LE CYCLE DU CREDIT

Après avoir visionné la vidéo, répondez aux questions suivantes :

https://youtu.be/-otaqdqV1yc

1. Quelles fluctuations économiques peut-on expliquer par le biais du crédit

2. Pourquoi les banques prêtent-elles en grande quantité aux agents économiques en période
d’expansion ?
3. Pourquoi l’octroi de crédits en grande quantité favorise-t-il la croissance économique ?
4. Pourquoi la phase d’expansion peut-elle se retourner et déboucher sur une phase de récession ?
5. Comment le désendettement des agents économiques entraîne-t-il une récession, voire
dépression économique ?
6. Comment les banques restreignent-elles leur offre de crédits ?
7. Pourquoi la restriction du crédit explique-t-elle la phase de récession, voire la dépression
économique ?
1. Quelles fluctuations économiques peut-on expliquer par le biais du
crédit ?
Le cycle de crédit correspond à l'ensemble des fluctuations économiques, sous la forme de chocs
d'offre ou de demande, générées par des variations des quantités de crédits octroyées par les
banques aux agents économiques. Ici les chocs d'offre ou de demande produisant des phases
d'expansion puis de ralentissement / récession (parfois dépression) et reprise ne s'explique pas par
les variations de l'offre ou de la demande globale mais par les variations de la masse monétaire
liées à la création monétaire par les banques de second rang.

2. Pourquoi les banques prêtent-elles en grande quantité aux agents

économiques en période d’expansion ?
Les banques de second rang prêtent plus facilement de l'argent en période d'expansion car les
agents économiques dont les revenus augmentent et qui sont peu exposés au risque de se
retrouver au chômage (ménage) ou de faire faillite (entreprises) sont plus souvent solvables, c'est à
dire capables de rembourser leurs dettes.

3. Pourquoi l’octroi de crédits en grande quantité favorise-t-il la

croissance économique ?
L'octroi de crédit en grande quantité favorise la croissance économique car les banques peuvent
leur prêter plus facilement de l'argent, ce qui alimente la phase d'expansion en accélérant la
consommation des ménages, l'investissement des entreprises et des APU à crédit. Cette phase
d'expansion peut être provoquée par une politique monétaire expansionniste de la Banque centrale
qui consiste à maintenir des taux directeurs bas pour conduire les banques de second rang à offrir
des crédits à des taux bas. Ceci a été le cas de la Réserve fédérale américaine dans les années qui
précédèrent la crise américaine de 2008. Cette politique de taux bas pour soutenir la croissance
américaine a été accompagnée d'une baisse des exigences relatives à l'octroi des crédits en
général et des crédits immobiliers en particulier. Cette politique a favorisé la croissance via une
dynamisation du marché de l'immobilier (augmentation de la demande et de l'offre de maisons
individuelles) qui a rapidement rejailli sur l'ensemble des secteurs de l'activité économique.

4. Pourquoi la phase d’expansion peut-elle se retourner et déboucher

sur une phase de récession ?
(Attention ! dans cette vidéo le terme de récession s'applique à la fois au ralentissement et à une
contraction de l'activité économique. En ce qui nous concerne nous réserverons l'usage du terme de
récession uniquement à une contraction de l'activité économique que nous distinguerons du
ralentissement).
La phase d'expansion qui est principalement financée par la création monétaire peut se retourner
quand les agents économiques qui se sont massivement endettés pour financer leurs projets de
consommation et d'investissement ont atteint les limites de leurs marges d'endettement. Par
exemple, les ménages en Europe ne peuvent pas s'endetter au-delà de 33% de leur revenu
disponible, les entreprises ne peuvent pas emprunter en général plus de 100% du montant de leur
épargne et les Etats sont également tenus au respect de certaines limites qui garantissent leur
solvabilité pour les investisseurs. Lorsque les agents atteignent ces limites, on assiste à un
ralentissement de la phase d'expansion qui se traduit par un gel des investissements et des
embauches, une augmentation possible des licenciements et du chômage, un ralentissement ou
une contraction de la consommation des ménages. Toutes ces évolutions peuvent conduire en
fonction de leur gravité à la stagnation, à la récession ou à la dépression (plus rare) selon l'état de la
conjoncture économique et des structures de l'économie (ex : en fonction du niveau plus ou moins
élevé de la redistribution).

5. Comment le désendettement des agents économiques entraîne-t-il

une récession, voire dépression économique ?
Quand les agents économiques ont atteint les limites de leur marge d'endettement, ils peuvent soit
attendre que leur revenus augmentent pour retrouver des marges d'endettement, mais cela peut
prendre (trop) de temps ou bien, soit se séparer d'une partie de leurs actifs (ex : vente des biens
immobiliers, de biens d'équipements d'occasion, de machines par les entreprises, privatisation
d'entreprises publiques par les Etats) pour réduire leur endettement en remboursant une partie ou la
totalité des crédits en cours. Si ce mouvement de désendettement est trop brutal, il peut provoquer
un ralentissement important conduisant à la stagnation ou plus rarement une récession voire une
dépression. Ces deux dernières situations se produisent sous l'effet d'un krach boursier et/ou
immobilier provoqué par l'éclatement d'une bulle boursière et/ou immobilière. C'est ce qui s'est
passé lors de la crise américaine de 2008 quand l'octroi de crédits à taux bas a permis à des
ménages pauvres de s'endetter massivement. Cela a favorisé la spéculation (les agents achètent
des maisons dans l'espoir de les vendre plus cher) sur le marché de l'immobilier conduisant ainsi à
un retournement brutal de situation quand le vivier d'acheteurs s'est asséchés et qu'il n'était plus
alors possible de vendre des maisons à des prix exagérément élevé. La chute du prix des maisons a
provoqué une violente récession car elle a entraîné l'arrêt brutal d'une activité de construction qui
avait un rôle moteur dans l'économie américaine. Le choc fut encore plus violent pour un pays
comme l'Espagne ou l'activité immobilière était devenue la principale activité du pays.

6. Comment les banques restreignent-elles leur offre de crédits ?

Les banques restreignent leur offre de crédit en relevant leur taux et en se montrant plus exigeantes
sur les conditions de solvabilité de leurs clients. Les banques de second rang sont obligés d'adopter
une attitude défensive pour éviter de se retrouver propriétaires de créances douteuses c'est à dire
de crédit qui ne sont plus remboursables par les agents économiques. Ce faisant, en cherchant à se
protéger les banques contribuent par la somme de leurs comportements individuels rationnels à
dégrader la conjoncture économique. En effet, sans accès au crédit les agents économiques ne
peuvent plus consommer et investir ce qui les oblige encore plus à vendre leurs actifs pour se
désendetter.

7. Pourquoi la restriction du crédit explique-t-elle la phase de

récession, voire la dépression économique ?
La restriction du crédit peut conduire à des phases de récession voire de dépression (plus rarement)
quand elle empêche les agents économiques de consommer et d'investir. Généralement les
récessions et les dépressions dues au cycle de crédit s'expliquent par la survenue de krach
immobilier et/ou boursier. Dans le cas habituel la restriction du crédit peut entraîner des phases plus
ou moins longue de stagnation économique.