Le March boursier algrien

La Bourse dAlger est le compartiment secondaire organis et rglement du march financier national. Institue par le dcret lgislatif n 93-10 du 23 mai 1993 modifi et complt par la loi 0304 du 17 fvrier 2003 relatifs au march des valeurs mobilires , la Bourse dAlger est constitue dune autorit de march dnomme la Commission dOrganisation et de Surveillance des Oprations de Bourse , dune Socit de Gestion de la Bourse des Valeurs , dun Dpositaire Central des Titres , d Intermdiaires en Oprations de Bourse et de Teneurs de Comptes Conservateurs des Titres. Depuis son dmarrage effectif la fin de lanne 1999 , la Bourse dAlger a enregistr lintroduction de quatre titres de capital (actions) dont trois sont actuellement cots ( groupe SAIDAL , la chaine htelire EL AURASSI et la compagnie prive dassurances Alliance Assurances) agrgeant une capitalisation de 15 milliards de dinars et de six titres de crances corporatifs (obligations dentreprises ) mis auprs du grand public dont quatre sont dj chus. Malgr la russite de toutes les oprations dappel public lpargne ralises via la Bourse dAlger, le nombre des socits cotes reste modeste et les niveaux des changes et de la capitalisation boursire demeurent relativement faibles compte tenu du nombre colossal des metteurs potentiellement ligibles au march boursier et du niveau apprciable de lpargne nationale dont recle notre conomie. Afin de dynamiser la Bourse dAlger et propulser ses activits , plusieurs actions ont t entreprises par le Ministre des Finances visant diversifier loffre des titres financiers et amliorer les conditions de fructification de lpargne sur le march boursier. A cet effet, il a t procd ladmission des Obligations Assimilables du Trsor la ngociation au niveau de la Bourse d Alger compter du 11 fvrier 2008. Cette mesure a vhicul plusieurs signaux forts notamment la dtermination des autorits renforcer le rle du march financier et de son compartiment boursier dans le financement sain ( non inflationniste) de lconomie et la prennisation des entreprises de march (Socit de Gestion de la Bourse des Valeurs et le Dpositaire Central des Titres) en leur assurant les niveaux dactivits ncessaires leur maintien et dveloppement. Prsentement, vingt quatre Obligations Assimilables du Trsor sont listes au niveau de la cote officielle de la Bourse dAlger cumulant un encours de 277 milliards de dinars algriens. Paralllement, les autorits financires ont reconduit travers les lois de Finances des annes 2009 et 2010 lexonration fiscale (IRG et IBS) rserve aux produits et plus values engrangs sur les valeurs mobilires et titres financiers ngocis sur le march boursier. Ce levier fiscal a accru significativement les oprations demprunts obligataires ,en raison de lattractivit de leurs rendements dfiscaliss, ralises durant la dcennie coule o il a t enregistr une trentaine dmission de titres de crances totalisant prs de 216 milliards de dinars dont six emprunts souscrits par le grand public des investisseurs , cumulant un encours de 84 milliards de dinars, ont t introduits la Bourse dAlger. Cet avantage fiscal fut largi aux oprations boursires portant sur les titres de capital telles que les Offres Publiques de Vente dont les plus values ont t exonres de limpt sur le revenu global et limpt sur les bnfices des socits. Par ailleurs, limage de plusieurs places boursires mergeantes, un compartiment ddi au financement des Petites et Moyennes Entreprises sera prochainement institu au niveau de la Bourse dAlger. Ce compartiment permettra aux Petites et Moyennes Entreprises de diversifier les

alternatives de financement et plus particulirement celles visant la consolidation de leurs fonds propres (augmentation de capital ) et par voie de consquence le renforcement de leur solvabilit et lamlioration de leur ligibilit au financement bancaire. La mise en place dun compartiment ddi aux Petites et Moyennes Entreprises donnera lieu la cration dun nouveau mtier intitul le promoteur en Bourse. Le rle de Promoteur en Bourse pourra tre assur par des tablissements bancaires ou financiers ou par des cabinets conseils spcialiss en finances et en droit des affaires et reconnus par la Commission dorganisation et de surveillance des oprations de bourse . Les missions du Promoteur en Bourse porteront principalement sur l accompagnement des PME dans le cadre du processus dintroduction en Bourse (laboration et ratification de la notice dinformation et du business plan , encadrement et participation la campagne dinformation ) et lassistance de ces dernires en matire de respect de leurs engagements de divulgation des informations , de transparence et de bonne gouvernance. Le dcloisonnement du march boursier ,par son largissement aux Petites et moyennes Entreprises, assurera lalimentation de la cote de la Bourse dAlger en nouvelles valeurs mobilires et permettra aux investisseurs de disposer dun ventail de titres de capital fort potentiel de cration de richesses ( plus values et dividendes). Le compartiment des PME constituera une vritable ppinire pour lalimentation du march principal en futures socits dites championnes. Une autre mesure dicte par la loi de finances complmentaire de lanne 2009 , rservant au financement des besoins des agents conomiques les ressources financires disponibles aux niveaux des marchs bancaire (crdit) et de capitaux domestiques, contribuera inluctablement au dveloppement du march financier national et son compartiment boursier. La conscration du rle nodale du march financier et de son compartiment boursier dans le financement de lconomie et la mobilisation de lpargne ne pouvait se concrtiser quavec le dploiement dun plan de rforme renfermant une batterie dactions et de mesures visant le dveloppement du march et la professionnalisation de ses diffrents acteurs. Ainsi, sous lgide du Ministre des Finances un plan de rforme du march financier national a t mis en uvre au cours du mois doctobre 2011. Ce plan de rforme financ en grande partie par lEtat Algrien est compos de deux principales phases dont une premire, stalant sur un horizon de dix mois, est ddie lvaluation et au diagnostic de ltat actuel du march des capitaux moyen et long terme et la conception dun schma directeur organisationnel et fonctionnel du march financier national. A lissue de cette premire tape une deuxime phase, dune dure de dix huit mois, sera enclenche et rserve la mise en uvre par les parties prenantes des matrices dactions retenues lors de la premire phase. Pour bien parfaire lencadrement de ce plan, des experts nationaux et trangers couvrant plusieurs domaines de spcialisation inhrents au march financier (tels que : le droit boursier, lorganisation et le fonctionnement des marchs de capitaux , lintermdiation financire et boursire , les systmes dinformation et informatiques boursiresetc) ont t slectionns et associs aux parties prenantes ce plan de rforme. Ces experts ont pour principale mission daccompagner, tout au long de la phase de diagnostic et de conception, les acteurs du march financier afin de les assister dans ltablissement dun modle de march efficient et appropri aux spcificits de lconomie et de la socit algriennes. Cependant, le plan de rforme du march financier vise satisfaire aux six principaux objectifs ciaprs numrs :

Lalimentation qualitative et quantitative du march financier national en valeurs mobilires et plus particulirement en titres de capital (actions) travers lencouragement des grands groupes privs , des PME et des Entreprises Publiques Economiques ouvrir leur capital au grand public des investisseurs ; La professionnalisation des Intermdiaires en Oprations de Bourse et le dveloppement des mtiers axs sur le march financier (gestion de portefeuille, valuation des actifs financiers, ingnierie financire .) ; La mise niveau des systmes dinformations et des plateformes de ngociation, de rglement livraison et de surveillance et supervision ; Lactualisation du cadre rglementaire rgissant le march financier et son adaptation aux standards internationaux et aux spcificits nationales ; Le renforcement de la gouvernance des socits de march (SGBV ; Algrie Clearing, COSOB) ; La promotion du march financier auprs des agents conomiques et la vulgarisation de la culture et des pratiques boursires chez nos concitoyens.

Enfin, laboutissement des objectifs prcits rigera le march boursier un rle plus important dans le financement de lconomie nationale et lintgrera comme un mcanisme incontournable dans les circuits de mobilisation de lpargne vers la sphre relle productive.