I.

Moyens de financement du cycle d’investissement

Il existe de nombreux moyens de financement qui peuvent couvrir les besoins des
PME en termes d’investissements, en effet, l’entreprise peut financer ses
investissements par ses propres ressources (fonds propres) ou par des ressources
extérieures (ressources externes).

1. Le financement des investissements par fonds propres

Il existe trois moyens de financement par fonds propres :

 L’autofinancement

Dans une entreprise, les bénéfices après impôts sont utilisés de deux façons: une partie
de ces bénéfices est distribuée aux actionnaires sous forme de dividendes, l'autre partie
est conservée par l'entreprise, reprise pour investir, c'est l'autofinancement.5

L'autofinancement est l'ensemble des ressources nouvelles engendrées par l'activité de

l'entreprise et conservées durablement par celle-ci pour financer ses opérations à venir.
Il est parfois appelé résultat brut ou profit brut, toutefois pour lever toute l'ambiguïté
que suscite le mot résultat E. COHEN propose la définition suivante :

« L’autofinancement est le surplus monétaire dégagé par l'entreprise sur son activité
propre et conservé par elle pour financer son développement futur »

L'autofinancement est la part de la capacité d'autofinancement (CAF) consacrée au

financement de l'entreprise. C'est la ressource interne disponible après rémunération
des associés. Sa définition résultant du tableau de financement du plan comptable
générale (PCG) est la suivante :

 Autofinancement = Capacité d'autofinancement - dividendes distribués au cours de

l'exercice.

 L’augmentation de capital
Ce mode de financement est plus rare car il est plus difficile de trouver de nouveaux
apporteurs de fonds que de puiser dans ses propres ressources. Elle permet de financer
le développement de l’entreprise (investissements nouveaux) ou en cas de perte,
rétablir une situation financière saine à travers l’émission de titres, introduction en
bourse, capital-risque.

 Les cessions d’éléments d’actifs

De manière occasionnelle, l'entreprise peut obtenir des ressources en cédant une partie
de ses actifs immobilisés. La ressource est alors tirée de la plus-value de cession après
impôt. Cette cession peut résulter d'un renouvellement d'immobilisation ou d'une
volonté stratégique de l'entreprise de se désengager d'activités jugées non prioritaires.

En effet, alléger l'actif immobilisé doit être une démarche systématique, non seulement
parce que cela procure des nouvelles ressources pour s'adapter et répondre aux besoins
du marché, mais aussi pour améliorer sa rentabilité économique, améliorer le taux de
rotation de l'actif

2. Le financement des investissements par ressources externes

Les fonds propres sont le plus souvent, insuffisants pour financer la totalité des
investissements. L’entreprise doit donc recourir à des sources de financement externe.

 Les emprunts à long ou moyen terme

Le recours à ce mode de financement augmente son endettement et réduit sa capacité

d’emprunt. Les 2 types sont les emprunts obligataires et les emprunts indivis.

 Le crédit-bail

Contrat de location où la société de crédit-bail reste propriétaire du matériel jusqu’à la

fin du contrat pour une valeur résiduelle. Contrairement à l’emprunt, le crédit ne
demande pas d’apport personnel. C’est un procédé rapide et simple.

Les besoins de financement des PME sont différents, ils sont liés à l'investissement, à
l'exploitation et à l’innovation, mais le besoin de financement des investissements reste
le plus important, d’après différents études.
Pour les PME leur caractère familial, dans quelque situation, accentue la relation
d'indépendance entre la famille et les entreprises, le dirigeant propriétaire cherche à
sauvegarder sa souveraineté sur l'entreprise jusqu'à sa mort pour la transmettre à ses
héritiers, pour cela il ne peut pas par conséquent utiliser certaines politiques des
grandes firmes comme l'augmentation du capital ou le recours à la bourse....etc. Le
caractère familial des PME ainsi que d’autre raisons limitent le choix du financement
des investissements des entreprises et donc les questions qui se posent sont : Quelles
sont les modes de financement les plus utiliser par les PME, et pourquoi ?