Comptable Dir. Adm. Du Pers.
Dir. Technique Gestion & Budget Rém. Et Content.
Gestion Clientèle Etudes et Projets Généreux Réseau
- Div. Maintenance - Div. Cpté Générale - Div. Ad. Per &Rém
- Div. Comm. & Mark. - Div. Plan. Mob. & Fin - Div. Intendance DG - Div. Contrôle Gestion
- Div. Qlté Eaux et Labo - Div. Cpté. Analytique - Div. Proc. Disc. &Récam
- Div. Etudes &Cartograp. - Div. Intendance DPs Dir. Etudes et
- Div. Facturation - Div. Budget - Div. CptéImmob. - Div. CD & Aff. Soc.
Dir. Production - Div. Gest. & Suivi Projets
Projets
- Div. Eaux Souterraines Dir. Recouv. Et Dir. Travaux Dir. Dir. Organisation Dir.Financière Dir. Form. Et dév.
Procédures & Etudes
- Div. Eaux de Surface Contentieux Approvisionnement Du Pers.
Dir. Assistance
Dir. Distribution - Div. Réc. Privés - Div. Trav. Génie Civil - Div. Achats Locaux aux Utilisateurs - Div. Org. & Proc. - Div. Plan. Financière - Div. GPEC
- Div. Mainten. Réseau - Div. I.O & Réseau - Div. Importation - Div. Etudes &Strat. - Div. Opér. Financière - Div. Formation
- Div. Comptage - Div. Travaux Forages - Div. Gest. Stock &Mag
& Sources Dir. Centres Méd.
DP Catégorie A (Kinshasa,
Katanga, BasCongo) & Médecine Trav

DP Catégorie B
- Div. CMR Réf. Kin
(Orientale, Sud Kivu) - Div. Hospital. Kin

DP Catégorie C (Kasaï Source : DRH de la REGIDESO

Oriental, Nord Kivu)

DP Catégorie D (Kasaï Occ.,

Bandundu, Equat., Maniema)
 [45]
ANALYSE SWOT DE LA REGIDESO
Forces
- Présence des sources d’eau ;
- Présence des textes
règlementant la gestion de
l’eau ;
- Présence des textes
règlementant la gestion du
personnel ;
- Présence des mobiliers ;
- Présence du personnel actif ;
Opportunités
- Coopération avec les structures,
ONG internationales, ONG
nationales intervenant dans le
secteur ;
- Partenariat avec d’autres
structures étatiques ;
- Echange d’expérience avec les
usines de traitement d’eau
privé ;
- Présence des clients actifs ;
- Bonne collaboration avec les
bénéficiaires.
Source : élaboré par nous-mêmes.
Faiblesses
- La non motivation du
personnel ;
- Manque de collaboration entre
la hiérarchie et les subalternes ;
- Le non remplacement des
personnes âgées par les
nouvelles unités ;
- Le paiement du salaire non
désiré ;
- Les agents ne reçoivent pas les
avantages fondamentaux (soins
médicaux, pris en charge des
enfants à l’école ;
- La non disponibilité des
matériels performants par les
travailleurs.
Menaces
- Concurrence déloyale avec
d’autres usines de traitement
d’eau privé ;
- Insécurité dans certains milieu
se trouvent les sources d´eau ;
- La vétusté de la tuyauterie ;
- Baisse de niveaux d’eau dans
les sources ;
- La prolifération des usines des
traitements d’eau étrangère
(fourrage ;
- La pollution des eaux.
 [46]

CHAPITRE IV: ETUDE DE CAS ET PRESENTATION DU RESULTAT

DE LA RECHERCHE

Ce chapitre constitue le poumon de ce travail car il gravite autour d’un

certain nombre de points sur le plan pratique. En effet, il permet d’apprécier la
santé financière de la REGIDESO par le biais des différents agrégats financiers.

Son condensé va de la présentation des éléments d’analyse en passant

par l’analyse de l’équilibre financier et ses ratios.

SECTION 1. PRESENTATION DES MATERIELS D'ANALYSES

4.1.1. Présentation de l'actif des bilans pluriannuels de la REGIDESO

Tableau n°1. Actif du bilan pluriannuels 2018-2020

2018 2019 2020

REF. ACTIF Note 2018 2019 2020
ACTIF IMMOBILISE
AD IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 3 2 962 839 751 3 623 715 201 3 601 323 063
FRAIS DE DEVELOPPEMENT ET
AE PROSPECTION
AF LOGICIELS 2 962 839 751 3 623 715 201 3 601 323 063
AG FONDS COMMERCIAL ET DROIT AU BAIL
AUTRES IMMOBILISATIONS
AH INCORPORELLES
AI IMMOBILISATIONS CORPORELLES 3 1 842 418 573 382 1 937 711 642 882 1 986 321 197 649
TERRAINS (1)
AJ (1) dont Placement en Net, /,,,,,,,,,,,,,, 35 262 969 827 35 419 705 886 35 506 387 043
BATIMENTS (1)
AK (1) dont Placement en Net ,,,,,,,,,,/,,,,,,,,,,,,,, 383 067 872 380 408 721 255 548 399 734 189 974
AMENAGEMENTS, AGENCEMENTS ET
AL INSTALLATIONS 1 355 230 135 719 1 413 574 288 729 1 474 632 024 308
MATERIEL, MOBILIER ET ACTIFS
AM BIOLOGIQUES 67 538 493 536 77 492 558 765 74 593 092 655
AN MATERIEL DE TRANSPORT 1 319 101 920 2 503 833 954 2 661 055 846
AVANCES ET ACOMPTES VERSES SUR
AP IMMOBILISATIONS 3 3 486 380 538 284 627 206 105 831 280
AQ IMMOBILISATIONS FINANCIERES 4 2 434 782 847 3 605 289 425 4 317 787 900
AR TITRES DE PARTICIPATION 710 669 115 1 133 885 992 1 153 854 692
AS AUTRES IMMOBILISATIONS FINANCIERES 1 724 113 732 2 471 403 433 3 163 933 207
AZ TOTAL ACTIF IMMOBILISE 1 851 302 576 518 1 945 225 274 715 1 994 346 139 892
BA ACTIF CIRCULANT H.A.O. 5
BB STOCKS ET ENCOURS 6 35 642 329 245 31 706 978 127 31 379 468 829
BG CREANCES ET EMPLOIS ASSIMILES 330 992 543 280 429 517 254 615 515 399 278 441
BH FOURNISSEURS, AVANCES VERSEES 17 2 496 224 914 1 529 043 304 9 263 475 584
BI CLIENTS 7 312 225 979 033 409 383 802 312 484 880 823 621
BJ AUTRES CREANCES 8 16 270 339 333 18 604 408 999 21 254 979 236
BK TOTAL ACTIF CIRCULANT 366 634 872 525 461 224 232 742 546 778 747 270
BQ TITRES DE PLACEMENT 9 0 0 0
BR VALEURS A ENCAISSER 10 158 282 522 851 803 212 154 495 378
 [47]

BANQUES, CHEQUES POSTAUX, CAISSE ET

11
BS ASSIMILES 11 297 745 722 14 457 437 611 8 120 046 476
BT TOTAL TRESORERIE - ACTIF 11 456 028 244 15 309 240 823 8 274 541 854
BU ECART DE CONVERSION - ACTIF 12 45 189 790 695 41 668 716 022 43 560 880 598
BZ TOTAL GENERAL (I + II + III + IV) 2 274 583 267 982 2 463 427 464 302 2 592 960 309 613
Source : Direction Générale de la REGIDESO

4.1.2. Présentation du passif des bilans pluriannuels de la REGIDESO

Tableau n°2 : Passif du bilan pluriannuels 2018-2020

2018 2019 2020

REF. PASSIF Note
NET NET NET
CA CAPITAL 13 735 622 150 000 735 622 150 000 735 622 150 000
CA CAPITAL PAR DOTATION 13 198 372 048 632 198 372 048 632 198 372 048 632
CB APPORTEURS CAPITAL NON APPELE (-) 13
CD PRIMES LIEES AU CAPITAL SOCIAL 14 2
CE ECARTS DE REEVALUATION 892 580 369 544 983 415 653 030 983 415 653 030
CF RESERVES INDISPONIBLES 14
CG RESERVES LIBRES 14 2 573 2 573 0
CH REPORT A NOUVEAU + ou - 14 -375 804 397 345 -398 743 595 493 -420 213 903 709
RESULTAT NET DE L'EXERCICE (bénéfice + ou
CI perte -) -22 939 198 147 -21 470 310 789 -60 484 245 526
CL SUBVENTIONS D'INVESTISSEMENT 15 374 441 112 171 392 933 404 812 479 971 745 475
PROVISIONS REGLEMENTEES ET FONDS
CM ASSIMILES 15 0 0 0
TOTAL CAPITAUX PROPRES ET RESSOURCES
CP ASSIMILEES 1 802 272 087 428 1 890 129 352 765 1 916 683 447 901
DA EMPRUNTS ET DETTES FINANCIERES DIVERSES 16 18 725 590 852 20 534 147 851 20 402 033 068
DB DETTES DE LOCATION ACQUISITION 16
DC PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES 16 81 743 255 723 96 181 564 662 101 427 000 049
TOTAL DETTES FINANCIERES ET RESSOURCES
DD ASSIMILEES 100 468 846 575 116 715 712 513 121 829 033 116
DF TOTAL RESSOURCES STABLES 1 902 740 934 003 2 006 845 065 281 2 038 512 481 021
DH DETTES CIRCULANTES H.A.O. 5 38 180 109 509 41 535 683 351 57 921 188 076
DI CLIENTS, AVANCES RECUES 7 3 711 597 175 2 910 388 393 3 900 923 537
DJ FOURNISSEURS D'EXPLOITATION 17 95 508 816 799 111 290 870 952 127 269 715 581
DK DETTES FISCALES ET SOCIALES 18 157 623 182 836 214 374 581 591 277 746 174 751
DM AUTRES DETTES 19 5 583 413 931 9 868 444 720 7 909 504 722
DN PROVISIONS POUR RISQUES A COURT TERME 19 38 384 497 230 36 165 390 867 37 370 444 026
DP TOTAL PASSIF CIRCULANT 338 991 617 480 416 145 359 874 512 117 950 694
DQ BANQUES, CREDITS D'ESCOMPTE 20
DR BANQUES, CREDITS DE TRESORERIE 20 14 192 393 442
DR1 BANQUES, DECOUVERTS 20 18 411 804 323 30 012 121 905 15 247 251 960
DR2 BANQUES, REGLEMENTS EN COURS 20 3 403 273 809
DT TOTAL TRESORERIE - PASSIF 18 411 804 323 30 012 121 905 32 842 919 212
DV ECART DE CONVERSION - PASSIF 12 14 438 912 176 10 424 917 243 9 486 958 687
DZ TOTAL GENERAL 2 274 583 267 982 2 463 427 464 302 2 592 960 309 613

Source : Direction Générale de la REGIDESO

 [48]

4.1.3. Détermination du coefficient de déflation

Les états financiers à l'heure actuelle sont influencés par les effets
d'inflation. Pour cela nous devons minimiser l'inflation dans les états financiers.
Ce travail s'intitule la déflation, c'est-à-dire le fait d'enlever l'inflation. Cette
disposition permettra à l'analyste financier d'examiner et d'apprécier
judicieusement l'évolution de la situation financière par la disposition des
différents états financiers au cours de la période sous étude.

En vue de procéder à la bonne lecture et la comparaison en années,

nous allons retraiter les états financiers au moyen d'un coefficient déflateur
calculé sur base du taux de change en monnaie stable (Dollars Américains) pour
obtenir ainsi les états financiers en Franc Congolais constant support de notre
analyse, qui tient compte de l'érosion monétaire.

L'année de référence est 2017 et les cours moyens de change viennent

de la Banque Centrale du Congo (BCC).

 Taux de change 2017 :1$= 1 632,18

 Taux de change 2018 :1$ = 1 675
 Taux de change 2019 :1$= 1675
 Taux de change 2020 :1$= 1965,0

Tableau n°3 : Tableau de coefficient

Rubriques Cours moyen de Formule Coefficient

Années change au 31 Déc. N
2017 (1) 1.632,18 - -
2018 (2) 1.675 (1)/(2) 0.974
2019 (3) 1671 (1)/(3) 0,980
2020 (4) 1.965,0 (1)/(4) 0,830
Source : élaboré par nous-mêmes sur base des taux de la BCC 2021

Pour déterminer le coefficient de déflation, on recourt au cours moyen

de change de l’année de base prise en compte par l’analyse sur cours moyen de
l’année concernée. Notre année de base est l’exercice 2017.
 [49]

4.1.4. Les états financiers déflatés de la REGIDESO de 2018 à 2020

Tableau n°4 : Actifs des bilans pluriannuels déflatés

2018 2019 2020
REF. ACTIF Note 0,974 0,980 0,830
ACTIF IMMOBILISE
AD IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 3 2 885 805 917,47 3 551 240 896,98 2 989 098 142,29
FRAIS DE DEVELOPPEMENT ET
AE PROSPECTION
AF LOGICIELS 2 885 805 917,47 3 551 240 896,98 2 989 098 142,29
FONDS COMMERCIAL ET DROIT AU
AG BAIL
AUTRES IMMOBILISATIONS
AH INCORPORELLES
AI IMMOBILISATIONS CORPORELLES 3 1 795 515 690 474,06 1 898 957 410 024,36 1 648 646 594 048,67
TERRAINS (1)
AJ (1) dont Placement en Net, /,,,,,,,,,,,,,, 34 346 132 611,49 34 711 311 768,28 29 470 301 246,69
BATIMENTS (1)
(1) dont Placement en Net
AK ,,,,,,,,,,/,,,,,,,,,,,,,, 373 108 107 698,12 400 546 830 437,04 331 779 377 678,42
AMENAGEMENTS, AGENCEMENTS ET
AL INSTALLATIONS 1 319 994 152 190,30 1 385 302 802 954,42 1 223 944 580 175,64
MATERIEL, MOBILIER ET ACTIFS
AM BIOLOGIQUES 65 782 492 704,064 75 942 707 589,7 61 912 266 903,65
AN MATERIEL DE TRANSPORT 1 284 805 270,08 2 453 757 274,92 2 208 676 352,18
AVANCES ET ACOMPTES VERSES SUR
AP IMMOBILISATIONS 3 3 395 734 644,01 278 934 661,88 87 839 962,4
AQ IMMOBILISATIONS FINANCIERES 4 2 371 478 492,97 3 533 183 636,5 3583 763 957
AR TITRES DE PARTICIPATION 692 191 718,01 1 111 208 272,16 957 699 394,36
AUTRES IMMOBILISATIONS
AS FINANCIERES 1 680 260 774,96 2 421 975 364,34 2 626 064 561,81
AZ TOTAL ACTIF IMMOBILISE 1 803 168 709 528,53 1 906 320 769 220,7 1 655 307 296 110,36
BA ACTIF CIRCULANT H.A.O. 5
BB STOCKS ET ENCOURS 6 34 715 628 684,63 31 072 838 564,46 26 044 959 128,07
BG CREANCES ET EMPLOIS ASSIMILES 322 386 737 154,72 420 926 909 522,7 427 781 401 106,03
BH FOURNISSEURS, AVANCES VERSEES 17 2 431 323 066,23 1 498 462 437,92 97 688 684 734,72
BI CLIENTS 7 304 108 103 578,14 401 196 126 265,76 402 451 083 605,43
BJ AUTRES CREANCES 8 15 847 310 510,34 18 232 320 819,02 17 641 632 765,88
BK TOTAL ACTIF CIRCULANT 357 102 365 839,35 451 999 748 087,16 453 826 360 234,1
BQ TITRES DE PLACEMENT 9 0 0 0
BR VALEURS A ENCAISSER 10 154 170 098,42 834 767 147,76 128 231 163,74
BANQUES, CHEQUES POSTAUX,
11
BS CAISSE ET ASSIMILES 11 004 004 333,22 14 312 863 234,98 86 739 638 575,08
BT TOTAL TRESORERIE - ACTIF 11 158 171 509,65 15 003 056 006,54 86 867 869 738,82
BU ECART DE CONVERSION - ACTIF 12 44 014 856 136,93 40 854 941 701,56 36 155 530 896,34
BZ TOTAL GENERAL (I + II + III + IV) 2 215 444 103 014,46 2 414 158 915 015,96 2 152 157 056 979
Source : élaboré par nous-mêmes sur base de taux de la BCC
 [50]

4.1.4. Les états financiers déflatés de la REGIDESO de 2018 à 2020

Tableau n°5 : Passif des bilans pluriannuels déflatés

2018 2019 2020

REF. PASSIF Note
0,974 0,980 0,830
CA CAPITAL 13 716 495 974 100 720 909 707 000 610 566 384 500
CA CAPITAL PAR DOTATION 13 193 214 375 367,56 194 404 607 659,39 164 648 800 364,5
APPORTEURS CAPITAL NON APPELE (-
CB ) 13
CD PRIMES LIEES AU CAPITAL SOCIAL 14
CE ECARTS DE REEVALUATION 869 373 279 935,85 963 747 339 969,4 816 234 992 014,9
CF RESERVES INDISPONIBLES 14
CG RESERVES LIBRES 14 2 506,10 2 521,54 0
-
CH REPORT A NOUVEAU + ou - 14 -366 033 483 014,0 -390 768 723 583,1 348 777 540 078,4
RESULTAT NET DE L'EXERCICE (bénéfice
CI + ou perte -) -22 342 778 995,17 -21 040 904 573,22 -50 201 923 786,5
CL SUBVENTIONS D'INVESTISSEMENT 15 364 705 643 254,55 385 074 736 715,76 398 376 548 744,2
PROVISIONS REGLEMENTEES ET FONDS
CM ASSIMILES 15 0 0 0
TOTAL CAPITAUX PROPRES ET
CP RESSOURCES ASSIMILEES 1 755 413 013 154,8 1 852 326 765 709,7 1 590 847 261 758
EMPRUNTS ET DETTES FINANCIERES
DA DIVERSES 16 18 238 725 489,84 20 123 464 893,98 16 933 687 446,4
DB DETTES DE LOCATION ACQUISITION 16
PROVISIONS POUR RISQUES ET
DC CHARGES 16 79 617 931 074,20 94 257933 368,76 84 184 410 040,6
TOTAL DETTES FINANCIERES ET
DD RESSOURCES ASSIMILEES 97 856 656 564,05 114 381 398 262,74 101 118 097 486,2
DF TOTAL RESSOURCES STABLES 1 853 269 669 718,92 1 966 708 163 975,3 1 691 965 359 247
DH DETTES CIRCULANTES H.A.O. 5 37 187 426 661,76 40 704 969 683,98 48 074 586 103,08
DI CLIENTS, AVANCES RECUES 7 3 615 095 648,45 2 852 180 625,14 3 237 766 535,71
DJ FOURNISSEURS D'EXPLOITATION 17 93 025 587 562,22 109 065 053 532,96 105 633 863 932,2
DK DETTES FISCALES ET SOCIALES 18 153 524 980 082,26 210 087 089 959,18 230 529 325 043,3
DM AUTRES DETTES 19 5 438 245 168,79 9 671 075 825,6 6 564 888 919,2
PROVISIONS POUR RISQUES A COURT
DN TERME 19 37 386 500 302,02 35 442 083 049,66 31 017 468 541,58
DP TOTAL PASSIF CIRCULANT 330 177 835 425,52 407 822 452 676,52 425 057 899 076,0
DQ BANQUES, CREDITS D'ESCOMPTE 20
DR BANQUES, CREDITS DE TRESORERIE 20 11 779 686 556,86
DR1 BANQUES, DECOUVERTS 20 17 933 097 410,60 29 411 879 466,9 12 655 219 126,8
DR2 BANQUES, REGLEMENTS EN COURS 20 2 824 717 261,47
DT TOTAL TRESORERIE - PASSIF 17 933 097 410,60 29 411 879 466,9 27 259 622 945,96
DV ECART DE CONVERSION - PASSIF 12 14 063 500 459,42 10 216 418 898,14 7 874 175 710,21
DZ TOTAL GENERAL 2 215 444 103 014,46 2 414 158 915 015,9 2 152 157 056 979
Source : élaboré par nous-mêmes sur base des données à notre disposition.
 [51]

4.5. REGROUPEMENT DU BILAN

4.5.1. BILANS CONDENSES
Tableau n°6: Bilans condensé de la REGIDESO 2018-2020
ACTIF 2018 2019 2020
Actifs acycliques 1 803 168 709 528,53 1 906 320 769 220,7 1 655 307 296 110,36
Actifs cycliques 357 102 365 839,35 451 999 748 087,16 453 826 360 234,1
Trésorerie-actif 11 158 171 509,65 15 003 056 006 86 867 869 738,82
Ecart de conversion 44 014 856 136,93 40 854 941 701,56 36 155 530 896,34
actif
TOTAL ACTIF 2 215 444 103 014,46 2 414 158 915,86 2 152 157 056 979
PASSIF 2018 2019 2020
Ressources stables 1 853 269 669 718,9 1 966 708 163 975,3 1 691 965 359 247
Passif circulant 330 177 835 425,52 407 822 452 676,52 425 057 899 076
Trésorerie-passif 17 933 097 410,60 29 411 876 466,9 27 259 622 945,96
Ecart de conversion 7 874 175 710,21
passif 14 063 500 459,42 10 216 418 898,14
TOTAL PASSIF 2 215 444 103 014,46 2 141 158 915 015,99 2 152 157 056 979
Source : élaboré par nous-mêmes sur base des bilans récapitulatifs

4.5.2. BILANS SYNTHETIQUES

Tableau n°7 : Bilans synthétiques de la REGIDESO de 2018 à 2020.
Actif 2018 2019 2020
Actif Acyclique 1 803 168 709 528,53 1 906 320 769 220,7 1 655 307 296 110,36
Actif Cyclique 412 275 393 488,9 507 857 745 855,26 576 849 760 869,26
Total général 2 215 444 103 014,53 2 414 158 915 015,9 2 152 157 056 979
Passif 2018 2019 2020
Capitaux 1 853 269 669 718,85 1 966 708 163 972,4 1 691 965 359 244,2
permanents
Dettes à CT 362 174 433 295,54 447 450 748 041,56 460 191 697 732,17
Total passif 2 215 444 103 014,53 2 414 158 915 015,9 2 152 157 056 979
Source : élaboré par nous-mêmes.

SECTION 2 : DETERMINATION DES AGREGATS FINANCIERS

4.2.1. Détermination des indicateurs de l'équilibre financier

4.2.1.1. Calcul du fonds de roulement net de la REGIDESO par le haut du

bilan

Le fonds de roulement est l'agrégat principal du cycle d'investissement

et détermine la capacité des ressources stables à s'étendre au financement des
valeurs cycliques.
 [52]

Tableau n°8 : Calcul du fonds de roulement net par le haut bilan

Rubrique 2018 2019 2020

Capitaux 1853 269 669 718,92 1 966 708 163 975,3 1 691 965 359 247
permanents (I)
Actifs fixes (II) 1 803 168 709 528,53 1 906 320 769 220,7 1 655 307 296 110,36
FRN = (I)- (II) 50 100 960 190,39 60 397 394 754,6 36 658 063 136,64
Source : élaboré par nous-mêmes sur base de données de la REGIDESO

La lecture du fonds de roulement net qui est l'agrégat moteur pour la

santé financière de l'entreprise indique que la REGIDESO dégage un FRN
positif d'ordre de 50 100 960 190,39 CDF, 60 397 394 754,6 CDF et
36 658 063 136,64 CDF respectivement de 2018 à 2020.

Le fonds de roulement bien que positif s'est détérioré gravement en

2020 par rapport à l'exercice 2019. Son niveau traduit la capacité des ressources
stables à financer les emplois stables (immobilisations).

En se basant de la règle de la sécurité financière, nous constatons que

la REGIDESO respecte cette règle.

4.2.1.2. Calcul du fonds de roulement net par le bas du bilan

Tableau n°9 : Calcul du fonds roulement net par le bas du bilan

Rubrique 2018 2019 2020

Actif cyclique 412 275 393 488,9 507 857 745 855,26 576 849 760 870,2
(I)
Passif circulant 362 174 433 295,5 447 450 748 041,56 460 191 697 732,17
(II)
FRN (I) + (II) 50 100 960 193,4 60 406 997 813,7 36 658 063 137

Source : élaboré par nous-mêmes.

Le résultat de cet agrégat donne une exactitude entre les deux formules les
plus utilisées pour la détermination du fonds de roulement net, plus concret à la
REGIDESO.
 [53]

4.2.1.3. Calcul de besoin en fonds de roulement de la REGIDESO

Le besoin en fonds de roulement est le reflet des décisions

opérationnelles de l'entreprise. Il est un agrégat caractéristique du cycle
d'exploitation ; l'ensemble des opérations liées à l'activité d'une entité depuis
l'achat des intrants, la production des produits finis et la réalisation de vente.

Tableau n°10 : Calcul du besoin en fonds de roulement

Rubrique 2018 2019 2020

Actifs 357 102 365 839,35 451 999 748 087,16 453 826 360 234,1
circulants I
Passif circulant 330 177 835 425,52 407 822 452 676,52 425 057 899 076
II
BFR = (I-II) 26 924 530 413,83 44 177 295 411,16 28 768 461 158
Source : élaboré par nous-mêmes sur base de données de la REGIDESO

Le besoin en fonds de roulement est l'agrégat voisin du chiffre

d'affaires ; cependant sous les trois exercices la REGIDESO présente un BFE
positif en 2018 d'ordre de 26 924 530 413,83 CDF, ce qui n’est pas appréciée, en
2019, l'entreprise n’a bien tourné, le BFE a subi une augmentation d’à peu près
la moitié par rapport à l'exercice précèdent suivi d'un élan positif de
28 768 461 158 CDF en 2020.

4.2.1.4. Calcul de la trésorerie nette

La trésorerie est le disponible appartenant à la société qu’on peut

trouver soit dans ses comptes en banque soit dans la caisse de la société.

Tableau n°11 : Calcul de la trésorerie nette

Rubrique 2018 2019 2020

FRN (I) 50 100 960 190,39 60 397 394 754,6 36 658 063 136,64
BFR (II) 26 924 530 413,83 44 177 295 411,16 28 768 461 158
TN = I-II 23 176 429 776,56 16 220 099 343,44 7 881 601 978,64
Source : élaboré par nous-mêmes sur base des données de la REGIDESO

Commentaire

De 2018 à 2020, la REGIDESO dispose d'une trésorerie positive. La

trésorerie est l'œil de toute organisation, il est toujours indispensable qu'elle soit
 [54]

positive ; cette situation de l'entité étudiée est saine. L'évolution de la trésorerie

est stable mais nous remarquons la diminution progressive de la trésorerie d’une
année à l’autre qui n’est pas une bonne chose pour l’entreprise.

4.2.2. Ratios de liquidité

Cette analyse nous permet d’apprécier la capacité qu’a la REGIDESO

à faire face à ses engagements à court terme.

4.2.2.1. Calcul du ratio de la liquidité générale (LG)

Tableau n°12 : calcul de la liquidité générale

Rubrique 2018 2019 2020

Actif circulant (1) 357 102 365 839,35 451 999 748 087,16 453 826 360 234,1
Dettes à CT (2) 330 177 835 425,52 407 822 452 676,52 425 057 899 076
RLG = (1) / (2) 1,08 1,10 1,06

Source : élaboré par nous-mêmes sur base des bilans de la REGIDESO

Le tableau ci-haut montre que la REGIDESO a dégagé un ratio de

liquidité générale supérieur à 1 durant les trois années de notre étude, cela
signifie qu’elle a été capable d’honorer ses engagements à court terme grâce à
son actif circulant et sa trésorerie.

4.2.2.2. Ratio de la liquidité réduite (RLR)

Tableau n° 13 : Calcul du ratio de la liquidité réduite

Rubrique 2018 2019 2020

Créances (1) 322 386 737 154,72 420 926 909 522,7 427 781 401 106,03
Trésorerie-actif 11 158 171 509,65 15 033 056 006,14 86 867 869 738,82
(2)
Dettes à CT (3) 330 177 835 425,52 407 822 452 676,52 425 057 899 076
RLR = (1) + 1,01 1,06 1,21
(2)/ (3)

Source : élaboré par nous-mêmes sur base de données de la REGIDESO

Le tableau ci-haut montre que la REGIDESO a dégagé un ratio de

liquidité réduite supérieur à 1 pour les années sous-étude c’est-à-dire de 2018 et
 [55]

2020, cela montre que l’entreprise a été capable d’honorer ses engagements à
court terme grâce à ses créances et sa trésorerie-actif.

4.2.2.3. Ratio de liquidité immédiate

Tableau n°14 : Calcul de ratio de liquidité immédiate

Rubrique 2018 2019 2020

Trésorerie-actif 11 158 171 509,65 15 003 056 006,14 86 869 739,82
(1)
Passif circulant (2) 330 177 835 425,52 407 822 452 676,52 425 057 899 076
RLI = 1) 0,03 0,03 0,20

Source : élaboré par nous-mêmes sur base des données à notre disposition.

Ce tableau montre que la REGIDESO est capable de payer l’ensemble de

ses dettes à court terme uniquement avec sa trésorerie.

4.2.3. Ratios de solvabilité

La solvabilité mesure l’aptitude de l’entreprise à faire face à

l’ensemble des fonds de tiers. Plusieurs ratios peuvent être calculés pour
apprécier l’autonomie de l’entreprise.

4.2.3.1. Ratio d’autonomie financière

Tableau n°15 : Calcul du ratio d’autonomie financière

Rubrique 2018 2019 2020

Capitaux propres 1 755 413 013 154,8 1 852 326 765 709,7 1 590 847 261 758
(1)
Total Passif (2) 2 215 444 103 014,46 2 414 158 915 015,9 2 152 157 056 979
RAF = (1) + 79,23 76,72 73,91
(2)*100

Source : élaboré par nous-mêmes.

Le tableau ci-haut montre que la REGIDESO a dégagé un ratio

d’autonomie financière supérieur à 50%, cela signifie qu’elle n’a pas été capable
de maintenir sa dépendance financière vis-à-vis des tiers.
 [56]

4.2.3.2. Ratio d’endettement

Tableau n°16 : Calcul du ratio d’endettement

Rubriques 2018 2019 2020

Fonds de tiers (1) 362 174 433 295,5 447 450 748 041,56 450 191 697 732,1
Total passif (2) 2 215 444 103 014,4 2 414 158 915 015,9 2 152 157 056 979
RE= (1)/(2)*100 16,3 18,5 21,3

Ce tableau montre que la REGIDESO a dégagé un ratio d’endettement

supérieur à 1%, cela signifie que la REGIDESO ne dispose pas d’une autonomie
financière ce qui est un risque pour ladite entité.

4.2.3.3. Ratio de la dépendance financière

Tableau n° 17 : Calcul du ratio de la dépendance financière

Rubriques 2018 2019 2020

Dette financière 1 004 688 846 575 116 715 712 513 121 829 033 116
Capitaux permanents 1 853 269 669 718,85 1 966 708 163 972,4 1 691 965 359 244,2
RDF= (1)/(2)*100 5,421 5,934 7,20

Ce tableau démontre que la plus grande partie du cycle d’exploitation

sont financés par les capitaux étrangers parce que la règle nous dit que pour ne
pas être dépendant nous devons dégager un ratio de la dépendance qui est égal
à zéro. Si cela tend vers 1 ou supérieur à 1 ce que l’entité est dépendante, ce qui
est le cas à la REGIDESO pendant sous-étude.

4.2.3.4. Ratio de l’indépendance financière

Rubriques 2018 2019 2020

Capitaux étrangers 362 174 433 295,54 447 550 748 041,56 460 191 697 732,17
Fonds propres 1 755 413 013 154,8 1 852 326 765 709,7 1 590 847 261 758
Total (1)/(2)*100 20,63 24,15 28,92

Ce tableau indique que la REGIDESO n’est pas indépendante

financièrement suite à son ratio dégagé pendant toute période sous-étude qui est
supérieur à 1.
 [57]

Conclusion
Notre travail de fin d’étude a porté sur « Analyse de la structure
financière dans une entreprise commerciale, cas de la Régie de Distribution
d’Eau, REGIDESO en sigle, de 2018 à 2020.

En effet notre problématique a consisté à savoir quelle est la situation

financière de la REGIDESO pendant la période sous-étude ? en d’autres termes,
la REGIDESO est-elle solvable ? a-t-elle une indépendance financière ?

Pour répondre à cette problématique, nous avons émis les hypothèses

selon lesquelles la situation financière de la REGIDESO serait malsaine, ladite
entité ne serait pas solvable vis-à-vis de ses engagements et n’aurait pas une
indépendance financière.

Après analyse des données mises à notre disposition, nos constats sont
les suivants :

 FRN qui est l’indicateur principal d’appréciation d’équilibre financier, est

positif durant toutes les trois années sous-étude. La REGIDESO s’est
révélée capable de couvrir la totalité de son actif fixe, ce qui suppose que
son cycle d’exploitation a pu tourner grâce à l’excédent des ressources
acycliques. Donc la règle de l’équilibre financier est respectée ;
 BFR est resté positif pendant toute la période sous-étude, cependant ce
signe positif montre que l’entité a des besoins liés au cycle d’exploitation,
cette situation n’est pas bonne pour l’entité car elle fait recours aux dettes
à court terme ;
 TN de ladite entité est positive et s’est avérée très aisée durant la période
sous-étude suite à l’excèdent dégager du fonds de roulement ;
 Le ratio de liquidité général, réduite est respectivement supérieur à 1 sauf
celui de liquidité immédiate qui est resté inférieur à 1durant la période
sous analyse ;
 Le ratio de l’autonomie financière s’avère très délicate pour la
REGIDESO car elle n’exprime pas une autonomie financière ce qui veut
dire que ladite entité fonctionne en grande partie avec les fonds de tiers.

Après examen des indicateurs précités comme notre objectif à suivre

pour mesurer la capacité d l’entité, nous constatons que la REGIDESO est à la
zone bleue, tendance à la bonne gestion sauf le BFR, donc contrairement à nos
hypothèses de départ, la structure financière de la REGIDESO pendant la
période est acceptable car la règle de l’équilibre minimum financier est respecté.
 [58]

Malgré la bonne situation dégagée, nous suggérons aux gestionnaires

quelques améliorations :

 S’amender dans la pratique en fournissant régulièrement de

l’eau potable à la population ;
 Revoir la situation vétusté des tuyauteries.

Cette étude n’a pas la prétention d’être exhaustive et achevée mais un

support sur la gestion financière par le biais de la structure financière. Aussi,
toute critique dans le sens de l’amélioration la présente étude sera la bienvenue.
 [59]

BIBLIOGRAPHIE

I. OUVRAGES
1. BOBOT (Lionel) et VOYENNE (Didier), Le besoin en fonds de roulement,
Collection AFTE, Paris, 2007.
2. CERRADA (Karine) et All, Comptabilité et analyse des états financiers, 2ème
édition, éd. Boeck université, Bruxelles, 2008.
3. COHEN (Elie), Analyse financière, 5ème édition, Economica, Paris, 2008.
4. CORHAY (Albert) et MBANGALA (Augustin), Fondement de gestion financière,
éd. Université de liège, Liège, 2007.
5. GUERRA (Fabienne), Comptabilité managériale : l’utilisation du système
d’information, Tome II, éd. Boeck université, Bruxelles, 2004.
6. MALLOUKI El. Et FEKKAK, Analyse financière, éd. Afrique-Orient,
Casablanca, 2004.
7. MBANGALA (Augustin), Analyse des états financiers, éd Droit d’Afrique, Paris,
2016.
8. MELYON (Gérard), Gestion financière, 4ème édition, Bréal, 2007.
9. MENARD (Louis), Dictionnaire de la comptabilité et de gestion financière, éd.
Dunod, Paris, 2001.
10. VINCENT (Olivier), Gestion des débiteurs, edipro, France, 2009.

II. NOTES DE COURS

1. BADOKANIKO (Jean Louis), Cours manuscrit de gestion financière, G3

Comptabilité, ISC-KIN, 2018-2019.
2. MADIANGU (Israël), Analyse des états financiers, G3 Comptabilité, ISC, 2018-
2019.
3. MUKALALYRIA et MAYEDIYA, Organisation comptable, G2 Comptabilité,
ISC, 2019-2020.