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ENSEIGNEMENT DE SPCIALIT

conomie approfondie
Il est demand au candidat de rpondre la question pose par le sujet :
- en construisant une argumentation ;
- en exploitant le ou les documents du dossier ;
- en faisant appel ses connaissances personnelles.
II sera tenu compte, dans la notation, de la clart de l'expression et du soin apport la prsentation.

Ce sujet comporte un document


Comment peut-on expliquer le processus de globalisation financire ?
DOCUMENT
Un vaste march mondial des capitaux sest constitu, brassant des sommes de plus en plus
importantes. Les gestionnaires de fonds, la recherche dune rentabilit maximale, arbitrent entre
tous les placements possibles lchelle mondiale. Les progrs des NTIC (nouvelles techniques de
linformation et de la communication)comme de la finance mathmatique ont fait natre de nouveaux
instruments financiers et de nouveaux marchs o interviennent de faon de plus en plus sophistique des
oprateurs qui mlent des oprations de placement, dendettement, dassurance, darbitrage et de
spculation. []
Elle finance des projets, qui peuvent tre des projets productifs comme de pures oprations
spculatives. Elle permet aux agents de sassurer contre les risques en mme temps que linstabilit
financire quelle provoque cre de nouveaux risques. [] La globalisation financire sinsre dans la
mondialisation de lconomie. Les marchs de biens sont de plus en plus intgrs ; les entreprises
font des choix de production lchelle mondiale. De mme, les marchs de capitaux sont devenus
internationaux. Mais la globalisation financire est plus pousse puisque la mobilit du capital financier
est plus forte que celle des biens et du capital physique. []
La globalisation financire est un des phnomnes marquants de lconomie contemporaine.
La finance internationale a introduit de nouvelles normes auxquelles obissent les pays dvelopps et
de plus en plus les pays mergents : libralisation des marchs financiers, libert totale des mouvements
de capitaux (y compris vers des paradis fiscaux ou rglementaires), modernisation financire,
nouvelles normes comptables. Les pays doivent attirer les dtenteurs de capitaux et sengager les laisser
jouer librement : ils doivent garantir quils ninterviendront pas dans la gestion des entreprises,
nimposeront pas de nouvelles normes (par exemple, de garantie demplois ou de rinvestissement des
profits). Ils doivent privatiser et drglementer. []
Le systme financier international est un systme mondial avec unit de lieu (les places financires
sont interconnectes) et de temps (il fonctionne 24 heures sur 24). Les marchs sont aujourdhui
dcloisonns : les intervenants choisissent entre les marchs des diffrents pays du monde ; entre marchs
montaires, marchs obligataires, marchs des changes, marchs des actions, marchs des matires
premires Les marchs financiers ne servent plus seulement placer ou financer : ils servent aussi des
oprations purement spculatives.
Source : La globalisation financire en crise , Revue de l'OFCE, 2009.

Correction
La crise de 2007 est au dpart une crise immobilire : des emprunteurs ne peuvent rembourser leurs prts ;
cela entrane une crise bancaire aux Etats-Unis : des banques ntant pas rembourses font faillite. Elles
rapatrient alors les capitaux quelles avaient placs dans des banques trangres, ce qui crent des difficults
pour ces dernires. La crise bancaire devient alors internationale et se transforme alors en crise financire :
les banques ont peur et rduisent les prts, ce qui rend difficile le financement de lconomie. Une rcession
mondiale apparat alors. La crise de 2007 rsulte donc en partie de la globalisation financire. Quest-ce-que
la globalisation financire ? Quels sont les facteurs qui sont lorigine dun des phnomnes marquants de
lconomie contemporaine ? Principalement la transformation des rglementations des marchs financiers
et les innovations techniques et financires.

Quest-ce-que la globalisation financire ?


La globalisation financire est la mise en place de la libre circulation des capitaux l'chelle mondiale.
Un vaste march mondial des capitaux sest constitu, brassant des sommes de plus en plus
importantes. Les capitaux peuvent dsormais passer d'une rgion l'autre, mais galement d'un march
l'autre (march des changes, march montaire, marchs financiers) et ce, 24H sur 24. Le systme
financier international est un systme mondial avec unit de lieu (les places financires sont
interconnectes) et de temps (il fonctionne 24 heures sur 24)

Diffrents dterminants :

Le facteur essentiel est le mcanisme des 3 D apparu dans les annes 80 qui correspond un
triple mouvement :
o La drglementation dsigne le processus d'assouplissement ou de suppression des
rglementations nationales rgissant, et restreignant, la circulation des capitaux
(contrle des changes, encadrement du crdit, etc.). Partie des tats-Unis et du
Royaume-Uni, elle s'est progressivement tendue tous les pays industrialiss dans les
annes 1980.
o Le dcloisonnement dsigne l'abolition des frontires segmentant les marchs financiers :
segmentation des divers marchs nationaux, d'une part ; mais aussi segmentation,
l'intrieur d'un mme pays, entre divers types de marchs financiers : march montaire,
march obligataire, march des changes, march terme, etc. Aujourd'hui, les marchs
financiers nationaux sont interconnects, constituant un vaste march global. Et les
diffrents compartiments du march financier ont t unifis, pour crer un march plus
large et profond, accessible tous les intervenants la recherche d'instruments de
financement, de placement, ou de couverture.
o La dsintermdiation, enfin, dsigne la possibilit offerte aux oprateurs dsireux de
placer ou d'emprunter des capitaux, d'intervenir directement sur les marchs financiers, sans
tre obligs de passer par ces intermdiaires financiers traditionnels que sont les banques.
Dans des pays comme l'Allemagne ou la France, le financement des entreprises a longtemps
t massivement intermdi, c'est--dire assur par les banques ; mais la part du crdit
bancaire dans le financement des entreprises a fortement diminu dans ces deux pays,
passant des deux tiers la fin des annes 1970 environ 50 % aujourd'hui.

Cette drgulation du systme financier a aussi t favorise par les NTIC. En effet, linformation
circule plus rapidement entre des entreprises en rseaux.
Ces nouvelles possibilits vont alors tre utilises par les agents pour accrotre leur profit car le
dveloppement des marchs a considrablement largi les circuits de financement direct en mme
temps qu'il a rendu possible la circulation des risques lis aux financements accords:

des modalits de financement moins coteuses. Une entreprise peut, par exemple, lever des fonds
dans un autre pays que le sien un taux dintrt plus bas
la globalisation financire permet aux agents de sassurer contre les risques en mme
temps que linstabilit . Cest le dveloppement des marchs drivs permettent aux agents de
s'assurer contre les instabilits inhrentes l'activit conomique. Un produit driv est une
police d'assurance reposant sur le principe de la dfinition d'un prix terme, fixe ou optionnel, et
dont la particularit est d'tre ngoci. Il a pour but de fournir tout agent conomique une
protection contre un risque qui nat de la ncessit de l' agent de raliser dans le futur une
opration, commerciale ou financire, un prix ou, d'une faon plus gnrale, des conditions
qu'il ne matrise pas.
Les gestionnaires de fonds, la recherche dune rentabilit maximale, arbitrent entre
tous les placements possibles lchelle mondiale . La globalisation financire permet donc
de pures oprations spculatives . Cest par exemple lachat de bl aux Etats-Unis ou en
Europe. Le bl est cot aux tats-Unis et en Europe. Si on pense que le cours du dollar va baisser
contre leuro, l'achat de bl aux tats-Unis peut devenir attractif pour les Europens.

La globalisation financire sexplique donc par une volont politique : la suppression des rglementations
sur les marchs financiers et par des innovations techniques et financires. Cependant, ce phnomne nest
pas rcent. La premire globalisation financire a eu lieu la a fin du XIXe sicle et au dbut du suivant (de 1870
1913)