Avril 2015

Panorama de presse
de l’Institut Technique de Banque

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Le Centre de Formation de la Profession Bancaire

© CFPB 2015
 Panorama de presse de l’Institut Technique de Banque
Centre de Formation de la Profession Bancaire

Sommaire du mois d’Avril 2015

I. Économies & Finances ................................................................................... 5

Union des marchés de capitaux une fausse bonne idée
Le Nouvel économiste n° 1762 du 24-04-2015 ................................................................. 6
Rapport sur le secteur bancaire - FBF - 15-04-2015 .......................................................... 7
FMI et Banque mondiale contraints de se réformer - Le Monde du 14-04-2015 .............. 8
Un problème d'artère bouchée - Le nouvel économiste n° 1759 du 03-04-2015 ............... 9
 Quantitative easing ...................................................................................................... 10
Le Bazooka de Mario Draghi n'est pas sans risque - Le Monde du 15-04-2015 ............. 11
Premiers succès pour le programme-choc de la BCE - Le Monde du 09-04-2015 .......... 12
 Taux d’intérêt .............................................................................................................. 13
Taux d'intérêt négatifs et alors ? - Le Monde du 22-04-2015 .......................................... 14
Le FMI alerte sur les risques liés à des taux d'intérêt très bas
Le Monde du 17-04-2015 ................................................................................................. 15
Bienvenue dans le monde des taux négatifs - Agefi Hebdo n° 462 du 01-04-2015 ........ 16
 Shadow Banking .......................................................................................................... 19
Bruxelles tisse sa toile pour capturer la finance de l'ombre
Agefi Hebdo n° 464 du 09-04-2015 ................................................................................. 20
Les assureurs prennent du poids dans le financement de l'économie
Agefi Hebdo n° 464 du 09-04-2015 ................................................................................. 21
Shadow banking - les fonds de dette privée en plein essor
Agefi Hebdo n° 464 du 09-04-2015 ................................................................................. 22

II. Environnement règlementaire de la banque et de l’assurance ................ 25

Les conséquences inattendues de la réglementation bancaire - L'augmentation du capital
des banques les rend-elle plus robustes ? - Revue Banque n° 783 - Avril 2015 .............. 26

III. Organisation de l'entreprise Banque .......................................................... 29

Les clients des banques sont de plus en plus infidèles - Les Échos 22-04-2015 ............. 30
A quoi servent nos très chère banques - Épisode 2
Le nouvel Économiste n° 1760 du 16-04-2015 ................................................................ 31
Les réseaux continuent à recruter mais l'emploi global décroit
Agefi Hebdo n° 463 du 02-04-2015 ................................................................................. 32
 Les salariés engagés de la finance - Agefi Hebdo n° 462 du 01-04-2015 ....................... 33
 Banque & Afrique ....................................................................................................... 35
2015-2025 - les banquiers bâtisseurs de l'émergence de l'Afrique
Banque & Stratégie n° 335 Avril 2015 ............................................................................ 36
La Société Générale lance sa campagne d'Afrique - Le Monde du 22-04-2015 .............. 40
L'Afrique subsaharienne séduit les banques étrangères - Les Échos 20-04-2015............ 41
 Ressources Humaines .................................................................................................. 42
La pointure d'un patron se mesure à ses baskets - Les Échos 22-04-2015....................... 43
Lettre à un futur jeune banquier - Le Nouvel Économiste n° 1761 du 17-04-2015 ......... 44
Être patient dans un monde impatient - Le Monde du 07-04-2015 ................................. 45
Universum - la finance a reconquis les jeunes - Le Monde du 01-04-2015 ..................... 46
Économies
& Finances
 Rapport sur le secteur bancaire en 2014
La FBF publie son rapport sur le secteur bancaire en 2014.

15-04-2015

Ce rapport dresse un panorama de l'évolution du secteur bancaire et du rôle des banques dans
le financement de l'économie.

Pour consulter le rapport de 36 pages : ICI

FMI et Banque mondiale contraints de se réformer
2015 est une année-clé pour ces institutions, qui doivent s’ouvrir davantage aux grands pays émergents

T
radition oblige, l’écono-
miste en chef du Fonds
La Chine,
monétaire international première
(FMI), le Français Olivier
Blanchard, est le premier à s’ex-
puissance
primer aux réunions de prin- économique
temps du Fonds et de la Banque
mondiale : il livrera, mardi
du monde, n’a, au
14 avril, à Washington, son dia- FMI, que 3,81 %
gnostic sur l’état de la conjoncture
internationale dans les « Perspec-
des droits de vote
tives économiques mondiales ».
Les instances officielles des
deux institutions se réuniront en- La Banque mondiale, de son
tre le 17 et le 19 avril dans la capi- côté, doit apprendre à vivre avec
tale américaine. D’ici là, plusieurs une concurrence nouvelle – celle
centaines de personnes participe- de la Banque de développement
ront aux débats et séminaires qui des BRICS (Brésil, Russie, Inde,
jalonnent la semaine. Chine, Afrique du Sud) et celle de
Pour les sœurs jumelles nées la Banque asiatique pour l’inves-
des accords de Bretton Woods tissement dans les infrastructu-
(juillet 1944) – elles furent créées res (BAII), en cours de constitu-
dans le but de renforcer la coopé- tion sous l’égide de Pékin.
ration économique et d’assurer le Quatre-vingt-huit pays sont
financement de la reconstruction membres du FMI. Officiellement,
et du développement du monde chacun dispose d’une quote-part
d’après-guerre –, 2015 est une an- (une part du capital du Fonds)
née particulière. censée refléter son poids dans
Quatre ans et demi après l’adop- l’économie mondiale. En prati-
tion, en 2010, de la réforme du que, le Fonds comme la Banque
FMI – elle est censée doubler ses mondiale sont dirigés par des Oc-
ressources et donner plus de cidentaux, et les pays émergents
poids aux pays émergents –, le Sé- peinent à s’y faire une place.
nat américain, à majorité républi- La Chine, première puissance Christine Lagarde, directrice générale du Fonds monétaire international, le 22 mars, à Pékin. JASON LEE/ REUTERS
caine, peu tenté par le multilaté- économique du monde depuis
ralisme ou inquiet d’une fuite en 2014 – pour son produit intérieur tivité des pays émergents et en dé- des grands émergents, et qu’il lui que son président, l’Américain A l’approche des conférences
avant budgétaire, refuse toujours brut (PIB) mesuré en parité de veloppement, tout en préservant faut sécuriser ses ressources. Si elle Jim-Yong Kim, veut supprimer en d’Addis Abeba, en juillet, sur le fi-
de la ratifier. Face à ce blocage, la pouvoir d’achat – n’a, au FMI, que celle des pays les plus pauvres. Au veut se représenter – son mandat une génération. Le Brésil, l’Inde et nancement du développement,
directrice générale du FMI, Chris- 4 % des quotas et 3,81 % des droits passage, les Européens rendraient s’achève en juillet 2016 –, Mme La- la Chine étant ses trois premiers de la mise au point des objectifs
tine Lagarde, a proposé des mesu- de vote. L’entrée en vigueur de la deux sièges au conseil de l’institu- garde devra donner des gages. Les clients, la Banque, par nature, est de développement durable aux
res transitoires de rééquilibrage réforme du Fonds en 2010 ferait tion. Ce serait un début. quotes-parts des Etats membres plus ouverte aux émergents que Nations unies, en septembre, et
qui doivent être approuvées d’ici passer ces derniers à 6 %. Elle ac- Plusieurs options sont à l’étude s’élèvent à 362 milliards de dollars le FMI. Cela n’empêche pas les dé- de la « COP21 » à Paris, en décem-
au 30 juin. croîtrait de 6 points la représenta- au FMI. L’une, qui n’est pas la plus (341 milliards d’euros), mais la ca- convenues : 2014 a vu la nais- bre, sur le réchauffement climati-
probable, verrait augmenter les pacité de prêts du FMI approche les sance, à Fortaleza (Brésil), de la que, FMI et Banque mondiale veu-
quotes-parts de tous les pays à mille milliards de dollars, ce qui en Banque des BRICS et celle, Pékin, lent « élargir » les discussions.
Le risque du « new mediocre » l’exception de celle des Etats-Unis. fait le premier gendarme écono- de la BAII. Les deux institutions voudraient
Elle nécessiterait l’approbation de mique au monde et l’un de ses Contrairement à l’administra- limiter l’aide publique au dévelop-
Impulser de la croissance : tel est le credo exprimé, le 9 avril à 85 % des votants, or Washington principaux créanciers. tion Obama, M. Kim a pris avec pement aux pays les plus fragiles.
Washington, par la directrice générale du Fonds monétaire inter- dispose de 16,75 % des droits de philosophie l’arrivée de ces nou- Et elles militent pour l’émergence
national, Christine Lagarde. Si le produit intérieur brut mondial vote et d’un droit de veto qui dis- Une concurrence nouvelle veaux venus. « Nous ne sommes d’autres sources de financement,
a fait un peu mieux que prévu en 2014 (à + 3,4 %), l’économie n’en paraîtrait en dessous de 15 %. Avec les 65,6 milliards de dollars pas de trop pour lutter contre l’ex- quitte à se tourner vers le privé. El-
a pas fini avec le risque du « new mediocre » – une inflation et une L’autre option serait d’augmenter de prêts, de dons, de prises de par- trême pauvreté qui touche encore les plaideront enfin pour l’accom-
croissance faibles, doublées d’un endettement et d’un chômage les quotas et les droits de vote des ticipation et de garanties consen- 12 % de la population mondiale », pagnement des trois pays afri-
élevés. Pour conjurer ce scénario, Mme Lagarde préconise de soute- seuls pays émergents mais en pré- tis en 2014 à ses pays partenaires plaide-t-il. Mais face à une concur- cains victimes du virus Ebola
nir la demande, de relancer un investissement à la charnière de la servant le droit de veto américain. et aux entreprises privées, le rence accrue, la Banque mondiale (Sierra Leone, Liberia, Guinée). Les
demande et de l’offre, et de faire des réformes structurelles (des Le FMI doit bouger, ne serait-ce groupe Banque mondiale est plus doit apprendre à valoriser davan- pertes qu’ils ont enregistrées en
marchés du travail, des biens et des services). Trop de pays, déplo- que parce que, dans les années sui- modeste. Mais il reste un acteur tage son expertise et à la trans- termes de moindre croissance
re-t-elle, ont remisé ces réformes coûteuses politiquement, sans vant la crise de 2008, il a dû em- majeur du développement et de la mettre plus rapidement à ceux s’élèvent à 1,6 milliard de dollars. p
lesquelles on ne pourra redresser durablement la croissance. prunter plus, notamment auprès lutte contre l’extrême pauvreté, qui en ont besoin. claire guélaud
Économies
& Finances
Quantitative easing
Le « bazooka »
de Mario Draghi
n’est pas sans risque
Le rachat de dettes par la BCE est accusé de créer des
bulles. Pour l’heure, il pousse euro et taux à la baisse
A
pplaudi par les uns, cri-
tiqué par les autres. S’il
est difficile de faire
consensus en matière
de politique monétaire, Mario
Draghi, le président de la Banque
centrale européenne (BCE), en sait
quelque chose. Son institution,
qui se réunit mercredi 15 avril, a
lancé le 9 mars une politique de
rachats massifs de dette publique
(60 milliards d’euros par mois),
dans l’espoir de relancer l’écono-
mie de la zone euro.
Certains économistes, notam-
ment en France, estiment que ce
programme d’assouplissement
quantitatif (quantitative easing, en
anglais, ou QE), tombe à point
nommé. D’autres, en particulier
en Allemagne, jugent à l’inverse
qu’il représente un risque considé-
rable pour la stabilité financière.
Le 26 mars, le ministre allemand
des finances, Wolfgang Schäuble, a
indiqué que l’environnement de
taux très bas instauré par la BCE
« provoque d’énormes problèmes
en Allemagne », tels que des « ris-
ques de bulles » sur certains actifs,
comme l’immobilier. Cette in-
quiétude est partagée par la Bun-
desbank. Ou encore par la Banque
des règlements internationaux
(BRI), qui tire régulièrement la
sonnette d’alarme en la matière.
En faisant tourner la planche à
billets, la BCE sème-t-elle vrai-
ment les graines de la prochaine
crise financière, comme l’assu-
rent ses détracteurs ? Ou bien les
effets positifs de son arme de re-
lance monétaire massive, parfois
« [La politique
de taux bas de
la BCE] provoque
d’énormes
problèmes
en Allemagne »
WOLFGANG SCHÂUBLE
ministre allemand
des finances
surnommée « bazooka », l’em-
porteront-ils ? « C’est la question à
1 milliard d’euros », résume Bruno
Colmant, économiste à l’univer-
sité catholique de Louvain. « En
vérité, personne n’est capable d’y
répondre, car jamais les banques
centrales ne sont allées aussi loin
dans les politiques monétaires non
conventionnelles », ajoute Eric
Bourguignon, spécialiste du sujet
chez Swiss Life AM.
Contrer la déflation
De fait, le QE n’a pas seulement
provoqué la dépréciation de
l’euro, dopant ainsi les exporta-
tions européennes. En rachetant
massivement des obligations sou-
veraines, la BCE a aussi poussé les
investisseurs à se tourner vers des
actifs plus rentables, et donc plus
risqués et plus favorables au fi-
nancement de l’économie,
comme les actions ou les obliga-
tions d’entreprises. Au premier
trimestre, le CAC 40 a ainsi grimpé
de plus de 20 %. « C’était précisé-
ment l’effet recherché », rappelle
Grégory Claeys, économiste au
think tank bruxellois Bruegel.
« Peut-être, mais ce faisant, la BCE
a cassé le baromètre du risque et
fabriqué une machine à bulles »,
juge de son côté M. Bourguignon.
Autre effet du QE : la baisse des
taux. Depuis que les marchés ont
commencé à anticiper sa mise en
place, les taux d’emprunt des
Etats de la zone euro – sauf ceux
de la Grèce – ont spectaculaire-
ment chuté. Certains sont même
tombés en territoire négatif. Sur
le marché secondaire, où s’échan-
gent les obligations déjà émises,
les taux allemands à cinq ans sont
passés de 0,27 % en septem-
bre 2014 à – 0,13 % aujourd’hui, et
les taux espagnols à dix ans, de
2,3 % à 1,25 %.
De quoi assurer des coûts de fi-
nancement très bas aux Etats du
sud de l’union monétaire. Et les
aider à régler plus vite leurs pro-
blèmes de dette publique. « A con-
dition qu’ils n’en profitent pas pour permettent de compenser », es- sance en 2015. « Si l’on ajoute à cela rale américaine, sur son blog.
relâcher leurs efforts », nuance time M. Claeys. Selon lui, comme le coup de pouce de la baisse des Comme lui, nombre d’écono-
tout de même M. Colmant. pour la majorité des économistes, prix du pétrole à la consommation, mistes soulignent que l’on en at-
Mais la baisse des taux fait aussi ces risques pèsent en vérité peu tout est en place pour que la zone tend parfois trop des banques
des perdants. A savoir les banques de chose face à l’impact positif du euro sorte de l’ornière », note Ju- centrales. Pour limiter l’emballe-
et les assureurs, qui investissent QE attendu sur l’économie. « Si la lien Pinter, de BSI Economics, un ment des prix d’un actif financier,
une grande partie de leurs fonds BCE ne s’était pas décidée à agir, la think tank de jeunes économistes. mieux vaut utiliser des outils plus
sur les obligations d’Etat. La menace déflationniste aurait été Dans ce scénario idéal, il sera fins et ciblés (on les qualifie de
baisse des rendements de ces der- bien plus dure à contrer », expli- toujours temps, une fois la crois- « macroprudentiels ») que les ar-
nières rogne mécaniquement que Christophe Boucher, écono- sance revenue, de s’attaquer aux mes monétaires. Comme l’instau-
leurs marges. Au point que leur miste à l’université de Lorraine. risques pour la stabilité finan- ration de limites à l’endettement
solvabilité soit menacée, comme De plus, l’action de la BCE a dé- cière. « Mais la politique moné- immobilier des ménages dans les
l’agitent les assureurs alle- clenché une baisse de plus de 20 % taire ne sera pas forcément le pays où l’envolée des prix des lo-
mands ? « Les craintes sont légiti- de l’euro face au dollar, grâce à la- moyen idéal pour traiter ce pro- gements laisse craindre la forma-
mes, mais quand même pas : quelle l’union monétaire gagnera blème », prévient Ben Bernanke, tion d’une bulle. p
d’autres produits financiers leur au moins un demi-point de crois- l’ancien patron de la Réserve fédé- marie charrel
Premiers succès pour le programme-choc de la BCE
Les achats d’actifs de la Banque centrale remplissent leur objectif, mais l’effet sur l’économie réelle tarde
L
es cassandres lui prédi-
saient l’échec. Elles
avaient tort. Jeudi 9 avril,
la Banque centrale euro-
péenne (BCE) fêtera le succès du
premier mois de son ambitieux
programme d’assouplissement
quantitatif (quantitative easing
en anglais, ou « QE »). Ce dernier
consiste en des achats massifs de
titres de dettes, essentiellement
publiques, dans l’objectif de sou-
tenir la reprise économique.
« Malgré les craintes, la BCE a
réussi à racheter autant de titres
qu’elle le souhaitait, et les premiers
effets constatés sont plus forts que
ce qu’elle espérait, notamment sur
les Bourses », résume Jean-Fran-
çois Robin, chez Natixis.
Dans le détail, l’institution a, par
l’intermédiaire des banques na-
tionales, racheté pour 60 mil-
liards d’euros de titres en moins
d’un mois, dont 47,36 milliards de
dette publique. En tête : les em-
prunts allemands (11 milliards),
français (8,75 milliards) et italiens
(7,6 milliards). D’ici à septem-
bre 2016, elle compte en acheter
pour plus de 1 100 milliards. « Ce
premier mois est encourageant,
mais elle doit désormais transfor-
mer l’essai », prévient Patrice
Gautry, chef économiste de l’UBP.
Et s’assurer que l’impact du QE sur
l’économie réelle sera aussi mas-
sif que celui sur les marchés.
Chute de l’euro En moins d’un an,
l’euro a baissé de 10 % face à l’en-
semble des devises et de 22 % face
au billet vert. Le 13 mars, il est
tombé à 1,0492 dollar, son plus
bas niveau depuis 2002. « C’était
précisément l’effet visé par la
BCE », rappelle Eric Bourguignon,
directeur de la gestion taux chez
Swiss Life AM.
COURS DE L'EURO EN DOLLARS
1,31
1ER SEPTEMBRE 2014
« En assurant
des coûts de
financement très
bas aux Etats,
la BCE les aide
à garantir
la soutenabilité
de leur dette »
FREDERIK DUCROZET
Crédit agricole CIB
Et pour cause : dès septembre
2014, les investisseurs, anticipant
la mise en œuvre du QE, ont dé-
placé une partie de leurs fonds de
la zone euro vers les Etats-Unis, à
la recherche des placements plus
rémunérateurs. En d’autres ter-
mes, ils ont vendu des euros, ce
qui a fait baisser le niveau de la
monnaie unique.
Les exportateurs européens, en
particulier français et italiens,
sont les premiers à en profiter.
L’euro faible regonfle la compéti-
tivité de leurs produits vendus
hors d’Europe. Grâce à cela, la
zone euro devrait gagner un de-
mi-point de croissance en 2015,
selon les calculs de BNP Paribas.
Baisse des taux souverains En
achetant massivement des titres
souverains, la BCE a fait baisser le
loyer de l’argent. Les taux italiens
à dix ans sont ainsi passés de 4 % leur dette », explique Frederik Du- portent plus grand-chose. Résul- d’actions et obligations d’entre- Il est trop tôt le dire, mais pour
début 2014 à 1,3 % aujourd’hui, les crozet, au Crédit agricole CIB. Le tats, leurs marges fondent. prises. Depuis un an, les sorties l’instant, les premiers signaux
espagnols de 4,1 à 1,2 %, les portu- QE joue également comme un pa- Déplacement massif de capitaux nettes de capitaux de la zone euro sont encourageants. Le crédit fré-
gais, de 5,5 à 1,6 % et les français, de re-feu efficace : en achetant leurs au profit des Bourses En tirant les s’élèvent donc à plus de 100 mil- mit. Le coup de pouce inattendu
2,5 à 0,5 %. L’intérêt est double : titres, la BCE limite le risque de taux souverains à la baisse, la BCE liards d’euros. Mais elles n’ont de la baisse des prix de l’énergie à
« En assurant des coûts de finance- contagion de la crise grecque aux cherche également à pousser les rien d’inquiétant, et il serait abu- la consommation des ménages
ment très bas à ces Etats, la BCE les autres Etats périphériques. investisseurs vers des actifs plus sif de parler de fuite. « Cela n’a rien dope la confiance des entreprises.
aide à garantir la soutenabilité de Certains analystes jugent même rentables, et donc plus risqués, à voir avec la crise souveraine de Dans le scénario rose, cette ten-
qu’en la matière, les mesures de la comme les actions ou les obliga- 2011, lorsque les investisseurs quit- dance se poursuit, investissement
BCE fonctionnent presque trop tions d’entreprises. Et cela fonc- taient la zone euro en panique », et salaires repartent, les prix se res-
bien. De fait, les taux ont telle- tionne. précise Philippe Waechter, chez saisissent et le cercle vertueux per-
ment baissé que désormais, un Au 1er trimestre, le CAC 40, en Natixis AM. De plus, les sorties mettant le retour d’une croissance
tiers des dettes souveraines déjà hausse de 20 %, a signé sa nettes de capitaux sont égale- solide s’enclenche.
émises s’échangent à des taux… meilleure performance depuis ment le reflet de l’excès d’épargne Dans le scénario noir, un choc
négatifs. C’est le cas des taux alle- 1998. Et les émissions obligataires de l’union monétaire par rapport extérieur (remontée trop brutale
mands à cinq ans (– 0,10 %). Cer- d’entreprises battent des records, y à l’investissement, notamment des cours du pétrole, aggravation
tains pays émettent même direc- compris celles d’entreprises amé- en Allemagne et au Pays-Bas. de la crise grecque…) grippe la mé-
1,20 tement à des taux négatifs. Le ricaines (+ 160 % en un an !). De- Effets sur l’économie réelle à canique de la reprise. Le danger
11 février, la Suède a ainsi em- puis janvier, Coca-Cola ou le four- confirmer C’est le point le plus dé- serait alors que les effets pervers
prunté sur cinq ans à – 0,0503 %. nisseur télécoms AT&T sont ainsi licat à mesurer. Certes, la baisse de du QE l’emportent sur les positifs.
1,08 Et le 7 avril, le Trésor espagnol a
levé 725 millions d’euros sur six
venus emprunter sur les marchés
européens pour y profiter des bas
l’euro profite aux exportateurs, et
les taux bas de la BCE contribuent
« Les achats de la BCE brouillent la
perception des risques chez les in-
mois à – 0,02 % : du jamais-vu ! coûts de financement. « Le QE a à faire reculer ceux des prêts aux vestisseurs et favorisent la créa-
Si les Etats s’en réjouissent, les provoqué un déplacement massif PME et ménages. Reste une ques- tion de bulles sur les marchés »,
banquiers et assureurs, eux, s’in- des capitaux », résume Christo- tion clé : les mesures chocs de prévient M. Bourguignon. Nom-
quiètent. Avec des taux aussi bas, pher Dembik, chez Saxo Banque. l’institution permettront-elles de bre d’analystes estiment qu’il s’en
8 AVRIL 2015
les placements tels que les assu- Pour l’instant, les sorties de ca- relancer suffisamment le crédit, forme déjà sur certaines actions
rances-vie, composés pour l’es- pitaux des obligations souverai- et donc, l’investissement et la et obligations d’entreprises. p
SOURCE : BOURSORAMA
sentiel d’emprunts d’Etat, ne rap- nes sont supérieures aux achats croissance ? marie charrel
Économies
& Finances
Taux d’intérêt
L’ÉCLAIRAGE
Taux d’intérêt négatifs : et alors ?
par jean-pierre petit
E
n zone euro, 30 % de la dette
souveraine est aujourd’hui
traitée avec un taux nominal
négatif. Cette situation, iné-
dite dans l’histoire, et qui s’étend à
d’autres pays d’Europe continentale
liés à la zone euro (tels la Suisse ou le
Danemark), pose de nombreuses
questions.
Pourtant, ce qui importe en macroé-
conomie est le taux d’intérêt réel, et il
n’y a rien qui empêche que celui-ci
soit parfois en territoire négatif. Si
l’inflation réalisée et anticipée dimi-
nue excessivement, on peut donc ad-
mettre ainsi que le taux nominal
passe en territoire négatif.
En zone euro, la Banque centrale
européenne (BCE) est restée tellement
restrictive trop longtemps que les
pressions déflationnistes se sont con-
sidérablement accentuées.
La BCE, à l’instar d’autres banques
centrales en Europe, a dû se résoudre
en 2014 à faire passer l’un de ses taux
directeurs, le taux de facilité de dépôt,
en territoire négatif. Cette inflexion a
été, on le sait, complétée et amplifiée
par la suite par la mise en place d’un
assouplissement quantitatif ample et
crédible, dont l’un des principaux mé-
canismes de transmission à l’écono-
mie réelle est de comprimer la prime
de terme.
Le passage à des taux négatifs pose
en fait un certain nombre de problè-
mes. Rappelons que les Etats-Unis ou
le Japon, en dépit de politiques moné-
taires innovantes, se sont refusés,
pour des raisons différentes (poids des
money market funds [sicav monétai-
res] aux Etats-Unis et souci de protec-
tion des banques au Japon), à prati-
quer des taux négatifs.
La critique la plus fréquente à l’égard
des taux négatifs est qu’ils entretien-
nent et amplifient « artificielle-
¶ Et la BCE, en déclarant que la limite
Jean-Pierre Petit
est économiste et
président de la société
de conseil Les Cahiers
verts de l’économie.
ment » la valorisation des actifs ris-
qués. La réalité est qu’on oublie que ce
processus est intrinsèque (et non pas
artificiel) à des économies financiari-
sées en menace déflationniste. La re-
valorisation des actifs est en effet l’un
des mécanismes de transmission de
cet assouplissement monétaire.
STRATÉGIE CONTRE-PRODUCTIVE
De façon plus « microéconomique »,
la stratégie des taux directeurs néga-
tifs consistant à pousser les banques
à prêter peut, in fine, se révéler con-
tre-productive : pressions sur les
marges des banques (poussant cel-
les-ci à relever les marges d’intérêt
par les taux débiteurs sur crédit et/ou
à passer les taux créditeurs en terri-
toire négatif, d’où des fuites vers la
monnaie fiduciaire), distorsions sur
le marché interbancaire et le système
de paiement (fuite générale vers la
monnaie fiduciaire).
Le passage à des taux négatifs pose
également problème pour les inves-
tisseurs institutionnels, les compa-
gnies d’assurances et les fonds de
pension (les encours de ces derniers
dépassent 100 % du produit intérieur
brut dans trois pays européens : les
Pays-Bas, la Suisse et le Royaume-
Uni), où les flux de revenus sur les ac-
tifs détenus (souvent contraints par
les règles prudentielles) diminuent,
tandis que les engagements au passif
sont rigides (rendements garantis, re-
traites).
La généralisation des taux nomi-
naux en territoire négatif pose un
problème plus global en raison de la
présence de la monnaie fiduciaire
(pièces et billets), dont le rendement
est nul. En effet, pourquoi une entre-
prise ou un ménage déposeraient-ils
de l’argent auprès d’une institution fi-
nancière (monnaie scripturale) à un
taux négatif si l’on peut le conserver
en monnaie fiduciaire ?
Certes, il y a des coûts liés à la déten-
tion de monnaie fiduciaire (stockage,
transport, etc.) et le rendement net de
la monnaie fiduciaire, surtout lors-
qu’elle est détenue dans de grandes
quantités, n’est pas nul, mais négatif.
Ainsi, le seuil plancher efficient se si-
tue probablement un peu au-dessous
de 1 %. Mais cela tend à montrer qu’il y
a une limite naturelle aux taux nomi-
naux négatifs.
de prix de rachat de sa part des obliga-
tions publiques se situait au taux de
facilité de dépôt (hors stress systémi-
que), a établi en quelque sorte un seuil
minimum sur les taux négatifs. p
Le FMI alerte sur
les risques liés
à des taux
d’intérêt très bas
L’institution de Washington
juge que les périls financiers
se sont accrus ces six derniers mois
L
es risques financiers se
sont accrus au cours des
six derniers mois et ils se
sont déplacés vers des
parties du système financier où
ils sont beaucoup plus difficiles à
évaluer et à traiter, estime le
Fonds monétaire international
(FMI) dans son dernier rapport
sur la stabilité financière, rendu
public mercredi 15 avril.
LES CHIFFRES
900
C’est en milliards d’euros, le
montant des créances douteuses
de certaines banques de la zone
euro. Deux tiers se concentrent
dans six pays : Chypre, la Grèce,
l’Irlande, l’Italie, le Portugal et la
Slovénie.
76 000
C’est en milliards de dollars (soit
71 465 milliards d’euros) les
montants gérés par les sociétés
de gestion d’actifs. Cela repré-
sente plus de 100 % du produit
intérieur brut mondial. Ces entre-
prises aident les investisseurs à
diversifier leur patrimoine. Elles
peuvent servir de « roue de se-
cours » pour financer l’économie
réelle même quand les banques
ont des difficultés.
50 %
C’est la part du trading haute
fréquence – il amplifie la volati-
lité – dans les échanges sur le
marché au comptant des em-
prunts d’Etat américains. Elle
s’établit entre 60 % et 70 % sur
les marchés à terme.
« La croissance et des politiques
monétaires divergentes ont accru
les tensions sur les marchés finan-
ciers et sont à l’origine de mouve-
ments de change et de taux d’inté-
rêt rapides et volatils », a relevé,
mercredi 15 avril, José Viñals, le di-
recteur du département moné-
taire et des marchés de capitaux
du Fonds et conseiller financier de
Christine Lagarde, la directrice gé-
nérale. « Cette situation n’est qu’en
partie le fruit d’un héritage du
passé », a-t-il analysé, en souli-
gnant que les risques financiers
avaient migré « des banques vers le
secteur non bancaire (gestion d’ac-
tifs et shadow banking – « la ban-
que de l’ombre »), du champ de la
solvabilité vers celui de la liquidité
du marché, et des économies avan-
cées vers les émergentes ».
A propos des politiques moné-
taires, et même s’il est un partisan
résolu de politiques non conven-
tionnelles, comme les rachats
massifs d’actifs (quantitative
easing, QE) pour soutenir la crois-
sance, auxquels procède actuelle-
ment la Banque centrale euro-
péenne (BCE), le FMI ne s’attarde
pas sur les risques de bulles qui
peuvent aller de pair avec de tels
dispositifs. Tout juste M. Viñals
observe-t-il que la prise de risques
financiers et la quête du rende-
ment « continuent de pousser la
valorisation de certains actifs ». Le
Fonds ne souhaite probablement
pas se voir accusé d’être un pom-
pier pyromane…
S’il juge « courageuses » les poli-
tiques monétaires accommodan-
tes de la BCE ou de la Banque du Ja-
pon, le conseiller financier de la
directrice générale du FMI conti-
nue d’affirmer la nécessité d’en
amplifier l’impact en les accom-
pagnant par d’autres mesures.
« Dans la zone euro, a-t-il insisté,
il faut s’attaquer aux créances dou-
teuses pour dégager les circuits du
crédit. Pourquoi est-ce si impor-
tant ? Parce que des banques char-
gées de créances douteuses prêtent
moins, or ces créances douteuses
représentent plus de 900 milliards
d’euros dans la zone euro. » Et sans
mesures correctrices, l’institution
de Washington estime que la pro-
gression de la capacité de prêt des
banques pourrait se limiter à un
faible niveau de 1 % à 3 % par an.
Au Japon, avertit le FMI, le succès
des « Abenomics » passe non seu-
lement par une politique moné-
taire non conventionnelle, mais
aussi par la mise en place des réfor-
mes budgétaires et structurelles
annoncées par le premier minis-
tre (participation accrue des fem-
mes au marché du travail, etc.).
L’assouplissement des politi-
ques monétaires n’a pas que des
avantages. Le FMI le sait et invite
les économies avancées à gérer les
effets négatifs de taux d’intérêt
bas. En zone euro, où près d’un
tiers des obligations souveraines à
court et long terme présentent
des rendements négatifs, une pé-
riode prolongée de faibles taux
d’intérêt mettrait en péril beau-
coup d’établissements financiers.
Le Fonds cite le cas de 24 % des as-
sureurs-vie européens de taille
moyenne. Or l’assurance-vie a un
portefeuille de 4 400 milliards
d’euros d’actifs dans l’Union euro-
péenne, et ce secteur est de plus en
plus connecté à l’ensemble du sys-
tème financier. D’où un risque de
contagion.
« Parcours accidenté »
Par ailleurs, tout en saluant la po-
litique suivie par la présidente de
la Réserve fédérale américaine
(Fed), Janet Yellen, le FMI n’en es-
time pas moins que le relèvement
annoncé du loyer de l’argent aux
Etats-Unis constitue un « risque
évident ».
« Une normalisation en douceur
n’est pas garantie », a même dé-
claré M. Viñals. Deux scénarios lui
semblent envisageables : « une
sortie graduelle bien annoncée »,
ou, « en dépit de signaux clairs, un
parcours accidenté », susceptible
Le Fonds défend
une meilleure
supervision de la
gestion d’actifs,
dont l’activité
porte sur une
année de PIB
mondial
de conduire à une volatilité nette-
ment plus forte.
Aux Etats-Unis et dans d’autres
pays, où le système non bancaire
joue un rôle important, le Fonds
recommande, enfin, de maîtriser
les risques d’illiquidité en renfor-
çant les structures des marchés.
Parmi les mesures qu’il défend fi-
gure une meilleure supervision
de la gestion d’actifs, un secteur
dont l’activité porte sur
76 000 milliards de dollars (une
année de PIB mondial et 40 % des
actifs financiers mondiaux).
Du côté des pays émergents,
éprouvés par les brusques varia-
tions des cours des matières pre-
mières et de leurs taux de change,
l’urgence est de renforcer la sur-
veillance des secteurs vulnéra-
bles. Il s’agit, par exemple, de ré-
duire la partie la plus risquée du
shadow banking chinois, de ra-
lentir la progression du crédit en
Chine et d’y assurer une restruc-
turation en bon ordre de la dette
des entreprises. Mais aussi, plus
généralement, de suivre de près et
régulièrement le levier financier
des entreprises et leurs engage-
ments en devises.
Le FMI juge « impératif de mettre
rapidement en place une réglemen-
tation qui permette de transformer
le secteur bancaire parallèle en
pourvoyeur stable de financement
« Les politiques
monétaires
divergentes ont
accru les tensions
sur les marchés »
JOSÉ VINALS
directeur du département
monétaire et des marchés
de capitaux du FMI
par le biais des marchés ». Il recom-
mande de « renforcer les politiques
micro-prudentielles et macro-pru-
dentielles applicables aux établis-
sements non bancaires » et de ren-
forcer, autant qu’il est possible, la
liquidité du marché.
« Les marchés ont assez de liqui-
dités quand tout va bien, mais elles
peuvent vite s’assécher en période
de stress et amplifier l’impact des
chocs sur les prix », a fait valoir
M. Viñals, en insistant sur les ris-
ques accrus de contagion de l’ins-
tabilité financière et de propaga-
tion entre classes d’actifs (obliga-
tions, actions, etc.). et entre pays.
Des risques qui s’expliquent aussi,
selon lui, par le développement du
trading haute fréquence et l’auto-
matisation des échanges sur des
plates-formes électroniques. p
claire guélaud
Économies
& Finances
Shadow Banking
Environnement réglementaire
de la banque et de l’assurance
Organisation de
l’entreprise banque
Les clients des banques sont
de plus en plus infidèles
l Selon une étude de Capgemini, l’émergence de nouveaux acteurs
technologiques accroît les exigences des clients vis-à-vis de leur banque.
l La propension des clients à recommander leur banque a reculé de 3,6 %.
BANQUE
Sharon Wajsbrot
swajsbrot@lesechos.fr
C’estunemauvaisenouvellepourun
secteur où les clients sont réputés
fidèles. Selon le « World Retail Ban-
kingReport »–uneétudeducabinet
Capgemini menée dans 32 pays,
dans 80 établissements et auprès de
16.000 personnes –, la propension
des clients à quitter leur banque
principaleàcourttermeaaugmenté
cette année dans le monde entier.
Les jeunes plus enclins
à changer
C’est dans la région Asie-Pacifique
que celle-ci a le plus progressé : si
seuls 2,8 % des clients de cette zone
se disaient prêts à quitter leur ban-
que dans les six mois en 2014, ils
sont désormais 15,1 %. Les plus jeu-
nes sont aussi particulièrement dis-
posés au départ : aux Etats-Unis
15,9 % des représentants de la géné-
rationY(18-30 ans)se disent enclins
à changer de banque contre près de
7,9 % des clients plus âgés.
L’émergencedumondedela« fin-
tech »–cesstart-upquiveulentrévo-
lutionner le monde de la finance –
semble avoir changé la donne, en
offrant de multiples alternatives
aux établissements traditionnels.
« Même si les volumes collectés par le
“crowdfunding” ne sont pas encore
significatifs, cette nouvelle méthode
deprêterdel’argentvéhiculel’idéeque
les choses peuvent être plus simples et
moins chères pour le client », fait
valoir Jean Lassignardie, directeur
desventesetdumarketingdel’entité
services financiers chez Capgemini.
C’est dans l’univers des paie-
ments où ces acteurs non bancaires
réalisent la plus forte percée. Selon
le rapport de Capgemini, 5,4 % des
clients interrogés dans le monde
indiquent disposer d’une carte de
crédit associée à un compte géré
par un « pure player » du Web, un
opérateur télécoms, un supermar-
ché ou un autre commerçant.
Exigences digitales
C’est l’incapacité des établisse-
ments traditionnels à satisfaire les
exigences digitales des clients qui
est pointée du doigt. « Il y a un écart
croissant entre l’attente d’immédia-
teté des clients vis-à-vis des services
en ligne et la réalité de l’expérience
client »,expliqueJeanLassignardie.
Une difficulté qui se traduit par une
moindre satisfaction client dans le
baromètre annuel réalisé par le
cabinet de conseil. En 2015, l’expé-
rience client s’est ainsi dégradée de
0,8 % dans le monde. En France, si
71,8 % estimaient que leur banque
répondait à leurs attentes en 2013,
ils ne sont plus que 69,5 % cette
année.Lesclientssontlogiquement
moins enclins à recommander les
services de leur banque à leurs pro-
ches.Cetteannée,leurpropensionà
recommander leur banque a reculé
de 3,6 % dans le monde.
Pour les établissements, le sujet
est crucial dans la mesure où la
perspective de changer d’établisse-
ment se révèle aussi de moins en
moins complexe. « Les clients ont
vécupendantlongtempsunparcours
du combattant pour changer de ban-
que, aujourd’hui sous la pression des
régulateurs les choses sont en train
d’évoluer », note Jean Lassignardie.
Pour mémoire, en France, suite à
l’adoption de la loi Macron, les ban-
ques seront tenues de réaliser un
transfert automatique des domici-
liations bancaires des clients qui
veulent changer de banque.
Reste à savoir combien franchi-
rontvéritablementlepas.EnFrance
le potentiel pourrait être important
tant le taux de mobilité bancaire
actuel est faible. Selon le rapport sur
la portabilité du compte bancaire, il
plafonne à 4,5 % par an. n
Organisation de
l’entreprise banque
Banque & Afrique
La Société générale lance sa campagne d’Afrique
La banque française va allouer 4 milliards d’euros de ressources supplémentaires à ses activités africaines
S LES CHIFFRES
ous la coupole majes-
tueuse de l’agence cen-
trale d’Abidjan – inspirée
de celle du boulevard
Haussmann, à Paris –, les hommes
d’affaires ivoiriens ont découvert
en avant-première, vendredi
17 avril, la nouvelle campagne ins-
titutionnelle de la Société générale
(SG). A partir du 20 avril, la banque
française va décliner sa communi-
cation sur l’esprit d’équipe à desti-
nation de toute l’Afrique.
Cette campagne symbolise l’am-
bition de l’établissement sur un
continent devenu « un marché clé
de notre stratégie de croissance »,
selon Bernardo Sanchez-Incera,
son directeur général délégué. La
SG est la seule des grandes ban-
ques tricolores à afficher un tel vo-
lontarisme sur cette région où elle
est présente dans bientôt 18 pays
– avec l’ouverture d’une filiale au
Togo le 31 mai –, souvent depuis
plus de cinquante ans.
« Lors des récents troubles en Côte
d’Ivoire, début 2011, nous avons été
la dernière banque à fermer et la
première à rouvrir », insiste
Alexandre Maymat, « M. Afrique »
à la SG, qui détient la première
banque de Côte d’Ivoire à travers la
SGBCI, mais aussi la première au
Cameroun, la deuxième au Séné-
gal ou encore en Guinée.
Frédéric Oudéa, le directeur gé-
néral, avait déjà rendu public, en
mai 2014, un objectif de 7 % de
croissance par an de ses revenus
en Afrique, contre une progres-
sion à moins de 5 % ces dernières
années, marquées par un déra-
page du coût du risque dans les
pays du Maghreb à la suite du
« printemps arabe ». Depuis, les
déboires de la Russie, l’un des gros
marchés de la SG après le rachat de
Rosbank en 2006, n’ont pu que le
conforter dans cette analyse.
Ainsi, la Côte d'Ivoire caracole sur
un rythme de croissance annuelle
entre 9 % et 10 %, depuis la mi-2011.
En marge des conseils d’admi-
nistration de ses grandes filiales
subsahariennes, Côte d’Ivoire, Ca-
meroun, Sénégal et Ghana, la ban-
que a détaillé sa stratégie d’expan-
sion : 4 milliards d’euros d’actifs
pondérés supplémentaires vont
être alloués à l’Afrique, soit une
hausse de 25 % sur trois ans de la
Manko, la filiale de la Société générale, mène une expérience de bancarisation à Pikine, dans la banlieue de Dakar. SYLVAIN CHERKAOUI/COSMOS
part du bilan que la SG est prête à
y engager.
Des opérations de croissance
externe ne sont pas exclues. Le
français vient ainsi d’acquérir un
petit établissement de crédit au
Mozambique. Mais la grande
question est de savoir s’il s’im-
plante au Nigeria, la première éco-
nomie d’Afrique, dont il est absent
à ce jour, après s’y être brûlé les
doigts dans le passé.
« Nous avons un potentiel consi-
dérable de croissance dans nos fi-
liales », souligne M. Maymat.
Ouverture de 50 à 70 agences par
an, implantation en 2015 d'une
salle de marché régionale à Abid-
jan, lancement d’une offre de ban-
que sur mobile panafricaine, créa-
tion d’un « lab » de l’innovation,
les projets fusent pour dévelop-
per à la fois la clientèle des entre-
« Nous faisions
de la banque à
la française. C’est
fini. Nous testons
les nouveaux
usages »
ALEXANDRE MAYMAT
responsable de la région
Afrique chez SG
prises et celle des particuliers.
Historiquement, la SG a dé-
marré sur la clientèle d’entrepri-
ses, d’abord en accompagnement
des multinationales en Afrique
puis en soutien des entreprises lo-
cales, y compris des PME. « Pour
peu qu’une entreprise soit structu-
rée, un trésorier a les mêmes exi-
gences, qu’il soit à Abidjan, Franc-
fort ou Tokyo », plaide Jean-Luc Pa-
rer, codirecteur de la banque et
services financiers internatio-
naux. Désormais, la SG part à la
conquête des particuliers.
Scooters et camions agences
Quand 80 % de la population afri-
caine n’est pas bancarisée, l’entre-
prise teste à Pikine, dans la ban-
lieue de Dakar, au Sénégal, une of-
fre de distribution de prêts.
« Manko » aligne une vingtaine
de commerciaux qui se déplacent
en scooters vert pomme à la ren-
contre des serveurs et des petits
épiciers, à qui ils proposent une
analyse crédit sur tablette. «
Manko n’a pas d’équivalent, c’est à
mi-chemin entre la banque tradi-
tionnelle et la microfinance », ex-
plique Gaëtan Debuchy, son direc-
teur général. Au Burkina, ce sont
des « camions agences » qui
sillonnent les villages.
« Avec nos 17 pays, l’Afrique est
une belle terre d’expérimentation
pour nous », renchérit Georges
Wega, directeur général adjoint de
SG Cameroun. Innover dans la ges-
tion du cash est crucial dans des
économies dominées par le sec-
teur informel. Si dans les paie-
ments sur mobile, certains opéra-
teurs télécoms ont une longueur
d’avance, à l’image de Safaricom et
de son offre M-Pesa au Kenya, la SG
tente de se positionner, seule ou
en partenariat, dans différents
pays. « Nous faisions de la banque à
la française. C’est fini. Maintenant,
nous testons les usages bancaires,
nous voyons comment nos clients
se les approprient, puis nous les
1,1
milliard d’euros de produit net
bancaire réalisé par la Société
générale en Afrique, contre
7,5 milliards pour le pôle banque
de détail et services financiers
internationaux.
11 500
collaborateurs sur 63 000
à l’international.
950
agences, contre 3 128 en France.
mutualisons, conclut M. Maymat.
Mais il ne faut pas aller trop vite.
Nous avons l'obsession de cons-
truire sur du solide, notamment en
matière de conformité et de déon-
tologie. »
Autre règle de sécurité, les filiales
doivent collecter assez de dépôts
pour financer leurs crédits. Et de
convenir : « L’Afrique, c’est une certi-
tude et une surprise. La certitude,
c’est d’avoir un ennui tous les ma-
tins avant 8 heures. La surprise, c’est
que ce n’est jamais le même. Notre
objectif est d’être suffisamment
rentables pour absorber les crises
qui ne manqueront pas d’arriver. »
La SG n’est pas la seule à miser
sur l’Afrique, même si elle figure
avec les britanniques Barclays et
Standard Chartered parmi les ban-
ques internationales les mieux
implantées sur le continent. Les
établissements marocains et nigé-
rians ou encore l’acteur panafri-
cain Ecobank rivalisent d’agressi-
vité commerciale ou pour débau-
cher les équipes. « Après la crise de
2011 en Côte d’Ivoire, nous nous
sommes laissés surprendre et
avons perdu des parts de marché.
Mais nous avons vite retrouvé no-
tre place de leader », glisse Harold
Coffi, directeur général adjoint de
SGBCI. Au Sénégal, la SG a perdu sa
place de numéro un au profit
d’une banque marocaine. La ba-
taille ne fait que commencer. p
isabelle chaperon
L’Afrique
subsaharienne
séduitles banques
étrangères
l La région devrait concentrer la plus forte croissance
pour l’industrie bancaire dans le monde d’ici à 2020.
l Dans un marché encore relativement étroit, la concur-
rence entre acteurs régionaux et étrangers sera rude.
BANQUE
Sharon Wajsbrot
swajsbrot@lesechos.fr
— A Abidjan
La vigueur du développement des
banques étrangères sur le conti-
nent africain conforte son statut de
pépite. Cette année, Société Géné-
rale s’est engagée dans deux nou-
veaux pays : le Togo puis le Mozam-
bique. De son côté, Barclays Africa
– la structure qui rassemble la
majorité des actifs africains de la
banque britannique Barclays –
vient d’annoncer son projet de
rachat des filiales de sa maison
mère en Egypte et au Zimbabwe.
Elle a aussi déposé une demande de
licence bancaire pour s’implanter
au Nigeria. Ce marché nourrit les
appétits de Standard Chartered,
l’autre géant britannique sur le con-
tinent. Après avoir lancé son acti-
vité en Angola l’année dernière, il a
en effet indiqué qu’il se concentre-
rait sur ses projets nigérians et
kenyans cette année.
Trois modes de distribution de la Société Générale en Afrique
« L’Afrique subsaharienne est la
région du monde où l’industrie ban-
caire va connaître la plus forte crois-
sance dans les années à venir, dépas-
sant la croissance prévue en l’Asie ou
en l’Amérique latine », anticipe San-
dra Sancier-Sultan, en charge du
pôle institutions financières du
bureau français de McKinsey. Pour
cause : les acteurs bancaires tire-
ront parti à la fois de la croissance
économique, de l’urbanisation
massive des sociétés africaines, de
leur transition démographique et
des projets d’infrastructures colos-
saux.
Une croissance de 4,5 %
« De 1980 à 2000 la croissance a été
pratiquement nulle en Afrique. On
est reparti sur des bases plus saines
avec un marché intérieur solvable
qui se constitue », confirme Tchét-
ché N’Guessan, directeur du centre
ivoirien de recherches économi-
ques et sociales. Malgré la chute du
prix du pétrole, le FMI table sur une
croissance de 4,5 % sur le continent
en 2015, et de plus de 5 % les années
suivantes.
McKinsey prévoit donc une crois-
sance de 12,9 % à l’horizon 2020
pour l’industrie bancaire en Afrique
subsaharienne, si l’on exclut l’Afri-
que du Sud. Cette croissance sera
avant tout liée à l’équipement de
clientsdansdesrégionsoùletauxde
bancarisation des populations est
souvent compris entre 10 % et 20 %.
Selon les prévisions du cabinet, les
revenus de l’activité de banque de
détail vont croître bien plus rapide-
ment que ceux de banque d’investis-
sement, pour atteindre 22 milliards
de dollars en 2020, soit près de deux
fois ceux générés en 2012.
Mais le mouvement sera pro-
gressif. Le poids de l’économie
informelle explique que la popula-
tion ait très peu recours au crédit
bancaire : en Afrique subsaha-
rienne, le ratio qui rapporte le
recours au crédit au PIB est souvent
bien inférieur à 30 %. Ce sont donc
surtout les revenus des services
dédiés aux entreprises qui tirent
l’activité des grands groupes. Selon
McKinsey, les services de gestion de
trésorerie génèrent ainsi 30 % des
revenus bancaires dans la région.
Bloomberg
Le défi pour les acteurs interna-
tionaux consistera donc à élargir
un marché encore relativement
étroit, du fait de la faible part de la
population qui a accès à un compte
bancaire, mais aussi de la concur-
rence vive des géants locaux,
comme Ecobank, Attijariwafa
Bank. Au Sénégal, ce sont ainsi
24 banques qui se partagent un
marché de 14 millions d’habitants,
dont moins de 10 % ont accès à un
compte bancaire. n
Société Générale joue
lacarte panafricaine
Le groupe va allouer
4 milliards d’euros de fonds
propres supplémentaires
à ses activités africaines
jusqu’à 2016.
Banquier du port d’Abidjan, qui
étend peu à peu ses quais sur la mer
pour répondre à la croissance de la
Côte d’Ivoire, Société Générale est
bien placé pour observer l’essor du
pays : après des années de crise, la
banque y renoue avec une crois-
sance de 9 % par an. Bien loin de la
crise de 2011, où Laurent Ghagbo
nationalisait la filiale de la banque
française et où certains de ses sala-
riés devaient être évacués en piro-
gue vers le Ghana… Mais, face à la
concurrence des géants locaux,
Société Générale a vu ces dernières
années son influence diluée sur cer-
tainsdesesmarchéshistoriques :en
Côte d’Ivoire, au Sénégal ou au
Cameroun où elle est implantée
depuiscinquanteans.« L’environne-
ment est très compétitif, les banques
marocaines et panafricaines sont très
salle des marchés régionale à Abid-
jan pour développer les produits de
couverture et équiper ses filiales
d’offres de gestion du cash ou
d’affacturage. Des projets qui seront
menés selon une logique de mutua-
lisation à travers le continent pour
réduirelescoûtsetgagnerenagilité.
Mais la banque cherche aussi à
agir sur le levier des ressources
humaines en renforçant les par-
courslocaux.Pourmémoire,surles
11.000 salariés du groupe sur le con-
tinent, 10.900 sont africains. « Il
nous faut mettre en relation nos
implantations en Afrique et dans le
monde pour être en mesure de leur
proposer des carrières internationa-
les », fait valoir Alexandre Maymat.
Cette logique panafricaine prévaut
déjà dans les grands groupes du
continent et elle a valu à la Société
Générale quelques départs de
talents ces dernières années.
Le groupe va par ailleurs allouer
4 milliards de fonds propres sup-
plémentaires à son dispositif afri-
cain jusqu’à 2016. Il espère ainsi

agressives, si nous voulons réussir il atteindre 7 % de croissance

Manko

faut accélérer la professionnalisation annuelle en moyenne et une renta-

AFP

de nos filiales », a estimé Alexandre bilité des fonds propres supérieure

Les agences traditionnelles
Etendard de leur marque, les agences
restent le principal outil de conquête de
clients en Afrique pour les banques. Elles
permettent d’accompagner la croissance
des villes et de répondre aux besoins
importants de gestion d’argent liquide des
clients. La Société Générale projette ainsi
de maintenir un rythme de 50 à 70 ouver-
tures d’agence par an en Afrique. Elle dis-
pose aujourd’hui de 1.000 points de vente
dans 18 pays du continent.
Des conseillers à Mobylette
Lancée en 2012, la société Manko envoie
ses 20 agents bancaires à Mobylette dans
les boutiques des commerçants pour leur
proposer des services bancaires et des
crédits compris entre 150 et 30.000 euros,
alors que leurs états financiers limités ne les
rendaient pas éligibles au crédit bancaire.
En test au Sénégal, ce service pourrait être
étendu à d’autres marchés, dans la mesure
où il permet à la Société Générale de réduire
ses coûts de distribution.
L’incontournable banque mobile
Face à l’essor de la banque sur mobile en
Afrique, la filiale malgache de Société Géné-
rale a initié le retrait aux distributeurs de
billets via un téléphone équipé d’un forfait de
l’opérateur local Telma. « Il s’agit de démo-
cratiser l’utilisation des DAB tout en géné-
rant de nouvelles commissions de services »,
explique Mickael Pages, DG adjoint de la
banque à Madagascar. Laquelle développe
aussi avec IBM des services de banque en
ligne et des applications mobiles dédiées.
Maymat, responsable de la région
Afrique, Méditerranée, Asie et
outre-mer à la Société Générale.
Focalisé sur le marché
entreprises
Pour ce faire, le groupe se focalise
sur le marché entreprises qui pèse
pour 55 % à 90 % de ses revenus
selon le pays.La Société Générale
veut construire une offre panafri-
cainesophistiquéeàdestinationdes
grandes entreprises internationales
etlocales.Ellemetainsisurpiedune
à 15 % en Afrique. Encore touchée
par les effets collatéraux du prin-
temps arabe, la Société Générale y
affichait un produit net bancaire de
1,1 milliard d’euros en 2014 (+ 5 %) –
soit moins de 5 % des revenus du
groupe. Reste à savoir si les vents lui
seront favorables. « Les économies
africaines restent fragiles, avec des
concentrations sectorielles et des cri-
ses politiques, il nous faudra être
extrêmement rentable pour absor-
ber ces retournements », convient
Alexandre Maymat. — S. W.
Organisation de
l’entreprise banque
Ressources Humaines
LE POINT
DE VUE
de Gilles Le Gendre
et Joanna Moss
Y penser toujours, n’en parler
jamais : parmi les tabous de
l’entreprise, le caractère du
patron,quandilestmauvais,estl’undes
mieux défendus. Son assistante se fera
tuer plutôt que dénoncer les écarts
d’humeur dont elle est victime. Un
cadre encaissera sans broncher une
humiliation publique. C’est à la
machine à café que les langues se
délient : le collaborateur lambda y évo-
que les foucades présidentielles, mais
dans une forme d’incrédulité puisqu’il
n’en est jamais le témoin. Pourtant, qui
peut nier que ce signal faible exerce une
influence forte ? A la fois sur la culture
de l’entreprise et son management.
Au point d’obliger les dirigeants à des
remises en question, encore rares, mais
salutaires.
Tous les profils existent, mais un
patron sans ego n’est pas un patron.
Carlos Ghosn (Renault) semble aussi
flamboyant que Jean-Dominique
Senard (Michelin) s’affiche humble.
Apparence trompeuse : outre que les
deux font rouler nos voitures, ils ont en
commun une haute idée d’eux-mêmes
et un charisme qui entretiennent leur
mythe auprès de leurs équipes. Ce cha-
risme s’exprime différemment : par
l’autorité péremptoire dans le premier
cas, par le pouvoir de conviction dans le
second. Le vrai leader a toujours été un
« Maverick », nom emprunté à un éle-
veur texan (1803-1870) célèbre pour son
refus des conventions. Aujourd’hui,
on dirait un « Jobs » (Steve, Apple),
un « Musk » (Elon, Tesla Motors),
une « Mayer » (Marissa, Yahoo!)
un « Niel » (Xavier, Free), etc.
Quelle que soit la dimension de leur
Lapointure d’unpatron
semesure àses baskets
Le loup solitaire cède
la place à l’animateur
d’écosystèmes de plus
en plus complexes.
L’intelligence
rationnelle est vaine
si elle n’est pas équilibrée
par l’intelligence
émotionnelle.
ego, tous les « Maverick » se moquent
d’être populaires : la religion des saints
patrons n’a pas sa place dans l’entre-
prise. Diriger une start-up de 10 person-
nes comme une multinationale de
200.000 salariés impose de voir loin, de
penser vite, de trancher dans le vif,
d’ouvrir des chemins inexplorés, tout
en contrôlant les détails de l’exécution.
Le caractère du boss n’est pas une
affairedegentillesse.Maissonéquilibre
psychique est devenu déterminant.
Changement radical. Les héros des
révolutions industrielles ont souvent
étédesdespotes(d’HenryFord àMarcel
Dassault) et parfois des fous (en 2013,
l’Insead publiait une étude au titre édi-
fiant, « The Psychopath in the
C-Suite »). Au contraire, la révolution
digitale, qui entraîne dans un même
élan entreprises de la nouvelle écono-
mie et de l’ancienne, consacre le leader
« bien dans ses baskets ».
Carlos Tavares (Peugeot SA) avouait
récemment à quel point il avait été
bousculé par le fameux exercice d’éva-
luation à « 360 degrés », miroir des
transformations qui bouleversent
l’exercice de l’autorité. 1. Le loup soli-
taire cède la place au chef de bande et à
l’animateur d’écosystèmes de plus en
plus complexes. 2. Les compétences
« acquises » sont vite obsolètes, ce sont
les compétences « créatives » qui font la
différence. 3. L’intelligence rationnelle
est vaine si elle n’est pas équilibrée par
l’intelligence émotionnelle. 4. La trans-
mission du savoir est décisive, sa pré-
servation vouée à l’échec. 5. Les compo-
santes narcissiques du pouvoir sont
raillées, tandis que la simplicité, dans
les apparences et la relation interper-
sonnelle, est vue comme un atout.
Tableau idyllique ? Beaucoup de lec-
teurs le penseront, observant la pres-
sion et l’accélération de l’action qui
s’exercent sur le numéro un et qui expli-
quent, sinon excusent, ses fautes de
carre au quotidien. On a beau chercher,
il est encore impossible d’établir une
corrélation entre la performance d’une
entreprise et la réputation, flatteuse ou
exécrable, du caractère de son prési-
dent (nous ne citerons pas de noms).
Mais des cas commencent à apparaître
de patrons remerciés pour leurs infir-
mités comportementales autant que
pour l’insuffisance de leurs résultats
(idem). En dépit de toutes ses ambiguï-
tés, la prévention des risques psychoso-
ciaux organise la chasse aux attitudes
perverses.Ilfaitpreuved’uneassurance
frôlant l’inconscience, le patron qui
pense qu’il peut se dispenser de balayer
devant sa porte.
Gilles Le Gendre et Joanna Moss
sont membres des Company Doctors,
réseau de consultants en entreprise.
LE COIN DU COACH
par sophie péters

Etre patient dans

un monde impatient
Tout nous pousse à l’impatience : notre
rythme de vie, les nouvelles technolo-
gies, le stress né des contraintes multi-
ples… Résultat : notre seuil de tolérance
à l’attente baisse dangereusement. Ra-
lentir n’est pas suffisant. Pour faire bais-
ser la pression, il faut identifier ce qui
nourrit notre impatience. Est-ce le signe
d’une hyperactivité née du désir de ne
jamais en finir ? Ou celui d’une angoisse
qui dit tout le contraire et témoigne de
la crainte de l’échec, façon d’abolir l’at-
tente du résultat ? Vouloir tout, tout de
suite, cache également une pulsion de
maîtrise. Or c’est par la patience que la
maîtrise se fait mieux sentir.
Garder patience réclame un effort sur
soi, d’autant plus grand que notre mode
de vie sera précipité et que nous som-
mes de plus en plus étrangers au rythme
de maturation des choses. Dans l’entre-
prise, le changement permanent est de-
venu un leitmotiv faisant passer pour de
l’adaptation une crainte de ne plus maî-
triser l’avenir. Sans un minimum de
temps long, difficile cependant de réali-
ser de grands projets. La patience aide à
mieux vivre les efforts, les imprévus et
les déconvenues. Elle laisse au temps sa
chance, celle de l’accomplissement.
Pour rester une force, elle doit être habi-
tée d’une promesse en un futur meilleur.
Sans horizon et sans limites, elle se fige
dans la résignation et l’attentisme sté-
rile. Patience et impatience nous sont
toutes deux indispensables, la première
pour nous aider à ne pas nous laisser dé-
monter par les difficultés, la seconde
pour ne pas nous enfermer dans certai-
nes situations. A condition de garder en
tête ce proverbe : « Le temps ne par-
donne pas ce que l’on fait sans lui. » p
Universum : la finance a reconquis les jeunes
« Le Monde » publie en exclusivité le palmarès Universum de l’« employeur idéal » des futurs diplômés

L’employeur idéal des étudiants, 39 742 étudiants interrogés

25,01
en % des noms cités D’octobre 2014 à février 2015, l’institut de sondages in-
ternational spécialisé dans la marque employeur a de-

19,32
mandé à 48 183 personnes de désigner leur Top 5 « em-
ployeurs » à partir d’une liste de 130 noms d’entreprises.

17,64

18,15
123 écoles de commerce ou écoles d’ingénieurs ont été
consultées ainsi que des professionnels issus de ces mê-

16,53
mes écoles.
1 Classement selon les étudiants Les 39 742 étudiants sont pour 21 128 en écoles de com-
merce, 16 785 en écoles d’ingénieurs et 1 829 en masters
1 Classement selon les professionnels de droit, sciences naturelles, etc. Leur moyenne d’âge est

14,07
de 21,6 ans. Il y a 53 % d’hommes et 47 % de femmes.
Les 8 441 professionnels sont à 54 % issus de ces écoles

13,40
Evolution du rang de l’entreprise de commerce et 32 % d’écoles d’ingénieurs.
dans le classement entre 2014 et 2015

12,49
Leur moyenne d’âge est de 32,3 ans. Il y a 57 % d’hom-

12,30

12,19
En hausse mes et 43 % de femmes.
62,5 % d’entre eux ont entre un et huit ans d’expérience
11,5

En baisse ou moins de 40 ans et les autres ont au moins huit ans

3

d’expérience ou plus de 40 ans.

Stable

9,80
10,0

Absent du classement

9,57
4
9,8

de 2014
4

7
9,0

5
SOURCE : UNIVERSUM
8,4

8,5
1

INFOGRAPHIE ÉLISA BELLANGER

0
7,8
7,4
5

1
7,7
7,3
4
7,3

0
7,3
2

3 2 1 1 2
6,9 4 3 4
9
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5 4 2 1 3 5
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4,81 5,61
27 12 SNCF d’ingénieurs de commerce Procter PwC 69 27
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3
2,88

3,38
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2,83

2,89

3,18
2,83

2,70

2,85
2,73

2,79
2,72

C haque printemps depuis

quinze ans, Universum, so-
ciété suédoise spécialisée
dans la marque employeur, dé-
voile les entreprises préférées des
étudiants des grandes écoles de
commerce et d’ingénieurs. Un pal-
marès très attendu par les grandes
entreprises et que Le Monde publie
en exclusivité.
Pour connaître la réputation des
entreprises sur les campus, plus de
35 000 étudiants sont interrogés
chaque année par cet institut in-
ternational, 39 742 exactement
pour le palmarès 2015.
Pour les plus appréciés, rien n’a
changé depuis dix ans : le luxe et
l’aéronautique font toujours rêver.
LVMH, à la première place, est ainsi
le groupe fétiche des étudiants en
école de commerce et Airbus
Group (ex-EADS), celui des futurs
ingénieurs.
Sur le podium, lui aussi très sta-
ble, les commerciaux ont fait
monter dans l’ordre : LVMH,
L’Oréal Group et Google ; et les fu-
turs ingénieurs : Airbus Group,
vaillent depuis au moins un an.
Les étudiants en école de com-
merce et de management n’ont
pas de désillusion après avoir re-
joint le marché du travail. Aucune
dium, suivi par Airbus Group, puis
Total, qui gagne aussi cinq places
dans le classement. Ce sont toute-
fois General Electric et GDF Suez
qui sont les véritables découver-
des élèves ingénieurs, sans sortir
du Top 10, bien sûr.
Le deuxième enseignement de
cette édition 2015 est le redresse-
ment du secteur de la finance
que », commente Universum. Va-
ses communicants obligent,
l’amélioration du secteur ban-
caire s’est faite aux dépens des ca-
binets d’audit. Parmi les plus
Google et Thales. entreprise des dix premières pla- tes de la filière d’ingénieurs puis- auprès des étudiants. Dans les grands, seul EY se maintient relati-
D’une année sur l’autre, le pal- ces du classement ne connaît de qu’ils progressent respectivement écoles de commerce, Goldman vement bien… à la dixième place.
marès des cinq premiers reste éga- recul significatif, même s’il est no- de vingt-deux et quinze places. A Sachs et J.P. Morgan remontent de Force est de constater que les
lement le même sur tous les cam- table que Google et L’Oréal Group contrario, un bémol est mis à l’aé- douze places, tout comme Mor- étudiants ne se dirigent pas vers
pus. Les étudiants en commerce s’échangent mutuellement les pla- ronautique et la défense avec Das- gan Stanley. L’opprobre tombé sur les entreprises qui les font rêver.
attribuent les quatrième et cin- ces de numéro deux et de numéro sault Aviation et Thales qui recu- le monde de la finance après la « Une infime partie des profession-
quième places à Apple et Canal+ et trois. En revanche, une fois en em- lent respectivement de quatre et crise de 2008 serait-il effacé ? Pas nels interrogés sont en emploi dans
les élèves ingénieurs désignent ploi, ils découvrent des entreprises sept places dans le palmarès des tout à fait, BNP Paribas (– 1) mis à le luxe. En revanche, ils se tournent
Dassault Aviation puis Safran. plébiscitées habituellement par professionnels comparé à celui l’amende par les Etats-Unis en en nombre vers la distribution et la
Mais cette édition 2015 apporte les élèves ingénieurs : Airbus juin 2014 et HSBC (– 2) mis en grande distribution », indique
un regard nouveau par la consulta- Group gagne ainsi treize places par cause début 2015 pour des affaires Universum. Alors même que,
tion d’un panel de 8 441 jeunes rapport au palmarès « étudiant » d’évasion fiscale ne profitent évi- dans le classement des étudiants
professionnels issus de ces mêmes et Total, dix-huit ! Les étudiants demment pas du redressement en écoles de commerce, Carrefour
écoles qui ont également été invi- du secteur. « Les banques d’inves- est littéralement en chute libre,
tés à s’exprimer sur ces entrepri- Redorer le blason des entreprises
ne se dirigent pas tissement, comme les cabinets perdant quatorze places. L’écart
ses. Ce qui permet de comparer Les ingénieurs en emploi redo- vers les d’audit, attirent beaucoup plus les reste important entre les secteurs
l’image que les étudiants ont d’une rent aussi le blason de quelques jeunes étudiants que les expéri- séduisants et la réalité du marché
entreprise avant d’y entrer, et ce entreprises en mettant d’abord
entreprises mentés, car ils sont perçus comme du travail. p
qu’ils en pensent lorsqu’ils y tra- EDF sur la première marche du po- qui les font rêver idéaux dans un parcours académi- anne rodier
Chers lecteurs,

Nous espérons que les panoramas de presse vous aurons été utiles pour la bonne
préparation de vos épreuves.

Et nous vous souhaitons à toutes et tous, la pleine réussite de vos examens.

Nous vous donnons rendez-vous très bientôt pour partager un nouveau numéro du
panorama de presse ITB.

Le Centre de Formation de la Profession Bancaire